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Community loan
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credit guarantee
general budget (EU)

text: COMMISSIONE DELLE COMUNITÀ' EUROPEE Bruxelles, 12. 12. 1996 COM(96)631 def. RELAZIONE DELLA COMMISSIONE ALL'AUTORITÀ DI BILANCIO SULLA SITUAZIONE AL 30 GIUGNO 1996 DELLE GARANZIE CHE IMPEGNANO IL BILANCIO GENERALE - d RELAZIONE SULLA SITUAZIONE AL 30 GIUGNO 1996 DELLE GARANZIE CHE IMPEGNANO IL BILANCIO GENERALE La presente relazione riguarda la situazione, alla data della relazione, delle garanzie che impegnano il bilancio generale. Essa risponde all'impegno assunto dalla Commissione nella dichiarazione fatta in occasione del voto del BRS 1/91 di presentare "due volte all'anno all'autorità di bilancio una relazione sulla situazione delle garanzie di bilancio e dei rìschi corrispondenti". La relazione è presentata conformemente alle disposizioni previste dall'articolo 134, lettera g), del regolamento finanziario applicabile al bilancio generale delle Comunità europee. La Commissione ha già presentato all'autorità di bilancio dieci di queste relazioni. La presente relazione consta di due parti: 1. Gli avvenimenti successivi alla presentazione della precedente relazione, l'evoluzione della situazione dei rischi e gli interventi della garanzia di bilancio. 2. La valutazione dei rischi potenziali: situazione economica e finanziaria dei paesi terzi che beneficiano delle operazioni di prestito più importanti. - A CL - Indice PRIMA PARTE: GLI AVVENIMENTI SUCCESSIVI ALLA PRESENTAZIONE DELLA RELAZIONE AL 31. 12. 95, L'EVOLUZIONE DELLA SITUAZIONE DEI RISCHI E GLI INTERVENTI DELLA GARANZIA DI BILANCIO L INTRODUZIONE: NATURA DELLE OPERAZIONI INTERESSATE L A. LE OPERAZIONI A FINALITÀ MACROECONOMICHE I. B. LE OPERAZIONI A FINALITÀ M1CROECONOMICHE D. GLI AVVENIMENTI SUCCESSIVI ALLA RELAZIONE AL 31. 12. 95 II. A. A S S I S T E N ZA MACROFiNANZiARiA S U P P L E M E N T A RE A L LA M O L D A V IA II. B. ASSISTENZA MACROFINANZIARIA ALLA REPUBBLICA SLOVACCA ffl. LA SITUAZIONE DEI RISCHI III. A. ESPOSIZIONE ALLA DATA DELLA RELAZIONE III. B. RISCHI MASSIMI ANNUALI PER IL BILANCIO COMUNITARIO: OPERAZIONI OGGETTO DI ESBORSO ALLA DATA DELLA RELAZIONE III. C. RISCHI MASSIMI TEORICI ANNUALI PER IL BILANCIO COMUNITARIO IV. INTERVENTI DELLA GARANZIA DI BILANCIO IV. A. PRESTITI DELLA BANCA EUROPEA PER GLIINVESTIMENTI A PAESI TERZI I V. B. PRESTITI ATTIVI E PASSIVI O GARANZIA DI PRESTITI A FAVORE DI PAESI TERZI 1 5r 1 %- 1 &- 1 Sr 1 &- 2 2 3 4 5 9 9 9 V. ANALISI DELLA CAPACITÀ TEORICA DI PRESTITO E DI GARANZIE DELLA COMUNITÀ A FAVORE DEI PAESI TERZI VL SOLIDITÀ RELATIVA DEL FONDO DI GARANZIA 11 12 PARTE: VALUTAZIONE DEI RISCHI SECONDA POTENZIALI: SITUAZIONE ECONOMICA E FINANZIARIA DEI PAESI TERZI CHE BENEFICIANO DELLE OPERAZIONI DI PRESTITO PIÙ IMPORTANTI L INTRODUZIONE BL PAESI DELL'EUROPA CENTRALE ED ORIENTALE m. NUOVI STATI INDIPENDENTL IV. PAESI MEDITERRANEI ALLEGATO 14 15 18 22 L NOTE ESPLICATIVE SULLA SITUAZIONE DEI RISCHI COPERTI DAL BILANCIO COMUNITARIO LA. LE TABELLE 1 A 3 I. B. LE OPERAZIONI DI PRESTITO CHE BENEFICIANO DELLA GARANZIA DI BILANCIO I. C. MODALITÀ DI PAGAMENTO DELLA GARANZIA DEL BILANCIO 24 24 25 39 H. NOTA METODOLOGICA SULL'ANALISI DI PREVISIONE DELLA CAPACITÀ DI PRESTITO DELLA COMUNITÀ AI PAESI TERZI SUL PERIODO 1996-1999, COMPATD3ILE CON IL MECCANISMO DEL FONDO DI GARANZIA. ILA. RISERVA PER GARANZIE DI PRESTITI AI PAESI TERZI (1) II. B. BASI DI CALCOLO DELLA COPERTURA DEL FONDO DI GARANZIA (2) U. C. BASE DI C O P E R T U RA DEL FONDO IN CASO DI GARANZIA PARZIALE II. D. COPERTURA DEL FONDO DI GARANZIA (3) 41 41 41 42 42 ILE. M A R G I NE D I S P O N I B I LE NELLA RISERVA PER G A R A N Z IE (4) II. F. CAPACITÀ RESIDUA DI PRESTITO (5) HL TABELLE INDICATORI DI RISCHIO - PAESE 43 43 44 - l A -- PRIMA PARTE GLI AVVENIMENTI SUCCESSIVI ALLA PRESENTAZIONE DELLA RELAZIONE AL 31. 12. 95, L'EVOLUZIONE DELLA SITUAZIONE DEI RISCHI E GLI INTERVENTI DELLA GARANZIA DI BILANCIO I. INTRODUZIONE: NATURA DELLE OPERAZIONI INTERESSATE I rischi coperti dal bilancio comunitario comprendono diverse operazioni di prestito e di garanzia che si possono definire in due categorie: i pra finalità macroeconomiche e prestiti a finalità microeconomiche. LA. Le operazioni a finalità macroeconomiche Queste operazioni comportano innanzitutto prestiti alla bilancia dei pagamenti, destinati a Stati membri o a Stati terzi, e sono accompagnati da condizioni economiche e impegni precisi. Rientra in questa categoria anche il prestito di 1250 milioni di ECU destinato a finanziare le importazioni di prodotti agricoli ed alimentari nell'ex Unione Sovietica, poiché il rischio legato a quest'operazione dipende ampiamente dall'evoluzione macroeconomica e politica dei paesi beneficiari. I. B. Le operazioni a finalità microeconomiche Si tratta dei prestiti per il finanziamento di progetti specifici, che saranno rimborsati a lungo termine grazie ai risultati ottenuti dai progetti; sono generalmente accordati a imprese, a istituti finanziari o a Stati terzi, e sono coperti, oltre che dalla garanzia della Comunità, dalle consuete garanzie bancarie. Ciò vale per i prestiti Euratom e NSC negli Stati membri e per i prestiti Euratom e della BEI all'esterno della Comunità (Bacino mediterraneo, Europa centrale ed orientale, taluni paesi terzi, paesi in via di sviluppo dell'America latina e dell'Asia, Sudafrica). II. GLI AVVENIMENTI SUCCESSIVI ALLA RELAZIONE AL 31. 12. 95 I principali eventi del primo semestre 1996 sono stati i seguenti: II. A. Assistenza macrofinanziaria supplementare alla Moldavia 1 Nel 1994 la Moldavia ha realizzato sostanziali progressi in materia di stabilizzazione finanziaria e riforme ed ha in gran parte soddisfatto i requisiti di realizzazioni fissati nel quadro del primo programma FMI. Nel giugno 1994, il Consiglio aveva così deciso di 1 Decisione del Consiglio 96/242/CE del 25 marzo 1996 recante attribuzione di un aiuto macrofinanziario supplementare alla Moldavia 2- accordare alla Moldavia un'assistenza macrofinanziaria dell'importo massimo di 45 milioni di ECU a sostegno del programma di stabilizzazione e di riforme del paese (si veda il punto II. C2). Il nuovo programma delle autorità moldave, sostenuto da un nuovo accordo di conferma del FMI, abbraccia il periodo marzo 95 - marzo 96 e mira a consolidare i progressi compiuti in materia di stabilizzazione e ad intensificare le riforme strutturali. Questo programma richiede, da parte della comunità internazionale, un nuovo finanziamento complementare di circa 50 milioni di dollari USA. In questo contesto, il Consiglio ha deciso (decisione 96/242/CE) di accordare alla Moldavia un aiuto supplementare dell'importo massimo di 15 milioni di ECU, sotto forma di prestito destinato al sostegno della bilancia dei pagamenti. La Commissione è stata autorizzata ad assumere un prestito, a nome della Comunità, pari alla somma corrispondente, per una durata massima di dieci anni; il ricavato del prestito deve essere versato alla Moldavia in un'unica quota. Alla data della relazione il prestito non è ancora stato versato. II. Bo Assistenza macrofieanziaria alla Repubblica slovacca 2 Nel quadro dell'assistenza finanziaria alla repubblica Slovacca, la decisione del Consiglio 94/93 9/CE dei 22 dicembre 1994 ha autorizzato la Commissione ad assumere, a nome della Comunità, un prestito di 130 milioni di ECU in due quote, per una durata massima di sette anni, il cui ricavato deve essere versato alle stesse condizioni alla Slovacchia. In seguito al miglioramento della situazione macroeconomica e in particolare allo stato della bilancia dei pagamenti e delle riserve di cambio della Repubblica slovacca, nonché dell'accesso di questo paese ai mercati internazionali dei capitali privati, le autorità slovacche hanno annunciato nell'aprile 1995 che non avrebbero più fatto ricorso all'aiuto accordato dal FMI nell'ambito dell'accordo stand-by per sostenere la bilancia dei pagamenti. In queste condizioni, ossia poiché l'accordo stand-by del FMI sta per scadere e poiché le autorità slovacche non sono ancora disposte ad accettare che le misure di politica economica siano vincolate all'applicazione dello strumento comunitario di prestito, la Commissione ha presentato al Consiglio una proposta destinata ad annullare la decisione del 22. 12. 94, sulla base delle conseguenze che la situazione implica per la Comunità. Questa decisione è stata abrogata con decisione del Consiglio del 25 luglio 1996. IH. LA SITUAZIONE DEI RISCHI I rischi a carico del bilancio comunitario possono essere valutati in base a due critèri: - quello, normalmente utilizzato dalle banche, di esposizione complessiva in capitale delle operazioni interessate ad una data precisa, Decisione del Consiglio del 25 luglio 1996 che abroga la decisione 94/939/CE del 22 dicembre 1994 relativa all'attribuzione di un aiuto macrofmanziario alla Repubblica slovacca. -3 - quello, più propriamente di bilancio, del rischio massimo di esborso a carico della Comunità per ciascun esercizio. Questo secondo criterio è basato a sua volta su due elementi: - sulle sole operazioni oggetto di esborso alla data della relazione: ciò rappresenta il livello minimo di rischio della Comunità nell'ipotesi in cui non avvenga alcun rimborso anticipato. La situazione è descritta alla tabella 2 che segue, - in prospettiva, su tutte le operazioni che sono state oggetto di una decisione del Consiglio o di una proposta della Commissione per stimare l'impatto sui bilanci futuri: ciò rappresenta il rischio massimo della Comunità, nell'ipotesi in cui le proposte della Commissione fossero accettate. La situazione è descritta alla tabella 3 che segue. Con quest'ultimo criterio è possibile quantificare l'evoluzione dei rischi legati alle proposte in corso. E però necessario effettuare un certo numero di ipotesi sulle date di esborso e sulle modalità di rimborso, il cui dettaglio è esposto in allegato, nonché sui tassi d'interesse3 e su quelli di cambio4. I risultati sono presentati nelle tabelle da 1 a 3, nelle quali il rischio è differenziato a seconda che riguardi paesi situati all'interno della Comunità o all'esterno. Si può notare anche che le cifre globali indicate nelle tabelle coprono rischi di natura diversa: prestito ad un solo paese, nel caso di operazioni di assistenza macrofinanziaria, prestiti a progetti che beneficiano di garanzie fornite dai mutuatari, come ad esempio nel caso di operazioni NSC o BEI. L'analisi che segue distingue il rischio totale, il rischio sugli Stati membri e il rischio sui paesi terzi. m. A. Esposizione alla data della relazione La situazione dell'esposizione è descritta alla tabella 1. D rischio totale ammonta, alla data della relazione, a 11 705 milioni di ECU, contro 13 114 milioni di ECU al 31 dicembre 1995, ossia in diminuzione di 1 409 milioni di ECU5. L'ipotesi presa in considerazione è quella di un tasso d'interesse medio del 10%. Per i prestiti in monete diverse dall'ECU, i tassi di cambio presi in considerazione sono quelli del 30 giugno 1996. Una parte dell'evoluzione dell'esposizione nel corso del semestre passato si spiega con le variazioni dei tassi di cambio per i prestiti in monete diverse dall'ECU. La tabella seguente presenta le operazioni che hanno inciso sull'evoluzione dell'esposizione durante il periodo dall'I gennaio alla data della relazione. Esposizione al 31. 12. 95 Rimborsi dei prestiti Grecia Italia Euratom NSC Ungheria Ex URSS BEI Variazione del tasso di cambio delle altre monete rispetto all'ECU Versamenti dei prestiti Ex URSS BEI Esposizione al 30. 06. 96 13. 114 500 500 32 179 260 204 121 1 406 11. 705 L'esposizione in capitale delle operazioni a favore degli Stati membri ammonta, alla data della relazione, a 5 985 milioni di ECU, in diminuzione del 17,6% rispetto al 31 dicembre 1995. Questa diminuzione è dovuta principalmente al rimborso di 1000 milioni di ECU dei prestiti alla bilancia dei pagamenti della Grecia (500 milioni di ECU) e dell'Italia (500 milioni di ECU). L'esposizione per le altre operazioni sugli Stati membri rimane invariata. Per quanto concerne i rischi sui paesi terzi, l'esposizione in capitale alla data della relazione ammontava a 5 720 milioni di ECU, in diminuzione del 2,2% rispetto al 31 dicembre 1995. III. B. Rìschi massimi annuali per il bilancio comunitario: operazioni oggetto di esborso alla data della relazione La situazione è descritta alla tabella 2. D rischio totale, pari a 3149 milioni di ECU nel 1996, aumenterà regolarmente fino a 3500 milioni di ECU circa nel 2000, con una situazione particolare nel 1999, anno che non prevede scadenze di rimborso in capitale per i prestiti alla bilancia dei pagamenti a favore degli Stati membri, e nel 1998 a causa della conclusione dei rimborsi in capitale dei prestiti all'Ungheria, alle Repubbliche ceca e slovacca e del prestito di 290 milioni di ECU alla Bulgaria. L'importo per il 1996 corrispondente alle operazioni sugli Stati membri è pari a 2068 milioni di ECU. 5- Questa cifra evolve secondo il ritmo delle scadenze di rimborso in capitale (ogni due anni) dei prestiti alla bilancia dei pagamenti della Grecia e dell'Italia. Così, i rischi massimi sono più elevati per gli anni pari fino al 2000, anno in cui raggiungeranno 2793 milioni di ECU. D rischio sugli Stati terzi si situa, nel 1996, a 1081 milioni di ECU. In seguito si constata un aumento nel 1997 fino a 1617 milioni di ECU, tenuto conto delle seguenti scadenze in capitale: - 80 milioni di ECU per l'Ungheria, - 127 milioni di ECU per la Repubblica ceca, - 63 milioni di ECU per la Repubblica slovacca, - 140 milioni di ECU per la Bulgaria, - 250 milioni di ECU per l'Algeria, - 160 milioni di ECU per Israele, - 143 milioni per le Repubbliche dell'ex URSS. ni. C. Rischi massimi teorici annuali per il bilancio comunitario La situazione è descritta alla tabella 3. Questo rischio, pari a 3490 milioni di ECU nel 1996, aumenta regolarmente fino al 2000 (con l'eccezione del 1999: 2255 milioni di ECU). L'evoluzione dei rischi massimi sugli Stati membri è sensibilmente simile a quella della tabella 2 fino al 2000, quando il rischio raggiungerà 3188 milioni di ECU, quindi 2370 milioni di ECU nel 2002 e 2197 milioni di ECU nel 2003. D rischio sugli Stati terzi passa da 1253 milioni di ECU nel 1996 a 1930 milioni di ECU nel 1997. Rispetto alla tabella 2 si constata un aumento del rischio a partire dal 1999, data prevista per i primi rimborsi dei prestiti proposti per la Turchia, la Croazia e l'ARYM. -6- TABELLA 1 IMPORTO IN CAPITALE DELLE GARANZIE SULLE OPERAZIONI AUTORIZZATE (in milioni di ECU) Operazioni Importi massimi autorizzati Importi in capitale al 31. 12. 95 Importi in capitale al 30. 06. 96 Residuo da versare al 30. 06. 96 STATI MEMBRI A. Bilancia dei pagamenti 1. Grecia 2. Italia B. Altri 3. Euratom 4. NSC e NSC terremoti 5. BEI Mediterraneo Spagna, Grecia, Portogallo TOTALE STATI MEMBRI PAESI TERZI A. Assistenza finanziaria 1. Ungheria 2. Repubblica ceca 3. Repubblica slovacca 4. Bulgaria 5. Romania 6. Algeria 7. Israele 8. Stati baltici 9. Moldavia 10. Ucraina 11. Bielorussia 12. Ex URSS B. Altri 13. BEI Mediterraneo 14. BEI PECO I 15. BEI PECO II 16. BEI PVS-ALA 17. BEI Sudafrica 2200 8000 14000 4000 6830 1500 26330 1050 250 125 400 580 600 160 220 60 285 55 1250 6362 1700 3000 750 300 1000 4045 720 1113 385 7263 440 250 125 360 510 500 160 135 45 85 30 347 1782 837 96 149 500 3512 695 932 346 1200 4000 0 0 0 5985 5200 180 250 125 360 510 500 160 135 45 85 30 143 1981 884 141 191 260 0 0 40 70 100 0 85 15 200 25 0 3112 733 2865 548 300 TOTALE PAESI TERZI 17147 5851 5720 8353 TOTALE GENERALE 43477 13114 11705 13553 1 ) Non è previsto alcun esborso 2) La terza e quarta tranche non sono state ancora versate al 30. 06. 96. A tutt'oggi il governo italiano non ha sollecitato questi versamenti ALLEGATO TABELLA 1 SITUAZIONE DELLE OPERAZIONI BEI AL 30. 06. 96 Operazioni Linea di prestiti autorizzati Crediti aperti - annullamenti Importo iniziale versato Capitale al 30. 06. 