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text: COMISIÓN DE LAS COMUNIDADES EUROPEAS Bruselas, 05. 06. 1996 COM(96) 243 final INFORME DE LA COMISIÓN A LA AUTORIDAD PRESUPUESTARIA SOBRE LA SITUACIÓN A 31 DE DICIEMBRE DE 1995 DE LAS GARANTÍAS VINCULADAS AL PRESUPUESTO GENERAL El presente Informe versa sobre la situación de las garantías vinculadas al Presupuesto General a 31 de diciembre de 1995. Responde a la declaración efectuada por la Comisión con ocasión de la votación del PRS 1/91 de informar "dos veces por año a la Autoridad Presupuestaria sobre la situación de las garantías presupuestarias y de los riesgos correspondientes". La Comisión ya ha remitido nueve informes de este tipo a la Autoridad Presupuestaria. El presente Informe consta de tres partes: 1. Los acontecimientos ocurridos desde el anterior informe, la evolución de la situación de los riesgos y las intervenciones de la garantía presupuestaria. 2. La descripción de las operaciones ya presupuestadas. 3. La evaluación, en esa misma fecha, de la situación económica y ñnanciera de los terceros países que se han beneficiado de las operaciones más importantes. índice PRIMERA PARTE: LOS ACONTECIMIENTOS OCURRIDOS DESDE EL INFORME A 30. 06. 95, LA EVOLUCIÓN DE LA SITUACIÓN DE LOS RIESGOS Y LAS INTERVENCIONES DE LA GARANTÍA PRESUPUESTARIA I. I. A. I. B. II. II. A. II. B. U. C. III. III. A. ID. B. LOS ACONTECIMIENTOS OCURRIDOS DESDE EL INFORME A 30. 06. 95 ASISTENCIA MACROFINANCIERA A UCRANIA PRÉSTAMOS DEL BANCO EUROPEO DE INVERSIONES A LOS PAÍSES DE LA CUENCA MEDITERRÁNEA GARANTIZADOS POR EL PRESUPUESTO GENERAL SITUACIÓN DE LOS RIESGOS RIESGO TOTAL RIESGOS EN RELACIÓN CON LOS ESTADOS MIEMBROS RIESGOS EN RELACIÓN CON TERCEROS PAÍSES INTERVENCIONES DE LA GARANTÍA PRESUPUESTARIA PRÉSTAMOS DEL BANCO EUROPEO DE INVERSIONES A TERCEROS PAÍSES EMPRÉSTITOS Y PRÉSTAMOS O GARANTÍA DE PRÉSTAMOS A TERCEROS PAÍSES SEGUNDA PARTE: OPERACIONES YA PRESUPUESTADAS I. LA. I. B. I. C. n. n. A. n. B. n. C. II. D. EMPRÉSTITOS DESTINADOS A LA CONCESIÓN DE PRÉSTAMOS DENTRO DE LA COMUNIDAD EMPRÉSTITOS COMUNITARIOS DESTINADOS A SOSTENER LAS BALANZAS DE PAGOS EMPRÉSTITOS EURATOM EMPRÉSTITOS DESTINADOS A SOSTENER LAS INVERSIONES EN LA COMUNIDAD EMPRÉSTITOS DESTINADOS A LA CONCESIÓN DE PRÉSTAMOS A TERCEROS PAÍSES EMPRÉSTITOS EURATOM EN FAVOR DE DETERMINADOS TERCEROS PAÍSES EMPRÉSTITOS CONTRAÍDOS POR LA COMUNIDAD PARA LA CONCESIÓN DE UNA AYUDA MACROFINANCIERA EN FAVOR DE LOS PAÍSES DE EUROPA CENTRAL Y ORIENTAL ( PECO) EMPRÉSTITOS CONTRAÍDOS POR LA COMUNIDAD PARA LA CONCESIÓN DE UNA AYUDA MACROFINANCIERA EN FAVOR DE LOS NUEVOS ESTADOS INDEPENDIENTES EMERGIDOS DE LA ANTIGUA UNIÓN SOVIÉTICA. EMPRÉSTITOS CONTRAÍDOS POR LA COMUNIDAD PARA LA CONCESIÓN DE UNA AYUDA MACROFINANCIERA EN FAVOR DE LOS ESTADOS BÁLTICOS. 16 5 5 5 5 5 5 8 9 10 10 11 13 13 13 14 15 15 20 23 ILE. EMPRÉSTITOS CONTRAÍDOS POR LA COMUNIDAD PARA LA CONCESIÓN DE UNA AYUDA MACROFINANCIERA EN FAVOR DE LOS PAÍSES MEDITERRÁNEOS 24 m. GARANTÍAS OTORGADAS POR LA COMUNIDAD A TERCEROS III. A. PRÉSTAMOS DEL BANCO EUROPEO DE INVERSIONES A LOS PAÍSES DE LA CUENCA MEDITERRÁNEA GARANTIZADOS POR EL PRESUPUESTO GENERAL IILB. PRÉSTAMOS CONCEDIDOS POR EL BANCO EUROPEO DE INVERSIONES EN TERCEROS PAÍSES DE EUROPA CENTRAL Y ORIENTAL PRÉSTAMOS CONCEDIDOS POR EL BANCO EUROPEO DE INVERSIONES EN OTROS TERCEROS PAÍSES PRÉSTAMOS CONCEDIDOS POR EL BANCO EUROPEO DE INVERSIONES A SUDÁFRICA n i. C. III. D. TERCERA PARTE: EVALUACIÓN DE LOS RIESGOS POTENCIALES I. LA. I. B. H. NATURALEZA DE LAS OPERACIONES OPERACIONES MACROECONÓMICAS OPERACIONES MICROECONÓMICAS SITUACIÓN ECONÓMICA GENERAL DE LOS PAÍSES TERCEROS ANEXO ESTADÍSTICO CUADROS ESTADÍSTICOS NOTAS EXPLICATIVAS ANEXO: EXPLICACIÓN DE LAS CIFRAS UTILIZADAS EN EL INFORME. 25 25 28 29 29 30 30 30 30 31 A PRIMERA PARTE: LOS ACONTECIMIENTOS OCURRIDOS DESDE EL INFORME A 30. 06. 95, LA EVOLUCIÓN DE LA SITUACIÓN DE LOS RIESGOS Y LAS INTERVENCIONES DE LA GARANTÍA PRESUPUESTARIA I. LOS ACONTECIMIENTOS OCURRIDOS DESDE EL INFORME A 30. 06. 95 LA. ASISTENCIA MACROFINANCIERA A UCRANIA En el marco de un programa global de ayuda a Ucrania, la Comisión fue habilitada en nombre de la Comunidad, por decisión del Consejo de 23 de octubre de 1995, para contraer un empréstito de 200 millones de ecus de una duración máxima de 10 años. El producto de este préstamo se desembolsará en dos tramos a Ucrania. A 31 de diciembre de 1995 aún no se había pagado ningún tramo. I. B. PRÉSTAMOS DEL BANCO EUROPEO DE INVERSIONES A LOS PAÍSES DE LA CUENCA MEDITERRÁNEA GARANTIZADOS POR EL PRESUPUESTO GENERAL Decisión del Consejo de 30 de octubre de 1995 sobre la celebración de protocolos relativos a la cooperación ñnanciera y técnica entre la Comunidad y las Repúblicas de Malta y Chipre. En virtud de dichos protocolos, los importes que el BEI puede comprometer en forma de préstamos con cargo a sus recursos propios ascienden respectivamente, para un periodo de tres años, a 30 y 50 millones de ecus. H. SITUACIÓN DE LOS RIESGOS Los riesgos asumidos por el presupuesto comunitario pueden evaluarse con arreglo a dos conceptos distintos: Uno, utilizado con frecuencia por los banqueros, es el del saldo vivo total del capital correspondiente a las operaciones de que se trate y el otro, más propiamente presupuestario, el de los riesgos máximos de desembolso que asume la Comunidad cada ejercicio presupuestario. Por su parte, este último concepto ha sido interpretado de dos maneras: Únicamente a partir de las operaciones desembolsadas a 31 de diciembre de 1995, lo que representa el nivel mínimo de riesgos de la Comunidad, siempre y cuando no se efectúen desembolsos anticipados. Esta situación se describe en el cuadro 2 (véase la página 2 del Anexo estadístico). De modo prospectivo, a partir del conjunto de las operaciones que hayan sido objeto de una decisión del Consejo, con el fin de estimar su repercusión sobre los futuros presupuestos, lo que representa el riesgo máximo asumido por la Comunidad en el caso de que se acepten las propuestas de la Comisión. Esta situación se describe en el cuadro 3 (véase la página 3 del Anexo estadístico). Es cierto que esta segunda fórmula exige tener en cuenta un determinado número de hipótesis sobre las fechas de desembolso, las condiciones de reembolso, los tipos de interés y de cambio, de los que se pormenorizan los detalles en el Anexo. No obstante, permite hacerse una idea de la magnitud de los riesgos vinculados a las propuestas en curso. Los resultados figuran en los cuadros del Anexo (páginas 1 a 3), en los que el riesgo se diferencia según afecte a operaciones con países de la Comunidad o con terceros países. También cabe señalar que las cifras globales que se proporcionan cubren riesgos de diferente naturaleza: préstamos a un único país cuando se trata de operaciones de ayuda macrofinanciera, préstamos en favor de proyectos que gozan de garantías ofrecidas por los prestamistas en el caso de las operaciones NIC o BEI, por ejemplo. En el análisis que se hace a continuación se distinguen tres tipos de riesgos: el total, los riesgos corridos con los Estados miembros y los riesgos con terceros países. H. A. RIESGO TOTAL n. A. l. SALDO VIVO A 31 DE DICIEMBRE DE 1995 Se describe la situación en el cuadro 1 (véase la página 1 del Anexo estadístico). El riesgo total ascendía a 13. 114 millones de ecus el 31 de diciembre de 1995, sin incrementos con relación al 30 de junio de 1995 H. A. 2. RIESGOS MÁXIMOS ANUALES PARA EL PRESUPUESTO COMUNITARIO: OPERACIONES DESEMBOLSADAS A 31 DE DICIEMBRE DE 1995 Se describe la situación en el cuadro 2 (véase la página 2 del Anexo estadístico). El riesgo total que suponen 3149 millones de ecus en 1996 evoluciona de año en año de la siguiente manera: Años Importe del riesgo anual (millones de ecus) Evolución T99T T591F "55T" "3535T 775" 1ST "33T +6% ^69% T75ÏÏ" ^m "3?E" falta de vencimientos de reembolso de capital de los préstamos balanza de pagos a los Estados miembros y fin en 1998 de los reembolsos de capital de los préstamos a Hungría, Repúblicas Checa y Eslovaca y Bulgaria. n. A. 3. RIESGOS TEÓRICOS MÁXIMOS ANUALES PARA EL PRESUPUESTO COMUNITARIO Se describe la situación en el cuadro 3. Este riesgo, que representa 3. 500 millones de ecus en 1996 aumentará de forma regular hasta el año 2000 (con excepción del año 1999: 2508 millones de ecus) al siguiente ritmo: Años Importe del riesgo anual (Millones de ecus) Evolución 3855" 4455" Tarar 1357 "27Ï3" 1MT 46T7" "TTST +10% + 15% "^ÜW +TTÜ" -48% + 70 % + 4% A n. B. RIESGOS EN RELACIÓN CON LOS ESTADOS MIEMBROS n. B. l. SALDO VIVO A 31 DE DICIEMBRE DE 1995 Se describe la situación en el cuadro 1 (véase la página 1 del Anexo estadístico). El saldo vivo en capital de las operaciones en favor de los Estados miembros asciende a 7263 millones de ecus a 31 de diciembre de 1995, con una disminución del 3,7 % en relación con el 30 de junio de 1995. Esta disminución se debe fundamentalmente a la disminución del saldo vivo de los préstamos a Grecia, Euratom y NIC. El saldo vivo de las demás operaciones se mantiene al mismo nivel. H. B. 2. RIESGOS MÁXIMOS ANUALES PARA EL PRESUPUESTO COMUNITARIO: OPERACIONES DESEMBOLSADAS A 31 DE DICIEMBRE DE 1995 Se describe la situación en el cuadro 2 (véase la página 2 del Anexo estadístico). El importe correspondiente a 1996 asciende a 2068 millones de ecus. El importe de los riesgos máximos anuales para el presupuesto comunitario respecto de las operaciones desembolsadas, que figuran en el cuadro 2, evoluciona según el ritmo de los vencimientos de reembolso de capital (cada dos años) de los préstamos a la balanza de pagos de Grecia e Italia. De este modo, en los años pares hasta el año 2000, los riesgos máximos son más elevados, hasta llegar a 2821 millones de ecus en el año 2000. H. B. 3. RIESGOS TEÓRICOS MÁXIMOS ANUALES PARA EL PRESUPUESTO COMUNITARIO Se describe la situación en el cuadro 3 (véase la página 3 del Anexo estadístico). La evolución es muy similar a la del cuadro 2 hasta el año 2000, cuando el riesgo alcanzará 3215 millones de ecus, 2370 millones de ecus en el 2002 y 2196 millones de ecus en el 2003. n. C. RIESGOS EN RELACIÓN CON TERCEROS PAÍSES n. C. l. SALDO VIVO A 31 DE DICIEMBRE DE 1995 Se describe la situación en el cuadro 1 (véase la página 1 del Anexo estadístico). El saldo vivo de los riesgos en capital a 31 de diciembre de 1995 ascendía a 5851 millones de ecus, con un incremento del 5% en relación con el 3a de junio de 1995. D. C. 2. RIESGOS MÁXIMOS ANUALES PARA EL PRESUPUESTO COMUNITARIO: OPERACIONES DESEMBOLSADAS A 31 DE DICIEMBRE DE 1995 Se describe la situación en el cuadro 2 (véase la página 2 del Anexo estadístico). El riesgo correspondiente a 1996 se sitúa en 1081 millones de ecus. A continuación, se constatará un aumento en 1997 de 1586 millones de ecus debido a los vencimientos de capital siguientes: 80 millones de ecus de Hungría 127 millones de ecus de la República Checa 63 millones de ecus de la República Eslovaca 140 millones de ecus de Bulgaria 250 millones de ecus de Argelia 160 millones de ecus de Israel. 143 millones de ecus de las Repúblicas de la antigua URSS. 1557" 1555" 1PW TTTC WÏ "oW" 2001 "57Ü" 2002 570 2003 134 Años Importes del riesgo anual (millones de ecus) n. C. 3. RIESGOS TEÓRICOS MÁXIMOS ANUALES PARA EL PRESUPUESTO COMUNITARIO Se describe la situación en el cuadro 3 (véase la página 3 del Anexo estadístico). El riesgo pasa de 1293 millones de ecus en 1996 a 2057 millones de ecus en 1997. 155T 1558"" 1555" TXKKT TÜ5T 100T" T355" IMF X24T T53T Años Importes del riesgo anual (millones de ecus) m. INTERVENCIONES DE LA GARANTÍA PRESUPUESTARIA m. A. PRÉSTAMOS DEL BANCO EUROPEO DE INVERSIONES A TERCEROS PAÍSES El 5 de julio de 1995 el BEI recurrió a la garantía presupuestaria para préstamos a las repúblicas de la antigua Yugoslavia (antigua República Yugoslava, ARYM y Serbia) por un importe de unos 8,6 millones de ecus. El pago al BEI se efectuó el 11 de octubre de 1995. El 18 de octubre de 1995, el BEI volvió a recurrir a la garantía presupuestaria para préstamos a las repúblicas de la antigua Yugoslavia (ARYM, Serbia y Bosnia Herzegovina) por un importe de unos 5,2 millones de ecus. El pago al BEI de efectuó el 26 de enero de 1996. A 31 de diciembre de 1995, el importe total de las deudas pagadas por la Comunidad y que no han sido todavía reembolsadas por los deudores incumplidores se elevaba a 68,2 millones de ecus. Estas deudas afectan a todas las repúblicas de la antigua Yugoslavia, con excepción de Eslovenia y Croacia, que están al día en sus pagos. En relación con los 68,2 millones de ecus de vencimientos impagados, 28,6 millones de ecus fueron presupuestados por impagos anteriores a 1994. Para el resto (39,6 millones de ecus), se recurrió al Fondo de Garantía el 11 de enero de 1995 (5,3 millones de ecus), el 30 del mismo mes (14,3 millones de ecus), el 24 de mayo de 1995 (6,08 millones de ecus), el 11 de octubre de 1995 (8,6 millones de ecus) y el 26 de enero de 1996 (5,2 millones de ecus). 10 A m. B. EMPRÉSTITOS Y PRÉSTAMOS O GARANTÍA DE PRÉSTAMOS A TERCEROS PAÍSES. m. B. 1. INTERVENCIÓN DE LA TESORERÍA La Comisión recurre en determinados casos a la Tesorería tal y como autoriza el artículo 12 del Reglamento n° 1552/89 del Consejo, de 29 de mayo de 1989, por el que se aplica la Decisión 88/376/CEE, Euratom, relativa al sistema de recursos propios de las Comunidades. Este procedimiento evita retrasos en los pagos por parte dé la Comisión en el servicio de los empréstitos, caso de que se produzca un retraso en el pago por parte de un deudor. m. B. 2. INTERVENCIÓN DEL FONDO DE GARANTÍA En caso de retraso en el pago en los vencimientos por parte del beneficiario de un préstamo concedido o garantizado por la Comunidad, el Fondo de Garantía interviene en un plazo de tres meses tras la fecha del vencimiento para hacerse cargo del impago. Para hacer frente a los intereses de demora devengados entre la fecha de puesta a disposición de la Tesorería y la de intervención del Fondo se cargan al Fondo de Garantía y se reembolsan a la Tesorería. Durante los seis últimos meses, el Fondo intervino para garantizar a los siguientes países deudores: Fecha de intervención Importe (cap. + intereses) 1. 713. 431,10 2. 182. 277,63 1. 471. 300,30 835. 614,83 70. 931. 856,06 37. 996. 507,14 55. 692. 660,94 45. 850. 146,11 216. 673. 794,11 20. 07. 95 20. 07. 95 17. 10. 95 17. 10. 95 21. 11. 95 21. 11. 95 21. 11. 95 21. 11. 95 11 País Tayiquistán Georgia Georgia Kazajstán Georgia Armenia Tayiquistán Turkmenistán Total ra. B. 3. REEMBOLSOS TARDÍOS El país tercero siguiente reembolsó con retraso, durante el período cubierto por el presente informe, su vencimiento en el que previamente se había producido una intervención del Fondo de Garantía. Esta cantidad pagada con retraso se reembolsa al Fondo en virtud del Reglamento CE, Euratom n° 2728/94 del Consejo, de 31 de octubre de 1994, por el que se crea un Fondo de Garantía relativo a las acciones exteriores. País Kazajstán Fecha de devolución Importe (cap. + intereses) ses) I 15. 11. 95 835. 614,83 UI. B. 4. SITUACIÓN DE LOS VENCIMIENTOS IMPAGADOS AL 31. 12. 95. Siguen pendientes de pago al final del periodo las cantidades siguientes: País Tayikistán Georgia Armenia Turkmenistán Imp. (cap. +int. ) 81. 306. 915,94 37. 996. 507,14 45. 850. 146,11 Total 228. 334. 959,08 12 A SEGUNDA PARTE: OPERACIONES YA PRESUPUESTADAS La Autoridad Presupuestara autorizó la inclusión en el Presupuesto de 1995 de 29 partidas dotadas con un "p. m. " con objeto de registrar posibles pagos de garantía. Estas operaciones pueden de empréstitos/préstamos realizadas en la Comunidad, las operaciones de este mismo tipo efectuadas fuera de la Comunidad y las garantías ofrecidas a entidades financieras. operaciones categorías: agruparse tres las en I. EMPRÉSTITOS DESTINADOS A LA CONCESIÓN DE PRÉSTAMOS DENTRO DE LA COMUNIDAD LA. EMPRÉSTITOS COMUNITARIOS DESTINADOS A SOSTENER LAS BALANZAS DE PAGOS La Comunidad está autorizada a contraer empréstitos en los mercados de capitales o en entidades financieras para poner esas sumas a disposición de los Estados miembros que tengan dificultades pasajeras en sus balanzas de pagos. El saldo vivo en principal de los préstamos que pueden concederse de esta forma a los Estados miembros está limitado a 14. 000 millones de ecus. A 31 de diciembre de 1995 figuraban una operación en favor de Grecia, que fue aprobada el 4 de marzo de 1991 y una operación en favor de Italia decidida el 18 de enero de 1993. El saldo vivo de los préstamos concedidos representaba a 31 de diciembre de 1995 respectivamente 1000 millones de ecus para Grecia y 4045 millones de ecus para Italia (véase cuadro 1, página 1 del Anexo estadístico). I. B. EMPRÉSTITOS EURATOM En 1977 se autorizó a la Comisión a contraer empréstitos para contribuir a la financiación de las centrales electronucleares. Los préstamos se destinan a los productores de electricidad y cuentan con las garantías usuales en materia bancaria. Los beneficiarios suelen ser empresas públicas o empresas que tienen una garantía del Estado. El importe máximo de los empréstitos autorizados se fijó en 4. 000 millones de ecus, de los que 500 millones fueron autorizados por la decisión de 1977, otros 500 millones en 1980, 1. 000 millones en 1982, 1. 000 millones más en 1985 y otros 1. 000 millones en 1990. El importe total de los préstamos concedidos a 30 de junio de 1994 asciende aproximadamente a 2. 900 millones de ecus. Por consiguiente, todavía pueden contraerse empréstitos por un importe de 1. 100 millones de ecus. 13 A El saldo vivo a 31 de diciembre de 1995 de los empréstitos emitidos ascendía a 720 millones de ecus. El 9 de diciembre de 1992, la Comisión propuso dedicar el remanente de las operaciones no utilizadas en favor de los Estados miembros a financiar la mejora de la eficacia y la seguridad de las centrales nucleares existentes en los países de Europa Central y Oriental y en la CE. En este sentido el Consejo aprobó una decisión el 21 de marzo de 1994 (véase la parte II dedicada a los empréstitos en favor de terceros países). I. C. EMPRÉSTITOS DESTINADOS A SOSTENER LAS INVERSIONES EN LA COMUNIDAD Mediante decisión del Consejo de 16 de octubre de 1978, se autorizó a la Comisión a contraer empréstitos para fomentar las inversiones en la Comunidad (Nuevo Instrumento Comunitario). El importe máximo de los empréstitos autorizados se fijó en 1. 000 millones de ecus en virtud de la decisión de 16 de octubre de 1978; después una decisión de 15 de marzo de 1982 lo incrementó en 1. 000 millones de ecus. El límite máximo volvió a ser incrementado en 3. 000 millones de ecus mediante otra decisión de 19 de abril de 1983 y en 750 millones por una decisión de 9 de marzo de 1987. El producto de estos empréstitos se destina, en forma de préstamos concedidos por el BEI en calidad de mandatario, a la financiación de proyectos de inversión que favorezcan una mayor convergencia e integración y que respondan a los objetivos prioritarios de la Comunidad en los sectores de la energía, la industria y las obras de infraestructura, teniendo en cuenta, entre otras cosas, la repercusión regional de los proyectos y la necesidad de luchar contra el desempleo. Con la decisión de 26 de abril de 1982 la ayuda a las pequeñas y medianas empresas se convirtió asimismo en un objetivo prioritario. Por otra parte, una decisión de 20 de enero de 1981 autorizó a la Comunidad a contraer empréstitos para conceder una ayuda excepcional de 1. 000 millones de ecus para la reconstrucción de las zonas siniestradas por el seísmo que se produjo en Italia en noviembre de 1980. Una decisión análoga por un importe de 80 millones de ecus se tomó el 14 de diciembre de 1981 para ayudar a las zonas siniestradas por los seísmos ocurridos en Grecia en febrero y marzo de 1981. Por lo tanto, el importe máximo de los empréstitos autorizados asciende a 6. 830 millones de ecus. El saldo vivo de los empréstitos emitidos a 31 de diciembre de 1995 era de 1113 millones de ecus, con una disminución del 29,11% desde el 31 de diciembre de 1994. 14 El riesgo está repartido entre un número elevado de prestatarios del Banco Europeo de Inversiones. Además, la mayor parte de los préstamos son préstamos globales contraídos por el BEI con entidades financieras que garantizan el reembolso de los fondos. El BEI entrega anualmente a la Comisión una lista de los deudores que, según sus informaciones, podrían no cumplir sus compromisos de pago al año siguiente. Hasta el momento, en dicha lista no ha figurado nunca ningún nombre. H. EMPRÉSTITOS DESTINADOS A LA CONCESIÓN DE PRÉSTAMOS A TERCEROS PAÍSES H. A. EMPRÉSTITOS EURATOM EN FAVOR DE DETERMINADOS TERCEROS PAÍSES El Consejo de 21 de marzo de 1994 decidió modificar la Decisión 77/270/Euratom con el fin de habilitar a la Comisión para contraer empréstitos Euratom para contribuir a la financiación de la mejora del grado de seguridad y eficacia del parque nuclear de determinados terceros países. Esta Decisión hará posible la asignación de una parte importante de la capacidad de empréstito Euratom disponible (aproximadamente 1000 millones de ecus) a la financiación de proyectos, que para ser elegibles deberán: - Bien referirse a centrales nucleares de potencia o instalaciones del ciclo del combustible, en servicio o construcción - Bien tener como objetivo el desmantelamiento de instalaciones cuya adaptación a las normas sea técnica o económicamente injustificable. La lista de terceros países elegibles es la siguiente: República de Bulgaria República de Hungría República de Lituania Rumania República de Eslovenia República Checa República Eslovaca Federación Rusa República de Armenia Ucrania En el Consejo Europeo de Corfú de 24 y 25 de junio de 1994 y la Cumbre del G7 de Ñapóles de 7 y 8 de julio de 1994 se consignó en las conclusiones el principio de una ayuda financiera a escala internacional con vistas al cierre de la central nuclear de Chernobil. 15 n. B. EMPRÉSTITOS CONTRAÍDOS POR LA COMUNIDAD PARA LA CONCESIÓN DE UNA AYUDA MACROFINANCIERA EN FAVOR DE LOS PAÍSES DE EUROPA CENTRAL Y ORIENTAL ( PECO) n. B. l. HUNGRÍA n. B. 1. a. Hungría I La Comunidad concedió a Hungría en 1990 un préstamo a medio plazo por un importe máximo de 870 millones de ecus en principal y por una duración máxima de cinco años. Este préstamo está destinado a facilitar el ajuste de la economía húngara para que pueda sacar el máximo beneficio de una economía basada en los principios del mercado. Dicho préstamo ha sido puesto a disposición de Hungría por tramos. El primer tramo de 350 millones de ecus se desembolsó el 20 de abril de 1990. Un segundo tramo, de 260 millones de ecus, se pagó el 14 de febrero de 1991. El desembolso del tercer tramo, que podía ser como máximo de 260 millones de ecus estaba previsto para 1992. Debido a la situación de la balanza de pagos de Hungría, más favorable de lo que se había previsto, el tramo no fue desembolsado. Los tramos entregados deberán devolverse de una sola vez, cinco años después de su pago y los intereses, a tipos variables, son pagaderos semestralmente. Hungría devolvió íntegramente el primer tramo de 350 millones de ecus el 20 de abril de 1995. n. B. l. b Hungría n El desmoronamiento del Consejo de Asistencia Económica Mutua (COMECON) y la crisis del Golfo podían comprometer los primeros resultados esperanzadores de las reformas emprendidas; por ello, el Consejo decidió conceder a Hungría en junio de 1991 una ayuda macrofinanciera suplementaria de 180 millones de ecus dentro de un programa de ayuda financiera del Grupo de los 24 países industrializados (G-24). El 14 de agosto de 1991 se desembolsó un primer tramo de 100 millones de ecus. Su reembolso se realizará de una sola vez, siete años después de su pago y los intereses, a tipos variables, se abonan semestralmente. El desembolso del segundo tramo de 80 millones de ecus se efectuó el 15 de enero de 1993. Dicho tramo deberá reembolsarse en enero de 1997 y los intereses, a un tipo fijo, se abonarán anualmente. El saldo vivo de los empréstitos emitidos en favor de Hungría ascendía a 440 millones de ecus a 31 de diciembre de 1995. 16 H. B. 2. REPÚBUCA CHECA Y REPÚBUCA ESLOVACA - Dentro de la ayuda financiera global del G-24, la Comisión, en nombre de la Comunidad, fue autorizada a contraer un empréstito de 375 millones de ecus, en dos tramos, por un período máximo de siete años, de manera que el producto de este empréstito deberá desembolsarse en las mismas condiciones a la República Federativa Checa y Eslovaca. El primer tramo de 185 millones de ecus se desembolsó el 14 de agosto de 1991. Su reembolso se realizará de una sola vez, siete años después de su pago y los intereses, a tipos variables, se abonan semestralmente. El 2 de marzo de 1992 se abonó el segundo tramo, de 190 millones de ecus, que deberá ser devuelto en un solo plazo, seis años más tarde. - La separación entre la República Checa y la República Eslovaca, acaecida el 1 de enero de 1993 hizo que la Comisión propusiera un reparto del préstamo entre ambas repúblicas. Por decisión del Consejo de 24 de enero de 1994 se efectuó este reparto de modo que dos tercios del préstamo, esto es 250 millones de ecus, correspondieron a la República Checa y un tercio, 125 millones de ecus, a Eslovaquia. El saldo vivo de los empréstitos emitidos en favor de ambas repúblicas ascendía a 375 millones de ecus a 31 de diciembre de 1995. - República Eslovaca Dentro de una nueva ayuda financiera a la República Eslovaca, la Comisión, en nombre de la Comunidad, fue autorizada por Decisión del Consejo de 22 de diciembre de 1994 a contraer un empréstito de 130 millones de ecus en dos tramos, por un período de siete años, habiéndose de desembolsar el producto de este empréstito a Eslovaquia en las mismas condiciones Esta operación no se llevó a la práctica debido al atraso que presentaban las reformas estructurales en este país. Además, a partir de octubre de 1995, el estado de la balanza de pagos y de las reservas de cambio de la República Eslovaca mejoró netamente. En estas condiciones, la Comisión presentó al Consejo una propuesta destinada a anular el préstamo a medio plazo autorizado en virtud de la Decisión 94/939/CE de 22. 10. 94. 