title: 98/490/CE: Decisión de la Comisión de 20 de mayo de 1998 relativa a las ayudas concedidas por Francia al grupo Crédit Lyonnais [notificada con el número C(1998) 1454] (El texto en lengua francesa es el único auténtico) (Texto pertinente a los fines del EEE)

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France
State aid
competition
control of State aid
private bank

text: L 221/28 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas 8. 8. 98 II (Actos cuya publicaci(cid:155)n no es una condici(cid:155)n para su aplicabilidad) COMISI(cid:222)N DECISI(cid:222)N DE LA COMISI(cid:222)N de 20 de mayo de 1998 relativa a las ayudas concedidas por Francia al grupo Cr(cid:130)dit Lyonnais [notificada con el n ´umero C(1998) 1454] (El texto en lengua francesa es el ´unico aut(cid:130)ntico) (Texto pertinente a los fines del EEE) (98/490/CE) LA COMISI(cid:222)N DE LAS COMUNIDADES EUROPEAS, Visto el Tratado constitutivo de la Comunidad Europea y, en particular, sus art(cid:146)culos 92 y 93, Visto el Acuerdo sobre el Espacio Econ(cid:155)mico Europeo y, en particular, sus art(cid:146)culos 61 y 62, Despu(cid:130)s de haber emplazado a los interesados para que le presentaran sus observaciones (1), de conformidad con las disposiciones de los art(cid:146)culos anteriormente mencionados, Considerando lo que sigue: 1. INTRODUCCI(cid:222)N Cr(cid:130)dit Lyonnais (en lo sucesivo CL) es un grupo finan- ciero p ´ublico que opera en el sector bancario. En 1992 atraves(cid:155) serias dificultades que llevaron al Estado a conce- derle en 1994 ayudas en forma de aumento de capital y de creaci(cid:155)n de una estructura de separaci(cid:155)n de activos destinada a acoger unos 40 000 millones de francos de activos inmobiliarios. En 1995 se incluyeron en la estruc- tura de separaci(cid:155)n otros activos por un importe total de 190 000 millones de francos (2) aproximadamente, cuyas p(cid:130)rdidas hab(cid:146)an sido cubiertas por la garant(cid:146)a del Estado. Estas medidas se plasmaron en la Decisi(cid:155)n 95/547/CE de las estatales la Comisi(cid:155)n que, el 26 de julio de 1995, decidi(cid:155) aprobar condicionalmente en cuesti(cid:155)n, ayudas siempre que el coste neto para el Estado no superase los 45 000 millones de francos franceses (3). A ra(cid:146)z de la degradaci(cid:155)n de la situaci(cid:155)n financiera de CL, las autori- dades francesas presentaron en 1996 ayudas de urgencia por un importe de casi 4 000 millones de francos, con el fin de evitar consecuencias negativas de mayor calado. El 25 de septiembre de 1996, la Comisi(cid:155)n decidi(cid:155) autorizar las ayudas de urgencia e incoar simult ´aneamente el proce- dimiento (4) en relaci(cid:155)n con otras medidas previstas en favor de CL para hacer posible su recuperaci(cid:155)n y, en este ´ambito, analizar la compatibilidad de toda medida de reestructuraci(cid:155)n destinada a CL, bas ´andose en todos los elementos pertinentes —incluidos aqu(cid:130)llos en los que se fundament(cid:155) la Decisi(cid:155)n 95/547/CE y las obligaciones que (cid:130)sta ha impuesto a Francia— as(cid:146) como todo nuevo elemento de hecho, incluido el incumplimiento de deter- minadas condiciones, las nuevas medidas propuestas y las contrapartidas adicionales. Ese mismo d(cid:146)a, el comisario Van Miert envi(cid:155) una carta al ministro Arthuis poni(cid:130)ndole en conocimiento de las difi- cultades inevitables que plantea el an ´alisis del nuevo plan de reestructuraci(cid:155)n del banco, habida cuenta del elevad(cid:146)- simo importe de ayudas ya autorizado por la Comisi(cid:155)n, y (1) DO C 390 de 24. 12. 1996, p. 7. (2) Incluidos los 40 000 millones de francos de activos disociados en 1994. (3) DO L 308 de 21. 12. 1995, p. 92. (4) DO C 390 de 24. 12. 1996, p. 7. La decisi(cid:155)n se notific(cid:155) a las autoridades francesas mediante carta de 16 de octubre de 1996 no SG(96) D/9029. 8. 8. 98 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas L 221/29 de que, como consecuencia de ello, no era posible prejuzgar la decisi(cid:155)n definitiva sobre este asunto. Las autoridades francesas respondieron a la carta en que se notifica la incoaci(cid:155)n del procedimiento establecido en el apartado 2 del art(cid:146)culo 93 del Tratado especialmente mediante las cartas siguientes: — carta de 8 de noviembre de 1996, mediante la cual se remiti(cid:155) un an ´alisis del primer plan de reactivaci(cid:155)n, las cuentas consolidadas de CL y del Consorcio de Reali- zaciones (en lo sucesivo CDR) a junio de 1996, una nota sobre los sistemas de gesti(cid:155)n y de control interno de CL y otra sobre la operaci(cid:155)n de titulizaci(cid:155)n parcial del pr(cid:130)stamo concedido por (cid:144)tablissement Public de Financement et de Restructuration (en lo sucesivo EPFR); — carta de 23 de mayo de 1997, mediante la cual se remiti(cid:155), entre otras cosas, el proyecto de memoria anual de CL para el ejercicio de 1996; efectos distorsionadores de las ayudas. En tres cartas distintas remitidas el 13 de mayo de 1998 al Sr. Van Miert, el Sr. Strauss-Kahn present(cid:155) todos los compromisos de las autoridades francesas. En la evaluaci(cid:155)n del plan de reestructuraci(cid:155)n de CL, la Comisi(cid:155)n decidi(cid:155) contar para su an ´alisis con la asesor(cid:146)a de un banco de negocios de renombre internacional, Lehman Brothers (en lo sucesivo, el banco asesor de la Comisi(cid:155)n), al que se encarg(cid:155) el an ´alisis del plan de rees- tructuraci(cid:155)n presentado por las autoridades francesas, por lo que se refiere a la viabilidad del banco, y que propu- siese las modificaciones que estimase oportunas. Por otra parte, tambi(cid:130)n se solicit(cid:155) al banco asesor de la Comisi(cid:155)n que evaluase las nuevas contrapartidas propuestas por las autoridades francesas y analizase otras adicionales, en caso necesario. A ra(cid:146)z de que se remitiese a la Comisi(cid:155)n el plan de reestructuraci(cid:155)n del banco a finales de julio de 1997 y despu(cid:130)s de un an ´alisis detallado y exhaustivo, el banco asesor de la Comisi(cid:155)n present(cid:155) su informe, de car ´acter confidencial, en noviembre de 1997. Las autori- dades francesas y Cr(cid:130)dit Lyonnais tuvieron acceso al mismo y no cuestionaron sus conclusiones principales. — carta de 31 de julio de 1997, mediante la cual las auto- ridades francesas remitieron el plan de reactivaci(cid:155)n del banco solicitado por la Comisi(cid:155)n con motivo de la incoaci(cid:155)n del presente procedimiento. El comisario Van Miert inform(cid:155) verbalmente a la Comi- si(cid:155)n del estado del expediente en sus reuniones de 25 de noviembre de 1997, 28 de enero, 25 de febrero, 18 de marzo, 31 de marzo y 6 de mayo de 1998. El comisario Van Miert remiti(cid:155) otras cartas a las autori- dades francesas, especialmente la enviada el 25 de junio de 1997, en la que les expres(cid:155) la preocupaci(cid:155)n de la Comisi(cid:155)n por el retraso en la notificaci(cid:155)n del ´ultimo plan de reestructuraci(cid:155)n del banco, y la de 16 de octubre de 1997, en la que precisaba los principios en los que se basar(cid:146)a la Comisi(cid:155)n para adoptar una decisi(cid:155)n. El 31 de marzo de 1998, el ministro de Econom(cid:146)a, Hacienda e Industria, Sr. Strauss-Kahn, remiti(cid:155) una carta al comisario Van Miert en la que le informaba de las nuevas disposi- ciones que el Gobierno franc(cid:130)s estaba dispuesto a adoptar para que se autorizasen con car ´acter condicional las ayudas a Cr(cid:130)dit Lyonnais. El 2 de abril de 1998, el Sr. Van Miert, tras haber obtenido la autorizaci(cid:155)n de la Comisi(cid:155)n, remiti(cid:155) al Sr. Strauss-Kahn una carta en la que se presen- taban las condiciones que permit(cid:146)an a la Comisi(cid:155)n consi- derar las ayudas en cuesti(cid:155)n compatibles con el inter(cid:130)s com ´un. Como complemento de esta carta, el 6 de abril de 1998 el Sr. Van Miert envi(cid:155) al Sr. Strauss-Kahn una nota en la que le informaba de las razones por las que la Comisi(cid:155)n no pod(cid:146)a considerar suficientes los compro- misos contra(cid:146)dos en la carta del 31 de marzo anterior a efectos de una decisi(cid:155)n favorable. El 24 de abril, el Sr. Strauss-Kahn remiti(cid:155) una nueva carta al Sr. Van Miert en la que reiteraba la posici(cid:155)n de las autoridades francesas, subrayando la necesidad imperativa de que el banco fuese viable y cuestionando el importe de ayudas calculado por la Comisi(cid:155)n. El 4 de mayo de 1998, el Sr. Strauss-Kahn remiti(cid:155) al comisario Van Miert una nueva carta en la que los contrapartidas para propon(cid:146)a nuevas compensar la Comisi(cid:155)n consult(cid:155) a un grupo de Por otra parte, «sabios», antiguos altos cargos de bancos centrales, para debatir los principales problemas que plantea el expe- diente y las cuestiones relativas a las consecuencias que habr(cid:146)a podido ocasionar el colapso de un banco de tal magnitud. En el apartado 5 figuran las observaciones presentadas por los terceros interesados. Las medidas analizadas en la presente Decisi(cid:155)n relativas al aumento de las ayudas aprobadas por la Comisi(cid:155)n en sus Decisiones 95/547/CE y de 25 de septiembre de 1996 son las siguientes: — las p(cid:130)rdidas adicionales del Consorcio de Realiza- ciones (CDR) asumidas por el Estado mediante el mecanismo del pr(cid:130)stamo subordinado del (cid:144)tablisse- ment Public de Financement et de Restructuration (EPFR) a CDR; — los costes de financiaci(cid:155)n y las p(cid:130)rdidas adicionales de EPFR, incluida la «neutralizaci(cid:155)n» del pr(cid:130)stamo de CL a EPFR de 1997 al 2014; — la retirada de la obligaci(cid:155)n de cup(cid:155)n cero prevista en el plan de empresa de 1995 y en la Decisi(cid:155)n 95/547/CE, cuyos se hab(cid:146)an deducido de las ayudas aprobadas; ingresos actualizados L 221/30 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas 8. 8. 98 — un cierto n ´umero de medidas que pueden incluir nuevos elementos de ayuda, especialmente un posible aumento del capital. 2. ANTECEDENTES 2. 1 Las ayudas a Cr(cid:130)dit Lyonnais de 1994 y 1995 Tras cinco a ˜nos de fuerte crecimiento, CL arroj(cid:155) resul- tados negativos en 1992 (1 800 millones de francos fran- ceses) y en 1993 (6 900 millones de francos franceses). Estas p(cid:130)rdidas, muy cuantiosas con relaci(cid:155)n a los fondos propios, habr(cid:146)an rebajado el coeficiente de solvencia de CL (es decir, la relaci(cid:155)n entre los fondos propios del banco y los activos, ponderados en funci(cid:155)n del riesgo) por debajo del nivel m(cid:146)nimo reglamentario del 8 % si, a instancias de la autoridad de supervisi(cid:155)n del sistema bancario franc(cid:130)s (la Comisi(cid:155)n bancaria), las autoridades francesas no hubiesen tomado en 1994 medidas de apoyo financiero en su favor, especialmente un aumento de capital de 4 900 millones de francos y la asunci(cid:155)n por el Estado de los riesgos que llevan impl(cid:146)citos unos 42 700 millones de francos franceses de activos inmobiliarios improductivos transferidos a una sociedad espec(cid:146)fica de disociaci(cid:155)n (Omnium Immobilier de Gestion, OIG). A principios de 1995, qued(cid:155) de manifiesto que CL iba a registrar m ´as p(cid:130)rdidas que menoscabar(cid:146)an la solvencia del banco; el Estado franc(cid:130)s puso en marcha un nuevo meca- nismo de salvamento consistente en la creaci(cid:155)n de una estructura espec(cid:146)fica de disociaci(cid:155)n, compuesta, por una parte, por el CDR, un consorcio de disociaci(cid:155)n destinado a hacerse cargo de los activos comprometidos de CL entre los que se encuentran los que ya se hab(cid:146)an transferido a OIG, y, por otra parte, por una sociedad holding (SPBI) encargada de financiar la estructura de disociaci(cid:155)n y controlada por los principales accionistas de CL (Estado, Thomson-CSF, CDC). El CDR es una filial al 100 %, no consolidada, de CL. Posteriormente (Ley de 28 de noviembre de 1995), la SPBI se transform(cid:155) en un orga- nismo p ´ublico administrativo, el EPFR , lo que le ha permitido acogerse a la garant(cid:146)a ilimitada del Estado sobre la totalidad de los riesgos y los costes que llevan impl(cid:146)- citos los compromisos transferidos al CDR, incluidos los costes de financiaci(cid:155)n. Gracias a este mecanismo fue posible reducir las p(cid:130)rdidas contables de CL del ejercicio de 1994 a 12 100 millones de francos franceses. Con arreglo al plan comunicado por las autoridades fran- cesas y aprobado por la Decisi(cid:155)n 95/547/CE, CDR adquiri(cid:155) casi 190 000 millones de francos de activos de CL incluidos los disociados en 1994, a los que se unieron 55 000 millones de francos de pasivo. Sobre esta base, el valor neto de los activos disociados se cifr(cid:155) en unos 135 000 millones de francos franceses. La totalidad de estos activos deb(cid:146)a venderse o liquidarse. Al menos el 50 % de estos mismos activos deb(cid:146)a venderse en tres a ˜nos y en cinco a ˜nos el 80 %, si las condiciones de mercado lo permit(cid:146)an. Por lo que se refiere a las filiales bancarias transferidas a CDR la parte sana de estos bancos deb(cid:146)a venderse a terceros o ser absorbida por CL antes del 31 de diciembre de 1995, de tal forma que a finales del ejercicio de 1995 en el seno de CDR no siga existiendo ninguna estructura bancaria. Para que CL pueda adquirir los activos, otorga a CDR un pr(cid:130)stamo subordinado de 135 000 millones de francos que pueden aumentar hasta 145 000 millones gracias a un tramo adicional de 10 000 millones de francos. Este ´ultimo lo financia CL mediante un pr(cid:130)stamo (no subordi- nado) de un importe m ´aximo de 145 000 millones de francos. Con este pr(cid:130)stamo, pudo conceder el pr(cid:130)stamo subordinado de 135 000 millones de francos a CDR y habr(cid:146)a debido estar en condiciones de adquirir obliga- ciones de cup(cid:155)n cero a largo plazo por un importe aproximado de 10 000 millones de francos. Esta operaci(cid:155)n obligacionista habr(cid:146)a debido permitir a EPFR obtener un producto estimado inicialmente en 1995 en unos 35 000 millones de francos a finales del 2014, para que pueda absorber el saldo de p(cid:130)rdidas que, en ese momento, se constaten en CDR. Tanto el pr(cid:130)stamo de CL a EPFR, como el otorgado por este ´ultimo a CDR vencen el 31 de diciembre del 2014. El pr(cid:130)stamo de CL se ir ´a reembolsando de manera antici- pada con el producto de las cesiones de activos hasta el l(cid:146)mite de los importes ingresados, a condici(cid:155)n de que, sin embargo, los reembolsos de CDR a EPFR sean superiores a la carga anual de pago de intereses del pr(cid:130)stamo de CL. Inicialmente, se fij(cid:155) un tipo de inter(cid:130)s anual del 7 % en 1995 y del 85 % del tipo del mercado monetario (TMM) a partir de 1996. El pr(cid:130)stamo subordinado concedido a CDR es objeto de una amortizaci(cid:155)n parcial al t(cid:130)rmino de cada ejercicio: EPFR recibe un reembolso de un importe igual al producto de las cesiones realizadas a lo largo del a ˜no y, si las cesiones producen minusval(cid:146)as, condona una parte del cr(cid:130)dito (en forma de solicitud de garant(cid:146)a) equi- valente a las p(cid:130)rdidas registradas por CDR. Por consiguiente, el mecanismo del pr(cid:130)stamo subordinado implica que EPFR, esto es, el Estado corre con las p(cid:130)rdidas de CDR hasta un importe m ´aximo de 135 000 millones de francos franceses. No obstante, el Parlamento, que se pronunci(cid:155) en la Ley de 28 de noviembre de 1995 sobre la creaci(cid:155)n de EPFR, no ha puesto un l(cid:146)mite m ´aximo a la garant(cid:146)a del Estado, por lo que de facto presenta un car ´acter ilimitado, incluso en la hip(cid:155)tesis extrema de que la estructura de disociaci(cid:155)n arroje p(cid:130)rdidas por un importe total superior al del pr(cid:130)stamo subordinado. De esta forma, CL goza del amparo del Estado para el reembolso de su pr(cid:130)stamo a EPFR, circuns- tancia que permite que CDR no sea consolidada ni a efectos cautelares ni contables en el seno del grupo CL. En consecuencia, este mecanismo ha permitido a CL registrar tanto provisiones como p(cid:130)rdidas reducidas y respetar as(cid:146) el coeficiente reglamentario de solvencia. El esquema que los continuaci(cid:155)n representa elementos b ´asicos de lo que se acaba de describir. figura a En contrapartida, EPFR se beneficia de una cl ´ausula de retorno a la prosperidad de CL, por la que recibe una contribuci(cid:155)n del 34 % de los resultados netos consoli- dados atribuibles al grupo CL (antes de deducir dicha contribuci(cid:155)n y la dotaci(cid:155)n del ejercicio al fondo de riesgos bancarios generales y antes del impuesto franc(cid:130)s sobre sociedades) incrementada con el 26 % de la parte de dichos resultados que exceda del 4 % de los fondos propios consolidados atribuibles al grupo. 8. 8. 98 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas L 221/31 ORGANIGRAMA DE LA ESTRUCTURA DE DISOCIACI(cid:222)N Recapitalizaci(cid:155)n ESTADO s Dotaciones presupuestarias s Pr(cid:130)stamo de 135 000 millones FRF Tramo adicional de 10 000 millones de FRF para el cup(cid:155)n cero CR(cid:144)DIT LYONNAIS Filial al 100 % Aportaci(cid:155)n de activos netos de 135 000 millones de FRF q EPFR r Pr(cid:130)stamo de 145 000 millones de FRF s q CDR separaci(cid:155)n P(cid:130)rdidas ESTRUCTURA DE DISOCIACI(cid:222)N El plan de reestructuraci(cid:155)n de CL presentado a la Comi- si(cid:155)n en 1995 constaba de varias medidas de reajuste estra- t(cid:130)gico, venta de filiales, reducci(cid:155)n de costes, dominio y control de riesgos. Gracias a estas medidas CL habr(cid:146)a podido arrojar resultados positivos a partir de 1995. A finales de 1999, CL habr(cid:146)a debido registrar una rentabi- lidad sobre fondos propios del 12,4 %. La contribuci(cid:155)n de CL a los costes de la estructura de separaci(cid:155)n de activos en virtud de la cl ´ausula habr(cid:146)a debido ascender a en un total de 6 136 millones de francos franceses en valor nominal en el per(cid:146)odo 1995-1999. 2. 2 La Decisi(cid:155)n 95/547/CE continuaci(cid:155)n figura la parte dispositiva de la Decisi(cid:155)n dirigida a Francia: «Art(cid:146)culo 1 Se declara compatible con el mercado com ´un y con el Acuerdo sobre el EEE, en virtud de lo dispuesto en la letra c) del apartado 3 del art(cid:146)culo 92 del Tratado CE y en la letra c) del apartado 3 del art(cid:146)culo 61 del Acuerdo EEE, la ayuda contenida en el plan de saneamiento de Cr(cid:130)dit Lyonnais en forma de aumento de capital de 4 900 millones de francos franceses, asunci(cid:155)n de los riesgos y costes relacionados con los activos transferidos a la estructura de disociaci(cid:155)n (hasta un importe m ´aximo de 135 000 millones de francos franceses), y los beneficios fiscales inherentes a la cl ´ausula de retorno a la prosperi- dad, operaci(cid:155)n cuyo coste global neto para el Estado, contabilizados los ingresos que (cid:130)ste obtiene, se estima en un m ´aximo de 45 000 millones de francos franceses. Mediante su Decisi(cid:155)n 95/547/CE, la Comisi(cid:155)n autoriz(cid:155) condicionalmente las ayudas concedidas por el Estado franc(cid:130)s a CL a lo largo de 1994 y 1995 y las consider(cid:155) compatibles con el mercado com ´un con arreglo a lo dispuesto en la letra c) del apartado 3 del art(cid:146)culo 92 del Tratado CE y especialmente con las directrices comunita- rias relativas a las ayudas estatales destinadas al salva- mento y la reestructuraci(cid:155)n de empresas en crisis (5). A (5) DO C 368 de 23. 12. 1994, p. 12. Art(cid:146)culo 2 La autorizaci(cid:155)n de las ayudas contempladas en el art(cid:146)culo 1 queda supeditada al cumplimiento por parte de Francia de las condiciones y compromisos siguientes: a) velar por que se ejecuten todas las medidas de sanea- miento y todas las disposiciones previstas en relaci(cid:155)n con el plan descrito en el art(cid:146)culo 1; L 221/32 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas 8. 8. 98 b) no modificar las condiciones previstas en el plan de saneamiento, salvo que se cuente con el acuerdo previo de la Comisi(cid:155)n. En cualquier caso, la cl ´ausula de retorno a la prosperidad no puede cederse antes de que se proceda a la privatizaci(cid:155)n de Cr(cid:130)dit Lyonnais, y s(cid:155)lo al precio de mercado; este precio ser ´a verificado mediante evaluaciones independientes; francos en 45 000 millones de c) velar por que se reduzca la capacidad comercial de Cr(cid:130)dit Lyonnais, dada la magnitud de los costes que la operaci(cid:155)n genera para el Estado, estimados global- mente franceses, mediante una reducci(cid:155)n en un 35 %, al menos, de su presencia comercial en el extranjero, incluida la de la red bancaria europea, de aqu(cid:146) a finales de 1998, con arreglo a los compromisos adquiridos por Francia en su carta de 18 de julio de 1995. En el caso de que este objetivo no pueda lograrse en el plazo previsto sin que ello provoque p(cid:130)rdidas importantes y obligue al accionista de referencia a aportar una nueva ayuda financiera, especialmente para garantizar el mante- la nimiento del Comisi(cid:155)n se compromete a estudiar la posibilidad de prorrogar, en su caso, este plazo. Si se superaran los costes del plan, que se estiman en unos 45 000 millones de francos franceses, habr ´a de reexaminarse la magnitud de la reducci(cid:155)n de la presencia comer- cial de Cr(cid:130)dit Lyonnais, tal como se hab(cid:146)a aceptado en la carta mencionada anteriormente; europeo de coeficiente solvencia, d) eliminar la posibilidad de que Cr(cid:130)dit Lyonnais se acoja a un traslado de los d(cid:130)ficit fiscales por el importe de la p(cid:130)rdida fiscal de 1994 cubierta por el aumento de capital de 4 900 millones de francos franceses; e) eliminar la posibilidad de que Cr(cid:130)dit Lyonnais vuelva a adquirir activos industriales y comerciales disociados, a no ser que sea al precio al que se hubiera transferido el activo a CDR, o al precio de mercado, en caso de que (cid:130)ste sea superior al precio de transferencia del activo a CDR, y siempre dentro del l(cid:146)mite global de 5 000 millones de francos franceses; i) eliminar toda posibilidad de traslado de los d(cid:130)ficit fiscales residuales correspondientes a los a ˜nos ante- riores a 1995 para Cr(cid:130)dit Lyonnais si, en el momento de proceder a la privatizaci(cid:155)n, es objeto de cesi(cid:155)n la cl ´ausula de retorno a la prosperidad; j) velar por que Cr(cid:130)dit Lyonnais asigne el producto de las cesiones a la reestructuraci(cid:155)n de los activos y las actividades no productivas; k) velar por que Cr(cid:130)dit Lyonnais abone a SPBI el importe de las exacciones previstas en la cl ´ausula de retorno a la prosperidad; l) abonar a SPBI el producto de la privatizaci(cid:155)n de Cr(cid:130)dit Lyonnais, especialmente el procedente de la venta de las acciones que en la actualidad posee SPBI, y proponer al Parlamento que se abone a SPBI el producto de la privatizaci(cid:155)n de la parte residual de las acciones. Art(cid:146)culo 3 La Comisi(cid:155)n ha tenido en cuenta la afirmaci(cid:155)n de las autoridades francesas de que la privatizaci(cid:155)n de Cr(cid:130)dit Lyonnais constituye un objetivo claramente asignado y que el saneamiento previsto deber(cid:146)a hacer posible que tal privatizaci(cid:155)n se llevara a cabo en un plazo de cinco a ˜nos. El aplazamiento de la privatizaci(cid:155)n transcurridos los cinco a ˜nos ser ´a objeto de una comunicaci(cid:155)n a la Comisi(cid:155)n. Art(cid:146)culo 4 Las autoridades francesas colaborar ´an plenamente en el control de la presente Decisi(cid:155)n y cada seis meses a partir del 1 de marzo de 1995 presentar ´an a la Comisi(cid:155)n los documentos siguientes: f) excluir toda participaci(cid:155)n de Cr(cid:130)dit Lyonnais en el producto de las ventas de CDR; a) un informe detallado sobre la aplicaci(cid:155)n del plan y los informes presentados al Parlamento; g) llevar a cabo la separaci(cid:155)n entre CDR y Cr(cid:130)dit Lyon- nais, por lo que respecta a sus dirigentes, la gesti(cid:155)n y el sistema de control y vigilancia de la gesti(cid:155)n de los activos disociados; h) velar por la independencia de los comit(cid:130)s de direcci(cid:155)n de los activos disociados con respecto a Cr(cid:130)dit Lyon- nais; b) los balances, las cuentas de resultados y los informes de los administradores de las sociedades partes en la operaci(cid:155)n de separaci(cid:155)n de activos, es decir, OIG, CDR, SPBI y Cr(cid:130)dit Lyonnais; c) una relaci(cid:155)n de los activos disociados liquidados o vendidos, en la que se indiquen los precios de venta, los nombres de los compradores y los nombres de los Bancos a los que se haya otorgado mandatos de venta; 8. 8. 98 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas L 221/33 d) una relaci(cid:155)n pormenorizada de las condonaciones de cr(cid:130)ditos de CDR a cuenta del pr(cid:130)stamo subordinado concedido por SPBI; e) una relaci(cid:155)n pormenorizada de los activos bancarios cedidos por Cr(cid:130)dit Lyonnais fuera de la estructura de disociaci(cid:155)n, con una evaluaci(cid:155)n, basada en criterios objetivos y verificables, de la reducci(cid:155)n de su presencia comercial en el extranjero; f) una contabilidad detallada de las contribuciones de Cr(cid:130)dit Lyonnais a la estructura de disociaci(cid:155)n en forma de exacciones o dividendos. La Comisi(cid:155)n podr ´a solicitar la evaluaci(cid:155)n de estos docu- mentos y la ejecuci(cid:155)n del plan mediante auditor(cid:146)as espe- cializadas. Art(cid:146)culo 5 El destinatario de la presente Decisi(cid:155)n ser ´a la Rep ´ublica Francesa. » Como complemento de este dispositivo, cabe se ˜nalar que, en su carta de 18. 7. 95, Francia se comprometi(cid:155) a hacer que CL redujese en un 50 % su presencia comercial en Europa, salvo Francia, a finales de 1998 en t(cid:130)rminos de balance, en las mismas condiciones que las contempladas en la letra c) del art(cid:146)culo 2 de la Decisi(cid:155)n 95/547/CE. 2. 3 Las ayudas de urgencia A finales de septiembre de 1996, las autoridades francesas notificaron a la Comisi(cid:155)n otras ayudas destinadas a CL por un importe cercano a los 4 000 millones de francos franceses. Con objeto de evitar p(cid:130)rdidas considerables para Cr(cid:130)dit Lyonnais y la degradaci(cid:155)n de su calificaci(cid:155)n, lo que habr(cid:146)a podido tener consecuencias negativas para otros organismos financieros, las autoridades francesas afirmaron que era necesario adoptar otras medidas de ayuda y especialmente: — ayudas urgentes en el periodo 1995-1996, tendentes a mantener la situaci(cid:155)n de liquidez y de solvencia de la entidad; — ayudas de reestructuraci(cid:155)n, destinadas a consolidar el saneamiento de CL despu(cid:130)s de 1996, y que no se pondr ´an en marcha hasta que la Comisi(cid:155)n no adopte una decisi(cid:155)n definitiva al respecto. Las medidas previstas consisten en modificar las condi- ciones impuestas al pr(cid:130)stamo concedido a EPFR por CL, con objeto de «neutralizar el peso del pasado en la conta- bilidad de CL». De hecho, ante los resultados peores de lo esperado en otras actividades, el sistema de remuneraci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo grava considerablemente las cuentas de CL ya que supone en total, seg ´un las autoridades francesas, una carga neta de 3 000 millones de francos franceses en 1996, 2 700 millones en 1997 y 2 500 millones en 1998, calculada teniendo en cuenta la diferencia entre el tipo del pr(cid:130)stamo a EPFR (85 % del TMM) y del tipo medio ponderado de refinanciaci(cid:155)n de CL sobre los pasivos a los que va unido este pr(cid:130)stamo. En un primer momento, a 25 de septiembre de 1996 ten(cid:146)an que haberse puesto en marcha estas medidas para los a ˜nos 1995 (retroactivamente, mediante incorporaci(cid:155)n de un producto excepcional en 1996) y 1996. Posterior- mente y sin perjuicio de la decisi(cid:155)n final de la Comisi(cid:155)n, se aplicar ´an para toda la duraci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo de CL a EPFR, en forma de ayuda a la reestructuraci(cid:155)n. Las modificaciones previstas pretenden compensar (cid:146)nte- la carga de dicho gramente a Cr(cid:130)dit Lyonnais por pr(cid:130)stamo. En este sentido, se prev(cid:130) que el tipo de remu- neraci(cid:155)n sobre el pr(cid:130)stamo sea tal que compense el coste de la obtenci(cid:155)n por parte de CL de los fondos necesarios para su financiaci(cid:155)n. Por consiguiente, las autoridades francesas han decidido incrementar el tipo de remunera- ci(cid:155)n del 7 % al 7,45 % en 1995 y del 85 % del TMM al 5,84 % en 1996. Concretamente, en 1996, las autoridades francesas no se limitaban a anular la bonificaci(cid:155)n de intereses del 15 % sobre el tipo del pr(cid:130)stamo inicial, con objeto de que la remuneraci(cid:155)n de CL equivalga al TMM, sino que tambi(cid:130)n ten(cid:146)an la intenci(cid:155)n de incrementar el tipo del pr(cid:130)stamo por encima del TMM en un tanto por ciento id(cid:155)neo para compensar el coste m ´as elevado de financiaci(cid:155)n de CL por sus pasivos a largo plazo. Este incremento con relaci(cid:155)n al TMM era del orden del 2 %. Estas modificaciones para 1995 y 1996 conferir(cid:146)an a CL una ventaja de 3 560 millones de francos, que deber(cid:146)a bastar para evitar cualquier dificultad del banco en t(cid:130)rminos de liquidez y confianza durante 1996. Como han reconocido las autoridades francesas, una parte del plan autorizado por la Comisi(cid:155)n en 1995 nunca se llev(cid:155) a la pr ´actica. Se trata, concretamente, de la parte de 10 000 millones de francos franceses del pr(cid:130)stamo de 145 000 millones de francos de CL a EPFR que hab(cid:146)an de hacer posible que este ´ultimo suscribiese obligaciones de cup(cid:155)n cero a largo plazo que le hubieran permitido obtener un producto de 35 000 millones de francos fran- ceses en el a ˜no 2014 en valor nominal, es decir, 7 800 millones de francos franceses en valor actualizado. Por consiguiente, las autoridades francesas preve(cid:146)an suprimir esta parte del plan. Como suced(cid:146)a con las dem ´as medidas antes descritas, esta modificaci(cid:155)n se puso en marcha inicialmente el 25 de septiembre de 1996 para ese a ˜no, en forma de suspensi(cid:155)n de la operaci(cid:155)n. Posteriormente, y en funci(cid:155)n de la decisi(cid:155)n final de la Comisi(cid:155)n, las autori- dades francesas estudiar(cid:146)an esta modificaci(cid:155)n para los siguientes a ˜nos en forma de ayuda a la reestructuraci(cid:155)n. L 221/34 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas 8. 8. 98 La puesta en pr ´actica de la operaci(cid:155)n relativa al cup(cid:155)n cero habr(cid:146)a incrementado a ´un m ´as las p(cid:130)rdidas de CL antes mencionadas, imponi(cid:130)ndole una carga anual de financiaci(cid:155)n de deudas adicionales de 10 000 millones de francos, a un tipo de remuneraci(cid:155)n que no cubre su coste de refinanciaci(cid:155)n. 1995 por considerarlas compatibles con el mercado com ´un, en aplicaci(cid:155)n de lo dispuesto en la letra c) del apartado 3 del art(cid:146)culo 92 del Tratado CE, y especial- mente con las directrices comunitarias sobre ayudas de estado de salvamento y de reestructuraci(cid:155)n de empresas en crisis (6). o nada productivas Las autoridades francesas afirmaron tambi(cid:130)n, con motivo de la notificaci(cid:155)n de su solicitud de ayudas de urgencia, que (cid:130)stas no bastaban para contribuir al saneamiento defi- nitivo de CL, ya que el nuevo plan social, as(cid:146) como el abandono de las actividades de banca minorista fuera de Francia previsto en las medidas notificadas, suponen provisiones y minusval(cid:146)as importantes en varias filiales poco 6 500 millones de francos franceses de minusval(cid:146)as). Por este motivo, las autoridades francesas ten(cid:146)an la intenci(cid:155)n de efectuar una inyecci(cid:155)n de capital, probablemente en el momento de la aprobaci(cid:155)n de las cuentas de 1996, «por importe superior a dichas minusval(cid:146)as». En 1996, la Comi- si(cid:155)n estim(cid:155) que el importe de esta operaci(cid:155)n adicional pod(cid:146)a situarse entre 8 000 y 10 000 millones de francos franceses. (aproximadamente los problemas espec(cid:146)ficos desde Como se afirma en estas directrices, «las ayudas de rees- el tructuraci(cid:155)n plantean problemas punto de vista de la competencia, dado que pueden suponer un reparto injusto del peso del ajuste estructural y de laborales y sociales pendientes, desvi ´andolos a otros productores que sobreviven sin ayudas y a otros Estados miembros. Por lo tanto, como principio general, s(cid:155)lo se deber(cid:146)an permitir estas ayudas en circunstancias en las que se pueda demostrar que su aprobaci(cid:155)n reviste inter(cid:130)s comunitario. » As(cid:146) pues, «por lo general, las ayudas de reestructuraci(cid:155)n no deber(cid:146)an ser necesarias m ´as que una sola vez». En consecuencia, el 26 de septiembre de 1996, la Comi- si(cid:155)n decidi(cid:155) autorizar las ayudas de urgencia e incoar el procedimiento en relaci(cid:155)n con las dem ´as medidas desti- nadas a CL. Esta instituci(cid:155)n anunci(cid:155) que, en el marco de este procedimiento, analizar(cid:146)a la compatibilidad de cual- quier medida de reestructuraci(cid:155)n destinada a CL teniendo en cuenta todos incluidos aquellos en los que se fundament(cid:155) la Decisi(cid:155)n 95/547/CE y las obligaciones que (cid:130)sta impuso a Francia, as(cid:146) como cualquier nuevo elemento de hecho, incluidos el incum- las nuevas plimiento de determinadas medidas propuestas y las dem ´as contrapartidas adicio- nales. los elementos pertinentes, condiciones, Por otra parte, conviene subrayar que la autorizaci(cid:155)n de las ayudas de urgencia para 1995 y 1996 se entend(cid:146)a sin perjuicio de la presente Decisi(cid:155)n, de forma que las obliga- ciones de Francia y CL relativas a la emisi(cid:155)n de la obliga- ci(cid:155)n de cup(cid:155)n cero y la financiaci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo conce- dido a EPFR, tal como se definen en la Decisi(cid:155)n 95/547/CE, se manten(cid:146)an inalterables a partir del 1 de enero de 1997. 2. 4 Contexto del an ´alisis de las ayudas adicionales de reestructuraci(cid:155)n destinadas a Cr(cid:130)dit Lyon- nais En su an ´alisis de las ayudas adicionales concedidas a CL, la Comisi(cid:155)n tiene en cuenta el hecho de que ya autoriz(cid:155) las ayudas otorgadas por Francia a este banco en 1994 y La Comisi(cid:155)n observa que, a la considerable cuant(cid:146)a de ayudas aceptadas en 1995, se a ˜naden ahora otras de una magnitud in(cid:130)dita. En la decisi(cid:155)n de incoaci(cid:155)n del proce- dimiento de septiembre de 1996, la Comisi(cid:155)n hab(cid:146)a se ˜na- lado que estas consideraciones llevan indefectiblemente a la conclusi(cid:155)n de que s(cid:155)lo se puede considerar que estas ayudas adicionales son compatibles con las normas aplica- bles en materia de ayudas estatales del Tratado CE, si se ofrecen contrapartidas serias e importantes. Estas contra- partidas deber(cid:146)an situarse tanto en Francia como fuera de este pa(cid:146)s y tanto en el ´ambito del sector minorista como en los dem ´as ´ambitos de actividad de CL. En funci(cid:155)n del importe adicional de las ayudas con relaci(cid:155)n a la cuant(cid:146)a autorizada en 1995, la Comisi(cid:155)n evaluar ´a la compatibi- lidad de las mismas. Por consiguiente, esta instituci(cid:155)n ha de velar por que no se declaren compatibles estas ayudas, en caso de que lo sean, sin una contribuci(cid:155)n especial- mente importante de CL, que tenga en cuenta el contexto en el que las autoridades francesas presentaron a la Comi- si(cid:155)n estas medidas de ayuda, la magnitud de las ayudas adicionales con relaci(cid:155)n a la cuant(cid:146)a de 45 000 millones autorizada por la Decisi(cid:155)n 95/547/CE y la reincidencia de estas ayudas. Entre otras cosas, se asegurar ´a de que CL ofrece contrapartidas proporcionales al car ´acter excep- cional y a la magnitud de las ayudas que se le han conce- dido. Contrapartidas que no deber ´an circunscribirse a actividades que no se encuadren en las prioridades estrat(cid:130)- gicas del banco, sino que deber ´an tambi(cid:130)n referirse a aquellas cesi(cid:155)n pueda compensar los da ˜nos causados por las ayudas a los compe- tidores y todo lo que no sea estrictamente necesario para la viabilidad de la actividad b ´asica de CL. actividades del banco cuya (6) V(cid:130)ase nota 5. 