title: 98/335/EG: Kommissionens beslut av den 23 april 1997 om att en koncentration är förenlig med den gemensamma marknaden och med EES-avtalets funktion (Ärende nr IV/M.754 - Anglo American Corporation/Lonrho) (Endast den engelska texten är giltig) (Text av betydelse för EES)

eurovoc_concepts:
European Economic Area
company with share capital
economic concentration
merger control
share

text: 20. 5. 98 SV Europeiska gemenskapernas officiella tidning L 149/21 II (R(cid:132)ttsakter vilkas publicering inte (cid:132)r obligatorisk) KOMMISSIONEN KOMMISSIONENS BESLUT av den 23 april 1997 om att en koncentration (cid:132)r f(cid:148)renlig med den gemensamma marknaden och med EES-avtalets funktion ((cid:142)rende nr IV/M. 754 – Anglo American Corporation/Lonrho) (Endast den engelska texten (cid:132)r giltig) (Text av betydelse f(cid:148)r EES) (98/335/EG) EUROPEISKA GEMENSKAPERNAS KOMMISSION HAR FATTAT DETTA BESLUT med beaktande av F(cid:148)rdraget om uppr(cid:132)ttandet av Europeiska gemenskapen, med beaktande av Avtalet om Europeiska ekonomiska samarbetsomr(cid:134)det, s(cid:132)rskilt artikel 57 i detta, med beaktande av r(cid:134)dets f(cid:148)rordning (EEG) nr 4064/89 av den 21 december 1989 om kontroll av f(cid:148)retagskoncentrationer (1), (cid:132)ndrad genom Anslutningsakten f(cid:148)r (cid:153)sterrike, Finland och Sverige, s(cid:132)rskilt artikel 8. 2 i denna, med beaktande av kommissionens beslut av den 16 december 1996 om att inleda ett f(cid:148)rfarande i detta (cid:132)rende, efter att ha l(cid:132)mnat de ber(cid:148)rda f(cid:148)retagen m(cid:148)jlighet att l(cid:132)mna synpunkter p(cid:134) kommissionens inv(cid:132)ndningar, med beaktande av yttrandet fr(cid:134)n R(cid:134)dgivande kommitten f(cid:148)r koncentrationer (2), och med beaktande av f(cid:148)ljande: (1) Den 14 november 1996 anm(cid:132)lde Anglo American Corporation of South Africa Limited (AAC) sitt till kommissionen. f(cid:148)rv(cid:132)rv av 24,98 % av aktierna i Lonrho plc (Lonrho) (1) EGT L 395, 30. 12. 1989, s. 1. R(cid:132)ttad i EGT L 257, 21. 9. 1990, s. 13. (2) EGT C 155, 20. 5. 1998, s. 27. L 149/22 SV Europeiska gemenskapernas officiella tidning 20. 5. 98 (2) (3) Efter att ha unders(cid:148)kt anm(cid:132)lan kom kommissionen fram till att den anm(cid:132)lda transaktionen omfattas av r(cid:134)dets f(cid:148)rordning (EEG) nr 4064/89 (koncentrationsf(cid:148)rord- ningen), eftersom AAC genom transaktionen fick fullst(cid:132)ndig kontroll (cid:148)ver Lonrho p(cid:134) det s(cid:132)tt som avses i artikel 3. 1 b i koncentrationsf(cid:148)rordningen. Den 16 december 1996 beslutade kommissionen att inleda ett f(cid:148)rfarande enligt artikel 6. 1 c i koncen- trationsf(cid:148)rordningen. Genom ett prelimin(cid:132)rt beslut av den 5 december 1996 beslutade kommissionen om interimistiska (cid:134)tg(cid:132)rder f(cid:148)r att skjuta upp genomf(cid:148)randet av koncentrationen enligt artikel 7. 2 i koncentrationsf(cid:148)rordningen. Dessa interimistiska (cid:134)tg(cid:132)rder bekr(cid:132)ftades av kommissionen genom ett slutligt beslut enligt artikel 7. 2 av den 7 februari 1997. [. ] (1) I. PARTERNA A. AAC och dess f(cid:148)retagsgrupp A. 1 Anglo American Corporation of South Africa Limited och De Beers Consolidated Mines Limited (4) AAC (cid:132)r ett diversifierat sydafrikanskt f(cid:148)retag som (cid:132)r verksamt inom gruvdrift, finansv(cid:132)sende, handel och industri. AAC har sitt huvudkontor i Johannesburg och f(cid:148)retaget (cid:132)r b(cid:148)rsnoterat i bl. a. Johannesburg, London, Frankfurt och Z(cid:129)rich. AAC bildades 1917 p(cid:134) initiativ av Ernest Oppenheimer, vars familj alltsedan dess har varit mycket engagerad i den l(cid:148)pande driften av bolaget. P(cid:134) ett liknande s(cid:132)tt har familjen Oppenheimer varit engagerad i De Beers Consolidated Mines Limited (”DBCM”) sedan 1900-talets b(cid:148)rjan. Dessa tv(cid:134) f(cid:148)retag har utgjort grundvalen f(cid:148)r uppbyggnaden av Sydafrikas st(cid:148)rsta gruvfinansieringsf(cid:148)retag. (1) I den offentliggjorda versionen av detta beslut har viss information utel(cid:132)mnats eller ersatts av unge- f(cid:132)rliga siffror enligt best(cid:132)mmelsen i artikel 17. 2 i f(cid:148)rordning (EEG) nr 4064/89 om skyldighet att inte l(cid:132)mna ut uppgifter som omfattas av aff(cid:132)rssekretess. 20. 5. 98 SV Europeiska gemenskapernas officiella tidning L 149/23 (5) (6) (7) (8) (9) Kors(cid:132)gandet mellan AAC och DBCM (cid:132)r bety- dande. Den st(cid:148)rsta aktie(cid:132)garen i AAC (cid:132)r DBCM med 38,4 %. Omv(cid:132)nt (cid:132)r AAC st(cid:148)rsta aktie(cid:132)gare i DBCM med 32,5 %. Styrelserna i AAC och DBCM (cid:148)verlappar varandra i stor utstr(cid:132)ckning, och sju av DBCM:s 15 styrelseledam(cid:148)ter sitter (cid:132)ven med i AAC:s styrelse och det (cid:132)r samma personer som (cid:132)r ordf(cid:148)rande och vice ordf(cid:148)rande i b(cid:134)da f(cid:148)retagen. I sin anm(cid:132)lan angav AAC att AAC:s och DBCM:s aktieinnehav i Lonrho skulle sl(cid:134)s ihop i samband med transaktionen. Andra stora aktie(cid:132)gare i AAC (cid:132)r South African Mutual Life Assurance Society (SA Mutual) (8,9 %), och Standard Bank Nominees (Tvl) (Pty) Limited (7,5 %). Dessutom (cid:132)ger The Southern Life Associa- tion Limited (Southern) 1,6 % av aktierna i AAC. De (cid:148)vriga stora aktie(cid:132)garna i DBCM (cid:132)r i stort sett desamma som i AAC. S(cid:134)lunda (cid:132)ger SA Mutual och Standard Bank Nominees b(cid:134)da 9,4 % av DBCM:s aktier. De ytterligare f(cid:148)retag som (cid:132)ger mer (cid:132)n 5 % av aktierna i DBCM (cid:132)r CMB Nominees (Pty) Limited (6,8 %) och Debswana Diamond Company (Pty) Limited (5,3 %), ett f(cid:148)retag som indirekt gemensamt kontrolleras av AAC. AAC och DBCM har ett stort antal direkta eller indirekta dotterbolag, intressebolag och (cid:132)ven andra investeringar i gruvf(cid:148)retag, finansbolag, handels- bolag och industrif(cid:148)retag i Sydafrika och resten av v(cid:132)rlden. F(cid:148)ljande bed(cid:148)mning av AAC-koncernen (cid:132)r dock begr(cid:132)nsad till en analys av de f(cid:148)rh(cid:134)llanden som (cid:132)r av betydelse f(cid:148)r bed(cid:148)mningen av ACC:s f(cid:148)rv(cid:132)rv av aktier i Lonrho. A. 2 Central Holdings Limited, Central Holdings International Limited och E. Oppenheimer & Son (Pty) Limited Den tredje st(cid:148)rsta aktie(cid:132)garen i AAC (cid:132)r Central Holdings Limited (CHL), som (cid:132)ger 8 % av akti- erna. CHL (cid:132)r ett hel(cid:132)gt dotterbolag till Central Holdings International Limited (CHIL), ett liberi- anskt f(cid:148)retag [. ]. CHIL fungerar som holding- bolag [. ]. Kommissionen har f(cid:148)rs(cid:148)kt utreda dess innehav och har f(cid:134)tt veta att CHIL har investerat i m(cid:134)nga olika branscher. Emellertid har inga uppgifter om innehavens exakta omfattning till- handah(cid:134)llits. CHIL:s [. ] medlemmar, varav [. ] (cid:132)ven sitter med i AAC:s styrelse. styrelse best(cid:134)r av eller andra f(cid:148)retag som kontrolleras av familjen Oppenheimer”, och att ett antal ledam(cid:148)ter i AAC:s och DBCM:s styrelser betalas av EOS, som, i vissa fall, f(cid:134)r sina arvoden av AAC och DBCM. (10) AAC har senare angivit att EOS och CHIL inte kontrolleras av familjen Oppenheimer och att ”ingen del av inneh(cid:134)llet [i de (cid:134)beropade uppgif- terna] var avsett att antyda n(cid:134)got s(cid:134)dant”. Med tanke p(cid:134) aktieinnehaven, styrelseledamotsposterna och familjen Oppenheimers traditionella n(cid:132)rvaro i b(cid:134)de AAC och DBCM har kommissionen genom flera fr(cid:134)geformul(cid:132)r till CHIL och familjen Oppenheimer f(cid:148)rs(cid:148)kt att f(cid:134) en fullst(cid:132)ndig bild av familjen Oppenheimers f(cid:148)rbindelser med CHIL, AAC och DBCM och ett svar p(cid:134) fr(cid:134)gan huruvida familjen har m(cid:148)jligheter att ut(cid:148)va ett avg(cid:148)rande inflytande (cid:148)ver dessa f(cid:148)retag. riktade (11) Kommissionen har f(cid:134)tt ofullst(cid:132)ndiga svar p(cid:134) de flesta av dessa fr(cid:134)gor och kan d(cid:132)rf(cid:148)r endast dra slutsatsen att det inte (cid:132)r om(cid:148)jligt att det finns ytter- ligare f(cid:148)rbindelser och innehav som (cid:132)r av betydelse f(cid:148)r denna bed(cid:148)mning. Eftersom AAC emellertid, efter att ha mottagit kommissionens uttalande enligt artikel 18 i koncentrationsf(cid:148)rordningen, har medgivit att man p(cid:134) grundval av avtal kan utverka att CHIL r(cid:148)star f(cid:148)r sina aktier i Lonrho enligt AAC:s instruktioner, beh(cid:148)ver familjen Oppenhei- mers fullst(cid:132)ndiga aktieinnehav inte utredas. A. 3 The Southern Life Association Limited (12) Southern (cid:132)r ett livf(cid:148)rs(cid:132)kringsbolag som (cid:132)r b(cid:148)rsno- terat i Johannesburg. I AAC:s (cid:134)rsrapport f(cid:148)r 1996 beskrivs Southern som ett ”intressebolag” till AAC (vilket DBCM ocks(cid:134) (cid:132)r). Intressebolag definieras som ”f(cid:148)retag i vilka koncernen har ett l(cid:134)ngsiktigt innehav av 20–50 % av aktiekapitalet och d(cid:132)ri- genom har m(cid:148)jlighet att delta i beslut som r(cid:148)r dessa f(cid:148)retags finanser och drift”. (13) AAC (cid:132)ger direkt 40,1 % i Southern. Dessutom utn(cid:132)mner AAC ordf(cid:148)randen samt en av de tv(cid:134) vice ordf(cid:148)randena och fyra av de 17 medlemmarna av Southerns styrelse. Enligt de siffror som Southern och AAC tillhandah(cid:134)llit utgjorde AAC:s aktiein- nehav ocks(cid:134) en klar majoritet av det totala antal aktier som (cid:132)gdes av de aktie(cid:132)gare som var n(cid:132)rva- rande vid Southerns bolagsst(cid:132)mmor 1994, 1995 och 1996. tillf(cid:132)lle in uppgifter AAC l(cid:132)mnade vid ett till kommissionen i vilka man erk(cid:132)nde att ”[. ] av styrelsemedlemmarna i AAC eller DBCM] (cid:132)ven sitter med i styrelserna i CHL, E. Oppenheimer & Son (Pty) Limited (EOS) [ett dotterbolag till CHIL] (14) AAC och DBCM har 26,1 % av aktierna och flera ledam(cid:148)ter i styrelsen (varav en (cid:132)r vice ordf(cid:148)rande) f(cid:148)r First National Bank Holdings Limited, som direkt (cid:132)ger 28,9 % av aktierna i Southern (omv(cid:132)nt L 149/24 SV Europeiska gemenskapernas officiella tidning 20. 5. 98 (cid:132)ger Southern direkt 24,4 % av aktierna i First National Bank). Liksom Southern beskrivs First National Bank som ett av AAC:s ”intressebolag”. Endast en ytterligare st(cid:148)rre aktie(cid:132)gare har defini- erats, n(cid:132)mligen First National Nominees som (cid:132)ger 6 % av aktierna (av vilka de flesta innehas f(cid:148)r [. ] r(cid:132)kning), men det (cid:132)r ocks(cid:134) k(cid:132)nt att f(cid:148)retaget fungerar som ett s. k. nominee company (f(cid:148)rvalt- ningsbolag) f(cid:148)r Southern. D(cid:132)rf(cid:148)r har mer (cid:132)n 60 % av Southerns aktier direkt eller indirekt anknytning till ACC. (15) Trots ovanst(cid:134)ende sakf(cid:148)rh(cid:134)llanden vidh(cid:134)ller ACC att man inte (cid:132)r i st(cid:134)nd att utverka att Southern r(cid:148)star f(cid:148)r sina aktier i Lonrho enligt ACC:s instruk- tioner. Kommissionen kan emellertid inte godta detta argument. I st(cid:132)llet m(cid:134)ste slutsatsen dras att ACC genom sitt aktieinnehav och sin n(cid:132)rvaro i styrelsen har m(cid:148)jlighet att ut(cid:148)va avg(cid:148)rande infly- tande (cid:148)ver Southern. Sk(cid:132)len f(cid:148)r denna slutsats f(cid:148)rklaras mer utf(cid:148)rligt i avsnitt II nedan. B. Lonrho (16) Lonrho (cid:132)r ett brittiskt f(cid:148)retag verksamt inom gruv- drift, jordbruk, handel och fastigheter. Lonrho har sitt huvudkontor i London och (cid:132)r b(cid:148)rsnoterat i London och Johannesburg. II. TRANSAKTIONEN (17) Transaktionen best(cid:134)r i ACC:s och dess n(cid:132)rst(cid:134)ende f(cid:148)retags f(cid:148)rv(cid:132)rv av 24,13 % (1) av Lonrhos aktier. flera steg mellan Transaktionen genomf(cid:148)rdes i mars och november 1996 och grundades p(cid:134) ett antal avtal, som beskrivs nedan. Eftersom det fanns ett samband mellan dessa steg, (cid:132)r det l(cid:132)mpligt att i denna bed(cid:148)mning betrakta dem som en enda transaktion. A. Avtalen (18) ACC:s f(cid:148)rsta steg var att den 13 mars 1996 ing(cid:134) ett avtal med Lonrhos d(cid:134)varande VD, D. Bock, och Laerstate BV (Laerstate), ett f(cid:148)retag som kontrol- leras av D. Bock. I detta avtal gick ACC med p(cid:134) att i utverka ett k(cid:148)p av 45 529 447 aktier (5,81 %) Lonrho, och som ers(cid:132)ttning f(cid:148)r att f(cid:148)retaget sam- tyckte till detta beviljades det f(cid:148)rhandsr(cid:132)tten till 143 478 260 aktier (18,32 %) i Lonrho som innehas av Laerstate. (19) Den 13 mars 1996 togs (cid:132)ven n(cid:132)sta steg, i vilket Swiss Bank Corporation genom sin Warburg-divi- sion (SBWC) k(cid:148)pte de 45 529 447 aktierna av Laer- state. Samma dag ingick AAC och SBCW ocks(cid:134) ett (1) Lonrho har emitterat sammanlagt 783 183 106 aktier (1 februari 1997). optionsavtal om alla dessa aktier. Avtalet upph(cid:132)vdes emellertid och ersattes av ett optionsavtal av den 15 mars 1996 om k(cid:148)p- och s(cid:132)ljoptioner f(cid:148)r 44 011 814 (5,62 %) av Lonrhos aktier. Samtidigt ingick SBCW ett liknande optionsavtal med CHIL om resten av de Lonrho-aktier banken f(cid:148)rv(cid:132)rvat (1 517 633 (0,19 %). B(cid:134)da optionsr(cid:132)tterna utnytt- jades den 9 april 1996. (20) Den 12 april 1996 ersattes den f(cid:148)rhandsr(cid:132)tt AAC beviljats den 13 mars 1996 med tv(cid:134) nya avtal mellan AAC och Laerstate/D. Bock, n(cid:132)mligen ett optionsavtal som g(cid:132)llde de 143 478 260 aktierna i Lonrho och ett till(cid:132)ggsavtal som n(cid:132)rmare beskrev villkoren f(cid:148)r optionsr(cid:132)tten. Denna optionsr(cid:132)tt utnyttjades sedan den 7 november 1996. (21) Av ACC:s styrelseledam(cid:148)ters resolutionsf(cid:148)rslag av den 13 mars 1996 framg(cid:134)r sk(cid:132)len till att det f(cid:148)rsta optionsavtalet med SBCW ersattes med tv(cid:134) andra den 15 mars 1996. Enligt resolutionsf(cid:148)rslaget hade funnits ett avtal mellan AAC, CHIL och det DBCM om att de skulle dela upp Lonrho-aktierna [. ] mellan sig, varvid AAC skulle f(cid:134) [. ] av aktierna, CHIL [. ] och DBCM [. ]. (22) Efter att ha mottagit kommissionens uttalande enligt artikel 18 i koncentrationsf(cid:148)rordningen har AAC medgivit att man, p(cid:134) grundval av detta avtal, har m(cid:148)jlighet att p(cid:134)verka hur DBCM och CHIL r(cid:148)star f(cid:148)r sina aktier i Lonrho och att deras andelar av aktierna, som uppg(cid:134)r till 25,84 % (och utg(cid:148)rs av alla aktier som f(cid:148)rv(cid:132)rvats till f(cid:148)ljd av avtalen och p(cid:134) aktiemarknaden), b(cid:148)r l(cid:132)ggas ihop vid bed(cid:148)mningen av om transaktionen leder till en f(cid:148)r(cid:132)ndring av kontrollen (cid:148)ver Lonrho. B. Tidigare aktieinnehav och andra transak- tioner (23) Den 1 april 1996 f(cid:148)rv(cid:132)rvade AAC tillsammans med DBCM 12 556 671 aktier (1,60 %) och CHIL 433 329 aktier (0,06 %) i Lonrho p(cid:134) b(cid:148)rsen. Dessa ink(cid:148)p av totalt 13 miljoner aktier f(cid:148)rdelades p(cid:134) samma s(cid:132)tt som de aktier som f(cid:148)rv(cid:132)rvats enligt optionsavtalen. (24) F(cid:148)re den koncentration som beskrivs ovan hade AAC, indirekt genom Southern, 13 132 218 aktier (1,68 %) (2) i Lonrho. Enligt vad som anf(cid:148)rts ovan bestrider AAC att dessa aktier b(cid:148)r sl(cid:134)s samman med dem som tillh(cid:148)r AAC, DBCM och CHIL i samband med denna bed(cid:148)mning. (2) Den 7 aktier–1,62 %. februari 1997 (cid:132)gde Southern 12 713 718 20. 5. 