17 n. B. 3. BULGARIA n. B. 3. a Bulgaria I Dentro de una ayuda financiera global del G-24, la Comisión, en nombre de la Comunidad, fue autorizada a contraer un empréstito de 290 millones de ecus, en dos tramos, por un período de siete años, de manera que el producto de este empréstito deberá ser desembolsado a Bulgaria en las mismas condiciones. El primer tramo de 150 millones de ecus se abonó a Bulgaria el 14 de agosto de 1991. Este importe deberá ser reembolsado, de una sola vez, siete años después de su pago y los intereses, a tipos variables, deben pagarse semestralmente. El 2 de marzo de 1992 se desembolsó el segundo tramo, de 140 millones de ecus, que deberá ser devuelto de una sola vez, cinco tipos años más variables, semestralmente. tarde, pagándose intereses, los a H. B. 3. b Bulgarian En el marco de una nueva ayuda del G-24, se autorizó a la Comisión a contraer un empréstito de 110 millones de ecus por una duración máxima de siete años, en dos tramos, de manera que dicho empréstito deberá ser desembolsado en favor de Bulgaria. Debido al retraso en la aplicación de las reformas económicas en este país, se aplazó esta operación hasta diciembre de 1994, momento en que se abonó por fin un primer tramo de 70 millones de ecus. Este importe deberá ser reembolsado, de una sola vez, el 7 de diciembre de 2001 y los intereses, a tipos variables, deben pagarse semestralmente. El saldo vivo de los empréstitos emitidos en favor de Bulgaria ascendía a 360 millones de ecus el 31 de diciembre de 1995. n. B. 4. RUMANÍA n. B. 4. a Rumania I Dentro de una ayuda financiera global del G-24, se facultó a la Comisión a contraer en nombre de la Comunidad un empréstito de 375 millones de ecus, en dos tramos, de una duración máxima de siete años, de manera que el producto de este empréstito deberá desembolsarse en las mismas condiciones en favor de Rumania. El primer tramo de 190 millones de ecus, por una duración de siete años, fue desembolsado el 22 de enero de 1992. Esta suma deberá ser 18 A reembolsada en un solo plazo el 1 de febrero de 1999, siendo los intereses, a tipos variables, pagaderos semestralmente. El segundo tramo de 185 millones de ecus y una duración de seis años, fue desembolsado en abril de 1992. Su reembolso, en un solo plazo, está fijado para el 18 de marzo de 1998, siendo los intereses, a tipos variables, pagaderos semestralmente. H. B. 4. b Rumanian En el marco de una nueva ayuda del G-24, se autorizó a la Comisión a contraer, en nombre de la Comunidad, un empréstito de 80 millones de ecus y una duración máxima de siete años, de manera que el producto de este empréstito deberá desembolsarse en las mismas condiciones en favor de Rumania. El préstamo se desembolsó en un solo tramo, el 26 de febrero de 1993. Su reembolso en un solo plazo está fijado para el 26 de febrero del año 2000, pagándose los intereses semestralmente. H. B. 4. C Rumania m En el marco de una nueva ayuda macrofinanciera global del G-24, mediante una Decisión del Consejo de 20. 06. 1994, se autorizó a la Comisión a contraer, en nombre de la Comunidad, un empréstito de 125 millones de ecus y una duración máxima de siete años, en dos tramos de 90 y 35 millones de ecus, de manera que el producto de este empréstito deberá desembolsarse en las mismas condiciones en favor de Rumania. El primer tramo de 55 millones de ecus, de una duración de siete años, se hizo efectivo el 20 de noviembre de 1995 y deberá reembolsarse en su totalidad el 20 de noviembre del 2002. Los intereses, sujetos a un tipo variable, se pagarán semestralmente. A 31 de diciembre de 1995, todavía no se había hecho efectivo el segundo tramo. El saldo vivo de los empréstitos emitidos en favor de Rumania ascendía a 510 millones de ecus el 31 de diciembre de 1995. 19 U. C. EMPRÉSTITOS CONTRAÍDOS POR LA COMUNIDAD PARA LA CONCESIÓN DE UNA AYUDA MACROFINANCIERA EN FAVOR DE LOS NUEVOS ESTADOS INDEPENDIENTES EMERGIDOS DE LA ANTIGUA UNIÓN SOVIÉTICA n. C. l Préstamo a medio plazo de 1250 millones de ecus En diciembre de 1994, el Consejo decidió conceder facilidades de crédito por un importe máximo de 1. 250 millones de ecus a la URSS y a sus Repúblicas para financiar la importación de productos agrarios, alimenticios y medicinas originarios de la Comunidad y de Europa del Este. La duración máxima de los créditos es de tres años. Debido a la disolución de la URSS, el importe del préstamo se repartió a principios de 1992 entre los nuevos Estados independientes (NEI). U. C. 1. a Contratos de préstamo firmados sobre la base del reparto inicial Durante 1992 se firmaron la mayor parte de los contratos de préstamo: - El 10 de julio de 1992 con Armenia (38 millones de ecus), Kirguizistán (32 millones de ecus), Turkmenistán (45 millones de ecus) y Moldova (27 millones de ecus); el importe del Kirguizistán se redujo posteriormente a 23,7 millones de ecus a petición de las autoridades de este país. - El 13 de julio de 1992 con Ucrania por un importe de 130 millones de ecus. - El 24 de julio de 1992 con Bielorrusia (102 millones de ecus), Tadyikistán (55 millones de ecus) y Georgia (70 millones de ecus). - El 9 de septiembre de 1992 con Rusia por un importe de 150 millones de ecus. - El 9 de diciembre de 1992 con Rusia por un importe de 349 millones de ecus. - El 15 de diciembre de 1992 con Kazajstán por un importe de 25 millones de ecus. 20 n. CJ. fr Contratos de préstamo firmados sobre la base del reparto modificado En 1993 se firmó asimismo una serie de contratos de préstamo basados en la modificación del reparto inicial del importe global del préstamo: - El 5 de mayo de 1993 se firmaron dos nuevos contratos con Armenia (20 millones de ecus) y con Georgia (10 millones de ecus). El importe de estos dos préstamos estaba inicialmente asignado a Kazajstán. - El 6 de diciembre de 1993, se firmó otro contrato de préstamo por un importe de 40 millones de ecus con Georgia. Este préstamo se financió mediante una reducción de la asignación a Uzbekistán. - El 14 de septiembre de 1994 se firmó con Uzbekistán un contrato de 59 millones de ecus. - El 12 de octubre de 1994 se firmó con Azerbaiyán un contrato de 68 millones de ecus. II. C. l. c Utilización del préstamo de 1250 millones de ecus Préstamos Reparto inicial (1992) Reparto a 31. 12. 95 Utilización efectiva del crédito a 31. 12. 95 Armenia a Armenia b Azerbaiyán Bielorrusia Georgia a Georgia b Georgia c Kazajstán a Kazajstán b Kirguizistán Moldova Rusia a Rusia b Tadyikistán Turkmenistán Ucrania Uzbekistán Total 38 68 102 70 55 32 27 150 349 55 45 130 129 38 20 68 100,5 70 10 40 25 0 23,7 27 72,9 349 55 45 129,8 59 1250 1132,9 21 37,9 19,6 50,329 100,5 69,4 9,8 34,1 24,9 22,7 27 70,0 299,7 54,5 44,9 129,8 58,85 1053,9 A 31 de diciembre de 1995, la utilización real del crédito por los países beneficiarios ascendía a 1053,9 millones de ecus. ÜSLLÚ Plazos para el reembolso del capital y pago de intereses Los plazos para el reembolso del capital y el pago de intereses de esta operación son diferentes según la fecha de la firma de los contratos de préstamo y sus importes: Armenia (38 millones), Bielorrusia, Georgia (70 millones), Kirguizistán, Moldova, Tadyikistán, Turkmenistán, Ucrania, Rusia (150 millones de ecus): - - capital el 20 de agosto de 1995, salvo en el caso de Bielorrusia, Ucrania y Rusia que será el 20 de agosto de 1994 y 1995. intereses el 20 de abril y el 20 de octubre intereses el 15 de enero y el 15 de julio Armenia (20 millones), Kazajstán, Rusia (349 millones) y Georgia (10 y 40 millones): - - capital el 15 de enero de 1996 , salvo en el caso de Rusia (15 de enero de 1995 y de 1996) y Georgia (40 millones) que será el 15 de enero de 1997. Azerbaiyán y Uzbekistán - - capital el 28 de septiembre de 1997. intereses el 28 de marzo y el 28 de septiembre, A 31 de diciembre de 1995 se registraron impagos que suponían 228,33 millones de ecus por reembolso del capital y de los intereses adeudados por Georgia, Armenia, Tukmenistán y Tadyikistán (véase la segunda parte IV "Intervención de la garantía presupuestaria"). n. C. 2 Ayuda macrofinanciera a Moldova En el marco de la participación de la Comunidad en la ayuda internacional a Moldova, la Comisión, en nombre de la Comunidad, fue autorizada por decisión del 13. 06. 1994 a contraer un empréstito, en dos tramos, de una duración máxima de diez años, de manera que este empréstito deberá pagarse en las mismas condiciones a Moldova. El primer tramo de 25 millones de ecus fue abonado a Moldova en diciembre de 1994. El reembolso del préstamo se efectuará en cinco anualidades, a partes iguales, a partir del sexto año. En la fecha de 7 de diciembre del año 2000 deberá haberse reembolsado totalmente. Los intereses, a tipos variables, se pagarán semestralmente. El segundo tramo, de 20 millones de ecus y de una duración de 10 años, se abonó el 8 de agosto de 1995. El reembolso del préstamo se efectuará en cinco anualidades, a partes iguales, a partir del sexto año. En la fecha 22 de 8 de agosto del año 2005 deberá haberse reembolsado totalmente. Los intereses, a tipos variables, se pagarán semestralmente. A 31 de diciembre de 1995, el saldo vivo del empréstito en favor de Moldova ascendía a 45 millones de ecus. n. C. 3 Ayuda macrofinanciera a Ucrania En el marco de un programa global de ayuda a Ucrania, mediante una Decisión del Consejo de 22. 12. 1994, se autorizó a la Comisión a contraer, en nombre de la Comunidad, un empréstito de 85 millones de ecus y una duración máxima de diez años, de manera que el producto de este empréstito deberá desembolsarse en un solo tramo a Ucrania. El préstamo se hizo efectivo en un solo tramo el 28 de diciembre de 1995 y se reembolsará en cinco anualidades, a partes iguales, a partir del sexto año. En la fecha de 28 de diciembre del año 2005 deberá haberse reembolsado totalmente. Los intereses, a tipos variables, se pagarán semestralmente. A 31 de diciembre de 1995, el saldo vivo del empréstito en favor de Ucrania ascendía a 85 millones de ecus. n. C. 4 Ayuda macrofinanciera a Bielorrusia En el marco de un programa global de ayuda a Bielorrusia, mediante una Decisión del Consejo de 10 de abril de 1995, se autorizó a la Comisión a contraer, en nombre de la Comunidad, un empréstito por un importe máximo de 75 millones de ecus y una duración máxima de diez años, debiendo el producto de este empréstito desembolsarse en dos tramos. El primer tramo de 30 millones de ecus se hizo efectivo el 28 de diciembre de 1995 y se reembolsará en cinco anualidades, a partes iguales, a partir del sexto año. En la fecha de 28 de diciembre del año 2005 deberá haberse reembolsado totalmente. Los intereses, a tipos variables, se pagarán semestralmente. A 31 de diciembre de 1995, el saldo vivo del empréstito en favor de Bielorrusia ascendía a 30 millones de ecus. H. D. EMPRÉSTITOS CONTRAÍDOS POR LA COMUNIDAD PARA LA CONCESIÓN DE UNA AYUDA MACROFINANCIERA EN FAVOR DE LOS ESTADOS BÁLTICOS En el marco de un programa global de ayuda financiera del G-24 a estos tres países, se autorizó a la Comisión a contraer, en nombre de la Comunidad, un empréstito de 220 millones de ecus por una duración máxima de siete años, de manera que el producto de este empréstito deberá ser desembolsado 23 en condiciones comparables, en dos tramos, en favor de estos tres Estados con arreglo al siguiente reparto: - 40 millones de ecus para Estonia - 80 millones de ecus para Letonia - 100 millones de ecus para Lituania. Los primeros tramos del préstamo a Estonia (20 millones de ecus) y a Letonia (40 millones de ecus) fueron desembolsados el 31 de marzo de 1993. Los préstamos serán reembolsados en un solo plazo el 31 de marzo del año 2000, con pago de intereses semestrales, con tipos variables, el 31 de marzo y el 30 de septiembre de cada año. El primer tramo de 50 millones de ecus del préstamo a Lituania se desembolsó el 27 de julio de 1993 y deberá reembolsarse en un solo plazo el 27 de julio del año 2000, con pago de intereses el 27 de julio de cada año. El 16 de agosto de 1995, se desembolsó la mitad del segundo tramo, es decir, 25 de los 50 millones de ecus previstos, en favor de Lituania. El reembolso deberá efectuarse en su totalidad el 16 de agosto del año 2002 y los intereses estarán sujetos a tipos variables y se pagarán semestralmente el 16 de febrero y el 16 de agosto de cada año. El saldo vivo de los empréstitos emitidos en favor de los Estados bálticos ascendía a 135 millones de ecus el 31 de diciembre de 1995. H. E. EMPRÉSTITOS CONTRAÍDOS POR LA COMUNIDAD PARA LA CONCESIÓN DE UNA AYUDA MACROFINANCIERA EN FAVOR DE LOS PAÍSES MEDITERRÁNEOS n. E. l. ISRAEL En el marco de la ayuda financiera a Israel y a las poblaciones de los territorios ocupados, se facultó a la Comisión en junio de 1991 a contraer, en nombre de la Comunidad, un empréstito de 160 millones de ecus en un solo tramo y por un período máximo de siete años, de manera que el producto de dicho empréstito le deberá ser facilitado a Israel en las mismas condiciones. Además, Israel disfrutará de una bonificación de intereses de 27,5 millones de ecus con cargo al presupuesto comunitario. La operación se inició el 2 de marzo de 1992. El empréstito se devolverá en su totalidad el 15 de diciembre de 1997. A 31 de diciembre de 1995, el saldo vivo del empréstito emitido en beneficio de Israel ascendía a 160 millones de ecus. \1A n. E. 2. ARGELIA En el mes de septiembre de 1991 se facultó a la Comisión a contraer, en nombre de la Comunidad, un empréstito de 400 millones de ecus en dos tramos por una duración máxima de siete años. El producto de este empréstito será desembolsado en las mismas condiciones en favor de Argelia. Un primer tramo, de 250 millones de ecus, fue desembolsado el 23 de diciembre de 1991 mediante un crédito puente bancario que fue reembolsado con el importe neto del empréstito emitido el 14 de enero de 1992 por una duración de seis años. La operación será reembolsada en un solo plazo el 15 de diciembre de 1997 con pago de intereses anuales el 15 de diciembre de cada año. El desembolso del segundo tramo, de 150 millones de ecus, se aplazó debido al retraso en la aplicación de las reformas económicas de este país; se efectuó en agosto de 1994 al reanudarse el ajuste estructural de la economía argelina. La operación se reembolsará en su totalidad el 17 de agosto del 2001. Los intereses se pagarán anualmente el 17 de agosto de cada año. En este contexto, el Consejo decidió en diciembre de 1994 conceder una nueva ayuda macrofinanciera a Argelia. Se ha autorizado a la Comisión a contraer, en nombre de la Comunidad, un empréstito de 200 millones de ecus por una duración máxima de siete años. El producto de este empréstito será desembolsado a Argelia en dos tramos. El primer tramo, de 100 millones de ecus y de una duración de siete años, se hizo efectivo el 27 de noviembre de 1995 y se reembolsará en su totalidad el 27 de noviembre del año 2002. Los intereses, a tipos variables, se pagarán semestralmente. A 31 de diciembre de 1995, el saldo vivo del empréstito en favor de Argelia ascendía a 500 millones de ecus. m. GARANTÍAS OTORGADAS POR LA COMUNIDAD A TERCEROS m. A. PRÉSTAMOS DEL BANCO EUROPEO DE INVERSIONES A LOS PAÍSES DE LA CUENCA MEDITERRÁNEA GARANTIZADOS POR EL PRESUPUESTO GENERAL De conformidad con lo dispuesto en la decisión del Consejo de 8 de marzo de 1977, la Comunidad asume la garantía de los préstamos que conceda el Banco Europeo de Inversiones en el marco de los compromisos financieros de la Comunidad con los países de la Cuenca mediterránea. 25 A En virtud de esta décision se firmó el 30 de octubre de 1978 en Bruselas y el 10 de noviembre del mismo año en Luxemburgo un contrato de fianza entre la Comunidad Económica Europea y el Banco Europeo de Inversiones por el que se constituía una garantía global equivalente al 75% de los créditos abiertos en relación con las operaciones de préstamo en los siguientes países: Portugal (Protocolo financiero, ayuda previa a la adhesión), Grecia, España (cooperación financiera), Malta, Túnez, Argelia, Marruecos, Turquía, Chipre, Egipto, Jordania, Siria, Israel, Yugoslavia y Líbano. Por otro lado y con carácter excepcional, una garantía del 100% cubre los créditos asignados en el marco de la ayuda de emergencia a Portugal de conformidad con lo dispuesto en la decisión del Consejo de 7 de octubre de 1975. Cada nuevo protocolo financiero conlleva la prórroga del contrato de fianza. A 31 de diciembre de 1995, el importe total de los préstamos autorizados ascendía a 7. 862 millones de ecus, de los cuales 1. 500 millones en favor de España, Grecia y Portugal y 6. 362 millones para los terceros países de la Cuenca mediterránea. El saldo vivo garantizado a 31 de diciembre de 1995 era de 2. 167 millones de ecus, teniendo en cuenta el límite del 75% de los créditos abiertos, de los cuales 385 millones de ecus a España, Grecia y Portugal, y 1. 782 millones de ecus a los terceros países de la Cuenca mediterránea. Además, se han previsto asimismo préstamos del BEI al margen de los protocolos, con arreglo al Reglamento (CEE) n° 1763/92 del Consejo, de 29 de junio de 1992, relativo a la cooperación financiera con el conjunto de terceros países mediterráneos. El importe máximo de los préstamos que el BEI puede conceder en el marco de esta operación se eleva a 1. 800 millones de ecus. Se constituyó una garantía global, equivalente al 75% de estas operaciones. A 31 de diciembre de 1995, se habían abierto créditos por valor de 1239 millones de ecus y de este importe se habían desembolsado 98 millones de ecus; el saldo vivo corresponde actualmente al importe desembolsado. A 31 de diciembre de 1995, teniendo en cuenta sólo a terceros Estados, las autorizaciones se desglosaban de la siguiente manera: 26 I I I I Préstamos autorizados Argelia Chipre Egipto Israel Jordania Líbano Malta Marruecos Eslovenia Siria Túnez Turquía Yugoslavia1 Total protocolos Cooperación financiera horizontal 640 142 802 215 198 222 85 517 150 323 418 90 760 4562 1800 Total Mediterráneo 6362 Los préstamos suelen tener una duración media de 15 años, con un período de carencia de entre tres y cuatro años. Se denunció el segundo Protocolo con Yugoslavia cuando todavía podían concederse 100 millones de créditos. 27 A m. B. PRÉSTAMOS CONCEDIDOS POR EL BANCO EUROPEO DE INVERSIONES EN TERCEROS PAÍSES DE EUROPA CENTRAL Y ORIENTAL A raíz de una invitación del Consejo de 9 de octubre de 1989, el Consejo de Gobernadores del Banco Europeo de Inversiones decidió, el 29 de noviembre de 1989, autorizar al Banco a conceder préstamos con cargo a sus propios recursos para financiar proyectos de inversión en Hungría y Polonia, cuyo importe total podía alcanzar como máximo 1. 000 millones de ecus. Estos préstamos se conceden para financiar proyectos de inversión que respondan a los criterios aplicados normalmente por el Banco para la concesión de préstamos con cargo a sus propios recursos. El contrato de fianza entre la Comunidad y el BEI se firmó en Bruselas el 24 de abril de 1990 y el 14 de mayo de 1990 en Luxemburgo, según el cual se constituyó una garantía equivalente al 100% de las operaciones de préstamo. El 14 de mayo de 1991, la Autoridad Presupuestaria amplió esta garantía, equivalente al 100% de las garantías de los préstamos, por un importe máximo de 700 millones de ecus a Checoslovaquia, Bulgaria y Rumania. La ampliación del contrato de fianza se firmó el 31 de julio de 1991. La Comisión presentó el 23 de octubre de 1992 una propuesta de decisión del Consejo sobre la ampliación de esta garantía de la Comunidad, hasta el 100% de las operaciones de préstamos en caso de pérdidas por los préstamos concedidos por el BEI a Estonia, Letonia y Lituania, propuesta que fue aprobada por la Autoridad Presupuestaria por decisión del 15 de marzo de 1993. El tope global de los préstamos que el BEI puede conceder a estos países se fijó en 200 millones de ecus durante un período de tres años. El 18 de diciembre de 1992, la Comisión presentó también una ampliación de esta garantía hasta el 100% de las operaciones de préstamo en caso de pérdidas del BEI por los préstamos concedidos a Albania. El 13 de diciembre de 1993, la Autoridad Presupuestaria renovó la garantía de la Comunidad hasta el 100% de las operaciones de préstamo a los préstamos que el BEI conceda durante los próximos tres años en los países de Europa Central y Oriental, incluidos los Estados bálticos y Albania, con un límite global de 3. 000 millones de ecus. El contrato de fianza fue firmado el 22 de julio de 1994 en Bruselas y el 12 de agosto en Luxemburgo. En general, los préstamos son de larga duración: quince años por término medio, con un período de carencia de tres a cuatro años. 28 A 31 de diciembre de 1995, se habían abierto créditos en los países de Europa Central y Oriental por un valor de 3541 millones de ecus, pero hasta esa fecha sólo se habían desembolsado 952 millones de ecus. m. C. PRÉSTAMOS CONCEDIDOS POR EL BANCO EUROPEO DE INVERSIONES EN OTROS TERCEROS PAÍSES El Consejo ECOFIN de 19 de mayo de 1992 aprobó las orientaciones propuestas por la Comisión sobre la ampliación de las actividades del BEI fuera de la Comunidad e instó al Banco a conceder préstamos conforme a sus estatutos y criterios habituales en favor de proyectos de interés mutuo en determinados terceros países( en vías de desarrollo de América Latina y Asia) con los que la Comunidad haya celebrado acuerdos de cooperación. Se fijó un tope global de 250 millones de ecus anuales durante un período de tres años; este tope se revisará al expirar dicho período. Estos préstamos están garantizados por el presupuesto de la Comunidad hasta el 100%. La Comisión presentó una propuesta de decisión en este sentido el 3 de junio de 1992, sobre la que se pronunció oficialmente el Consejo el 15 de febrero de 1993. El contrato de garantía entre la Comunidad y el BEI se firmó el 4 de noviembre de 1993 (Bruselas) y el 17 de noviembre de 1993 (Luxemburgo). A 31 de diciembre de 1995, el importe de los créditos firmados ascendía a 607 millones de ecus, pero hasta esa fecha sólo se habían desembolsado 149 millones de ecus. m. D. PRÉSTAMOS CONCEDIDOS POR EL BANCO EUROPEO DE INVERSIONES A SUDÁFRICA El 1 de junio de 1995, el Consejo aprobó las orientaciones propuestas por la Comisión sobre la extensión de la actividad del BEI a Sudáfrica, invitando a este organismo a conceder préstamos de acuerdo cons sus estatutos y sus criterios habituales en favor de proyectos de interés mutuo en dicho país. Se fijó un límite máximo global de 300 millones de ecus, con una duración máxima de dos años y medio. Dichos préstamos están garantizados al 100% por el presupuesto de la Comunidad. En este sentido, la Comisión presentó una propuesta de decisión el 5 de diciembre de 1994 que fue objeto de una decisión formal del Consejo el 1 de junio de 1995. El contrato de fianza entre la Comunidad y el BEI se firmó el 4 de octubre de 1995 (Bruselas) y el 16 de octubre de 1995 (Luxemburgo). A 31 de diciembre de 1995, el importe de los créditos firmados ascendía a 45 millones de ecus. Hasta la fecha, todavía no se ha abonado ningún importe. 29 A TERCERA PARTE: EVALUACIÓN DE LOS RIESGOS POTENCIALES Las cifras que aparecen en los apartados precedentes proporcionan información sobre los aspectos cuantitativos de los riesgos asumidos por el presupuesto general. No obstante, estos datos deben ponderarse en función de los aspectos cualitativos del riesgo, ligados a la naturaleza de las operaciones y a la calidad de los prestatarios. I. NATURALEZA DE LAS OPERACIONES Los riesgos recogidos en las cifras presentadas anteriormente cubren distintas intervenciones, que pueden ser reagrupadas en dos categorías: las operaciones macroeconómicas y las microeconómicas. LA. OPERACIONES MACROECONÓMICAS En primer lugar, se trata de préstamos para sostener las balanzas de pagos, destinados a Estados miembros y sujetos normalmente a determinadas condiciones económicas y a compromisos concretos. Las operaciones de ayuda macrofinanciera son intervenciones del mismo tipo, pero en beneficio de terceros países. Por último, se pueden incluir en esta categoría la garantía de crédito de 500 millones de ecus y el préstamo de 1. 250 millones de ecus destinados a financiar importaciones de productos agrarios y alimenticios en la antigua Unión Soviética, dado que el riesgo de estas dos operaciones depende en gran medida de la evolución macroeconómica y política de los países beneficiarios. LB. OPERACIONES MICROECONÓMICAS Se trata de préstamos para financiar proyectos concretos, que normalmente deben ser reembolsados a largo plazo con los resultados alcanzados por esos proyectos, y que generalmente se conceden a empresas nacionales o entidades financieras y que, además de por la garantía de la Comunidad, están cubiertos por las garantías usuales en materia bancaria. En esta categoría se incluyen los préstamos Euratom y NIC en los Estados miembros y los préstamos del BEI fuera de la Comunidad (Cuenca mediterránea, Europa Central y Oriental, algunos terceros países - países en vías de desarrollo de América Latina y Asia y Sudáfrica). 30 ü. SITUACIÓN ECONÓMICA GENERAL DE LOS PAÍSES TERCEROS 1. SITUACIÓN ECONÓMICA GENERAL A. ARGELIA La situación económica de Argelia fue aún difícil, pese a que, tanto en 1994 como en 1995, se hicieron algunos progresos en el terreno de la estabilización y del ajuste estructural. El futuro ritmo del crecimiento económico, la recuperación de la producción, el crecimiento de la inversión interna y del exterior, las reformas estructurales y la aplicación de medidas de política social y laboral eficaces dependerán, de manera crucial, del actual proceso de democratización, que se vincula a una conclusión favorable de la actual contienda civil. En 1994, el PIB real creció apenas un 1,1% (dato, no obstante, positivo, si se compara con el 2% de reducción registrado en 1993). Con arreglo a cálculos provisionales, el PIB real aumentó un 5,3% en 1995. En 1994 y 1995, la economía de Argelia registró nuevamente importantes tensiones inflacionistas (la inflación interanual, calculada con arreglo al IPC, fue del 34% en abril de 1995), como consecuencia de las medidas sobre liberalización de precios aplicadas, la reducción de las subvenciones y la marcada depreciación del dinar (40,17%) que tuvo lugar en abril de 1994. Se prevé que la tasa de inflación decrecerá hasta situarse en el 10,3% a finales de marzo de 1996. El déficit presupuestario global disminuyó pronunciadamente, pasando del 8,7% de 1993 al 2,8% en 1995, y se prevé que, en 1996, se reducirá hasta situarse en el 1,3% del PIB, gracias a los ingresos procedentes de los impuestos indirectos y los aranceles aduaneros, la ampliación de la base impositiva y nuevos recortes en los salarios del sector público, las subvenciones a los productos alimenticios, la subvención de los precios agrarios, la financiación del Fondo de Rehabilitación Industrial por el Tesoro y las transferencias en efectivo a los más necesitados. En 1994 y 1995, las autoridades argelinas adoptaron rigurosas medidas de política monetaria y presupuestaria, dentro de un programa sostenido por un acuerdo de derecho de giro del FMI, aprobado en mayo de 1994, y un servicio ampliado del Fondo, con una vigencia de tres años, aprobado en mayo de 1995. Las medidas de política económica hicieron hincapié, además, en la contención salarial. Se están utilizando instrumentos de mercado para la gestión de la liquidez interna. A estas medidas se añadieron una importante depreciación del dinar argelino, la introducción de un régimen cambiario basado en un mecanismo de flotación dirigido, el fortalecimiento de la posición en divisas, la liberalización de los precios y la reducción de las subvenciones. Se han liberalizado plenamente las importaciones y los monopolios estatales de importación se están desmantelando gradualmente. 