96 BEI Mediterraneo Spagna, Grecia, Portogallo Paesi terzi BEI Mediterraneo PECOI PECO II PVS-ALA Sud Africa 1500 6362 1700 3000 750 300 1465 5128 1647 1999 647 101 1572 2984 914 141 191 346 1981 884 141 191 Nota: Il fatto che l'importo iniziale versato superi talvolta l'importo dei prestiti autorizzato deriva dalle variazioni del cambio dell'ecu fra la data della firma dei contratti e il 30 giugno 1996. -h TABELLA 2 RISCHI MASSIMI ANNUALI PER IL BILANCIO COMUNITARIO (Stima in milioni di ECU basata sulle operazioni oggetto di esborso al 30 giugno 1996) 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 TOTALE STATI MEMBRI CAPITALE A. Bilancia dei pagamenti 1. Grecia 2. Italia B. Prestiti strutturali 3. Euratom 4. NSC e NSC terremoti 5. BEI Med. vecchi Prot. Spagna, Grecia, Portogallo 500 500 153 306 73 500 997 93 91 56 453 541 70 2514 13 41 45 16 41 50 Totale parziale capitale 1533 1064 1738 107 2613 INTERESSI A. Bilancia dei pagamenti 1. Grecia 2. Italia B. Prestiti strutturali 3. Euratom 4. NSC e NSC terremoti 5. BEI Med. vecchi Prot. Spagna, Grecia, Portogallo • 95 255 57 95 33 48 213 43 69 26 48 213 10 21 20 158 158 3 12 15 1 10 11 Totale parziale interessi 535 398 311 189 180 71 21 92 7 7 14 23 23 21 21 2 5 7 2 3 5 1000 4012 728 1092 359 7190 190 998 113 216 123 1640 TOTALE STATI MEMBRI 2068 1462 2049 296 2793 106 30 27 8830 PAESI TERZI CAPITALE A. Assistenza finanziaria 6. Ungheria 7. Repubblica ceca 8 Repubblica slovacca 9. Bulgaria 10. Romania 11. Israele 12. Algeria 13. Ex URSS 14. Stati baltici 15. Moldavia 16. Ucraina 17 Bielorussia B. Garanzie 18 BEI Mediterraneo 19. BEI PECO le II 20. BEI PVS-ALA 260 204 134 30 80 127 63 140 160 250 143 141 46 15 Totale parziale capitale 628 1165 INTERESSI A. Assistenza finanziaria 6. Ungheria 7. Repubblica ceca 8. Repubblica slovacca 9. Bulgaria 10. Romania 11. Israele 12. Algeria 13 Ex URSS 14. Stati baltici 15. Moldavia 16. Ucraina 17. Bielorussia B. Garanzie 18. BEI Mediterraneo 19. BEI PECO le II 20. BEI PVS-ALA Totale parziale interessi 26 25 13 36 51 16 50 14 14 5 9 3 123 63 6 453 18 25 13 36 51 16 50 7 14 5 9 3 130 67 9 452 100 123 62 150 185 161 67 19 867 10 12 6 22 51 25 14 5 9 3 120 64 9 348 190 80 55 70 150 100 110 5 166 96 22 479 7 14 25 14 5 9 3 96 53 7 9 17 6 156 97 22 528 7 6 25 3 4 9 3 85 46 7 25 9 17 6 151 96 23 483 6 10 3 3 7 2 73 39 6 9 17 6 151 90 8 281 2 5 2 63 33 5 172 88 20 470 7 33 25 14 5 9 3 108 59 8 269 440 250 125 360 510 160 500 347 135 32 51 18 1233 611 128 4901 54 62 32 115 210 32 210 21 73 32 63 22 797 424 57 231 193 149 110 2203 TOTALE PAESI TERZI 1081 1617 1215 738 710 720 631 390 7103 TOTALE GENERALE 3149 3079 3264 1034 3503 827 661 417 15934 (di cui Europa orientale) (di cui altri paesi terzi) 751 330 846 771 882 333 406 332 394 316 275 445 268 364 164 226 3986 3117 -i- TABELLA 3 RISCHI MASSIMI ANNUALI TEORICI PER IL BILANCIO COMUNITARIO (Stima in milioni di ECU basata sulle operazioni oggetto di esborso, decise e proposte dalla Commissione) 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 TOTALE STATI MEMBRI CAPITALE A. Bilancia dei pagamenti 1. Grecia 2. Italia B. Prestiti strutturali 3. Euratom e NSC 4. BEI Spagna,Grecia,Portogallo 500 500 459 73 994 70 500 997 184 56 2514 54 45 57 50 Totale parziale capitale 1532 1064 1738 107 2613 2000 2000 23 21 1000 8012 1819 359 2023 2021 11190 71 21 92 INTERESSI A. Bilancia dei pagamenti 1. Grecia 2. Italia B. Prestiti strutturali 3. Euratom e NSC 4. BEI Spagna. Grecia. Portogallo Totale parziale interessi 95 425 152 33 705 48 553 111 26 738 48 638 30 20 553 553 340 340 170 15 15 11 11 7 7 2 5 2 3 190 3571 330 122 736 583 575 354 347 175 4213 TOTALE STATI MEMBRI 2237 1802 2474 690 3188 446 2370 2197 15402 PAESI TERZI CAPITALE A. Assistenza finanziaria 5. Ungheria 6. Repubblica ceca 7. Repubblica slovacca 8. Bulgaria 9. Romania 10. Israele 11. Algeria 12. Ex URSS 13. Stati baltici 14. Moldavia 15. Ucraina 16. Bielorussia 17. Euratom PECO B. Garanzie 18. BEI Mediterraneo 19. BEI PECO le II 20. BEI PVS-ALA 21. BEI Sudafrica 100 123 62 150 185 260 204 80 127 63 140 160 250 143 134 30 141 46 15 161 67 19 Totale parziale capitale 628 1165 867 INTERESSI A. Assistenza finanziaria 5. Ungheria 6. Repubblica ceca 7. Repubblica slovacca 8. Buigaria 9. Romania 10. Israele 11. Algeria 12. Ex URSS 13. Stati baltici 14. Moldavia 15. Ucraina 16. Bielorussia 17. Euratom PECO B. Garanzie 18. BEI Mediterraneo 19. BEI PECO le II 20. BEI PVS-ALA 21. BEI Sudafrica Totale parziale interessi 57 25 20 40 55 16 55 14 18 5 19 5 1 168 112 15 1 625 44 25 26 44 58 16 60 7 22 6 29 8 6 213 170 28 4 765 36 12 20 30 58 35 22 6 29 8 17 274 249 47 9 851 190 80 55 70 260 80 70 700 250 125 440 580 160 600 347 220 38 111 28 24 2054 1527 352 55 150 100 100 9 17 6 1 318 288 64 10 25 12 37 11 7 392 363 85 17 85 12 57 11 16 431 377 96 21 934 1103 1616 7611 26 13 15 13 35 11 6 29 8 72 411 362 90 25 26 13 8 13 20 11 5 27 7 88 409 337 88 26 26 8 7 10 11 3 23 6 94 383 301 45 24 267 62 118 175 263 32 285 21 139 43 211 55 366 2597 2227 467 127 110 5 260 213 44 5 717 26 13 15 21 35 22 6 29 8 54 394 368 85 22 216 143 29 2 580 26 14 15 40 35 22 6 29 8 34 345 328 69 16 985 1097 1114 1077 941 7454 TOTALE PAESI TERZI 1253 1930 1718 1565 1814 2048 2180 2557 15065 TOTALE GENERALE 3490 3731 4192 2255 5002 2494 4550 4753 30468 (di cui Europa orientale) (di cui altri paesi terzi) 864 389 1043 887 1173 545 853 712 969 845 944 1103 1043 1137 1447 1110 8336 6729 IV. INTERVENTI DELLA GARANZIA DI BILANCIO IV. A. Prestiti della Banca europea per gli investimenti a paesi terzi Il 7 marzo 1996, la BEI ha tatto appello alla garanzia di bilancio per dei prestiti alle repubbliche dell'ex Iugoslavia (ex Repubbliche iugoslave di Macedonia, ARYM, Bosnia- Erzegovina e Serbia) per un importo di circa 6,4 milioni di ECU. Il versamento alla BEI è stato effettuato l'I 1 giugno 1996. Il 2 luglio 1996, la BEI ha fatto nuovamente ricorso alla garanzia di bilancio per dei prestiti a repubbliche dell'ex Iugoslavia (ARYM e Serbia) per un importo di circa 8,9 milioni di ECU. Il versamento alla BEI dovrà essere fatto il 4 ottobre 1996. Alla data della relazione, il totale dei crediti pagati dalla Comunità e non ancora rimborsati dai debitori inadempienti ammonta a 72,4 milioni di ECU. Questi crediti riguardano tutte le repubbliche dell'ex Iugoslavia, ad eccezione della Slovenia e della Croazia che hanno finora rispettato le loro scadenze. 1 72,4 milioni di ECU di scadenze non pagate sono stati iscritti in bilancio per 28,6 milioni di ECU per le inadempienze anteriori al 1994 e sono stati oggetto di ricorso al Fondo di garanzia per 45,9 milioni di ECU l'I 1 gennaio 1995 (5,3 milioni di ECU), il 30 gennaio 1995 (14,3 milioni di ECU), il 24 maggio 1995 (6,08 milioni di ECU), I'll ottobre 1995 (8,6 milioni di ECU), il 26 gennaio 1996 (5,2 milioni di ECU) e I'll giugno 1996 (6,4 milioni di ECU). L'ex Repubblica iugoslava di Macedonia (ARYM) ha rimborsato 2,1 milioni di ECU, corrispondenti ad una parte di suoi arretrati. 1V. B. Prestiti attivi e passivi o garanzia di prestiti a favore di paesi terzi IV B. 1. Intervento della tesoreria La Commissione ricorre alla tesoreria come autorizza l'articolo 12 del regolamento n. 1552/89 del Consiglio del 29 maggio 1989, recante applicazione della decisione 88/376/CEE, Euratom relativa al sistema delle risorse proprie delle Comunità. Questa procedura permette di evitare ritardi nel pagamento, e relative spese, da parte della Commissione nel servizio dei prestiti passivi, in caso di ritardo di pagamento da parte di un debitore. IV. B. 2. Intervento del Fondo di garanzia In caso di ritardo di pagamento alle scadenze da parte del beneficiario di un prestito accordato o garantito dalla Comunità, il Fondo di garanzia interviene per tare fronte all'inadempimento entro tre mesi dopo la data della scadenza. Gli interessi di mora che maturano tra la data della messa a disposizione della tesoreria e la data di intervento del Fondo sono oggetto di un ricorso al Fondo di garanzia e sono riversati alla tesoreria. 10 Nel corso degli ultimi sei mesi, il Fondo è intervenuto a garanzia per i seguenti paesi debitori: Paese Date di intervento Importi (Capitale + interessi) Georgia (prestito di 10 milioni di ECU) Georgia (prestito di 40 milioni di ECU) Armenia (prestito di 20 milioni di ECU) Totale 15. 04. 96 15. 04. 96 15. 04. 96 10. 106. 572,43 1. 050. 469,67 19. 604. 806,06 30. 761. 848,16 IVB. 3. Rimborsi tardivi Il seguente paese terzo ha rimborsato in ritardo, nel periodo coperto dalla presente relazione, la scadenza per la quale il Fondo di garanzia era intervenuto in precedenza. Detto importo è pertanto rimborsato al Fondo ai sensi dell'articolo 2 del regolamento CE, Euratom n. 2728/94 del Consiglio, del 31 ottobre 1994, che istituisce un Fondo di garanzia relativo alle azioni esterne. Paese Date rimborso Importi (Capitale + interessi) Turkmenistan (prestito di 45 milioni di ECU) 07. 05. 96 15. 279. 824,71 IV. B. 4. Situazione delle scadenze non pagate alla data della relazione Gli importi non ancora pagati alla fine del periodo sono i seguenti: Paese Tagikistan Georgia Armenia Turkmenistan* Totale Importi (Capitale + interessi) 63. 181. 389,89 92. 463. 958,04 57. 601. 313,20 30. 570. 321,40 243. 816. 982,53 Dopo il 30 giugno 19% sono stati effettuati due rimborsi, per un totale, in capitale, di 22,8 milioni di ECU. 11 V. ANALISI DELLA CAPACITA TEORICA DI PRESTITO E DI GARANZIE DELLA COMUNITÀ A FAVORE DEI PAESI TERZI Il meccanismo del Fondo e della riserva per garanzie limita in pratica la capacità di prestito o di garanzie sui prestiti della Comunità ai paesi terzi, in quanto gli stanziamenti disponibili per procedere all'approvvigionamento obbligatorio in occasione di qualsiasi nuova decisione di prestito (o di ogni quota annua nel caso delle garanzie per dotazioni pluriennali) sono limitati dall'importo iscritto nelle prospettive finanziarie a titolo della riserva per garanzie7. Ad un dato momento la capacità di prestito è la controparte, in termini di prestiti, del margine disponibile nella riserva per garanzie. Questo margine è pari alla differenza tra la riserva e l'importo stimato dell'approvvigionamento del Fondo di garanzia a titolo delle operazioni già decise e in preparazione. La tabella 4 presenta una stima della capacità di prestito della Comunità ai paesi terzi sul periodo 1996 -1999, compatibile con il meccanismo del Fondo di garanzia. La metodologia di calcolo e i riferimenti normativi sono descritti in dettaglio in un allegato alla presente relazione. Sulla base delle decisioni adottate dal Consiglio8 e delle decisioni proposte e in preparazione9 (si veda la tabella 4), le previsioni di utilizzazione della riserva per garanzie nel 1996 sono di 306 milioni di ECU, cifra che lascerebbe disponibile nella riserva per garanzie un margine di 20 milioni di ECU alla fine del 1996. D Fondo di garanzia potrebbe raggiungere in questo caso un importo di 620 milioni di ECU alla chiusura dell'esercizio 1996 secondo le seguenti ipotesi: - assenza di nuove inadempienze che richiedano l'intervento del Fondo, - assenza di rimborsi tardivi di arretrati da parte di paesi inadempienti. Considerando l'incidenza sulla riserva per garanzie della copertura del Fondo relativa ai prestiti decisi anteriormente e ai prestiti proposti e in preparazione sul période 1997-1999, la capacità annuale di prestito varia: - da 1,8 miliardi di ECU a 2 miliardi di ECU per i prestiti che beneficiano di una garanzia totale del bilancio wcomunitario, - da 2,4 miliardi di ECU a 2,7 miliardi di ECU per i prestiti garantiti al 75% (come è il caso dei prestiti della BEI nel Mediterraneo). L'importo iscritto nelle prospettive finanziarie è di 300 milioni di ECU ai prezzi del 1992. Lo storno 5/96 adottato dall'autorità di bilancio ha autorizzato il pagamento di 191,8 milioni di ECU al Fondo di garanzia mediante prelievo sulla riserva per garanzie. L'impatto sulla riserva per garanzie delle proposte di prestito e dei prestiti in preparazione da parte della Commissione per il 1996 rappresenta 114 milioni di ECU. - 12 VI. SOLIDITÀ RELATIVA DEL FONDO DI GARANZIA D rapporto tra l'importo di previsione del Fondo alla fine del 1996 e il rischio annuale massimo (definito come l'importo totale delle scadenze), previsto nel 1997 nella tabella 3, è pari al 32%. Alla stessa data il Fondo dovrebbe rappresentare il 7,5% dell'esposizione complessiva dei prestiti garantiti all'esterno della Comunità. D rapporto tra l'importo del Fondo alla fine del 1996 e l'importo delle scadenze nel 1997 dei paesi beneficiari inadempienti in passato, è da 11 a 1. - A 2 >- TABELLA 4 PREVISIONE DELLA CAPACITÀ TEORICA DI PRESTITO E DI GARANZIE DELLA COMUNITÀ A FAVORE DEI PAESI TERZI SUL PERIODO 1996-1999 compatibile con il meccanismo del Fondo di garanzia^) in milioni di ECU 1998 1997 1998 1999 Riserva per garanzie sui prestiti ai paesi terzi(1) 326 329 337 346 Basi di calcolo della copertura del Fondo di garanzia (2) - PRESTITI BEI - Mediterraneo (a) - Paesi dell'Europa centrale ed orientale (b) - America latina ed Asia (e) - Sudafrica (d) - Totale prestiti BEI 201 1114 521 120 1956 281,75 195,5 150 55 336,75 195,5 150 • Prestiti EURATOM (e) 0 200 200 150 - Assistenza macrofinanziaria (f) 165 -130 Copertura del Fondo di garanzia (3) 306 60 57 44 Margine disponibile nella riserva per garanzie (4) 20 269 280 303 Capacità di prestito resìdua (prestiti alla bilancia dei pagamenti, prestiti BEI e prestiti Euratom) (5) - Minimimo se la garanzia interviene al 100% (p. es. prestiti BP) - Massimo se utilizzata interamente per prestiti BEI (garanzia al 75%). 134 179 1794 2393 1865 2486 2017 2689 (*) Ipotesi tecnica secondo cui l'importo-obiettivo sarebbe raggiunto dopo il 1999. Ad esempio, se il Fondo raggiunge rimporto obiettivo ri/1/99 e che, dopo il riesame previsto dall'articolo 4 del regolamento che istituisce il Fondo, il tasso di copertura fosse portato al 10%, la capacità di prestito dell'Unione ai paesi terzi sarebbe di 1143 milioni di ECU all'anno per i prestiti garantiti ai 100% e di 1524 milioni di ECU per quelli garantiti al 75%. Caratteristiche dei prestiti oggetto deHa copertura del Fondo durante H perìodo 1996-1999: - BEI a. Mediterraneo: - prestiti decisi: Dal 1994 al 1996:115 milioni di ECU a titolo del quarto protocollo finanziario con la Siria. Dal 1995 ah 998:80 milioni di ECU a titolo del quarto protocollo finanziario con Malta e Cipro. - prestiti proposti o in preparazione: Dal 1996 ai 2000:750 milioni di ECU a titolo della cooperazione finanziaria con la Turchia e 230 milioni di ECU a titolo della cooperazione finanziaria con la Croazia. Dal 1997 al 2000:150 milioni di ECU a titolo della cooperazione finanziaria con l'ex repubblica iugoslava detta Macedonia (ARYM). b. Paesi dell'Europa centrale ed orientale: - prestiti decisi: Dal 1994 al 1996:3. 000 milioni di ECU e. America latina e Asia: - prestiti decisi: Dal 1993 al 1996:750 milioni di ECU - prestiti proposti o in preparazione: 1996:410 milioni di ECU. d. Sudafrica: - prestiti decisi: Dal metà 1995 a metal997:300 milioni di ECU. e. - Euratom - prestiti decisi: Dal 1994 al 1999:1. 100 milioni di ECU. f. - Assistenza finanziaria - prestiti decisi: 1996:15 milioni di ECU di prestito alla Moldavia; 20 milioni di ECU di prestito alla Bielorussia annullati; 1997:130 milioni di ECU di prestito alla Slovacchia annullati. - prestiti proposti o in preparazione: 1996:170 milioni di ECU di prestiti alle repubbliche di Georgia, Armenia è - 14 Seconda parte Valutazione dei rischi potenziali: Situazione economica e finanziaria dei paesi terzi che beneficiano delle operazioni di prestito più importanti I. INTRODUZIONE Le cifre presentate nelle parti precedenti forniscono informazioni sugli aspetti quantitativi dei rischi a carico del bilancio generale. Tuttavia, questi dati devono essere ponderati in relazione agli aspetti inerenti alla qualità del rischio, connessi con la natura delle operazioni, e alla qualità dei mutuatari. Nella sezione che segue vengono analizzati gli eventi più recenti che possono incidere sul rischio - paese del portafoglio. La valutazione del rischio paese presentata in questo capitolo differisce leggermente rispetto alle relazioni precedenti. Infatti, la presente relazione è maggiormente incentrata sugli sviluppi recenti di interesse diretto per la valutazione del rischio in questione. Di conseguenza, si è dedicato meno spazio alla descrizione generale degli sviluppi economici nei paesi interessati e si è potuto così abbreviare notevolmente il testo. Per lo stesso motivo, si è deciso di trattare solamente a grandi linee i paesi che si ritiene presentino un basso livello di rischio complessivo e che non hanno registrato sviluppi significativi, e di analizzare invece in maggiore profondità quelli in cui l'esposizione finanziaria dell'UE è rilevante e/o la valutazione del rischio ha subito una sensibile variazione in senso negativo o positivo. A complemento dell'analisi presentata nel testo, si riporta per ogni paese un'importante tabella di una pagina contenente vari indicatori di rischio. Si noti che la presente valutazione non riguarda l'esposizione dell'UE in regioni diverse dell'Europa centrale ed orientale, dai nuovi Stati indipendenti e Mediterraneo, poiché tale esposizione, consistente segnatamente in garanzie su crediti della BEI, rappresenta solo una piccola parte dell'esposizione totale (meno del 3%) ed è inoltre ben diversificata fra i diversi paesi. In generale, gli sviluppi registrati dopo la stesura dell'ultima relazione indicano che l'esposizione complessiva dell'UE nelle regioni interessate (PECO, NSI e Mediterraneo) è leggermente diminuita. L'aumento segnato nei PECO e nel Mediterraneo, infatti, è stato più che compensato dalla diminuzione nei NSI. Tuttavia, il livello del rischio connesso alle tre regioni accennate ha seguito uno sviluppo diverso. Nell'Europa centrale ed orientale esso si è generalmente abbassato, ma con alcune importanti eccezioni. Particolarmente inquietanti sono infatti le attuali incertezze concernenti l'evoluzione futura in Bulgaria, ed anche gli avvenimenti in Romania e in Slovacchia potrebbero richiedere di essere seguiti attentamente, seppure destino minore preoccupazione. Fra i NSI continuano a presentare un livello di rischio generalmente notevole i paesi situati più ad oriente, ad eccezione dell'Uzbekistan. La situazione è altrettanto delicata nella regione 15- caucasica, mentre Bielorussia, Moldavia ed Ucraina si trovano in condizioni leggermente migliori. Nel bacino mediterraneo, infine, il paese che si trova nella situazione più delicata in questo momento è l'Algeria. H. PAESI DELL'EUROPA CENTRALE ED ORIENTALE BULGARIA La Bulgaria sta attraversando una grave crisi economica e finanziaria. La riforma strutturale continua a procedere con lentezza, particolarmente per quanto riguarda la chiusura delle grandi imprese pubbliche in perdita e la ristrutturazione del settore bancario in crisi. FMI e Banca mondiale hanno rinviato la concessione di ogni ulteriore assistenza finanziaria. Nel primo trimestre del 1996, cioè prima ancora che la crisi giungesse al culmine, il PIL è diminuito del 2,6%. La moneta continua a deprezzarsi nei confronti del dollaro: a metà settembre era scesa a 230 lev/USD contro i circa 80 a metà aprile. Allo stesso tempo, l'inflazione è bruscamente accelerata. In settembre, il tasso di interesse principale è aumentato dal 108 al 300%, in uno sforzo a breve termine di sostegno del lev. Ciononostante, la fiducia nella moneta e nel sistema bancario continua ad essere estremamente scarsa. La bilancia delle partite correnti è migliorata solo con molta lentezza e nel 1995 era ancora in disavanzo. D servizio del debito estero comporterà un esborso notevole nel resto del 1996 e negli anni a venire. D ritorno dell'economia bulgara su un sentiero di stabilizzazione macroeconomica e di ripresa dipende in misura essenziale dalla realizzazione di rapidi successi nell'attuazione di un programma economico riveduto di concerto con il FMI. In assenza di tale programma la Bulgaria verrebbe di fatto a trovarsi esclusa dai prestiti ufficiali. Fra le elezioni presidenziali nell'ottobre 1996 e quelle parlamentari alla fine del 1998 il tempo a disposizione