98 SV Europeiska gemenskapernas officiella tidning L 149/25 (25) Kommissionen kan dock inte godta denna (cid:134)sikt av flera sk(cid:132)l. F(cid:148)r det f(cid:148)rsta utgjorde AAC:s aktiein- nehav i Southern (40,1 %) en tydlig majoritet av det totala antal aktier som tillh(cid:148)rde de aktie(cid:132)gare som var n(cid:132)rvarande vid Southerns bolagsst(cid:132)mmor 1994, 1995 och 1996. F(cid:148)r det andra har AAC sj(cid:132)lvt, genom optionsavtalen mellan AAC och Laer- state/D. Bock av den 12 april 1996, (cid:134)tagit sig att [. ] (1). Slutligen har AAC inte p(cid:134) ett fullst(cid:132)ndigt s(cid:132)tt f(cid:148)rklarat hur dess (cid:134)sikter (cid:132)r i f(cid:148)renliga med dess egen beskrivning av Southern i (cid:134)rsrapporten som ett f(cid:148)retag i vilket AAC har m(cid:148)jlighet att delta i de finansiella och driftsm(cid:132)ssiga besluten. C. Slutsats f(cid:148)rv(cid:132)rvat (26) Genom transaktionen och p(cid:134) grundval av de avtal tillsammans med som beskrivs ovan har AAC, CHIL sammanlagt och DBCM, 189 007 707 aktier (24,13 %) i Lonrho. Med h(cid:132)nsyn tagen till de aktier som Southern (cid:132)gde tidigare och de som f(cid:148)rv(cid:132)rvats p(cid:134) b(cid:148)rsen uppgick det samman- lagda innehav av Lonrhoaktier som AAC kommer att ha m(cid:148)jlighet att kontrollera till 215 139 925 (27,47 %) efter transaktionen. Det (cid:132)r som n(cid:132)mndes ovan m(cid:148)jligt att familjen Oppenheimer, [. ] eller CHIL (cid:132)ger ytterligare aktier i Lonrho. P(cid:134) grund av de oklara svar kommissionen f(cid:134)tt p(cid:134) sina fr(cid:134)gor kan den inte dra n(cid:134)gon slutsats om huruvida ytterligare aktier b(cid:148)r l(cid:132)ggas till denna slutsumma eller inte. (27) Kommissionen drar d(cid:132)rf(cid:148)r slutsatsen att (cid:134)tmin- stone AAC:s, DBCM:s, Southerns och CHIL:s aktie- innehav i Lonrho (27,47 %) b(cid:148)r l(cid:132)ggas samman vid bed(cid:148)mningen av huruvida AAC i praktiken ensamt eller tillsammans med DBCM och CHIL har f(cid:134)tt m(cid:148)jlighet att ut(cid:148)va avg(cid:148)rande inflytande, och d(cid:132)rf(cid:148)r kontroll, (cid:148)ver Lonrho. III. KONCENTRATIONEN (28) I sin anm(cid:132)lan h(cid:132)vdade AAC att dess f(cid:148)rv(cid:132)rv av aktier i Lonrho inte utgjorde en koncentration enligt koncentrationsf(cid:148)rordningen. Det fanns tv(cid:134) sk(cid:132)l till detta. F(cid:148)r det f(cid:148)rsta anf(cid:148)rde AAC att f(cid:148)re- taget inte har m(cid:148)jlighet att p(cid:134)verka hur Southern (1) De m(cid:148)jligheter AAC f(cid:134)tt genom avtal andra faktorer ger st(cid:148)d f(cid:148)r slutsatsen. i kombination med eller CHIL r(cid:148)star f(cid:148)r sina aktier i Lonrho. Senare har AAC medgivit, och godtar nu, att man har m(cid:148)jlighet att f(cid:134) CHIL att r(cid:148)sta f(cid:148)r sina aktier enligt instruktioner fr(cid:134)n AAC. Dessutom kan kommis- sionen enligt ovan inte godta AAC:s argument vad g(cid:132)ller Southern. (29) AAC:s andra sk(cid:132)l grundade sig huvudsakligen p(cid:134) inte kunde p(cid:134)verka f(cid:148)retaget dess p(cid:134)st(cid:134)ende att CHIL:s eller Southerns s(cid:132)tt att r(cid:148)sta f(cid:148)r sina aktier i Lonrho. P(cid:134) denna grund h(cid:132)vdade AAC att fr(cid:134)gan huruvida dess f(cid:148)rv(cid:132)rv av aktier i Lonrho utg(cid:148)r en koncentration enligt koncentrationsf(cid:148)rordningen i AAC:s och borde besvaras med utg(cid:134)ngspunkt DBCM:s sammanlagda andel av aktierna i Lonrho, n(cid:132)mligen 24,98 % (inbegripet alla de aktier som AAC och DBCM (cid:132)gde d(cid:134) anm(cid:132)lan gjordes). (cid:142)ven om AAC nu har medgivit att den siffra som skall anv(cid:132)ndas (cid:132)r 25,84 %, vidh(cid:134)ller man att detta innehav inte (cid:132)r tillr(cid:132)ckligt f(cid:148)r att AAC och dess n(cid:132)rst(cid:134)ende f(cid:148)retag skall kunna ut(cid:148)va ett avg(cid:148)rande inflytande (cid:148)ver Lonrho. (30) (31) (32) i ett sammanlagt Som framg(cid:134)r ovan anser kommissionen att fr(cid:134)gan om huruvida transaktionen medf(cid:148)r en f(cid:148)r(cid:132)ndring av kontrollen (cid:148)ver Lonrho b(cid:148)r besvaras med utg(cid:134)ngspunkt innehav p(cid:134) 27,47 %. S(cid:134)som kommer att framg(cid:134) nedan visar uppgifter om omr(cid:148)stningarna vid Lonrhos bolags- st(cid:132)mmor under (cid:134)ren 1993–1996 att ett innehav p(cid:134) 27,47 % skulle ha varit tillr(cid:132)ckligt f(cid:148)r att kontinu- erligt kontrollera mer (cid:132)n 50 % av de avgivna r(cid:148)sterna. F(cid:148)ljaktligen utg(cid:148)r transaktionen en koncentration enligt artikel 3 i koncentrationsf(cid:148)r- ordningen. A. Fullst(cid:132)ndig kontroll genom en aktie(cid:132)gare med ”kvalificerad minoritet” I punkt 14 i kommissionens tillk(cid:132)nnagivande om begreppet koncentration (2) fastst(cid:132)lls de kriterier som avg(cid:148)r om en aktie(cid:132)gare med ”kvalificerad minoritet” har fullst(cid:132)ndig kontroll. I tillk(cid:132)nnagi- vandet n(cid:132)mns att detta kan ske exempelvis n(cid:132)r minoritetsaktie(cid:132)garen har m(cid:148)jlighet att uppn(cid:134) en majoritet vid en bolagsst(cid:132)mma p(cid:134) grund av att de (cid:148)vriga aktierna (cid:132)r spridda p(cid:134) m(cid:134)nga olika aktie- (cid:132)gare. Kommissionen har till(cid:132)mpat detta syns(cid:132)tt i ett flertal beslut (3). vid Lonrhos I bilaga 1 (cid:134)terfinns en sammanfattning av omr(cid:148)st- ningarna under perioden 1993–1996. Det framg(cid:134)r att ett innehav av 27,47 % av aktierna skulle ha inneburit en majoritet av de avgivna r(cid:148)sterna vid alla dessa bolagsst(cid:132)mmor (2) EGT C 385, 31. 12. 1994, s. 5. (3) IV/M. 025 – Arjomari-Prioux SA/Wiggins Teape Appleton plc; IV/M. 343 – Soci(cid:130)t(cid:130) G(cid:130)n(cid:130)rale de Belgique/G(cid:130)n(cid:130)rale de Banque; IV/M. 613 – Jefferson Smurfit Group PLC/Munksj(cid:148) AB; IV/M. 731 Kvaerner/Trafalgar. L 149/26 SV Europeiska gemenskapernas officiella tidning 20. 5. 98 st(cid:132)mmor med undantag f(cid:148)r bolagsst(cid:132)mman 1995. Det framg(cid:134)r (cid:132)ven att de r(cid:148)ster som har utnyttjats vid bolagsst(cid:132)mmorna under de tre senaste (cid:134)ren motsvarar mindre (cid:132)n 55 % av aktiekapitalet, utom vid den st(cid:132)mma som g(cid:132)llde den omstridda fr(cid:134)gan om utn(cid:132)mningen av R. W. Rowland till ordf(cid:148)rande, d(cid:134) de avgivna r(cid:148)sterna representerade 63 % av aktiekapitalet. (33) AAC har h(cid:132)vdat att den enda tillf(cid:148)rlitliga metoden att pr(cid:148)va hur mycket inflytande en aktie(cid:132)gare har (cid:132)r att se p(cid:134) omr(cid:148)stningar i omstridda fr(cid:134)gor. D(cid:132)rf(cid:148)r (cid:132)r f(cid:148)rslaget att utn(cid:132)mna R. W. Rowland till ordf(cid:148)- rande i Lonrho enligt AAC det l(cid:132)mpligaste s(cid:132)ttet att pr(cid:148)va om AAC kommer att kunna kontrollera Lonrho. AAC drar d(cid:132)rf(cid:148)r slutsatsen att man inte kontrollerar Lonrho. i inte om framtida (34) Avslaget p(cid:134) f(cid:148)rslaget att utn(cid:132)mna R. W. Rowland till ordf(cid:148)rande i Lonrho (cid:132)r ett undantagsfall som inte (cid:132)r relevant f(cid:148)r bed(cid:148)mningen av kontrollen (cid:148)ver f(cid:148)retaget och f(cid:148)ljaktligen inte kan anses ge en r(cid:148)stningsm(cid:148)nster. h(cid:132)nvisning F(cid:148)rslaget var ytterst ovanligt av tv(cid:134) sk(cid:132)l. F(cid:148)r det f(cid:148)rsta g(cid:132)llde det en aff(cid:132)rspolitisk fr(cid:134)ga, eftersom R. W. Rowland inte skulle ha tillh(cid:148)rt ledningen och ordf(cid:148)randeskapet d(cid:132)rf(cid:148)r f(cid:148)rsta hand var att betrakta som en hederspost. F(cid:148)r det andra hade styrelsen f(cid:148)rst st(cid:148)tt f(cid:148)rslaget men beslu- tade senare, efter att ha f(cid:134)tt R. W. Rowland att l(cid:132)mna styrelsen, att rekommendera aktie(cid:132)garna att r(cid:148)sta mot f(cid:148)rslaget. F(cid:148)ljaktligen r(cid:148)stades f(cid:148)rslaget ned p(cid:134) f(cid:148)rslag av styrelsen med 29,5 % f(cid:148)r och 33,4 % mot. Den st(cid:148)rsta aktie(cid:132)garen vid det till- f(cid:132)llet var den d(cid:134) nytillsatte VD:n D. Bock, som (cid:132)gde 18,6 % av Lonrhos aktier. D. Bock var enligt f(cid:148)rslaget, men efter avtal kontroversen kom D. Bock och Lonrhos styrelse enh(cid:132)lligt (cid:148)verens om att rekommendera aktie- (cid:132)garna att r(cid:148)sta mot f(cid:148)rslaget. Enligt kommissionen visar denna rekommendation och den d(cid:132)rp(cid:134) f(cid:148)ljande omr(cid:148)stningen om f(cid:148)rslaget vilket infly- tande den st(cid:148)rste aktie(cid:132)garen har p(cid:134) Lonrhos styrelse. skyldig att r(cid:148)sta f(cid:148)r (35) AAC har (cid:132)ven h(cid:132)vdat att Lonrhos aktie(cid:132)gare i allt st(cid:148)rre utstr(cid:132)ckning utg(cid:148)rs av institutioner och att andelen av det totala antalet aktier som represen- teras vid bolagsst(cid:132)mmorna d(cid:132)rf(cid:148)r kommer att fort- s(cid:132)tta att (cid:148)ka. Detta skulle inneb(cid:132)ra att AAC:s fram- tida aktieinnehav inte skulle komma att represen- tera mer (cid:132)n 50 % av de avgivna r(cid:148)sterna. Enligt kommissionen (cid:132)r det m(cid:148)jligt att andelen institutio- nella aktie(cid:132)gare har (cid:148)kat under de tre senaste (cid:134)ren. I motsats till vad AAC h(cid:132)vdar finns det emellertid inte n(cid:134)gon tydlig tendens vad g(cid:132)ller antalet repre- senterade aktier vid Lonrhos bolagsst(cid:132)mmor (1). D(cid:132)rf(cid:148)r kan inte slutsatsen dras att andelen aktier som (cid:132)r representerade vid bolagsst(cid:132)mmorna under de n(cid:132)rmaste (cid:134)ren kommer att skilja sig avsev(cid:132)rt fr(cid:134)n den andel som varit representerad under de senaste (cid:134)ren. (36) Dessutom h(cid:132)vdade AAC i sitt svar p(cid:134) kommissio- nens meddelande enligt artikel 18 (svaret), att konvertibla obligationer har utf(cid:132)rdats som f(cid:148)rfaller 2004 och 2006 och som potentiellt representerar 57 590 096 aktier (7,4 % av det nuvarande aktieka- pitalet). Genom dessa obligationer kan AAC:s aktie- innehav sp(cid:132)das ut ytterligare, eftersom AAC inte (cid:132)ger n(cid:134)gra. Omr(cid:132)kningskursen (cid:132)r emellertid runt 196 pence per aktie, medan den nuvarande aktie- kursen endast (cid:132)r runt 140 pence per aktie. Det (cid:132)r os(cid:132)kert om aktiekursen kommer att stiga i fram- tiden, men p(cid:134) kort sikt f(cid:148)refaller det inte att finnas n(cid:134)gra sk(cid:132)l att konvertera dessa obligationer till aktier. I vilket fall som helst skulle AAC kunna anpassa sitt aktieinnehav genom att k(cid:148)pa aktier p(cid:134) marknaden. (37) Slutligen har AAC anf(cid:148)rt att Lonrhos styrelse skulle kunna motst(cid:134) eventuella f(cid:148)rs(cid:148)k fr(cid:134)n AAC:s sida att utse en majoritet av styrelsen genom att samla st(cid:148)d fr(cid:134)n institutionella investerare, andra aktie(cid:132)gare och finanspressen. I praktiken skulle dock styrelsen befinna sig i en sv(cid:134)r situation om den skulle g(cid:134) emot AAC, eftersom den skulle beh(cid:148)va st(cid:148)d fr(cid:134)n ett stort antal aktie(cid:132)gare som den sedan skulle vara beroende av f(cid:148)r fortsatt st(cid:148)d. Detta st(cid:148)d (cid:132)r inget som f(cid:148)retaget skulle kunna r(cid:132)kna med, eftersom (cid:132)ven sammans(cid:132)ttningen av de institutionella aktie- (cid:132)garna som grupp kan f(cid:148)r(cid:132)ndras ganska mycket p(cid:134) kort tid. De institutionella aktie(cid:132)garna har (cid:148)ver 1 miljon aktier och mellan juli 1996 och februari 1997 minskade den andel dessa aktier utgjorde marginellt fr(cid:134)n 46,3 % till 44,9 %. Av st(cid:148)rre bety- delse (cid:132)r den dramatiska f(cid:148)r(cid:132)ndringen av samman- s(cid:132)ttningen av de institutionella aktie(cid:132)garna som aktie(cid:132)garna grupp. De brittiska minskade sitt innehav fr(cid:134)n 30,6 % till 17,5 %, medan de amerikanska institutionella aktie(cid:132)garnas innehav (cid:148)kade fr(cid:134)n 5,4 % till 15,3 %. Lonrhos styrelse skulle beh(cid:148)va ta h(cid:132)nsyn till instabiliteten i institutionella (1) 1993 var 43 % av aktierna representerade. Denna siffra sj(cid:148)nk till 37,4 % (cid:134)r 1994 och var 38,3 % (cid:134)r 1995. Andelen (cid:148)kade till 62,9 % vid den omstridda st(cid:132)mman 1995, men sj(cid:148)nk sedan till 48,9 % vid den extra bolagsst(cid:132)mman i samband med koncentrationen av Gencors och Lonrhos platinaverksam- heter 1995. Vid 1996 (cid:134)rs bolagsst(cid:132)mma var andelen 51,5 % och vid den extra bolagsst(cid:132)mman 1996 i samband med avytt- randet av Metropole Hotels (cid:148)kade den till 54,9 %. Det finnns ingen tydlig tendens. 20. 5. 98 SV Europeiska gemenskapernas officiella tidning L 149/27 de institutionella aktie(cid:132)garnas innehav varje g(cid:134)ng den beh(cid:148)vde st(cid:148)d av aktie(cid:132)garna. Det framg(cid:134)r tydligt av aktie(cid:132)garstrukturen att styrelsen i prak- tiken skulle vara beroende av AAC:s st(cid:148)d. Med andra ord skulle AAC utg(cid:148)ra ett stabiliserande inslag i aktie(cid:132)garstrukturen och d(cid:132)rigenom vara en garanti f(cid:148)r att f(cid:148)retaget skulle kunna f(cid:148)lja en viss strategi och riktning. (38) f(cid:148)ljd av ovanst(cid:134)ende, och enligt Till tidigare kommissionsbeslut, kan slutsatsen dras att AAC har f(cid:134)tt m(cid:148)jlighet att ut(cid:148)va avg(cid:148)rande inflytande, och d(cid:132)rf(cid:148)r kontroll, (cid:148)ver Lonrho. Denna slutsats f(cid:134)r st(cid:148)d av f(cid:148)ljande tre faktorer: (cid:190) De (cid:148)vriga stora aktie(cid:132)garnas st(cid:132)llning i Lonrho: Den n(cid:132)st st(cid:148)rsta aktie(cid:132)garen i Lonrho (cid:132)r SA Mutual med 3,0 % av aktierna. Det b(cid:148)r p(cid:134)pekas att SA Mutual (cid:132)ger 8,9 % av aktierna i AAC, 9,4 % av aktierna i DBCM och 8,5 % av aktierna i Anglo American Platinum Corpora- tion Limited och dess dotterbolag (Amplats). D(cid:132)rf(cid:148)r kan f(cid:148)retaget inte v(cid:132)ntas r(cid:148)sta emot AAC:s intressen. som AAC (cid:148)nskar eller AAC h(cid:132)vdar i svaret, s. 24, punkt 71, att p(cid:134)st(cid:134)- endet (cid:132)r ogrundat, att det inte finns n(cid:134)gra som helst bel(cid:132)gg f(cid:148)r det och att styrelsen i SA Mutual kommer att r(cid:148)sta p(cid:134) ett s(cid:132)tt som tillva- ratar intressena hos dess medlemmar, som (cid:132)r f(cid:148)rs(cid:132)kringstagare, samt hos det (cid:148)msesidiga f(cid:148)rs(cid:132)kringsbolaget som helhet, och inte p(cid:134) det sig. s(cid:132)tt Kommissionen anser att det v(cid:132)sentliga inte (cid:132)r huruvida SA Mutual skulle r(cid:148)sta som AAC vill, utan om SA Mutual skulle ha ett ekonomiskt intresse av att st(cid:148)dja AAC. Detta (cid:132)r utan tvekan fallet, eftersom det gynnar SA Mutual, i egen- skap av aktie(cid:132)gare i AAC, DBCM och Amplats, att betr(cid:132)ffande Lonrho. st(cid:148)dja AAC:s aff(cid:132)rspolitik f(cid:148)rv(cid:132)ntar SA Mutuals aktieinnehav i AAC, DBCM och Amplats leder d(cid:132)rf(cid:148)r till att AAC och SA Mutual har gemensamma aff(cid:132)rsintressen vad g(cid:132)ller deras innehav i Lonrho. F(cid:148)ljaktligen g(cid:148)r SA Mutuals aktieinnehav det (cid:132)nnu mindre troligt att AAC skulle r(cid:148)stas omkull vid bolags- st(cid:132)mmor i framtiden. (cid:190) Industriellt ledarskap: AAC (cid:132)r det enda industri- eller gruvf(cid:148)retag som har ett bety- dande aktieinnehav i Lonrho. AAC har h(cid:132)vdat (svaret, s. 24, punkt 71) att detta inte (cid:132)r en relevant faktor och att AAC endast har m(cid:148)jlighet att ut(cid:148)va inflytande genom sitt aktieinnehav eller genom sin representation i styrelsen. eller genom sin n(cid:132)rvaro Enligt kommissionens (cid:134)sikt kan AAC rent formellt p(cid:134)verka Lonrho antingen genom sitt aktieinnehav i styrelsen. Enligt