31 A Se registran progresos también en el terreno del ajuste estructural y de la reforma del sector bancario. Se ha aprobado un nuevo Código de Inversiones del Exterior y se ha creado un nuevo organismo que tiene por misión favorecer estas inversiones y las internas del sector privado. 2. BALANZA DE PAGOS La adopción de medidas para la liberalización de las importaciones, con el libre acceso a la adquisición de divisas en las operaciones por cuenta corriente de los residentes, provocó un marcado deterioro de la balanza argelina por cuenta corriente, que de un superávit del 1,6% del PIB en 1993 pasó a registrar un déficit del 6,9% en el ejercicio de 1994-1995. Se prevé que la situación por cuenta corriente seguirá siendo frágil, estimándose que, en 1995-1996, el déficit será del 5,7% del PIB. Mientras las importaciones han experimentado una tendencia al alza, contribuyendo, de ese modo, a paliar la escasez de piezas industriales de recambio, de materias primas y de bienes de consumo básico e intermedio, los ingresos por exportaciones descendieron algo en 1994 y durante el primer trimestre de 1995, como consecuencia de los flojos resultados de las exportaciones de hidrocarburos (tanto en lo que atañe a la cantidad como al precio). La notable devaluación nominal del dinar aumentó la competitividad de las exportaciones argelinas y servirá de acicate para la diversificación de las mismas con nuevos productos y nuevos mercados. La situación global de la balanza de pagos en 1995 parece haberse deteriorado considerablemente frente al año precedente, debido al creciente déficit comercial y al servicio "residual" (tras los acuerdos del Club de París y el Club de Londres) de la deuda externa a medio y largo plazo. En este sentido, se prevén nuevas reprogramaciones de la deuda con el Club de París y de Londres, y nuevos fondos procedentes del FMI, otros organismos financieros internacionales, la Unión Europea y otros acreedores bilaterales (Japón, sobre todo). En 1995, se prevé que la inversión directa del exterior (IDE) seguirá siendo baja. En septiembre de 1995, las reservas de divisas habían descendido a 1 900 millones de dólares, equivalente a 2 meses de importaciones (frente a los 2 600 millones de dólares existentes a finales de 1994, esto es, 2,9 meses de importaciones). 3. DEUDA EXTERNA La deuda externa (unos 33 800 millones de dólares a finales de 1995) representa aún una pesada carga para la hacienda pública y la balanza de pagos argelinas. En 1994 y 1995 se alcanzaron acuerdos de reprogramación con los acreedores bilaterales oficiales del Club de París. Se prevé que estos acuerdos continúen vigentes con el programa trianual de medidas. Las autoridades argelinas llegaron también a un acuerdo con los bancos comerciales acreedores (Club de Londres), que implica la reprogramación del servicio de la deuda en lo que atañe a las obligaciones que vencen entre el 1 de marzo de 1994 y el 31 de diciembre de 1997 (3 200 millones de dólares). 32 Se prevé que la proporción de la deuda extema en el PIB (alrededor del 78% a finales de 1995) permanezca estable en el futuro inmediato. La relación entre el servicio de la deuda y las exportaciones (que descendió pronunciadamente, del 82% en 1993 a alrededor del 50% en 1995) se estima que se reducirá nuevamente en 1996, situándose en tomo al 40%, gracias de las repercusiones positivas de los acuerdos alcanzados con el Club de París y el Club de Londres para la reducción de la deuda. 33 A 1. SITUACIÓN ECONÓMICA GENERAL B. BIELORRUSIA Debido a su conservadurismo y a las dudas mantenidas con respecto a la índole de los futuros lazos con Rusia, Bielorrusia atravesó un período de incertidumbre tras lograr su independencia en 1992. El país emprendió las reformas después que la mayoría de países de la región y no abandonó la zona del rublo ruso hasta abril de 1994. En ese mismo año, tuvo lugar un importante descenso de la producción (-20%) y en 1995 se calcula que el PIB descendió un 7%. Debido a la refinanciación ilimitada del sistema bancario por el banco central, el aumento de los precios alcanzó cotas hiperinflacionistas en 1993 y 1994. A principios de 1995 se adoptaron drásticas medidas de estabilización, con un férreo control de la expansión monetaria. En consecuencia, la inflación se redujo del 40% mensual registrado en enero al 3% en agosto. Se implantaron mecanismos de mercado para asignar los créditos del banco central. Las autoridades aplicaron una política de tipos de interés flexible, con la finalidad de mantener los tipos reales de interés positivos y atractivos, al objeto de movilizar los depósitos en rublos del sistema bancario. Se calcula que el déficit presupuestario, inferior al 2% en 1993 y 1994, fue del 3,2% del PIB en 1995. El punto débil de Bielorrusia siguen siendo las reformas estructurales, ya que las primeras medidas apenas acaban de adoptarse. A finales de 1994 y principios de 1995, se realizaron importantes ajustes de los precios, la mayoría de los cuales se han liberalizado. Se han eliminado las licencias de exportación, en su mayor parte, así como la obligación de entrega de divisas en las operaciones de exportación. No obstante, el comercio exterior sigue sujeto a algunos límites. El sector bancario tiene un exceso de préstamos de dudoso cobro y, en conjunto, sigue siendo ineficaz. Los atrasos en los pagos interempresariales suponen más del 50% del PIB. La privatización está apenas en su fase inicial y las empresas ya privatizadas suponen sólo el 6% del total de activos destinados a ese fin. La reforma agraria ha sido especialmente lenta y la privatización de la tierra aún no ha comenzado. El 12 de septiembre de 1995, el Consejo de Administración del FMI aprobó el primer acuerdo de derecho de giro con Bielorrusia, para sostener el programa de reformas del país y la necesidad de financiación del exterior. 2. BALANZA DE PAGOS En 1993 y 1994, la balanza por cuenta corriente fue deficitaria (aproximadamente el -10% del PIB). Los primeros datos disponibles para 1995 indican un importante crecimiento de las exportaciones en el primer semestre del año. Se prevé, no obstante, que la apreciación del rublo en términos reales, junto con la pérdida de competitividad motivada por la subida de los aranceles de importación, frenarán el crecimiento de la exportación a corto plazo, de manera que, en 1995 y 1996, se calcula que el déficit por cuenta corriente será del -4% del PIB. 34 Gracias a la entrada de divisas fuertes, la balanza de capital registró un superávit en el primer semestre de 1995, pero, debido a la elevada amortización de la deuda extema, se calcula que fue nuevamente deficitaria en el segundo semestre del año. Las reservas de divisas fuertes siguen siendo escasas, y a finales de 1995 equivalían sólo a alrededor de 1,5 meses de importaciones. Pese a que, en 1992, se aprobó una ley sobre inversiones del exterior que garantiza la libre repatriación de los beneficios, la inversión directa del exterior sigue siendo muy escasa (se calcula que en 1995 fue de tan sólo 20 millones de dólares). Los tipos reales de interés positivos contribuyeron a estabilizar el rublo bielorruso en términos nominales y produjeron una notable apreciación del mismo en términos reales frente al dólar y al rublo ruso en 1995. No obstante, con una tasa de inflación de dos dígitos, será difícil mantener el actual tipo de cambio sin perjudicar gravemente la competitividad del país. Con el levantamiento de las restricciones que pesaban sobre las operaciones cambiarías, Bielorrusia avanzó paulatinamente, en 1995, hacia la convertibilidad de la balanza por cuenta corriente. A finales de ese año, sin embargo, las autoridades lanzaron confusos mensajes que indicaban la reintroducción de límites en las operaciones interbancarias en divisas fuertes. 3. DEUDA EXTERNA Bielorrusia ha cedido a Rusia su parte en el activo y pasivo de la antigua Unión Soviética. Por tanto, el país no tiene más deuda extema que la contraída a partir del 1 de enero de 1992. La deuda extema total se calculaba en 2 100 millones de dólares a finales de 1995 (esto es, el 22% del PIB). El principal acreedor del país es Rusia, debido a los atrasos en el pago de suministro de gas que se acumularon hasta finales de 1994 y que, actualmente, están sujetos a un tope de 410 millones de dólares, con arreglo al programa vigente del FMI; dicho tope se había superado, no obstante, a finales de 1995. Se prevé su progresiva eliminación dentro de un plan a largo plazo que están negociando las autoridades rusas y bielorrusas. El servicio de la deuda aumentó de forma significativa en 1995, debido al reembolso de los créditos de Alemania y de la CE, pese a lo cual siguió siendo moderado (7,6% de las exportaciones, sin contar con el pago de los atrasos por el suministro de gas). 35 1. SITUACIÓN ECONÓMICA GENERAL C. BULGARIA En 1995, en la economía búlgara se consolidó la recuperación iniciada en 1994. El PIB aumentó un 2,5%; esta tendencia real positiva se debió a los buenos resultados registrados en la exportación, pese a la constante apreciación real de la leva. En septiembre de 1995, la tasa de desempleo descendió nuevamente, situándose en el 11,1% (cifra favorable si se compara con la tasa del 13% registrada a finales de 1994). En 1995, la inflación se redujo hasta alcanzar una tasa anual del 33%, a pesar de la subida de algunos precios regulados (en particular, el de la energía). En 1995, la aplicación de una política monetaria rigurosa se hizo más difícil como consecuencia de las entradas de capital, que presionaron al alza el tipo de cambio de la leva. El Banco Nacional búlgaro (BNB) intervino para evitar la apreciación nominal de la moneda. Se recortaron los tipos de interés oficiales, para contener las entradas de capital motivadas por los intereses (a corto plazo). No obstante, pese a los esfuerzos realizados por mantener los agregados monetarios bajo control, en 1995 no se lograron los objetivos monetarios. También la capacidad de maniobra del BNB se vio limitada por la ingente necesidad de liquidez del presupuesto estatal, las dificultades de los bancos y las pérdidas sufridas por las empresas estatales. Una política de rentas moderadamente restrictiva contribuyó a los esfuerzos del Gobierno por reducir la inflación. En cuanto a la política presupuestaria, en mayo de 1995 el Gobierno aprobó una nueva ley presupuestaria que preveía un déficit del 5,5% del PIB para 1995. Sin embargo, de los primeros datos disponibles se deduce que, el pasado año, el déficit fue del 6,7% del PIB, cifra que permanece prácticamente inmutable desde 1994 (6,6%). En 1995, los logros en materia de ajuste y reforma sectorial fueron irregulares. Como dato negativo, hay que señalar la introducción de restricciones en las ventas de suelo agrario a propietarios privados y la implantación de nuevos controles de precios. Por otro lado, han subido algunos precios administrados, se han adoptado medidas para la reforma de dos bancos en dificultades y se ha elaborado una lista de más de 1200 empresas de propiedad estatal que han de ser objeto de una privatización en masa (mediante la emisión de vales) que se espera arranque en marzo de 1996. Asimismo, se han seleccionado otras 200 empresas estatales de mediano y gran tamaño para ser privatizadas (por el sistema de venta directa) en 1996. Las medidas adoptadas para hacer frente a los problemas financieros del sistema bancario no parecen haber producido ningún resultado tangible por el momento. Con arreglo a las previsiones oficiales para 1996, el PIB aumentará un 3%, la inflación se reducirá al 20%-25%, habrá cierta reducción del déficit presupuestario, situándose en tomo al 5%-5,5%, y el factor externo (balanza 36 comercial y por cuenta corriente, reservas de divisas, etc. ) mejorará. Sin embargo, tanto el objetivo de inflación como la mejora de las balanzas comercial y por cuenta corriente aparecen rodeados de incertidumbre y son, probablemente, poco realistas. 2. BALANZA DE PAGOS En septiembre de 1995, la balanza comercial de Bulgaria registraba un superávit de 300 millonesde dólares. El país seguía beneficiándose de un mayor acceso al mercado de la UE, la recuperación económica de Europa Occidental, la reanudación del comercio con los países de Europa Oriental y las repercusiones positivas de los ajustes del tipo de cambio real realizados en 1994. En esa misma fecha, la balanza por cuenta corriente registraba un ligero superávit de alrededor de 100 millones de dólares. En 1995, la IDE dio algunas muestras de crecimiento (165 millones de dólares, frente a 105 millones en 1994). A finales de octubre de 1995, las reservas oficiales brutas ascendían a 1 800 millones de dólares, equivalentes a alrededor de 3,6 meses de importaciones (frente a los 3 meses de importaciones de finales de 1994). 3. DEUDA EXTERNA El acuerdo de principio alcanzado, en noviembre de 1993, con los acreedores comerciales del Club de Londres sobre un programa para la reducción de la deuda y el servicio de la deuda culminó en julio de 1994. En conjunto, se calcula que el acuerdo redujo en un 40% la deuda contraída por Bulgaria con bancos comerciales occidentales, de un importe de 8200 millones de dólares. En abril de 1994, Bulgaria logró un tercer acuerdo para la reprogramación de la deuda con los acreedores oficiales del Club de París, que afectaba a todas las obligaciones que vencieran con posterioridad a la precedente reprogramación y hasta el 30 de abril de 1995. Con estos acuerdos se restablece la viabilidad del sector exterior, por lo que se espera contribuyan a atraer nueva IDE y a hacer que el país tenga otra vez acceso a los mercados financieros internacionales. A finales de 1995, la relación deuda extema-PIB era del 83,0% (frente al 109,3% en 1994) y el servicio de la deuda se redujo al 17,5% (18,4% en 1994). 37 NUEVOS ESTADOS INDEPENDENTS DE ASIA CENTRAL (NEI) 1. SITUACIÓN ECONÓMICA GENERAL Se calcula que, en 1995, el PIB de Kazajistán descendió más del 10%, pero la producción industrial ha seguido recuperándose y las exportaciones han vuelto a crecer. A principios de octubre, el presupuesto estaba casi equilibrado. Las políticas monetaria y crediticia han tenido como objetivo la lucha contra la inflación. Como resultado, la inflación mensual descendió, situándose en alrededor del 2,4% en septiembre, y se han cumplido sobradamente todos los objetivos del programa del FMI, dentro del acuerdo de derecho de giro. Ha avanzado de manera importante la transformación estructural de la economía, en especial en lo que atañe a la liberalización del comercio exterior. En 1994, el PIB de Tayikistán se redujo en un 12% y se cree, en principio, que disminuyó nuevamente en 1995, si bien un porcentaje inferior a 1994. El déficit presupuestario (13,8% del PIB en 1994) se prevé que disminuirá en 1995-1996. En 1995, las repercusiones positivas del férreo control presupuestario se vieron contrarrestadas por el exceso de crédito bancario, que produjo una marcada aceleración de la inflación mensual (70% en agosto) y la constante depreciación del rublo tayik. En 1995, al tiempo que se introducía el rublo tayik, se desregularon los tipos de interés, se eliminaron las restricciones que pesaban sobre los depósitos bancarios, se ajustaron los precios del paii y se liberalizó el comercio exterior. En 1994, Turkmenistán, que se vio obligado a recortar sus exportaciones de gas a países vecinos, debido al reiterado incumplimiento en los pagos, experimentó un descenso del 15% del PIB. En 1995, el incumplimiento en los pagos por exportaciones de gas adquirió tintes de gravedad, la producción industrial descendió un 20% (interanual) y las cosechas de algodón y cereales no alcanzaron los objetivos previstos. En 1994, Turkmenistán tenía una tasa de inflación del 2000%, como consecuencia del intenso crecimiento del dinero y el crédito. En 1995, se calcula que la inflación aumentó, situándose en tomo al 2. 500%. Ese mismo año, las autoridades se emplearon a fondo para impedir que aumentara el déficit presupuestario, pero no lo suficiente para mitigar los problemas inflacionistas. Se registran pocos avances en el proceso de reformas. se redujera, pasando del 1 280% Se calcula que el PIB de Uzbekistán disminuyó alrededor del 2% en 1995 y se prevé que descenderá aún ligeramente en 1996. En 1995, las autoridades endurecieron notablemente la política financiera, lo que hizo que la inflación interanual registrado en 1994 a aproximadamente el 250% en septiembre de 1995 y todo parece apuntar a una nueva reducción en los últimos meses del año. Durante el primer semestre de 1995, el déficit presupuestario fue muy bajo (1% del PIB), pero ascendió a aproximadamente el 4% del PIB a finales de ese año, a causa de la intensa subida de los salarios del sector público y de los subsidios sociales. Aun así, supone una mejora frente al déficit de 1994 (7% del PIB). Se cree que, en 1996, el déficit seguirá siendo limitado (4% del PIB). Pese al considerable incremento de los activos netos del exterior, tanto las reservas monetarias como la oferta monetaria 38 se mantuvieron aproximadamente dentro de los objetivos fijados, gracias a las rigurosas medidas aplicadas al crédito interno. En lo que atañe a la reforma estructural, se procedió a una rápida liberalización de los precios y a una importante liberalización del sistema cambiario, si bien la reforma del sector bancario y la privatización de pequeñas y grandes empresas quedaron a la zaga. 2. BALANZA DE PAGOS Se calcula que la balanza por cuenta corriente de Kazajistán registró un déficit de en tomo a los 600 millones de dólares (3% del PIB) en 1995. Debido al importante superávit de la balanza de capital, las reservas oficiales brutas aumentaron, pasando de los 1 200 millones de dólares registrados a finales de 1994 a alrededor de 1 700 millones en septiembre de 1995. Ese mismo mes, las reservas oficiales netas representaban el equivalente de 2,7 meses de importaciones. Pese a haber sufrido una depreciación nominal del 16% en 1995, el tipo de cambio real del tenge frente al dólar se apreció en un 20%, como consecuencia del aumento de la tasa de inflación. Kazajistán disfruta de un préstamo de ajuste estructural del Banco Mundial y de un acuerdo de derecho de giro del FMI. Un nuevo programa global económico y financiero, a medio plazo, podría contar, a principios de 1996, con el apoyo de un acuerdo en el marco del servicio ampliado del FMI. A pesar de la mejora experimentada en la relación de intercambio y del agudo descenso de las importaciones, el déficit por cuenta corriente de Tayikistán siguió siendo muy elevado en 1994 (15% del PIB). Este hecho, y el ligero déficit de la balanza de capital, dio como resultado un déficit global de la balanza de pagos del 16% del PIB, y el práctico agotamiento de las reservas oficiales. En 1995, la balanza por cuenta corriente registró un impresionante cambio favorable, a causa de la mejora en la relación de intercambio y del marcado descenso de las importaciones. Sin embargo, las necesidades de financiación del exterior se han mantenido muy elevadas. Se prevé que el actual déficit de la balanza por cuenta corriente se situará en el 9% del PIB en 1996, debido al deterioro de la balanza comercial y al hecho de que llegan a vencimiento importantes sumas de intereses. El consiguiente déficit financiero se enjugará, en parte, gracias a una importante reducción del servicio de la deuda y, en parte, con la ayuda del FMI y del Banco Mundial. Se espera que, a principios de 1996, el Consejo de Administración del FMI apruebe un primer tramo de un crédito, dentro de un acuerdo de derecho de giro, que exigirá financiación adicional de los donantes oficiales. En los últimos años, las erróneas medidas financieras aplicadas y el impago en las entregas de gas han ejercido enorme presión sobre la balanza por cuenta corriente de Turkmenistán. Por ello, las autoridades turcomanas restringieron drásticamente la adquisición de divisas, para contener las importaciones. Pese a estas medidas, la balanza por cuenta corriente se debilitó aún más, en términos monetarios, de manera que de un déficit del 18% del PIB en 1993, pasó a registrar un déficit del 14% del PIB en 1994. En 1995, las exportaciones de gas fueron muy exiguas. No obstante, las reservas oficiales brutas siguieron creciendo y son muy elevadas (1 200 millones de dólares, esto es, el equivalente de 10 meses de importaciones, a finales de 1995). El manat se ha depreciado el 2500 39 A %, en términos nominales, en los dos años transcurridos desde su introducción en noviembre de 1993. El tipo de cambio oficial ha estado notablemente sobrevaluado frente al tipo paralelo de mercado, con el fin de mantener bajos los costes de las importaciones. Actualmente está vigente un acuerdo con el FMI, pero las autoridades de Turkmenistán y el FMI han entablado conversaciones que podrían desembocar en un programa de estabilización apoyado por dicho Fondo. Se calcula que, en 1995, la balanza comercial de Uzbekistán se mantuvo equilibrada y el déficit de la balanza por cuenta corriente fue leve (en tomo al 2,5% del PIB). Gracias a nuevos acuerdos de préstamos, a las inversiones directas del exterior y a inesperadas e importantes entradas de divisas, las reservas oficiales (alrededor de 500 millones de dólares) experimentaron un notable crecimiento, situándose en los 1 800 millones de dólares (6 meses de importaciones). Se cree que, en 1996, la balanza por cuenta corriente podría deteriorarse debido al aumento de las inversiones en infraestructuras. El consiguiente déficit financiero se enjugará, en gran medida, mediante adquisiciones del FMI y del Banco Mundial. En 1995, el tipo de cambio del j$jÉí se depreció notablemente en términos nominales, pero se apreció en términos reales frente al dólar. DEUDA EXTERNA A finales de septiembre de 1995, la deuda extema de Kazajistán se calculaba en 3 300 millones de dólares (alrededor del 19% del PIB), 1 400 millones de los cuales se adeudaban a Rusia; el servicio de la deuda extema se estimaba en alrededor del 10% de las exportaciones. En 1995, se experimentaron aún dificultades para cumplir puntualmente con el servicio de esa deuda. Sin embargo, recientemente se ha hecho una redistribución de competencias entre las instituciones responsables de la gestión de la deuda que se espera elimine el problema. A finales de octubre de 1995, el importe total de los atrasos se había reducido a 6 millones de dólares. A finales de 1995, la deuda extema de Tayikistán (800 millones de dólares) sobrepasaba el PIB, contraída, en gran medida, en condiciones no favorables, con vencimientos relativamente cortos, y, en su mayor parte, frente a países de la antigua Unión Soviética. En 1996, se prevé que la situación de la balanza de pagos será difícil, pues vencerán los plazos para grandes reembolsos de principal y expirarán los períodos de gracia concedidos para los pagos aplazados. En 1994, el total de la deuda extema de Turkmenistán ha aumentado notablemente hasta alcanzar el 18% del PIB (principalmente después de la concesión de préstamos destinados a financiar el déficit de la balanza por cuenta corriente) y el servicio de la deuda representaba el 23% de las exportaciones. La mayoría de los préstamos son a corto plazo lo que no deja de suscitar algunas inquietudes. En 1995, la deuda extema de Uzbekistán ascendió a algo más del 15% del PIB (unos 1 300 millones de dólares) y el servicio de la deuda se situó ligeramente por encima del 15% de las exportaciones. Dentro de los programas vigentes del FMI (acuerdo de derecho de giro y MTS), las autoridades se han comprometido a respetar límites trimestrales acumulados en los importes de nuevos préstamos tomados o garantizados. 40 A D. REPÚBLICA CHECA 1. SITUACIÓN ECONÓMICA GENERAL La economía checa, que despegó en 1994, consolidó su recuperación en 1995, con un crecimento interanual del PIB del 5,2%. El motor de este intenso crecimiento es la demanda interna y, en especial, la inversión. La producción industrial registró, en noviembre de 1995, un crecimiento interanual del 12,9%. La tasa de desempleo, del 2,9% en diciembre de 1995, sigue siendo muy baja. Se prevé que el PIB real crecerá el 5%-6% en 1996. Pese a la fortaleza de la recuperación, la inflación de los precios de consumo descendió, pasando del 10,2% registrado a finales de 1994 al 7,9% en noviembre de 1995. El Banco Nacional checo (BNC) prevé, no obstante, que la inflación anual media será del 9%, lo que hace improbable que se alcance el objetivo oficial de reducir la inflación media, en 1995, a una cifra inferior al 9%. Por otro lado, el auge de la demanda interna, los efectos desestabilizadores del incremento de los flujos de capital sobre la oferta monetaria, y la rigidez del mercado laboral (que ha coadyuvado a la aceleración del crecimiento de los salarios reales hasta un porcentaje del 7,5% en 1995) hará que las autoridades tengan dificultades para cumplir el citado objetivo en los próximos dos años. La oferta monetaria creció un 20,2% en 1995, frente al objetivo oficial inicial del 14%-17%. Este rápido crecimiento de la liquidez se debe a las intensas entradas de capital del exterior, que el BNC sólo ha podido neutralizar parcialmente, con operaciones de libre mercado, el aumento de la reserva mínima obligatoria de los bancos y la transferencia de depósitos del Fondo de Propiedad Nacional de los bancos comerciales al banco central. En cuanto a la política presupuestaria, las cifras provisionales indican que el presupuesto estatal registró, a finales de 1995, un superávit de 8 600 millones de coronas checas (unos 331 millones de dólares). En diciembre de 1995, el Parlamento aprobó un presupuesto equilibrado para 1996. En el terreno de la reforma estructural, la segunda tanda de privatizaciones a gran escala por el sistema de vales concluyó en noviembre de 1994. La privatización de las restantes empresas controladas por el Estado adquirió impulso en 1995, con la venta de una participación del 27% en el monopolio telefónico estatal SPT (valorada en 1 320 millones de dólares) a un consorcio de telecomunicaciones germanosuizo, la decisión de vender una participación del 49% de las refinerías estatales y el plan anunciado por el Gobierno de privatizar otras participaciones en 53 grandes empresas estatales. 2. BALANZA DE PAGOS El superávit de la balanza por cuenta corriente (2,2% del PIB en 1993) desapareció en 1994 y se cree que se habrá convertido en un déficit del 3,5% del PIB (unos 1 500 millones de dólares) en 1995. Este deterioro de la balanza por cuenta corriente se debe a la aceleración de la demanda interna, la apreciación real de la corona checa y las restricciones comerciales impuestas por Eslovaquia. 