title: INFORME ECONOMICO ANUAL 1997 - Crecimiento, empleo y convergencia en el avance hacia la UEM

eurovoc_concepts:
EU situation
Economic and Monetary Union
activity report
economic policy
short-term economic prospects

text: COMISIÓN DE LAS COMUNIDADES EUROPEAS • ft ft Bruselas, 12. 02. 1997 COM(97)27 final INFORME ECONÓMICO ANUAL 1997 Crecimiento, empleo y convergencia en el avance hacia la UEM (presentado por la Comisión) Informe Económico Anual 1997 P A R TE A: T E N D E N C I AS EN LA C O M M U N I D AD RESUMEN Y CONCLUSIONES CAPITULO 1: SITUACIÓN ECONÓMICA ACTUAL Y PERSPECTIVAS PARA 1998 1. 1. CRECIMIENTO Y EMPLEO: LOS DESALENTADORES RESULTADOS DE LA PRIMERA MITAD DEL PRESENTE DECENIO 1. 1. 1. 1. 1. 2. 1. 1. 3. 1. 1. 4 1. 1. 5 1990-93: recalentamiento y recesión Mediados de 1993 a mediados de 1995: recuperación bien cimentada Mediados de 1995 a mediados de 1996: repentina desaceleración y larga interrupción del crecimiento Principales causas de la paralización del crecimiento en 1995/96 Obstáculos macroeconómicos al crecimiento 1. 2. PROGRESIVA CONSOLIDACIÓN DE LA TENDENCIA ASCENDENTE EN 1996-98 1. 2. 1. 1. 2. 2. 1. 2. 3. Recuperación creciente y equilibrada de la actividad Factores positivos de crecimiento Incertidumbresy riesgos a corto plazo 1. 3. MEJORÍA GRADUAL DE LAS PERSPECTIVAS DEL EMPLEO 1. 3. 1. 1. 3. 2. Evolución reciente y prevista del empleo y el paro Evolución reciente del mercado laboral en determinados países 1. 4. PREVISIONES DE INFLACIÓN ALENTADORAS RECUADRO 1: DESEMPLEO REGIONAL EN LA COMUNIDAD CAPITULO 2: DESAFÍOS DE LA COMUNIDAD EN EL ORDEN ESTRUCTURAL 2. 1. PROGRESO TECNOLÓGICO 2. 2. MUNDIALIZACION 2. 2. 1. 2. 2. 2. 2. 2. 3 2. 2. 4. Comercio Inversión exterior directa (IED) Operaciones con activos Consecuencias económicas : financieros 2. 3. COMPETITIVIDAD 2. 4. SUSTITUCIÓN DE MANO DE OBRA POR CAPITAL Y CRECIMIENTO DEL EMPLEO. 2. 4. 1. 2. 4. 2. Sustitución de mano de obra por capital Sustitución y evolución salarial 2. 5. CONSECUENCIAS PARA LA POLÍTICA ECONÓMICA RECUADRO 2: IMPACTO Y EFICIENCIA DEL MERCADO ÚNICO- REVISION DE 1996 RECUADRO 3: DIVERSIFICACION SALARIAL EN LA COMUNIDAD EN 1994 RECUADRO 4: CRECIMIENTO ECONÓMICO Y MEDIO AMBIENTE i 1 1 2 3 4 4 8 10 10 13 17 18 18 21 25 28 31 31 35 36 40 43 43 45 49 49 52 56 58 60 61 A&- CAPITULO 3: CONSOLIDACIÓN Y REESTRUCTURACIÓN DE LAS FINANZAS PUBLICAS DE LA COMUNIDAD 3. 1. 3. 2. 3. 3. TENDENCIAS A LARGO PLAZO EN LAS FINANZAS PUBLICAS DE LA COMUNIDAD 3. 1. 1. 3. 1. 2. Gasto público Ingresos públicos '. ". EVOLUCIÓN PRESUPUESTARIA EN 1996 Y PERSPECTIVAS PARA 1997 Y 1998 3. 2. 1. 3. 2. 2. 3. 2. 3. 3. 2. 4. Aceleración del proceso de reducción de los déficit presupuestarios Ritmo y alcance de los esfuerzos de consolidación Composición y durabilidad de los esfuerzos de consolidación Tendenciasdel ratio deuda/PIB REPERCUSIONES ECONÓMICAS DE LA CONSOLIDACIÓN PRESUPUESTARIA EN LA COMUNIDAD 3. 3. 1. Consolidación presupuestaria en 1996-97: repercusiones a corto plazo sobre el crecimiento Política presupuestaria a medio plazo 3. 3. 2. 63 64 64 66 69 69 71 73 75 76 76 80 RECUADRO 5: ESTABILIZADORES AUTOMÁTICOS DE LA COMUNIDAD RECUADRO 6 : GASTOS Y OBLIGACIONES DE LA COMUNIDAD EN CONCEPTO DE PENSIONES '. 84 86 CAPITULO 4: ESTABILIDAD DE LOS TEPOS DE CAMBIO Y CONVERGENCIA DE LOS TD?OS DE INTERÉS EN LA COMUNIDAD 4. 1. VISION GLOBAL 4. 2. 4. 3. APRECIACIÓN DESIGUAL DEL DOLAR LA APRECIACIÓN DEL DOLAR Y EL OPTIMISMO CON RESPECTO A LA UEM FAVORECIERON LA ESTABILIDAD MONETARIA EN LA COMUNIDAD 4. 3. 1. 4. 3. 2. 4. 3. 3. Fortaleza del dólar reflejada en la fluctuación de los tipos de cambio entre monedas comunitarias Apreciación de las otras monedas de la CE frente al marco y convergencia de los tipos de interés a corto plazo Convergencia también de los tipos de interés a largo plazo, favorecida por el optimismo en torno a la UEM 4. 4. CONFIRMACIÓN DE LAS PERSPECTIVAS DE LA UEM EN EL MERCADO DEL ECU Y EN LOS TIPOS DE ÍNTERES A PLAZO 89 89 90 92 92 94 96 98 4. 5. REEQUILIBRIO DE LA COMBINACIÓN DE POLÍTICAS MACROECONOMIC AS MEDIANTE UNA RELAJACIÓN DE LAS CONDICIONES MONETARIAS Y LA CONSOLIDACIÓN PRESUPUESTARIA 4. 5. 1. 4. 5. 2. Relajación de las condiciones monetarias durante el año La relajación monetaria amplía el margen para continuar con la consolidación presupuestaria 100 100 102 4b CUADROS Crecimiento y empleo EUR, EE. UU. y Japón Recuperación y desaceleración en la Comunidad. "". 7. Crecimiento del PIB real Combinación reequilibrada de políticas económicas Panorama exterior Crecimiento del empleo Tasa de desempleo Evolución reciente del mercado laboral de una selección de países. Inflación Remuneración nominal por empleado Evolución a largo plazo de la productividad total de los factores Estructura geográfica del comercio extracomunitario Estructura regional de las importaciones extracomunitarias de productos manu facturados Inversión exterior directa Estructura de la inversión exterior directa en la CE Exportación de mercancías Competitividad macroeconómica en la Tríada Producción, empleo, productividad y sustitución de mano de obra por capital Potencial de empleo, EUR Volumen del sector público en la CE, EE. UU. y Japón Ingresos y gastos de la AA. PP. - EUR Saldo neto de financiación de las AA. PP Saldo de las AA. PP. cíclicamente ajustado. Ingresos y gastos de las AA. PP Gastos de las AA. PP Deuda pública bruta Tipos a plazo de los préstamos a cinco años 1 3 11 13 17 19 20 22 25. 26 32 38 40 41 43 45 47 50 52 64 65 70 72 73 74 76 99 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. 25. 26. 27. Gráficos 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. 25. 26. 27. 28. 29. 30. 31. 32. 33. 34. 35. Capacidad productiva y PIB, EUR Tipos de interés a largo plazo Tipos de cambio frente al marco Beneficios Tipos de interés a corto plazo Exportaciones extracomunitarias Inversión y desempleo, EUR Tipos de interés y producción, EUR ;. ;:. 7: Rentabilidad, inversión y crecimiento del PIB, EUR Empleo Inflación Valor añadido bruto por sectores, EUR Empleo por tipos de industria, EUR Elasticidad del comercio mundial con respecto al PIB mundial Cuota de mercado de las exportaciones mundiales de mercancías Inversión exterior directa en EUR Exportaciones y tipos de cambio efectivos reales, EUR Productividad de la mano de obra Empleo, productividad y sustitución de mano de obra por capital Evolución salarial - EUR Evolución de la dispersión salarial , Tipos impositivos implícitos sobre el trabajo asalariado y sobre otros factores de la producción, EUR Necesidad neta de financiación de las AA. PP. , real y cíclicamente ajustada, EUR Déficit presupuestario y tasa de ahorro de las familias (Suecia, Italia) Tipos de cambio del USD Tipos de cambio: el marco frente a las monedas del MTC Tipos de cambio : el marco frente a las monedas no participantes en el MTC Tipos de interés a corto plazo en Alemania Diferenciales de los tipos de interés a corto plazo de los Estados miembros del MTC Tipos de interés a largo plazo en Alemania y los Estados Unidos Diferenciales entre los tipos de interés a largo plazo de los Estados miembros del MTC Diferenciales entre los tipos de interés a largo plazo de los Estados miembros no participantes en el MTC Diferenciales de tipos de interés y de tipos de cambio entre el ecu teórico y el ecu de mercado índice de condiciones monetarias Curvas de rendimiento de los mayores Estados miembros : 2 5 6 7 7 8 9 14 15 19 25 34 34 36 37 42 46 48 51 53 54 67 71 79 91 93 93 94 95 96 97 97 98 100 101 AÁ. Parte A : Tendencias en la Comunidad RESUMEN Y CONCLUSIONES La Comunidad avanza satisfactoriamente hacia la UEM. Desde que se aprobó el último Informe Económico Anual, los preparativos institucionales para la UEM, que han progresado de ferma sustancial, y la firme voluntad rJe saneamiento presupuestario demostrada por muchos Estados miembros han importantes repercusiones positivas. Los tipos de interés, tanto a corto como a largo plazo, han descendido y la estabilidad de los tipos de cambio ha mejorado. Así pues, la transición hacia la UEM está ayudando a los Estados miembros a superar algunos de los obstáculos que más han dificultado un crecimiento sostenido y la creación de empleo en los últimos años, a saber, el elevado nivel de los tipos de interés y las turbulencias monetarias. Ante la fiexibilización generalizada de las condiciones monetarias y la mayor credibilidad de que disfruta la consolidación presupuestaria en muchos Estados miembros, las probabilidades de una recuperación duradera de la actividad económica y el empleo han mejorado considerablemente en la Comunidad. tenido. merced también al apoyo de los preparativos institucionales En el frente institucional, los preparativos de la Comunidad con vistas a la tercera fase de la UEM han progresado de manera sustancial. Entre estos preparativos se las disposiciones de carácter técnico para la introducción del euro y los mecanismos que regularán las relaciones cambiarías entre el euro y las monedas de aquellos Estados miembros que no puedan adoptar la moneda única el 1 de enero de 1999. Otro hecho igualmente importante es el logro de un acuerdo sobre las disposiciones que garantizarán la oportuna disciplina y coordinación presupuestaria en la tercera fase de la UEM (Pacto de Estabilidad y Crecimiento). Las perspectivas de estabilidad de los tipos de cambio se han visto también mejoradas por la entrada del marco finlandés y la lira italiana en el mecanismo de tipos de cambio del SME. incluyen Estas disposiciones institucionales han contribuido considerablemente a crear un clima de confianza en la UEM. Es fundamental que la Comunidad siga trabajando con determinación para garantizar que, de aquí al 1 de enero de 1999, se cumplan todas las condiciones que permitirán iniciar con éxito, en esa fecha, la tercera fase de la UEM. La recuperación económica se va afianzando paulatinamente Tras el bache por el que atravesó el crecimiento económico en el segundo semestre de 1995 y principios de 1996, la economía de la Comunidad parece haber recobrado un rumbo más favorable. La actividad se ha recuperado prácticamente en todos los Estados miembros y cabe esperar que el ritmo de expansión de la Comunidad en su conjunto aumente, hasta situarse en torno a su nivel tendencial en 1997 y por encima de él en 1998. Ello contribuirá a mejorar en cierta medida la situación del empleo. No obstante, la población activa también experimentará un aumento, por lo que, aun cuando el desempleo descienda gradualmente en 1997 y de forma ligeramente más rápida en 1998, según lo previsto, los niveles globales de paro seguirán siendo altos. Las tendencias recientes de la inflación son alentadoras en la mayoría de los Estados miembros y las previsiones apuntan hacia una mayor convergencia a la baja de las tasas de inflación. Los sólidos fundamentos establecidos harán posible, a medio plazo, un fuerte crecimiento económico, respaldado por la inversión, y la creación sostenida de empleo. Las variables fundamentales por el lado de la oferta -es decir, las mayores perspectivas de moderación salarial y buena rentabilidad de las inversiones- son ahora más propicias que durante la segunda mitad de !a década de los ochenta, período que se caracterizó por un elevado crecimiento y una satisfactoria creación de empleo, y son también mejores que durante la recuperación de 1994 y principios de 1995. El repunte previsto en la inversión garantizará una expansión suficientemente rápida de la capacidad productiva, lo cual permitirá seguir el ritmo de aumento de la demanda. Por su parte, las políticas económicas están más orientadas hacia un crecimiento sostenido y firmemente asentado de la producción, la inversión y el empleo. A I La combinación de políticas macroeconómicas ha sufrido un profundo reajuste En 1996 y en sus presupuestos para 1997, la gran mayoría de los Estados miembros han adoptado importantes medidas para reducir su déficit a un 3%, como máximo, del PIB, con vistas. a aproximarse a una situación de equilibrio presupuestario o, incluso, lograr un superávit a medio plazo. Si bien algunos países han recurrido, hasta cierto puntó, á medidas excepcionales que habrán de completarse con reformas presupuestarias duraderas, la amplitud y el contenido global de la labor de consolidación refleja la firme determinación de los Estados miembros a sanear sus finanzas públicas. Si no fuese por la desaceleración que registró el crecimiento económico en 1995/96, los resultados presupuestarios serían ya más adecuados. La consolidación presupuestaria es precisa y conveniente en sí misma. La necesidad de avanzar en el cumplimiento de las condiciones que exige la introducción de la moneda única constituye una oportunidad excepcional para dar mayor credibilidad a esta labor de ajuste. En 1996, se hizo posible así una reducción muy significativa de las primas de riesgo en buen número de Estados miembros. Entre los ejemplos más destacables figuran España, Italia, Suecia y Portugal, donde los diferenciales de tipos de interés a largo plazo relativos a las monedas de menor rendimiento han bajado considerablemente. Además de mejorar las perspectivas de crecimiento de la economía y estimular la inversión, el descenso de los tipos de interés contribuye de forma significativa a la reducción del déficit, al disminuir el servicio de la deuda pública. La consolidación presupuestaria forma parte integrante del reajuste general de la combinación de políticas económicas en la Comunidad. Al atenuarse las presiones inflacionistas y mejorar las perspectivas de moderación salarial, es posible una fiexibilización sustancial de las condiciones monetarias. Habida cuenta del carácter propicio de las variables fundamentales por el lado de la oferta y del favorable panorama internacional, la consolidación presupuestaria y el descenso de los tipos de interés en la Comunidad se traducirán, previsiblemente, en un crecimiento económico saludable en 1997 y 1998. Aun en el supuesto de que la expansión de la actividad económica no alcance el nivel previsto, hay que seguir trabajando sin descanso en la consolidación presupuestaria. Una desviación de los objetivos presupuestarios pondría en peligro la evolución favorable de los tipos de interés y de cambio y socavaría las perspectivas de mayor crecimiento económico. Soslayar los obstáculos macroeconómicos al crecimiento. Con frecuencia, los mediocres resultados conseguidos por la Comunidad en materia de crecimiento y empleo durante la primera mitad del decenio de los noventa han sido imputados incorrectamente a factores tales como introducción de nuevas tecnologías, cuando, en realidad, se debían básicamente a los obstáculos macroeconómicos al crecimiento existentes dentro de la Comunidad: la mundialización o la (i) Insuficiente expansión de la capacidad productiva: A finales del decenio de los ochenta y principios del actual, la rapidez de expansión de la demanda en relación con la capacidad productiva dio lugar a la aparición de presiones inflacionistas; (ii) Combinación desequilibrada de políticas económicas: La deficiente combinación de políticas hizo recaer sobre la política monetaria un peso desmesurado. De hecho, el excesivo relajamiento de las políticas presupuestarias (desde 1988) y la incoherencia entre la evolución salarial (desde 1990) y el objetivo de estabilidad de los precios provocaron una subida de los tipos de interés que llevó a una desaceleración del crecimiento y la creación de empleo y a la recesión de 1992/93; (iii) Turbulencias monetarias: Las crisis monetarias, que reflejaban, en gran medida, la insuficiente credibilidad de las políticas económicas en varios países y la falta de coordinación de las mismas dentro de la Comunidad, han incidido negativamente en el crecimiento económico, tanto en aquellos países cuya moneda se apreció como en los demás. El ejemplo más reciente son las perturbaciones cambiarías que se produjeron en la *l primavera de 1995, que, junto con la subida de los tipos de interés a largo plazo y la depreciación del dólar estadounidense, dieron al traste con la recuperación, por lo demás saludable, que se había iniciado a mediados de 1993. Para que la Comunidad pueda lograr un crecimiento económico sano y sostenido que permita reducir de forma significativa y estable el desempleo, deberá hallar solucionesduraderas a estos obstáculos macroeconómicos. supone fomentar el potencial de crecimiento de la Comunidad. Un crecimiento económico fuerte a medio plazo ha de venir respaldado por la inversión, con objeto de que la capacidad productiva aumente de forma paralela al incremento de la demanda. A corto plazo, el crecimiento económico puede y debería rebasar el crecimiento potencial de la producción, a fin de absorber la capacidad productiva inutilizada y el componente cíclico, generalmente escaso, del desempleo. Sin embargo, a medio plazo, el crecimiento económico no puede exceder del crecimiento potencial de la economía sin provocar tensiones de capacidad y, por consiguiente, un aumento de la inflación. A más largo plazo, y de mantenerse la actual tasa de inversión, la economía comunitaria apenas podría registrar un crecimiento superior al 2,25% anual. Si nos basamos en las tendencias históricas, ello supondría un lento incremento del empleo. Ahora bien, habida cuenta del elevado nivel de paro de la Comunidad y del enorme potencial de aumento de la población activa, son necesarios un crecimiento económico y una creación de empleo duraderos y considerablemente más rápidos. Para lograr, a medio plazo, un crecimiento potencial de la producción de entre un 3% y un 3,5% es imprescindible que la inversión fija aumente sustancialmente tanto en quantidad como en calidad. Las condiciones de la inversión son ahora favorables desde el punto de vista macroeconómico, pero, a medio plazo, han de venir respaldadas por una combinación equilibrada y creíble de políticas. En este sentido, la consolidación del marco de la política económica con vistas a la UEM constituye un factor positivo de gran trascendencia. lograr una combinación de políticas creíble y equilibrada a medio plazo. En sucesivas Orientaciones Generales de Política Económica, la Comunidad viene fijándose desde 1993 el objetivo de lograr un saldo público próximo del equilibrio a medio plazo. Este objetivo ha ganado mayor credibilidad e importancia a raíz del Pacto de Estabilidad y Crecimiento acordado por el Consejo Europeo de Dublin en diciembre de 1996, con vistas a garantizar la disciplina presupuestaria en la tercera fase de la UEM. En los años siguientes a 1997, los Estados miembros se han comprometido a tomar nuevas medidas para seguir mejorando su situación presupuestaria y, en circunstancias normales, conseguir a medio plazo un saldo próximo del equilibrio o un superávit. Este objetivo es fundamental, no sólo para garantizar la viabilidad de la UEM y sacar el máximo provecho de ella, sino también para lograr, a medio plazo, un crecimiento sostenido de la producción y el empleo respaldado por la inversión, lo cual requiere un aumento del ahorro público que permita mantener el oportuno equilibrio entre el ahorro global y la inversión, así como bajos tipos de interés. La consecución a medio plazo de un saldo próximo al equilibrio o excedentario permitirá también a las políticas presupuestarias disponer del margen de maniobra necesario para adaptarse a las variaciones cíclicas sin que, en una recesión cíclica "normal", el déficit exceda del 3% del PIB. Finalmente, contribuirá a invertir la tendencia alcista de los pagos públicos de intereses, limitando así el efecto-expulsión sobre las demás categorías de gastos, facilitando las reducciones fiscales y preparando al mismo tiempo el terreno para hacer frente a las consecuencias presupuestarias del envejecimiento demográfico. Una vez que, en 1997, el déficit presupuestario medio en la Comunidad se haya reducido al 3% del PIB, la consecución del equilibrio en años posteriores se verá favorecida por el retorno a un crecimiento económico saludable. ,/ Si bien, en lo referente a su alcance, calendario y concepción, las medidas de consolidación presupuestaria han de adaptarse a las circunstancias específicas de cada país, han de ser, en cualquier caso, creíbles y socialmente equilibradas y deben atenerse a las principales pautas contenidas en las sucesivas Orientaciones Generales de Política Económica, incluida la Recomendación de 1996. Ello supone privilegiar el recorte de los gastos frente a nuevos aumentos de la presión fiscal global; conceder prioridad a los gastos públicos en actividades productivas, tales como inversiones en infraestructura, recursos humanos y medidas activas en el mercado de trabajo; mejorar la eficiencia de los servicios públicos; y reducir, en la medida de lo posible, la presión fiscal global, especialmente la que recae sobre el trabajo, siempre que, previamente, se haya encauzado con firmeza el déficit presupuestario en una trayectoria descendente. Por primera vez desde que se aprobaron las Orientaciones Generales de Política Económica en 1993, se prevé que el incremento salarial medio en la Comunidad se mantendrá en un nivel plenamente compatible con la estabilidad de los precios y con un mayor aumento de la rentabilidad de las inversiones, haciendo posible, al mismo tiempo, una subida moderada de los salarios reales. El constante respeto de estas condiciones es fundamental. La enorme credibilidad que han ganado las políticas monetarias y presupuestarias a raíz de la UEM ayudará a evitar la aparición de presiones excesivas de precios y salarios. Una evolución salarial adecuada, unida a una política presupuestaria sana, facilitará la estabilización de los precios y la aplicación continua de una combinación de políticas equilibrada, y propiciará un descenso de los tipos de interés en la Comunidad. Los debates a nivel comunitario en torno a la Comunicación de la Comisión titulada "Acción en favor del empleo en Europa: Pacto de Confianza" contribuyen a soslayar el riesgo de conflicto entre las tres principales variables macroeconómicas. y preservar la estabilidad monetaria. La transición hacia la UEM incide de forma positiva en la estabilidad de los tipos de cambio y reduce las primas de riesgo sobre los tipos de interés. La creación de la UEM en 1999 erradicará, por definición, el obstáculo que representan para el crecimiento las turbulencias monetarias intracomunitarias y tendrá además, con toda probabilidad, repercusiones favorables para los países "preparticipantes", siempre que sigan avanzando por la vía de la convergencia económica. Una vez que se generalice el uso del euro en el comercio intra y extracomunitario, la Comunidad será también menos vulnerable frente a la volatilidad del tipo de cambio del dólar estadounidense. Las causas del desempleo no radican mundialización en los avances tecnológicos y la La evolución insatisfactoria del empleo en la Comunidad durante la primera mitad de la presente década se ha relacionado, en ocasiones, con los efectos de los rápidos avances tecnológicos y el desarrollo de la mundialización. Sin embargo, esta concepción ignora a menudo el impacto económico más amplio que tienen estos fenómenos. Los avances tecnológicos y organizativos, la transición hacia una economía basada en el conocimiento y una distribución más adecuada de los recursos a escala internacional han sido y seguirán siendo los factores clave para el aumento de la productividad, el crecimiento económico, el empleo y el nivel de vida en la Comunidad. Ahora bien, estos cambios implican una modificación continua de la estructura de la producción y el empleo y tienden a reducir la demanda de mano de obra escasamente cualificada. Para poder cosechar plenamente los beneficios que conllevan el progreso tecnológico y la mundialización, es fundamental que el crecimiento macroeconómico sea lo suficientemente elevado para absorber los recursos liberados por la mayor productividad. En el plano estructural, es necesario: (i) que, merced a un funcionamiento eficaz, los mercados de bienes y servicios faciliten el ajuste, haciendo posible una rápida adaptación de los precios relativos, y que las reformas sectoriales se lleven a cabo progresivamente y de forma socialmente aceptable; (ii) que se incremente la oferta de mano de obra muy cualificada a través de una mejora de la educación y la formación y que se tomen medidas para fomentar el empleo de los trabajadores con escasas cualificaciones. Mejorar la eficacia de los mercados de productos y servicios _ Para fomentar la confianza y la propensión a invertir, es esencial que los Estados miembros y la Comunidad actúen más intensamente en pro de la competencia en los mercados de bienes y servicios, lo cual supone, en primer lugar, la plena realización del mercado único europeo, que, hasta ahora, ha contribuido a un incremento del PIB de hasta un 1,5% y a la creación de unos 900. 000 puestos de trabajo. El marco legislativo debe aún completarse en ámbitos tales como la los mercados de telecomunicaciones y energía. Y lo que es más importante, es necesario garantizar la aplicación y observancia efectiva del derecho y las normas de competencia de la Comunidad y reducir el exceso de reglamentación, en particular, aunque no de forma exclusiva, a nivel nacional, que sigue dificultando el funcionamiento del mercado único. fiscalidad, el derecho de sociedades o liberalización de la La edificación de una economía flexible requiere también una actuación firme en otros ámbitos importantes, y en particular la realización de redes transeuropeas de transporte y comunicación, la intensificación de la investigación y el desarrollo, el fomento de la sociedad de la información y la eliminación de las barreras de entrada y el exceso de reglamentación a los que se enfrentan incidirán las PYMES. Estas políticas reforzarán los factores endógenos de crecimiento, positivamente en la productividad global de la economía comunitaria y conferirán mayor eficacia a las políticas macroeconómicas. las políticas destinadas a mejorar la competitividad y el No obstante, el efecto de funcionamiento de los mercados d& productos y servicios sobre el empleo dependerá, de manera decisiva, de la posibilidad de aprovechar este potencial mediante un crecimiento global más elevado. La UEM ayudará a sentar las bases de un crecimiento fuerte, duradero y generador de empleo. Mayor flexibilidad de los costes laborales y empleo En las dos últimas décadas, el aumento anual medio de la productividad laboral en la Comunidad, del orden de un 2%, venía determinado, en partes más o menos iguales, por la incorporación del progreso tecnológico y la sustitución del trabajo por capital a escala macroeconómica. En comparación, apenas ha habido ninguna sustitución macroeconómica en Estados Unidos, pese a que él ritmo del progreso tecnológico era tan sólo ligeramente más lento. La sustitución del trabajo por capital en la Comunidad refleja tres tendencias. En primer lugar, las inversiones destinadas a sustituir el trabajo han sido relativamente más importantes que las destinadas a aumentar la capacidad. En segundo lugar, dentro de la división internacional del trabajo, la Comunidad se ha especializado en una producción con elevada intensidad de capital y que requiere una mano de obra muy cualificada. En tercer lugar, ciertas actividades con elevada intensidad de mano de obra y baja productividad han desaparecido de la Comunidad. La sustitución del trabajo por capital constituye un medio de lograr un fuerte crecimiento de la actividad económica y de mejorar el nivel de vida. No obstante, en el contexto comunitario actual, caracterizado por la persistencia de un elevado desempleo, dicha sustitución origina dos problemas. En primer lugar, en relación con el crecimiento estable de la productividad del trabajo, el crecimiento macroeconómico de la Comunidad ha sido insuficiente para crear un número adecuado de puestos de trabajo, si bien, como ya se ha señalado con anterioridad, las condiciones comienzan a ser más propicias para un fuerte crecimiento. Al En segundo lugar, cabe considerar que la tendencia a la sustitución del trabajo por capital refleja un desequilibrio en los precios relativos del capital y del trabajo y, en particular, un grado insuficiente de ajuste del mercado de trabajo. Tras la primera crisis del petróleo, los elevados costes laborales, tanto salariales como no salariales, así como, en algunos casos, las rígidas normas en materia de seguridad del empleo han restado interés al trabajo como factor de producción y han obligado a las empresas a sustituirlo considerablemente por capital a fin de preservar su competitividad. No obstante, los mercados de trabajo de la Comunidad han llevado a cabo un proceso gradual de ajuste. Desde principios del decenio de los ochenta, los aumentos de productividad derivados de la sustitución del trabajo por capital han dejado, en general, de traducirse en un incremento de los salarios reales, lo cual ha mejorado sensiblemente la rentabilidad. A medida que mejoran las perspectivas de la demanda, esta evolución abre el camino a un crecimiento económico sostenido por inversiones de ampliación de la capacidad y generadoras empleo, pero no repercute sino lentamente en el contenido de empleo del crecimiento. Otra vía más rápida para lograr un modelo de crecimiento con mayor intensidad de empleo consiste en fomentar una ampliación de la parte inferior de la escala de costes salariales, tal como se ha hecho en Estados Unidos. Si se reducen los costes salariales del extremo inferior de la escala, las actividades de escasa productividad seguirán siendo o pasarán a ser rentables. Por motivos políticos y sociales, no resulta viable ni deseable imitar, en la Comunidad, el ejemplo de Estados Unidos, que ha provocado una disminución significativa de la renta salarial real de los trabajadores escasamente cualificados. De ahí la necesidad de lograr un fuerte crecimiento macroeconómico respaldado por la inversión y de adoptar soluciones pragmáticas de apoyo, de acuerdo con la estrategia definida por el Consejo Europeo de Essen de diciembre de 1994, para desarrollar el contenido de empleo del crecimiento sin mermar la competitividad. A fin de preservar, de forma adaptada y racionalizada, los elementos clave del modelo social europeo, convendría seguir el planteamiento pragmático que a continuación se presenta. Los convenios salariales celebrados por los agentes sociales deberían dar cabida a una mayor diferenciación, en función de las cualificaciones, las regiones y, en cierta medida, los sectores. Los costes laborales no salariales (o impuestos sobre las rentas del trabajo) del extremo inferior de la escala salarial deberían reducirse, compensando las pérdidas de ingresos públicos mediante un mayor control del aumento del gasto público global y/o un incremento de otros impuestos (por ejemplo, los medioambientales). De forma similar, podría resultar útil introducir salarios temporales de acceso a la vida laboral para los trabajadores poco cualificados, los jóvenes o los parados de larga duración. Además, una aplicación más flexible de las normas en materia de jornada laboral, adaptándolas a las necesidades específicas de las empresas y los trabajadores, un mayor recurso al trabajo a tiempo parcial de carácter voluntario y la promoción de las iniciativas locales de empleo podrían estimular tanto la creación de puestos de trabajo como la participación en el mercado laboral. De manera más general, tal y como se pone de manifiesto en el Informe Conjunto sobre el Empleo de 1996 titulado "Crecimiento y empleo en Europa: camino a seguir", que fue aprobado por el Consejo Europeo de Dublin, sigue siendo necesario mejorar la capacidad de reacción de los mercados de trabajo de los Estados miembros ante los cambios económicos, mediante la modernización de la organización del trabajo, el aumento de la movilidad geográfica y profesional y la diferenciación de los costes laborales en relación con la productividad. En particular, es esencial mejorar los sistemas de educación y formación, de modo que la población activa pueda adaptarse a los constantes cambios tecnológicos. Estos esfuerzos son igualmente indispensables para impedir estrangulamientos en el mercado de trabajo y la reaparición de la inflación salarial a medida que se reduzca el desempleo. Con la realización del mercado único y la UEM, la Comunidad se está convirtiendo cada vez más en una entidad económica. Las variables fundamentales por el lado de la oferta son favorables y siguen mejorando, respaldando así la recuperación que se está llevando a cabo. Ak En la UEM, la aplicación de políticas presupuestarias sanas y la moderación salarial facilitarán el mantenimiento de condiciones monetarias estables. Este cambio fundamental de la combinación global de políticas macroeconómicas incidirá positivamente en el crecimiento. Estos factores permitirán transformar la actual recuperación en un crecimiento económico fuerte y duradero, sustentado por una mayor inversión, y evitar así las limitaciones de capacidad y las tensiones inflacionistas. Un período prolongado de sólido crecimiento económico, esto es, del orden del 3% al 3,5% anual, absorbería progresivamente el enorme potencial de empleo de la Comunidad y reduciría de forma significativa el desempleo. Para aprovechar plenamente las ventajas del mercado único, de la mundialización y del progreso tecnológico, es igualmente necesario lograr un mayor crecimiento económico y estimular la creación de empleo. En este contexto, tanto la consolidación y reestructuración de las finanzas públicas como los inevitables ajustes estructurales se verán facilitados. Asimismo, las medidas estructurales necesarias en los mercados de bienes, servicios y trabajo contribuirán de manera más efectiva a superar las rigideces, evitar las presiones inflacionistas y fomentar la función generadora de empleo del crecimiento, especialmente en relación con los trabajos poco cualificados, sin menoscabar la competitividad. Estas consideraciones ponen de manifiesto la necesidad de adoptar medidas en consonancia con las conclusiones aprobadas por los Consejos Europeos de Florencia y Dublin. -í í 1. SITUACIÓN ECONÓMICA ACTUAL Y PERSPECTIVAS PARA 1998 Tras el bache por el que atravesó la expansión económica en el segundo semestre de 1995 y principios de 1996, la economía de la Comunidad parece haber recobrado un rumbo más propicio. El crecimiento económico se está restableciendo, merced a una- sólida y reequilibrada combinación de políticas macroeconómicas y a la mayor credibilidad obtenida, a raíz de la UEM, por la política económica en la Comunidad, que ha llevado a una convergencia considerablemente mayor de los tipos de interés a largo plazo. Ante las favorables perspectivas que ofrecen las variables fundamentales de la economía y la solidez de las políticas económicas, cabe esperar que el aumento de la producción se aproxime a su nivel tendencia! en 1997 y lo supere en 1998. La recuperación de la actividad económica dará lugar, previsiblemente, a una mejora progresiva del empleo. A corto plazo, es probable que el desempleo siga siendo elevado, pero se espera que disminuya gradualmente en 1997 y de forma algo más rápida en 1998. Las tendencias de la inflación son favorables en la mayor parte de los Estados miembros y las previsiones apuntan hacia una continua convergencia a la baja de las tasas de inflación, proceso al que contribuyen los incrementos salariales, en general moderados. 1. 1 Crecimiento y empleo: los desalentadores resultados de la primera mitad del presente decenio Las previsiones de reactivación de la actividad económica han de situarse en el contexto imperante en la primera mitad del decenio de los noventa, en el que los resultados en materia de crecimiento y empleo eran insatisfactorios. En los seis últimos años, el crecimiento medio del PIB en la Comunidad ha sido tan sólo del 1,5% anual (cuadro 1). Este mediocre resultado es mucho más bajo que el 3,3% anual, que, en promedio, se registró en la segunda mitad de los ochenta, e inferior también a la tasa media del 2% del período 1974-85, aun cuando este período se caracterizase por severas y adversas Cuadro 1 Crecimiento y empleo EUR, EE. UU. y Japón (variación media anual en %) EUR EE. UU. Japón Crecimiento del PIB real 1974-85 1986-90 1991-96 2. 0 3. 3 1. 5 2. 3 2. 8 2. 3 4. 6 3. 4 1. 7 Crecimiento del empleo1* 1991-96 1986-90 1974-85 EUR EE. UU. Japón ]) Definición de la contabilidad nacional. Fuente: Servicios de la Comisión. 0. 0 1. 8 0. 7 1. 3 2. 1 1. 0 -0. 4 1. 2 0. 7 perturbaciones de oferta. El escaso crecimiento se ha traducido en una evolución decepcionante del empleo. los años 1991-96, el empleo ha En disminuido en la Comunidad un 0,4% anual, lo que supone un total de 4,5 millones de puestos de trabajo perdidos desde 1990 (3,5 millones si se excluyen los nuevos estados federados alemanes). En definitiva, casi la mitad de los 10 millones de empleos creados durante el período de crecimiento comprendido entre 1986 y 1990 han desaparecido posteriormente. A t^A. Esta evolución es claramente más negativa que la de los principales socios internacionales de la Comunidad. La economía estadounidense, respaldada por un mayor crecimiento y un mercado laboral con mayor capacidad de reacción, ha venido creando puestos de trabajo a un ritmo medio del 1,2% anual durante la primera mitad del presente decenio. Japón, por su parte, pese a la grave recesión experimentada y a que el crecimiento medio aurante el período era apenas algo superior al de la Comunidad, consiguió crear empleo a un ritmo del 0,7% anual. Los resultados comparativamente mediocres obtenidos por la Comunidad en la década de los noventa reflejan los importantes obstáculos macroeconómicos al crecimiento a los que la economía comunitaria ha tenido que hacer frente reiteradamente. 1. 1. 1 1990-93: recalentamiento y recesión fadtíse por Gráfico 1 reducir disponible. Capacidad productiva y PIB, EUR Durante el período 1988-90, las políticas macroeconómicas en la en general eran Comunidad en expansionistas demasiado relación con el potencial de Los producción los esfuerzos desequilibrios presupuestarios eran insuficientes, en tanto que las condiciones monetarias medias se habían distendido tras la crisis sufrida por los mercados bursátiles en octubre de 1987. Ante las expectativas que suscitaba también entre las empresas la inminente creación del mercado interior, el crecimiento de la producción se aceleró, alcanzando un 4% anual, en promedio, en 1988-89. Este ritmo era considerablemente más alto que la tasa de crecimiento potencial de la Comunidad y, como no existía ningún margen de capacidad disponible, provocó un recalentamiento de la economía. En Alemania, la financiación mediante deuda de un enorme volumen de gasto vinculado a la unificación condujo a un serio déficit presupuestario y a la intensificación de las presiones inflacionistas. Si consideramos la Comunidad en su conjunto, la balanza por cuenta Fuente: Servicios de la Comisión. 