per attuare politiche economiche rigorose è piuttosto limitato. REPUBBLICA CECA Il rischio paese della Repubblica ceca è aumentato ma rimane assai modesto rispetto ad altri paesi in transizione. La crescita del PIL reale, trainata da forti investimenti nazionali, è elevata. La disoccupazione è molto bassa e l'inflazione inferiore al 10%. Ciononostante, i conti pubblici hanno segnato un passivo per la prima volta dopo molti anni e il disavanzo delle partite correnti rimane notevole. D finanziamento dello squilibrio dei conti con l'estero provocherà l'aumento del rapporto relativo al debito netto a partire dall'attuale livello molto basso, ma la Repubblica ceca non dovrebbe avere alcun problema a raccogliere i fondi necessari sui mercati internazionali. Potrebbe essere preferibile effettuare ancora qualche adeguamento macroeconomico, ma ciò risulterà ormai più difficile dopo la perdita della maggioranza parlamentare da parte del governo nelle recenti elezioni. ESTONIA La valutazione del rischio estone è migliorata costantemente nel corso degli ultimi anni. Infatti, l'economia si sta riprendendo in misura significativa grazie alle sane politiche perseguite dalle autorità ed al fatto che la liberalizzazione e la riforma economiche sono 16 iniziate presto. Dopo essersi stabilizzato nel 1994, il PEL è cresciuto del 3,2% nel 1995 e dovrebbe aumentare ancora del 4% nel 1996. Nel 1995, l'inflazione è diminuita al 29% dopo il picco iperinflazionistico toccato nel 1992 (1000%). Il tasso di cambio della corona estone è fissato al marco tedesco (8 EKK = 1 DEM) attraverso un sistema basato su una commissione valutaria che lega la crescita monetaria all'evoluzione della bilancia dei pagamenti. Nonostante il notevole disavanzo della bilancia delle partite correnti registrato nel corso degli ultimi anni (8% nel 1995 escludendo i trasferimenti ufficiali), il saldo complessivo della bilancia dei pagamenti è sempre rimasto positivo grazie agli afflussi di capitali, comprendenti in particolare forti investimenti diretti esteri (dell'ordine di 200 milioni di USD). Nonostante l'apprezzamento in termini reali registrato nell'arco degli ultimi anni, il tasso di cambio rimane competitivo, giacché era stato inizialmente fissato ad un livello altamente concorrenziale. Pertanto, gli afflussi di capitale dovrebbero continuare per diversi anni, per poi cessare esercitando un effetto di contrazione dell'economia nel contesto del sistema suddetto. I rapporti relativi al debito ed al servizio del debito rimangono relativamente bassi. UNGHERIA La valutazione complessiva del rischio ungherese ha continuato a migliorare, grazie agli sviluppi positivi segnati dalla bilancia dei pagamenti e dagli indicatori relativi al debito estero, alla riduzione del disavanzo di bilancio, all'accelerazione del processo di privatizzazione ed alla relativa stabilità del contesto politico. Nel marzo 1996, il FMI ha approvato un prestito di stand-by "precauzionale" a favore dell'Ungheria, ed il programma economico relativo viene rispettato. Tuttavia, i rapporti relativi al debito ungherese rimangono rigorosamente elevati ed occorre ridurre ulteriormente i disavanzi delle partite correnti e di bilancio. Il fiorino ungherese è stato reso pienamente convertibile per le operazioni di parte corrente nel gennaio 1996. I rating di credito internazionali dell'Ungheria rimangono stabili al livello precedente quello d'investimento ("sub-investment"). LETTONIA L'economia lettone si era appena ripresa dalla recessione, segnando nel 1994 una crescita del PDL del 2%, quando nella primavera del 1995 lo scoppio di una grave crisi bancaria ha contribuito alla contrazione del PIL (- 1,6%) ed all'ampliamento del disavanzo di bilancio consolidato fino al 3,3% del PIL (4,8% per il governo centrale). A causa di tale crisi, l'accordo di stand-by dell'aprile 1995 è deragliato. Dal maggio 1996 viene attuato un nuovo accordo di stand-by e l'economia sembra riprendersi, con l'espansione del commercio e della produzione industriale. In seguito alla crisi, nel 1995 le riserve valutarie sono diminuite, passando da un livello pari a 4,5 mesi di importazione ad uno pari a 3,2 mesi, che sembra comunque sufficientemente elevato. I rapporti relativi al debito estero ed al servizio del debito sono rimasti relativamente bassi. LITUANIA Alla fine del 1995, l'economia lituana è stata colpita da una crisi bancaria. La crescita economica, iniziata nel 1994 ed acceleratasi nel 1995, nel 1996 è rallentata, determinando l'aumento della disoccupazione fino ad oltre l'8%. Tuttavia, le autorità lituane hanno reagito alla crisi finanziaria con una combinazione di rilassamento monetario e di inasprimento fiscale, stabilizzando in tal modo le condizioni finanziarie e preservando il sistema basato su una 17 commissione monetaria che àncora la valuta nazionale, il litas, al USD. Col sostegno del FMI e della Banca mondiale, inoltre, è stato elaborato un piano teso a risolvere il problema dei crediti in sofFerenza che affliggono il sistema bancario. Nel primo trimestre del 1996, la bilancia dei pagamenti ha mostrato un disavanzo per la prima volta a partire dall'inizio del 1994. Ciò è dovuto alla forte diminuzione degli afflussi di capitale ed al peggioramento del disavanzo commerciale che potrebbe essere dovuto al notevole apprezzamento in termini reali del litas a partire dall'aprile 1994. Finora, la Lituania non è riuscita ad attirare molti investimenti esteri, specialmente rispetto all'Estoni, l'altro paese baltico che utilizza un sistema basato su una Commissione monetaria. L'estonia, infatti, riceve ogni anno più del triplo in investimenti diretti esteri. Si stanno ora adottando provvedimenti intesi a creare un ambiente più favorevole e più stabile per tali investimenti. I rapporti relativi al debito estero ed al servizio del debito rimangono relativamente bassi, ma il rapporto debito/esportazioni è in costante aumento. ROMANIA Il rischio paese della Romania è aumentato, poiché le imminenti elezioni influenzano le decisioni politiche. In tali condizioni, rischiano di essere annullati i risultati positivi inizialmente realizzati nell'ambito del programma di riforma attuato col sostegno del FMI a partire dal 1994. Stanno emergendo squilibri macroeconomici, mentre le riforme economiche timidamente avviate sono state arrestate e a volte addirittura annullate. Si veda ad esempio l'unificazione dei regimi di tassi di cambio: nel marzo 1996 è stato di fatto abolito il libero mercato interbancario dei cambi e sono stati confiscati i proventi in valuta estera delle imprese pubbliche. Di conseguenza, l'accordo di stand-by concluso con il FMI è deragliato e il versamento della seconda quota del prestito concesso dall'UE a sostegno della bilancia dei pagamenti è stato rinviato. Le passività sull'estero non sollevano ancora preoccupazioni immediata ma sono concentrate sul breve termine ed il rapporto relativo al debito è aumentato notevolmente. Se l'impegno di riforma non viene ripreso dopo le elezioni, potrebbe divenire difficile per la Romania accedere ai mercati dei capitali privati internazionali. SLOVACCHIA Il rischio paese della Slovacchia è aumentato, a causa del rapido peggioramento della bilancia delle partite correnti a partire dall'inizio del 1996, ma rimane relativamente limitato. Nel contesto di sane politiche fiscali, monetarie e di cambio, la maggior parte degli indicatori macroeconomici continuano a segnare un'evoluzione positiva. Infatti, il PIL reale è aumentato del 7% nella prima metà del 1996; la disoccupazione è in diminuzione; il tasso di inflazione annuo si è stabilizzato al di sotto del 6%, il valore più basso fra tutti i paesi in transizione; le riserve ufficiali e gli indicatori relativi al debito rimangono a livelli di tutta tranquillità; infine, il disavanzo di bilancio è stato arginato al 2% circa del PIL Dal lato negativo, il saldo della bilancia delle partite correnti dovrebbe passare da un attivo pari al 3,6% del PIL nel 1995 ad un disavanzo superiore al 4% del PDL nel 1996. Inoltre, le prospettive future continuano ad essere segnate da tensioni politiche (fra cui il perdurante conflitto tra il Primo Ministro e il Presidente della Repubblica, nonché la questione della minoranza ungherese) e dalla lentezza o dall'insufficiente trasparenza delle riforme strutturali. 18 Il peggioramento della bilancia delle partite correnti rispecchia l'espansione della domanda interna, la debolezza dell'attività economica nell'UE, un certo apprezzamento cumulativo del tasso di cambio reale e la riduzione dei dazi all'importazione di automobili. Il disavanzo della bilancia delle partite correnti è ampiamente finanziato dai forti afflussi di capitali e le riserve ufficiali rimangono pertanto ad un livello di tutta tranquillità (pari a più di 4 mesi di importazioni a metà settembre 1996). La Slovacchia si è conformata nell'ottobre 1995 all'articolo 8 dello statuto del FMI. La sovrattassa sulle importazioni è stata ridotta dal 10 al 7,5% nel luglio 1996 ed il governo intende abolirla completamente entro la fine del 1996. L'accordo di stand-by concluso con il FMI è scaduto all'inizio del 1996. D riesame intermedio del programma di stand-by non è mai stato completato, poiché il governo non ha rispettato gli impegni assunti nei settori della privatizzazione e della riforma del settore bancario. I rating intemazionali della Slovacchia sono rimasti stabili dopo che Moody's le ha assegnato il grado di investimento ("investment grade") nel maggio 1995. IH. NUOVI STATI INDIPENDENTI ARMENIA L'Armenia rimane nella categoria dei creditori ad alto rischio. La ripresa economica avviatasi nel 1994 da un livello molto basso è continuata nel corso del 1996 e l'inflazione è sotto controllo. Tuttavia, la lentezza delle riforme strutturali (benché il processo di privatizzazione sia iniziato subito dopo l'indipendenza) ha reso l'Armenia fortemente dipendente dall'assistenza estera. Il rapporto debito estero/PIL ha raggiunto il 25% nel 1995 ed ha continuato ad aumentare nel 1996, a seguito dei prelievi sulle linee di credito concesse dal FMI e dalla Banca mondiale. Inoltre, il paese ha accumulato arretrati nei confronti dell'UE fin dall'agosto 1995 e non potrà farvi fronte da solo a breve termine. Tuttavia, l'approvazione da parte del Consiglio del FMI, nel febbraio 1996, di un programma economico sostenuto da una ESAF triennale dovrebbe contribuire ad accelerare il ritmo delle riforme ed a migliorare la situazione economica generale a medio termine. Sul versante politico, il conflitto irrisolto col vicino Azerbaijan sulla questione del Nagorno Karabakh costituisce un fattore negativo. AZERBAIGIAN L'Azerbaigian presenta il rischio più elevato fra i tre paesi caucasici. Infatti il PIL ha subito un forte declino del 40% circa nel 1994-95, e si valuta che sia diminuito ulteriormente nei primi mesi del 1996. Si prevede tuttavia che la crescita riprenderà nella seconda metà dell'anno. L'inflazione è sotto controllo ed anche il disavanzo di bilancio si è notevolmente ridotto negli ultimi mesi. In materia di riforme strutturali, l'Azerbaigian è in forte ritardo rispetto alla maggior parte degli altri paesi del CSI. Sono stati individuati vari settori nei quali le autorità si sono impegnate e realizzare progressi significativi nel breve periodo. Il secondo riesame previsto dall'accordo di stand-by annuale approvato dal FMI nel novembre 1995 si è svolto nel maggio 1996; poiché i risultati prefissati sono stati realizzati, è stato autorizzato il prelievo della terza quota. D debito estero del paese è stimato a circa 500 milioni di USD, pari al 15% circa del PDL. I creditori principali sono la Russia ed il Turkmenistan. Le prospettive dell'Azerbaigian a medio termine sono potenzialmente favorevoli, soprattutto grazie alle ingenti riserve di petrolio. Nel breve periodo, tuttavia, la situazione economica globalmente 19- debole, la lentezza delle riforme strutturali e i conflitti in corso con la vicina Armenia per il Nagorno Karabakh incidono pesantemente sulla valutazione del rischio. BIELORUSSIA D referendum previsto in Bielorussia nel novembre 1996 dovrebbe risolvere il conflitto in atto tra parlamento e presidenza, esercitando un'influenza decisiva sul ritmo del processo di riforma strutturale. A partire dall'anno scorso, la situazione economica della Bielorussia ha segnato un deterioramento a causa dell'inadeguatezza delle politiche perseguite, e diversi indicatori macroeconomici sono risultati peggiori del previsto. Per ora le autorità hanno risposto a tale situazione soprattutto adottando provvedimenti tipici di un'economia pianificata, cioè aumentando l'intervento ed il controllo da parte dello Stato, imponendo restrizioni al commercio e al mercato dei cambi, aumentando le sovvenzioni e sostanzialmente rallentando, arrestando o addirittura annullando le riforme strutturali ed istituzionali. I versamenti dei prestiti del FMI, della Banca mondiale e dell'Unione europea sono stati sospesi. Nella prima metà del 1996 il livello del disavanzo commerciale è aumentato notevolmente fino a 750 milioni di USD, a causa dell'inadeguatezza del tasso di cambio, mentre l'attivo del conto capitale si è notevolmente ridotto, risultando pari a 100 milioni di USD. Di conseguenza, nell'aprile 1996 le riserve valutarie equivalevano a sole 6 settimane di importazioni. Ciononostante, si prevede che il continuo deprezzamento nominale della moneta bielorussa, che ha perso il 30% dall'aprile 1996, consentirà di recuperare una certa competitività. A fine 1995, i debiti ufficiali sono aumentati a 1,5 miliardi di USD (pari al 15% del PIL), diminuendo poi fino a 1 miliardo di USD dopo l'annullamento dei debiti verso la Russia nell'aprile 1996. GEORGIA Negli ultimi mesi il rischio paese della Georgia è rimasto ad un livello elevato, senza significative variazioni. Dopo il forte declino segnato dal 1990 al 1994, l'economia ha mostrato segni di ripresa nel corso del 1995 e dovrebbe crescere nel 1996. L'inflazione è sotto controllo ed il tasso di cambio della nuova valuta è rimasto stabile nel 1996. Tuttavia, tali esili progressi sono minacciati dalla situazione drammatica delle finanze pubbliche, dovuta al crollo delle entrate. A partire dall'indipendenza, la Georgia ha accumulato un ingente debito estero, soprattutto al fine di finanziare le importazioni. A fine 1995 tale debito era pari a 1,2 miliardi di USD (44,7% del PEL), consistente per la maggior parte in arretrati di pagamento. Incapace di soddisfare le proprie obbligazioni finanziarie, la Georgia ha raggiunto accordi di ristrutturazione dei debiti con alcuni creditori (soprattutto col Turkmenistan). Essa ha inoltre accumulato arretrati di pagamento nei confronti dell'UE a partire dall'aprile 1994 e non potrà risolvere tale problema da sola. Tuttavia, l'approvazione da parte del consiglio del FMI, nel febbraio 1996, di un programma economico sostenuto da una ESAF triennale dovrebbe contribuire ad accelerare il ritmo delle riforme ed a migliorare la situazione economica generale nel medio periodo. Sul versante politico rappresenta inoltre un fattore negativo il problema dell'Abkhazia. MOLDAVIA Dopo essere stata considerata a lungo un paese di relativo successo, la Moldavia ha recentemente riportato risultati inferiori alle aspettative sotto il profilo della riforma 20 economica e strutturale. Purché l'inflazione rimanga sotto controllo (dopo aver segnato il 9% nei primi 8 mesi del 1996), si prevede per quest'anno una modesta crescita del 3% del PH^. Le finanze pubbliche hanno sofferto dell'inadeguatezza dell'esazione tributaria, ma nel 1996 sono state adottate varie misure correttive al fine di risolvere tale problema. Si prevede che il debito estero ammonterà a fine 1996 a circa 700 di USD, pari al 32% del PIL. Tale debito è stato contratto principalmente con istituzioni finanziarie internazionali. Devono ancora essere introdotte importanti riforme strutturali in settori di importanza vitale, ad esempio la privatizzazione dell'agricoltura e la ristrutturazione delle imprese e del settore energetico. L'approvazione da parte del consiglio del FMI, nel maggio 1996, di un programma economico sostenuto da una EFF triennale, nonché l'adozione da parte della Banca mondiale di un programma di tipo "Country assistance strategy" (CAS) nell'aprile 1996, dovrebbero contribuire ad accelerare il ritmo delle riforme ed a migliorare la situazione economica generale nel medio periodo. Politicamente, la questione della Repubblica del Dniestr, che si è autoproclamata sul territorio della Moldavia, è complessa ma non incide in maniera rilevante sulla valutazione del rischio complessivo. TAGIKISTAN La situazione in Tagikistan sotto il profilo della sicurezza sembra essersi deteriorata, ed i recenti sviluppi in Afghanistan potrebbero avere conseguenze per le relazioni del governo tagiko con l'opposizione tagika all'estero. Quest'anno gli sviluppi macroeconomici sono stati finora positivi, con la rapida riduzione dell'inflazione mensile fino al 4% in settembre, la realizzazione di un livello soddisfacente di entrate di bilancio, l'applicazione con risultati positivi delle politiche creditizie e monetarie ed il conseguimento di un piccolo attivo della bilancia commerciale. Il PIL ha tuttavia continuato a diminuire, perdendo il 10% circa. Inoltre, il raccolto di cotone e le spese di bilancio, in particolare quelle relative alla difesa e ai beni d'investimento, costituiscono fonte di preoccupazione. La privatizzazione delle imprese è avanzata con lentezza, ma la riforma fondiaria è stata più veloce. A fine 1995, il debito estero del Tagikistan ammontava a 800 milioni di USD e superava quindi il PDL del paese (con un rapporto debito/PIL del 150%), mentre le riserve valutarie equivalevano a meno di una settimana di importazioni. Diversi creditori hanno accettato di ristrutturare i debiti in scadenza nel 1996; altri stanno ancora conducendo trattative. Al fine di soddisfare il fabbisogno di finanziamento residuo previsto per il 1997 occorrerà procedere ad un ulteriore ristrutturazione dei pagamenti di servizio del debito. La