8. 8. 98 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas L 221/35 3. DESCRIPCI(cid:222)N DE CR(cid:144)DIT LYONNAIS Y SUS ACTIVIDADES RECIENTES Cuadro 1 Organizaci(cid:155)n de las actividades de CL a finales de 1996 Actividades Francia Europa Resto del mundo Banca comercial 1954 Banco de particulares: agencias Banco profesional: 201 centros de negocios Banco de empresas: 143 centros de negocios de y empresas Filiales bancarias regionales Arrendamiento financiero Factoring Financiaciones especializadas oficinas los continentes 589 agencias Banco de empresas (pre- en todos sencia comercial en 53 pa(cid:146)ses) especialmente en Am(cid:130)rica del Norte, Extremo Oriente y Europa del Este (CL Espa ˜na, Banca Banco de particulares y empre- sas: 679 agencias Alemania (BfG Bank), Austria (CL Austria), B(cid:130)lgica (CL B(cid:130)lgica), Dinamarca (CL Dinamarca), Espa ˜na Jover), Grecia (CL Grecia), Irlanda Bank), Italia (Credito Bergamasco (1), Luxemburgo (CL Luxemburgo), Portugal (CL Portugal), Reino Unido (Agencias CL), Suecia (CL Suecia), Suiza (CL Suiza) Arrendamiento financiero Factoring (Woodchester (1) CL Gesti(cid:155)n por cuenta ajena Gesti(cid:155)n de 120 OICVM Gesti(cid:155)n bajo mandato: particu- lares, instituciones y empresas CL Private Banking in Hongkong, Singapore, Miami, Montevideo Gesti(cid:155)n de 80 OICVM Filiales especializadas: CL International Asset Manage- ment en Hong-Kong, Mil ´an, Nueva York, Singapur y Tokio CL Private Banking geleid door CL Suisse (andere vestigingen: Parijs, Monaco, Luxemburg, Londen, Wenen) Seguro UAF Oficinas de corretaje Oficinas de corretaje Mercado de dinero 4 salas de negociaci(cid:155)n 25 mesas de negociaci(cid:155)n Sociedades de bolsa. Cholet-Du- pont y Michaux Salas de negociaci(cid:155)n en Bruse- las, Francfort, Londres, Luxem- burgo, Madrid, Mil ´an, Rotter- dam, Zurich CL Filiales Capital Markets (Londres) Ibera- gentes (Madrid) especializadas: Se ´ul, 36 salas de negociaci(cid:155)n entre ellas en: Hong-Kong, Montreal, Nueva York, Sydney, Taipei, Tokio Filiales especializadas: CL Capital Markets Asia, CL Securities Singapur, Fuente: Informe anual CL 1996 (1) Las filiales Credito Bergamasco (It) y Woodchester (Ir) se vendieron en 1997, por lo que ya no se han consolidado en la contabilidad de 1997. L 221/36 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas 8. 8. 98 CL es un grupo bancario activo en distintos ´ambitos de la intermediaci(cid:155)n financiera. Realiza actividades de banca comercial mayorista y minorista, de banca del mercado de dinero, de gesti(cid:155)n de fondos por cuenta ajena, de arrendamiento financiero, de factoring y de seguros. A finales de 1997, CL contaba con 50 789 empleados, de los cuales un poco menos de 2/3 en Fran- cia. El balance total de CL a finales de 1997 ascendi(cid:155) a 1,499 billones de francos, de los que 692 000 millones correspond(cid:146)an a su actividad desarrollada en Francia (46,2 %) y 474 000 millones de francos a la realizada en el resto de Europa (32 %). Tras la compra de la participa- ci(cid:155)n en manos de Thomson en diciembre de 1996, el Estado franc(cid:130)s pose(cid:146)a el 78,05 % del capital y el 96,01 % de los derechos de voto de CL (incluidas las acciones en poder de EPFR). La «Caisse des d(cid:130)p(cid:147)ts et Consignations», entidad p ´ublica de cr(cid:130)dito, pose(cid:146)a el 3,7 % del capital y el 3,99 % de los derechos de voto. El resto del capital (18,25 %) consist(cid:146)a en certificados de inver- si(cid:155)n cotizados en Bolsa sin derecho a voto. El cuadro siguiente resume la organizaci(cid:155)n de las actividades y el n ´umero de establecimientos de CL en Francia y en el extranjero a finales de 1997, as(cid:146) como la distribuci(cid:155)n geogr ´afica de algunos elementos financieros b ´asicos de Cr(cid:130)dit Lyonnais. Distribuci(cid:155)n geogr ´afica de algunos elementos financieros b ´asicos de CL a finales de 1997 Cuadro 2 Elementos financieros Francia Europa Servicio a la clientela (pr(cid:130)stamos) Recursos de la clientela (dep(cid:155)sitos) Plantilla Producto bancario neto (PBN) Resultado bruto de explotaci(cid:155)n (RBE) Total de activos (balance) Fuente: CL, memoria anual 1997 46 58 68 58 50 46 30 30 21 28 30 32 (%) Resto del mundo 24 12 11 14 20 22 Las actividades de CL se organizan por actividades y se reagrupan en torno a un determinado n ´umero de direc- ciones, a saber, las de asuntos franceses (DCAF), asuntos europeos con exclusi(cid:155)n de Francia (DCAE), otros asuntos internacionales fuera de Europa (DCAI), mercados de capitales (DCMC), gesti(cid:155)n y relaciones con los inversores institucionales (DGRI), ingenier(cid:146)a financiera y financia- ci(cid:155)n de activos y proyectos (IFAP) y varios. La DCAF es la divisi(cid:155)n m ´as importante del grupo, puesto que aporta casi la mitad de los ingresos consolidados del banco y un tercio de su resultado neto (sin contar los ajustes de la sociedad holding e intergrupo). El cuadro siguiente (n ´u- mero 3) describe la contribuci(cid:155)n de cada direcci(cid:155)n a determinados conglomerados financieros del grupo para el a ˜no 1996. El cuadro 3 muestra que las actividades europeas gene- raban en 1996 un resultado neto muy modesto con rela- ci(cid:155)n a los compromisos ponderados y a los capitales asignados, mientras que en el caso de las dem ´as activi- dades internacionales ocurre lo contrario. Las actividades francesas, por su parte, generaban ingresos brutos sustan- ciales, aunque no se saldaban con un resultado neto tan elevado, debido especialmente a la existencia de gastos generales y al elevado nivel de riesgos y p(cid:130)rdidas sobre los activos. Esta situaci(cid:155)n evolucion(cid:155) sensiblemente en 1997 (v(cid:130)ase a continuaci(cid:155)n). Desde la concesi(cid:155)n de las primeras ayudas en 1994, CL ha llevado a cabo una reestructuraci(cid:155)n importante de su organizaci(cid:155)n y del conjunto de sus actividades. La rees- tructuraci(cid:155)n se centr(cid:155) en los aspectos estrat(cid:130)gicos, opera- tivos y financieros. CL ha abandonado su aspiraci(cid:155)n de convertirse en un gran banco a escala mundial. Al tiempo que mantiene este objetivo en Francia, pa(cid:146)s en el que CL es a la vez banco de particulares, de la peque ˜na y mediana empresa, de las grandes empresas e instituciones, banco de seguros, de negocios y del mercado monetario, en el resto del mundo ha reducido su presencia comercial por imperativo de la Decisi(cid:155)n 95/547/CE, cediendo filiales bancarias extranjeras especializadas en operaciones mino- ristas en Europa (CLBN, Credito Bergamasco, Woodches- ter), en Am(cid:130)rica Latina (Banco Frances e Brasileiro) y en (cid:1)Africa. Desde el 1 de enero de 1995, las cesiones a nivel internacional afectaron al 17,9 % de los activos en este ´ambito, lo que corresponde aproximadamente a 171 200 millones de francos franceses, de los cuales 136 100 millones en Europa y 35 200 en el resto del mundo (prin- cipalmente en Am(cid:130)rica Latina). Por el contrario, ha mantenido y reorganizado sus actividades mayoristas y de mercado de capitales en todo el mundo. Asimismo, ha llevado a cabo alianzas con socios especializados que funci(cid:155)n destacada en sus propios desempe ˜nan una mercados (especialmente con Allianz en seguros no de vida y Cetelem en Francia, en el ´ambito del cr(cid:130)dito al consumo). 8. 8. 98 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas L 221/37 Cuadro 3 Contribuci(cid:155)n de las actividades del grupo a determinados agregados financieros (datos de 1996) Compromisos ponderados Producto bancario neto Resultado bruto de explotaci(cid:155)n Resultado neto DCAF y filiales DCAE inc salas DCAI inc salas DCMC inc salas DGRI y filiales IFAP y filiales Valores absolutos totales (en miles de millones de francos franceses) [. ] (*) [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] 872 [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] 44,5 [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] 11,4 32 % 6 % 30 % 23 % 5 % 4 % 0,3 (*) En el presente texto destinado a la publicaci(cid:155)n, algunas informaciones han sido omitidas teniendo en cuenta su confiden- cialidad. Excluidos ajustes de autocartera e intergrupo — Fuente: Plan de CL. N. B. En los compromisos ponderados no se tiene en cuenta el pr(cid:130)stamo de 135 000 millones de francos a EPFR. Desde el punto de vista operativo, se han seguido dos l(cid:146)neas principales de actuaci(cid:155)n. En primer lugar, se ha saneado la cartera, al haberse beneficiado de la transfe- rencia a CDR de 190 000 millones de francos de activos en gran parte no productivos, as(cid:146) como de la puesta en pr ´actica de instrumentos m ´as eficaces de gesti(cid:155)n y control de los riesgos y de sistemas adecuados de gesti(cid:155)n y control internos. En 1997 se increment(cid:155) al 65 % el coefi- ciente de cobertura de cr(cid:130)ditos dudosos mediante provi- siones. En segundo lugar, se hizo un esfuerzo importante en la reducci(cid:155)n de los gastos generales. Mediante suce- sivos planes sociales se ha logrado reducir la plantilla de los 59 323 empleados de 1995 a 50 789 en 1997 y su coste global, de 20 600 millones a 19 800 millones de francos en ese per(cid:146)odo. La reducci(cid:155)n del n ´umero de empleados se cifra (7) en el 14,4 % con relaci(cid:155)n a 1995, lo que supone una reducci(cid:155)n mucho mayor, incluso en condiciones constantes, a la llevada a cabo por sus princi- pales competidores franceses. En 1998 se prev(cid:130) una nueva disminuci(cid:155)n de los efectivos en el contexto de la realiza- ci(cid:155)n del tercer plan social, que pretende lograr una reduc- ci(cid:155)n de plantilla de 5 000 personas (en el per(cid:146)odo 1996- 1998). Se han adoptado medidas destinadas a lograr una clientela fiel y a la defensa del producto bancario neto (PBN) con objeto de frenar el descenso de esta magnitud constatado en 1996. La reestructuraci(cid:155)n en el ´ambito financiero ha sido m ´as lenta. Con relaci(cid:155)n al plan presentado a la Comisi(cid:155)n en 1995, CL no ha podido cumplir los objetivos que se hab(cid:146)a fijado por diversas razones. Por lo que respecta al pasivo, CL ha seguido soportando la carga de las deudas contra(cid:146)das a largo plazo hace varios a ˜nos cuyos tipos de (7) Datos no corregidos de las variaciones de per(cid:146)metro de conso- lidaci(cid:155)n. inter(cid:130)s se han ido haciendo cada vez m ´as onerosos con relaci(cid:155)n a la progresiva disminuci(cid:155)n de los tipos del mercado. La calificaci(cid:155)n de CL ha seguido manteni(cid:130)ndose a niveles especialmente bajos y poco favorecedores para la estrategia seguida por el banco. A pesar de la mejora reciente de su rendimiento operativo, la calificaci(cid:155)n de empr(cid:130)stitos de CL asignada por las agencias internacio- nales de calificaci(cid:155)n es actualmente de BBB+ (Standard & Poor’s) y A3 (Moody’s), lo que corresponde a una capa- cidad suficiente pero con una gran sensibilidad frente a los imponderables econ(cid:155)micos (8). Esta calificaci(cid:155)n se ha de comparar con las de AA–/Aa3 para la Soci(cid:130)t(cid:130) G(cid:130)n(cid:130)- rale y A+/Aa3 de BNP, es decir, los dos bancos franceses privados con un tama ˜no m ´as o menos comparable al de CL, y con las calificaciones habitualmente m ´as elevadas de los dem ´as bancos p ´ublicos. Por lo general, una califica- ci(cid:155)n en la escala AAA-AA (S&P) o Aaa-A3 (Moody’s) es una condici(cid:155)n para la viabilidad a largo plazo de un banco, para que pueda financiarse en condiciones de competencia en los mercados. Esta calificaci(cid:155)n refleja tambi(cid:130)n la escasa capitalizaci(cid:155)n de CL con relaci(cid:155)n a las actividades ejercidas y a la extensi(cid:155)n de sus actividades que est ´an sometidas a los imponderables econ(cid:155)micos en todo el mundo. El coeficiente de solvencia ha pasado del 8,4 en 1995 al 9,3 (en 1997) y su n ´ucleo duro (nivel 1) de 4,4 al 4,8 %. Aunque estos coeficientes son, por lo gene- ral, adecuados para un banco medio, no alcanzan el nivel que los mercados exigen por norma a bancos que (8) La escala de calificaci(cid:155)n de la agencia Standard Poor’s-ADEF es la siguiente: AAA: capacidad de reembolso sumamente ele- vada: AA: capacidad muy elevada; A: capacidad elevada pero sensibilidad a los imponderables econ(cid:155)micos; BBB: capacidad suficiente pero con una gran sensibilidad frente a los impon- derables econ(cid:155)micos; BB y B: car ´acter especulativo e incerti- dumbre del reembolso; CCC, CC y C: cr(cid:130)ditos de dudoso co- bro; D: registra ya impagados. La escala de Moody’s es la si- guiente: Aaa, Aa1, Aa2, Aa3, A1, A2, A3, Baa1, Baa2. L 221/38 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas 8. 8. 98 pretenden seguir una estrategia ambiciosa, como es el caso de CL. En enero de 1998, la agencia Moody’s puso en cuarentena todas las calificaciones de CL debido a su presencia en Asia y a la incertidumbre que genera la auto- rizaci(cid:155)n del plan de ayudas por parte de la Comisi(cid:155)n. A pesar de estas dificultades en el ´ambito del pasivo, los obst ´aculos m ´as importantes del banco se sit ´uan en el ´ambito del activo, como consecuencia del retraso de los reembolsos del pr(cid:130)stamo a EPFR que pesa sobre su explo- taci(cid:155)n, aunque tambi(cid:130)n se deben al descenso de sus cuotas de mercado en 1995-96 (neutralizado en 1997) y a la coyuntura desfavorable de estos a ˜nos, que explica la insuficiencia del PBN y de resultados que motivaron las ayudas de salvamento autorizadas por la Comisi(cid:155)n en 1996. Por lo que se refiere al activo, se observar ´a tambi(cid:130)n que el rendimiento de la cartera de cr(cid:130)ditos ha debido sufrir una reducci(cid:155)n a ra(cid:146)z del descenso de los tipos de mercado, aunque tambi(cid:130)n debido a una mayor competencia produ- cida por la desintermediaci(cid:155)n en los niveles m ´as sofisti- cados de los mercados financieros, al progreso tecnol(cid:155)gico y a la integraci(cid:155)n de los mercados. La disminuci(cid:155)n del producto de intereses (intereses percibidos menos inte- reses pagados) se ha ido compensando progresivamente con el incremento de las comisiones en concepto de t(cid:146)tulos y de gesti(cid:155)n de activos de terceros. El pr(cid:130)stamo a EPFR se ha mantenido en un importe nominal elevado (m ´as de 100 000 millones de francos franceses) y su remu- neraci(cid:155)n, m ´as baja que los tipos de mercado (85 % del TMM), ha supuesto una carga para las cuentas del banco, lo que llev(cid:155) a la concesi(cid:155)n de la ayuda de urgencia en 1996. Tomando como base el cuadro 4 se puede ilustrar el an ´a- lisis financiero y operativo de CL en el per(cid:146)odo 1994-97. Conviene subrayar que las cuentas de CL en 1995 y 1996 incluyen la «neutralizaci(cid:155)n» del pr(cid:130)stamo concedido a EPFR. De modo an ´alogo, el banco bas(cid:155) la contabilidad de 1997 sobre la hip(cid:155)tesis de que la Comisi(cid:155)n iba a autorizar la neutralizaci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo. Tras el anuncio de estos resultados el 19 de marzo de 1998, la Comisi(cid:155)n comu- nic(cid:155), mediante una declaraci(cid:155)n del comisario Van Miert, que la inclusi(cid:155)n de la ayuda relativa a la neutralizaci(cid:155)n en 1997 del pr(cid:130)stamo a EPFR en los resultados del banco resultaba prematura, a ´un no se hab(cid:146)a autorizado, se enten- der(cid:146)a sin perjuicio de la presente Decisi(cid:155)n y que, en esa fase y con arreglo a las normas aplicables en materia de ayudas estatales, era ilegal. Sin estas ayudas, que en 1997 ascendieron a un importe superior a 3 000 millones de francos, el banco habr(cid:146)a registrado un resultado negativo. A pesar de esta objeci(cid:155)n y tal como se presentaban, estos resultados son comparables a los de 1996 y 1995, que inclu(cid:146)an ayudas similares y ofrecen indicaciones impor- tantes sobre la evoluci(cid:155)n de la actividad de CL. Cuadro 4 Resultados e indicadores financieros de CL de 1994 a 1997 Producto bancario neto Gastos generales y amortizaciones Resultado bruto de explotaci(cid:155)n Provisiones Resultado corriente (1) Elementos excepcionales y varios Impuesto de sociedades Resultados de sociedades en equivalencia Amortizaci(cid:155)n de los desfases de adquisici(cid:155)n Cl ´ausula de retorno a la prosperidad 1994 1995 1996 1997 (millones de FF) variaci(cid:155)n 1997/1996 45 677 (39 502) 6 175 (13 981) (7 809) (485) (1 300) 451 (2 192) — 43 355 (36 709) 6 646 (5 835) 811 546 (931) 920 (197) (6) 44 509 (35 049) 9 460 (5 711) 3 749 (1 623) (1 296) 831 (68) (107) 46 020 + 3,4 % (34 981) – 0,2 % 11 039 + 16,6 % (5 073) – 12,2 % 5 966 (1 800) (982) 110 (70) (850) + 59 % ns ns ns ns ns Resultado neto de conjunto (11 274) 1 143 1 486 2 370 + 59 % Resultado neto atribuible al grupo (12 102) 13 202 1 057 Capitales propios, de los cuales atribuibles al grupo Fondo para riesgo bancarios generales Minoritarios Total de balance Reintegro de los fondos propios atribuibles al grupo antes de la cl ´ausula (ROE) 45 545 26 304 5 492 14 749 42 148 24 282 5 018 12 848 44 421 25 603 5 054 13 763 44 074 28 293 4 985 10 796 1 752 971 1 663 030 1 623 682 1 498 698 n. o. 0,08 % 1,24 % 6,74 % Reintegro sobre activos (ROA) – 0,64 % 0,07 % 0,09 % 0,15 % n. o. n. o. n. o. n. o. n. o. ns — — 8. 8. 98 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas L 221/39 Coeficiente de solvencia, del cual Nivel 1 Coeficiente de explotaci(cid:155)n Plantilla Pr(cid:130)stamos a la clientela Dep(cid:155)sitos de la clientela Capitales gestionados 1994 1995 1996 1997 (millones de FF) variaci(cid:155)n 1997/1996 8,4 % nd 86,5 % 68 845 830 758 684 600 441 400 8,5 % 4,5 % 84,7 % 59 373 878 500 700 800 401 200 8,7 % 4,6 % 78,7 % 56 748 878 489 694 000 452 600 9,3 % 4,8 % 76 % 50 789 845 500 712 700 491 300 — — n. o. n. o. n. o. n. o. + 8,5 % Fuente: CL, memorias anuales. N. B. Datos de 1997, presentados por el banco, incluida la neutralizaci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo concedido por CL a EPFR. (1) El resultado corriente de 1997 se entiende sin contar las provisiones en Asia, que se incluyen en el saldo de los elementos excepcionales. Este cuadro pone de manifiesto que, tras un descenso muy acusado en 1995, el producto bancario neto del banco se estabiliz(cid:155) en 1996 y experiment(cid:155) una sensible mejor(cid:146)a en 1997. El sensible incremento del PBN en 1997 se explica, por una parte, por un aumento significativo de las comisiones (+11,5 % en condiciones estables) debido a la buena actividad en los mercados financieros en 1997. Las comisiones ya alcanzan el 33,8 % del PBN de CL y han aumentado en todas las grandes actividades del banco, tanto en Francia (donde las comisiones pasan de 6 600 a 7 100 millones de francos) como a nivel internacional. Por otra parte, la actividad de pr(cid:130)stamos se mantuvo en 1997: la demanda creci(cid:155) en Europa (+11 % en circunstancias comparables) y en el resto del mundo (+7,6 %). El incremento de esta magnitud en Europa se explica por el gran aumento de los pr(cid:130)stamos de BfG y un efecto de cambio en la libra esterlina (+20 %). La cifra en el resto del mundo incluye un efecto d(cid:155)lar (+14 %). Las operaciones del mercado de capi- tales y de las dem ´as filiales extranjeras, especialmente en las de los Estados Unidos y Asia, consti- tuyeron una aportaci(cid:155)n positiva al banco. Seg ´un el banco, tras el descenso registrado en 1995-96 se han estabilizado las cuotas de mercado de CL en Francia, lo que puede deberse a la distribuci(cid:155)n de cr(cid:130)ditos o al acopio de recursos. Cuadro 5 Cuotas de mercado de Cr(cid:130)dit Lyonnais en Francia Diciembre 1995 Diciembre 1996 Septiembre 1997 (%) Empleo de clientela — de particulares — de empresas Recursos de clientela — de particulares — de empresas Fuente: CL, informe anual 1997 6,1 4,1 5,9 6,3 5,7 4,3 5,7 5,5 5,6 4,4 5,7 5,4 En 1997 la banca comercial registr(cid:155) en Francia una r ´apida mejora de su rentabilidad: el producto bancario neto de este pa(cid:146)s se mantiene estable como consecuencia del ligero descenso de la deuda pendiente de pr(cid:130)stamos a la clientela (–2,6 % sin contar la operaci(cid:155)n de titulizaci(cid:155)n) y de la erosi(cid:155)n de los m ´argenes de tipos (margen de intermediaci(cid:155)n entre tipo de inter(cid:130)s deudor/tipo de inter(cid:130)s acreedor), si bien el control de los gastos generales en relaci(cid:155)n con la actividad en Francia, que descienden un 1,4 %, constituye un factor favorable, como lo es el descenso de las provisiones, debido a un mejor control de los riesgos. El nivel de provisiones de las actividades de la banca comercial en Francia descendi(cid:155) considerablemente de 1996 a 1997, ya que pas(cid:155) de 3 700 millones de francos, lo que supone aproximadamente el 1 % de los activos ponderados, a menos de 2 000 millones de francos, lo que permite una mejora del resultado (el resultado antes de impuestos aumenta en 2 000 millones de francos). L 221/40 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas 8. 8. 98 En el conjunto del grupo, los gastos generales han experi- mentado un descenso considerable desde 1995, especial- mente a ra(cid:146)z de la reducci(cid:155)n de la plantilla y sus costes globales, con lo que el coeficiente de explotaci(cid:155)n descendi(cid:155) del 84,7 % al 76 %. Sin embargo, sigue siendo especialmente elevado en Francia (aproximadamente el 82 %), nivel que se ha de comparar con el de los princi- pales competidores franceses del banco (aproximadamente entre el 70 % y el 72 %). Por el contrario, los gastos generales se incrementaron sensiblemente en 1997 a nivel internacional, de en conjunto, deber(cid:146)a descender lentamente el coeficiente de explotaci(cid:155)n (coefi- ciente gastos generales/producto bancario neto), a pesar incremento de este ´ultimo. Los datos son mucho del mejores de lo previsto en el plan para 1997 (80 %), a pesar de lo cual Cr(cid:130)dit Lyonnais sigue lejos del coefi- ciente de sus principales competidores y del objetivo que se fij(cid:155) (coeficiente del 70 % para el a ˜no 2000). forma que, En 1997 las provisiones alcanzaron un importe total de m ´as de 8 000 millones de francos, dos veces m ´as de lo previsto. Este incremento se debe principalmente a la provisi(cid:155)n excepcional de 3 000 millones de francos trans- ferida a Asia. Con relaci(cid:155)n a 1996, disminuyeron las provisiones (sin contar Asia), ya que pasaron de 5 700 a 5 100 millones de francos, a pesar de lo cual, superan en 1 000 millones de francos la cuant(cid:146)a prevista en el plan y aumentaron en condiciones estables, debido especial- mente a una provisi(cid:155)n considerable destinada a riesgo- pa(cid:146)s de un m ´aximo de 900 millones de francos en 1997 (adem ´as de una provisi(cid:155)n de 333 millones de francos ya asignada en 1996). Aunque en 1997 el resultado neto del banco experiment(cid:155) un sensible aumento, algo dif(cid:146)cil de explicar debido a la importancia de los elementos excepcionales no recu- rrentes (neutralizaci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo, provisi(cid:155)n Asia, plus- val(cid:146)a de cesi(cid:155)n). Aumenta considerablemente el coefi- ciente de solvencia («coeficiente Cooke»), que pasa del 4,6 al 4,8 % (nivel 1) y del 8,7 % al 9,3 % (coeficiente de solvencia), debido a la mejora de los resultados (efecto positivo sobre el numerador, tras asignaci(cid:155)n del resultado) y de la estabilidad de los activos ponderados (denomi- nador del coeficiente). Los resultados de que se dispone actualmente ponen de manifiesto que la reactivaci(cid:155)n de CL sigue siendo fr ´agil y su rentabilidad insuficiente para remunerar los fondos propios al nivel que, en condiciones normales, esperar(cid:146)a un accionista privado. Sin las ayudas de urgencia autori- zadas por la Comisi(cid:155)n en 1996, los resultados del banco habr(cid:146)an seguido siendo negativos. Se recordar ´a tambi(cid:130)n que, sin la neutralizaci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo (anticipado y, en esta fase, con arreglo a las normas aplicables en materia de ayudas estatales, ilegal), en 1997 CL habr(cid:146)a seguido registrando p(cid:130)rdidas. efecto, es preciso analizar el plan de reestructuraci(cid:155)n presentado por las autoridades en julio de 1997 (v(cid:130)ase a continuaci(cid:155)n). 4. AN (cid:1)ALISIS DE LA EVOLUCI(cid:222)N EN LA APLICA- CI(cid:222)N DE LAS MEDIDAS PREVISTAS EN LA DECISI(cid:222)N 95/547/CE En su Decisi(cid:155)n 95/547/CE, la Comisi(cid:155)n supedit(cid:155) la concesi(cid:155)n de las ayudas a una serie de condiciones cuya aplicaci(cid:155)n se analiza a continuaci(cid:155)n. Las condiciones m ´as importantes son: a) la ejecuci(cid:155)n integral del plan de reestructuraci(cid:155)n presentado a la Comisi(cid:155)n; b) la reducci(cid:155)n de un 35 % en t(cid:130)rminos de balance de la presencia comercial del banco fuera de Francia; c) la concesi(cid:155)n del pr(cid:130)stamo EPFR y la creaci(cid:155)n de la obligaci(cid:155)n de cup(cid:155)n cero; d) el pago de la cl ´ausula de retorno a la prosperidad; e) el pago de los dividendos de CL al Estado accionista; f) la utilizaci(cid:155)n de los productos de las cesiones para la reestructuraci(cid:155)n; g) la supresi(cid:155)n de los d(cid:130)ficit fiscales transferibles relativos a las ayudas. a) la ejecuci(cid:155)n del plan de reestructuraci(cid:155)n presentado a la Comisi(cid:155)n Desde la aprobaci(cid:155)n por parte de la Comisi(cid:155)n en julio de 1995 del plan de ayudas destinado a CL, incluido el protocolo de acuerdo entre el Estado y CL de 5 de abril de 1995, relativo a la estructura de disociaci(cid:155)n de activos, las autoridades francesas comunicaron a la Comisi(cid:155)n varias cl ´ausulas adicionales a dicho protocolo, algunas de las cuales estaban destinadas a ajustarse a la Decisi(cid:155)n 95/547/CE (separaci(cid:155)n CL-CDR) y a la Decisi(cid:155)n de la Comisi(cid:155)n de septiembre de 1996 (ayuda de urgencia). Conviene recordar aqu(cid:146) la cl ´ausula adicional no 9, de 6 de mayo de 1997, por la que se adaptaron las modalidades de reembolso del pr(cid:130)stamo subordinado por parte de CDR a EPFR, suprimiendo la obligaci(cid:155)n de CDR de reembolsar por anticipado cada a ˜no a EPFR un importe correspon- diente a las cuant(cid:146)as percibidas de los activos deduciendo los importes puestos a disposici(cid:155)n de las sociedades controladas, los gastos de funcionamiento y los intereses reconocidos a EPFR. Desde la fecha de la cl ´ausula adicio- nal, el CDR ha de remitir cada a ˜no a EPFR un plan plurianual de financiaci(cid:155)n y tesorer(cid:146)a y, en este contexto, el 30 de junio CDR reembolsa anticipadamente a EPFR un importe igual a la estimaci(cid:155)n de su tesorer(cid:146)a dispo- nible a esa fecha deduciendo una sexta parte de los productos de cesi(cid:155)n previstos por el presupuesto del a ˜no en curso. Por consiguiente, partiendo exclusivamente de esta base, la Comisi(cid:155)n no puede llegar a la conclusi(cid:155)n de que la evoluci(cid:155)n reciente de la actividad del banco demuestre que haya vuelto a la rentabilidad y la viabilidad. A tal La misma cl ´ausula adicional estableci(cid:155) un sistema de garant(cid:146)a de EPFR a CDR con objeto de facilitar la obten- ci(cid:155)n de financiaci(cid:155)n externa por parte de este ´ultimo, hasta un m ´aximo de 10 000 millones de francos franceses. 8. 8. 98 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas L 221/41 Al importe de los giros adicionales en concepto del cr(cid:130)dito de EPFR a los que puede proceder CDR a partir del 1 de enero de 1998, hasta un importe total de 10 000 millones de francos franceses, se ha de restar el importe de las garant(cid:146)as existentes en la fecha de cada giro. Estas modificaciones reflejan las mayores necesidades de teso- rer(cid:146)a de CDR que han contribuido a los retrasos habidos en el reembolso del pr(cid:130)stamo subordinado y, como conse- cuencia de ello, del pr(cid:130)stamo concedido por CL a EPFR. El 16 de diciembre de 1997, las autoridades francesas informaron a la Comisi(cid:155)n de la reforma del funciona- miento y las estructuras de control de CDR presentada ante la Comisi(cid:155)n de finanzas de la Asamblea Nacional por el ministro Strauss-Kahn. Seg ´un las autoridades fran- cesas, esta reforma era necesaria para corregir los defectos del dispositivo anterior, entre los que se encuentran los siguientes: — un objetivo exclusivamente de liquidaci(cid:155)n y un calen- dario imperativo; — falta de responsabilizaci(cid:155)n de CDR; — multiplicaci(cid:155)n de organismos y procedimientos de control; — interferencias pol(cid:146)ticas; — incertidumbres sobre el tratamiento judicial de los expedientes. La reforma se basa en tres principios: una gesti(cid:155)n inde- pendiente y responsable, un control riguroso y eficaz y un Estado imparcial y ´avido de justicia. En la pr ´actica, ello quiere decir que: — la gesti(cid:155)n de los activos ya no ser ´a exclusivamente liquidativa, con el fin de valorizarlos al m ´aximo y optimizar el resultado financiero para el Estado; — CDR ser ´a el ´unico responsable de los procesos de cesi(cid:155)n, en el contexto de una estrategia propuesta cada a ˜no, con la introducci(cid:155)n de un dispositivo de partici- paci(cid:155)n en los beneficios; la integraci(cid:155)n de las — el control interno se reforzar ´a con la transformaci(cid:155)n de CDR en sociedad con consejo de vigilancia y direc- funciones del comit(cid:130) torio, consultivo de control en el consejo de vigilancia, la creaci(cid:155)n de una direcci(cid:155)n de riesgos y una simplifica- ci(cid:155)n del dispositivo contable interno y de las estruc- turas sociales intermedias; — EPFR ejercer ´a en relaci(cid:155)n con CDR las prerrogativas del Estado accionista, con facultad de control, en rela- ci(cid:155)n con la cual podr ´a, en su caso, recurrir a expertos externos; — se prohiben las interferencias pol(cid:146)ticas y se recurrir ´a sistem ´aticamente a la justicia, al tiempo que se refor- zar ´an los medios con que cuenta a tal efecto. La Comisi(cid:155)n apoya el principio de gesti(cid:155)n comprometida en la defensa de los intereses patrimoniales del Estado, que ha de tener como consecuencia que se minimicen las ayudas otorgadas por (cid:130)ste a CL mediante la estructura de disociaci(cid:155)n. La Comisi(cid:155)n observa que las operaciones de CDR durante los ejercicios 1996 y 1997 ya se alejaron de un enfoque liquidativo y que, en particular, este orga- nismo procedi(cid:155) a condonaciones de deudas o a recapitali- zaciones, al tiempo que concedi(cid:155) nuevas garant(cid:146)as a sus filiales o sus compradores en condiciones susceptibles de incluir la concesi(cid:155)n de ayudas estatales a los beneficiarios de estas operaciones. La Comisi(cid:155)n subraya que el aban- dono de esta l(cid:155)gica de liquidaci(cid:155)n hace m ´as improbable que se pueda cumplir el calendario (indicativo) inicial que preve(cid:146)a un objetivo de cesi(cid:155)n del 80 % de los activos disociados en un plazo de 5 a ˜nos (es decir para el a ˜no 2000). Las ventajas que las autoridades dicen obtener de este tipo de gesti(cid:155)n no liquidativa se han de evaluar en funci(cid:155)n del incremento de los costes de financiaci(cid:155)n que implica la pr(cid:155)rroga de la disociaci(cid:155)n de un determinado n ´umero de activos. Las autoridades no han aportado elementos que justifiquen este extremo, lo que demos- trar(cid:146)a que de esta forma se minimizan las ayudas. La Comisi(cid:155)n recuerda que los recursos de CDR son de naturaleza p ´ublica, con arreglo a lo dispuesto en el art(cid:146)culo 92 del Tratado, no s(cid:155)lo porque esta entidad es filial al 100 % de una empresa p ´ublica, sino tambi(cid:130)n porque se financia mediante un pr(cid:130)stamo subordinado garantizado por el Estado y porque es (cid:130)ste quien se hace cargo de sus p(cid:130)rdidas. La Comisi(cid:155)n observa que estas operaciones no se acogen a excepci(cid:155)n alguna que les exima del cumplimiento de las obligaciones emanadas de los art(cid:146)culos 92 y 93 del Tratado y que, entre otras cosas, las autoridades francesas y CDR no podr(cid:146)an estar eximidas de estas obligaciones en virtud de la Decisi(cid:155)n 95/547/CE ni de la presente Decisi(cid:155)n. Entre otras cosas, conviene se ˜nalar que s(cid:155)lo se considerar ´a que las operaciones de CDR con sus filiales no incluyen ning ´un elemento de ayuda si se conforman al principio denominado de «inversor privado en econom(cid:146)a de mercado» y en caso de que toda inyecci(cid:155)n de fondos (o condonaci(cid:155)n de deudas) se ajuste a este principio. En su Comunicaci(cid:155)n a los Estados miembros (9) relativa a los principios que se han de aplicar para determinar si una intervenci(cid:155)n p ´ublica se ha de considerar ayuda, la Comisi(cid:155)n considera que las inyecciones de capital a las empresas p ´ublicas contienen elementos de ayudas estatales si, en circunstancias an ´alo- gas, un inversor privado no habr(cid:146)a procedido a la inyec- ci(cid:155)n de capital en cuesti(cid:155)n, habida cuenta de la remune- raci(cid:155)n esperada de la aportaci(cid:155)n de fondos. Mediante carta de 16 de octubre de 1997 remitida al Ministerio de Econom(cid:146)a, Hacienda e Industria, el comisario Karel Van Miert record(cid:155) que las operaciones de CDR que impliquen una recapitalizaci(cid:155)n de sus activos, una venta a precio negativo o una anulaci(cid:155)n de deudas podr(cid:146)an ser constitu- tivas de ayudas y deber(cid:146)an ser notificadas a la Comisi(cid:155)n. De modo similar, tambi(cid:130)n han de notificarse a la Comi- (9) DO C 307 de 13. 11. 1993, p. 3. L 221/42 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas 8. 8. 