41 Entre enero y septiembre de 1995, las balanzas comercial y por cuenta corriente alcanzaron un déficit de 2 700 millones de dólares y 1 000 millones de dólares, respectivamente. Sin embargo, el déficit por cuenta corriente se está financiando, en gran medida, gracias a las ingentes entradas de capital del exterior. La balanza de capital registró entre enero y septiembre de 1995 un superávit de 6 000 millones de dólares. Está cifra se compone de casi 2 000 millones de dólares de inversiones directas del exterior netas, 700 millones de dólares de inversiones de cartera, 2 100 millones de dólares de otro capital a largo plazo y 1 200 millones de dólares de capital a corto plazo. La cifra sin precedentes alcanzada en las inversiones directas del exterior se debe a la privatización parcial del SPT. Por su parte, las elevadas entradas de capital a corto plazo se deben, sobre todo, a operaciones de arbitraje efectuadas para aprovechar las ventajas que ofrece la combinación de un diferencial relativamente elevado entre los tipos de interés nacional y extranjero y la fortaleza de la corona checa. El acceso de la República Checa a los mercados internacionales de capitales se ha visto facilitado por las sucesivas mejoras de la calificación de su solvencia. En agosto de 1995, IBCA, de Londres, otorgó a la República Checa la calificación A"; en septiembre de 1995, Moody subió la calificación del país, de Baa2 a Baal; y en noviembre de 1995, Standard & Poor mejoró su calificación, que de BBB+ pasó a A. Así pues, la República Checa es uno de los pocos países no desarrollados que puede alardear de una calificación A. La integración oficial de este país en la OCDE, a partir del 21 de diciembre de 1995, contribuirá a mejorar la imagen exterior del país. El importante incremento de las entradas de capital ha ejercido presión sobre los tipos de cambio nominales, provocando un rápido crecimiento de las reservas oficiales de divisas, que suponían 12 900 millones de dólares (unos 8 meses de importaciones) en noviembre de 1995, frente a los 6 200 millones de dólares registrados a finales de 1994. Para neutralizar o restringir una parte de las entradas de capital, las autoridades han pagado antes de vencimiento toda la deuda pendiente con el FMI (por un valor de 1 100 millones de dólares) y, a finales de junio de 1995, impusieron límites al importe total de créditos del exterior a corto plazo que pueden aceptar los bancos checos. Por otra parte, el 1 de octubre de 1995, entró en vigor una nueva Ley cambiaría, que establece la plena convertibilidad de la corona checa en las operaciones por cuenta corriente (se pone fin de manera inmediata al sistema de compensación checo-eslovaco) y prevé la paulatina implantación de la plena convertibilidad en las operaciones por cuenta de capital. Por último, cabe señalar que el BNC está estudiando la manera de aumentar la flexibilidad de su política cambiaría, barajando la idea de ampliar la banda de fluctuación en tomo a los tipos de cambio de referencia (marco alemán/dólar) y la revaluación del tipo central. No obstante, no se prevé ninguna decisión con respecto a la política de tipo de cambio antes de las elecciones generales, en junio de 1996. 3. DEUDA EXTERNA 42 los bancos checos, Como consecuencia, fundamentalmente, de los créditos del exterior suscritos por las empresas y la deuda extema ha aumentado considerablemente a partir de 1993, con un ritmo de crecimiento que se aceleró en 1995. Pese a ello, el peso de dicha deuda sigue siendo bajo en la República Checa. El total de la deuda convertible aumentó, pasando de los 6 900 millones de dólares a finales de 1992 a los 15 000 millones en junio de 1995, lo que supone aún una proporción de la deuda en el PIB (31 %) relativamente moderada. La relación servicio de la deuda-exportaciones, inferior al 15%, se mantiene baja. Aunque se calcula que en 1995 y 1996 aumentará la deuda y el servicio de la misma, se prevé que las citadas proporciones seguirán siendo razonables. 43 1. SITUACIÓN ECONÓMICA GENERAL E. ESTONIA Tras sufrir un agudo deterioro en 1992 y principios de 1993, la economía estonia salió de la recesión a finales de ese último año. El PIB creció un 4% en 1994 y se calcula igual tasa para 1995. El desempleo, de aproximadamente el 5,4% de la población activa, sigue siendo moderado. La estabilización macroeconómica se logró, en gran parte, tras introducir, en junio de 1992, un sistema de emisión que limita el crecimiento de la base monetaria al valor de las divisas fuertes y el oro en poder del banco central. Al mismo tiempo, se introdujo una nueva moneda, la corona estonia. Estas medidas han logrado estabilizar la economía: en 1995, la inflación siguió reduciéndose, situándose en el 29% a finales de año, frente al 47% de finales de 1994. Con arreglo al citado acuerdo, el banco central no puede prestar al Estado, lo que favorece la disciplina presupuestaria. En 1995, el saldo presupuestario arrojaba un superávit (0,8% del PIB). El aumento de los depósitos del estado en el sector bancario se tradujo en un superávit algo menor de la balanza presupuestaria (0,3% del PIB). Para 1996 se prevé un presupuesto casi equilibrado. Estonia ya ha realizado la mayor parte de las reformas estructurales conducentes a la implantación de una economía de mercado. Se han liberalizado los precios y el comercio exterior. La privatización de unas 1000 empresas de pequeño tamaño está prácticamente terminada. De las 500 empresas de mediano y gran tamaño, unas 100 siguen en manos estatales. La privatización de la tierra, que tardó en arrancar, se está acelerando. La reforma del sector financiero es la más delicada. El Banco de Estonia ha aumentado sus competencias superviseras y ha reducido su participación en los activos de la Caja de Ahorros a un 25% del capital. Asimismo, el Estado ha reducido a menos del 10% sus participaciones minoritarias en los bancos comerciales. Además, de manera gradual, se van imponiendo cada vez mayores obligaciones en lo que respecta a la adecuación del capital. Estonia posee leyes cambiarías de corte liberal. El Acuerdo de Libre Comercio con la Unión Europea entró en vigor el 1 de enero de 1995. 2. BALANZA DE PAGOS El comercio exterior siguió creciendo a buen ritmo, especialmente las importaciones (buena parte de las cuales fueron bienes de inversión), que, en 1995, crecieron un 33% con respecto a 1994. El comercio de Estonia con la Unión Europea, que aumentó notablemente tras la independencia, se caracteriza, no obstante, por ser enormemente deficitario para Estonia. En 1994, el comercio bilateral arrojaba un déficit de 1 300 millones de dólares, que se aceleró aún más en 1995, en cuyos primeros siete meses suponía 1 200 millones de dólares1. El Los datos sobre 1994 y 1995 no son estrictamente comparables. En 1995, el comercio con la UE 44 déficit comercial global aumentó considerablemente, y, para 1995, se cifra en los 620 millones de dólares, esto es, el 17% del PIB. La balanza por cuenta corriente también se deterioró marcadamente, presentando un déficit de alrededor del 10% del PIB (sin contar las transferencias oficiales). Con arreglo al sistema de emisión, la corona estonia se vincula al marco alemán, con un tipo fijo de 8 a 1. Dado que la inflación se situa aún en los dos dígitos, ello ha supuesto una pérdida relativa de competitividad en el exterior, cuya importancia habrá de analizarse a la luz de la futura evolución del comercio exterior. En marzo de 1995, el FMI aprobó un nuevo acuerdo de derecho de giro, de una vigencia de 15 meses, por un importe de 14 millones en DG (21 millones de dólares), pero las autoridades no tienen previsto hacer adquisiciones con cargo al mismo, salvo si la balanza de pagos sufre un inesperado deterioro. Por tercer año consecutivo, la balanza de capital arrojó superávit, debido, sobre todo, al intenso flujo de inversiones directas del exterior, que ascendió a unos 200 millones de dólares (aproximadamente el 5,9% del PIB). Las reservas oficiales de divisas siguieron aumentando, situándose en 580 millones de dólares a finales de 1995, esto es, alrededor de tres meses de importaciones. 3. DEUDA EXTERNA Estonia no ha heredado deuda externa de la antigua Unión Soviética. En 1995, el total de la deuda extema aumentó, y se calcula que de 271 millones de dólares paso a una cifra de 353 millones de dólares (9,9% del PIB). El servicio de la deuda se mantuvo bajo, con una proporción de aproximadamente el 1 % sobre las exportaciones de bienes y de servicios no vinculados a los factores. Buena parte de la deuda extema de Estonia corresponde a instituciones financieras internacionales. El FMI ha otorgado a este país 35 millones de dólares, con cargo al MTS, y, desde 1992, ha desembolsado 59 millones de dólares en el marco de los sucesivos acuerdos de derecho de giro. comprende Suecia y Finlandia, dos importantes socios comerciales de Estonia. 45 1. SITUACIÓN ECONÓMICA GENERAL F. HUNGRÍA A pesar de las medidas de estabilización adoptadas por el Gobierno húngaro en marzo de 1995, se calcula que el PIB creció en tomo al 2% en 1995, apenas algo por debajo de la tasa del 2,9% registrada en 1994. Aunque el crecimiento económico se desaceleró en la segunda mitad de 1995, se prevé que el PIB se mantenga en la banda de entre el 2% y el 3% en 1996. Tras alcanzar su punto crítico (11,8%) en 1993, la tasa de desempleo se había reducido al 10,4% a finales de 1995. Debido, en gran medida, a la rápida devaluación del filler, la implantación de un recargo a la importación del 8% y la subida de los impuestos indirectos, que forman parte de las "medidas de austeridad" adoptadas por el Gobierno en marzo de 1995, la inflación se deterioró notablemente en 1995. La inflación de los precios de consumo pasó del 21,2% de diciembre de 1994 al 28,5% de diciembre de 1995. Sin embargo, los salarios crecieron a un ritmo relativamente moderado (19%) en 1995, por lo que los salarios reales descendieron alrededor de un 10%. Para 1996, las autoridades se han fijado el ambicioso objetivo de situar la inflación en tomo al 20%. Gracias a que los ingresos derivados del proceso de privatización (véase más abajo) y de los impuestos sobre sociedades y aduaneros fueron mayores de lo previsto, el déficit de la Administración Central, a finales de año, era muy inferior al proyectado en el presupuesto suplementario de marzo de 1995. Ahora bien, dado que los resultados presupuestarios de los fondos de la seguridad social parecen haber sido peores de lo previsto, el déficit de las Administraciones Públicas, sin contar con los ingresos por privatizaciones, sigue siendo elevado (6% del PIB). Los desacuerdos dentro de la coalición gubernamental que llegó al poder en julio de 1994 llevaron inicialmente a un estancamiento del proceso de privatización. Sin embargo, la privatización se aceleró en la segunda mitad de 1995, y especialmente al final del año. La venta de importantes partes de los sectores de telecomunicación y químico, electricidad, suministro de gas, bancos, principalmente a inversores extranjeros, ha generado unos ingresos de privatización de alrededor de 3 300 millones de dólares, cifra muy por encima del objetivo inicial del Gobierno. 2. BALANZA DE PAGOS Tras alcanzar 3 900 millones de dólares en 1994 (9,5% del PIB) y seguir incrementándose a principios de 1995, el déficit por cuenta corriente respondió favorablemente al conjunto de medidas adoptadas en marzo de 1995. Se estima que la balanza por cuenta corriente finalizó en 1995 con un déficit comprendido entre 2 300 y 2 500 millones de dólares (aproximadamente el 6% del PIB), habiendo estado en equilibrio en los últimos meses del año. 46 La balanza por cuenta de capital también se vio considerablemente reforzada en 1995. El Banco Nacional de Hungría (NBH) siguió emitiendo gran cantidad de obligaciones internacionales en la primera mitad de 1995 (1 800 millones de dólares), las empresas y bancos establecidos en el país tomaron gran cantidad de fondos prestados en el extranjero, y se estima que las inversiones extranjeras directas han aumentado de 1 200 millones de dólares en 1994 a una cifra récord de más de 3 000 millones en 1995. En el cuarto trimestre de 1995, una parte significativa de las entradas de capital han sido el resultado de operaciones de arbitraje a corto plazo, mediante las cuales los inversores pretenden aprovecharse del elevado diferencial entre los tipos de interés nacionales y extranjeros y el porcentaje relativamente moderado de devaluación mensual prevista del forint dentro del sistema de paridad móvil. El aumento de las entradas de capital no sólo ha permitido a Hungría financiar su aún elevado déficit por cuenta corriente, sino que también ha dado lugar a un aumento significativo de las reservas de divisas. Las reservas oficiales han aumentado de 6 800 millones de dólares a finales de 1993 a cerca de 12 000 millones a finales de 1995, lo que representa aproximadamente las importaciones de 12 meses. Tras más de un año de arduas discusiones, las autoridades húngaras alcanzaron en diciembre de 1995 un acuerdo preliminar con el FMI acerca de las condiciones de un acuerdo de derecho de giro para un período de dieciocho meses. No obstante, dicho acuerdo será de "carácter preventivo" esto es, las autoridades no tienen en principio la intención de efectuar compras en el marco del mismo. De hecho, Hungría decidió en noviembre de 1995 reembolsar anticipadamente deuda del FMI que vencería antes de finales de 1998 por valor de 600 millones de dólares. Como consecuencia de la nueva Ley de cambio y de sus disposiciones complementarias que entraron en vigor el 1 de enero de 1996, la moneda húngara se ha hecho plenamente convertible para las transacciones de la balanza por cuenta corriente. En marzo de 1995, el forint fue devaluado un 8,3% y se introdujo un sistema de paridad móvil según el cual la moneda se dévalua cada mes en un porcentaje anunciado de antemano. La tasa mensual de devaluación se redujo del 1,9% al 1,3% en la segunda mitad de 1995, y al 1,2% en enero de 1996. El tipo de cambio del forint se define frente a una cesta de monedas constituida por el ecu (70%) y el dólar (30%). 3. DEUDA EXTERIOR Con un déficit por cuenta corriente considerablemente superior a las entradas netas de inversiones extranjeras directas, la deuda exterior, tanto bruta como neta, aumentó rápidamente entre finales de 1992 y el tercer trimestre de 1995, y ello a partir de unos niveles ya elevados. La deuda exterior convertible bruta aumentó de 21 500 millones de dólares a finales de 1992 a 31 700 millones (74,1 % del PIB) en noviembre de 1995. Por su parte, la deuda exterior neta pasó de 13 100 a 20 400 millones de dólares en el mismo período. El servicio de la 47 deuda (incluidos los reembolsos anticipados) también ha aumentado desde 1992, estimándose que representó alrededor del 50% de las exportaciones de 1995. Entre los factores positivos, cabe señalar la mejora sustancial de la estmctura de vencimientos de la deuda a partir de 1992, siendo actualmente muy favorable (las deudas a medio o largo plazo representan alrededor del 90% de la deuda total). Asimismo, la reducción del déficit por cuenta corriente y el importante aumento de las inversiones extranjeras directas relacionadas con la privatización deben haberse traducido en una reducción significativa de la deuda exterior neta en la segunda mitad de 1995. El NBH ha anunciado que utilizará su elevado volumen de reservas para reembolsar deuda exterior por valor de aproximadamente 3 000 millones de dólares en los primeros cuatro meses de 1996 (incluidos reembolsos anticipados por valor de 1 000 millones), lo que garantizará una reducción del total de deuda bruta durante este período. 48 1. SITUACIÓN ECONÓMICA GENERAL G. ISRAEL Según las primeras estimaciones, la economía israelí creció un 6,9% en 1995, lo que representa su mayor tasa de crecimiento de los últimos 23 años. La aceleración del crecimiento se ha visto alimentada por la inversión. El proceso de paz también ha fomentado el crecimiento económico, provocando un levantamiento parcial del boicot de los países árabes a realizar operaciones comerciales con Israel. El desempleo se redujo, pasando del 7,8% en 1994 a una estimación del 6,3% en 1995. Sin embargo, la economía de Israel afronta algunos problemas importantes, especialmente en el sector comercial. Se espera que en 1995 la inflación no sobrepase el 8,0%, que es la tasa más baja en toda una generación y constituye el límite inferior del objetivo inicial del Gobierno (8%-ll%). Sin embargo, el Banco de Israel considera que las condiciones económicas aún requieren una política monetaria muy pmdente debido a la fuerte demanda interna, la reducción del desempleo y el gran déficit por cuenta corriente. Las empresas se han quejado de que la fortaleza del shekel ha afectado a las exportaciones, ampliando el déficit por cuenta corriente. No obstante, en las últimas semanas del año, la moneda comenzó a debilitarse tras las conversaciones sobre el posible anuncio de recortes presupuestarios en enero, lo que incitó al banco central a bajar los tipos de interés. El déficit presupuestario aumentó del 2% del PIB en 1994 al 3,5% en 1995, reflejando unos ingresos públicos inferiores a los previstos, principalmente como consecuencia de la reforma fiscal y de unas transferencias a la Autoridad Palestina superiores a las previstas. Los ingresos procedentes de la privatización ascendieron a un total de 600 millones de dólares en 1995, frente al objetivo de 1 500 millones. Se prevé la utilización de títulos negociables para subvencionar las inversiones de privatización y aumentar el apoyo público al proceso de privatización. El objetivo de este sistema es lograr una distribución equitativa de los beneficios entre la población, que contribuya a superar las interferencias de los grupos de presión influyentes y la oposición de algunos grupos políticos. Además, debería contribuir al desarrollo del mercado de capitales israelí. 2. BALANZA DE PAGOS El déficit estimado de la balanza de bienes y servicios, excluidas las importaciones del sector de defensa, se disparó hasta los 10 200 millones de dólares en 1995, a partir de 7 900 millones en 1994. El déficit por cuenta corriente también se deterioró considerablemente. Mientras que Israel aún sigue esperando una ayuda civil de los Estados Unidos por valor de 1 000 millones de dólares, cuya concesión se ha visto aplazada por la crisis presupuestaria de Estados Unidos, la Oficina Central de Estadística estima que, sin esta ayuda, el déficit por cuenta corriente se elevaría a 5 200 millones de dólares, esto es, el 49 6% del PIB. Ello representaría una considerable subida respecto del déficit de 2 500 millones de dólares registrado en 1994 (3% del PIB). Las inversiones extranjeras en Israel se incrementaron hasta 1 500 millones de dólares en los primeros nueve meses de 1995, lo que representa casi el doble de la cifra relativa a todo el año 1994. Las inversiones extranjeras directas totalizaron 826 millones de dólares; las inversiones financieras por parte de extranjeros, 358 millones, y las inversiones extranjeras en acciones israelíes negociadas en el extranjero, 329 millones; frente a 241 millones, 146 millones y 242 millones, respectivamente, en el mismo período de 1994. Las reservas oficiales de divisas se incrementaron sustancialmente en el último año, alcanzando a finales del mismo el satisfactorio nivel de 8 200 millones de dólares (equivalente a las importaciones de 2,6 meses). El Banco de Israel mantiene un sistema de tipo de cambio de "paridad móvil" con una tasa anual de ajuste (actualmente fijada en el 6%) y una banda de fluctuación de 7 puntos porcentuales en torno al tipo central. 3. DEUDA EXTERIOR La deuda exterior neta de Israel creció hasta 18 500 millones de dólares a finales de 1995, frente a 16 500 millones a final de 1994. Sin embargo, expresada en porcentaje del PIB, la deuda exterior neta siguió bajando, alcanzado el 22% en 1995, frente al 28,6% a principios de la década. En noviembre de 1995, la Administración estadounidense aprobó la petición de Israel de utilizar la totalidad de garantías financieras para 1996, por un valor de 2 000 millones de dólares, a fin de financiar el déficit presupuestario nacional. Con anterioridad, una cláusula había limitado la financiación presupuestaria a 900 millones de dólares, utilizándose el resto para proyectos de infraestructura en sectores tales como el suministro de agua y la construcción de carreteras, escuelas y hospitales. En noviembre de 1995, Moody's concedió a la deuda del país una calificación A3, y, en diciembre, Standard and Poor's elevó la calificación de la deuda de Israel de BBB+ a A-. Moody's y S&P indicaron que la mejora de su calificación reflejaba una mayor consenso político interno en apoyo de unas restricciones fiscales suficientemente sólidas para garantizar que la carga de la deuda, estimada en el 114% del PIB en dicho año, seguiría su tendencia a la baja. La posición geopolítica cada vez más segura de Israel, que implica una mejora de sus perspectivas de crecimiento a largo plazo, y su elevado PIB par capita (estimado en 15 000 dólares en 1995, lo que supone un nivel similar al de algunos países europeos) también justifican la mejor calificación de su deuda. En diciembre de 1995, Israel emitió por primera vez deuda internacional sin la garantía de los Estados Unidos. Generalmente se considera que esta emisión, que finalmente fue suscrita en exceso (3,5 veces), indicaba la determinación de Israel • 50 A de establecer una presencia soberana en el mercado internacional de capitales antes de la finalización en 1998 del programa de garantía de los Estados Unidos. Para la primera mitad de 1996 se prevén otras emisiones sin la utilización de las garantías de préstamo de los Estados Unidos. 51 A 1. SITUACIÓN ECONÓMICA GENERAL H. LETONIA Tras una acusada caída de la producción en 1992 y 1993, la situación económica general de Letonia mejoró en 1994, con un crecimiento del PIB del 2%. En abril de 1995, el FMI confirmó su apoyo a la política de las autoridades mediante la aprobación de un segundo acuerdo de derecho de giro para un período de trece meses. Para 1995 se había previsto inicialmente que el déficit presupuestario se mantuviese en el 2% del PIB, al igual que en 1994, y se financiase principalmente con la emisión de letras del Tesoro. Sin embargo, la situación presupuestaria de Letonia se deterioró a principios de 1995, aumentando el déficit presupuestario hasta 92 millones de lats en 1995 (184 millones de dólares), esto es, el 4% del PIB. Además, en el sector bancario estalló una grave crisis en abril de 1995, habiendo sido declarado insolvente el principal banco comercial letón, Banka Baltija (que concentraba el 20% de los depósitos del país). A mediados de 1995, otros ocho bancos fueron declarados insolventes. Como consecuencia de la crisis financiera, el volumen de dinero en sentido amplio se redujo en un 10% durante el segundo trimestre, lo que se espera haya tenido un efecto de contracción sobre la economía (no existen cifras globales para evaluar las repercusiones reales de la crisis). Sin embargo, la alta proporción de ahorro mantenido en efectivo en divisas disminuye este efecto de contracción. El desempleo se mantuvo estable, con una tasa de aproximadamente el 6,3% a finales de 1995. Según las actuales estimaciones, la economía letona registró un crecimiento nulo en 1995. El Banco de Letonia mantuvo su política monetaria conservadora, con lo que la inflación siguió bajando, pasando del 26% en 1994 a aproximadamente el 23% en 1995. Las autoridades han adoptado un conjunto de medidas para hacer frente a las necesidades inmediatas y a largo plazo del sector financiero, fomentando la adopción de disposiciones cautelares y estableciendo un sistema de garantía de depósitos. En 1995 se prosiguieron otras reformas estructurales. La Agencia de privatización ya es plenamente operativa, habiéndose privatizado 230 nuevas empresas en 1995. En el tercer trimestre del año se inició la venta de las acciones del Universal Bank, uno de los tres principales bancos públicos. El Acuerdo de libre cambio firmado con la Unión Europea entró en vigor el 1 de enero de 1995. 2. BALANZA DE PAGOS Las importaciones y las exportaciones aumentaron en alrededor de 200 millones de dólares en 1995, mientras que seguía la reorientación del comercio del país hacia el oeste. Tras un marcado deterioro en 1994, el déficit por cuenta corriente se estabilizó en tomo al 4% del PIB. Dicho déficit refleja un déficit comercial de 52 aproximadamente el 8% del PIB parcialmente compensado por un superávit en la balanza de servicios, principalmente en el sector de transportes. Las autoridades han aplicado con éxito una política de estabilidad del tipo de cambio con una vinculación informal al DEG. A pesar de ataques especulativos, que llevaron a una pérdida de divisas por valor de 90 millones de dólares en la primavera, el tipo de cambio del lats se mantuvo prácticamente constante en 1995, con una tasa de inflación de dos dígitos. Esto se tradujo en una apreciación del tipo de cambio real. Sin embargo, la competitividad global de la economía parece mantenerse a un nivel aceptable. Para cubrir su déficit por cuenta corriente, Letonia depende de las entradas de capital privado, que siguieron siendo sustanciales en 1995 a pesar de la crisis financiera. De esta forma, pudieron limitarse los efectos de la crisis y Letonia logró mantener un volumen de reservas de divisas relativamente elevado, con aproximadamente unas reservas netas de 600 millones de dólares a final de año, equivalentes prácticamente a las exportaciones de cinco meses. 3. DEUDA EXTERIOR Letonia no ha heredado deuda exterior de la antigua Unión Soviética, de ahí que el origen de la misma sea reciente. En 1994, el total de deuda exterior aumentó de 360 millones de dólares a alrededor de 540 millones, esto es, el 12% del PIB. El coeficiente de servicio de la deuda (proporción que representa el servicio de la deuda en las exportaciones) sigue siendo muy reducido (2,6%). Aproximadamente la mitad de la deuda exterior de Letonia ha sido contraída con instituciones financieras internacionales. Letonia debe al FMI 163 millones de dólares (95 millones en el marco de los acuerdos de derecho de giro de 1992 y 1993, y 68 millones en el marco del Fondo de Transformación Sistémica 1993- 1994). En agosto de 1995, las autoridades tomaron prestados fondos en el mercado japonés por valor de 45 millones de dólares a fin de financiar las crecientes necesidades presupuestarias. 