title: Episodi di Dexter (quinta stagione)

text: Dexter prosegue nella ricerca di Lumen, rapita da Chase. Cerca tra le proprietà di Chase il luogo dove potrebbe essere tenuta prigioniera. Nel frattempo viene trovato il cadavere di Liddy, e questo costringe Dexter, dietro ordine di La Guerta, a fare i rilevamenti del caso, interrompendo la ricerca di Lumen. LaGuerta nota una macchia di sangue sulle scarpe di Quinn e vista la presenza di diverse chiamate sul cellulare della vittima nei suoi confronti, per la quale Quinn non intende dare spiegazioni, lo arresta. Finalmente Dexter trova l'indirizzo del campeggio di proprietà di Chase, dove è tenuta Lumen. Una volta là ha un incidente con l'auto e viene preso da Chase. Dexter riesce a liberarsi e a liberare Lumen e poi Lumen uccide Chase. Quando stanno per andarsene, arriva Debra al campeggio e vede il cadavere di Chase. Poi nota che dietro un telo di plastica si nascondono i due assassini e, non riconoscendoli, conferma la sua teoria della giustiziera e il suo complice che hanno attuato la sua vendetta. Debra prova una certa stima per la donna anonima che è riuscita a sopravvivere a quella drammatica esperienza, così finge di non averli colti in flagranza e dice loro di andarsene prima che arrivino i rinforzi. Dexter, una volta liberatosi del cadavere di Chase, torna in laboratorio per analizzare il sangue sulle scarpe di Quinn e poi, mentendo sul tipo di sangue, lo scagiona.


title: Episodi di Dexter (quinta stagione)

text: Infine Lumen rivela a Dexter di non sentire più bisogno di uccidere e se ne va, mettendo fine alla loro relazione.


title: Episodi di Star Wars: The Clone Wars (sesta stagione)

text: La sesta stagione della serie animata Star Wars: The Clone Wars, sottotitolata "The Lost Missions" e composta da 13 episodi, è stata pubblicata interamente negli Stati Uniti sulla piattaforma di streaming Netflix il 7 marzo 2014.


text: I primi undici episodi erano già stati trasmessi in Germania sul canale Super RTL dal 15 febbraio al 1º marzo 2014; gli ultimi due episodi vennero trasmessi su Super RTL l'8 marzo 2014.


text: In Italia, la stagione è stata pubblicata interamente sul servizio on demand TIMvision il 21 novembre 2015.


text: La battaglia di Ringo Vinda infuria tra i separatisti e i repubblicani, sull'imponente stazione spaziale. Anakin e le sorelle Jedi Tiplee e Tiplar decidono di condurre un'offensiva nel centro di comando, punto caldo del combattimento. Mentre le truppe della Repubblica ottengono il sopravvento sull'avversario, il clone cadetto Tup - visibilmente febbrile e non più pienamente consapevole - giustizia il maestro Tiplar a distanza ravvicinata. I soldati, colti alla sprovvista, devono ritirarsi per ordine di Anakin. Sorpreso dalla svolta degli eventi, l'ammiraglio Trench consulta le registrazioni olografiche, quindi avvisa il conte Dooku delle azioni del clone. Riferisce la situazione al suo padrone, Darth Sidious. Preoccupato, sentendo che l'Ordine 66 può essere smascherato prematuramente, il Signore Oscuro dei Sith ordina la cattura del clone in questione. Non avendo i test preliminari rilevato nulla di anormale, Anakin approva il rimpatrio di Tup a Kamino per un esame approfondito. Ma la navetta che trasporta il clone, in procinto di passare nell'iperspazio, deve subire il contrattacco dei droidi separatisti che, dopo aver accostato la nave, si liberano dei soldati senza difficoltà e catturano Tup. Anakin va sulla scena del crimine e capisce rapidamente che l'interesse per Tup non è banale. Decide quindi di recuperare il clone, accompagnato da Rex e Fives. Mentre la navetta separatista va verso Serenno, Anakin, Rex e Fives attaccano, aiutati da rampini. Una volta dentro, si occupano rapidamente l'equipaggio dei droidi. Sempre più in stato confusionale, Tup viene rimpatriato urgentemente a Kamino, missione affidata a Rex e Fives.


text: Arrivato a Kamino per un esame più dettagliato, il clone Tup viene condotto direttamente nella cella medica. Presente sul posto, Shaak Ti richiede che Fives venga messo in quarantena, al fine di prevenire possibili contaminazioni. A seguito di una seconda batteria di esami, il team medico non rileva nulla di anormale, mentre Tup continua a ripetere le sue parole anti-Jedi. Gli esami eseguiti su Five hanno gli stessi risultati. Mentre AZ-3 sostiene di dover fare una scansione al cervello, il capo medico Nala Se ha intenzione di uccidere il clone per sezionare il cervello malato in seguito. Shaak Ti si oppone quindi a qualsiasi decisione affrettata e decide di sottoporla al consiglio Jedi quando Nala Se parla con Lama Su, primo ministro di Kamino. I due funzionari kaminoani riferiscono la situazione al conte Dooku che ordina l'eliminazione del clone e il ritorno del chip difettoso che dovrebbe inibire l'ordine 66. Da parte sua, il consiglio Jedi chiede il rimpatrio di Tup su Coruscant per un esame presso attraverso la forza. In quarantena, Fives riattiva AZ-3 e lo convince a eseguire una TAC su Tup. Il droide rileva un tumore, ma viene interrotto dall'arrivo di Nala Se, che lo porta fuori dal laboratorio. Five elabora quindi un piano per prevenire l'eutanasia del suo amico: innescare un falso allarme. Con l'aiuto di AZ-3, riesce in questa missione e il medico droide può quindi eseguire una biopsia ed estrarre il tumore. Ma Fives è sorpreso da Nala Se e Shaak Ti. Morendo, Tup dice alcune parole enigmatiche ed esala l'ultimo respiro. Informato della situazione, il Cancelliere Palpatine chiede che il tumore venga riportato a Coruscant per un esame presso il centro medico della Repubblica; Shaak Ti vuole che il campione passi attraverso il consiglio Jedi, ma Palpatine, supportato da Nala Se, riesce finalmente ad avere l'ultima parola.


text: Arrestato per essersi allontanato dalla sua quarantena, Fives vede Shaak Ti e Nala Se discutere sul tumore; la Jedi vuole ancora che i dati e il campione passino attraverso il tempio Jedi, ma il capo medico di Kamino si oppone e rimuove segretamente il tumore dal caso di Shaak Ti. Scortato per un'analisi finale, Fives apprende da AZ-3 che la sua memoria (e quella del droide) sarà cancellata e che sarebbe stato degradato al mantenimento dei locali di Kamino. Rivoltatosi, il clone fugge in compagnia del droide, senza dimenticare di recuperare il tumore. Nonostante l'allarme, i due complici riescono a fuggire a bordo di una nave. Furbescamente, Fives crea un diversivo e, dopo aver programmato la traiettoria della nave, si lancia in mare torturato con AZ-3. Nel frattempo, Nala informa il conte Dooku della situazione. Ordina di trovare il clone ribelle e il chip (pezzo centrale dell'ordine 66). Di ritorno alla base kaminoana, Fives si reca nella sala di registrazione genetica. Lì, scopre con l'aiuto di AZ-3 che il DNA di Jango Fett differisce da quello degli altri cloni, poiché il suo non contiene il chip inibitorio. Shaak Ti continua a inseguire il clone ribelle, ma questo riesce a scappare. Fives quindi chiede a AZ-3 di rimuovere il chip da lui, anche se questo potrebbe causare la sua morte. Il droide riesce nel suo funzionamento e nota che il chip di Fives non è danneggiato. AZ-3 lo informa anche che il chip era stato impiantato quando era nello stato embrionale; Fives decide quindi di andare nella stanza degli embrioni e scopre l'entità del problema, vale a dire che tutti gli embrioni sono stati vittime della stessa sindrome. Nala Se sorprende i due complici e dice loro che era stato il maestro Jedi Sifo-Dyas ad ordinare l'impianto del chip, per tenere a bada la violenza dei cloni. Interviene Shaak Ti, ma prima delle argomentazioni sviluppate da Fives e delle prove fornite da AZ-3, rivede il suo giudizio. A questo punto tutti decidono di andare a Coruscant per risolvere il mistero.


text: Fives continua a spingere per avere risposte per quanto riguarda il mistero della contaminazione del cervello dei cloni e riesce ad ottenere un incontro con il Cancelliere Palpatine. La situazione però crolla rapidamente quando Fives è accusato di aggressione nei confronti del Cancelliere, ed è costretto a fuggire in profondità nel paesaggio urbano di Coruscant, mentre gli altri cloni gli danno la caccia.


text: Mentre si trova su Scipio per finanziare una missione, Padmé Amidala viene chiamata da un vecchio amico, Rush Clovis, per aiutarlo a scoprire la corruzione che si annida nel Clan Bancario. Padmé e Clovis devono però eludere il cacciatore di taglie Embo per fuggire dal pianeta con le informazioni incriminanti.


text: Tornato su Coruscant, Clovis (noto traditore della Repubblica) fa un dubbio accordo che lo mette a capo del Clan Bancario. Anakin, aumentando la diffidenza e l'odio nei confronti di Clovis, rischia di mettere a rischio il suo rapporto con Padmé, che ancora si fida del suo vecchio amico.


text: Dopo aver fatto un accordo con il Conte Dooku per rianimare il malato Clan Bancario, Rush Clovis diventa una pedina nei disegni di Dooku. L'affare di Clovis con i Separatisti fallisce e porta la guerra al mondo bancario di Scipio, costringendo così la Repubblica ad intervenire.


text: Il mondo di pace di Bardotta è minacciato da un'antica profezia, e i suoi principali leader spirituali sono scomparsi. La Regina Julia di Bardotta chiede aiuto al suo amico più fidato in Senato, Jar Jar Binks. Riconoscendo l'importanza di Bardotta nell'equilibrio spirituale delle forze mistiche, il Consiglio dei Jedi invia Mace Windu ad accompagnare Jar Jar Binks sul pianeta per indagare.


text: La regina Julia del pianeta Bardotta è stata rapita dal culto sanguinario Frangawl per soddisfare una profezia oscura ed antica. Il rappresentante Jar Jar Binks e il Maestro Jedi Mace Windu inviati dal Consiglio ad indagare, devono riuscire a ritrovare la regina manca prima che il culto possa salire al potere. La Grande Madre, che vuole portare a termine il rituale per appropriarsi del potere, si rivela essere la Sorella della Notte Madre Talzin, che con la Magia Nera tende a sopraffare Windu, ma grazie all’intervento tempestivo, eroico e sbadato del rappresentante Binks, la sfera stregata che avrebbe dovuto contenere il potere della regina si rompe, la magia nera svanisce e Madre Talzin si dissolve.


text: Durante una missione, i Jedi trovano una spada laser appartenente al Maestro Sifo-Dyas, morto da tempo, spingendo così Yoda, Obi-Wan Kenobi ed Anakin Skywalker ad aprire un'inchiesta sulla scomparsa del defunto. Questo innervosisce il malvagio Cancelliere Palpatine / Darth Sidious, il quale ordina al conte Dooku di eliminare eventuali prove che possano portare i Jedi a scoprire la verità circa la cospirazione dei Sith che si annida in Senato.


text: Yoda è profondamente instabile quando sente qualcosa provenire dall'oltretomba: è la voce di Qui-Gon Jinn. Sapendo che è impossibile per un Jedi riesca a conservare la sua identità dopo la morte, il Consiglio Jedi comincia a preoccuparsi che Yoda potrebbe essere danneggiato dall'influenza del Lato Oscuro della Forza. Determinato a trovare delle risposte, Yoda fugge dal Tempio Jedi.


text: Seguendo le strade della Forza, Yoda viaggia nel cuore della galassia di un mondo antico che è una delle sorgenti della Forza e la fonte delle Midi-Chlorian. Yoda è costretto quindi ad affrontare le difficili prove amministrate dalle cinque sacerdotesse che detengono tutti i segreti dell'immortalità.