98 si(cid:155)n las cesiones de los activos de CDR que no cumplan unos procedimientos abiertos y transparentes de licita- ci(cid:155)n. S(cid:155)lo quedan exentas de esta obligaci(cid:155)n las opera- ciones que se sit ´uen indiscutiblemente por debajo del umbral de minimis de ayuda de 100 000 ecus. A continuaci(cid:155)n se analizan los restantes apartados de la ejecuci(cid:155)n del plan de reestructuraci(cid:155)n presentado a la Comisi(cid:155)n en 1995. b) la reducci(cid:155)n de la presencia comercial del banco fuera de Francia. De conformidad con los compromisos adquiridos por Francia en la carta del Sr. Ministro Madelin de 18 de julio de 1995, la Decisi(cid:155)n 95/547/CE exigi(cid:155) la reducci(cid:155)n del 35 %, como m(cid:146)nimo, de la presencia comercial de CL en el extranjero, incluida la red bancaria europea, de aqu(cid:146) a finales de 1998. Esta carta indica que la reducci(cid:155)n deber ´a evaluarse en t(cid:130)rminos de balance y que este adelgaza- miento a nivel internacional del porcentaje anterior repre- senta una reducci(cid:155)n del 50 % de la red que posee en Europa. Se recuerda que la contribuci(cid:155)n de los activos internacionales al total del activo del banco a finales de 1994 se cifraba en 960 000 millones de francos, mientras que la aportaci(cid:155)n de los activos europeos era de 620 000 millones de francos. Por consiguiente, el 35 % de los activos internacionales corresponde a 336 000 millones de francos, de los cuales 310 000 se sit ´uan en Europa, que equivalen al 50 % de los activos europeos de CL (fuera de Francia). A 31 de octubre de 1997, CL hab(cid:146)a cedido activos por un valor de balance, a 1 de enero de 1995, de 171 200 millones de francos franceses, lo que supone el 17,9 % de los activos internacionales. Esta reducci(cid:155)n es el resultado de cesiones por valor de 136 100 millones de francos en Europa y 35 200 millones, en el resto del mundo. La reducci(cid:155)n en Europa corresponde al 22 % de las activi- dades europeas. Por consiguiente, antes del 31 de diciembre de 1998, CL ha de desprenderse a ´un de casi 174 000 millones de francos de activos europeos para cumplir esta obligaci(cid:155)n. c) Concesi(cid:155)n del pr(cid:130)stamo a EPFR y establecimiento de la obligaci(cid:155)n de cup(cid:155)n cero Con objeto de adquirir los 135 000 millones de francos de activos netos de los pasivos transferidos de CL a la estruc- tura de disociaci(cid:155)n, CDR recibi(cid:155) un pr(cid:130)stamo subordi- nado de 145 000 millones de francos de EPFR (10 000 millones de los cuales se transformaron en garant(cid:146)a de EPFR en relaci(cid:155)n con pr(cid:130)stamos de terceros a CDR). EPFR, por su parte, se financi(cid:155) merced a un pr(cid:130)stamo concedido por CL (no subordinado) de hasta 145 000 millones de francos. Ambos pr(cid:130)stamos vencen el 31 de diciembre del 2014. El tipo de inter(cid:130)s anual aplicable al pr(cid:130)stamo de CL a EPFR se fij(cid:155) inicialmente en 1995 en el 7 %, para ser a partir de 1996 (10) del 85 % del tipo del mercado monetario (TMM). Dado que la mayor parte de este pr(cid:130)stamo (135 000 millones de francos) ha hecho (10) Los intereses de demora se remuneran al tipo mensual de los bonos del tesoro a 13 semanas (TMB), publicado por CDC. posible la financiaci(cid:155)n de la transferencia de activos, se habr(cid:146)a debido emplear el saldo (10 000 millones de fran- cos) para adquirir obligaciones de cup(cid:155)n cero por el mismo importe, lo que le habr(cid:146)a permitido obtener un beneficio de 35 000 millones en valor nominal en el 2014, en su Decisi(cid:155)n 95/547/CE, en unos 8 000 millones de francos en valor actualizado. la Comisi(cid:155)n cifra, lo que Se introdujeron varias modificaciones en este esquema. Se concedi(cid:155) el pr(cid:130)stamo de CL a EPFR, aunque s(cid:155)lo la primera parte por un importe de 135 000 millones de francos, lo que no hizo posible que se pusiera en marcha la obligaci(cid:155)n de cup(cid:155)n cero. Habida cuenta de que los ingresos que se hab(cid:146)a previsto obtener del cup(cid:155)n cero hab(cid:146)an sido calculados por la Comisi(cid:155)n deduciendo las ayudas brutas a CL, el hecho de que el banco no conce- diese 10 000 millones de francos de cr(cid:130)dito a EPFR y que, en consecuencia, (cid:130)ste no crease la obligaci(cid:155)n de cup(cid:155)n cero constituyen un coste adicional para el Estado y una nueva ayuda a CL, con relaci(cid:155)n a la que se autoriz(cid:155) en 1995, por un importe igual a la deducci(cid:155)n de unos 8 000 millones de francos calculada en 1995. Una parte de esta ayuda, que se estima en 400 millones de francos, relativa al no establecimiento de la obligaci(cid:155)n de 1995-96 fue autorizada, sin embargo, por la Comisi(cid:155)n en su Decisi(cid:155)n de septiembre de 1996, relativa a las ayudas de urgencia destinadas a CL. Mediante esta misma Decisi(cid:155)n se autorizan otras ayudas de urgencia por un importe aproximado de 3 500 millones de francos, que se debieron al incremento del tipo de inter(cid:130)s aplicado al pr(cid:130)stamo de CL a EPFR para los a ˜nos 1995 (a posteriori) y 1996. Por otra parte, la Comisi(cid:155)n decidi(cid:155) incoar un procedimiento por la conti- nuaci(cid:155)n de este incremento en los a ˜nos siguientes. Se han a ˜nadido cl ´ausulas adicionales al protocolo de acuerdo de 1995 entre el Estado y CL despu(cid:130)s de su cele- braci(cid:155)n, con el fin de modificar otras cl ´ausulas aprobadas por la Comisi(cid:155)n. De este modo y por lo que se refiere al mecanismo de financiaci(cid:155)n de la estructura de disocia- ci(cid:155)n, el hecho de que EPFR no utilizase 10 000 millones de francos de CL no dio lugar a una reducci(cid:155)n de un importe equivalente del pr(cid:130)stamo subordinado de EPFR a CDR, sino a la transformaci(cid:155)n de esta posibilidad de giro adicional por parte de CDR en una garant(cid:146)a del mismo importe para que pudiese tomar prestado directamente del exterior. Por otra parte, a pesar de que la evoluci(cid:155)n de las cesiones de CDR est(cid:130) en consonancia con el objetivo inicial de cesi(cid:155)n del 80 % de los activos disociados en 5 a ˜nos y del 50 % en 3 a ˜nos, la subida de los productos de cesi(cid:155)n a EPFR y, por consiguiente, la devoluci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo de CL han seguido un ritmo mucho m ´as lento y han sido m ´as reducidos de lo previsto en un principio, como consecuencia de que CDR se reserv(cid:155) la parte m ´as impor- tante de estos productos de cesi(cid:155)n para financiar sus costes de explotaci(cid:155)n, de financiaci(cid:155)n de sus activos (espe- cialmente la devoluci(cid:155)n de los pasivos terceros) y sostener de diversas formas (mediante recapitalizaciones, anticipos, condonaciones de deudas) determinados activos disocia- dos. 8. 8. 98 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas L 221/43 El retraso en los reembolsos y la inesperada evoluci(cid:155)n de los tipos de inter(cid:130)s han influido negati- vamente en las cuentas de CL, dado que los activos transferidos a CDR se financiaban en parte mediante pasivos a largo plazo no transferidos a la estructura de disociaci(cid:155)n y contratados por el banco en su fase de expansi(cid:155)n (1988-93) a tipos superiores al rendimiento del pr(cid:130)stamo EPFR despu(cid:130)s de 1995, que es del 85 % del TMM. Ello habr(cid:146)a debido implicar, a partir de 1996, gastos de financiaci(cid:155)n para CL (estimados en aquel momento en 2 100 millones de francos en 1997, 1 800 millones en 1998 y 1 400 en 1999). Las autoridades francesas consideraban que ello consti- tu(cid:146)a una contribuci(cid:155)n de CL a los costes del mecanismo y, por consiguiente, a su propia reestruc- turaci(cid:155)n. Las estimaciones del producto bancario neto del banco preve(cid:146)an en 1995 que CL estar(cid:146)a en condiciones de asumir plenamente estos costes. En la realidad, el retraso en el reembolso del pr(cid:130)stamo a EPFR y la inesperada evoluci(cid:155)n de los tipos de inter(cid:130)s del mercado incrementaron estos costes. Sin embargo, este aumento no habr(cid:146)a necesitado ayudas de urgencia si CL hubiese respetado sus estimaciones de PBN. Es, por tanto, este ´ultimo elemento, es decir, el descenso del PBN con relaci(cid:155)n a las previsiones, el origen de las ayudas de urgencia. En la Decisi(cid:155)n de 1996, la Comisi(cid:155)n ya hab(cid:146)a calculado, partiendo de la base de los datos remitidos por las autoridades francesas, que el incremento de tipos s(cid:155)lo tendr(cid:146)a para CL un coste suplementario de 1 000 millones de francos en los 3 a ˜nos del per(cid:146)odo 1996-98 (11). d) La cl ´ausula de retorno a la prosperidad Desde la Decisi(cid:155)n 95/547/CE se han aplicado correctamente las condiciones de la cl ´ausula de retorno a la prosperidad. Sin embargo, CL s(cid:155)lo desembols(cid:155), en concepto de esta cl ´ausula, 6 millones de francos en 1995 y 107 millones en 1996, es decir, importes muy por debajo de los 339 y 505 millones previstos en un principio para estos dos a ˜nos, como consecuencia de los resultados del banco, que hab(cid:146)an sido peores de lo previsto en un principio. El nuevo plan presentado en julio de 1997, sobre la base de una neutralizaci(cid:155)n completa del pr(cid:130)stamo EPFR y de las dem ´as hip(cid:155)tesis sobre las cesiones de activos, presenta una mejora de los resultados del banco a partir del a ˜no 2000 con relaci(cid:155)n al plan de 1995 y, por consiguiente, de los pagos efec- tuados en virtud de la cl ´ausula, si esta se mantiene. Cuadro 6 Desembolsos en virtud de la cl ´ausula de retorno a la prosperidad (en millones de FF) 1995 1996 1997 P 1998 P 1999 P 2000 P Nueva estimaci(cid:155)n de 1997 Proyecci(cid:155)n de 1995 Diferencial 6 339 107 505 1 018 1 247 2 309 1 065 1 901 2 326 3 553 2 487 (333) (398) (47) (654) (17) + 1 066 Fuente: Plan de la empresa 1995 y 1997 de CL. Una mejora de estas caracter(cid:146)sticas deber(cid:146)a compensar, siempre que se mantenga la cl ´ausula, la ausencia de desembolsos iniciales. No obstante, el plan presentado a la Comisi(cid:155)n en julio de 1997 (v(cid:130)ase a continuaci(cid:155)n) deja abierta una duda sobre el mantenimiento de la cl ´ausula o su sustituci(cid:155)n por una soluci(cid:155)n alternativa. e) El abono de los dividendos al Estado accionista Al igual que suced(cid:146)a con la cl ´ausula, el hecho de que CL haya registrado resultados inferiores a lo previsto ha provocado la disminuci(cid:155)n de los abonos de dividendos CL al Estado accionista y del valor de las acciones en manos de este ´ultimo, con relaci(cid:155)n a las estimaciones iniciales. La Comisi(cid:155)n recuerda que, en la Decisi(cid:155)n 95/547/CE, hab(cid:146)a estimado que el valor de la parte de resultados de CL para el Estado ascend(cid:146)a a 10 000 millones de francos en valor actualizado. El cuadro que figura a continuaci(cid:155)n ilustra las estimaciones iniciales y las actuales de los resultados netos de CL despu(cid:130)s de la cl ´ausula. (11) Para una informaci(cid:155)n m ´as pormenorizada sobre las ayudas de urgencia, la Comisi(cid:155)n remite a su Decisi(cid:155)n de septiembre de 1996 publicada en el DO C 390 de 24. 12. 1996. L 221/44 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas 8. 8. 98 Resultados netos «atribuibles al grupo» de CL tras abono de la cl ´ausula Cuadro 7 1995 1996 1997 P 1998 P 1999 P 2000 P (en millones de FF) Nueva estimaci(cid:155)n de 1997 Proyecci(cid:155)n de 1995 Diferencial 13 659 (646) 202 912 (710) 1 270 1 318 1 452 1 923 2 217 2 252 3 095 2 385 (48) (471) (35) + 710 Fuente: Plan de la empresa de CL de 1995 y 1997. f) La utilizaci(cid:155)n de los productos de cesi(cid:155)n a efectos de 5. reestructuraci(cid:155)n PRESENTACI(cid:222)N DE LAS OBSERVACIONES DE TERCEROS CL indic(cid:155) que hab(cid:146)a utilizado 14 000 millones de francos procedentes de las cesiones realizadas para financiar el conjunto de las medidas de reestructuraci(cid:155)n por un importe global de 7 500 millones de francos y que el importe restante lo hab(cid:146)a invertido en tesorer(cid:146)a o en refi- nanciar la deuda. Se observar ´a, sin embargo, que el banco invirti(cid:155) tambi(cid:130)n casi 254 000 millones de francos en el extranjero. Estas inversiones no han sido muy cuantiosas y s(cid:155)lo representan el 1,7 % de lo obtenido de las cesiones realizadas desde principios de 1995. g) La eliminaci(cid:155)n de los d(cid:130)ficit fiscales transferibles rela- tivos a las ayudas En virtud de la aplicaci(cid:155)n de los principios establecidos en las directrices sobre las ayudas a la reestructuraci(cid:155)n, la Comisi(cid:155)n hab(cid:146)a obligado al Estado franc(cid:130)s a eliminar la posibilidad de que CL se beneficiase del d(cid:130)ficit fiscal transferible relacionado con sus p(cid:130)rdidas por la parte cubierta por el incremento de capital de 4 900 millones de francos realizado en 1994. La Comisi(cid:155)n tambi(cid:130)n hab(cid:146)a solicitado a las autoridades francesas que eliminasen la posibilidad de transferencia de otros d(cid:130)ficit fiscales para CL en el momento de la privatizaci(cid:155)n, si se cede la cl ´au- sula de retorno a la prosperidad. Por lo que respecta a la primera condici(cid:155)n, CL indic(cid:155) que consideraba que s(cid:155)lo se refiere a las p(cid:130)rdidas de 1994, que correspond(cid:146)an a la parte del incremento de capital finan- ciado por el Estado y la Caisse des D(cid:130)p(cid:147)t et Consigna- tions (3 750 millones de francos). La Comisi(cid:155)n observa que, en su Decisi(cid:155)n 95/547/CE, se deber(cid:146)a considerar ayuda estatal el conjunto de la intervenci(cid:155)n de los accio- nistas de CL, incluido el grupo Thomson, en el que el Estado pose(cid:146)a una participaci(cid:155)n mayoritaria y cuyos recursos son, por este motivo, p ´ublicos en el sentido de lo dispuesto en el apartado 1 del art(cid:146)culo 92 del Tratado CE. Por consiguiente, esta instituci(cid:155)n confirma que la condi- ci(cid:155)n se aplica a la totalidad del importe de 4 900 millones de francos del aumento de capital. Por otra parte, la Comisi(cid:155)n confirma la necesidad de cumplir la segunda condici(cid:155)n. 5. 1 Observaciones de terceros En el marco del presente procedimiento, la Comisi(cid:155)n recibi(cid:155) las observaciones de la Soci(cid:130)t(cid:130) G(cid:130)n(cid:130)rale (en lo sucesivo SG) y de las autoridades brit ´anicas mediante cartas de 21 y 23 de enero de 1997, respectivamente, que se remitieron a las autoridades francesas y a las que (cid:130)stas respondieron mediante cartas de los d(cid:146)as 10 y 27 de febrero de 1997. Asimismo se recibieron otras observa- ciones por escrito de la «British Bankers’ Association» (Asociaci(cid:155)n brit ´anica de banca), el 19 de mayo de 1997, la «Nederlandse Vereniging van Banken» (Asociaci(cid:155)n neer- landesa de banca) el 2 de julio de 1997 y la «Bundesver- band deutscher Banken» (Asociaci(cid:155)n alemana de banca), el 26 de agosto de 1997. No obstante, estas observaciones no pueden tenerse en consideraci(cid:155)n en el marco del presente procedimiento, al haberse remitido una vez expi- rados los plazos de respuesta establecidos en la Comuni- caci(cid:155)n de la Comisi(cid:155)n publicada en el Diario Oficial de las Comunidades Europeas. La SG ha decidido llevar al Tribunal de Primera Instancia de las Comunidades la Decisi(cid:155)n de la Comisi(cid:155)n de septiembre de 1996, por la que se autorizan ayudas de urgencia destinadas a CL, como ya lo hab(cid:146)a hecho en rela- ci(cid:155)n con la Decisi(cid:155)n 95/547/CE. Por lo que se refiere a las ayudas adicionales a la reestruc- turaci(cid:155)n objeto del presente procedimiento, la SG estima que la ayuda no pretende facilitar el desarrollo de una actividad con arreglo a lo dispuesto en la letra c) del apar- tado 3 del art(cid:146)culo 92 del Tratado, aunque reconoce que la mera perspectiva de la crisis que provocar(cid:146)a la bancarrota de CL justifica e incluso obliga al Estado, por su doble responsabilidad de accionista y tutor que vela por la segu- ridad del sector, a adoptar medidas que tranquilicen a los depositantes y los acreedores interbancarios de esta gran entidad. La SG considera que la Comisi(cid:155)n ha de obligar a las auto- ridades francesas a examinar soluciones alternativas de liquidaci(cid:155)n controlada y venta por bloques. Un examen de estas caracter(cid:146)sticas estar(cid:146)a tanto m ´as justificado cuanto que se trata de una ayuda repetida. Al tiempo que mantiene, en primer lugar, que la ´unica salida que se ajusta al Tratado consiste en las soluciones alternativas 8. 8. 98 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas L 221/45 que se acaban de mencionar, la SG estima, en un segundo orden de cosas, que la Comisi(cid:155)n deber(cid:146)a compensar por los da ˜nos causados a los competidores, imponiendo no s(cid:155)lo la cesi(cid:155)n de todas las actividades exteriores de CL (incluidas las desarrolladas en los Estados Unidos de Am(cid:130)rica y el Sudeste asi ´atico, que son las m ´as rentables), sino tambi(cid:130)n las realizadas en Francia, tales como la gesti(cid:155)n mobiliaria (colectiva o individual) por cuenta de terceros, las filiales de cr(cid:130)dito al consumo y de seguros de vida o incluso algunos sectores de la propia red minorista. En este mismo orden de cosas, la SG observa que el apoyo aportado por las autoridades francesas y la Comisi(cid:155)n a las reducciones de plantilla previstas por CL constituir(cid:146)a para esta entidad no ya una contrapartida imperativa para la concesi(cid:155)n de ayudas, sino m ´as bien una forma adicional de contribuci(cid:155)n, en la medida en que esta aportaci(cid:155)n se denegase a los bancos privados, que, como consecuencia de ello, no podr(cid:146)an elevar sus tasas de rentabilidad al nivel de sus competidores europeos. Por ´ultimo, la SG llama la atenci(cid:155)n de la Comisi(cid:155)n sobre las condiciones de la futura privatizaci(cid:155)n de CL, especial- mente por lo que respecta al plan de mejora del coefi- ciente de solvencia del banco hasta casi el 6 % en lo que se denomina «tier one» (es decir, el coeficiente «duro» de fondos propios en el sentido restrictivo del t(cid:130)rmino) antes de esta privatizaci(cid:155)n, lo que constituir(cid:146)a un grav(cid:146)simo falseamiento de la competencia, habida cuenta de las consecuencias en t(cid:130)rminos de calificaci(cid:155)n por parte de las agencias de «rating» y al compararse con la privatizaci(cid:155)n de la SG realizada en 1987 con un coeficiente de solvencia del 3 % solamente, que s(cid:155)lo pudo incrementar al 6 % 10 a ˜nos despu(cid:130)s. Las autoridades brit ´anicas apoyan la investigaci(cid:155)n en profundidad de la Comisi(cid:155)n y observan que la repetici(cid:155)n de la ayuda puede generar expectativas de futuras ayudas para los gestores del banco, lo que podr(cid:146)a generar un efecto distorsionador en la competencia. Por otra parte, subrayan la necesidad de que CL ofrezca contrapartidas serias y sustanciales que afecten a todas las actividades del banco que no sean necesarias para la viabilidad de la acti- vidad b ´asica. Por este motivo, sugieren que se diluyan en el tiempo las ayudas futuras y se supedite su aprobaci(cid:155)n a la ejecuci(cid:155)n de medidas de reestructuraci(cid:155)n y a determi- nadas contrapartidas. 5. 2 Observaciones de las autoridades francesas y de Cr(cid:130)dit Lyonnais Mediante carta de 6 de diciembre de 1996, el presidente de CL inform(cid:155) a la Comisi(cid:155)n de que, muy a principios de 1996 y tambi(cid:130)n en julio, ya hab(cid:146)a puesto al corriente al gobierno de la situaci(cid:155)n previsible para el ejercicio de ese mismo a ˜no, mencionando la necesidad de adoptar una decisi(cid:155)n r ´apida. Asimismo, se opuso a la fecha de refe- rencia para la reducci(cid:155)n de la presencia comercial de CL fuera de Francia, afirmando que la carta del ministro Madelin de 18 de julio de 1995, que no se comunic(cid:155) al banco hasta varios meses despu(cid:130)s de su env(cid:146)o a la Comi- si(cid:155)n, no define la fecha de referencia fijada y que la rees- tructuraci(cid:155)n del banco se comenz(cid:155) a llevar a cabo a partir de finales de 1993. Las autoridades francesas comentaron la carta de la SG que les comunic(cid:155) la Comisi(cid:155)n subrayando que ejercieron plenamente la doble responsabilidad de accionista y de tutor, que la SG les reconoci(cid:155), a la hora de notificar las ayudas urgentes. Las autoridades francesas se mostraron en desacuerdo con el an ´alisis de la SG y las autoridades brit ´anicas por lo que se refiere al car ´acter distorsionador de las ayudas de urgencia y a la necesidad de contraparti- das, bas ´andose en que supuestamente CL hab(cid:146)a sufrido recortes considerables en el marco del plan de 1995 y que en el nuevo plan de reestructuraci(cid:155)n figura un reajuste basado en un n ´ucleo de actividad restringido. No obstante, reivindicaron la necesidad de las ayudas a la reestructuraci(cid:155)n, especialmente en forma de la neutraliza- ci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo CL-EPFR, aunque tambi(cid:130)n de una posible recapitalizaci(cid:155)n del banco, cuyo importe ser(cid:146)a el necesario para garantizar la viabilidad del banco y estricta- mente proporcional a las necesidades financieras de CL ante su inminente privatizaci(cid:155)n. Por otra parte, las autori- dades francesas afirmaron que, en el marco del examen de las modalidades de ayuda financiera al banco, tendr ´an en cuenta la necesidad de que las aportaciones del Estado se desembolsen en funci(cid:155)n de que (cid:130)ste vaya cumpliendo los objetivos previstos en su plan estrat(cid:130)gico. 5. 3 Observaciones de la Comisi(cid:155)n a prop(cid:155)sito de los comentarios remitidos En los apartados siguientes de la presente Decisi(cid:155)n se pasa revista a las observaciones de terceros. Los comentarios de CL merecen las siguientes observa- ciones por parte de la Comisi(cid:155)n. En cuanto a la fecha en que CL inform(cid:155) a las autoridades francesas de la degrada- ci(cid:155)n de la situaci(cid:155)n financiera del banco y de la necesidad de una intervenci(cid:155)n de apoyo del Estado, la Comisi(cid:155)n no puede sino deplorar el comportamiento de las autoridades francesas que le han ocultado la verdadera situaci(cid:155)n del banco, precisamente (cid:130)llas, que estaban obligadas a presentar a la Comisi(cid:155)n informes peri(cid:155)dicos sobre la evoluci(cid:155)n del plan aprobado por esta ´ultima en julio de 1995. Aunque ello no aminora nada la necesidad de las ayudas aprobadas por la Comisi(cid:155)n en septiembre de 1996, habida cuenta especialmente de que la Comisi(cid:155)n no pod(cid:146)a excluir por completo el riesgo de consecuencias dram ´aticas para CL, de no otorgarse las ayudas, es evidente que las autoridades francesas habr(cid:146)an debido notificar las ayudas en cuesti(cid:155)n con bastante antelaci(cid:155)n. L 221/46 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas 8. 8. 98 Por lo que se refiere a la fecha de referencia para evaluar la reducci(cid:155)n de la presencia comercial de CL en el ext- ranjero, desde un punto de vista jur(cid:146)dico la Comisi(cid:155)n no puede fijar la fecha del 1 de enero de 1994 sugerida por Cr(cid:130)dit Lyonnais. Conviene rese ˜nar que las autoridades francesas no hab(cid:146)an notificado a la Comisi(cid:155)n en 1994 la primera intervenci(cid:155)n del Estado en favor de CL y que el plan de reestructuraci(cid:155)n no se present(cid:155) a la Comisi(cid:155)n, a petici(cid:155)n de esta instituci(cid:155)n, hasta 1995 y despu(cid:130)s de que se hubiera puesto en marcha un nuevo plan de ayudas. Tampoco se puede responsabilizar a la Comisi(cid:155)n del hecho de que las condiciones de la carta del ministro Madelin de 18 de julio de 1995 se le comunicasen oficial- mente a CL con retraso. Por otra parte, conviene recordar que el fundamento jur(cid:146)dico m ´as apropiado para definir la fecha en que se deber(cid:146)a haber cumplido esta obligaci(cid:155)n sigue siendo la carta del ministro Madelin de 18 de julio de 1995, en la que es inequ(cid:146)voca la expresi(cid:155)n «de aqu(cid:146) a finales de 1998». Por consiguiente, para evaluar la evoluci(cid:155)n de la presencia comercial de CL en el extranjero la Comisi(cid:155)n toma como referencia la contribuci(cid:155)n a 31 de diciembre de 1994 en diferentes zonas geogr ´aficas al total del activo del banco, tal como figura en el informe anual de Cr(cid:130)dit Lyonnais, siendo el balance a finales de 1994, en estas condiciones, el que representa la ´unica y ´ultima base objetiva p ´ublica que se puede tener en cuenta. 6. EL PLAN DE REESTRUCTURACI(cid:222)N PRESEN- TADO POR LAS AUTORIDADES FRANCESAS EN JULIO DE 1997 6. 1 Principales caracter(cid:146)sticas del plan. El plan presentado a la Comisi(cid:155)n en julio de 1997 se esta- bleci(cid:155) teniendo en cuenta la perspectiva de una apertura progresiva del capital de Cr(cid:130)dit Lyonnais, cuyos funda- mentos ya hab(cid:146)a adoptado el Estado en un plan anterior aprobado por la Comisi(cid:155)n en 1995. Este plan se basa en un entorno macroecon(cid:155)mico caracterizado por un creci- miento medio del producto interior bruto del 2,3 % en Francia y una inflaci(cid:155)n del orden del 2 % anual. La estra- tegia seguida reposa en dos grandes polos de actividad: por una parte, un banco de particulares, profesionales y PYME en Francia; por otra, un banco mayorista dedicado a una clientela de grandes empresas e instituciones en las incluidas Francia y principales Europa. Estos dos grandes polos seguir ´an bas ´andose en las competencias de CL en las actividades de mercado, de ingenier(cid:146)a financiera y de gesti(cid:155)n de activos por cuenta de terceros, que el banco tiene la intenci(cid:155)n de mantener. regiones del mundo, Adem ´as, el plan se articula en torno a las hip(cid:155)tesis siguientes: — la «neutralizaci(cid:155)n» total de los costes netos de finan- ciaci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo de Cr(cid:130)dit Lyonnais a EPFR; — la cesi(cid:155)n de una parte sustancial de las operaciones de banca minorista en Europa; — la reinversi(cid:155)n en tesorer(cid:146)a de los productos de la cesi(cid:155)n. La estrategia presentada por las autoridades francesas ten(cid:146)a un car ´acter relativamente conservador en t(cid:130)rminos de crecimiento y, ante todo, pretend(cid:146)a restaurar la rentabi- lidad de Cr(cid:130)dit Lyonnais. Era previsible que el producto bancario neto (PBN) experimentase en conjunto un estan- camiento nominal con relaci(cid:155)n al nivel de 1996 en t(cid:130)rminos consolidados (habida cuenta de las cesiones) y que los gastos generales descendiesen en casi 4 000 millones de francos, de forma que el coeficiente de explo- taci(cid:155)n del banco (coeficiente gastos generales sobre el PNB) pasar(cid:146)a del 79 % en 1996 a aproximadamente un 70 % en el a ˜no 2000, lo que supone un nivel cercano al de los principales competidores franceses de Cr(cid:130)dit Lyon- nais, la Soci(cid:130)t(cid:130) G(cid:130)n(cid:130)rale y BNP. En realidad, este plan preve(cid:146)a una restauraci(cid:155)n del producto bancario neto que, tras un fuerte descenso previsto en 1997 (–7 % en valor, es decir, casi –9 % en volumen), previsiblemente se esta- bilizar(cid:146)a en 1998 y experimentar(cid:146)a un crecimiento en 1998 y 1999. Aunque este incremento se dejar(cid:146)a sentir previsiblemente desde 1998 en la actividad del banco en Francia, sin embargo, habida cuenta de las cesiones previstas en la red europea, se retrasar(cid:146)a hasta el final del per(cid:146)odo en el conjunto del grupo. Cuadro 8 (en millones de FF) 1996 1997 1998 1999 2000 44 509 35 049 79 % 41 404 33 059 80 % 56 748 50 773 1 593 107 3 377 1 018 [. ] [. ] 77 % [. ] 3 608 [. ] [. ] [. ] 74 % [. ] 5 468 [. ] [. ] [. ] 70 % [. ] 7 640 [. ] 3,9 % 7,9 % 40 626 42 565 [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] Producto bancario neto Gastos generales y amortizaciones Coeficiente de explotaci(cid:155)n Plantilla Resultado neto (antes cl ´asulas RP) Cl ´ausula de retorno a la prosperidad Rendimiento sobre fondos propios (antes cl ´ausula RP) Fondos propios «tier one» Coeficiente «tier one» 4,56 4,93 4,91 5,07 5,39 Fuente: autoridades francesas, plan remitido a la Comisi(cid:155)n 8. 8. 98 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas L 221/47 Es previsible que una mejora del control de riesgos que se traduzca en una disminuci(cid:155)n de la tasa de aprovisionamiento bancario (12) del 0,78 al 0,55 % aporte en este per(cid:146)odo una contribu- ci(cid:155)n significativa a la evoluci(cid:155)n de los resultados. No obstante, el banco preve(cid:146)a sobre todo dos variables principales de actuaci(cid:155)n que permitiesen la restauraci(cid:155)n de sus m ´argenes y rentabilidad: i) una reducci(cid:155)n muy significativa de los costes de explotaci(cid:155)n en la red francesa Para un banco de vocaci(cid:155)n universal como Cr(cid:130)dit Lyonnais, el hecho de disponer de un mercado nacional de referencia constituye un factor esencial. El mercado nacional del banco ha de garan- tizar un volumen de negocios relativamente estable y para esta instituci(cid:155)n es de vital importancia situarse entre los operadores con un mayor rendimiento en el mercado franc(cid:130)s, con objeto de poder obtener los m ´argenes que articulan el papel de apoyo y base estrat(cid:130)gica de Francia. Como consecuencia de ello y a ra(cid:146)z de la ejecuci(cid:155)n del plan, quedar(cid:146)a corregida la anomal(cid:146)a consistente en la incapacidad del banco de obtener m ´argenes satisfactorios en este pa(cid:146)s. Cr(cid:130)dit Lyonnais deber(cid:146)a ser capaz de volver a obtener m ´argenes importantes en su mercado nacional, especial- mente por lo que se refiere a la banca minorista, y percibir de ello la parte m ´as importante de su flujo de caja. Cuadro 9 Un esfuerzo importante en la red de Francia 1996 1997 1998 1999 2000 Variaci(cid:155)n 1996-2000 (en miles de millones de FF) Producto bancario neto Gastos de personal 22,4 7,8 21,5 7,5 Plantilla de CL SA (Francia) 34 339 32 454 [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] Fuente: autoridades francesas El plan cuenta con varios conjuntos de medidas destinados a restablecer la situaci(cid:155)n de CL en el mercado franc(cid:130)s. Un proyecto global de reorganizaci(cid:155)n de los procesos de decisi(cid:155)n (proyectos denominados «desaf(cid:146)o») ha de hacer posible que se reestructure en profundidad la actividad comercial del banco y de la cadena de tratamiento de la informaci(cid:155)n. Se crear ´an nuevos instru- mentos de evaluaci(cid:155)n del riesgo para la actividad de cr(cid:130)dito a las PYME. Un acuerdo con Cete- lem, especialista del cr(cid:130)dito al consumo, debe permitir a CL potenciar su posici(cid:155)n en este segmento del mercado, dominado hasta ahora por las entidades especializadas. Por ´ultimo, CL pondr ´a en marcha actividades de banca por tel(cid:130)fono, lo que facilitar ´a un seguimiento m ´as cercano de la clientela de particulares. El plan remitido por las autoridades francesas consta de un componente social importante. Las reducciones de plantilla, en el marco del tercer plan social iniciado a mediados de 1996 que se ir ´a escalonando hasta finales de 1998, deb(cid:146)an afectar a 5 000 personas, principalmente mediante la reducci(cid:155)n de efectivos en la red metropolitana del banco. Estas reducciones de efectivos se har ´an en la red (3 140 personas) y en las unidades funcionales del banco (1 860 personas). Seg ´un el plan remitido a la Comisi(cid:155)n, no se ten(cid:146)a intenci(cid:155)n de reducir de modo significativo la capa- cidad comercial de Cr(cid:130)dit Lyonnais, sino que lo que se pretend(cid:146)a principalmente era reducir costes y mejorar el coeficiente de explotaci(cid:155)n. Cuadro 10 Los sucesivos planes sociales Plan 1 de 30. 3. 1994 a 30. 3. 1995 Plan 2 de 30. 3. 1995 a 30. 6. 1996 Plan 3 de 30. 6. 1996 a 31. 12. 1998 Reducciones suplementarias 1999-2000 Fuente: autoridades francesas reducciones de plantilla 1 124 2 398 [. ] [. ] (12) Tasa calculada mediante un coeficiente de provisiones sobre deuda pendiente ponderada. L 221/48 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas 8. 8. 98 Despu(cid:130)s de 1998 tambi(cid:130)n se prev(cid:130)n nuevas reducciones en 1999 y el a ˜no 2000, que afectar ´an a [. ] personas, de las que [. ] trabajan en la red de agencias y [. ] en las unidades funcionales del banco. En total y con relaci(cid:155)n a los efectivos de finales de 1996, la plantilla de CL se reducir ´a previsiblemente en un [. ] en Francia (y un [. ] en t(cid:130)rminos consolidados, teniendo en cuenta las cesiones de filiales). Estas reducciones de plantilla permitir(cid:146)an ahorros en gastos de personal del orden del 9 % en la red francesa durante el per(cid:146)odo del plan, lo que contribuir(cid:146)a significati- vamente a la reducci(cid:155)n de gastos y a la restauraci(cid:155)n de los m ´argenes de CL. Cuadro 11 Evoluci(cid:155)n de la plantilla, Francia Plantilla empleada 31. 12. 1997 31. 12. 1998 31. 12. 1999 31. 12. 2000 Variaci(cid:155)n Francia (DCAF) Otros Total Fuente: autoridades francesas 25 520 6 934 32 454 [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] Este plan prev(cid:130) una racionalizaci(cid:155)n de la red de puntos de venta en Francia, lo que se traducir(cid:146)a en 243 cierres de agencias deficitarias en 1997 y 1998 (de un total de 1 954 agencias para parti- culares en 1996) y una reorganizaci(cid:155)n de la red de centros de negocios y de puntos de venta para profesionales (v(cid:130)ase el cuadro 12 a continuaci(cid:155)n). En total, en el per(cid:146)odo 1996-2000, el n ´umero de ventanillas de la casa madre en Francia pasar(cid:146)a de 2 100 a 1 750, lo que supone una reducci(cid:155)n cercana al 17 %. Partiendo de la base de los datos presentados por CL al banco asesor de la Comisi(cid:155)n, se pon(cid:146)a de manifiesto, sin embargo, que el n ´umero total de puntos de venta de CL en su red francesa deb(cid:146)a pasar, seg ´un el banco, de 2 298 a finales de 1996 a 2 146 a finales del a ˜no 2000, es decir, s(cid:155)lo una disminuci(cid:155)n de 6,6 %. Esta diferencia entre los datos presentados en julio a la Comisi(cid:155)n y los comunicados por CL parece debida al campo cubierto por estos compromisos que, en la presentaci(cid:155)n de CL, abarca al conjunto de puntos de venta del banco en Francia, teniendo en cuenta conjuntamente la casa matriz y las filiales. Todas estas medidas deber(cid:146)an hacer posible la recuperaci(cid:155)n de los m ´argenes de la red francesa. El objetivo del banco es incrementar el resultado neto de la DCAF (direcci(cid:155)n central de las acti- vidades en Francia) de 1 000 a 4 300 millones de francos en el a ˜no 2000. De conseguirlo, CL habr(cid:146)a logrado algo m ´as que restablecer la contribuci(cid:155)n de la red francesa al resultado, en proporci(cid:155)n al volumen de negocios que obtiene, consiguiendo as(cid:146) que la actividad en Francia sea una de las m ´as rentables del grupo. Cuadro 12 Evoluci(cid:155)n de la red de agencias, Francia Puntos de venta 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 Plan de las autoridades de julio del 97 % de evoluci(cid:155)n desde 1996 2 100 1 750 –16,7 % Datos de Cr(cid:130)dit Lyonnais 2 475 2 385 2 298 2 248 2 146 2 146 2 146 % de evoluci(cid:155)n desde 1996 –6,6 % Reparto Particulares Profesionales Centros de neg. : Polos empr. 2 063 2 010 1 954 1 924 1 899 1 899 1 899 215 197 215 160 201 143 181 143 136 111 136 111 136 111 Fuente: autoridades francesas y datos comunicados por CL al banco asesor de la Comisi(cid:155)n 8. 8. 