53 A I. LITUANIA 1. SITUACIÓN ECONÓMICA GENERAL Tras cuatro años de recesión, la economía lituana empezó a mostrar signos de recuperación en 1994, con un crecimiento del PIB del 2%. A pesar de una reducción del PIB en el primer trimestre del año, para 1995 se prevé un crecimiento de alrededor del 3%. Sin embargo, se ha observado una subida significativa del desempleo en 1995, alcanzando aproximadamente el 7% de la población activa al final del año, frente al 4% al final de 1994. La inflación, que había tocado techo en 1992, registrando niveles de hiperinflación, se redujo en 1993 y a principios de 1994. El 1 de abril de 1994, se introdujo un sistema denominado de "currency board", bajo el cual el crecimiento de la base monetaria debe mantenerse dentro de los límites del aumento en el valor de mercado del oro y las monedas fuertes en poder del Banco de Lituania. La reducción de la inflación tras la introducción de dicho sistema ha sido muy significativa: los incrementos de precios se redujeron sustancialmente en 1994, finalizando el año a una tasa acumulada del 45%. No obstante, las presiones inflacionistas se mantuvieron en 1995, alimentadas por el bajo tipo de cambio del litas, los aumentos de los precios públicos y las entradas de capital. Como consecuencia de ello, la inflación en 1995, estimada en el 35% a final de año, fue superior al objetivo inicial de las autoridades (25%). En líneas generales, se alcanzó el objetivo de déficit presupuestario para 1995 (3,4% del PIB). Asimismo se han aplicado reformas estructurales. Los precios siguen bajo control del gobierno únicamente en casos de situación monopolística. La privatización de viviendas y la privatización a pequeña escala ya se han completado prácticamente, pero, debido a la demora en la creación de la Agencia de privatización, la privatización a gran escala no se iniciará hasta 1996. La reforma del sector financiero constituye el ámbito más sensible. Tras la promulgación de las leyes del Banco Central y el Banco Comercial a principios de 1995, y el subsiguiente endurecimiento de las disposiciones cautelares, el sector bancario sufrió ajustes drásticos en 1995, cuando catorce bancos pequeños de un total de veintiocho (aunque representaban únicamente el 1,6% del total de activos del sector bancario) fueron declarados insolventes (en la mayoría de los casos, se procederá probablemente a su liquidación). En diciembre, dos bancos privados -Litimpeks e Innovative Bank- también fueron declarados insolventes. Las autoridades están preparando actualmente, con el apoyo del FMI y el Banco Mundial, un nuevo conjunto de medidas para consolidar el sector. El 1 de enero de 1995 entró en vigor el Acuerdo de libre cambio con la Unión Europea. Lituania mantiene una legislación liberal en materia de cambio e inversión. 2. BALANZA DE PAGOS 54 La parte que representan los países occidentales en el comercio exterior de Lituania sigue incrementándose. Alrededor del 50% de las exportaciones del país se dirigieron a mercados occidentales en 1994. En la primera mitad de 1995, se registró un aumento de las exportaciones del 19,7%, frente a un nivel estable de importaciones. Ello contribuyó a estabilizar el déficit de la balanza por cuenta corriente en tomo al nivel de 1994 (278 millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 4% del PIB, excluidas las transferencias oficiales). En el marco del acuerdo de "currency board", el litas está vinculado al dólar a un tipo de cuatro a uno. La creciente confianza en este sistema, alimentada por el bajo tipo de cambio del litas, dio lugar a un aumento en la entrada de capitales privados hasta finales de noviembre. Además, el significativo volumen de empréstitos a medio o largo plazo permitió un considerable superávit de la balanza por cuenta de capital en 1995 (alrededor de 300 millones de dólares). No obstante, en diciembre la declaración de insolvencia de dos bancos (Litimpeks e Innovative Bank) provocó la pérdida de un importante volumen de reservas de divisas (45 millones de dólares). Al final del año, las reservas oficiales se estimaban en aproximadamente 800 millones de dólares, lo que representa las exportaciones de 3,5 meses. En octubre de 1994, el FMI aprobó un Servicio ampliado para tres años por valor de 134,55 millones de DEG, de los cuales ya se han adquirido 51,75 millones de DEG (75 millones de dólares). Ello deberá contribuir a la consolidación de las reservas y a la financiación de las importaciones básicas relacionadas con la energía y la inversión. 3. DEUDA EXTERIOR Lituania no ha heredado deuda pública de la antigua Unión Soviética. En 1995, el total de deuda exterior aumentó en más de 300 millones de dólares, alcanzando un nivel de 860 millones de dólares. A pesar de este importante aumento, este nivel de deuda sigue siendo moderado en relación con el PIB (14%). La proporción que representa el servicio de la deuda en las exportaciones del país también se mantiene reducida (alrededor del 2%). En diciembre de 1995, Lituania obtuvo por primera vez financiación en el mercado privado de capitales, por importe de 60 millones de dólares. 55 J. MOLDOVA 1. SITUACIÓN ECONÓMICA GENERAL Tras una reducción del 31% en 1994, debida a las duras condiciones climáticas y a las constantes perturbaciones de la producción y el comercio derivadas del desmantelamiento de la economía planificada, el PIB de Moldova se estima que creció ligeramente en 1995 (aproximadamente el 1%). Esta mejora se debe en parte a la recuperación del importante sector agrario, con el retomo a unas condiciones climáticas normales, y a una disminución de la tasa de reducción de la producción industrial, que se estima descendió "únicamente" el 10%. La tasa oficial de desempleo se mantuvo bastante baja a finales de 1995 (2%), pero gran número de trabajadores se encontraban en situación de licencia no remunerada, por lo cual la cifra real de desempleo podría superar el 10%. Tras seis meses de baja inflación, con tasas mensuales inferiores al 0,75%, frente a una inflación anual de aproximadamente el 800% en 1993 y el 120% en 1994, las presiones inflacionistas volvieron a aparecer en el otoño de 1995 como consecuencia de las fuertes entradas de capital. Con una tasa media mensual del 3,5% entre septiembre y diciembre, la inflación alcanzó el 24% en el conjunto del año. En el cuarto trimestre, el banco central endureció la política monetaria, lo que se tradujo en una presión al alza de los tipos de interés. Según las estimaciones, el déficit presupuestario ha disminuido del 8% en 1994 al 4% en 1995, aproximándose al objetivo oficial del 3,5%. Esta reducción únicamente ha sido posible con un estricto control de los gastos, ya que los ingresos realizados fueron insuficientes y los ingresos procedentes de la privatización fueron muy inferiores a los previstos, debido a la falta de capitales nacionales. En cuanto a las reformas estructurales, en 1995 se emprendió la adopción de importantes medidas. Tras perder ritmo a principios de 1995, el proceso de privatización recobró impulso a raíz de la adopción por el Parlamento, en marzo, del nuevo Programa de privatización 1995-96. El Gobierno estima que la participación del sector privado en la economía ha aumentado hasta aproximadamente dos tercios en noviembre de 1995 (finalización del programa de privatización mediante títulos). Se registraron importantes avances en la reestructuración de empresas, con la liquidación de una serie de empresas estatales en dificultades y la revisión de la legislación sobre quiebras. 2. BALANZA DE PAGOS La balanza de pagos siguió sometida a fuertes presiones en la primera mitad de 1995, debido principalmente a las constantes repercusiones del deterioro de la relación de intercambio causado por el aumento de los precios de la energía importada hasta los niveles del mercado mundial. Sin embargo, en la segunda mitad del año unos resultados de las exportaciones mejores que los previstos, 56 unidos a una importante reducción de las importaciones, principalmente de energía, llevaron a un cuasi equilibrio de la balanza comercial. Por consiguiente, el déficit de la balanza por cuenta corriente ha disminuido considerablemente, pasando de representar el 13% del PIB en 1994 (cifra revisada) a una estimación del 3,5% para 1995. La mayor parte de las entradas de capital en 1995 aún estuvo constituida por préstamos a medio y largo plazo, manteniéndose las inversiones directas a un bajo nivel. Las reservas bmtas del banco central alcanzaron unos 265 millones de dólares a finales de 1995, lo que equivale a las importaciones de 4,8 meses, frente a los tres meses de finales de 1994 y a los 1,4 meses de finales de 1993. 3. DEUDA EXTERIOR Moldova acordó la opción cero con la Federación Rusa, por lo que no contrajo responsabilidad alguna respecto de la deuda exterior de la antigua Unión Soviética. Se estima que la deuda exterior del país alcanzó aproximadamente 650 millones de dólares a finales de 1995 (alrededor del 42% del PIB) y ha sido contraída principalmente respecto de Rusia, el FMI y el Banco Mundial. La proporción que representa el servicio de la deuda en las exportaciones ha aumentado del 2% en 1994 a una estimación de aproximadamente el 13% para 1995. 57 1. SITUACIÓN ECONÓMICA GENERAL K. RUMANÍA La notable mejora del crecimiento económico y de los resultados de Rumania iniciada en 1994 prosiguió en 1995, impulsada principalmente por las exportaciones, la recuperación del consumo interno y la inversión. El crecimiento del PIB real se aceleró hasta aproximadamente el 5% (frente al 3,9% en 1994), debido a unos mejores resultados del sector agrario y a la impresionante recuperación de la producción industrial (+14% durante los primeros once meses de 1995). La inversión también se recuperó rápidamente, aumentando durante los primeros nueve meses de 1995 un 6,3% en relación con el mismo período del año anterior. El aumento de la inversión privada resulta especialmente alentador (+9,3% en el mismo período). La inflación se redujo, pasando de una tasa anual del 62% en 1994 al 24,3% en octubre de 1995. En 1995 se registró un déficit presupuestario equivalente al 2,8% del PIB. La tasa de desempleo disminuyó progresivamente, pasando de aproximadamente el 11% a final de 1994 a alrededor del 9% en octubre de 1995. La restrictiva política monetaria, fiscal y de rentas aplicada en 1994 se flexibilizó un tanto durante el segundo y tercer trimestre de 1995, como reacción a los logros alcanzados en materia de inflación y probablemente con vistas a las elecciones parlamentarias de 1996. En 1996, se espera que el PIB real aumente un 4% y la inversión un 8,8%. Se prevé que el desempleo aumente hasta el 11,2%, la proporción entre el déficit presupuestario y el PIB siga disminuyendo (hasta el 2,2%-2,4%) y la inflación anual se reduzca al 20%. Las reformas estructurales se están aplicando con resultados diversos. La aprobación por el Parlamento de la largamente esperada Ley de quiebras, en marzo de 1995, deberá permitir al Gobierno acelerar el proceso de liquidación y cierre de las empresas no rentables. En 1995, las autoridades iniciaron el desarrollo de un programa de privatización masiva emitiendo títulos de privatización. En virtud de la legislación en vigor, unas 3 900 empresas públicas deberán venderse. La negociación de las acciones se verá facilitada por la creación de la bolsa de valores el 20 de noviembre de 1995. Actualmente se encuentran ante el Parlamento proyectos legislativos relativos a la privatización de bancos. 2. BALANZA DE PAGOS La reactivación económica registrada en 1995 llevó a un importante aumento de las importaciones que, unido a un crecimiento ligeramente inferior de las exportaciones, se tradujo en un deterioro de la balanza por cuenta corriente. En 58 A septiembre de 1995, el déficit por cuenta corriente alcanzó prácticamente los 1 000 millones de dólares, frente al déficit de 430 millones registrado en 1994. Las autoridades se muestran cada vez más preocupadas por el deterioro de su balanza de pagos y están estudiando la aplicación de planes de promoción de las exportaciones nuevos y más eficaces. A este respecto, se espera cierta mejora en la balanza comercial gracias a las exportaciones de productos agrícolas, que fueron liberalizadas en la segunda mitad de 1994. Entre los instrumentos de fomento de las exportaciones que se están estudiando cabe citar las bonificaciones de intereses y las exenciones impositivas. El Centro comercial rumano para el fomento de las exportaciones deberá iniciar sus operaciones a principios de 1996. El Acuerdo de asociación con la UE, que facilita a Rumania el acceso al mercado comunitario, entró en vigor el 1 de febrero de 1995. En cuanto a la balanza por cuenta de capital, las inversiones extranjeras directas y las inversiones de cartera disminuyeron hasta 306 millones de dólares en los diez primeros meses de 1995 (frente a 341 millones en 1994). A mediados de 1995, las inversiones extranjeras directas acumuladas ascendían a un total de 1 400 millones de dólares. Los préstamos oficiales siguen constituyendo la principal fuente de financiación exterior. A este respecto, en diciembre de 1995, el FMI aprobó la prolongación del acuerdo de derecho de giro en vigor hasta abril de 1997 y decidió aumentar el importe disponible en el marco del mismo en 188,5 millones de DEG (hasta 320,5 millones de DEG, aproximadamente 475 millones de dólares). El FES AL del Banco Mundial (280 millones de dólares) podría ponerse a disposición en breve. Tras una ausencia de alrededor de quince años, Rumania volvió a los mercados internacionales de capitales en 1995, con la concesión de dos préstamos sindicados al banco central rumano por un importe de 150 millones dólares y 110 millones de dólares, respectivamente. El banco central ha sido autorizado a tomar fondos prestados hasta un importe de 1 000 millones de dólares en 1996 y, al mejorar la solvencia, los bancos y empresas también pueden acceder al mercado internacional de capitales. En octubre de 1995, el total de reservas de divisas del sistema bancario ascendía a 2 500 millones de dólares, cifra equivalente a las importaciones de dos meses. El banco central poseía algo más de 695 millones de dólares de reservas, lo que equivale a las importaciones de 0,6 meses. Actualmente, Rumania tiene un sistema de tipo de cambio flotante y un mercado de divisas interbancario que se viene desarrollando desde 1994. En 1995, el leu fue objeto de presiones como consecuencia del deterioro de la balanza de pagos del país. Ello dio lugar a una nueva depreciación, del 10%, del tipo de cambio de referencia anunciado por el banco central. La diferencia entre el tipo de cambio de referencia y el tipo de cambio ofrecido por las oficinas privadas de cambio aumentó hasta el 20% en noviembre de 1995, a partir de un valor normal del 3%-5%, lo que muestra una mayor segmentación del mercado de divisas. 3. DEUDA EXTERIOR 59 En octubre de 1995, el total de la deuda exterior (medio y largo plazo) se estabilizó en 4 800 millones de dólares, esto es, el 18,7% del PIB (18,9% en 1994). El coeficiente de servicio de la deuda exterior aumentó hasta el 13% (8,9% en 1994) y se espera que siga aumentando hasta cerca del 22% en 1996. A pesar de este rápido incremento, los coeficientes de deuda y de servicio de la deuda siguen siendo relativamente manejables. 60 L. RUSIA 1. SITUACIÓN ECONÓMICA GENERAL Tras varios años de aguda recesión, la producción siguió disminuyendo en 1995, aunque a menor ritmo (-4% del PIB). La producción industrial se redujo sólo el 3% en 1995, frente a una reducción del 24% en 1994. La tasa de desempleo aumentó hasta el 8,2% a final de año, frente al 7% al final de 1994. Los incrementos de precios, que habían tocado techo en 1992-1993, alcanzando unos niveles de hiperinflación, se mantuvieron elevados en 1994 y hasta principios de 1995, con un incremento mensual del 18% en enero. El año 1995 constituyó un punto de inflexión en el proceso de estabilización macroeconómica. En marzo, la Duma aprobó el presupuesto para 1995 con un objetivo de déficit del 5% del PIB (frente al 11 % en 1994). En abril, la Junta de Gobernadores del FMI aprobó un acuerdo de derecho de giro con Rusia, para un período de doce meses, encaminado inicialmente a reducir la inflación mensual al 1 % al final del año, principalmente mediante una política monetaria restrictiva. La base monetaria se incrementó mensualmente un 7% en la primera mitad de 1995 y un 6% en la segunda mitad del año. El déficit presupuestario, equivalente a aproximadamente el 4% del PIB, se mantuvo dentro del objetivo del 5,5%. A pesar del creciente volumen de impuestos vencidos y no pagados, los ingresos aumentaron, mientras que los gastos se redujeron aproximadamente un 17% en 1994. Sin embargo, la inflación sólo disminuyó ligeramente, hasta una tasa mensual del 3,2% en diciembre. Aunque ya no se registraba el elevado nivel de principios de año, aún se estaba muy por encima del objetivo inicial. En diciembre, el Parlamento aprobó el presupuesto para 1996, en el que se prevé un déficit del 3,85%. En 1995 se liberalizó el comercio exterior, que había estado sujeto a distorsiones administrativas hasta principios del año. Las franquicias de importación se limitaron únicamente a unos cuantos casos. Tras la realización del plan de privatización masiva mediante títulos, en virtud del cual a finales de 1994 se había transferido la propiedad de 112 000 empresas al sector privado, en 1995 el proceso de privatización se desarrolló a menor ritmo que en años anteriores. 2. BALANZA DE PAGOS Tras una depreciación significativa frente al dólar en el primer trimestre, el rublo se estabilizó en junio muy por debajo del nivel de 5 000 rublos por dólar, y se apreció en términos reales durante el resto del año. Estos buenos resultados del rublo, consecuencia de la política monetaria restrictiva aplicada en el contexto del acuerdo de derecho de giro, fueron fomentados por los altos tipos de interés de las letras del Tesoro y se vieron acompañados por significativas entradas de monedas fuertes (incluida la venta de dólares mantenidos en efectivo por residentes). En julio, con el fin de hacer desaparecer las expectativas inflacionistas, las autoridades establecieron una banda de cambio entre 4 300 y 61 4 900 rublos por dólar que funcionó satisfactoriamente hasta final de año. En noviembre, se anunció una nueva banda de cambio para la primera mitad de 1996 comprendida entre 4 550 y 5 150 rublos por dólar. Debido a los crecientes ingresos por exportación, que, expresados en dólares, aumentaron un 23% en los tres primeros trimestres del año, la balanza comercial registró un significativo superávit en 1995, estimado en 17 400 millones de dólares, frente a 14 000 millones en 1994. Esto sugiere que el mblo estaba inicialmente infravalorado, lo que sólo parcialmente se vio compensado por la apreciación en términos reales registrada dicho año (+72% al final del año). A pesar de una balanza de servicios deficitaria, la balanza por cuenta corriente siguió arrojando un superávit, de aproximadamente 6 000 millones de dólares (1,5% del PIB). Con el lastre de un importante volumen de pagos de amortización (aproximadamente 12 000 millones de dólares), la balanza por cuenta de capital registró un déficit, y ello a pesar del importante volumen de adquisiciones del FMI (5 400 millones de dólares). El aplazamiento del pago de deudas privadas y el reescalonamiento acordado en el Club de París proporcionaron una reducción excepcional de la carga de la deuda por valor de 24 000 millones de dólares. El nivel de reservas de divisas mejoró sustancialmente. Al final del año, las reservas internacionales netas ascendían a aproximadamente 8 000 millones de dólares, equivalentes a las importaciones de 1,2 meses, frente a únicamente 2 300 millones el año anterior. 3. DEUDA EXTERIOR Según los acuerdos celebrados con los Nuevos Estados Independientes, Rusia es el Estado que ha asumido los activos y pasivos exteriores de la antigua Unión Soviética. El nivel de deuda de Rusia, que incluye la capitalización de los atrasos acumulados, representa, en un contexto de recesión, una carga creciente para el país. A finales de 1995, la deuda exterior, estimada en 130 000 millones de dólares, representaba aproximadamente el 33% del PIB. La mayor parte de la misma se ha contraído mediante acuerdos bilaterales (aproximadamente 80 000 millones de dólares), una parte sustancial se ha contraído respecto de bancos comerciales (alrededor de 33 000 millones de dólares) y una menor parte, aunque creciente, respecto de instituciones financieras internacionales. El grueso de la deuda de Rusia está constituido por la deuda heredada de la antigua Unión Soviética (aproximadamente 115 000 millones de dólares). La imposibilidad de Rusia de hacer frente a sus deudas ha dado lugar a la celebración de varias rondas del Club de París desde 1992. El 3 de junio de 1995, Rusia llegó a un acuerdo con sus acreedores del Club de París relativo a un nuevo reescalonamiento de las deudas que vencían en 1995. De esta forma, el servicio de la deuda en 1995 ascendió a aproximadamente 17 600 millones de dólares (incluidos 5 000 millones en pago de intereses), lo que equivale al 22% de las exportaciones estimadas. Los acreedores del Club de París también acordaron entablar debates sobre un reescalonamiento más amplio de la deuda de 62 Rusia tan pronto como se alcanzase un acuerdo, a principios de 1996, relativo a un Servicio Ampliado del Fondo (SAF) para tres años. Ello deberá permitir reducir el servicio de la deuda a unos niveles viables en los próximos años. En noviembre, también se llegó a un acuerdo de principio con los acreedores del Club de Londres relativo a una amplia reestructuración de la deuda privada. Actualmente se está llevando a cabo la renegociación de las condiciones exactas de este acuerdo con unos 600 bancos, con el objetivo de llegar a un acuerdo definitivo a finales de junio de 1996. 63 M. ESLOVAQUIA 1. SITUACIÓN ECONÓMICA GENERAL Tras experimentar un crecimiento del 4% en 1994, la economía eslovaca siguió reforzándose en 1995. El crecimiento del PIB se aceleró, alcanzando una tasa (interanual) del 7,4% en el período de enero a septiembre, y la producción industrial registró un aumento (interanual) del 10,1 % en noviembre. La demanda interna ha sustituido a las importaciones netas como motor de la expansión económica. La tasa de desempleo sigue una tendencia a la baja, habiendo disminuido del 15,2% en enero de 1995 al 12,8% en noviembre de dicho año. A pesar de este fuerte crecimiento, la inflación ha seguido reduciéndose, alcanzando el 7,2% a finales de 1995, frente al 11,7% al final de 1994. De esta forma, Eslovaquia se ha convertido en uno de los pocos países en transición con una tasa de inflación de un solo dígito. El crecimiento de los salarios reales se aceleró hasta cerca del 5% en 1995, aunque, al parecer se ha visto compensado en gran medida por los aumentos de productividad. La reducción de la inflación ha continuado apoyándose en políticas macroeconómicas restrictivas. Debido a unos ingresos procedentes del IVA y del impuesto sobre la renta superiores a los previstos, a finales de 1995 se registró un déficit público de 8 300 millones de coronas eslovacas, muy por debajo del déficit de 21 000 millones que se había previsto. En 1995 se siguió aplicando una política monetaria restrictiva, con un aumento del dinero en sentido amplio del 7,9% en los nueve primeros meses del año, sólo ligeramente superior a la tasa de inflación. Para 1996, el programa monetario del Banco Nacional de Eslovaquia (BNE) fija como objetivo un crecimiento del dinero en sentido amplio del 13,2%, compatible con una reducción de la inflación comprendida entre el 6% y el 7,5% y un crecimiento del PIB real del 5,8%. El nuevo Gobierno constituido en diciembre de 1994 decidió en junio de 1995 suprimir el plan de privatización mediante títulos. A cambio de sus acciones en empresas estatales, los 3,5 millones de ciudadanos eslovacos que compraron títulos en 1994 han recibido títulos de renta fija a cinco años emitidos por el Fondo de Propiedad Nacional. La privatización mediante métodos clásicos (con frecuencia en forma de ventas directas a los directivos y trabajadores) ha cobrado impulso desde mediados de 1995, pero está siendo objeto de críticas por falta de transparencia. 2. BALANZA DE PAGOS La balanza de pagos experimentó una clara mejoría desde el segundo trimestre de 1994. La balanza por cuenta corriente pasó de arrojar un déficit de 600 millones de dólares en 1993 (5,4% del PIB) a registrar un superávit de 700 millones de dólares en 1994 (6% del PIB) y de 400 millones de dólares en los siete primeros meses de 1995. Sin embargo, la evolución de la balanza comercial 64 A al final del año sugiere que el superávit de la balanza por cuenta corriente puede haber empezado a disminuir como consecuencia de la fuerte demanda interna. La balanza por cuenta de capital también ha mejorado, aunque las entradas netas de inversiones extranjeras directas siguen siendo reducidas. Desde mediados de 1994 se han desembolsado alrededor de 300 millones de dólares de asistencia macrofinanciera oficial (FMI, préstamo de recuperación económica del Banco Mundial y Japan Exim Bank). Además, en julio de 1994 el BNE realizó una emisión de obligaciones en el mercado Samurai por valor de 250 millones de dólares, y algunas empresas y bancos han podido tomar fondos prestados en el extranjero con plazos de vencimiento relativamente largos. Por último, la estricta gestión de la liquidez interbancaria por parte del BNE, junto con la estabilidad de la corona eslovaca (y, en la primera mitad de 1995, las expectativas de una revaluación frente a la corona checa), han propiciado algunas entradas de capital a corto plazo. El acceso de Eslovaquia a los mercados internacionales de capital se ha visto reforzado por el aumento de la calificación por parte de Standard & Poor's, de BB- a BB+, en abril de 1995, y por la asignación por parte de Moody's de una calificación de inversiones (Baa3) en mayo de 1995. Estas tendencias favorables de las balanzas por cuenta corriente y por cuenta de capital se han traducido en un incremento sustancial de las reservas. Las reservas de divisas oficiales (excluidas las obtenidas mediante swaps "oro") han aumentado de 416 millones de dólares a finales de 1993 a 2 800 millones en octubre de 1995, lo que equivale aproximadamente a las exportaciones de 3,5 meses. Tras la devaluación del 10% realizada en julio de 1993, el tipo de cambio de la corona eslovaca se ha mantenido estable frente a una cesta de monedas occidentales. En julio de 1994, el número de monedas de la cesta se redujo de 5 a 2 (el marco alemán y el dólar estadounidense). En enero de 1996, la banda de fluctuación en tomo al tipo central se incrementó de +1,5% a +3%. A pesar del fortalecimiento de la balanza de pagos, las autoridades eslovacas tienen la intención de mantener hasta finales de 1996 el recargo a la importación introducido en marzo de 1994. En octubre de 1995, la corona eslovaca pasó a ser plenamente convertible a efectos de la balanza por cuenta corriente y se llegó al término del sistema de compensación bilateral con la República Checa. Las autoridades también tienen previsto liberalizar algunos flujos de capital. Aún no se ha llevado a cabo la revisión intermedia del acuerdo de derecho de giro con el FMI, prevista inicialmente para febrero de 1995. En cualquier caso, en abril de 1995 las autoridades anunciaron que, a la vista de la mejora de la balanza de pagos y de las reservas, no se proponían realizar nuevas adquisiciones en el marco de este instrumento del FMI. 3. DEUDA EXTERIOR Eslovaquia heredó de Checoslovaquia un volumen relativamente reducido de deuda exterior. Aunque se han deteriorado desde la independencia del país, los coeficientes de deuda y de servicio de la deuda se mantienen en niveles 65 razonables. El coeficiente deuda exterior/PIB ha aumentado del 25,7% a finales de 1992 al 33,7% en julio de 1995. La proporción que representa el servicio de la deuda en las exportaciones se ha incrementado del 3,3% en 1992 a una estimación del 9,5% para 1995. 