90 85 corriente pasó de un superávit del 0,6% del PIB en 1987 a un déficit del 0,9% del PIB en 1991. Durante el mismo período, la tasa media de inflación aumentó del 3,5% al 5,5% y los aumentos salariales nominales, por su parte, pasaron, en promedio, del 5,5% al 7,5%. relajamiento de las políticas presupuestarias. Esta Frente a las crecientes presiones inflacionistas, las condiciones monetarias se endurecieron progresivamente en toda la Comunidad a partir de 1988, lo cual contrastaba con el considerable combinación desequilibrada de políticas provocó una desaceleración del crecimiento en la mayoría de los países en 1990 y 1991, aun cuando, en Alemania, los efectos positivos a corto plazo de la unificación sobre la demanda retrasaran la aparición de la recesión. Las exigencias opuestas a las que debían hacer frente las políticas económicas causaron graves tensiones en los mercados de divisas. Durante el invierno 1992/93, la economía comunitaria entró en una fase de recesión. En tan sólo dos años se perdieron casi 5 millones de puestos de trabajo (4 millones si se excluyen los nuevos estados federados alemanes). 1. 1. 2 Mediados de 1993 a mediados de 1995: recuperación bien cimentada A medida que las presiones inflacionistas iban decreciendo, a finales de 1992 y durante todo 1993 las condiciones monetarias se suavizaron en la práctica totalidad de los Estados miembros. Ante la solidez de las variables fundamentales de la economía -esto es, la disminución de las presiones de precios y salarios y la relativa consistencia de la rentabilidad empresarial-, a mediados de 1993 se inició el proceso de recuperación, propiciado por una fuerte economía internacional, tipos de interés más bajos y una mayor competitividad de la Comunidad. Cuadro 2 Recuperación y desaceleración en la Comunidad0 (datos semestrales; variación anualizada, en %) 93S1 93S2 94S1 94S2 95S1 95S2 96S1 Demanda final interna - Inversión - Consumo privado -2. 9 0. 2 -10. 2 -2. 8 -1. 9 -0. 9 -1. 6 -2. 6 -0. 5 Exportaciones } Demanda final3) Constit. existencias"0 PIB real Empleo5) x) EUR5 = Alemania, Francia, Italia, Esp. 2) Bienes y servicios; incluidas las export 3) Excluido el comercio intraiCE; estimac 4) Contribución al PIB-crecimiento ^ Encuesta de población activa; ajuste es Fuente: Servicios de la Comisión -2. 1 1. 9 3. 8 1. 6 9. 2 2. 8 1. 4 3. 3 2. 0 4. 5 1. 7 9. 4 2. 9 1. 1 3. 4 0. 5 2. 1 3. 8 2. 1 9. 3 2. 9 -0. 6 2. 4 0. 7 0. 9 -0. 6 1. 2 1. 8 1. 0 0. 9 1. 2 1. 9 0. 9 2. 5 4. 2 2. 2 -0. 8 1. 7 0. 5 -0. 3 1. 3 6. 9 1. 3 -0. 2 1. 3 -1. 4 -0. 1 iñay R aciones iones c eino Unido. intra-CE e los servicios de la Comisión taciona i de los servicios de la Comisión pasó gradualmente a un 2% (tasa anualizada) para el conjunto de de Desde finales de 1993 hasta el primer trimestre de 1995, la la se un ritmo economía Comunidad expandió satisfactorio medio del 3,5% (tasa La anualizada). recuperación partía de sólidos fundamentos, entre los cuales cabe destacar la vitalidad de las exportaciones y el firme crecimiento de la inversión. El aumento del consumo privado la Comunidad. Tal como suele ocurrir al comienzo de una recuperación económica, el crecimiento vino también impulsado por una inversión cíclica en la constitución de existencias. Dada la rápida expansión de la inversión en bienes de equipo (que registraba un aumento del 6,7% en 1995), la Comunidad parecía estar logrando transformar la recuperación en un crecimiento fuerte y sostenido de la actividad económica y el empleo. Este breve período demostró, una vez más, la capacidad de la economía europea para crear empleo mientras el crecimiento económico mantenía un ritmo satisfactorio. El empleo global aumentó más de un 1% entre el primer trimestre de 1994 y el tercer trimestre de 1995. La tasa media de paro en la Comunidad descendió del 11,3%, aproximadamente, al 10,7% de la población activa. 1. 1. 3 Mediados de 1995 a mediados de 1996: repentina desaceleración y larga interrupción del crecimiento Este crecimiento globalmente favorable se interrumpió bruscamente en el segundo trimestre de 1995. La desaceleración fue particularmente intensa en aquellos países cuya moneda se había apreciado a raíz de las perturbaciones monetarias registradas en la primavera de 1995. En Alemania y Francia, en particular, el estancamiento persistió entre tres y cuatro trimestres. En la mayoría de los países cuya moneda se había depreciado, el crecimiento prosiguió en un principio de forma comparativamente más rápida, pero también en ellos se experimentó poco después una clara desaceleración. Si se considera la Comunidad en su conjunto, el firme aumento de la inversión se detuvo repentinamente y el de las exportaciones se redujo de forma sensible, al verse frenado el comercio tanto intra como extracomunitario. Con un desfase de entre uno y dos trimestres, el incremento del consumo privado llegó a una fase de estancamiento, a medida que las perspectivas del empleo se iban deteriorando en los países cuya moneda se había apreciado y la inflación y los tipos de interés aumentaban en aquellos cuya moneda se había depreciado. Globalmente, el crecimiento de la demanda final (excluida la constitución de existencias) se desaceleró, pasando de cerca del 3% durante el año y medio anterior a tan sólo un 1% en el segundo semestre de 1995 (véase cuadro 2) 1. 1. 4 Principales causas de la paralización del crecimiento en 1995/96 Los principales factores que explican la brusca y extensa desaceleración económica son el aumento de los tipos de interés reales a largo plazo en 1994 y la debilidad del dólar que fue la causa de las fluctuaciones de los tipos de cambio durante ese mismo año y, más especialmente, en los primeros meses de 1995. La insuficiente credibilidad de las políticas presupuestarias de muchos de los países desempeñó un papel clave en ambos fenómenos. Además, el deterioro de la competitividad-coste europea, unido a una expansión más lenta de los mercados de exportación, incidió negativamente en las exportaciones de la Comunidad. Finalmente, la considerable contribución al crecimiento de la constitución de existencias durante las primeras fases de la recuperación se redujo drásticamente (de cerca de un punto porcentual en 1994 a 0,25 puntos porcentuales en 1995). 4 Subida de los tipos de interés a largo plazo En promedio, en la Comunidad, el rendimiento de las obligaciones de referencia a diez años aumentó en 250 puntos básicos, aproximadamente, entre enero de 1994 y enero de 1995. Los datos correspondientes a países en los que se negocian obligaciones1 indiciadas sugieren que los tipos de interés reales aumentaron, como mínimo, en un punto porcentual y, en algunos países, probablemente subieron mucho más. <¡4 1991 1993 1904 1995 1996 1992 a factores EUR. Alemania y ËË. UU internos de Alemania, Francia y Reino Unido Gráfico 2 Tipos de interés a largo plazo Estas tendencias obedecían, en parte, a un aumento similar del rendimiento de las obligaciones en Estados Unidos y, en parte, la Comunidad. El incremento internacional de los tipos de interés reales se derivaba, entre otras cosas, de la perspectiva de aumento considerable de la demanda de fondos disponibles para préstamo -reflejo de una mejora de la inversión-, que no se veía adecuadamente compensada por una perspectiva creíble de reducción del lo que endeudamiento público. En respecta a la Comunidad, apenas hubo consolidación presupuestaria alguna en 1994 o 1995. En la Comunidad, el déficit estructural medio en relación con el PIB se redujo tan sólo en 0,25 puntos porcentuales al año en 1994 y 1995. La resolver de inicial de imposibilidad manera importantes los desequilibrios presupuestarios llevó a una ampliación de las primas de riesgo y a una marcada tendencia alcista de los tipos de interés a largo plazo en la mayor parte de los países con elevados déficit públicos y coeficientes de deuda y/o en los que la evolución histórica de la inflación arrojaba cifras mediocres. Mientras los tipos de interés en Alemania y varios países vecinos subieron en torno a 180 puntos básicos, en Francia y el Reino Unido el aumento fue mayor (250 puntos básicos, aproximadamente) y, en Italia, España y Suecia, los tipos a largo plazo siguieron incrementándose en los primeros meses de 1995, con lo que el aumento acumulado del rendimiento pasó a ser de entre 400 y 450 puntos básicos (gráfico 2). 1994 Alemania, Italia, Suecía y España Fuenra; servicios <te la comisión. creíble Mm •'Seseií 1996 19B2 1995 1993 1992 1993 1991 La subida de los tipos de interés reales a largo plazo provocó una contracción de la actividad en la mayor parte de los países industriales (el crecimiento del PIB en Estados Unidos se redujo del 4% a mediados de 1994 a menos del 2% en el primer semestre de 1995, debido, en gran medida, al aumento de los tipos de interés). En la Comunidad, la subida de los tipos de interés, unida a otros factores específicos en determinados países, incidió considerablemente en la desaceleración de la inversión en construcción. Asimismo se vieron negativamente afectados otros componentes de la demanda que oscilan con los tipos de interés, tales como la inversión en bienes de equipo, la constitución de existencias y los bienes de consumo duradero. Debilidad del dólar estadounidense y perturbaciones monetarias intracomunitarias las depreció consecuencias La economía de la Comunidad sufrió del también considerable debilitamiento del dólar estadounidense durante 1994 y de su caída en picado a principios de 1995. De forma global, la moneda estadounidense se 20%, aproximadamente, en relación con el marco El debilitamiento del dólar, junto con la "fuga hacia valores más seguros" que se produjo al hundirse el peso mejicano a principios de 1995, sometieron los tipos intracomunitarios a serias de cambio tensiones. (gráfico alemán 3). un en Gráfico 3 Tipos de cambio frente al marco (datos somantes) Ene» 1904 « 100 110 :;io5! ;75' mm grtero 19B4 - 10Q ;:;}9SS: 1995 Fuente- servicios de la Comisión A diferencia de algunas perturbaciones monetarias pasadas, estas fluctuaciones de los tipos de cambio no respondían a la necesidad de corregir los desequilibrios perturbaciones Las competitivos. incidieron negativamente en las monedas de los Estados miembros cuya política económica, y en particular presupuestaria, no disfrutaba aún de la suficiente credibilidad en los mercados. La lira italiana, que ya se había depreciado en 1994, cayó de forma drástica en los primeros meses de 1995, y tanto la libra esterlina como la corona sueca registraron un considerable descenso en cifras ponderadas según el comercio exterior. Dentro del MTC, los tipos centrales de la peseta española y el escudo portugués fueron devaluados en el mes de marzo. El marco alemán y las monedas estrechamente ligadas al mismo se apreciaron hasta un 6% en términos ponderados de acuerdo con el comercio exterior. El nivel relativamente elevado de los aumentos salariales negociados para 1995 en determinados sectores industriales alemanes limitó la posibilidad de reducir los tipos de interés y contribuyó así, indirectamente, al afianzamiento del marco alemán a escala internacional. Las fluctuaciones de los tipos de cambio tuvieron consecuencias adversas en toda la Comunidad Europea. En la mayoría de los países cuya moneda se había apreciado, la competitividad de los costes y la rentabilidad se deterioraron claramente (en el gráfico 4, la rentabilidad del sector de las exportaciones viene representada por la industria). Además, en varios de estos países, fue necesario incrementar los tipos de interés a corto plazo para evitar las presiones especulativas (gráfico 5). Las perspectivas de las exportaciones empeoraron y la inversión retrocedió rápidamente. El aumento de la producción llegó a un punto muerto y, en ciertos países, fue incluso negativo durante algún tiempo. Gráfico 41 Beneficios* {variation anual en % datos trimestrales) «vafeota H> Alemania G r á f i c o 5l Tipos de interés a corto plazo {datos semanales) Alemania» Francia, ôélgica, Dinamarca y España 12 España :*variádóri: Italia! 1995 % 1996 Alemania, Italia, Reina Unido y Suecia. 2 LJ 1992 1993 1994 1995 1993 ' Excedente bruto de explotación «n porcentaje del valor añadido bruto Fuente: Datos nacionales. Alemania 1995 1! Fuente: Servicios de ta Comisión. En los países cuya moneda se había depreciado, se aumentaron los tipos de interés a corto plazo -en muchos casos de forma considerable- para limitar la depreciación monetaria y prevenir la aparición de una espiral inflacionista. Asimismo, en la mayor parte de estos países, las primas de riesgo a largo plazo registraron una subida significativa (gráfico 2). En consecuencia, la consolidación presupuestaria tuvo que llevarse a cabo en circunstancias mucho más difíciles de lo normal. El resultado de todo ello fue, también en estos países, una sensible desaceleración económica, dado que la demanda interna se inicial de las exportaciones fue decayendo contrajo seriamente y el impulso paulatinamente. Desaceleración de la demanda exterior el en la que particular exportaciones Si bien la recuperación europea se había beneficiado de un fuerte crecimiento de las exportaciones en 1993 y 1994, en 1995 se registró una desaceleración de extracomunitarias las influyeron (gráfico 6), en principalmente dos factores. En primer lugar, la apreciación de las monedas comunitarias en relación con otras dólar divisas, estadounidense, la competitividad media de los costes y supuso una pérdida de cuotas de internacional. En mercado a nivel segundo desaceleración la económica de Estados Unidos frenó el aumento de las importaciones de este país, anteriormente considerable. El exportaciones de crecimiento extracomunitarias en promedio, a un 7% anual (frente a un 10% en 1994). disminuyó, redujo lugar, las Gráfico 6 veiftofdn emití enfc- 14 Exportaciones extracomunitarias {dato&triroestrafe* yanüateá) Exportaciones extra CE mi SWí 1$92 1993 1994 1995 ^w** Fuente: Servicios de la Comisión 1. 1. 5 Obstáculos macroeconómicos al crecimiento Con frecuencia, los mediocres resultados registrados por la Comunidad en materia de crecimiento y empleo durante la primera mitad de la década de los noventa han sido incorrectamente achacados a factores tales como la mundialización o la introducción de nuevas tecnologías (véase capítulo 2), cuando, en realidad, se debían sobre todo a los obstáculos macroeconómicos al crecimiento existentes dentro de la Comunidad: (i) Insuficiente expansión de la capacidad productiva: A finales de la década de los ochenta y principios de la actual, la relativa rapidez de expansión de la demanda en relación con la capacidad de producción dio lugar a la aparición de tensiones inflacionistas; (ii) Combinación desequilibrada de políticas económicas: La deficiente combinación de políticas hizo recaer sobre la política monetaria un peso desmesurado. De hecho, el excesivo relajamiento de las políticas presupuestarias (desde 1988) y la incoherencia entre la evolución salarial (desde 1990) y el objetivo de estabilidad de los precios provocaron una subida de los tipos de interés que llevó a una desaceleración del crecimiento y la creación de empleo y a la recesión de 1992/93; (iii) Turbulencias monetarias: Las crisis monetarias, que reflejaban, en gran medida, la insuficiente credibilidad de las políticas económicas en varios países y la falta de coordinación de las mismas dentro de la Comunidad, han tenido una incidencia perjudicial tanto en los países cuya moneda se apreció como en los demás. Gráfico 7 % del PIB ;ss* Inversión y desempleo, EUR % do te ¿oblación activa mwt 15 1960 Fuente; Servicio* de le Comisión 1965 1970 1975 1980 mm 1990: 1995 Para que la Comunidad pueda lograr un crecimiento económico sano y sostenido que permita reducir de forma significativa y estable el desempleo, deberá hallar soluciones duraderas a estos obstáculos macroeconómicos. Ello significa, en primer lugar, que las políticas económicas deben, como condición fundamental, disfrutar de una gran credibilidad, para prevenir las turbulencias monetarias y financieras. En segundo lugar, la recuperación económica ha de venir respaldada por un sensible aumento de la inversión, a fin de lograr una expansión suficientemente rápida de la capacidad productiva, en consonancia con el incremento de la demanda. Pese a la complejidad de la relación existente entre la inversión y el desempleo, el gráfico 7 pone de manifiesto una clara correlación negativa entre estas dos variables en la Comunidad en su conjunto, lo cual demuestra que el desarrollo de la inversión constituye una condición sine qua non para crear materialmente los puestos de trabajo necesarios para reducir el desempleo. En tercer lugar, han de recortarse los déficit presupuestarios, de modo que pueda disponerse del ahorro para reactivar debidamente la inversión, impidiendo así una subida de los tipos de interés reales que inhibiría el crecimiento de la producción. Igualmente importante es que todos los agentes involucrados contribuyan a mantener la evolución salarial en un nivel compatible con la estabilidad de los precios y la necesidad de crear empleo. La UEM constituye una importante oportunidad de superar estas trabas al crecimiento sostenido y la creación de empleo. El proceso de convergencia ha contribuido de forma sustancial a la adopción de una combinación de políticas más equilibrada y ha reforzado de manera decisiva la credibilidad de la política económica orientada hacia la estabilidad. Asimismo, los países que participen en la moneda única verán desaparecer el peligro de que la inestabilidad monetaria provoque tensiones perjudiciales y un aumento de las primas sobre los tipos de interés, peligro que también será menor para aquellos Estados miembros que no adopten el euro desde un principio, siempre y cuando sigan aplicando políticas económicas convergentes. ~~~"-~ 1. 2 Progresiva consolidación de la tendencia ascendente en 1996-98 En 1996, la economía de la Comunidad reanudó una trayectoria ascendente y, en 1997 y 1998, cabe esperar una mejora del crecimiento. Estas previsiones globalmente optimistas vienen respaldadas por el profundo reajuste d3 la combinación de políticas económicas que se ha llevado a cabo en la Comunidad, por la mayor credibilidad que ha cobrado el marco en el que se asienta la política económica merced a la UEM, y por las variables fundamentales favorables del Jado de la oferta -esto es, una evolución salarial satisfactoria y una rentabilidad adecuada de las inversiones-, que parecen ser aún más propicios que durante la recuperación de 1994 y principios de 1995. Además, cabe contar con el apoyo que seguirán proporcionando la expansión de la actividad económica entre los principales socios internacionales de la Comunidad y el crecimiento del comercio mundial. 1. 2. 1 Recuperación creciente y equilibrada de la actividad El ritmo de la demanda final se aceleró del 1% (tasa anualizada), aproximadamente, en el segundo semestre de 1995 a una cifra cercana al 2,25% en el primer semestre de 1996. Al darse salida a las existencias, el ritmo de crecimiento de la producción fue sensiblemente menor, pero la tasa de aumento anual se estima en un 1,6% en promedio para la Comunidad. Con el impulso continuado de los factores positivos de crecimiento, se prevé que el aumento de la producción se elevará a un 2,3% en 1997 y un 2,8% en 1998. Las previsiones apuntan hacia una recuperación equilibrada y basada en una amplia gama de factores. Las exportaciones se mostrarán, en principio, dinámicas, acelerándose gradualmente del 4% en 1996 a un 6,5%», aproximadamente, en 1998. Contribuirán a este incremento unas exportaciones extracomunitarias saludables y un repunte en el comercio intracomunitario, sustentado por la mejora de la demanda, la estabilidad de los tipos de cambio y la progresión del proceso de integración comercial de los Estados miembros. El consumo privado aumentó a un ritmo consistente (2,5%) en el primer semestre de 1996, ayudado por la reanimación de las compras de bienes duraderos. A corto plazo, es probable que se observe cierta desaceleración, pero, con la moderación de los aumentos salariales reales, la gradual mejoría de las perspectivas de empleo y el descenso del ahorro de precaución, el gasto de consumo podría activarse, pasando de un cifra ligeramente inferior al 2% en 1997 a cerca de un 2,5% en 1998. 10 Habida cuenta del aumento de las exportaciones y el consumo y de la paulatina reducción de los excedentes de existencias, puede decirse que la utilización de la capacidad en la industria ha tocado fondo y está iniciando una curva ascendente. Esto podría estimular las inversiones en bienes de equipo, que ya comenzaron a recuperarse en el primer semestre de 1996. Apoyadas por una sólida rentabilidad empresarial y bajos tipos de interés, las inversiones en bienes de equipo podrían crecer en torno a un 5% en 1997 y alcanzar cerca de un 7% en 1998. La actividad en el sector de la construcción fue, en general, escasa en el primer semestre de 1996, pero comenzó a vislumbrarse claramente un nuevo repunte y se prevé que las inversiones en el sector se acelerarán, registrando una tasa de aumento algo superior al 3% en 1998. Crecimiento del PIB real (porcentaje anual) 1995 1996 1997 1998 1. 9 2. 8 1. 9 Cuadro 3 En Alemania, la economía experimentó una recuperación mayor de lo previsto en 1996, merced a la disminución significativa del tipo de cambio efectivo del marco, al descenso de los tipos de interés y a las expectativas más optimistas de las empresas a raíz de la mayor moderación de las reivindicaciones salariales. Entre la primavera y el otoño de 1996, las previsiones de crecimiento de la producción se revisaron al alza prácticamente en un punto porcentual, alcanzando un 1,4% en 1996. En 1997 y 1998 cabe esperar una nueva mejoría de la situación económica, gracias al impulso positivo que seguirán proporcionando las exportaciones y a la mayor expansión de las inversiones en bienes de equipo. El consumo forma privado aumentará, en principio, de moderada en 1997, pero, a medida que vayan mejorando las perspectivas del empleo, debería incrementarse de forma algo más rápida en 1998. De manera global, el crecimiento de la producción alcanzará previsiblemente un 2,2% en 1997 y un 2,8% en 1998. B DK D EL E F IRL I L NL A P FIN S UK EUR Fuente: Servicios 10. 7 3. 0 3. 4 2. 0 2. 8 2. 2 4. 2 3. 0 2. 4 2. 1 1. 8 2. 3 2. 4 1. 4 2. 1 1. 4 2. 4 2. 1 1. 1 7. 8 0. 8 2. 3 2. 5 1. 0 2. 5 2. 3 1. 7 2. 3 1. 6 de 2. 2 3. 1 2. 2 2. 5 2. 7 2. 1 5. 8 1. 4 2. 8 2. 8 1. 6 2. 8 3. 7 2. 1 3. 0 2. 7 3. 0 2. 9 2. 8 3. 2 2. 7 5. 2 2. 6 3. 8 3. 0 2. 5 3. 2 3. 1 2. 5 3. 0 2. 8 2. 3 la Comisión. de económicas Previsiones noviembre de 1996 En Francia, la economía se ve estimulada por un repunte en las exportaciones, que va unido a la intensificación de la demanda internacional. Pese a la cautela que demuestran los consumidores, el consumo privado evolucionó mejor de lo previsto en 1996. Debido a un amplio reajuste de existencias, la producción se mantuvo muy por detrás de la demanda en el primer semestre de 1996, pero la actividad se aceleró en el siguiente semestre. Cabe esperar que las perspectivas más favorables de la demanda, el carácter propicio de las variables fundamentales y la mayor utilización de la capacidad estimulen las inversiones en bienes de equipo. La recuperación del sector de la construcción podría, en principio, estar respaldada por el descenso de los tipos de interés a largo plazo. El crecimiento del PIB se acelerará previsiblemente, pasando al 2,1% en 1997 y al 2,7% en 1998. 11 En Italia, el fortalecimiento de la moneda registrado desde mediados de 1995 ha tenido repercusiones negativas en las exportaciones y la inversión. Además, debido a los elevados tipos de interés vigentes en 1995 y principios de 1996, la consolidación presupuestaria hubo de llevarse a cabo en condiciones difíciles que restringían la demanda las interna. No obstante, merced a la atenuación de las presiones inflacionistas, perspectivas de celebración de un pacto social en torno a un aumento salarial adecuado y las previsiones de consolidación presupuestaria mucho más optimistas a que ha dado lugar la adopción del presupuesto para 1997, los tipos de interés han descendido de forma sumamente considerable. La ralentización económica parece, en principio, haber llegado a su fin, por lo que cabe esperar una recuperación gradual y un aumento de la producción del 1,4% en 1997 y del 2,6% en 1998. En el Reino Unido, la economía ha reanudado un proceso de crecimiento por encima de su nivel tendencial, tras un reajuste sustancial de las existencias en el primer semestre de 1996. A este mayor crecimiento han contribuido las anteriores reducciones en los tipos de interés y un fuerte repunte en las exportaciones. El consumo está aumentando rápidamente, merced a la progresión del empleo, la moderación de los aumentos salariales y la mejora del mercado inmobiliario, circunstancias todas ellas que podrían favorecer un descenso de la tasa de ahorro de las familias. Asimismo, está previsto que las inversiones continúen incrementándose sustancialmente. El aumento de la actividad se situará en torno a un 3% anual en el período 1997-98. En los Países Bajos y Dinamarca, la demanda interna creció de forma satisfactoria en 1996. Merced también a las mejores perspectivas de las exportaciones, se prevé que el aumento de la producción se acelerará, pasando del 2,5% y 2%, respectivamente, a una cifra próxima al 3% anual en 1997-98. En Bélgica y Austria, las perspectivas de crecimiento de la demanda interna a corto plazo son más moderadas, si bien cabe esperar que las exportaciones se incrementen a un ritmo conveniente y que el aumento de la producción mejore gradualmente, hasta situarse entre un 2,5% y un 2,75% en 1998. En España y Portugal, el brío de las exportaciones y la consolidación paulatina de la inversión y eí consumo podrían propiciar una expansión de la actividad económica del 2,75% en 1997 y ligeramente superior en 1998. En Suecia, es improbable que la inversión vuelva a registrar un aumento de dos dígitos este año, pero, con la recuperación del consumo privado y la continua expansión de las exportaciones, cabe esperar que la tasa de crecimiento económico mejore. En Finlandia, el principal factor que contribuirá a mantener un crecimiento satisfactorio de la producción será la fuerte demanda interna. En Irlanda, donde el crecimiento y la creación de empleo han mostrado un gran dinamismo, las previsiones apuntan hacia una desaceleración de la economía, si bien el aumento de la producción seguirá siendo, en principio, el más alto de toda la Comunidad. En Grecia, se prevé que los resultados económicos seguirán mejorando y la producción aumentará a un ritmo de entre un 2,5% y un 2,75%, respaldada principalmente por el fuerte incremento de la inversión. 12 1. 2. 2 Factores positivos de crecimiento Reajuste adecuado de la combinación de políticas macroeconómicas En los últimos años, y especialmente en 1996, la Comunidad ha logrado mejorar de forma muy significativa la combinación de políticas macroeconómicas y- restablecer la credibilidad del marco en el que se inscribe la política económica a medio plazo. Prácticamente en todos los Estados miembros se han tomado importantes medidas para corregir la situación de las finanzas públicas en 1996 y 1997. Al mejorar las perspectivas de mantenimiento de la moderación salarial y de saneamiento de las finanzas públicas, la reducción de las presiones inflacionistas ha permitido suavizar considerablemente las condiciones monetarias en la Comunidad. Este reajuste ha hecho posible establecer una combinación de políticas económicas más propicia para el desarrollo sostenido, sobre bases sol'das, de la producción, la inversión y el empleo. Cuadro 4 Combinación reequilibrada de políticas económicas Tipo de cambio efectivo real1* (Costes laborales unitarios) (1993 = 100) Variación de los tipos de interesa corto plazo desde enero de 1994 (interbancario a 3 meses) Variación de los tipos de interés a largo plazo desde enero de 1994 (bono de referencia a 10 años) Variación anual del saldo presupuestario ajustado al ciclo T2 1995 T4 1996 Abril 1995 Diciembre 1996 Enero 1995 Diciembre 1996 1996 1997 1. 9 3. 0 1. 9 n. a. 3. 9 2. 6 2. 7 3. 6 2. 1 2. 0 3. 0 3. 7 4. 2 2. 5 2. 6 -0. 6 0. 6 0. 1 n. a. -1. 0 0. 1 -0. 5 -1. 0 0. 1 -0. 2 -1. 8 0. 2 0. 0 1. 4 0. 0 1. 0 0. 3 0. 0 0. 8 2. 3 1. 2 -0. 7 1. 0 1. 4 2. 0 1. 1 1. 6 3. 8 1. 1 0. 9 0. 3 0. 6 1. 2 1. 1 1. 3 0. 8 0. 8 3. 4 0. 0 1. 8 1. 0 0. 0 0. 5 0. 7 1. 3 0. 8 2. 4 93. 0 82. 6 95. 2 102. 8 -1. 7 0. 7 -1. 2 -3. 9 -2. 7 -2. 6 -7. 5 -2. 4 -2. 9 -3. 4 0. 6 1. 5 102. 5 103. 7 99. 4 109. 1 104. 8 106. 4 122. 5 94. 5 101. 9 112. 5 92. 9 103. 8 B DK D EL E F IRL I NL A P FIN S UK EUR J)En relación con 23 países industrializados. 2) En relación con 9 países industriales no comunitarios. 116. 4 115. 2 102. 7 106. 42) 117. 1 96. 2 95. 1 100. 32) 106. 0 109. 6 106. 0 100. 0 105. 5 108. 3 -0. 5 -0. 8 -0. 3 -2. 2 -2. 2 -4. 6 -2. 0 -2. 9 0. 9 0. 9 1. 5 1. 3 -0. 2 -1. 2 -1. 9 0. 5 Fuente: Servicios de la Comisión 13 La progresión hacia la UEM ha conferido mayor credibilidad al marco en el que se inscribe la política económica prácticamente en todos los Estados miembros. El Pacto de Estabilidad y Crecimiento para la tercera fase de la UEM acordado en el Consejo Europeo de Dublin de diciembre de 1996 garantiza en mayor medida la aplicación de políticas presupuestarias sanas a medio plazo. La orientación antiinflacionista de las políticas monetarias exigida por las disposiciones del Tratado sobre la UEM repercute cada vez más en los operadores económicos y, en particular, en aquellos que fijan los precios y salarios -al adaptar éstos su comportamiento a un entorno de escasa inflación-, por lo que contribuye así a una tónica salarial consistente con la necesidad de generar empleo. Todos estos factores han resultado ya sumamente beneficiosos. Los tipos de cambio han vuelto globalmente a los niveles observados antes de las perturbaciones monetarias de la primavera de 1995 y, dentro del MTC, se ha registrado un elevado grado de estabilidad de los tipos de cambio. Los tipos de interés a largo plazo han descendido de manera significativa y la convergencia de los rendimientos ha sido mucho mayor. Si bien la bajada de los tipos de interés en 1995 coincidió en gran medida con la reducción de los rendimientos en Estados Unidos, la evolución observada en 1996 ha sido bastante independiente de la registrada por los tipos de interés de ese país. Aquellos Estados miembros que han incluido considerables medidas de ajuste en sus presupuestos para 1997 han logrado una reducción significativa de las primas sobre los tipos de interés a largo plazo. Así pues, los preparativos económicos de cara a la UEM están proporcionando unas ganancias considerables en la credibilidad de los Estados miembros, lo la cual puede contribuir a confianza y del representa en sí un factor positivo de crecimiento. lograr privado sector El tenor de la política monetaria influye poderosamente en las perspectivas de crecimiento a corto plazo (gráfico 8). Si en los próximos años la consolidación presupuestaria tuviese un efecto directo restrictivo sobre la demanda que no se viese plenamente contrarrestado por una mayor confianza del sector privado Gráfico 8 i j j pOS j je ¡nterésy producción, EUR4 Crecimiento PIB real (anual) 70 72 74 76 78 fiO 52 B4 B5 88 3& 32 94 96 Curva de rendimientos (desfase 4 trimestres, esc. derecha) Crecimiento PIB real (anual, esc. Izquierda) 70 72 74 75 7S W 92 «4 06 96 90 92 94 96 Puente; Servicios de la Comisión. 14 y unas expectativas más favorables, las políticas monetarias contarían tanto con el margen de maniobra como con la capacidad para garantizar un crecimiento adecuado de la demanda sin poner en peligro el objetivo de mantenimiento de una inflación reducida. Por otra parte, siempre y cuando se mantenga o, incluso, se refuerce la credibilidad de la política económica, la Comunidad podría, en términos generales, seguir reduciendo los tipos de interés reales a largo plazo. De este modo, se estimulará la inversión y se atenuarán las presiones globales de los costes y precios, contribuyendo a un crecimiento equilibrado de la demanda y la actividad del sector privado, así como a una reducción,del elevado nivel actual de desempleo no cíclico. Tendencias salariales y rentabilidad empresarial compatibles con el aumento de la inversión «0 1960=100 Gráfico 9 Rentabilidad e inversión Rentabilidad, inversión y crecimiento de] PIB, EUR Ante la disminución de la inflación, la mayor credibilidad de la política monetaria y el elevado desempleo, la evolución salarial se caracterizó el año pasado por una mayor moderación en la mayoría de los países. Por primera vez desde que se adoptaron las Orientaciones Generales de Política Económica en 1993, se estima que los incrementos salariales medios en la Comunidad se situarán en un nivel (en torno a un 3% anual en 1997 y 1998) plenamente compatible tanto con la estabilidad de los precios como con una nueva mejora de la rentabilidad de la inversión en la Comunidad, haciendo posible al mismo tiempo una subida moderada de los salarios reales. Tal como se las Orientaciones recomienda en Generales, a medio plazo debería mantenerse esta tendencia. Para preservar la inversión interna en la Comunidad y atraer la inversión extranjera, es, sin duda, necesario seguir mejorando la rentabilidad. La competencia a la hora de ofrecer condiciones de actividad favorables, con vistas a captar empresas, inversiones y empleo es ahora más intensa que nunca. La tasa de rentabilidad empresarial es, a medio plazo, un determinante importante de la inversión (gráfico 9). El nivel medio de rentabilidad actual es el más elevado desde 1970, pero los tipos de interés reales son también PfBe inversión (% real anual) Crecimiento PIB w 1980 1970 1973 -10 ;:;ÍÍSÍ 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 Fuente: Servicio? de (a Comisión, 15 más altos que en los años sesenta. Una fuerte rentabilidad no es, por sí sola, suficiente para originar una recuperación de la inversión. No obstante, unido a un mayor aprovechamiento de la capacidad y a unas perspectivas de demanda más favorables -dado que se prevé un repunte en las exportaciones y el consumo-, un nivel satisfactorio de rentabilidad podría propiciar rápidamente una sólida recuperación de la inversión. La mayor estabilidad de los tipos de cambio reduce la incertidvmbre y, por ende, influye también positivamente en las decisiones de inversión. Mantenimiento de un panorama exterior favorable La Comunidad seguirá beneficiándose, en principio, de una fuerte expansión del comercio con sus socios internacionales. En términos generales, se prevé que los mercados de exportación comunitarios continuarán ampliándose de forma significativa en los próximos años (en torno a un 8% anual). No obstante, la apreciación del tipo de cambio efectivo real de la Comunidad que se produjo en los años 1994-96 frenará previsiblemente la expansión de los mercados internacionales de exportación también en años venideros. Con todo, cabe esperar que el ritmo global de las exportaciones extracomunitarias siga siendo relativamente elevado en 1997 y 1998 y se mantenga en torno a un 7% anual. Estados Unidos sigue registrando una expansión satisfactoria de la actividad económica. Si bien la economía está funcionando con un nivel de empleo y de utilización de la capacidad que anteriormente venía unido a la aparición de nuevas presiones en materia de precios y salarios, por el momento no ha habido prácticamente indicios que hagan temer tales presiones. Por tanto, si no se produce un inesperado aumento de la inflación, las previsiones indican que la economía crecerá entre un 2,25% y un 2,5% en 1997 y 1998, cifras que se aproximan a la tasa de crecimiento potencial. Habida cuenta de la amplia utilización de los recursos internos, el fuerte aumento de la inversión en bienes de equipo y la elevada propensión marginal a la importación, se espera que la demanda estadounidense al exterior aumente entre un 7% y un 7,5% al año en 1997 y 1998 (frente al 6,75% en 1996). En Japón, cabe esperar que continúe el proceso de recuperación en los próximos años. Asimismo, el mayor recurso a las importaciones para satisfacer la demanda interna que se ha observado en los últimos años, y que se ha visto favorecido por las medidas de liberalización y apertura del mercado japonés, se mantendrá, en principio, en un futuro próximo. Unido al saludable crecimiento de la demanda interna, este fenómeno contribuirá, sin duda, a preservar un elevado aumento de las importaciones japonesas en 1997 y 1998. 16 Pese a la ya prevista desaceleración de las importaciones de las economías de mercado de Asia, emergentes Latinoamérica y Europa Central y Oriental, el comercio de la Comunidad con estos países seguirá expandiéndose con gran dinamismo. Merced al reforma que se está proceso de llevando a cabo y al rápido aumento de la productividad, cabe esperar que, con los países de escasas excepciones, sigan Europa Central y Oriental disfrutando crecimiento de relativamente elevado de su PIB en 1997 y 1998 o, incluso, alcancen un nivel más alto. También en Asia y Latinoamérica seguirá registrándose, sin duda, un fuerte crecimiento en ese período. un Cuadro 5 Panorama exterior (variación real anual, en porcentaje) 1 1 I Pondera ción 1995 1996. -1597 1998 I | 4. 6 | 2. 4 I 7. 2 4. 5 | | Mundo excl. CE EE. UU. Japón EAD3) PECO excl. ex US4) 100. 0» 26. 9 10. 0 6. 6 2. 5 PIB real 4. 2 2. 4 3. 8 7. 1 3. 9 3. 6 2. 0 0. 8 8. 0 5. 4 4. 3 2. 3 1. 8 7. 2 4. 1 17. 8 lOO. O» Importaciones 7. 5 6. 8 10. 5 10. 2 10. 9 6 Mercados extra-CE EE. UU. Japón EAD3) PECO excl. ex US4) I Export. extra-CE 1 l) Ponderación relativa basada en el PIB de 1995 i 2) Ponderación relativa basada en las exportaciones extra-CE de 1995 3) Economías Asiáticas Dinámicas: Hong Kong, Corea, Malasia, 9 8. 9 11. 4 15. 1 17. 5 7 8 7. 5 6. 7- 9. 5 9. 3 7 11. 5 9. 4 5. 8 8 7. 2 9. 8 9. 4 8. 9 7 Singapur, Taiwan y Tailandia. ' PECO excl. ex US: Albania, Bulgaria, Repúblicas Checa y Eslovaca, Hungría, Polonia, Rumania y Eslovenia. Fuente: Servicios de la Comisión; Previsiones de noviembre de 1996 1. 2. 