diskussionen ovan anser f(cid:148)retags m(cid:148)jlighet att kommissionen att ett ut(cid:148)va avg(cid:148)rande inflytande genom ett aktiein- nehav (cid:132)r tillr(cid:132)cklig f(cid:148)r att det skall kunna anses ut(cid:148)va ett avg(cid:148)rande inflytande. Det faktum att AAC (cid:132)r det enda industri- eller gruvf(cid:148)retag som har ett v(cid:132)sentligt aktieinnehav i Lonrho (cid:148)kar AAC:s makt (cid:148)ver Lonrho, eftersom det (cid:148)kar dess inflytande (cid:148)ver styrelsen. Genom att utse personer som T. C. A Wadeson, teknisk direkt(cid:148)r p(cid:134) AAC, till Lonrhos styrelse kommer AAC att ha mycket goda m(cid:148)jligheter att p(cid:134)verka Lonrhos strategi och riktning. Detta g(cid:132)ller i s(cid:132)rskilt h(cid:148)g grad gruvtillg(cid:134)ngarna. Ingen av de institutionella skulle ha s(cid:134)dana m(cid:148)jligheter. Snarare kan de institutio- nella aktie(cid:132)garna v(cid:132)ntas st(cid:148)dja f(cid:148)rslag fr(cid:134)n styrelsen som utarbetats med hj(cid:132)lp av de h(cid:148)gt kvalificerade direkt(cid:148)rerna fr(cid:134)n AAC. Med andra ord kommer AAC inte ens att beh(cid:148)va utse en majoritet av styrelsen f(cid:148)r att f(cid:134) ett starkt infly- tande (cid:148)ver styrelsens beslut, helt enkelt d(cid:132)rf(cid:148)r att det (cid:132)r det enda st(cid:148)rre industri- och gruvf(cid:148)re- taget. aktie(cid:132)garna Vidare har AAC anf(cid:148)rt att styrelsen enligt lag alltid m(cid:134)ste handla p(cid:134) det s(cid:132)tt som b(cid:132)st tillgo- doser f(cid:148)retagets och aktie(cid:132)garnas intressen i stort, oavsett p(cid:134)tryckningar fr(cid:134)n betydande minoritetsaktie(cid:132)gare (svaret, s. 13, punkt 33). Fr(cid:134)gan (cid:132)r emellertid inte huruvida styrelsen kommer att uppfylla sina skyldigheter enligt lagen, utan ur konkurrenspolitisk synvinkel snarare om AAC:s n(cid:132)rvaro i Lonrhos styrelse kommer att ha konkurrensh(cid:132)mmande verk- ningar p(cid:134) marknaden. Det b(cid:148)r noteras att en konkurrensh(cid:132)mmande verkan p(cid:134) marknaden generellt sett till och med skulle kunna v(cid:132)ntas vara f(cid:148)rdelaktig f(cid:148)r Lonrhos aktie(cid:132)gare (men skadlig f(cid:148)r konsumenterna). Om AAC skulle utnyttja sitt inflytande (cid:148)ver styrelsen, skulle det d(cid:132)rf(cid:148)r s(cid:132)kert inte n(cid:148)dv(cid:132)ndigtvis inneb(cid:132)ra att styrelseledam(cid:148)terna skulle bryta mot lagen. (cid:190) Styrelseledam(cid:148)ternas innehav: Lonrhos styrel- seledam(cid:148)ter, som tillsammans (cid:132)ger 0,12 % av aktierna i f(cid:148)retaget, kan inte v(cid:132)ntas r(cid:148)sta mot AAC i dess egenskap av st(cid:148)rsta aktie(cid:132)gare. AAC h(cid:132)vdade att p(cid:134)st(cid:134)endet helt enkelt var fel och att var och en av de ledam(cid:148)ter i Lonrhos styrelse som (cid:132)ger aktier skulle komma att r(cid:148)sta i sitt eget personliga intresse, men med h(cid:132)nsyn tagen till sin st(cid:132)llning och sitt ansvar som styrelseledamot (svaret, s. 25, punkt 71). f(cid:148)retaget i L 149/28 SV Europeiska gemenskapernas officiella tidning 20. 5. 98 Vid f(cid:148)rh(cid:148)ret i (cid:132)rendet den 26 februari 1997 sade Lonrho att dess styrelse fattar beslut med enh(cid:132)llighet. Under s(cid:134)dana omst(cid:132)ndigheter kan Lonrhos styrelseledam(cid:148)ter endast v(cid:132)ntas r(cid:148)sta f(cid:148)r sina aktier enligt styrelsens rekommenda- tion. Vid beslut som skulle kunna ge upphov till en konflikt mellan styrelsen och AAC skulle varje ta h(cid:132)nsyn till sin egen st(cid:132)llning, s(cid:132)rskilt gentemot f(cid:148)rh(cid:134)llanden v(cid:132)ntas AAC. Under Lonrhos styrelseledam(cid:148)ter inte r(cid:148)sta mot AAC i dess egenskap av st(cid:148)rsta aktie(cid:132)gare. styrelseledamot dessutom beh(cid:148)va s(cid:134)dana (39) Slutsatsen blir att de r(cid:148)ster AAC avger vid Lonrhos bolagsst(cid:132)mmor kommer att garantera AAC ett avg(cid:148)rande inflytande (cid:148)ver Lonrho. Dessutom kommer de tre ytterligare faktorer som beskrivs ovan att f(cid:148)rst(cid:132)rka AAC:s kontroll (cid:148)ver Lonrho. B. Avg(cid:148)rande inflytande enligt ”London- reglerna” till tillk(cid:132)nnagivandet (40) AAC p(cid:134)pekade i svaret att kommissionen inte kan om begreppet h(cid:132)nvisa koncentration f(cid:148)r att avvika fr(cid:134)n det grundl(cid:132)ggande koncentrationsbegrepp som fastst(cid:132)lls i artikel 3. 3 i koncentrationsf(cid:148)rordningen. D(cid:132)rf(cid:148)r anser AAC att fr(cid:134)gan om huruvida ett avg(cid:148)rande inflytande ut(cid:148)vas m(cid:134)ste unders(cid:148)kas i sitt r(cid:132)tta ekonomiska och juri- diska sammanhang (svaret, s. 12, punkt 29). I detta syfte unders(cid:148)ker AAC n(cid:134)got som f(cid:148)retaget kallar ”London-reglerna”, varmed avses den r(cid:132)ttsliga ram inom vilken f(cid:148)retag som (cid:132)r b(cid:148)rsnoterade i F(cid:148)re- nade kungariket regleras. Framf(cid:148)r allt unders(cid:148)ker AAC begreppet kontroll enligt de brittiska reglerna styrelsens om f(cid:148)retagsf(cid:148)rv(cid:132)rv (Take-over Code), st(cid:132)llning och aktie(cid:132)garnas i b(cid:148)rsnoterade inflytande rekommendationer f(cid:148)retag och vilket fr(cid:134)n styrelsen har p(cid:134) aktie(cid:132)garna. roll p(cid:134) f(cid:148)retaget f(cid:148)r att f(cid:134) kontroll (cid:148)ver det p(cid:134) det s(cid:132)tt som avses i koncentrationsf(cid:148)rordningen. Tr(cid:148)skelv(cid:132)rdet p(cid:134) 30 % i de brittiska reglerna om f(cid:148)retagsf(cid:148)rv(cid:132)rv kommer d(cid:132)rf(cid:148)r inte att beaktas mera. (cid:190) Styrelsen: Enligt AAC (cid:132)r det enligt London- reglerna styrelsen i ett b(cid:148)rsnoterat f(cid:148)retag som har ansvar f(cid:148)r att fastst(cid:132)lla f(cid:148)retagets strategi, riktning och ledning. (cid:190) Aktie(cid:132)garna: Enligt AAC har aktie(cid:132)garna endast begr(cid:132)nsat inflytande vid fastst(cid:132)llandet av f(cid:148)retagets strategi och riktning. I allm(cid:132)nhet m(cid:148)ts aktie(cid:132)garna endast en g(cid:134)ng om (cid:134)ret, och st(cid:132)mman g(cid:132)ller d(cid:134) rutin(cid:132)renden s(cid:134)som motta- gande och godk(cid:132)nnande av verksamhetsber(cid:132)t- telsen och (cid:134)rsredovisningen, val av styrelseleda- m(cid:148)ter osv. (cid:190) Inflytandet av styrelsens rekommendationer: Slutligen h(cid:132)vdar AAC att aktie(cid:132)garna enligt London-reglerna i h(cid:148)g grad p(cid:134)verkas av styrel- sens rekommendationer betr(cid:132)ffande alla f(cid:148)rslag, och att det (cid:132)r mycket ovanligt att aktie(cid:132)garna f(cid:148)rkastar ett f(cid:148)rslag som har styrelsens st(cid:148)d. (41) Kommissionen medger att Lonrhos styrelse f(cid:148)rr spelade en avg(cid:148)rande roll n(cid:132)r f(cid:148)retagets strategi och riktning fastst(cid:132)lldes. Aktie(cid:132)garnas roll har varit begr(cid:132)nsad till bolagsst(cid:132)mmorna. Vid dessa har styrelsens rekommendationer alltid f(cid:148)ljts av aktie- (cid:132)garna. S(cid:134) var exempelvis ocks(cid:134) fallet 1995 vid det ovan n(cid:132)mnda omtvistade f(cid:148)rslaget att utn(cid:132)mna R. W. Rowland till ordf(cid:148)rande i Lonrho. Under senare (cid:134)r har de st(cid:148)rsta aktie(cid:132)garna, antingen R. W. Rowland eller D. Bock, sj(cid:132)lva suttit med i Lonrhos styrelse och dessutom fungerat som VD. Med andra ord var rekommendationer fr(cid:134)n styrelsen lika med fr(cid:134)n den st(cid:148)rsta aktie(cid:132)garen. rekommendationer D(cid:132)rf(cid:148)r kan man lika g(cid:132)rna s(cid:132)ga att Lonrhos aktie- (cid:132)gare hittills alltid har f(cid:148)ljt den st(cid:148)rsta aktie(cid:132)garen. (cid:190) Begreppet kontroll enligt de brittiska reglerna om f(cid:148)retagsf(cid:148)rv(cid:132)rv: I de brittiska reglerna om f(cid:148)retagsf(cid:148)rv(cid:132)rv anges att om en aktie(cid:132)gare har f(cid:148)rv(cid:132)rvat mer (cid:132)n 30 % av aktierna i ett b(cid:148)rsno- terat f(cid:148)retag, (cid:132)r denne skyldig att l(cid:132)mna ett allm(cid:132)nt bud p(cid:134) f(cid:148)retaget. Detta tr(cid:148)skelv(cid:132)rde har inte uppn(cid:134)tts i den aktuella transaktionen och d(cid:132)rf(cid:148)r har enligt AAC inget f(cid:148)rv(cid:132)rv (cid:132)gt rum. Detta argument kan inte godtas, eftersom tr(cid:148)s- kelv(cid:132)rdet p(cid:134) 30 % inte har n(cid:134)got med bed(cid:148)m- ningen av kontroll enligt koncentrationsf(cid:148)rord- ningen att g(cid:148)ra, och det inte heller (cid:132)r n(cid:148)dv(cid:132)n- digt f(cid:148)r en aktie(cid:132)gare att l(cid:132)mna ett allm(cid:132)nt bud C. Inflytande (cid:148)ver Lonrhos platinadivision (LPD) (42) AAC har anf(cid:148)rt att dess intressen i Lonrho kommer att ge ”lite inflytande (cid:148)ver LPD, antingen genom dess styrelserepresentant eller dess aktieinnehav [i Lonrho]”. AAC grundar huvudsakligen detta argu- ment p(cid:134) det faktum att f(cid:148)retaget anser att LPD:s styrelse agerar oberoende av Lonrho. Dessutom betonar AAC att man inte har n(cid:134)gra planer vad g(cid:132)ller LPD. 20. 5. 98 SV Europeiska gemenskapernas officiella tidning L 149/29 i andra tillg(cid:134)ngar (43) Kommissionen (cid:132)r medveten om att Lonrho har investerat som kan vara av intresse f(cid:148)r AAC (t. ex. guld och kol), men har (cid:132)nd(cid:134) sv(cid:134)rt att se att AAC inte skulle ha n(cid:134)got intresse av att samordna LPD:s aff(cid:132)rsverksamhet med sin egen platinaverksamhet. Det spelar emellertid ingen roll f(cid:148)r den h(cid:132)r bed(cid:148)mningen om AAC har n(cid:134)gra planer f(cid:148)r LPD eller inte. Av betydelse (cid:132)r att Lonrho har 73 % av aktierna i LPD och d(cid:132)rf(cid:148)r kontrollerar divisionen p(cid:134) det s(cid:132)tt som avses i artikel 3 i koncentrationsf(cid:148)rordningen, samt att AAC:s, DBCM:s och CHIL:s f(cid:148)rv(cid:132)rv av 24,13 % av aktierna i Lonrho ger AAC strukturella f(cid:148)ruts(cid:132)tt- ningar att ut(cid:148)va avg(cid:148)rande inflytande (cid:148)ver LPD. D. Slutsats (44) D(cid:132)rf(cid:148)r (cid:132)r det klart att AAC skulle ha m(cid:148)jlighet att ut(cid:148)va avg(cid:148)rande inflytande (cid:148)ver Lonrho. F(cid:148)r det f(cid:148)rsta (cid:132)r AAC, enligt diskussionen ovan, den avgjort st(cid:148)rsta aktie(cid:132)garen med en andel p(cid:134) 27,47 % av aktierna och v(cid:132)ntas st(cid:134) f(cid:148)r (cid:148)ver 50 % av r(cid:148)sterna vid bolagsst(cid:132)mmorna. Dessutom kan SA Mutual inte v(cid:132)ntas r(cid:148)sta f(cid:148)r sitt treprocentiga aktieinnehav p(cid:134) ett s(cid:132)tt som strider mot AAC:s intressen, vilket f(cid:148)rst(cid:132)rker AAC:s st(cid:132)llning. Slutligen (cid:148)kar de tv(cid:134) ytterligare faktorer som n(cid:132)mndes ovan AAC:s makt (cid:148)ver Lonrho och d(cid:132)rmed AAC:s m(cid:148)jligheter att ut(cid:148)va avg(cid:148)rande inflytande (cid:148)ver Lonrhos styrelse. (45) Sammanfattningsvis erk(cid:132)nner kommissionen den r(cid:132)ttsliga ram inom vilken f(cid:148)retag som (cid:132)r b(cid:148)rsnote- rade i F(cid:148)renade kungariket kontrolleras. Enligt kommissionens (cid:134)sikt (cid:134)terspeglar dess analys, som diskuterades ovan i avsnittet ”Fullst(cid:132)ndig kontroll genom en aktie(cid:132)gare med 'kvalificerad minoritet'”, helt och h(cid:134)llet denna r(cid:132)ttsliga ram. F(cid:148)ljaktligen utg(cid:148)r transaktionen en koncentration p(cid:134) det s(cid:132)tt som avses i artikel 3 i koncentrationsf(cid:148)rordningen. IV. GEMENSKAPSDIMENSIONEN (46) I huvudsak (cid:132)r AAC ett holdingbolag och st(cid:148)rre delen av f(cid:148)retagets int(cid:132)kter h(cid:132)rr(cid:148)r fr(cid:134)n dess inve- steringar. Man har s(cid:134)ledes ingen egen oms(cid:132)ttning och f(cid:148)r heller inte den typ av r(cid:132)kenskaper som skulle kunna ge upphov till s(cid:134)dana siffror. Trots detta har AAC i anm(cid:132)lan angivit vissa bolag (Anglo American Coal Corporation, Anglo American Industrial Corporation, Anglo American Properties och Elandsrand Gold Mining Company) som man kontrollerar p(cid:134) det s(cid:132)tt som avses i artikel 3 i koncentrationsf(cid:148)rordningen. f(cid:148)retags sammanlagda oms(cid:132)ttning i hela v(cid:132)rlden (cid:148)verstiger 5 miljarder ecu och deras oms(cid:132)ttning inom gemen- skapen i dess helhet (cid:148)verstiger 250 miljoner ecu. Dessa (47) Av Lonrhos (cid:134)rsredovisning f(cid:148)r det r(cid:132)kenskaps(cid:134)r som avslutades den 30 september 1995 framg(cid:134)r att f(cid:148)retagets totala oms(cid:132)ttning i hela v(cid:132)rlden uppgick till 2,6 miljarder ecu och att f(cid:148)rs(cid:132)ljningen i F(cid:148)re- nade kungariket och Europa svarade f(cid:148)r 1,4 miljarder ecu. (48) Mot bakgrund av ovanst(cid:134)ende siffror och mot bakgrund av att varken AAC eller Lonrho uppn(cid:134)r mer (cid:132)n tv(cid:134) tredjedelar av sin f(cid:148)rs(cid:132)ljning i en och samma medlemsstat har slutsatsen dragits att trans- aktionen har en gemenskapsdimension. V. RELEVANTA MARKNADER A. Relevanta produktmarknader A. 1 Platinagruppens metaller (49) AAC har angivit fyra omr(cid:134)den d(cid:132)r dess verksamhet sammanfaller med Lonrhos. Dessa verksamhetsom- r(cid:134)den (cid:132)r kol, guld, socker och Platinagruppens metaller. Kommissionen anser att transaktionens inverkan p(cid:134) verksamheten inom kolomr(cid:134)det inte omfattas av koncentrationsf(cid:148)rordningen, utan att den i till(cid:132)mpliga delar skall bed(cid:148)mas enligt artikel 66 i EKSG-f(cid:148)rdraget. P(cid:134) motsvarande s(cid:132)tt anser kommissionen inte att (cid:148)verlappningarna inom guld- och sockerproduktion p(cid:134)verkar marknaden p(cid:134) det s(cid:132)tt som beskrivs i bilagan till kommissio- f(cid:148)rordning (EG) nr 3384/94 av den 21 nens december 1994 om anm(cid:132)lningar, tidsfrister och f(cid:148)rh(cid:148)r enligt r(cid:134)dets f(cid:148)rordning (EEG) nr 4064/89 om kontroll av f(cid:148)retagskoncentrationer (1). F(cid:148)ljakt- ligen diskuteras de inte vidare nedan. (50) AAC har angivit att de ber(cid:148)rda marknaderna i detta (cid:132)rende (cid:132)r produktion av Platinagruppens metaller fr(cid:134)n antingen prim(cid:132)ra k(cid:132)llor eller genom (cid:134)tervin- ning. Den malmkropp som inneh(cid:134)ller platinagrup- pens metaller (cid:134)terfinns fr(cid:132)mst i Sydafrika och Ryss- land. (cid:143)tervinning av platinagruppens metaller sker fr(cid:134)n f(cid:148)rbrukade bilkatalysatorer. Det finns ingen teknisk eller fysisk skillnad mellan metaller som erh(cid:134)lls fr(cid:134)n prim(cid:132)ra k(cid:132)llor och metaller som erh(cid:134)lls genom (cid:134)tervinning. Kommissionen har redan i detalj diskuterat marknaderna f(cid:148)r platinagruppens metaller i sitt tidigare beslut i (cid:132)rende IV/M. 619 – Gencor/Lonrho (2). (51) sex metaller, Inom platinagruppen (cid:134)terfinns n(cid:132)mligen platina, palladium, iridium, osmium och rutenium. De har m(cid:134)nga olika anv(cid:132)ndningsomr(cid:134)den, bl. a. rodium, (1) EGT L 377, 31. 12. 1994, s. 1. (2) EGT L 11, 14. 1. 1997, s. 30. L 149/30 SV Europeiska gemenskapernas officiella tidning 20. 5. 