66 N. REPÚBLICAS TRANSCAUCÁSICAS 1. SITUACIÓN ECONÓMICA GENERAL Tras un agudo descenso en 1990-1993 (75%), el PIB de Armenia se recuperó en 1994 (+5,4%). Esta tendencia positiva de crecimiento se espera que haya continuado en 1995, estimándose para dicho año un crecimiento del 5%, en parte debido a los mejores resultados de la producción industrial, que aumentó un 10% en 1994 y un 13% en la primera mitad de 1995. El endurecimiento de la política monetaria logró poner fin a la hiperinflación en la segunda mitad de 1994. Para 1995, se prevé que la inflación se reduzca hasta aproximadamente el 30%, a partir de una tasa del 1 900% en 1994, gracias a un mayor endurecimiento de la política monetaria y un incremento de la oferta de productos agrícolas. En los dos últimos años, Armenia ha pasado de una política fiscal muy expansionista, caracterizada por grandes déficit financiados por créditos de su banco central, a una política caracterizada por déficit más pequeños financiados principalmente mediante fuentes externas. Se estima que el déficit presupuestario, incluidas las subvenciones, se ha reducido hasta aproximadamente el 10% del PIB en 1995, frente al 16% en 1994 y alrededor del 50% en 1993. Se han realizado progresos sustanciales en el ámbito de la reforma estructural, en particular en la liberalización de precios, la reestructuración de empresas y la privatización a pequeña escala. En Azerbaiyán, la disminución del PIB, que fue de aproximadamente el 20% anual entre 1992 y 1994, siguió a un menor ritmo en la primera mitad de 1995 (15%), aunque las estadísticas no tienen en cuenta la actividad de un incipiente sector no declarado, especialmente en los sectores comercial y de servicios. La política monetaria en 1995 se fijó como primer objetivo la estabilidad monetaria, y la inflación media mensual cayó hasta el 1,5% en el período abril-octubre de 1995, frente a una tasa anual de aproximadamente 1 700% en 1994. Ello fue posible gracias a la consolidación fiscal iniciada en 1995: el recorte de los gastos redujo el déficit presupuestario a una estimación del 8% del PIB, frente al 11% en 1994, estando financiada la mayor parte del mismo por fondos extemos vinculados a la firma de contratos petrolíferos con empresas occidentales. En cuanto a las reformas estructurales, se han realizado avances en materia de liberalización de precios y del comercio, aunque aún queda mucho por hacer en el ámbito de la privatización y reestructuración de empresas. Tras el acusado descenso de la producción de Georgia entre 1990 y 1994 (70%), su economía siguió sufriendo en 1995 importantes estrangulamientos, provocados especialmente por la escasez de energía. No obstante en 1995 aparecieron signos de recuperación, derivados principalmente de un aumento de la producción agrícola, a pesar de la falta de insumos básicos y la insuficiencia de los derechos de propiedad. La tasa de desempleo oficial se mantuvo bastante baja en 1995 (aproximadamente el 4%), pero según una encuesta no oficial realizada recientemente la tasa es superior al 11 %. Unas políticas económicas restrictivas han logrado poner fin a la hiperinflación (tasa media del 2,5% en los primeros ocho meses de 1995, frente al 66% en los primeros nueve meses de 1994) así 67 A como estabilizar el tipo de cambio del cupón, sustituido por el lari en octubre de 1995. El déficit fiscal, incluidas las subvenciones, se redujo a una estimación del 7% en 1995, principalmente mediante importantes recortes de gastos y la monetización de la ayuda alimentaria exterior. No obstante, los resultados desde el punto de vista de los ingresos siguen siendo mediocres. Aunque se han introducido varias reformas estructurales (liberalización de precios, eliminación del sistema de comercio de estado, proceso de privatización), aún siguen siendo necesarios esfuerzos sustanciales, particularmente en el ámbito de la privatización, la reforma agraria y el desarrollo de un marco jurídico apropiado para una economía de mercado. 2. BALANZA DE PAGOS Reflejando un aumento de las importaciones asociados a las transferencias oficiales, la balanza por cuenta corriente, antes de transferencias, de Armenia, expresada en dólares, se siguió deteriorando en la primera mitad de 1995. Sin embargo, la proporción que representa el déficit en el PIB se redujo del 35% en 1994 a aproximadamente el 25 % en dicho período. Debido a las adquisiciones en el marco de programas del FMI y de créditos del Banco Mundial, las reservas oficiales aumentaron en 1995 hasta alcanzar aproximadamente los 100 millones de dólares (equivalentes a las importaciones de dos meses) en noviembre. Durante la primera mitad de 1995, el tipo de cambio del dram permaneció estable frente al dólar, mientras que el tipo de cambio efectivo real aumentó alrededor del 4%, reflejando una depreciación frente a las monedas de la antigua Unión Soviética compensada sobradamente por una apreciación frente a las monedas de países no pertenecientes a la antigua Unión Soviética. Gran parte del reciente deterioro de la balanza por cuenta corriente de Arzebaiyán se debe a un acusado deterioro de la relación de intercambio (aumento de los precios de las importaciones procedentes de países de la Comunidad de Estados Independientes hasta los niveles mundiales y mayores costes de transporte, provocados por la guerra en la vecina Chechenia). Expresados en porcentaje del PIB, los déficit de las balanzas comercial y por cuenta corriente experimentaron una evolución desfavorable, pasando de representar el 7% y el 8,5% en 1994 al 12,5% y el 16,9% en 1995, respectivamente. En 1995 se registraron importantes entradas en la balanza por cuenta de capital que reflejaban la utilización del préstamo de la UE para la importación de alimentos y medicamentos, así como también los efectos de la firma de un contrato de reparto de la producción petrolífera entre el Gobierno y un consorcio de empresas petrolíferas internacionales. Estas entradas de capital, junto con los desembolsos del FMI, dieron lugar a un reforzamiento de las reservas de divisas, que alcanzaron aproximadamente los 140 millones de dólares a finales de junio de 1995 (equivalentes a las importaciones de dos meses), previéndose un mayor incremento en la segunda mitad de 1995. Como consecuencia del endurecimiento de la política de crédito a principios de 1995 y del consiguiente aumento de los tipos de interés reales hasta valores positivos, el tipo de cambio del manat frente al dólar se mantuvo bastante estable en 1995, tras una devaluación superior al 90% en 1994. 68 Debido en parte al acusado descenso del consumo de gas, la reducción del déficit comercial de Georgia se estima en un 28% en la primera mitad de 1995. La balanza por cuenta corriente, antes de transferencias, muestra una situación similar a la balanza comercial, con un déficit previsto para 1995 de 410 millones de dólares (aproximadamente el 16% del PIB), frente a un déficit de 450 millones en 1994 (35% del PIB). Las transferencias oficiales han constituido una importante fuente de financiación de los déficit por cuenta corriente registrados en los últimos años. La balanza por cuenta de capital, determinada principalmente por las transacciones oficiales, ha pasado a ser deficitaria a partir de 1994, debido al vencimiento de importantes volúmenes de deuda. El déficit resultante en la balanza de pagos se financió en gran medida mediante la acumulación de pagos atrasados, que reflejaban el práctico agotamiento de la reservas oficiales. Sin embargo, éstas aumentaron rápidamente en 1995 hasta alcanzar los 165 millones de dólares, equivalentes a las importaciones de tres meses, a finales de noviembre. Dicho incremento se debió parcialmente a la utilización de créditos del FMI, aunque también al éxito de la introducción de la nueva moneda, el lari. La evolución del tipo de cambio en 1995 se ha visto fuertemente influida por las intervenciones del banco central, que han servido para anular las repercusiones de la expansión del crédito para la administración central. Esto llevó a un tipo de cambio oficial bastante estable y a una sustancial apreciación del tipo de cambio efectivo real. 3. DEUDA EXTERIOR Los tres países acordaron la opción cero con la Federación Rusa, por lo que accedieron a la independencia con unas obligaciones exteriores de escasa envergadura. Desde entonces, la situación ha sufrido un profundo deterioro; Armenia y Georgia han acumulado retrasos en el servicio de su deuda, mientras que Arzebaiyán ya ha negociado un reescalonamiento de la suya. La deuda exterior de Armenia creció rápidamente hasta alcanzar 310 millones de dólares a finales de junio de 1995 (aproximadamente el 25% del PIB) y se estima que haya llegado a alrededor de los 350 millones de dólares a finales de 1995, mientras que el total del servicio de la deuda podría superar el 20% de las exportaciones de bienes y servicios no atribuibles a factores. A finales de 1994, Arzebaiyán había acumulado una deuda exterior de 230 millones de dólares y en 1995 podría alcanzar los 277 millones (aproximadamente el 15% del PIB). En 1995, el país se vio en la imposibilidad de reembolsar sus deudas que iban venciendo, pero sus acreedores -Rusia, Turkmenistán y Turquía- aceptaron el reescalonamiento de las mismas. Actualmente, la totalidad de la deuda del país vence a corto o medio plazo, debiendo ser reembolsada de 1996 a 1999. A finales de 1994, Georgia había acumulado una deuda exterior de cerca de 1 000 millones de dólares (80% del PIB). El grueso de dicha deuda, contraída principalmente para financiar las importaciones, ya ha dado lugar a atrasos en el pago. En la primera mitad de 1995, se estimaba que el servicio de la deuda que 69 A llegó a su vencimiento ascendía a aproximadamente 119 millones de dólares (más del 50% de las exportaciones de bienes y servicios no atribuibles a factores). A fin de poder hacer frente a esta pesada carga de la deuda, las autoridades de Georgia se han dirigido a sus acreedores para pedirles un apoyo financiero que les permita ajustar las obligaciones exteriores del país a su limitada capacidad de servicio de la deuda. 70 O. UCRANIA 1. SITUACIÓN ECONÓMICA GENERAL Tras las acusadas caídas de la producción entre 1990 y 1994, en 1995 disminuyó notablemente el ritmo de reducción del PIB (-13%, frente al -23% en 1994). Se estima que la producción industrial disminuyó aproximadamente el 20% en 1995, tras una reducción del 36% en 1994. La tasa oficial del desempleo (0,4%) aún no refleja la prolongada caída de la producción; la Organización Internacional del Trabajo considera que el desempleo no registrado ha llegado a alcanzar el 20%. En la primera mitad de 1995, las autoridades ucranianas siguieron aplicando sus políticas de estabilización; en primer lugar en el contexto del Fondo de Transformación Sistémica del FMI de octubre de 1994 y, a continuación, en el marco del acuerdo de derecho de giro del FMI de abril de 1995. Las relativamente estrictas políticas monetaria y de crédito llevaron a una rápida desaceleración de la inflación hasta una tasa mensual del 5% a mediados de 1995. Sin embargo, la flexibilización de estas políticas durante los meses de verano impidió una mayor reducción de la inflación en la segunda mitad del año hasta el objetivo del 5 ó 6%. Globalmente, la inflación se redujo del 401% en 1994 al 180% en 1995. El déficit presupuestario según registro de caja se redujo más de la mitad, pasando del 8,6% del PIB en 1994 al 4,1% en 1995. Sin embargo, no se logró el objetivo de llegar a un déficit equivalente al 3,3% del PIB, debido principalmente a la decisión del Gobierno de prolongar las garantías presupuestarias para las importaciones de gas procedente de Rusia más allá del plazo acordado de septiembre de 1995. Esto constituyó una importante razón para que el FMI decidiese en diciembre aplazar la realización de la revisión del tercer trimestre en el marco del acuerdo de derecho de giro hasta que el programa estuviese de nuevo en vigor. El hecho de que los gastos públicos fuesen superiores a los previstos también se debió a los amplios aumentos salariales concedidos a los funcionarios y a las subvenciones concedidas al sector de la minería del carbón. Entre el otoño de 1994 y la primavera de 1995, se llevaron a cabo considerables reformas, en particular, la liberalización de precios y del mercado de divisas, así como una importante reducción de las compras públicas en el sector agrario. No obstante, con posterioridad el ritmo de reforma disminuyó notablemente, llegando incluso a anularse los logros alcanzados en algunos ámbitos. Los avances fueron particularmente insatisfactorios en lo que respecta a la privatización, aunque la política de comercio exterior tampoco se liberalizó suficientemente, con lo cual siguió obstaculizando las exportaciones, especialmente de productos agrícolas. 2. BALANZA DE PAGOS 71 A En 1995, la balanza de pagos de Ucrania siguió en una difícil situación. El déficit por cuenta corriente se estabilizó en 1 400 millones de dólares (aproximadamente el 4,5% del PIB). El déficit de la balanza de mercancías también se mantuvo prácticamente constante (2 100 millones de dólares). Sin embargo, se puso fin a la reducción de los volúmenes de comercio que se venía registrando (del orden del 15% en 1994). Las exportaciones globales aumentaron de forma moderada (3%), aunque en relación con los países occidentales la expansión fue mayor (15%). Las importaciones procedentes de los países occidentales también aumentaron fuertemente (alrededor del 10%), aunque las importaciones globales se redujeron un tanto, como consecuencia de una fuerte caída de las importaciones de energía. En el contexto del programa de apoyo del FMI, las autoridades ucranianas se comprometieron a no acumular más pagos atrasados respecto de Rusia y Turkmenistán. Rusia se basó en esta garantía para acceder, en marzo de 1995, a un reescalonamiento de los pagos atrasados de Ucrania derivados del suministro de gas. No obstante, durante 1995, y particularmente con el comienzo de la temporada de utilización de la calefacción, los pagos atrasados se fueron acumulando (principalmente respecto de Rusia). Ello constituyó un importante factor para la suspensión del acuerdo de derecho de giro. A finales de 1995, los pagos atrasados ascendían a 236 millones de dólares. En 1995, la financiación exterior fue algo inferior a la prevista, debido principalmente a las dificultades de aplicación del programa del FMI. Sin embargo, las reservas bmtas de divisas se fueron acumulando hasta un nivel correspondiente a las importaciones de un mes. 3. DEUDA EXTERIOR De 1993 a 1995, la deuda exterior de Ucrania aumentó de 7 100 a 8 100 millones de dólares, lo que, en porcentaje del PIB, representa una reducción del 29% al 24%. El coeficiente servicio de la deuda/exportación de bienes y servicios se redujo del 12% al 10%. Actualmente, las autoridades ucranianas están debatiendo la posibilidad de que Rusia acceda al reescalonamiento de una parte de las deudas de Ucrania por suministro de gas acumuladas recientemente. 72 A Anexo estadístico CUADROS ESTADÍSTICOS NOTAS EXPLICATIVAS ANEXO: EXPLICACIÓN DE LAS CIFRAS UTILIZADAS EN EL INFORME 1 18 25 B SALDO VIVO EN CAPITAL DE LAS GARANTÍAS RELATIVAS A LAS OPERACIONES AUTORIZADAS (en millones de «cu») cuaomi autorizados Saldo vivo a 30. 06. 96 Saktovrvoa 31. 12. 95 Queda por a 31. 12. 95 2200 8000 ESTADOS MIEMBROS A. Balanza de pagos 1. Gracia B. Otros 3. Euratom 4. NIC y NIC TT 5. BEI Mediterráneo España, Grecia, Portugal TOTAL ESTADOS MIEMBROS TERCEROS PAÍSES A. Ayuda financiera 1. Hungría 2. República Checa 3. República Eslovaca 4. Bulgaria 5. Rumania 6. Argelia 7. Israel 8. Estados Unidos 9. Moldova 10. Ucrania 11. Bielorrusia 12. Ex-URSS B. Otros 13. BEI Mediterráneo 14. BEI PECO I 15 BEI PECO II 16. BEI PVD-ALA 17. BEI Sudáfrica 14000 4000 6830 1500 26330 1050 250 255 400 580 600 160 220 45 285 75 1250 6362 1700 3000 750 300 1000 4071 741 1289 439 7540 440 250 125 360 455 400 160 110 25 702 1756 658 24 107 1000 4045 720 1113 385 7263 440 250 125 360 510 500 160 135 45 85 30 347 1782 837 96 149 1200 4000 0 0 5200 260 0 130 40 70 100 0 85 0 200 45 18 3647 844 2905 601 300 TOTAL TERCEROS PAÍSES 17282 5572 5851 9245 TOTAL GENERAL 43612 13111 13114 14445 i) NO esta previsto Desembolso alguno. 2) El tercer y cuarto tramo todavía no se'lian pagado a 31. 12. 95, al no haber solidtado el Gobierno italiano estos pagos ANEXO CUADRO 1 ESTADO DE LAS OPERACIONES DEL BEI (31. 12. 95) Operaciones Linea de préstamos autorizados Créditos abiertos -anulaciones Importe inicial desembolsado Saldo vivo a 31. 12. 95 BEI Med. Esp. Gre. Port. Terceros países PECO I PECO II PVD-ALA Sudáfrica Nota: El hecho de que el importe inicial desembolsado supere en ocasiones el importe de los préstamos autorizados se debe a las variaciones de los tipos de cambio del ecu entre el dia de ia firma de los contratos y el 31. 12. 1995. 1500 6362 1700 3000 750 300 1465 4972 1647 1894 607 45 1576 2715 856 96 149 385 1782 837 96 149 e> CUADRO 2 RIESGOS MAXIM08 ANUALES PARA EL PRESUPUESTO COMUNITARIO (Catouto en mWonet de ecu», besado en operaotone» desembotadas a 31. 121995) 1996 1997 1998 2000 2001 2002 2003 TOTAL ESTADOS MIEMBROS USPTtÂT A. Balanza de pagos 1. Grecia 2. Italia B. Préstamos estructurales 3. Euratom 4. NIC y NIC TT 5. BEI Mediterráneo. Antiguos pratoc. Esparta, Grecia, Portugal Subtotal capital INTERESE? A. Balanza de pagos 1. Grecia 2. Italia B. Préstamos estructurales 3. Euratom 4. NIC y NIC TT 5. BEI Mediterráneo. Antiguos protoc. Esparte, Grecia, Portugal 500 1006 2539 500 500 153 306 444 547 73 72 67 50 45 1533 1063 1747 109 2639 92 23 23 21 21 95 255 48 215 48 215 160 160 33 27 20 15 11 Subtotal intereses 535 400 313 190 182 14 1000 4045 720 1100 362 7226 190 1005 113 216 123 1647 TOTAL ESTADOS MIEMBROS 2068 1463 2060 299 2821 106 30 26 8873 TERCEROS PAÍSES C^PTTAT A. Ayuda financiera 6. Hungría 7. RFCE 8. República Eslovaca 9. Bulgaria 10. Rumania 11. Israel 12. Argelia 13. Ex-URSS 14. Estados Bálticos 15. Moldova 16. Ucrania 17. Belarus B. Garantías 18: BEI Mediterráneo 19. BElEurCenyOríen 20. BEI PVD-ALA Subtotal Capital INTERESES A Ayuda financiera 6. Hungría 7. RFCE 8. República Eslcvoca 9. Bulgaria 10. Rumania 11. Israel 12. Argelia 13. Ex-URSS 14. Estados Bálticos 15. Moldavie 16. Ucrania 17. Belarus B. Garantías 18. BEI Mediterráneo 19. BEI Eur Cen y Orien 20. BEI PVD-ALA Subtotal intereses 100 123 62 150 185 260 204 80 127 63 140 160 250 143 190 80 110 5 134 30 141 44 12 157 63 16 162 83 16 153 87 18 70 55 150 100 9 17 6 142 87 18 25 9 17 6 134 87 19 440 250 125 360 510 160 500 347 135 32 51 18 9 17 133 80 6 1155 560 105 628 1161 856 451 452 499 451 252 4749 26 25 13 36 51 16 50 14 14 5 9 3 18 25 13 36 51 16 50 7 14 5 9 3 123 63 6 114 61 6 103 57 6 54 62 32 115 210 32 210 21 73 32 63 1 672 385 41 25 10 3 3 7 2 50 35 4 2 5 2 40 29 4 453 426 322 244 208 171 119 82 2004 TOTAL TERCEROS PAÍSES 1081 1586 1178 695 660 670 570 334 6753 TOTAL GENERAL 3149 3049 3238 994 3481 776 600 360 15626 (Eur. Este) (Otros terceros países) 751 330 837 749 871 307 394 300 378 281 261 409 254 316 151 184 3876 2876 t. b CUADRO 3 RIESGOS TEÓRICOS MÁXIMOS ANUALES PARA EL PRESUPUESTO COMUNITARIO (CátaJlo en mitones oe ecus, basado en (¡TJenKionw 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 TOTAL ESTADOS MIEMBROS CAPITAL A. Balanza de pagos 1. Grecia 2. Italia B. Préstamos estructurales 3. Euratom y NIC 4. BEI Espafla. Grecia. Portugal 500 500 459 73 500 1006 185 57 991 72 2539 2000 2000 23 21 1000 8045 1820 362 Subtotal capital 1532 1063 1748 108 2639 92 2023 2021 11227 INTERESES A. Balanza de pagos 1. Grecia 2 Italia B. Préstamos estructurales 3. Euratom y NIC 4. BEI Espafla, Grecia, Portugal 48 638 95 425 152 33 48 553 111 27 553 553 340 340 190 i 170 3571 329 123 Subtotal intereses 705 738 735 583 575 354 347 175 4212 TOTAL ESTADOS MIEMBROS 2237 1801 2483 691 3215 447 2370 2196 15439 TERCEROS PAÍSES CAPITAL A. Ayuda financiera 5. Hungría 6. República Checa 7. República Eslovaca 8. Bulgaria 9. Rumania 10 Israel 11. Argelia 12. Ex-URSS 13. Estados Bálticos 14. Moldova 15. Ucrania 16. Bielorrusia 17. Euratom PECO B. Garantías 18. BEI Mediterráneo 19. BEI PECO I y I 20. BEI PVtMLA 21. BEI Sudáfrica 100 123 62 150 185 260 204 80 127 63 140 160 250 161 134 30 141 44 12 157 63 16 236 164 30 3 190 80 110 5 327 260 70 55 80 70 150 100 100 9 17 6 13 420 371 65 19 25 12 37 11 27 459 399 69 25 85 12 57 11 40 473 393 69 25 700 250 125 440 580 160 600 365 220 38 111 28 80 2347 1733 309 83 Subtotal Capital 628 1178 856 623 850 1140 1219 1675 8169 INTERESES A. Ayuda financiera 5. Hungría 6. República Checa 7. República eslovaca 8. Bulgaria 9. Rumania 10. Israel 11. Argelia 12. Ex-URSS 13. Estados Bálticos 14. Moldova 15. Ucrania 16. Bielorrusia 17 Euratom PECO B. Garantías 18. BEI Mediterráneo 19. BEI PECO I y II 20. BEI PVD-ALA 21. BEI Sudáfrica Subtotal intereses 57 25 20 40 55 16 55 14 18 5 19 5 10 44 25 26 44 58 16 60 7 22 6 29 8 30 36 12 20 30 58 35 22 6 29 8 50 26 14 15 40 35 22 6 29 8 70 26 13 15 21 35 22 6 29 8 88 168 112 15 2 262 219 33 9 374 337 52 18 447 402 62 20 456 395 61 29 26 13 15 13 35 11 6 29 8 94 436 361 56 28 26 13 8 13 20 11 5 27 7 91 26 8 7 10 11 3 23 6 87 267 62 118 175 263 32 285 21 139 43 211 55 520 408 324 50 26 376 287 45 23 2927 2437 374 155 635 897 1086 1194 1203 1129 1028 912 8083 TOTAL TERCEROS PAÍSES 1263 2075 1942 1817 2053 2269 2247 2587 16252 TOTAL GENERAL 3500 3876 4425 2508 5267 2716 4617 4783 31691 (Eur. Este) (Otros terceros países) 873 390 1132 943 1290 652 984 833 1086 967 1060 1209 1090 1157 1466 1121 8980 7272 & Indicadores de riesgo por países Pais: Argelia Crecimiento del PIB real (en %) Producción de hidrocarburos (variación en %) Tasa de inflación Tipo de cambio (DZD / USD) Tipo de cambio efectivo nominal Tipo de cambio efectivo real (dic/dic) (fin de periodo) (variación, Q4/Q4) (- • depreciación) (variación, Q4/Q4) (• • depreciación) 1993 1994 1995 Datos más recientes o estimaciones (e) -2,0 -0. 6 16. 1 24. 0 -7. 9 12. 8 1. 1 -2. 5 34. 9 42,9 -78. 6 -40. 4 5. 3 1. 5 22. 2 52. 2 -21,7 -34. 5 (e) Saldo presupuestario de las administraciones públicas (en % del PIB) -8. 7 -4,4 -2,8 Balanza de pagos Exportaciones de bienes y servicios (en miles de millones de dólares) Saldo balanza por cuenta corriente (en % del PIB) Entrada neta de inversiones directas extranjeras (en millones de dólares) Reservas oficiales de divisas (fin de período) en miles de millones de dólares en meses de importaciones de bienes y servicios Deuda exterior Deuda exterior (en divisas convertibles, en miles de millones de dólares, al finalizar el periodo) medio y largo plazo (> 1 ano) corto plazo (= < 1 año) Servicio de la deuda convertible (en miles de millones de dólares) principal intereses Deuda exterior/PIB (%) Deuda exterior/exportaciones de bienes y servicios (%) Servicio de la deuda/exportaciones de bienes y servicios (%) Atrasos (intereses y principal, en millones de dólares) Acuerdos de reducción y reescalonamiento de la deuda (en miles de millones de dólares) 11. 0 1. 6 0. 0 1,5 1. 9 25. 7 25. 0 0. 7 9. 1 7,2 1. 9 51,8 206. 8 82. 2 No No 9. 5 -6. 9 0. 0 2. 6 2,9 29,6 28,9 0. 7 4. 6 (3) 3,2 1. 4 67,7 252,0 48,7 No 4,5 (3) 10. 5 -5. 7 100. 0 1. 9 2,0 (nov) (nov) 33,8 (e) n. d. O n. d. 3. 8 2. 2 1. 6 78,5 264,4 49,1 No 4,8 (3) (3) (3) (e) (e) (e) Acuerdos FMI Tipo/n* (Fecha / - ) Vigentes/no vigentes Indicadores de solvencia según el mercado Calificación de divisas a largo plazo de Moody's (fin de período) Calificación de divisas a largo plazo de S&P (fin de periodo) Euromoney Posición en la clasificación (1) (número de países) The Institutional Investor Posición en la clasificación (1) (número de países) Calificación de créditos (2) No ADG (5. 94-5. 95) Vigente Sin calificar Sin calificar mar sep 68 79 (169) (170) mar sep 62 69 (127) (133) 28. 2 27. 1 Sin calificar Sin calificar mar sep 92 96 (167) (167) mar sep 75 78 (135) (135) 26. 3 24. 6 ADG (5. 94-5. 95) SAF (4) (5. 95-5. 98) vigente Sin calificar Sin calificar mar sep 102 107 (187) (181) mar sep 89 91 (135) (135) 23,5 22. 8 (*) n. d. : dato no disponible. (1) Cuanto más elevado es el lugar que ocupa en la clasificación, menor es la solvencia del pals. (2) Se clasifica a los países mediante una escala de 0 a 100. en la que 100 representa el menor riesgo de incumplimiento. Un pals puede mejorar su calificación y a pesar de ello descender en la clasificación, si al mismo tiempo ha mejorado la calificación de otros países. (3) Tras el reescalonamiento. (4) Servicio Ampliado del Fondo. 6 Indicadores de riesgo por países Psis: Bielorrusia Crecimiento del PIB real (en %) Producción industrial (variación en %) Tasa de desempleo (fin de periodo) Tasa de inflación Tipo de cambio (BYB / USD) Tipo de cambio efectivo nominal Tipo de cambio efectivo real (dhASc) (media) (variación, Q4/Q4) (• • depreciación) (variación, Q4/Q4) (• - depreciación) Saldo presupuestario de las administraciones públicas (en % del PIB) Balanza de pagos Exportaciones de mercancías (en millones de dólares) Saldo balanza por cuenta corriente (en % del PIB) Entrada neta de inversiones directas extranjeras (en millones de dólares) Reservas oficiales de divisas (fin de período) en millones de dólares en meses de importaciones Deuda exterior Deuda exterior (en divisas convertibles, en millones de dólares, al finalizar el periodo) medio y largo plazo (> 1 año) corto plazo (« < 1 arto) Servicio de la deuda convertible (en millones de dólares) principal intereses Deuda exterior/PIB (%) Deuda exterior/exportaciones de mercancías (%) Servicio de la deuda/exportaciones de mercancías (%) Atrasos (intereses y principal, en miles de millones de dólares) Acuerdo de reescalonamiento de la deuda 1993 1994 1995 Datos más recientes o estimaciones (e) -11. 6 •10,0 1. 5 1990 932 n. d. n. d. -8. 3 2941 -8. 7 18 75,0 0. 3 -20,0 -35,0 2,0 2220 2202 n. d. n. d. -1. 7 3138 -11. 4 10 108,0 0. 3 -7. 0 -10. 0 n. d. 290 11500 n. d. n. d. -3. 2 3135 -4. 1 20 426. 0 1. 5 <«) («) (•) (e) (e) (e) (e) 964,0 1500,0 2085. 0 (e) n. d. n. d. 14. 7 n. d n. d. 25,0 33,0 0. 5 n. d. n. d. n. d. 197. 0 n. d. n. d. 20,0 48. 0 5. 7 493 con Rusia respecto de atrasos por suministro de gas n. d. n. d. 239. 0 178. 0 61. 0 22. 0 66. 0 7. 