98 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas L 221/49 Un an ´alisis de sensibilidad realizado por CL ha puesto de relieve que, en el supuesto de que los cr(cid:130)ditos al consumo crezcan a un ritmo dos veces m ´as lento del previsto, en el que la contribuci(cid:155)n de los nuevos proyectos a la financia- ci(cid:155)n del PBN del banco (para la DCAF) fuese dos veces inferior al previsto y en el que la disminuci(cid:155)n de la tasa de provisionamiento fuese menor que la prevista, la contribuci(cid:155)n de la red Francia al resultado se dividir(cid:146)a por dos, aunque seguir(cid:146)a siendo positiva. ii) la «neutralizaci(cid:155)n» del pr(cid:130)stamo concedido a EPFR Entre las diferentes secciones del plan de saneamiento de CL de 1995, se hab(cid:146)a previsto que el banco financiara el mecanismo de la estructura de disociaci(cid:155)n mediante un pr(cid:130)stamo de 145 000 millones de francos concedido a inferior al de EPFR a un tipo de inter(cid:130)s privilegiado, mercado. Se pretend(cid:146)a que el Estado, a quien corresponde hacer frente a la liquidaci(cid:155)n de p(cid:130)rdidas de CDR mediante EPFR, pudiese, gracias a este pr(cid:130)stamo bonifi- cado, aligerar el coste de financiaci(cid:155)n de la transferencia de activos de CL a CDR. El esquema escogido preve(cid:146)a, como ya se ha indicado anteriormente, un tipo de servicio del pr(cid:130)stamo de CL a EPFR del 7 % en 1995, que a partir de 1996 se fijar(cid:146)a en el 85 % del TMM (tipo a corto plazo del mercado mone- tario). Para el Estado presentaba una ventaja; para EPFR, esta ventaja puede cifrarse anualmente en el diferencial entre el tipo a corto plazo del pr(cid:130)stamo de CL y el tipo a largo plazo al que deber(cid:146)a refinanciarse, de no existir dicho pr(cid:130)stamo, que en la actualidad se sit ´ua aproximada- mente entre el 2,5 % y el 3 % anual del tipo sobre la deuda pendiente del pr(cid:130)stamo. En 1997, esta bonificaci(cid:155)n de tipos del mecanismo creado por el Estado ten(cid:146)a para EPFR y habida cuenta de la deuda pendiente del pr(cid:130)stamo, un valor que oscilaba entre los 2 800 y los 3 300 millones de francos, aproximadamente. Para CL, por el contrario, este pr(cid:130)stamo, parcialmente unido a pasivos de refinanciaci(cid:155)n contratados a un tipo superior y cuyo origen es anterior a la estructura de disociaci(cid:155)n de 1995, le penaliza y tiene una contribuci(cid:155)n negativa en el resultado de explotaci(cid:155)n del banco, que se cifra en el dife- rencial entre los tipos acreedores aplicados a su pasivo de refinanciaci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo y el tipo deudor sobre el mismo. Habida cuenta de que una parte importante de los pasivos de refinanciaci(cid:155)n de CL son pasivos a tipo fijo, cualquier descenso de los tipos se traduce, habida cuenta de la definici(cid:155)n del tipo del pr(cid:130)stamo a EPFR, en un incremento de la carga neta de financiaci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo. Seg ´un CL, de septiembre de 1995 a finales de 1996 el banco cre(cid:155) instrumentos de cobertura parcial del riesgo de tipos que corr(cid:146)a como consecuencia de la estructura de sus pasivos de refinanciaci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo. Estos instru- mentos privados de cobertura, del tipo «swaps», permi- tieron en el periodo 1995-96 reducir los costes de finan- ciaci(cid:155)n en unos 670 millones de francos (es decir, una cobertura muy parcial sobre el riesgo de tipos asumido, como lo demuestra el importe de la neutralizaci(cid:155)n que se hizo necesaria a continuaci(cid:155)n), que el banco tuvo en cuenta en el c ´alculo del coste de tipos de la ayuda de urgencia (relativo al pr(cid:130)stamo concedido a EPFR) para 1996, es decir, el 5,84 %. A la vista de estos elementos y habida cuenta de la cobertura muy parcial de tipos esta- blecida en 1995, se evidencia, sin embargo, que CL previ(cid:155) una evoluci(cid:155)n diferente de los tipos de inter(cid:130)s que le permitiese soportar una carga inferior. Ello implica que es en parte responsable del incremento de las p(cid:130)rdidas a que ha de hacer frente en relaci(cid:155)n con el pr(cid:130)stamo concedido a la estructura de disociaci(cid:155)n, equivalente al riesgo de tipos que asumi(cid:155). A finales de 1997, las autoridades fran- cesas encargaron a un consultor independiente una audi- tor(cid:146)a de las operaciones relacionadas con el pr(cid:130)stamo a EPFR, cuyos resultados no comunicaron a la Comisi(cid:155)n. La Comisi(cid:155)n no tiene conocimiento de que, desde finales de 1996, el banco haya empleado m(cid:130)todos de cobertura de riesgo de tipos en relaci(cid:155)n con el pr(cid:130)stamo a EPFR, por lo dem ´as totalmente caducos, dado que entre tanto se produjo un descenso de tipos de m ´as de 2 puntos despu(cid:130)s de la Decisi(cid:155)n 95/547/CE. En septiembre de 1996, con motivo de la notificaci(cid:155)n de las ayudas de urgencia, las autoridades francesas solici- taron la «neutralizaci(cid:155)n» completa de los efectos del pr(cid:130)stamo de CL a EPFR hasta el a ˜no 2014 incrementando el tipo de inter(cid:130)s previsto del 85 % del TMM (tipo del mercado monetario a corto plazo) a un tipo correspon- diente al coste de refinanciaci(cid:155)n de CL (posteriormente y en el marco de los trabajos del banco asesor de la Comi- si(cid:155)n, se determin(cid:155) que este tipo evolucionar(cid:146)a entre un nivel de TMM + 2,5 al principio del per(cid:146)odo y TMM + 0,2 al final del mismo). Esta solicitud se confirm(cid:155) en el plan presentado a la Comisi(cid:155)n en julio de 1997. Seg ´un las autoridades francesas, esta medida deb(cid:146)a permitir romper con el pasado, dejando de penalizar a CL por las conse- cuencias financieras de la estrategia de expansi(cid:155)n que le condujo a la crisis de 1993-95. el incremento de En realidad, se trata, seg ´un la Comisi(cid:155)n, de una «sobre- neutralizaci(cid:155)n» puesto que tipos propuesto va m ´as all ´a del tipo de mercado y viene a compensar tambi(cid:130)n los errores iniciales de cobertura de los riesgos de tipos del pr(cid:130)stamo de CL a EPFR. Sobre la base de unas hip(cid:155)tesis de reembolso del pr(cid:130)stamo y de datos de «diferencias de tipos» (la diferencia entre el tipo aplicado al activo sobre el pr(cid:130)stamo a EPFR y la media ponderada de los tipos sobre los pasivos de refinanciaci(cid:155)n) remitidas por CL al banco asesor de la Comisi(cid:155)n, se puede calcular este componente de la ayuda en 20 200 millones de francos en el per(cid:146)odo 1997-2014 (actuali- zando los flujos futuros con el tipo del mercado mone- tario sobre el cual se definieron las diferencias de tipos en el marco de esta hip(cid:155)tesis, es decir, el 3,19 %). Conviene se ˜nalar que, partiendo de la base de un tipo de actualiza- ci(cid:155)n a largo plazo, el banco y las autoridades francesas llegan a una cuantificaci(cid:155)n diferente de la ayuda actuali- zada relativa a la neutralizaci(cid:155)n, que estiman en un importe cercano a los 17 200 millones de francos (para el L 221/50 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas 8. 8. 98 per(cid:146)odo 1997-2014), seg ´un el mismo m(cid:130)todo, sin contar el tipo de actualizaci(cid:155)n escogido, y que ha sido validado por el banco asesor de la Comisi(cid:155)n. Asimismo, conviene subrayar que, si se modificasen sustancialmente las hip(cid:155)- tesis convencionales subyacentes a este c ´alculo, especial- mente el calendario de reembolso del pr(cid:130)stamo de CL a EPFR, en ese caso el c ´alculo de la ayuda relativa a la neutralizaci(cid:155)n no ser(cid:146)a v ´alido y deber(cid:146)a volver a exami- narse partiendo de nuevas bases. A fecha de la presente Decisi(cid:155)n, la Comisi(cid:155)n no ha tenido conocimiento de que se hayan producido cambios que justifiquen esta nueva estimaci(cid:155)n y constata que las autoridades francesas han mantenido el c ´alculo que realizaron sobre la base de hip(cid:155)- tesis subyacentes similares. A instancias del banco asesor de la Comisi(cid:155)n, CL realiz(cid:155) un estudio de la sensibilidad del valor de la neutralizaci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo CL-EPFR a un incremento de los tipos de inter(cid:130)s. En igualdad de condiciones, este estudio pone de manifiesto, por otra parte, que, en caso de que los tipos de inter(cid:130)s a corto plazo suban en un 1 % (incremento acom- pa ˜nado de un alza de los tipos a largo plazo del 0,5 %), el coste de la neutralizaci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo diferir(cid:146)a en 500 millones de francos con relaci(cid:155)n al importe de 17 200 millones de francos al que llega el banco. Sobre esta base y habida cuenta del incremento aproximado del 0,3 % del TMM ocurrido entre mediados de 1997 y la fecha de la presente Decisi(cid:155)n, la Comisi(cid:155)n llega a la conclusi(cid:155)n de que a ´un se dan las condiciones convencionales sobre las que se calcul(cid:155) en 20 200 millones de francos el coste de la neutralizaci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo a finales de 1997. En su carta de 31 de marzo de 1998, las autoridades fran- cesas proponen modificar el mecanismo d ´andole la forma de una neutralizaci(cid:155)n total del pr(cid:130)stamo hasta el a ˜no 2000 (a semejanza de su notificaci(cid:155)n anterior) y, a partir del 2001 y hasta el 2014, de una neutralizaci(cid:155)n a un tipo a corto plazo (que no especifican, pero que podr(cid:146)a ser el PIBOR, y que, seg ´un las condiciones de mercado, oscila entre TMM y TMM + 0,2 %). La Comisi(cid:155)n ha calculado las consecuencias econ(cid:155)micas de la nueva propuesta de las autoridades francesas. La diferencia es escasa y se cuantifica (en valor actualizado a 31. 12. 1997) en 2 300 millones de francos, por lo que la ayuda pasa de 20 200 a 17 900 millones de francos. Esta diferencia m(cid:146)nima se explica por el hecho de que el pr(cid:130)stamo a EPFR tiene un coste de financiaci(cid:155)n para CL, por la parte que supera al TMM, que se refiere principalmente al periodo 1997- 2001. Cuadro 13 Repercusi(cid:155)n financiera de la «neutralizaci(cid:155)n» plan 1997 1997 real 1998 1999 2000 (en miles de millones FF) Repercusi(cid:155)n financiera de la «neu- tralizaci(cid:155)n» Resultado neto (antes de la cl ´au- sula) — sin neutralizaci(cid:155)n — con neutralizaci(cid:155)n 3,3 0,1 3,4 3,0 2,7 2,4 –1,4 (1) 1,9 0,5 3,5 1,8 4,5 4,6 7,0 NB: las autoridades francesas remitieron a la Comisi(cid:155)n en marzo de 1998 los datos a partir de los cuales se elabor(cid:155) este cuadro. Se basan en el plan de julio de 1997 del que difieren en determinados puntos de actualizaci(cid:155)n. (1) estimaci(cid:155)n. En defensa de su propuesta, las autoridades francesas consideraron que, de no ser por la neutrali- zaci(cid:155)n de los costes de financiaci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo concedido a EPFR, se podr(cid:146)a volver a cues- tionar la viabilidad del banco, debido a las potenciales reacciones de su clientela, a sus contrapar- tidas y a las agencias de calificaci(cid:155)n que podr(cid:146)an rebajar su consideraci(cid:155)n. Por otra parte, las autoridades francesas justificaron ante la Comisi(cid:155)n esta medida considerando que esta instituci(cid:155)n deb(cid:146)a facilitar la apertura del capital del banco. El plan presentado por las autoridades francesas a la Comisi(cid:155)n en julio de 1997 preve(cid:146)a otra posible opci(cid:155)n: en lugar de una neutralizaci(cid:155)n anual de los costes de financiaci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo concedido a EPFR, se reembolsar(cid:146)a a CL anticipadamente y recibir(cid:146)a un importe de compensa- ci(cid:155)n equivalente a la diferencia actualizada entre el coste de las deudas asignadas a la refinancia- ci(cid:155)n de EPFR (13) hasta su extinci(cid:155)n y el coste de la refinanciaci(cid:155)n de deudas a corto plazo. No obstante, en las discusiones posteriores entre la Comisi(cid:155)n y las autoridades francesas, (cid:130)stas no han mostrado su intenci(cid:155)n de optar por esta posibilidad. A este respecto, conviene se ˜nalar que el (13) Las deudas no transferidas a la estructura de disociaci(cid:155)n a que se ha hecho referencia anteriormente. 8. 8. 98 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas L 221/51 Estado ve(cid:146)a en el mecanismo creado una ventaja relativa, como se ha indicado anteriormente, puesto que financiaba durante todo el per(cid:146)odo del pr(cid:130)stamo (potencialmente hasta el a ˜no 2014) colocaciones a largo plazo (la financiaci(cid:155)n por parte de EPFR del pr(cid:130)stamo subordinado a CDR) mediante recursos logrados a un tipo inferior, es decir, a un tipo a corto plazo. La soluci(cid:155)n de la neutralizaci(cid:155)n tiene la ventaja de ser menos onerosa para EPFR que un reembolso anticipado del pr(cid:130)stamo acompa ˜nado de un pr(cid:130)stamo tomado a largo plazo: habida cuenta de la reestructura- ci(cid:155)n progresiva de los pasivos de CL que lleva aparejados el pr(cid:130)stamo, el tipo del pr(cid:130)stamo tras la «neutralizaci(cid:155)n» deber(cid:146)a bajar progresivamente hasta situarse en el PIBOR a partir del a ˜no 2004 o 2005. Dado que el tipo de referencia del mecanismo de pr(cid:130)stamo sigue siendo el TMM, el Estado podr(cid:146)a seguir haci(cid:130)ndose cargo de los costes de financiaci(cid:155)n de la estructura de disociaci(cid:155)n a un tipo cercano al de corto plazo, aunque en condiciones menos ventajosas. 6. 2 Medidas presentadas por las autoridades francesas como contrapartida a las ayudas otorgadas al banco. Adem ´as de la reestructuraci(cid:155)n de la red de Francia, que preve(cid:146)a el cierre de sucursales, que las autoridades francesas presentaban como contrapartidas a las ayudas recibidas por CL, el plan de julio de 1997 establece la cesi(cid:155)n de la mayor(cid:146)a de las operaciones de banca minorista en Europa, incluida la principal filial de CL, el Bank f(cid:129)r Gemeinwirtschaft (Alemania, en lo sucesivo BfG, del que posee el 50 % m ´as una de las acciones). El plan establece provisiones considerables (4 400 millones de francos) en los ejercicios 1998 y 1999, con el fin de amortiguar el impacto negativo de la venta con p(cid:130)rdidas de BfG para el a ˜no 2000, prevista en 1997. No obstante, el plan prev(cid:130) la posibilidad de modificar la fecha de venta de este banco. Asimismo, las autoridades francesas han propuesto que se suavice el estricto calendario impuesto en 1995 a las contrapar- tidas al primer plan de ayudas (es decir, la venta del 50 % de los activos del banco en Europa antes del 31 de diciembre de 1998), para evitar que CL se vea obligado a hacer un llamamiento a sus accionistas para financiar la destrucci(cid:155)n de fondos propios provocada por las cesiones. Las desinversiones estrat(cid:130)gicas se ir(cid:146)an escalonando hasta el a ˜no 2000, ya que se decidir(cid:146)a la opci(cid:155)n de la venta en caso de que lo permitiesen las condiciones financieras. Cuadro 14 Repercusi(cid:155)n de las desinversiones estrat(cid:130)gicas propuesta por las autoridades francesas Reasignaci(cid:155)n de las implantaciones fuera de Francia Producto bancario neto (en miles de mill. de FR) Plantilla No de implantaciones 1996 1997 1998 1999 2000 Variaci(cid:155)n 1996/2000 [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] DCAE DCAI DCMC DCAE DCAI DCMC Europa Resto del mundo Total [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] 728 292 1 020 [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] 270 250 520 [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] [. ] –62,9 % –14,4 % –49,0 % DCAE: Direcci(cid:155)n central de asuntos europeos DCAI: Direcci(cid:155)n central de asuntos internacionales DCMC: Direcci(cid:155)n central de mercados de capitales Fuente: Cr(cid:130)dit Lyonnais L 221/52 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas 8. 8. 98 Las autoridades francesas consideraron que, al decidir vender sus filiales antes de la aparici(cid:155)n del euro, CL se privaba de las posibilidades que ofrece un mercado bancario de particulares mejor integrado en Europa y que se trataba, por consiguiente, de un esfuerzo sustancial que liberaba cuotas de mercado para sus competidores euro- peos. Fuera de Francia, la estrategia del banco se fundamentar(cid:146)a, a ra(cid:146)z de desprenderse de la banca minorista en Europa, en una reestructuraci(cid:155)n sobre los sectores de cr(cid:130)dito a las grandes empresas, estructuradas y de financiaciones proyectos, mercados de capitales, gesti(cid:155)n de activos y flujos, gesti(cid:155)n privada y negocio internacional. A partir de ese momento, estas actividades se organizar(cid:146)an en «l(cid:146)neas mundiales», con el fin de mejorar el apoyo ofrecido a los clientes del banco en sus operaciones internacionales. Esta reestructuraci(cid:155)n plasmar(cid:146)a el abandono de la estrategia de banco «universal» de CL fuera de Francia. 7. EVALUACI(cid:222)N DE LAS AYUDAS ADICIONALES CON RELACI(cid:222)N A LAS AUTORIZADAS POR LA COMISI(cid:222)N EN 1995 7. 1 Incertidumbres sobre el importe total de las ayudas Dado que la Comisi(cid:155)n fij(cid:155) en 45 000 millones de francos el l(cid:146)mite m ´aximo de ayudas autorizadas en 1995, es preciso evaluar la cuant(cid:146)a de las ayudas adicionales antes de examinar su compatibilidad con el Tratado. Se recor- dar ´a que, adem ´as de los 45 000 millones de francos de ayudas autorizadas en 1995, la Comisi(cid:155)n tambi(cid:130)n autoriz(cid:155) unos 4 000 millones de francos de ayudas de urgencia en septiembre de 1996. Conviene recordar que los componentes de coste para el Estado descontados del total de las ayudas a CL son los siguientes: — la recapitalizaci(cid:155)n de CL de 1994 (4 900 millones de francos), a la que, en el plan presentado a la Comisi(cid:155)n las autoridades francesas hab(cid:146)an en julio de 1997, previsto a ˜nadir, en su caso, una segunda recapitaliza- ci(cid:155)n de un importe no especificado; — las p(cid:130)rdidas actualizadas de CDR asumidas por EPFR en forma de renuncias de cr(cid:130)ditos (mediante moviliza- ciones de garant(cid:146)as) sobre el pr(cid:130)stamo subordinado de 145 000 millones de francos concedido (de los cuales 10 000 millones de francos se transformaron en garant(cid:146)a en concepto de pr(cid:130)stamos de terceros a CDR). — los costes actualizados de financiaci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo de 135 000 millones de francos de CL a EPFR; estos costes podr(cid:146)an incrementarse si la neutralizaci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo de CL se lleva a cabo entre 1997 y el 2014, lo que representa un coste actualizado de unos 20 000 millones de francos; — los costes de financiaci(cid:155)n suplementarios constatados en valor actualizado, si EPFR ejerce su derecho de giro de un cr(cid:130)dito suplementario de 10 000 millones de francos que CL se hab(cid:146)a comprometido a concederle a partir del 1 de enero de 1998; — los costes de financiaci(cid:155)n suplementarios en valor actualizado que EPFR podr(cid:146)a constatar si, habida cuenta de su situaci(cid:155)n de tesorer(cid:146)a, tuviese que recurrir al mercado para lograr nuevos cr(cid:130)ditos, adem ´as del que ya le concedi(cid:155) CL. El Estado ha de saldar la totalidad de los costes de la estructura de disociaci(cid:155)n en forma de recapitalizaciones de EPFR mediante asignaciones presupuestarias de las que, por el momento, no se conocen ni su vencimiento ni la cuant(cid:146)a y que pueden escalonarse a lo largo de toda la duraci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo de CL a EPFR, es decir, hasta el a ˜no 2014, as(cid:146) como mediante los ingresos de la cl ´ausula de retorno a la prosperidad (14) y de la privatizaci(cid:155)n de CL. Con car ´acter preliminar y como podr ´a comprobarse a prop(cid:155)sito del c ´alculo de las ayudas (v(cid:130)ase a continuaci(cid:155)n), conviene observar que algunas de las ayudas objeto de examen, especialmente la neutralizaci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo de CL a EPFR para 1995-96 (autorizada por la Comisi(cid:155)n en septiembre de 1996 en las medidas de urgencia a Cr(cid:130)dit Lyonnais) y la «neutralizaci(cid:155)n» del pr(cid:130)stamo previsto por las autoridades francesas a partir de 1997, son parte inte- grante de los costes de financiaci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo de CL a EPFR. La Comisi(cid:155)n estima, sin embargo, que la «neutrali- zaci(cid:155)n» del pr(cid:130)stamo constituye una ayuda espec(cid:146)fica, dado que tiene car ´acter adicional al plan autorizado en 1995 y su ejecuci(cid:155)n tendr(cid:146)a como consecuencia que CL se ver(cid:146)a liberado de un coste estimado en valor actualizado en unos 20 000 millones de francos para el per(cid:146)odo 1997 (inclusive) al 2014. La «neutralizaci(cid:155)n», tal como la entienden las autoridades francesas, significa que el banco se ver(cid:146)a liberado de las cargas netas relativas al pr(cid:130)stamo concedido a EPFR y que, merced a esta correcci(cid:155)n, se incrementar(cid:146)a inmediatamente el valor actualizado del mismo en proporci(cid:155)n (15) al importe actualizado de la «neutralizaci(cid:155)n». De esta forma, el banco se beneficiar(cid:146)a inmediatamente de las consecuencias futuras de la neutra- lizaci(cid:155)n. Por este motivo, la Comisi(cid:155)n considera que se ha de tener en cuenta, en su integridad, el valor actualizado de la neutralizaci(cid:155)n en todo el per(cid:146)odo 1997-2014 en calidad de ayuda nueva al banco. La Comisi(cid:155)n observa que las autoridades francesas, en una carta que le remi- tieron el 3 de abril de 1998, parec(cid:146)an seguir el mismo enfoque en relaci(cid:155)n con este punto e incluyen el valor total de la «neutralizaci(cid:155)n» en su estimaci(cid:155)n del importe de las ayudas concedidas a CL. Por otra parte, la evaluaci(cid:155)n del importe de las ayudas destinadas a CL plantea varias dificultades que tienen que ver con las especificidades de la estructura de disociaci(cid:155)n creada por las autoridades francesas y con un cierto n ´umero de incertidumbres que (cid:130)stas mantienen en el plan remitido a la Comisi(cid:155)n en julio de 1997. Por el momento, se desconoce el importe de las p(cid:130)rdidas que, en ´ultimo t(cid:130)rmino, habr ´a de asumir la estructura de disociaci(cid:155)n y, por consiguiente, el Estado. Estas p(cid:130)rdidas potenciales constan de un primer componente, las p(cid:130)rdidas de CDR estimadas a 31 de diciembre de 1996 en 100 200 millones de francos. Conviene subrayar que esta cifra de 100 200 millones de francos, presentada el 1 de (14) Siempre que se mantenga. (15) A menos que haya una diferencia debida a la fiscalidad de los resultados. 8. 8. 98 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas L 221/53 julio de 1997 en el informe de EPFR al ministro de Econom(cid:146)a, Hacienda e Industria y al Parlamento franc(cid:130)s es una cuantificaci(cid:155)n no certificada por los auditores de CDR. Interrogadas por los servicios de la Comisi(cid:155)n sobre este asunto, las autoridades francesas indicaron no estar en condiciones de facilitar cuentas certificadas de CDR, habida cuenta de la especificidad de la estructura de diso- ciaci(cid:155)n. A principios de 1998, antes del cierre de la conta- bilidad del ejercicio de 1997 de CDR, s(cid:155)lo se pod(cid:146)an considerar seguras las p(cid:130)rdidas ya constatadas por CDR e imputadas a EPFR mediante movilizaci(cid:155)n de garant(cid:146)as sobre el pr(cid:130)stamo subordinado, lo que supone aproxima- damente unos 45 000 millones de francos de finales de 1996, con arreglo a la informaci(cid:155)n disponible. En el transcurso de reuniones celebradas a principios de mayo de 1998, las autoridades francesas comunicaron a la Comisi(cid:155)n que dispon(cid:146)an de estimaciones de p(cid:130)rdidas adicionales de CDR en 1997 por un importe de 3 000 millones de francos, lo que supone una p(cid:130)rdida total de 48 000 millones a finales de 1997. Habida cuenta del activo restante (aproximadamente 80 000 millones de francos, al haber sido cedidos o liquidados 110 000 millones de francos de activos) las autoridades francesas llegan a la conclusi(cid:155)n de que las p(cid:130)rdidas no puede supe- los 128 000 millones de rar, en condiciones normales, francos. La Comisi(cid:155)n reconoce que una parte del riesgo residual de EPFR sobre CDR (el relacionado con sus acti- vos) disminuye a medida que avanza el programa de cesi(cid:155)n de activos, que a finales de 1997 hab(cid:146)a alcanzado el 58% de las aportaciones de activos brutos a CDR a 1 de enero de 1995. las autoridades francesas no han podido No obstante, comprometerse por lo que respecta al importe m ´aximo que podr(cid:146)an alcanzar las p(cid:130)rdidas de CDR. El Parlamento no ha establecido un l(cid:146)mite m ´aximo del riesgo nominal asumido por EPFR, que concedi(cid:155) un pr(cid:130)stamo subordi- nado de 145 000 millones de francos a CDR (utilizado hasta un m ´aximo de 123 500 millones de francos por este ´ultimo, a los que se a ˜naden 10 000 millones de francos tomados del conjunto del pr(cid:130)stamo y transformados en garant(cid:146)a), adem ´as este riesgo abarca la totalidad de las p(cid:130)rdidas de CDR, aun cuando (cid:130)stas alcancen o incluso superen el importe de 145 000 millones de francos del pr(cid:130)stamo subordinado. El riesgo soportado por EPFR en relaci(cid:155)n con CDR supera su exposici(cid:155)n a los activos inicialmente transfe- ridos a la estructura de disociaci(cid:155)n por diversas razones. En primer lugar, las inversiones de capital denominadas de «salvaguardia» en los activos disociados, sobre cuyo fundamento la Comisi(cid:155)n no se pronuncia por el momento, aumentan la exposici(cid:155)n de CDR en relaci(cid:155)n con los activos recapitalizados y, como consecuencia de ello, la exposici(cid:155)n de EPFR en relaci(cid:155)n con CDR y los riesgos de p(cid:130)rdidas de la estructura de disociaci(cid:155)n (16). A pesar de haber solicitado repetidamente informaci(cid:155)n a las autoridades francesas, la Comisi(cid:155)n tiene un conocimiento muy incompleto, por el momento, de estas operacio- inversiones nes (17). A ´un cuando estas tuviesen como consecuencia, como sostienen las autoridades francesas, la reducci(cid:155)n de las p(cid:130)rdidas de la estructura de disociaci(cid:155)n, actualmente se traducen en un incremento del riesgo rela- tivo a la garant(cid:146)a del Estado. Adem ´as, se han transferido numerosos riesgos fuera de balance de CL a CDR en forma de garant(cid:146)as sobre sus filiales o activos que no hab(cid:146)an sido transferidos a CDR cuando se cre(cid:155). Por otra parte, se ampli(cid:155) en 1996 el per(cid:146)metro de consolidaci(cid:155)n de la Comisi(cid:155)n est(cid:130) en CDR, sin que, por el momento, condiciones de determinar si esta ampliaci(cid:155)n incrementa de modo significativo la exposici(cid:155)n al riesgo de CDR y EPFR. Este aumento del per(cid:146)metro de consolidaci(cid:155)n en 1996 se ha de analizar teniendo en cuenta los riesgos para CDR que ya llevaban aparejados los nuevos activos en cuesti(cid:155)n antes de que se incluyeran en forma de activos en el per(cid:146)metro de disociaci(cid:155)n. Por otra parte, han surgido nuevas p(cid:130)rdidas que podr(cid:146)an seguir aumentando, debido especialmente al mayor n ´umero de procedimientos judi- ciales iniciados. A mediados de 1997 los procedimientos eran 75, 52 de los cuales en Francia y 23 en el extranjero. Algunos de ellos pueden culminar con indemnizaciones por da ˜nos y perjuicios de CDR y en la consiguiente disminuci(cid:155)n del coste de la estructura de disociaci(cid:155)n. Otros se traducen, sin embargo, en caso de soluci(cid:155)n desfa- vorable para CDR, en considerables riesgos fuera de balance, cuya estimaci(cid:155)n es dif(cid:146)cil de realizar y puede evolucionar sensiblemente con el tiempo. Por otra parte, los procedimientos judiciales tienen consecuencias nega- tivas en la medida en que dificultan la liquidaci(cid:155)n o cesi(cid:155)n de los activos sujetos a contencioso, al ralentizarlas o incluso interrumpirlas. Cualquier desfase que se produzca en el calendario de cesiones de activos de CDR, con relaci(cid:155)n al previsto inicialmente para su separaci(cid:155)n en la estructura de diso- ciaci(cid:155)n (venta del 50 % de los activos en 3 a ˜nos y el 80 % en 5 a ˜nos) aumenta los gastos de gesti(cid:155)n y las p(cid:130)rdidas de explotaci(cid:155)n de CDR. Por otra parte, ha dismi- nuido el ritmo de devoluciones de CDR a EPFR como consecuencia de que determinados terceros pasivos (de los pasivos de aproximadamente 60 000 millones de francos que se aportaron al CDR, adem ´as del pr(cid:130)stamo subordi- nado de EPFR) fueron reembolsados por CDR con arreglo a un ritmo acelerado con relaci(cid:155)n al calendario de 5 a ˜nos previsto inicialmente, debido a que algunos de estos pasivos eran exigibles por la retirada de autorizaciones a sus filiales bancarias. A ello se a ˜nade la creciente comple- jidad de los casos (dado que los activos de m ´as f ´acil reali- zaci(cid:155)n ya se han vendido), que ralentizar ´a las operaciones de disociaci(cid:155)n que se prevean en el futuro y ver ´a incre- mentar los riesgos de minusval(cid:146)as. Adem ´as, el abandono de la l(cid:155)gica de liquidaci(cid:155)n, en la reforma de CDR en diciembre de 1997, tambi(cid:130)n puede tener como conse- cuencia que se prolonguen los costes de gesti(cid:155)n de la estructura de disociaci(cid:155)n y, por consiguiente, las p(cid:130)rdidas imputadas al Estado mediante EPFR. Los retrasos en la realizaci(cid:155)n de los activos de CDR no tienen consecuen- cias directas en sus p(cid:130)rdidas (sin contar el incremento de los gastos de explotaci(cid:155)n de CDR imputados como p(cid:130)rdi- das), pero, por el contrario, prolongan la incertidumbre e incrementan el coste nominal de financiaci(cid:155)n de la (16) Como indica el informe de gesti(cid:155)n de CDR de 1996, p. 35, los incrementos de capital de filiales cubiertas constituyen una deuda para EPFR que s(cid:155)lo ser ´a exigible cuando se pro- duzca la liquidaci(cid:155)n o la realizaci(cid:155)n de los t(cid:146)tulos de las fi- liales de que se trate. (17) La Comisi(cid:155)n ha incoado el procedimiento establecido en el apartado 3 del art(cid:146)culo 92 del Tratado en relaci(cid:155)n con estas dos operaciones: la recapitalizaci(cid:155)n y la venta de SDBO (DO C 346 de 16. 11. 1996 y DO C 207 de 8. 7. 1997) as(cid:146) como en relaci(cid:155)n con las recapitalizaciones y la venta de Stardust Mari- ne (DO C 111 de 9. 4. 1998). L 221/54 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas 8. 8. 98 estructura de disociaci(cid:155)n a nivel del EPFR. La experiencia de este tipo de estructura de disociaci(cid:155)n tiende a poner de relieve que, con el tiempo, son los activos de peor calidad los que quedan en cartera, resultando su realizaci(cid:155)n cada vez m ´as dif(cid:146)cil. Adem ´as, las sociedades separadas pueden sufrir importantes p(cid:130)rdidas, que se imputar ´an como p(cid:130)rdidas de la estructura de disociaci(cid:155)n, independiente- mente de su valor de activo. Por otra parte, a pesar de dos cartas remitidas a las autori- dades francesas al respecto (de fechas 1 de diciembre de 1997 y 5 de febrero de 1998), la Comisi(cid:155)n no ha recibido respuesta alguna en relaci(cid:155)n con un posible calendario de recapitalizaciones de EPFR por parte del Estado, que permita prever una disminuci(cid:155)n de la deuda pendiente del pr(cid:130)stamo concedido por CL a EPFR. A este respecto, conviene subrayar que, con arreglo a un calendario de vencimientos elaborado a partir de hip(cid:155)tesis conservado- ras, presentado por CL al banco asesor de la Comisi(cid:155)n, la deuda pendiente del pr(cid:130)stamo podr(cid:146)a acercarse a los 100 000 millones de francos a finales de su periodo de vigencia, el a ˜no 2014. Los costes de financiaci(cid:155)n no se incluyen en la cuantifica- ci(cid:155)n de las p(cid:130)rdidas de CDR, tambi(cid:130)n correr ´an a cargo de EPFR y, en ´ultimo t(cid:130)rmino, del presupuesto del Estado. Los costes de financiaci(cid:155)n de la estructura de disociaci(cid:155)n registrados a nivel de EPFR se incrementar ´an en propor- ci(cid:155)n del retraso de los reembolsos de CDR a EPFR. En valor nominal (18), partiendo de la hip(cid:155)tesis de una finan- ciaci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo sobre la totalidad del per(cid:146)odo seg ´un un calendario presentado por CL al banco asesor de la Comisi(cid:155)n (sin realizar ninguna hip(cid:155)tesis adicional sobre pr(cid:130)stamos tomados por EPFR) y teniendo en cuenta la neutralizaci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo prevista por las autoridades francesas, estos costes de financiaci(cid:155)n alcanzar(cid:146)an durante todo el per(cid:146)odo del mecanismo (de 1995 al 2014) un importe nominal total cercano a los 100 000 millones de francos, de los cuales 78 000 millones a partir del 1 de enero de 1997. Estos costes nominales correr ´an a cargo, en ´ultimo t(cid:130)rmino, del presupuesto del Estado y los contribuyentes, al igual que las p(cid:130)rdidas de la estructura de disociaci(cid:155)n. Por otra parte, en valor nominal, los costes de financiaci(cid:155)n son tambi(cid:130)n sensibles a la evoluci(cid:155)n de tipos: un incremento del 1 % del TMM se traducir(cid:146)a tambi(cid:130)n en un aumento de 13 000 millones de francos en valor nominal. Esta sensibilidad nominal a la evoluci(cid:155)n de los tipos habr(cid:146)a beneficiado a EPFR a partir de 1995, habida cuenta del descenso de los tipos a corto plazo, si el pr(cid:130)stamo de CL no se hubiese neutralizado en 1995-1996. Sin embargo, a ´un puede influir en sentido contrario, si los tipos aumentan (fuera de la neutralizaci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo). La incertidumbre sobre el importe de los costes de finan- ciaci(cid:155)n se puede eliminar, sin embargo, mediante un c ´al- culo de actualizaci(cid:155)n que incluya la cuant(cid:146)a actualizada de los costes de financiaci(cid:155)n y las p(cid:130)rdidas (v(cid:130)ase a continua- ci(cid:155)n). Tambi(cid:130)n conviene subrayar que los costes de financiaci(cid:155)n ya han aumentado con relaci(cid:155)n a las estimaciones iniciales de 1995 por dos factores: por una parte, CDR (18) Los datos nominales que figuran a continuaci(cid:155)n no est ´an ac- tualizados. Para la actualizaci(cid:155)n, v(cid:130)ase a continuaci(cid:155)n el c ´al- culo de la estimaci(cid:155)n del coste que tendr ´a la operaci(cid:155)n para el Estado. intereses corrientes s(cid:155)lo ha llevado a cabo una peque ˜na parte de los reem- bolsos del pr(cid:130)stamo subordinado de EPFR que se hab(cid:146)an previsto inicialmente, de forma que, por ello, esta institu- ci(cid:155)n no ha podido reembolsar su pr(cid:130)stamo a CL con la son m ´as rapidez prevista y los elevados de lo previsto. Por otra parte, las recapitaliza- ciones de EPFR por parte del Estado han sido insufi- cientes, si bien este ´ultimo ha acumulado atrasos de inter- eses en relaci(cid:155)n con CL, que se imputan incrementando los costes nominales de financiaci(cid:155)n. De esta forma, no s(cid:155)lo cabr(cid:146)a la posibilidad de que EPFR no reembolsase el capital del pr(cid:130)stamo de CL antes de que transcurran muchos a ˜nos, sino que podr(cid:146)an incrementarse sus deudas se si, como ha sucedido en los dos acumulan los intereses de demora debido al retraso o a la insuficiencia de las recapitalizaciones por parte del Estado. En su informe de 1997 (19), EPFR hace sonar la alarma subrayando que, si percibe exclusivamente devoluciones de su pr(cid:130)stamo subordinado a CDR y aportaciones del Estado que correspondan exclusivamente a los intereses de demora, deber ´a endeudarse para pagar los intereses del pr(cid:130)stamo a CL (dado que (cid:130)stos no son capitalizables con el dep(cid:155)sito del pr(cid:130)stamo). Seg ´un EPFR, «se podr(cid:146)a utilizar enteramente de aqu(cid:146) al 2002 o al 2004 la capacidad de tomar prestado en concepto del pago de intereses con un l(cid:146)mite m ´aximo de 50 000 millones fijado por la Ley de 28 de noviembre de 1995». EPFR concluye (20) que «en cual- quier caso, ser(cid:146)a deseable que no se financiasen las p(cid:130)rdidas irrecuperables mediante un nuevo endeuda- miento que s(cid:155)lo lograr(cid:146)a incrementar la cuant(cid:146)a final». ´ultimos a ˜nos, Estos elementos ponen de relieve la posibilidad de que exista una desviaci(cid:155)n muy importante de los costes de la estructura de disociaci(cid:155)n, no s(cid:155)lo a nivel de CDR mediante p(cid:130)rdidas en activos y riesgos fuera de balance, sino tambi(cid:130)n de EPFR, mediante una desviaci(cid:155)n de los costes de financiaci(cid:155)n. En su informe de 1997, EPFR cali- fica este fen(cid:155)meno como de «bola de nieve», que podr(cid:146)a llevar al Estado a tener que hacerse cargo, adem ´as del coste de los intereses «primarios» (los del pr(cid:130)stamo de CL a EPFR), del de los intereses de estos pr(cid:130)stamos adicio- nales destinados a abonar los intereses del pr(cid:130)stamo prin- cipal. Si se concretan los temores de EPFR y (cid:130)ste ha de tomar prestado los recursos necesarios para el servicio del cr(cid:130)dito de CL, los costes de financiaci(cid:155)n de todo el meca- nismo podr(cid:146)an experimentar una nueva desviaci(cid:155)n, mien- tras sean insuficientes las recapitalizaciones de EPFR por parte del Estado y especialmente si los importes tomados en pr(cid:130)stamo por EPFR lo han sido a tipos a medio y largo plazo (aproximadamente entre un 4,5 y un 5,5% a princi- tipo de servicio del pios de 1998) muy superiores al pr(cid:130)stamo de CL a EPFR (85 % del TMM, lo que supone un tipo aproximado del 3 % a principios de 1998). A t(cid:146)tulo indicativo, si en el a ˜no 2003 la deuda pendiente de nuevos pr(cid:130)stamos obtenidos por EPFR alcanza los 50 000 millones de francos, el coste anual de financiaci(cid:155)n de la estructura de disociaci(cid:155)n podr(cid:146)a pasar de 2 900 millones de francos (servicio del pr(cid:130)stamo de CL previsible en la actualidad, sin contar la neutralizaci(cid:155)n) a un importe comprendido entre los 4 400 y los 5 500 millones de fran- cos, dependiendo de que EPFR se refinancie a corto o largo plazo. (19) P ´agina 27 del informe de 1997 del EPFR. (20) P ´agina 29 del informe antes citado. 8. 8. 