conclusione di un accordo di stand-by all'inizio del 1997 dipenderà dai progressi realizzati nell'ambito dell'attuale programma concordato con il FMI. TURKMENISTAN Benché complessa, la situazione politica del Turkmenistan pare stabile. Lo sviluppo economico del paese rimane pesantemente condizionato dall'insolvenza dei suoi principali clienti e dalla riluttanza della Russia e dell'Iran a consentire il trasporto del gas turkmeno. Si prevede che nel 1996 la produzione aumenterà notevolmente, grazie ad un maggior numero di spedizioni di gas, ma la situazione economica complessiva rimane debole. L'inflazione mensile, che era diminuita dal 30% circa alla fine del 1995 al 3,5% nel luglio 1996, si è riaccesa in agosto, risalendo al 10%, a causa della concessione di crediti eccessivi all'economia. La situazione di bilancio non ha segnato alcun miglioramento, a causa del ripetersi dei casi di mancato pagamento delle consegne di gas. D rilevante attivo commerciale 21 - della bilancia dei pagamenti corrisponde in parte a crediti verso clienti. Al fine di soddisfare le considerevoli obbligazioni finanziarie esterne in scadenza potranno essere utilizzate le riserve valutarie, che si trovano ad un livello ancora assai elevato (9 mesi di esportazioni). L governo del Turkmenistan ha mostrato riluttanza a compiere rapidi progressi in materia di riforma strutturale, benché le recenti dichiarazioni paiano indicare un cambiamento di atteggiamento. UCRAINA D rischio dell'Ucraina sta lentamente diminuendo ma permane elevato. Le condizioni economiche stanno progressivamente migliorando. L'inflazione è ulteriormente calata nel corso del 1996 ma il PIL continua a segnare una contrazione, seppur ad un ritmo più lento (per il 1996 si prevede un declino dell'8%). Dopo l'adozione di un nuovo accordo di stand-by nel maggio di quest'anno, sono state perseguite politiche finanziarie relativamente rigorose, soprattutto per quanto riguarda la politica monetaria. Il bilancio rimane tuttavia soggetto a forti pressioni (rilevanti arretrati salariali, richieste di sostegno per le miniere di carbone, ecc. ) e l'allentamento delle politiche fiscali continua a costituire un grave rischio. Il 2 settembre 1996 è stata introdotta la nuova moneta nazionale, la grivnia. A seguito dell'annuncio di varie misure restrittive nel contesto della riforma valutaria, la banca nazionale ucraina ha dovuto intervenire pesantemente sui mercati dei cambi al fine di stabilizzare la parità monetaria, perdendo così una parte rilevante delle riserve valutarie (il livello attuale equivale a meno di un mese di importazioni). Il rischio politico permane elevato. Da una parte, infatti, è in corso un conflitto tra le forze riformiste presenti nel governo, appoggiate dal presidente, e quelle conservatrici, contrarie alle riforme, che detengono la maggioranza al parlamento. Dall'altra, rimangono irrisolte talune controversie con la Russia, ad esempio quelle relative alla flotta del Mar Nero e a determinate questioni commerciali. L'anno prossimo, i conti con l'estero rimarranno sotto pressione. Nonostante il vigore delle esportazioni ed il segno positivo della bilancia dei servizi, infatti, si prevede che il disavanzo della bilancia delle partite correnti rimarrà superiore ad 1 miliardo di USD pur declinando leggermente in percentuale del PIL. Tenuto conto degli afflussi di capitale, degli investimenti e dei crediti a lungo termine, si valuta che il fabbisogno di finanziamento ammonterà a quasi 2 miliardi di USD, e non potrà essere interamente coperto dai finanziamenti del FMI e della Banca mondiale (pari a circa 1,5 miliardi di USD). I rapporti relativi al debito ed al servizio del debito non dovrebbero variare in misura significativa. UZBEKISTAN Purché i nuovi sviluppi in Afghanistan non esercitino un'influenza significativa su tutta regione dell'Asia centrale, si prevede che le autorità uzbeke, pur lente ad attuare le riforme istituzionali, riusciranno a mantenere la stabilità politica e sociale svolgendo inoltre un ruolo costruttivo di guida nella regione. Grazie alle entrate connesse alle vendite di cotone, oro e petrolio, negli ultimi anni il PIL uzbeko si è contratto in misura assai inferiore rispetto ad altri paesi della CSI e dovrebbe stabilizzarsi nel 1996, grazie ai rilevanti investimenti esteri ed alla perdurante espansione del settore energetico. L'inasprimento delle politiche fiscali e monetarie a partire dalla metà del 1994 ha determinato il forte calo dell'inflazione mensile dal 100% nel 1994 al 2% circa nel marzo 1996. Il disavanzo di bilancio, già ridottosi al 4% del PIL nei 1995, dovrebbe migliorare ulteriormente nel 1996. Nel 1995 la bilancia delle partite correnti ha riportato un disavanzo pari allo 0,5% del PIL, mentre le riserve valutarie sono cresciute 22 fino ad un livello pari a 6 mesi di importazioni. Nel 1996-97 detto disavanzo dovrebbe ampliarsi leggermente, per poi diminuire entro il 2000. Il rapporto servizio al debito estero/esportazioni dovrebbe rimanere ad un livello di tutta tranquillità. Dopo essere rimasto stabile nella maggior parte del 1995 e del 1996, il som ha subito pressioni crescenti a partire dall'agosto 1996 a causa del marcato aumento degli scambi, della diminuzione del prezzo del cotone e dell'esiguità dei raccolti. Poiché il governo ha finora rifiutato di utilizzare le sue consistenti riserve di valuta forte, l'Uzbekistan risente della scarsità di tale valuta. Ciò potrebbe ostacolare l'ulteriore sviluppo del commercio estero. Pur introdotte con cautela, le riforme economiche e strutturali si sono recentemente intensificate, col sostegno del FMI e della Banca mondiale. Esse hanno consentito di realizzare progressi verso la liberalizzazione dei prezzi, del commercio interno, del commercio estero e del regime valutario. Infine, si è accelerata la costituzione di PMI ed il paese è aperto agli investimenti esteri. IV. PAESI MEDITERRANEI ALGERIA D rischio paese dell'Algeria permane elevato. La situazione politica ed i problemi esistenti sotto il profilo della sicurezza continuano infatti ad ostacolare la riforma strutturale e lo sviluppo di una dinamica economia privata. Il miglioramento delle condizioni macroeconomiche realizzato nell'ambito del programma attuato fin dal 1994 col sostegno del FMI si è recentemente rafforzato grazie all'aumento dei prezzi petroliferi. Ciononostante, la disoccupazione rimane superiore al 20% e devono ancora essere affrontati i problemi relativi ai settori più delicati che dovranno essere oggetto di una riforma microeconomica di importanza vitale: si tratta dell'agricoltura e della ristrutturazione delle imprese pubbliche. Data l'esiguità delle trasformazioni strutturali, sia il bilancio pubblico che i conti con l'estero rimangono vulnerabili alle future oscillazioni dei prezzi petroliferi. In particolare, i conti con l'estero sono migliorati ma rimangono in una situazione delicata, data la mancanza di accesso al mercato internazionale dei capitali, il livello trascurabile degli investimenti diretti esteri ed il perdurante disavanzo complessivo della bilancia dei pagamenti. L'equilibrio dei conti con l'estero è realizzato solo grazie al sostegno delle istituzioni multilaterali ed alla ristrutturazione dei debiti concordata con i club di Londra e di Parigi, secondo accordi che scadono nel 1998. ISRAELE fl rischio paese di Israele è leggermente aumentato, in considerazione dell'arresto del processo di pace nel medio oriente, dell'aumento del disavanzo di bilancio e di quello delle partite correnti, nonché delle pressioni inflazionistiche determinate dal surriscaldamento dell'economia. Tali sviluppi negativi sono compensati solo in parte dall'approvazione da parte del governo Netanyahu di tagli della spesa per un importo di 4,9 miliardi di shekel nel bilancio del 1997, dalla contemporanea adozione da parte del governo stesso di un rigoroso piano pluriennale di riduzione del disavanzo e dal suo impegno ad accelerare la privatizzazione e altre riforme strutturali. Benché Israele presenti un rilevante debito estero lordo ed un considerevole rischio politico, la valutazione del rischio paese risente favorevolmente della garanzia implicita rappresentata dal sostegno economico e politico degli USA. 23- ALLEGATO L NOTE ESPLICATIVE SULLA SITUAZIONE DEI RISCHI COPERTI DAL BILANCIO COMUNITARIO LA. LE TABELLE 1 A 3 I. B. LE OPERAZIONI DI PRESTITO CHE BENEFICIANO DELLA GARANZIA DI BILANCIO I. C. MODALITÀ DI PAGAMENTO DELLA GARANZIA DEL BILANCIO H. NOTA METODOLOGICA SULL'ANALISI DI PREVISIONE DELLA CAPACITÀ DI PRESTITO DELLA COMUNITÀ AI PAESI TERZI SUL PERIODO 1996-1999, COMPATD3n>E CON IL MECCANISMO DEL FONDO DI GARANZIA. II. A. RISERVA PER GARANZIE DI PRESTITI AI PAESI TERZI (1) II. B. BASI DI CALCOLO DELLA COPERTURA DEL FONDO DI GARANZIA (2) U. C. BASE DI COPERTURA DEL FONDO IN CASO DI GARANZIA PARZIALE II. D. COPERTURA DEL FONDO DI GARANZIA (3) ILE. MARGINE DISPONIBILE NELLA RISERVA PER GARANZIE (4) II. F. CAPACITÀ RESIDUA DI PRESTITO (5) IH. TABELLE INDICATORI DI RISCHIO - PAESE 24 24 25 39 41 41 41 42 42 43 43 44 24 NOTE ESPLICATIVE SULLA SITUAZIONE DEI RISCHI COPERTI DAL BILANCIO COMUNITARIO LA. Le tabelle 1 a 3 Le tabelle da 1 a 3 presentano schematicamente l'esposizione in capitale delle garanzie e dei rimborsi annuali a titolo del capitale e degli interessi relativi ai prestiti attivi e passivi che comportano un rischio per il bilancio comunitario. Queste cifre indicano il rischio massimo possibile che queste operazioni rappresentano per la Comunità e non devono pertanto essere interpretate come importi che il bilancio dovrà effettivamente esborsare. In particolare, per quanto riguarda la tabella n. 3, non è sicuro che tutte le operazioni descritte saranno effettivamente esborsate. LA. 1. L'importo massimo dei prestiti autorizzati (tabella 1) L'importo massimo dei prestiti autorizzati è definito come la somma degli importi massimi in capitale (massimali) autorizzati per ogni operazione decisa dal Consiglio. Per stimare esattamente il rischio per il bilancio comunitario, occorre tenere conto dei fattori seguenti, che agiscono in senso contrario sul rischio: Nel senso di un aumento del rischio occorre aggiungere all'importo massimo in capitale dei prestiti autorizzati i relativi interessi, Agiscono invece nel senso di una diminuzione del rischio: • • la limitazione della garanzia data alla BEI al 75% dei prestiti firmati a favore dei paesi del bacino mediterraneo; le operazioni già rimborsate quando, eccettuati i prestiti per le bilance dei pagamenti, si tratti di importi massimi di prestiti accordati e non importi globali autorizzati; • le autorizzazioni non sono necessariamente utilizzate interamente. LA. 2. Le esposizioni dei prestiti attivi e passivi (tabella 1) L'esposizione è definita come l'importo, ad una data determinata, del capitale che il debitore deve ancora rimborsare su operazioni già esborsate. Rispetto all'aggregato precedente, l'esposizione non comprende i prestiti non ancora versati, né la frazione già rimborsata dei prestiti versati. Indica l'importo dei prestiti "in essere" ad una data determinata. LA. 3. Ammontare annuo dei rischi (tabelle 2 e 3) Quest'importo è il risultato della stima delle scadenze in capitale e in interessi per ogni esercizio finanziario. -25 Quest'importo è calcolato: a) o per i soli prestiti esborsati (tabella 2) In questo caso il capitale da rimborsare corrisponde a quello risultante nell'esposizione; b) o per i prestiti erogati, i prestiti decisi e non ancora erogati e quelli proposti dalla Commissione e non ancora decisi (tabella 3) In questo caso il capitale da rimborsare corrisponde a quello del massimale dei prestiti autorizzati, al quale occorrerebbe aggiungere, se necessario, gli importi delle operazioni proposte dalla Commissione e non ancora decise. LB. Le operazioni di prestito che beneficiano della garanzia di bilancio L'autorità di bilancio ha autorizzato nel bilancio 1996 31 voci dotate di "p. m. " destinate a registrare eventuali interventi in garanzia. Queste operazioni possono essere definite in tre categorie: le operazioni di assunzione ed erogazione di prestiti all'interno della Comunità, quelle all'esterno della Comunità e le garanzie ad istituti finanziari. I. B. L Assunzione di prestiti destinati all'erogazione di prestiti all'interno della Comunità I. B. l. a. Assunzione di prestiti comunitari destinati al sostegno delle bilance dei pagamenti La Comunità è autorizzata ad assumere prestiti sui mercati dei capitali o presso istituzioni finanziarie per mettere queste somme a disposizione degli Stati membri che incontrano difficoltà momentanee di bilancia dei pagamenti. L'ammontare, in capitale, dei prestiti che possono essere accordati agli Stati membri è limitato a 14 miliardi di ECU. Alla data della relazione figurano un'operazione a favore della Grecia, decisa il 4 marzo 1991, e un'operazione a favore dell'Italia, decisa il 18 gennaio 1993. I. B. l. b. Prestiti Euratom La Commissione è stata autorizzata, nel 1977, ad assumere prestiti per contribuire al finanziamento delle centrali termonucleari. I prestiti sono destinati ai produttori di energia elettrica e sono accompagnati dalle garanzie usuali nel settore bancario. I beneficiari sono spesso imprese di Stato o fruiscono di una garanzia dello Stato. L'importo massimo dei prestiti autorizzati è fissato a 4 miliardi di ECU, di cui 500 milioni autorizzati con decisione del 1977, 500 milioni nel 1980, 1 miliardo nel 1982, 1 miliardo nel 1985 e 1 miliardo nel 1990. Il totale dei prestiti emessi al 30 giugno 1994 ammonta a 2 900 milioni di ECU circa. Possono dunque essere ancora emessi prestiti per 1100 milioni di ECU. La Commissione ha proposto, il 9 dicembre 1992, che il residuo delle operazioni non utilizzate a favore degli Stati membri possa essere devoluto al finanziamento del 26 miglioramento del grado di efficacia e di sicurezza del parco nucleare dei Paesi dell'Europa centrale e orientale e della CSI. H Consiglio ha adottato una decisione in questo senso il 21 marzo 1994 (si veda la parte II, dedicata ai prestiti a favore dei paesi terzi). LB. l. c. Prestiti destinati al sostegno degli investimenti nella Comunità La Commissione è stata autorizzata, con decisone del Consiglio del 16 ottobre 1978, ad assumere prestiti per promuovere gli investimenti nella Comunità (Nuovo Strumento Comunitario). L'importo massimo dei prestiti autorizzati è stato fissato a 1 miliardo con decisione del 16 ottobre 1978, quindi aumentato di 1 miliardo con decisione del 15 marzo 1982. Il limite massimo è stato nuovamente aumentato di 3 miliardi con decisione del 19 aprile 1983 e di 750 milioni con decisione del 9 marzo 1987. Il ricavato di questi prestiti è versato sotto forma di mutui accordati dalla BEI, in qualità di mandatario, per finanziare progetti d'investimento che contribuiscono ad aumentare la convergenza e l'integrazione economica e che rispondono agli obiettivi prioritari della Comunità nei settori dell'energia, dell'industria e dei lavori di infrastrutture, tenendo conto, tra l'altro, dell'impatto regionale dei progetti e della necessità di lottare contro la disoccupazione. Anche il sostegno alle piccole e medie imprese è diventato obiettivo prioritario con la decisione del 26 aprile 1982. Inoltre, una decisione del 20 gennaio 1981 ha autorizzato la Comunità ad assumere prestiti per fornire un aiuto straordinario di 1 miliardo di ECU a favore della ricostruzione delle zone sinistrate dal sisma verificatosi in Italia nel novembre 1980. Una decisione analoga per un importo di 80 milioni di ECU, è stata presa il 14 dicembre 1981 a favore delle zone sinistrate dai sismi verificatisi in Grecia in febbraio/marzo 1981. L'importo massimo dei prestiti autorizzati ammonta dunque a 6 830 milioni di ECU. D rischio è distribuito su un elevato numero di mutuatari della Banca europea per gli investimenti. Inoltre, la maggior parte dei prestiti è costituita da prestiti globali contratti dalla BEI presso istituti finanziari che sono responsabili del rimborso dei fondi. La BEI fornisce annualmente alla Commissione l'elenco dei debitori che, secondo le sue informazioni, rischierebbero di essere inadempienti nell'anno successivo. Fino ad oggi, quest'elenco è sempre stato vergine. LB. 2. Assunzione di prestiti destinati all'erogazione di prestiti a paesi terzi IB. 2. a Prestiti Euratom a favore di alcuni paesi terzi D Consiglio del 21 marzo 1994 ha deciso di modificare la decisione 77/270/Euratom per autorizzare la Commissione a contrarre prestiti Euratom destinati a contribuire al finanziamento del miglioramento del grado di sicurezza e di efficacia del parco nucleare di alcuni paesi terzi. 27 Questa decisione permetterà di destinare una parte importante delle capacità di prestito Euratom disponibili (circa 1. 