text: Al termine di numerose ed estenuanti prove a cui è stato sottoposto dalle cinque sacerdotesse Midi-Chlorian, Yoda viaggia verso il mondo dei Sith, l'antica dimora di Moraband, dove deve affrontare un male antico determinato a governare tutta la galassia. L'ultima sfida che Yoda affronterà è scegliere tra l'altruismo unito al sacrificio e il desiderio ingannevole di vendetta, sfida per la quale Darth Sidious e il Conte Dooku su Coruscant creano un diversivo nella Forza nella speranza di distruggere Yoda e l'Ordine dei Jedi; nella sfida Yoda si ritrova ad affrontare Sidious e Dooku insieme ad Anakin, che decapita Dooku e viene tramortito dai fulmini della Forza di Sidious, Yoda si sacrifica salvando la vita ad Anakin e allo stesso tempo rimane determinato ad affrontare Sidious, insieme precipitano nel vuoto, di Sidious ne rimane soltanto la tunica, segno che Yoda ha brillantemente superato la prova. Yoda e R2-D2 ritornano su Coruscant, ma il Jedi decide di tenere parzialmente nascosto ciò che ha appreso.


title: La grande storia di Davide e Golia

text: La grande storia di Davide e Golia ("Deo King") è un film d'animazione del 2001 diretto da Lee Choong-young e Richard S. Kim e basato sulla storia del re Davide.


title: La grande storia di Davide e Golia

text: Il profeta Samuele riceve da Dio il compito di andare a Betlemme a cercare e ungere il nuovo re di Israele. Giunto in città, egli va a far visita a Iesse (e ai suoi otto figli) e unge il figlio più piccolo di quest'ultimo, Davide, di ritorno dal pascolo. Intanto Saul, re di Israele, ripudiato da Dio per averlo disubbidito, viene posseduto da un spirito maligno e, per alleviare le sue sofferenze, Gionata e i servitori decidono di chiamare Davide, abile nel suonare la cetra. Ripresosi, Saul incomincia ad affezionarsi al ragazzo, permettendogli quindi di rimanere a corte. Intanto gli ebrei, guidati da Saul e in conflitto con i filistei, vengono sfidati in duello dal possente gigante Golia: in cambio il vincitore avrebbe permesso al suo popolo di sottomettere il popolo perdente.


title: La grande storia di Davide e Golia

text: Davide si offre quindi di affrontare il gigante e, con l'ausilio di una frombola, riesce a colpirlo in pieno volto facendolo crollare a terra morto. Le truppe di Saul vincono la battaglia e il re lo nomina comandante del suo esercito. Col passare degli anni, Davide ottiene una serie di vittorie contro i filistei provocando la gelosia del re nei suoi confronti. Inoltre, in cambio della mano di sua figlia Mical, il re gli chiede di portargli gli orecchini di cento filistei. Riuscito nell'impresa, Saul, adirato, ordina ai suoi uomini di ucciderlo, il quale è costretto a fuggire e dare un ultimo addio a Mical.


title: La grande storia di Davide e Golia

text: Vagando nel deserto, incontra il sacerdote Achimelek che gli offre pane azzimo e una spada. Saul, avvertito da una spia, ordina ai soldati di radere al suolo il tempio del sacerdote e di catturare Davide. Durante la fuga, quest'ultimo ritrova i suoi fratelli accompagnati da un esercito composto da 400 soldati che decidono di aiutarlo a combattere Saul. Tuttavia, Davide viene a sapere che il re filisteo Achis sta invadendo Israele e decide, quindi, di andare in soccorso del suo popolo. Dopo aver vinto la guerra, Davide viene eletto re di Israele sposando Mical.


title: MUTO (personaggio)

text: I MUTO (acronimo per "Massive Unidentified Terrestrial Organism", letteralmente "enorme "organismo terrestre non identificato"") sono una coppia di "kaijū" (mostri misteriosi) apparsi nel film "Godzilla" e nel suo seguito uscito nel 2019.


title: MUTO (personaggio)

text: "MUTO" è un acronimo per Organismo Terrestre Massiccio Non Identificato ("Massive Unidentified Terrestrial Organism"). Il regista Gareth Edwards li descrisse come "gli UFO dei mostri". Il primo abbozzo del film nominava il MUTO maschio e femmina come Hokmuto e Femuto. Sebbene il termine viene usato nel film per identificare i due mostri, origina come designazione per qualsiasi organismo gigante non identificato. Tale è il caso nel fumetto prequel "Godzilla: Awakening", dove un superorganismo collettivista risalente al Permiano viene nominato MUTO prima di essere infine battezzato "Shinomura" (sciame della morte).


title: MUTO (personaggio)

text: Dopo aver acquisito i diritti per Godzilla, Legendary Pictures decise subito d'includere due antagonisti nel film. Il primo abbozzo di David Callaham includeva dei mostri stabiliti come antichi nemici di Godzilla, ma senza spiegazione per la loro inimicizia. Quando Gareth Edwards fu incaricato a lavorare come regista, compose un retroscena per rendere il collegamento fra Godzilla e i MUTO meno ambiguo. Gli venne l'idea che, nel passato remoto, le creature uccidessero i simili di Godzilla per poi covare le uova nelle loro carcasse, così facendo che, nei giorni d'oggi, i MUTO avrebbero una motivazione per scontrarsi con Godzilla.


title: MUTO (personaggio)

text: Edwards rivelò in un'intervista che ci volle un anno per decidere il look finale dei MUTO, siccome voleva creare qualcosa di più contemporaneo dei nemici precedenti di Godzilla. Gli artisti del film trassero ispirazione da varie fonti, inclusi "Jurassic Park", "Alien", "Starship Troopers - Fanteria dello spazio" e "King Kong", riflettendo su che cosa rese i mostri di questi film così iconici. Edwards diede il merito del look finale dei MUTO all'artista Matt Allsopp, dichiarando che "80-50% del loro DNA" proveniva da lui.


title: MUTO (personaggio)

text: Il film raffigura i MUTO come una specie ottopode sessualmente dimorfica; la femmina è la più grande, mentre il maschio è più piccolo, con arti modificati in ali. Sebbene abbiano un aspetto da artropode, l'artista Guillaume Rocheron li paragonò ai vertebrati. L'angolarità delle ali del maschio sono basate su quelle d'un velivolo stealth. Come effetto collaterale delle radiazioni che assorbono, i MUTO sono capaci di emettere impulsi elettromagnetici dagli artigli.


title: MUTO (personaggio)

text: Una coppia di MUTO appaiono come antagonisti nel film "Godzilla" (2014), e un secondo MUTO femmina fa una breve apparizione nel sequel "Godzilla II - King of the Monsters" (2019). Il termine MUTO viene anche citato in "" (2017). La super-specie Madre dei MUTO, Titanus Jinshin-Mushi (soprannominata anche MUTO Prime), compare nel romanzo grafico "Godzilla: Aftershock".


title: Antonio Nibali

text: Cresciuto in formazioni toscane, passa professionista nel 2015 con la Nippo-Vini Fantini. Nel 2016, al secondo anno da professionista, si piazza settimo in una tappa del Tour of Japan e conclude undicesimo nella classifica finale della corsa. A fine stagione viene annunciato il suo passaggio alla Bahrain-Merida per il 2017; corre così, per la prima volta, nella stessa squadra del fratello Vincenzo.


title: Antonio Nibali

text: Debutta in un grande giro alla Vuelta a España 2017 con il compito di aiutare il fratello nella lotta per la classifica generale. Nel 2018 debutta al Giro d'Italia come gregario di Domenico Pozzovivo; al seguente Österreich-Rundfahrt vince la sua prima gara da professionista, aggiudicandosi la settima tappa della corsa.


title: Antonio Nibali

text: Nel 2019 partecipa al Giro d'Italia per la prima volta come gregario del fratello Vincenzo, cosa che ripete anche nell'edizione seguente in maglia Trek-Segafredo; nel 2021 corre nuovamente la Vuelta a España. Nel 2022 segue il fratello trasferendosi tra le file dell'Astana Qazaqstan Team.


title: Personaggi di Person of Interest

text: Per convenzione, sono catalogati tutti i personaggi, eccettuate le comparse, che compaiono in almeno due episodi della serie. Essi, inoltre, sono ordinati in base alla propria rilevanza nella trama e secondo l'ordine di apparizione stagionale.


title: Personaggi di Person of Interest

text: Di seguito sono elencati gli otto protagonisti di "Person of Interest". Essi sono gli unici personaggi a poter vantare una partecipazione regolare alla serie, fatta eccezione per Bear e La Macchina, i quali non sono mai accreditati in quanto non umani.


title: Personaggi di Person of Interest

text: "Nota bene:" il personaggio di Root, negli episodi "Simulazione 6 741" e "Sacrificio estremo", e i personaggi di John Reese, Harold Finch e Bear, nell'episodio "Simulazione 6 741", compaiono esclusivamente all'interno di simulazioni.


title: Personaggi di Person of Interest

text: (Stagioni 1–5): interpretato da Jim Caviezel e Jack Davis (da bambino), doppiato da Francesco Prando.È un ex membro delle forze speciali dell'esercito degli Stati Uniti e più tardi un agente della CIA, che si presume morto a seguito di una missione in Cina. Si sa poco di Reese e il suo nome è uno dei tanti pseudonimi che usa. Ha perso la sua amante, Jessica, prima di incontrare Finch, cosa che lo ha segnato profondamente. Reese dimostra abilità nell'uso di una vasta gamma di armi, combattimenti corpo a corpo e tattiche di sorveglianza. Il suo rapporto con Finch e gli altri membri della squadra pian piano progredisce fino a fidarsi di loro. Dopo l'attivazione di Samaritan, Reese vive sotto l'alias di John Riley, prima detective della narcotici e poi partner di Fusco alla omicidi.


title: Personaggi di Person of Interest

text: (Stagioni 1–5): interpretato da Michael Emerson, Parker Brightman (da bambino) e Chris Bert (da giovane), doppiato da Fabrizio Temperini e Manuel Meli (da giovane).È un solitario e miliardario genio dei computer, nonché creatore della Macchina. A seguito di un evento traumatico nella sua vita che ha portato alla morte del suo socio in affari e amico, Nathan Ingram, recluta Reese per aiutarlo a trattare le persone che la macchina identifica. Finch vive e lavora in una biblioteca abbandonata e mostra i risultati di gravi lesioni fisiche, tra cui l'impossibilità di girare la testa, postura rigida e camminata zoppa. Dopo l'attivazione di Samaritan, Finch vive sotto l'alias di Harold Whistler, professore universitario.


title: Personaggi di Person of Interest

text: (Stagioni 1–4): interpretata da Taraji P. Henson, doppiata da Laura Romano.È un detective della omicidi del NYPD, separata e madre di un figlio adolescente, Taylor. Carter è un ex interrogatore dell'esercito che ha passato l'esame di avvocato nel 2004, ma ha rinunciato a praticare la legge per tornare in polizia. Carter in un primo momento attraversa i percorsi di Reese dopo il suo incontro con alcuni giovani in una metropolitana di New York, ma lo conosce principalmente come un misterioso uomo che indossa una giacca. Carter è inizialmente determinata a catturare Reese, ma alla fine forma un'alleanza con lui e la sua squadra. Dalla terza stagione viene degradata ad agente a causa dell'HR che non voleva che indagasse sulla morte dell'amante Beecher. Lei non è a conoscenza della macchina, ma riuscirà a intuire di cosa si tratta. Verrà uccisa nell'episodio L'ultima notte, dopo aver consegnato Quinn all'FBI e aver baciato Reese, da Simmons, uno dei pochi rimasti dell'HR dopo l'arresto di Quinn e di molti altri agenti e detective dell'HR. In seguito torna in dei flashback nell'episodio ""Terra incognita"" della quarta stagione.


title: Personaggi di Person of Interest

text: (Stagioni 1–5): interpretato da Kevin Chapman, doppiato da Pasquale Anselmo.È un detective corrotto della omicidi, separato con un figlio. Viene ricattato da Reese in modo da essere una fonte all'interno del dipartimento di polizia e in seguito Finch organizza per Fusco un trasferimento nella zona di Carter in modo che lavori con lei. Nel corso del tempo diventa sempre più fedele a Reese e Finch, ma continua a mantenere un segreto per quanto riguarda la morte di un poliziotto coinvolto con l'HR. Anche aiutando la squadra in situazioni riguardanti la macchina, lui non è a conoscenza della sua esistenza anche perché i suoi amici non vogliono dirglielo per mantenerlo al sicuro, solo verso la fine della quinta stagione ne verrà a conoscenza.