3 Incertidumbres y riesgos a corto plazo incertidumbres que rodeaban Las las perspectivas económicas parecen haberse desvanecido considerablemente desde el comienzo de 1996. El principal riesgo que podría ensombrecer el panorama globalmente favorable parece radicar en la posibilidad de que se ponga en duda la determinación de los gobiernos a llevar a cabo el proceso de consolidación presupuestaria y a ejecutar para ello plenamente los presupuestos de 1997. En el supuesto de que la credibilidad de las medidas orientadas hacia la convergencia nominal se viese menoscabada en algunos Estados miembros y de que los resultados presupuestarios fuesen decepcionantes en relación con los objetivos anunciados, los tipos de interés y de cambio podrían verse sometidos a nuevas presiones, lo cual podría tener consecuencias adversas para la producción y el empleo en el conjunto de la Comunidad. No obstante, el firme compromiso de crear las condiciones económicas precisas para la UEM, que se refleja tanto en las declaraciones políticas, como en las disposiciones presupuestarias y los preparativos técnicos ya adoptados, atenúa en gran medida esta incertidumbre. Asimismo, podrían surgir ciertas tensiones si, ante la posible insuficiencia del crecimiento y de creación de empleo en ciertos países, se percibiera la existencia de dilemas de actuación interna en la Comunidad. Éste podría ser el caso si no se lograse restablecer la confianza de los consumidores y los inversores, tal como se espera, en algunos Estados 17 miembros. Por otra parte, la consolidación presupuestaria podría tener menos influencia de la que cabe esperar a la hora de instaurar un clima de mayor confianza, si se presiente que las medidas adoptadas constituyen tan sólo soluciones a corto plazo y de carácter puntual y no reflejan el firme compromiso de sanear las finanzas públicas y resolver el problema déla enorme proporción de los gastos públicos y los impuestos en el PIB. Por otro lado, si las políticas económicas y la moderación salarial conservan su credibilidad, el crecimiento y la creación de empleo podrían resultar mayores de lo previsto. La perspectiva de los enormes beneficios económicos que aportará la UEM podría mejorar de forma significativa las expectativas y la confianza del sector privado, como ya lo hiciera a finales de la década de los ochenta el programa del mercado interior. Ello podría fomentar un aumento de la inversión y una reducción del ahorro de precaución en la mayoría de los Estados miembros, y contribuiría a una evolución vigorosa del crecimiento y la creación de empleo en la Comunidad. Otra fuente de incertidumbre puede ser el riesgo de que, al finalizar el período de referencia, vuelvan a aparecer las presiones salariales. Aun cuando la hipótesis de una tendencia salarial compatible con una reducida tasa de inflación y un incremento de la inversión y el empleo parezca ahora firmemente fundada, la evolución observada en 1994 y 1995 en algunos países muestra que, en el estadio inicial de la recuperación, pueden volver a surgir reivindicaciones salariales inadecuadas. Según se pone de manifiesto en su reciente dictamen conjunto sobre la orientación de las políticas económicas, los agentes sociales reconocen, a nivel comunitario, la necesidad de evitar aumentos salariales excesivos. Un incremento demasiado elevado de los salarios originaría nuevas presiones inflacionistas, que, a su vez, obligarían a las autoridades monetarias a intervenir para acallarlas, ocasionando una subida de los tipos de interés a largo plazo y mermando la capacidad de las economías europeas para lograr un mayor nivel de empleo. 1. 3 Mejoría gradual de las perspectivas del empleo 1. 3. 1 Evolución reciente y prevista del empleo y el paro En el Informe de 1996 de la Comisión sobre el Empleo en Europa y el Informe Conjunto sobre el Empleo de 1996, elaborado con vistas al Consejo Europeo de Dublin, se presenta un análisis pormenorizado de las recientes tendencias del mercado laboral y los problemas que han de resolverse en la Comunidad. En los apartados que figuran a continuación se reseñan brevemente los aspectos más importantes del panorama del mercado laboral en la Comunidad y se ofrece una visión general de la evolución del mismo en algunos países que han registrado resultados mucho más positivos que la mayor parte de los demás Estados miembros en los últimos años. 18 Empleo El ritmo relativamente elevado de expansión de la actividad económica que se registró en 1994 y principios de 1995 mejoró en cierta medida la situación del empleo. En 1995, el aumento total del empleo fue de un 0,5%, lo que representa unos 750. 000 puestos de trabajo en el conjunto de la Comunidad. No obstante, este proceso de mejoría llegó a un punto muerto cuando el crecimiento económico comenzó a decaer en el segundo semestre de 1995 y principios de 1996. Como resultado de la atonía del empleo en toda la Comunidad durante el primer semestre de 1996 y de la paulatina mejora observada en la segunda mitad de ese mismo año -paralelamente a la expansión de la actividad económica-, el crecimiento global del empleo en 1996 ascendió escasamente a un 0,1%. Sin embargo, dado que la recuperación de la actividad económica cobrará previsiblemente mayor firmeza en 1997-98, y merced a los moderados aumentos salariales en casi todos los Estados miembros, cabe esperar que Cuadro 6 Crecimiento del empleo (porcentaje anual) ~-~ 1996 1995 1997 1998 0. 9 1. 7 1. 2 1. 3 1. 6 0. 3 0. 3 0. 7 0. 7 2. 5 0. 1 1. 7 1. 3 2. 0 0. 9 3. 4 0. 3 1. 1 0. 4 1. 6 -0. 3 -0. 1 0. 7 -0. 8 0. 2 0. 8 -0. 0 4. 4 -0. 4 2. 5 1. 2 1. 3 -0. 2 B DK D EL E F IRL I L NL A P FIN S UK EUR 0. 1 0. 9 Fuente: Servicios de la Comisión - Previsiones de nov. 1996 1. 7 0. 5 ' 2. 3 1. 6 -0. 3 0. 6 1. 5 -0. 7 0. 5 1. 9 -0. 2 1. 1 1. 2 -0. 6 0. 4 1. 9 -0. 3 -0. 6 1. 5 0. 5 1. 1 1. 6 0. 0 0. 7 1. 1 1. 6 0. 7 0. 5 0. 6 G r á f i co 10 1893T1 =100 1ÓO; 103- {datos trimestrales) Reino Unido Alemania 1994 wm wm m; 95 1y93 199¡m=100 105 95 1993 1994 H<99Si Fuente: Servicios de (a Comisión. 19 la creación de empleo se acelere ligeramente, situándose en un 0,6% en 1997 y 0,9% en 1998, lo que corresponde a 2,2 millones de puestos de trabajo en los dos años. Las perspectivas del empleo varían considerablemente según los Estados miembros, lo cual refleja sobre todo, aunque no de forma exclusiva, las diferencias existentes en las previsiones de aumento de la producción. En Irlanda, se prevé que el empleo se incrementará, en promedio, más de un 2% al año en 1997 y 1998 (frente a cerca de un 4% anual en 1995-96). esperar que el Asimismo, crecimiento del empleo en 1997-98 sea España, en Grecia, elevado cabe Luxemburgo, Países Bajos y Finlandia (entre el 1,5% y el 2% anual), así como en el Reino Unido y Dinamarca (en torno al 1% y el 0,75% al año, respectivamente). Por el contrario, es probable que la tendencia negativa del empleo en 1996 tenga un efecto de inercia adverso que se haga sentir en 1997 en Alemania, Austria y Sueeiar donde se prevé que el empleo seguirá descendiendo ligeramente, así como en Bélgica, Francia e Italia, donde la creación de empleo será, sin duda, sumamente modesta. No obstante, paralelamente al afianzamiento de la actividad económica, cabe esperar un repunte en la creación de empleo en 1998, año en que prácticamente todos los Estados miembros arrojarán cifras positivas. Tendencias del desempleo El gradual descenso de la tasa de desempleo observado en la Comunidad a partir de marzo de 1995 se interrumpió a finales de 1995 y principios de 1996. La tasa media de paro en la Comunidad aumentó ligeramente en el segundo semestre de 1996, representando globalmente un 10,9% de la población activa en ese año. La moderada vitalidad de la creación de empleo en la Comunidad en los próximos años sólo permitirá, en principio, reducir modestamente el paro. A medida que las perspectivas de encontrar trabajo sean más favorables, se prevé que el crecimiento de la población activa volverá a su tendencia a medio plazo, esto es, el 0,5% anual, aproximadamente. La tasa media de desempleo de la Comunidad en su conjunto disminuirá lentamente en 1997 hasta un 10,8% y de forma algo más rápida en 1998 hasta un 10,4%, aproximadamente. Es probable que algunos países registren un descenso mucho más rápido del desempleo. Se prevé que reducirá considerablemente en el Reino Unido -donde es ya la más baja de los mayores Estados miembros de la tasa de paro se la Cuadro 7 Tasa de desempleo (porcentaje de la pob. activa civil) 1995 9. 9 7. 1 8. 2 9. 1 22. 9 11. 5 12. 4 11. 9 2. 9 7. 3 3. 8 7. 3 17. 2 9. 2 8. 8 1996 9. 9 6. 2 9. 0 1997 9. 9 6. 0 9. 1 9. 1 22. 0 12. 3 12. 5 12. 1 3. 1 6. 8 4. 2 7. 3 16. 0 9. 8 8. 3 9. 0 21. 5 12. 4 12. 0 12. 3 3. 0 6. 3 4. 5 7. 1 14. 9 9. 4 7. 8 1998 9. 8 5. 7 8. 7 9. 0 20. 7 11. 9 11. 7 12. 1 2. 9 5. 8 4. 6 6. 8 14. 2 9. 0 7. 4 B DK D EL E F IRL I L NL A P FIN S UK 10. 9 EUR Fuente: Servicios 10. 9 de 10. 4 10. 8 la Comisión, Previsiones económicas de nov. de 1996 20 Comunidad- y en los Países Bajos. Éste será también el caso de España, Irlanda y Finlandia, aun cuando el nivel de desempleo seguirá siendo muy alto en todos ellos. Dinamarca, Suecia y Portugal experimentarán, con toda probabilidad, una reducción más moderada pero constante. Por el contrario, la tasa de desempleo no experimentará variación alguna o seguirá aumentando en un futuro próximo en Bélgica, Alemania, Francia, Italia y Austria. No obstante, y con la posible excepción de Austria, cabe esperar que la tendencia alcista del desempleo se invierta en el transcurso del año y que la tasa de paro disminuya en 1998. En la mayoría de los casos, el desempleo podría descender así por debajo de su nivel de 1996. 1. 3. 2 Evolución reciente del mercado laboral en determinados países Frente a la decepcionante evolución del empleo en la Comunidad en su conjunto, algunos Estados miembros han logrado mejorar de forma considerable su situación y/o reducir sustancialmente el desempleo en los dos o tres últimos años (Dinamarca, España, Irlanda, Países Bajos y Reino Unido)1. Desde el punto de vista macroeconómico, la evolución de estos países en términos de crecimiento de la producción, creación de empleo y tendencia de la población activa ha sido muy distinta. En Irlanda, el fuerte aumento del empleo ha obedecido principalmente a la rápida expansión de la producción. En Dinamarca y el Reino Unido, el satisfactorio incremento del PIB vino acompañado por una creación de empleo positiva, aunque no excepcional, y la reducción del paro resulta, en parte, atribuible a la disminución de la población activa y/o al aumento del trabajo a tiempo parcial. En España y los Países Bajos, se han registrado simultáneamente un crecimiento más modesto' de la producción y una creación neta de puestos de trabajo relativamente elevada (cuadro 8). En Irlanda, el fuerte aumento de las cifras de empleo se explica sobre todo por un crecimiento económico particularmente alto, que se ha visto favorecido por unos factores más propicios por el lado de la oferta -tales como una rentabilidad mucho más elevada, una mayor competitividad y una constante mejora de la cualificación media de la población activa- y por las políticas macroeconómicas destinadas a mantener una escasa inflación, unas finanzas públicas sanas y bajos tipos de interés. Para ello, Irlanda ha contado con el apoyo comunitario de los fondos estructurales y de cohesión. Un elemento importante han sido los acuerdos tripartitos celebrados entre la patronal, los sindicatos y el Gobierno con vistas a la moderación salarial, a los que ha contribuido la disminución de la presión fiscal sobre la renta y que han supuesto la creación de un número significativo de puestos de trabajo. La moderación salarial, unida a la mayor preponderancia de los 1 Asimismo, la tasa de paro ha descendido más de dos puntos porcentuales entre 1994 y 1996 en Finlandia. No obstante, Finlandia es, hasta cierto punto, un caso especial que refleja la continuación del proceso de ajuste a las circunstancias excepcionales de finales del decenio de los ochenta. 21 Cuadro 8 Evolución reciente del mercado laboral de una selección de países (1994-96) IRL DK UK NL ES Resto EUR EUR15 Desempleo Tasa de desempleo 1993 1996 Variación desde 1993 15. 6 12. 5 -3. 1 — porcentaje de la población activa — 6. 61 6. 8 0. 21 22. 81 22. 0 -0. 81 10. 4 8. 3 -2. 1 9. 5 10. 4 0. 9 10. 1 6. 2 -3. 9 Empleo y población activa — tasa media anual de crecimiento 1994-96 — Crecimiento de la pob. activa Crecimiento del empleo2 PIB, salarios y productividad PIB Productividad laboral Costes salariales reales p. c. 3 Costes laborales unitarios reales' Sustitución capital/trabajo5 2. 1 3. 6 8. 6 4. 8 1. 1 -3. 5 -0. 4 -0. 9 0. 6 -0. 2 0. 4 1. 3 1. 2 0. 5 0. 8 C. 1 -0. 2 — tasa media anual de crecimiento 1994-96 — 3. 1 2. 5 2. 0 -0. 5 -0. 1 2. 8 2. 5 0. 8 -1. 6 0. 5 2. 7 1. 5 0. 1 -1. 3 0. 4 2. 3 1. 5 -0. 9 -2. 4 0. 7 2. 0 2. 3 0. 8 -1. 5 0. 8 10. 9 10. 9 0. 0 0. 1 0. 1 2. 3 •2. 2 0. 6 -1. 6 0. 7 Actividad laboral y empleo en % de la población en edad de trabajar (15 a 64 años) — Tasa de actividad Tasa de empleo 1993 1996 1993 1996 60. 8 62. 5 51. 2 55. 0 82. 2 79. 3 73. 9 74. 5 75. 2 73. 8 67. 3 67. 7 67. 8 69. 8 63. 4 65. 3 58. 8 58. 7 45. 6 46. 1 65. 7 65. 4 59. 5 58. 7 66. 7 66. 3 59. 5 59. 2 1 En 1994, la tasa de desempleo alcanzó un máximo del 7,2% en los Países Bajos y del 24,1% en España; entre 1994 y 1996 registró una variación de -0,4 y -2,1 puntos porcentuales, respectivamente. 2 Definición de la contabilidad nacional (para los Países Bajos: base equivalente a tiempo completo). Según las encuestas de población activa, el aumento medio del empleo en 1994. 96 fue ligeramente mayor sobre esta base en España (1 %), les Países Bajos (1,4 %) y el Reino Unido (1 %). 3 Remuneración nominal por empleado corregida por el deflactor del PIB. 4 Costes laborales reales per capita divididos por la productividad laboral per capita. 5 Las cifras positivas indican una sustitución del trabajo por capital en el proceso productivo (mayor relación capital/trabajo). En períodos breves, influyen en esta magnitud los efectos cíclicos. Para un análisis a medio plazo del papel de la sustitución capital-trabajo en la evolución del empleo en la CE, véase capítulo 2. Fuente: Servicios de la Comisión. sectores autóctonos en la composición del crecimiento, ha ayudado a detener la anterior tendencia hacia la sustitución del trabajo por capital en la economía. La tasa anual media de sustitución del trabajo por capital descendió del 1,4% anual durante el período 1974-85 al 0,4% en la segunda mitad de la década de los ochenta y al 0,1% en la primera mitad de los noventa. Al mismo tiempo, las importantes inversiones realizadas para aumentar la capacidad han hecho posible una rápida incorporación del progreso técnico. De este modo, y merced también a la mejora de las cualificaciones, el incremento de la productividad laboral se ha mantenido en un nivel elevado. En los próximos años, cabe confiar en que la renovación del acuerdo tripartito contribuya a mantener la moderación salarial y el fuerte crecimiento del empleo. 22 por subvencionados La considerable reducción del desempleo lograda en Dinamarca desde 1993 se deriva no sólo del aumento en la creación de empleo que va unido al mayor crecimiento económico, sino sobre todo de la disminución de la población activa, como consecuencia de la introducción de programas de el Estado excedencia (fundamentalmente para la educación o el cuidado de los hijos) y del incremento del número de trabajadores que solicitan la jubilación anticipada. Si bien la tasa de empleo danesa sigue siendo una de las más altas de la Comunidad, una gran proporción de la población en edad de trabajar percibe, no obstante, ingresos a través de sistemas de transferencias, tales como prestaciones de desempleo y de la seguridad social, pensiones de jubilación anticipada, pensiones por invalidez, programas de excedencia, etc. Estos sistemas suponen un coste considerable y reducen la oferta efectiva de trabajo. El endurecimiento de las condiciones de algunos de estos sistemas y las reformas del mercado laboral que se han llevado a cabo recientemente tienen por objeto reducir la dependencia pasiva y fomentar la creación de empleo. En los últimos añcs, los costes salariales reales han subido ligeramente más que en otros países cuya moneda está ligada al marco alemán. Para hacer posible un crecimiento sostenido y dinámico del empleo en los próximos años es fundamental evitar todo aumento excesivo de los costes laborales. En el Reino Unido, la reducción del desempleo observada desde 1993 se debe, en parte, al aumento del empleo, que refleja un incremento del trabajo a tiempo parcial y va unido al mayor crecimiento de la producción, y, en parte también, a la disminución de la población activa. A diferencia de lo ocurrido en anteriores períodos de recuperación económica, la proporción de la población activa no ha aumentado, debido, entre otras cosas, al mayor número de jóvenes que realizan estudios superiores. Pese al considerable retroceso del paro, de momento no se ha registrado ningún repunte destacable en el crecimiento de las remuneraciones. Los incrementos salariales han sido moderados y los costes salariales reales (remuneración por empleado deflactada por el deflactor del PIB) han subido considerablemente menos que la productividad, lo cual puede indicar que las reformas estructurales realizadas en el Reino Unido desde principios de la década de los ochenta han contribuido a la flexibilidad de los mercados laboral y de productos y, por consiguiente, han ayudado a atenuar las presiones de los precios y salarios. Para lograr un crecimiento satisfactorio y sostenido del empleo en los próximos años, es necesario mantener una tendencia salarial favorable. En los Países Bajos, la positiva evolución del empleo desde 1994 constituye, de hecho, la continuación de una tendencia bastante favorable, que se venía registrando desde mediados de la década de los ochenta, en materia de creación de empleo. Además, aun cuando casi la mitad de los puestos de trabajo creados entre 1983 y 1994 fuesen atribuibles al aumento del trabajo a tiempo parcial, este factor no ha influido de forma destacable en el crecimiento del volumen de empleo de los dos últimos años. Desde 1983, el aumento del empleo ha venido respaldado por una política de moderación salarial basada en el consenso logrado entre los sindicatos, la patronal y el Gobierno. Si se compara con otros Estados miembros, el moderado crecimiento de los salarios reales y nominales en los Países Bajos ha reducido la sustitución del trabajo por capital, ha hecho 23 descender el umbral a partir del cual el crecimiento resulta generador de empleo y ha dado lugar a la creación de un volumen relativamente importante de puestos de trabajo. Estas tendencias se han reafirmado durante la actual recuperación económica. La moderación salarial ha venido respaldada por un consenso casi general sobre la necesidad de contener los salarios, por el mantenimiento de condiciones macroeconómicas orientadas hacia la estabilidad y por el rápido aumento de la población activa. Entre las reformas estructurales efectuadas en el mercado laboral cabe citar la disminución de los impuestos y las cotizaciones a la seguridad social, en particular para los trabajadores con un bajo nivel de renta o con escasas cualificaciones, una serie de medidas para limitar el aumento del salario mínimo legal, el establecimiento de condiciones más restrictivas para disfrutar de una pensión de invalidez y una reducción de su cuantía, y la introducción de una mayor flexibilidad a la hora de aplicar los convenios salariales a nivel sectorial o de empresa. En España, el crecimiento económico, que se ajusta a la media comunitaria, ha ida unido a la creación de un volumen relativamente importante de puestos de trabajo desde 1994. Esta evolución favorable del empleo se ha visto propiciada por la moderación salarial -que contribuyó al descenso de los costes salariales reales per capita en 1994 y 1995- y por las reformas del mercado laboral, que han atenuado las restricciones en materia de jornada laboral, despidos, delimitación de puestos de trabajo y, en cierta medida, fijación salarial. Gran parte de los empleos creados recientemente corresponden a trabajos temporales y a tiempo parcial. Si bien, de esta forma, se puede haber reducido el riesgo de desempleo para los trabajadores fijos y afianzado su poder de negociación, la tendencia salarial reciente es alentadora y cabe esperar que el aumento de los costes salariales sea apenas superior al de los precios en 1996. Si las razones a las que obedece la evolución relativamente favorable del mercado laboral de estos países varían considerablemente, lo mismo puede decirse de las que motivan una evolución menos positiva en la mayoría de los demás Estados miembros. Un factor importante es que, en comparación con Dinamarca, Irlanda, los Países Bajos y el Reino Unido, el crecimiento económico ha sido sensiblemente más reducido en la mayor parte de los demás países. Al mismo tiempo, y de forma general, el porcentaje de creación de empleo en relación con el crecimiento económico no se ha incrementado en la misma medida en España y los Países Bajos. En algunos países, el empleo ha seguido decreciendo a pesar de la moderación salarial imperante en los últimos tiempos, lo cual refleja, en parte, el excesivo aumento anterior de los costes laborales y/o la atonía de la actividad económica. En definitiva, las divergencias cíclicas y los distintos grados de reforma de los mercados laborales han impedido hasta ahora a cierto número de Estados miembros cosechar plenamente los beneficios que lleva aparejados la mejoría observada en las variables fundamentales de la economía. 24 1. 4 Previsiones de inflación alentadoras todo detalle en En el informe sobre la convergencia de 1996, presentado por la Comisión de conformidad con el artículo 109J del Tratado de la Unión Europea, se los examinan con progresos la realizados consecución de un alto grado de estabilidad de los precios. En el presente t>e presentan brevemente las tendencias recientes y las previsiones de inflación a corto plazo. apartado de las Los Estados miembros han avanzado la forma considerable hacia de la los precios y estabilidad de convergencia tasas de inflación, lo cual constituye un requisito esencial para la adopción de inflación una moneda única. La media del (según consumo privado) en la Comunidad se redujo al 2,6% en 1996 y la dispersión de las tasas de inflación Estados miembros entre disminuyó de forma significativa. el deflactor los En Bélgica, Dinamarca, Alemania, Irlanda, Luxemburgo y Francia, Países Bajos, todos ellos países cuya moneda estaba sujeta al margen estrecho del MTC, así como en Austria, la estabilidad de los precios se vio propiciada en 1996 por una globalmente salarial evolución satisfactoria y un escaso aumento de los precios de las importaciones. En inflación todos estos países (medida por el deflactor del consumo privado) fue igual o inferior al 2%. la Cuadro 9 Inflación (variación, en %) JP?Cl) Deflactor del. consumo privado Nov. 19962) 1. 9 2. 3 1. 3 8. 3 3. 6 2. 1 2. 1 4. 2 1. 4 1. 4 1. 8 2. 9 1. 1 1. 1 3. 0 1995 1996 Î997 1998 1. 6 2. 1 1. 9 9. 3 4. 7 1. 7 2. 0 5. 8 2. 0 0. 9 2. 3 4. 2 0. 2 2. 7 2. 6 2. 0 2. 0 1. 8 8. 5 3. 6 1. 9 2. 0 3. 9 1. 7 1. 9 2. 0 3. 3 0. 9 1. 7 2. 5 2. 1 2. 4 1. 7 6. 9 2. 9 1. 4 2. 2 2. 9 2. -! 2. 0 1. 9 3. 0 1. 6 2. 3 2. 4 2. 0 2. 7 1. 8 5. 8 2. 7 1. 5 2. 6 2. 6 2. 1 2. 0 2. 0 2. 9 2. 0 2. 6 2. 5 B DK D EL E F IRL I L NL A P FIN S UK 1995 1. 4 2. 3 1. 6 9. 0 4. 7 1. 7 2. 4 5. 4 1. 9 1. 1 2. 0 3. 8 1. 0 2. 9 3. 0 ± 3. 0 2. 6 3. 0 2. 6 EUR J) índices provisionales de precios al consumo. 2) Variación en % de la media aritmética de los doce índices mensuales en relación con la media aritmética de los doce índices mensuales del período anterior. 2. 2 2. 2 Fuente: Servicios de la Comisión y previsiones económicas de noviembre de 1996. Gráfico 11 Inflación {variación anual) Grecia Media de los demás Estados miembros Fuente: Servicios de la Comisión. 25 Asimismo, entre aquellos países que se guían por un objetivo de inflación al aplicar su política monetaria, la tasa de aumento de los precios fue modesta, situándose en torno al 2,5% en el Reino Unido y en menos del 1,75% en Suecia y Finlandia, merced a la apreciación significativa de sus monedas en relación con su bajo nivel anterior. También los cuatro Estados miembros restantes, en los que la inflación iba del 4,2% al 9,3% en 1995, han progresado sensiblemente en materia de convergencia de precios (gráfico 11). En Portugal, la tasa de inflación disminuyó a un 3,3% y, en Italia y España, se desaceleró, situándose en torno al 3,6% en España y al 3,9% en Italia en 1996. En Grecia la tasa de inflación se redujo a un 8,5%. En los países cuya moneda se había depreciado considerablemente a principios de 1995, el endurecimiento de las condiciones monetarias y la perspectiva de un saneamiento presupuestario propiciaron una apreciación del tipo de cambio. Junto con los prudentes convenios salariales, ello contribuyó a reducir rápidamente la inflación a finales de 1995 y principios de 1996. Cuadro 10 Remuneración nominal por empleado (porcentaje de variación) I 1 8 | 1995 1996 1997 1998 | 1. 6 B 4. 1 DK 2. 6 D 11. 1 EL 3. 9 E 2. 2 F 4. 0 IRL 6. 2 I 3. 4 L 1. 0 NL 2. 9 A 5. 8 P 4. 0 FIN 6. 6 S 3. 3 UK 3. 4 EUR ^ Salarios y costes salariales indirectos 2. 5 3. 6 3. 6 12. 7 3. 0 2. 3 1. 1 5. 2 3. 8 2. 0 3. 8 5. 3 4. 7 3. 1 2. 9 3. 4 2. 6 I 4. 2 | 2. 5 7. 5 3. 0 2. 5 4. 3 3. 1 3. 6 2. 9 3. 2 4. 0 2. 9 2. 9 4. 3 3. 1 2. 6 3. 8 2. 5 9. 2 3. 2 2. 2 4. 2 4. 1 3. 8 2. 3 2. 4 5. 0 3. 2 4. 3 4. 1 3. 2 totales Fuente: Servicios de previsiones noviembre de 1996. la Comisión, de económicas Las políticas antiinflacionistas han cobrado mayor credibilidad en todos los países y el objetivo de baja inflación está ahora comúnmente aceptado en toda la Comunidad. En este contexto, cabe esperar una convergencia aún más acentuada de los precios en los próximos años. La tasa media de inflación en la Comunidad seguirá, en principio, disminuyendo hasta alcanzar un 2,2% en 1997 y 1998, lo cual representa un mínimo histórico y se aproxima a lo que normalmente se considera una situación de estabilidad de precios. En Alemania y los países cuya política monetaria está estrechamente vinculada a dicho Estado, se prevé que la inflación permanecerá por debajo o próxima al 2% en 1997-98, con dos excepciones: en Dinamarca e Irlanda, la persistencia de una elevada demanda interna y los excesivos aumentos salariales en relación con los de otros países cuya moneda está ligada al marco (cercanos o superiores al 4% anual) podrían llevar a una aceleración de la inflación que la situaría por encima del 2,5%. fuertemente 26 En el Reino Unido, Suecia y Finlandia, se espera que el mantenimiento de una política monetaria prudente ayude a contener la inflación en una hormilla comprendida entre el 2 y el 2,5%, objetivo al que podría contribuir en los dos últimos países una reducción significativa de la tasa de aumento de la remuneración nominal por empleado. En principio, tanto Italia como España y Portugal registrarán un nuevo descensó "de su tasa de inflación, que rondará el 2,75% en 1998, merced, entre otras cosas, a la desaceleración de los costes salariales. En Grecia, se prevé que la tasa de inflación disminuya a un 5,75%, aproximadamente, para 1998. 27 Recuadro 1 : Desempleo regional en la Comunidad Las tasas de desempleo varían considerablemente en función de los Estados miembros, oscilando entre el 3% en Luxemburgo y cerca del 22% en España (datos de 1995). A escala regional, ia disparidad en la Comunidad es aún más acentuada. En 1995, entre las casi 100 regiones sobre tes cuales se dispone de cifras armonizadas de desempleo regional,Ja tasa de paro iba de menos dei 4% en la zona central de Portugal a cerca del 32% en el sur de España (cuadro B1. 1). Cuadro B1. 1 Desempleo regional en la Comunidad -1995 (regiones NUTS1) B DK WD EL IRL NL FIN UK EUR Mayor tasa regional 12. 9 12. 3 11. 2 11. 0 31. 8 15. 3 15. 8 25. 9 6. 9 11. 4 21. 2 12. 0 11. 0 31. 8 Tasa nacional Menor tasa regional Ratio: mayor/menor 9. 9 6. 9 1. 9 7. 1 4. 5 2. 7 6. 6 5. 5 2. 0 9. 1 22. 9 11. 5 14. 3 11. 9 7. 3 7. 3 17. 2 7. 4 18. 5 8. 7 13. 5 1. 5 1. 7 1. 8 1. 2 6. 0 4. 3 6. 9 3. 9 15. 2 1. 2 2. 9 1. 4 9. 2 7. 7 1. 6 8. 8 10. 9 6. 7 1. 6 3. 9 8. 2 Fuente: Servicios de la Comisión En 1995, la tasa de desempleo era inferior al 6% de la población activa en 10 de las aproximadamente 100 regiones (cuadro B1. 2). En cierta medida, las regiones con un desempleo limitado se hallaban concentradas en determinadas zonas: el sur de Alemania, In zona limítrofe en el norte de Italia, el sur de los Países Bajos, el noreste y suroeste de Dinamarca, y el norte y centro de Portugal. Este mapa se ha mantenido relativamente estable en los die¿. ultimes años. Entre las excepciones destacables se puede citar ciertas regiones del sur y el este de Suecia y la práctica totalidad de Finlandia, donde el desempleo solía ser reducido, así como la región Ile- de-France (París) y las regiones del sureste del Reino Unido, en las quo la situación del paro se deterioró al comienzo de la década de los noventa. En tocios estos casos, el deterioro no obedecía a causas específicamente regionales, sino a un aumento del desempleo a escala nacional. En el extremo opuesto, unas 20 regiones registraron una tasa de paro superior al 15% en 1995. Estas regiones se concentraban en España, el sur de Italia y ciertas zonas de Irlanda y Finlandia. Si se exceptúa este último país, las regiones más afectadas por el desempleo vienen siendo, más o menos, las mismas desde hace diez años. Gráfico BI. I I Dispersión del desempleo regional en la Comunidad Desviación típica Tasa de desempleo 12 Desviación típica de las tasas de desempleo regional (esc. derecha) ;1:1; 10 Tasa de desempleo EUR15 (esc. izquierda) 1983 1985 1987 Fuente: Servicios de la Comisión. 1989 1991 1993 il 995 28 Además de la inercia de la concentración geográfica del desempleo, cabe destacar el aumento de la dispersión entre regiones observada en los diez últimos años, dispersión que puede evaluarse a través de la desviación típica de las tasas de desempleo regional1. Existe una correlación positiva entre esta desviación típica y las fluctuaciones cíclicas de la tasa de desempleo de la Comunidad (gráfico B1. 1). | Cuedro B1. 2 Distribución de las tasas de desempleo regional Número de regiones Tasa de paro _____ Media 1983-95 _ * ggr __ 5 - 6% 6 - 7% 7 - 8% 8 - 9% 9 - 1 1% 11-13% 13-15% 15-17% 17-20% 20-25% > 25% Total 9 10 14 13 15 10 2 8 7 1 1 97 6 13 13 11 15 10 6 4 5 8 2 37 En la mayoría de los Estados miembros, los-desequilibrios regionales fueron agravándose entre 1983 y, 1995, artos qué resultan comparables por su posición en el ciclo de actividad (cuadro B1. 3). Podemos observar una correlación positiva entre las variaciones de la dispersión y ¡as variaciones de la tasa de desempleo nacional. En algunos países en los que se ha efectuado una sustancial reforma laboral (Países Bajos, Reino Unido), tanto la dispersión del desempleo como lia tasa de paro nacional han disminuido. Pese a la disparidad subsistente entre las regiones de elevado las de escaso desempleo, el paro se desempleo y caracterizaba por su marcado carácter cíclico en ambos tipos de regiones (véanse países de referencia en el gráfico* 81. 2). En la mayor parte de los países, las cimas y los fondos de la curva de desempleo de las regiones con un elevado paro tienden a corresponderse, con un desfase aproximado de un año, con los de las regiones con escaso desempleo. Ello demuestra que las primeras no sólo son sensibles al nivel de actividad de las segundas, sino que, además, dependen de él, lo cual se debe sobre todo a las interconexiones de la demanda; un nivel elevado y creciente de actividad en las regiones con escaso desempleo genera un aumento de la demanda en las mismas. Además, un mayor número de empresas optan por ampliar su actividad en regiones donde la oferta de mano de obra es abundante. Por otra parte, al tener más probabilidades de encontrar un empleo en las regiones en las que el paro es limitado y tiende a descender, un mayor número de trabajadores se muestra dispuesto a trasladarse de una región con fuerte desempleo a otra con un paro reducido. limitada ante La persistencia de desequilibrios regionales en el desempleo de la mayor parte de los Estados miembros refleja, de forma general, una sensibilidad relativamente los cambios en el entorno económico y, en particular, una relativa rigidez de las estructuras salariales regionales. Debido a la reducida flexibilidad salarial, con frecuencia, los diferenciales de productividad entre regiones no se reflejan adecuadamente en los diferenciales de costes salariales. Por tanto, para atenuar las disparidades regionales en materia de desempleo puede ser necesario un mayor grado de flexibilidad salarial a nivel regional. Un mayor grado de diferenciación salarial entre regiones, en consonancia con las diferencias regionales de productividad, propiciaría tanto la reorientación de la actividad hacia regiones menos favorecidas, como la movilidad de los trabajadores, y contribuiría a evitar que la presión ejercida por las regiones con escaso desempleo dé lugar a un aumento salarial excesivo a escala nacional. Cuadro B1. 3 Dispersión de las tasas de desempleo regional Desviación típica Tasa de desempleo nacional 19831 0. 81 2. 08 1. 71 2. 02 3. 28 1. 45 0. 58 2. 77 1. 31 1995 3. 40 2. 01 1. 84 2. 23 4. 69 1. 89 0. 86 7. 14 0. 58 19831 11. 9 9. 5 6. 9 7. 8 21. 4 7. 6 14. 8 8. 5 11. 7 1995 9. 9 7. 1 6. 6 9. 1 22. 9 11. 5 14. 3 11. 9 7. 3 B DK WD EL E F IRL I NL 1. 97 2. 38 1. 29 0. 87 3. 18 1. 87 0. 55 2. 79 P FIN S UK 5. 70 EUR 1 1988 para EL y NL, 1986 para P, 1989 7. 3 18. 1 9. 2 8. 8 8. 6 3. 7 1. 4 11. 1 10. 9 4. 06 9. 1 para FIN, 1990 para S. La desviación típica varía en función del grado de desagregación regional. Para mayor información acerca de la desviación típica a escala NUTS2, véase el primer informe de la Comisión sobre la cohesión (nov. 1996). 29 Gráfico B1. 2 Tendencias cíclicas en el desempleo regional Alemania Occidental Francia Menor-tasa -regional n 16BÎ HtX 1W l i ai 499} 1_K> 499$ 1_tt IMS iiSCf rtW 1991 ttts ;;¡¿í_tt? Itaija Reino Unido 19*3 1995 1907 1989 1991 «993 196$ 198? m$ •• 1987 1989 1991 1993 199$ Países Bajos ÉiPiPP 1983 198S 1981 1989 1991 1993 1995 1993 198$ 1987 1989 1991 1993 1999 Fuente: Servicios de la Comisión. *+ - - — 30 2. DESAFÍOS DE LA COMUNIDAD EN EL ORDEN ESTRUCTURAL Los resultados económicos poco satisfactorios de la Comunidad en la primera mitad del decenio de los noventa han despertado nuevas inquietudes sobre los efectos negativos de algunas tendencias estructurales a largo plazo sobre la misma. Una es el protagonismo del avance tecnológico que, según sostienen muchos, no sólo se orienta hacia un tipo muy determinado de competencias laborales, sino que además reduce la mano de obra total, incluida la de trabajadores cualificados. Otra tendencia es la mundialización de la economía, que hace temer un desplazamiento del trabajo de la Comunidad a los nuevos países industrializados, especialmente a los del sudeste asiático y que, frente a estas nuevas fuerzas de mercado, los obreros menos cualificados de la Comunidad sufran una tendencia a la baja en sus salarios o un mayor desempleo. Estos temores fueron exacerbados por el traslado de actividades de empresas comunitarias a algunos países en vías de industrialización. Aunque estos temores e inquietudes son comprensibles, suelen basarse en un análisis erróneo del impacto económico del progreso tecnológico y la mundialización. Estos factores han sido y seguirán siendo los principales factores que a largo plazo impulsan la productividad, el crecimiento, el empleo y el nivel de vida en la Comunidad. Pero, a corto plazo, requerirán a veces ajustes dolorosos en algunos sectores de la economía. Para aprovechar las ventajas que a largo plazo se derivarán del progreso tecnológico, la mundialización de la economía y la mejora de la competitividad, deben cumplirse dos condiciones fundamentales: los ajustes deben llevarse a cabo de forma progresiva y socialmente aceptable y el crecimiento económico debe ser suficiente para absorber los recursos que liberan el progreso tecnológico y la mundialización. 2. 1 Progreso tecnológico En los últimos tres decenios ha podido presenciarse la aparición de una nueva ola de avances tecnológicos en importantes ámbitos tales como la electrónica, la informática, las telecomunicaciones, la biotecnología y la ecología. La mayor parte de estas nuevas tecnologías tienen ramificaciones en todos los sectores de la economía. Las tecnologías de la información y la comunicación (TIC), en particular, son los motores principales del cambio estructural y su impacto en la economía es omnipresente: no sólo acarrean un descenso radical de los costes, sino también modificaciones en los métodos y las relaciones de trabajo, la organización de las empresas y ía forma en que se crean y difunden los conocimientos. 31 En términos macroeconómicos, el influjo de la tecnología en la economía puede medirse a través de la evolución de la productividad total de los factores (PTF). Esta última se define como la parte del crecimiento del PIB que no se explica por un incremento de la mano de obra y el capital, que son los dos principales factores de producción2. En este sentido, una mejora en la PTF refleja avances en la tecnología, la dotación dé recursos humanos o la eficacia organizativa de un determinado proceso económico. Por lo tanto, la PTF puede considerarse un indicador de la fortaleza del crecimiento endógeno de k economía. de de 1961-73 1974-85 Cuadro 11 principales crecimiento la Comunidad, Evolución a largo plazo de la productividad total de los factores1) Como se muestra en el cuadro 11, el la PTF disminuyó en la Comunidad y en sus interlocutores comerciales de forma significativa entre 1960-73 y 1974-85. En el caso la desaceleración puede explicarse en gran parte por tres factores: la disminución de la distancia que la tecnológico, separaba del líder influjo el Estados Unidos; negativo de las perturbaciones macroeconómicas provocadas por las bruscas variaciones de los precios relativos, con el subsiguiente proceso de ajuste a las nuevas condiciones posteriores ?. 1973; y el descenso de la participación de la inversión en el PIB comunitario. *) Productividad total de los factores: productividad media de la mano de obra y el capital ponderada por la participación de los factores en la renta EUR EEUU Japón Fuente: Servicios de la Comisión. 1986-90 1986-95 1991-95 -0. 5 2. 3 2. 8 6. 3 0. 9 0. 9 0. 8 0. 6 1. 5 1. 2 1. 0 1. 6 0. 4 1. 0 11 En el último decenio, a pesar de los grandes progresos de la tecnología, especialmente en el ámbito de la información y la comunicación, no se ha producido un alza apreciable de la PTF por encima de los bajos índices registrados. en la segunda mitad de los años setenta y en los primeros ochenta Sin embargo, a partir del lanzamiento y puesta en práctica del programa del mercado único, la tendencia bajista puede darse por terminada e incluso se ha registrado una ligera recuperación. Ésta es reflejo fundamentalmente de la recuperación 2 La PTF se ha venido calculando mediante una función en la que el nivel de PIB queda determinado por la acción de los dos factores principales, la mano de obra y el capital, y también en parte por la del progreso tecnológico (productividad total de los factores); la fórmula es Y = A(t)F(L,K), siendo Y el nivel de PIB L y K los factores mano de obra y capital, y A(t) el influjo del progreso tecnológico. Suponiendo un rendimiento constante, la incidencia del progreso tecnológico puede calcularse de forma aproximada mediante la fórmula g = y - ak , siendo g el índice de progreso tecnológico (variación en la productividad total de los factores), y el incremento del PIB por persona empleada, a la participación de los beneficios en el PIB a coste de factores y k la tasa de incremento del capital por persona empleada. De este modo, la productividad total de los factores se calcula a posteriori como elemento residual; en ella se incluyen otros factores además del capital y la mano de obra. En las nuevas teorías del crecimiento, por el contrario, el progreso técnico es un elemento endógeno del sistema económico en el que influyen las políticas económicas y la inversión en capital físico y humano. 