98 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas L 221/55 Por otra parte, a ra(cid:146)z de la decisi(cid:155)n de transferir a EPFR la participaci(cid:155)n de CDR en la sociedad holding Artemis, incluida inicialmente en el CDR, en la actualidad el Estado tiene la intenci(cid:155)n de que EPFR desempe ˜ne una funci(cid:155)n de financiaci(cid:155)n de activos que no estaba prevista en el plan presentado a la Comisi(cid:155)n en 1995. Como consecuencia de ello, cabe la posibilidad de que se regis- tren minusval(cid:146)as contables o p(cid:130)rdidas de cesi(cid:155)n en EPFR. L(cid:155)gicamente, estas minusval(cid:146)as ya no correr ´an a cargo de CDR, cuya estimaci(cid:155)n de p(cid:130)rdidas se ver ´a suavizada en funci(cid:155)n de las provisiones a efectuar a Artemis, de tal forma que esta transferencia no ha de tener consecuencias para el conjunto de la estructura de disociaci(cid:155)n. Por otra parte, las autoridades francesas hab(cid:146)an dejado entender en el plan presentado en julio de 1997 la posibi- lidad de proceder a una nueva recapitalizaci(cid:155)n de CL sin indicar su importe. En su caso, esta recapitalizaci(cid:155)n habr(cid:146)a sido a ˜nadida por la Comisi(cid:155)n al c ´alculo del importe total de las ayudas en cuesti(cid:155)n. Sin embargo, las autoridades francesas no han procedido a dicha recapitalizaci(cid:155)n. francesas autoridades confirmaron En la Decisi(cid:155)n 95/547/CE, se dedujo un determinado n ´umero de elementos del importe de las ayudas. Tambi(cid:130)n se dedujo el coste de financiaci(cid:155)n de la obligaci(cid:155)n de cup(cid:155)n cero, por lo que no podr ´a deducirse en la nueva cuantificaci(cid:155)n de las ayudas concedidas a CL, dado que las claramente, mediante carta de 31 de marzo de 1998 remitida por el ministro de Econom(cid:146)a, Hacienda e Industria al comisario Van Miert, que ten(cid:146)an la intenci(cid:155)n de suprimir este impe- rativo de financiaci(cid:155)n de la obligaci(cid:155)n de cup(cid:155)n cero. Ello hace que se incrementen en 7 800 millones de francos, con relaci(cid:155)n al plan de 1995, las ayudas estimadas a CL, dado que el banco estaba exento de esta obligaci(cid:155)n. El valor actualizado de los ingresos generados por la cl ´ausula de retorno a la prosperidad tambi(cid:130)n se hab(cid:146)a deducido, al igual que el valor residual de CL (tras la deducci(cid:155)n de la cl ´ausula). En sus cartas de 31 de marzo y 3 de mayo de 1998 dirigidas al comisario Van Miert, el ministro de Econom(cid:146)a, Hacienda e Industria indic(cid:155) formalmente que Francia se compromet(cid:146)a a privatizar CL antes de finales de 1999 y que la cl ´ausula ser(cid:146)a objeto de liquidaci(cid:155)n. Habida cuenta de estos compromisos y de la proximidad de la fecha l(cid:146)mite, la Comisi(cid:155)n considera conveniente deducir del importe bruto de las ayudas el valor de la participaci(cid:155)n del Estado en el banco (aproximadamente el 82 %) en lugar de la cuant(cid:146)a de la cl ´ausula y del valor residual del banco, como lo hab(cid:146)a hecho en 1995. A diferencia de la Comisi(cid:155)n, que en 1995 tuvo en cuenta un posible importe de ayudas a CL de 45 000 millones de francos, las autoridades francesas consideraron en aquel momento que el mecanismo financiero de salvamento creado se autofinanciar(cid:146)a con los ingresos de la cl ´ausula de retorno a la prosperidad, de la privatizaci(cid:155)n de CL y de la capitalizaci(cid:155)n de los intereses de la obligaci(cid:155)n de cup(cid:155)n cero prevista inicialmente, de forma que el saldo presupuestario neto de la operaci(cid:155)n para el Estado ser(cid:146)a nulo y los contribuyentes no soportar(cid:146)an el coste. En su informe de 1 de julio de 1997 al ministro de Econom(cid:146)a, Hacienda e Industria y al Parlamento, EPFR concluye (21) que «desde un punto de vista financiero, los resultados registrados y la evoluci(cid:155)n de las previsiones de p(cid:130)rdidas para el futuro hacen que el equilibrio financiero previsto en un principio para todo el per(cid:146)odo sea ilusorio». No obstante, las autoridades francesas y la Comisi(cid:155)n siguen en desacuerdo sobre la naturaleza y la estimaci(cid:155)n del importe de las ayudas a efectos de la presente Decisi(cid:155)n. Habida cuenta de que la Comisi(cid:155)n ha considerado la conveniencia de incluir la totalidad de las p(cid:130)rdidas de CDR en las ayudas concedidas a CL, las autoridades fran- cesas se han opuesto a esta contabilizaci(cid:155)n de conjunto en sus contactos con la Comisi(cid:155)n y en dos notas dirigidas a esta instituci(cid:155)n los d(cid:146)as 25 de noviembre de 1997 y 3 de abril de 1998, alegando que desde la transferencia de los activos separados a la estructura de disociaci(cid:155)n, CL, que no est ´a representado en ninguno de los (cid:155)rganos de CDR, hab(cid:146)a perdido, con arreglo a la Decisi(cid:155)n 95/547/CE, toda iniciativa en la gesti(cid:155)n y en las decisiones de cesi(cid:155)n o liquidaci(cid:155)n de estos activos. Adem ´as, las normas de conta- bilidad que se aplican a los activos separados en la estruc- tura de disociaci(cid:155)n difieren de las que se aplicaban cuando estos activos contribu(cid:146)an a la explotaci(cid:155)n del banco. Las normas aplicadas en hip(cid:155)tesis de continuidad de explotaci(cid:155)n se han hecho parcialmente obsoletas, lo que ha conducido a la amortizaci(cid:155)n acelerada de los desfases de adquisici(cid:155)n de activos, imputados en el incre- mento de las p(cid:130)rdidas de CDR. Seg ´un las autoridades francesas, esta es la raz(cid:155)n de que no se pudiera imputar a CL el incremento cercano a los 40 000 millones de francos de p(cid:130)rdidas estimadas de la estructura de disocia- ci(cid:155)n (de 60 000 millones de provisiones en 1995 a 100 200 estimados a 31. 12. 1996). De esta forma las ayudas a CL contabilizadas en el c ´alculo total se circuns- cribir(cid:146)an a las p(cid:130)rdidas transferidas inicialmente a la estructura de disociaci(cid:155)n. Mediante carta de 3 de abril de 1998, las autoridades francesas sugirieron, sin embargo, otro m(cid:130)todo, que consist(cid:146)a en contabilizar las p(cid:130)rdidas efectivas de CDR a 1 de enero de 1997, cifradas en 64 300 millones de francos, y actualizarlas, incluidos los costes de financiaci(cid:155)n, con un tipo a largo plazo, lo que permite llegar a un valor de 59 000 millones de francos, es decir, un importe casi similar al que obtienen con el primer m(cid:130)todo. La Comisi(cid:155)n no puede suscribir los argumentos alegados por las autoridades francesas. La raz(cid:155)n de ser de toda la estructura de disociaci(cid:155)n, tanto en 1995 como desde entonces, es el plan de saneamiento de CL, sin el cual se habr(cid:146)a liquidado el banco. Si bastase crear una estructura de disociaci(cid:155)n para cortar todo v(cid:146)nculo entre la empresa liberada de sus activos improductivos y la imputabilidad a la empresa a la que se destinan las ayudas de la totalidad o una parte de las p(cid:130)rdidas de dicha estructura, los Estados miembros podr(cid:146)an eludir las obligaciones que emanan del art(cid:146)culo 92 del Tratado, ya que podr(cid:146)an recurrir a la crea- ci(cid:155)n de estos instrumentos financieros para sustraerse a su aplicaci(cid:155)n. En el caso que nos ocupa, se considera que el factor que genera las p(cid:130)rdidas de la estructura de disocia- ci(cid:155)n, salvo que se demuestre lo contrario en casos espec(cid:146)- ficos que habr ´a que determinar, fue la transferencia en 1995 de los activos dudosos de CL a CDR, que es una (21) P ´agina 29 del informe 1997 del EPFR. L 221/56 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas 8. 8. 98 filial al 100 % de CL (aunque no consolidada a nivel contable puesto que sus p(cid:130)rdidas se imputan a EPFR y no a su casa matriz). Seg ´un la Comisi(cid:155)n, el coste de la crea- ci(cid:155)n de la estructura de disociaci(cid:155)n, que incluye los desfases mencionados por las autoridades francesas (paso de una l(cid:155)gica de explotaci(cid:155)n a otra de liquidaci(cid:155)n), es uno de los costes espec(cid:146)ficos de esta operaci(cid:155)n a favor del banco y se ha de considerar como una forma de «badwill» (cr(cid:130)dito mercantil negativo) vinculado a la creaci(cid:155)n de la estructura de disociaci(cid:155)n. La Comisi(cid:155)n s(cid:155)lo podr ´a llegar a la conclusi(cid:155)n de que las p(cid:130)rdidas de la estructura de diso- ciaci(cid:155)n no son imputables a CL, en calidad de beneficia- rio, si puede demostrarse que CDR no ha actuado en calidad de gestor sagaz y con intenci(cid:155)n de vender al mejor precio los activos disociados o liquidarlos, y todo ello habida cuenta de las consecuencias financieras de estas decisiones. Dado que las autoridades francesas no han presentado argumentos al respecto, la Comisi(cid:155)n no puede, en este momento, sino imputar, con car ´acter cautelar, como ayudas a CL el conjunto de las p(cid:130)rdidas de la estructura de disociaci(cid:155)n. Conviene subrayar que la hip(cid:155)tesis de un incremento de las ayudas que suponen los costes de la estructura de diso- ciaci(cid:155)n, con relaci(cid:155)n al importe autorizado inicialmente, ya se hab(cid:146)an previsto expresamente en la Decisi(cid:155)n 95/547/CE que, en la letra c) de su art(cid:146)culo 2 dispone que, en caso de que se incrementen los costes del mecanismo, la Comisi(cid:155)n reexaminar ´a el importe de las contrapartidas tomadas en consideraci(cid:155)n en dicha Decisi(cid:155)n. La Comi- si(cid:155)n se ˜nala que las autoridades francesas no se han opuesto a esta disposici(cid:155)n de la Decisi(cid:155)n 95/547/CE y que, por consiguiente, no est ´a autorizada a seguir ahora un razonamiento diferente. Asimismo, esta instituci(cid:155)n se ˜nala que el mecanismo a que se refiere la Decisi(cid:155)n 95/547/CE es, sin lugar a dudas, la totalidad del meca- nismo de la estructura de disociaci(cid:155)n de CL y no podr(cid:146)a ser interpretado de forma restrictiva como una simple parte del mismo, como suger(cid:146)a la contabilizaci(cid:155)n del incremento de los costes de financiaci(cid:155)n relativos a la neutralizaci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo presentada por las autoridades francesas, con exclusi(cid:155)n del incremento de todos los dem ´as costes de financiaci(cid:155)n y de las p(cid:130)rdidas de la estructura de disociaci(cid:155)n. De lo anteriormente expuesto se deduce que la Comisi(cid:155)n est ´a autorizada para tener en cuenta las p(cid:130)rdidas de la estructura de disociaci(cid:155)n, tanto las constatadas en CDR como las p(cid:130)rdidas adicionales que pudiesen surgir progre- sivamente en EPFR, y principalmente en forma de un incremento de los costes de financiaci(cid:155)n. Todos los elementos anteriores y la considerable incertidumbre que sigue existiendo sobre el coste total definitivo de la opera- ci(cid:155)n de salvamento del banco para el Estado, llevan a la Comisi(cid:155)n a pensar en una horquilla muy abierta de esti- maci(cid:155)n de ayudas, al unir a los costes que parecen veros(cid:146)- miles en este momento (valor base de la horquilla) los que podr(cid:146)an surgir como consecuencia de los imponderables del mecanismo de disociaci(cid:155)n. 7. 2 Horquilla de estimaci(cid:155)n del coste de las medidas previstas en favor de Cr(cid:130)dit Lyonnais las autoridades El mecanismo creado por francesas consiste en financiar, en un largo per(cid:146)odo que podr(cid:146)a cubrir hasta el a ˜no 2014, el reparto del coste presupues- tario de la operaci(cid:155)n mediante un mecanismo basado en un pr(cid:130)stamo (de EPFR a CL) a tipos fijados en torno al tipo de mercado a corto plazo (TMM), al que podr(cid:146)an a ˜na- dirse pr(cid:130)stamos cuantiosos tomados por EPFR en el mercado, si las recapitalizaciones del Estado no cubren sus necesidades de tesorer(cid:146)a inmediatas, para hacer frente al pago de las anualidades de inter(cid:130)s del pr(cid:130)stamo de CL. Al no decantarse previamente por futuras opciones presu- puestarias, las autoridades francesas han mantenido una gran flexibilidad en el mecanismo por lo que se refiere al ritmo al que se llevar ´an a cabo las devoluciones presu- puestarias del coste de la operaci(cid:155)n. Para simplificar este mecanismo y el c ´alculo que se ha de realizar de su coste, se puede considerar, suponiendo que ha finalizado la diso- ciaci(cid:155)n de activos en CDR, que el Estado dispone cada a ˜no de la elecci(cid:155)n de abonar a EPFR una compensaci(cid:155)n presupuestaria en calidad de liquidaci(cid:155)n, con lo que permitir(cid:146)a a este ´ultimo reembolsar inmediatamente la deuda pendiente del pr(cid:130)stamo que le concedi(cid:155) CL, o bien dejar que siga corriendo dicho pr(cid:130)stamo, con la financia- ci(cid:155)n a tipos a corto plazo establecidos en 1995. En la medida en que los reembolsos de CDR no basten para devolver las anualidades de intereses del pr(cid:130)stamo de CL, el Estado deber(cid:146)a, en condiciones normales, recapita- lizar EPFR para mantener a flote su tesorer(cid:146)a y evitar retrasos en las anualidades. Si, por el contrario, el Estado no garantizase esta financiaci(cid:155)n m(cid:146)nima de EPFR, como sucediera en 1995 y 1996, este ´ultimo deber ´a endeudarse masivamente en el mercado financiero, como lo indica el informe de 1996 de EPFR anteriormente mencionado. Por otra parte, la necesidad de llevar a cabo futuras recapi- talizaciones de EPFR mediante el presupuesto del Estado se ha incrementado considerablemente desde el abandono de la obligaci(cid:155)n de cup(cid:155)n cero que deb(cid:146)a suscribir EPFR merced a un giro de 10 000 millones de francos del pr(cid:130)stamo de CL. La mayor(cid:146)a de los flujos que se constaten tendr ´an lugar en un futuro m ´as pr(cid:155)ximo o m ´as lejano seg ´un las opciones de recapitalizaci(cid:155)n de EPFR por las que opte el Estado: ello implica que tendr ´an que estar actualizados los importes nominales de financiaci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo a EPFR o de p(cid:130)rdidas de CDR para tener en cuenta, en el momento en que se constata cada flujo, el valor del dinero, transferido en el marco de la presente Decisi(cid:155)n a 31 de diciembre de 1977. Si el Estado hubiese financiado el mecanismo de la estructura de disociaci(cid:155)n mediante un pr(cid:130)stamo a largo plazo en forma, por ejemplo, de obliga- ciones del Estado a 10 o 15 a ˜nos, convendr(cid:146)a actualizar los flujos futuros de reembolso del pr(cid:130)stamo y el importe nominal de la p(cid:130)rdida total estimada de CDR mediante un tipo a largo plazo. Dado que el mecanismo en cues- ti(cid:155)n establece una financiaci(cid:155)n de la estructura de disocia- ci(cid:155)n mediante tipos a corto plazo definidos en torno al TMM, ello hace que el tipo de actualizaci(cid:155)n considerado por la Comisi(cid:155)n para las p(cid:130)rdidas de la estructura de diso- ciaci(cid:155)n y su financiaci(cid:155)n sea un tipo a corto plazo. 8. 8. 98 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas L 221/57 Conviene se ˜nalar que el hecho de que la Comisi(cid:155)n emplee una actualizaci(cid:155)n de los flujos futuros sobre la base de un tipo de inter(cid:130)s a corto plazo hace que la evolu- ci(cid:155)n del coste de financiaci(cid:155)n sea casi independiente de la evoluci(cid:155)n de tipos, de forma que la Comisi(cid:155)n, en su horquilla de evaluaci(cid:155)n no tiene en cuenta la hip(cid:155)tesis sobre la evoluci(cid:155)n de los tipos de inter(cid:130)s a corto plazo y el c ´alculo del coste total de la operaci(cid:155)n se cifra en importes id(cid:130)nticos en 1997 y en el 2014. Por consi- guiente, no parece necesario prever una situaci(cid:155)n de sensibilidad sobre el riesgo de tipos, imprescindible para evaluar el coste nominal, teniendo en cuenta las presentes hip(cid:155)tesis de evaluaci(cid:155)n del coste actualizado de la opera- ci(cid:155)n de disociaci(cid:155)n (22) (no obstante los elementos que se han mencionado anteriormente en el apartado 6. 1 sobre la sensibilidad del coste de la neutralizaci(cid:155)n con una varia- ci(cid:155)n de los tipos del c ´alculo). El cuadro 15 se basa en una presentaci(cid:155)n del coste actualizado a 31 de diciembre de tal como resultar(cid:146)a de la obligaci(cid:155)n, a 31 de 1997, diciembre de 1997, de saldar las p(cid:130)rdidas de la operaci(cid:155)n mediante una compensaci(cid:155)n presupuestaria por saldo definitivo de cuenta. los costes de financiaci(cid:155)n, Sobre esta base, los importes de ayudas a CL, en valor bruto y sin considerar los elementos que se podr(cid:146)an dedu- cir, se pueden calcular (en francos constantes a 31 de diciembre de 1997) teniendo en cuenta las p(cid:130)rdidas de la neutralizaci(cid:155)n del CDR, pr(cid:130)stamo a EPFR y la recapitalizaci(cid:155)n concedida por el Estado en 1994 (ya incluida en el importe de la ayuda de 45 000 millones de francos autorizada en 1995). Este m(cid:130)todo lleva a resultados similares a los que se obten- dr(cid:146)an actualizando el importe de las recapitalizaciones de CL y EPFR por parte del Estado de las que no se pod(cid:146)a conocer, por indicadas anteriormente, ni el importe exacto, ni la fecha futura de vencimiento, a lo que conviene restarle los ingresos de EPFR (principal- mente, en el supuesto de una cesi(cid:155)n de la cl ´ausula de retorno a la prosperidad, los ingresos de la privatizaci(cid:155)n de CL que se asignar ´an a EPFR). razones La incertidumbre en cuanto al importe de las p(cid:130)rdidas de CDR que se ha de tener en cuenta introduce un primer factor aleatorio en la estimaci(cid:155)n de las ayudas. A 31 de diciembre de 1996, CDR estim(cid:155) que las p(cid:130)rdidas ascen- d(cid:146)an a 100 200 millones de francos. La Comisi(cid:155)n, que no dispone de actualizaci(cid:155)n de esta estimaci(cid:155)n a 31 de diciembre de 1997, ha de referirse a esta cifra a finales de 1996 e incluirla en el valor base de la horquilla de ayudas. Como se ha indicado anteriormente, EPFR asume las p(cid:130)rdidas de CDR mediante el mecanismo del pr(cid:130)stamo subordinado que le concedi(cid:155), reembols ´andole este ´ultimo exclusivamente las p(cid:130)rdidas en las que incurre. No obstante, la garant(cid:146)a de EPFR sobre CDR supera el importe de 145 000 millones de francos del pr(cid:130)stamo subordinado (incluido el tramo complementario de 10 000 millones de francos que, en ´ultimo t(cid:130)rmino, no ha sido objeto de giro por parte de CDR, sino que se convirti(cid:155) en garant(cid:146)a de EPFR sobre pr(cid:130)stamos tomados a terceros por CDR por un valor de 10 000 millones de francos) y, entre otras cosas, cubre todos los elementos fuera de balance y especialmente los riesgos judiciales derivados de los numerosos litigios en curso sobre los activos disociados. Todo ello explica el hecho de que la estimaci(cid:155)n final del importe de las p(cid:130)rdidas de CDR sea especialmente incierta. A la hora de calcular el importe de las ayudas concedidas a CL, la Comisi(cid:155)n ha de tener en cuenta la eventualidad de un incremento imprevisto de las p(cid:130)rdidas de CDR con relaci(cid:155)n al nivel de 100 200 millones de francos estimado a 31 de diciembre de 1996. A pesar de la disminuci(cid:155)n del riesgo residual a medida que avanza el programa de cesiones y con el fin de tener en cuenta las p(cid:130)rdidas adicionales que pudiesen surgir, como ya se ha subrayado anteriormente, parece prudente en este momento consi- derar el riesgo relativo a la totalidad del pr(cid:130)stamo subordi- nado como base de c ´alculo para la parte superior de la horquilla de estimaci(cid:155)n de las p(cid:130)rdidas de CDR. Por este motivo y habida cuenta del largo pasado de errores de estimaci(cid:155)n cometidos por las autoridades francesas y con objeto de guardar un margen de error suficiente, la Comi- si(cid:155)n considera que la horquilla de 100 200 — 145 000 millones de francos se ha de emplear en el c ´alculo total de las ayudas en concepto de las posibles p(cid:130)rdidas de CDR. Los costes de financiaci(cid:155)n transferidos a que se hace menci(cid:155)n a continuaci(cid:155)n est ´an actualizados a 31 de diciembre de 1997. Por otra parte, se ha previsto que, a partir del 1 de enero de 1998, EPFR, para facilitar su gesti(cid:155)n de tesorer(cid:146)a, pueda tomar prestado a CL un importe adicional de 10 000 millones de francos. El incre- mento de las p(cid:130)rdidas de la estructura de disociaci(cid:155)n hace que sean m ´as urgentes las recapitalizaciones de EPFR por parte del Estado para hacer frente a las obligaciones de servicio de los intereses del pr(cid:130)stamo de CL. En ausencia de indicaciones precisas del Estado sobre una cronolog(cid:146)a de recapitalizaciones futuras y habida cuenta de las difi- cultades de tesorer(cid:146)a de EPFR que le han obligado a acumular retrasos en el pago de intereses a CL, con las multas consiguientes, convendr(cid:146)a calcular, en condiciones normales, el valor superior de su horquilla en el supuesto de que EPFR fuera a recurrir a partir de 1998 a un pr(cid:130)stamo adicional de 10 000 millones de francos de CL, para el que existe un protocolo de acuerdo entre estas dos en la hip(cid:155)tesis pesimista que entidades. Adem ´as, menciona EPFR en su informe de 1997, la deuda pendiente de los pr(cid:130)stamos adicionales de EPFR en el mercado podr(cid:146)a alcanzar, en torno al 2003, el l(cid:146)mite m ´aximo de 50 000 millones de francos fijado por ley (EPFR indica un horizonte posible de entre el 2002 y el 2004), si el Estado no aporta las recapitalizaciones necesa- rias. Conviene recordar que, con arreglo a la Ley de 28 de noviembre de 1995 por la que se crea EPFR (23), (cid:130)ste est ´a l(cid:146)mite autorizado a m ´aximo de 50 000 millones de francos, para abonar los intereses del pr(cid:130)stamo que le concedi(cid:155) Cr(cid:130)dit Lyonnais (art(cid:146)culo 3). suscribir pr(cid:130)stamos, dentro del (22) Por el contrario, como se ha indicado anteriormente, CL es sensible al riesgo de descenso de tipos, dado que se traducir(cid:146)a en un posible incremento del coste global de financiaci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo. (23) V(cid:130)ase DORF de 30 de noviembre de 1995, Ley 95-1251, de 28 de noviembre, relativa a la acci(cid:155)n del Estado en los planes de salvamento de Cr(cid:130)dit Lyonnais y de Comptoir des entre- preneurs, art(cid:146)culo 3. L 221/58 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas 8. 8. 98 No obstante, sobre la base del compromiso de las autori- dades francesas de privatizar CL en 1999, la Comisi(cid:155)n no ha tenido en cuenta estos riesgos de superaci(cid:155)n de los costes a la hora de calcular el importe de las ayudas adicionales concedidas al banco: si se privatiza en realidad CL en 1999, EPFR podr(cid:146)a percibir inmediatamente el valor de la participaci(cid:155)n vendida del Estado, lo que dar(cid:146)a un bal(cid:155)n de ox(cid:146)geno importante a su tesorer(cid:146)a, dado que ello le impedir(cid:146)a endeudarse y le permitir(cid:146)a incluso dismi- nuir la deuda pendiente del pr(cid:130)stamo de CL mediante un reembolso del principal. En el supuesto de que el Estado se quede con el 10 % del capital y se vendan sus partici- paciones por un importe del 72 % del capital del banco (posee aproximadamente el 82 %), ello significa que EPFR recibir(cid:146)a en 1999, en el momento de la privatiza- ci(cid:155)n, una inyecci(cid:155)n de fondos cercana a los 25 000 millones de francos (24). Ello no bastar ´a, sin embargo, para garantizar de forma duradera el servicio del pr(cid:130)stamo del banco, de forma que sigue siendo esencial que el Estado siga recapitalizando peri(cid:155)dicamente a EPFR para que no se produzca la situaci(cid:155)n mencionada en el informe de esta entidad. Es probable que, en realidad, las autoridades francesas lleven a cabo asignaciones presupuestarias distribuidas a lo largo del tiempo, para hacer posible, por una parte, el servicio de las anualidades de intereses del pr(cid:130)stamo de CL a EPFR, aunque tambi(cid:130)n para efectuar reembolsos del principal de este pr(cid:130)stamo, con objeto de no tener que efectuar un solo pago del principal en al a ˜no 2014 y repartir la carga a lo largo de numerosos ejercicios presu- puestarios (no obstante, no pueden contraer compromisos al respecto sin tener en cuenta las competencias del Parla- mento franc(cid:130)s en materia presupuestaria). A reserva de que recapitalicen peri(cid:155)dicamente y de modo suficiente a sus necesidades de tesorer(cid:146)a e EPFR para satisfacer impedir que tenga que pedir dinero prestado, la cuantifi- caci(cid:155)n de la ayuda no depende del calendario exacto de recapitalizaciones por parte del vencimientos de las Estado. La presente cuantificaci(cid:155)n se lleva a cabo partiendo de esta base. Conviene subrayar que los dos supuestos de evaluaci(cid:155)n que figuran a continuaci(cid:155)n en el cuadro 15 se han elabo- rado sobre hip(cid:155)tesis que necesariamente simplifican la situaci(cid:155)n, ya que la Comisi(cid:155)n no dispone de elementos que permitan simular un cuadro de previsiones de empleos-recursos de EPFR, que es el ´unico que permite acercarse con precisi(cid:155)n al coste final de la operaci(cid:155)n. La Comisi(cid:155)n considera, sin embargo, que la gran apertura de la horquilla de evaluaci(cid:155)n del coste del mecanismo de la estructura de disociaci(cid:155)n presentada a continuaci(cid:155)n da la imagen m ´as objetiva posible en esta fase de la horquilla en la que se situar ´a, en ´ultimo t(cid:130)rmino, el coste global del mecanismo para el Estado. Cuadro 15 Horquilla estimativa de las ayudas a Cr(cid:130)dit Lyonnais (ayudas totales previstas en el plan de julio de 1997, incluidas las ayudas autorizadas en 1995-1996) (en miles de millones de FF) Ayudas 1995 Ayudas adicionales Val. baja 95-98 Ayudas (1) totales Val baja 95-98 Ayudas adicionals Val. alta 95-98 Ayudas totales Val. alta 95-98 1. P(cid:130)rdidas CDR adicionales Incremento de 60 a 100-145 000 millones de FF 2. Costes de financiaci(cid:155)n excedentarios De 1995 a 1997, con relaci(cid:155)n al plan de 1995 3. Neutralizaci(cid:155)n solicitada Importe actualizado 1997-2014 4. Carga del 15 % del TMM para CL Importe actualizado 1997-2014 5. Ingresos de la cl ´ausula 1 000 millones de FF abonados en 1995-97 6. Variaci(cid:155)n de valor de CL (2) Incremento de 4 000 millones de FF 7. Cup(cid:155)n cero Valor deducido de la ayuda en 1995 40,2 4,6 20,3 –7,2 –1 –4 7,8 85 4,6 20,3 –7,2 –1 –4 7,8 Total, importe neto de las ayudas 41 61 102 106 147 (24) Tomando como base una valoraci(cid:155)n de CL de unos 35 000 millones de francos. 8. 8. 98 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas L 221/59 Importe bruto de las ayudas (sin contar el valor deducido de la participaci(cid:155)n del Estado en CL) Ayudas 1995 Ayudas adicionales Val. baja 95-98 (en miles de millones de FF) Ayudas adicionals Val. alta 95-98 Ayudas (1) totales Val baja 95-98 130 Ayudas totales Val. alta 95-98 175 Importe autorizado en 1995 autorizado en 1996 (ayudas de urgencia) Importe total de ayudas autorizado 45 4 49 Importe de ayudas adicionales con relaci(cid:155)n a las autori- zaci(cid:155)n en 1995-96 53 val. baja 98 val. alta C ´alculo: Comisi(cid:155)n europea (1) El presente c ´alculo de la ayuda total suma las ayudas adicionales actualizadas a 31. 12. 1997 y las evaluadas por la Comisi(cid:155)n en 1995. Este c ´alculo, que pretende fundamentalmente conocer las ayudas adicionales a CL no autorizadas, no tiene en cuenta la actualizaci(cid:155)n a 31. 12. 1997 de las ayudas estimadas en 1995. Un c ´alculo completo de actualizaci(cid:155)n de las ayudas llevar(cid:146)a a un importe total ligeramente superior (la diferencia ser(cid:146)a de entre 3 y 4 000 millones de francos), lo que no afecta a la estimaci(cid:155)n realizada de las ayudas adicionales. (2) La cifra indicada, 4 000 millones de francos, corresponde, deducida la diferencia, a un incremento de 1995 a 1998 del valor de Cr(cid:130)dit Lyonnais, una vez deducida la ayuda. Partiendo de estas dos hip(cid:155)tesis alta y baja, se puede calcular que el importe de ayudas resultante del plan de julio de 1997, en valor bruto (es decir, antes de cualquier deducci(cid:155)n de los ingresos de la cl ´ausula de retorno a la prosperidad y de la privatizaci(cid:155)n), relativo al mecanismo de la estructura de disociaci(cid:155)n (sum ´andole el coste actua- lizado de la recapitalizaci(cid:155)n de 1994) se sit ´ua entre los 130 000 y 175 000 millones de francos. Habida cuenta del car ´acter muy espec(cid:146)fico de la estructura de disociaci(cid:155)n que asignar ´a a EPFR los productos de la privatizaci(cid:155)n del banco, la Comisi(cid:155)n deduce del importe bruto de las ayudas el valor de la participaci(cid:155)n del Estado en CL. El banco asesor de la Comisi(cid:155)n estim(cid:155) en unos 34 a 35 000 millones de francos, a finales de 1997, el valor del banco partiendo de los elementos del plan presentado en julio de 1997 y de los datos aportados por el propio la banco a finales de ese mismo a ˜no. Por otra parte, Comisi(cid:155)n ha tenido conocimiento de estimaciones m ´as recientes, realizadas por fuentes independientes en abril de 1998, que valoran el banco a un nivel sensiblemente superior, en torno a una media de 46 000 millones de francos. No obstante algunas de estas evaluaciones se realizan teniendo en cuenta unas condiciones de consoli- daci(cid:155)n estables y partiendo de la hip(cid:155)tesis de una neutra- lizaci(cid:155)n completa del pr(cid:130)stamo. Estas estimaciones se han hecho antes de que se decidieran las cesiones de activos adicionales como contrapartida a las ayudas analizadas en el marco de la presente Decisi(cid:155)n. Seg ´un el plan estrat(cid:130)- gico revisado, comunicado por el banco a la Comisi(cid:155)n a principios de mayo de 1998, estas enajenaciones tienen una repercusi(cid:155)n considerable sobre su nivel de actividad y resultados, que, en el horizonte de 1999, se traducen en una disminuci(cid:155)n de entre 7 000 y 10 000 millones de francos del producto bancario neto y de entre 3 300 y 6 000 millones de francos del resultado bruto de explota- ci(cid:155)n (25), con relaci(cid:155)n a las previsiones del plan de julio de 1997. En la medida en que el valor de una empresa es, en (25) Horquilla de reducci(cid:155)n en funci(cid:155)n de las hip(cid:155)tesis de neutra- lizaci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo en 1999, v(cid:130)ase a continuaci(cid:155)n el aparta- do 10. 4. primer lugar, la suma actualizada de sus flujos de caja, de ello se deriva una correcci(cid:155)n significativa del valor del banco que, en el momento actual y habida cuenta de su evoluci(cid:155)n m ´as reciente, no se ha podido tener en cuenta en su integridad, ni en las ´ultimas evaluaciones del banco realizadas por fuentes diferentes del banco, ni por parte del mercado. Partiendo de esta base y a pesar de la existencia de un amplio margen de incertidumbre, la Comisi(cid:155)n ha de circunscribirse, como medida de precauci(cid:155)n y en el marco de la presente Decisi(cid:155)n, a la evaluaci(cid:155)n realizada por su banco asesor a finales de 1997. En el supuesto de una deducci(cid:155)n completa del valor de la participaci(cid:155)n del Estado (82 % del capital) en CL, es decir, aproximada- mente 28 000 millones de francos, del importe bruto de las ayudas, el coste neto para el Estado de la operaci(cid:155)n de ayudas a CL volver(cid:146)a a descender en una horquilla comprendida entre los 102 000 y los 147 000 millones de francos. Sea como fuere, los ingresos de la privatizaci(cid:155)n, por muy elevados que sean, no cuestionan el hecho de que las ayudas adicionales en cuesti(cid:155)n son muy considera- bles. La horquilla ampliada de ayudas utilizada, en ´ultimo t(cid:130)rmino, por la Comisi(cid:155)n est ´a comprendida, partiendo de esta base y habida cuenta de los factores aleatorios del mecanismo de disociaci(cid:155)n y del importe exacto de los ingresos obtenidos de la privatizaci(cid:155)n de CL, en un abanico ampl(cid:146)simo, que se sit ´ua entre los 102 000 y los 147 000 millones de francos, lo que corresponde aproxi- madamente a valores que duplican o triplican las ayudas autorizadas en 1995 y 1996. En su carta dirigida a la Comisi(cid:155)n con fecha 3 de abril de 1998, las autoridades francesas presentaron una cuantifica- ci(cid:155)n diferente de la ayuda, que llega a una horquilla situada entre los 52 400 y 71 200 millones de francos. Si se aplica un margen de error del 10 % al valor alto de la horquilla, como hizo la Comisi(cid:155)n en su Decisi(cid:155)n 95/547/CE, las autoridades francesas llegan a la conclu- si(cid:155)n de que la ayuda total a CL se puede calcular en unos 80 000 millones de francos, como m ´aximo. L 221/60 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas 8. 8. 98 La Comisi(cid:155)n no puede aceptar esta estimaci(cid:155)n por los motivos siguientes: lleva a minusvalorar i) En primer lugar y como se ha indicado anteriormente, las autoridades francesas no contabilizan como ayudas a CL la totalidad de las p(cid:130)rdidas de la estructura de disociaci(cid:155)n, sino s(cid:155)lo aquellas que se evaluaron con motivo de la transferencia de los activos y deudas separados en CDR en 1995. Esta contabilizaci(cid:155)n parcial las p(cid:130)rdidas en unos 40 000 millones de francos con relaci(cid:155)n al valor utili- zado por la Comisi(cid:155)n como base de la horquilla de estimaci(cid:155)n de las p(cid:130)rdidas de CDR. Por los motivos que se han indicado anteriormente, la Comisi(cid:155)n no puede partir de una contabilizaci(cid:155)n s(cid:155)lo parcial de las p(cid:130)rdidas de CDR, que el principal elemento de divergencia entre el c ´alculo de las autori- dades francesas y el suyo. En reuniones celebradas a finales de 1997 con los representantes de CL y de las autoridades francesas, y especialmente en el transcurso de una reuni(cid:155)n que tuvo lugar el 28 de noviembre de 1997, la Comisi(cid:155)n indic(cid:155) claramente que la totalidad del incremento producido en las p(cid:130)rdidas de CDR se contabilizar(cid:146)a, en esta fase, como ayudas a CL. Los representantes de la Comisi(cid:155)n reiteraron a las autori- dades esta posici(cid:155)n en una reuni(cid:155)n celebrada en Bruselas a principios de mayo de 1998. representa ii) la segunda divergencia importante reside en la consi- deraci(cid:155)n de los riesgos inherentes al sistema de la estructura de disociaci(cid:155)n. La Comisi(cid:155)n considera que se podr(cid:146)a emplear intensivamente la garant(cid:146)a dada por EPFR a CDR (145 000 millones de francos), por encima de la estimaci(cid:155)n de las p(cid:130)rdidas de 100 200 millones de francos, dado que puede continuar la desviaci(cid:155)n de las p(cid:130)rdidas de CDR que se ha consta- tado hasta ahora. De esta forma, la horquilla alta de la estimaci(cid:155)n de las ayudas ha de tener en cuenta el riesgo que lleva aparejado el pr(cid:130)stamo (en teor(cid:146)a, es incluso mayor, porque la garant(cid:146)a del Estado es ilimi- tada). De producirse este supuesto, la desviaci(cid:155)n de las p(cid:130)rdidas de CDR podr(cid:146)a ir acompa ˜nada de un desfase de los costes adicionales de financiaci(cid:155)n a cargo de EPFR, lo que podr(cid:146)a obligar a esta entidad a recurrir a las posibilidades de pr(cid:130)stamo en el mercado que le ha conferido la ley. Este segundo elemento de diver- gencia implica una horquilla alta de 45 000 millones de francos por encima del importe que tienen en autoridades. La Comisi(cid:155)n adopta un cuenta m(cid:130)todo m ´as global que las autoridades francesas con la intenci(cid:155)n de determinar todas las posibles p(cid:130)rdidas de la estructura de disociaci(cid:155)n a nivel de EPFR. las iii) en tercer lugar, las autoridades francesas actualizan las p(cid:130)rdidas y los costes de financiaci(cid:155)n (los costes de financiaci(cid:155)n de base del pr(cid:130)stamo y su «neutraliza- ci(cid:155)n») mediante un tipo a largo plazo, el de los pr(cid:130)stamos concedidos por el Estado (las obligaciones asimilables del tesoro, OAT) a 10 a ˜nos, es decir, aproximadamente el 5,7 %. La Comisi(cid:155)n coincide con el m(cid:130)todo empleado por las autoridades francesas, que de c ´alculo francesas. Este consiste en actualizar la suma de las p(cid:130)rdidas y los costes de financiaci(cid:155)n, aunque subraya que el tipo de actualizaci(cid:155)n a largo plazo lleva mec ´anicamente a una cifra de actualizaci(cid:155)n de las p(cid:130)rdidas acumuladas con los costes de financiaci(cid:155)n inferior en el 2014 al importe nominal de estas p(cid:130)rdidas en 1997 (o, seg ´un el m(cid:130)todo, en 1995), puesto que los costes de financia- ci(cid:155)n est ´an definidos por un tipo a corto plazo (85 % del TMM), inferior en m ´as de 2 puntos al tipo de actualizaci(cid:155)n a largo plazo empleado por las autori- dades actualizaci(cid:155)n mediante tipos a largo plazo, sobre el que se basa la estimaci(cid:155)n de las autoridades francesas, aplicado a un mecanismo a lo largo de un per(cid:146)odo tan largo (1995- 2014) y habida cuenta de la magnitud de las p(cid:130)rdidas y la deuda pendiente del pr(cid:130)stamo, tiene una repercu- si(cid:155)n cuantitativa importante y conduce, suponiendo que haya p(cid:130)rdidas en el 2014, a infravalorar en m ´as de 25 000 millones de francos las p(cid:130)rdidas actualizadas de la estructura de disociaci(cid:155)n. Este c ´alculo supone impl(cid:146)citamente que el Estado est ´a en condiciones de transformar un recurso al 85 % del TMM en un empleo a largo plazo al 5,7 %, es decir, al tipo actual, que es superior en un 2,7 %. En el supuesto de que el Estado se encuentre, desde un punto de vista estructu- ral, en posici(cid:155)n de prestamista, estar(cid:146)a en condiciones de beneficiarse de la transformaci(cid:155)n de un pr(cid:130)stamo con tipos a corto plazo en otro con tipos a largo plazo (aunque, en ese caso, no habr(cid:146)a sido necesaria la presente estructura de disociaci(cid:155)n con tales modali- dades). No obstante, estructuralmente el Estado se encuentra en una posici(cid:155)n de prestatario, por lo que no puede beneficiarse de las posibilidades de transfor- maci(cid:155)n que habr(cid:146)a permitido el pr(cid:130)stamo de CL, que se asign(cid:155) en su totalidad a CDR y no arroja p(cid:130)rdidas. Un intento de beneficiarse de esta posibilidad de transformaci(cid:155)n de los tipos a corto en tipos a largo, el cup(cid:155)n cero, prevista inicialmente en 1995, fracas(cid:155) por un importe de 10 000 millones de francos solamente, muy inferior al de las p(cid:130)rdidas en cuesti(cid:155)n (y que, adem ´as, ten(cid:146)a que financiar CL y no el Estado); por consiguiente y con mayor motivo, la Comisi(cid:155)n no est ´a en condiciones de concluir que el Estado puede sacar partido de las posibilidades de transformaci(cid:155)n de tipos creadas por el pr(cid:130)stamo solicitado a CL a tipos a corto plazo, por el importe total de la p(cid:130)rdida (al menos 100 000 millones de francos). Si as(cid:146) fuera, en 1997 el Estado habr(cid:146)a podido realizar una dotaci(cid:155)n presupuestaria de varias decenas de miles de millones de francos a EPFR, sabiendo que la p(cid:130)rdida se estimaba en aquel momento en 100 000 millones de francos, que este habr(cid:146)a podido colocar a largo plazo a un tipo del 5,7 % hasta el 2014 para beneficiarse del diferencial de tipos a corto/largo. As(cid:146) pues, la Comisi(cid:155)n no puede aceptar un razonamiento de actualizaci(cid:155)n basado en un tipo a largo plazo, que introduce una infravaloraci(cid:155)n de los costes de la estructura de disociaci(cid:155)n sin relaci(cid:155)n con la realidad del mecanismo en cuesti(cid:155)n. A t(cid:146)tulo subsidiario, esta instituci(cid:155)n se ˜nala que, a ´un en el caso de que el Estado 8. 