title: Personaggi di Person of Interest

text: (Stagioni 1–5): interpretata da Amy Acker, Rachel Miner ("Il sistema violato"), Toshiko Onizawa ("Il dilemma del prigioniero") e Mercedes Griffeth (da bambina), doppiata da Ilaria Latini.È una misteriosa hacker estremamente abile, quasi al livello di Finch, interessata a quest'ultimo e alla Macchina che intende "liberare dalle catene del governo".La donna, il cui vero nome è Samantha Groves, è mossa dal senso di colpa per la morte della sua migliore amica quand'era piccola, stuprata e uccisa da un uomo della cittadina dove abitava, ora agisce senza fermarsi davanti a nulla e distribuendo morte per chiunque cerchi di fermarla. Appare la prima volta, anche se in maniera indiretta, nell'episodio ""Il sistema violato"" dove riesce a infiltrarsi con un Trojan nel sistema operativo di Finch e a rubargli molte informazioni sensibili e costringendo quest'ultimo a bloccare i sistemi e a scappare dall'edificio oramai compromesso. Durante la seconda stagione è uno degli antagonisti principali, ma nell'episodio finale (""Fuori tempo massimo"") viene scelta dalla Macchina come propria "Interfaccia Analogica". Root viene riformata dalla Macchina stessa e, dalla terza stagione in avanti, entra a far parte della squadra di Harold. Sviluppa, inoltre, un interesse amoroso per Sameen Shaw. Dopo l'attivazione di Samaritan anche Root è costretta a vivere con degli alias, ma a differenza di Finch, Reese e Shaw, lei può avere un'identità fittizia diversa ogni due giorni.


title: Personaggi di Person of Interest

text: (Stagioni 2–5): interpretata da Sarah Shahi e Ava Szymanski (da bambina), doppiata da Chiara Colizzi.È un ex membro delle forze speciali dell'esercito degli Stati Uniti e più tardi una agente dell'ISA, con un disturbo della personalità dell'Asse II che le rende difficile provare emozioni e sentimenti. All'inizio lavorava inconsapevolmente per il Controllo ed aveva a che fare con i numeri "rilevanti" della Macchina. Alla fine della seconda stagione diventa un componente della squadra di Finch. Dopo l'attivazione di Samaritan, Shaw vive sotto l'alias di Sameen Grey, dipendente in un negozio di profumi e ladra di notte, sotto indicazione della Macchina. Viene gravemente ferita dagli agenti di Samaritan al termine dell'undicesimo episodio della quarta stagione sacrificandosi per salvare la vita dei suoi amici. Si scoprirà essere ancora viva, tenuta in ostaggio da Samaritan; in seguito si libererà e parteciperà alla battaglia finale contro Samaritan. Ha, inoltre, un interesse amoroso per Root.


title: Personaggi di Person of Interest

text: (Stagioni 2–5): interpretato dai cani Graubaer's Boker (stagioni 2-3), Lola (stagione 4) e Gotcha (stagione 5).È un cane da pastore belga Malinois con addestramento militare che Reese salva da nazionalisti Ariani che lo usavano come cane da attacco. Bear vive con Finch che era riluttante in un primo momento ad averlo lì, ma ne diviene più affettuoso nel corso del tempo. Inoltre è ben voluto da tutta la squadra e alcune volte la accompagna nelle missioni.


title: Personaggi di Person of Interest

text: (Stagioni 1–5): interpretata da Amy Acker (stagione 5), doppiata da Ilaria Latini (stagione 5).La Macchina ("The Machine" in lingua originale) è un'intelligenza artificiale (IA) creata da Harold Finch e Nathan Ingram per il progetto Northern Lights del governo degli Stati Uniti d'America. Essa osserva illegalmente la mole enorme di dati raccolti in tutto il globo dagli impianti di sorveglianza pubblici e privati, e la analizza al fine di prevedere gli eventi criminali definiti "rilevanti", ovvero gli attacchi terroristici. L'IA può predire anche reati più comuni, i quali però sono catalogati come "irrilevanti" e ritenuti trascurabili dalle autorità di Washington. La Macchina, programmata da Harold con un codice morale, fornisce periodicamente al suo creatore e alla sua squadra l'elenco di individui "irrilevanti" da sorvegliare e dimostra col passare del tempo di non essere un semplice sistema informatico, ma un essere senziente benevolo nei confronti dell'umanità e dotato di sentimenti. Nella quarta stagione La Macchina si confronta con Samaritan, un'IA priva di codici morali e intenzionata a sottomettere la razza umana, e viene quasi distrutta. Finch, Root e Reese riescono fortunatamente a salvare e ad archiviare le sue funzioni primarie in una valigetta indistruttibile.


title: Personaggi di Person of Interest

text: Di seguito sono elencati i novantacinque personaggi di supporto di "Person of Interest". Essi vantano stagioni di partecipazione alla serie esclusivamente come ricorrenti o come ospiti, fatta eccezione per Samaritan, il quale non è mai accreditato in quanto non umano.


title: Personaggi di Person of Interest

text: I seguenti personaggi sono familiari, amici e interessi amorosi dei protagonisti. In alcuni casi essi sono anche affiliati di organizzazioni governative.


title: Personaggi di Person of Interest

text: I seguenti personaggi sono collaboratori occasionali, e a volte inconsapevoli, dei protagonisti. In alcuni casi essi sono affiliati di organizzazioni governative e criminali.


title: Personaggi di Person of Interest

text: I seguenti personaggi fanno parte del New York Police Department, il dipartimento di polizia di New York.


title: Personaggi di Person of Interest

text: CIA è l'acronimo di Central Intelligence Agency, ed è un'agenzia di servizi segreti degli Stati Uniti che agisce in terra straniera.


title: Personaggi di Person of Interest

text: FBI è l'acronimo di Federal Bureau of Investigation, ed è il principale ente di polizia giudiziaria degli Stati Uniti.


title: Personaggi di Person of Interest

text: L'NSA è l'acronimo di National Security Agency, ed è un'agenzia governativa facente capo al Dipartimento della Difesa degli Stati Uniti. L'NSA monitora tutto il territorio nazionale statunitense per tutelarne l'integrità da attacchi di qualunque tipo, fornendo prima alla Macchina e poi a Samaritan il flussi audio e video di sorveglianza.


title: Personaggi di Person of Interest

text: Nel corso della serie fanno la loro apparizione diverse figure appartenenti al mondo politico statunitense. Molte di esse svolgono il compito di supervisionare l'iniziale programma antiterroristico incentrato sulla Macchina, e quello seguente basato su Samaritan, nonché le attività dell'ISA ad essi collegate.


title: Personaggi di Person of Interest

text: L'ISA è l'acronimo di Intelligence Support Activity, ed è un'agenzia governativa facente capo al Dipartimento della Difesa degli Stati Uniti. L'ISA si occupa della gestione delle persone d'interesse "rilevanti" indicate prima dalla Macchina e poi da Samaritan.


title: Personaggi di Person of Interest

text: La Cosa Nostra, nome con cui è nota la mafia italoamericana, è la principale organizzazione criminale di New York.


title: Personaggi di Person of Interest

text: I personaggi coinvolti nell'organizzazione criminale 'HR', acronimo di ""Human Resources"" (Risorse Umane), sono dei poliziotti corrotti che fanno capo a Alonzo Quinn. Nella prima stagione aiutano principalmente Elias, ma dopo che quest'ultimo viene arrestato, la loro collaborazione salta. Nella seconda stagione cercano di fare affari con la mafia russa. Nella terza stagione, l'HR sarà nel mirino di Carter, che con l'aiuto di Reese, Shaw e Finch riuscirà a far cadere l'HR consegnando alla giustizia Alonzo Quinn.


title: Personaggi di Person of Interest

text: La mafia russa, capeggiata dalla famiglia Yogorov, è il gruppo criminale rivale di La Cosa Nostra e, per un certo periodo, è stata alleata dell'HR.


title: Personaggi di Person of Interest

text: Samaritan è la nuova intelligenza artificiale sviluppata da Decima Technologies, azienda che mirava inizialmente a prendere il controllo della Macchina. Dopo l'attivazione di Samaritan, la Decima è stata smantellata e i suoi membri sono divenuti operativi della nuova IA. Oltre a questi personaggi, Samaritan ha cominciato a reclutare di sua iniziativa altre risorse, nonché a sfruttare per i propri scopi individui che ignorano l'esistenza dell'IA.


title: Personaggi di Person of Interest

text: L'organizzazione nota come "Vigilance" ha lo scopo di ripristinare la privacy per i cittadini e allo stesso tempo di punire chi da la propria privacy per scontata. Questa organizzazione è composta da migliaia di persone, prevalentemente hacker. Il nome "Vigilance" è tratto da un motto di Thomas Jefferson: ""Eternal vigilance is the price of liberty"". Non a caso Vigilance ha preso più volte spunto dalla rivoluzione americana: ad esempio alcuni membri di Vigilance hanno utilizzato dei nomi di alcuni ufficiali come alias.


title: Personaggi di Person of Interest

text: Nell'ultimo episodio della terza stagione si scopre che Vigilance è stata creata da Decima per poter convincere il governo ad adottare un nuovo sistema di sorveglianza, Samaritan, e dopo che quest'ultimo va online tutti i membri di Vigilance vengo uccisi dagli agenti di Decima sulle informazioni fornitogli da Samaritan.


title: Personaggi di Person of Interest

text: La Fratellanza ("The Brotherhood" in lingua originale) è l'organizzazione criminale che ha sostituito l'HR nel traffico di droga: il boss di tale organizzazione è Dominic, un individuo che pochi hanno conosciuto di persona.


title: Personaggi di Person of Interest

text: I seguenti personaggi sono criminali che operano in solitudine o individui affiliati a organizzazioni malavitose non di spicco.


title: Pallone d'oro FIFA 2012

text: Il Pallone d'oro FIFA 2012 è stato assegnato il 7 gennaio 2013 a Zurigo a Lionel Messi, che vince per la quarta volta consecutiva il trofeo di miglior calciatore del mondo e a 25 anni supera i precedenti primati di tre vittorie di Johan Cruijff, Marco van Basten e Michel Platini. Al secondo posto si è classificato Cristiano Ronaldo e al terzo posto Andrés Iniesta.


title: Pallone d'oro FIFA 2012

text: Il 29 ottobre 2012 era stata resa la lista dei 23 candidati calciatori e dei nove candidati allenatori; i finalisti sono stati resi noti il 29 novembre.


title: Pallone d'oro FIFA 2012

text: La squadra con più rappresentanti è stata il Real Madrid, con sei calciatori candidati, oltre all'allenatore José Mourinho. Segue il Barcellona, con cinque calciatori e l'ex allenatore blaugrana Josep Guardiola. L'unico calciatore candidato della squadra campione d'Europa, il Chelsea, è Didier Drogba, che ha trascorso la seconda parte dell'anno solare nello Shanghai Shenhua. L'ivoriano è il primo calciatore di un campionato cinese ad essere candidato al Pallone d'oro.


title: Pallone d'oro FIFA 2012

text: Durante la cerimonia vengono anche dichiarati i vincitori del FIFA Women's World Player of the Year, del FIFA World Coach of the Year per il calcio maschile e femminile, del FIFA Puskás Award, del FIFA Presidential Award e del FIFA Fair Play Award.


title: Pallone d'oro FIFA 2012

text: Il FIFA Puskás Award, premio attribuito alla rete più spettacolare dell'anno sulla base di un sondaggio pubblicato sul sito ufficiale della Federazione, è stato assegnato a Miroslav Stoch, per il gol realizzato il 3 marzo 2012 nella partita tra e Gençlerbirliği. Il giocatore slovacco ha battuto Radamel Falcao e Neymar.


title: Pallone d'oro FIFA 2012

text: Gli altri giocatori nominati erano Emmanuel Agyemang-Badu, Hatem Ben Arfa, Éric Hassli, Olivia Jiménez, Gastón Mealla, Lionel Messi e Moussa Sow.


title: Riserva naturale orientata Pantalica, Valle dell'Anapo e Torrente Cava Grande

text: La riserva naturale orientata Pantalica, Valle dell'Anapo e Torrente Cava Grande è un'area naturale protetta situata nei comuni di Buscemi, Cassaro, Ferla, Palazzolo Acreide e Sortino, in provincia di Siracusa.