32 cíclica de la PTF en la segunda mitad de los ochenta, cuando en la economía comunitaria se produjeron grandes inversiones. En los últimas dos decenios, la PTF comunitaria ha aumentado a un ritmo similar al de Japón y casi al doble de los Estados Unidos. Si en los decenios de los ochenta y los noventa los importantes avances tecnológicos no se han traducido en un crecimiento de la PTF en toda la economía (la denominada paradoja "de la productividad" o "de Solow"), ello puede deberse en gran parte a un crecimiento económico insuficiente y, en particular, a un bajo nivel de inversión. También se han adelantado otras explicaciones3, entre ellas las dificultades que plantea medir el cambio tecnológico y la productividad, especialmente en los servicios; la necesidad de realizar inversiones complementarias en organización y de efectuar cambios institucionales; los cambios en la propia naturaleza de la innovación, con un mayor énfasis en la diferenciación de productos y menor en la mejora de la productividad o en productos nuevos; y retrasos en la difusión de las nuevas tecnologías por toda la economía. Ninguna de estas explicaciones pone en duda, sin embargo, que el progreso tecnológico y el paso a una economía basada en el conocimiento son la fuerza motriz que impulsa el crecimiento de la actividad económica a medio y largo plazo, la productividad y el nivel de vida en la Comunidad. El progreso tecnológico conlleva un cambio continuado de la estructura de la producción y el empleo, cuyo centro de gravedad pasa de la agricultura y las manufacturas a los servicios y a los ámbitos en auge de la comunicación, la biotecnología y la ecotecnología, los servicios sanitarios, el ocio y el medio ambiente. La utilización de las nuevas tecnologías elimina puestos de trabajo no cualificados de bajo salario y escasa productividad y crea otros más productivos, especializados y mejor remunerados. Este proceso de transformación ha venido verificándose de forma progresiva en la Comunidad desde sus comienzos. Como puede verse en el gráfico 12, en los últimos 25 años el empleo en la agricultura y la industria ha seguido una tendencia a la baja. Pero, contrariamente al descenso continuado del empleo en la agricultura, el empleo en la industria se ha estabilizado e incluso ha tendido a aumentar en períodos en los que el crecimiento macroeconómico era relativamente fuerte. La pérdida de empleo en la agricultura y la industria se ha compensado por un incremento en el sector de los servicios, que sólo se interrumpió temporalmente durante la recesión de 1992-93, debido en parte al impacto de un entorno más competitivo, por ejemplo en el ámbito de los servicios financieros, y en parte a la fragilidad conyuntural de muchas pequeñas y medianas empresas. Véase OCDE (1996), "Tecnología, productividad y creación de empleo. Informe analítico' especialmente las páginas 26-29. 33 ||3 Gráfico 12 valor aftadldo bruto por sectored Eur tipo- do industria, EUR fodln»<tot97&»10P _*o 1B75 1S7D Evolución deí empleo por sectores, EUR 19B0 1*99 1983 1*85 indio» d w W » * l <M ieo «a w» tt» i «* 19*2 iw mo **»* Alta tecnología 197Q 1*75 1990 1985 1990 1099 1970 1»H 1978 198? 1886 1990 1994 ftftffte, Swvfefos de fcCoraiSûrt y ÊRA, OCDE Fuente: base de datos STAN de la OCDE. El gráfico 13 señala que, en lo que se refiere al sector manufacturero, el empleo en la industria manufacturera de alta tecnología se desarrolló notablemente en los años ochenta en toda la Comunidad, expansión que se detuvo en el período de estancamiento de la economía de la primera mitad de los años noventa. Las industrias manufacturas de baja tecnología, sin embargo, nunca han llegado a interrumpir la aguda y permanente caída que experimenta el empleo de su sector desde comienzos de los años setenta. Para aprovechar todo lo que esta nueva ola de progreso tecnológico tiene de positivo, es necesario que se cumplan cuatro condiciones. En primer lugar, los mercados de bienes y servicios deben ganar en eficacia para que los precios relativos cambien rápidamente. Tratándose de sectores en los que la productividad aumenta de forma relativamente rápida bajo el influjo de la innovación tecnológica, de la apertura de mercados o de su liberalización, los precios relativos deben bajar para que esta mejora de la productividad repercuta en el resto de la economía. De este modo, los precios relativos podrían aumentar en sectores en los que la evolución de la productividad es menor. Sólo así podrá crearse trabajo de forma rentable en sectores intensivos en mano de obra. Existen razones para pensar que esta condición se cumple bastante bien 34 en la Comunidad4. Las fuerzas del mercado y la política de competencia se encargarán de que se cumpla aún mejor en el futuro. En segundo lugar, los inevitables cambios sectoriales deben producirse de forma progresiva y socialmente aceptable. Podría decirse que en la Comunidad esta condición se cumple, aunque con algunas dificultades. La mayor movilidad profesional y geográfica, el descenso de los costes no salariales de la mano de obra y la implantación de unos salarios temporales de iniciación para trabajadores menos cualificados son factores que pueden ayudar a amortiguar los ajustes derivados del progreso tecnológico, la mundialización y la reducción de las subvenciones a los sectores e industrias en crisis. En tercer lugar, el paso hacia un sistema de producción de bienes y servicios basado en el conocimiento sólo puede llevarse a cabo si va acompañado de una política de formación de los recursos humanos en general y de unas medidas especialmente dirigidas a los trabajadores poco cualificados en particular (por ejemplo, disminución de los costes no salariales, reducciones fiscales, salarios temporales de iniciación, mejora de la educación y la formación, etc. ). En cuarto lugar, el potencial de producción generado por el progreso tecnológico y el aumento de la competencia debe traducirse en un mayor crecimiento económico que supere la evolución de la productividad. Si no se encuentra destino a los recursos productivos liberados, el saldo entre creación y pérdida de empleo no será suficientemente positivo como para dar trabajo a una mano de obra en aumento y para reducir el desempleo. El crecimiento económico deficiente de la Comunidad ha constituido su principal problema, lo que hace aún más necesario eliminar de forma decidida los obstáculos que entorpecen dicho crecimiento, como se subrayaba en el capítulo 1. 2. 2 Mundialización El progreso tecnológico, la competencia y la mundialización son fenómenos que se refuerzan mutuamente. La mundialización puede definirse como el proceso por el que los mercados y producciones de diferentes países se vuelven interdependientes bajo la acción dinámica del comercio de bienes y servicios y de los flujos financieros y de tecnología. Aunque el fenómeno no es nuevo, sino más bien la continuación de una evolución iniciada hace mucho tiempo, sí puede decirse que desde finales de la segunda guerra mundial se ha fomentado activamente la integración de la economía mundial. Todos coinciden en afirmar que la mundialización ha desempeñado y seguirá desempeñando un papel fundamental en el aumento del nivel de vida en general, ya que mejora la asignación de recursos al imponer cierta disciplina en la política económica. Desde sus comienzos, la Para un análisis más detallado de la relación entre productividad y crecimiento del empleo, véase Recuadro 6 en AER1996, Economía Europea, n° 61, p. 64. 35 Comunidad ha contribuido de forma considerable al proceso. La integración europea no sólo puede considerarse parte integrante de este, sino que además añade una nueva dimensión. El fomento de la integración merced a la creación de una unión aduanera, a la consecución del mercado único y a la próxima instauración de la unión monetaria se ha desarrollado de forma paralela a una notable evolución institucional y a concesiones de soberanía en algunos ámbitos. En los últimos dos decenios la mundialización ha cobrado un nuevo impulso. Gracias a la acción combinada de diferentes fuerzas, los vínculos económicos entre los países industrializados se han intensificado considerablemente desde mediados de los años setenta. Entre estas fuerzas hay que señalar la espectacular reducción de los costes de las comunicaciones y los transportes, la progresiva reducción de obstáculos al comercio en todo el mundo (desde la Ronda Uruguay están incluidos los productos agrícolas y, a raíz del Acuerdo del GATT, una primera liberalización de los servicios), la liberalización continuada de la circulación de capitales y, finalmente, los cambios en la organización y la estrategia empresarial. Además, los países en vías de desarrollo, hasta entonces encerrados en sí mismos, han abierto gradualmente sus mercados para integrarse en la economía mundial. El acontecimiento más reciente en este sentido es la apertura de los países de Europa central y oriental (PECOS), países anteriormente de economía centralizada, y de la antigua Unión Soviética. A medio o largo plazo, esta tendencia se intensificará y abarcará a países mayores y más poblados. El alcance de la mundialización puede medirse a partir de la evolución del comercio internacional y de los flujos de capital. Gráfico 14 J Elasticidad del comercio mundial con respecto al PIB mundial * 2. 2. 1 Comercio En los años 1950-73, el volumen del comercio mundial (de bienes y servicios) aumentó a un ritmo anual de casi el 8%, mientras que el PIB lo hizo a un 5% anual. En la década que siguió al abandono del régimen de tipos de cambio fijos instaurado en Bretton Woods y a la primera crisis del petróleo, el ritmo de expansión de ambos factores, comercio y PIB, disminuyó substancialmente. 1S70 1Ô75 1980 1985 198D 1995 ' Ei comercio mundial Incluye bienes y servicios; para calcularlo se utiliza la venación anual media, en %. de las exportaciones e importaciones reales en todo tí mundo, La elasticidad se calcula dividiendo ta variación anual media! en % del comercio mundial, entre la variación anual, en V. , del PIB mundial (ambos en términos reales) Fuente: FMI 36 Sin embargo, a partir de 1983, el comercio mundial ha recibido un nuevo impulso (tasa media anual del 5,7%), superando así con creces la expansión del PIB mundial (que aumentó a un ritmo de sólo el 3,4% medio anual). Desde comienzos de los años noventa, la elasticidad del comercio mundial con respecto al PIB ha sido superior a 2 (véase gráfico 14). Como corolario, la relación entre las exportaciones (bienes y servicios)" y el PIB mundial ha aumentado considerablemente. Después de duplicarse entre 1950 y 1973, (alcanzando una cifra del 16%), en 1995 alcanzó casi un 25%5. 1 Gráfico 15 Cuota de mercado de las exportaciones mundiales de mercancías* wm EUR 1963 1968. l. l ,. l ,. !. t. ,. l. 1973 1978 1983 • I • 1988 * expresado en términos nomínales; «¡temidas las «portaciones fntracomunltarias Fuente: Servicios de |a CoiMs|¿rt< estadística de comercio exterior* Wsm La Comunidad ha participado en este proceso de globalización de forma activa y positiva. Por otro lado, ha soportado la presión creciente de la competencia relativamente bien. Desde comienzos de los años setenta, la participación de la Comunidad en las exportaciones mundiales de mercancías ha disminuido, aunque se mantiene a un nivel alto (del 24% aproximadamente, excluido el comercio intracomunitario). En la medida en que la disminución de su cuota de mercado en el mundo refleje la aparición de nuevas potencias comerciales en el mundo y de una mayor integración entre Estados miembros, el fenómeno no es preocupante. A este respecto es conveniente señalar que la mayor parte de la penetración conseguida por los países asiáticos en el comercio mundial6 se realizó a expensas de los demás países en vías de desarrollo. Incluido el comercio intracomunitario. La participación de las Economías Dinámicas de Asia en la exportación mundial ha aumentado desde un 5-6% a comienzos de los años setenta a un 15% en la actualidad. 37 Cuadro 12 Estructura geográfica del comercio extracomunitario (mercancías) % del PIB nominal 19761) 19822> 19953> variación anual en %, en valor 82/771) 87/822) 95/873) %del total 1995 12. 1 12. 9 9. 6 12. 6 4. 9 5. 7 5. 1 14. 3 Exportaciones a: • Total • OCDE y en particular: EEUU Japón • No OCDE y en particular: EDA4) China Resto de Asia5) PECOS6) Importaciones de: • Total • OCDE y en particular: EEUU Japón • No OCDE y en particular: EDA China Resto de Asia PECOS Balanza comercial • Total • OCDE y en particular: EEUU Japón • No OCDE 10. 9 115 4. 6 5. 0 1. 2 0. 2 6. 2 0. 3 0. 1 0. 2 0. 9 1. 7 0. 3 6. 4 0. 4 0. 1 0. 5 0. 7 9. 8 4. 9 1. 6 0. 5 4. 9 1. 1 0. 2 0. 4 1. 0 1. 6 0. 8 4. 5 0. 9 0. 4 0. 4 1. 0 0. 3 1. 9 0. 5 7. 2 0. 5 0. 1 0. 3 0. 8 -1. 3 -0. 3 -0. 7 -0. 3 -1. 0 2. 2 0. 7 7. 2 0. 6 0. 1 0. 3 1. 0 -1. 4 -0. 7 -0. 4 -0. 5 -0. 7 12. 5 13. 0 17. 9 14. 6 3. 3 9. 3 10. 9 15. 5 12. 1 -2. 5 17. 7 10. 5 25. 9 5. 7 11. 3 18. 7 3. 7 1. 4 0. 8 5. 6 13. 5 18. 8 0. 9 12. 4 8. 7 4. 9 100. 0 49. 7 3. 3 10. 2 12. 9 16. 4 11. 3 8. 5 16. 4 8. 2 5. 9 7. 2 4. 8 15. 8 5. 0 50. 3 10. 6 2. 2 4. 0 10. 7 100. 0 53. 2 17. 1 8. 8 11. 4 -3. 9 10. 7 46. 8 14. 7 12. 0 13. 3 15. 9 (7) -1. 2 10. 3 14. 2 5. 8 0. 8 (7) -0. 5 9. 3 21. 5 10. 0 13. 2 (7) -0. 5 9. 4 4. 3 3. 9 10. 9 -0. 2 -0. 4 -0. 1 -0. 4 -0. 1 -0. 3 -0. 5 -0. 4 0. 2 -0. 5 0. 5 -0. 8 -0. 4 -0. 1 -0. 5 -0. 1 y en particular: EDA China Resto de Asia PECOS -0. 1 0. 0 0. 1 -0. 3 -0. 2 0. 0 -0. 1 0. 1 -0. 2 0. 0 0. 0 -0. 1 0. 1 -0. 2 0. 0 0. 0 1 ) EUR9: EUR15 excluidos EL, E, A, P, FIN y S 2) EUR10: EUR15 excluidos E, A, P, FIN y S. 3) EUR12: EUR15 excluidos A, FIN y S. 4) Hong Kong, Corea, Malasia, Singapur, Taiwan, y Tailandia. 5) Afganistán, Pakistán, India, Bangladesh, Maldivas, Sri Lanka, Nepal, Bután, Birmania, -0. 1 0. 0 0. 1 -0. 3 -0. 1 -0. 1 0. 0 -0. 1 Laos, Vietnam, Camboya, Indonesia, Brunei, Filipinas, Mongolia, Macao. 6) Albania, Bulgaria, República Checa, Eslovaquia, Hungría, Polonia, Rumania, Ex-URSS y Eslovenia. 7) Balanza comercial media del período como porcentaje del PIB Fuente: Servicios de la Comisión. 38 La Comunidad tiene una cuota relativamente baja de exportaciones a los mercados asiáticos, que ha aumentado notablemente y probablemente lo siga haciendo en un próximo futuro. En 1995, las exportaciones comunitarias a Asia (incluida China) representaron sólo un 17% del total de exportaciones fuera de la CE, frente al 20% de los Estados Unidos o al 44% de Japón. Hay que señalar, sin embargo, que las exportaciones comunitarias a estos países han aumentado notablemente desde finales de los años 80 (véase cuadro 12). Por otro lado, las exportaciones comunitarias a los PECOS, que también constituyen mercados en auge, han aumentado mucho más rápidamente que las de los Estados Unidos o Japón. Sin embargo, hay un cierto motivo de preocupación. Las exportaciones comunitarias se caracterizan por un grado de especialización relativamente bajo en sectores de alta tecnología y demanda fuerte. La cuota de mercado en los sectores de demanda fuerte alcanzó en 1994 un 30%, frente al 39% de los Estados Unidos y al 34% de Japón; la de los sectores de alta tecnología alcanzó un 23% en 1993, frente al 37% aproximadamente de Estados Unidos y Japón. Una de las características más señaladas del reciente proceso de mundialización es la aparición de nuevos países industrializados que se han erigido en grandes suministradores y exportadores a nivel internacional (especialmente en el comercio de mercancías). Las importaciones de países asiáticos a la CE han aumentado espectacularmente en el último decenio, lo que se ha traducido en un gran incremento de su peso relativo en las importaciones extracomunitarias totales. Aunque en 1995 sólo supusieron un 1,3% del PEB comunitario, estos países se están convirtiendo en grandes competidores en el mercado de la CE. En ese año, dichas importaciones alcanzaron un 18% del total (cuadro 12). El cuadro 13 muestra que el crecimiento de las exportaciones asiáticas a la Comunidad no se limita a sectores tradicionales poco especializados como el textil y de la confección. Los sectores especializados e intensivos en capital tales como la maquinaria, los equipos de transporte y los productos de alta tecnología suponen un porcentaje cada vez mayor de las exportaciones asiáticas a la Comunidad. La mayor movilidad internacional del capital financiero y el acceso cada vez mayor a la tecnología que existen desde comienzos de los años ochenta han hecho posible esta evolución. Por otro lado, las restricciones de acceso a ciertos mercados "sensibles" (p. e. , textil y confección, hierro y acero) pueden haber impulsado la especialización de estos países asiáticos en los segmentos más sofisticados del mercado. Como resultado de ello, una parte del esfuerzo de ajuste en la CE deberá llevarse a cabo en sectores en los que los Estados miembros no se habían enfrentado hasta muy recientemente a la competencia directa de las exportaciones asiáticas. 39 Cuadro 13 Estructura regional de las importaciones extracomunitarias1 * de productos manufacturados Total Importaciones de productos manufacturados por países o grupos de los países (en %) Maquinaria equipos de transporte Industria química Alta tecnología Sector textil y de la confección Importaciones extracomunitarias de productos manufacturados (en '3 22. 9 21. 6 8. 6 12. 4 27. 4 26. 4 30. 8 37. 6 47. 4 4. 7 36. 4 13. 7 7. 6 12. 2 0. 9 5. 7 2. 5 4. 6 5. 2 11. 6 3. 1 30. 8 0. 8 9. 6 1. 5 4. 1 9. 8 14. 0 EEUU Japón en Países vías de desarrollo23 Yen particular: EDA China 1980 1995 1980 1995 1980 1994 1980 1995 1980 1995 1980 Otros de Asia PECOS 1995 1980 1995 9. 1 8. 9 3. 5 5. 0 6. 2 4. 7 0. 4 1. 7 13. 5 5. 8 1. 1 2. 9 12. 7 7. 3 4. 3 2. 2 3. 1 1. 4 23. 7 23. 7 31. 3 11. 1 44. 1 23. 9 42. 2 50. 2 16. 9 17. 5 24. 3 33. 5 38. 9 36. 1 7. 4- 17. 3 20. 2 34. 3 1. 9 21. 3 2. 9 8. 6 3. 6 9. 0 1}EUR 9 en 1980 y EUR 12 en 1995. 2) Países de África, Caribe y Pacífico signatarios del Convenio de Lomé, América Central y del Sur, Medio Oriente, EDA, China, otros países de Asia, PECOS. Fuente: Servicios de la Comisión. Las exportaciones e importaciones entre la Comunidad y otras regiones del mundo han evolucionado de forma equilibrada. La balanza comercial de la Comunidad con los países en vías de desarrollo ha pasado de un déficit del orden del 1% del PEB justo después de la crisis del petróleo a un modesto superávit en la actualidad. Por otro lado, el comercio con las nuevas economías emergentes de Asia y con los PECOS se ha mantenido fundamentalmente equilibrado en los dos últimos decenios. 2. 2. 2 Inversión exterior directa (IED) Desde la segunda mitad de los años 80, la circulación de IED en todo el mundo ha crecido notablemente, tanto en términos absolutos como en relación con el comercio y la producción. Las inversiones anuales pasaron de un promedio de 50 millardos de dólares durante el período 1981-85 a 155 millardos en el período 1986-90, alcanzando 200 millardos en 1990. A comienzos de los años noventa, y de forma paralela a la 40 desaceleración de la economía mundial y al debilitamiento del balance de las empresas en muchos países industrializados, la IED decayó fuertemente, aunque a partir de 1994 se ha recuperado vigorosamente. De acuerdo con la UNCTAD7, el nivel global de IED alcanzó 315 millardos de dólares en 1995. En los últimos diez años, la circulación global de IED ha crecido en términos nominales más del doble que el PIB mundial. La Comunidad ha sido tanto una fuente como un destino importante de IED. Aunque a comienzos de los años noventa se produjo un retroceso debido a la desaceleración económica, el nivel de inversiones, tanto de entrada como de salida, alcanzó cifras históricas (véase cuadro 14). La Comunidad (incluidas las fue el inversiones origen un 42% de toda la EED en 1995 y el destino de un 36%). intracomunitarias) Cuadro 14 Inversión exterior directa (millardos de dólares) 1975 1980 1985 I 1990 1995 EUR15 (extra + intracomunitaria) Entrada % mundial % FBCP) Salida % mundial % FBCP) Inv. neta 9. 9 45. 9 2. 6 9. 9 36. 0 2. 6 0. 0 21. 3 40. 9 2. 8 27. 0 46. 8 3. 6 5. 7 "^5. 4 31. 1 2. 9 25. 5 42. 6 4. 8 10. 1 97. 4 47. 8 7. 0 133. 0 55. 4 9. 5 35. 6 111. 9 35. 5 7. 0 132. 3 41. 6 8. 3 20. 4 USA 2. 6 0. 9 14. 2 5. 1 19. 2 2. 5 15. 2 1. 9 60. 2 4. 9 95. 5 7. 8 47. 9 5. 1 27. 2 2. 9 16. 9 3. 7 21. 9 4. 0 Entrada % FBCP) Salida % FBCP) Tras el lanzamiento del programa del mercado único a mediados de los años ochenta, la Comunidad se ha convertido en un destino cada vez más atractivo tanto para inversores tradicionales, como los Estados Unidos y Japón, como para los más recientes del sudeste asiático, debido a la necesidad de todos estos países de fortalecer su posición en el mercado interior. La eliminación de las barreras no aduaneras, la simplificación las de perspectivas de una demanda importante y en fase de expansión y la posibilidad de realizar economías de escala han sido los grandes incentivos para la inversión en la CE. El programa del mercado único ha dado lugar también a unas cifras sin precedentes de IED entre Estados miembros. Considerada porcentualmente con relación al total, la IED intracomunitaria ha pasado desde un 20% en 1983 a un 59% en 1994. Entrada % FBCP) Salida %FBCP) l) Formación bruta de capital fijo Fuente: UNCTAL trámites administrativos, 0. 5 0. 0 21. 3 1. 5 1. 7 0. 2 48. 0 5. 1 0. 2 0. 1 1. 8 1. 1 0. 6 0. 2 6. 4 1. 7 0. 3 0. 1 2. 4 0. 7 Japón los 7 UNCTAD (1996), Informe sobre la inversión en el mundo, Ginebra. 41 En cuanto a las inversiones de la CE en otros países no comunitarios, una gran proporción (un 60% aproximadamente en 1994) se dirige a otros países industrializados, cifras en continuo descenso desde el 75% registrado a mediados de los años ochenta. De entre los países en vías de desarrollo, los asiáticos registran un importante aumento de las inversiones comunitarias. Lo mismo cabe decir de China, cuya participación en la EED de la CE ha aumentado significativamente en los últimos años. Hay que señalar que el volumen de IED de la CE en el mundo es relativamente modesto en relación con la formación bruta de capital fijo (toda la inversión de la Comunidad supone sólo un 2-3% de aquella)8. ÍM $jyin* mfltóns» tie súot este directas contexto, en 1 Gráfico 16 • inversión exterior directa en EUR 12 Inversiones extra eíntracomunitarias La inversión directa en el extranjero es un componente normal de la estrategia de crecimiento de toda empresa que desee aprovechar sus puntos fuertes a una escala mayor. En realizar inversiones economías dinámicas y en alza son indicio de un buen nivel de competitividad. Solamente cuando estas inversiones no se vean compensadas por una entrada equivalente de IED o cuando la inversión interior sea débil cabe preguntarse si existen problemas respecto al atractivo de un determinado país como lugar de producción. Hasta el momento la Comunidad se ha defendido muy bien en el ámbito internacional en lo que se refiere a como puede directa, la comprobarse por el auge de las entradas y el moderado superávit de los flujos netos de IED. Dada la estrecha correlación - aunque cada vez menor- que existe entre el destino de las exportaciones y el de la IED, podría decirse que existe una complementariedad entre implantación en la Comunidad y producción en el extranjero. Por otro lado, no hay indicios de que los traslados de producción hacia el exterior estén 199* 188S 1949 1997 1098 1999 19W 1991 198? 1993 1994 Fuentef Servidos de la Comisión. inversión 8 Este análisis refleja la evolución comunitaria en su conjunto, lo que oculta importantes diferencias entre los diferentes países. Por ejemplo, en Alemania la entrada de IED ha sido tradicionalmente baja en comparación con la salida. Si bien en los años ochenta la realización de importantes inversiones en el exterior eran el fiel reflejo de uñ excedente de la balanza por cuenta corriente, el desfase cada vez mayor que se viene produciendo desde la unificación, cuando la balanza por cuenta corriente pasó a ser negativa, inició el actual debate sobre el atractivo de Alemania como país de producción. La fuerte apreciación del marco en los últimos años ha contribuido sin duda a ello, aunque las debilidades estructurales de la economía alemana han contribuido también a las inquietudes expresadas en este ámbito. Por el contrario, a raíz de las liberalizaciones y privatizaciones de comienzos de los años ochenta, el Reino Unido experimentó una fuerte entrada de IED a finales de aquel decenio, especialmente procedente de empresas japonesas. 42 determinados esencialmente por el coste de la mano de obra, aunque éste pudiera ser el caso en algunos sectores intensivos en mano de obra tales como la confección, el calzado o los juguetes. 2. 2. 3 Operaciones con activos financieros la combinado de liberalización y No sólo ha aumentado de foima extraordinaria la BED en los últimos 20 años, sino que también lo han hecho las operaciones con activos financieros gracias al la impacto innovación financiera. Por ejemplo, las operaciones transfronterizas de acciones y obligaciones se han disparado en la mayoría de los países industrializados, pasando de menos de un 10% del PIB en 1980 a entre un 150% y un 250% en 1995. El volumen mundial de operaciones con divisas ha aumentado también velozmente, llegándose en la actualidad a unos volúmenes negociados diariamente de 1, 5 billones de dólares. Hay que señalar que estas transacciones en operaciones con activos financieros (incluida deuda pública) que se han constituido a lo largo de los años y que reaccionan de forma las instantánea ante diferencias de rendimiento, por mínimas que sean. principalmente consisten Cuadro 15 | Estructura de la inversión H I exterior directa en la CE | (miles de millones de ecus) 1984*> 199ÔV 19942) De: -USA - Japón - Asia3) -Otros A: Inversiones extracomunitarias 3. 0 0. 4 9. 2 5. 4 2. 8 18. 2 8. 5 1. 4 0. 5 9. 5 Inversiones extracomunitarias 7. 2 0. 9 0. 0 5. 6 11. 5 0. 3 0. 2 12. 2 6. 4 0. 3 2. 4 0. 5 3. 3 8. 6 -USA - Japón - Asia3) - China -PEGOS -Otros Intra-CE 1 (1)EUR12. (2)EUR15. (3) Asia: Tailandia, Malasia, Indonesia, Singapur, Filipinas, Corea del Sur, Taiwan, Hong Kong e India. Fuente: Servicios de la Comisión 37. 4 39. 3 4. 2 La liberalización de los mercados financieros contribuye también a una mejor asignación de recursos. Como las carteras de activos financieros son muy sensibles a los cambios de humor de los mercados financieros internacionales, imponen una estricta disciplina en la política cambiaría y, en general, económica. Hacer caso omiso de las señales que emite el mercado lleva inevitablemente a trastornos en los mercados de divisas y en los de valores de renta fija lo que, como se veía en el capítulo 1, constituye un importante obstáculo al crecimiento macroeconómico. 2. 2. 4 Consecuencias económicas No está probado que el fenómeno de la mundialización en sí mismo, y especialmente el aumento del comercio con países en vías de desarrollo o de la inversión en ellos, sea una de las causas del desempleo en la Comunidad. Por el contrario, el aumento del comercio es fuente de crecimiento económico y causa del aumento general del nivel de vida, porque contribuye a una mejor asignación de recursos. 43 En primer lugar, hay que tener en cuenta que el grado de apertura de la Comunidad frente a la economía mundial es relativamente reducida, aunque parecida a la de los Estados Unidos y Japón. En 1995, el grado de apertura de la Comunidad9 fue del 10% aproximadamente, frente al 12% de los Estados Unidos y al 9% de Japón. Esto significa que la mundialización del comercio afecta directamente sólo a una pequeña parte de la economía de la Comunidad. En segundo lugar, hay que observar que la mayoría de los vínculos económicos de la CE se han establecido entre sus Estados miembros y con las principales potencias industriales del mundo. Esto significa que la mundialización tiene lugar principalmente entre países con estructuras económicas, recursos de producción y niveles salariales y de productividad parecidos. Por lo tanto, el impacto del comercio internacional y de la circulación de IED sobre la creación de empleo tiene lugar fundamentalmente entre los países de la Tríada (es decir, entre la Comunidad, los Estados Unidos y Japón). La intensificación de los vínculos económicos entre países industriales no debe ser considerada una desventaja, sino más bien un elemento impulsor de la prosperidad de la Comunidad. Esta idea ha dado lugar a una serie de políticas comunitarias, entre ellas la Iniciativa de Acceso al Mercado, que pretende aprovechar al máximo los beneficios que se deriven del fenómeno de la mundialización. En tercer lugar, el volumen de comercio de la Comunidad con las economías de nivel salarial más bajo es todavía escaso: las importaciones procedentes de este tipo de países suponen en la actualidad menos de un 3% del PIB comunitario, y la balanza comercial de la Comunidad con estas economías está básicamente equilibrada. A veces se alega que incluso una balanza comercial equilibrada con estos países podría suponer una gran pérdida de empleo en la Comunidad, ya que las importaciones de países con salarios bajos suelen ser más intensivas en mano de obra (poco cualificada) que las exportaciones comunitarias a estos países. Sin embargo, este argumento no tiene en cuenta los efectos dinámicos derivados de la mejor asignación de recursos ni el hecho de que unas importaciones baratas contribuyen a aumentar la renta real de la Comunidad y su demanda interior. En conjunto, este tipo de comercio consiste en el intercambio de trabajo poco cualificado por trabajo muy cualificado y mejor remunerado. En cuarto lugar, no hay que sobrestimar la importancia del traslado de ciertas actividades económicas fuera de la Comunidad, ni concluir que es siempre perjudicial. Un puesto de trabajo creado en países de bajo nivel salarial no significa la pérdida de un puesto de trabajo en la Comunidad; tampoco puede pensarse en la posibilidad de reimplantar esta producción o este empleo en la Comunidad. Más que desplazar las exportaciones comunitarias, las inversiones en el extranjero orientadas a la venta sirven para abrir nuevos mercados y fomentar las exportaciones de sectores competitivos comunitarios. Las empresas comunitarias están aprovechando esta oportunidad, como verse en los superávit comerciales permanentes registrados con los PECOS y los nuevos países industrializados de Asia. 9 Promedio aritmético de las exportaciones e importaciones de bienes y servicios considerado porcentualmente con respecto al PEB nominal. 44 Sin embargo, es verdad que la mundialización de los mercados financieros y de productos acelera los cambios sectoriales y ejerce una presión a la baja sobre los salarios laborales de los menos cualificados. Por otro lado, obliga a la economía comunitaria a aplicar nuevas tecnologías, mantener y mejorar su competitividad, optimizar la asignación de recursos y llevar a cabo una política económica saneada. 2. 3 Competitividad El progreso tecnológico y la mundialización fuerzan a los Estados miembros a mantener y mejorar su posición competitiva. La competitividad es un concepto complejo y ambiguo que a veces se confunde con otros, tales como la rentabilidad. En el ámbito empresarial, el significado de competitividad está claro: una empresa es competitiva si puede vender sus productos a precios de mercado y obtener una rentabilidad a medio y largo plazo. 1. 6 -0. 1 -1. 9 EUR EEUU Cuadro 16 1981-85 1986-90 1991-95 1996<2> Exportación de mercancías ganancia o pérdida porcentual de cuotas de mercado en términos reales^), (promedios anuales) En el ámbito de un país, el concepto de competitividad es más difícil de definir. El objetivo último de un país es mejorar el nivel de vida y el bienestar de sus ciudadanos. En este sentido, los resultados de un país con respecto al exterior son importantes porque constituyen un indicador de la productividad a largo plazo y de la capacidad de convertir el crecimiento económico internacional en empleo a nivel nacional. A este respecto, la competitividad de un país suele juzgarse a partir de los resultados de sus exportaciones. Como puede verse en el cuadro 16, desde mediados de los años ochenta la Comunidad ha registrado un descenso moderado pero continuado de sus exportaciones. En cuanto a las demás zonas recogidas en el cuadro, hay que señalar que Japón también ha experimentado un descenso de sus cuotas de exportación, mientras que los Estados Unidos (en la segunda mitad de los años ochenta) y las economías de Asia (desde comienzos de dicha década) han aumentado considerablemente las suyas. *•> Calculadas a partir de la relación entre crecimiento del volumen de exportaciones y crecimiento del volumen del mercado de exportaciones. y en particular: - EDA(3) •*) EDA excl. Tailandia y Malasia. 2) Estimaciones. - Resto de Asia Fuente: OCDE. 1. 7 -5. 9 No-OCDE JAPÓN -3. 9 -7. 8 -0. 2 -2. 8 -1. 4 -1. 6 4. 3 2. 4 3. 3 2. 5 3. 0 3. 6 5. 5 3. 1 1. 9 1. 6 1. 0 1. 7 1. 6 45 Gráfico 17 Exportaciones y tipos de cambio efectivos reates, EUR 198/«1Ô0 140 ÏÊ7Q 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 * ÍM¡* pW**# WMrtitrittàAMtrto eftmtf**riM; <*obk<tort0**¡íón<f« ttpxÍaelotifr;jl*fator. cafit tax* UrMUfift»an*Ml< * S M W» « j w* A ta retaMn «ntt» er««M«nt« M wfcmn ít txpwtttfww* y «rttbnl«nt»<M y<aun»»d*l «wrcwto ft 1996 titMrtadMHtk. fUéww *w*fcfa»<l»ft Comban y OCQg La evolución de las cuotas de exportación puede explicarse en parte por las variaciones de la competitividad de costes a nivel internacional (calculada a partir de los tipos de cambio efectivos reales). En este sentido, el gráfico 17 permite comprobar que el deterioro de las exportaciones en la Comunidad en la última década se ha debido en parte a la fuerte apreciación de los tipos de cambio efectivos reales. Puede observarse una correlación negativa entre las dos variables en los momentos de alza de las divisas comunitarias a mediados de los ochenta y comienzos de los noventa. Aunque estudiar la evolución de las exportaciones y de la competitividad de costes puede revelar aspectos interesantes, sólo ofrecen una visión parcial de la competitividad de un país. En términos macroeconómicos y desde una perspectiva a medio y largo plazo, una definición más exacta y completa de competitividad sería la siguiente10: un país es competitivo a nivel internacional si, de forma simultánea, - su productividad aumenta a un ritmo similar, o mayor que la de sus principales interlocutores comerciales con un nivel similar de desarrollo; - mantiene un equilibrio exterior en el contexto de una economía libre de mercado; y - goza de un alto nivel de empleo. 10 Véase también Competitiveness Policy Council (1993), "A competitiveness strategy for America". 46 El cuadro 17 muestra que, de acuerdo con esta definición, los resultados comunitarios necesitan matizarse. La Comunidad ha registrado un aumento de la productividad laboral mayor que los Estados Unidos y, en los últimos años, que Japón, y se encuentra en una situación de equilibrio a nivel exterior; sin embargo, sus resultados de empleo son mucho peores que los de sus dos interlocutores comerciales. CUADRO 17 Competitividad macroeconómica en la Tríada 1961-73 1974-85 1986-95 1986-90 1991-95 Tasa de crecimiento de la productividad del trabajo (% anual) 4. 4 1. 9 8. 2 0. 3 0. 5 0. 6 2. 0 0. 5 2. 7 1. 9 0. 8 2. 0 1. 9 0. 6 3. 6 Balanza por cuenta corriente (% del PIB) -0. 3 -0. 4 0. 9 -0. 2 -1. 9 2. 7 0. 1 -2. 5 2. 8 1. 9 1. 1 0. 6 -0. 4 -1. 3 2. 7 1960 1973 1985 1990 1995 Tasa de empleo (%)1J 59. 1 68. 5 70. 6 62. 2 72. 6 72. 6 64. 8 66. 7 70. 8 Tasa de desempleo (%) 2. 6 4. 9 1. 3 10. 0 7. 2 2. 6 7. 8 5. 5 2. 1 67. 0 62. 7 74. 3 2. 4 5. 5 1. 7 59. 6 73. 0 73. 9 10. 9 5. 4 3. 3 EUR EEUU Japón EUR EEUU Japón. EUR EEUU Japón EUR EEUU Japón ^Relación entre empleo y población activa (15-64 años). Fuente: Servicios de la Comisión. A todos los países industrializados les afectaron los trastornos en el crecimiento de la productividad aparente del trabajo tras la primera crisis del petróleo. En la Comunidad, la productividad del trabajo ha aumentado a un ritmo muy estable del 2% anual en los últimos 20 años, es decir, tres veces más rápido que en los Estados Unidos. En Japón, país que arrojó los mejores resultados en el período 1960-90, la productividad del trabajo cayó espectacularmente en la primera mitad de los años 90, llegando a cifras muy por debajo de las de la Comunidad e incluso de las de Estados Unidos. Este récord japonés refleja la acumulación del trabajo a lo largo de la fuerte y prolongada crisis de comienzos de los años 90. 47 Los buenos resultados del aumento de la productividad laboral en la Comunidad han hecho que las diferencias con los niveles de Estados Unidos se hayan acortado (véase gráfico 18): La productividad general de la economía comunitaria (medida en unidades de poder de compra) ha aumentado, en comparación con la de Estados Unidos, de un 45% en 1960 a un 82% en 1995, muy por encima del nivel japonés a pesar del liderazgô de este país en algunos sectores manufactureros. Sin embargo, a lo largo del período la Comunidad no ha conseguido disminuir en el mismo grado las distancias que la separan de Estados Unidos en lo que se refiere al nivel de vida. El PIB per capita ha aumentado, si se compara con el de Estados Unidos, de un 55% de éste en 1960 a solamente un 71% en 1995. Esto refleja fundamentalmente las diferencias de la evolución del empleo en ambas economías (véase más adelante). Gráfico 18 Productividad de la mano de obra PIB a prados constantes de 1990 por persona empleada 100 {UPC; EEUU-10ft) 1969 19W 1»70 1975 1980 1W5 1990 1395 PIB por persona empleada ? precios y tipos de cambio corrientes (Ecus; EEUtl«1DD) 140 I960 1965 1970 1975 1985 1990 1995 Foftitft servfciwi de la CaroWón El PIB comunitario por persona empleada y medido a precios y tipos de cambio corrientes es ya igual al de los Estados Unidos, pero muy por debajo del japonés. Esto significa que, a los tipos de cambio vigentes, un trabajador de la Comunidad crea una riqueza similar en su cuantía a la generada por un trabajador de los Estados Unidos. Tradicionalmente la Comunidad nunca ha tenido problemas en lo que se refiere al equilibrio exterior. Desde 1960 y hasta finales de los años ochenta, la balanza por cuenta corriente de la Comunidad se mantuvo equilibrada o con un ligero superávit. Estos buenos resultados no se reflejan claramente en el cuadro 17 (que expone los promedios de los períodos) debido a los efímeros pero considerables déficit por cuenta corriente de la Comunidad con el resto del mundo durante las dos crisis del petróleo. A raíz del recalentamiento de los años 1989-90 y de la unificación alemana, la balanza por cuenta corriente pasó a ser temporalmente negativa, pero desde 1995 la Comunidad ha vuelto a arrojar un superávit del orden de 0, 75% del PIB. Por el centrario, los Estados Unidos han incurrido en importantes déficit por cuenta corriente desde comienzos de los años ochenta, mientras que Japón ha arrojado un gran superávit exterior que refleja un excedente estructural del ahorro nacional frente a la inversión interior. 