8. 98 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas L 221/61 est(cid:130) en condiciones de beneficiarse de estas posibili- dades de transformaci(cid:155)n de tipos, seguir(cid:146)a existiendo un riesgo de tipos (de que los tipos a corto plazo vuelvan a subir al nivel de los tipos a largo, por ejem- plo, en caso de un calentamiento excesivo de car ´acter coyuntural) que, en ese caso, tendr(cid:146)a que tener en cuenta en su estimaci(cid:155)n, de forma que el resultado de su c ´alculo fuese comparable; iv) en cuarto lugar y como ya se ha indicado anterior- mente, la Comisi(cid:155)n no ha tenido en cuenta en la cuantificaci(cid:155)n anterior los riesgos que se derivan de los costes de financiaci(cid:155)n subrayados por el informe de EPFR de 1997. Sobre la base de estos riesgos, la parte alta de la horquilla de evaluaci(cid:155)n de la Comisi(cid:155)n deber(cid:146)a incrementarse con el servicio de la deuda que EPFR podr(cid:146)a contraer con CL (tramo adicional de 10 000 millones de francos) y el mercado (autorizaci(cid:155)n de pr(cid:130)stamo de 50 000 millones de francos concedida por ley). Estas m ´ultiples divergencias hacen que la Comisi(cid:155)n no acepte la estimaci(cid:155)n del importe de las ayudas concedidas a CL presentada por las autoridades francesas. 7. 3 Ayudas adicionales a Cr(cid:130)dit Lyonnais con rela- importe autorizado en 1995 por la ci(cid:155)n al Comisi(cid:155)n En conclusi(cid:155)n, las ayudas adicionales al importe autori- zado por la Comisi(cid:155)n en la Decisi(cid:155)n 95/547/CE abarcan: — las p(cid:130)rdidas adicionales de CDR asumidas por el Estado mediante el mecanismo del pr(cid:130)stamo subordi- nado de EPFR a CDR; — los costes adicionales de financiaci(cid:155)n de EPFR y espe- cialmente la neutralizaci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo de CL a EPFR de 1995 al 2014; — el abandono de la obligaci(cid:155)n de cup(cid:155)n cero prevista en el plan de la empresa de 1995 y la Decisi(cid:155)n 95/547/CE, cuyos ingresos actualizados hab(cid:146)an sido deducidos de las ayudas autorizadas. La Comisi(cid:155)n recuerda que en la letra c) del art(cid:146)culo 2 de su Decisi(cid:155)n 95/547/CE dispuso que «si se superasen los costes del plan, que se estiman en unos 45 000 millones de francos franceses, habr ´a de reexaminarse la magnitud de la reducci(cid:155)n de la presencia comercial de Cr(cid:130)dit Lyon- nais», como aceptaron las autoridades francesas. De estos elementos se deduce que cualquier superaci(cid:155)n del l(cid:146)mite m ´aximo autorizado de 45 000 millones de francos fran- ceses ha de ser objeto de un nuevo examen en el marco de la presente Decisi(cid:155)n, para determinar si las ayudas adicionales en cuesti(cid:155)n son compatibles con el mercado com ´un. Si se le compara con el importe de las ayudas autorizadas en 1995 y 1996, la ayuda adicional estimada es, en cual- quier caso, considerable. Seg ´un las hip(cid:155)tesis, partiendo de la base de una horquilla amplia de ayudas de 102 000 a 147 000 millones de francos, resultante del c ´alculo ante- rior, la ayuda adicional nominal est ´a comprendida en una horquilla que oscila entre 53 000 y 98 000 millones de francos m ´as que el importe total de 45 000 millones de francos autorizado por la Comisi(cid:155)n en 1995 y 1996. Este incremento, que lleva a un importe de ayudas ´unico en los anales de la Comunidad, s(cid:155)lo puede autorizarse si se ofrecen contrapartidas muy sustanciales. 8. CAR (cid:1)ACTER DE AYUDA ESTATAL DE LAS MEDIDAS P (cid:1)UBLICAS DE APOYO EN FAVOR DE CR(cid:144)DIT LYONNAIS En su antes citada Comunicaci(cid:155)n (26) a los Estados miem- bros de 1993, la Comisi(cid:155)n indic(cid:155) que, de conformidad con el principio del «inversor privado en una econom(cid:146)a de mercado», y siempre que las medidas en cuesti(cid:155)n afecten los intercambios y falseen o amenacen con falsear la competencia, las aportaciones de capital en empresas p ´ublicas contienen elementos de ayuda estatal cuando, en circunstancias an ´alogas, un inversor privado no habr(cid:146)a procedido a la aportaci(cid:155)n de capital teniendo en cuenta sus perspectivas de rendimiento. De entrada debe observarse que la cuant(cid:146)a ´unica de las financieras movilizadas en esta operaci(cid:155)n de sumas ayudas, la m ´as importante de la historia de la Comunidad en favor de una sola empresa, designa al Estado como ´unico agente capaz de movilizar tales sumas por su capa- cidad casi ilimitada de financiaci(cid:155)n por v(cid:146)a tributaria o por empr(cid:130)stitos sobre el mercado. Ning ´un grupo privado europeo, ni probablemente en el resto del mundo, habr(cid:146)a tenido la capacidad financiera suficiente para movilizar una ayuda de tal envergadura. En segundo lugar, los fondos movilizados, cuyo importe actualizado bruto es como m(cid:146)nimo de 130 000 millones de francos franceses, no producir ´an sino un pobre rendi- miento, sin proporci(cid:155)n con el esfuerzo financiero reali- zado. El Estado ´unicamente podr ´a recuperar de los importes invertidos el valor combinado de la cl ´ausula de retorno a la prosperidad y los beneficios de la privatiza- ci(cid:155)n de CL. De este modo, dado que el Estado no recu- pera su aportaci(cid:155)n de fondos, el rendimiento del capital invertido a cargo de los fondos p ´ublicos destinados al salvamento de CL es muy negativo y en ning ´un caso puede compararse al rendimiento del capital que esperar(cid:146)a un inversor privado en un operaci(cid:155)n financiera de riesgo, cuya tasa de rentabilidad se estimaba en 1995, en el momento de la Decisi(cid:155)n 95/547/CE sobre Cr(cid:130)dit Lyon- nais, en un 12 % anual del capital invertido. Dado que no se satisface el principio del inversor privado en una econom(cid:146)a de mercado, cabe concluir que las medidas de salvamento y de reestructuraci(cid:155)n del banco constituyen medidas de ayuda. (26) DO C 307 de 13. 11. 1993, p. 3. L 221/62 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas 8. 8. 98 Tras la primera recapitalizaci(cid:155)n de CL en 1994, las autori- dades francesas alegaron la obligaci(cid:155)n de respetar la disposici(cid:155)n reglamentaria en materia de fondos propios introducida por la Directiva 89/647/CE del Consejo de 18 de diciembre de 1989 sobre el coeficiente de solvencia de las entidades de cr(cid:130)dito (27). Tambi(cid:130)n indicaron a la Comi- si(cid:155)n en el momento de la notificaci(cid:155)n de las ayudas de urgencia en 1996 que, a falta de (cid:130)stas, CL se expon(cid:146)a a encontrarse en la incapacidad de cumplir el coeficiente m(cid:146)nimo de solvencia previsto por la citada Directiva. Como ya indic(cid:155) en su Decisi(cid:155)n 95/547/CE, la Comisi(cid:155)n subraya a este respecto que la imposici(cid:155)n mediante direc- tiva comunitaria de una obligaci(cid:155)n de solvencia de los bancos no podr(cid:146)a restar el car ´acter de ayuda a una aporta- ci(cid:155)n de fondos p ´ublicos o a cualquier otra medida de efecto equivalente destinada al cumplimiento de dicha directiva si, en circunstancias similares, un inversor privado no habr(cid:146)a juzgado que tal operaci(cid:155)n le aportar(cid:146)a una perspectiva de retribuci(cid:155)n normal. El cumplimiento de la directiva comunitaria se entiende ´unicamente en una perspectiva de continuidad de explotaci(cid:155)n y de mantenimiento de la licencia bancaria de empresa recapi- talizada. Esta directiva, en cambio, no prohibe en absoluto la liquidaci(cid:155)n de una entidad de cr(cid:130)dito cuando una apor- taci(cid:155)n de fondos propios no se ajusta al principio antes recordado de «inversor privado en una econom(cid:146)a de mercado» y por tanto supone una ayuda estatal que movi- liza fondos p ´ublicos, cuya compatibilidad con el inter(cid:130)s com ´un, al igual que cualquier ayuda, deber ´a entonces examinarse a la luz de las normas del Tratado. As(cid:146), las autoridades no pueden oponer al cumplimiento del art(cid:146)culo 92 del Tratado la directiva comunitaria por la que se instituye una obligaci(cid:155)n reglamentaria de solvencia. que recordar asimismo en su Decisi(cid:155)n Procede 95/547/CE la Comisi(cid:155)n hab(cid:146)a concluido que las medidas en cuesti(cid:155)n, cuyo importe neto se hab(cid:146)a evaluado en su momento en 45 000 millones de francos, eran ayudas, tanto el primer aumento de capital de mayo de 1994 como la asunci(cid:155)n por el Estado de las dos primeras opera- ciones de separaci(cid:155)n de activos. Dado que la presente Decisi(cid:155)n tiene por objeto el aumento de las p(cid:130)rdidas y de los costes de financiaci(cid:155)n de la separaci(cid:155)n de activos (incluida la «neutralizaci(cid:155)n» del pr(cid:130)stamo de CL a EPFR) y el abandono de la obligaci(cid:155)n de cup(cid:155)n cero asumida en deducci(cid:155)n de la ayuda en la Decisi(cid:155)n 95/547/CE, las medidas as(cid:146) contempladas no tienen una naturaleza dife- rente de las anteriores, cuya deriva de costes reflejan. Las ayudas contempladas en la presente Decisi(cid:155)n son el aumento del valor de las ayudas estimadas por la Comi- si(cid:155)n en su decisi(cid:155)n precedente. As(cid:146) pues, constituyen ayudas estatales por las mismas razones que las ayudas inicialmente evaluadas por la Comisi(cid:155)n en 1995. Francia «a invitar a los accionistas y socios de una entidad de cr(cid:130)dito a prestarle el apoyo preciso si la situaci(cid:155)n as(cid:146) lo justifica». A la Comisi(cid:155)n le consta que en varios casos recientes los accionistas privados de entidades de cr(cid:130)dito en dificultades, a pesar de los importes financieros en juego muy inferiores a los de la presente operaci(cid:155)n, se negaron a seguir la invitaci(cid:155)n del Gobernador del Banco de Francia a realizar una nueva aportaci(cid:155)n de capital (28). La Comisi(cid:155)n considera que este llamamiento a la solida- ridad de los accionistas no tiene car ´acter obligatorio y que es leg(cid:146)timo que los accionistas examinen la oportunidad de tal medida bas ´andose en las perspectivas de rentabi- lidad que tendr(cid:146)a una nueva aportaci(cid:155)n de capital, o cual- quier otra medida equivalente, en el plan de saneamiento de la entidad de cr(cid:130)dito y de conformidad con el ya citado principio del inversor privado en una econom(cid:146)a de mercado. Esta es tambi(cid:130)n la interpretaci(cid:155)n del Tribunal de Apelaci(cid:155)n de Par(cid:146)s, que el 13 de enero de 1998 dict(cid:155) una sentencia (29) seg ´un la cual el art(cid:146)culo 52 no debe interpretarse en sentido coercitivo. As(cid:146) pues, el Estado accionista no puede aducir que, en virtud del art(cid:146)culo 52, su intervenci(cid:155)n para sacar a flote al banco era requerida por ley, con independencia de las normas del Tratado. El respeto de la disciplina de mercado prev(cid:130) la posibilidad de que las sociedades de cr(cid:130)dito estructuralmente deficita- rias sean sancionadas y, en su caso, expulsadas del mercado en el contexto de una liquidaci(cid:155)n, lo que consti- tuye un elemento fundamental para asegurar la confianza de los operadores econ(cid:155)micos. Por el contrario, el mante- nimiento artificial de entidades de cr(cid:130)dito de rentabilidad insuficiente da lugar a falseamientos importantes de la competencia, un problema de riesgo moral que acaba traduci(cid:130)ndose en una fragilizaci(cid:155)n del resto del sistema bancario. Por otra parte, provoca graves distorsiones en la asignaci(cid:155)n de fondos y, por ende, un disfuncionamiento de la econom(cid:146)a en su conjunto. A este respecto, la Comi- si(cid:155)n comparte el punto de vista de la Comisi(cid:155)n Bancaria francesa que se ˜nala en su informe de 1995 que una rees- tructuraci(cid:155)n ordenada del sistema bancario franc(cid:130)s implica que las entidades de cr(cid:130)dito, que son empresas como las dem ´as y que, por este hecho, no deben ser inmunes a las sanciones del mercado, puedan desapare- cer (30). De esta suerte, la desaparici(cid:155)n de entidades banca- rias no debe considerarse como se ˜nal de inadaptaci(cid:155)n de los mecanismos de supervisi(cid:155)n existentes sino como se ˜nal del funcionamiento de las fuerzas del mercado y de que los bancos no gozan de una protecci(cid:155)n mayor que las dem ´as esta premisa, que los objetivos de la pol(cid:146)tica de competencia y los objetivos de la pol(cid:146)tica cautelar en materia bancaria no se oponen, puesto que ambos persiguen un objetivo com ´un, el desarrollo de un sector bancario competitivo y empresas. La Comisi(cid:155)n constata, sobre La Comisi(cid:155)n ha examinado, en particular, las disposi- ciones del art(cid:146)culo 52 de la Ley bancaria francesa de 24 de enero de 1984 que facultan al Gobernador del Banco de (27) DO L 336 de 3. 12. 1989, p. 14. (28) En otros casos, los accionistas privados que interven(cid:146)an por invitaci(cid:155)n de las autoridades monetarias procuraron proteger- se de los riesgos judiciales, pero no actuaron en busca de una retribuci(cid:155)n satisfactoria de sus aportaciones. (29) Asunto Compagnie du BTP. (30) Comisi(cid:155)n Bancaria, informe de 1995, p ´agina 13. 8. 8. 98 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas L 221/63 sano. Para esto hace falta que las autoridades de supervi- si(cid:155)n bancaria elaboren pol(cid:146)ticas que permitan conducir ordenadamente la desaparici(cid:155)n de las empresas bancarias no competitivas. En el transcurso de las reuniones mantenidas con la Comisi(cid:155)n a ra(cid:146)z de la notificaci(cid:155)n de las medidas transito- rias de urgencia en septiembre de 1996, los representantes de las autoridades francesas indicaron que en caso de insolvencia del banco podr(cid:146)a darse el riesgo de una crisis sist(cid:130)mica capaz de propagarse a todo el sistema financiero y a la econom(cid:146)a en su conjunto, que a fin de cuentas depend(cid:146)a de las medidas de acompa ˜namiento de un proceso de liquidaci(cid:155)n que hubieran podido adoptar las autoridades francesas. En aquel momento la Comisi(cid:155)n no pod(cid:146)a excluir a corto plazo el riesgo de insolvencia de CL y, en esta hip(cid:155)tesis, no puede excluir tal riesgo de propa- gaci(cid:155)n de la crisis de CL a la totalidad del sector finan- ciero. La Comisi(cid:155)n no niega la existencia de tal riesgo, que ha tenido en cuenta al aprobar las medidas de urgencia que le fueron notificadas en aquel momento, en espera de un examen sobre el fondo del expediente en su conjunto, incluido un nuevo plan de reestructuraci(cid:155)n, tal como est ´a previsto en las Directrices de la Comisi(cid:155)n sobre ayudas de salvamento y de reestructuraci(cid:155)n. La Comisi(cid:155)n observa, no obstante, que el Estado no puede crisis para aducir constantemente el sustraerse a las consecuencias del art(cid:146)culo 92 del Tratado. riesgo de tal Tal como indicaba en su Decisi(cid:155)n 95/547/CE, la Comi- si(cid:155)n considera que la envergadura inusitada de las p(cid:130)rdidas ocasionadas por el salvamento de CL se explica en gran parte por la carencia de medios de control del Estado accionista sobre la empresa y el retraso con el cual se adoptaron las primeras medidas importantes de rees- tructuraci(cid:155)n. Estos costes reflejan un comportamiento que no puede imputarse a un accionista avisado y manifiesta una grave carencia de gobierno de empresa que condujo a derivas m ´ultiples caracterizadas por la irresponsabilidad de las decisiones de los directivos anteriores del banco, la falta de transparencia en la gesti(cid:155)n y en las cuentas de la empresa y una cadena de decisiones que no tuvo en cuenta la evaluaci(cid:155)n de los riesgos que figura normal- mente en el n ´ucleo del proceso de decisi(cid:155)n de un banco. La carencia de controles internos y externos del banco, asociada a la estrategia de expansi(cid:155)n forzada del banco al final de los a ˜nos ochenta y al principio de los a ˜nos noventa, explica la amplitud ´unica del desastre financiero de CL. La Comisi(cid:155)n subraya que esta carencia de gobierno de empresa se vio reforzada por la confusi(cid:155)n de las funciones del Estado accionista, del Estado empresario, del Estado benefactor y del Estado regulador, confusi(cid:155)n que llev(cid:155) al Estado accionista a permitir la degeneraci(cid:155)n de una situaci(cid:155)n de una gravedad in(cid:130)dita, contraria a sus intereses patrimoniales. La Comisi(cid:155)n se ˜nalaba en su Decisi(cid:155)n 95/547/CE que no dispon(cid:146)a de datos en forma de cifras que le permitieran determinar que los costes acumulados de la recapitaliza- ci(cid:155)n de 1994 y los costes previsibles de la separaci(cid:155)n de activos de CL a cargo del presupuesto estatal fueran supe- riores a los costes que el Estado habr(cid:146)a sufragado si se hubiera elegido otra soluci(cid:155)n de venta o de liquidaci(cid:155)n. En cualquier caso, el coste habr(cid:146)a sido menor si el Estado hubiera intervenido antes de que se desencadenase la crisis. entre amalgama La Comisi(cid:155)n toma nota, en particular, de los ejemplos de jurisprudencia de los tribunales franceses en casos ante- riores, en los cuales la responsabilidad del Estado sobre el pasivo de liquidaci(cid:155)n se extiende m ´as all ´a de sus aporta- ciones al capital de la empresa. En precedentes an ´alo- gos (31), la Comisi(cid:155)n y el Tribunal de Justicia de las Comunidades Europeas ya rechazaron el argumento de extender la responsabilidad del Estado accionista sobre el pasivo de liquidaci(cid:155)n m ´as all ´a de sus aportaciones al capital de la empresa en raz(cid:155)n de que esta ampliaci(cid:155)n de responsabilidad establec(cid:146)a una las funciones del Estado accionista y del Estado providencia. La jurisprudencia de los tribunales no resta nada al car ´acter de ayuda de tal operaci(cid:155)n: en efecto, el Estado accionista, que conoc(cid:146)a esta jurisprudencia sobre la base de la Ley de 1985 relativa al saneamiento y a la liquida- ci(cid:155)n judicial de las empresas (32), ten(cid:146)a que haber adop- tado, mucho antes de las medidas actualmente examina- das, disposiciones para reforzar el control de riesgos en la fase de expansi(cid:155)n del banco y posteriormente, una vez aparecida la crisis, medidas para la reestructuraci(cid:155)n o la liquidaci(cid:155)n del banco. As(cid:146) pues, en tal circunstancia no dio prueba de un comportamiento de accionista ni de inversor avisado en una econom(cid:146)a de mercado, seg ´un el principio aplicable antes recordado. Independientemente de este punto, la Comisi(cid:155)n considera, adem ´as, que las autoridades francesas no han aportado la prueba, reque- rida en virtud de la Ley de 1985, de que el Estado accio- nista fuera asimilable a un directivo de derecho o de hecho de la empresa. En esta hip(cid:155)tesis, los directivos de derecho o de hecho son responsables del pasivo de liqui- daci(cid:155)n de la empresa en caso de faltas de gesti(cid:155)n, a la altura de las consecuencias financieras de (cid:130)sta. Por ´ultimo, la Comisi(cid:155)n se ˜nala que, aunque fueran a determinarse estos elementos no demostrados, tales disposiciones no permitir(cid:146)an al Estado franc(cid:130)s sustraerse a la aplicaci(cid:155)n del art(cid:146)culo 92 del Tratado sin infringir el principio de Derecho seg ´un el cual nadie puede fundar su argumenta- ci(cid:155)n sobre sus propias faltas. Incluso si una liquidaci(cid:155)n de CL hubiera entra ˜nado costes directos o indirectos muy superiores a los de las medidas emprendidas por las autoridades francesas, no cabe aducir esta situaci(cid:155)n, imputable a las carencias del Estado accio- (31) V(cid:130)ase, en particular, la Decision 94/1073/CE de la Comisi(cid:155)n (Bull), DO L 386 de 31. 12. 94, p. 5, y la Sentencia del Tribu- nal en los Asuntos acumulados C 278/92, C 279/92 y C 280/ 92, HYTASA de 14 de septiembre de 1994, Rec. 1994, p. I- 4103, punto 22 de la exposici(cid:155)n de motivos. (32) Ley francesa de 25 de enero de 1985 relativa a la recupera- ci(cid:155)n y a la liquidaci(cid:155)n judicial de las empresas, art(cid:146)culos 79 y 180, v(cid:130)ase J. O. R. F. de 26 de enero de 1985. L 221/64 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas 8. 8. 98 nista durante numerosos a ˜nos, para argumentar que las medidas en cuesti(cid:155)n no constituyen ayudas. Todos estos elementos llevan a concluir que no puede ponerse en duda el car ´acter de ayuda de las medidas de salvamento y de reestructuraci(cid:155)n del banco alegando el coste acaso muy superior que habr(cid:146)a supuesto la liquidaci(cid:155)n del banco, ni tan siquiera en un posible contexto de crisis financiera y sist(cid:130)mica. 9. FALSEAMIENTO DE LOS INTERCAMBIOS ENTRE LOS ESTADOS MIEMBROS La liberalizaci(cid:155)n de los servicios financieros y la integra- ci(cid:155)n de los mercados financieros tienen por efecto que los intercambios intracomunitarios sean cada vez m ´as sensi- bles a los falseamientos de la competencia. Esta tendencia se acentuar ´a todav(cid:146)a m ´as en el contexto de la uni(cid:155)n econ(cid:155)mica y monetaria (33). Con la creaci(cid:155)n de la moneda ´unica, los intercambios en el seno de la Comunidad podr ´an desarrollarse sin riesgo ni costes de cambio. Aunque en principio las entidades financieras puedan ejercer su oficio sin fronteras, encuentran obst ´aculos para su expansi(cid:155)n en el extranjero. Estos obst ´aculos est ´an a menudo relacionados con la protecci(cid:155)n de las entidades nacionales contra los efectos de la competencia, protec- ci(cid:155)n que hace menos ventajosa la entrada en el mercado para los competidores extranjeros. Por consiguiente, las ayudas que tienen por objetivo permitir la supervivencia de las entidades financieras a pesar de su menor rentabi- lidad y capacidad de afrontar los retos de la competencia, como las concedidas a CL, pueden falsear la competencia a nivel comunitario al dificultar la entrada de entidades financieras extranjeras en los mercados nacionales. Sin las ayudas objeto de la presente Decisi(cid:155)n, CL se habr(cid:146)a liquidado o vendido, en una o varias entidades, a una o varias instituciones m ´as s(cid:155)lidas, quiz ´as en el marco de un procedimiento judicial. En tal caso, el estableci- miento o sus actividades habr(cid:146)an podido ser adquiridas por un competidor extranjero deseoso de implantar o de aumentar su presencia comercial en Francia. Tal procedi- miento habr(cid:146)a facilitado una dispersi(cid:155)n de los activos y de las cuotas de mercado de CL entre un n ´umero elevado de compradores potenciales. Debe observarse que en el plan presentado por las autoridades francesas en julio de 1997 no se preve(cid:146)a la cesi(cid:155)n separada de cada filial francesa y extranjera de CL sino la simple salida a bolsa de CL en su conjunto. Adem ´as, una ayuda a un establecimiento de envergadura internacional como CL, que ofrec(cid:146)a productos financieros diversificados a las empresas que est ´an en competencia en los mercados internacionales y ofrec(cid:146)a servicios finan- cieros a los particulares en competencia con otros estable- cimientos europeos, y que al mismo tiempo ampliaba su actividad en el extranjero a trav(cid:130)s de su red de agencias (33) V(cid:130)ase tambi(cid:130)n la secci(cid:155)n 10. 2. fuera de Francia, es capaz de tener un efecto distorsio- nador en los intercambios intracomunitarios. En particu- lar, las ayudas en cuesti(cid:155)n pod(cid:146)an permitir a CL, entre otras cosas, reestructurar algunas de sus actividades en el extranjero que est ´an en competencia con otras entidades financieras comunitarias. Debe se ˜nalarse que en 1997 las actividades internacio- nales de CL contribuyeron al 54 % del total del activo del banco, es decir, en 810 000 millones de francos. La parte de la actividad europea en el total del activo del banco ascend(cid:146)a al 32 % a finales de 1997, lo que corresponde aproximadamente a 474 000 millones de francos fran- ceses. Por consiguiente, hay que considerar que la intervenci(cid:155)n p ´ublica objeto de la presente Decisi(cid:155)n entra en el ´ambito de aplicaci(cid:155)n del apartado 1 del art(cid:146)culo 92 del Tratado, dado que constituye una ayuda estatal que falsea la competencia en un grado capaz de afectar los intercam- bios intracomunitarios. 10. EXAMEN DE LA COMPATIBILIDAD DE LAS AYUDAS A CR(cid:144)DIT LYONNAIS 10. 1 Marco jur(cid:146)dico, criterios y m(cid:130)todo del examen de la compatibilidad de las ayudas en favor de Cr(cid:130)dit Lyonnais Tras haber determinado la naturaleza de ayuda estatal de las medidas examinadas con arreglo al apartado 1 del art(cid:146)culo 92 del Tratado, la Comisi(cid:155)n debe examinar si (cid:130)stas pueden considerarse compatibles con el mercado com ´un a la luz de los apartados 2 y 3 del art(cid:146)culo 92 del Tratado. En el caso presente, debe considerarse en primer lugar que no se trata de una ayuda de car ´acter social concedida a consumidores individuales ni de una ayuda encaminada a (y concedida para) facilitar el desarrollo de determinadas regiones francesas. Tampoco se trata de una ayuda desti- nada a solventar una grave perturbaci(cid:155)n econ(cid:155)mica, puesto que tiene por objeto poner remedio a las dificul- tades de un solo beneficiario, CL, y no a dificultades graves de todos los operadores del sector. Por consi- guiente, la ayuda concedida tampoco puede considerarse de inter(cid:130)s europeo com ´un. (cid:1)Unicamente podr ´a tomarse en consideraci(cid:155)n la excepci(cid:155)n prevista en la letra c) del apar- tado 3 del art(cid:146)culo 92. En virtud de esta disposici(cid:155)n, la Comisi(cid:155)n tiene la facultad de autorizar «las ayudas desti- nadas a facilitar el desarrollo de determinadas actividades econ(cid:155)micas (. ) siempre que no alteren las condiciones de los intercambios en forma contraria al inter(cid:130)s com ´un». En la evaluaci(cid:155)n de la compatibilidad de la ayuda con el inter(cid:130)s com ´un, la Comisi(cid:155)n debe tener en cuenta el grado las contrapartidas de falseamiento de la competencia, previstas para limitar este falseamiento, la limitaci(cid:155)n de las ayudas a lo estrictamente necesario y la viabilidad de la empresa beneficiaria. 8. 8. 98 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas L 221/65 La Comisi(cid:155)n ha formalizado las condiciones de aplicaci(cid:155)n de esta excepci(cid:155)n en las Directrices sobre ayudas de rees- tructuraci(cid:155)n (34). Estas Directrices enuncian que «las ayudas de reestructuraci(cid:155)n plantean problemas espec(cid:146)- ficos desde el punto de vista de la competencia, dado que pueden suponer un reparto injusto del peso del ajuste estructural y de laborales y sociales pendientes, desvi ´andolos a otros productores que sobre- viven sin ayudas y a otros Estados miembros». La Comi- si(cid:155)n considera que las ayudas de reestructuraci(cid:155)n pueden contribuir al desarrollo de actividades econ(cid:155)micas sin afectar intercambios en una medida contraria al inter(cid:130)s comunitario cuando se cumplen las condiciones siguientes, a saber: los problemas los 1) un plan de reestructuraci(cid:155)n basado en hip(cid:155)tesis realistas que permita restablecer en un plazo razonable la rentabilidad m(cid:146)nima requerida de los capitales inver- tidos y asegurar as(cid:146) la viabilidad de la empresa a largo plazo; 2) la aportaci(cid:155)n de suficientes para contrapartidas compensar el efecto distorsionador de la ayuda para la competencia y poder concluir que la ayuda no es contraria al inter(cid:130)s com ´un; 3) la proporcionalidad de la ayuda con los fines perse- guidos y la limitaci(cid:155)n del importe de la ayuda a lo estrictamente necesario para llevar a cabo la reestructu- raci(cid:155)n, a fin de que el esfuerzo de recuperaci(cid:155)n sea soportado en la mayor medida posible por la propia empresa; 4) la aplicaci(cid:155)n (cid:146)ntegra del plan de reestructuraci(cid:155)n y el cualesquiera otras obligaciones cumplimiento de fijadas en la decisi(cid:155)n final de la Comisi(cid:155)n; 5) la instauraci(cid:155)n de un sistema de supervisi(cid:155)n de la condici(cid:155)n anterior. En aplicaci(cid:155)n de las Directrices, las ayudas de reestructu- raci(cid:155)n normalmente no deber(cid:146)an ser necesarias m ´as que una sola vez. Dado el car ´acter doblemente adicional de las ayudas en cuesti(cid:155)n con respecto a las que se hab(cid:146)an auto- rizado en 1995 y en 1996, as(cid:146) como su importancia y su efecto distorsionador, el examen del cumplimiento de las condiciones arriba mencionadas debe ser particularmente riguroso y detallado. 10. 2 Contexto competitivo de las actividades de CL y efectos distorsionadores de las ayudas El sector bancario europeo, y particularmente el franc(cid:130)s, atraviesa una fase de ajuste caracterizado por una fuerte competencia, bajo el impulso de la liberalizaci(cid:155)n de los mercados de capitales, de la rapidez de la evoluci(cid:155)n tecnol(cid:155)gica y de la realizaci(cid:155)n de la moneda ´unica. La liberalizaci(cid:155)n definitiva de los mercados y la p(cid:130)rdida de los ingresos procedentes de las comisiones de cambio entre las monedas de los pa(cid:146)ses de la Uni(cid:155)n Econ(cid:155)mica y Monetaria no har ´an sino aumentar las tensiones competi- tivas en el seno de la Comunidad. Esta situaci(cid:155)n propicia (34) DO C 368 de 23. 12. 1994, p. 12. una integraci(cid:155)n m ´as acelerada de la oferta en forma de agrupaciones de empresas bancarias o, de una manera m ´as amplia, financieras, en raz(cid:155)n sobre todo de las comple- mentariedades que existen entre la banca y los seguros (en ´ultimos a ˜nos las redes efecto, en el transcurso de los bancarias se han convertido en uno de los principales distribuidores de los productos de seguros). Este fen(cid:155)- meno de integraci(cid:155)n de la oferta provocar ´a inevitable- mente reestructuraciones fin de permitir a los nuevos grupos constituidos beneficiarse plenamente de las sinergias creadas y eliminar los solapa- mientos que resultan de las operaciones de agrupaci(cid:155)n. adicionales con el interbancarias y los As(cid:146) pues, Cr(cid:130)dit Lyonnais ejerce sus actividades finan- cieras en contextos altamente competitivos. Tanto las acti- vidades bancarias para los particulares como las transac- ciones servicios bancarios para empresas y de mercados de capitales est ´an sometidas a fuertes presiones competitivas. En las actividades banca- rias comerciales en Europa la competencia tiene por efecto reducir los m ´argenes de intermediaci(cid:155)n financiera que vienen sufriendo una erosi(cid:155)n paulatina desde hace intentan luchar contra esta una d(cid:130)cada. Los bancos p(cid:130)rdida de valor a ˜nadido mediante prestaciones genera- doras de comisiones, cuya parte en el PBN registra un crecimiento superior a la media de las entidades de cr(cid:130)dito francesas. Como se ha expuesto anteriormente, las ayudas estatales en favor de CL derivan de varios factores: una exposici(cid:155)n excesiva y no controlada en el negocio inmobiliario, una pol(cid:146)tica imprudente de expansi(cid:155)n en el extranjero, as(cid:146) como un sistema de control ineficaz por parte de su accionista, que no supo detener a tiempo los comporta- mientos arriesgados de sus directivos. En otras palabras, el sistema global de gobierno de empresa de CL fue inade- cuado. Dado el retraso con el cual CL reaccion(cid:155) a las recesiones c(cid:146)clicas y a la aparici(cid:155)n de sus dificultades (el mercado inmobiliario registra un descenso continuo de los alqui- leres y de los precios desde 1990), y teniendo en cuenta la lentitud de los procesos de recuperaci(cid:155)n, est ´a claro que las ayudas, en la actualidad muy considerables, tambi(cid:130)n son consecuencia de la confianza que los directivos de CL depositaron en el Estado accionista, en cualquier caso obligado a reparar los errores del pasado, como muy bien demuestran los argumentos presentados por las autori- dades francesas sobre los costes de las soluciones alternati- ´unico grupo que se vas. Evidentemente, CL no fue el lanz(cid:155) a una pol(cid:146)tica altamente especulativa, pero s(cid:155)lo las entidades p ´ublicas pudieron contar con la ayuda estatal cuando los mercados forzaron a las entidades privadas a reestructurarse dr ´asticamente o a someterse a un procedi- miento concursal. Ello dio lugar a una asimetr(cid:146)a de las condiciones de competencia entre las entidades bancarias p ´ublicas y privadas que constituye un grave falseamiento de las condiciones normales del mercado. En el caso presente, hay motivos para creer que si CL no hubiera contado permanentemente con el apoyo total impl(cid:146)cito del Estado no se habr(cid:146)a lanzado a la pol(cid:146)tica azarosa que condujo, o que en cualquier caso habr(cid:146)a emprendido su recuperaci(cid:155)n mucho antes y con mayor determinaci(cid:155)n. L 221/66 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas 8. 8. 