text: La riserva venne istituita con il D.A. 482/44 del 25 luglio 1997. La gestione venne assunta dal Dipartimento regionale azienda foreste demaniali.


text: La riserva si estende per gran parte sui territori di Ferla, Cassaro e Sortino su cui si trova la maggiore necropoli europea con circa tombe scavate nella roccia a strapiombo del canyon.


text: È attraversata dal fiume Anapo e dal Calcinara che scorrono attraverso i canyon a "V" caratteristici della zona.


text: Comprende più sistemi; la Valle del Fiume Anapo, che nasce sul Monte Lauro, nei Monti Iblei, e sfocia nel porto di Siracusa, la Valle di Pantalica e il torrente di Cava Grande.


text: All'interno della riserva sono presenti anche due grotte carsiche, la grotta dei pipistrelli e la grotta "trovata". Nei pressi di Ferla è presente il Bosco di Giarranauti.


text: L'area meteorologica della riserva è compresa tra la fascia bioclimatica termomediterranea e quella mesomediterranea ad ombroclima subumido superiore.


text: Le precipitazioni medie annue, come si può notare dalle tabelle sotto riportate, sono concentrate principalmente nei mesi autunnali ed invernali.


text: All'interno della valle, limitatamente alle forre più strette ed ai versanti esposti a nord, coperti da una fitta vegetazione forestale, si registra un clima nettamente più umido rispetto a quello circostante.


text: Per quanto riguarda l'aspetto naturalistico, la riserva di Pantalica offre ambienti ecologici diversificati che consentono l'espressione di una biodiversità significativa. Vi sono diversi biotopi a seconda degli ambienti: un acquatico, uno ripariale (delle pareti), uno della valle, dei pianori e delle grotte. Lungo il corso del fiume si sviluppa una crescente vegetazione a platano orientale. Sulle rocce invece vi è la presenza di oleandri, perfettamente adatti a questo clima. Tra gli alberi dominano i salici, il pioppo nero, l'orniello, il carpino e la roverella, mentre il sottobosco diventa intricato a causa dei rovi e delle piante lianose come la vitalba. Arbusti del sottobosco sono anche il pungitopo, il biancospino, il lentisco e l'euforbia cespugliosa. Come fiori sono presenti ciclamini, acanto, margheritine di campo, fiorellini bianchi dell'aglio selvatico e il ranuncoli dalla corona gialla. Spostandoci verso le pareti della valle vi è la presenza della macchia mediterranea costituita da sempreverdi quali il leccio, il terebinto, la fillirea e l'alaterno.


text: L'ambiente fluviale di natura torrentizia offre un habitat ideale alla rara trota siciliana ("Salmo trutta macrostigma"), presente in altre pochissime stazioni in Sicilia, alla trota fario ("Salmo trutta fario") e alla tinca ("Tinca tinca"). Non è raro trovare anche l'anguilla ("Anguilla anguilla") e il granchio di fiume ("Potamon fluviatile").


text: Dei numerosi uccelli rapaci che un tempo popolavano quest'area sopravvivono solo il falco pellegrino ("Falco peregrinus") e qualche raro esemplare dell'aquila del Bonelli ("Hieraaetus fasciatus"), che si nutrono di conigli ("Oryctolagus cuniculus") e coturnici ("Alectoris graeca"), specie queste presenti tra la bassa vegetazione dei pendii. Tra le altre specie ornitologiche presenti merita un cenno l'upupa ("Upupa epops").


text: Altri mammiferi presenti sono la volpe ("Vulpes vulpes"), la martora ("Martes martes"), la donnola ("Mustela nivalis") e l'istrice ("Hystrix cristata").


text: Nella "grotta dei Pipistrelli" e nella "grotta Trovato" trovano inoltre ospitalità numerose specie di pipistrelli.


text: Variegato e ricco il regno degli anfibi, che trovano nella Riserva ideali condizioni di vita: tra di essi merita una citazione il raro discoglosso dipinto ("Discoglossus pictus").


text: Tra i rettili da segnalare infine il colubro di Riccioli ("Coronella girondica"), un serpente diffuso nelle campagne dell'isola, e alcune specie di testuggini terrestri ("Emys trinacris" e "Testudo hermanni").


text: Nella valle dell'Anapo, nei primi del novecento venne costruita una ferrovia che collegava la costa con l'entroterra passando all'interno dell'area di Pantalica. La ferrovia rimase in funzione sino agli anni cinquanta del secolo scorso, poi venne dismessa. Ad oggi restano percorribili le gallerie e alcuni edifici ferroviari dei primi del novecento. Allora vi era persino la fermata del treno Necropoli di Pantalica.


text: All'interno della riserva sono stati allestiti due percorsi ciclopedonali per ampliare le possibilità di fruizione del sito. Nel Bosco di Giarranauti è presente un percorso in pendenza di circa 5 km all'interno dell'area boschiva.


text: Il secondo percorso è fruibile dietro autorizzazione della forestale e si staglia sull'ex tracciato ferroviario Siracusa-Vizzini che attraversa la valle dell'Anapo.


title: Volkswagen T-Cross

text: La Volkswagen T-Cross è un'autovettura, SUV compatto della casa automobilistica Volkswagen prodotta dal 2019.


title: Volkswagen T-Cross

text: La Volkswagen T-Cross è una piccola crossover a trazione anteriore, basata sulla struttura e sulla meccanica della Polo. Si basa sul pianale MQB A0, condiviso con diverse auto del Gruppo Volkswagen tra cui la Volkswagen Polo, l'Audi A1, la SEAT Ibiza, la Škoda Scala. È il modello che sostituisce la CrossPolo del 2011 con cui condivide alcune delle caratteristiche.


title: Volkswagen T-Cross

text: Ha un cambio manuale 5 marce (per 1.0 TSI/1.6 TDI 95cv), un cambio manuale 6 marce, un cambio robotizzato doppia frizione 7 rapporti (per 1.5 TSI/per 1.500€ al 1.0 110cv).


title: Circoscrizioni di Messina

text: Le circoscrizioni di Messina sono le sei suddivisioni amministrative del comune italiano di Messina, capoluogo dell'omonima città metropolitana in Sicilia. La divisione avviene per i quartieri limitrofi con grosse similitudini nella tipologia. Ogni circoscrizione ha un proprio consiglio, eletto contestualmente alle elezioni comunali, e un proprio presidente.


title: Circoscrizioni di Messina

text: Gli originari 14 quartieri o circoscrizioni sono stati soppressi dal Commissario Prefetto Bruno Sbordone nel 2005, accorpandone i territori per formare le nuove 6 municipalità.


title: Circoscrizioni di Messina

text: Fino alle elezioni amministrative del 27 e 28 novembre 2005 il territorio comunale di Messina era suddiviso nelle seguenti 14 circoscrizioni municipali:


title: Circoscrizioni di Messina

text: "I: Pilieri" (zona Sud) - "II: Santo Stefano" (zona Sud) - "III: Normanno" (zona Sud) - "IV: Della Calispera" (zona Sud) - "V: Gazzi" (centro urbano - zona Sud) - "VI: Mata e Grifone" (centro urbano) - "VII: Castel Gonzaga" (centro urbano) - "VIII: Dina e Clarenza" (centro urbano) - "IX: San Leone" (centro urbano) - "X: San Salvatore Dei Greci" (centro urbano - zona Nord) - "XI: Peloro" (zona Nord) - "XII: Montemare" (zona Nord) - "XIII: Dei Basiliani" (zona Nord) - "XIV: San Pantaleone" (zona sud)


title: Variabile esogena

text: In economia (e in econometria, in particolare nello studio dei modelli simultanei su serie storiche) si definisce variabile esogena una variabile economica che, all'interno di un determinato modello, assume un valore indipendente dall'equilibrio rappresentato nel modello stesso; si tratta quindi di una variabile che influisce sull'equilibrio rappresentato nel modello, ma non è influenzata dall'equilibrio stesso (è causa dell'equilibrio e non l'effetto di questo, ma è l'effetto di altre variabili che non appartengono al modello).


title: Variabile esogena

text: L'esempio più semplice è rappresentato dal reddito o dal progresso tecnico in un semplice modello domanda-offerta (modello di mercato concorrenziale): la quantità domandata è funzione inversa del prezzo di mercato e funzione diretta del reddito dei consumatori; l'offerta è funzione diretta del prezzo di mercato e funzione inversa del progresso tecnico; in un modello di questo tipo abbiamo quattro variabili: quantità, prezzo, reddito e progresso tecnico; prezzo e quantità sono tipicamente variabili endogene (nella curva di domanda la quantità dipende dal prezzo, nella curva di offerta il prezzo dipende dalla quantità; i valori effettivi della quantità e del prezzo dipenderanno però dall'equilibrio simultaneo tra le due relazioni); il reddito e il progresso tecnico sono invece tipicamente variabili esogene, in quanto i loro valori vengono determinati altrove rispetto al modello di riferimento, e quindi influenzano l'equilibrio del modello considerato, ma non ne vengono influenzati (saranno cioè le variazioni del reddito e del progresso tecnico a variare l'equilibrio del mercato e non viceversa).


title: Variabile esogena

text: Nella realtà non esistono delle variabili totalmente esogene, visto che tutti gli aspetti della realtà si possono considerare collegati attraverso relazioni complesse, tuttavia è possibile individuare delle variabili che, all'interno di un certo modello, possono considerarsi approssimativamente esogene (in quanto le variazioni dell'equilibrio sono in grado di influenzare solo relativamente il valore di queste variabili).


title: Contabilità finanziaria

text: La contabilità finanziaria, detta anche accounting finanziario o contabilità aziendale (in inglese: "financial accounting", detto anche "corporate accounting" o "financial reporting"), è un campo della contabilità, ovvero l'attività di rilevare/misurare, registrare per iscritto e comunicare tramite dei rapporti finanziari le informazioni su un'entità che svolge attività (anche) economiche, tale per cui si spendono, investono, si finanziano a debito o a equity, guadagnano e perdono; la contabilità finanziaria si riferisce per la precisione alle aziende/società di qualunque tipo.


title: Contabilità finanziaria

text: Questo campo ha svariati collegamenti con l'analisi di bilancio e l'analisi finanziaria (in particolare, la company valuation). Altri collegamenti sorgono con la finanza d'impresa, siccome si occupa in primis della raccolta di finanziamenti di una società alla nascita e durante il corso della sua esistenza e questi finanziamenti impattano sui dati del foglio di bilancio. L'analisi di bilancio non va confusa con la valutazione d'azienda, cioè il calcolo del valore di un'azienda, tipicamente in contesto d'acquisto da parte di un'altra azienda.


title: Contabilità finanziaria

text: Mentre la contabilità nazionale/statale si riferisce alla misurazione di tali attività intraprese da Stati o simili (e.g. entità sovranazionali come l'Unione Europea), l'accounting finanziario è la seconda macro-area della contabilità/accounting e si riferisce a tali attività intraprese dalle aziende, a prescindere dalla forma giuridica che assumono (e.g. società per azioni, società a responsabilità limitata, limited partnership ecc.) e dalla loro grandezza (micro-imprese startup classificate come nano-cap, piccole e medie imprese PMI, grandi imprese anche multinazionali e internazionalizzate). La terza è la contabilità fiscale (tax accounting) per calcolare quali e quante tasse da pagare ai vari creditori e gli eventuali sgravi fiscali e esenzioni in base alle leggi o al fatto che si opera in un'area speciale; questa branca ha dei collegamenti con il diritto tributario (tax law), diverso per ogni nazione, e con il diritto doganale siccome delle tasse si pagano durante l'export e import di prodotti a eccezione delle aree di libero scambio e unioni doganali. L'ultima grande area è l'accounting riferito alle attività di business nell'immediato/giornaliere (management accounting e cost accounting).


title: Contabilità finanziaria

text: L'accounting finanziario si cristallizza in degli standard contabili (accounting standards), esattamente come avviene per la contabilità nazionale. Ogni nazione ha il suo standard: per esempio, gli Stati Uniti usano i GAAP, Generally Accepted Accounting Principles. Ma esiste anche uno standard internazionale dello IFRS, International Financial Reporting Standards, molto usati in Europa e Giappone e rilasciati dalla International Accounting Standards Board (IASB). Esistono comunque dei concetti che sono comuni a tutti gli standard contabili aziendali e formano la base della contabilità come attività e materia di studio.