48 En comparación con sus dos principales interlocutores comerciales, la economía de la Comunidad registra unos resultados de empleo decepcionantes. En la Comunidad el desempleo no constituyó un problema importante hasta comienzos de los años setenta. Desde entonces, y aparte del período de crecimiento de la segunda mitad de los años ochenta, el ritmo de creación de empleo ha sido escaso y por debajo del relativamente modesto aumento de la mano de obra. Los Estados Unidos, por el contrario, ha registrado un rápido crecimiento del empleo desde comienzos de los años sesenta a un ritmo más o menos paralelo al del aumento de la mano de obra. Como resultado, las dos regiones arrojan unos resultados opuestos en el índice de empleo (es decir, la relación entre empleo y población en edad laboral). Partiendo de un nivel ligeramente más bajo que el de la Comunidad, el índice de empleo de los Estados Unidos ha aumentado hasta llegar a un 73% en la actualidad, mientras que en la Comunidad ha descendido hasta situarse por debajo del 60%. 2. 4 Sustitución de mano de obra por capital y crecimiento del empleo 2. 4. 1 Sustitución de mano de obra por capital Frente a un panorama de rápido progreso tecnológico y creciente mundialización es preciso realizar un esfuerzo constante para mantener y aumentar la competitividad. La Comunidad y sus dos principales interlocutores comerciales han tenido que enfrentarse a problemas de ajuste similares, pero los resultados en lo que se refiere al mercado de trabajo han sido totalmente diferentes. Una razón que puede explicar la diferente evolución del empleo a ambos lados del Atlántico puede ser las relaciones entre productividad del trabajo, sustitución de mano de obra por capital y crecimiento11. Como se señalaba en el apartado anterior, en los últimos 35 años la Comunidad ha solido registrar un incremento de la productividad del trabajo mayor que la de su principal interlocutor comercial, los Estados Unidos, y recientemente ha superado incluso á Japón. Sin embargo, parece ser que casi la mitad de este aumento se ha derivado de la sustitución de mano de obra por capital. El incremento de la productividad del trabajo puede deberse a dos razones: al progreso tecnológico interno (productividad total de los factores) y a la sustitución de mano de obra por capital. El cuadro 18 indica que, de un 4,5% de incremento anual de la productividad del trabajo experimentado por la Comunidad en el período 1961-73, un 3% puede imputarse a un aumento de la productividad total de los factores, mientras que el 1,5% restante, a la sustitución de mano de obra por capital. En los dos decenios siguientes a la primera crisis del petróleo, la productividad del trabajo aumentó a un ritmo constante del 2% anual Sólo un poco más de la mitad de esta cifra puede imputarse al progreso tecnológico. Casi la mitad de la misma fue causada por la sustitución de mano de obra por capital. 11 La comparación no incluye la evolución seguida por Japón, ya que sus características culturales y sociales específicas impiden su aplicación a la Comunidad. 49 CUADRO 18 Producción, empleo, productividad y sustitución de mano de obra por capital (variación anual, en % ) I 1 I 1961-73 1974-85 1986-95 1986-90 1991-95 1. Progreso técnico = Productividad total de los factores = crecimiento endógeno 1. 2 0. 8 0. 9 2. 8 1. 6 6. 3 1. 0 0. 9 -0. 5 1. 0 0. 4 1. 1 1. 5 0. 6 2. 3 | 1 I | 2. Sustitución macroeconómica de mano de obra por capital = Crecimiento ahorrador de mano de obra (2 = 3 - 1) 0. 7 0. 1 1. 1 0. 4 0. 0 1. 2 1. 0 0. 1 1. 6 1. 1 0. 2 1. 1 1. 5 0. 3 1. 8 3. Productividad aparente del trabajo= PIB por persona ocupada = crecimiento económico no generador de empleo (3 = 1 + 2 ). 4. 4 1. 9 8. 2 2. 0 0. 5 2. 7 1. 9 0. 8 2. 0 1. 9 0. 6 3. 6 1. 9 1. 1 0. 6 4. Empleo = crecimiento generador de empleo (4 = 5 - 3) 0. 4 1. 7 0. 9 1. 3 2. 1 1. 0 0. 0 1. 8 0. 7 -0. 5 1. 2 0. 7 0. 3 1. 9 1. 3 5. Crecimiento real del PIB (5 = 1 +2+4 = 3+4) 4. 7 3. 9 9. 7 2. 0 2. 3 34 2. 3 2. 5 2. 9 3. 3 2. 8 4. 6 1. 4 2. 3 1. 3 I | B [ I | EUR EEUU Xapón EUR EEUU Japón EUR EEUU Japón EUR EEUU Japón EUR EEUU Japón Puede comprobarse la situación totalmente distinta de los Estados Unidos. En los períodos 1961-73 y 1974-95, el incremento de la productividad del trabajo en este país sólo fue un tercio de la registrada en la Comunidad, y la sustitución de mano de obra por capital sólo contribuyó marginalmente. Por lo tanto, la economía de Estados Unidos ha permitido la expansión en paralelo del capital y de la mano de obra. Merece señalarse que desde mediados de los años ochenta la productividad total de los factores ha aumentado en los Estados Unidos desde los bajos índices registrados en la década anterior, lo que refleja en parte una fuerte expansión de la inversión. 50 Gráfico 19 Empleo, productividad y sustitución de mano de obra por capital (Indice 1 9 Ç 0» 1 0 %). ;:<!w:v:;!;:;:::;:!K. ;:;:;:;::::;:;. w':';;i;;:;:;?ç lim'-XWXMWXX-. m- :>S:!5;:ï:ï:ï:WS S :m:W:W::M :::::•: ::95: Sustitución de mano de obra por capital Fuente: Servicios de i¡3 Comiciím, En sí misma, la sustitución de mano de obra por capital no es un fenómeno preocupante, ya que un alto grado de sustitución permite un crecimiento continuado de la actividad económica y del nivel de vida. Pero al existir una gran reserva de mano de obra sin empleo, como es el caso en la Comunidad desde la primera crisis del petróleo (véase cuadro 18), ha surgido un problema doble: - la inadaptación del mercado laboral forzó a las empresas a mantener un alto grado de sustitución de mano de obra por capital con el fin de mantener su competitividad a base de aumentar la productividad; - el crecimiento macrqeconómico no era, si se lo compara con el incremento constante de la productividad del trabajo, lo bastante fuerte como para crear un número suficiente de puestos de trabajo. 51 La reserva de mano de obra potencial, que asciende a 17 millones de personas si se toma como referencia la tasa de empleo del período 1961-73, y a 26 millones, si se toma como parámetro la tasa de empleo de los países Escandinavos, Estados Unidos y Japón, constituye un importante potencial de crecimiento. Pero para ello es necesario que se lleven a cabo unas políticas adecuadas que aprovechen debidamente esta reserva laboral. Cuadro 19 Potencial de empleo, EUR (1960-95, en millones) 1. Población en edad laboral (15-64 193. 8 208. 4 229. 7 234. 2 235. 4 246. 0 1960 1973 1985 1990 19911) 19912) años) 2. Tasa de actividad % (= 3 /1 ) 3. Población activa (=4 + 5) 4. Desempleo 5. Empleo total 6. Tasa de empleo (= 5 /1 ) 7. Potencial de empleo con arreglo a la tasa media de empleo de 1961-73 (66,2%) 68. 9 133. 4 3. 1 130. 4 67. 3 128. 4 66. 9 65. 7 67. 2 67. 3 139. 5 150. 9 157. 5 158. 3 3. 5 14. 8 12. 0 12. 7 136. 0 136. 2 145. 4 145. 6 65. 2 59. 3 62. 1 61. 9 138. 1 152. 2 155. 2 155. 9 67. 7 166. 6 13. 6 153. 0 62. 2 163. 0 8. Brecha de empleo 1 (= 5 - 7) 2. 0 -2. 1 -16. 0 -9. 7 -10. 3 -10. 0 9. Potencial de empleo con arreglo a una tasa de empleo del 70%3) 135. 6 145. 9 160. 8 163. 9 164. 8 172. 2 1995 249. 0 66. 6 165. 9 17. 9 148. 1 59. 5 165. 0 -16. 9 174. 3 10. Brecha de empleo 2 (= 5 - 9) -5. 3 -10. 0 -24. 6 -18. 5 -19. 1 -19. 3 -26. 2 1) 1960-91 con Alemania Occidental 2) 1991-95 con la Alemania unificada 3) Comparable con los índices de empleo más altos registrados en el norte de Europa, USA y Japón. Fuente: Servicios de la Comisión. 2. 4. 2 Sustitución y evolución salarial Como se señalaba anteriormente, aproximadamente la mitad del incremento de la productividad de la mano de obra de la Comunidad puede explicarse por el fenómeno de la sustitución de mano de obra por capital. En los Estados Unidos, donde el progreso tecnológico ha sido sustitución macroeconómica de este tipp. Por lo tanto, se plantea la cuestión de si es posible frenar el proceso de sustitución sin poner en peligro la competitividad. se ha producido inferior, casi no ligeramente Una primera respuesta a esta cuestión puede ser la evaluación de los precios relativos de los factores a »ivel macroeconómico. Tras las subidas salariales excesivas que tuvieron lugar después de las dos crisis del petróleo y que provocaron un alza del desempleo, la evolución macroeconómica de los salarios se ha ido moderando poco a poco en la Comunidad. Desde 1982 y con la excepción de 1990-92, la evolución de los costes salariales totales (incluidas cotizaciones de la seguridad social) per capita se ha mantenido acorde con la tendencia a la baja de la inflación. El incremento de los costes laborales unitarios se ha mantenido por debajo de los aumentos del deflactor del PIB y el aumento 52 de los salarios reales se ha mantenido en torno a un 1% por debajo del incremento global de la productividad del trabajo (gráfico 20). Esta evolución ha llevado a una notable mejora de la rentabilidad del capital (véase gráfico 9 del capítulo 1) y constituye, a medida que mejoran las perspectivas de aumento de la demanda, una sólida base para un crecimiento económico impulsado por la inversión. A nivel macroeconómico la evolución salarial es un factor muy importante si se pretende reducir el desempleo a base de una política de crecimiento impulsado por la inversión (como se establece en las Orientaciones Generales de Política Económica). Sin embargo, algunos análisis econométricos parecen demostrar que una evolución salarial agregada adecuada sólo consigue frenar la sustitución macroeconómica de mano de obra por capital de forma muy gradual. y es con de Una manera más rápida de frenar el proceso de una sustitución diversificación a la baja de la escala salarial (de los fuerzas costes). Existen de mercado que actúan en que este sentido se probablemente el fortalecerán fenómeno la mundialización, especialmente merced a la apertura de los PECOS y de antigua Unión la una Soviética. estructura de salarios más diversificada, el crecimiento económico se hace más creador de empleo porque al ser más salarial amplio abanico permite que se vuelvan o rentables se mantengan baja actividades productividad. Con de Gráfico 20 Evolución salarial « (variación anual) 62 64 66 68 70 72 74 76 78 80 82 84 86 89 90 92 94 96 Remuneración real por empleado Deflactor del consumo privado Productividad de la mano de obra (promedio 61-73) 62 64 66 68 70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 84 96 98 Fuente: Servicios de Ea Comisión. 53 1. 6 197$ el reales (varones, D9/D1) Gráfico 21 | Evolución de la dispersión salarial Durante los años setenta y ochenta el abanico salarial de los trabajadores varones experimentó en los Estados Unidos una ampliación en su segmento inferior de más del 30%12. Esto significa relativamente que pequeño incremento de los salarios registrado (un incremento medio anual del 0,5% aproximadamente durante el período 1974-90) supuso, en el segmento inferior de la distribución de renta, una fuerte caída de los salarios reales. Puede decirse fuerte diversificación de salarios en los Estados Unidos ha sido el precio que han debido pagar por un alto empleo. Esta nivel de flexibilidad salarial a la baja ha conseguido una mayor adecuación entre salarios relativos y diferencias de productividad del trabajo (derivadas del progreso tecnológico y la mundialización). Variación de 1Ô79* a 1995** índice de Id dispersión Salarial del decíl superior y el decil inferior respecto a la media •Alemania 1983*100 ** Datos de Italia sólo hasta 1992, Francia hasta 1994, Alemsaia hasta 1993, Japón hasíi 1994. Japón Reina Unido Fuente: OCDE que Alemania. :1$95r Francia EEUU la mi Italia 1*87 1983 Aunque esta tendencia puede haberse atenuado en los últimos años, el abanico salarial sigue estando muy diversificado y continúa influyendo positivamente en la intensidad en empleo del crecimiento del PIB. Por otro lado, en los Estados Unidos se está siguiendo una política de inversión, aumento de la productividad y aumento salarial de los puestos de trabajo menos cualificados. En este contexto, parece ser que la mayor parte de los puestos de trabajo creados en los últimos años no son poco remunerados y de escasa cualificación, sino más bien actividades altamente cualificadas. Un 68% del empleo a dedicación completa creado entre 1994 y 1996 tuvo lugar en categorías de trabajo con remuneraciones por encima de la mediana13. 12 Véase, BURTLESS, G. (1993), "The contribution of employment and hours changes to family income inequality", American Economic Review, Papers and Proceedings, Vol. 83, n° 2, pp. 131-135. 13 US Council of Economic Advisers (1996), "Job creation and employment opportunities: The United States labour market, 1993-96". 54 Por el contrario en la Comunidad la escala salarial no ha cambiado prácticamente o se ha diversificado sólo marginalmente a pesar de los cambios en la estructura de la demanda de mano de obra. Las excepciones a esta norma general han sido el Reino Unido y, en menor medida, Italia a partir de 1991 (véase recuadro 3). La principal razón que explica la discrepancia entre los Estados Unidos y la Comunidad en lo que se refiere a la igualdad de rentas son las diferencias en las instituciones que rigen el mercado de trabajo. Dichas diferencias estriban principalmente en que en Estados Unidos existe una mayor confianza en las fuerzas de mercado que en la Comunidad; los salarios mínimos son muy bajos y los subsidios de desempleo y otras prestaciones sociales son mucho menos generosas que en la Comunidad. Por otro lado, los convenios colectivos salariales están menos extendidos, existe menos empleo público y hay un menor respaldo de la educación y la formación. Por razones políticas y sociales, en la Comunidad no es posible ni deseable copiar la política norteamericana, ya que supondría un gran cambio del modelo social europeo. Por ejemplo, para aplicar el modelo norteamericano en la Comunidad se necesitaría disminuir considerablemente los subsidios de desempleo y las prestaciones sociales. Esto supondría ceteris paribus una mayor dispersión de la estructura salarial y una mayor desigualdad de rentas, que podría introducir en la Comunidad el síndrome del "asalariado pobre" una forma de exclusión tan dañina para el entramado social como el desempleo. los siguientes principios. Los convenios salariales acordados por Todo esto no significa, sin embargo, que no se pueda atenuar el problema gracias a unas soluciones pragmáticas acordes con la estrategia adoptada por el Consejo Europeo de Essen con el fin de lograr un crecimiento más creador de empleo. Por ejemplo, podrían los seguirse interlocutores sociales deberían permitir una mayor diversificación según cualificaciones, regiones y, en cierta medida, sectores. Deberían reducirse los costes laborales no salariales (o el impuesto sobre la renta) en el extremo inferior de la escala salarial, compensando las eventuales pérdidas fiscales mediante un mayor control del gasto público o mediante el aumento de otros impuestos (por ejemplo, los de medio ambiente). En la misma línea, podrían implantarse salarios temporales de iniciación para los menos cualificados, los jóvenes o los desempleados de larga duración. Estas medidas deberían tener un ámbito de aplicación limitado y eliminarse gradualmente. Otras formas de promover el empleo y la participación en el mercado de trabajo serían una mayor flexibilidad de los horarios de trabajo, que se adaptarían a las necesidades específicas de las empresas o de los trabajadores, un mayor recurso al trabajo a tiempo parcial voluntario y la promoción de iniciativas locales de empleo. En resumen, la solución del problema comunitario del desempleo reside en un mayor crecimiento económico, unas reformas estructurales y una mayor flexibilidad a nivel microeconómico. 55 2. 5 Consecuencias para la política económica Desde comienzos de los años sesenta, el desempleo en la Comunidad ha aumentado desde aproximadamente un 2,25% de la mano de obra a un 11% en la actualidad. En este período el empleo ha aumentado a un ritmo anual de apenas el 0,3%, mientras que las tasas de actividad y de empleo han seguido una tendencia bajista. El resultado es que en ía actualidad la Comunidad cuenta con una enorme reserva de mano de obra no utilizada. Como se comentaba más arriba, no parece que estos resultados tan poco alentadores estén relacionados con el progreso tecnológico, la mundialización o la competitividad. Sin embargo, las consecuencias inherentes al progreso tecnológico y la mundialización, a saber, una competencia feroz en todo el mundo y unos cambios sectoriales radicales, subrayan la necesidad de instaurar urgentemente medidas que fomenten la competitividad y modernicen los mercados de productos y de trabajo. Las medidas de política económica son las ya presentadas en el Libro Blanco sobre "Crecimiento, competitividad y empleo", así como en sucesivas Orientaciones Generales sobre Política Económica adoptadas desde 1993. Reconociendo esta necesidad, los Estados miembros han implantado diversos programas de reforma, a veces muy innovadores, con el fin de responder de forma positiva a los desafíos estructurales a los que se enfrentan sus economías. Es necesario perseverar y profundizar, especialmente en aquellos ámbitos en los que el progreso ha sido escaso o nulo. Para conservar y promover la competitividad de la CE y proteger el empleo en un mundo de libre comercio y evolución tecnológica, es fundamental que los Estados miembros y la Comunidad intensifiquen, de acuerdo con lo dispuesto en las Orientaciones Generales sobre Política Económica, sus esfuerzos para modernizar sus mercados de bienes y servicios. Esto supone en primer lugar llegar hasta el final en la construcción del mercado único, como ha defendido la Comisión en un reciente estudio14. De acuerdo con este estudio, el programa del mercado único ha contribuido hasta el momento con un aumento del PIB del 1,5% y ha creado 900 000 puestos de trabajo merced a un aumento del comercio y la competencia. Es necesario continuar en este sentido con el fin de completar el marco normativo en ámbitos tales como la fiscalidad, el derecho de sociedades y la liberalización de los mercados de telecomunicaciones y energía. Y, lo que es más importante, es necesario garantizar una aplicación efectiva de la legislación comunitaria vigente y eliminar toda normativa innecesaria que entorpezca el funcionamiento del mercado único, especialmente, pero no exclusivamente, a nivel nacional. Para aumentar la 14 Comisión Europea, (1996), "Impacto y efectividad del mercado único" COM(96) 520 final. 56 flexibilidad de la economía es necesario también realizar reformas estructurales en importantes ámbitos tales como las redes transeuropeas de transportes y comunicaciones, la promoción de la investigación y el desarrollo, el fomento de la sociedad de la información y la desaparición de las barreras y excesos normativos que afectan a las PYMES. Todas estas medidas fomentan el crecimiento endógeno e impulsan la productividad general de la economía comunitaria. Siempre que se instaure una política adecuada, no tiene por que haber una contradicción entre un crecimiento prolongado impulsado por la inversión y el mantenimiento de un entorno saneado (véase recuadro 4). Como se ponía de relieve en el informe conjunto del Consejo y la Comisión sobre el empleo de 1996, "Crecimiento y empleo y en la Comunidad : camino a seguir", aprobado en el Consejo Europeo de Dublin, sigue existiendo la necesidad de aumentar la capacidad de reacción de los mercados de trabajo de los Estados miembros ante los cambios de la economía merced a una modernización de la organización del trabajo, a una mayor movilidad geográfica y profesional y a una diferenciación de costes vinculada a la productividad. Concretamente, es fundamental promover la educación y la formación para adaptar las cualificaciones de la mano de obra a la evolución tecnológica y a otros cambios. Todas estas medidas son esenciales para despejar los estrangulamientos del mercado de trabajo y evitar la reanudación de la inflación salarial a medida que baje el desempleo. Por otro lado, deben perseguirse soluciones prácticas que fomenten el crecimiento creador de empleo (véase subapartado 2. 4. 2). Soluciones que no sólo sirvan para aumentar el nivel de empleo sino también para mitigar los efectos más dolorosos del proceso de ajuste15. 15 Véase, "The composition of unemployment from an economic perspective", European Economy, n° 59, 1995 y "Growth, employment and employment-intensive growth", European Economy, n°62, 1996. 57 Recuadro 2: Impacto y eficiencia del mercado único - Revisión de 1996 El programa del mercado único (FMü) es el programa más completo y ambicioso que se ha realizado nunca en el ámbito de la oferta. Su objetivo es eliminar todos los obstáculos no arancelarios que aún subsistan en las relaciones comerciales entre Estados miembros de la CE. La reciente evaluación realizada por la Comisión - Impacto y eficiencia del programa del mercado único (COM(96) 520 final), presentada en octubre de 1996 - , as; como otro análisis más detallado que se publicará en una próxima edición de "Economía Europea" titulado Evaluación económica del mercado interior,1 hacen un recuento de cuál ha sido el impacto económico del mercado único hasta el momento. Su conclusión es que, sin duda alguna, ha habido efectos positivos sobre la economía comunitaria, especialmente en los sectores manufactureros. Todavía existen algunos problemas que deben resolverse y es necesario estar alerta ante toda posible refragmentación del mercado comunitario; con todo, el mercado único se está convirtiendo en una realidad. Los efectos positivos del mercado único son de tres tipos: • Cambios en el comercio y la inversión exterior directa; si nos atenemos a la teoría, eliminar las barreras comerciales provoca un aumento de este último, sustituyéndose las producciones nacionales menos eficaces por importaciones más competitivas y mejorando así el bienestar general. El PMÜ puede llevar también, bien a una mayor especialización de los Estados miembros según sus ventajas comparativas respectivas, aumentando así el comercio intersectorial entre Estados miembros, o a un aprovechamiento de las economías de escala, a una competencia incompleta y a la diferenciación de productos, aumentando el comercio intrasectorial (es decir, la importación y exportación simultáneas de líneas de productos similares, por ejemplo automóviles por automóviles). En el primer caso aumenta la productividad, porque los Estados miembros se especializan en las actividades en las que son más eficaces, y los consumidores disfrutan de precios más bajos; pero también puede dar industrial. Por el contrario, el comercio intrasectorial ofrece al consumidor una mayor variedad de productos y a los productores unos menores costes de ajuste. Por otro lado, se esperaba que, gracias a que la CE se haría las más atractiva como multinacionales, el PMU impulsaría la entrada de inversión exterior directa (IED); lugar a una dolorosa reestructuración los centros de producción de implantación de lugar de • Cambios en la estructura de producción de los Estados miembros en el nivel de competencia y consecuencias sobre los precios; se esperaba que el PMU tuviera un influjo muy positivo sobre la economía comunitaria merced a la mayor competencia derivada de la integración, promoviendo la eficacia, disminuyendo precios y costes y aumentando la variedad de productos. El aprovechamiento de economías de escala y el aumento de nivel de competencia impulsarían tal evolución. Las empresas poco eficaces serían eliminadas y la industria reestructurada. El mayor nivel de competencia daría además lugar a unos costes de producción menores merced a un aumento de la eficacia que se traduciría en menores precios ai consumo. • Cambios en la productividad total de los factores, el crecimiento, el empleo y la convergencia; es de esperar que el PMU tenga un influjo positivo sobre la acumulación de factores de producción, lo que llevaría a un mayor índice de crecimiento en la CE. En primer lugar, la mayor eficacia estática generada por el PMU se traduciría en un nivel de renta más alto que generaría inversión y aumentaría el crecimiento a medio plazo. En segundo lugar, el PMU potenciaría los beneficios y reduciría los costes de la innovación, impulsando así el crecimiento a largo plazo. Cambios en el comercio y en la inversión exterior directa 1. Puede afirmarse que la eliminación de las barreras al comercio, consecuencia del PMU, ha aumentado e! intercambio de productos manufacturados entre Estados miembros un 20 - 30%. Además, entre 1985 y 1995, el porcentaje de importaciones intracomunitarias con relación a las importaciones totales aumentó 6,7 puntos porcentuales, pasando del 61,2% en 1985 ai 67,9% en 1995. En lo que se refiere a los servicios, el porcentaje de importaciones intracomunitarias con relación al total aumentó en el mismo período en un 3,1%, pasando del 46,9% en 1985 al 50% en 1995. Hay que señalar que este aumento del comercio entre Estados miembros no se ha realizado a expensas del comercio con terceros países; las importaciones de productos manufacturados procedentes del exterior de la CE aumentaron en el período 1980-93, pasando del 12% al 14%; se estima que un 70% de este aumento es imputable ai PMU. 1 Evaluación económica del mercado interior, Economía Europea - Informes y Estudios, 1997, Oficina de Publicaciones Oficiales de las Comunidades Europeas, Luxemburgo. 58 A comienzos de los años 80 el comercio intracomunitario podía definirse como esencialmente intersectorial (aproximadamente un 45% del total de manufacturas intercambiadas), basado en una especialización de los Estados miembros de acuerdo con sus ventajas comparativas. A raíz del PMU, esta tendencia comenzó a debilitarse a mediados de los años 80, aumentado e! comercio intrasectorial. Ahora bien, dentro del comercio intrasectorial es posible hacer una clasificación: por un lado, el comercio de productos similares tanto en precio como en calidad; por otro, el comercio de productos de diferente precio y calidad (por ejemplo, un país exporta camisas de marca y alto precio y otro camisas baratas de menor calidad). El aumento del comercio intrasectorial ha sido más bien de este último tipo (pasando de un 35% del comercio total en 1985 a más de un 42% en 1994), mientras que el comercio intrasectorial del primer tipo ha permanecido estable (en tomo al 20% del total). Dicho de otra forma, las estructuras de producción de los Estados miembros parecen estar convergiendo como resultado de una especialización en unos sectores cada vez más similares pero diferenciados por la relación calidad-precio. Esto facilita la transición hacia la UEM. Parece ser que el PMU ha tenido un impacto mayor sobre la IED que sobre el comercio. La CE absorbió a comienzos de los años noventa un 44,4% de la IED de todo el mundo, frente a un 28,2% en el período 1982-87, Entre 1984 y 1992, la IED intracomunitaria aumentó cuatro veces más rápido que el comercio intracomunitario. 2. Cambios en las estructuras de producción de los Estados miembros, en el nivel de competencia y consecuencias sobre los precios La reestructuración industrial en la CE se ha caracterizado por una explosión del número de fusiones y adquisiciones (F y A). Este aumento ha sido bastante pronunciado en operaciones transfronterizas, aunque la mayoría sigue produciéndose a nivel nacional (más del 70% de las operaciones de la CE de los 15 entre 1990 y 1995), lo que significa que la reestructuración se está llevando a cabo, ai menos al principio, a través de cambios en las estructuras nacionales de mercado. Entre 1988 y 1992 la industria manufacturera fue la más activa en el ámbito de las F y A. Más adelante, los servicios se situaron en primer lugar, ya que las medidas del PMU en este ámbito se llevaron a cabo posteriormente. Esto ha llevado a una mayor concentración sectorial a nivel comunitario (aunque no a nivel de Estado miembro). Muchos sectores han aumentado su concentración en más de 5 puntos, especialmente en industrias con un alto componente tecnológico. Un aumento de la concentración podría desembocar en una disminución del bienestar económico si ello afectara negativamente la competencia. Por ello, es necesario seguir una activa política de defensa de la competencia. Sin embargo, las cifras sobre márgenes comerciales y las declaraciones de las empresas parecen indicar que el aumento de eficacia logrado gracias al aumento de tamaño de las empresas ha repercutido en los consumidores merced a un mayor nivel de competencia. La clave de este fenómeno parece ser la intensificación del comercio transfronterizo. 3. Cambios en la productividad total de los factores de la CE, el crecimiento, el empleo y la convergencia Se estima que la renta comunitaria ha aumentado en 1994 entre un 1,1% y un 1,5% por encima de lo que hubiera sucedido sin el mercado único. Los Estados miembros más beneficiados han sido precisamente los que esiaban más distanciados. Dicho de otro modo, se ha producido una convergencia de la renta per capita de los Estados miembros. El nivel de empleo ha aumentado también, ya que el PMU ha creado por sí solo entre 300 000 y 900 000 nuevos puestos de trabajo, aunque este efecto no se ha hecho notar debido a problemas económicos ajenos ai mercado único. El gran incremento de los fondos estructurales ha respaldado el efecto del PMU sobre el crecimiento. Para llegar a esla conclusión, la Evaluación económica del mercado interior resume los resultados de casi 40 estudios efectuados para la Evaluación del Mercado Único de 1996 -un importante proyecto de investigación sobre el PMU llevado a cabo por la Comisión en respuesta al encargo que el Consejo le encomendó a finales de 1992-. Aproximadamente la mitad de los estudios analizaban la evolución de los diferentes sectores manufactureros y de servicios (que en 1985 se encontraban muy fragmentados por importantes barreras no arancelarias al comercio que debían ser eliminadas por el PMU), y la otra mitad aspectos horizontales (entre otros, la evolución de los precios en la Comunidad bajo los efectos del mercado único, la eliminación de las principales barreras no arancelarias, el impacto en el comercio dentro de la Comunidad y con terceros países). La mayoría de los estudios fueron llevados a cabo por consultores independientes, siendo supervisados cada uno de ellos por un comité de evaluación compuesto por responsables de los servicios de la Comisión. Para complementar esta función de control de la calidad efectuada por el comité de evaluación y para garantizar la objetividad de los estudios, se constituyó un grupo consultivo de especialistas independientes de toda la Comunidad. Estos especialistas desempeñaron asimismo un papel fundamental en la redacción de la Evaluación económica del mercado interior. 59 Recuadro 3: Diversificación salarial en la Comunidad en 1994 El nuevo estudio de la CE Panel de Hogares-94 ofrece un panorama reciente y detallado de la dispersión de salarios brutos en la UE. El cuadro B3. 1 presenta la distribución de la renta bruta de los trabajadores a tiempo completo en 1994. Analizando las diferencias salariales puede llegarse a una serie de importantes conclusiones: • • • las disparidades salariales son especialmente pronunciadas en E, F, L, A, UK y, especialmente, IRL y P, que se encuentran muy por encima del promedio comunitario. La presencia en el mismo grupo de países con alto y bajo crecimiento de empleo parece sugerir que, a nivel macroeconómico, el grado de diversificación salarial no es más que uno de los factores, aunque importante, que incide sobre el empleo. Los mismos países presentan unas disparidades bastante importantes tanto en el decil superior como inferior, con la excepción de P y F, países en los que la mitad inferior de la escala de renta aparece particularmente comprimida (probablemente debido a los efectos de unos mínimos salariales relativamente altos). La distribución de los salarios brutos se encuentra especialmente comprimida en B, DK, I, NL, FIN y S; en particular para los salarios más bajos, en los casos de B, DK y S. Esta jerarquía salarial más limitada se explica por una mayor homogeneidad en la estructura económica de estos países y por razones históricas y sociales. Cuadro B3. 1. Diversificación salarial en la CE Estudio hogares Dispersión total (D9/D1) OCDE(96) Estudio hogares OCDE (96) Estudio hogares OCDE (96) Dispersión total (D9/D1)2) Dispersión en la mitad superior (D9/D5) Dispersión en la mitad superior (D9/D5) Dispersión en la mitad inferior (D5/D1) Dispersión en la mitad inferior (D5/D1) B DK DO) GR E F IRL I L NL A P FIN S UK EUR12 US 2. 42 2. 10 2. 95 2. 50 3. 64 3. 20 4. 18 2. 13 3. 38 2. 33 n. d. 4. 20 n. d. n. d. 3. 73 3. 05 n. d. 2. 25 2. 17 2. 32 n. d. n. d. 3. 28 n. d. 2. 80 n. d. 2. 59 3. 66 4. 05 2. 38 2. 13 3. 38 n. d. 4. 39 1. 64 1. 53 1. 76 1. 60 2. 04 1. 98 2. 00 1. 52 1. 94 1. 62 n. d. 2. 63 n. d. n. d. 1. 94 1. 83 n. d. 1. 57 1. 57 1. 61 n. d. n. d. 1. 99 n. d. 1. 60 n. d. 1. 66 1. 82 2. 47 1. 70 1. 59 1. 87 n. d. 2. 10 1. 47 1. 37 1. 68 1. 56 1. 78 1. 62 2. 08 1. 40 1. 74 1. 44 n. d. " 1. 60 n. d. n. d. 1. 92 1. 66 n. d. 1. 43 1. 38 1. 44 n. d. n. d. 1. 65 n. d. 1. 75 n. d. 1. 56 2. 01 1. 64 1. 40 1. 34 1. 81 n. d. 2. 09 (1 ) Los datos de la OCDE se refieren a Alemania Occidental únicamente. (2) (D9/D1) = (D9/D5) * (D5/D1) Nota: A partir de los datos (provisionales) del estudio Panel de hogares de 1994, la diversificación salarial se ha calculado utilizando cifras de ingresos normales mensuales brutos (netos en el caso de NL) de trabajadores a tiempo completo. Las cifras son los índices del decil superior e inferior de la distribución de la remuneración. Los Indices de EUR son la suma de los índices de los Estados miembros, ponderados según su participación respectiva en el empleo (datos de Estudio sobre población activa,1994). Fuente: Servicios de la Comisión y OCDE. 60 Recuadro 4: Crecimiento económico y medio ambiente Cabría pensar que un crecimiento económico sostenido lleva automáticamente a una degradación del medio ambiente. Sin embargo, los estudios demuestran que, en la práctica, no existe una relación directa entre crecimiento económico y degradación del medio ambiente. Aunque un aumento de la producción de bienes y servicios podría provocar, en principio, un incremento de la utilización de recursos y contaminación, existen otros factores, como el progreso tecnológico, los cambios estructurales y los movimientos pro defensa del medio ambiente, que suelen compensar este aumento. Para que haya crecimiento económico es necesaria inversión y, si se instaura un marco normativo adecuado desde el punto de vista del medio ambiente, todo nuevo capital que se cree se caracterizará por una mayor eficacia de los recursos utilizados y unas tecnologías más limpias. Con estas mismas condiciones, el crecimiento económico facilita los cambios estructurales, que suelen conllevar una desaparición de las industrias tradicionales más contaminantes y la emergencia de unas actividades y servicios más acordes con el medio ambiente. A menudo se piensa que existe una relación inversa entre crecimiento económico, creación de empleo y protección del medio ambiente, pero no tiene que aceptarse como inevitable. Por otro lado, no hay que olvidar que en las mediciones tradicionales del PIB no se tienen en cuenta los costes económicos de la contaminación o del agotamiento de los recursos naturales. A la hora de concebir una política, existen una serie de conceptos e instrumentos que permiten integrar ambas inquietudes. Existen incluso indicios deque el crecimiento económico y la protección del medio ambiente se respaldan mutuamente. En cualquier caso, una economía no puede mantenerse próspera a largo plazo si destroza su entorno natural y su fuente de recursos. Ahora bien, es verdad que para conciliar el crecimiento económico y las preocupaciones medioambientales es necesario adoptar unas políticas efectivas tanto desde el punto de vista económico como medioambiental, es decir, hay que establecer un marco normativo adecuado desde el punto de vista del medio ambiente. Un marco normativo adecuado tendría que (1) ofrecer unos incentivos de precios a los agentes económicos para que adapten su estrategia desde el punto de vista del entorno; (2) concebir unas medidas de medio ambiente que sean lo más eficaces posible desde el punto de vista de los costes y que tengan en cuenta las condiciones medioambientales locales y el impacto sobre el funcionamiento del mercado único; (3) integrar los objetivos de medio ambiente en otras políticas. Al ofrecer unas señales de precios apropiadas, por ejemplo, traduciendo los costes de medio ambiente en precios de mercado, algunos instrumentos de política basados en el mecanismo del mercado tales como los impuestos ecológicos o las licencias de emisiones contaminantes negociables, pueden resultar más eficaces que las medidas tradicionales. Por ejemplo, suponen un aliciente económico permanente para reducir la presión sobre el medio ambiente y encontrar soluciones a largo plazo innovadoras y eficaces desde el punto de vista del coste. Por otro lado, los costes de aplicación de las medidas disminuyen, ya que se utilizan simultáneamente diferentes formas de eliminación de un determinado problema medioambiental. Por ejemplo, un impuesto sobre el C02 destinado a limitar el calentamiento del planeta reduciría las emisiones contaminantes porque incitaría a instalar equipos de alta eficacia energética, a cambiar algunos comportamientos (por ejemplo, utilizar menos el coche) y a promover los cambios estructurales (por ejemplo, hacia sectores "limpios" de la economía). Sin embargo, poco sentido tiene ofrecer señales de precios para la protección del medio ambiente si los precios reales están distorsionados, es decir, si existen impuestos o subsidios cuyos efectos son contrarios a los objetivos de medio ambiente. En el Informe sobre Fiscalidad en la Unión Europea - Evolución de los sistemas tributarios (COM(96) 546), presentado en octubre de 1996, la Comisión Europea expuso su parecer sobre el futuro de la fiscalidad de medio ambiente en la Unión. Los documentos ponen de relieve la necesidad de implantar unos sistemas impositivos en este ámbito adecuados y compatibles con el mercado único. Se afirma que la imposición de la energía es un elemento de la intervención comunitaria que puede tener una gran incidencia en la limitación de emisiones de C02. Por ello, la Comisión está preparando nuevas propuestas de medidas fiscales comunitarias en relación con la energía. Se pretende una mayor armonización de los impuestos especiales sobre la energía y una mayor integración de los objetivos medioambientales en los sistemas impositivos de los Estados miembros. En el ámbito de los transportes, la Comisión propuso en julio de 1996 una Directiva del Consejo por la que se gravarían los vehículos de transporte pesado por el uso de determinadas infraestructuras (COM(96) 331). Un objetivo importante de esta propuesta legislativa es proporcionar a los Estados miembros un marco armonizado que garantice la recuperación de los costes ligados a la utilización de la carretera, incluidos los efectos económicos externos, y permitir una mayor diferenciación de gravámenes según los costes. 