98 (cid:190) smycken, (cid:190) katalytiska avgasrenare till bilar, (cid:190) allm(cid:132)nt som katalysator inom industrin, (cid:190) elektronisk utrustning och elektroniska kompo- nenter, (cid:190) tandv(cid:134)rd, och (cid:190) investeringsobjekt. (52) Den totala v(cid:132)rldsomsp(cid:132)nnande f(cid:148)rs(cid:132)ljningen av platinagruppens metaller uppgick (cid:134)r 1995 till omkring 2,4 miljarder ecu. Platina (cid:132)r den viktigaste (64 % av f(cid:148)rs(cid:132)ljningen) och mest anv(cid:132)nda av metal- lerna i platinagruppen (och har d(cid:132)rf(cid:148)r f(cid:134)tt ge namn (cid:134)t hela gruppen). Till platinagruppens viktigaste metaller h(cid:148)r ocks(cid:134) palladium och rodium med 29 % respektive 6 % av f(cid:148)rs(cid:132)ljningen. De rester- ande tre metallerna inom platinagruppen (iridium, osmium och rutenium) (cid:132)r av mindre ekonomisk betydelse och de svarar tillsammans f(cid:148)r mindre (cid:132)n 1 % av den totala f(cid:148)rs(cid:132)ljningen av platinagruppens metaller. De anv(cid:132)nds vanligen i platina- eller palla- diumlegeringar. Dessutom har var och en av dem ett litet antal s(cid:132)rskilda till(cid:132)mpningsomr(cid:134)den, d(cid:132)r de anv(cid:132)nds p(cid:134) grund av sina speciella fysiska eller kemiska egenskaper. (53) I nedanst(cid:134)ende tabell (1) visas (i tusental troy uns) de huvudsakliga anv(cid:132)ndningsomr(cid:134)dena f(cid:148)r de tre viktigaste metallerna inom platinagruppen (cid:134)r 1996. Bilkatalysatorer Industri Smycken Investeringsobjekt Elektronik Tandv(cid:134)rd (cid:153)vrigt Platina Palladium Rodium 1 820 (37 %) 2 270 (36 %) 405 (87 %) 1 065 (21 %) 1 840 (37 %) 235 (5 %) 61 (13 %) 1 310 (21 %) 2 120 (34 %) 545 (9 %) Summa efterfr(cid:134)gan i v(cid:132)stv(cid:132)rlden 4 960 (100 %) 6 245 (100 %) 466 (100 %) Obs: D(cid:132)rut(cid:148)ver s(cid:134)ldes ungef(cid:132)r 180 000 uns platina fr(cid:134)n v(cid:132)stv(cid:132)rlden till Kina. (54) I (cid:132)rende nr IV/M. 619 – Gencor/Lonrho drog kommissionen slutsatsen att platina, palladium, rodium, iridium, osmium och rutenium var f(cid:148)r sig utgjorde relevant produktmarknad. Nedan f(cid:148)rklaras varf(cid:148)r den slutsatsen anses g(cid:132)lla (cid:132)ven i detta (cid:132)rende. en separat A. 2 Platina i) H u v u d s a k l i g a n v (cid:132) n d n i n g a v p l a t i n a (55) Som framg(cid:134)r av tabellen ovan (cid:132)r de huvudsakliga anv(cid:132)ndningsomr(cid:134)dena f(cid:148)r platina i bilkatalysatorer (37 %), industrin (21 %) och smycken (37 %), medan (cid:134)terstoden s(cid:132)ljs f(cid:148)r investerings(cid:132)ndam(cid:134)l. F(cid:148)r alla dessa (cid:132)ndam(cid:134)l kan platina endast i begr(cid:132)nsad utstr(cid:132)ckning ers(cid:132)ttas med andra metaller. (56) Bilkatalysatorer som baseras p(cid:134) platina, palladium och/eller rodium har utvecklats f(cid:148)r att eliminera de tre farligaste gaser som sl(cid:132)pps ut fr(cid:134)n motorfordon, n(cid:132)mligen koloxid (CO), kv(cid:132)veoxider (NOx) och of(cid:148)rbr(cid:132)nda kolv(cid:132)ten (HC). Bilkatalysatorer anv(cid:132)nds f(cid:148)r att omvandla dessa skadliga gaser till mindre skadliga best(cid:134)ndsdelar (koldioxid, kv(cid:132)ve och vatten). (57) (58) Platina (cid:132)r den mest aktiva av de tre metallerna n(cid:132)r det g(cid:132)ller att omvandla CO och HC och den p(cid:134)verkas minst av bly och svavel i br(cid:132)nslet och fungerar bra vid l(cid:134)ga temperaturer. Den g(cid:148)r dock inte att NOx minskar p(cid:134) ett effektivt s(cid:132)tt (en uppgift som rodium klarar mycket bra). Palladium har viss f(cid:148)rm(cid:134)ga att omvandla CO och HC och att minska NOx, men kan l(cid:132)tt f(cid:148)rorenas och blir l(cid:134)ng- samt verksam. D(cid:132)rf(cid:148)r fungerar platina, palladium och rodium p(cid:134) olika s(cid:132)tt i den katalytiska omvand- ling som kr(cid:132)vs i bilkatalysatorer f(cid:148)r att ta bort de skadliga best(cid:134)ndsdelarna. Platina, palladium och rodium anv(cid:132)nds i olika proportioner och sammans(cid:132)ttningar i bilkatalysa- torer. Den huvudsakliga best(cid:132)mningsfaktorn vid val av metaller och deras proportion i blandningen (cid:132)r inte kostnaden f(cid:148)r platinagruppens metaller, utan uppn(cid:134)endet av den katalytiska rening som kr(cid:132)vs i lagstiftningen. Blandningarna varierar ocks(cid:134) med faktorer som motorstorlek, br(cid:132)nsle (bensin eller diesel), efterstr(cid:132)vad verkningsgrad, fordonets massa och den konstruktion och teknik som tillverkaren anv(cid:132)nt. Bilkatalysatorer best(cid:134)ende av exempelvis platina/rodium platina/palladium/rodium eller (1) Johnson Matthey Platinum 1996 Interim Review. 20. 5. 98 SV Europeiska gemenskapernas officiella tidning L 149/31 eller rentav enbart av platina f(cid:148)rekommer p(cid:134) mark- naden. Platina, palladium och rodium kan endast i begr(cid:132)nsad utstr(cid:132)ckning ers(cid:132)tta varandra i bilkataly- satorer. P(cid:134) grund av att de kompletterar varandra anv(cid:132)nds platina, palladium och rodium oftast till- sammans vid konstruktion av bilkatalysatorer. (59) N(cid:132)r olika metaller i platinagruppen byts ut mot varandra vid hops(cid:132)ttning av bilkatalysatorer m(cid:134)ste h(cid:132)nsyn tas till det faktum att f(cid:148)r(cid:132)ndringar sker l(cid:134)ngsamt och ofta inneb(cid:132)r ledtider p(cid:134) flera (cid:134)r. S(cid:134)dana (cid:132)ndringar (cid:132)r dessutom kostsamma och kr(cid:132)ver betydande insatser i forskning och utveck- ling samt tester f(cid:148)r att s(cid:132)kerst(cid:132)lla att den nya kata- lysatorn uppfyller de allt str(cid:132)ngare milj(cid:148)best(cid:132)mmel- serna. Det st(cid:134)r allts(cid:134) helt klart att biltillverkarnas omst(cid:132)llningskostnader g(cid:134)r l(cid:134)ngt ut(cid:148)ver kostnaden f(cid:148)r de olika metaller ur platinagruppen som (cid:132)r inblandade. Detta inneb(cid:132)r ytterligare en inskr(cid:132)nk- ning av de redan begr(cid:132)nsade m(cid:148)jligheterna till byte mellan olika metaller ur platinagruppen f(cid:148)r anv(cid:132)ndning i bilkatalysatorer. Slutligen b(cid:148)r man h(cid:134)lla i minnet att dieselmotorer, med dagens teknik, m(cid:134)ste f(cid:148)rses med avgasrenare av platina. (60) (61) I sin anm(cid:132)lan anger AAC att det finns en aktuell trend som inneb(cid:132)r att man byter ut platina mot palladium i vissa bilkatalysatorsystem. Enligt AAC (cid:132)r orsaken till denna trend tekniska prestanda snarare (cid:132)n prish(cid:132)nsyn, eftersom motortillverkare har reagerat p(cid:134) allt h(cid:134)rdare krav p(cid:134) avgasrening (s. 17 i anm(cid:132)lan). Detta har bekr(cid:132)ftats av kommissio- nens unders(cid:148)kning. Denna trend kan inte tas till int(cid:132)kt f(cid:148)r att platina och palladium kan ers(cid:132)ttas med varandra och d(cid:132)rf(cid:148)r skulle utg(cid:148)ra delar av samma relevanta produktmarknad, eftersom man byter ut platina mot palladium p(cid:134) grund av teknisk utveckling och inte p(cid:134) grund av prisf(cid:148)r(cid:132)ndringar. Med andra ord f(cid:148)ranleds inte denna trend av att t. ex. platinapriset stiger med 10 %, utan av att palladium har visat sig fungera b(cid:132)ttre i den aktuella bilkatalysatorn. Sammanfattningsvis kan tekniska framsteg p(cid:134)verka hur platinagruppens metaller anv(cid:132)nds i bilkatalysa- torer. Det finns emellertid ingen utbytbarhet mellan platinagruppens metaller vid prisf(cid:148)r(cid:132)nd- ringar. Trots att anv(cid:132)ndningen av palladium har (cid:148)kat i f(cid:148)rh(cid:134)llande till platina kommer marknadens efterfr(cid:134)gan p(cid:134) platina att best(cid:134), eftersom platina kommer vara den viktigaste att best(cid:134)ndsdelen i bilkatalysatorer. forts(cid:132)tta att tillverkning av LCD-glas av mycket h(cid:148)g kvalitet (som anv(cid:132)nds till data- och TV-sk(cid:132)rmar). Det g(cid:134)r inte att ers(cid:132)tta platina inom s(cid:134)dana anv(cid:132)ndnings- omr(cid:134)den i industrin. (63) Smycken (64) (65) Platina (cid:132)r den enda av platinagruppens metaller som anv(cid:132)nds vid smycketillverkning. Det (cid:132)r ocks(cid:134) den mest kostbara av alla (cid:132)delmetaller och s(cid:132)rskilt (cid:132)r platinasmycken dyrare (cid:132)n guldsmycken. Detta beror p(cid:134) att platina har h(cid:148)gre kostnad per enhet, har en h(cid:148)gre renhetsgrad (cid:132)n guld vid anv(cid:132)ndning i smycken och p(cid:134) att platina (cid:132)r h(cid:134)rdare att bearbeta (cid:132)n guld. Efterfr(cid:134)gan p(cid:134) platina till smycken domineras av den japanska marknaden. Mer (cid:132)n 80 % av den globala efterfr(cid:134)gan p(cid:134) platina till smycken h(cid:132)rr(cid:148)rde (cid:134)r 1995 fr(cid:134)n japanska konsumenter. De unika som den japanska marknaden f(cid:148)r egenskaper en betydande smycken uppvisar har d(cid:132)rf(cid:148)r p(cid:134)verkan p(cid:134) efterfr(cid:134)gan p(cid:134) platina och f(cid:148)ljaktligen s(cid:132)rskilt p(cid:134) fr(cid:134)gan om guld kan ers(cid:132)tta platina i n(cid:134)gon st(cid:148)rre utstr(cid:132)ckning. Som redog(cid:148)rs f(cid:148)r nedan (cid:132)r guld ingen ers(cid:132)ttning f(cid:148)r platina p(cid:134) den japanska marknaden f(cid:148)r smycken. Sk(cid:132)len till den h(cid:148)ga konsumtionen av platina- smycken i Japan (cid:132)r historiska. F(cid:148)r det f(cid:148)rsta f(cid:132)ster den japanska kulturen stort v(cid:132)rde vid renhet och platina uppfyller detta krav eftersom dess standard f(cid:148)r renhet (cid:132)r 99,95 % och eftersom den f(cid:148)refaller vara vit. F(cid:148)r det andra var importen av guld till Japan str(cid:132)ngt kontrollerad i m(cid:134)nga (cid:134)r (fram till (cid:134)r 1973) och d(cid:132)rf(cid:148)r v(cid:132)xte en tradition med platina- smycken fram. Slutligen har yenen varit mycket stark i f(cid:148)rh(cid:134)llande till USA-dollarn under de senaste (cid:134)ren (platinapriset s(cid:132)tts alltid i USA-dollar) och detta har h(cid:134)llit uppe efterfr(cid:134)gan p(cid:134) platina och andra (cid:132)delmetaller s(cid:134)som guld. (66) Kommissionen har unders(cid:148)kt detaljhandelsdata f(cid:148)r att kunna uppskatta den nuvarande marknadsposi- tionen f(cid:148)r platina i f(cid:148)rh(cid:134)llande till guld i Japan. (cid:143)r 1995 s(cid:134)ldes i Japan 35,2 miljoner smycken av platina, guld eller kombinationer av guld och platina. M(cid:132)tt i s(cid:134)lda enheter utgjorde platina 23 % av de s(cid:134)lda smyckena (men 57 % av det totala f(cid:148)rs(cid:132)ljningsv(cid:132)rdet) medan guld utgjorde 71 % av antalet s(cid:134)lda enheter (men 36 % av v(cid:132)rdet). (cid:143)ter- stoden utgjordes av smycken tillverkade av kombi- nationen platina/guld. (62) Anv(cid:132)ndning inom industrin Platina har ett brett anv(cid:132)ndningsomr(cid:134)de inom industrin, till exempel som katalytiska n(cid:132)t vid till- verkning av salpetersyra till g(cid:148)dningsmedel, och inom glasindustrin som anv(cid:132)nder utrustning gjord av legeringar av platina och rodium som anv(cid:132)nds i de mycket korrosiva driftsmilj(cid:148)er som kr(cid:132)vs vid (67) Platina anv(cid:132)nds huvudsakligen f(cid:148)r produktion av mer kostbara smycken, dvs. s(cid:134)dana som inneh(cid:134)ller (cid:132)delstenar. M(cid:132)tt f(cid:148)rs(cid:132)ljningsv(cid:132)rde utgjorde pla- tinasmycken 63 % av f(cid:148)rs(cid:132)ljningen av smycken med (cid:132)delsten (cid:134)r 1995. Omv(cid:132)nt utgjorde guld- smycken med sten endast 31 % av f(cid:148)rs(cid:132)ljningen och kombinationen platina/guld (cid:134)terstoden. i L 149/32 SV Europeiska gemenskapernas officiella tidning 20. 5. 98 (68) f(cid:148)r Platina (cid:132)r det (cid:148)verv(cid:132)gande f(cid:148)rstahandsvalet ringar i Japan. Under 1995 var 98 % av alla f(cid:148)rlov- ningsringar, 74 % av alla vigselringar och 66 % av (cid:148)vriga ringar gjorda av platina. S(cid:134)lunda var endast 2 % av alla f(cid:148)rlovningsringar gjorda av antingen guld eller en kombination av platina och guld och i likhet med detta var endast 5 % av vigselringarna gjorda av guld och 19 % av en kombination av platina och guld. Platinans mycket stora popularitet j(cid:132)mf(cid:148)rt med guld och kombinationer av platina och guld i ringar har varit ganska of(cid:148)r(cid:132)ndrad under de senaste (cid:134)ren p(cid:134) grund av de unika omst(cid:132)ndig- heter f(cid:148)r som p(cid:134)verkar konsumtionsm(cid:148)nstret smycken i Japan. D(cid:132)remot anv(cid:132)nds platina i mindre grad f(cid:148)r andra typer av smycken. M(cid:132)tt i f(cid:148)rs(cid:132)ljningsv(cid:132)rde stod platina f(cid:148)r 47 % av de berlocker, 37 % av de halsband och 25 % av de (cid:148)rh(cid:132)ngen som s(cid:134)ldes i Japan under 1995. (69) D(cid:132)rf(cid:148)r f(cid:148)refaller guld och platina inte vara utbyt- bara i smycken eftersom de anv(cid:132)nds i helt olika typer av smycken. (70) Den betydande skillnaden i prisniv(cid:134)erna f(cid:148)r guld och platinasmycken p(cid:134) den japanska marknaden kan ocks(cid:134) tyda p(cid:134) att guld och platina inte i n(cid:134)gon st(cid:148)rre utstr(cid:132)ckning (cid:132)r utbytbara mot varandra vad avser smycken. (cid:142)nnu viktigare (cid:132)r att uppskattning- arna av priselasticiteten f(cid:148)r den japanska efterfr(cid:134)gan p(cid:134) platina i smycken bekr(cid:132)ftar att platina inte (cid:132)r utsatt fr(cid:134)n andra metaller. f(cid:148)r n(cid:134)gon st(cid:148)rre konkurrens (71) (72) F(cid:148)r att g(cid:148)ra denna uppskattning av priselasticiteten f(cid:148)r den japanska efterfr(cid:134)gan p(cid:134) platina i smycken kr(cid:132)vdes en ekonometrisk uppskattning. Kommis- sionen best(cid:132)llde en studie som omfattade perioden 1975–1995 och som behandlade de faktorer som p(cid:134)verkar priset p(cid:134) platina (se avsnitt ii) nedan), d(cid:132)r priselasticiteten f(cid:148)r den japanska efterfr(cid:134)gan p(cid:134) platina i smycken uppskattades till 0,6, dvs. oelas- tisk (absolutv(cid:132)rdet (cid:132)r mindre (cid:132)n 1) (1). Inelastisk efterfr(cid:134)gan tyder p(cid:134) l(cid:134)g substituerbarhet. Mot bakgrund av uppgifterna ovan kan man dra slutsatsen att efterfr(cid:134)gan p(cid:134) platina i smycken d(cid:132)rf(cid:148)r inte (cid:132)r utsatt f(cid:148)r stark konkurrens fr(cid:134)n andra (cid:132)delmetaller p(cid:134) den japanska marknaden. Som framg(cid:134)r av ovanst(cid:134)ende diskussion (cid:132)r detta helt i (cid:148)verensst(cid:132)mmelse med den st(cid:132)llning platina har i f(cid:148)rh(cid:134)llande till guld p(cid:134) den japanska smyckemark- naden. (73) Efterfr(cid:134)gan fr(cid:134)n investerare Platina s(cid:132)ljs som en investering till enskilda personer och f(cid:148)retag (fr(cid:132)mst i Japan), till exempel i form av platinatackor, och en s(cid:134)dan efterfr(cid:134)gan fr(cid:134)n investerare kan vara spekulativ. Platina har dock inte samma st(cid:132)llning som guld som historiskt sett har anv(cid:132)nts som betalningsmedel. D(cid:132)rf(cid:148)r (cid:134)ter- speglar efterfr(cid:134)gan p(cid:134) platina fr(cid:134)n investerare den bakomliggande anv(cid:132)ndningen av platina i bilkata- (1) Detta betyder att om priset (cid:148)kar med t. ex. 10 %, kommer efterfr(cid:134)gan att minska med mindre (cid:132)n 10 %. Under s(cid:134)dana f(cid:148)rh(cid:134)llanden (cid:148)kar de totala f(cid:148)rs(cid:132)ljningsint(cid:132)ktema, trots att f(cid:148)rs(cid:132)ljningen minskar. (cid:132)r inom dessa lysatorer, inom industrin och i smycken, eftersom det anv(cid:132)ndningsomr(cid:134)den som platina har ett v(cid:132)rde. Dessutom finns inga bevis som pekar p(cid:134) att ackumulerade lager av s(cid:134)dana tackor och mynt (cid:134)terintr(cid:132)der p(cid:134) platinamarknaden. Detta p(cid:134)visas i ”Platinum 1995 Interim Review” och ”Platinum 1996 Interim Review” fr(cid:134)n Johnson Mattey, som visar f(cid:148)r(cid:132)ndring i efterfr(cid:134)gan under endast ett (cid:134)r (1986) och d(cid:134) enbart f(cid:148)r en enda typ av tacka. (74) Slutsats finns i praktiken inga substitut Det f(cid:148)r platina inom dess huvudsakliga anv(cid:132)ndningsomr(cid:134)den som (cid:132)r bilkatalysatorer, industriprocesser och smycken. Denna slutsats bekr(cid:132)ftas av en analys av de faktorer som p(cid:134)verkar platinapriset. ii) F a k t o r e r p r i s e t s o m p (cid:134) v e r k a r p l a t i n a - (75) Kommissionen anser att det (cid:132)r de grundl(cid:132)ggande faktorerna f(cid:148)r utbud och efterfr(cid:134)gan p(cid:134) platina f(cid:148)r anv(cid:132)ndning i smycken, i bilkatalysatorer och inom industrin som p(cid:134) ett avg(cid:148)rande s(cid:132)tt p(cid:134)verkar pla- tinapriset. Det (cid:132)r fr(cid:132)mst dessa grundl(cid:132)ggande faktorer och inte andra element som spekulation, som p(cid:134) sikt best(cid:132)mmer priset p(cid:134) metallen. (76) Iakttagelser fr(cid:134)n ”Metals Analysis Outlook”. F(cid:148)r att fastst(cid:132)lla de grundl(cid:132)ggande faktorerna f(cid:148)r utbud och efterfr(cid:134)gan som p(cid:134)verkar priset f(cid:148)rs(cid:148)kte kommissionen finna de viktigaste faktorerna som har p(cid:134)verkat priserna under perioden 1990–1995 genom att studera utdrag ur tidskriften ”Metals Analysis Outlook”, i vilken utvecklingen p(cid:134) mark- naden f(cid:148)rutsp(cid:134)s per kvartal. Enligt dessa dokument fann man att de viktigaste faktorerna (cid:132)r (cid:190) prognoser f(cid:148)r produktionen i Sydafrika, utvidg- ning eller tillf(cid:132)llig st(cid:132)ngning av schakt, (cid:190) hur mycket platina som (cid:134)tervinns, (cid:190) storleken p(cid:134) Almaz f(cid:148)rs(cid:132)ljning p(cid:134) den ryska statens v(cid:132)gnar, prognostiserad utifr(cid:134)n produk- tionen av nickel och lagrens storlek, (cid:190) ink(cid:148)p av bilkatalysatorer och efterfr(cid:134)gan p(cid:134) bilar, (cid:190) efterfr(cid:134)gan p(cid:134) smycken i Japan, ekonomiska landet och v(cid:132)xelkursen f(cid:148)rh(cid:134)llanden i det mellan yen och USA-dollar, och (cid:190) malmlager under bearbetning. (77) De faktorer som r(cid:132)knas upp ovan visar att platinap- riset p(cid:134)verkas av grundl(cid:132)ggande faktorer f(cid:148)r utbud av och efterfr(cid:134)gan p(cid:134) platina. (78) Kommissionens studie om faktorer som p(cid:134)verkar f(cid:148)r(cid:132)ndringar av platinapriset. studie var att, om Syftet med kommissionens m(cid:148)jligt, som, faktorer p(cid:134)verkar platinapriset. De viktigaste slutsatserna fr(cid:134)n studien (cid:132)r f(cid:148)ljande: fastst(cid:132)lla de viktigaste 20. 