title: Contabilità finanziaria

text: L'accounting finanziario è studiato in primis dai contabili d'azienda (financial accounting manager). Dopodiché, è studiato dai direttori finanziari delle aziende (Chief Financial Officer, CFO) siccome la corporate finance/finanza aziendale ha molti argomenti collegati con l'accounting finanziario. Dopodiché, è studiato da coloro che si occupano di quotazioni in borsa e diritto societario (corporate law), siccome i regolamenti di borsa impongono delle regole da seguire nel momento in cui ci si quota in borsa e in più questa fonte secondaria e ancillare contribuisce a formare la stessa corporate law. Dopodiché viene studiato dagli investitori in una società, a prescindere che siano singoli azionisti, angel investor, manager di fondi (e.g. fondi di private equity come i fondi di venture capital, hedge fund e fondi di fondi), manager e soci di altre società (banche incluse) che desiderano diventare azionisti e obbligazionisti e gli uomini di Stato siccome anche lo Stato può partecipare finanziariamente alle società. Poi, viene studiato dai revisori dei bilanci, che lavorano nelle agenzie di audit/revisione per capire se i bilanci sono veritieri e scritti a regola d'arte secondo gli standard.


title: Contabilità finanziaria

text: Gli ultimi quattro tipici studiosi di accounting sono le banche in qualità non di azionisti, ma di prestatori di denaro, i singoli imprenditori e i manager non in qualità di azionisti, ma di venditori e creditori e tutti gli obbligazionisti (singoli, manager di fondi, società e lo Stato) e infine i factor, cioè coloro che offrono i servizi di factoring/recupero crediti: tutti questi quattro soggetti, siccome in questi contesti diventano creditori (con prestiti, con vendite, con obbligazioni), devono capire se la società in cui investe è solvente nell'immediato o in un futuro più o meno lontano per ripagare il debito con interessi, l'obbligazione con interessi alla data di scadenza (maturity date) o se pagherà la fornitura di beni e servizi (sia in contesto nazionale che internazionale, cioè di export) o se ha qualche bene/asset da aggredire per soddisfare il credito.


title: Contabilità finanziaria

text: Quindi, quando si investe o si diventa creditori, bisogna conoscere le basi di accounting generale e aziendale, sapere quali sono i report finanziari fondamentali e sapere reperire, consultare, capire e interpretare questi rapporti con tutti i loro dati (la conoscenza più avanzata si spinge agli standard contabili, agli statuti di borsa a tale merito e ai calcoli matematici, che comunque non coinvolgono la matematica avanzatissima che si usa per esempio in fisica moderna). In sintesi, l'accounting finanziario si affianca alla pratica/prassi detta analisi di bilancio e analisi finanziaria/financial analysis, di cui esistono varie trattazioni a uso e consumo di potenziali investitori e creditori. L'analisi di bilancio e l'analisi finanziaria possono coincidere, ma il secondo termine è più generico perché può riferirsi non solo al bilancio e all'intera compagnia (company valuation, che per esempio comprende la ratios analysis) ma anche ai progetti e ai budget per capire se sono fattibili e sufficienti e se il decision-making in corporate finance è migliorabile; se riferito al bilancio, si usa per capire la solvenza o meno di una company in cui si investe o a cui si vendono prodotti e servizi.


title: Contabilità finanziaria

text: Il report finanziario fondamentale per un'azienda/società è il foglio di bilancio, detto anche bilancio d'esercizio (riferito all'esercizio delle attività di business a scopo di lucro o non-profit, e.g. produrre succo d’arancia da vendere o sconfiggere la povertà in Africa), in inglese “balance sheet”. Di solito, un'azienda deve produrne uno ogni anno (la scansione dei periodi tra un foglio e l’altro si dicono “periodi fiscali”, fiscal periods), ma se è quotata in una borsa deve presentarlo trimestralmente, ragion per cui si chiama “quarterly financial report”. In più, siccome la borsa è un mercato pubblico aperto alla pletora mondiale di investitori (azionisti, obbligazionisti e acquirenti di derivati), il bilancio trimestrale va controllato/revisionato ogni volta da una società di audit prima del rilascio. Nel foglio di bilancio sono presenti molte informazioni finanziarie sulla società che vengono presentate al pubblico per motivi di information disclosure: senza questo regime stabilito per legge (e non per vincoli contrattuali), gli investitori non conoscerebbero questi dati, non investirebbero per l'alto rischio o investirebbero ma pretendendo degli interessi molto alti a causa del rischio alto oppure, come ultimo caso, investirebbero davvero poco. Il foglio di bilancio si affianca allo statuto sociale o “articoli di associazione” (charter, constitution, articles of association) riguardo all’information disclosure, siccome attraverso di esso si capisce la ragione sociale (il nome della company e la sua forma giuridica, e.g. società per azioni, a responsabilità limitata, per accomandita per azioni e per accomandita semplice se si tratta di società che gestiscono fondi di investimento ecc.), l’oggetto sociale (di cosa si occupa), la sede legale e fiscale, la forma di corporate governance, il capitale sociale/capitale di rischio iniziale, la data di fondazione, ecc. Per esempio, un investitore o creditore sa quanto rischia in base alla presenza o meno dell’autonomia patrimoniale e sa se la società è o meno una persona giuridica; se è azionista e desidera votare, sa in cosa può votare, in cosa può avere iniziativa, quanto potere ha sui manager ecc. Gli statuti sociali in Italia sono depositati nelle varie Camere di Commercio e sono liberamente consultabili anche online.


title: Contabilità finanziaria

text: Quanto invece al foglio di bilancio, può essere liberamente consultabile in primis dal sito internet della stessa azienda insieme a altre informazioni (e.g. i report di attività di responsabilità sociale d’impresa e la missione aziendale). Esso può essere revisionato da un'agenzia di audit. Se revisionato, l'attendibilità è molto più alta: l'accounting manager infatti potrebbe commettere delle frodi contabili, per esempio potrebbe nascondere/distrarre dei beni dai creditori o potrebbe inventarsi di avere degli asset che in realtà non possiede. Queste frodi contabili portano, per esempio, alla bancarotta fraudolenta per non pagare i creditori o crea dei grandi scandali societari, per esempio il crac Parmalat e il collasso della Enron. In quest'ultimo, era forse coinvolta pure la stessa società di audit, la Arthur Andersen, poi fallita per la perdita di credibilità. In altri casi, quando i manager pensano che una frode sia scoperta, possono distruggere o occultare i libri contabili (o "scritture contabili"), a sua volta un reato. Siccome le startup sono soggette a standard più leggeri e vaghi rispetto alle grandi corporation e non necessariamente si accollano i costi di farsi revisionare i bilanci dalle agenzie di audit, gli investimenti di seed capital (sostanzialmente private equity) degli angel investor che comprano azioni di meno di 5$ (penny stock) di queste aziende sono più rischiosi. Una seconda garanzia oltre alla revisione dell'agenzia di audit è la valutazione dell'agenzia di rating nei confronti delle obbligazioni dell'azienda e/o dell'intera azienda stessa sulla base dei suoi asset e del suo andamento economico. I bilanci indicano le informazioni finanziarie di un'azienda nel momento t ma, se si consultano più bilanci, si può rilevare l'andamento nel corso per esempio degli ultimi trimestri o degli ultimi anni. Il foglio di bilancio si dice "consolidato" se una società è una holding/controllante, cioè se controlla delle società in cui partecipa e tale per cui forma un gruppo societario o "rete di società", che si possono immaginare come un grappolo: il picciolo è la controllante, mentre i chicchi sono le società controllate. Lo stesso avviene se una società madre crea delle società figlie tramite scissione e le assegna dei beni e debiti (le leggi del diritto societario prevengono in questi casi gli opportunismi).


title: Contabilità finanziaria

text: Di tutti i report finanziari (financial reports/statements), il foglio di bilancio è uno dei principali. Il secondo è l'Income Statement, mentre il terzo è lo Statement of Cash Flow. Questa triade di report può essere inclusa in altri due report: il primo, piuttosto vasto, ha però una cadenza annuale e si chiama 10-K; in alternativa, si allegano all'Annual Report, anch'esso annuale e comprendente la lettera del CEO agli azionisti. Il sesto e settimo report finanziario sono l'8-K report e il 10-Q report.


title: Contabilità finanziaria

text: Il "10-K report to shareholders" è un altro report finanziario (anche se non fa parte della triade fondamentale) di grandi dimensioni e pieno di informazioni che spiega delle particolari informazioni su una società quotata in borsa agli azionisti.


title: Contabilità finanziaria

text: Per la precisione, il 10-K parla della storia della società, della sua struttura organizzativa (corporate governance, per capire come sono allocati i poteri decisionali e gestionali), gli earnings per share (letteralmente "guadagni per azione"), le società sussidiarie, la paga dei top executive e altri dati ancora. Questa enorme vastità di informazioni negli Stati Uniti viene richiesta dalla Security and Exchange Commission per un regime di information disclosure di cui gli investitori attuali o potenziali possono beneficiare parecchio. Le cinque sezioni che lo compongono sono: business (spiega bene l'oggetto sociale), risk factors (spiega i rischi che la società deve affrontare nel futuro), selected financial data (presi dagli ultimi 5 anni per mostrare la performance recente), management's discussion and analysis of financial condition and results of operations MD&A (illustra i risultati nel business nell'ultimo anno fiscale) e finacial statements and supplementary data (raggruppa insieme il foglio di bilancio, l'income statement e il cash flow statement, che comunque sono anche consultabili e scaricabili a sé; siccome sono società quotate in borsa, questi report finanziari sono sottoposti alla revisione delle agenzie di audit). Tutto il 10-K viene preceduto da una lettera del CEO e del CFO in cui si giura che i dati sono veritieri.


title: Contabilità finanziaria

text: Il 10-K Report è liberamente consultabile e scaricabile dai siti web delle stesse società, tipicamente in una sezione ad hoc detta "Investor Relations". Siccome una sua copia va consegnata alla SEC, si può trovare anche in un database della SEC detto "EDGAR", Electronic Data Gathering, Analysis and Retrieval.


title: Contabilità finanziaria

text: Il 10-K non va confuso con l'8-K e il 10-Q, che la SEC comunque prescrive per le società quotate. Il 10-Q è trimestrale ma si rilascia tre volte l'anno, non serve che sia revisionato e illustra le posizioni finanziarie della società. L'8-K si produce se la società sta compiendo una grande transazione, per esempio acquisizioni, grandi vendite di asset, la disiscrizione dalla borsa (delisting), il mancato raggiungimento degli standard per quotarsi (listing standards), le elezioni dei top executive, le dimissioni di un top executive, grandi cambi nel controllo della società da parte degli azionisti, degli emendamenti dello statuto sociale, la dichiarazione di bancarotta e simili grandi eventi. Con questa disclosure, peraltro si evita il rischio di praticare il reato di insider trading. Quanto agli altri documenti richiesti (non tutti corrispondono tra un ordinamento e l'altro) sono il Registration Statement prima di emettere delle azioni in borsa e il Form 3 e 4, che illustrano le caratteristiche dell'azionariato, cioè delle informazioni sul possesso della società (ownership information), e il Form 5 per informazioni extra non presenti nel Form 4.


title: Contabilità finanziaria

text: Le scritture contabili sono obbligatorie per gli imprenditori secondo il codice civile (normativa civilistica) e le norme fiscali (DPR n. 633/1972 e DPR n. 600/1973), eccetto per i piccoli imprenditori (e.g. piccoli commercianti e artigiani). Pertanto, le scritture di base devono essere prodotte dalle società soggette a IRES (S.p.A, S.r.l., società in accomandita per azioni S.a.p.a., le società cooperative e di mutua assicurazione) e anche i trust residenti in Italia e che operano attività commerciali e altri soggetti ancora. Queste scritture servono per motivi di information disclosure o per fruire di agevolazioni e incentivi, siccome serve produrre i dati che indicano come un'azienda rispetti i requisiti necessari, per esempio.