100 milioni di ECU) al finanziamento di progetti che devono soddisfare le seguenti condizioni di ammissibilità: - devono riguardare le centrali termonucleari o gli impianti del ciclo del combustibile, in servizio o in costruzione; - oppure devono riguardare lo smantellamento di impianti il cui adeguamento è tecnicamente o economicamente ingiustificabile. L'elenco dei paesi terzi che possono fruire dei prestiti è il seguente: Repubblica di Bulgaria Repubblica d'Ungheria Repubblica di Lituania Romania Repubblica di Slovenia Repubblica ceca Repubblica slovacca Federazione russa Repubblica d'Armenia Ucraina Nelle conclusioni del Consiglio europeo di Corfu, del 24 e 25 giugno 1994, e del Vertice del G7 di Napoli, del 7 e 8 luglio 1994, è stato iscritto il principio di un aiuto finanziario su scala internazionale, in particolare per la chiusura della centrale nucleare di Chernobyl. I. B. 2. b. Prestiti assunti dalla Comunità per la concessione di un'assistenza macrofinanziaria ai paesi dell'Europa centrale ed orientale (PECO) • Ungheria Ungheria I La Comunità ha accordato nel 1990 all'Ungheria un prestito a medio termine dell'importo massimo di 870 milioni di ECU in capitale, per una durata massima di cinque anni. Questo prestito è destinato a facilitare l'adeguamento dell'economia ungherese in modo da poter trarre tutti i vantaggi di un'economia fondata sui principi del mercato. E messo a disposizione dell'Ungheria in varie quote. La prima quota di 350 milioni di ECU è stata versata il 20 aprile 1990. Una seconda quota di 260 milioni di ECU è stata versata il 14 febbraio 1991. Il pagamento della terza tranche che ammonterà, al massimo, a 260 milioni di ECU era previsto nel corso del 1992, ma questa quota non è stata versata poiché la situazione della bilancia dei pagamenti dell'Ungheria è risultata più favorevole del previsto. Le quote versate sono rimborsabili in una sola volta 5 anni dopo il versamento e gli interessi hanno tassi variabili, pagabili semestralmente. -28 La prima tranche di 350 milioni di ECU è stata interamente rimborsata dall'Ungheria il 20 aprile 1995. La seconda tranche di 260 milioni di ECU è stata rimborsata il 20 aprile 1996. Ungheria II Visto che la disgregazione del Consiglio di mutua assistenza economica (COMECON) e la crisi del Golfo rischiavano di compromettere i primi risultati incoraggianti delle riforme già avviate, è stata decisa nel giugno 1991 dal Consiglio a favore dell'Ungheria, un'assistenza macrofinanziaria supplementare di 180 milioni di ECU nel quadro di un programma globale di assistenza finanziaria da parte del gruppo dei ventiquattro paesi industrializzati (G-24). Una prima tranche di 100 milioni di ECU è stata versata il 14 agosto 1991. È rimborsabile in una sola volta 7 anni dopo il suo pagamento e gli interessi hanno tassi variabili, pagabili semestralmente, fl pagamento della seconda tranche di 80 milioni è stato effettuato il 15 gennaio 1993, è rimborsabile nel gennaio 1997 e gli interessi hanno tassi fissi pagabili annualmente. • Repubblica ceca e Repubblica slovacca - Nel quadro di un'assistenza finanziaria globale del G-24, la Commissione è stata autorizzata ad assumere, a nome della Comunità, un prestito in due tranche, di 375 milioni di ECU per una durata massima di sette anni, il cui ricavato doveva essere versato alle stesse condizioni alla Repubblica federativa ceca e slovacca. La prima tranche di 185 milioni è stata versata il 14 agosto 1991. E rimborsabile in una sola volta 7 anni dopo il versamento e gli interessi a tasso variabile sono pagabili semestralmente. La seconda tranche di 190 milioni di ECU è stata versata il 2 marzo 1992 ed è rimborsabile in una sola volta dopo sei anni. - La separazione in Repubblica ceca e Repubblica slovacca, intervenuta l'I gennaio 1993, ha indotto la Commissione a proporre la ripartizione del prestito tra le due Repubbliche. Con decisione del Consiglio del 24 gennaio 1994 la ripartizione è stata effettuata in due terzi, ossia 250 milioni di ECU, per la Repubblica ceca e un terzo, ossia 125 milioni di ECU, per la Repubblica slovacca. - Repubblica slovacca Nel quadro di un'assistenza finanziaria alla Repubblica slovacca, la Commissione è stata autorizzata con decisione del Consiglio 94/939/CE del 22 dicembre 1994, ad assumere, a nome della Comunità, un prestito di 130 milioni di ECU in due quote per una durata massima di sette anni; il ricavato deve essere versato alle stesse condizioni alla Slovacchia. In seguito al miglioramento della situazione macroeconomica e in particolare a quello della bilancia dei pagamenti e delle riserve di cambio della Repubblica slovacca, nonché all'accesso di questo paese ai mercati internazionali dei capitali privati, le autorità slovacche hanno annunciato nell'aprile 1995 che non avrebbero più fatto 29- ricorso all'aiuto accordato dal FMI nell'ambito dell'accordo stand-by per sostenere la bilancia dei pagamenti. In queste condizioni, ossia poiché l'accordo stand-by del FMI sta per scadere e poiché le autorità slovacche non sono ancora disposte ad accettare che le misure di politica economica siano vincolate all'applicazione dello strumento comunitario di prestito, la Commissione ha presentato al Consiglio una proposta basata sulle conclusioni che ne derivano per la Comunità europea e che mira ad annullare la decisione 94/939/CE del 22. 12. 94. La decisione è stata abrogata con decisione del Consiglio del 25 luglio 1996. • Bulgaria Bulgaria I Nel quadro di un'assistenza finanziaria globale del G-24, la Commissione è stata autorizzata ad assumere, a nome della Comunità, un prestito, in due tranche, di 290 milioni di ECU per una durata massima di sette anni; il ricavato di questo prestito deve essere versato alle stesse condizioni alla Bulgaria. La prima tranche di 150 milioni di ECU è stata versata alla Bulgaria il 14 agosto 1991. È rimborsabile in una sola volta 7 anni dopo il versamento e gli interessi a tasso variabile, sono pagabili semestralmente. La seconda tranche di 140 milioni è stata versata il 2 marzo 1992, è rimborsabile in una sola volta dopo cinque anni e gli interessi hanno tassi variabili pagabili semestralmente. Bulgaria II Nel quadro di un nuovo aiuto del G-24 per il periodo 1992-1993, la Commissione è stata autorizzata ad assumere, a nome della Comunità, un prestito di 110 milioni di ECU per una durata massima di sette anni, in due tranche, il cui ricavato deve essere versato alla Bulgaria. A causa di ritardi nel processo delle riforme economiche in Bulgaria, l'attuazione di quest'operazione è stata rinviata al dicembre 1994, quando è stata versata una prima tranche di 70 milioni di ECU. E rimborsabile in una sola volta il 7 dicembre 2001 e gli interessi a tasso variabile sono pagati semestralmente. • Romania Romania I Nel quadro di un'assistenza finanziaria globale del G-24, la Commissione è stata autorizzata ad assumere, a nome della Comunità, un prestito, in due tranche, di 375 milioni di ECU per una durata massima di sette anni, il cui ricavato deve essere versato alla Romania alle stesse condizioni. La prima tranche di 190 milioni di ECU e della durata di sette anni è stata versata il 22 gennaio 1992. E rimborsabile in una sola volta l'I febbraio 1999 e gli interessi a tasso variabile sono pagati semestralmente. 30 La seconda tranche di 185 milioni di ECU della durata di sei anni è stata versata nell'aprile 1992. È rimborsabile in una sola volta il 18 marzo 1998 e gli interessi a tasso variabile sono pagati semestralmente. Romania II Nel quadro di un nuovo aiuto del G-24, la Commissione è stata autorizzata ad assumere, a nome della Comunità, un prestito di 80 milioni di ECU per una durata massima di sette anni, il cui ricavato deve essere versato alla Romania alle stesse condizioni. D prestito è stato erogato in una sola tranche il 26 febbraio 1993 ed è rimborsabile in una sola volta il 26 febbraio 2000; gli interessi sono pagabili semestralmente. Romania HI Nel quadro di un nuovo aiuto macrofinanziario globale del G-24, la Commissione è stata autorizzata con decisione del Consiglio del 20. 06. 1994 ad assumere, a nome della Comunità, un prestito di 125 milioni di ECU per una durata massima di sette anni, in due tranche di 90 e 35 milioni di ECU, il cui ricavato deve essere versato alla Romania alle stesse condizioni. La prima tranche di 55 milioni di ECU, della durata di sette anni, è stata versata il 20 novembre 1995. È rimborsabile in una sola volta il 20 novembre 2002 e gli interessi a tasso variabile sono pagati semestralmente. Alla data della relazione, la seconda tranche non è stata ancora versata. I. B. 2. C. Prestiti assunti dalla Comunità per la concessione di un'assistenza macrofinanziaria ai nuovi Stati indipendenti dell'ex URSS • Prestito a medio termine di 1250 milioni di ECU Nel dicembre 1991, il Consiglio ha deciso di assegnare una facilitazione di credito dell'importo massimo di 1250 milioni di ECU all'URSS e alle sue Repubbliche per finanziare l'importazione di prodotti agricoli, alimentari e medicinali originari della Comunità e dell'Europa orientale. La durata massima dei crediti è di tre anni. In seguito alla dissoluzione dell'URSS, l'importo del prestito è stato ripartito, all'inizio del 1992, tra i nuovi Stati indipendenti (NSI). Contratti di prestito firmati in base alla ripartizione iniziale La maggior parte dei contratti di prestito è stata firmata nel corso del 1992: - - - il 10 luglio 1992 con l'Armenia (38 milioni di ECU), il Kirghizistan (32 milioni di ECU), il Turkmenistan (45 milioni di ECU) e la Moldavia (27 milioni di ECU); l'importo del Kirghizistan è stato successivamente ridotto a 23,7 milioni di ECU, su richiesta delle autorità del paese. il 13 luglio 1992 con l'Ucraina per 130 milioni di ECU; il 24 luglio 1992 con la Bielorussia (102 milioni di ECU), il Tagikistan (55 milioni di ECU) e la Georgia (70 milioni di ECU); - 3 1- - - - il 9 settembre 1992 con la Russia per 150 milioni di ECU; il 9 dicembre 1992 con la Russia per 349 milioni di ECU; il 15 dicembre 1992 con il Kazachistan per 25 milioni di ECU. Contratti di prestito firmati in base alla ripartizione modificata Un certo numero di contratti di prestito sono stati firmati anche nel 1993 in base alla modifica della ripartizione iniziale dell'importo globale del prestito: - - - - il 5 maggio 1993, sono stati firmati due nuovi contratti con l'Armenia (20 milioni di ECU) e la Georgia (10 milioni di ECU). L'importo di questi due prestiti era inizialmente assegnato al Kazachistan; il 6 dicembre 1993, è stato firmato un altro contratto di prestito di 40 milioni con la Georgia. Questo prestito era finanziato da una riduzione del prestito destinato all'Uzbekistan; il 14 settembre 1994 è stato firmato un contratto di 59 milioni di ECU con l'Uzbekistan; il 12 ottobre 1994 è stato firmato un contratto di 68 milioni di ECU con l'Azerbaigian. T Ttili7ra7inne del prestito di 1250 milioni di ECU Prestiti Ripartizione iniziale (1992) Ripartizione al 30. 06. 96 Utilizzazione effettiva del credito al 30. 06. 96 Armenia a Armenia b Azerbaigian Bielorussia Georgia a Georgia b Georgia e Kazachistan a Kazachistan b Kirghizistan Moldavia Russia a Russia b Tagikistan Turkmenistan Ucraina Uzbekistan Totale 38 68 102 70 55 32 27 150 349 55 45 130 129 1250 38 20 68 100. 5 70 10 40 25 0 23. 7 27 72,9 349 55 45 129,8 59 1132. 9 37. 9 19. 6 50. 3 100,5 69,4 9,8 34. 1 24,9 22,7 27 70. 0 299. 7 54,5 44. 9 129. 8 58,8 1053,9 32 Alla data della relazione, l'utilizzazione del credito da parte dei paesi beneficiari ammontava a 1053,9 milioni di ECU. Scadenze di rimborso in capitale e di pagamenti degli interessi ancora dovuti Le scadenze di rimborso in capitale e di pagamento degli interessi ancora dovuti per quest'operazione variano a seconda della data della firma dei contratti di prestito e degli importi: - Georgia (40 milioni): - interessi il 15 gennaio 1997, - capitale il 15 gennaio 1997. - Azerbaigian e Uzbekistan: interessi il 28 marzo e il 28 settembre - - capitale il 28 settembre 1997. Alla data della relazione, sono state registrate inadempienze per 243,81 milioni di ECU a titolo del rimborso del capitale e degli interessi dovuti dalla Georgia, dall'Armenia, dal Turkmenistan e dal Tagikistan (si veda la 2a parte IV "Intervento della garanzia di bilancio"). • Assistenza macrofinanziaria alla Moldavia Nel quadro della partecipazione della Comunità al sostegno internazionale alla Moldavia, la Commissione è stata autorizzata con decisione del 13. 06. 1994 ad assumere, a nome della Comunità, un prestito, in due tranche, di 45 milioni di ECU per una durata massima di dieci anni, il cui ricavato deve essere versato alla Moldavia alle stesse condizioni. La prima tranche di 25 milioni di ECU è stata versata alla Moldavia nel dicembre 1994. U prestito sarà rimborsato in 5 quote annue uguali a partire dal sesto anno. Dovrà essere interamente pagato il 7 dicembre 2004. Gli interessi, a tasso variabile, saranno pagati semestralmente. La seconda tranche di 20 milioni di ECU e della durata di 10 anni è stata versata l'8 agosto 1995. Il prestito sarà rimborsato in 5 quote annue uguali a partire dal sesto anno. Dovrà essere interamente pagato 1*8 agosto 2005. Gli interessi, a tasso variabile, saranno pagati semestralmente. * Assistenza macrofinanziaria all'Ucraina Nel quadro di un programma globale di aiuto all'Ucraina, la Commissione è stata autorizzata, con decisione del Consiglio del 22 dicembre 1994, ad assumere, a nome della Comunità, un prestito di 85 milioni di ECU della durata massima di dieci anni, il cui ricavato deve essere versato in una sola tranche all'Ucraina. Il prestito è stato versato in una sola tranche il 28 dicembre 1995, sarà rimborsato in 5 quote annue uguali a partire dal sesto anno e dovrà essere pagato interamente il 28 dicembre 2005. Gli interessi, a tasso variabile, saranno pagati semestralmente. -33 Uçrainall Nel quadro di un programma globale di aiuto all'Ucraina, la Commissione è stata autorizzata, con decisione del Consiglio del 23 ottobre 1995, ad assumere, a nome della Comunità, un prestito di 200 milioni di ECU della durata massima di dieci anni, il cui ricavato deve essere versato in due quote all'Ucraina. Alla data della relazione non è stata ancora versata nessuna quota. • Assistenza macrofinanziaria alla Bielorussia Nel quadro di un programma globale di aiuto alla Bielorussia, la Commissione è stata autorizzata, con decisione del Consiglio del 10 aprile 1995, ad assumere, a nome della Comunità, un prestito dell'importo massimo di 75 milioni di ECU per una durata massima di dieci anni, il cui ricavato deve essere versato in due quote. Il prestito di 75 milioni di ECU è stato impegnato per 55 milioni di ECU. Poiché la situazione economica del paese è migliorata rispetto alle previsioni iniziali del FMI, i restanti 20 milioni di ECU non saranno versati. La prima tranche di 30 milioni di ECU è stata versata il 28 dicembre 1995 e sarà rimborsata in 5 quote annue uguali a partire dal sesto anno. Dovrà essere pagata interamente il 28 dicembre 2005. Gli interessi, a tasso variabile, saranno pagati semestralmente. I. B. 2. d. Prestiti assunti dalla Comunità per la concessione di un'assistenza macrofinanziaria agli Stati baltici Nel quadro di un programma globale di assistenza finanziaria del G-24 ai tre paesi baltici, la Commissione è stata autorizzata ad assumere, a nome della Comunità, un prestito di 220 milioni di ECU per una durata massima di sette anni, il cui ricavato deve essere versato ai tre Stati a condizioni comparabili, in due quote, secondo la seguente ripartizione: - 40 milioni di ECU all'Estonia, - 80 milioni di ECU alla Lettonia, - 100 milioni di ECU alla Lituania. Le prime quote di prestito all'Estonia (20 milioni di ECU) e alla Lettonia (40 milioni di ECU) sono state versate il 31 marzo 1993. 1 prestiti sono rimborsabili in una sola volta il 31 marzo 2000 e gli interessi sono a tassi variabili pagabili semestralmente il 31 marzo e il 30 settembre di ogni anno. La prima tranche di 50 milioni di ECU del prestito alla Lituania è stata versata il 27 luglio 1993, è rimborsabile in una soia volta il 27 luglio 2000 e gli interessi sono a tassi fissi, pagabili il 27 luglio di ogni anno. La metà della seconda tranche, cioè 25 milioni di ECU sui 50 milioni di ECU previsti, è stata versata alla Lituania il 16 agosto 1995, è rimborsabile in una sola volta il 16 agosto 2002 e gli interessi sono a tassi variabili e pagabili semestralmente il 16 febbraio e il 16 agosto di ogni anno. 34 I. B. 2. e. Prestiti assunti dalla Comunità per la concessione di un'assistenza macrofinanziaria ai Paesi mediterranei • Israele A titolo dell'assistenza finanziaria a favore di Israele e delle popolazioni dei territori occupati, la Commissione è stata autorizzata nel giugno 1991 ad assumere, a nome della Comunità, un prestito di 160 milioni di ECU, in una sola tranche, per una durata massima di sette anni, il cui ricavato deve essere versato alle stesse condizioni a Israele che beneficia, inoltre, di un abbuono d'interessi di 27,5 milioni di ECU a carico del bilancio comunitario. L'operazione è stata effettuata il 2 marzo 1992. D prestito è rimborsabile interamente il 15 dicembre 1997. Alla data della relazione, il prestito emesso a favore di Israele ammontava in totale a 160 milioni di ECU. • Algeria Nel settembre 1991, la Commissione è stata autorizzata ad assumere, a nome della Comunità, un prestito di 400 milioni di ECU, in due quote, per una durata massima di sette anni. Il ricavato deve essere versato alle stesse condizioni all'Algeria. Una prima tranche di 250 milioni di ECU è stata versata il 23 dicembre 1991 costituendo un finanziamento bancario intermedio, che è stato rimborsato per l'importo netto del prestito emesso il 14 gennaio 1992, per una durata di sei anni. L'operazione è rimborsabile in una sola volta il 15 dicembre 1997 e gli interessi sono pagabili annualmente il 15 dicembre di ogni anno. D pagamento della seconda tranche di 150 milioni di ECU è stato rinviato a causa di ritardi nel programma di riforme economiche dell'Algeria ed effettuato soltanto nell'agosto 1994 nel quadro della ripresa del processo di adattamento strutturale dell'economia algerina. L'operazione è rimborsabile interamente il 17 agosto 2001 e gli interessi sono pagabili annualmente il 17 agosto di ogni anno. In questo contesto, nel dicembre 1994 è stata decisa dal Consiglio una nuova assistenza macrofinanziaria all'Algeria. La Commissione è stata così autorizzata ad assumere, a nome della Comunità, un prestito di 200 milioni di ECU per una durata massima di sette anni, il cui ricavato deve essere versato all'Algeria in due quote. La prima tranche di 100 milioni di ECU e della durata di sette anni è stata versata il 27 novembre 1995. È rimborsabile in una sola volta il 27 novembre 2022 e gli interessi a tasso variabile sono pagati semestralmente. - 3 5- L. B. 3. Garanzie della Comunità a terzi I. B. 3. a. Ripartizione dei prestiti globali per zona geografica • Prestiti della Banca europea per gli investimenti ai Paesi del Bacino mediterraneo garantiti dal bilancio generale Conformemente alle disposizioni della decisione del Consiglio dell'8 marzo 1977, la Comunità assume la garanzia dei prestiti che la Banca europea per gli investimenti accorda nel quadro degli impegni finanziari della Comunità nei confronti dei paesi del Bacino mediterraneo. Questa decisione è all'origine di un contratto di garanzia stipulato tra la Comunità economica europea e la Banca europea per gli investimenti il 30 ottobre 1978 (Bruxelles) e il 10 novembre 1978 (Lussemburgo), secondo il quale è costituita una garanzia globalizzata, pari al 75% dell'insieme degli stanziamenti aperti a titolo delle operazioni di prestito nei seguenti paesi: Portogallo (protocollo finanziario, aiuto preadesione), Grecia, Spagna (cooperazione finanziaria), Malta, Tunisia, Algeria, Marocco, Turchia, Cipro, Egitto, Giordania, Siria, Israele, Iugoslavia e Libano. Inoltre, a titolo straordinario, una garanzia del 100% copre i crediti assegnati nel quadro dell'aiuto d'urgenza al Portogallo, conformemente alla decisione del Consiglio del 7 ottobre 1975. Per ogni nuovo protocollo finanziario, viene stabilito un nuovo atto di proroga del contratto di garanzia. I prestiti autorizzati alla data della relazione ammontano in totale a 7862 milioni di ECU, di cui 1500 milioni in Spagna, Grecia e Portogallo e 6362 milioni nei paesi terzi del bacino mediterraneo. L'esposizione garantita alla data della relazione era di 2066 milioni di ECU, tenuto conto del limite del 75% degli stanziamenti aperti, di cui 346 milioni di ECU in Spagna, Grecia e Portogallo e 1720 milioni di ECU nei paesi terzi del bacino mediterraneo. Inoltre, prestiti della BEI sono previsti anche al di fuori dei protocolli, nel quadro del regolamento (CEE) n. 1763/92 del Consiglio del 29 giugno 1992 relativo alla cooperazione finanziaria orizzontale riguardante tutti i paesi terzi mediterranei. L'importo massimo dei prestiti che possono essere accordati dalla BEI a titolo di quest'operazione è di 1800 milioni di ECU. È costituita una garanzia globalizzata pari al 75% delle operazioni. Alla data della relazione, erano aperti 1396,5 milioni di crediti e su tale importo sono stati versati 261 milioni di ECU, l'esposizione corrisponde attualmente all'importo versato. 