5. 98 SV Europeiska gemenskapernas officiella tidning L 149/33 a) P(cid:134) kort sikt (cid:132)r platinapriset statistiskt korrelerat med priset p(cid:134) guld, om (cid:132)n inte med n(cid:148)dv(cid:132)n- dighet p(cid:134) l(cid:134)ng sikt (i punkt 80 visas att f(cid:148)rh(cid:134)l- landet (cid:132)r falskt), men platinapriset p(cid:134)verkas ocks(cid:134) av de grundl(cid:132)ggande faktorerna f(cid:148)r utbud och efterfr(cid:134)gan inom platinaindustrin. b) Det (cid:132)r inte m(cid:148)jligt att fastst(cid:132)lla n(cid:134)got signifikant samband mellan priset p(cid:134) platina och de mest betydande makroekonomiska indikatorerna, inte heller mellan priset p(cid:134) guld och de mest bety- dande makroekonomiska indikatorerna (infla- tion, r(cid:132)ntesatser, v(cid:132)xelkurser och ekonomisk till- v(cid:132)xt). c) Futuresmarknaden f(cid:148)r platina (cid:132)r f(cid:148)rst och fr(cid:132)mst en terminsmarknad och uppvisar normalt inte m(cid:134)nga spekulativa inslag. P(cid:134) l(cid:134)ng sikt kommer d(cid:132)rf(cid:148)r de grundl(cid:132)ggande faktorerna att vara avg(cid:148)rande f(cid:148)r priss(cid:132)ttningen. d) Efterfr(cid:134)gan p(cid:134) platina (cid:132)r prisok(cid:132)nslig (se avsnitt iii) nedan). e) Trots att marknaden f(cid:148)r platina volymm(cid:132)ssigt (cid:132)r mindre och dessutom mer l(cid:132)ttr(cid:148)rlig (cid:132)n mark- naden f(cid:148)r guld finns det inga bel(cid:132)gg f(cid:148)r (cid:148)ver- driven spekulation. Till skillnad fr(cid:134)n guld finns det endast begr(cid:132)nsade lager av platina som kan tillfredsst(cid:132)lla periodiska toppar i efterfr(cid:134)gan fr(cid:134)n investerare. f(cid:148)rh(cid:134)llande) j(cid:132)mviktsf(cid:148)rh(cid:134)llande (eller l(cid:134)ngsiktigt mellan tv(cid:134) eller fler tidsserier av data. Analysresul- taten visar att dataserien inte tyder p(cid:134) att det finns n(cid:134)got j(cid:132)mviktsf(cid:148)rh(cid:134)llande (eller l(cid:134)ngsiktigt f(cid:148)rh(cid:134)l- rodium, lande) mellan prisniv(cid:134)erna f(cid:148)r platina, palladium, guld respektive silver och inte heller f(cid:148)r n(cid:134)gon delm(cid:132)ngd av dessa metaller. Denna ekono- metriska analys av metallpriser visar att priset p(cid:134) platina, rodium, palladium, guld och silver p(cid:134) l(cid:134)ng tenderar att variera oberoende av varandra, sikt vilket bekr(cid:132)ftar (cid:134)sikten att platina, rodium, palla- dium, silver och guld (cid:132)r separata relevanta produkt- marknader. (82) Slutsats. En analys av de faktorer som p(cid:134)verkar platinapriset visar att platinapriset (cid:148)ver tiden p(cid:134)verkas av de grundl(cid:132)ggande faktorerna f(cid:148)r utbud av och efter- fr(cid:134)gan p(cid:134) platina, s(cid:134)som efterfr(cid:134)gan f(cid:148)r anv(cid:132)ndning i och smycken. Platinapriset kan p(cid:134) kort sikt p(cid:134)verkas av spekulation i (cid:132)delmetaller s(cid:134)som guld, men p(cid:134) l(cid:134)ng sikt p(cid:134)verkas inte platinapriset av priset p(cid:134) andra (cid:132)delmetaller. bilkatalysatorer, industriella processer (79) Genom studien bekr(cid:132)ftas d(cid:132)rf(cid:148)r att marknaden f(cid:148)r platina (cid:132)r en marknad med f(cid:134) spekulativa inslag och att grundl(cid:132)ggande faktorer f(cid:148)r utbud och efter- fr(cid:134)gan (cid:132)r viktiga f(cid:148)r platinapriset. iii) E f t e r f r (cid:134) g a n o k (cid:132) n s l i g p (cid:134) p l a t i n a (cid:132) r p r i s - (80) Priskorrelationen mellan platina, guld, rodium och palladium (cid:132)r falsk. silver, (cid:142)ven om priserna p(cid:134) (cid:132)delmetaller som guld och platina i h(cid:148)g grad (cid:132)r korrelerade s(cid:134) inneb(cid:132)r inte en h(cid:148)g korrelation i sig ett orsakssamband. Ekono- miska prisserier (cid:132)r ofta icke-station(cid:132)ra (dvs. de har en trend) och (cid:132)r d(cid:132)rf(cid:148)r automatiskt korrelerade. Kommissionen har d(cid:132)rf(cid:148)r genomf(cid:148)rt en utf(cid:148)rligare analys av korrelationen mellan priset p(cid:134) platina, guld, silver, rodium och palladium. (81) Kommissionen gjorde en kointegrationsanalys av dataserien f(cid:148)r priset p(cid:134) platina, rodium och palla- dium samt f(cid:148)r priset p(cid:134) guld och silver. Kointegra- tionsanalys (cid:132)r en ekonometrisk metod med vilken man kan unders(cid:148)ka om det finns ett systematiskt (83) Den andel av efterfr(cid:134)gan p(cid:134) platina som industri- ella processer och bilkatalysatorer st(cid:134)r f(cid:148)r (cid:132)r pris- ok(cid:132)nslig och har troligen en priselasticitet n(cid:132)ra noll, eftersom det praktiskt taget inte finns n(cid:134)gon ers(cid:132)ttning f(cid:148)r platina inom dessa anv(cid:132)ndningsom- r(cid:134)den om priset skulle (cid:148)ka med ett litet men m(cid:132)rk- bart belopp. Efterfr(cid:134)gan p(cid:134) smycken p(cid:134) den japanska marknaden befanns i ovann(cid:132)mnda studie vara prisok(cid:132)nslig med en elasticitet p(cid:134) –0,6. Eftersom bilkatalysatorer och industriella processer stod f(cid:148)r cirka 55 % av marknaden och den japanska marknaden f(cid:148)r smycken f(cid:148)r cirka 30 % (cid:134)r 1995 inneb(cid:132)r detta att priselasticiteten f(cid:148)r 85 % av den globala platinamarknaden (cid:132)r mycket oelastisk. (cid:143)terst(cid:134)ende 15 % av efterfr(cid:134)gan utg(cid:148)rs av smycken utanf(cid:148)r Japan (5 %) och investeringar (10 %). Efterfr(cid:134)gan p(cid:134) marknaden f(cid:148)r smycken utanf(cid:148)r troligen en begr(cid:132)nsad priselasticitet, Japan har eftersom platinasmycken (cid:132)r en speciell produkt i det (cid:148)versta marknadssegmentet. Dessutom har endast begr(cid:132)nsade efterfr(cid:134)gan fr(cid:134)n investerare L 149/34 SV Europeiska gemenskapernas officiella tidning 20. 5. 98 effekter p(cid:134) den totala priselasticiteten. Man kan d(cid:132)rf(cid:148)r sluta sig till att priselasticiteten f(cid:148)r mark- naden som helhet (cid:132)r oelastisk (absolutv(cid:132)rdet (cid:132)r mindre, (cid:132)n 1). (84) En priselasticitet som (cid:132)r mindre (cid:132)n 1 inneb(cid:132)r att substitutionselasticiteten med andra metaller (cid:132)r (cid:132)nnu mindre, dvs. att konkurrensen fr(cid:134)n andra metaller inte (cid:132)r s(cid:132)rskilt stor. En l(cid:134)g priselasticitet f(cid:148)r efterfr(cid:134)gan tyder d(cid:132)rf(cid:148)r p(cid:134) att platina utg(cid:148)r en separat relevant produktmarknad. (85) Det (cid:132)r givetvis enbart inom nuvarande prisintervall som efterfr(cid:134)gan p(cid:134) platina (cid:132)r prisok(cid:132)nslig. Detta inneb(cid:132)r till exempel att en f(cid:148)r(cid:132)ndring i prisniv(cid:134)n p(cid:134) 10 % skulle vara m(cid:148)jlig utan att n(cid:134)gon bety- dande substitution b(cid:148)rjar (cid:132)ga rum. Kommissionen inser dock att man inte kan utesluta att platina i betydande utstr(cid:132)ckning skulle kunna ers(cid:132)ttas med andra metaller, dock med vissa ledtider, om priset till exempel skulle (cid:148)ka med 100 % eller mer. Detta var fallet n(cid:132)r priset p(cid:134) rodium (cid:148)kade fr(cid:134)n 300 USA- dollar till 7 000 USA-dollar per uns i b(cid:148)rjan av 1990-talet. N(cid:132)r priset steg med mer (cid:132)n 2 000 % startade rodiumk(cid:148)parna utvecklingsprojekt i syfte att hitta substitut. Resultatet var att man slutade anv(cid:132)nda rodium i m(cid:134)nga sammanhang. S(cid:134)dana extrema pris(cid:148)kningar (cid:132)r emellertid inte de l(cid:132)mpli- gaste bed(cid:148)mningsgrunderna vid definition av rele- vant produktmarknad. (86) iv) S l u t s a t s I sin anm(cid:132)lan har AAC angivit att det p(cid:134) senare tid funnits en trend att byta ut platina mot palladium i vissa system f(cid:148)r bilkatalysatorer, att platina kan ers(cid:132)ttas med andra (cid:132)delmetaller i smycken och att den som investeringsobjekt m(cid:148)ter konkurrens fr(cid:134)n alla (cid:148)vriga investeringsalternativ. Kommissionen inst(cid:132)mmer i att dessa f(cid:148)rh(cid:134)llanden r(cid:134)der. P(cid:134) grundval av ovanst(cid:134)ende analys drar kommissionen dock slutsatsen att dessa f(cid:148)rh(cid:134)llanden inte (cid:132)r till- r(cid:132)ckliga f(cid:148)r att man skall kunna betrakta till exempel platina, guld och palladium som delar av samma relevanta produktmarknad. Kommissionen vidh(cid:134)ller snarare sin slutsats fr(cid:134)n (cid:132)rende nr IV/ M. 619 – Gencor/Lonrho att platina utg(cid:148)r en separat relevant produktmarknad som (cid:132)r (cid:134)tskild fr(cid:134)n produktmarknaderna f(cid:148)r guld och platina. A. 3 Palladium (87) (88) Palladium anv(cid:132)nds huvudsakligen f(cid:148)r industriella (cid:132)ndam(cid:134)l. Endast 4 % (200 000 uns) av den (cid:134)rliga efterfr(cid:134)gan p(cid:134) palladium anv(cid:132)nds till smycken som en legering med platina eller som ett icke allergi- framkallande medel som g(cid:148)r guld vitare. Palladium (cid:132)r framf(cid:148)rallt inte n(cid:134)gon ers(cid:132)ttning f(cid:148)r platina i smycken. Palladium anv(cid:132)nds ofta i bilkatalysatorer och kata- lysatorer inom oljeraffineringsindustrin och inom kemisk industri, till exempel f(cid:148)r att minska f(cid:148)rlus- terna av platina och rodium under omvandlingen (89) (90) (91) av ammoniak till salpetersyra. Palladium (cid:132)r (cid:132)ven ett strategiskt viktigt r(cid:134)material i elektroniska kompo- nenter, s(cid:132)rskilt i de komponenter som inneh(cid:134)ller palladium som (cid:132)r k(cid:132)nda som keramiska kondensa- torer av flerskiktstyp (MLCC). Dessa komponenter anv(cid:132)nds ofta inom elektronik- och telekommuni- kationsutrustning. Till exempel inneh(cid:134)ller en enda mobiltelefon ungef(cid:132)r hundra keramiska kondensa- torer av flerskiktstyp. Palladium f(cid:148)rekommer i samma malmkroppar som platina och produceras, om (cid:132)n med hj(cid:132)lp av en annan raffineringsprocess, av samma f(cid:148)retag som producerar platina. Som framg(cid:134)r av diskussionen ovan om platina vari- erar priset p(cid:134) palladium oberoende av priset p(cid:134) de andra metallerna i platinagruppen samt av priset p(cid:134) guld och silver (avsnitt V. A. 2 ii)). Kommissionen har d(cid:132)rf(cid:148)r kommit till slutsatsen att palladium utg(cid:148)r en separat relevant produktmarknad. A. 4 Rodium Rodium anv(cid:132)nds huvudsakligen i bilar. Rodium f(cid:148)rekommer i samma malmkroppar som platina och produceras, om (cid:132)n med hj(cid:132)lp av en annan raffineringsprocess, av samma f(cid:148)retag som produ- cerar platina. Som framg(cid:134)r av diskussionen ovan om platina varierar priset p(cid:134) rodium oberoende av priset p(cid:134) de andra metallerna i platinagruppen samt av priset p(cid:134) guld och silver (avsnitt V. A. 2 ii)). Det finns inga substitut (avsnitt V. A. 2 i)). D(cid:132)rf(cid:148)r (cid:132)r pris- elasticiteten inom det nuvarande prisintervallet n(cid:132)stan noll. Kommissionen har d(cid:132)rf(cid:148)r kommit till slutsatsen att rodium utg(cid:148)r en separat relevant produktmarknad. A. 5 Rutenium, iridium och osmium (92) De (cid:134)terst(cid:134)ende tre metallerna i platinagruppen (iridium, osmium och rutenium) (cid:132)r av mindre aff(cid:132)rsm(cid:132)ssig betydelse och anv(cid:132)nds normalt i leger- ingar med platina eller palladium. (93) Det finns inga substitut f(cid:148)r dessa metaller och mot bakgrund av offentliga prisuppgifter f(cid:148)refaller deras pris att utvecklas oberoende av andra metaller. D(cid:132)rf(cid:148)r f(cid:148)refaller var och en av de tre metallerna att utg(cid:148)ra separata relevanta produktmarknader. B. Relevant geografisk marknad (94) Platinagruppens metaller (cid:132)r fungibla tillg(cid:134)ngar som l(cid:132)tt kan transporteras; de raffineras till samma renhetsstandarder i hela v(cid:132)rlden och kan snabbt s(cid:132)ljas och k(cid:148)pas utan tullhinder. I (cid:132)rende nr IV/ M. 619 – Gencor/Lonrho fann man att markna- derna f(cid:148)r platinagruppens metaller var globala. Den slutsatsen vidh(cid:134)lls i detta (cid:132)rende. 20. 5. 