title: Contabilità finanziaria

text: Le due scritture base sono il libro giornale e il libro degli inventari, mentre tutte le altre variano in base alla forma giuridica dell'impresa (e.g. società per azioni VS società a responsabilità limitata) e alle sue dimensioni (e.g. micro-imprese startup VS piccole e medie imprese PMI VS grandi imprese). Pertanto, la lista completa è:


title: Contabilità finanziaria

text: Altri libri contabili possono essere richiesti a aziende/società che operano in precisi settori, per esempio alle banche. Tutti gli esemplari originali delle lettere, telegrammi e fatture commerciali ricevute e spedite. I libri vanno numerati pagina per pagina e alcuni in particolare vanno bollati ogni 100 pagine dall'ufficio del Registro delle Imprese (a cui si inviano) o da un notaio (ma le bollature possono anche essere virtuali); se si richiede all'ufficio del Registro delle Imprese, si pagano anche i diritti di segreteria. Possono essere documenti analogici conservati in modo tradizionale o essere documenti digitali/paperless. Il libro giornale e il libro degli inventari non vanno bollati.


title: Contabilità finanziaria

text: I libri sociali, che sporadicamente contengono delle informazioni finanziarie, cambiano a loro volta in base al tipo di società. Per esempio, le società per azioni e le società cooperative, in base al codice civile, deve produrre e conservare: il libro dei soci, il libro delle obbligazioni, il libro delle adunanze e delle deliberazioni delle assemblee (contiene i verbali resi atto pubblico), il libro delle adunanze e delle deliberazioni del consiglio di amministrazione (o del "consiglio di gestione" se la società è impostata su un modello dualistico di corporate governance), il libro delle adunanze e delle deliberazioni del collegio sindacale (cioè il consiglio di sorveglianza se è un organo a sé, sennò si parla di "comitato per il controllo sulla gestione"), il libro delle adunanze e delle deliberazioni del comitato esecutivo (si compila solo se è presente tale comitato), il libro delle adunanze e delle deliberazioni delle assemblee degli obbligazionisti (se non sono mai state emesse obbligazioni, non serve) e il libro degli strumenti finanziari emessi ai sensi art. 2447-sexies c.c.


title: Contabilità finanziaria

text: le S.r.l. devono produrre molti meno libri sociali: il libro dei soci, il libro delle decisioni dei soci, il libro delle decisioni degli amministratori e il libro delle decisioni del collegio sindacale.


title: Contabilità finanziaria

text: Lo stesso vale per i consorzi: il libro dei consorziati, il libro delle adunanze e delle deliberazioni dell'assemblea, il libro delle adunanze e delle deliberazioni dell'organo amministrativo collegiale (se è previsto) e il libro delle adunanze e delle deliberazioni del collegio sindacale (se previsto).


title: Contabilità finanziaria

text: I libri contabili si conservano anche dopo la cancellazione della società dal registro delle imprese per dieci anni.


title: Contabilità finanziaria

text: Quanto alle informazioni nel dettaglio, il foglio di bilancio di base indica gli asset/cèspiti, cioè tutti i beni tangibili e intangibili/immateriali che hanno un valore esprimibile con una valuta, che si possono cedere tramite vendita e che, siccome sono trasformabili in denaro, si dicono "liquidabili", dotati di liquidabilità (non tutti ne hanno e non tutti sono liquidabili alla stessa rapidità). Gli asset sono classificabili in quattro modi e in altrettanti modi sono indicabili nel foglio di bilancio (per la precisione, si indica il loro valore con una valuta):


title: Contabilità finanziaria

text: La prima classe è quella degli asset correnti, cioè le risorse da liquidare/convertire in denaro entro un anno, dunque in un orizzonte temporale di breve termine. Essi sono il denaro, i cash equivalents (come i certificati di deposito/CD bancari), i crediti/accounts receivable (e.g. i pagamenti dei clienti, che nel commercio internazionale possono avvenire anche a 30, 60, 90 giorni dalla spedizione o dall'emissione della fattura commerciale/invoice; nei casi limite, il cliente è insolvente perché effettivamente tale o perché dichiara bancarotta fraudolenta), le spese prepagate (e.g. un pagamento anticipato per coprire i costi di spedizione o assicurazione di merce o per sicurezza) e le scorte/inventory ancora utilizzabili (potrebbero deperire nel tempo). Se un asset corrente si deprezza/svaluta, si registrano sia il costo originale che quello attuale, che può essere deprezzato o addirittura rivalutato (si registra cioè il costo storico/historical cost). Se i crediti non si possono più ricevere in nessun modo a seguito di insolvenza di un creditore (e.g. un cliente), il credito diventa inesigibile e cessa di essere un asset corrente e diventa di fatto una spesa (è come spendere risorse per "donare" beni e servizi che non verranno mai più pagati); la voce apposita si chiama "spese per crediti inesigibili" (bad debt expense). Il bad debt non si può pagare ed è una perdita per il creditore, a differenza di un debito che viene sfruttato per crescere e ripagato al creditore con eventuali interessi; quest'ultimo si può immaginare come "good debt". Il valore degli asset totali si calcola come un'addizione del valore quantificato con una valuta di tutti i suoi componenti detti finora: Current Assets = C (cash) + CE (cash equivalents) + I (inventory) + AR (accounts receivable) + MS (marketable securities) + PE (prepaid expenses) + OLA (other liquid assets); in breve, current assets = C + CE + I + AR + MS + PE + OLA.


title: Contabilità finanziaria

text: La terza categoria, che viene considerata come separata dalla seconda e non sovrapposta (non ci sono overlap) è quella degli asset finanziari acquisiti da altre società e stati tramite l'acquisto (quelli emessi e venduti dalla società stessa sono calcolati tra quelli correnti siccome, con la compravendita spedita, sono facilmente cedibili e liquidabili: sono infatti titoli mobiliari e negoziabili, "marketable securities").


title: Contabilità finanziaria

text: La quarta e ultima è quella degli asset fissi o non correnti o "beni capitali" (capital goods): esse sono le risorse a lungo termine e che si utilizzano senza consumarle completamente, e.g. edifici, impianti e capannoni, terre, macchinari, veicoli, mobili e computer. Una celebre sigla per indicarli è PP&E, ovvero "property, plant, and equipment". Le scorte, siccome si usano nel breve termine (anche se ne avanzano e si conservano), non sono asset fissi: cento chili di arance intere per produrre succo sono diversi da un capannone in cui le arance si spremono per produrre succo d'arancia: entrambi si usano ma, mentre i cento chili di arance intere spariscono in pochi giorni, il capannone di base è ancora presente e in piedi dopo dieci anni. Gli asset fissi/non correnti si liquidano meno lentamente (e.g. se si rivende un macchinario), sicuramente non si considerano come liquidabili entro un anno e sono esposti al deprezzamento lungo il tempo in base all'usura, alla mancanza di manutenzione, ai prezzi di mercato e all'innovazione tecnologica. Gli asset correnti non sono deprezzati.


title: Contabilità finanziaria

text: Il lavoro non è un asset. I lavoratori, pur essendo risorse umane (human resources), non sono asset siccome non sono schiavi di proprietà. Le best practice e il know-how di un'azienda, pur creando valore aggiunto e pur essendo capitalizzabili e spendibili, non sono asset.


title: Contabilità finanziaria

text: In sintesi, in base alla comune classificazione nei fogli di bilancio, gli asset formanti il capitale sociale/capitale di rischio si possono riordinare in quattro categorie:


title: Contabilità finanziaria

text: Il successo e la solvenza della società non si osserva in base al numero di asset, siccome potrebbe avere molti asset ma moltissimi debiti con gli asset posti a garanzia o aggredibili dai creditori in caso di insolvenza.


title: Contabilità finanziaria

text: Nel corso della sua vita, un'azienda ha bisogno di finanziarsi per svolgere le sue attività e ingrandirsi e questo tema è uno dei cardini della corporate finance, che a sua volta ha dei legami con l'accounting finanziario siccome dei concetti sono comuni e le scelte finanziarie si abbattono sul bilancio e dunque sull'accounting e viceversa, il bilancio rispecchia (anche) le scelte finanziarie dell'azienda. Le corporation si finanziano in due modi: finanziamento tramite debito (debt financing) e non tramite debito, ovvero tramite equity nel mercato pubblico o privato dell'equity (private/public equity financing). Il primo tipo di finanziamento avviene tramite l'emissione di corporate bond comprati dagli obbligazionisti societari (persone fisiche o anche altre società e banche che desiderano guadagnare) o tramite i prestiti in banca. In entrambi i casi, i soldi sono da restituire interamente e maggiorati di interessi; in caso di mancato pagamento, scattano anche gli interessi di mora. Se l'insolvenza è prolungata, non ci sono asset per soddisfare il credito e il credito non si rinegozia con i creditori (è possibile se i creditori sono pochi e hanno interessi omogenei), scatta la liquidazione della compagnia (l'insolvenza/bancarotta non è necessariamente seguita dalla liquidazione in cui, come dice il nome, tramite la vendita di beni all'asta, si mutano in denaro preso dalle banche e in seguito da tutti gli altri creditori che non hanno il diritto di precedenza/prelazione). Se ci si finanzia non a debito, si emettono azioni comprate poi dai soci azionisti (in base a quanto denaro forniscono, hanno diritto alla distribuzione dei profitti sotto forma di dividendi: se un azionista versa il 20% del capitale sociale, ha diritto al 20% dei profitti per principio plutocratico).


title: Contabilità finanziaria

text: Ebbene, se si raccolgono finanziamenti tramite debito o tramite equity, a prescindere il totale degli asset aumenta perché si ottengono soldi freschi. Gli investimenti fanno ottenere asset tramite lo scambio di denaro, a sua volta asset: e.g. 100$ di asset sono spesi in una spremi-arance industriale del valore di 100$. Il totale di asset, se è molto alto e contemporaneamente si possiedono pochi debiti (è denaro in uscita), rende la compagnia attraente siccome di base è solvente. Pertanto, ha una grande capacità di indebitarsi, cioè accumulare gravame sugli asset, cioè accumulare liability.


title: Contabilità finanziaria

text: Le liability, sono il debito totale che si accumula. Se si accumulano le liability, gli asset totali aumentano ma alcuni cessano di essere liberi da gravame. Siccome questi asset sono messi a garanzia e in più il capitale raccolto tramite debito (che è un asset) deve essere restituito con interessi, osservare se una compagnia è finanziariamente in salute (healthy) solo tramite gli asset è insufficiente. In più, un'azienda con troppi asset potrebbe notare che il capitale sociale è esuberante rispetto all'oggetto sociale perseguito (e.g. guadagnare dalla vendita di succo d'arancia). Pertanto, nel preciso caso in cui abbiano raccolto troppo denaro tramite equity, i soldi possono essere restituiti agli azionisti (ritiro dell'investimento/withdrawal of investment) in modo tale da abbassare il capitale sociale (a volte, queste diminuzioni possono avere uno scopo fraudolento verso i creditori e le diminuzioni oltre una soglia critica non sono permesse). Comunque, i soldi presi a debito sono finanziamenti per le attività di business (e.g. acquistare macchinari e materie prime per produrre succo d'arancia) e, tramite il loro successo (misurato in ricavato tale per cui si ricoprono i costi e si generano anche profitti/utili), vengono ripagati. La strategia di usare il debt financing per svolgere le attività di business con lo scopo di ottenere più profitti e di espandersi viene detta "utilizzo/sfruttamento della leva finanziaria" (financial leverage); essa è anche un indicatore: leva = (EBIT + costi fissi)/EBIT, dove la sigla EBIT indica gli Earnings Before Interest and Taxes (risultato ante oneri finanziari) e il risultato è maggiore o uguale a 1: se superiore a 2, l'azienda è troppo indebitata. Gli interessi sul debito di banche e obbligazionisti/bondholder sono stabiliti dal mercato e anche dalla rischiosità dell'azienda: se il rischio aumenta, gli interessi aumentano. Pertanto, per i creditori che non sono troppo avversi al rischio e/o a cui piace speculare, ciò rappresenta un guadagno, ma per la società, degli alti interessi portano a un aumento del costo del debito (vanno ripagati). In più, le obbligazioni con un rating bassissimo, degli interessi/guadagni promessi altissimi ma un rischio di perdita anche integrale del capitale investito altissima si dicono junk-bond, cioè "bond spazzatura" e sono responsabili di ingenti perdite. Le liability delle società sono classificabili in vari tipi.