61 Para llevar a cabo una política de protección medioambiental económicamente viable es necesario implantar una política de medio ambiente eficaz desde el punto de vista de los ccstes. El objetivo final es garantizar que las mejoras de medio ambiente sean lo menos costosas posible para la sociedad. Esto puede conseguirse mediante una evaluación económica detallada de la política diseñada, por ejemplo mediante análisis de coste- beneficio o coste-eficacia. Un ejemplo reciente de este tipo de evaluación ex ante de una política es el programa comunitario Auto-Oit, completado en junio de 1996, y que es un ejercicio de colaboración con el sector afectado. Este programa proponía una estrategia para el control de las emisiones derivadas del transporte por carretera, centrándose en unas normas de emisión para automóviles y unas normas de calidad de los combustibles normal y diesel (COM(96 248 final). Antes de definir la estrategia se llevó a cabo un análisis exhaustivo de coste-eficacia en la que se tuvieron en cuenta medidas técnicas y de otro tipo. Ampliar la gama de instrumentos con el fin de permitir una adaptación a las condiciones medioambientales locales, promoviendo al mismo tiempo un funcionamiento ágil del Mercado Único, son elementos que a menudo mejoran la relación coste-eficacia de las políticas de medio ambiente. Un área prioritaria de acción comunitaria es la determinación del marco jurídico e institucional de la combinación de políticas a nivel nacional. Por ejemplo, en su Comunicación sobre Acuerdos de Medio Ambiente (COMÍ96) 561), la Comisión propone una serie de orientaciones para la aplicación efectiva de medidas voluntarias de medio ambiente. En la actualidad se está preparando una Comunicación similar sobre impuestos y gravámenes de medio ambiente en el Mercado Único. Integrar las preocupaciones de la políticas de medio ambiente en otras políticas permitiría desarrollar plenamente el potencial que existe para mejorar la eficiencia económica y ello mejoraría, de forma simultánea, los resultados de la Economía europea tanto desde el punto de vista económico y como del medio ambiente. Por ejemplo, en la actualidad algunos Estados miembros están estudiando ia posibilidad de conseguir una sinergia entre la política de reformas en los impuestos medioambientales y la política de empleo. En algunos países tales como Dinamarca, Países Bajos, Bélgica y Suecia se han constituido unos "comités de impuestos ecológicos" con el fin de evaluar, llevar a la práctica y efectuar un seguimiento de este tipo de reformas fiscales. Uno de los ámbitos en los que existe un mayor potencial de efectos sinérgicos entre diferentes políticas es el de la industria. En el informe de competitividad (SEC(96) 2121, documento de trabajo de ios servicios de la Comisión, se pone de relieve que una política de medio ambiente adecuada puede aumentar las oportunidades de las empresas promoviendo su eficacia económica y su innovación. El informe afirma que podría aumentarse la eficacia en ámbitos tales como la utilización del agua y la energía. La "ecologización" de la industria y la oferta de unos bienes y servicios más acordes con el medio ambiente son fenómenos paralelos al fundamentadas aumento del empleo. Poiíticas medioambientales económicamente, pueden constituir un incentivo para aumentar ia oferta de tecnologías competitivas e innovadoras desde el punto de vista del medio ambiente y crear en los mercados la correspondiente demanda para las mismas. El cuadro B4. 1 establece una comparación del empleo vinculado a la protección dei medio ambiente que existía en Alemania en 1994 y en 1990. firmes, pero bien Cuadro B4. 1. Estimación del efecto sobre el empleo de la protección del medio ambiente en Alemania 1990 y 1994 1990(1) en miles 255 1990(1) % del empleo civil total 0. 9 1994(2) en miles 508 1994(2) % del empleo civil total 1. 5 Actividades relacionadas con el medio ambiente (protección de la naturaleza, tratamiento del agua). Oferta de bienes y servicios ecológicos - de forma directa - de forma indirecta 341 203 137 597 1. 2 0. 7 0. 5 2. 1 448 256 192 1. 3 0. 7 0. 6 Total (1 ) Alemania Occidental (2) Alemania unificada Nota: Las cifras deben interpretarse con cautela. Las de 1994, especialmente, pueden estar muy influidas por ia unificación. 956 2. 8 Por otro lado, la definición de "sector de protección del, medio ambiente" utilizado en el Informe IFO no corresponde a la de la OCDE/Eurostat Fuentes: IFO Schnelldienst 28/1996 y Servicios de la Comisión. 62 3. CONSOLIDACIÓN Y REESTRUCTURACIÓN DE LAS FINANZAS PUBLICAS DE LA COMUNIDAD Actualmente, la práctica totalidad de los Estados miembros se ve ineludiblemente abocada, por razones macroeconómicas y estructurales, a corregir con firmeza los desequilibrios presupuestarios existentes. Esta corrección es necesaria para crear las condiciones que permitan un crecimiento fuerte y duradero de la inversión, la producción y el empleo a corto y medio plazo; asimismo, para reducir el nivel de endeudamiento público y el servicio de la deuda, y para que las políticas fiscales recuperen su flexibilidad en respuesta a las fluctuaciones cíclicas sin que ello suponga una escalada continua de la deuda pública. Por otro lado, el objetivo de lograr la disciplina presupuestaria se enmarca dentro de otro objetivo más general, como es el de reducir el peso del sector público en la economía, crear condiciones más favorables a la actividad empresarial y mejorar la competitividad en un contexto de mayor mundialización. Por último, y no menos importante, es preciso garantizar que el paso a la UEM sea un éxito perdurable. En los últimos años, la mayoría de Estados miembros ha progresado en el proceso de reducción de los desequilibrios presupuestarios generados en el transcurso de los dos decenios siguientes a la primera crisis del petróleo. Sin embargo, es evidente que hay que seguir avanzando. Aunque las medidas de consolidación presupuestaria han de adaptarse a las circunstancias específicas de cada país, en lo que refiere tanto a su alcance, como al calendario y a la formulación, en sucesivas Orientaciones Generales de la Política Económica se han establecido los principios rectores fundamentales. Así, en la Recomendación de 1996 se aconsejaba: • dar preferencia a la restricción del gasto, frente al aumento de la presión fiscal total; • reorientar el gasto público hacia actividades productivas, como inversiones en infraestructuras, capital humano y medidas activas dirigidas al mercado laboral; • aumentar la eficacia de los servicios públicos; • reducir la presión fiscal total, especialmente la que grava el trabajo, si bien a condición de situarse primero claramente en la senda de reducción del déficit presupuestario. Basando sus programas de consolidación en estos principios, los Estados miembros garantizarán, por un lado, la disciplina presupuestaria, y, por otro, mayor eficiencia y crecimiento del empleo, gracias al control y racionalización del gasto público y a la reducción y reorientación de la presión fiscal. El proceso de consolidación presupuestaria ofrece a los Estados miembros la valiosa oportunidad de analizar críticamente la formulación y estructura de sus respectivos programas de gasto y sistemas fiscales. 63 3. 1 Tendencias a largo plazo en las finanzas públicas de la Comunidad Los actuales desequilibrios presupuestarios son consecuencia de determinadas tendencias a largo plazo en materia de gasto y fiscalidad, que en gran medida han estado presentes en todos o casi todos los Estados miembros. 3. 1. 1 Gasto público En los últimos 35 años, el peso del sector público en la economía de la Comunidad ha crecido rápidamente. El gasto público, que representaba el 34% del PL3 en 1961, se elevó al 52% en 1993, habiendo retrocedido ligeramente en los últimos años. Aunque el aumento de la proporción del gasto público en el PIB ha sido común a todos los países industrializados, al menos hasta principios del decenio de los ochenta, ha sido más pronunciado en la Comunidad que en la mayoría de sus socios comerciales (véase el cuadro 20). En la Comunidad, el gasto público ha aumentado notablemente en todas las fases de recesión de la actividad económica, sin que en los posteriores períodos de recuperación se haya logrado invertir esa tendencia al alza. Cuadro 20 Volumen del sector público en la CE, EE. UU. y Japón (% del PD3) [ I | 1961 1973 1982 1996 | Gasto total 49. 3 38. 7 32. 9 22. 3 38. 9 33. 6 33. 6 30. 3 17. 3 | 50. 6 1 36. 7 I 36. 6 I Ingresos corrientes totales 34. 3 29. 5 19. 7 38. 2 33. 2 22. 8 44. 3 35. 0 30. 0 46. 2 34. 6 31. 6 Saldo neto de financiación 0. 7 -0. 6 2. 4 -0. 6 0. 3 0. 5 -5. 1 -3. 9 -3. 6 -4. 4 -2. 2 -5. 0 EUR USA JAP EUR USA JAP EUR USA JAP I Fuente: Servicios de la Comisión La categoría de gasto que mayor crecimiento ha registrado desde principios de los años sesenta ha sido la de transferencias corrientes, con un incremento que supone más de la mitad del aumento del gasto total de la Comunidad (véase el cuadro 21). En la actualidad, las transferencias corrientes constituyen la mayor categoría de gasto, representando casi la cuarta parte del PD3 y aproximadamente la mitad del total del gasto público. El rápido incremento de las transferencias corrientes se ha debido casi por entero al aumento de las transferencias a las familias, mientras que la proporción en el PIB de las subvenciones directas a las empresas se ha mantenido estable en términos generales (en tomo al 3%). El crecimiento de las transferencias a las familias se ha debido, básicamente, a la expansión de tres importantes esferas de la política social: las pensiones, la sanidad y los subsidios de desempleo. El desarrollo del estado de bienestar en los años sesenta y setenta, que se 64 caracterizó por la ampliación de la cobertura de los programas y de los criterios para el acceso a las prestaciones, y por un aumento del nivel de las mismas, elevó notablemente los pagos en dichos ámbitos. En ello ha desempeñado también un papel destacado la evolución demográfica y económica (envejecimiento, mayor desempleo, aumento de los costes y elevada elasticidad renta de la demanda de servicios sanitarios). Desde mediados del decenio de los ochenta, la creciente preocupación por las presiones ejercidas sobre los presupuestos públicos y por la desincentivación del mercado laboral han hecho que, en muchos Estados miembros, se restrinjan los programas de transferencias. En consecuencia, el crecimiento de esos gastos se desaceleró durante la pasada década, pero la inalterada demanda de servicios sociales y#un nuevo aumento del desempleo en el decenio de los noventa han ejercido una constante presión al alza. Al objeto de controlar el crecimiento del gasto social en el futuro, es necesario aplicar políticas orientadas a lograr un crecimiento económico elevado y sostenido, así como el aumento del empleo y, con el fin de estar preparados ante la creciente presión demográfica, la reestructuración y racionalización de los sistemas de pensiones, de sanidad y desempleo. Cuadro 21 Ingresos y gastos de las AA. PP. - EURa> (en % del PIB) Niveles Variaciones 1961 1973 1982 1989 1993 1996 73/61 82/73 89/82 93/89 96/93 33. 6 38. 7 49. 47. 2 52. 4 50. 6 5. 1 10. 6 -2. 1 5. 2 -1. 8 11. 5 16. 0 21. i 20. 7 23. 7 23. 3 4. 5 5. 6 -0. 9 3. 0 -0. 4 Gasto total por: 1. Transferencias corrientes Ibis. Familias 2. Pagos de intereses reales 3. Consumo público 4. Transferencias netas de capital 5. Formación bruta de capital Ingresos corrientes por: 6. Impuestos indirectos 7. Impuestos directos 8. Cotizaciones Seguridad Social 9. Otros ingresos corrientes Pro memoria 10. Ahorro bruto 11. Saldo neto de financiación 12. Deuda pública bruta") 13. 0 1. 7 16. 4 0. 9 3. 1 13. 7 0. 8 4. 5 3. 7 34. 3 38. 2 12. 9 10. 7 11. 8 13. 9 8. 7 10. 2 1. 5 6. 0 0. 7 65. 2 17. 4. 19. 1. 2. 44. 13. 12. 14. 17. 1 4. 6 18. 2 0. 9 19. 9 5. 4 19. 6 1. 1 19. 8 5,4 18. 9 0. 6 -1. 4 2. 7 0. 1 2. 8 2. 8 2. 4 -0. 8 44. 8 46. 3 46. 2 3. 9 13. 5 13. 3 14. 6 13. 6 12. 9 16. 0 14. 0 12. 8 16. 1 -1. 0 2. 0 1. 6 4. 9 2. 4 3. 2 0. 1 -0. 8 6. 1 0. 3 1. 7 2. 9 -0. 8 0. 5 -1. 4 -0. 1 -0. 1 0. 5 0. 3 0. 9 -0. 1 2. 8 0. 8 1. 4 0. 2 0. 0 1. 5 0. 1 -0. 4 1. 4 -0. 1 0. 0 -0. 7 -0. 5 -0. 4 •0. 1 0. 4 -0. 1 0. 1 2. 8 4. 0 3. 4 3. 7 3. 4 1. 3 1. 2 -0. 6 0. 3 -0. 3 4. 1 -0. 6 35. 3 1. 2 -2. 4 54. 1 -2. 5 -6. 3 66. 1 -1. 3 -4. 4 73. 5 -1. 9 -1. 3 -29. 9 -5. 1 -4. 5 10. 3 2. 2 2. 7 8. 5 -3. 7 -3. 9 12. 0 1. 2 1. 9 7. 4 a) 1961 : EUR 15 salvo Grecia, Portugal, Austria, Suecia y Finlandia; 1973 : EUR 15 salvo Luxemburgo, Grecia y Portugal. b) 1973 : EUR 15 salvo Francia y los Países Bajos. Fuente: Servicios de la Comisión. 65 El pago de intereses por la deuda pública viva ha sido otro factor importante en el aumento del gasto público. Aunque a comienzos del decenio de los setenta el pago de los intereses de la deuda se redujo, situándose por debajo del 2% del FIB, a partir de entonces ha aumentado rápidamente, de manera que, actualmente, supone el 5,5% del PD3. Este fuerte aumento se debe a la interacción entre el creciente recurso al endeudamiento (que se prefiere a la presión impositiva) para sufragar el aumento del gasto público, la consiguiente pronunciada tendencia al alza del porcentaje de la deuda pública en el PIB y los elevados tipos de interés. El creciente incremento del servicio de la deuda, en porcentaje del PIB, ha reducido considerablemente la flexibilidad presupuestaria, aumentando, al mismo tiempo, la vulnerabilidad del presupuesto a las subidas de los tipos de interés. Para invertir esta tendencia es esencial crear condiciones macroeconómicas estables que desemboquen en una reducción de los gastos financieros. El consumo público contribuyó de manera importante (alrededor de 6 puntos porcentuales) ai aumento del gasto público total en los años sesenta y setenta, pero desde entonces se ha mantenido relativamente estable, situándose en tomo a una media comunitaria del 19% del PD3. Frente a lo que ocurre con otras categorías del gasto, la proporción de la inversión pública en el PIB se ha venido reduciendo constantemente en los últimos 35 años. Actualmente representa el 2,5% del PIB, siendo, por tanto, ligeramente superior a la mitad del registrado en 1961. Si, por un lado, esto refleja la culminación de grandes proyectos de infraestructuras, por otro, pone de manifiesto una realidad política, como es el hecho de que resulta más fácil restringir la inversión pública que controlar el gasto corriente. También puede haber influido la privatización de determinadas empresas de servicios públicos. El ahorro en la inversión pública puede acarrear considerables costes económicos a largo plazo, puesto que esos gastos contribuyen de manera importante al crecimiento de la productividad en el sector privado, tal y como ponen de relieve recientes estudios sobre los beneficios potenciales derivados de la ejecución de las Redes Transeuropeas de Transporte 16. 3. 1. 2 Ingresos públicos El crecimiento del gasto público en la Comunidad ha traído consigo una significativa elevación de la presión fiscal total (es decir, la suma de los impuestos indirectos, los impuestos directos y las cotizaciones sociales). En los últimos tres decenios y medio, la proporción de los ingresos públicos en el PIB ha aumentado 12 puntos porcentuales, situándose en el 46% en 1996. El incremento de los ingresos públicos se produjo fundamentalmente en el período de 1960-82, permaneciendo la presión fiscal globalmente estable durante el resto del decenio de los ochenta. A principios del decenio de los noventa, el marcado aumento del gasto -debido, en parte, a la recesión económica- estuvo acompañado de un nuevo aumento de la presión fiscal. 16 Véase "Redes Transeuropeas: Informe anual de 1996, COM(96) 645 final. 66 Los esfuerzos generalizados que han venido realizando los gobiernos, desde principios de los años ochenta, para estabilizar o reducir la presión fiscal, no han sido plenamente satisfactorios, pero reflejan varios hechos. En primer lugar, al hacerse más conscientes de los efectos distorsionadores y de reducción del empleo que conlleva una elevada presión fiscal, y ante la resistencia de los votantes a aceptarla, son muchos los gobiernos que prefieren no aplicar nuevas subidas impositivas. En segundo lugar, la reducción de las escalas de gravamen y la indiciación de los sistemas impositivos, junto con el descenso de la inflación, han traído consigo una aminoración de la rémora fiscal. En tercer lugar, la ralentización del crecimiento de los ingresos fiscales puede tener su origen también en las reformas tributarias, el aumento de la competencia fiscal entre países y, en algunos casos, el incremento de la economía sumergida. El aumento de la presión fiscal ha ido acompañado de notables modificaciones en la estructura de los sistemas impositivos. Al crecimiento global de los ingresos públicos han contribuido sobre todo las cotizaciones sociales y, en grado algo menor, los impuestos directos. El descenso de la tasa media de empleo (que ha pasado de un 67% de la población en edad de trabajar en 1961 al 59% en 1996) ha conllevado la reducción del número de personas que pagan impuestos y cotizan a la seguridad social, aumentando, en cambio, el número de perceptores. La fuerte subida de las cotizaciones sociales no ha bastado para contrarrestar el aumento de las prestaciones sociales. En consecuencia, una proporción cada vez mayor de dichas prestaciones ha debido financiarse mediante otros ingresos fiscales, en particular con los impuestos directos. El porcentaje de los impuestos indirectos en el PIB ha permanecido prácticamente inalterado durante la mayor parte del período, pero en los últimos años éstos han registrado una tendencia al alza, reduciéndose, al mismo tiempo, la importancia relativa de otros ingresos del sector público. Los cambios introducidos en la estructura del sistema impositivo han incrementado la presión fiscal sobre el trabajo asalariado, al tiempo que se observa la reducción de dicha presión con respecto a otros factores de la producción, tales como el capital, la energía y los recursos naturales. Durante el período de 1980 a 1994, el tipo impositivo implícito medio de la Comunidad sobre las rentas del trabajo asalariado (esto es, los ingresos fiscales divididos por la base imponible) aumentó, pasando de un 35%, tasa ya elevada, a un porcentaje superior al 40%. Gráfico 22 Tipos impositivos Implícitos sobre el trabajo asalariado y sobre otros factores dé la producción, EUR Otros factores de la producción _v SP 45 40 35 1980 1982 1984 Füéiité; SWVftH» <te I* C4IM*¡6n. 67 Por otra parte, el tipo impositivo implícito aplicable a los demás factores de la producción descendió, pasando de un 44% a un porcentaje ligeramente superior al 35% (véase el gráfico 22). La tendencia al alza de los impuestos sobre las rentas del trabajo está desincentivando la creación de empleo, pues ello incrementa los costes laborales no salariales, aumenta la presión salarial y reduce los incentivos para trabajar. Las elevadas cotizaciones sociales y los elevados tipos del impuesto sobre la renta interactúan con los sistemas de transferencias y de prestaciones, produciendo elevados tipos impositivos reales marginales para las rentas salariales más bajas, elevados salarios mínimos, e, igualmente, elevadas "cuñas fiscales" entre el coste que le supone al empresario la mano de obra y la renta neta percibida por los trabajadores. Uno de los factores que han motivado las modificaciones de la estructura impositiva ha sido la progresiva erosión de las bases imponibles en los Estados miembros, como consecuencia de factores tanto nacionales como internacionales. En el plano nacional, la elevada presión fiscal y la elevada "cuña fiscal" en las rentas del trabajo parecen haber estimulado la economía sumergida. En el plano internacional, la competencia fiscal entre países ha provocado la erosión fiscal de las fuentes impositivas móviles, tales como el capital, y las bases imponibles han sido objeto de una relocalización como consecuencia de los diferenciales entre los tipos impositivos reales. Esto ha provocado un cambio en la estructura de los sistemas impositivos de muchos Estados miembros, habiéndose desplazado la presión fiscal hacia el factor trabajo, relativamente inmóvil, para recuperar los impuestos perdidos como consecuencia de la permanente erosión de otras fuentes de ingresos públicos más "exportables". En general, los Estados miembros coinciden en que es necesario invertir la tendencia, que se viene registrando hace tiempo, a gravar de manera creciente el trabajo. Esto se puede conseguir mediante la adopción de medidas específicas (por ejemplo, la reducción de los costes laborales no salariales para determinadas categorías de trabajadores, como pueden ser los poco cualificados, los jóvenes o los que acceden por primera vez al mercado de trabajo), y a través de medidas generales, en particular la reducción de la proporción del gasto público en el PIB y el desplazamiento de la presión impositiva hacia otros factores, especialmente hacia la energía y el capital. Las medidas que se adopten en este ámbito deben ser compatibles con otros objetivos de la Comunidad (coadyuvando a su logro), tales como la estabilización de los sistemas fiscales de los Estados miembros y la eliminación de los obstáculos de naturaleza impositiva existentes en el mercado interior, creando, al mismo tiempo, condiciones impositivas que originen un proceso de crecimiento fuerte y generador de empleo, y aplicando una política eficaz en materia medioambiental. 17 17 La Comisión, en su Comunicación "La fiscalidad en la Unión Europea", presentada al Consejo Ecofín informal celebrado en Verona en abril de 1996, y en su "Segundo Informe sobre la fiscalidad en la Unión Europea", de octubre de 1996, puso de relieve la necesidad de adoptar un planteamiento global. 68 3. 2 Evolución presupuestaría en 1996 y perspectivas para 1997 y 1998 En los últimos tiempos, en toda la Comunidad se han incrementado los esfuerzos por conseguir el saneamiento de las finanzas públicas. En sus presupuestos de 1996 y 1997, la gran mayoría de Estados miembros ha adoptado importantes medidas orientadas a reducir sus déficit a una cifra igual o inferior al 3% del PIB, con el objetivo de alcanzar el equilibrio presupuestario a medio plazo. La fuerza motriz de este proceso hay que buscarla en dos hechos. En primer lugar, en los últimos años se ha puesto de manifiesto que los déficit presupuestarios excesivos y la falta de credibilidad de los esfuerzos de consolidación acarrean consecuencias negativas en lo que respecta a los tipos de interés, las presiones sobre los tipos de cambio y, en última instancia, el crecimiento económico. En segundo lugar, la necesidad de progresar en el logro de los criterios de convergencia para la participación en la UEM ha permitido a los Estados miembros centrar sus esfuerzos de ajuste presupuestario en un objetivo inmediato, y, en muchos países, se ha considerado una oportunidad única para conseguir dar un importante impulso inicial a la credibilidad de tales esfuerzos. Gracias a estos esfuerzos, y a la vista de las previsiones en materia de crecimiento económico y de tipos de interés, se prevé que el déficit presupuestario medio de la Comunidad se reducirá a la mitad entre 1995 y 1998, situándose en el 2,5 % del PIB. Ello supone un paso de gigante hacia el restablecimiento de unas finanzas públicas saneadas. 3. 2. 1 Aceleración del proceso de reducción de los déficit presupuestarios Casi todos los Estados miembros han avanzado en el proceso de seguir reduciendo sus déficit presupuestarios en 1996. Las únicas excepciones han sido Alemania, cuyo déficit aumentó por segundo año consecutivo, y Luxemburgo, que vio reducirse su superávit. Han experimentado reducciones especialmente importantes de su déficit Suecia, España y Finlandia, pero algunos otros países han logrado también reducciones iguales o superiores al 1% del PD3 (véase el cuadro 22). El déficit presupuestario se ha mantenido sin dificultades por debajo del 3% del PIB en los tres países que actualmente no están sujetos a una Decisión del Consejo sobre la existencia de déficit excesivo (Dinamarca, Irlanda y Luxemburgo). En los Países Bajos, el déficit presupuestario se ha reducido por debajo del valor de referencia fijado en Maastricht. Con arreglo a las previsiones efectuadas por los servicios de la Comisión en otoño de 1996, prácticamente todos los Estados miembros registrarán nuevos progresos en 1997. Se prevé un avance especialmente importante en Italia (alrededor del 3,5% del PD3), y de entre 1 y 1,5 puntos porcentuales en casi todos los demás Estados miembros. 69 En estas circunstancias, con importantes y generalizadas reducciones del déficit, se prevé que al menos doce Estados miembros situarán su déficit en una cifra igual o inferior al 3% del PIB en 1997. Las únicas excepciones son Grecia, cuyo déficit presupuestario es elevado pero se está reduciendo, e Italia y el Reino Unido, que, con arreglo a las actuales previsiones, registrarán un déficit de alrededor del 3,5% del PD318. Entre los países cuyo déficit es inferior al 3% del PIB, tanto Dinamarca como Irlanda es probable que logren aproximarse más al equilibrio presupuestario. Todavía no se dispone de presupuestos para 1998. En el escenario que se prevé para 1998, basado en la extrapolación de las tendencias previstas para 1997, en los déficit presupuestarios general, siguen reduciéndose y todos los Estados miembros, salvo Grecia, registran en 1998 déficit inferiores al 3% del PIB. Cuadro 22 Saldo neto de financiación de las AA. PP. (% del PIB) Nivel Variación | 1995 1996 1997 1998 1996 1997 1998 B DK D'> EL2) E IRL2> I4> L NL^ A P FIN S UK2) -4. 1 -1. 6 -3. 5 -9. 1 -6. 6 -4. 8 -2. 0 -7. 1 1. 5 -4. 0 -5. 9 -5. 1 -5. 2 -8. 1 -5. 8 -3. 3 -1. 4 -4. 0 -7. 9 -4. 4 -4. 0 -1. 6 -6. 6 0. 9 -2. 6 -4. 3 -4. 0 -3. 3 -3. 9 -4. 6 -2. 9 -0. 3 -2. 9 -6. 5 -3. 0 -3. 0 -0. 9 -3. 3 0. 5 -2. 5 -3. 0 -2. 9 -2. 2 -2. 9 -3. 5 -2. 5 -0. 3 -2. 4 -5. 3 -2. 8 -2. 9 -0. 5 -3. 0 0. 9 -2. 0 -2. 9 -2. 9 -1. 4 -1. 0 -2. 2 EUR -5. 0 -4. 4 -3. 0 -2. 5 0. 8 0. 2 -0. 5 1. 2 2. 2 0. 8 0. 4 0. 5 -0. 6 1. 4 1. 6 1. 1 1. 9 4. 2 1. 2 0. 6 0. 4 1. 1 1. 1 1. 4 1. 4 1. 0 0. 7 3. 3 -0. 4 0. 1 1. 3 1. 1 1. 1 1. 0 1. 1 1. 4 0. 4 0. 0 0. 5 1. 2 0. 2 0. 1 0. 4 0. 3 0. 4 0. 5 0. 1 0. 0 0. 8 1. 9 1. 3 0. 5 1) Sin tener en cuenta las deudas y activos de los que se hizo cargo el Gobierno federal en 1995 como consecuencia de la unificación (Treuhand, sociedades de construcción de viviendas de Alemania oriental y Deutsche Kreditbank), por un importe de 229. 000 millones DEM 2) En el momento de elaborar las previsiones de la Comisión, Grecia, Irlanda y el Reino Unido aún no habían presentado sus presupuestos para 1997. En 1997 se asumió también la hipótesis de "política inalterada". De acuerdo con datos recientes el déficit de Grecia para 1996 se estima en un 7. 6%. 3) En 1997 se tiene en cuenta el pago de 37. 500 millones de FRF efectuado por France Telecom al estado francés. 4* En 1997 se tiene en cuenta la reducción de las transferencias a las empresas públicas, por un importe de 6 billones ITL, pero no los 6,5 billones ITL correspondientes a otras operaciones cuya conformidad con las normas SEC está actualmente en estudio. ^ En 1995 no se tiene en cuenta el gasto excepcional, por un importe neto de 32. 840 millones NLG, ocasionado por la reforma de la financiación de las sociedades de construcción de viviendas sociales. Fuente Servicios de la Comisión 18 Las previsiones realizadas por los servicios de la Comisión en otoño de 1996 y en relación al déficit de Italia no tienen en cuenta operaciones de reducción del déficit que ascienden a 6,5 billones de ITL y cuya conformidad con las normas SEC está actualmente en estudio. En lo que respecta al Reino Unido, las previsiones no recogen las medidas anunciadas en el presupuesto de noviembre de 1996. Las autoridades británicas prevén que gracias a esas medidas se conseguirá avanzar más en el proceso de consolidación presupuestaria en el ejercicio de 1997-98. 70 Gráfico 23 % del PIB Necesidad neta de financiación de las AA. PP. , real y cíclicamente ajustada, EUR H1 -2 -3 •A -5 tWWWtfWff Necesidad real neta de financiación ~7 Li Cíclicamente ajustada , 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 Fuente: Servicios de la Comisión. 3. 2. 2 Ritmo y alcance de los esfuerzos de consolidación En el conjunto de la Comunidad, el deterioro de la situación cíclica en 1996 repercutió desfavorablemente en el gasto y los ingresos fiscales. En consecuencia, aunque los déficit registrados se redujeron una media del 0,6% del PIB en 1996, el saldo de las AA. PP. ajustado para eliminar las repercusiones presupuestarias de las desviaciones cíclicas del PIB (saldo presupuestario "cíclicamente ajustado") experimentó una mejoría algo mayor, que se calcula en 0,8 puntos porcentuales del PIB19. En 1997, se prevé que las variaciones de la situación cíclica serán grosso modo neutrales para el presupuesto de la Comunidad en su conjunto, y la prevista reducción del déficit, de alrededor de 1,4 puntos porcentuales del PIB, se debe enteramente a una reducción del déficit cíclicamente ajustado. Esto supone la realización de un esfuerzo sin precedentes y pone claramente de manifiesto que los Estados miembros están firmemente resueltos a sanear sus finanzas públicas. 19 Los cálculos del saldo presupuestario cíclicamente ajustado están sujetas a considerable uncertidumbre, y ello tanto en lo que se refiere al nivel del PIB tendencial (potencial) como al impacto presupuestario de las desviaciones cíclicas con respecto al PIB tendencial (potencial). Para efectuar el ajuste al ciclo, la Comisión aplica un método prudente, ya que produce como resultado niveles de déficit ajustados al ciclo que tienden a ser más elevados los obtenidos por otros métodos, como los empleados por la OCDE y el FMI. Dado que estas divergencias se refieren principalmente al cálculo del nivel del PIB tendencial (potencial), las variaciones anuales del déficit estructural no varían sustancialmente en los diversos métodos. 71 En 1997, con arreglo al método aplicado por la Comisión, se prevé que el déficit presupuestario ajustado al ciclo será igual o inferior al 3% del PIB en trece la países. Para Comunidad, se estima que la reducción total del déficit ajustado al ciclo será, entre 1992 y 1998, superior al 3% del PIB; en su mayor parte la reducción tendrá iugar en 1996 y 1997. el conjunto de Para el conjunto de 1996 y 1997, se prevé que el déficit presupuestario cíclicamente ajustado se reducirá en todos los Estados miembros (salvo Luxemburgo). Se estima que cuatro países (España, Italia, Austria y Suecia) lograrán extraordinaria mente importantes del déficit subyacente (entre el 3,5% y el 4% del PIB) en esos dos años. Además, se prevén notables reducciones (entre el 1% y el 2% del PIB) en los ocho Estados miembros cuyo déficit real era superior al 3% del PIB reducciones Cuadro 23 Saldo de las AA. PP. cíclicamente ajustado1} (% del PIB) 1 I g Nivel Variación | 1998 I -0. 1 -0. 5 0. 3 0. 7 -0. 1 -0. 3 0. 7 -0. 1 -0. 3 0. 2 -0. 2 -0. 4 0. 1 1. 2 1. 1 0. 1 1995 1996 1997 1998 1996 1997 B DK D2> EL E F IRL 1 L NL A P FIN S UK -3. 7 -1. 5 -3. 5 -8. 3 -5. 8 -4. 6 -3. 2 -7. 1 1. 7 -3. 7 -6. 1 -4. 6 -3. 8 -6. 8 -5. 1 -2. 7 -1. 2 -3. 5 -7. 5 -3. 5 -3. 4 -3. 9 -6. 1 1. 3 -2. 3 -4. 1 -3. 5 -2. 2 -3. 0 -4*0 -2. 4 -0. 6 -2. 3 -6. 4 -2. 2 -2. 6 -3. 1 -2. 7 0. 9 -2. 3 -2. 3 -2. 5 -2. 2 -2. 5 -3. 3 -2. 5 -1. 1 -2. 0 -5. 7 -2. 3 -2. 9 -2. 4 -2. 8 0. 6 -2. 1 -2. 5 -2. 9 -2. 1 -1. 3 -2. 2 1. 0 0. 3 0. 0 0. 8 2. 3 1. 2 -0. 7 1. 0 -0. 4 1. 4 2. 0 1. 1 1. 6 3. 8 1. 1 0. 3 0. 6 1. 2 1. 1 1. 3 0. 8 0. 8 3. 4 -0. 4 0. 0 1. 8 1. 0 0. 0 0. 5 0. 7 -4. 7 EUR 1) Saldos de las AA. PP. ajustados con arreglo a las -2. 4 -2. 5 -3. 8 0. 9 1. 3 previsiones de impacto presupuestario de la desviación cíclica del PIB con respecto a su tendencia. Cálculos de los servicios de la Comir. ión. El método se explica en European Economy, n° 60, 1995, págs. 35-90. 2) Véase la nota 1 del cuadro 22. Fuente: Servicios de la Comisión. en 1995. Algunos de estos países han concentrado la mayor parte de sus esfuerzos de consolidación ya en 1996. Esto es válido, en concreto, para Bélgica, los Países Bajos, Finlandia y Suecia, en los que se prevé que el ajuste en 1997 será sólo moderado o inexistente. En cambio, en Alemania no se ha producido ninguna mejora subyacente en 1996 y los esfuerzos de consolidación se realizarán exclusivamente en 1997; al mismo tiempo, en Italia, el ambicioso presupuesto de 1997 implica un esfuerzo especialmente importante en ese año. 72 3. 2. 3 Composición y durabilidad de los esfuerzos de consolidación la En el conjunto de la Comunidad, el ajuste presupuestario de 1996 se efectuó, más o menos a partes iguales, reduciendo la proporción del gasto público en el PIB e incrementando la proporción, ya elevada, de los ingresos públicos en el PIB. Siempre y cuando se respeten los planes de gasto para 1997, consolidación presupuestaria en ese año se logrará la principalmente a restricción del gasto. La ligera subida de fiscal retrocederá probablemente en 1998. En consecuencia, se prevé que, en el conjunto de esos tres años, la Comunidad logrará una importante reducción de ia proporción del gasto público en el PIB (alrededor del 2,5% ), al tiempo que la presión líneas fiscal se mantendrá, en generales, invariable. la presión través de Cuadro 24 Ingresos y gastos de las AA. PP. (% del PB) Ingresos Gastos 1995 1996 1997 1998 1995 1996 1997 1998 B DK D EL1) E F1) IRL1) I1) L NL1) A P FIN S UK1) 50. 3 58. 1 46. 3 37. 6 39. 7 49. 5 35. 4 44. 8 40. 8 49. 1 46. 9 40. 1 53. 5 60. 1 37. 8 50. 5 58. 8 45. 7 38. 0 40. 3 50. 6 34. 7 46. 3 41. 7 48. 3 48. 2 40. 4 55. 3 63. 0 37. 6 50. 1 58. 0 46. 0 38. 4 40. 5 50. 5 34. 3 47. 7 41. 2 47. 7 48. 7 41. 3 54. 3 61. 7 37. 7 49. 7 56. 4 45. 9 38. 7 40. 2 50. 2 33. 9 47. 1 40. 8 47. 0 48. 3 41. 1 53. 9 60. 5 38. 0 54. 5 59. 7 49. 9 46. 7 46. 3 54. 3 37. 4 51. 8 40. 0 53. 2 52. 8 45. 3 58. 8 68. 2 43. 5 53. 8 60. 3 49. 7 46. 0 44. 8 54. 7 36. 3 52. 9 40. 7 50. 9 52. 5 44. 5 58. 7 66. 9 42. 3 53. 0 58. 2 48. 9 44. 9 43. 5 53. 5 35. 2 51. 0 40. 7 50. 1 51. 7 44. 3 56. 5 64. 6 41. 3 52. 1 56. 7 48. 2 44. 0 43. 0 53. 1 34. 3 50. 1 39. 9 49. 0 51. 2 44. 0 55. 3 61. 5 40. 2 EUR 45. 8 46. 2 46. 4 46. 1 50. 9 50. 6 49. 4 48. 5 x) Véanse las notas del cuadro 22. Fuente: Servicios de la Comisión. Se aprecian diferencias en los Estados miembros tanto en lo que respecta al equilibrio entre las medidas centradas en el gasto y las medidas centradas en los ingresos, como en lo que se refiere a la durabilidad de las medidas de consolidación. No obstante, se prevé que la proporción del gasto público en el PIB se reducirá notablemente en todos los Estados miembros, salvo Portugal y Luxemburgo. Las favorables perspectivas de contención del gasto están supeditadas al estricto cumplimiento de los planes de gasto. La mayor parte de la reducción del gasto prevista se debe a las medidas adoptadas para restringir el crecimiento del consumo público y las transferencias. En general, se cree que estas medidas tendrán efectos duraderos. En varios países, en los que el ratio deuda/PIB está descendiendo y los tipos de interés han bajado considerablemente, se prevé que la reducción del servicio de la deuda contribuirá de manera significativa a la consolidación presupuestaria en los próximos años. En 73 Italia, se cree que los pagos de intereses se reducirán en un importe igual a 3 puntos porcentuales del PIB entre 1995 y 1998. Del mismo modo, los pagos de intereses disminuirán notablemente también en otros Estados miembros en los que se reducirá el ratio deuda/PIB. En 1998, se estima que el servicio de la deuda disminuirá en todos los Estados miembros. Cuadro 25 Gastos de las AA. PP. ( variaciones en % del PIB) Consumo público Inversión pública Transferencias a las familias Transferencias a las empresas Transferencias de capital Pagos de intereses Total 97/95 98/97 97/95 98/97 97/95 98/97 97/95 98/97 97/95 98/97 97/95 98/97 97/95 98/97 | B DK D EL E F IRL I L NL A P FIN S UK -0. 4 -0. 3 -0. 2 0. 2 -0. 9 -C. 2 •0. 7 0. 0 0. 4 -0. 4 -0. 6 0. 8 -0. 4 -0. 6 -0. 9 -0. 3 -0. 4 -0. 4 -0. 1 -0. 3 -0. 2 -0. 2 •0. 2 -0. 2 -0. 1 -0. 3 -0. 2 -0. 5 -0. 7 -0. 4 0. 0 0. 0 -0. 4 -0. 1 -0. 9 -0. 3 0. 0 -0. 1 0. 2 -0. 1 -0. 1 0. 5 0. 2 -0. 2 -0. 4 0. 0 0. 0 -0. 1 0. 1 0. 1 0. 0 0. 0 0. 1 0. 1 0. 0 0. 0 0. 3 0. 0 -0. 1 -0. 1 -0. 3 -1. 2 0. 1 0. 3 -0. 6 -0. 1 -0. 9 0. 8 0. 0 -1. 7 -0. 4 0. 6 -1. 7 -1. 8 -0. 5 -0. 3 -0. 7 -0. 1 -0. 1 -0. 2 -0. 3 -0. 3 0. 1 -0. 4 -0. 8 -0. 3 0. 1 -0. 8 -1. 0 -0. 4 -0. 3 -0. 6 -0. 3 -0. 1 -0. 2 0. 3 -0. 3 -0. 7 -0. 2 -0. 2 -0. 4 -0. 1 -0. 2 -0. 7 0. 0 -0. 1 -0. 1 0. 0 0. 0 0. 0 -0. 1 -0. 1 0. 1 -0. 2 -0. 1 -0. 1 0. 0 -0. 1 -0. 2 -0. 1 0. 1 1. 0 -0. 1 -0. 2 -0. 2 -0. 5 -0. 1 0. 3 0. 0 -0. 2 -0. 1 -0. 5 -0. 5 -0. 1 -0. 4 0. 0 0. 0 0. 0 -0. 1 0. 0 0. 4 0. 0 0. 4 0. 0 0. 0 0. 0 -0. 1 -0. 1 0. 0 -0. 1 -1. 0 -0. 8 0. 2 -1. 9 -0. 1 0. 1 -0. 8 -1. 6 0. 1 -0. 6 0. 3 -1. 1 0. 4 -0. 1 0. 2 -0. 2 -0. 3 0. 0 -0. 6 -0. 1 0. 0 -0. 3 -1. 5 0. 0 -0. 1 0. 1 -0. 3 0. 0 -0. 8 0. 0 -1. 5 -1. 5 -1. 0 -1. 8 -2. 8 -0. 8 -2. 2 -0. 8 0. 7 -3. 1 -1. 1 0. 2 -2. 3 -3. 6 -2. 2 -0. 9 I -1. 5 -0. 7 -0. 9 -0. 5 -0. 4 -0. 9 -0. 9 I -0. 8 I -1. 1 -0. 5 -0. 2 -1. 2 -3. 1 -1. 1 EUR -0. 4 -0. 3 -0. 3 0. 0 -0. 2 -0. 3 -0. 2 0. 0 -0. 2 0. 1 -0. 1 -0. 3 -1. 5 -0. 