98 SV Europeiska gemenskapernas officiella tidning L 149/35 B. 1 Platina och palladium (95) l(cid:134)ngfristiga kontrakt Platina och palladium s(cid:132)ljs (cid:148)ver hela v(cid:132)rlden eller p(cid:134) antingen enligt metallmarknaden. Priset p(cid:134) platina och palladium som k(cid:148)ps enligt l(cid:134)ngfristiga kontrakt (cid:132)r kopplat till ett marknadsprisindex och fastst(cid:132)lls i allm(cid:132)nhet p(cid:134) m(cid:134)nadsbasis av de genomsnittliga dagliga notering- arna p(cid:134) b(cid:148)rserna under m(cid:134)naden f(cid:148)re leveransm(cid:134)- naden. Priset uttrycks i USA-dollar per troy uns gross. (96) De viktigaste metallb(cid:148)rserna f(cid:148)r platina och palla- dium (cid:132)r London Platinum and Palladium Market (LPPM), New York Mercantile Exchange (NYMEX) och Tokyo Commodity Exchange for Industry (TOCOM). Det finns v(cid:132)ldefinierade krav f(cid:148)r b(cid:134)de platina och palladium som best(cid:132)mmer den form, vikt, renhet och de st(cid:132)mplar som varje metall skall ha f(cid:148)r att f(cid:134) handlas p(cid:134) metallb(cid:148)rserna. Producen- terna m(cid:134)ste som ”Good Deli- erk(cid:132)nda very”-producenter eller ”Good Delivery”-tillverkare innan deras varor godk(cid:132)nns f(cid:148)r handel p(cid:134) mark- naden. Det finns ett antal producenter som har erk(cid:132)nts enligt detta avtal. vara (97) LPPM-marknaden (cid:132)r den enda spotmarknaden av de tre, medan NYMEX och TOCOM b(cid:134)da (cid:132)r futu- resmarknader, varav NYMEX (cid:132)r den viktigaste. Dessa metallb(cid:148)rser fungerar dock som en del av samma integrerade globala marknad f(cid:148)r platina och palladium. Handlarna (cid:132)r regelbundet aktiva p(cid:134) alla tre marknader samtidigt, till exempel genom att de handlar p(cid:134) LPPM-spotmarknaden f(cid:148)r faktisk leve- rans medan de terminss(cid:132)krar positionen p(cid:134) futures- marknaden i New York. (98) Metallb(cid:148)rserna (cid:132)r i praktiken sammanl(cid:132)nkade med finns d(cid:132)rf(cid:148)r en global geografisk varandra. Det marknad med ett v(cid:132)rldsmarknadspris som uttrycks i USA-dollar per troy uns f(cid:148)r b(cid:134)de platina och palladium. I sin anm(cid:132)lan h(cid:134)ller AAC med om att marknaderna f(cid:148)r platina och palladium verkligen (cid:132)r globala. AAC har l(cid:132)mnat data om sina leveranser till Europa, men erk(cid:132)nner att p(cid:134) grund av att pla- tinagruppens metaller (cid:132)r fungibla tillg(cid:134)ngar kan man inte utg(cid:134) ifr(cid:134)n att metaller som levereras till Europa verkligen anv(cid:132)nds eller konsumeras d(cid:132)r. Omv(cid:132)nt kan metaller som levereras n(cid:134)gon annan- stans anv(cid:132)ndas i Europa. rodium, globala handeln med och marknadspriss(cid:132)ttningen f(cid:148)r iridium, osmium och rutenium (cid:132)r s(cid:134)ledes de relevanta geografiska marknaderna f(cid:148)r dessa metaller globala. Enligt anm(cid:132)lan h(cid:134)ller AAC med om att marknaden f(cid:148)r rodium verkligen (cid:132)r global, medan deras data betr(cid:132)ffande iridium, osmium och rutenium inte r(cid:132)cker f(cid:148)r att ta st(cid:132)ll- ning till denna fr(cid:134)ga. VI. F(cid:153)RENLIGHET MED DEN GEMENSAMMA MARKNADEN OCH EES-AVTALET (100) Kommissionen drar slutsatsen att transaktionen kommer att skapa en dominerande st(cid:132)llning p(cid:134) marknaderna f(cid:148)r platina och rodium. Vad g(cid:132)ller palladium tycks den ryska producenten vara domi- nerande och den f(cid:148)religgande transaktionen tycks inte p(cid:134)verka denna st(cid:132)llning. Dessutom varken skapas eller f(cid:148)rst(cid:132)rks n(cid:134)gon dominerande st(cid:132)llning p(cid:134) marknaderna f(cid:148)r iridium och rutenium. Betr(cid:132)f- fande osmium finns ingen (cid:148)verlappning mellan parternas verksamhet, eftersom Lonrho inte fram- st(cid:132)ller denna metall. F(cid:148)ljaktligen utv(cid:132)rderas endast marknaderna f(cid:148)r platina och rodium nedan. A. Tillg(cid:134)ngar av metaller ur platinagruppen Dokumenterade och troliga reserver och befintliga gruvor f(cid:148)r prim(cid:132)ra metaller ur platinagruppen (101) Platinagruppens metaller f(cid:148)rekommer naturligt till i samma malmkropp. De f(cid:148)rekommer ofta tillsam- mans med ferrometaller (j(cid:132)rn, nickel, koppar, krom och kobolt) f(cid:148)ljd av geologiska processer. F(cid:148)rdelningen mellan de olika metallerna i malm- kropparna varierar beroende p(cid:134) geografiskt omr(cid:134)de. Exempelvis inneh(cid:134)ller platinagruppens malm i Sydafrika st(cid:148)rre andel platina (cid:132)n motsvarande malm i andra omr(cid:134)den. I Ryssland inneh(cid:134)ller malmen d(cid:132)remot mest palladium, vilket f(cid:148)rklarar varf(cid:148)r Ryssland f(cid:148)r n(cid:132)rvarande levererar merparten av v(cid:132)rldens palladium. B. 2 Rodium, iridium, osmium och rutenium (99) Marknaderna f(cid:148)r rodium, iridium, osmium och rutenium (cid:132)r mindre v(cid:132)lutvecklade. Dessa metaller handlas dock internationellt till offentliga priser angivna i USA-dollar per troy uns. P(cid:134) grund av den (102) Platinagruppens metaller utvinns i huvudsak i tv(cid:134) omr(cid:134)den: Bushveldkomplexet i Sydafrika och Noril’sk-fyndigheten i norra Sibirien. Bushveld- komplexet i Sydafrika (cid:132)r det enda st(cid:148)rre omr(cid:134)de d(cid:132)r malm bryts enbart p(cid:134) grund av att den inne- h(cid:134)ller metaller ur platinagruppen. Vid Noril’sk- fyndigheten i norra Sibirien utvinns platinagrup- pens metaller som en biprodukt till nickel. Mindre L 149/36 SV Europeiska gemenskapernas officiella tidning 20. 5. 98 fyndigheter av platinagruppens metaller finns i (cid:134)tskilliga l(cid:132)nder, men i de flesta fall (cid:132)r det inte l(cid:148)nsamt att bryta malmen. De viktigaste fyndighe- terna d(cid:132)r malm bryts utanf(cid:148)r Bushveldkomplexet och Noril’sk-fyndigheten (cid:134)terfinns i (cid:148)stra Sibirien, i USA (Stillwater) och i Canada (Inco). Enligt offici- ella uppgifter om reserver fr(cid:134)n European Minerals Yearbook svarar Bushveldkomplexet f(cid:148)r 89 % av v(cid:132)rldens reserver av metaller ur platinagruppen och Ryssland f(cid:148)r omkring 10 %, som en biprodukt vid utvinning av nickel. Nya gruvbrytningsprojekt (103) Den enda sannolika nya k(cid:132)llan f(cid:148)r platinagruppens metaller (cid:132)r Hartleygruvan i Zimbabwe, som (cid:132)gs av de australiensiska f(cid:148)retagen BHP och Delta Gold. Denna gruva kommer dock endast att spela en obetydlig roll vad g(cid:132)ller volym p(cid:134) marknaderna f(cid:148)r platinagruppens metaller. (cid:143)tervinning av platinagruppens metaller (104) (cid:143)tervinning f(cid:148)rv(cid:132)ntas endast ha begr(cid:132)nsad inverkan p(cid:134) platinamarknaden inom (cid:148)versk(cid:134)dlig framtid. (cid:143)tervinning sker p(cid:134) tv(cid:134) s(cid:132)tt: i i katalysatorer a) I slutna kretslopp: n(cid:132)r platinagruppens metaller anv(cid:132)nds industrin och n(cid:132)r metallerna beh(cid:148)ver regenereras efter att de har varit i drift en viss tid. Metallen legoraffineras och s(cid:134)ledes byter den inte (cid:132)gare genom (cid:134)tervin- f(cid:148)re- ningen. Sm(cid:134) f(cid:148)rluster kommer i processen. De (cid:134)tervunna metallerna kommer aldrig ut p(cid:134) marknaden. Marknaden p(cid:134)verkas endast genom att dessa sm(cid:134) f(cid:148)rluster m(cid:134)ste ers(cid:132)ttas. (omkring 2 %) b) (cid:143)tervinning av skrot: bilkatalysatorer (cid:132)r den utan j(cid:132)mf(cid:148)relse viktigaste tillg(cid:134)ngen i form av skrot vad g(cid:132)ller platinagruppens metaller. Enligt ber(cid:132)kningar fr(cid:134)n Johnson Matthey har denna f(cid:148)ljande (cid:134)tervunna metod p(cid:134) senare (cid:134)r gett volymer (i troy uns): 1994 1995 1996 Platina 310 000 335 000 370 000 Palladium 105 000 115 000 135 000 Rodium 36 000 39 000 47 000 F(cid:148)r var och en av metallerna platina, palladium och rodium utgjorde den (cid:134)tervunna m(cid:132)ngden (cid:134)r 1996 omkring 8 %, 2 % respektive 10 % av det totala utbudet. (cid:134)tervunna volymerna De av platinagruppens metaller har (cid:148)kat under de senaste 20 (cid:134)ren, men totala utbudet av den absoluta andelen av det metallerna har f(cid:148)rblivit l(cid:134)g. Detta (cid:132)r fallet trots att man antagit milj(cid:148)skyddslagstiftning i olika l(cid:132)nder. Inte ens 1996 uppgick den volym av platina, palla- dium och rodium som (cid:134)tervanns fr(cid:134)n bilkatalysa- torer till mer (cid:132)n ca 13 % av den totala f(cid:148)rbruk- ningen av platinagruppens metaller f(cid:148)r anv(cid:132)ndning i bilkatalysatorer. Denna andel var i, omkring 20 % i b(cid:134)de Japan och Nordamerika, d(cid:132)r milj(cid:148)skyddslag- stiftningen har till(cid:132)mpats under l(cid:132)ngre tid. skrotas Det finns (cid:134)tskilliga anledningar till den l(cid:134)ga niv(cid:134)n p(cid:134) (cid:134)tervinningen: Begagnade bilar inte n(cid:148)dv(cid:132)ndigtvis, utan exporteras ofta (till Afrika och (cid:153)steuropa fr(cid:134)n EES och till Mexico fr(cid:134)n USA); man har uppskattat att exporten har minskat tillg(cid:134)ngen p(cid:134) f(cid:148)rbrukade bilkatalysatorer i Europa med 50 %; p(cid:134) skrotupplagen monterar man inte bort bilkataly- satorerna och bilarna, inklusive katalysatorerna, har l(cid:132)ngre livstid (cid:132)n man ursprungligen f(cid:148)ruts(cid:134)g. Dess- utom (cid:132)r (cid:134)tervinningen tids- och kostnadskr(cid:132)vande. Tidskr(cid:132)vande (cid:132)r den eftersom det kan ta flera m(cid:134)nader fr(cid:134)n skrotupplag tills de omvandlas till platinagruppens metaller; kostnadskr(cid:132)vande (cid:132)r den eftersom system f(cid:148)r insamling m(cid:134)ste uppr(cid:132)ttas och kapital inve- steras i sm(cid:132)ltanl(cid:132)ggningar och anl(cid:132)ggningar f(cid:148)r raffinering av (cid:132)delmetaller. F(cid:148)ljaktligen (cid:132)r den finansiella beh(cid:134)llningen begr(cid:132)nsad f(cid:148)r den som bedriver (cid:134)tervinning och med tanke p(cid:134) att prim(cid:132)r- producenter (cid:134)tervinner f(cid:148)rbrukade bilkatalysatorer och d(cid:132)rmed driver upp deras pris (cid:132)r det tveksamt hur l(cid:132)nge oberoende (cid:134)tervinningsf(cid:148)retag kommer att forts(cid:132)tta vara verksamma. fr(cid:134)n insamlandet av katalysatorer Trots dessa fakta uppskattar man inom branschen att (cid:134)tervunna metaller ur platinagruppen p(cid:134) l(cid:134)ng sikt kan komma att svara f(cid:148)r upp till tv(cid:134) tredjedelar av den totala efterfr(cid:134)gan p(cid:134) bilkatalysatorer. Den niv(cid:134)n kan uppn(cid:134)s genom allt h(cid:134)rdare milj(cid:148)lagstift- ning och st(cid:148)rre producentansvar f(cid:148)r produktionen som helhet. Mot bakgrund av erfarenheter fr(cid:134)n att detta inte Nordamerika kommer att ske inom de n(cid:132)rmaste fem (cid:134)ren. sannolikt (cid:132)r det Slutsats (105) Baserat p(cid:134) ovanst(cid:134)ende kommer prim(cid:132)ra metaller ur platinagruppen i huvudsak att forts(cid:132)tta att komma fr(cid:134)n k(cid:132)nda reserver i Sydafrika och Ryss- land och ur bilkatalysatorer (cid:134)tervunna metaller ur att utg(cid:148)ra ett platinagruppen kommer endast begr(cid:132)nsat f(cid:148)rh(cid:134)llanden utbudstillskott. Dessa f(cid:148)rv(cid:132)ntas inte (cid:132)ndras inom (cid:148)versk(cid:134)dlig framtid. B. Platina Parternas marknadsst(cid:132)llning (106) AAC har direkt eller indirekt kontroll (cid:148)ver Anglo American Platinum Corporation Limited och dess n(cid:132)rst(cid:134)ende bolag, n(cid:132)mligen Rustenburg Platinum Holdings Limited (”Rusplats”), Potgietersrust Plat- inums Limited (”PP Rust”) and Lebowa Platinum Mines Limited (”Lebowa”). Dessa fyra f(cid:148)retag g(cid:134)r under samlingsbeteckningen Amplats. AAC och DBCM (cid:132)ger direkt 43,6 % av aktierna i Anglo 20. 5. 98 SV Europeiska gemenskapernas officiella tidning L 149/37 American Platinum Corporation Limited och indi- rekt ungef(cid:132)r 1,5 %. De (cid:148)vriga st(cid:148)rre aktie(cid:132)garna i Anglo American Platinum Corporation Limited (cid:132)r Standard Bank Nominees (Tvl) (Pty) Limited och SA Mutual, vilka ocks(cid:134) har betydande aktieinnehav i AAC och DBCM. (107) Lonrho (cid:132)ger 73 % av aktierna i Western Platinum Limited och Eastern Platinum Limited, vilka till- sammans utg(cid:148)r LPD. Impala Platinum Holdings Limited Implats (cid:132)ger (cid:134)terstoden av aktierna. (cid:143)r 1995 uppgick den sammanlagda marknadsandelen f(cid:148)r Amplats och LPD till 47 % p(cid:134) marknaden f(cid:148)r prim(cid:132)rplatina och 44 % om (cid:134)tervunnet material inr(cid:132)knas (se bilagorna II och III. (108) Dessutom har AAC aktier i tv(cid:134) av de fyra viktiga f(cid:148)retag som befinner sig i ett senare led i produk- tionskedjan i industrin som hanterar platinagrup- pens metaller, n(cid:132)mligen Johnson Matthey med s(cid:132)te i F(cid:148)renade kungariket och Engelhard med s(cid:132)te i USA. B(cid:134)da dessa f(cid:148)retag (cid:132)r tillverkare, dvs. de trans- formerar antingen rena metaller i platinagruppen till andra produkter, som t. ex. bilkatalysatorer eller katalytiska n(cid:132)t, eller (cid:134)terf(cid:148)rs(cid:132)ljer eller handlar med metallerna, ibland i mindre kvantiteter, p(cid:134) uppdrag av f(cid:148)retag som befinner sig i ett senare led i produktionskedjan, som t. ex. smyckesindustrin. Nuvarande konkurrens (109) Nuvarande konkurrenter till Amplats och LPD (cid:132)r framf(cid:148)r genom sitt dotterbolag Implats, och Rysslands regering, genom det ryska finansministeriet (den ryska producenten) (1). allt Gencor, (110) Amplats (cid:132)r den ledande producenten, f(cid:148)ljd av Implats. Under det senaste decenniet har de fr(cid:132)msta konkurrenterna inom platinaindustrin dock varit LPD och den ryska producenten. Under perioden 1985–1996 n(cid:132)stan f(cid:148)rdubblades mark- fr(cid:134)n 2,8 till 5,2 miljoner uns. Ryssland naden, fr(cid:134)n 8 % till ungef(cid:132)r (cid:148)kade sin marknadsandel 21 % och LPD (cid:148)kade sin marknadsandel fr(cid:134)n [mindre (cid:132)n 5 %] till [10–15 %]. Marknadsandelen f(cid:148)r Amplats och Implats minskade i motsvarande m(cid:134)n. Expansionen f(cid:148)r LPD och den ryska produ- centen (cid:132)r det huvudsakliga sk(cid:132)let till att de reala priserna h(cid:134)llits p(cid:134) ungef(cid:132)r samma niv(cid:134) som 1985. Platinaprisets utveckling och f(cid:148)r(cid:132)ndringen i mark- nadsandelar p(cid:134) en v(cid:132)xande marknad antyder att konkurrensen p(cid:134) platinamarknaden p(cid:134) senare tid fr(cid:132)mst har kommit fr(cid:134)n LPD och fr(cid:134)n Ryssland. (112) (111) Ryssland (cid:132)r f(cid:148)r n(cid:132)rvarande en betydande platinale- verant(cid:148)r. Denna platina produceras huvudsakligen som en biprodukt till nickel vid nickelgruvan i Noril’sk. Gruvan (cid:132)r emellertid i d(cid:134)ligt skick p(cid:134) (113) (1) F(cid:148)re november 1996 kontrollerade den ryska regeringen f(cid:148)rs(cid:132)ljningen av platinagruppens metaller genom sin kommitte f(cid:148)r (cid:132)delmetaller och sin f(cid:148)rs(cid:132)ljningsagentur, Almaz. I slutet av november finansministeriet (Platinum 1996, Johnson Matthey). (cid:148)verf(cid:148)rdes ansvaret 1996 till grund av brist p(cid:134) investeringar och stora milj(cid:148)pro- blem. Man uppskattar s(cid:134)ledes att det skulle kosta mer (cid:132)n 1 miljard USA-dollar att bem(cid:132)stra milj(cid:148)- problemen. Det (cid:132)r allm(cid:132)nt erk(cid:132)nt att produktionen har minskat sedan slutet av 1980-talet och att f(cid:148)rs(cid:132)ljningen p(cid:134) senare (cid:134)r skett fr(cid:134)n lager och inte fr(cid:134)n produktion. Uppskattningsvis 50 % av den ryska f(cid:148)rs(cid:132)ljningen (ca 600 000 uns per (cid:134)r eller mer (cid:132)n 10 % av det (cid:134)rliga utbudet) kommer f(cid:148)r n(cid:132)rva- rande fr(cid:134)n lager (se ”Platinum 1996” fr(cid:134)n Johnson Matthey). Inom branschen g(cid:148)r man bed(cid:148)mningen att Ryssland kommer att tvingas sluta s(cid:132)lja fr(cid:134)n lager inom 1–2 (cid:134)r. Den framtida neddragningen av f(cid:148)rs(cid:132)ljning fr(cid:134)n Ryssland kommer att medf(cid:148)ra en decimering av den ryska producentens roll som konkurrerande kraft p(cid:134) platinamarknaden. Endast de tre sydafrikanska producenterna och i synnerhet Amplats/LPD kommer att kunna fylla den framtida lucka i efterfr(cid:134)gan som l(cid:132)mnas av den ryska produ- centen. I dagsl(cid:132)get (cid:132)r inga nya investeringar p(cid:134) v(cid:132)g i Noril’sk, men gruvan utg(cid:148)r en del av den ryska regeringens privatiseringsprogram. Enligt Johnson Matthey (”Platinum 1996”) vann den ryska banken Uneximbank auktionen om aktierna och erh(cid:148)ll d(cid:132)rmed regeringens aktieinnehav p(cid:134) 38 % (och 51 % av r(cid:148)str(cid:132)ttigheterna) (cid:134)r 1995. F(cid:148)rs(cid:148)ket fr(cid:134)n Uneximbank att inf(cid:148)ra f(cid:148)r(cid:132)ndringar i ledningen m(cid:148)tte emellertid starkt motst(cid:134)nd och var f(cid:148)rem(cid:134)l f(cid:148)r f(cid:148)rhandlingar i skiljedomstol i Moskva. Samti- digt blev f(cid:148)retaget f(cid:148)rem(cid:134)l f(cid:148)r en unders(cid:148)kning om privatisering av statliga f(cid:148)retag, vilken drevs igenom av en s(cid:132)rskild kommitt(cid:130) som tillsatts av den ryska duman d(cid:132)r kommunisterna (cid:132)r st(cid:148)rsta enstaka grup- pering. Enligt att uppr(cid:132)tth(cid:134)lla produktionen p(cid:134) l(cid:132)ngre sikt, kr(cid:132)vs betydande investeringar f(cid:148)r att utveckla malmre- server som kan ers(cid:132)tta de gamla och f(cid:148)rb(cid:132)ttra produktionsutrustningen. Det (cid:132)r inte sannolikt att detta kommer att ske s(cid:134) l(cid:132)nge (cid:132)gander(cid:132)tten till Noril’sks Nickel (cid:132)r omtvistad. ” (Platinum 1996, s. 18 ff). I detta skede har fr(cid:134)gorna om ledningen och (cid:132)gandet av Noril’sk (cid:132)nnu inte avgjorts. I samband med detta (cid:132)r det viktigt att notera att (cid:132)ven om investeringar skulle vara n(cid:132)ra f(cid:148)rest(cid:134)ende, s(cid:134) skulle det (cid:132)nd(cid:134) ta (cid:134)tskilliga (cid:134)r innan n(cid:134)gon effekt skulle m(cid:132)rkas p(cid:134) marknaden p(cid:134) grund av de l(cid:134)nga ledti- derna vid investeringar i gruvindustrin. Johnson Matthey ”. f(cid:148)r (cid:134)rsredovisningar Implats kan bara f(cid:148)rv(cid:132)ntas utg(cid:148)ra en begr(cid:132)nsad konkurrensfaktor i framtiden. Enligt uppgifter fr(cid:134)n Implats, och information som skickats ut till Implats, samt i aktie(cid:132)garna i samband med den f(cid:148)reslagna fusionen mellan Gencor och Lonrho, kommer Amplats och LPD att tillsammans kontrollera den (cid:148)verv(cid:132)gande fr(cid:134)n Amplats L 149/38 SV Europeiska gemenskapernas officiella tidning 20. 