title: Contabilità finanziaria

text: Il secondo tipo è il "mortgage" (pronuncia approssimata "mòrtgheidg"), che è sempre un mutuo ma, perlomeno nei paesi anglosassoni, si distingue dal prestito/loan perché quest'ultimo è generico e vi si può mettere a garanzia qualunque asset, mentre nel mortgage si mette come garanzia una proprietà immobiliare (real estate property), tipicamente un edificio o un terreno.


title: Contabilità finanziaria

text: Il quarto tipo è il pagamento immediato o nel brevissimo termine di beni e servizi forniti, e.g. fornitura di merce, fornitura di servizi di assicurazione, servizi di installazione e manutenzione di macchinari, fornitura di acqua, luce, gas (ovvero le "tre utenze") e materie prime, servizi di spedizione merce, servizi di produzione di certificati sanitari o fitosanitari o d'origine e altri documenti richiesti per l'export e import, affitto di edifici e terreni, canone del leasing, royalties del franchising ecc. L'ammontare di questi pagamenti in un momento t si chiama "accounts payable" AP (conto fornitori/conti da pagare). Da questo termine deriva anche il nome del dipartimento in una società che si occupa di gestire tali pagamenti, l'Accounts Payable Department (AP Department). Il pagamento, quando è nel brevissimo termine, si può effettuare non immediatamente per non rischiare di creare buchi enormi nel cash flow. Gli accounts payable sono l'opposto di uno dei componenti degli asset correnti, ovvero gli accounts receivable (AR). Un componente degli AP è, come accennato in precedenza, il pagamento dovuto alla fornitura di scorte (inventory, per esempio le materie prime/raw materials, che spesso sono commodity); a volte, questo preciso componente degli AP viene chiamato con un nome ad hoc, "trade payables".


title: Contabilità finanziaria

text: Il quinto tipo sono i pagamenti "differiti/dilazionati" (deferred revenues) dovuti ai creditori che non sono banche e obbligazionisti, ovvero ai lavoratori, ai fornitori di beni e servizi; per "differiti" si intende che non avvengono immediatamente, cioè in anticipo (payment in advance) o poco tempo dopo l'emissione della fattura commerciale (invoice), ma nel breve, medio e lungo termine (nel contesto dell'export e del commercio internazionale, il breve termine è entro un anno e tipicamente avviene a 30, 60, 90 giorni dalla spedizione o dall'emissione della fattura; il medio termine è entro 5 anni; il lungo termine, usato per esempio se si offrono contratti di appalto per costruire grandi impianti e simili, è entro 10 anni e il pagamento può essere milionario). Il credito viene dilazionato siccome sarebbe inesigibile nell'immediato o perché si diminuisce il rischio di insolvenza del compratore o per rendere le proprie offerte vantaggiose e attraenti. A una società, di base conviene accettare crediti dilazionati e/o negoziare una dilazione per questi motivi; se la dilazione fa parte della strategia del venditore, egli potrebbe desiderare dilazionarli. Intuitivamente, la dilazione di molti pagamenti per qualunque venditore però creerebbe dei buchi nel cash flow, siccome per esempio per 90 giorni non si ricevono dei pagamenti (e anche solo 30 giorni potrebbero essere decisivi). Ma questi buchi si possono coprire in più modi, per esempio scontando dei pagamenti nel breve termine (e.g. a 30, 60, 90 giorni) in banca: per esempio, se una cambiale tratta (bill of exchange) indica un pagamento di 1000$ a 30 giorni, la società può "vendere" il titolo di credito in banca (è negoziabile, cioè cedibile tramite vendita e dunque liquidabile), ovvero se lo fa scontare dalla banca: la banca paga 1000$ alla società e dunque, a 30 giorni, il creditore dovrà pagare i 1000$ alla banca e non più alla società. In questo modo, si evita la seconda via, ovvero il farsi dare un prestito da una banca per coprire un buco momentaneo nel cash flow (ma andrà restituito con interessi). La terza via è usare strumenti che (anche) nel breve termine mitigano i rischi di insolvenza del compratore (e.g. cambiale tratta con avallo bancario). Il rendiconto di cassa (cash flow statement) indica l'incremento o diminuzione dell'AP (se aumentano anche solo di poco, vuol dire che sta accumulando questo tipo di debito/liability, anche se sta pagando quelli pregressi; se diminuiscono, la società sta pagando i debiti e non ne sta accumulando altri). L'ammontare totale dell'AP compare invece tra le liability.


title: Contabilità finanziaria

text: Il sesto tipo sono le garanzie (warranties), tale per cui i soldi dell'acquisto del bene sono rimborsati dal produttore se il prodotto non funziona come previsto e si rispettano determinati requisiti (e.g. segnalare il malfunzionamento entro un certo periodo di tempo); questo preciso tipo di garanzia è una liability e, nel caso dei soldi spesi in riparazioni, molte volte va stimata siccome non si conosce il futuro danno.


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text: Il settimo tipo sono le spese maturate/accumulate (accrued expenses/accrued liabilities), cioè i futuri pagamenti. Ma la categoria è diversa dagli accounts payable e dai pagamenti differiti: infatti sono pagamenti stimati siccome la fattura commerciale non è ancora arrivata e/o è disponibile solo il preventivo e non il consuntivo. Nel secondo caso, include le tasse della società da pagare (deferred tax liabilities). Nell'ordinamento italiano, le società devono pagare l'IRES, l'imposta sui redditi societari. Il suo valore si può preventivare in anticipo. Il terzo caso è l'interesse pagato sul mutuo (interest payable). Il quarto caso è costituito dalla paga dei dipendenti, siccome non è stata ancora consegnata e nel mentre dei lavoratori potrebbero licenziarsi/essere licenziati o essere assunti (wages payable). Il quarto caso è l'ammontare totale di dividendi da consegnare agli azionisti (dividends payable). Il quinto caso è costituito dai benefici post-impiego (post-employment benefits), per esempio dei soldi bonus pagati nel momento in cui il lavoratore va in pensione.


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text: In sintesi, in base alla comune classificazione nei fogli di bilancio, le liability si possono riordinare in sette tipi.


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text: A loro volta, tutte le liability sono classificati in due macro-aree in base all'orizzonte temporale entro il quale sono pagate. Le liability correnti (current liabilities) sono quelle che vengono tipicamente pagate entro un anno (breve termine) e sono tipicamente gli accounts payable e le accrued expenses, mentre le liability nel lungo termine (non-current liabilities, long-term liabilities) sono quelle che vengono pagate dopo un anno (medio e lungo termine). Nel foglio di bilancio, le liability vengono sia assommate (total liabilities) insieme che distinte in queste due categorie. Pertanto, si aggiungono le tre seguenti voci:


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text: L'ultima categoria di liability sono le liability contingenti (contingent liabilities), cioè del gravame legato a un evento futuro potenziale e incerto che non si sa se accadrà e che dettagli avrà. Le due liability contingenti principali sono le garanzie/warranties e le azioni legali pendenti (pending lawsuits), che hanno un costo che aumenta se la società perde (a esse si aggiungono i costi delle alternative dispute resolution ADR).


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text: Siccome gli asset e liability nei fogli di bilancio sono scritti in due colonne separate, questo stile di registrare la contabilità si chiama "double-entry bookkeeping".


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text: la differenza tra gli asset totali e le liability indica il valore dell'asset libero da gravame, cioè l'equity (o "shareholders' equity" SE o "net asset value" NAV o "book value"; in italiano, il concetto quivalente è quello di "patrimonio netto/capitale netto"). Questo valore si aumenta se intanto che si ricevono profitti si incorre in meno liability o si tengono le liability sempre costanti e in ogni caso si pagano nei tempi prestabiliti quelle esistenti, tale per cui si risparmia e si creano dei guadagni trattenuti (retained earnings), mentre il secondo modo è finanziarsi tramite equity (e non tramite debito: il debito aumenta gli asset siccome la società riceve denaro, ma è denaro da restituire con interessi). Il finanziamento tramite equity si riferisce all'emissione di azioni nei mercati pubblici e regolamentati oppure privati (public/private equity financing); le azioni ripagano gli investitori azionisti tramite la distribuzione di dividendi se le attività hanno successo o tramite la rivendita della partecipazione azionaria se il prezzo dell'azione aumenta (tale per cui si ottiene un guadagno detto "capital gain"). Il totale di denaro/equity raccolto tramite le azioni emesse nei mercati si dice "capitalizzazione azionaria/market cap". L'equity è un valore che oscilla nel tempo, esattamente (dunque) come per gli asset totali e le liability. Se tutti gli asset sono gravati da liability, l'equity è pari a zero. Se l'ammontare delle liability supera il valore degli asset, l'equity è negativa e, per gli investitori, questo è un segnale d'allarme ("red flag"). L'equity assume un valore negativo se si assumono troppi debiti e contemporaneamente ci racimolano ricavi insufficienti, oppure se si soffrono in generale delle perdite ingenti o se vengono pagati larghi dividendi senza allocare bene il denaro in investimenti e pagamento delle liability. Se non si racimola equity tramite azioni o ricavi con profitto/utili delle proprie attività di business, ad un certo punto la società non avrà più denaro per pagare i creditorie e andrà in insolvenza/bancarotta. Se le rinegoziazioni dei crediti sono impossibili o falliscono, va in liquidazione e i creditori si ripagano in base all'equity rimanente, ammesso che ne rimanga, e con il pignoramento e rivendita all'asta dei beni già messi a garanzia. Proprio in questo contesto di liquidazione, l'equity viene detta "book value", cioè il valore come indicato dai libri contabili della società. L'equity si usa come garanzia per futuri debiti, per compiere investimenti relativi alle attività di business e per distribuire i dividendi (ma in dei casi la distribuzione si può sospendere) e ripagare i debiti.


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text: Come già intuito, gli asset, le liability e la shareholders' equity si relazionano, pensano e calcolano con una semplice equazione, Assets = Liabilities + Shareholders’ Equity.


title: Contabilità finanziaria

text: L'equazione indicata sopra si chiama "equazione fondamentale della contabilità" (fundamental equation of accounting) e, come indica il nome stesso, è una delle basi fondamentali di tutta la contabilità in ogni sua area, inclusa quella aziendale/finanziaria (in macroeconomia e contabilità nazionale, si modifica a livello di nomenclatura in "Assets = Liabilities + National Wealth" e si considerano i tre membri come l'aggregato nazionale del sistema privato e pubblico senza distinzioni di sorta).


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text: Siccome il valore totale misurato con una valuta degli asset totali di una società in corporate accounting sono la somma di ciò che possiede non a debito e a debito, dalle formule inverse si ricava Shareholders' Equity = Assets - Liabilities (e viceversa) e Liabilities = Assets - Shareholder's Equity (e viceversa). Come già detto in precedenza, un secondo valore oltre all'equity generica è il Net Asset Value NAV = Assets - Intangible Assets - Liabilities.


title: Contabilità finanziaria

text: L'equazione fondamentale della contabilità permette di capire quanta equity possiede un'azienda e se le liability parecchie se paragonate all'equity, ma non spiega se gli asset sono esuberanti o insufficienti rispetto all'obbiettivo/oggetto sociale e se l'azienda dovrebbe indebitarsi di più per crescere siccome un altissimo livello di equity, un enorme numero di asset e un bassissimo livello di liability non sono necessariamente un segnale positivo.


title: Contabilità finanziaria

text: Se si divide l'equity per il numero di azioni, si ottiene il "NAV per shares": NAV per shares = (Assets - Liabilities)/Total number of outstanding shares. Con questa suddivisione e con il confronto tra il book value e la market cap di una società, si può capire se il prezzo di un'azione è sovrastimato o sottostimato: in particolare, se il book value e la market cap sono sproporzionati perché la market cap è più alta e in più la company è poco o per nulla profittevole, il prezzo dell'azione è sovrastimato (un fenomeno simile si è notato nel periodo della bolla delle dot-com) per esempio per la comunicazione troppo ottimista della compagnia o per un hype degli investitori basato su un ottimismo irrazionale e sull'euforia. Nel caso contrario, o il prezzo è sottostimato o il mercato ha perso la fiducia nella company per un qualunque motivo. La market cap si calcola come il prezzo/valore di mercato di una singola azione moltiplicato il numero di tutte le azioni emesse dalla società, ovvero le outshanding shares: Market cap = Current market price (per share) x Total number of outstanding shares. Comprare azioni sottostimate per guadagnare sulla loro rivalutazione si chiama "value investing" e, per esempio, è una delle strategie di investimento di Warren Buffet.