36 Al 30 giugno 1996, le autorizzazioni si ripartiscono come segue tenendo conto solo degli Stati non membri In milioni di ECU Prestiti autorizzati Algeria Cipro Egitto Israele Giordania Libano Malta Marocco Slovenia Siria Tunisia Turchia Iugoslavia10 Totale protocolli Cooperazione finanziaria orizzontale Totale mediterraneo 640 142 802 215 198 222 85 517 150 323 418 90 760 4562 1800 6362 La durata media dei prestiti è generalmente di 15 anni, con 3 capitale. 4 anni di franchigia in • Prestiti accordati dalla Banca europea per gli investimenti nei paesi terzi dell'Europa centrale e orientale. Su invito del Consiglio del 9 ottobre 1989, il Consiglio dei governatori della Banca europea per gli investimenti ha deciso, il 29 novembre 1989, di autorizzare la Banca a concedere prestiti sulle sue risorse proprie per finanziare progetti d'investimenti in Ungheria e in Polonia, fino ad una somma totale massima di 1 miliardo di ECU. Questi prestiti sono accordati per finanziare progetti d'investimenti che rispondono ai criteri normalmente applicati dalla Banca in caso di concessione di prestiti sulle sue risorse proprie. Un contratto di garanzia tra la Comunità e la BEI, che prevede una garanzia pari al 100% delle operazioni di prestito, è stato sottoscritto il 24 aprile 1990 (Bruxelles) e il 14 maggio 1990 (Lussemburgo). Il 14 maggio 1991, l'autorità di bilancio ha esteso la garanzia al 100% delle operazioni di prestiti per un importo massimo totale di 700 milioni di ECU, alla Cecoslovacchia, alla Bulgaria e alla Romania. 10 II secondo protocollo con la Iugoslavia è stato denunciato quando restavano ancora disponibili 100 milioni di crediti. 37 L'estensione del contratto di garanzia è stata firmata il 31 luglio 1991. La Commissione ha presentato, il 23 ottobre 1992, una proposta di decisione del Consiglio riguardante l'estensione di questa garanzia della Comunità al 100% delle operazioni di prestito, in caso di perdite risultanti da prestiti accordati dalla BEI all'Estonia, alla Lettonia e alla Lituania; la proposta è stata approvata dall'autorità di bilancio con decisione del 15 marzo 1993. H massimale complessivo dei prestiti che la BEI dovrà accordare in questi paesi è stato fissato a 200 milioni di ECU per un periodo di tre anni. La Commissione ha anche chiesto, il 18 dicembre 1992, un'estensione di questa garanzia al 100% per le operazioni di prestito, in caso di perdite derivanti da prestiti accordati dalla BEI in Albania. L'autorità di bilancio ha rinnovato, il 13 dicembre 1993, la garanzia della Comunità al 100% per le operazioni di prestito realizzate nei prossimi tre anni dalla BEI nei Paesi dell'Europa centrale e orientale, compresi gli Stati baltici e l'Albania, entro un limite massimo globale di tre miliardi di ECU. Il contratto di garanzia è stato firmato il 22 luglio 1994 a Bruxelles e il 12 agosto 1994 a Lussemburgo. I prestiti sono generalmente a lungo termine: 15 anni in media, con 3 -4 anni di franchigia in capitale. Alla data della relazione, sono stati aperti nei Paesi dell'Europa centrale e orientale 3646 milioni di crediti dei quali però sono stati versati soltanto 1055 milioni di ECU. • Prestiti accordati dalla Banca europea per gli investimenti negli altri paesi terzi Il Consiglio ECOFIN del 19 maggio 1992 ha adottato gli orientamenti proposti dalla Commissione per l'estensione dell'attività della BEI all'esterno della Comunità e l'ha invitata a concedere prestiti conformemente agli statuti e criteri abituali, a favore di progetti d'interesse reciproco in alcuni paesi terzi (paesi in via di sviluppo dell'America latina e dell'Asia) con i quali la Comunità ha concluso accordi di cooperazione. Un massimale globale di 250 milioni di ECU all'anno è stato fissato per un periodo di tre anni; questo massimale sarà rivisto alla scadenza del periodo. Questi prestiti sono garantiti dal bilancio della Comunità al 100%. La Commissione ha presentato una proposta di decisione in questo senso il 3 giugno 1992, che è stata oggetto di una decisione formale del Consiglio il 15 febbraio 1993. Il contratto di garanzia tra la Comunità e la BEI è stato firmato il 4 novembre 1993 (Bruxelles) e il 17 novembre 1993 (Lussemburgo). Alla data della relazione, l'importo dei crediti sottoscritti ammontava a 647 milioni di ECU, ma alla stessa data erano stati versati soltanto 191 milioni di ECU. -38 • Prestiti accordati dalla Banca europea per gli investimenti al Sudafrica Il 1° giugno 1995 il Consiglio ha adottato gli orientamenti proposti dalla Commissione relativi all'estensione dell'attività della BEI al Sudafrica e l'ha invitata ad accordare prestiti conformemente agli statuti e criteri abituali a favore di progetti di interesse reciproco in questo paese. È stato fissato un massimale globale di 300 milioni di ECU in due anni, che possono raggiungere anche due anni e mezzo. Questi prestiti sono garantiti dal bilancio della Comunità al 100%. La Commissione ha presentato una proposta di decisione in questo senso il 5 dicembre 1994, che è stata oggetto di una decisione formale del Consiglio l'I giugno 1995. Il contratto di garanzia tra la Comunità e la BEI è stato firmato il 4 ottobre 1995 (Bruxelles) e il 16 ottobre 1995 (Lussemburgo). Alla data della relazione, l'importo dei crediti sottoscritti ammontava a 101 milioni di ECU. Alla stessa data nessun importo è stato versato. IB. 3. b. Le previsioni di firma e di versamento dei prestiti BEI Le cifre utilizzate per il calcolo delle ipotesi sulle quali è basata l'elaborazione della tabella 3 per i prestiti della BEI ai paesi terzi sulle sue risorse proprie sono state fornite dalla BEI. Previsioni di firma Mediterraneo Alla data della relazione, l'importo ancora da firmare nel quadro dei mandati in corso e dei mandati precedenti ammonta a 1234,5 milioni di ECU, meno 227 milioni di ECU (saldo del primo e secondo protocollo Iugoslavia, che non sarà più firmato), ossia 1007,5 milioni di ECU ancora effettivamente da firmare. Circa 460 milioni di ECU di quest'importo potrebbero essere firmati nella seconda metà del 1996 e circa 320 milioni di ECU nel 1997. Per quanto riguarda il terzo e il quarto protocollo Siria (225 milioni di ECU in totale), si è considerata l'ipotesi di metà delle firme nel 1996 e metà nel 1997, ma quest'ipotesi è molto aleatoria. EUROPA CENTRALE ED ORIENTALE Alla data della relazione, l'importo ancora da firmare nel quadro dei mandati in corso e dei mandati precedenti ammonta a 1054 milioni di ECU, meno 52,8 milioni di ECU corrispondenti al saldo del primo mandato che non sarà più firmato, ossia 1001,2 milioni di ECU ancora da firmare nel secondo semestre 1996. 39 ALA Alla data della relazione, l'importo ancora da firmare nel quadro del primo mandato è di 98 milioni di ECU. Circa 45 milioni di ECU potrebbero essere firmati nel secondo semestre del 1996 e il resto nel 1997. Sudafrica Alla data della relazione, l'importo ancora da firmare nel quadro del primo mandato è di 199 milioni di ECU. Circa 120 milioni di ECU potrebbero essere firmati nel secondo semestre del 1996 e il resto nel 1997. Previsioni di versamento Per quanto riguarda il versamento dei prestiti ancora da firmare, si è considerata l'ipotesi seguente: anno della firma: 0%, 2° anno: 10%, 3° - 5° anno: 25% all'anno, 6° anno: 15%. Alla data della relazione, restano da versare, sui prestiti firmati alla stessa data, 5252,4 milioni di ECU. Quest'importo si ripartisce come segue11: MED: 2104,5 milioni di ECU EUROPA CENTRALE ED ORIENTALE: 2596,7 milioni di ECU ALA: Sudafrica 450,2 milioni di ECU 101,0 milioni di ECU I. C. Modalità di pagamento della garanzia del bilancio /. C. I. Per le operazioni di assunzione ed erogazione di prestiti Per queste operazioni, la Comunità assume prestiti sul mercato finanziario per trasferire il ricavato, alle stesse condizioni di tasso e di durata, a Stati membri (bilance dei pagamenti), a paesi terzi (assistenza finanziaria e medio termine) o a imprese (NSC, Euratom). Il rimborso del prestito deve coprire le scadenze dei prestiti emessi dalla Comunità. In caso di ritardo di pagamento da parte del beneficiario del prestito, la Commissione deve rimborsare il prestito alla data prevista sulle proprie risorse. La mobilizzazione dei mezzi necessari al pagamento della garanzia del bilancio in caso di ritardo di pagamento da parte di un beneficiario di un prestito accordato dalla Comunità si effettua come segue: a) ricorrendo provvisoriamente alla tesoreria, ai sensi dell'articolo 12 del regolamento n. 1552/89 del Consiglio del 29 maggio 1989, recante applicazione della decisione 88/376/CEE, Euratom relativa al sistema delle risorse proprie delle Comunità. Questo 1 ' In base all'ipotesi di lavoro di un ritmo di versamento su quattro anni, in ragione del 25% all'anno, e di una durata media dei prestiti stimata a 15 anni con 3 anni di franchigia. 40 mezzo è utilizzato per permettere alla Comunità di procedere immediatamente alla data prevista al rimborso del prestito in caso di ritardo di pagamento da parte del beneficiario del mutuo. b) se il ritardo di pagamento è confermato tre mesi dopo la scadenza, la Commissione ricorre al Fondo di garanzia per fare fronte all'inadempimento constatato. Tale ricorso serve in questo caso a rimborsare la tesoreria della Commissione. e) con la procedura di storno che permette di dotare la linea di bilancio della garanzia degù' stanziamenti necessari al pagamento dell'inadempimento constatato, dopo aver esaurito in primo luogo ogni margine disponibile nella riserva per garanzie. Questo mezzo è utilizzato quando le disponibilità del Fondo di garanzia sono insufficienti e suppone l'autorizzazione preventiva dell'autorità di bilancio. d) con la riutilizzazione di importi recuperati in precedenza presso debitori già inadempienti e in luogo dei quali il bilancio della Comunità è intervenuto in garanzia. Questo mezzo permette in pratica un pagamento in termini brevi, in attesa della disponibilità dei crediti recuperati. /. C. 2. Per le garanzie fornite a terzi Per le garanzie a terzi, la Comunità si porta garante dei prestiti accordati da un istituto finanziario, ad esempio la Banca europea per gli investimenti (BEI). Quando la BEI constata che il beneficiario di un prestito garantito non paga alla scadenza prevista, chiede alla Comunità, conformemente ai contratti di garanzia, di pagare le somme dovute dal debitore insolvente. Il pagamento della garanzia è dovuto al più tardi tre mesi dopo la ricezione della domanda fatta alla Comunità dalla BEI. La BEI gestisce il prestito secondo i più rigorosi usi bancari ed è tenuta a richiedere i pagamenti dovuti non appena interviene la garanzia. Dall'entrata in vigore del regolamento che istituisce un Fondo di garanzia relativo alle azioni esteme, le disposizioni della Convenzione tra la Comunità e la BEI per la gestione del Fondo prevedono che, sulla base della richiesta di garanzia della BEI in caso d'inadempimento constatato, la Commissione autorizza la Banca a prelevare entro 3 mesi, sul conto del Fondo di garanzia, gli importi corrispondenti agli inadempimenti. In caso di insufficienza del Fondo, si applicano le modalità di intervento in garanzia previste per le operazioni di assunzione ed erogazione di prestiti. 41 n. N O TA M E T O D O L O G I CA S U L L ' A N A L I SI DI P R E V I S I O NE D E L LA C A P A C I TÀ DI PRESTITO DELLA COMUNITÀ Al PAESI TERZI SUL PERIODO 1996-1999, COMPATIBLE CON IL MECCANISMO DEL FONDO DI GARANZIA. ILA. Riserva per garanzie di prestiti ai paesi terzi (1) L'accordo interistituzionale del 29 ottobre 1993 sulla disciplina di bilancio e il miglioramento della procedura di bilancio ha previsto, conformemente alle conclusioni del Consiglio europeo di Edimburgo, l'iscrizione a titolo di accantonamento nel bilancio generale delle Comunità europee di una riserva per le garanzie sui prestiti a paesi terzi. Questa riserva è destinata a fare fronte alle necessità di alimentazione del Fondo di garanzia e, se necessario, agli interventi in garanzia che superano l'importo disponibile del Fondo, in modo da consentirne l'imputazione di bilancio. L'importo della riserva per garanzie è quello indicato nelle prospettive finanziarie, cioè 300 milioni di ECU ai prezzi del 1992. L'importo della riserva è di 326 milioni di ECU nel 1996 e sarà di 329 milioni di ECU nel 1997. Le condizioni di iscrizione, di utilizzazione e di finanziamento della riserva per garanzie sono stabilite dalle seguenti decisioni : • Decisione del Consiglio, 94/729/CE, del 31 ottobre 1994 sulla disciplina di bilancio. • Regolamento (CECA, CE, Euratom) n. 2730/94 del Consiglio del 31 ottobre 1994 che modifica il regolamento finanziario applicabile al bilancio generale delle Comunità europee. • Decisione 94/728/CE del Consiglio del 31 ottobre 1994 relativa al sistema delle risorse proprie delle Comunità europee. II. B. Basi di calcolo della copertura del Fondo di garanzia (2) Le basi di approvvigionamento del Fondo sono calcolate applicando i tassi della copertura in garanzia in vigore, cioè 75% o 100%: - alle garanzie ai prestiti autorizzati dal Consiglio e alle garanzie ai prestiti proposte e in preparazione da parte della Commissione, sulla base degli importi stimati di firma dei prestiti indicati nelle schede finanziarie (prestiti BEI, prestiti Euratom), - importi dei prestiti autorizzati (prestiti di assistenza finanziaria) dal Consiglio e dei prestiti proposti e in preparazione da parte della Commissione. L'allegato al regolamento (CE, Euratom) n. 2728/94 del Consiglio del 31 ottobre 1994, che istituisce un Fondo di garanzia per le azioni esterne, che riguarda le modalità di versamento al Fondo di garanzia, prevede che per le operazioni di prestito o di garanzia ad organismi finanziari a titolo di un meccanismo quadro, della durata di più anni, con finalità microeconomica e strutturale, i versamenti al Fondo sono realizzati in quote annue calcolate sulla base degli importi annuali indicati nella scheda finanziaria unita alla proposta della Commissione, se necessario adeguati in funzione della decisione del Consiglio. -42 Per le altre operazioni di prestito della Comunità, come i prestiti alla bilancia dei pagamenti di paesi terzi, che si effettuano in una o più quote, gli importi dei versamenti al Fondo sono calcolati sulla base dell'importo globale dell'operazione decisa dal Consiglio. Secondo l'allegato al regolamento che istituisce il Fondo di garanzia, a partire dal secondo anno (per le operazioni di durata pluriennale), gli importi da versare al Fondo sono corretti tenendo conto della divergenza constatata al 31 dicembre dell'anno precedente tra le stime che sono state alla base del versamento precedente e le realizzazioni dei prestiti firmati nel corso dello stesso anno. L'eventuale divergenza relativa all'ultimo anno è oggetto di un versamento l'anno seguente. L'allegato prevede che la Commissione, quando inizia una procedura di versamento, verifica lo stato di esecuzione delle operazioni che sono state oggetto di pagamenti precedenti e, qualora i termini di impegno inizialmente previsti non fossero stati rispettati, propone di tenerne conto nel calcolo del primo versamento dell'inizio dell'esercizio seguente a titolo di operazioni già in corso. Nel corso del 1° semestre 1996, l'autorità di bilancio ha così adottato lo stomo 5/96, per procedere, come all'inizio di ogni esercizio, alle correzioni degli importi versati al Fondo e ai pagamenti corrispondenti alla quota annua prevista nelle schede finanziarie. U. C. Base di copertura del Fondo in caso di garanzia parziale Per i prestiti BEI, che sono oggetto di una garanzia globalizzata al 75%, il Fondo è approvvigionato sulla base del 100% delle previsioni annuali di firme, fino al 75% dell'importo totale delle operazioni autorizzate. n. D. Copertura del Fondo di garanzia (3) Gli importi accantonati nel Fondo di garanzia derivano dall'applicazione di opportuni tassi di copertura, ossia 15% o 14%, alla base di calcolo definita sopra. Il tasso di copertura del 15% è applicato ai prestiti assegnati durante i periodi che seguono gli interventi in garanzia del Fondo e finché l'importo delle inadempienze non è stato trasferito al Fondo di garanzia. L'articolo 5 del regolamento che istituisce il Fondo di garanzia precisa: "Se, a causa delle richieste di garanzia a seguito di un'inadempienza, le risorse del Fondo scendono al di sotto del 75% dell'importo-obiettivo, il tasso di copertura per le nuove operazioni viene portato al 15%, fino a raggiungere nuovamente l'importo-obiettivo; oppure, qualora l'inadempienza sia precedente al raggiungimento dell'importo-obiettivo, fino alla compensazione integrale della richiesta di garanzia". Un tasso di copertura del 14% è applicato per i rimanenti prestiti, ossia il prestito alla Siria di 115 milioni di ECU, i prestiti ALA di 750 milioni di ECU, i prestiti PECO di 3. 