9 Fuente. Servicios de la Comisión. Como consecuencia de las reformas para contener el gasto social y, en algunos casos, de la disminución del desempleo, se prevé una reducción de las transferencias a las familias, en porcentaje del PIB, en todos los Estados miembros. Se estima que el consumo público, como proporción del PIB, disminuya virtualmente en todos los países durante el periodo 1995-98, y de modo particular, en España, Suecia y el Reino Unido. El empleo público se reducirá probablemente en algunos países (Alemania, España, Italia, Suecia, Austria, el Reino Unido), permaneciendo, en general, estable en otros (Bélgica, Francia). Algunos Estados miembros han conseguido ahorrar gracias a la disminución del crecimiento salarial del sector público. Muchos países confian, en gran medida, en la reducción o el aplazamiento de la inversión pública. Es el caso, en particular, de España (que parte, no obstante, de un elevado nivel de inversión) y, en menor medida, de Alemania, Francia y él Reino Unido. En algunos países, 74 esas reducciones pueden estar relacionadas con una mayor eficiencia en el uso de los fondos públicos, pero, en general, el ahorro en inversión pública puede ser sólo temporal o resultar costoso a largo plazo. En el Reino Unido, esta tendencia refleja el desplazamiento del sector público al privado. De acuerdo con los datos manejados por los servicios de la Comisión para sus previsiones de otoño de 1996, en algunos Estados miembros, el ajuste presupuestario se ha efectuado a psrtir de medidas irrepetibles; es el caso, en Francia, de las transferencias de capital de France Telecom, en el marco de la reestructuración y privatización de las empresas de servicios públicos, y, en Italia, de las operaciones del Tesoro. Como es obvio, la naturaleza puntual de esas medidas no mejora la situación presupuestaria subyacente. A principios de 1998, al adoptarse la decisión sobre qué países han alcanzado un elevado grado de convergencia sostenible, necesaria para participar en la tercera fase de la UEM a partir del 1 de enero de 1999, se analizará hasta qué punto las medidas de carácter único e irrepetible adoptadas por algunos países en 1996-97 se han complementado con mejoras de efectos duraderos de las situaciones presupuestarias. En lo que respecta a los ingresos, la presión fiscal aumentó en la mayoría de países en 1996, y en algunos casos puede seguir aumentando en 1997. Únicamente en Irlanda y los Países Bajos el porcentaje de los ingresos públicos en el PIB ha adquirido una clara tendencia a la baja. Por otro lado, para 1998 se prevé una reducción de la presión fiscal global en casi todos los Estados miembros. En algunos casos, las medidas orientadas al incremento de los ingresos han incluido el aumento de las cotizaciones sociales, lo que constituye un obstáculo adicional para la creación de empleo (p. ej. , Alemania y Austria). Sin embargo, muchos países han aumentado diversos impuestos sobre el consumo, lo que se cree puede tener menos efectos distorsionadores sobre el empleo, siempre y cuando las demandas salariales no se ajusten proporcionalmente al alza para compensar la subida de los precios. 3. 2. 4 Tendencias del ratio deuda/PIB El ratio medio deuda/PIB aumentó en la Comunidad unos 2 puntos porcentuales en 1996, situándose en el 73,5% del PIB. Se espera, no obstante, que la tendencia al alza se frenará en 1997, registrándose un ligero descenso de dicho coeficiente en 1998, como consecuencia de los importantes esfuerzos realizados virtualmente por la totalidad de los Estados miembros para reducir los déficit presupuestarios, y de la previsible recuperación del crecimiento económico y la reducción de los pagos de intereses. Por otro lado, las medidas de privatización contribuirán a reducir el ratio de deuda en algunos Estados miembros. 75 En Francia, Luxemburgo y el Reino Unido, se prevé que el ratio de deuda seguirá siendo inferior al 60% del PIB en los próximos años. En Alemania y Finlandia, sobrepasó el 60% del PIB en 1996 y, de acuerdo con las actuales previsiones, permanecer puede ligeramente por encima de ese nivel en 1997 y 1998. Cuadro 26 r-~ Deuda pública bruta (% del PIB) Nivel Variación | 1993 1995 1996 1997 1998 95/93 98/95 137. 0 80. 1 48. 2 133. 7 71. 9 58. 1 130. 6 70. 2 60. 8 127. 0 67. 8 61. 9 123. 9 65. 5 61. 9 -3. 3 -8. 2 9. 9 111. 8 60. 5 45. 6 111. 8 65. 7 52. 8 110. 6 67. 8 56. 4 109. 3 67. 1 58. 1 107. 2 65. 8 59. 2 0. 0 5. 2 7. 2 -9. a -6. 4 3. 8 -4. 6 0. 1 6. 4 B DK» D EL2) E F IRL2) I L P NL A 78. 7 71. 7 71. 1 79. 7 69. 0 71. 7 80. 8 62. 8 68. 2 76. 8 72. 2 69. 0 -16. 2 -5. 5 3. 2 -12. 9 5. 6 -0. 2 74. 7 123. 4 7. 8 81. 6 124. 9 6. 0 94. 5 119. 3 6. 2 70. 0 122. 3 8. 8 65. 4 119. 4 9. 2 Se prevé que, en el período de 1996- 98, la mayoría de países cuyo ratio de deuda es superior al 60% lograrán avanzar en el proceso de reducción del mismo. En Dinamarca e Irlanda, se estima que el coeficiente de la deuda irá aproximándose rápidamente al 60%, esto es, el valor de referencia (con una reducción de 6,5 y 16 puntos porcentuales, respectivamente, hasta situarse en tomo al 65% del PIB). En cuyo Bélgica, Grecia coeficiente de endeudamiento es especialmente elevado, e, igualmente, en los Países Bajos, Suecia y Portugal, se prevé que dicho coeficiente experimentará una reducción de entre 4 y 10 puntos porcentuales del PIB en el período de 1996-98. !) Los depósitos del Estado en el banco central, las obligaciones del sector privado en manos del Estado y la deuda de las empresas públicas suponían el 18% del PIB en 1995. 2) Véase la nota 2 del cuadro 22. Fuente: Servicios de la Comisión. FIN S UK2) 61. 7 74. 9 56. 5 75. 1 72. 2 67. 8 61. 3 78. 1 56. 2 61. 5 77. 6 57. 0 57. 3 76. 0 48. 5 59. 2 78. 7 54. 1 -4. 6 3. 2 -3. 9 2. 5 -3. 8 2. 4 -1. 1 6. 2 3. 5 1. 9 2. 7 5. 6 Italia, EUR 71. 3 72. 9 73. 5 73. 7 66. 1 5. 2 1. 6 e 3. 3 Repercusiones económicas de la consolidación presupuestaría en la Comunidad 3. 3. 1 Consolidación presupuestaria en 1996-97: repercusiones a corto plazo sobre el crecimiento El importante alcance de las reducciones del déficit presupuestario que la mayoría de Estados miembros tiene previsto realizar en 1996-97 ha desencadenado entre los observadores el temor de que los esfuerzos por cumplir con los criterios establecidos en el Tratado de Maastricht en materia presupuestaria tengan, a corto plazo, un importante efecto restrictivo sobre el crecimiento del PIB y de la creación de empleo. Sin embargo, esos temores no tienen en cuenta el contexto global de política económica en el que se desarrolla el proceso de consolidación presupuestaria, ni el hecho de que, con independencia de Maastricht, existe la urgente necesidad económica de consolidar las finanzas públicas de la Comunidad. 76 En la mayoría de Estados miembros, la consolidación presupuestaria es inevitable para frenar el aumento de la deuda pública y la tendencia al alza del servicio de la deuda. La persistencia de grandes déficit presupuestarios generaría un rápido aumento de los gastos financieros en los próximos años, lo que, a su vez, presionaría al alza los impuestos, en detrimento del empleo, y reduciría la posibilidad de destinar el gasto público a objetivos más productivos y convenientes. Por tanto, la actual necesidad de aplicar políticas económicas orientadas al crecimiento ni puede ni debe satisfacerse a través de políticas presupuestarias "expansivas". En la mayor parte de Estados miembros, la consolidación presupuestaria es necesaria y conveniente en sí misma. El progreso hacia la participación en la UEM refuerza el contexto en el que se están llevando a cabo los imprescindibles ajustes. Por otra parte, incluso a corto plazo, cualquier esperanza de obtener ventajas reduciendo los esfuerzos de consolidación resultaría ilusoria. La relajación del proceso de consolidación presupuestaria tendría consecuencias negativas inmediatas para los mercados financieros, provocando la subida de las primas de riesgo sobre los tipos de interés y, con toda probabilidad, nuevas turbulencias en los tipos de cambio. Tal y como quedó sobradamente demostrado tras los movimientos registrados por los tipos de cambio en 1995 (véase el capítulo 1), las repercusiones netas de tales turbulencias sobre el crecimiento comunitario a corto plazo serían negativas y agravarían el problema de elevado y creciente desempleo que padece la mayoría de países. Así pues, en la práctica, no existe otra alternativa que seguir aplicando una política de restricción presupuestaria. El efecto global de las políticas presupuestarias, tanto actuales como previstas, sobre la demanda y el crecimiento no puede evaluarse al margen de las repercusiones sobre los tipos de interés y de cambio, la orientación de la política monetaria y otras políticas económicas, y las condiciones internacionales y cíclicas en las que tiene lugar la consolidación presupuestaria. Las consecuencias restrictivas directas de la consolidación presupuestaria de 1996-97 se verán probablemente contrarrestadas por una serie de factores que pueden clasificarse en dos categorías generales. En primer lugar, la consolidación presupuestaria forma parte integrante del proceso global de restablecimiento del equilibrio de la combinación de políticas económicas que se ha desarrollado en la Comunidad y que se ha dejado sentir inter alia en la bajada de los tipos de interés y en el aumento de la estabilidad de los tipos de cambio. Estos beneficios se extienden virtualmente a todos los Estados miembros, habiéndose registrado un descenso especialmente importante de los tipos de interés en países que venían soportando una elevada prima de riesgo. Cabe destacar España, Italia y Suecia, países en los que los diferenciales de los tipos de interés frente a Alemania se redujeron alrededor de 380, 430 y 340 puntos básicos, respectivamente, desde-su punto álgido, alcanzado en 1995, hasta diciembre de 1996. En todos los casos, la mayor parte de la reducción se produjo tras el anuncio de la realización de importantes y creíbles esfuerzos para reducir los déficit presupuestarios a una cifra igual o inferior al 3% del PIB en 1997 y seguir reduciéndolos en los siguientes años. La bajada de los 77 tipos de interés aligera considerablemente el gasto de las finanzas públicas y del sector privado en casi todos los países. Estos tipos de interés inferiores contribuirán probablemente al aumento de la inversión. Dado que la rentabilidad de la inversión esta cimentada en bases sólidas, y puesto que las tendencias actuales y previstas de la demanda se ven apoyadas por la relajación monetaria, todo parece indicar que la inversión está en situación de despegar con un relativo dinamismo. la aplicación de una política de consolidación presupuestaria bien En segundo lugar, planificada y creíble aumentará probablemente la confianza de las empresas y los consumidores. En particular en los países que padecen graves desequilibrios presupuestarios y en aquellos en los que el gasto público ha venido aumentando con rapidez, se tiene la impresión general de que la consecuencia del proceso de consolidación será una importante subida de los impuestos (sentimiento al que se añade la incertidumbre sobre qué medidas se van a adoptar y sobre quién recaerá el peso del ajuste), lo que ha contribuido a que el sector privado se muestre cauto y prudente en materia de ahorro. En estos casos, si se consigue invertir la tendencia al aumento del gasto público y subir los impuestos menos de lo previsto, puede obtenerse como resultado una mejora de la "confianza" en el sector privado, con el consiguiente estímulo del consumo, la inversión y el deseo de las empresas de contratar más empleados. En lo que se refiere al consumo privado, cada vez se hay más datos que indican la existencia de un efecto confianza o "no keynesiano", en especial en los casos en que a los grandes desequilibrios presupuestarios se hace frente mediante la realización de esfuerzos creíbles para reducir el crecimiento del gasto público. La correlación negativa entre la situación presupuestaria ajustada al ciclo y la tasa de ahorro de las familias en los períodos de grandes expansiones o ajustes fiscales queda ilustrada en el gráfico 24, que recoge ejempios de dos países. Por otro lado, la bajada de los tipos de interés y la menor incertidumbre financiera impulsan al alza los precios de los activos (incluidas las acciones y obligaciones, y los precios de las viviendas) y aumenta los riqueza del sector privado, lo que, al menos en algunos países, se cree dará un notable impulso al consumo privado. 78 Gráfico 24 g Déficit presupuestario y tasa de «horro de las familias % de P IB Déficit presupuestario cíclicamente ajustado (es. izquierda) Suecia %. r e n ta d i s p o n i b l e « n n r a n o» l a sa de ahorro de las famill (es. dereorta) -W 1982 1984 1988 fifqatQj ¿arriates d* la Comisión, OCDE. <%. de PIB l^ilHWO^i&faTOOr^ Italia Déficit presupuestario cíclicamente ajustado (es. Izquierda) 4984 -IS84 1988 tasa 1:198*; 19*4 FUéiM&t SMwMb* tíé I* Csmtatyt), 06CD. En un contento de baja inflación, buen funcionamiento de las variables fundamentales y favorables condiciones internacionales, las previsiones de los servicios de la Comisión indican que tanto la actual como la prevista orientación de las políticas presupuestaria y monetaria son compatibles con un equilibrado repunte del crecimiento económico, que se situará en tomo a su tasa tendencial en 1997 y por encima de ella en 1998. Esta valoración coincide, en términos generales, con la de otras instituciones internacionales y la mayoría de los analistas del sector privado. Los esfuerzos de consolidación presupuestaria no deben relajarse aunque el crecimiento económico sea menor de lo esperado. Desviarse de los objetivos presupuestarios haría peligrar las tendencias favorables de los tipos de interés y de cambio, y, en consecuencia, reduciría las posibilidades de lograr un crecimiento económico más intenso. 79 3. 3. 2 Política presupuestaria a medio plazo Para crear las condiciones apropiadas que permitan el crecimiento firme y sostenido del PIB y una mayor creación de empleo a medio plazo es necesario que las finanzas públicas de los Estados miembros alcancen y mantengan una situación saneada y disciplinada. El reconocimiento general de este hecho ha provocado que, desde 199320, 1?, Comunidad venga estableciendo en las sucesivas Orientaciones Generales de la Política Económica el objetivo a medio plazo de lograr situaciones presupuestarias próximas al equilibrio. Este objetivo ha sido corroborado, dándosele mayor importancia y credibilidad, en el Pacto de Estabilidad y Crecimiento, orientado a garantizar la disciplina presupuestaria en la tercera fase de la UEM. Los Estados miembros se comprometen a seguir adoptando medidas, en los años posteriores a 1997, para garantizar la constante mejora de sus situaciones presupuestarias y conseguir a medio plazo el equilibrio o el superávit en circunstancias normales. Se arguye, a veces, que este empeño en aplicar una política presupuestaria rigurosa tendría efectos negativos sobre la actividad económica en los años siguientes a 1997. Sin embargo, esos temores parecen debeise al desconocimiento de los efectos que, a medio plazo, puede tener sobre el crecimiento una política presupuestaria rigurosa; se ignora, asimismo, el hecho de que la disciplina presupuestaria es un requisito esencial para garantizar la viabilidad de la UEM y obtener todos los beneficios potenciales que ofrece la moneda única. Además, una vez reducido el déficit presupuestario medio de la Comunidad al 3% del PIB en 1997, el logro del equilibrio presupuestario se verá facilitado, en los siguientes años, por el restablecimiento de un fuerte crecimiento a medio plazo. Sin duda, es necesario fijarse el objetivo a medio plazo de conseguir una situación próxima al equilibrio o de superávit, al objeto de: (i) lograr a medio plazo un crecimiento de la producción y el empleo sostenido e impulsado por la inversión, manteniendo, al mismo tiempo, el apropiado equilibrio entre el ahorro y la inversión; (ii) disponer de un margen de maniobra que permita adaptar las políticas presupuestarias a las perturbaciones cíclicas sin que el déficit sobrepase el 3% del PIB durante las recesiones cíclicas "normales"; (iii) invertir el efecto "expulsión" sobre los gastos no financieros y facilitar la reducción de los impuestos; (iv) preparar las finanzas públicas de los Estados miembros frente a las consecuencias presupuestarias del envejecimiento de la población; 20 En consonancia con las recomendaciones de las Orientaciones Generales de Política Económica, cuatro países, a saber, Dinamarca, Finlandia, Suecia y el Reino Unido, han incorporado a sus programas de convergencia el objetivo de eliminar el déficit o lograr el superávit. 80 Las finanzas públicas saneadas son necesarias para lograr un crecimiento sostenido del PIB y del empleo a medio plazo El objetivo principal de la estrategia comunitaria orientada a garantizar una recuperación sostenida del crecimiento económico y la creación de empleo a medio plazo es crear condiciones que permitan un significativo aumento de la inversión, de tal manera que la capacidad productiva aumente con la suficiente rapidez. Se prevé que la inversión volverá a crecer notablemente en 1997 y 1998, y, siempre y cuando se mantengan las condiciones apropiadas, seguirá creciendo en los siguientes años. La recuperación de la inversión ha de, ir acompañada de una recuperación del ahorro en los Estados miembros, pues de otro modo se deterioraría la balanza por cuenta corriente de la Comunidad en su conjunto y se producirían presiones al alza de los tipos de interés reales. En particular, dado que la tasa comunitaria de ahorro del sector privado (familias y empresas) es relativamente constante en porcentaje del PIB, el aumento del ahorro ha de conseguirse fundamentalmente saneando las finanzas públicas y restableciendo una situación de ahorro público de signo positivo21. La experiencia demuestra que el creciente endeudamiento registrado por los países industrializados en las dos últimas décadas ha contribuido de manera importante a la elevación de los tipos de interés real a largo plazo en todo el mundo (se calcula una cifra aproximada de entre 1 y 2,5 puntos porcentuales)22. Por el contrario, la prevista reducción de los déficit presupuestarios de la Comunidad en los próximos años -en consonancia con lo establecido en el Tratado de Maastricht y con el Pacto de Estabilidad para el Crecimiento, que refuerza las condiciones para el logro de la disciplina presupuestaria- reducirá los costes de financiación en la Comunidad. Dado que ésta desempeña un papel lo suficientemente importante en la economía mundial, la citada reducción coadyuvará también a la bajada de los tipos de interés en todo el mundo. Del mismo modo, la mejora de las perspectivas en relación con la disciplina presupuestaria de los socios internacionales de la Comunidad contribuirá al descenso de los tipos de interés reales a largo plazo en todo el mundo. 21 Véase "Trends in and structure of gross national saving in the Community", European Economy, Supplement A, n° 11/12, 1992. 22 Véase World Economic Outlook del FMI (mayo 1996) y, "Saving, Investment and Real Interest Rates", octubre 1995, del Grupo de los Diez (1995), y las referencias que ahí se mencionan. 81 Restablecimiento de la función estabilizadora de las políticas presupuestarias Se estima que, en la UEM, cada vez adquirirá mayor importancia el empleo de las políticas presupuestarias con fines de estabilización, al menos en los países cuyas políticas monetaria y cambiaría han estado dotadas de un cierto grado de independencia. Por otro lado, para garantizar la disciplina presupuestaria, el Tratado de Maastricht estipula que el déficit presupuestario de los Estados miembros que participen en la UEM no podrá sobrepasar el 3% del PIB, a no ser en circunstancias "excepcionales y temporales". En esas circunstancias no se incluyen las recesiones cíclicas normales. Por consiguiente, el logro del equilibrio o, en función de las circunstancias nacionales, el superávit presupuestario en épocas "normales" es requisito indispensable para restablecer la flexibilidad de las políticas presupuestarias en condiciones saneadas y fiables a medio plazo. Con ello, se conseguirá el margen de maniobra suficiente para que las políticas presupuestarias permitan que los estabilizadores automáticos actúen sin que el déficit sobrepase el valor de referencia, esto es, el 3% del PIB, en los períodos de recesión cíclica normal, y sin que ello conduzca a una incesante tendencia al alza de la deuda pública y el servicio de 4a deuda en porcentaje del PIB. Es preciso señalar que, en el período de 1960-96, el componente cíclico de los déficit presupuestarios de todos los Estados miembros, salvo dos, no fue nunca superior al 3% del PIB, en uno u otro extremo, e incluso fue inferior al 2% del PIB en la mayoría de Estados miembros (véase el recuadro 5). Por otro lado, los estabilizadores automáticos funcionan normalmente mejor cuando las situaciones presupuestarias subyacentes están saneadas, pues se reduce el riesgo de una reacción negativa del mercado financiero y de un empeoramiento de la confianza. La experiencia demuestra que los países con situaciones presupuestarias saneadas han podido utilizar los estabilizadores automáticos y adoptar medidas contracíclicas con resultados positivos, mientras que los países con un importante déficit y nivel de endeudamiento se han visto, una y otra vez, obligados a endurecer la política presupuestaria cuando sus economías se encontraban en el fondo de la recesión. Inversión del efecto "expulsión " sobre el gasto -excluidos los intereses- y de la tendencia al alza de los impuestos En los dos últimos decenios, el incremento de los gastos públicos por intereses ha "expulsado" otros gastos públicos. Con una situación de equilibrio o superávit presupuestario en épocas "normales", se entrará en un círculo virtuoso autoalimentado de déficit reducidos, deuda reducida y menores costes derivados del servicio de la deuda. La disciplina presupuestaria, al reducir el peso del servicio de la deuda, permitirá la reestructuración del gasto público, dirigiéndolo hacia tipos de gasto más productivos, tales como las infraestructuras, la educación y la adopción de políticas activas en el mercado laboral. 82 El objetivo de restablecer finanzas públicas saneadas y disciplinadas brinda la oportunidad de adoptar medidas y reformas duraderas que frenen las presiones al alza que pesan sobre el gasto público en muchos Estados miembros. Con un menor crecimiento del gasto y un menor servicio de la deuda será posible invertir la arraigada tendencia al alza de los impuestos. La reducción de la imposición fiscal, en consonancia con la menor proporción del gasto público en el PIB, incidirá positivamente sobre la oferta. La existencia de tipos impositivos reales más bajos y, en algunos casos, un gasto social más selectivo, mejorarán los incentivos al ahorro y la inversión, incrementarán el esfuerzo en el trabajo y la creación de empleo, contribuyendo, de este modo, a una mayor generación de empleo. Preparación frente al envejecimiento de la población Es urgente y necesario aumentar el ahorro público, al objeto de que las finanzas públicas de los Estados miembros puedan hacer frente a los grandes desafíos que plantea el envejecimiento de la población en el siglo XXI y el consiguiente aumento de la tasa de dependencia. La evolución demográfica conllevará el aumento del gasto social, especialmente en lo relativo a pensiones de jubilación y sanidad (véase el recuadro 6). En parte, esto debe compensarse con un mayor rigor en el gasto social; al mismo tiempo, un mayor ahorro del sector privado, vinculado a una posible proliferación de los planes privados de pensiones, puede contribuir a atenuar la presión presupuestaria. 83 Recuadro 5: Estabilizadores automáticos en la Comunidad Las fluctuaciones cíclicas de la actividad económica repercuten considerablemente en el saldo presupuestario: en los períodos de recesión, ios ingresos fiscales disminuyen y las transferencias sociales aumentan, mientras que en los períodos de expansión ocurre lo contrario. A su vez» las variaciones presupuestarias de origen cíclico ejercen una efecto estabilizador sobre la actividad económica, es decir, cumplen la función de estabilizadores automáticos. Los servicios de ia Comisión han desarrollado un método propio para calcular los efectos del ciclo sobre los presupuestos públicos1. De ese cálculo se desprende que los estabilizadores automáticos, medidos con arreglo al componente cíclico de los saldos presupuestarios, son muy importantes en la Comunidad, y varían considerablemente en el curso del tiempo y en los distintos Estados miembros cuadro B5. 1). Los estabilizadores automáticos son más elevados y muestran un grado de variabilidad relativamente mayor en los Estados miembros más pequeños, pero también en España y el Reino Unido. En el conjunto de la Comunidad, ei componente cíclico es más débil y volátil, ya que constituye ia media de las diferentes situaciones cíclicas de los Estados miembros en un momento dado. (véase el Como puede apreciarse observando los valores mínimos y máximos de los componentes cíclicos en el período de 1960-1996, salvo en dos Estados miembros, en todos los demás e| componente cíclico no fue nunca superior al 3%, erj uno u otro extremo, siendo incluso inferior al 2% en la mayoría de Estados miembros. Solo en Finlandia y Suecia a principios del decenio de los noventa se registraron componentes cíclicos del 4% al 5% aproximadamente. Cuadro B5. 1 M a g n i t ud d el c o m p o n e n te c í c l i co de l os s a l d os p r e s u p u e s t a r i os en la CE (1960-1996) Desviación típica Mínimo Máximo Valor A ño Valor A ño B DK D EL E F IRL I L NL A P FIN S UK EUR 1. 0 1. 1 0. 9 0. 7 1. 3 0. 6 1. 0 0. 6 1. 2 1. 3 0. 8 1. 1 2. 1 1. 8 1. 3 0. 7 -1. 8 -2. 3 -1. 6 -1. 0 -2. 1 -1. 2 -2. 2 -1. 2 -2. 8 -2. 8 -1. 4 -2. 4 -5. 2 -3. 8 -2. 7 1986 1981 1967 1987 1984-85 1985 1986 1975 1982-83 1983 1987 1984 1993 1993 1982 -1. 2 1983 2. 0 2. 5 1. 9 1. 6 2. 7 1. 5 2. 1 1. 1 4. 1 1. 8 1. 4 2. 4 5. 2 3. 2 3. 1 1. 6 1974 1986 1991 1973 1990 1990 1996 1980-90 1974 1974 1973-74 1973 1989 1990 1989 1990 La magnitud de los estabilizadores automáticos se ve influida por ei grado de apertura de la economía, el tamaño del sector público, la progresividad del sistema fiscal, la generosidad de los regímenes de desempleo y la sensibilidad del empleo ante las fluctuaciones del PIB. Las variaciones que se registran en los diferentes Estados miembros con respecto a estos factores explican las disparidades observadas en la magnitud de los estabilizadores automáticos. De forma esquemática, puede decirse que el citado influjo puede medirse a través de dos factores: la magnitud de la brecha de producción, por un lado, y la sensibilidad de los ingresos y gastos presupuestarios a las fluctuaciones cíclicas, por otro. Las fluctuaciones cíclicas pueden hallarse calculando ia producción tendencial2 y sustrayéndola de U> producción de hecho. La brecha de producción o coyuntural se define como la diferencia entre el FIB real y el tendencia!, expresado en porcentaje del PIB tendencial. Si la brecha de producción es positiva (negativa), el ciclo influye positivamente (negativamente) en el saldo presupuestario. Como se desprende del cuadro B5. 2, la volatilidad de la brecha de producción, medida con arreglo a la desviación típica, es relativamente pequeña para el conjunto de la Comunidad, pues las situaciones cíclicas varían entre los diferentes Estados miembros, pero es relativamente elevada en los países en 1 Véase "Technical note: the Commission services' method for the cyclical adjustment of government budget balances", Comisión Europea, European Economy, n° 60, noviembre 1995. 1 El método de cálculo de la tendencia utilizado para hallar la brecha de producción (filtro Hodrick-Prescott) produce como resultado brechas de producción que son simétricas a lo largo de las series y que, en consecuencia, dan una media cero en el período de 1960-1996. Además, las brechas de producción negativas que se obtienen con este método son relativamente pequeñas comparadas con las que se obtienen con otros sistemas, como, por ejemplo, con el de funcione? de producción, y el método atenúa las variaciones estructurales, como las registradas en Finlandia y Suecia a principios de la década de los noventa. 84 27/02/97 proceso de equiparación (Grecia, España, Irlanda y Portugal) y en Luxemburgo y el Reino Unido. La gran variabilidad que registran las brechas de producción de Finlandia y Suecia, según se desprende de sus valores mínimos y máximos, puede atribuirse, en parte, a las profundas recesiones experimentadas por estos países a principios de la decenio de ios noventa. La sensibilidad de los ingresos y gastos presupuestarios al ciclo se calcula por separado. Por lo que se refiere a los ingresos, se toman en consideración tos siguientes elementos: impuestos sobre sociedades (los que mayores variaciones registran, dada la sensibilidad de los beneficios al ciclo), impuestos sobre la renta de la personas físicas, impuestos indirectos y cotizaciones sociales (las menos vulnerables al ciclo, dada su naturaleza regresiva), La elasticidad total de los ingresos con respecto al PIS es de casi el 1,0 para la Comunidad en su conjunto, y varía entre el 1,38 del Reino Unido y el 0,77 de Italia, reflejando las diferencias entre los tipos impositivos y las estructuras fiscales de los Estados miembros. Aplicando la elasticidad de los ingresos al coeficiente de presión fiscal se obtiene la sensibilidad marginal de los ingresos presupuestarios al PIB. La sensibilidad de los ingresos presupuestarios al ciclo se cifra, para el conjunto de la Comunidad, en el 0,4% en 1995. Esto quiere decir que por cada 1% de ampliación negativa de la brecha de producción los ingresos presupuestarios se reducen un 0,4% del PIB. Oicha sensibilidad de los ingresos varía entre el 0,3 de Grecia e Italia y el 0,6 de Suecia. Las transferencias públicas a las familias en concepto de desempleo son la primera categoría del gasto pûbBco que reacciona automáticamente a las variaciones cíclicas. En consecuencia, la sensibilidad del gasto público a las fluctuaciones cíclicas es muy inferior a la de los ingresos presupuestarios. La sensibilidad de los gastos presupuestarios al ciclo se cifra, para el conjunto de la Comunidad, en -0,1 en 1995, lo que supone que por cada 1% de ampliación negativa de ia brecha de producción ei gasto público se reduce un 0,1% del PI8. La sensibilidad del gasto no varía mucho entre los Estados miembros: oscila entre el -0,05 de Francia y el 0,26 de Dinamarca. Para el conjunto de la Comunidad, sumando la sensibilidad marginal de los ingresos al ciclo a la sensibilidad marginal del gasto se obtiene el porcentaje de variación marginal del saldo presupuestario con respecto ai PIB. La sensibilidad del saldo presupuestario al ciclo se cifra en aproximadamente el 0,5 para el conjunto de la Comunidad. Esto supone que por cada 1% de deterioro de la brecha de producción negativa, el déficit público medio aumenta un 0,5%. La sensibilidad del saldo presupuestario al ciclo oscila entre el 0,4 de Grecia y el 0,85 de Suecia. I Cuadro B. 52. | Amplitud de las brechas de producción 1 I I 1 en la CE (1960-1996) Máximo Mínimo Desviación típica Valor Año Valor Año -2. 7 -3. 6 -3. 9 -3. 4 -4. 5 -2. 2 -4. 2 -3. 4 -4. 6 -3. 4 -2. 8 -5. 5 -7. 4 -4. 3 -4. 0 -2. 2 1986 1981 i 967 1962 1960 1985 1966 1975 1967 1983 1987 1984-85 1993 1993 1982 1983 3. 9 3. 7 4. 2 5. 8 5. 3 3. 0 4. 2 3. 1 8. 6 2. 4 3. 2 8. 2 9. 0 3. 6 5. 1 3. 2 1974 1986 1991 I. 1973 1974 1990 1978 1980 1974 1974 1974 1973 1989 1990 1988-89 1973 1. 7 1. 8 2. 0 2. 1 2. 5 1. 4 2. 2 1. 8 2. 8 1. 6 1. 6 2. 9 3. 5 1. 9 2. 2 1. 4 B DK D EL E F IRL I L NL A P FIN S UK EUR Cuadro B5. 3. | Sensibilidad al ciclo de los ingresos y gastos presupuestarios en la CE (1995)* Ingresos presupuestarios Gasto presupuestario Saldo presupuestario B DK D EL E F IRL I L NL A P FIN S UK EUR 0. 5 0. 5 0. 4 0. 3 0. 5 0. 5 0. 4 0. 3 0. 4 0. 5 0. 4 0. 4 0. 5 0. 6 0. 5 0. 4 -0. 1 -0. 3 -0. 1 -0. 1 -0. 2 -0. 1 -0. 2 -0. 1 -0. 2 -0. 2 -0. 1 -0. 1 -0. 2 -0. 2 -0. 2 -0. 1 0. 6 0. 7 0. 5 0. 4 0. 6 0. 5 0. 5 0. 5 0. 6 0. 8 0. 5 0. 5 0. 6 0. 9 0. 6 0. 5 * Con redondeo de cifras. I 85 Recuadro 6: Gastos y obligaciones de la Comunidad en concepto de pensiones 1. Perspectivas del gasto público en concepto de pensiones La estructura demográfica de los países europeos está cambiando considerablemente La tasa de dependencia (es decir, e! cociente entre las personas ancianas y ia población en edad de trabajar) está aumentando en la mayotía de los países y alcanzando cotas históricas. Aunque se desconocen los efectos que el proceso de envejecimiento puede tener a largo plazo sobre los presupuestos públicos - dependerán de cómo se adapten a ese proceso la economía y la sociedad-, cabe prever que, en las próximos decenios, existirá una importante presión al alza del gasto público. Los sistemas públicos de pensiones soportarán gran parte de esa presión, puesto que su gasto depende enormemente de la estructura de edad de la población. Para analizar estas perspectivas, todos los Estados miembros han realizado proyecciones del gasto en concepto de pensiones en los últimos años. En un informe recientemente publicado por los servicios de la Comisión1 se examinan esas proyecciones, que no son homogéneas en lo que se refiere a la cobertura del gasto en concepto de pensiones. Dicho informe examina las proyecciones más recientes, basadas en hipótesis de políticas invariables, elaboradas por organismos públicos; recoge estimaciones comparativas del impacto del gasto en concepto de pensiones sobre las cuentas del sector público, basándose en las proyecciones del gasto nacional y en la proporción total del gasto público en pensiones sobre el PIB en 1995. En el gráfico B6. 1 se representa la medía ponderada del aumento de la proporción del gasto público en pensiones sobre el PIB en los once Estados miembros que han elaborado proyecciones hasta el año 2030, Gráfico B6. 1 Previsiones sobre el crecimiento del gasto (medias ponderadas del crecimiento del gasto en 11 Estados miembros) público en pensiones en la CE % de PIB Hipótesis favorable 1995 2000 2005 2010 2015 £020: 2025 i Fuente : Servicios de ta Cômiskin. En el período de 1995-2030, la proporción del gasto en pensiones sobre el PIB en los once países aumentará entre 3 y 4 puntos porcentuales (con arreglo a hipótesis favorables y desfavorables, respectivamente). Las presiones sobre el gasto, aunque no despreciables, se espera que serán relativamente limitadas en los próximos 5 años. Las perspectivas empeoran en la primera década del próximo siglo, pues se prevé que la proporción del gasto en el PIB aumentará en la mayoría de países, y aún más a partir del año 2010, cuando se jubile la generación del baby boom. En algunos países la presión sobre el gasto alcanzará su punto álgido en el período de los años 2030-2040. 3 Medidas de reforma de los sistemas europeos de pensiones - En la mayoría de los países, las actuales políticas en materia de pensiones son muy distintas de las aplicadas en décadas precedentes. La fase de ampliación y mejora de las prestaciones ha tocado a su fin. Desde mediados del decenio Véase D. FRANCO y T. MUNZI "Public pension expenditure prospects in the European Union: A survey of national projections", European Economy, No. 3, 1996. Ponderada con arreglo al PIB de 1995 en unidades de Patrón de Poder de Compra. En el último decenio, se han revisado al alza diversas proyecciones nacionales. Algunas variaciones han sido muy significativas. Las revisiones realizadas no indican nada sobre futuras revisiones de las actuales estimaciones. Sin embargo, sí señalan la conveniencia de revisar las proyecciones periódicamente y analizar los errores de las proyecciones ya realizadas. 86 de los ochenta, la mayor parte de los sistemas de pensiones se han reformado para reducir el crecimiento del gasto por ese concepto. Se han realizado importantes reformas en Austria, Finlandia, Italia, Francia, Grecia, Portugal, Suecia y el Reino Unido. Según se desprende de las proyecciones nacionales, en diversos Estados miembros, los efectos de la evolución demográfica (esto es, el aumento de ta tasa de dependencia) se contrarrestarán en gran parte con las reformas que restringen los ratios de beneficiarios y de transferencias. 4 Aunque ei principal objetivo de (a reforma era la contención del gasto, su finalidad era también hacer los sistemas de pensiones más adaptables a los cambios demográficos, más transparentes en sus efectos distributivos y menos distorsiona dores de las opciones individuales. Pese a estas medidas de reforma, en muchos países el mantenimiento de los actuales niveles de prestaciones y de las condiciones para ser beneficiario precisará de un importante aumento de los recursos nacionales dedicados a los sistemas de pensiones. Dicho de otro modo, la estabilización del gasto en pensiones exige nuevas e importantes reformas en lo que se refiere al nivel de las prestaciones, y restricciones en el número de beneficiarios. En conclusión, aunque el proceso de adaptación de los sistemas europeos de pensiones a la nueva situación demográfica está ya en marcha, y las reformas van paulatinamente repercutiendo en la dinámica del gasto en pensiones, los grandes cambios que se prevén en la estructura demográfica exigen nuevas medidas. 2. Pasivos en concepto de pensiones Los sistemas de pensiones denominados de reparto generan obligaciones sin previsión de recursos. En estos sistemas, cada generación aporta los recursos para pagar las pensiones de ios ciudadanos ancianos y, más tarde, recibe pensiones financiadas por los ciudadanos más jóvenes. Por tanto, en cualquier momento dado existe un número de ciudadanos jubilados que tienen derecho a percibir una pensión el resto de su vida (y, a veces, también el resto de vida de su viudo o viuda), y un número de ciudadanos trabajadores que tienen derecho a pensión en un futuro próximo o lejano. Cuadro B. 6. 1 Pasivos en concepto de pensiones públicas: valor actual de los derechos devengados Van Den Noord - Herd (1993,1994) % de PIB 1990 País Pasivos brutos Activos existentes Pasivos netos ABP (1993) % de PIB 1990 Pasivos brutos IMF (1996) % de PIB 1995 Jubilados Población Activa Total 103 157 157 B DK D1) EL E F IRL I L NL P UK 54 77 94 139 216 148 242 58 81 139 68 69 122 118 109 69 54 107 138 137 96 42 221 265 357 117 216 242 139 23 18 8 113 163 113 70 112 71 42 51 42 USA Japón Canadá 1J Alemania occidental en Van Den Noord-Herd (1993, 1994) y ABP (1993). Fuentes: Kunë J. B. - Petit W. F. M. - Pinxt A. J. H. , "The Hidden Liabilities of Basic Pension Systems in the European Community", CEPS Working Document, No. 80, November, 1993. Van den Noord P. - Herd R. "Pension liabilities in the seven major economies", OECD, Economics Department Working Papers, n. 142, 1993,. Van den Noord P. - Herd R. , "Estimating pension liabilities: A methodological framework", OECD, Economic Studies, n. 23, 1994. , pp. 131-166. IMF, Aging Populations and the Fiscal Consequences of Public Pension Schemes, 1996. 89 144 105 108 166 94 Respectivamente, el ratio entre el número de pensiones y el número de ciudadanos ancianos, y el ratio entre la pensión media y el salario medio. 