5. 98 delen av reserverna i Bushveldkomplexet. Viktigare (cid:132)r att Amplats/LPD kontrollerar n(cid:132)stan alla reserver i Bushveldkomplexet som kan utvinnas till l(cid:134)g kostnad, medan Implats bara har tillg(cid:134)ng till djupare liggande och d(cid:132)rmed mer kostnadskr(cid:132)- vande reserver vilket har bidragit till de minskande marknadsandelarna f(cid:148)r Implats under senare (cid:134)r (se reservernas karakt(cid:132)r ger bilaga 3). Skillnaden i Amplats/LPD en strategisk gentemot Implats. f(cid:148)rdel (114) Stillwater och Inco (cid:132)r marginella producenter och bryter platina som en biprodukt till palladium respektive nickel. Den fj(cid:132)rde sydafrikanska gruvan, Northam, (cid:132)r likas(cid:134) en marginell producent, med en marknadsandel p(cid:134) mellan [mindre (cid:132)n 5 %] och [mindre (cid:132)n 5 %]. Dessutom har den v(cid:132)ldigt djupt liggande reserver, vilket g(cid:148)r att man har h(cid:148)ga kost- nader och f(cid:148)ljaktligen (cid:132)r f(cid:148)retagets framtid os(cid:132)ker p(cid:134) grund av dess bristande l(cid:148)nsamhet. milj(cid:148)problem och dess gruva (cid:132)r i d(cid:134)ligt skick och i behov av investeringar. Potentiell konkurrens (118) Som diskuterats ovan kontrolleras de globala h(cid:148)gkvalitativa reserverna platinamalm av Amplats, Implats, LPD och Ryssland. Detta utg(cid:148)r definitivt ett hinder f(cid:148)r intr(cid:132)de p(cid:134) marknaden. Den enda nya gruva som kan t(cid:132)nkas tas i drift inom den n(cid:132)rmaste framtiden (cid:132)r Hartley-gruvan i Zimbabwe, som skulle bli driftsduglig i mitten av 1997. Man r(cid:132)knar med att den har en potentiell produktionskapacitet p(cid:134) 150 000 uns per (cid:134)r (mindre (cid:132)n 3 % av v(cid:132)rldspro- duktionen). (119) F(cid:148)ljaktligen kommer det finnas n(cid:134)gon potentiell konkurrens p(cid:134) platinamarknaden inom (cid:148)versk(cid:134)dlig tid. inte att (115) Korcernerna AAC och Gencor knyts samman genom aktieinnehav i Gold Fields of South Africa, som (cid:132)ger aktiemajoriteten i Northam. Den f(cid:148)relig- gande transaktionen knyter samman AAC och Gencor genom den minoritetspost Implats har i LPD. (120) (116) Slutligen f(cid:148)rv(cid:132)ntas, som diskuterats ovan, (cid:134)tervin- ning endast ha en begr(cid:132)nsad effekt p(cid:134) platinamark- naden. Dessutom kommer effekten av (cid:134)tervinning att begr(cid:132)nsas av konkurrensstrukturen i (cid:134)tervin- ningsbranschen. Europas st(cid:148)rsta (cid:134)tervinningsf(cid:148)retag (cid:132)r f(cid:148)r n(cid:132)rvarande Union Mini(cid:138)re och Degussa. Prim(cid:132)rproducenter som Implats och den ryska producenten (cid:134)tervinner dock bilkatalysatorskrot p(cid:134) grund av dess platinainneh(cid:134)ll. Dessa producenter har en konkurrensf(cid:148)rdel gentemot f(cid:148)retag som Union Mini(cid:138)re och Degussa, eftersom (cid:134)tervinning (cid:132)r en biaktivitet och d(cid:132)rf(cid:148)r kan utf(cid:148)ras till l(cid:132)gre kostnader av dessa producenter. Den l(cid:134)ngsiktiga ekonomiska livskraften hos f(cid:148)retag som Union Mini(cid:138)re och Degussa kan f(cid:148)ljaktligen hotas av prim(cid:132)rproducenternas verksamhet. s(cid:132)lja fr(cid:134)n lager (117) Sammanfattningsvis kommer den f(cid:148)religgande transaktionen att f(cid:148)ra samman Amplats och LPD, som (cid:132)r de tv(cid:134) producenter som har branschens b(cid:132)sta framtidsutsikter vad g(cid:132)ller reserver. N(cid:132)r den ryska producenten, enligt f(cid:148)rv(cid:132)ntningarna, upph(cid:148)r med att r(cid:132)knar man med att Amplats och LPD:s sammanlagda marknadsandel f(cid:148)rmodligen kommer omkring 55 %–60 % av platinamarknaden. Amplats/LPD skulle f(cid:148)rmodligen f(cid:134) konkurrens fr(cid:134)n Implats och den ryska producenten. Det (cid:132)r emellertid inte sannolikt att n(cid:134)gon av dessa tv(cid:134) producenter kommer att kunna begr(cid:132)nsa handlingsutrymmet f(cid:148)r Amplats/LPD: Implats har en strategiskt of(cid:148)r- delaktig position j(cid:132)mf(cid:148)rt med Amplats/LPD p(cid:134) grund av att dessa har reserver som kan utvinnas till l(cid:134)g kostnad. Den ryska producenten har enorma (cid:148)ka till att Ingen k(cid:148)parna utj(cid:132)mnande marknadsstyrka fr(cid:134)n Industriella kunder st(cid:134)r f(cid:148)r den st(cid:148)rsta delen av platinak(cid:148)pen. S(cid:134)dana k(cid:148)p utformas vanligen som l(cid:134)ngfristigt l(cid:148)pande kontrakt. Tillverkare och andra industriella anv(cid:132)ndare (cid:132)r dock inte slutkonsu- menter. Det (cid:132)r osannolikt att slutkonsumenterna har n(cid:134)gon betydelsefull utj(cid:132)mnande marknads- styrka p(cid:134) grund av produktens natur av n(cid:148)dv(cid:132)ndig- hetsartikel och p(cid:134) grund av det stora antalet konsu- menter i senare led. Tillverkare och andra industri- ella anv(cid:132)ndare kan helt enkelt f(cid:148)ra pris(cid:148)kningar vidare till slutkonsumenterna. Den marknadsstyrka som eventuellt existerar f(cid:148)rsvagas av det faktum att tv(cid:134) av de st(cid:148)rsta tillverkarna, Johnson Matthey och Engelhard, (cid:132)r knutna till Amplats. Slutsats (121) Transaktionen kommer att ge upphov till en domi- nerande st(cid:132)llning f(cid:148)r AAC p(cid:134) platinamarknaden. Den sammanlagda marknadsandelen f(cid:148)r Amplats [40 %–45 %] (cid:134)r 1996. och LPD uppskattas till Tack vare deras stora reserver som kan utvinnas till l(cid:134)g kostnad (cid:134)r Amplats/LPD de enda f(cid:148)retag som har n(cid:134)gra st(cid:148)rre tillv(cid:132)xtutsikter inom (cid:148)versk(cid:134)dlig tid och de kommer d(cid:132)rf(cid:148)r att ha ett f(cid:148)rspr(cid:134)ng p(cid:134) platinamarknaden i framtiden. Under de n(cid:132)rmaste kommer Amplats/LPD:s marknadsandel (cid:134)ren f(cid:148)rmodligen uppskattningsvis till [55 %–60 %]. Dessutom b(cid:148)r noteras att Implats och Northam (cid:132)r knutna till b(cid:134)de Amplats och LPD samt att AAC indirekt (cid:132)ger andelar i tillverknings- och handelsf(cid:148)retag som befinner sig i ett senare led i produktionskedja. Amplats/LPD kommer d(cid:132)rf(cid:148)r att ha en dominerande st(cid:132)llning inom platinabranschen, vilket i stor utstr(cid:132)ckning kommer att g(cid:148)ra det m(cid:148)jligt f(cid:148)r dem att agera oberoende av konkurrenter, kunder och i sista hand (cid:132)ven av slutkonsumenter. branschens (cid:148)ka att 20. 5. 98 SV Europeiska gemenskapernas officiella tidning L 149/39 (122) N(cid:132)rmare best(cid:132)mt kan man enligt uppgifter i bran- schen f(cid:148)rv(cid:132)nta sig att den ryska producentens marknadsandel kommer att halveras inom de n(cid:132)rmaste 1–2 (cid:134)ren och att den totala efterfr(cid:134)gan p(cid:134) platina forts(cid:132)tter att (cid:148)ka under de kommande tio (cid:134)ren. Detta medf(cid:148)r ett underskott i utbudet, som kommer att beh(cid:148)va fyllas fr(cid:134)n annat h(cid:134)ll eller inne- b(cid:132)ra pris(cid:148)kningar. Med tanke p(cid:134) att Implats reserver (cid:132)r mer kostsamma att utvinna (cid:132)r det inte sannolikt att n(cid:134)gon s(cid:132)rskilt stor del av underskottet i utbudet p(cid:134) nuvarande prisniv(cid:134) kan fyllas av Implats gruvor. Dessutom kommer utbudet. fr(cid:134)n Nordamerika, Zimbabwe och (cid:134)tervinning att vara begr(cid:132)nsat. Den enda v(cid:132)sentliga k(cid:132)lla som kan fylla i utbud (cid:132)r d(cid:132)rf(cid:148)r Amplats/LPD. underskottet Eftersom efterfr(cid:134)gan (cid:132)r prisok(cid:132)nslig i nuvarande prisl(cid:132)ge skulle Amplats/LPD f(cid:148)ljaktligen kunna best(cid:132)mma (cid:148)kningen av platinapriset och, i detta avseende, agera oberoende av konkurrenter, kunder och i sista hand (cid:132)ven av slutkonsumenter. utstr(cid:132)ckning kunna stor i i r(cid:134)dgivande kommitten var (cid:132)ven att kommissionen under extrema omst(cid:132)ndig- heter f(cid:134)r f(cid:148)rl(cid:132)nga trem(cid:134)nadersperioden. I detta fall b(cid:148)r det noteras att AAC redan hade l(cid:132)mnat in (cid:134)taganden inom trem(cid:134)nadersperioden, men att f(cid:148)retaget efter diskussioner vid m(cid:148)tet i r(cid:134)dgivande kommitten den 2 april, f(cid:148)rklarade sig berett att erbjuda godtagbara (cid:132)ndringar inom en vecka fr(cid:134)n det m(cid:148)tet. Detta (cid:132)r en extrem omst(cid:132)ndighet, till beslut som eftersom det prelimin(cid:132)ra utkast ett diskuterades kombinerat beslut enligt artikel 8. 3 och 8. 4 i koncentrationsf(cid:148)rordningen. Delbeslutet enligt artikel 8. 4 inneh(cid:148)ll i praktiken samma villkor som det in. Eftersom koncentrationen redan har genomf(cid:148)rts och f(cid:148)r att undvika att AAC och dess n(cid:132)rst(cid:134)ende f(cid:148)retag (cid:134)samkas on(cid:148)dig skada, bed(cid:148)ms det vara l(cid:132)mpligt att bevilja AAC st(cid:148)rre flexibilitet genom l(cid:134)ta f(cid:148)retaget utarbeta ett (cid:134)tagande p(cid:134) sina att villkor, snarare (cid:132)n att p(cid:134)tvinga det samma villkor genom ett beslut enligt artikel 8. 4. B(cid:134)de medlems- stater och tredje man har under en rimlig tid haft m(cid:148)jlighet att l(cid:132)mna synpunkter p(cid:134) de (cid:132)ndrade (cid:134)tagandena. som AAC l(cid:132)mnat (cid:134)tagande (cid:132)ndrade C. Rodium (123) Liksom f(cid:148)r platina hade Amplats/LPD (cid:134)r 1996 en sammanlagd marknadsandel p(cid:134) [45 %–50 %] av prim(cid:132)rmarknaden f(cid:148)r rodium och [40 %–45 %] om (cid:134)tervinningen r(cid:132)knas med. Rodiummarknadens konkurrensstruktur p(cid:134)minner om den i fr(cid:134)ga om platinamarknaden. Av likartade sk(cid:132)l som i fr(cid:134)ga om platinamarknaden leder d(cid:132)rf(cid:148)r den aktuella trans- aktionen till en dominerande st(cid:132)llning p(cid:134) rodium- marknaden. VII. (cid:143)TAGANDEN SOM AAC F(cid:153)RESLAGIT (124) AAC har l(cid:132)mnat in (cid:134)taganden, som syftar till att l(cid:148)sa de konkurrensm(cid:132)ssiga problem som koncen- trationen ger upphov till, b(cid:134)de i samband med anm(cid:132)lan och senare inom den tidsfrist som avses i artikel 18 i kommissionens f(cid:148)rordning (EG) nr 3384/94. Varken de (cid:134)taganden som l(cid:132)mnades in tillsammans med anm(cid:132)lan eller de som l(cid:132)mnades in den 26 mars 1997 kunde undanr(cid:148)ja kommissio- nens farh(cid:134)gor. F(cid:148)ljaktligen l(cid:132)mnade AAC den 9 april 1997 in (cid:132)ndringar av de tidigare (cid:134)tagandena. Dessa (cid:132)ndrade (cid:134)taganden fastst(cid:132)lldes formellt den 17 april 1997. I skrivelsen av den 17 april 1997, med tillh(cid:148)rande bilagor, finns n(cid:132)rmare uppgifter om de (cid:132)ndrade (cid:134)tagandena som inte (cid:134)terges i detta beslut. (126) Sammanfattningsvis omfattar de (cid:132)ndrade (cid:134)tagan- dena att de aktier (”de f(cid:148)rvaltade aktierna”) som AAC och DBCM (cid:132)ger i Lonrho (cid:148)verf(cid:148)rs till en oberoende f(cid:148)rvaltare, varigenom AAC, DBCM, CHIL och Southern, beh(cid:134)ller 9,99 % av Lonrhos aktier. Under en period av [. ] fr(cid:134)n och med dagen f(cid:148)r detta beslut, f(cid:134)r AAC och DBCM inte r(cid:148)sta f(cid:148)r de f(cid:148)rvaltade aktierna utan att detta p(cid:134) f(cid:148)rhand godk(cid:132)nts av kommissionen. (cid:142)ven f(cid:148)rval- taren skall avst(cid:134) fr(cid:134)n att r(cid:148)sta f(cid:148)r aktierna [. ]. (127) Dessutom har AAC och DBCM (cid:134)tagit sig att avyttra de f(cid:148)rvaltade aktierna s(cid:134) att det sammanlagda aktie- innehavet f(cid:148)r AAC, DBCM, CHIL och Southern inte (cid:148)verstiger 9,99 % efter [. ] r(cid:132)knat fr(cid:134)n och med dagen f(cid:148)r detta beslut. Om Lonrho emellertid s(cid:132)ljer alla sina aktier i Eastern Platinum Limited och Western Platinum Limited till en oberoende tredje man, som (cid:132)ven kan vara Gencor Limited om f(cid:148)r F(cid:148)rstainstansr(cid:132)tten skulle d(cid:148)ma till nackdel kommissionen i m(cid:134)l T-102/96 Gencor mot kommissionen, upph(cid:148)r det (cid:134)tagande att g(cid:132)lla som s(cid:132)ger att AAC och DBCM skall avyttra de f(cid:148)rval- tade aktierna. (125) Kommissionen (cid:132)r medveten om att de (cid:132)ndrade (cid:134)tagandena l(cid:132)mnades in efter det att den tidsfrist som anges i kommissionens f(cid:148)rordning (EG) nr 3384/94 hade l(cid:148)pt ut. I f(cid:148)rordningen anges dock (128) Om AAC och DBCM inte har avyttrat de f(cid:148)rvaltade aktierna f(cid:148)re utg(cid:134)ngen av [. ] fr(cid:134)n och med dagen f(cid:148)r detta beslut, skall AAC utse en investeringsbank eller ett liknande institut som AAC kan samarbeta L 149/40 SV Europeiska gemenskapernas officiella tidning 20. 5. 