000 milioni di ECU e i prestiti Euratom. Il regolamento relativo al Fondo di garanzia precisa negli articoli 2 e 4 che il Fondo è alimentato da versamenti del bilancio generale pari al 14% dell'importo in capitale delle operazioni, sino al raggiungimento dell'importo-obiettivo da parte del Fondo. 43 n. E. Margine disponibile nella riserva per garanzie (4) D margine disponibile nella riserva per garanzie è determinato dalla differenza tra la riserva (1) e la linea di copertura del Fondo di garanzia (3). n. F. Capacità residua di prestito (5) La capacità residua di prestito è la controparte, in termini di prestiti, del margine disponibile nella riserva, tenuto conto dei tassi di garanzia in vigore. 44 m. TABELLE INDICATORI DI RISCHIO - PAESE ~lis~ Indicatori rischio-paese Paese: Bulgaria Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione (fine periodo) Inflazione Cambio (Lev per USD) (fine periodo) (fine periodo) 1993 1994 1995 Dati preliminari -1,5 -11,8 16,4 63,8 32,7 1,8 7,8 12,8 121,9 66,0 2,5 8,6 11,6 32,8 70,7 Saldo di bilancio delle amministrazioni pubbliche (in % del PIL) -10,8 -5,8 -5,7 Bilancia dei pagamenti Esportazioni di B&S (in miliardi di USD) Bilancia delle parité correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti dall'estero (in milioni di USD) Riserve ufficiali compreso l'oro (fine periodo) in miliardi di USD in mesi di importazioni di B&S 5,0 -12,8 40 1,0 2,0 5,3 -2,0 105 1,3 3,0 7,0 -0,4 82 1,5 2,8 Debito estero Debito estero (in valute convertibili, in miliardi di USD, a fine periodo) Servizio del debito convertibile (in miliardi di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in miliardi di USD) Accordi di ristrutturazione del debito Indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) (1) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) Accordi FMI Tipo/n. (Data / - ) In vigore/non in vigore ( - / D a t a) Indicatori dell'affidabilità percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera di Moody's (fine perìodo) Rating a lungo termine in valuta estera di S&P Euromoney Posizione in classifica (2) (numero di paesi) The Institutional Investor Posizione in classifica (2) (numero di paesi) Rating di credito (3) 12,5 10,3 9,4 0,8 0,2 0,6 76,3 134,3 11,4 0,0 No 1,6 1,1 0,5 120,5 266,5 33,0 n. a. Club di Londra (rimborsi e DDSR concordati in 0,9 0,5 0,5 130,2 194,3 18,4 17,6 Club di Londra DDSR (luglio) Club di Parigi ristrutt. (apr) linea di principio) 5,6 2,8 7,1 6,8 4,6 8,9 7,3 5,7 7,7 ASB+STF (3/94-3/95) ASB sospeso in Sett. 94 Non fornito Non fornito Mar Sett. 122 125 (169) (170) Mar Sett. 91 89 (127) (133) 18. 9 19. 5 Non fornito Non fornito Mar Sett. 88 98 (167) (167) Mar Sett 91 95 (135) (135) 19. 8 20. 8 Non fornito Non fornito Mar Sett. 90 90 (187) (181) Mar Sett. 93 94 (135) (135) 21. 9 22. 2 Il denominatore comprende i prestiti BEI e l'assistenza finanziaria CE in essere erogata a favore di PECO, NIS e MED. (1) (2) Quanto più elevato è il numero di classificazione, tanto minore è l'affidabilità del paese. (3) I paesi sono valutati su una1 scala che va da zero a 100, dove 100 rappresenta i rischio minimo di inadempienza. Un paese può migliorare la valutazione ottenuta e tuttavia scendere nella classificazione se migliora la valutazione globale media di tutti i paesi valutati. -\6 Indicatori rischio-paese Paese: Repubblica ceca Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione (% delia popolazione attiva) (fine periodo) Inflazione Cambio (CK per USD) (fine periodo) (fine periodo) 1993 1994 1995 Dati più recenti o stime (S) -0,9 -5,3 3,5 18,2 29,9 2,6 2,1 3,2 10,2 28,2 4,8 9,2 2,9 7,9 26,3 (Nov) (Ott. ) Saldo di bilancio delle amministrazioni pubbliche (in % dei PIL) 0,8 -0,3 -0,8 (S) Bilancia dei pagamenti Esportazioni di B&S (in milionii di USD) Bilancia delle parité correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti dall'estero (in milioni di USD) Riserve ufficiali in valuta estera (fine periodo) in miliardi di USD in mesi di importazioni di B&S (S) 13077 0,4 538 3,9 2,8 14295 -0,1 762 6,2 4,2 17054 -4,2 2547 14,0 7,9 Debito estero (fine periodo) Debito estero (in valute convertititi, in mSardi di USD, a fine periodo) Servizio del debito convertibile (in miliardi di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di ristrutturazione del debito Indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) (1) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) Accordi FMI j Tipo/n. (Data / - ) !n vigore/non in vigore ( - / Data) Indicatori dell'affidabilità percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera di Moody's (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera di S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in classifica (2) (numero di paesi) The Institutional Investor Posizione in classifica (2) (numero di paesi) Rating di credito (3) 8,5 1,4 0,9 0,5 27,3 65,0 7,0 No No 4,6 3,4 2,2 10,7 2,5 2,0 0,5 29,7 74,8 12,6 No No 5,2 3,4 2,5 16,5 (S) (S) 2,6 1,5 1,1 35,8 96,7 15,2 No No 5,8 2,6 2,5 ASB (3/93-3/94) In vigore ASB (3/93-3/94) In vigore Tutti i debiti con l'FMI rimborsati anticipatam. - Baa3 BBB Mar Sett. 48 43 (169) (170) Mar Sett. 42 40 (127) (133) 44. 6 46. 6 Baa2 (Giù) BBB+ (Lug. ) Mar Sett. 40 39 (167) (167) Mar Sett. 40 39 (135) (135) 49. 7 52. 8 Baal (Sett. ) A (Nov) Mar Sett. 35 41 (187) (181) Mar Sett. 33 30 (135) (135) 55. 8 58. 4 Il denominatore comprende i prestiti BEI e l'assistenza finanziaria CE in essere erogata a favore di PECO, NIS e MED. (1 ) (2) Quanto più elevato à il numero di classificazione, tanto minora è l'affidabilità del paese. (3) I paasi sono valutati su una scala che va da zero a 100, dove 100 rappresenta i rischio minimo di inadempienza. Un paese può migliorare la valutazione ottenuto e tuttavia scendere nella classificazione se migliora la valutazione globale media di tutti i paesi valutati. - w- Indicatori rischio-paese Paese: Estonia Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione (fine periodo) Inflazione Cambio (corone per USD) (fine periodo) (fine periodo) Saldo di bilancio delle amministrazioni pubbliche (in % del PIL) Saldo finanziario (1) Saldo fiscale (1) Bilancia dei pagamenti 1993 1994 1995 Dati più recenti o stime (S) -8,4 -30,0 3,9 35,7 13,2 -0,1 3,5 4,5 41,6 13,0 3,2 1,4 4,1 28,8 11,5 (S) 1,6 -0,7 2,9 1. 3 -0,4 -0. 8 Esportazioni di merci (in milioni di USD) Bilancia delle parité correnti (in % del PIL) (esci, trasferimenti ufficiali) Afflusso netto di investimenti diretti dall'estero (in milioni di USD) Riserve ufficiali in valuta estera (fine periodo) in milioni di USD in mesi di importazioni di merci 812 -4,9 154 388 4,9 1329 -12,3 212 447 3,2 1861 -8,2 202 583 2,7 Debito estero Debito estero (compresi i debiti vero il FMI) (in valute convertibili, in milioni di USD, a fine periodo) Servizio del debito convertibile (in milioni di USD) capitale interessi + oneri imposti da FMI Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di merci (%) Servizio del debito/esportazioni di merci (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di ristrutturazione del debito Indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) (2) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) Accordi FMI Tipo/n. (Data / - ) In vigore/non in vigore ( - / Data) Indicatori dell'affidabilità percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera di Moody's (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera di S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in classifica (4) (numero di paesi) The Institutional Investor Posizione in classifica (4) (numero di paesi) Rating di credito (5) 140,5 170,3 246,8 16,2 13,5 2,7 8. 4 17,3 2,0 No No 8,1 3,0 5,1 7,5 12,8 0,6 No No 0,4 16,7 2. 9 0,4 15,7 2,0 12,8 3,5 9,3 7,1 13,3 0,7 No No 0,5 16,5 2,2 ASB/STF (10/93-3/95) In vigore ASB/STF (10/93-3/95) In vigore ASB (4/95-6/96) (3) In vigore Non fornito Non fornito Mar Sett. 126 122 (169) (170) Mar Sett. 81 84 (127) (133) 21. 4 20. 9 Non fornito Non fornito Mar Sett. 105 102 (167) (167) Mar Sett. 88 86 (135) (135) 20. 7 23. 6 Non fornito Non fornito Mar Sett. 66 76 (187) (181) Mar Sett. 79 79 (135) (135) 25. 4 26. 3 (1) Nel saldo finanziario non si considerano le concessioni di credito nette del governo, che sono invece considerate nel saldo fiscale. (2) U denominatore comprende i prestiti BEI e l'assistenza finanziaria CE in essere erogata a favore di PECO, NIS e MED. (3) È in vigore anche l'ASB (7/96 - 7/97). (4) Quanto più elevato è il numero di classificazione, tanto minore è l'affidabilità del paese. (5) I paesi sono valutati su una scala che va da zero a 100, dove 100 rappresenta i rischio minimo di inadempienza. Un paese può migliorare la valutazione ottenuta e tuttavia scendere nella classificazione se migliora la valutazione globale media di tutti i paesi valutati. - < , < ?- Indicatori rìschio-paese Paese: Ungheria Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione (% della popolazione attiva) (fine periodo) (fine periodo) Inflazione (fine periodo) Cambio (florint per USD) 1993 1994 1995 Dati più recenti -0,8 4,0 12,1 21,1 100,7 2,9 9,0 10. 9 21,2 111,0 1,5 6,0 10,4 28,5 139,5 Saldo del bilancio statale consolidato (in % del PIL) (definizione OFS) -7,6 -6,3 -3,8 Bilancia dei pagamenti Esportazioni di B&S (in milionii di USD) Bilancia delle parité correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti dall'estero (in milioni di USD) Riserve ufficiali in valuta estera (fine perìodo) in miliardi di USD in mesi di importazioni di merci Debito estero Debito estero (in valute convertible, in mutanti di USD, a fine periodo) Servizio del debito convertibile (in miliardi di USD) capitale (1 ) interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di ristrutturazione del debito Indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) (2)+B72 Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) Accordi FMI Tipo/n. (Data / - ) In vigore/non in vigore ( - / Data) Indicatori dell'affidabilità percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera di Moody's (fine perìodo) Rating a lungo termine in valuta estera di S&P (fine perìodo) Euromoney Posizione in classifica (3) (numero di paesi) The Institutional Investor Posizione in classifica (3) (numero di paesi) Rating di credito (4) 10371 -9,6 2328 6,7 7,1 10219 -9,5 1100 6,8 7,2 14667 -5,6 4410 12,0 9,5 24,6 28,5 31,7 4,9 3,3 1,6 63,8 237,2 47,4 No No 6,2 4,2 2,0 68,9 278,9 60,8 No No 7,7 5,3 2,4 70,8 189,2 52,5 No No 16,9 4,3 10,3 16,5 4,0 11,3 13,0 3,1 6,6 ASB (9/93-12/94) In vigore ASB Primo riesame non completato - Bai BB+ Mar Sett. 47 46 (169) (170) Mar Sett. 43 43 (127) (133) 44. 3 44. 8 Bai BB+ Mar Sett. 44 46 (167)(167) Mar Sett. 43 44 (135) (135) 46. 1 46. 2 Bai BB+ Mar Sett. 50 44 (187) (181) Mar Sett. 45 48 (135) (135) 46. 4 45. 0 Inclusi i rimborsi anticipati Il denominatore comprende i prestiti BEI e l'assistenza finanziaria CE in essere erogata a favore di PECO, NIS e MED. (1 ) (2) (3) Quanto più elevato è il numero di classificazione, tanto minore è l'affidabilità del paese. (4) I paesi sono valutati su una scala che va da zero a 100, dove 100 rappresenta i rìschio minimo di inadempienza. Un paese può migliorare la valutazione ottenuta e tuttavia scendere nella classificazione se migliora la valutazione globale media di tutti i paesi valutati. - W- Indicatori rìschio-paese Paese: Lettonia Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione (fine perìodo) Inflazione Cambio (lat per USD) (fine periodo) (fine periodo) Saldo di bilancio delle amministrazioni pubbliche (in % del PNL) Saldo finanziarìo (1) Saldo fiscale (1) Bilancia dei pagamenti Esportazioni (in milioni di USD) Bilancia delle parité correnti (in % del PIL) (esci, trasferimenti ufficialo Afflusso netto di investimenti diretti dall'estero (in milioni di USD) Riserve ufficiali in valuta estera (fine perìodo) in milioni di USD in mesi di importazioni di merci Debito estero Debito estero (in valute convertìbili, in milioni di USD, a fine periodo) Servizio del debito convertìbile (in milioni di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di merci (%) Servizio del debito/esportazioni di merci (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di ristrutturazione del debito Indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) (2) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) Accordi FMI Tipo/n. ( D a t a / -) In vigore/non in vigore (-/Data) Indicatori dell'affidabilità percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera di Moody's (fine perìodo) Rating a lungo termine in valuta estera di S&P (fine perìodo) Euromoney Posizione in classifica (4) (numero di paesi) The Institutional Investor Posizione in classifica (4) (numero di paesi") Rating di credito (5) 1993 1994 1995 Dati più recenti o stime (S) -16,0 -32,6 5,3 34. 8 0,60 2,0 -2,2 6,5 26,0 0,55 (S) -1. 6 -6. 3 6,1 23,0 0,54 1. 0 0. 6 -1. 7 -4. 0 -2,7 -3. 3 998 4,8 51 510 4,4 225 20. 0 n. a. n. a. 10. 0 22,5 2,0 No No 997 -3,4 155 545 4. 5 359 50,0 n. a. n. a. 10. 0 36. 0 5. 0 No No 1306 -4,3 165 527 3,2 423 39,0 n. a. n. a. 9,0 32,4 3,0 No No 0. 7 20,8 4,7 0. 7 13. 3 4,8 0,7 12,3 4. 0 ASB/STF (12/93-3/95) in vigore ASB/STF (12/93-3/95) in vigore ASB (4/95-4/96) in vigore (3)| Nonfomito Nonfomito Mar Sett. 133 132 (169) (170) Mar Sett. 89 87 (127) (133) 19. 5 20. 0 Non fomito Nonfomito Mar Sett. 104 125 (167) (167) Mar Sett. 94 92 (135) (135) 19. 6 21. 3 Non fomito Nonfomito Mar Sett. 106 116 (187) (181) Mar Sett. 91 89 (135) (135) 22. 6 23. 4 (1) Nel saldo finanziario non si considerano le concessioni di credito nette del governo, che sono invece considerate nel saldo fiscale. (2) Il denominatore comprende i prestiti BEI e l'assistenza finanziaria CE in essere erogata a favore di PECO, NIS e MED. (3) È in vigore anche l'ASB (5/96 - 8/97). (4) Quanto più elevato è il numero di classificazione, tanto minore è l'affidabilità del paese. (5) I paesi sono valutati su una scala che va da zero a 100, dovè 100 rappresenta i rischio minimo di inadempienza. Un paese può migliorare la valutazione ottenuta e tuttavia scendere nella classificazione se migliora la valutazione globale media di tutti i paesi valutati. - J > o- Indicatori rischio-paese Paese: Lituania Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione (fine perìodo) Inflazione Cambio (Irta per USD) (fine periodo) (fine periodo) Saldo di bilancio delle amministrazioni pubbliche (in % del PIL) Saldo finanziario (1) Saldo fiscale (1) Bilancia dei pagamenti Esportazioni (in milioni di USD) Bilancia delle parité correnti (in % del PIL) (esci, trasferimenti ufficiali) Afflusso netto di investimenti diretti dall'estero (in milioni di USD) Riserve ufficiali in valuta estera (fine periodo) in milioni di USD in mesi di importazioni di B&S Debito estero Debito estero (in valute convertibili, in milioni di USD, a fine periodo) Servizio del debito convertibile (in milioni di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di merci (%) Servizio del debito/esportazioni di merci (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di ristrutturazione del debito indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) (2) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) Accordi FMI Tipo/n. (Data/-) In vigore/non in vigore ( - / Data) Indicatori dell'affidabilità percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera di Moody's (fine perìodo) Rating a lungo termine in valuta estera di S&P (fine perìodo) Euromoney Posizione in classifica (3) (numero di paesi) The Institutional Investor Posizione in classifica (3) (numero di paesi) Rating di credito (4) 1993 1994 1995 Dati più recenti -24,2 -29,8 4,4 188,7 3,6 1,0 -6,7 3,8 45,1 4,3 2,8 0,8 7,3 35,7 4,5 0,9 -3,1 -1,5 -4,2 -1,8 -3,3 1709 -8,4 23 412 2,5 281 12 n. a. n. a. 9,8 16,4 0,7 No No 0,9 20,8 3,4 1930 -4,2 60 587 3,1 448 19 n. a. n. a. 7,5 23,2 1,0 No No 0,9 13,3 3,1 2210 -3,3 55 819 3,9 757 69 n. a. n. a. 9,8 34,3 3,1 No No 0,9 9,6 3,3 ASB/STF (10/93-3/94) In vigore ASB (10/93-3/49) EFF (10/94-11/97) In vigore EFF (10/94-10/97) In vigore Non fornito Non fornito Mar Sett. 134 130 (169) (170) Mar Sett. 91 93 (127) (133) 18. 9 19. 0 Non fornito Non fomito Mar Sett. 110 121 (167) (167) Mar Sett. 97 96 (135) (135) 18. 4 20. 0 Non fornito Non fornito Mar Sett. 108 118 (187) (181) Mar Sett. 95 90 (135) (135) 21. 7 22. 9 (1 ) Nel saldo finanziario non si considerano le concessioni di credito nette del governo, che sono invece considerate nel saldo fiscale. (2) Il denominatore comprende i prestiti BEI e l'assistenza finanziaria CE in essere erogata a favore di PECO, NIS e MED. (3) Quanto più elevato è il numero di classificazione, tanto minore è l'affidabilità del paese. (4) I paesi sono valutati su una scala che va da zero a 100, dove 100 rappresenta i rischio minimo di inadempienza. Un paese può migliorare la valutazione ottenuta e tuttavia scendere nella classificazione se migliora la valutazione globale media di tutti i paesi valutati. 5A- Indicatori rischio-paese Paese: Romania Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione (fine perìodo) Inflazione Cambio (Leu per USD) (dic/dic. ) (fine periodo) 1993 1994 1995 Dati più recenti o stime (S) 1. 