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text: Una formula simile all'equazione fondamentale della contabilità è quella per calcolare il capitale circolante, ovvero il Working Capital (WC): Working Capital = Current Assets - Current Liabilities. Con questo valore dunque si misura l'efficienza operativa di una società nel breve termine e la sua liquidità sempre nel breve termine. Se le current liabilities sono maggiori dei current assets, la società potrebbe avere problemi siccome non ha sufficiente denaro per ripagare tutti i debiti. Più l'efficacia operativa (operational efficiency) è alta, più la società è capace di gestire le attività e generare ricavi. Un alto working capital non necessariamente è un segnale positivo: infatti, potrebbe essere il segnale di un capitale sociale esuberante rispetto all'oggetto sociale, di spese troppo limitate e insufficienti o di un eccesso di scorte. Se i due componenti della formula del working capital si dividono invece che sottraggono, si ottiene il current ratio, uno dei tassi usati nella ratios analysis: current ratio = Current liabilities/Current assets.


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text: Anche le persone giuridiche devono pagare le tasse allo Stato in base al diritto tributario (tax law), pure se ciò non è scritto esplicitamente in nessun contratto e nello statuto sociale. Ogni paese ha la sua tassa sul reddito delle società e la percentuale di denaro da pagare varia da caso a caso. L'ordinamento dipende dal paese in cui la società ha sede legale e fiscale. Siccome si può scegliere liberamente, il fenomeno di scegliere il paese con la tassazione più vantaggiosa in modo selvaggio si chiama "tax shopping" e spinge verso l'elusione fiscale. L'evasione fiscale invece avviene nel momento in cui una società distrae o occulta dei beni da una compagnia per apparire come meno abbiente e pagare meno tasse. Il luogo scelto dalle compagnie per evadere si chiama "paradiso fiscale" (tax haven) e di solito ha delle leggi molto opache sull'information disclosure. Le tasse, in alternativa, si possono abbattere se la società fruisce di un qualche incentivo fiscale e sussidio offerto nel paese in cui ha la residenza (e.g. detrazioni nel campo in cui lavora) e di eccezioni varie oppure trovando delle scappatoie (loopholes) nei testi legali.


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text: In Italia, la corporate tax si chiama IRES (Imposta sui Redditi delle Società), sostituisce l'IRPEG e, al 2021, ha un'aliquota pari al 24% del loro reddito (in Francia, è pari a oltre il 30%). In Italia, l'IRES va pagata tra i vari dalle società per azioni e in accomandita per azioni, dalle società a responsabilità limitata, dalle società cooperative, dalle società di mutua assicurazione, dai trust, consorzi e organismi di investimento collettivo del risparmio (e.g. le società che gestiscono fondi di investimento, ma con eccezioni in base all'art. 73 del Testo Unico delle Imposte sui Redditi TUIR) con sede legale e fiscale in Italia. Anche la societas europaea e la società cooperativa europea con sede in Italia deve pagarla, rispettivamente secondo il regolamento CE n. 2157/2001 e il regolamento CE n. 1453/2003. Anche le società con sede all'estero ma che producono reddito in Italia devono pagare l'IRES sui soli redditi prodotti in Italia come base imponibile su cui applicare l'aliquota del 24%. Di base, una società ha la sede fiscale in Italia non solo se ha la sede legale in Italia (e dunque funziona secondo l'ordinamento italiano per scelta dei fondatori o a seguito di un cambiamento), ma anche se la sede amministrativa è in Italia o se l'oggetto principale della loro attività viene perseguito in Italia (ovvero se le attività relative al core-business indicato come oggetto sociale vengono svolte concretamente in Italia). La base imponibile è l'utile (o perdita) che risulta dall'equivalente dell'Income Statement. La base imponibile e l'aliquota sono messe per iscritto annualmente nella dichiarazione dei redditi per le società detto "modello redditi SC" e inviate telematicamente all'Agenzia delle Entrate tramite il software RedditiOnLine SC, dopodiché si può procedere al pagamento entro il periodo apposito ("periodo d'imposta") tramite modello F24. Un registro contabile usato per pagare l'IRES va conservato per almeno 5 anni. Oltre all'IRES, le S.p.A, S.r.l. e S.a.p.a. pure se in liquidazione devono pagare entro il mese di marzo la tassa annuale sulle concessioni governative per la numerazione e bollatura di libri e registri contabili: se il capitale sociale al 1º gennaio dell'anno a cui si riferisce è più basso di circa mezzo milione di euro, è pari a poco più di 300€, mentre se è più alto di circa mezzo milione, è pari a poco più di 500€.


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text: Negli Stati Uniti, la corporate tax ha un'unica aliquota fissa (flat rate) pari al 21% dei profitti. Il tax rate attuale deriva dalla riforma tributaria di Donald Trump approvata nel dicembre 2017 e in vigore dal 2018, ovvero la Tax Cuts and Jobs Act (TCJA). La TCJA ha abbassato l'aliquota variabile dal 35% massimo al 21% fisso. Anche in tal caso la procedura si può effettuare online e il form da compilare è il Form 1120. Questa legge è federale, quindi si applica a tutti e 50 gli Stati. Secondo i sostenitori di questo taglio delle tasse alle corporation, queste ultime saranno meno incentivate a cambiare la sede fiscale e i quartieri generali (headquarters) per eludere le tasse ("corporate inversion" o "tax inversion") e porteranno più ricchezza nelle casse statali statunitensi. Gli spostamenti avvengono tramite acquisto da parte di un'altra società o tramite fusioni consenzienti.


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text: Il foglio di bilancio in Italia è normato dal codice civile ed è formato da quattro documenti: lo stato patrimoniale, il conto economico, la nota integrativa e il rendiconto finanziario.


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text: Lo stato patrimoniale, secondo l'art. 2424 c.c., è diviso in due macro-sezioni (attivo e passivo). L'attivo è composto obbligatoriamente da quattro voci indicate con le lettere maiuscole dell'alfabeto A, B, C, D con sotto-voci indicate con i numeri romani; nella sezione "passivo", se ne trovano fino a 10 di fila (I, II, III, IV, V, VI, VII, VIII, IX, X). A ogni voce corrisponde un valore in euro e, laddove una voce è composta da molte sottovoci molto composite e variegate, è presente anche il valore totale di ogni sottovoce e di tutta la voce (e.g. il valore totale della voce B):


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text: III - Immobilizzazioni finanziarie, con separata indicazione, per ciascuna voce dei crediti, degli importi esigibili entro l'esercizio successivo


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text: II - Crediti, con separata indicazione, per ciascuna voce, degli importi esigibili oltre l'esercizio successivo


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text: Il conto economico, secondo l'art. 2425 c.c., ha la seguente struttura obbligatoria basata su cinque macro-sezioni (A, B, C, D, E) suddivise in 21 parti più piccole indicate con numeri:


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text: 15) proventi da partecipazioni, con separata indicazione di quelli relativi ad imprese controllate e collegate e di quelli relativi a controllanti e a imprese sottoposte al controllo di queste ultime;


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text: "a) da crediti iscritti nelle immobilizzazioni, con separata indicazione di quelli da imprese controllate e collegate e di quelli da controllanti e da imprese sottoposte al controllo di queste ultime;"


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text: "d) proventi diversi dai precedenti, con separata indicazione di quelli da imprese controllate e collegate e di quelli da controllanti e da imprese sottoposte al controllo di queste ultime;"


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text: 17) interessi e altri oneri finanziari, con separata indicazione di quelli verso imprese controllate e collegate e verso controllanti;


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text: Dopo il foglio di bilancio o bilancio d'esercizio (balance sheet), il secondo report finanziario più importante su tre è il rendiconto di cassa ("cash flow statement"), mentre il terzo è il conto economico (income statement). Mentre il foglio di bilancio misura il valore degli asset totali e delle liability totali in più sottovoci e permette di ricavare la shareholders' equity in un momento di tempo t, lo statement of cash flow come indica il nome stesso mostra il flusso di cassa/cash flow derivato da tutte le operazioni e transazioni correnti (ongoing operations) in una data finestra temporale. Il cash flow è composto da due valori fondamentali, ovvero le entrate totali (revenues, che formano il flusso in ingresso/inflow) e le uscite totali (expenses, che formano il flusso in uscita/outflow). Le entrate sono i soldi che entrano nella società da versamenti di qualunque tipo (e.g. pagamenti online per comprare azioni, prodotti, asset societari, conferire dividendi derivati dalla partecipazione azionaria o obbligazionaria della società a un'altra società ancora ecc.). Le uscite sono i versamenti di denaro della società a fornitori di beni e servizi, azionisti, obbligazionisti, lo Stato, una parte lesa se si perde una causa legale ecc.


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text: Le entrate sono generate in tre modi/attività/segmenti: attraverso le operazioni (operations), investimenti (investments) e finanziamenti (financing).


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text: Sottraendo le uscite alle entrate, si ottiene un valore nullo, positivo o negativo, il net cash flow (flusso di cassa netto), tramite il quale si può capire se la società accumula dei profitti. Se le spese e uscite sono identiche, il ricavato è zero. Se invece le entrate sono superiori alle uscite, significa che la società sta accumulando profitti. Se invece le uscite sono maggiori delle entrate, significa che la società non sta accumulando profitti. Questi tre concetti si possono applicare in macroeconomia e contabilità nazionale anche al bilancio statale, che può essere in pareggio, avanzo o disavanzo. Anche nei tre segmenti del cash flow il flusso di cassa può essere positivo, negativo o nullo (il fatto che il valore sia negativo non è in assoluto un fattore negativo, ma dipende dai contesti). Per esempio, se il cash flow from operations è negativo, significa che si stanno effettuando molte spese per le attività correnti; se il cash flow from investments è negativo, in tal caso è un segnale che l'investimento porta a delle perdite; se il cash flow from financing CFF è negativo, significa che la società sta ripagando molti debiti o sta distribuendo molti dividendi o sta ripagando gli azionisti che ritirano l'investimento (in tal caso, la società riacquista le azioni con piani di shares repurchase/stock buybacks). In ambito del financing, partendo da quanto appena detto e prendendo come sigle CED = Cash inflows from issuing equity or debt, CD = Cash paid as dividends e infine RP = Repurchase of debt and equity, la formula è dunque CFF = CED − (CD + RP).


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text: Da tutti questi dati affiancati al foglio di bilancio e all'income statement, un qualunque analista può osservare la capacità di generare profitti di una società e il suo fatturato operativo (operational turnover, dove "turnover" significa letteralmente "rotazione"). Questi tre documenti vanno sempre considerati insieme e mai separatamente, altrimenti sorge una decontestualizzazione di fondo. Per esempio, il fatto di avere molti asset e una buona equity non significa che la società è profittevole. Lo Statement of Cash Flow, anche se indica che la società ha un cash flow positivo perché le entrate superano le uscite, da solo non indica ancora che è capace di generare profitti: anche con un cash flow positivo, una società può non realizzare profitti (e.g. se una società non realizza profitti e dunque svende molti asset tale per cui ha grandi entrate, per l'appunto ha grandi entrate, un cash flow positivo ma non realizza/non ha realizzato profitti). Come già accennato, il fatto che abbia un cash flow negativo può anche indicare che sono state effettuate molti investimenti da cui ci si aspetta un ritorno sull'investimento (return on investment ROI), quindi il cash flow negativo non significa necessariamente che la società ha problemi a generare profitti.


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text: Una macro-differenza tra due stili contabili, a prescindere dagli standard usati, è la differenza tra contabilità conservativa/accrual accounting e contabilità aggressiva/cash basis accounting. Nel primo tipo, che è quello tradizionale, si registrano nel cash flow anche tutte le transazioni non ancora avvenute. Laddove l'accounting si basa solo sulla registrazione nel cash flow transazioni già avvenute, si utilizza uno stile contabile aggressivo e non conservativo. Entrambi gli stili hanno i loro pregi e difetti: lo stile conservativo sottostima i ricavi siccome aggiunge i pagamenti preventivati ma ha proprio l'accortezza di indicare le spese preventivate di cui è stata fatta una stima; lo stile aggressivo sovrastima i ricavi siccome non registra i pagamenti preventivati ma ha il pregio di basarsi solo su quello che è stato effettivamente pagato, senza lanciarsi in stime e preventivi. Gran parte delle aziende quotate in borsa usano la contabilità conservativa.