98 Tal apoyo p ´ublico, que a fin de cuentas viene a ser un «seguro de vida» para las entidades en situaci(cid:155)n de debili- dad, tal como subray(cid:155) el Informe no 52 del Senado fran- c(cid:130)s (35), tambi(cid:130)n tiene por efecto proteger a sus acreedores. Esta protecci(cid:155)n hace que los acreedores ya no se sientan incitados a controlar el comportamiento de sus deudores. Las entidades ya no est ´an sometidas al control y a las sanciones del mercado. Tal protecci(cid:155)n no es s(cid:155)lo indebida y excesiva, sino que tambi(cid:130)n podr(cid:146)a «alentar una gesti(cid:155)n poco segura de las entidades de cr(cid:130)dito» como afirmaron el Parlamento Europeo y el Consejo de la Uni(cid:155)n Europea en la Directiva 94/19/CE (36), de 30 de mayo de 1994, relativa a los sistemas de garant(cid:146)a de dep(cid:155)sitos. El apoyo del accionista, que a su vez permiti(cid:155) el apoyo de los mercados, tuvo por efecto que se retrasara la necesaria correcci(cid:155)n y que aumentaran las ayudas estatales finales. Por consiguiente, y de conformidad con las declaraciones del Consejo y del Parlamento Europeo, para explicar la crisis de CL la Comisi(cid:155)n suscribe plenamente el argu- mento, establecido en el mundo acad(cid:130)mico y por la pr ´ac- tica de las crisis bancarias en varios pa(cid:146)ses, sobre la impor- tancia de este problema de efecto perverso o riesgo moral («moral hazard»). Procede subrayar asimismo que el efecto falseador de las ayudas para la competencia no ata ˜ne s(cid:155)lo a la pol(cid:146)tica de CL y de los bancos p ´ublicos subvencionados en el pasado sino que tambi(cid:130)n puede crear expectativas sobre el futuro. Como han afirmado las autoridades brit ´anicas en sus comentarios presentados en el marco del presente proce- dimiento, la repetici(cid:155)n de la ayuda puede generar expec- tativas de ayudas futuras entre los dirigentes del banco, lo que puede producir nuevos efectos de falseamiento de la competencia. Adem ´as, las ayudas estatales a las entidades m ´as fr ´agiles tienen un efecto nefasto y contribuyen a presionar a la baja los m ´argenes del sector. Las ayudas estatales, sobre todo cuando presentan un car ´acter repeti- tivo como ocurre en el caso de CL, representan una prima a la ineficacia y da ˜nan la disciplina de mercado. Por esta raz(cid:155)n, las Directrices sobre las ayudas de salvamento y de reestructuraci(cid:155)n se ˜nalan que normalmente las ayudas no deber(cid:146)an ser necesarias m ´as que una sola vez. Una situaci(cid:155)n de este tipo, que se traduce en un apoyo casi sistem ´atico por parte del Estado a las entidades p ´ublicas en dificultades (CL, GAN-CIC, Cr(cid:130)dit Foncier de France, Marseillaise de Cr(cid:130)dit, Comptoir des Entrepre- neurs) y el car ´acter repetitivo de la mayor(cid:146)a de estas opera- ciones de salvamento, exacerba las condiciones de compe- tencia que deben afrontar los bancos franceses y europeos en el territorio franc(cid:130)s. Agrava las dificultades del sector financiero en su conjunto y pesa particularmente en la rentabilidad de los bancos privados, lo que representa un grave falseamiento de competencia tambi(cid:130)n para los bancos de los dem ´as Estados miembros que operan en Francia o que ven obstaculizado el desarrollo de sus acti- vidades en Francia a causa de esta situaci(cid:155)n. Tal como subraya un informe del Commissariat G(cid:130)n(cid:130)ral au Plan (37), la asimetr(cid:146)a de las condiciones de entrada y de salida del sector bancario puede dar lugar a una obstrucci(cid:155)n artifi- cial del sector bancario franc(cid:130)s, cuando la contrapartida normal de la libre entrada en el ramo deber(cid:146)a ser la libre salida. Esta incoherencia es una de las causas esenciales, por no decir la principal, de las dificultades del sector bancario franc(cid:130)s (38). Seg ´un el informe antes citado de la Commission des Finances du S(cid:130)nat, «al suprimir sistem ´a- ticamente las opciones de liquidaci(cid:155)n y de venta, los gobiernos no hicieron sino aumentar el coste de estas (sus) opciones m ´as costosas, una vez qued(cid:155) patente la ineficacia de la puesta a flote. Cr(cid:130)dit Lyonnais es una desgraciada ilustraci(cid:155)n de esta verdad: la falta de actuaci(cid:155)n inmediata se revel(cid:155) muy costosa» (39). Medidas de ayuda a los grupos bancarios p ´ublicos franceses Cuadro 16 Beneficiarios N ´umero de planes de ayuda desde 1992 Ayudas totales no actualizadas (1992-1998) (miles de millones de FRF) Cr(cid:130)dit Lyonnais Soci(cid:130)t(cid:130) Marseillaise de Cr(cid:130)dit (1) Comptoir des entrepreneurs GAN-CIC Cr(cid:130)dit Foncier de France (2) Total 4 4 4 2 1 102 (m(cid:146)nimo) 2,1 15,2 23,76 25 168 (1) En 1998 se prev(cid:130) otra aportaci(cid:155)n de capital de importe indeterminado. (2) 25 000 millones de francos corresponden al importe de la l(cid:146)nea de tesorer(cid:146)a concedida por el Estado; se prev(cid:130)n otros elementos no cuantificables (garant(cid:146)a ilimitada del Estado y compromiso del Estado de adoptar cualquier disposici(cid:155)n necesaria para que CFF pueda continuar ejerciendo su actividad despu(cid:130)s del 31. 7. 1996). (35) Informe no 52 del Senado de la Rep ´ublica Francesa: Banques: votre sant(cid:130) nous int(cid:130)resse. Rapport d’information 1996-1997 sobre la situaci(cid:155)n y las perspectivas del sistema bancario fran- c(cid:130)s realizado por el Sr. Alain Lambert (Senador, Ponente ge- neral) por encargo de la Commission des finances, du contr(cid:147)- le budg(cid:130)taire et des comptes (cid:130)conomiques de la Nation. (36) DO L 135 de 31. 5. 1994, p. 5. (37) Informe no 52 de la Commission des Finances du S(cid:130)nat, Le syst(cid:138)me bancaire fran(cid:135)ais, octubre de 1996, contribuci(cid:155)n del Commissariat G(cid:130)n(cid:130)ral au Plan au Groupe des finances de la Commission des Finances du S(cid:130)nat, v(cid:130)ase en particular la p ´a- gina 86. (38) V(cid:130)ase el Informe Lambert antes citado, p. 56. (39) V(cid:130)ase el Informe Lambert antes citado, p. 60. 8. 8. 98 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas L 221/67 As(cid:146) pues, una soluci(cid:155)n duradera para CL y el sistema bancario p ´ublico en Francia debe pasar por una reforma del sistema global de control de la gesti(cid:155)n («corporate governance») del grupo y de sus establecimientos y por una soluci(cid:155)n al problema de riesgo moral provocado por el apoyo estatal en ´ultima instancia. En el caso presente, la Comisi(cid:155)n considera que los compromisos de privatiza- ci(cid:155)n y de contracci(cid:155)n dr ´astica del grupo adoptados por el Gobierno franc(cid:130)s aportar ´an una soluci(cid:155)n duradera a las deficiencias del gobierno de empresa registradas en el pasado. En este contexto, hay que se ˜nalar que la interpretaci(cid:155)n que en muchos casos dan las autoridades francesas al art(cid:146)culo 52 de la Ley bancaria de 1984 (citada en la secci(cid:155)n 9 anterior) a ˜nade un elemento adicional de falsea- miento de las condiciones de competencia que rigen en el sector bancario franc(cid:130)s. Seg ´un las autoridades francesas, los accionistas est ´an obligados a prestar su apoyo a la entidad en crisis si las autoridades monetarias as(cid:146) se lo solicitan. Ello supone, empero, una desigualdad entre los bancos privados y los bancos p ´ublicos, cuyo accionista dispone de medios ilimitados; por otra parte, tal interpre- taci(cid:155)n suscita comportamientos econ(cid:155)micos irracionales en la asignaci(cid:155)n de recursos, falsea el funcionamiento normal del mercado y las condiciones de competencia vigentes en el sector bancario franc(cid:130)s. Esta interpretaci(cid:155)n coercitiva de la Ley bancaria, recientemente rechazada por una sentencia del Tribunal de Apelaci(cid:155)n de Par(cid:146)s, sin duda contribuy(cid:155) de forma persistente al comportamiento imprudente de los dirigentes de las empresas bancarias p ´ublicas francesas, que se val(cid:146)an del apoyo casi sistem ´atico de su accionista. Al provocar tales expectativas, aumen- taron todav(cid:146)a m ´as las distorsiones de competencia ya exis- tentes. El hecho de que en numerosos asuntos de crisis bancarias las autoridades francesas sigan invocando el car ´acter coercitivo que atribuyen al art(cid:146)culo 52 demuestra que el Estado accionista todav(cid:146)a no ha aprendido del todo su lecci(cid:155)n con las repetidas crisis de las entidades banca- rias p ´ublicas francesas y que est ´a dispuesto a repetir algunos errores del pasado. act ´ue en consecuencia saber de forma clara y p ´ublica que las entidades de cr(cid:130)dito estar ´an sometidas de forma normal a las sanciones del mercado y que los bancos, al igual que las dem ´as empre- sas, no gozan de inmunidad frente a la liquidaci(cid:155)n (tal como escribe la Comisi(cid:155)n Bancaria francesa en su informe de 1995 anteriormente citado), sino tambi(cid:130)n que el Estado accionista en el momento de hacer frente a las crisis bancarias, sin aplicar discriminaci(cid:155)n alguna entre bancos p ´ublicos y bancos privados. Tal pol(cid:146)tica debe ir acompa ˜nada de medidas de protecci(cid:155)n de los peque ˜nos depositantes mediante instru- mentos como los fondos de garant(cid:146)a de dep(cid:155)sitos (40). Tambi(cid:130)n requiere estrategias de acompa ˜namiento de los procesos de liquidaci(cid:155)n ordenada de las entidades de cr(cid:130)dito en dificultades con el fin de circunscribir las crisis y evitar su propagaci(cid:155)n hacia el resto del sector financiero y la econom(cid:146)a. La Comisi(cid:155)n considera que los Estados miembros disponen de instrumentos, como las garant(cid:146)as tales temporales del pasivo, que permiten enmarcar procesos de liquidaci(cid:155)n ordenada y, en su caso, evitar que se genere una crisis sist(cid:130)mica. La Comisi(cid:155)n ha consultado a un grupo de «sabios» constituido por ex gobernadores de los bancos centrales de los Estados miembros, que le comunic(cid:155) su acuerdo sobre este punto. 10. 3 Examen de la viabilidad de Cr(cid:130)dit Lyonnais en las hip(cid:155)tesis del plan presentado a la Comisi(cid:155)n en julio de 1997 Conviene recordar que el principio general establecido en Directrices sobre ayudas de reestructuraci(cid:155)n de «s(cid:155)lo se deber(cid:146)a permitir estas ayudas en circunstancias en las que se pueda demostrar que su aprobaci(cid:155)n reviste inter(cid:130)s comunitario». La Comisi(cid:155)n quiso empezar por analizar, con ayuda de su banco asesor, el plan presentado por las coherencia autoridades interna de las hip(cid:155)tesis que lo fundamentan. Tal examen del plan no prejuzga en absoluto los cambios que podr(cid:146)an tener que introducirse para tomar en cuenta las pol(cid:146)ticas comunitarias en materia de ayudas estatales, de manera que la Comisi(cid:155)n no considera intangibles estas hip(cid:155)tesis. francesas para determinar la En lugar de tal apoyo casi incondicional de las autori- dades francesas, sobre todo cuando ellas mismas alegan el riesgo de propagaci(cid:155)n al resto de la esfera financiera de una crisis sist(cid:130)mica en el caso de bancos como el CL (argumento de «too big to fail»), la Comisi(cid:155)n considera que, en aras del inter(cid:130)s com ´un y a fin de reducir al m ´aximo los efectos de falseamiento de la competencia, las autoridades francesas deben por el contrario seguir una estrategia diferente para resolver las crisis bancarias. La pol(cid:146)tica que preconiza la Comisi(cid:155)n tiende a fomentar los comportamientos responsables de los dirigentes de las empresas bancarias, ya sean p ´ublicas o privadas. Para ello importa no s(cid:155)lo que las autoridades responsables hagan Seg ´un el plan de las autoridades francesas, con una «neu- tralizaci(cid:155)n total» del pr(cid:130)stamo CL registrar(cid:146)a un creci- miento continuo de sus resultados, que pasar(cid:146)a de 200 millones de francos en 1996 a 3 200 millones de francos en el a ˜no 2000 (resultado neto atribuible al grupo, tras distribuci(cid:155)n de la cl ´ausula). Despu(cid:130)s del a ˜no 2000, seg ´un el banco asesor de la Comisi(cid:155)n, y teniendo en cuenta el resultado elevado alcanzado, estos resultados se estabiliza- r(cid:146)an y crecer(cid:146)an a un ritmo m ´as lento. (40) La Directiva 94/14/CE sobre los sistemas de garant(cid:146)a de de- p(cid:155)sitos prev(cid:130) que los Estados miembros instauren tales in- strumentos, DO L 135 de 31. 5. 1994, p. 5. L 221/68 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas 8. 8. 98 Cuadro 17 Evoluci(cid:155)n de los resultados de Cr(cid:130)dit Lyonnais seg ´un el plan de julio de 1997 (en miles de millones de francos) 1996r 1997r 1998e 1999e 2000e Impacto financiero de la «neutralizaci(cid:155)n» Con la «neutralizaci(cid:155)n» Resultado neto atribuible al grupo (tras la cl ´ausula de retorno a la prosperidad) 3,0 0,2 3,3 1,0 3,0 1,7 2,7 2,2 2,4 3,2 Nota: 1996 y 1997 tras resultados constatados. Datos 1998-2000 reactualizados presentados por las autoridades francesas en marzo de 1998. Estos datos se reactualizaron de nuevo en mayo de 1998, v(cid:130)ase el Cuadro 19. A ra(cid:146)z de las medidas de reestructuraci(cid:155)n emprendidas en la red situada en Francia, la principal fuente de m ´argenes de CL al t(cid:130)rmino del plan ser(cid:146)a la red metropolitana, que generar(cid:146)a en torno al 57 % del resultado neto (41) de CL a partir del a ˜no 2000. Los trabajos realizados por el banco asesor de la Comisi(cid:155)n llevan a varias conclusiones, teniendo en cuenta tal cual los objetivos fijados por CL (salida progresiva a bolsa del capital en la perspectiva del a ˜no 2000, estrategia de un banco universal en Francia y de un banco de empresa en el resto del mundo). El banco asesor de la Comisi(cid:155)n considera razonables las previsiones de CL en lo que respecta a Francia (DCAF) por estar fundadas en una estrategia expl(cid:146)cita tendente a defender las cuotas de mercado existentes y a reducir los costes de funcionamiento. El plan se basa en el (cid:130)xito del programa de reducci(cid:155)n de costes y en la mejora de la calidad de los activos. En la medida en que CL no ambi- ciona recuperar cuotas de mercado (salvo para el cr(cid:130)dito al consumo en el marco de su asociaci(cid:155)n con Cetelem), los objetivos fijados parecen estar a su alcance. El banco asesor de la Comisi(cid:155)n ha efectuado un an ´alisis de sensibi- lidad que pone de manifiesto que, incluso en caso en que CL redujera sus gastos generales y su coeficiente de explo- taci(cid:155)n a un ritmo sensiblemente menor del previsto, su rentabilidad no peligrar(cid:146)a. En este caso, el crecimiento de sus fondos propios, en cambio, ser(cid:146)a mucho menor y el coeficiente de solvencia («tier one») s(cid:155)lo empezar(cid:146)a a superar el 5 % a partir del a ˜no 2000. Un aumento del 20 % del nivel de reservas con respecto al del plan tendr(cid:146)a un impacto menor en el resultado y el coeficiente de fondos propios. El banco asesor de la Comisi(cid:155)n consi- dera que, al ser las hip(cid:155)tesis del plan de explotaci(cid:155)n en lo que respecta al volumen de negocios y al Producto Bancario Neto m ´as bien conservadoras, no hace falta realizar un an ´alisis de sensibilidad en relaci(cid:155)n con la reducci(cid:155)n del PBN. (41) DCAF y filiales de DCAF. El banco asesor de la Comisi(cid:155)n examin(cid:155) las dem ´as opera- ciones de CL y su conclusi(cid:155)n fue que, durante el periodo del plan, los resultados en Europa depend(cid:146)an en gran medida de los resultados del BfG (cuya cesi(cid:155)n el plan s(cid:155)lo prev(cid:130) en el horizonte del a ˜no 2000) que deber(cid:146)an encon- trarse estabilizados tras su reestructuraci(cid:155)n y las reorienta- ciones estrat(cid:130)gicas introducidas. Dado que el plan prev(cid:130) importantes cesiones en Europa, sus resultados en el viejo continente se ver ´an afectados por elementos excepcio- nales, dependiendo de si sus cesiones generan plusval(cid:146)as o p(cid:130)rdidas. Seg ´un el banco asesor de la Comisi(cid:155)n, una vez CL se desvincule de sus actividades de banca minorista en el mundo y termine la integraci(cid:155)n en curso de las activi- dades de mercados y de banca de empresas, se dar ´an importantes sinergias que permitir ´an mejorar la cobertura global de los grandes clientes del banco y colocar ´an al banco en una situaci(cid:155)n favorable para alcanzar sus objeti- vos. Dos puntos particularmente fuertes del grupo son Cr(cid:130)dit Lyonnais Americas, uno de los pocos bancos en Estados Unidos que dispone de derechos para trabajar como banco comercial y banco de inversiones, y Cr(cid:130)dit Lyonnais Securities Asia, muy especializado en actividades de corretaje de mercado. Estos dos puntos de apoyo s(cid:155)lidos fortalecen el car ´acter razonable de la estrategia internacional y de las proyecciones financieras del banco. Bas ´andose en los trabajos de su banco asesor, la Comisi(cid:155)n ha concluido que el plan de explotaci(cid:155)n que le fue presentado en julio de 1997 es en conjunto realista por las hip(cid:155)tesis adoptadas al prever un crecimiento razonable y no entra ˜nar objetivos demasiados ambiciosos que puedan llevar a CL a una pol(cid:146)tica de precios agresiva. Este plan, coherente en su estructura, pone de manifiesto niveles de rentabilidad suficientes en la perspectiva del a ˜no 2000, de manera que CL parece viable a largo plazo, en las hip(cid:155)- tesis de ayudas y de contrapartidas presentadas por las autoridades francesa en julio de 1997. Los resultados de CL en 1997 parecen confirmar, en su conjunto, este an ´ali- sis. Cabe se ˜nalar que el PBN de CL fue superior al de 1996, cuando el plan preve(cid:146)a una reducci(cid:155)n importante en este cap(cid:146)tulo. 8. 8. 98 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas L 221/69 Estas conclusiones deben ponderarse con varios elemen- tos. Los resultados de CL deben examinarse desde la (cid:155)ptica de los resultados de entidades que le son compara- bles. Teniendo en cuenta las diferentes actividades ejer- cidas por CL, tal comparaci(cid:155)n no es sencilla y requiere el examen de un n ´umero considerable de entidades y de mercados siguiendo criterios m ´ultiples como el tama ˜no, la estructura, la organizaci(cid:155)n, la rentabilidad, la distribuci(cid:155)n, la presencia en el mercado nacional e internacional, etc. Este examen fue realizado por el banco asesor de la Comisi(cid:155)n no s(cid:155)lo con respecto a los bancos franceses m ´as pr(cid:155)ximos a CL como Soci(cid:130)t(cid:130) G(cid:130)n(cid:130)rale y B. N. P. sino tambi(cid:130)n con respecto a la evoluci(cid:155)n que se est ´a regis- trando en los dem ´as mercados bancarios europeos y mundiales. Este an ´alisis pone de manifiesto que los esfuerzos de rees- tructuraci(cid:155)n entablados por CL son importantes pero todav(cid:146)a inacabados en esta fase. CL a ´un cuenta con un volumen importante de personal y un n ´umero elevado de agencias, lo que entra ˜na gastos generales considerables. El traslado hacia la estructura de disociaci(cid:155)n de 190 000 millones de francos de activos ha mejorado la rentabilidad bruta de la cartera (medida en los coeficientes de margen de inter(cid:130)s sobre activos medios y resultado bruto de exportaci(cid:155)n sobre activos medios), pero los coeficientes de rentabilidad neta de CL (rentabilidad sobre activos y sobre fondos propios) siguen siendo netamente inferiores a los de sus competidores comparables. El nivel del coeficiente de explotaci(cid:155)n (76 % en 1997) sigue siendo demasiado elevado en comparaci(cid:155)n con los competidores franceses de CL (cuyo coeficiente es del 70 % aprox. ) y extranjeros (coeficiente del 60 % aprox. ). En la perspectiva de la fase final de la uni(cid:155)n econ(cid:155)mica y monetaria, muy probablemente ser ´an necesarias reduc- ciones adicionales de este coeficiente en la mayor(cid:146)a de los bancos europeos, y a mayor raz(cid:155)n en CL. Por lo que respecta a la calidad de los activos, la disociaci(cid:155)n ha permitido sin duda introducir una mejora considerable, y actualmente se ha recuperado un nivel de cobertura de los cr(cid:130)ditos dudosos m ´as apropiado. Teniendo en cuenta que el control de riesgos ha sido el factor cr(cid:146)tico desencade- nante de la mayor parte de los problemas de CL, todav(cid:146)a est ´a por verificar a medio plazo la capacidad del banco, vali(cid:130)ndose de los nuevos sistemas de gesti(cid:155)n de riesgos, para anticipar, prevenir y gestionar los grandes riesgos a medio plazo y tambi(cid:130)n para hacer frente a aconteci- mientos imprevistos con sus propios medios. Por ´ultimo debe se ˜nalarse que, teniendo en cuenta su estrategia de extensi(cid:155)n geogr ´afica y sus diversas activi- dades, el tama ˜no de CL y sobre todo la dimensi(cid:155)n de sus compromisos ponderados entra ˜na un nivel de capitaliza- ci(cid:155)n inferior al de sus competidores, lo que tiene por efecto, entre otras cosas, aumentar su coste de financia- ci(cid:155)n en los mercados en raz(cid:155)n de su baja calificaci(cid:155)n crediticia y limitar su margen de crecimiento posible. Sin las ayudas que recibi(cid:155), CL habr(cid:146)a tenido que reducir considerablemente sus cuotas de mercado en Francia, que siguen siendo pr(cid:155)ximas a las de sus principales competi- dores. CL s(cid:155)lo podr ´a reanudar su estrategia de creci- miento, en valor absoluto y en cuotas de mercado, cuando haya acumulado un nivel de fondos propios muy superior al actual, lo que supone, si el banco no se recapitaliza, una cr(cid:155)nica regular de resultados positivos durante varios a ˜nos. Si bien el plan notificado lleva a concluir que CL es viable, todav(cid:146)a debe realizar esfuerzos considerables para consolidar la recuperaci(cid:155)n en curso. La Comisi(cid:155)n, en sus conclusiones sobre la viabilidad de CL, tambi(cid:130)n deber ´a tener en cuenta las modificaciones muy sustanciales que es preciso introducir en el plan presentado, teniendo en cuenta las exigencias de minimizaci(cid:155)n de las ayudas y de contrapartidas a los falseamientos de competencia, tal como prev(cid:130)n las normas de competencia comunitaria (v(cid:130)anse las secciones 10. 4 y 10. 5 siguientes). 10. 4 Proporcionalidad de las ayudas con los costes y beneficios de la reestructuraci(cid:155)n. Modificaci(cid:155)n de las previsiones del plan notificado Recu(cid:130)rdese que las Directrices sobre ayudas de salva- mento y de reestructuraci(cid:155)n estipulan que «para limitar el falseamiento de la competencia, se evitar ´a que la ayuda proporcione a la empresa un exceso de flujo de tesorer(cid:146)a que podr(cid:146)a ser utilizado para actividades agre- sivas y distorsionadoras del mercado no vinculadas al proceso de reestructuraci(cid:155)n. » Para determinar si las ayudas guardan proporci(cid:155)n con el fin perseguido y si CL contri- buye al m ´aximo con sus propios medios al plan de rees- tructuraci(cid:155)n presentado a la Comisi(cid:155)n, tal como requieren las Directrices sobre ayudas de reestructuraci(cid:155)n, la Comi- si(cid:155)n ha establecido una diferencia entre las ayudas que se derivan del aumento de las p(cid:130)rdidas de CDR y las que se deben a la modificaci(cid:155)n de las condiciones del pr(cid:130)stamo de CL a EPFR. Las ayudas a CL en raz(cid:155)n de las p(cid:130)rdidas de CDR y de EPFR obedecen b ´asicamente al hecho que gener(cid:155) la diso- ciaci(cid:155)n en 1995, y es dif(cid:146)cil para los poderes p ´ublicos modular su importe, a no ser que vuelvan a ponerse en cuesti(cid:155)n los principios b ´asicos de la disociaci(cid:155)n y, en particular, la imputaci(cid:155)n de las p(cid:130)rdidas de CDR a EPFR. Por su origen (salvo errores de gesti(cid:155)n de CDR, que a ´un deben determinarse caso por caso), las p(cid:130)rdidas son impu- tables a CL en la medida en que CDR asumi(cid:155) los activos y los cr(cid:130)ditos de mala calidad del banco. Como CDR es una filial no consolidada de CL (en la cual CL ya no tiene ning ´un poder de decisi(cid:155)n en virtud de la Decisi(cid:155)n 95/547/CE), estas p(cid:130)rdidas ya no afectan a la situaci(cid:155)n financiera de CL, al no poder imput ´arsele ya puesto que el Estado las asume en forma de capitalizaci(cid:155)n de EPFR. L 221/70 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas 8. 8. 98 En cambio s(cid:146) tienen un impacto directo en la rentabilidad de CL las condiciones del tipo de inter(cid:130)s aplicable al pr(cid:130)stamo de CL a EPFR. Tal como se muestra en el cuadro 13 anteriormente presentado, la «neutralizaci(cid:155)n» de los costes netos de financiaci(cid:155)n de este pr(cid:130)stamo modifica sensiblemente los resultados de CL. Se trata de una variable de acci(cid:155)n posible para el Estado, que ya recurri(cid:155) a tales modificaciones mediante las ayudas de urgencia de 1995 y 1996 para mejorar la situaci(cid:155)n financiera de CL. Por este motivo, la Comisi(cid:155)n ha examinado la proporcionalidad de las ayudas adicionales con los objetivos perseguidos bas ´andose en la neutralizaci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo a EPFR y en la supresi(cid:155)n del cup(cid:155)n cero, que representaban un aumento importante del coste de financiaci(cid:155)n de la operaci(cid:155)n para EPFR, a cargo del Estado. La «neutralizaci(cid:155)n» del pr(cid:130)stamo a EPFR s(cid:155)lo podr(cid:146)a considerarse necesaria si CL no estuviera en condiciones de financiar por s(cid:146) mismo las cargas que soporta sobre el pr(cid:130)stamo a EPFR (adem ´as de la remuneraci(cid:155)n de 85 % del TMM). Recu(cid:130)rdese que esta construcci(cid:155)n es una forma de contribuci(cid:155)n de CL al plan de recuperaci(cid:155)n y le permite limitar las ayudas. Hay que se ˜nalar igualmente que la «neutralizaci(cid:155)n» no puede asimilarse a una operaci(cid:155)n de inversi(cid:155)n (con ayudas) que afecte al balance del banco, sino que es un producto imputado a su cuenta de resultados. Por este motivo, la necesidad de neutralizaci(cid:155)n debe determinarse con respecto a la situaci(cid:155)n finan- ciera de CL. A principios de mayo de 1998 CL realiz(cid:155) nuevas previsiones de resultados sobre la base de las contrapartidas de cesiones de activos consideradas en el marco de la presente Decisi(cid:155)n. Estos datos reactualizados demuestran que las hip(cid:155)tesis b ´asicas del plan se modificaron profundamente y que de 1997 a 1999 CL no podr(cid:146)a generar un resultado positivo sin una neutralizaci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo, cuyo importe es superior al resultado (antes de la cl ´ausula) generado por CL para cada uno de estos a ˜nos. La desviaci(cid:155)n es particularmente importante en 1999, para el cual CL prev(cid:130) un resultado neto situado 2 000 millones de francos por debajo de las previsiones de julio de 1997. La Comisi(cid:155)n puede reconocer que sin la «neutralizaci(cid:155)n» del pr(cid:130)stamo a EPFR entre 1997 y 1999 las p(cid:130)rdidas podr(cid:146)an crear graves tensiones, teniendo en cuenta la baja calificaci(cid:155)n credi- ticia de CL y su vigilancia por el organismo de calificaci(cid:155)n Moody’s desde principios de 1998, de tal manera que se ver(cid:146)a comprometida la reestructuraci(cid:155)n en curso. La Comisi(cid:155)n reconoce asimismo que las cargas de reestructuraci(cid:155)n previstas en el plan de cierres y cesiones con el cual se ha comprometido el Gobierno franc(cid:130)s pesan fuertemente en 1998 y 1999, dos a ˜nos estrat(cid:130)- gicos en la vida del grupo de cara a la privatizaci(cid:155)n que deber ´a terminar en octubre de 1999. Cuadro 18 Hip(cid:155)tesis revisadas 1996-2000 (en miles de millones de francos franceses) 1997 1998 1999 2000 Impacto financiero de la «neutralizaci(cid:155)n» 3,3 3,0 2,7 2,4 Resultado neto atribuible al grupo (antes de la cl ´ausula) Con la neutralizaci(cid:155)n: — nuevas estimaciones — plan de julio de 1997 desviaci(cid:155)n de resultado con respecto al plan de julio 1997 1,9 2,3 –0,4 [. ] 2,7 [. ] [. ] 4,5 [. ] 3,6 6,6 –3,0 Nota: Los datos a partir de los cuales se ha elaborado el presente cuadro fueron presentados por CL a la Comisi(cid:155)n en mayo de 1998. Se basan en las realizaciones (1996-1997) y las previsiones del banco, reactualizadas en mayo para tener en cuenta el impacto de las cesiones de activos sobre el volumen de negocios del banco y sus resultados. Por otra parte, tal como se ˜nalaron los representantes de CL en una reuni(cid:155)n celebrada el 7 de mayo de 1998, una vez efectuadas las cesiones vinculadas a las reestructuraciones, a partir del a ˜no 2000 CL deber(cid:146)a estar en condiciones de financiar su desarrollo sin la «neutralizaci(cid:155)n» total del pr(cid:130)stamo inicialmente propuesta por las autoridades francesas en julio de 1997. Conviene subrayar que los numerosos elementos vinculados a las reestructuraciones emprendidas a ra(cid:146)z de la presente Decisi(cid:155)n no son recurrentes m ´as all ´a del a ˜no 2000, dado el calendario de cesiones de activos que deber ´an haber terminado el 31 de diciembre del 2000. De este modo, las perspectivas de CL a medio plazo, en el momento de su privatizaci(cid:155)n en 1999, deber(cid:146)an ser netamente m ´as favorables, a condici(cid:155)n de que prosigan los esfuerzos de reestructuraci(cid:155)n interna iniciados para reducir su coeficiente de explotaci(cid:155)n (coeficiente de gastos generales sobre el PBN) hasta un nivel del 70 % aproximadamente. 8. 8. 98 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas L 221/71 La Comisi(cid:155)n considera que la privatizaci(cid:155)n de CL y el fin de las incertidumbres derivadas del plan de ayudas modi- ficar ´an profundamente las condiciones de explotaci(cid:155)n del banco. Tendr ´a un acceso m ´as f ´acil al mercado para aumentar su fondos propios. CL deber(cid:146)a beneficiarse de una reducci(cid:155)n progresiva del coste de sus recursos de empr(cid:130)stito, actualmente m ´as onerosos que los de sus competidores en raz(cid:155)n de su mala calificaci(cid:155)n. Por consi- guiente, sus m ´argenes bancarios deber(cid:146)an regresar al nivel de los m ´argenes de sus principales competidores. La mejora de los m ´argenes bancarios facilitar ´a la recupera- ci(cid:155)n de la explotaci(cid:155)n entablada con la reducci(cid:155)n del coeficiente de explotaci(cid:155)n. De este modo, a resultas de la privatizaci(cid:155)n, deber(cid:146)an cumplirse las condiciones necesa- rias para la instauraci(cid:155)n de un c(cid:146)rculo virtuoso duradero. Por otra parte, la Comisi(cid:155)n observa que los problemas de CL se agravaron de forma particular en una fase de inver- si(cid:155)n coyuntural desfavorable en 1992 y 1993. Un banco es especialmente sensible a la evoluci(cid:155)n de la coyuntura, no s(cid:155)lo porque su crecimiento se resiente directamente (en el caso presente, el crecimiento de CL probablemente seguir ´a siendo d(cid:130)bil a medio plazo debido al manteni- miento de un mecanismo de contenci(cid:155)n) sino tambi(cid:130)n porque los riesgos de sus clientes y la tasa de sus cr(cid:130)ditos impagados son mucho menores cuando la coyuntura macroecon(cid:155)mica es buena. Teniendo en cuenta las buenas perspectivas de la econom(cid:146)a europea a medio plazo, gracias al contexto de crecimiento y de estabilidad creado por la uni(cid:155)n econ(cid:155)mica y monetaria, la Comisi(cid:155)n consi- dera que la recuperaci(cid:155)n de CL deber(cid:146)a poder proseguirse en un contexto favorable, que le permita llevar a t(cid:130)rmino las reestructuraciones en curso y la reducci(cid:155)n dr ´astica de su balance conforme a la presente Decisi(cid:155)n, as(cid:146) como las limitaciones que (cid:130)sta impone a su crecimiento. Sobre esta base, la Comisi(cid:155)n considera que, vistas las nuevas estima- ciones de CL, el diagn(cid:155)stico de viabilidad hecho a partir del plan inicial de 1997 sigue siendo fundado. La Comisi(cid:155)n concluye que puede autorizarse a CL la neutralizaci(cid:155)n completa del pr(cid:130)stamo para los a ˜nos 1997, 1998 y 1999 y que, a partir de entonces, CL podr ´a hacer frente a las cargas de refinanciaci(cid:155)n de los pasivos a largo plazo vinculados al pr(cid:130)stamo a EPFR sin poner en peligro su viabilidad. Esta limitaci(cid:155)n no afecta el importe de las ayudas calcu- ladas (v(cid:130)ase el cuadro 15) sobre la base de la neutraliza- ci(cid:155)n completa del pr(cid:130)stamo a CL. Variando el valor del banco, el Estado pierde el equivalente de la disminuci(cid:155)n de la ayuda, de manera que el impacto sobre el importe neto de la ayuda es despreciable para el patrimonio del Estado (42). Sobre esta base, las ayudas adicionales cuya compatibi- lidad se examina en el marco de la presente Decisi(cid:155)n se eval ´uan en una horquilla de 53 000 a 98 000 millones de francos con respecto a las ayudas aprobadas por la Comi- si(cid:155)n en 1995 y 1996. Por otra parte, la Comisi(cid:155)n y el Gobierno franc(cid:130)s han convenido la posibilidad de instaurar un mecanismo financiero con un efecto equivalente al efecto de conten- ci(cid:155)n que ejerce la obligaci(cid:155)n para CL de financiar el pr(cid:130)stamo a EPFR al 85 % del TMM, es decir, por debajo de su tasa de refinanciaci(cid:155)n al TMM. El mecanismo de sustituci(cid:155)n, de conformidad con el principio del inversor privado en una econom(cid:146)a de mercado antes citado, no deber(cid:146)a entra ˜nar ayudas nuevas a CL (v(cid:130)ase la secci(cid:155)n 10. 6 siguiente), y entra ˜nar ´a un aumento hasta situarlo en el 100 % del TMM del tipo de servicio del pr(cid:130)stamo a EPFR. Teniendo en cuenta este elemento, la Comisi(cid:155)n toma nota de que la no realizaci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo de 10 000 millones de francos de Cr(cid:130)dit Lyonnais a EPFR, destinado a financiar la suscripci(cid:155)n por EPFR de una obligaci(cid:155)n de cup(cid:155)n cero, aunque represente un beneficio fallido para el Estado (que la Comisi(cid:155)n ha tenido en cuenta en el c ´alculo de las ayudas y las obligaciones y contrapartidas de ellas derivadas), dado que EPFR se ve privado de una posibi- lidad de transformaci(cid:155)n de un recurso a un tipo de corto plazo en un empleo a un tipo de largo plazo carece de efecto directo sobre Cr(cid:130)dit Lyonnais, que simplemente se ve descargado de una obligaci(cid:155)n de empr(cid:130)stito y de pr(cid:130)stamo de 10 000 millones de francos al TMM, sin efectos sobre su cuenta de resultados y sobre su coefi- ciente de solvencia (43). 10. 5 Existencia de contrapartidas proporcionales a las distorsiones de competencia causadas por las ayudas a Cr(cid:130)dit Lyonnais El an ´alisis de conjunto que la Comisi(cid:155)n realiza en el caso de una ayuda de reestructuraci(cid:155)n de una empresa en crisis debe tener en cuenta el inter(cid:130)s com ´un del mantenimiento de la actividad de la empresa en cuesti(cid:155)n, teniendo en cuenta el contexto competitivo del sector y, por otra parte, la alteraci(cid:155)n de las condiciones de competencia provocada por esta ayuda. Estas distorsiones de competencia pueden reducirse mediante la limitaci(cid:155)n de las ayudas al m(cid:146)nimo estrictamente necesario, y mediante la imposici(cid:155)n de contrapartidas compensatorias. Si de este modo la Comi- si(cid:155)n puede obtener una reducci(cid:155)n sustancial de las distor- siones de competencia, las ayudas pueden declararse compatibles con el inter(cid:130)s com ´un, sin perjuicio de otras condiciones previstas en las Directrices sobre ayudas de reestructuraci(cid:155)n. (42) Seg ´un las hip(cid:155)tesis convencionales que parten de un impacto fiscal de una variaci(cid:155)n de los ingresos de explotaci(cid:155)n com- pensado por un coeficiente multiplicador marginal entre el valor del banco y el de los fondos propios. (43) Los pr(cid:130)stamos al Estado son de riesgo cero y, por lo tanto, no se imputan en el coeficiente de solvencia del banco (el efecto sobre los activos ponderados es nulo). L 221/72 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas 8. 8. 98 a) Elementos de evaluaci(cid:155)n de las distorsiones de compe- tencia En primer lugar, debe recordarse que sin las ayudas reci- bidas CL se habr(cid:146)a visto abocado a la liquidaci(cid:155)n. Tal como prev(cid:130)n las Directrices de la Comisi(cid:155)n sobre ayudas la estatales de salvamento y de reestructuraci(cid:155)n (44), funci(cid:155)n de las contrapartidas a las ayudas es atenuar los falseamientos de competencia vinculados a las ayudas en los principales mercados en los cuales la empresa benefi- ciaria est ´a en competencia con empresas similares. Con las capacidades o las cuotas de mercado as(cid:146) liberadas, esta reducci(cid:155)n ofrece a sus competidores una forma de compensaci(cid:155)n y permite atenuar en la medida de lo posible estos falseamientos de competencia provocados por las ayudas. Hay que a ˜nadir que las contrapartidas en forma de cesiones de activos de CL que resultar(cid:146)an en una reduc- ci(cid:155)n de su balance como las previstas por las autoridades francesas de conformidad con la anterior Decisi(cid:155)n 95/547/CE, permiten a CL destinar los productos de cesi(cid:155)n a la financiaci(cid:155)n del plan de reestructuraci(cid:155)n y, de este modo, hacer que la empresa contribuya a este plan en la m ´axima medida posible. As(cid:146), en el caso presente hay contrapartidas importantes que tambi(cid:130)n pueden contri- buir a limitar las ayudas a lo estrictamente necesario. No obstante, la Comisi(cid:155)n es consciente de los condiciona- mientos del mercado que en muchos casos pueden difi- cultar la plena valorizaci(cid:155)n de los activos cedidos de CL. En el sector bancario la obligaci(cid:155)n de solvencia en virtud de la normativa bancaria europea (el n ´ucleo «duro» de fondos propios est ´a fijado en un m(cid:146)nimo del 4 % de los activos ponderados, y los fondos propios en sentido amplio deben representar como m(cid:146)nimo un 8 %) limita las capacidades de crecimiento de las entidades de cr(cid:130)dito. En realidad tal obligaci(cid:155)n de capitalizaci(cid:155)n existe de forma absoluta a medio y a largo plazo para cualquier forma de empresa, pero en el sector bancario se ejerce de forma permanente e inmediata, es directamente cuantifi- cable y no puede relajarse temporalmente en una estra- tegia de crecimiento seguida por una entidad de cr(cid:130)dito. Una entidad de cr(cid:130)dito que no satisfaga de forma rigurosa la obligaci(cid:155)n de solvencia no dispone de margen de creci- miento mientras no est(cid:130) en condiciones de atraer nuevos capitales propios o de lograr el crecimiento de sus capi- tales propios mediante un nivel de beneficios significa- tivo. As(cid:146) pues, una entidad de cr(cid:130)dito ineficaz ver ´a su crecimiento trabado de forma muy directa, mientras que un banco con beneficios importantes dispone de un margen de crecimiento proporcional a su rentabilidad. Este efecto de contenci(cid:155)n del crecimiento de las enti- dades menos eficaces en raz(cid:155)n de la obligaci(cid:155)n de solvencia ilustra muy directamente la complementariedad entre las pol(cid:146)ticas cautelares preventivas y las pol(cid:146)ticas de (44) DO C 368 de 23. 