6 460,0 con Rusia respecto de atrasos por suministro de gas (e) (e) (e) (e) (e) (e) Acuerdos FMI Tipo/n0 (Fecha/-) Vigentes/no vigentes (-/fecha) Indicadores de solvencia según el mercado Calificación de divisas a largo plazo de Moody's (fin de período) Calificación de divisas a largo plazo de S&P (fin de período) Euromoney Posición en la clasificación (1) (número de países) The Institutional Investor Posición en la clasificación (1) (número de países) Calificación de créditos (2) FTS(1) (08. 93-8. 94) No vigente (3) FTS(1) (01. 95) (3) ADG (2) (07. 95 - 06. 95) No vigente (4) Sin calificar Sin calificar mar sep 148 139 (169) (170) mar sep 100 (127) (133) Sin calificar Sin calificar mar sep 145 138 (167) (167) mar sep 109 109 (135) (135) 15. 5 15. 7 Sin calificar Sin calificar mar sep 135134 (187) (181) mar sep 112112 (135) (135) 15. 2 15. 5 (1) Fondo de Transformación Sistémica. (2) Acuerdo de derecho de giro. (3) El programa FTS del FMI para 1993 dejó de estar en vigor a principios de 1994. Sin embargo, el FMI acogió favorablemente el programa del Gobierno adoptado en otoño de 1994, que fue respaldado por el segundo tramo FTS a finales de enero de 1995. (4) Aún no se ha concluido la primera revisión trimestral del programa, prevista para diciembre de 1995. (5) Cuanto más elevado es el lugar que ocupa en la clasificación, menor es la solvencia del pals. (6) Se clasifica a los paises mediante una escala de 0 a 100, en la que 100 representa el menor riesgo de incumplimiento. Un pais puede mejorar su calificación y a pesar de ello descender en la clasificación, si al mismo tiempo ha mejorado la calificación de otros países. 6 indicadores de riesgo por paises País: Bulgaria 1993 1994 1995 Datos más recientes o estimaciones (e) -2,4 -8. 5 16,3 63,8 32. 7 -33. 5 59,2 -15,7 3,7 -12. 8 40 1. 0 2. 0 Crecimiento del PIB real (en %) Producción industrial (variación en %) Tesa de desempleo (fin de periodo) Tasa de inflación Tipo de cambio (BGL / USD) Tipo de cambio efectivo nominal Tipo de cambio efectivo real (fin de periodo) (fin de periodo) (variación, Q4/Q4) (• = depreciación) (variación, Q4/Q4) (• • depreciación) Saldo presupuestario de las administraciones públicas (en % del PIB) Balanza de pagos Exportaciones de bienes y servicios (en miles de millones de dólares) Saldo balanza por cuenta comente (en % del PIB) Entrada neta de inversiones directas extranjeras (en millones de dólares) Reservas oficiales, incluido oro (fin de período) en miles de millones de dólares en meses de importaciones de bienes y servicios Deuda exterior Deuda exterior (en divisas convertibles, en miles de millones de dólares, al finalizar el periodo) medio y largo plazo (> 1 ano) corto plazo (= < 1 ano) Servicio de la deuda convertible (en miles de millones de dólares) principal intereses Deuda exterior/PIB (%) Deuda exterior/exportaciones de bienes y servicios (%) Servicio de la deuda/exportaciones de bienes y servicios (%) Atrasos (intereses y principal, en miles de millones de dólares) Acuerdos de reducción y reescalonamiento de la deuda 1. 4 4,0 12,9 121,9 66,0 -101. 8 n. d. (e) (e) 2. 5 2. 8 11. 1 33. Q 69. 8 -5. 7 n. d. -6,6 -6,7 (e) 4,2 -0. 2 105 1,3 3,0 (e) (e) (e) (oct) (oct) (e) (e) (e) (e) (e) (e) (e) (e) (e) 4. 8 2. 2 165 1. 8 3. 6 10. 7 9. 2 1. 5 1. 1 0. 5 0. 6 83,0 159,6 17. 5 0,0 No 12,5 10. 4 7. 3 5. 2 1. 6 1. 1 0,5 120,5 266. 5 33,7 n. d. Club de Londres: (refinanciaciones y RDSD (3) acordados en principio) * 8,9 1. 5 1. 0 0,5 0,5 109. 3 202,2 18. 4 n. d. Club de Londres: RDSD (3) (jul) Club de París: reescalonamiento (abr) Acuerdos FMI Tipo/n° (Fecha/ - ) vigentes/no vigentes (-/fecha) Indicadores de solvencia según el mercado Calificación de divisas a largo plazo de Moody's (fin de período) Calificación de divisas a largo plazo de S&P (fin de periodo) Euromoney Posición en la clasificación (1) (número de paises) The Institutional Investor Posición en la clasificación (1) (número de países) Calificación de créditos (2) - ADG + FTS (3/94-3/95) ADG suspendido en sep 94 - Sin calificar Sin calificar mar sep 122 125 (169) (170) mar sep 91 89 (127) (133) 18. 9 19. 5 Sin calificar Sin calificar mar sep 88 98 (167) (167) mar sep 91 95 (135) (135) 19. 8 20. 8 Sin calificar Sin calificar mar sep 90 90 (187) (181) mar sep 93 94 (135) (135) 21. 9 22. 2 (1) Cuanto más elevado es el lugar que ocupa en la clasificación, menor es la solvencia del pals. (2) Se clasifica a los países mediante una escala de 0 a 100, en la que 100 representa el menor riesgo de incumplimiento. Un pals puede mejorar su calificación y a pesar de ello descender en la clasificación, si al mismo tiempo ha mejorado la calificación de otros países. (3) Reducción de la deuda y del servicio de la deuda. Ib Indicadores de riesgo por paises País: República Checa 1993 1994 1995 Datos más recientes o estimaciones (e) Crecimiento del PIB real (en %) Producción industrial (variación en %) Desempleo (% de la población activa) (fin de periodo) Tasa de inflación Tipo de cambio (CZK / USD) Tipo de cambio efectivo nominal Tipo de cambio efectivo real (dic/dic) (fin de periodo) (variación, Q4/Q4) (- • depreciación) (variación, Q4/Q4) (• « depreciación) Saldo presupuestario de las administraciones públicas (en % del PIB) Balanza de pagos Exportaciones de bienes y servicios (en millones de dólares) Saldo balanza por cuenta corriente (en % del PIB) Entrada neta de inversiones directas extranjeras (en millones de dólares) Reservas oficiales de divisas (fin de periodo) en miles de millones de dólares en meses de importaciones de bienes y servicios Deuda exterior (fin de periodo) Deuda exterior (en divisas convertibles, en miles de millones de dólares, al finalizar el periodo) medio y largo plazo (> 1 ano) corto plazo (= < 1 arto) Servicio de la deuda convertible (en miles de millones de dólares) principal intereses Deuda exterior/PIB (%) Deuda exterior/exportaciones de bienes y servicios (%) Servicio de la deuda/exportaciones de bienes y servicios (%) Atrasos (intereses y principal, en millones de dólares) Acuerdos de reducción y reescalonamiento de la deuda -0,9 -5,4 3,5 18,2 29,9 4. 2 19,3 0,5 16728 0. 5 542 3,9 2,8 8,5 6,5 2. 0 1. 4 0,9 0,5 27,0 50,8 8,4 No No 2,6 2,3 2. 8 10,2 28,2 0,0 6,8 5,2 12. 9 2. 9 7. 9 26,3 n. d. n. d. (nov) (oct) 0,1 0. 5 (e) 18837 0,0 749 6,2 4,2 10,7 7,8 2. 9 2. 5 n. d. n. d. 29,6 54,7 13,0 No No 22195 -3,5 1965 12. 9 8,0 (e) (e) (ene-sep) (nov) (nov) Qun) (jun) Qun) Qun) Qun) Gun) (e) 15,0 9,6 5,4 3. 1 n. d. n. d. 31,0 67,6 14,0 No No - Acuerdos FMI Tipo/n0 (Fecha / - ) Vigentes/no vigentes (-/fecha) ADG (3/93-3/94) Vigente ADG (3/93-3/94) Vigente Pago de todas las deudas con el FMI antes de su vencimiento Indicadores de solvencia según el mercado Calificación de divisas a largo plazo de Moody's (fin de periodo) Calificación de divisas a largo plazo de S&P (fin de periodo) Euromoney Posición en la clasificación (1) (número de países) The Institutional Investor Posición en la clasificación (1) (número de paises) Calificación de créditos (2) Baa3 BBB mar sep 48 43 (169) (170) mar sep 42 40 (127) (133) 44. 6 46,6 Baa2 Gun) BBB-f Qui) mar sep 40 39 (167) (167) mar sep 40 39 (135) (135) 49. 7 52,8 Baa1 (sep) A (nov) mar sep 35 41 (187) (181) mar sep 33 30 (135) (135) 55,8 58,4 (1) Cuanto más elevado es el lugar que ocupa en la clasificación, menor es la solvencia del pais. (2) Se clasifica a los paises mediante una escala de 0 a 100. en la que 100 representa el menor riesgo de incumplimiento. Un pals puede mejorar su calificación y a pesar de ello descender en la clasificación, si al mismo tiempo ha mejorado la calificación de otros paises. T- & Indicadores de riesgo por paises Pais: Estonia 1993 1994 1995 Datos más recientes o estimaciones (e) Crecimiento de) PIB real (en %) Producción industrial (variación en %) Tasa de desempleo (fin de periodo) Tasa de inflación Tipo de cambio (EEK/USD) Tipo de cambio efectivo nominal Tipo de cambio efectivo real (fin de periodo) (fin de periodo) (variación, Q4/Q4) (- « depreciación (variación, Q4/Q4) (- • depreciación Saldo presupuestario de las administraciones públicas (en % del PIB) Saldo financiero (1) Saldo fiscal (1) Balanza de pagos Exportaciones de mercancías (en millones de dólares) Saldo balanza por cuenta corriente (en % del PIB) (excluidas las transferencias oficiales) Entrada neta de inversiones directas extranjeras (en millones de dólares) Reservas oficiales de divisas (fin de periodo) en millones de dólares en meses de importaciones de bienes Deuda exterior Deuda exterior (en divisas convertibles, en millones de dólares, al finalizar el periodo) medio y largo plazo (> 1 ano) corto plazo (= < 1 arto) Servicio de la deuda convertible (en millones de dólares) principal intereses Deuda exterior/PIB (%) Deuda exterior/exportaciones de mercancías (%) Servicio de la deuda/exportaciones de mercancías (%) Atrasos (intereses y principal, en millones de dólares) Acuerdos de reducción y reescalonamiento de la deuda Acuerdos FMI Tipo/n* (Fecha / - ) Vigentes/no vigentes (•/fecha) Indicadores de solvencia según el mercado Calificación de divisas a largo plazo de Moody's (fin de período) Calificación de divisas a largo plazo de S&P (fin de período) Euromoney Posición en la clasificación (2) (número de paises) The Institutional Investor Posición en la clasificación (2) (número de paises) Calificación de créditos (3) -3. 5 -27. 0 1. 7 35. 7 13. 2 n. d. n. d. 4. 0 10. 0 4,0 41,6 13. 0 n. d. n. d. 1. 4 -0. 7 0,9 0,0 801 -5,7 160,0 388 4,0 135,5 n. d. n. d. 13,5 n. d. n. d. 8,6 17. 0 1. 7 No No 1328 -9,0 212,0 447 3,2 271 n. d. n. d. 2. 1 0 2. 1 7. 7 17. 1 1. 5 No No (e) (e) (e) (e) (e) (e) (e) (e) (e) (e) (e) (e) (e) (e) (e) 4. 0 n. d. 5. 4 28. 0 11,5 25,0 0,8 0. 3 1913 -10,6 190,0 584 2. 8 353 n. d. n. d. 23 0 23 9,9 13,5 1. 2 No No ADG/FTS (10/93-3/95) Vigente ADG/FTS (10/93-3/95) Vigente ADG (4/95-4/96) Vigente Sin calificar Sin calificar mar sep 126 122 (169) (170) mar sep 81 84 (127) (133) 21. 4 20. 9 Sin calificar Sin calificar mar sep 105 102 (167) (167) mar sep 88 86 (135) (135) 20. 7 23. 6 Sin calificar Sin calificar mar sep 66 76 (187) (181) mar sep 79 79 (135) (135) 25. 4 26. 3 (1) El saldo financiero no tiene en cuenta la capacidad neta de financiación de las administraciones públicas, mientras que el saldo fiscal si. (2) Cuanto más elevado es el lugar que ocupa en la clasificación, menor es la solvencia del pals. (3) Se clasifica a los paises mediante una escala de 0 a 100, en la que 100 representa el menor riesgo de incumplimiento. Un pals puede mejorar su calificación y a pesar de ello descender en la clasificación, si al mismo tiempo ha mejorado la calificación de otros paises. 6 5 Indicadores de riesgo por paises Pais: Hungría Crecimiento del PIB real (en %) Producción industrial (variación en %) Desempleo (% de la población activa) (fin de periodo) Tasa de inflación Tipo de cambio (HUF / USD) Tipo de cambio efectivo nominal Tipo de cambio efectivo real (dlc/dlc) (fin de periodo) (variación, Q4/Q4) (- • depreciación) (variación, Q4/Q4) (• « depreciación) 1993 1994 -0,8 4,0 12,1 21. 1 100. 7 -3,1 10. 2 2,9 9,0 10,9 21,2 111. 0 -14. 3 0. 0 1995 Datos más recientes o estimaciones (e) 2,0 6. 0 10,4 28,5 134. 6 -25,4 -6,4 (e) (oct) (Q3) (Q3) Saldo presupuestario consolidado de la Administración central (en % del PIB) (definición del Manual de estadísticas de las finanzas públicas, ONU) -7,5 -6,1 -3,0 (e) Balanza de pagos Exportaciones de bienes y servicios (en millones de dólares) Saldo balanza por cuenta corriente (en % del PIB) Entrada neta de inversiones directas extranjeras (en millones de dólares) Reservas oficiales (fin de período) en miles de millones de dólares en meses de importaciones de mercancías Deuda exterior Deuda exterior (en divisas convertibles, en miles de millones de dólares, al finalizar el periodo) medio y largo plazo (> 1 ano) corto plazo (= < 1 ano) Servicio de la deuda convertible (en miles de millones de dólares) principal (1) intereses Deuda exterior/PIB (%) Deuda exterior/exportaciones de bienes y servicios (%) Servicio de la deuda/exportaciones de bienes y servicios (%) Atrasos (intereses y principal, en millones de dólares) Acuerdos de reducción y reescalonamiento de la deuda Acuerdos FMI Tipo/n* (Fecha / - ) Vigentes/no vigentes (-/fecha) Indicadores de solvencia según el mercado Calificación de divisas a largo plazo de Moody's (fin de periodo) Calificación de divisas a largo plazo de S&P (fin de periodo) Euromoney Posición en la clasificación (2) (número de paises) The Institutional Investor Posición en la clasificación (2) (número de paises) Calificación de créditos (3) 10371 -9. 6 2328 6. 7 7,1 24,6 22,6 2,0 4,9 3,3 1. 6 68,0 237,2 47,4 No No 10219 -9,5 1100 7,0 7,4 28,5 26,1 2. 4 6. 2 4,3 1. 9 69,5 278,9 60,8 No No ADG (9/93-12/94) Vigente ADG Primera revisión sin concluir (e) (e) (e) 16759 -6,0 3300 11,9 12,0 31,7 (nov) (nov) (nov) (e) (e) (e) (e) 28. 5 3,2 8. 4 n. d. n. d. 74,1 189,2 50. 0 No No - Bal BB+ mar sep 47 46 (169) (170) mar sep 43 43 (127) (133) 44. 3 44. 8 Bal BB+ mar sep 44 46 (167) (167) mar sep 43 44 (135) (135) 46. 1 46. 2 Bal BB+ mar sep 50 44 (187) (181) mar sep 45 48 (135) (135) 46. 4 45. 0 (1 ) (2) (3) Incluidos los pagos anticipados. Cuanto más elevado es el lugar que ocupa en la clasificación, menor es la solvencia del pals. Se clasifica a los países mediante una escala de 0 a 100, en la que 100 representa el menor ríesgo de incumplimiento. Un pais puede mejorar su calificación y a pesar de ello descender en la clasificación, si al mismo tiempo ha mejorado la calificación de otros paises. ib Indicadores de riesgo por paises Pais: Israel Crecimiento del PIB real (en %) Producción industrial (variación en %) (a precios constantes de 1990) Tasa de desempleo (media) índice de precios al consumo Tipo de cambio (ILS / USD) Tipo de cambio efectivo nominal (frente al dólar) Tipo de cambio efectivo real (frente al dólar) (dic/dic) (fin de periodo) (variación, Q4/Q4) (• - depreciación) (variación, Q4/Q4) (- • depreciación) 1993 1994 1995 Datos más recientes o estimaciones (e) 3. 5 6. 5 10. 0 11. 3 2,986 -6,1 1. 8 6. 5 7. 2 7. 8 14. 5 3. 018 -8. 1 2. 4 6,9 n. d. 6. 3 8. 0 3. 140 -4. 0 0,9 (e) (e) (e) (e) (e) Déficit global de la Administración central (en % del PIB) -2. 5 -2. 0 -3. 5 (e) Balanza de pagos Comercio de mercancías (en miles de millones de dólares) Saldo balanza por cuenta corriente (en % del PIB) Entrada neta de inversiones directas extranjeras (en millones de dólares) Reservas oficiales brutas de divisas (fin de período) en miles de millones de dólares en meses de importaciones de bienes y servicios 14. 9 -1. 8 0 6,382 2. 4 16. 5 -3. 0 406 6,689 2. 5 17,8 -6,2 1,350 8. 158 2,6 (e) (e) (e) (e) (e) Deuda exterior Deuda exterior (deuda exterior bruta) (en miles de millones de dólares, al finalizar el periodo) medio y largo plazo (> 1 ano) corto plazo (« < 1 ano) Servicio de la deuda (en miles de millones de dólares) principal (*) intereses (brutos) Deuda exterior/PIB (%) Deuda exterior/exportaciones (%) Servicio de la deuda/exportaciones de bienes y servicios (%) Atrasos (intereses y principal, en millones de dólares) Acuerdos de reducción y reescalonamiento de la deuda Acuerdos FMI Tipo/n° (Fecha / - ) Vigentes/no vigentes (-/fecha) Indicadores de solvencia según el mercado Calificación de divisas a largo plazo de Moody's (fin de periodo) Calificación de divisas a largo plazo de S&P (fin de periodo) Euromoney Posición en la clasificación (1) (número de países) The Institutional Investor Posición en la clasrficaciónt (1) (número de países) Calificación de créditos (2) 36. 1 40. 0 46. 8 (e) n. d. n. d. 4. 1 1. 9 2. 2 55. 8 242. 3 14,0 No No n. d. n. d. 4. 6 2,2 2,4 54,2 226,7 14,9 No No n. d. n. d. n. d. n. d. n. d. 58. 9 262. 9 13,0 No No (e) (e) (e) No No No Sin calificar BBB+ mar sep 29 29 (169) (170) mar sep 46 46 (127) (133) 39. 6 40. 5 Sin calificar BBB+ mar sep 30 33 (167) (167) mar sep 46 43 (135) (135) 43. 4 46. 5 A3 A- mar sep 31 31 (187) (181) mar sep 43 42 (135) (135) 47. 9 49. 2 (1) (2) (*) Cuanto más elevado es el lugar que ocupa en la clasificación, menor es la solvencia del pals. Se clasifica a los países mediante una escala de 0 a 100, en la que 100 representa el menor riesgo de incumplimiento. Un pais puede mejorar su calificación y a pesar de ello descender en la clasificación, si al mismo tiempo ha mejorado la calificación de otros países. Excluida la deuda a corto plazo. to e> Indicadores de riesgo por paises Pais: Letonia 1993 1994 1995 Datos más recientes o estimaciones (e) Crecimiento del PH3 real (en %) Producción industrial (variación en %) Tasa de desempleo (fin de periodo) Tasa de inflación Tipo de cambio (LVL / USD) Tipo de cambio efectivo nominal Tipo de cambio efectivo real (fin de periodo) (variación, Q4/Q4) (• • depreciación) (variación, Q4/Q4) (- - depreciación) Saldo prespuestario de las administraciones públicas (en */• del PIB) Saldo financiero (1) Saldo fiscal (1) Balanza de pagos Exportaciones (en millones de dólares) Saldo balanza por cuenta corriente, excluidas transferencias oficiales (en % del PIB) Entrada neta de inversiones directas extranjeras (en millones de dólares) Reservas oficiales de divisas (fin de periodo) en millones de dólares en meses de importaciones de bienes y servicios Deuda exterior Deuda exterior (en divisas convertibles, en millones de dólares, al finalizar el periodo) medio y largo plazo (> 1 afio) corto plazo (= < 1 arto) Servicio de la deuda convertible (en millones de dólares) principal intereses Deuda exterior/PIB (%) Deuda exterior/exportaciones de mercancías (%) Servicio de la deuda/exportaciones de mercancías (%) Atrasos (intereses y principal, en millones de dólares) Acuerdos de reducción y reescalonamiento de la deuda -12,0 -32. 6 5,8 34,8 0,595 n. d. n. d. 1. 0 0,6 998 4,6 51 510 5,6 225 225 0 20 n. d. n. d. 10,0 24,0 2. 0 No No 2. 0 -2. 2 7,0 26,0 0,548 n. d. n. d. -1. 7 -4. 1 951 -4,6 155 620 5,5 359 359 0 27 20 7 10,0 38,0 3,0 No No (e) (e) (e) (e) (e) (e) (e) (e) (e) (e) (e) (e) (e) (e) (e) (e) (e) 0,0 n. d. 6,3 23,0 0. 512 0,0 20,0 -3,8 -4. 4 1204 -4,0 153 600 4,8 540 540 0 31 16 15 12,0 45,0 2. 6 No No Acuerdos FMI Tipo/n* (Fecha/-) Vigentes/no vigentes (-/fecha) Indicadores de solvencia según el mercado Calificación de divisas a largo plazo de Moody's (fin de periodo) Calificación de divisas a largo plazo de S&P (fin de periodo) Euromoney Posición en la clasificación (2) (número de países) The Institutional Investor Posición en la ciasrficaciónt (2) (número de paises) Calificación de créditos (3) ADG/FTS (12/93-3/95) Vigente ADG/FTS (12/93-3/95) Vigente ADG (4/95-4/96) No Vigente Sin calificar Sin calificar mar sep 133 132 (169) (170) mar sep 89 87 (127) (133) 19. 5 20. 0 Sin calificar Sin calificar mar sep 104 125 (167) (167) mar sep 94 92 (135) (135) 19. 6 21. 3 Sin calificar Sin calificar mar sep 106 116 (187) (181) mar sep 91 89 (135) (135) 22. 6 23. 4 (1) El saldo financiero no tiene en cuenta la capacidad neta de financiación de las administraciones públicas mientras que el saldo fiscal si. (2) Cuanto más elevado es el lugar que ocupa en la clasificación, menor es la solvencia del pais. (3) Se clasifica a los países mediante una escala de 0 a 100. en la que 100 representa el menor riesgo de incumplimiento. Un pais puede mejorar su calificación y a pesar de ello descender en la clasificación, si al mismo tiempo ha mejorado la calificación de otros países. \ \ 6 Indicadoras de riesgo por paises País: Lituania 1993 1994 1995 Datos más recientes o estimaciones (e) Crecimiento del PIB real (en %) Producción industrial (variación en %) Tasa de desempleo (fin de periodo) Tasa de inflación Tipo de cambio (LTL / USD) Tipo de cambio efectivo nominal Tipo de cambio efectivo real (fin de periodo) (fin de periodo) (variación, Q4/Q4) (- • depreciación) (variación, Q4/Q4) (• • depreciación) Saldo presupuestario de las administraciones públicas (en % del PIB) Saldo financiero (1) Saldo fiscal (1) Balanza de pagos Exportaciones (en millones de dólares) Saldo balanza por cuenta corriente (en % del PIB), excluidas transferencias oficiales Entrada neta de inversiones directas extranjeras (en millones de dólares) Reservas oficiales de divisas (fin de período, activos exteriores brutos) en millones de dólares en meses de importaciones de bienes y servicios Deuda exterior Deuda exterior (en divisas convertibles, en millones de dólares, al finalizar el periodo) medio y largo plazo (> 1 ano) corto plazo (= < 1 afio) Servicio de la deuda convertible (en millones de dólares) principal intereses Deuda exterior/PIB (%) Deuda exterior/exportaciones de bienes y servicios (%) Servicio de la deuda/exportaciones de bienes y servicios (%) Atrasos (intereses y principal, en millones de dólares) Acuerdos de reducción y reescalonamiento de la deuda Acuerdos FMI Tipo/n" (Fecha / - ) Vigentes/no vigentes (-/fecha) Indicadores de solvencia según el mercado Calificación de divisas a largo plazo de Moody's (fin de periodo) Calificación de divisas a largo plazo de S&P (fin de período) Euromoney Posición en la clasificación (2) (número de paises) The Institutional Investor Posición en la clasificación (2) (número de paises) Calificación de créditos (3) -16. 2 -47. 0 1. 6 188,6 3,9 n. d. n. d. 0,9 -4. 6 1877 -8. 3 23 410 2. 4 345. 3 n. d. n. d. 15,0 n. d. n. d. 11. 2 16. 3 0. 7 No No 1. 5 1. 0 4. 0 45 4. 0 n. d. n. d. (e) (e) 3. 0 15,0 6. 1 35 4. 0 0. 0 30. 0 -1. 5 -4. 2 -1,5 -3. 4 (e) (e) 1930 -4,3 60 588 2,7 530 n. d. n. d. 25. 4 n. d. n. d. 9. 7 25,0 1. 0 No No (e) (e) (e) 2250 -3. 4 55 800 3,5 860 (e) n. d. n. d. 43. 0 38 5 11. 0 35,0 2. 0 No No (e) (e) (e) (e) (e) (e) ADG/FTS (10/93-3/94) Vigente FTS (10/93-3/94) SAF (10/94-11/97 Vigente SAF 10/94-10/97) Vigente Sin calificar Sin calificar mar sep 134 130 (169)(170) mar sep 91 93 (127) (133) 18. 9 19. 0 Sin calificar Sin calificar mar sep 110 121 (167)(167) mar sep 97 96 (135) (135) 18. 4 20. 0 Sin calificar Sin calificar mar sep 108 118 087)(181) mar sep 95 90 (135) (135) 21. 7 22. 9 (1) El saldo financiero no tiene en cuenta la capacidad neta de financiación de las administraciones públicas mientras que el saldo fiscal si. (2) Cuanto más elevado es el lugar que ocupa en la clasificación, menor es la solvencia del pals. (3) Se clasifica a los países mediante una escala de 0 a 100, en la que 100 representa el menor riesgo de incumplimiento. Un pais puede mejorar su calificación y a pesar de ello descender en la clasificación, si al mismo tiempo ha mejorado la calificación de otros paises. \2- e> Indicadores de riesgo por paises País: Moldova Crecimiento del PIB real (en %) Producción industrial (variación en %) Desempleo (% de la población activa) (fin de período) Tasa de inflación Tipo de cambio (MDL / USD) Tipo de cambio efectivo nominal Tipo de cambio efectivo real (fin de periodo) (fin de periodo) (variación, Q4/Q4) (• = depreciación) (variación, Q4/Q4) (- - depreciación) 1993 1994 1995 Datos más recientes o estimaciones (e) -8. 7 -7. 2 n. d. 837 3. 64 n. d. n. d. -31. 2 -30. 0 1,0 116 4. 27 n. d. n. d. (e) (e) (e) 1. 0 -10. 0 2,0 24 4,50 n. d. n. d. Saldo presupuestario de las administraciones públicas (en % del PIB) -6,8 -8,1 -4,0 (e) Balanza de pagos Exportaciones de mercancías (en millones de dólares) Saldo balanza por cuenta comente (en % del PIB) Entrada neta de inversiones directas extranjeras (en millones de dólares) Reservas oficiales de divisas (fin de periodo) en millones de dólares en meses de importaciones de mercancías 451 -9,3 14,0 76,6 1. 4 617 -12. 9 23. 0 178,8 3,0 (e) (e) (e) 653 -3,5 19,7 265 4,8 Deuda exterior Deuda exterior (en divisas convertibles, en millones de dólares, al finalizar el periodo) medio y largo plazo (> 1 año) corto plazo (= < 1 año) Servicio de la deuda convertible (en millones de dólares) principal intereses Deuda exterior/PIB (%) Deuda exterior/exportaciones de mercancías (%) Servicio de la deuda/exportaciones de mercancías (%) Atrasos (intereses y principal, en millones de dólares) Acuerdos de reducción y reescalonamiento de la deuda Acuerdos FMI Tipo/n* (Fecha/ - ) Vigentes/no vigentes ( - / fecha) Indicadores de solvencia según el mercado Calificación de divisas a largo plazo de Moody's (fin de período) Calificación de divisas a largo plazo de S&P (fin de período) Euromoney Posición en la clasificación (1) (número de países) The Institutional Investor Posición en la clasificación (1) (número de países) Calificación de créditos (2) 168,0 343,0 652,0 (e) n. d. n. d. 5. 0 n. d. n. d. 23,0 37,3 1. 1 No No n. d. n. d. 12,3 n. d. n. d. 26,0 55,6 2,0 No No n. d. n. d. 84,9 n. d. n. d. 42,0 99. 8 13,0 No No (e) (e) (e) (e) ADG (3/93-3/94) Vigente ADG (12/93-3/95) Vigente ADG (3/95-3/96) Vigente Sin calificar Sin calificar mar sep 159 160 (169) (170) Sin calificar Sin calificar mar sep 148 155 (167) (167) Sin calificar Sin calificar mar sep 157 141 (187) (181) Sin calificar Sin calificar Sin calificar (1) Cuanto más elevado es el lugar que ocupa en la clasificación, menor es la solvencia del pais. (2) Se clasifica a los paises mediante una escala de 0 a 100, en la que 100 representa el menor riesgo de incumplimiento. Un país puede mejorar su calificación y a pesar de ello descender en la clasificación, si al mismo tiempo ha mejorado la calificación de otros países. \"S ib Indicadores de riesgo por paises País: Rumania Crecimiento del PIB real (en %) Producción industrial (variación en %) Tesa de desempleo (fin de periodo) Tasa de inflación Tipo de cambio (ROL / USD) Tipo de cambio efectivo nominal Tipo de cambio efectivo real (dic/dic) (fin de periodo) (variación, Q4/Q4) (- • depreciación) (variación, Q4/Q4) (- « depreciación) 1993 1994 1995 Datos más recientes o estimaciones (e) 1. 3 7. 7 10,2 295. 5 1276 -56. 9 39. 7 3. 9 9. 9 11,0 61. 7 1767 -29,4 n. d. (e) (e) (e) (e) (oct) 5. 0 14,0 9. 0 24,3 2547 n. d. n. d. Saldo presupuestario de las administraciones públicas (en % del PIB) -0. 1 -1. 0 -2. 8 (e) Balanza de pagos Exportaciones de bienes y servicios (en miles de millones de dólares) Saldo balanza por cuenta comente (en % del PIB) Entrada neta de inversiones directas extranjeras (en millones de dólares) Reservas oficiales de divisas (fin de período) en millones de dólares en meses de importaciones de bienes y servicios Deuda exterior Deuda exterior (en divisas convertibles, en miles de millones de dólares, al finalizar el periodo) medio y largo plazo (> 1 año) corto plazo (= < 1 ano) Servicio de la deuda convertible (en millones de dólares) principal intereses Deuda exterior/PIB (%) Deuda exterior/exportaciones de bienes y servicios(%) Servicio de la deuda/exportaciones de bienes y servicios (%) Atrasos (intereses y principal, en millones de dólares) Acuerdos de reducción y reescalonamiento de la deuda Acuerdos FMI Tipo/n0 (Fecha / - ) Vigentes/no vigentes (-/fecha) Indicadores de solvencia según el mercado Calificación de divisas a largo plazo de Moody's (fin de período) Calificación de divisas a largo plazo de S&P (fin de período) Euromoney Posición en la clasificación (1) (número de países) The institutional Investor Posición en la clasificación (1) (número de países) Calificación de créditos (2) 4,9 -4. 8 48 52 0. 1 4,4 3,4 1. 0 330 147 183 21. 4 81. 0 6. 