5 8,2 10,2 295,5 1276 3,9 7,2 10,9 61,7 1767 6,9 5,2 8,9 27,8 2578 Saldo di bilancio delle amministrazioni pubbliche (in % dei PIL) -0,1 -1,0 -2,5 Bilancia dei pagamenti Esportazioni di B&S (in miliardi di USD) Bilancia delle partite correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti dall'estero (in milioni di USD) Riserve valutarie ufficiali (a fine periodo) in milioni di USD in mesi di importazioni di B&S Debito estero Debito estero (in valute convertibili, in miliardi di USD, a fine periodo) Servizio del debito convertibile (in milioni di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di ristrutturazione del debito Indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) (1) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) Accordi FMI Tipo/n. (Data/-) in vigore/non in vigore ( - / Data) Indicatori dell'affidabilità percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera di Moody's (fine perdiodo) Rating a lungo termine in valuta estera di S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in classifica (2) (numero di paesi) The Institutional Investor Posizione in classifica (2) (numero di paesi) Rating di credito (3) 4,9 -4,6 87 970 1,6 4,3 323 146 177 16,1 87,7 6,6 No No 6,1 -1,4 341 1596 2,2 5,5 589 313 276 18,3 90,1 9,6 No No 7,5 -3,6 417 1110 1,4 6,6 (S) (S) (S) (S) (S) (S) (S) 1038 462 576 18. 7 88,0 13. 8 No No 8,7 12,8 11,2 8,4 10,7 9,7 10,2 11,5 10,1 No SBA/STF (5/94-12/95) In vigore ASB prorogato fino a fine 1997 e aumentato In vigore (Non in vigore nel 1996) Non fornito Non fornito Mar. Sett. 66 75 (169) (170) Mar. Sett. 73 75 (127) (133) 24,2 24,4 Non fornito Non fomito Mar. Sett. 74 77 (167) (167) Mar. Sett. 76 74 (135) (135) 25,4 26,2 Non fornito Non fomito Mar. Sett. 68 64 (187) (181) Mar. Sett. 73 71 (135) (135) 28,1 29,7 Il denominatore comprende i prestiti BEI e l'assistenza finanziaria CE in essere erogata a favore di PECO, NIS e MED. (1 ) (2) Quanto più elevato è il numero di classificazione, tanto minore è l'affidabilità del paese. (3) I paesi sono valutati su una scala che va da zero a 100, dove 100 rappresenta i rischio minimo di inadempienza. Un paese può migliorare la valutazione ottenuta e tuttavia scendere nella classificazione se migliora la valutazione globale media di tutti i paesi valutati. -SJl Indicatori rischio^paese Paese: Repubblica slovacca Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione (% della popolazione attiva) (fine periodo) Inflazione Cambio (SKK per USD) (cUc/dic. ) (fine periodo) 1993 n 1994 1995 Dati più recenti o stime (S) -4,1 -8,6 14,4 25,1 33,2 4,8 7,0 14,6 11,7 31,3 7,4 9,6 13,1 7,2 29,6 Saldo di bilancio delle amministrazioni pubbliche (in % del PIL) -7,6 -2,7 0,4 Bilancia dei pagamenti Esportazioni di B&S (in milionii di USD) Bilancia delle parité correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti dall'estero (in milioni di USD) Riserve ufficiali in valuta estera (fine periodo) in miliardi di USD in mesi di importazioni di merci Debito estero Debito estero (in valute convertible, in miliardi di USD, a fine periodo) Servizio del debito convertibile (in miliardi di USD) capitale interessi Debito estero/Pi L (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitate e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di ristrutturazione del debito indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) (1) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) Accordi FM9 Tipo/n. (Data / - ) In vigore/non in vigore ( - / Data) indicatori dell'affidabilità percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera di Moody's (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera di S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in classifica (2) (numero di paesi) The Institutional Investor Posizione in classifica (2) (numero di paesi) Rating di credito (3) 7568 -5,4 134 416 0,6 3,4 674 490 184 30,8 44,5 8,9 No No 2,4 4,5 2,0 8983 6,0 184 1691 2,3 3,9 791 n. a. n. a. 31,1 43,4 8,8 No No 2,9 5,3 2,3 10921 3,6 157 3400 4,1 5,8 1045 n. a. n. a. 39,9 53,1 9,5 No No 4,1 5,2 2,8 (S) (S) STF (7/93 - 7/94) In vigore STF (7/93 -7/94) SBA (7/94-3/96) ASB (7/94-3/96) (4) (Mag. ) (Apr. ) Non fornito Non fomito Mar Sett. 56 63 (169) (170) Mar Sett. 57 57 (127) (133) 31 30,6 Baa3 (Mag. ) BB- (Feb) Mar Sett. 64 66 (167) (167) Mar Sett. 59 59 (135) (135) 31,6 33,1 Baa3 BB+ Mar Sett. 53 51 (187) (181) Mar Sett. 61 59 (135) (135) 33,2 35,7 li denominatore comprende i prestiti BEI e l'assistenza finanziaria CE in essere erogata a favore di PECO, NIS e MED. (1 ) (2) Quanto più elevato è il numero di classificazione, tanto minora è l'affidabilità del paese. (3) ! paesi sono valutati su una scala che va da zero a 100, dove 100 rappresenta i rischio minimo di inadempienza. Un paese può migliorare la valutazione ottenuto e tuttavia scendere nella classificazione se migliora la valutazione globale media di tutti i paesi valutati. (4) La revisione intermedia del programma, prevista per febbraio 1995, non è stata completata. 53- Indicatori rìschio-paese Paese: Bielorussia 1993 1994 1995 Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione (fine periodo) Inflazione Cambio (BYB per USD) (dicJdlc. ) (fine periodo) -10,6 -10,9 1. 4 1994 269 -12,2 -19,3 2,1 1957 3651 Saldo di bilancio delle amministrazioni pubbliche (in % del PIL) -1,8 -2,6 Bilancia dei pagamenti Esportazioni di B&S (in milioni di USD) Bilancia delle parité correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti dall'estero (in milioni di USD) Riserve ufficiali in valuta estera (fine periodo) in milioni di USD in mesi di importazioni Debito estero Debito estero (in valute convertibili, In milioni di USD, a fine periodo) Servizio del debito convertibile (in milioni di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in miliardi di USD) Accordi di ristrutturazione del debito Indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) (1) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) Accordi FMI Tipo/n. (Data / - ) In vigore/non in vigore ( - / Data) Indicatori dell'affidabilità percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera di Moody's (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera di S&P Euromoney Posizione in classifica (2) (numero di paesi) The Institutional Investor Posizione in classifica (2) (numero di paesi) Rating di credito (3) 2941 -8,7 18 91,0 0,3 964,0 14,7 n. a. n. a. 25,0 33,0 0,5 n. d. 1,9 12,2 4,0 FTS (08. 93 - 8. 94) Non in vigore (4) Non fornito Non fornito Mar. Sett. 148 139 (169) (170) Mar. Sett. 100 (127) (133) -10,2 -11. 5 2,7 244 11532 -1,9 4621 -2,5 7 377,0 0,7 2641 -12,4 10 101,0 0,3 1251,0 1513,0 123,0 n. a. n. a. 25,9 47,4 4,3 493 con la Russia sugli arretrati sulle forniture di gas 178,0 n. a. n. a. 14,7 32,7 3,4 460 accordi di abbuono degli arretrati sulle import, di gas russo 02/96-08/96 0,9 4,8 2,3 FTS (01. 95) (4) Non fornito Non fornito Mar. Sett. 145 138 (167) (167) Mar. Sett. 109 109 (135) (135) 15,5 15,7 0,5 2,6 0,8 ABS (07. 95 - 06. 95) Non in vigore (5) Non fornito Non fornito Mar. Sett. 135 134 (187) (181) Mar. Sett. 112 112 (135) (135) 15,2 15,5 (1) Il denominatore comprende i prestiti BEI e l'assistenza finanziaria CE in essere erogata a favore di PECO, NIS e MED. (2) Quanto più elevato è il numero di classificazione, tanto minore è l'affidabilità del paese. (3) I paesi sono valutati su una scala che va da zero a 100, dove 100 rappresenta i rischio minimo di inadempienza. Un paese può migliorare la valutazione ottenuta e tuttavia scendere nella classificazione se migliora la valutazione globale media di tutti i paesi valutati (4) Il programma FST FM11993 non più in vigore dall'inizio del 1994. L'FMI ha tuttavia valutato positivamente il programma di governo adottato nell'autunno 1994, sostenuto dalla seconda quota deirFST entro la fine del gennaio 1995 (5) La prima revisione trimestrale del programma, prevista per il dicembre 1995, non ha finora potuto essere portata a termine. -S<i- Indicatori rischio-paese Paese: Moldavia Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione (% della popolazione attiva) (fine periodo) Inflazione Cambio (Len per USD) (fine periodo) (fine periodo) 1993 1994 1995 Date preliminari -1,2 -7,2 n. a. 837 3,64 -31,2 -30,0 1,0 116 4,27 -3,0 -10,0 2,0 24 4,50 Saldo di bilancio delie amministrazioni pubbliche (in % del PIL) -6,8 -8,7 -5,5 Bilancia dei pagamenti Esportazioni di merci (in milioni di USD) Bilancia delle partite correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti dall'estero (in milioni di USD) Riserve valutarie ufficiali (fine periodo) ' in milioni di USD in mesi di importazioni di merci Debito estero Debito estero (in valute convertibili, in miliardi di USD, a fine periodo) Servizio del debito convertibile (in milioni di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di merci (%) Servizio del debito/esportazioni di merci (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di ristrutturazione dei debito Indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) (1) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di merci (%) Accordi FMI Tipo/n. (Data/-) In vigore/non in vigore ( - / Data) indicatori dell'affidabilità percepita sui mercato Rating a lungo termine in valuta estera di Moody's (fine perdiodo) Rating a lungo termine in valuta estera di S&P (fine perìodo) Euromoney Posizione in classifica (2) (numero di paesi) The Institutional Investor Posizione in classifica (2) (numero di paesi) Rating di credito (3) 451 -9,3 14,0 76,6 1,4 618 -12,9 18,0 179 2,9 741 -6,8 72,0 257 3,2 168,0 343,0 675,0 5,0 n. a. n. a. 23,0 37,3 1,1 No No 0,5 17,7 6,6 12,3 n. a. n. a. 30,0 55,5 4,0 No No 0,9 18,0 10,0 91,0 n. a. n. a. 38,0 91,1 11,0 No No 0,8 8,7 7,9 ASB (3/93-3/94) In vigore ASB (12/93-3/95) In vigore ASB (3/95-3/96) In vigore Non fomito Non fornito Mar. Sett. 159 160 (169) (170) Non fornito Non fornito Mar. Sett. 148 155 (167) (167) Non fornito Non fornito Mar. Sett. 157 141 (187) (181) Non fomito Non fomito Non fornito Il denominatore comprende i prestiti BEI e l'assistenza finanziaria CE in essere erogata a favore di PECO, NIS e MED. (1 ) (2) Quanto più elevato è il numero di classificazione, tanto minore è l'affidabilità dei paese. (3) I paesi sono valutati su una scala che va da zero a 100, dove 100 rappresenta i rischio minimo di inadempienza. Un paese può migliorare la valutazione ottenuta e tuttavia scendere nella classificazione se migliora la valutazione globale media di tutti i paesi valutati -SS- Indicatori rìschio-paese Paese: Ucraina Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione (fine periodo) Inflazione Cambio (Krb per USD) - astaAnterbanca - contante (die Me. ) (fine periodo) 1993 1994 -17,1 -25,1 0,3 10155 12610 25000 23,0 -28,5 0,3 401 108196 128000 1995 Dati più recenti o stime (S) -12,0 -11. 7 0,4 (S) 182 179400 186000 Saldo di bilancio delle amministrazioni pubbliche (in % del PIL) -10,1 -8,2 -5,0 Bilancia dei pagamenti Esportazioni di B&S (in miliardi di USD) Bilancia delle partite correnti (esci, trasferimenti) (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti dall'estero (in miliardi di USD) Riserve valutarie ufficiali in milioni di USD in settimane di importazioni di B&S Debito estero Debito estero fin valute convertìbX, in mSardi di USD, a fine periodo) Servizio del debito convertibile pagato (in milioni di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di ristrutturazione dei debito Indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) (1 ) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) Accordi FMI Tipo/n. (Data/-) In vigore/non in vigore ( - / Data) 14,4 -5,9 0,2 193 0,8 4,1 202 n. a. n. a. 12,1 28,5 1,3 548 2,3 3,5 1,0 - 14,8 -6,0 0,09 646 2,3 15,1 (S) -4,4 0,27 1100 3,7 7,2 1794 n. a. n. a. 29,2 48,0 12,1 2722 ristrutturazione del debito nei confronti di Russia/Turkm. 8,1 1531 986 545 23,3 53,6 (S) 9,3 236 ristrutturazione del debito nei confronti di Russia/Turkm. 1,6 1,6 0,8 1,5 1,4 0,7 STF 26 0tt. 94 In vigore ASB Die. 1995 Non in vigore * Indicatori dell'affidabilità percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera di Moody's (fine perdiodo) Rating a lungo termine in valuta estera di S&P (fine perìodo) Euromoney Posizione in classifica (2) (numero di paesi) The Institutional Investor Posizione in classifica (2) (numero di paesi) Rating di credito (3) Non fornito Nonfomito Mar. Sett. 142 146 (169) (170) Mar. Sett. 96 95 (127) (133) 18,2 18,2 Non fornito Non fornito Mar. Sett. 149 147 (167) (167) Mar. Sett. 111 113 (135) (135) 15,1 14,5 Non fornito Non fornito Mar. Sett. 145 138 (187) (181) Mar. Sett. 109 111 (135) (135) 15,5 15,7 Il denominatore comprende i prestiti BEI e l'assistenza finanziaria CE in essere erogata a favore di PECO, NIS e MED. (1 ) (2) Quanto più elevato è il numero di classificazione, tanto minore è raffidabilità del paese. (3) I paesi sono valutati su una scala che va da zero a 100, dove 100 rappresenta i rischio minimo di inadempienza. Un paese può migliorare la valutazione ottenuta e tuttavia scendere neHa classificazione se migliora la valutazione globale media di tutti i paesi valutati. * : Nel maggio 1996 approvato nuovo ASB, in vigore. 5é Indicatori di rischio-paese Paese: Algeria 1993 1994 1995 Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione idrocarburi (variazione in % ) Inflazione Cambio (dinari per USD) (dic. /dic. ) (fine periodo) Saldo di bilancio delle amministrazioni pubbliche (in % del PIL) Bilancia dei pagamenti Esportazioni di B&S (in miliardi di USD) Bilancia delle parti correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti dall'estero (in milioni di USD) Riserve ufficiali in valuta estera in miliardi di USD in mesi di importazioni B&S Debito estero Debito estero (in valute convertibili, in miliardi di USD, a fine periodo) Servizio del debito convertibile (in miliardi di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitate e sugli interessi, in milioni di USD) Accordi di ristrutturazione del debito (in miliardi di USD) jjlndicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) (1) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) iAccordi FM! Tipo/n. (Data / - ) in vigore/non in vigore -2,0 -0,6 16,1 24,0 -8,7 11,0 1,6 0,0 1,5 1,9 26,4 8,7 7,0 1,7 62,9 240,0 82,2 No No 7,4 1,8 4,2 No -0,2 -2,5 38,6 42,9 -4,4 8,9 -4,34 0,0 2,6 2,9 4,3 3,5 21,9 52,2 -1,4 10,2 -5,6 0,0 2,1 2,1 29,5 31,7 5,1 3,4 1,7 70,6 331,5 48. 6 (4) No 4,5 3,8 (4) 2,2 (4) 1,6 (4) 76,4 310,8 43,8 No 4,8 9,9 2,4 7,8 12,2 2,9 8,9 ASB (5. 94 - 5. 95) In vigore ASB (5. 94 - 5. 95) EFF (5. 95 - 5. 98) In vigore Indicatori dell'affidabilità percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera di Moody's (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera di S&P (fine perìodo) Euromoney Posizione in classifica (2) (numero di paesi) The Institutional Investor Posizione in classifica (2) (numero di paesi) Rating di credito (3) Non fornito Non fornito Mar Sett. 68 79 (169) (170) Mar. Sett. 62 69 (127) (133) 28,2 27,1 Non fornito Non fornito Mar Sett. 92 96 (167) (167) Mar. Sett. 75 78 (135) (135) 26,3 24,6 Non fornito Non fornito Mar Sep 102 107 (187) (181) Mar. Sett. 89 91 (135) (135) 23,5 22,8 (1) (2) (3) (4) Il denominatore comprende i prestiti BEI e l'assistenza finanziaria CE in essere erogata a favore di PECO, NIS e MED. Quanto più elevato è il numero di classificazione, tanto minore è l'affidabilità del paese. I paesi sono valutati su una scala che va da zero a 100, dove 100 rappresenta il rìschio minimo di inadempienza. Un paese può migliorare la valutazione ottenuta e tuttavia scendere nella classificazione se migliora la valutazione globale di tutti i paesi. Dopo la ristrutturazione. - 5 7- Indicatori rischio-paese Israele 1993 1994 1995 Dati o stime più recenti (S) Tasso di crescita PIL reale in (%) Produzione industriale (variazione %) (a prezzi costanti 1990) Disoccupazione (media) Indice dei prezzi ai consumo Cambio (shekel per USD) (dic. /dic. ) (fine periodo) 3,5 6,5 10,0 11,3 2,986 6,5 7,2 7. 8 14,5 3,018 Saldo di bilancio delle amministrazioni pubbliche (in % del PIL) -2,5 -2,0 Bilancia dei pagamenti Esportazioni di B&S (in miliardi di USD) Bilancia delie partite correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti dall'estero (in milioni di USD) Riserve ufficiali lorde in valuta estera in miliardi di USD in mesi di importazioni di B&S Debito estero Debito estero (passività lorde sull'estero) (in miliardi di USD a fine periodo) Servizio del debito (in miliardi di USD) capitale interessi (lordi) Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni (%) Servizio del debito/esportazioni di beni e servizi (%) Arretrati (su! capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di ristrutturazione del debito Indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) (1) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) Accordi FMI Tipo/n. (Data / - ) in vigore/non in vigore ( - / Data) 22,1 -1,8 -141 « 6,382 2,4 36,1 4,1 1,9 2,2 55,8 163,4 14,0 No No 4,7 0,8 1,4 24,2 -3,0 -357 6,689 2,5 41 4,6 2,2 2,4 54,2 169,4 14,9 No No 4,4 0,8 1,3 No No 7,1 8,4 6,3 8,1 3,140 -3,2 25,9 -4,5 806 8,158 2,6 44 3. 9 (S) n. a. n. a. 57 170,0 15 (S) No No 4,4 0,7 1,3 No indicatori dell'affidabilità percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera di Moody's (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera di S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in classifica (2) (numero di paesi) The Institutional Investor Posizione in classifica (2) (numero di paesi) Rating di credito (3) Non fornito BBB+ Mar. Sett. 29 29 (169) (170) Mar. Sett. 46 46 (127) (133) 39,6 40,5 Non fornito BBB+ Mar. Sett. 30 33 (167) (167) Mar. Sett. 46 43 (135) (135) 43,4 46,5 A3 A- Mar. Sett. 31 31 (187) (181) Mar. Sett. 43 42 (135) (135) 47,9 49,2 (1) (2) (3) Il denominatore comprende i prestiti BEI e l'assistenza finanziaria CE in essere erogata a favore di PECO, NIS e MED. Quanto più elevato è il numero di classificazione, tanto minore è l'affidabilità del paese. I paesi sono valutati su una scala che va da zero a 100, dove 100 rappresenta il rischio minimo di inadempienza. Un paese può migliorare la valutazione ottenuta e tuttavia scendere nella classificazione se migliora la valutazione globale media di tutti i paesi valutati - 5 - t f- ISSN 0254-1505 COM(96) 631 def. DOCUMENTI IT 01 N. di catalogo : CB-CO-96-662-IT-C ISBN 92-78-13212-8 Ufficio delle pubblicazioni ufficiali delle Comunità europee L-2985 Lussemburgo