87 En los últimos años se han realizado diversos estudios para calcular las obligaciones de los sistemas de reparto. El cuadro 1 recoge algunos cálculos de las obligaciones en concepto de pensiones devengadas, que representan el valor actual de las pensiones que habrán de pagarse en ei futuro en virtud de derechos devengados. 5 Los cálculos varían considerablemente y la clasificación de los países cambia. Importancia de los pasivos en concepto de pensiones - Los cálculos de las obligaciones en concepto de pensiones constituyen un buen complemento de las medidas convencionales en materia de déficit y deuda. a) Proporcionan cifras sobre el coste de poner fin a los sistemas de reparto cumpliendo plenamente con las actuales normas sobre prestaciones. * b) Arrojan claridad sobre las repercusiones de las políticas presupuestarias (al formar una parte importante de tos recursos de las familias, los derechos de pensión influyen en las decisiones de ahorro y de consumo). c) Sirven para medir los déficit con arreglo ai principio de devengo; los cálculos realizados para algunos países indican que en los últimos decenios esos déficit han sido mucho mayores que los déficit convencionales basados en ios cobros y pagos por caja. Por otro lado, el ratio obligaciones en concepto de pensiones devengadas/PIB no es indicativo de !a viabilidad de los sistemas de pensiones. Un ratio obligaciones/PIB elevado no implica necesariamente un desequilibrio en los sistemas de pensiones de reparto, ni supone que se vaya a producir un desequilibrio en el futuro. Para pronunciarse sobre la viabilidad de ios sistemas de pensiones y la presión que ejercen sobre los presupuestos públicos es necesario calcular los recursos disponibles para pagar las pensiones devengadas, esto es, ia evolución tlel empleo y la renta per capita. La viabilidad debe analizarse a la luz de otros indicadores, cerno ia proporción del gasto en pensiones en el PIB y la cuota de cotización que garantiza el equilibrio de tesorería de los sistemas de pensiones. Pasivos en concepto de pensiones y deuda pública - Los derechos de pensiones devengados presentan muchos rasgos distintivos frente a la deuda pública convencional y existen razones prácticas y teóricas para no incluir las obligaciones en concepto de pensiones devengadas en las estadísticas sobre el déficit y la deuda empleadas para definir y evaluar la política presupuestaria comerte. i) La deuda pública convencional puede medirse precisa e inequívocamente en cualquier momento dado, mientras que las obligaciones en concepto de pensiones son imprecisas y dependen de las hipótesis específicas adoptadas frente a una serie de factores, como la esperanza de vida, la evolución de los precios y salarios, etc. Los cálculos del valor actualizado son extremadamente sensibles a las variaciones en las hipótesis. ii) Los derechos de pensión no se plasman en contratos formales. El deudor puede modificar el momento y el importe del pago. En los últimos años, diversos países han reformado las normas en materia de prestaciones, reduciendo considerablemente los derechos futuros de los trabajadores y los pensionistas. La asimilación de los pasivos en concepto de pensiones a obligaciones financieras puede obstaculizar ulteriores reformas. iii) Mientras que normalmente los títulos de la deuda pública se compran libremente en el mercado por tas empresas y los particulares; la adquisición de derechos de pensión, en cambio, es por lo general obligatoria. Ello supone que una deuda importante en concepto de pensiones no implica presión directa alguna sobre los mercados financieros. Supone, asimismo, que la deuda se renueva automáticamente. La inclusión de las obligaciones en concepto de pensiones en los cálculos de la deuda y el déficit ocultaría la presión del sector público sobre los mercados financieros. iv) Los derechos de pensión no son negociables. Esto supone que las variaciones relativas del rendimiento y el riesgo de los derechos de pensión frente a otros activos no influyen en los mercados financieros. El hecho de que no sean negociables implica también que los derechos de seguridad social pueden alterarse de forma selectiva, tomando en cuenta las características individuales (p. ej. , de renta, demografía). Si se incluyeran los pasivos en concepto de pensiones devengadas en la definición de deuda pública sería necesario efectuar un cambio análogo en la definición del déficit. Las cotizaciones serían préstamos al sector público; las pensiones se considerarían, en parte, reembolso de préstamos, y, en parte, un pagó implícito de intereses. Las diferentes definiciones de las obligaciones en concepto de pensiones y su función en la evaluación de las políticas presupuestarias se examinan en: D. FRANCO "Pension Liabilities - Their Use and Misuse in the Assessment of Fiscal Policies", Economic Papers, Comisión Europea, n°. 110, 1995. Si se pasa de un sistema de reparto a un sistema de capitalización, y todas las cotizaciones nuevas se aportan al nuevo sistema, los derechos devengados miden el importe de los recursos que han de financiarse con los impuestos generales. 88 4. ESTABILIDAD DE LOS TIPOS DE CAMBIO Y CONVERGENCIA DE LOS TIPOS DE Í N T E R ES EN LA C O M U N I D AD 4. 1 Visión global La evolución monetaria en la Comunidad Europea durante 1996 estuvo influida por dos factores principales: i) una apreciación global, aunque desigual, del dólar, y ii) una mejor percepción de los mercados financieros de las perspectivas de la UEM. Ambos factores se reflejaron en una estabilidad de los tipos de cambio y una convergencia de los tipos de interés. Las condiciones monetarias se relajaron en el conjunto de la CE, en consonancia con la situación cíclica de la economía y con el mayor compromiso de muchos Estados miembros para la consolidación presupuestaria con vistas al establecimiento de la UEM e) 1 de enero de 1999. La mayor firmeza del dólar se debía principalmente a la fortaleza relativa de la economía estadounidense. Sin embargo, los temores del mercado a una posible recesión económica con sus consecuencias para la política monetaria contribuyeron a una apreciación desigual. A medida que el dólar se apreciaba, el marco se depreciaba frente a la mayoría de las monedas de la CE, haciendo posible así una reducción de los diferenciales de los tipos de interés a corto plazo con respecto a los tipos alemanes. La depreciación generalizada del marco frente a las otras monedas de la CE también reflejaba la percepción de los mercados financieros en torno a las perspectivas de la UEM. El optimismo con respecto a la UEM se fundaba en la reafirmación del apoyo político al proyecto en toda la Comunidad, en los avances manifiestos en los preparativos técnicos para la transición al euro y en el mayor compromiso de numerosos Estados miembros con respecto al ajuste presupuestario. A medida que mejoraba la confianza en la posibilidad de que un número significativo de Estados miembros adoptasen la moneda única desde el principio, aumentaba la convergencia de los tipos de interés a corto y largo plazo hacia los niveles de los Estados miembros con tipos más bajos. Gracias a la mejora global de las condiciones monetarias y al efecto de la consolidación presupuestaria sobre la baja de los tipos de interés a largo plazo, la combinación de políticas macroeconómicas ha contribuido más al crecimiento económico. La búsqueda más activa de la consolidación presupuestaria podría dar lugar a un "círculo virtuoso" en el que la bajada de los tipos de interés contribuyese al crecimiento económico y, en la medida en que ello estimulase la actividad económica, a una mayor credibilidad de los esfuerzos de ajuste presupuestario. Evidentemente, el éxito de la consolidación fiscal es el elemento clave de esta evolución y es primordial que se alcancen los objetivos presupuestarios si se pretenden mantener las actuales tendencias favorables. 89 4. 2 Apreciación desigual del dólar Estímulo inicial al dólar derivado de la recuperación del mercado de obligaciones de los Estados Unidos Tras la relajación monetaria ocurrida en Alemania el 14 de diciembre de 1995, el dólar comenzó el año 1996 con una tendencia apreciadora frente al marco. A principios de febrero, el tipo de cambio DEM/USD era de aproximadamente 1,49, lo que implicaba una apreciación de alrededor del 3,5% desde principios de año, y de aproximadamente el 7% sobre el mínimo de 1,39 marcos por dólar registrado en octubre de 1995. El dólar se apreció menos frente al yen a principios de 1996, tras haberse mostrado más fuerte durante las últimas semanas de 1995, coincidiendo con unas perspectivas sombrías para la economía japonesa. los La demanda de dólares en las primeras semanas del año se vio reforzada por la firmeza de los mercados financieros estadounidenses. Con unas expectativas de inflación contenidas por un ritmo relativamente moderado de expansión de, la economía estadounidense, los precios de las obligaciones y las acciones anticipaban la continuación de una política monetaria acomodante. Las expectativas del mercado se confirmaron el 31 de enero, cuando -que habían bajado constantemente a lo largo de 1995- fueron nuevamente reducidos por la Reserva Federal; sin embargo, esta resultó ser la única relajación de las condiciones monetarias efectuada por la Reserva Federal en 1996. Aparte de los factores relacionados con los tipos de interés, la actividad de los mercados financieros estadounidenses también estuvo favorecida por las continuas entradas de capital procedentes del Japón en respuesta a unas tasas de rentabilidad relativamente elevadas. tipos del mercado monetario estadounidense Reforzamiento del dólar por una economía más fuerte a medida que perdía impulso el mercado de obligaciones Los datos de mediados de febrero indicaban que las perspectivas para la economía estadounidense habían mejorado considerablemente. Las expectativas de inflación del mercado financiero se revisaron al alza y fue desapareciendo la perspectiva de una nueva relajación de las condiciones monetarias por parte de la Reserva Federal. Los tipos del mercado monetario estadounidense subieron y los tipos a largo plazo también se incrementaron al mismo tiempo que se producía un deterioro del mercado de obligaciones. A pesar de perder el apoyo de dicho mercado, el dólar se reforzó aún más frente al marco y frente al yen cuando los mercados empezaron a anticipar un endurecimiento a corto plazo de las condiciones monetarias por parte de la Reserva Federal, al mismo tiempo que una relajación monetaria por parte del Bundesbank. El tipo de cambio DEM/USD aumentó hasta aproximadamente 1,55 a principios de mayo, girando en torno a 1,53 a finales del segundo trimestre, lo que implicaba una apreciación superior al 6% en la primera mitad del año. Entretanto, el tipo de cambio JPY/USD finalizó el segundo trimestre por encima de 109, lo que implicaba una apreciación de más del 5% en la primera mitad del año. 90 1996 1996 fíjente: Servicios de la Comisión Interrupción temporal de la subida del dólar provocada por una disminución del precio de las acciones La apreciación del dólar se vio interrumpida a principios del tercer trimestre del año. Una significativa caída de los precios de las acciones estadounidenses en julio provocó un bmsco deterioro de las expectativas que suscitaba la moneda estadounidense, aunque el mercado de obligaciones de este país resultó relativamente inmune. La demanda de dólares se vio aún más reducida por los datos contradictorios sobre la fortaleza de la economía estadounidense y la creciente percepción del mercado de que en Alemania el ciclo de los tipos de interés había tocado fondo a raíz de una reducción de los tipos de intervención básicos del Bundesbank en abril. La especulación en relación con un posible endurecimiento monetario en Japón también afectó al dólar, bajando por debajo de 1,48 el tipo de cambio DEM/USD y hasta un valor de 108 el tipo de cambio JPY/USD a finales de agosto. Sin embargo, esta debilidad fue pasajera, recuperando el dólar a continuación gran parte del terreno perdido al observarse una fuerte expansión de la economía estadounidense. Con un pleno restablecimiento de las expectativas del mercado de que se produjese un endurecimiento monetario a corto plazo en los Estados Unidos, el tipo de cambio DEM/USD finalizó el tercer trimestre aproximadamente a 1,54 -a lo que contribuyó también el reforzamiento generalizado de otras monedas de la CE frente al marco- mientras que el tipo de cambio JPY/USD finalizó el trimestre a aproximadamente 111,6. Fortaleza del dólar al final del año a pesar de la incertidumbre sobre la economía estadounidense El dólar consolidó su avance frente al yen en el último trimestre mientras que los resultados de la economía japonesa seguían decepcionando a los mercados. El tipo de cambio JPY/USD finalizó el año a 116,1, lo que representaba aproximadamente un aumento del 11,5% en relación con su nivel del 1 de enero. Frente al marco, el dólar 91 siguió una tendencia más desigual, ya que los mercados se mantuvieron muy sensibles a las perspectivas de la economía estadounidense y a las implicaciones de las declaraciones oficiales sobre la orientación de la política monetaria en los Estados Unidos y en Alemania. A partir de mediados de octubre, el dólar cedió terreno frente ál marco, a raíz de una revisión de las perspectivas de fortalecimiento de la economía estadounidense y de la percepción de que las economías europeas habían tocado fondo. No obstante, a finales de noviembre surgieron nuevas preocupaciones en relación con el ritmo de recuperación de Europa, y el tipo de cambio DEM/USD subió frente a la especulación del mercado sobre una nueva relajación monetaria en Alemania. A pesar de una breve baja temporal derivada de una segunda caída del precio de las acciones en Estados Unidos a principios de diciembre, el tipo de cambio DEM/USD finalizó el año a aproximadamente 1,55, lo que representaba una subida cercana al 8% respecto del 1 de enero. En términos efectivos nominales, el dólar se apreció alrededor del 4% en 199623. 4. 3 La apreciación del dólar y el optimismo con respecto a la UEM favorecieron la estabilidad monetaria en la Comunidad 4. 3. 1 Fortaleza del dólar reflejada en la fluctuación de los tipos de cambio entre monedas comunitarias La apreciación del dólar durante 1996 contribuyó a una relajación global de las condiciones monetarias en la CE. La fortaleza del dólar frente al marco se reflejó en otras monedas de la CE, particularmente en aquellas de altos rendimientos. A finales del año, la caída del marco frente a las demás monedas de la CE había contrarrestado ampliamente la apreciación efectiva nominal que se había producido como consecuencia de las turbulencias monetarias de la primavera de 1995. A efectos de presentación, conviene distinguir entre las monedas de los Estados miembros en función de su participación o no participación en el MTC. La tendencia de los tipos de cambio de las monedas participantes en el MTC que fluctuaron de forma significativa frente al marco se ilustra en el gráfico 26. La lira italiana24 y el escudo portugués, de altos rendimientos, (+11% y +3,3%, respectivamente), junto con la libra irlandesa (+13,3%) que fluctuó paralelamente a la libra esterlina. El franco francés (1,3%) también se benefició de la menor fortaleza del marco, a pesar de sufrir presiones de venta a raíz de la incertidumbre política del mes de agosto. Las restantes monedas del MTC25 se mantuvieron estables o se debilitaron ligeramente frente al marco a lo largo del año. experimentaron una apreciación significativa 23 Frente a las monedas de los 23 países industrializados. 24 Que volvió al MTC el 25 de noviembre de 1996. 25 Incluido el marco finlandés, que se adhirió al MTC el 14 de octubre de 1996. 92 Gráfico 26 Tipos do cambio: el marco frente a Enero 1S95- 100 110 las monedas del MTC Tipo de cambio efectivo nominal del marco' 80 1998 * Con respecto a las monedas délos 23países industrializados. Fuente: Servicios de la Comisión. 1996 Las condiciones sistémicas en el MTC mejoraron generalmente en 1996. La diferencia entre la moneda más fuerte y la más débil del sistema, que ya se había reducido a finales de 1995, disminuyó progresivamente durante la mayor parte de los tres primeros trimestres, pasando del 5,6% aproximadamente (entre la peseta y la libra irlandesa), a principios de enero, a un mínimo de aproximadamente el 2. 0% (entre la libra irlandesa y el franco francés), el 27 de septiembre, aunque se volvió a ampliar hasta alrededor del 2,3% (entre la libra irlandesa y el franco francés) el 30 de septiembre. Mientras que la gran mayoría de monedas del MTC se mantuvieron dentro o cerca de sus antiguas bandas estrechas de fluctuación durante el cuarto trimestre, la continua apreciación de la libra irlandesa se tradujo en una ampliación de la diferencia hasta un máximo muy superior al 9%, finalizando el año en el 8,9% (entre la libra irlandesa y el franco francés). La amplitud de la diferencia reflejaba la fortaleza de la libra irlandesa más que la debilidad del franco francés, que, a pesar de encontrarse en la cola del sistema, seguía manteniéndose próximo a su tipo central frente al marco. La continua apreciación de la libra irlandesa dentro del 93 sistema podría plantear un dilema a las autoridades irlandesas; la economía irlandesa ha estado creciendo a un rápido ritmo en los últimos años y no puede descartarse la necesidad de un nuevo endurecimiento monetario, lo que implicaría una mayor ampliación de la diferencia. No obstante, las diferencias dentro del MTC se redujeron en general, de modo que la mayor parte de las monedas participantes -incluido el marco finlandés y la lira italiana, que sólo participaron durante una parte año- finalizaron el año muy cerca o dentro de la antigua banda estrecha de fluctuación del ± 2,25%. Las monedas no participantes en el MTC, que son de altos rendimientos y relativamente sensibles a la fluctuación del dólar, también se apreciaron frente al marco. La tradicional relación entre la fluctuación de la libra esterlina y del dólar, reforzada por la recuperación sostenida de la economía británica, dio un impulso a la moneda británica (+18,2%), mientras que la corona sueca y la dracma también realizaron importantes avances durante el año (+3,5%» y +3,7%», respectivamente). 4. 3. 2 Apreciación de las otras monedas de la CE frente al marco y convergencia de los tipos de interés a corto plazo La apreciación generalizada de las restantes monedas de la CE frente al marco vino acompañada de una significativa reducción de los diferenciales de los tipos de interés a corto plazo con respecto a los de Alemania. Los tipos a corto plazo de Alemania disminuyeron moderadamente durante el año, reduciéndose el tipo del mercado monetario a tres meses aproximadamente en 65 puntos básicos, pasando a ser del 3,1% durante el año, en consonancia con la evolución de la política monetaria. Como se indica en el gráfico 28, el tipo básico de descuento y el tipo Lombard del Bundesbank disminuyeron 50 puntos básicos, pasando a ser del 2,5% y del 4,5%, respectivamente, el 19 de abril; sin embargo, el ritmo de reducción de los tipos del mercado monetario alemán estuvo determinado por un tipo fijo de los repos del 3,3% entre el 1 de febrero y el 22 de agosto, que se redujo a un nivel fijo del 3% hasta el final del año. El ritmo relativamente moderado de relajación monetaria adoptado por el Bundesbank reflejaba unas elevadas tasas de crecimiento de la oferta monetaria (M3), que se amplió a una tasa mensual superior al objetivo del 4%-7%26 durante todo el año, pasando de un máximo del 12,8% en febrero al 8% en noviembre. Tipo* de interés a corto plazo en Alemania 1996 Sefvicios de la Comisión 1996 26 Con respecto a la tasa de crecimiento medio mensual del cuarto trimestre de 1995. 94 Gráfico 29 Diferenciales de los tipos de interés a corto plazo de tos Estados miembros del MTC* * Diferencial de los tipos a 3 meses con respecto a Alemania, Fuente: Servidos de l¿ Comisión. 1995 I. I I M I. I , i ! ' J • mm La caída de los tipos de interés a corto plazo fue más pronunciada en los demás Estados miembros, lo que reflejaba la mayoría de las veces una mayor relajación de la política monetaria que en Alemania. Durante el año, el diferencial medio de los tipos a tres meses de los demás Estados miembros27 con respecto al tipo de Alemania se redujo de aproximadamente 230 puntos básicos a alrededor de 145 puntos básicos. No obstante, se registró una variación significativa entre los Estados miembros. El gráfico 29 indica que la reducción de los tipos a corto entre los Estados miembros del MTC fue más acentuada en Italia, España y Portugal, en donde ei diferencial del tipo a tres meses con respecto al registrado en Alemania pasó, respectivamente, de 650 a aproximadamente 420 puntos básicos, de 550 a aproximadamente 325 puntos básicos y de alrededor de 500 a aproximadamente 335 puntos básicos. La consolidación fiscal y otras medidas que habían contribuido a reducir la inflación permitieron a los bancos centrales reducir los tipos de interés. En Francia, el diferencial se redujo de alrededor de 120 a aproximadamente 30 puntos básicos. Irlanda, cuyo diferencial se amplió de aproximadamente 170 a aproximadamente 280 puntos básicos, constituía una notable excepción a la tendencia convergente entre los Estados miembros del MTC. Entre los Estados miembros no participantes en el MTC, el diferencial del tipo a tres meses del Reino Unido con respecto al de Alemania se amplió, pasando aproximadamente de 280 a 340 puntos básicos. El Reino Unido constituyó la excepción a la tendencia de reducción de los diferenciales de los tipos de interés a corto plazo entre estos Estados miembros. La reducción fue particularmente notable en Suecia, en donde el diferencial del tipo de interés a tres meses pasó aproximadamente de 485 a 90 puntos básicos. La experiencia sueca fue el resultado de una relajación monetaria particularmente acusada por parte del Riksbank en la primera parte del año, que implicó una larga serie de reducciones del tipo básico de recompra. 27 Excluidos Luxemburgo y Grecia. 95 4. 3. 3 Convergencia también de los tipos de interés a largo plazo, favorecida por el optimismo en torno a la UEM Al igual que en el caso de los tipos a corto plazo, se registró una convergencia significativa en los rendimientos de las obligaciones de los demás Estados miembros hacia el nivel registrado en Alemania. Este fenómeno fue una vez más relativamente visible entre los Estados miembros de altos rendimientos. El gráfico 30 indica que los tipos a largo plazo alemanes se incrementaron moderadamente en la primera mitad del año, mientras que en los Estados Unidos se registraba una tendencia similar (aunque más pronunciada). La subida de los tipos estadounidenses se inició al cambiar las expectativas del mercado de obligaciones a principios de febrero, manteniéndose en gran medida hasta principios de septiembre, cuando comenzaron a bajar en respuesta a las nuevas expectativas de un endurecimiento monetario por parte de la Reserva Federal. Los tipos alemanes habían sido superiores a los estadounidenses desde principios de 1995, pero a mediados de abril el diferencial positivo se volvió negativo, reflejando una disociación parcial entre los mercados de obligaciones estadounidense y alemán. El diferencial negativo se amplió en los meses siguientes, y el rendimiento en Alemania de las obligaciones de referencia a diez años finalizó el año aproximadamente 15 puntos básicos por debajo de su nivel del 1 de enero (en Estados Unidos, el rendimiento correspondiente era aproximadamente 70 puntos básicos superior durante el mismo período). Gráfico 30 Tipos de interés a largo plazo en Alemania y ios Estados Unidos* * Rendimiento de las obligaciones de referencia a 10 años. Fuente: Servicios de la Comisión La evolución del rendimiento de las obligaciones en los demás Estados miembros fue variable. El diferencial medio de los rendimientos de las obligaciones de referencia a diez años de los demás Estados miembros28 con respecto al de Alemania se redujo de aproximadamente 160 puntos básicos a principios de enero a aproximadamente 65 puntos básicos a finales de diciembre. Como se indica en el gráfico 31, esta disminución reflejaba principalmente una caída pronunciada de los diferenciales de rendimiento en Italia (de 445 a 165 puntos básicos aproximadamente), en España (de 360 a 105 puntos básicos aproximadamente) y en Portugal (de 375 a 115 puntos básicos aproximadamente). En cada uno de estos casos, la reducción de los rendimientos reflejaba unas menores 28 Excluidos Luxemburgo y Grecia. 96 expectativas de inflación y un tipo de cambio más firme frente al marco. Entre los Estados miembros no participantes en el MTC, el diferencial del Reino Unido se amplió ligeramente en los nueve primeros meses del año, como respuesta a las crecientes expectativas de que la política monetaria se endurecería a la luz de la fuerte posición cíclica de la economía del país respecto de otras economías comunitarias (véase gráfico 32). Gráfico 31 Diferenciales entre los típo$ de interés a largo plazo de Jos Estados miembros de! MTC* * Diferenciales de rendimiento de tas obligaciones de referencia a 10 años con respecta a Alemania. Fuente: Servicios «e fe comisión, 1995 199$ La convergencia de los tipos de interés a largo plazo hacia el nivel de Alemania se aceleró considerablemente en el último trimestre. Las presiones inflacionistas se mantuvieron bajo control en la mayor parte de la Comunidad. En Italia, España y Portugal, aunque también en cierta medida, en Grecia, las políticas antiinflacionistas junto con los denodados esfuerzos de consolidación fiscal fueron coronados por el éxito al reducir la inflación y estabilizar las expectativas en niveles bajos de inflación. Como se observa en el gráfico 30, los tipos de interés a largo plazo alemanes disminuyeron en el último trimestre - favorecidos, una vez más, por la evolución en Estados Unidos- pero la caída de otros tipos a largo en la CE fue más acusada. La evolución registrada en el cuarto trimestre situó los diferenciales de los rendimientos de las obligaciones a diez años de todos los países de la CE con respecto al rendimiento correspondiente registrado en Alemania por debajo de los 200 puntos básicos por primera vez tras la liberalización de capitales operada en la Comunidad. Gráfico 32 Diferenciales entre los tipos de interés a largo plazo de los Estados miembros no participantes en el MTC* 0 5 * Diferenciales de rendimiento de tas oWigaciones de referencia a 1Q anos con respecto a Alemania. Fuente: Servicios de la Comisión. 19S6 1996 97 4. 4 Confirmación de las perspectivas de la UEM en el mercado del ecu y en los tipos de interés a plazo A pesar de la convergencia de los tipos de interés a largo plazo, en numerosos Estados miembros existían amplios -aunque en disminución- diferenciales con respecto a Alemania en los tres primeros trimestres de 1996. Además, se interpretaba que una sustancial diferencia negativa entre el tipo de cambio teórico y el tipo oficial correspondiente en el mercado del ecu implicaba la persistencia de cierta falta de confianza de los mercados con respecto a la UEM. Esto fue confirmado por los diferenciales de los tipos de interés a plazo, que anticipaban fluctuaciones significativas en el tipo de cambio de numerosas monedas comunitarias y del ecu mucho más allá de la fecha prevista para el inicio de la UEM. A partir de septiembre, se observó una mejora significativa en las expectativas del mercado con respecto a la UEM y en las perspectivas de que un número significativo de países participasen en la zona del euro desde el principio. Las expectativas más favorables del mercado respecto de la UEM eran el resultado de varios factores. En primer lugar, existía un fuerte compromiso político con respecto al proyecto, como demuestra el acuerdo alcanzado a mediados de diciembre sobre el Pacto de Estabilidad y Crecimiento, sobre un nuevo mecanismo de tipos de cambio y sobre el marco jurídico del euro. En segundo lugar, las perspectivas de crecimiento de la economía de la CE para 1997 mejoraron considerablemente. Por último, los esfuerzos de ajuste presupuestario se intensificaron en la mayoría de Estados miembros con vistas a cumplir los criterios de Maastricht. La mejora de las expectativas del mercado con respecto a la UEM se convirtió rápidamente en el principal factor impulsor de la convergencia de los tipos de interés a largo plazo hacia el nivel de los tipos (decrecientes) registrados en Alemania. La caída de los tipos de interés a largo plazo alemanes, al tiempo que se observa un creciente optimismo en torno a la UEM, parece confirmar que las obligaciones alemanas no ofrecen una prima de riesgo específica asociada a la UEM. Además, se ha interpretado que la reducción acelerada de los diferenciales entre los Estados miembros de altos tipos de interés demuestra claramente que los mercados financieros confían cada vez más en que un número significativo de países adopten el euro a partir del inicio de la UEM. Gráfico 33 Diferenciales de tipos de interés y de tipos de cambio puntos básicos 60 entre el ecu teórico y el ecu de mercado ¿Ido: -250 -300 Erte Fuente: Feb Maf Abr May Servicios de la Comisión. 98 Otro indicador de la creciente credibilidad de la UEM en el último trimestre estaba constituido por los resultados del mercado del ecu. Aunque el volumen de negociación siguió siendo moderado, el gráfico 33 indica que la prima de riesgo asociada al tipo de cambio se redujo durante 1996, especialmente en el último trimestre. Mientras que la diferencia entre el valor teórico del ecu y su valor de mercado era de 300 puntos básicos a principios del año, a final del mismo era de tan sólo aproximadamente 86 puntos básicos. Al mismo tiempo, el diferencial de tipos de interés, que había sido bajo durante todo el año, virtualmente desapareció. Por último, la creciente credibilidad del proyecto de la UEM quedaba patente en la evolución de los tipos de interés a plazo de todas las monedas de los Estados miembros. Los tipos a plazo sobre los contratos con una fecha de vencimiento posterior a la creación de la UEM el 1 de enero de 1999 deberán ser iguales para todas las monedas que se espera participen en la zona del euro desde el principio. La existencia de una divergencia significativa en tales tipos a plazo en algún Estado miembro puede considerarse que demuestra cierta desconfianza respecto de su participación en la zona del euro. El cuadro 27 presenta los diferenciales respecto de Alemania (que se considera constituye un participante seguro en la zona del euro) de los tipos a plazo de los préstamos a cinco años de un grupo de Estados miembros para los que se dispone de datos. Fecha Cuadro 27 -7 21 43 -2 83 62 Jul 1996 Oct 1996 Die 1996 45 239 n. d. 43 184 n. d. Ene-Mar 1996 tipos a plazo Tipos a plazo de los préstamos a 5 años Diferencial con respecto a los tipos alemanes en puntos básicos se obtienen Los utilizando curvas de rendimiento de los cupón cero estimadas para miembros Estados correspondientes29. Del cuadro se desprende claramente que los tipos a plazo de las monedas que constituyen el núcleo básico del sistema han sido muy convergentes durante algún tiempo, mientras que los tipos a plazo de las otras monedas han sido bastante divergentes. Sin embargo, al igual que en los mercados al contado, esta disminuido constantemente desde principios de año, y especialmente durante el último trimestre. El diferencial de los tipos a plazo del ecu registrado a principios de año reflejaba el escepticismo del mercado en relación con el propio proyecto de la UEM, pero dicho diferencial había desaparecido en gran medida para finales de año. Además, la convergencia de los tipos a plazo de las distintas monedas de la CE confirma la aceptación cada vez mayor, por parte de los mercados financieros, de que un número significativo de Estados miembros participarán en la zona del euro desde el inicio de la tercera etapa de la UEM. B E FIN F I NL A S UK ECU -31 42 -10 -5 divergencia 2 n. d. 123 n. d. 183 94 -6 n. d. -7 -7 198 -5 -24 -4 -4 2 96 79 59 82 ha n. d. 10 57 4 29 La estimación de las curvas de rendimiento de cupón cero no es exacta, por lo que los tipos a plazo así obtenidos pueden estar sujetos a errores de cálculo. 99 4. 5 Reequilibrio de la combinación de políticas macroeconómicas mediante una relajación de las condiciones monetarias y la consolidación presupuestaria 4. 5. 1 Relajación de las condiciones monetarias durante el año La fortaleza del dólar y la baja generalizada de los tipos de interés a corto plazo durante la mayor parte de 1996 supusieron una mejora de las condiciones monetarias dentro de la Comunidad Europea. El gráfico 34 muestra la evolución del índice de condiciones monetarias o ICM, (que combina la variación de los tipos de interés a corto plazo y de los tipos de cambio para indicar la variación de las condiciones monetarias en una economía) para los Estados miembros de mayor tamaño. La evolución del ICM para Alemania y Francia apunta a una significativa relajación de las condiciones monetarias en 1996 con respecto a 1995. Para la mayor parte de los restantes países del MTC, el ICM Gráfico 34 índice de condiciones monetarias* variación con respecto 4 lââo 20 m 10 ¡992 1993 1994 1995 1996 * Medía ponderada de la variación de los tipps de interés a 3 meses y de los tipos de cambio efectivos con respecto at ano base (1390). Una cifra positiva (negativa) indica un endurecimiento (relajación) de Jas condiciones monetarias. Fuente'. Servicios de la Comisión. 30 Este índice expresa las variaciones de las condiciones monetarias de un país con respecto a un período base predeterminado, en términos de una media ponderada de la evolución de los tipos de interés a corto plazo y de la evolución del tipo de cambio efectivo. El atractivo de este índice como herramienta de análisis radica en que resume los efectos (de contracción o de expansión) sobre la economía de la variación de los principales instrumentos de la política monetaria, a saber, el tipo de interés y el tipo de cambio. Un aumento del tipo de interés nominal a corto plazo (que implica una subida inicial de los tipos reales debido al ajuste lento de los precios) se traduce en una disminución de los saldos monetarios reales, reduciendo así la demanda de la economía. Análogamente, una apreciación del tipo de cambio nominal -que implica una apreciación real a corto plazo- lleva a una reducción de las exportaciones netas, teniendo así un efecto de contracción de la demanda de la economía. Evidentemente, se producirán los resultados contrarios en el caso de una reducción de los tipos de interés a corto plazo y de una depreciación del tipo de cambio. Por consiguiente, las variaciones del ICM reflejarán la variación del crecimiento de la producción durante el período considerado. La elección del período base para este índice es arbitraria, de ahí que el nivel absoluto del mismo no sea significativo, pudiendo expresarse las variables componentes en términos nominales o reales. La ponderación relativa de las dos variables se obtiene como cociente entre la elasticidad de la producción real con respecto al tipo de interés a corto plazo y la elasticidad de la producción real con respecto al tipo de cambio. 100 registró una tendencia similar. Por otra parte, la evolución del índice indica un endurecimiento de las condiciones monetarias en Italia (donde se registró una apreciación del tipo de cambio) y en el Reino Unido (en donde aumentaron los tipos de interés a corto plazo y se apreció el tipo de cambio a lo largo del año). Gráfico 35 3,5 %: Curvas de rendimiento de los mayores Estados miembros* * Diferencia entre el rendimiento de (as obligaciones a 10 años y et tipo del mercado monetario a 3 meses. Fuente: Servicios de la Comisión 1996 1996 La amplitud de una nueva relajación de la política monetaria en la mayoría de los Estados miembros dependerá, naturalmente, de la evolución de los tipos de interés a largo plazo. Mientras que la situación en materia de inflación se reflejó en una reducción general de los rendimientos de las obligaciones de la CE, el ritmo de diminución de estos rendimientos en numerosos Estados miembros fue algo inferior al de los tipos de interés a corto plazo. Por consiguiente, la relajación de la política monetaria en la Comunidad durante gran parte del año dio lugar simultáneamente a un aumento de la pendiente y a un desplazamiento hacia abajo de las curvas de rendimientos, como ilustra el gráfico 35, para los Estados miembros de mayor tamaño. La "rigidez" de los rendimientos de las obligaciones de la CE durante este período no puede atribuirse a las presiones inflacionistas latentes, sino a que los rendimientos registrados en la CE no lograron disociarse totalmente de los correspondientes rendimientos de los Estados Unidos. Los rendimientos de Estados Unidos siguieron una tendencia creciente durante gran parte del año en respuesta a las expectativas del mercado de un endurecimiento monetario por parte de la Reserva Federal. Sin embargo, el gráfico también indica un aplanamiento acentuado de las curvas de rendimientos de la CE (excepto en el caso de la correspondiente a Italia) durante el último trimestre, a la vez que disminuían los rendimientos registrados en Alemania y el optimismo en torno a la UEM favorecía la convergencia de los tipos a largo plazo de la CE. 101 4. 5. 2 La relajación monetaria amplía el margen para continuar con la consolidación presupuestaria Numerosos Estados miembros han aprovechado las mejores perspectivas de crecimiento, favorecidas por unas mejores condiciones monetarias, para reequilibrar su política macroeconómica intensificando la consolidación presupuestaria. La credibilidad de los esfuerzos de consolidación presupuestaria -y unos mayores compromisos a mantener e intensificar dichos esfuerzos en el futuro- se han visto considerablemente reforzados por unas mejores perspectivas económicas. La credibilidad de los esfuerzos de ajuste presupuestario en la mayoría de los Estados miembros fue el factor determinante de la reducción de los tipos a largo plazo, unida al optimismo en torno a la UEM en los mercados financieros hacia finales de año. La política macroeconómica está ahora más orientada al crecimiento. Para muchos Estados miembros, una búsqueda más beligerante de la consolidación presupuestaria podrá llevar a un "círculo virtuoso", en el que la bajada de los tipos de interés contriburía al crecimiento económico, lo cual a su vez, redundaría en una mayor credibilidad de los esfiíerzos de ajuste presupuestario. Evidentemente, el logro de la consolidación presupuestaria es el elemento fundamental de esta evolución, y es esencial alcanzar los objetivos presupuestarios si se pretenden mantener las actuales tendencias favorables. 102 ISSN 0257-9545 COM(97) 27 final DOCUMENTOS ES 10 17 N° de catálogo : CB-CO-97-026-ES-C ISBN 92-78-15230-7 Oficina de Publicaciones Oficiales de las Comunidades Europeas L-2985 Luxemburgo