4 No No No 6,1 -1. 8 416 591 1. 1 5. 5 4. 5 1. 0 586 393 193 18. 9 81. 0 8. 9 No No (e) (e) (e) (e) (e) (e) (e) (e) (e) 7. 4 -4. 7 306 695 0. 6 6. 0 4. 8 1. 2 653 428 225 18,7 80,0 13. 0 No No ADG/FTS (5/94-12/95) Vigente ADG prorrogado hasta 1997 y ampliado Vigente Sin calificar Sin calificar mar sep 66 75 (169)(170) mar sep 73 75 (127)(133) 24. 2 24. 4 Sin calificar Sin calificar mar sep 74 77 067) (167) mar sep 76 74 (135) (135) 25. 4 26. 2 Sin calificar Sin calificar mar sep 68 64 (187)(181) mar sep 73 71 (135)(135) 28. 1 29. 7 (1 ) Cuanto más elevado es el lugar que ocupa en la clasificación, menor es la solvencia del pals. (2) Se clasifica a los países mediante una escala de 0 a 100, en la que 100 representa el menor riesgo de incumplimiento. Un pais puede mejorar su calificación y a pesar de ello descender en la clasificación, si al mismo tiempo ha mejorado la calificación de otros paises. K Indicadores de riesgo por paises Pais: Rusia Crecimiento del PIB real (en %) Producción industrial (variación en %) Tasa de desempleo (fin de periodo) Tasa de inflación Tipo de cambio (RUR / USD) Tipo de cambio nominal Tipo de cambio real (1) (dlc/dlc) (fin de periodo) (variación, Q4/Q4) (- • depreciación) (variación, Q4/Q4) (- • depreciación) Saldo presupuestario de las administraciones públicas (en % del PIB) Balanza de pagos Exportaciones de bienes y servicios (en miles de millones de dólares) Saldo balanza por cuenta corriente (en % del PIB) Entrada neta de inversiones directas extranjeras (en miles de millones de dólares) Reservas oficiales de divisas (fin de periodo) (oro excluido) (cifras netas) en millones de dólares en meses de importaciones de bienes y servicios Deuda exterior 1993 1994 1995 Datos más recientes o estimaciones (e) -12. 0 -16. 4 5. 1 840 1247 -62,5 -66,9 -7. 7 58 1. 6 0. 7 6,4 1. 3 -15,3 -21. 0 7. 1 315 3571 n. d. -2. 2 -11. 5 66 -0. 4 -0. 2 2,3 0,4 (e) (•) -4. 3 -3. 0 8. 2 231 4640 -30. 0 72. 0 -3. 9 (e) 81 1. 6 n. d. 8. 1 1. 2 (e) (e) (e) (e) Deuda exterior (en divisas convertibles, en miles de millones de dólares, al finalizar el periodo) medio y largo plazo (> 1 año) corto plazo (= < 1 ano) Servicio de la deuda convertible (en miles de millones de dólares) principal intereses Deuda exterior/PIB (%) Deuda exterior/exportaciones de bienes y servicios(%) Servicio de la deuda/exportaciones de bienes y servicios (%) (antes del reescalonamiento) Atrasos (intereses y principal, en miles de millones de dólares) Acuerdos de reducción y reescalonamiento de la deuda 104,0 119,0 130. 0 (e) n. d. n. d. 19. 4 (4) 14. 7 4. 7 31. 0 178,0 34,0 (6) Club de Paris (reescalonamiento) n. d. n. d. 19. 6 (5) 15. 3 4. 3 40. 0 180,0 31. 0 (6) Club de París (reescalonamiento) n. d n. d. 17. 6(5) 12. 3 5. 3 33,0 160,0 22. 0 (6) Club de Paris (reescalonamiento) (e) (e) (e) Acuerdos FMI Tipo/n" (Fecha / - ) Vigentes/no vigentes (•/fecha) Indicadores de solvencia según el mercado Calificación de divisas a largo plazo de Mood/s (fin de periodo) Calificación de divisas a largo plazo de S&P (fin de periodo) Euromoney Posición en la clasificación (2) (número de países) The Institutional Investor Posición en la clasificación (2) (número de paises) Calificación de créditos (3) FTS (07. 93-07. 94) No vigente FTS (07. 93-07. 94) No vigente ADG (04. 95 - 04. 96) Vigente Sin calificar Sin calificar mar sep 141 137 (169) (170) mar sep 87 92 (127) (133) 20. 2 19. 0 Sin calificar Sin calificar mar sep 138 136 (167) (167) mar sep 98 100 (135) (135) 18. 1 18. 4 Sin calificar Sin calificar mar sep 141 142 (187) (181) mar sep 97 98 (135) (135) 19. 5 19. 4 (1) Tipo de cambio real = tipo nominal (USD/ RUR) x nivel de precios EE. UU. / nivel de precios Rusia. (2) Cuanto más elevado es el lugar que ocupa en la clasificación, menor es la solvencia del pais. (3) Se clasifica a los paises mediante una escala de 0 a 100, en la que 100 representa el menor riesgo de incumplimiento. Un país puede mejorar su calificación y a pesar de ello descender en la clasificación, si al mismo tiempo ha mejorado la calificación de otros países. (4) Antes del reescalonamiento. (5) Después del reescalonamiento. (6) Desde 1992, Rusia no atiende el servicio de las deudas privadas contraidas por la antigua Unión Soviética. l < £- 6 I Indicadores de riesgo por paises País: Eslovaquia Crecimiento del PIB real (en %) Producción industrial (variación en %) Desempleo (% de la población activa) (fin de periodo) Tasa de inflación Tipo de cambio (SKK/ USD) Tipo de cambio efectivo nominal Tipo de cambio efectivo real (dic/dic) (fin de periodo) (variación, Q4/Q4) (• « depreciación) (variación, Q4/Q4) (- • depreciación) 1993 1994 -4,1 -8,6 14. 4 25,1 33,2 n. d! -1. 8 4,8 7. 0 14,6 11. 7 31,3 n. d. 2,4 1995 Datos más recientes o estimaciones (e) (ene-sep) (nov) (nov) (sep) 7,4 10,1 12. 8 7. 2 29,5 n. d. n. d. Saldo presupuestario de las administraciones públicas (en % del PIB) -7. 6 -2. 7 -2. 5 (e) Balanza de pagos Exportaciones de bienes y servicios (en millones de dólares) Saldo balanza por cuenta comente (en % del PIB) Entrada neta de inversiones directas extranjeras (en millones de dólares) Reservas oficiales de divisas (fin de periodo) , en miles de millones de dólares en meses de importaciones de bienes y servicios Deuda exterior Deuda exterior (en divisas convertibles, en miles de millones de dólares, al finalizar el periodo) medio y largo plazo (> 1 ano) corto plazo (= < 1 ano) Servicio de la deuda convertible (en millones de dólares) principal intereses Deuda exterior/PIB (%) Deuda exterior/exportaciones de bienes y servicios (%) Servicio de la deuda/exportaciones de bienes y servicios (%) Atrasos (intereses y principal, en millones de dólares) Acuerdos de reducción y reescalonamiento de la deuda Acuerdos FMI Tipo/n* (Fecha/-) Vigentes/no vigentes (•/fecha) Indicadores de solvencia según el mercado Calificación de divisas a largo plazo de Mood/s (fin de periodo) Calificación de divisas a largo plazo de S&P (fin de período) Euromoney Posición en la clasificación (1) (número de paises) The Institutional Investor Posición en la clasificación (1) (número de paises) Calificación de créditos (2) 7568 -5. 4 134 416 0. 6 3,4 2. 7 0,7 674 490 184 30,8 44,5 8. 9 No No 8983 6,0 184 1691 2,3 3,9 3,2 0,7 791 n. d. n. d. 31,1 43. 4 8,8 No No 11000 6. 0 150 2799 3,4 (e) (e) (e) (oct) (oct) 4,9 (Jul) n. d. n. d. 1045 n. d. n. d. 33. 7 44,5 9,5 No No (e) Oui) (Jul) FTS (7/93 - 7/94) Vigente FTS (7/93 - 7/94) ADG (7/94-3/96) ADG (7/94-3/96) (3) (may) (abr) Sin calificar Sin calificar mar sep 56 63 (169)(170) mar sep 57 57 (127) (133) 31 30. 6 Baa3 (may) BB- (feb) mar sep 64 66 (167)(167) mar sep 59 59 (135)(135) 31. 6 33. 1 Baa3 BB+ mar sep 53 51 087) (181) mar sep 61 59 (135) (135) 33. 2 35. 7 (1) Cuanto más elevado es el lugar que ocupa en la clasificación, menor es la solvencia del pais. (2) Se clasifica a los países mediante una escala de 0 a 100. en la que 100 representa el menor riesgo de incumplimiento. Un país puede mejorar su calificación y a pesar de ello descender en la clasificación, si al mismo tiempo ha mejorado la calificación de otros países. (3) Aún no se ha concluido la revisión intermedia del programa, prevista para febrero de 1995. \c G> l Indicadores de riesgo por paises País: Ucrania Crecimiento del PIB real (en %) Producción industrial (variación en %) Tasa de desempleo (fin de periodo) Tasa de inflación Tipo de cambio (UAK / USD) • subasta /interbancario • al contado (diddle) (fin de periodo) Tipo de cambio efectivo nominal Tipo de cambio efectivo real (variación, Q4/Q4) (• « depredación) (variación, Q4/Q4) (• • depreciación) 1993 1994 -17,1 -8,5 0. 3 10155 12610 25000 n. d. n. d. 23,0 -35. 6 0. 3 401 108196 128000 n. d. 2% 1995 Datos más recientes o estimaciones (e) -13. 0 -20. 0 0,4 (e) (e) (•) 180 179400 186000 n. d. 60% Saldo presupuestario de las administraciones públicas (en % del PIB) -10. 1 -8,6 -4,1 Balanza de pagos Exportaciones de bienes y servicios (en miles de millones de dólares) Saldo balanza por cuenta corriente (transferencias excluidas) (en % del PIB) Entrada neta de inversiones directas extranjeras (en miles de millones de dólares) Reservas oficiales de divisas (fin de periodo) en millones de dólares en meses de importaciones de bienes y servicios Deuda exterior Deuda exterior (en divisas convertibles, en miles de millones de dólares, al finalizar el periodo) medio y largo plazo (> 1 ano) corto plazo (= < 1 ano) Servicio de la deuda convertible atendido (en millones de dólares) principal intereses Deuda exterior/PIB (%) Deuda exterior/exportaciones de bienes y servicios (%) Servicio de la deuda/exportaciones de bienes y servicios (%) Atrasos (intereses y principal, en millones de dólares) Acuerdos de reducción y reescalonamiento de la deuda Acuerdos FMI Tipo/n0 (Fecha / - ) Vigentes/no vigentes (-/fecha) Indicadores de solvencia según el mercado Calificación de divisas a largo plazo de Moody's (fin de período) Calificación de divisas a largo plazo de S&P (fin de período) Euromoney Posición en la clasificación (1) (número de pafses) The Institutional Investor Posición en la clasificaciónt (1) (número de paises) Calificación de créditos (2) - 14. 4 -5. 9 0. 2 193 0. 2 4. 1 n. d. n. d. 202 n. d. n. d. 12. 1 28. 5 1. 3 548 14. 8 -6. 0 0,09 646 0. 5 (e) (e) (e) 15,1 -4,5 0. 12 1100 1 7. 1 n. d. n. d. 1794 n. d. n. d. 29,2 48. 0 12,4 2722 Reescalonamiento de las deudas con Rusia y Turkmenistán 8,1 n. d. n. d. 1531 986 545 24. 1 53,6 10. 2 236 Reescalonamiento de las deudas con Rusia y Turkmenistán (e) (e) (e) - FTS 26 oct 1994 Vigente ADG die 1995 No vigente Sin calificar Sin calificar mar sep 142 146 (169)(170) mar sep 96 95 (127)(133) 18. 2 18. 2 Sin calificar Sin calificar mar sep 149 147 (167) (167) mar sep 111 113 (135)(135) 15. 1 14. 5 Sin calificar Sin calificar mar sep 145 138 (187)(181) mar sep 109 111 (135)(135) 15. 5 15. 7 (1) Cuanto más elevado es el lugar que ocupa en la clasificación, menor es la solvencia del pais. (2) Se clasifica a los paises mediante una escala de 0 a 100. en la que 100 representa el menor riesgo de incumplimiento. Un pals puede mejorar su calificación y a pesar de ello descender en la clasificación, si al mismo tiempo ha mejorado la calificación de otros países. \"¥ 6 NOTAS EXPLICATIVAS En los cuadros 1 a 3 se presentan esquemáticamente los reembolsos anuales, capital e intereses, de los empréstitos y préstamos que entrañan un riesgo para el presupuesto comunitario. Estas cifras representan el riesgo máximo posible para la Comunidad en estas operaciones; no hay que interpretarlas en el sentido de que el presupuesto vaya a intervenir efectivamente por estas cantidades y además, por lo que se refiere al Cuadro n° 3, no es seguro que todas las operaciones descritas vayan a ser desembolsadas en la realidad. No se ha tenido en cuenta ni los intereses de demora ni los posibles gastos accesorios, por ejemplo la necesidad de asistencia letrada. I. NATURALEZA DE LAS OPERACIONES Y MODALIDADES DE PAGO DE LA GARANTÍAS DEL PRESUPUESTO LA. NATURALEZA DE LAS OPERACIONES Los riesgos de desembolso que corre el presupuesto comunitario están ligados a dos tipos de operaciones: - Los empréstitos y préstamos - Las garantías dadas a terceros. I. A. 1 Empréstitos y préstamos. La Comunidad toma en empréstito en el mercado financiero una determinada cantidad que presta, a su vez, en las mismas condiciones de tipos de interés y plazo, a Estados miembros (balanzas de pagos), a terceros países (ayuda financiera a medio plazo) o a empresas (NIC, Euratom). El reembolso del préstamo debe realizarse dentro de los vencimientos de los empréstitos emitidos por la Comunidad. En caso de demora en el pago por parte del beneficiario del préstamo, la Comisión debe reembolsar el empréstito en la fecha prevista utilizando sus propios recursos. I. A. 2 Garantías dadas a terceros. La Comunidad garantiza los préstamos concedidos por entidades financieras (BEI o bancos privados en el caso de la antigua Unión Soviética). Cuando el BEI comprueba que el beneficiario de un préstamo garantizado no paga en la fecha de vencimiento prevista, pide a la Comunidad, de conformidad con los contratos de fianza, que pague las cantidades debidas por el deudor, al no cumplir éste sus compromisos. El pago de la fianza deberá efectuarse, a más tardar, tres meses después de recibir la solicitud del BEI. El BEI gestiona el préstamo con la diligencia exigida por los usos bancarios y está obligado a exigir el pago debido tras haber recurrido a la fianza. 18 £ LB. MODALIDADES DE MOVILIZACIÓN DE LOS MEDIOS DE PAGO DE LA GARANTÍA La movilización de los recursos necesarios para el pago de la garantía presupuestaria, en caso de demora en el pago por parte del beneficiario de un préstamo concedido o garantizado por la Comunidad, se efectúa del siguiente modo: I. B. 1 En caso de empréstitos y préstamos. a) Se recurre provisionalmente a la tesorería conforme a lo dispuesto en el artículo 12 del Reglamento Financiero. Este recurso se ha habilitado para que la Comunidad pueda pagar inmediatamente en la fecha prevista para el reembolso del empréstito en caso de demora en el pago por parte del beneficiario de un préstamo. b) Si se confirma la demora en el pago tres meses después del vencimiento, la Comisión recurre al Fondo de Garantía para hacer frente al incumplimiento de pago. Con ello se pretende reembolsar a la tesorería de la Comisión. c) Mediante tramitación de un procedimiento de transferencia con vistas a dotar a la línea presupuestaria de garantía con los créditos necesarios para pagar el incumplimiento constatado. Se recurre a este medio de pago, que debe ser autorizado previamente por la Autoridad Presupuestaria, cuando la liquidez del Fondo de Garantía es insuficiente. d) Mediante reutilización de las cantidades recuperadas de los deudores que no pudieron pagar a su debido tiempo y en cuyo lugar tuvo que intervenir la garantía presupuestaria. Esta modalidad permite en la práctica efectuar los pagos en muy breve plazo, siempre y cuando se disponga de recursos recuperados. LB. 2 En caso de garantías comunitarias a los préstamos concedidos por el BEI con cargo a sus recursos propios. Después de la entrada en vigor del Reglamento por el que se crea un Fondo de Garantía relativo a medidas exteriores, el Convenio entre la Comunidad y el BEI sobre gestión del Fondo prevé que la Comisión autorizará al BEI, en caso de que éste recurra a la garantía por impago constatado, a retirar de la cuenta del Fondo de Garantía, en un plazo de tres meses, el importe correspondiente al impago. En caso de que el Fondo carezca de los recursos suficientes, serán de aplicación las modalidades de intervención en garantía establecidas para los empréstitos y préstamos. 19 ft n. HIPÓTESIS DE CÁLCULO Algunos de los importes indicados son el resultado de una serie de cálculos, cuyas modalidades se precisan a continuación. De manera general, se ha supuesto que los tipos de cambio aplicados a los préstamos en divisas distintas del ecu se han mantenido estables desde el 31 de diciembre de 1995. Cabe señalar, sin embargo, que las operaciones de empréstitos y préstamos no deben entrañar riesgos de cambio para la Comunidad. Salvo que se indique otra cosa, el tipo medio de interés se estima en un 10%. Probablemente este tipo es un tanto elevado para los préstamos del BEI acordados en el marco de los protocolos, cuyo tipo recibe con frecuencia una bonificación. n. A. ESTADOS MIEMBROS 1. Grecia: el préstamo concedido a Grecia para sanear su balanza de pagos asciende a 2. 200 millones de ecus. De este importe, se desembolsaron 1000 millones de ecus en dos tramos de 500 millones de ecus, que se reembolsarán, respectivamente, en 1996 y 1998. En cuanto a los 1. 200 millones de ecus pendientes de desembolso, prevaleció la hipótesis de que no se producirá ningún desembolso en los próximos años. 2. Italia: el Consejo decidió el 18 de enero de 1993 conceder a Italia un crédito para sanear su balanza de pagos de 8. 000 millones de ecus. El préstamo se pondrá a disposición de Italia en cuatro tramos de 2. 000 millones de ecus cada uno y, con excepción del primero de ellos, está supeditado al logro de unos objetivos previamente acordados en relación con el déficit y la deuda pública de Italia. Los dos primeros tramos se desembolsaron en 1993. La decisión del Consejo establecía que los tramos tercero y cuarto podrían desembolsarse a partir del 1 de febrero de 1994 y del 1 de febrero de 1995, respectivamente. El Gobierno italiano no solicitó el pago de estos dos tramos, operación que ya no está programada. 3. BEI Mediterráneo antiguos Protocolos: España. Grecia y Portugal: se trata de garantías concedidas por la Comunidad en relación con operaciones del BEI en estos países con anterioridad a su adhesión. Los importes son definitivos, ya que todos los préstamos autorizados han sido desembolsados. 20 & n. B. TERCEROS PAÍSES H. B. 1 AYUDA FINANCIERA Ü. B. l. a Hungría I: Los importes de los dos primeros tramos son conocidos y definitivos. El desembolso con cargo al tercer tramo de la asistencia macrofinanciera acordada en 1990 no se llevó a cabo ya que la situación de la balanza de pagos de Hungría era más favorable de lo previsto. El 20 de abril de 1995, Hungría reembolsó el primer tramo en su totalidad. n. B. l. b Hungría II: Los 180 millones de ecus concedidos se han desembolsado en su totalidad. n. B. l. c Repúblicas Checa y Eslovaca: Se han concedido 375 millones de ecus con una duración máxima de siete años (boletín), en dos tramos; el primero de ellos de 185 millones de ecus y el segundo de 190 millones de ecus con una duración de seis años. A la República Eslovaca se le han concedido 130 millones de ecus con una duración máxima de siete años (boletín) en dos tramos. La Comisión presentó al Consejo una propuesta de decisión de anulación de este préstamo en favor de la República Eslovaca. Ü. B. l. d Bulgaria I: Se han concedido 290 millones de ecus con una duración máxima de siete años (boletín) en dos tramos; el primero de ellos de 150 millones de ecus con una duración de siete años y el segundo de 140 millones de ecus con una duración de cinco años. Ü. B. l. e Bulgaria II: Se ha concedido a Bulgaria la ayuda financiera de 110 millones de ecus aprobada en 1992 con una duración máxima de siete años en dos tramos. El primer tramo, de 70 millones de ecus, se desembolsó el 7 de diciembre de 1994. Para el desembolso del segundo tramo prevaleció la hipótesis de un desembolso de 40 millones de ecus en el segundo semestre de 1996. H. B. l. f Rumania I: El importe previsto es de 375 millones de ecus con una duración máxima de siete años (boletín) en dos tramos; el primero de ellos, de 190 millones de ecus, se desembolsó en 1992 con una duración de siete años; el segundo se desembolsó también en 1992 con una duración de seis años. n. B. l. g Rumania II: La nueva operación por un importe de 80 millones de ecus, de una duración máxima de siete años, se desembolsó en 1993. n. B. l. h Rumania III: Se trata de un préstamo de 125 millones de ecus, de una duración de siete años, en dos tramos. El primer tramo de 55 21 P> millones de ecus se desembolsó en noviembre del 95. Para el pago del segundo tramo, prevaleció la hipótesis de un desembolso de 75 millones de ecus durante el segundo semestre de 1996. H. B. 1. Í Moldova: Se trata de un préstamo de 45 millones de ecus, de una duración de diez años, en dos tramos. El primer tramo, de 25 millones de ecus, fue desembolsado el 7 de diciembre de 1994. El segundo tramo, de 20 millones de ecus, se abonó a Moldova en agosto de 1995. n. B. l. j Ucrania I: Se trata de un préstamo de 85 millones de ecus, que será desembolsado en un solo tramo, de una duración máxima de diez años. El préstamo se abonó a Ucrania el 28 de diciembre de 1995. H. B. l. k Ucrania II: Se trata de un préstamo de 200 millones de ecus, pagadero en dos tramos de una duración máxima de 10 años. Para el pago del préstamo, prevaleció la hipótesis de un desembolso de 100 millones de ecus del primer tramo durante el segundo semestre de 1996, y de 100 millones de ecus del segundo tramo durante el primer semestre de 1997. n. B. 1. 1 Bielorrusia: Se trata de un préstamo de 75 millones de ecus, pagadero en dos tramos de una duración máxima de 10 años. El primer tramo de 30 millones de ecus se abonó a Bielorrusia en diciembre de 1995. Para el pago del segundo tramo, prevaleció la hipótesis de un desembolso de 25 millones de ecus durante el primer semestre de 1996. n. B. l. m Estados Bálticos: Se trata de préstamos con una duración de siete años y un importe total de 220 millones de ecus cuyo primer tramo (110 millones de ecus) se desembolsó en 1993. Los segundos tramos a Estonia y Letonia podrían desembolsarse en 1996. La mitad del segundo tramo, es decir, 25 de los 50 millones de ecus previstos, se abonó a Lituania en agosto de 1995. Para el pago del segundo tramo a Estonia y Letonia, prevaleció la hipótesis de un desembolso de 20 y 40 millones de ecus, respectivamente, durante el segundo semestre de 1996. Para el segundo pago del segundo tramo en favor de Lituania, prevaleció la hipótesis de un desembolso de 25 millones de ecus durante el primer semestre de 1996. n. B. l. n Argelia I: Importe concedido de 400 millones de ecus en dos tramos de 250 y 150 millones de ecus; el primero de ellos se pagó en diciembre de 1991 con una duración de seis años. El segundo 22 tramo del préstamo de 400 millones de ecus se pagó el 17 de agosto de 1994. n. B. l. o Argelia n: Se han concedido 200 millones de ecus en dos tramos, de una duración máxima de siete años (boletín). El primer tramo de 100 millones de ecus se abonó a Argelia en noviembre de 1995. Para el pago del segundo tramo, prevaleció la hipótesis de un desembolso de 100 millones de ecus durante el segundo semestre de 1996. n. B. l. p Israel: Se trata de un préstamo de 160 millones de ecus, cantidad desembolsada en su totalidad y reembolsable en 1997. n. B. 2 GARANTÍAS n. B. 2. a BEI Las cifras utilizadas en el cálculo de las hipótesis que han prevalecido en la elaboración del cuadro 3 de los préstamos del BEI a terceros países con cargo a sus recursos propios fueron suministradas por el BEI. A los préstamos no desembolsados se les ha aplicado la hipótesis de un desembolso medio del 10% de los préstamos en el mismo año de la firma y del 30% anual durante los 3 años siguientes. Se estima que la duración media de los préstamos es de 15 años con un período de franquicia de tres años. n. B. 2. b Ayuda alimentaria a la antigua Unión Soviética Operación de 1. 250 millones de ecus con una duración máxima de tres años. Este empréstito se reparte entre las diferentes repúblicas de la antigua Unión Soviética. El reembolso de los préstamos cuyo importe unitario sea inferior a 100 millones de ecus se efectuará en un sólo plazo, tres años después de iniciarse el desembolso. El reembolso de los préstamos cuyo importe unitario sea superior a 100 millones de ecus se efectuará en dos plazos, respectivamente dos y tres años después de comenzar el período de desembolso. En función de los tipos de contrato, las fechas de amortización de los préstamos se fijan a 15 de enero, 20 de agosto y 28 de septiembre. El saldo todavía disponible a 31 de diciembre de 1995 de 13,93 millones de ecus corresponde a Azerbaiyán. 23 £ U. B. 2. C EURATOM Países de Europa Central y Oriental Se estima que los 1. 100 millones de ecus serán desembolsados de la siguiente manera: 200 millones de ecus en 1996, 200 millones de ecus en cada uno de los tres años siguientes y 150 millones de ecus en los años 2000 y 2001. La duración media de los préstamos se estima en 20 años con un período de franquicia de cinco años. 24 P> EXPLICACIÓN DE LAS CIFRAS UTILIZADAS EN EL INFORME I. IMPORTE MÁXIMO DE LOS PRÉSTAMOS AUTORIZADOS ANEXO Es la cantidad máxima autorizada de capital (tope) por cada operación aprobada por el Consejo. Para valorar completamente el riesgo que supone para el presupuesto comunitario hay que tener en cuenta los siguientes factores que actúan en sentido inverso sobre el riesgo asumido: aumento del riesgo: conviene añadir a la cantidad máxima autorizada de capital los intereses inherentes a esos préstamos, disminución del riesgo:. la limitación de la garantía concedida al BEI por un 75 % de los préstamos firmados en los países de la Cuenca Mediterránea las operaciones reembolsadas en la medida en que se trate de importes máximos de préstamos concedidos y no de saldos vivos autorizados, salvo en el caso de los préstamos para sostener las balanzas de pago. las autorizaciones no se utilizan necesariamente en su totalidad. Las autorizaciones se desglosan de la siguientes manera: LA. Estados miembros Balanzas, de pagos ! NIC Euratom 14. 0002 6. 830 4. 0003 BEI España, Grecia y Portugal 1. 500 Total Estados miembros 26. 330 2 3 Autorización de saldo vivo: cuando se alcance esta cifra, se podrán conceder préstamos dentro del límite de los reembolsos de las operaciones anteriores. Incluidos los 1. 100 millones de ecus que pueden concederse en los países del Este y de la CEI. 25 LB. Terceros países 870 Hungría I 180 Hungría II 250 República Checa 125 República Eslovaca I 130 República Eslovaca n 290 Bulgaria I 110 Bulgarian 375 Rumania I 80 Rumania II 125 Rumania HI 160 Israel 400 Argelia I 200 Argelia II 1. 250 Antigua Unión Soviética 220 Estados Bálticos 45 Moldova 85 Ucrania 75 Bielorrusia 3. 032 BEI antiguos protocolos 1. 700 BEI (PECO I) 3. 000 BEI (PECO BEI nuevos protocolos 1. 530 BEI Cooperación financiera horizontal 1. 800 750 Otros terceros países 300 Sudáfrica ÏÏ) Total terceros países Total general 16. 674 43. 004 n. SALDOS VIVOS DE PRÉSTAMOS/EMPRÉSTITOS Se trata del importe que en una fecha dada aún tiene que reembolsar el acreedor por operaciones ya desembolsadas (véase el cuadro 1). En comparación con el agregado anterior, en el saldo vivo no se incluyen los préstamos que no se hayan desembolsado todavía, ni la fracción ya reembolsada de los préstamos desembolsados. Puede decirse que indica el importe de los préstamos "vivos** en una fecha determinada. m. IMPORTE DE LOS RIESGOS ANUALES Se trata del cálculo del importe de las sumas vencidas en capital e intereses por cada año presupuestario. 26 & Este importe se calcula: o bien, únicamente para los préstamos desembolsados (Cuadro 2), en cuyo caso el capital que queda por reembolsar coincide con el que figura en el saldo vivo, o bien, para los préstamos desembolsados, para los aprobados sin haber sido desembolsados aún y para los propuestos por la Comisión que no han sido aprobados todavía (Cuadro 3). En este caso, el capital que debe reembolsarse se corresponde con el del límite máximo de los préstamos autorizados, al que habría que añadir, en su caso, los importes de las operaciones propuestas por la Comisión pendientes de aprobación. 27 6 ISSN 0257-9545 COM(96) 243 final DOCUMENTOS ES 01 N° de catálogo : CB-CO-96-252-ES-C ISBN 92-78-04570-5 Oficina de Publicaciones Oficiales de las Comunidades Europeas L-2985 Luxemburgo