98 med i s(cid:148)kandet efter en l(cid:132)mplig k(cid:148)pare av de f(cid:148)rvaltade aktierna. Investeringsbanken kommer att ha en o(cid:134)terkallelig befogenhet att s(cid:132)lja de f(cid:148)rvaltade aktierna inom [. ]. Under alla omst(cid:132)ndigheter skall aktierna s(cid:132)ljas till en part utan anknytning till AAC. AAC intresse av alla aktierna tillsammans, eftersom de skulle ge f(cid:148)retaget m(cid:148)jlighet att ut(cid:148)va ett avg(cid:148)- rande inflytande (cid:148)ver Lonrho. (cid:143) andra sidan skulle kommissionen, med tanke p(cid:134) att AAC och DBCM inte fortfarande (cid:132)r inv(cid:132)nda om en kandidat som f(cid:148)reslagits av AAC valdes till Lonrhos styrelse enligt Lonrhos bolags- ordning. stora aktie(cid:132)gare i Lonrho, representant som (cid:132)r dess (129) Slutligen har AAC (cid:134)tagit sig att se till att T. C. A i Lonrhos Wadeson, styrelse, avg(cid:134)r inom [. ] fr(cid:134)n och med dagen f(cid:148)r detta beslut. Efter det att de f(cid:148)rvaltade aktierna har (cid:148)verf(cid:148)rts till f(cid:148)rvaltaren, har kommissionen emel- lertid ingenting emot att AAC f(cid:148)resl(cid:134)r en ny f(cid:148)retagets kandidat bolagsordning. styrelse enligt till Lonrhos (130) F(cid:148)r den tid d(cid:134) AAC har en ledamot i Lonrhos styrelse och de f(cid:148)rvaltade aktierna innehas av f(cid:148)rvaltaren, har AAC och Lonrho kommit (cid:148)verens om att AAC:s styrelseledamot skall ha begr(cid:132)nsade befogenheter, vilket inneb(cid:132)r att han inte kommer att ha tillg(cid:134)ng exempelvis till k(cid:132)nsliga aff(cid:132)rsupp- gifter om LPD. Begr(cid:132)nsningen skulle g(cid:132)lla Lonrhos styrelse, (cid:134)tg(cid:132)rder vidtagna av LPD:s aktie(cid:132)gare samt aff(cid:132)rs(cid:148)verenskommelser med LPD, och skulle (cid:148)ver- vakas av en oberoende f(cid:148)rtroendeman som skulle rapportera till kommissionen. VIII. BED(cid:153)MNING AV DE (cid:142)NDRADE (cid:143)TAGAN- DENA (131) De (cid:132)ndrade (cid:134)tagandena tar h(cid:132)nsyn till de konkur- rensm(cid:132)ssiga problem som uppst(cid:134)r genom att AAC och Lonrho sl(cid:134)r samman sina verksamheter och skapar en dominerande st(cid:132)llning p(cid:134) marknaderna f(cid:148)r platina och rodium. Kommissionen (cid:132)r (cid:148)ver- tygad om att minskningen av AAC:s aktieinnehav till 9,99 % undanr(cid:148)jer varje m(cid:148)jlighet f(cid:148)r f(cid:148)retaget att ut(cid:148)va ett avg(cid:148)rande inflytande (cid:148)ver Lonrho. Minskningen kommer att ske antingen genom att AAC och DBCM s(cid:132)ljer sina aktier i Lonrho och d(cid:132)rmed blir passiva investerare i det f(cid:148)retaget, eller genom att Lonrho s(cid:132)ljer LPD. (132) (cid:153)verf(cid:148)ringen av de f(cid:148)rvaltade aktierna och utn(cid:132)m- ningen av en investeringsbank som skall (cid:148)vervaka och vid behov genomf(cid:148)ra f(cid:148)rs(cid:132)ljningen av de f(cid:148)rvaltade aktierna (cid:132)r strukturella (cid:134)tg(cid:132)rder som kr(cid:132)vs enligt koncentrationsf(cid:148)rordningen. (133) Dessutom (cid:132)r T. C. A Wadesons avg(cid:134)ng som ordf(cid:148)- rande i Lonrho i linje med (cid:148)verf(cid:148)ringen av de f(cid:148)rvaltade aktierna till f(cid:148)rvaltaren. Det beror p(cid:134) att Wadeson utn(cid:132)mndes n(cid:132)r AAC fick r(cid:132)tt att f(cid:148)rv(cid:132)rva aktier enligt avtalen av den 13 och 15 mars samt den 12 april 1996. N(cid:132)r utn(cid:132)mningen skedde hade (134) Kommissionen ser sig emellertid ocks(cid:134) tvungen att (cid:134)l(cid:132)gga AAC skyldigheter f(cid:148)r att s(cid:132)kerst(cid:132)lla att de (cid:132)ndrade (cid:134)tagandena genomf(cid:148)rs p(cid:134) ett effektivt s(cid:132)tt. Skyldigheterna g(cid:132)ller den metod enligt vilken kommissionen till(cid:134)ter f(cid:148)rvaltaren att r(cid:148)sta f(cid:148)r de f(cid:148)rvaltade aktierna och m(cid:148)jligheterna att kontrol- lera de parters identitet som kan komma att k(cid:148)pa de f(cid:148)rvaltade aktierna. F(cid:148)r att dessa fr(cid:134)gor skall kunna hanteras p(cid:134) ett s(cid:134) tidsbesparande s(cid:132)tt som m(cid:148)jligt och f(cid:148)r att underl(cid:132)tta f(cid:148)r AAC och DBCM, till(cid:132)mpas som beskrivs i punkt 135 p(cid:134) skyldigheten att f(cid:148)rvaltaren f(cid:134)r r(cid:148)sta f(cid:148)r de f(cid:148)rvaltade aktierna med endast kommissionens till(cid:134)telse samt p(cid:134) metoden f(cid:148)r identitetskontroll av k(cid:148)parna av de f(cid:148)rvaltade akti- erna. icke-inv(cid:132)ndningsf(cid:148)rfarande ett f(cid:148)rvaltade (135) N(cid:132)r AAC och DBCM vill att f(cid:148)rvaltaren skall r(cid:148)sta f(cid:148)r de skall AAC l(cid:132)mna aktierna kommissionen alla uppgifter som (cid:132)r relevanta inf(cid:148)r omr(cid:148)stningen tillsammans med information [. ]. tillhandah(cid:134)lla all denna information AAC skall senast [. ] f(cid:148)re dagen f(cid:148)r omr(cid:148)stningen om det aktuella f(cid:148)rslaget. Om kommissionen inte inom [. ] in inv(cid:132)nder mot att f(cid:148)rvaltaren r(cid:148)star f(cid:148)r de f(cid:148)rvaltade aktierna eller kr(cid:132)ver att ytterligare upplysningar l(cid:132)mnas, f(cid:134)r f(cid:148)rvaltaren r(cid:148)sta f(cid:148)r de f(cid:148)rvaltade akti- erna. fr(cid:134)n och med att beg(cid:132)ran l(cid:132)mnades (136) N(cid:132)r det g(cid:132)ller identiteten p(cid:134) en k(cid:148)pare av de f(cid:148)rvaltade aktierna anser kommissionen att en s(cid:134)dan f(cid:148)rs(cid:132)ljning inte b(cid:148)r ske till ett f(cid:148)retag med en v(cid:132)sentlig platinaverksamhet. Kommissionen (cid:132)r ocks(cid:134) medveten om att om Europeiska gemenska- f(cid:148)rstainstansr(cid:132)tt beslutar pernas f(cid:148)rm(cid:134)n f(cid:148)r i m(cid:134)l T-102/96 Gencor mot kommis- Gencor sionen, kan (cid:132)ven Gencor vara en l(cid:132)mplig k(cid:148)pare. Valet av part som de f(cid:148)rvaltade aktierna kan s(cid:132)ljas till av antingen AAC, DBCM, f(cid:148)rvaltaren eller en investeringsbank m(cid:134)ste begr(cid:132)nsas. D(cid:132)rf(cid:148)r f(cid:134)r k(cid:148)paren inte vara ett f(cid:148)retag eller en person med anknytning till koncernerna AAC eller Gencor (inbegripet men inte begr(cid:132)nsat till alla deras dotter- till bolag, moderbolag och intressebolag) eller till 20. 5. 98 SV Europeiska gemenskapernas officiella tidning L 149/41 av indirekt kontrolleras familjen Oppenheimer eller ett f(cid:148)retag som direkt eller den familjen. Kommissionen m(cid:134)ste kunna bed(cid:148)ma valet av k(cid:148)pare och AAC m(cid:134)ste l(cid:132)mna kommissionen material som bevisar k(cid:148)parens oberoende innan f(cid:148)rs(cid:132)ljningen genomf(cid:148)rs. Om kommissionen inte inom [. ] fr(cid:134)n och med det att beg(cid:132)ran l(cid:132)mnats antingen formellt meddelar att den inte godk(cid:132)nner valet av k(cid:148)pare eller beg(cid:132)r ytterligare bevis p(cid:134) k(cid:148)pa- rens oberoende, f(cid:134)r f(cid:148)rs(cid:132)ljningen till den utvalda k(cid:148)paren genomf(cid:148)ras. (137) Det b(cid:148)r (cid:132)ven p(cid:134)pekas att om AAC:s och dess n(cid:132)r- st(cid:134)ende f(cid:148)retags sammanlagda aktieinnehav, utom de f(cid:148)rvaltade aktierna, skulle sjunka till under 9,99 %, b(cid:148)r f(cid:148)retagen f(cid:134) (cid:148)verf(cid:148)ra s(cid:134)dana aktier som tidigare stod under f(cid:148)rvaltning till sig sj(cid:132)lva. AAC har lovat att endast g(cid:148)ra en s(cid:134)dan (cid:148)verf(cid:148)ring om kommissionen godk(cid:132)nner den, och att ingen avytt- ring av s(cid:134)dana aktier som tidigare stod under f(cid:148)rvaltning kommer att ske utan att kommissionen f(cid:148)rst l(cid:132)mnat sitt samtycke. Kommissionen skulle inte ha n(cid:134)got emot en (cid:148)verf(cid:148)ring av s(cid:134)dana aktier som tidigare stod under f(cid:148)rvaltning under f(cid:148)ruts(cid:132)tt- ning att AAC kan visa att det, sammanlagda aktie- innehavet av AAC-koncernen (inbegripet men inte till alla deras dotterbolag, moderbolag begr(cid:132)nsat och intressebolag) och familjen Oppenheimer, eller n(cid:134)got f(cid:148)retag som direkt eller indirekt kontrolleras av den familjen, i Lonrho inte (cid:148)verstiger 9,99 %. Om kommissionen inte formellt meddelar avslag inom [. ] fr(cid:134)n och med det att AAC l(cid:132)mnat in beg(cid:132)ran, f(cid:134)r de f(cid:148)rvaltade aktierna (cid:148)verf(cid:148)ras till AAC. (138) Dessutom har AAC angivit att kommissionen m(cid:134)ste godk(cid:132)nna den investeringsbank eller det liknande institut som AAC skall samarbeta med i fr(cid:134)ga om f(cid:148)rs(cid:132)ljningen av de f(cid:148)rvaltade aktierna, samt villkoren f(cid:148)r uppdraget, inom [. ] fr(cid:134)n och med dagen f(cid:148)r detta beslut. AAC skall d(cid:132)rf(cid:148)r l(cid:132)mna alla relevanta upplysningar till kommissionen [. ] innan investeringsbanken eller det liknande insti- tutet v(cid:132)ljs och tilldelas uppdraget. Om kommis- sionen inte har gjort n(cid:134)gra inv(cid:132)ndningar inom [. ] efter det att den mottagit alla relevanta upplysningar f(cid:134)r uppdraget l(cid:132)mnas. IX. SLUTSATS (139) F(cid:148)ljaktligen kommer den anm(cid:132)lda transaktionen, i sin form enligt de (cid:134)taganden som l(cid:132)mnades in den 17 april 1997, inte att skapa eller f(cid:148)rst(cid:132)rka en dominerande st(cid:132)llning p(cid:134) markna- derna f(cid:148)r platina och rodium och (cid:132)r d(cid:132)rf(cid:148)r, f(cid:148)renlig med den gemensamma marknaden och EES-avta- (cid:132)ndrade lets funktion, under f(cid:148)ruts(cid:132)ttning att de (cid:132)ndrade (cid:134)tagandena f(cid:148)ljs. (140) Om AAC och DBCM inte skulle f(cid:148)lja n(cid:134)got av sina (cid:134)taganden, utg(cid:148)r detta ett brott mot villkoren i detta beslut och kommissionens villkorliga godk(cid:132)n- nande av transaktionen blir ogiltigt. Om AAC skulle underl(cid:134)ta att uppfylla n(cid:134)gon av de skyldig- heter som (cid:134)l(cid:132)ggs f(cid:148)retaget, f(cid:134)r kommissionen (cid:134)ter- kalla detta beslut enligt artikel 8. 5 i koncentrations- f(cid:148)rordningen. H(cid:142)RIGENOM F(cid:153)RESKRIVS F(cid:153)LJANDE. Artikel 1 Den koncentration som AAC anm(cid:132)lde den 14 november 1996 och som g(cid:132)ller f(cid:148)rv(cid:132)rvet av aktier i Lonrho f(cid:148)rklaras f(cid:148)renlig med den gemensamma marknaden och EES- avtalets funktion, under f(cid:148)ruts(cid:132)ttning att de (cid:134)taganden gentemot kommissionen som anges i AAC:s skrivelse av den 17 april 1997 och som beskrivs i punkt 124–138 ovan, samt de skyldigheter som (cid:134)l(cid:132)ggs av kommissionen i artikel 2–5 helt och h(cid:134)llet uppfylls. Artikel 2 N(cid:132)rhelst AAC och DBCM vill att f(cid:148)rvaltaren skall r(cid:148)sta f(cid:148)r de f(cid:148)rvaltade aktierna, skall AAC l(cid:132)mna kommis- sionen alla relevanta upplysningar som g(cid:132)ller omr(cid:148)st- ningen tillsammans med information [. ]. AAC skall till- handah(cid:134)lla all denna information minst [. ] f(cid:148)re dagen f(cid:148)r omr(cid:148)stningen om f(cid:148)rslaget i fr(cid:134)ga. Om kommissionen inte inom [. ] fr(cid:134)n och med det att beg(cid:132)ran l(cid:132)mnats inv(cid:132)nder mot att f(cid:148)rvaltaren r(cid:148)star f(cid:148)r de f(cid:148)rvaltade akti- erna, eller beg(cid:132)r ytterligare upplysningar, f(cid:134)r f(cid:148)rvaltaren r(cid:148)sta f(cid:148)r aktierna. Artikel 3 F(cid:148)ljande villkor b(cid:148)r g(cid:132)lla vid valet av k(cid:148)pare av de f(cid:148)rval- tade aktierna: K(cid:148)paren f(cid:134)r inte vara ett f(cid:148)retag eller en person med anknytning till AAC-koncernen eller – utom i det fall Europeiska gemenskapernas f(cid:148)rstainstans- r(cid:132)tt beslutar till f(cid:148)rm(cid:134)n f(cid:148)r Gencor i m(cid:134)l T–102/96 Gencor mot kommissionen Gencor-koncernen (inbe- gripet men inte begr(cid:132)nsat till koncernernas alla dotter- bolag, moderbolag och intressebolag) eller till familjen Oppenheimer eller n(cid:134)got f(cid:148)retag som direkt eller indirekt kontrolleras av den familjen. Kommissionen skall kunna bed(cid:148)ma valet av k(cid:148)pare och AAC skall l(cid:132)mna kommis- sionen material som bevisar k(cid:148)parens oberoende innan f(cid:148)rs(cid:132)ljningen genomf(cid:148)rs. Om kommissionen inte inom [. ] fr(cid:134)n och med att beg(cid:132)ran l(cid:132)mnas, antingen formellt meddelar att den inte godk(cid:132)nner valet av k(cid:148)pare, eller beg(cid:132)r ytterligare bevis p(cid:134) k(cid:148)parens oberoende f(cid:134)r f(cid:148)rs(cid:132)lj- ningen till den utvalda k(cid:148)paren genomf(cid:148)ras. L 149/42 SV Europeiska gemenskapernas officiella tidning 20. 5. 98 Artikel 4 Om AAC:s och dess n(cid:132)rst(cid:134)ende f(cid:148)retags sammanlagda aktieinnehav i Lonrho skulle sjunka till under 9,99 %, exklusive de f(cid:148)rvaltade aktierna, skall f(cid:148)retagen f(cid:134) (cid:148)verf(cid:148)ra s(cid:134)dana aktier som tidigare stod under f(cid:148)rvaltning till sig sj(cid:132)lva. Kommissionen skall inte inv(cid:132)nda mot en (cid:148)ver- f(cid:148)ring av s(cid:134)dana aktier som tidigare stod under f(cid:148)rvalt- ning under f(cid:148)ruts(cid:132)ttning att AAC visar att det samman- lagda aktieinnehavet av AAC-koncernen (inbegripet men inte begr(cid:132)nsat till alla dess dotterbolag, moderbolag och intressebolag) och familjen Oppenheimer, eller n(cid:134)got f(cid:148)retag som direkt eller indirekt kontrolleras av den familjen inte (cid:148)verstiger 9,99 %. Om kommissionen inte formellt meddelar avslag inom [. ] fr(cid:134)n och med det att AAC l(cid:132)mnat in beg(cid:132)ran, f(cid:134)r de f(cid:148)rvaltade aktierna (cid:148)ver- f(cid:148)ras till AAC. Artikel 5 Inom [. ] fr(cid:134)n och med antagandet av detta beslut skall AAC f(cid:148)resl(cid:134) kommissionen en investeringsbank eller ett liknande institut som f(cid:148)retaget skall samarbeta med i fr(cid:134)ga om f(cid:148)rs(cid:132)ljningen av de f(cid:148)rvaltade aktierna, samt de villkor p(cid:134) vilka uppdraget l(cid:132)mnas. Om kommissionen inte har gjort n(cid:134)gra inv(cid:132)ndningar inom [. ] fr(cid:134)n och med det att den mottagit alla relevanta upplysningar f(cid:134)r banken eller institutet l(cid:132)mnas uppdraget. Artikel 6 Detta beslut riktar sig till: Anglo American Corporation of South Africa Limited 44 Main Street Johannesburg Sydafrika De Beers Consolidated Mines Limited 36 Stockdale Street Kimberley 8301 Sydafrika Utf(cid:132)rdat i Bryssel den 23 april 1997. P(cid:134) kommissionens v(cid:132)gnar Karel VAN MIERT Ledamot av kommissionen 20. 5. 98 SV Europeiska gemenskapernas officiella tidning L 149/43 BILAGA I Aktieinnehav p(cid:134) 27,47 % Totalt antal utf(cid:132)rdade aktier D(cid:132)rav (cid:132)gda av AAC, DBCM, CHIL och Southern (antal) Totalt antal aktier f(cid:148)r vilka r(cid:148)ster avgivits (miljoner) AAC:s andel i % 763 734 144 215 139 925 333,26 64,56 % 768 573 806 215 139 925 –286,33 75,14 % 768 573 806 215 139 925 773 317 629 215 139 925 776 860 919 215 139 925 778 486 448 215 139 925 782 977 299 215 139 925 295,00 486,10 379,90 400,90 429,80 72,93 % 44,26 % 56,63 % 53,66 % 50,06 % 1993 AGM 1994 AGM 1994 AGM 1995 AGM 1995 EGM 1996 AGM 1996 EGM Antal utf(cid:132)rdade aktier 5. 11. 1996 782 977 299 215 139 925 Anm: AAC:s, DBCM:s, CHIL:s och Southerns aktieinnehav har ber(cid:132)knats med utg(cid:134)ngspunkt i det antal aktier som dessa f(cid:148)retag (cid:132)gde den dag d(cid:134) transaktionen anm(cid:132)ldes. Detta fasta antal har sedan j(cid:132)mf(cid:148)rts med det sammanlagda antalet aktier f(cid:148)r vilka r(cid:148)ster avgivits vid bolagsst(cid:132)mmorna 1993–1996. Om det aktieinnehav p(cid:134) 3,3 % som SA Mutual har i Lonrho inkluderades, skulle AAC:s totala andel (cid:148)ka med mellan 5 % och 8 %. K(cid:132)lla: AAC/Lonrho. L 149/44 SV Europeiska gemenskapernas officiella tidning 20. 5. 98 BILAGA II Uppskattade globala marknadsandelar (cid:134)r 1995 Amplats LPD Delsumma Implats Northam Summa Sydafrika Ryssland (cid:153)vriga K(cid:132)lla: AAC. Summa Platina [35-40] [10-15] [45-50] [15-20] [0-5] 68 25 7 100 Palladium [10-15] [0-5] [15-20] [5-10] [0-5] 26 64 10 100 (%) Rodium [30-35] [10-15] [45-50] [25-30] [0-5] 75 20 5 100 20. 5. 98 SV Europeiska gemenskapernas officiella tidning L 149/45 BILAGA III Platinautbud 1985 – 1996 (%) 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 [45-50] [45-50] [40-45] [40-45] [35-40] [35-40] [30-35] [30-35] [35-40] [30-35] [30-35] [30-35] [0-5] [0-5] [0-5] [0-5] [0-5] [5-10] [5-10] [5-10] [5-10] [5-10] [5-10] [10-15] [45-50] [45-50] [45-50] [45-50] [40-45] [40-45] [40-45] [40-45] [45-50] [40-45] [40-45] [40-45] [30-35] [30-35] [30-35] [30-35] [25-30] [25-30] [20-25] [20-25] [20-25] [20-25] [15-20] [15-20] 0 8 0 0 10 0 0 13 0 [0-5] [0-5] [0-5] 3 2 2 3 2 4 0 12 [0-5] [0-5] 2 5 0 15 [0-5] [0-5] 2 5 0 18 [0-5] [0-5] 2 5 0 25 [0-5] [0-5] 2 5 0 19 [0-5] [0-5] 3 6 [0-5] [0-5] [0-5] [0-5] 14 [0-5] [0-5] 4 6 21 [0-5] [0-5] 5 6 24 [0-5] [0-5] 3 6 21 [0-5] [0-5] 2 7 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 2 820 2 920 3 215 3 440 3 600 3 945 4 345 4 065 4 665 4 840 5 325 5 220 Amplats Lonrho Summa Impala Northam Ryssland Stillwater Inco (cid:153)vriga (cid:143)tervinning Summa Volym K(cid:132)lla: AAC