12. 1994, p. 12. competencia. Al examinar las contrapartidas propuestas por las autoridades francesas la Comisi(cid:155)n tambi(cid:130)n tuvo en cuenta los compromisos del Gobierno de mantener una contenci(cid:155)n del banco que compensara en parte el efecto distorsionador de las ayudas (v(cid:130)ase la secci(cid:155)n 10. 6). La obligaci(cid:155)n de solvencia permite una estimaci(cid:155)n te(cid:155)rica muy indicativa del falseamiento de competencia en el caso de las ayudas a las entidades de cr(cid:130)dito. Si las ayudas resultan asimilables a aportaciones de capital, entonces el falseamiento de competencia puede apreciarse en sus activos ponderados. Una inyecci(cid:155)n de capital de 1 000 millones de francos, o cualquier medida equivalente, permite a un banco incrementar los activos ponderados en su balance (teniendo en cuenta la obligaci(cid:155)n de solvencia reglamentaria del 4 % al 8 %) y, por consi- guiente, su nivel de actividades. Esta operaci(cid:155)n se traduce en un falseamiento de competencia potencial del orden de 12 500 a 25 000 millones de francos (sin esta ayuda el banco no habr(cid:146)a podido aumentar el importe de sus activos ponderados de 12 500 a 25 000 millones de fran- cos). Tal relaci(cid:155)n implica asimismo que la ayuda a una entidad de cr(cid:130)dito rebasa sus fondos propios, que la distorsi(cid:155)n de competencia es superior a la totalidad de sus activos ponderados. En un contexto como este, la funci(cid:155)n de las contrapartidas consiste en limitar el falseamiento de competencia as(cid:146) estimado de forma muy indicativa. En el caso presente, CL pudo beneficiarse de ayudas por un importe total al menos doble, si no triple, del importe de sus fondos propios actuales (44 000 millones de francos en 1997), de manera que el falseamiento te(cid:155)rico de competencia medido sobre la base del m(cid:130)todo indicativo antes citado y medido sobre los activos del balance fue igual a la totalidad de los activos ponderados del banco (no puede rebasar este importe). As(cid:146) pues, estas ayudas no s(cid:155)lo permitieron a CL sobrevivir y evitar la liquidaci(cid:155)n sino tambi(cid:130)n mantener un nivel de actividad que, incluso si hubieran sido menos generosas, habr(cid:146)a debido reducir considerablemente (mucho m ´as all ´a de las reducciones ya operadas) para respetar la obligaci(cid:155)n de solvencia, de modo que en ning ´un caso habr(cid:146)a estado en condiciones de estabilizar sus cuotas de mercado en Francia, cosa que ´ultimos a ˜nos (v(cid:130)ase el tampoco logr(cid:155) durante los dos cuadro 5, secci(cid:155)n 3). Por consiguiente, la contenci(cid:155)n del crecimiento introducida por la obligaci(cid:155)n de solvencia s(cid:155)lo contribuy(cid:155) de forma muy marginal al efecto restric- tivo que sin duda habr(cid:146)a tenido sin estas ayudas, o incluso una parte de las mismas. Este estado de hechos hace que los competidores fran- ceses y europeos de CL, habida cuenta del importe de las ayudas, sufrieran un nivel de falseamiento de competencia excepcionalmente elevado. En aras del inter(cid:130)s com ´un, la autorizaci(cid:155)n de estas ayudas exige que las autoridades francesas presenten contrapartidas muy importantes que compensen suficientemente a los competidores por las distorsiones sufridas debido a la negativa de las autori- dades francesas a permitir el funcionamiento de los meca- nismos del mercado. 8. 8. 98 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas L 221/73 b) Contrapartidas en Europa y en el mundo francesas Las autoridades se hab(cid:146)an comprometido a ofrecer contrapartidas sustanciales al plan de ayudas de 1995 y a un importe (neto) autorizado de ayudas de 45 000 millones de francos. Tal como se indica anterior- mente (v(cid:130)ase la secci(cid:155)n 4), en una carta de 18 de julio de 1995 dirigida a la Comisi(cid:155)n, el Sr. Madelin, Ministro franc(cid:130)s de Econom(cid:146)a y Finanzas, se hab(cid:146)a comprometido fuera de a que CL reducir(cid:146)a su presencia comercial Francia en un 35 % de su balance, lo que representa en torno al 50 % de los activos del banco en Europa fuera de Francia. Esta reducci(cid:155)n se aplica a los activos internacio- nales evaluados en un total de 959 000 millones de francos a 31 de diciembre de 1994, es decir, una reduc- ci(cid:155)n de activos del orden de 335 000 millones de francos en el mundo, de los cuales 310 000 millones corres- ponden a Europa. CL dispon(cid:146)a de un plazo que se extend(cid:146)a hasta el 31 de diciembre de 1998 para proceder a las cesiones de activos en cumplimiento de esta obliga- ci(cid:155)n. A finales de octubre de 1997, CL hab(cid:146)a cedido aproximadamente 171 000 millones de francos de activos internacionales, de los cuales 136 000 millones de francos corresponden a Europa, es decir aproximadamente la mitad de los compromisos de reducci(cid:155)n que hab(cid:146)a asumido, lo que representa el 17,9 % de los activos inter- nacionales del grupo a 31 de diciembre de 1994. Para dar cumplimiento a la Decisi(cid:155)n 95/547/CE todav(cid:146)a le faltaba ceder activos un importe de 174 000 millones de francos en Europa antes del 31 de diciembre de 1998. En segundo lugar, la Comisi(cid:155)n observa que los compro- misos de las autoridades francesas respecto de las contra- partidas que pod(cid:146)an aportar por las ayudas suplementarias proporcionales al importe de las ayudas autorizadas por la Comisi(cid:155)n en 1995 eran muy insuficientes en el plan presentado en julio de 1997. Estos compromisos se refe- r(cid:146)an a la cesi(cid:155)n de las «filiales del banco que operen mayoritariamente en las actividades de banca minorista fuera de Francia». En el plan del 1 de julio de 1997 las autoridades francesas hab(cid:146)an deseado un relajamiento del calendario impuesto en la Decisi(cid:155)n 95/547/CE, seg ´un el cual todas las cesiones de activos internacionales reque- ridas en contrapartida de la ayuda deb(cid:146)an efectuarse antes del 31 de diciembre de 1998. En julio de 1997 las autori- dades francesas hab(cid:146)an propuesto aplazar esta obligaci(cid:155)n hasta el a ˜no 2000 procediendo a las desinversiones estra- t(cid:130)gicas requeridas a lo largo de toda la duraci(cid:155)n del plan. Tal como indic(cid:155) el 2 de abril de 1998 a las autoridades francesas en la carta que el comisario Van Miert dirigi(cid:155) al Sr. Strauss-Kahn, ministro de Econom(cid:146)a y Finanzas e Industria , la Comisi(cid:155)n considera que deben cumplirse las condiciones fijadas en su Decisi(cid:155)n 95/547/CE y que todas las contrapartidas previstas en 1995 deben encontrarse realizadas en el plazo previsto, en las condiciones fijadas por la citada Decisi(cid:155)n. Adem ´as, seg ´un las indicaciones presentadas por CL, en el total del balance de 31 de diciembre de 1994, base utili- zada por la Comisi(cid:155)n para el c ´alculo de las contrapartidas al plan de 1995, las actividades de banca minorista fuera de Francia en Europa supon(cid:146)an activos por importe de 438 000 millones de francos, es decir alrededor del 45 % de los activos internacionales del banco y el 70 % de las actividades de CL en Europa fuera de Francia (sobre la base del balance a 31 de diciembre de 1994). Ahora bien, el compromiso de las autoridades francesas por lo que respecta a las cesiones de activos en 1995 ya se refer(cid:146)a al 35 % de los activos internacionales del banco, esto es, 335 000 millones de francos, cuya parte esencial deb(cid:146)a realizarse en forma de cesiones en la banca minorista en Europa. As(cid:146) pues, en el mejor de los casos las nuevas contrapartidas presentadas por las autoridades francesas en julio de 1997 s(cid:155)lo representaban un aumento del 30 % con respecto a las de 1995, es decir, la diferencia de unos 100 000 millones de francos entre el nivel anterior de cesiones de activos (335 000 millones de francos) y el nuevo, tal como pod(cid:146)a estimarse sobre la base del plan de julio de 1997 (cesiones totales de 438 000 millones de francos), cuando, en la hip(cid:155)tesis elevada aqu(cid:146) presentada, el total de las ayudas a CL era tres veces superior al importe aprobado en 1995. Adem ´as, las autoridades fran- cesas hab(cid:146)an dejado planear una duda sobre el campo cubierto por las «filiales que operen mayoritariamente en la actividad de banca minorista fuera de Francia»: en parti- cular, no quedaba claro si, desde el punto de vista de las autoridades francesas, CL Belgium, que a finales de 1997 era la principal filial de Cr(cid:130)dit Lyonnais en Europa aparte de BfG, con un total de activos cercano a los 70 000 seg ´un ellos quedaba millones de francos franceses, comprendida en este compromiso. De no ser as(cid:146), las nuevas contrapartidas al aumento de las ayudas eran pr ´ac- ticamente inexistentes, reducidas a algunas decenas de millones de activos en la actividad de banca minorista en Europa. En el plan de julio de 1997 las autoridades francesas indi- caban la posibilidad de que se viera modificada la fecha de realizaci(cid:155)n de la principal contrapartida, la cesi(cid:155)n de BfG, que por s(cid:146) sola representa casi 220 000 millones de francos franceses (45)de activos. Recu(cid:130)rdese que BfG es propiedad de CL en un 50 % (m ´as una acci(cid:155)n). Los dem ´as accionistas del banco son Aachener & M(cid:129)nchener (segundo grupo de seguros alem ´an) con un 25 % del capital (m ´as una acci(cid:155)n) y una compa ˜n(cid:146)a de servicios financieros propiedad de los sindicatos en un 25 % (menos dos acciones). En el momento de la adquisici(cid:155)n de la mayor(cid:146)a de BfG, CL concedi(cid:155) a estos otros accio- nistas una opci(cid:155)n de venta de su participaci(cid:155)n a un precio determinado por adelantado, abierta hasta finales de 1999, as(cid:146) como la garant(cid:146)a del pago de un m(cid:146)nimo de dividen- dos. BfG tiene una rentabilidad escasa y las medidas de reestructuraci(cid:155)n adoptadas a finales de 1997 a ra(cid:146)z de la sustituci(cid:155)n de sus dirigentes tienen por objetivo priori- tario mantener sus m ´argenes pese a una disminuci(cid:155)n prevista de su producto bancario neto. A la vista de la mejora del beneficio de la filial en 1997, parecen haberse producido ya los primeros resultados. BfG representa en torno al 35 % de los activos de Cr(cid:130)dit Lyonnais en Europa fuera de Francia (per(cid:146)metro a finales de 1994) y representa, por consiguiente, una contrapartida potencial muy importante para reducir el tama ˜no del grupo. No obstante, habida cuenta de estas incertidumbres, no hay certeza de que al final del plan, en diciembre del a ˜no 2000, vayan a encontrarse realizadas las contrapartidas a las ayudas de los planes de 1995 y 1997. (45) Expresados, como las dem ´as contrapartidas, sobre la base del balance de CL a 31. 12. 1994. L 221/74 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas 8. 8. 98 As(cid:146) pues, teniendo en cuenta el aumento considerable de las ayudas, la Comisi(cid:155)n no pod(cid:146)a en ning ´un caso autorizar el plan presentado en julio de 1997 sobre la base de un calendario tan laxo y con un aumento tan escaso de las contrapartidas. La Comisi(cid:155)n examin(cid:155) otros criterios posibles para deter- minar y definir las contrapartidas solicitadas a CL a los efectos de la presente Decisi(cid:155)n, pero concluy(cid:155) que las cesiones de activos como sus filiales o sucursales, o las medidas equivalentes de cierre que den lugar a una reduc- ci(cid:155)n del balance del banco y que se traduzcan en una reducci(cid:155)n de su presencia comercial efectiva, constituyen el criterio m ´as fiable para establecer la naturaleza y el nivel de las principales contrapartidas requeridas, a seme- janza del criterio empleado en 1995. La Comisi(cid:155)n considera que, en inter(cid:130)s com ´un, las contra- partidas principales al plan de ayudas a CL deben plas- marse en Europa, ya sea en la banca mayorista o en la banca minorista, porque a trav(cid:130)s de estas actividades CL compite de forma m ´as directa con los dem ´as bancos en el seno de la Comunidad, incluidos los dem ´as bancos fran- ceses deseosos de extender sus actividades en Europa. El banco realiza gran parte de sus intercambios de capitales en el seno de la Comunidad con sus filiales y sucursales europeas. Recu(cid:130)rdese que en la fase de expansi(cid:155)n acele- rada de CL a finales de los a ˜nos ochenta y hasta princi- pios de los a ˜nos noventa, la estrategia de crecimiento de CL se centraba sobre todo en su red internacional y m ´as concretamente en la red constituida en Europa. As(cid:146) pues, la red europea del banco desempe ˜na un papel principal en los falseamientos de los intercambios provocados por las ayudas. Vista la magnitud ´unica de las ayudas, la Comisi(cid:155)n consi- dera que deber(cid:146)a enajenarse la totalidad de las actividades de CL en Europa (fuera de Francia), es decir 620 000 millones de francos (sobre la base del balance del banco a 31 de diciembre de 1994, fecha de referencia). Teniendo en cuenta las contrapartidas de 310 000 millones de francos descontadas en Europa en raz(cid:155)n de la Decisi(cid:155)n 95/547/CE (es decir, 50 % de los activos europeos del banco), esto implica que CL ceda un importe de activos adicional de 310 000 millones de francos en Europa (defi- nidos, al igual que las contrapartidas de la Decisi(cid:155)n 95/547/CE, sobre la base del balance del banco a 31 de diciembre de 1994). Aun admitiendo que sobre estos 310 000 millones de francos de activos alrededor de 80 000 millones de activos puedan tomarse en contrapar- tida fuera de Europa, especialmente en Norteam(cid:130)rica o en Asia, el comisario Van Miert hizo saber al ministro franc(cid:130)s de Econom(cid:146)a y Finanzas, M. Strauss-Kahn, en la carta que le dirigi(cid:155) el 2 de abril, que se trataba de un nivel de contrapartidas indispensable para que las ayudas a CL pudieran declararse compatibles con el Tratado. En la cuantificaci(cid:155)n de las contrapartidas exigibles en forma de cesi(cid:155)n de activos internacionales, la Comisi(cid:155)n no ha llevado hasta sus ´ultimos extremos: — una estricta proporcionalidad con el importe de las contrapartidas exigidas en 1995 que, sobre la base del valor estimadas, habr(cid:146)a entra ˜nado contrapartidas superiores; elevado de ayudas las — la estimaci(cid:155)n indicativa del falseamiento de compe- tencia te(cid:155)rico realizado sobre la base de la obligaci(cid:155)n del coeficiente de solvencia del banco que entra ˜nar(cid:146)a, si el importe de la ayuda hubiera rebasado el de los fondos propios de CL, un falseamiento de compe- tencia superior a la totalidad del balance del banco. La Comisi(cid:155)n considera que el nivel de contrapartidas presentado a continuaci(cid:155)n constituye el m(cid:146)nimo indis- pensable para poder declarar estas ayudas compatibles con el mercado com ´un. La Comisi(cid:155)n subraya que el nivel de contrapartidas que ha definido es, no obstante, conside- rable y permite una reducci(cid:155)n muy significativa de los falseamientos de competencia. Contrapartidas en forma de cesi(cid:155)n o de cierres de activos internacionales del banco Cuadro 19 Contrapartidas Importe en el balance de 31. 12. 1994 (miles de millones de FRF) 1. Contrapartidas Europa 1995 ejecutadas (finales de 1997): Woodchester Credito Bergamasco (+CLIAM Italie) Cr(cid:130)dit Lyonnais Gr(cid:138)ce CL Bank Sverige BPI Iberagentes CL Bank Netherlands Bankhaus W(cid:148)lbern Saldo pendiente en Europa en virtud de la Decisi(cid:155)n de 1995 2. Nuevas contrapartidas exigidas (1) 310 136,1 15,9 41,0 ns 0,5 0,6 0,1 76,6 1,5 173,9 310 (1) De ellas, 12 400 millones de francos corresponden a Am(cid:130)rica Latina; el saldo de las cesiones en esta regi(cid:155)n obedece a la Decisi(cid:155)n de 1995. 8. 8. 98 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas L 221/75 Por otra parte, la Comisi(cid:155)n observa que no puede aceptar la posici(cid:155)n de Soci(cid:130)t(cid:130) G(cid:130)n(cid:130)rale (v(cid:130)ase la secci(cid:155)n 5. 1), que sugiere que se imponga a las autoridades francesas la cesi(cid:155)n de todas las actividades extranjeras de CL, as(cid:146) como una parte de sus actividades y de su red en Francia. Tal soluci(cid:155)n no es compatible con la viabilidad de la empresa al t(cid:130)rmino del plan de reestructuraci(cid:155)n. La Comisi(cid:155)n considera que los falseamientos de competencia regis- trados pueden reducirse de forma muy significativa mediante las contrapartidas cuyo importe ha fijado, sin que sea necesario recurrir a esta soluci(cid:155)n extrema. A ra(cid:146)z de las reuniones celebradas a principios de mayo de 1998 entre la Comisi(cid:155)n y las autoridades francesas, el ministro Sr. Strauss-Kahn dirigi(cid:155) los d(cid:146)as 3 y 13 de mayo de 1998 sendas cartas al comisario Van Miert en las que resum(cid:146)a las ofertas de nuevas contrapartidas que Francia se dispon(cid:146)a a proponer en vista de la presente Decisi(cid:155)n. Estas contrapartidas se refieren a Europa y el resto del mundo, en forma de cesi(cid:155)n o de cierre de filiales o de agencias: — en Europa estos cierres y cesiones supondr(cid:146)an 556 000 millones de francos, de los cuales 529 000 millones de francos se producir(cid:146)an fuera de Francia, y 27 000 millones de francos de cesiones en Francia (fuera de las redes de agencias); — en el resto del mundo, los cierres o cesiones corres- ponder(cid:146)an a activos evaluados en 64 000 millones de francos. La lista confidencial de estos compromisos fue presentada por las autoridades francesas en una carta dirigida al comisario Van Miert el 13 de mayo de 1998. El grueso de las cesiones correspondientes a las ayudas adicionales deber ´a efectuarse de aqu(cid:146) a la privatizaci(cid:155)n del banco, es decir, antes del 1 de octubre de 1999. Por motivos de mercado debidamente demostrados y apro- bados por la Comisi(cid:155)n, las cesiones que no hayan podido efectuarse la privatizaci(cid:155)n deber ´an estar concluidas a m ´as tardar antes de octubre del a ˜no 2000. antes de La Comisi(cid:155)n se ˜nala que, al igual que las cesiones de acti- vos, los cierres de agencias o de filiales tienen un efecto de reducci(cid:155)n de la presencia comercial y pueden tenerse en cuenta como contrapartidas. En total, el banco dar(cid:146)a as(cid:146) cumplimiento a la condici(cid:155)n impuesta por la Comisi(cid:155)n de efectuar cierres o cesiones por importe de 620 000 millones de francos (es decir 645 000 millones de francos, incluyendo 25 000 millones de francos suplementarios de contrapartidas en el resto del mundo previstas en 1995). Estas contrapartidas, acumuladas con las correspondientes a la Decisi(cid:155)n 95/547/CE, se traducen en una reducci(cid:155)n en un tercio del balance de CL evaluado a 31 de diciembre de 1994. Los cierres y las cesiones previstas liberar ´an cuotas de mercado que podr ´an recuperar los competidores de CL. La Comisi(cid:155)n observa que, de confor- midad con el inter(cid:130)s com ´un, sobre el total de contrapar- tidas presentadas en 1995 y 1998 en esta forma, el 86 % de los compromisos del Gobierno se realizan en Europa, de los cuales un 82 % corresponde a Europa fuera de Francia. Sobre esta base, y sin perjuicio de otros elementos que deber ´an tenerse en cuenta en el marco de la presente Decisi(cid:155)n, la Comisi(cid:155)n considera que las contrapartidas presentadas por las autoridades francesas permiten reducir de modo muy significativo las distorsiones de compe- tencia provocadas por las ayudas. c) Contrapartidas adicionales en la red de agencias en Francia Habida cuenta de la reiteraci(cid:155)n de la ayuda y del importe de las ayudas adicionales, potencialmente muy superior al importe autorizado en 1995, es necesario un esfuerzo suplementario del banco en lo tocante a la red de CL en el territorio franc(cid:130)s para liberar cuotas de mercado para los competidores de CL, particularmente afectados por las distorsiones de competencia provocadas por las ayudas. El plan presentado en julio de 1997 implicaba, seg ´un la informaci(cid:155)n presentada por CL al banco asesor de la Comisi(cid:155)n, reducir hasta 2146 el n ´umero de puntos de venta en Francia para el a ˜no 2000 (incluidas todas las agencias: puntos de venta particulares, profesionales y empresas), es decir, una reducci(cid:155)n del 6,6 % con respecto al n ´umero de puntos de venta en 1996. En su carta de 2 de abril al Sr. Strauss-Kahn, el comisario Van Miert soli- cit(cid:155) un esfuerzo suplementario de CL en forma de reduc- ci(cid:155)n del n ´umero de sus puntos de venta en Francia hasta 1850 para el a ˜no 2000, que el banco asesor de la Comi- si(cid:155)n consider(cid:155) compatible con las exigencias de viabilidad del banco. Esta reducci(cid:155)n adicional en unos 300 puntos de venta representa una contrapartida sustancial para los competidores de CL, pues supone una reducci(cid:155)n de su red total en Francia del orden del 20 % con respecto al nivel de 1996. La Comisi(cid:155)n toma nota de los comentarios de Soci(cid:130)t(cid:130) G(cid:130)n(cid:130)rale presentados en el marco del presente procedi- miento (secci(cid:155)n 5. 1), seg ´un las cuales algunas medidas que permitir(cid:146)an aumentar la rentabilidad de CL y mejorar su posici(cid:155)n competitiva no pueden tomarse en considera- ci(cid:155)n como contrapartidas a los efectos distorsionadores de las ayudas. Soci(cid:130)t(cid:130) G(cid:130)n(cid:130)rale subraya que las contrapartidas adicionales exigidas a CL, en particular en su red en Fran- cia, pero tambi(cid:130)n en sus actividades internacionales, van m ´as all ´a de las medidas de reestructuraci(cid:155)n previstas por CL en el plan de julio de 1997. En su carta de 3 de mayo de 1998 al Sr. Van Miert, el Sr. Strauss-Kahn asumi(cid:155) el compromiso de reducir a 1850 el tal como solicit(cid:155) la n ´umero de agencias en Francia, Comisi(cid:155)n. La Comisi(cid:155)n considera que, a este respecto, las contrapar- tidas aportadas por Francia (adem ´as de los 27 000 millones de francos previstos en forma de cesiones) deben entenderse para todas las agencias del grupo en Francia (particulares, profesionales y empresas). Constituir ´an una L 221/76 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas 8. 8. 98 compensaci(cid:155)n muy significativa, en forma de reducci(cid:155)n de la presencia comercial de CL, que podr ´a beneficiar a sus competidores franceses y europeos para desarrollar sus actividades en el mercado franc(cid:130)s. Estos cierres de agen- cias deber ´an efectuarse antes del 31 de diciembre del 2000. 10. 6 Mecanismo de contenci(cid:155)n del banco La Comisi(cid:155)n subraya que la cl ´ausula de retorno a la pros- peridad instituida por las autoridades francesas en 1995 ejerce una forma de contenci(cid:155)n del crecimiento de CL en raz(cid:155)n de la merma que supone para los resultados y, por ende, para los fondos propios, en virtud de la obligaci(cid:155)n de solvencia antes citada. En el plan presentado en julio de 1997 las autoridades francesas indicaron que preve(cid:146)an un nuevo cuestionamiento de la cl ´ausula de prosperidad, en una forma que en aquel momento no especificaron. En su carta de 31 de marzo de 1998, las autoridades fran- cesas proponen el rescate de la cl ´ausula por CL a cambio de una emisi(cid:155)n de capital reservada al Estado. La Comisi(cid:155)n admite que el mantenimiento hasta el a ˜no 2014 de una cl ´ausula de retorno a la prosperidad que asigna al Estado hasta un 60 % de los beneficios de CL es, en la perspectiva de su privatizaci(cid:155)n, dif(cid:146)cilmente compatible con las exigencias de los nuevos accionistas privados. Con el fin de minimizar el coste de la interven- ci(cid:155)n estatal y de las ayudas, la Comisi(cid:155)n subraya que la cl ´ausula debe ser vendida, a un precio de mercado deter- minado mediante un peritaje independiente, de manera que el Estado reciba el valor actualizado de los ingresos previstos en virtud de la cl ´ausula, hasta el 2014, y que la operaci(cid:155)n no se traduzca en ayudas adicionales a CL. Este peritaje se someter ´a a la aprobaci(cid:155)n de la Comisi(cid:155)n. Por otra parte, en mayo de 1998 las autoridades francesas comunicaron a la Comisi(cid:155)n su deseo de modificar el mecanismo del pr(cid:130)stamo de CL a EPFR, de manera que el efecto de contenci(cid:155)n del banco ejercido por la tasa del 85 % del TMM aplicable a este pr(cid:130)stamo se mantenga mediante un mecanismo diferente. Las autoridades fran- cesas propusieron que el valor actual de la desventaja sufrida por CL en raz(cid:155)n del escaso beneficio que percibe sobre el pr(cid:130)stamo a EPFR (evaluado por la Comisi(cid:155)n en 7 200 millones de francos durante el periodo 1997-2000, deducidas las ayudas, v(cid:130)ase el cuadro 15) sea convertido por CL para el periodo 2000-2014. Esta conversi(cid:155)n adop- tar ´a la forma de una modificaci(cid:155)n de la definici(cid:155)n de la cl ´ausula de retorno a la prosperidad, cuya tasa de reten- ci(cid:155)n de beneficios aumentar ´a de tal manera que el efecto patrimonial para el Estado, teniendo en cuenta el aumento del valor de la cl ´ausula (46) y del valor residual de su participaci(cid:155)n en el capital del banco, sea igual al valor actualizado (aproximadamente 5 500 millones de francos durante el periodo 2000-2014, seg ´un el c ´alculo efectuado por la Comisi(cid:155)n) de la renuncia al 15 % del TMM por EPFR sobre el saldo del pr(cid:130)stamo de CL. De este modo, la cl ´ausula de retorno a la prosperidad, cuyo valor se ver(cid:146)a aumentado, ser(cid:146)a rescatada por CL en forma de una emisi(cid:155)n de acciones reservada al Estado (suscrita por EPFR). EPFR revender(cid:146)a estas acciones en el marco del proceso de privatizaci(cid:155)n, de modo que el efecto patrimonial de las dos operaciones de modificaci(cid:155)n de valor de la cl ´ausula y de cesi(cid:155)n de (cid:130)sta ser(cid:146)a al menos neutra para el mercado, teniendo en cuenta la renuncia del Estado a la remuneraci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo a EPFR de hasta un 15 % del TMM y a los ingresos procedentes de la cl ´ausula. Sobre esta base, las ayudas estatales a CL, deducidos los ingresos de la privatizaci(cid:155)n, no se ver(cid:146)an modificadas por estas modificaciones del mecanismo de disociaci(cid:155)n. Para complementar esta operaci(cid:155)n y mantener un efecto francesas de asumieron los compromisos siguientes: contenci(cid:155)n sobre CL, autoridades las i) el 58 % del resultado neto social del banco hasta el ejercicio 2003 incluido se distribuir ´a en forma de divi- dendos; ii) a partir del momento del rescate de la cl ´ausula de retorno a la prosperidad se abandonar ´an sus traslados de p(cid:130)rdidas a efectos fiscales; iii) el crecimiento del balance consolidado de CL a per(cid:146)- metro constante y a tipo de cambio constante se limi- tar ´a al 3,2 % anual entre finales de 1998 y finales de 2001, y sus coeficientes de solvencia (47) se manten- dr ´an hasta el a ˜no 2014 como m(cid:146)nimo en su nivel de finales de 2001, salvo circunstancias excepcionales debidamente probadas a la Comisi(cid:155)n y autorizadas por (cid:130)sta. La Comisi(cid:155)n puede consentir un mecanismo general de aumento de la tasa de servicio del pr(cid:130)stamo de 85 % a 100 % del TMM entre 2000 y 2014, de modificaci(cid:155)n de la definici(cid:155)n de la cl ´ausula, de venta de la cl ´ausula y de contenci(cid:155)n alternativa de CL, siempre que se cumplan las condiciones siguientes: — que la estimaci(cid:155)n del valor actualizado de la carga derivada de la financiaci(cid:155)n de CL sobre su pr(cid:130)stamo a EPFR al 15 % por debajo del TMM entre 2000 y 2014, la redefinici(cid:155)n de la cl ´ausula y la valorizaci(cid:155)n de la cl ´ausula se realicen bas ´andose en la evaluaci(cid:155)n de un experto independiente; (46) La cl ´ausula aumentar(cid:146)a de valor bajo el doble efecto del au- mento de los resultados del banco (hasta el 15 % del TMM sobre el saldo del pr(cid:130)stamo) y de una modificaci(cid:155)n de la tasa de retenci(cid:155)n de los resultados por la cl ´ausula. (47) La Comisi(cid:155)n interpreta este compromiso como referido al coeficiente de fondos propios duros («tier one») y el coeficien- te Cooke de solvencia. 8. 8. 98 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas L 221/77 — que el informe pericial se comunique a la Comisi(cid:155)n, quien deber ´a aprobar sus conclusiones con anterio- ridad a cualquier modificaci(cid:155)n del valor de la cl ´ausula y a la transacci(cid:155)n prevista en forma de emisi(cid:155)n de capital de CL reservada al Estado; — en su caso, la Comisi(cid:155)n podr ´a oponerse a esta opera- ci(cid:155)n si considerase que la plena valorizaci(cid:155)n de la carga derivada de la refinanciaci(cid:155)n de CL sobre su pr(cid:130)stamo a EPFR al 15 % por debajo del TMM entre 2000 y 2014 y de la cl ´ausula de retorno a la prospe- ridad no se vean garantizados, de modo que pudieran aparecer nuevos elementos de ayuda. Siempre que las verificaciones que efect ´ue le den plena satisfacci(cid:155)n, la Comisi(cid:155)n puede concluir que el meca- nismo de contenci(cid:155)n previsto no entra ˜na elementos de ayuda adicionales y mantiene un nivel de contenci(cid:155)n significativo de CL m ´as all ´a del horizonte del plan de reestructuraci(cid:155)n. 10. 7 Compromisos de privatizaci(cid:155)n asumidos por las autoridades francesas Como complemento del examen de las condiciones de la Comisi(cid:155)n compatibilidad de las ayudas examinadas, toma nota de los compromisos de privatizaci(cid:155)n del banco asumidos por el Gobierno, en l(cid:146)nea con los objetivos fijados a ra(cid:146)z de la adopci(cid:155)n de la Decisi(cid:155)n 95/547/CE. En una carta de 13 de mayo de 1998, el ministro de Econom(cid:146)a, Finanzas e Industria se comprometi(cid:155) a priva- tizar CL antes del mes de octubre de 1999 siguiendo un procedimiento abierto, transparente y no discriminatorio. El Estado perder ´a totalmente su funci(cid:155)n de accionista de referencia, y su participaci(cid:155)n descender ´a a menos del 10 % del capital del banco. Antes de finales del a ˜no 1998 se publicar ´a un decreto de privatizaci(cid:155)n, y el procedi- miento de venta se lanzar ´a antes del 1 de marzo de 1999. La Comisi(cid:155)n toma nota de estos compromisos y recuerda que en su XXIII Informe (48) sobre la pol(cid:146)tica de compe- tencia de 1993, confirm(cid:155) los principios generales que aplica en los casos de privatizaci(cid:155)n para determinar si estas operaciones pueden comprender elementos de ayuda. La Comisi(cid:155)n considera que la privatizaci(cid:155)n deber(cid:146)a aportar una soluci(cid:155)n definitiva al problema de gobierno de empresa antes indicado, y har ´a que en el futuro CL recurra a sus accionistas privados y al mercado para encontrar los recursos suplementarios que necesite. 10. 8 Otras condiciones que deben cumplirse para la compatibilidad de las ayudas examinadas i) La Comisi(cid:155)n subraya que las cesiones de las filiales y sucursales del banco deben interpretarse como reduc- (48) V(cid:130)ase el XXIII Informe sobre la pol(cid:146)tica de competencia, sec- ci(cid:155)n 403, p. 276. Los principios a los cuales se refiere la Co- misi(cid:155)n para examinar si una operaci(cid:155)n de privatizaci(cid:155)n da lu- gar a ayudas estatales se hab(cid:146)an indicado previamente a las autoridades francesas en una carta del director general de Competencia de 14 de julio de 1993. ciones del per(cid:146)metro neto del banco y ser irrevocables. Deben realizarse siguiendo procedimientos transpa- rentes y estar abiertos a cualquier comprador poten- cial, franc(cid:130)s o extranjero. Los pliegos de condiciones no deber ´an incluir cl ´ausulas capaces de limitar de forma inaceptable el n ´umero de candidatos poten- ciales y de favorecer a uno u otro candidato potencial. La selecci(cid:155)n de los compradores deber ´a hacerse en la perspectiva de optimizaci(cid:155)n de los ingresos de las cesiones. Los ingresos de las cesiones deber ´an desti- narse en su totalidad a financiar el plan de reestructu- raci(cid:155)n de CL. ii) Cumplimiento de la presente Decisi(cid:155)n a) Hasta el 31 de diciembre de 2000, las autoridades francesas presentar ´an trimestralmente un informe de situaci(cid:155)n. Este informe comprender ´a una rela- ci(cid:155)n detallada de las cesiones y de los cierres de actividades convenidos en el marco de la presente Decisi(cid:155)n, con indicaci(cid:155)n de la fecha de cesi(cid:155)n, el valor contable de los activos a 31 de diciembre de 1994, el valor de cesi(cid:155)n, las plusval(cid:146)as o minusva- l(cid:146)as de cesi(cid:155)n realizadas. El primer informe de situaci(cid:155)n deber ´a presentarse el 1 de octubre de 1998. Los vencimientos siguientes se fijan a 1 de enero de 1999, 1 de abril de 1999 y 1 de julio de 1999, etc. Los informes de avance del a ˜no 1999 presentar ´an una informaci(cid:155)n detallada de los progresos realizados en la privatizaci(cid:155)n. b) Los informes semestrales y anuales de CL se some- ter ´an a la Comisi(cid:155)n inmediatamente despu(cid:130)s de su aprobaci(cid:155)n por el Consejo de Administraci(cid:155)n del banco al mismo tiempo que un informe sobre el estado del plan de actividad de la empresa. c) La Comisi(cid:155)n dispondr ´a de acceso sin restricciones a la informaci(cid:155)n. Con el acuerdo de las autoridades francesas, podr ´a dirigirse directamente a CL para recabar las explicaciones y precisiones que necesite. Las autoridades francesas y CL prestar ´an su plena cooperaci(cid:155)n en todas las verificaciones que pudiera exigir la Comisi(cid:155)n o, en su caso, el consultor que (cid:130)sta designe. d) La Comisi(cid:155)n ser ´a informada estrechamente de las modalidades de privatizaci(cid:155)n del banco. Las autori- dades le transmitir ´an previamente toda la informa- ci(cid:155)n que le permita comprobar que dicha privatiza- ci(cid:155)n se efect ´ua siguiendo modalidades abiertas, transparentes y no discriminatorias. La Comisi(cid:155)n examinar ´a estas modalidades a la luz de los princi- pios antes citados que aplica en los casos de opera- ciones de privatizaci(cid:155)n. iii) Decisi(cid:155)n 95/547/CE Las autoridades francesas respetar ´an los compromisos que figuran en el art(cid:146)culo 4 de la Decisi(cid:155)n 95/547/CE, hasta que haya finalizado la disociaci(cid:155)n. L 221/78 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas 8. 8. 98 11. CONCLUSIONES El conjunto de los compromisos del Gobierno se confirm(cid:155) en tres cartas de fecha 13 de mayo de 1998. 11. 1 Compatibilidad de las ayudas adicionales con respecto a los importes anteriormente autori- zados por la Comisi(cid:155)n La Comisi(cid:155)n concluye que las medidas examinadas en el marco del presente procedimiento, relativas al aumento de las p(cid:130)rdidas de CDR y los costes de financiaci(cid:155)n de EPFR, as(cid:146) como al abandono de la obligaci(cid:155)n de financia- ci(cid:155)n por CL de la suscripci(cid:155)n de una emisi(cid:155)n de cup(cid:155)n cero por EPFR, comprenden ayudas adicionales a las autorizadas mediante su Decisi(cid:155)n 95/547/CE (es decir, 45 000 millones de francos) y su Decisi(cid:155)n de 25 de septiembre de 1996 (aproximadamente 4 000 millones de francos). Se calcula que estas ayudas adicionales ascienden a unos 53 000-98 000 millones de francos (49) en valor actualizado. Habida cuenta de lo que precede, la Comisi(cid:155)n concluye que: i) el plan de reestructuraci(cid:155)n presentado por las autori- dades francesas ha demostrado la viabilidad de CL; las conclusiones del banco asesor de la Comisi(cid:155)n y el nuevo plan de negocios presentado por las autoridades francesas en mayo de 1998 confirman esta viabilidad; ii) las ayudas, siempre que se limite la «neutralizaci(cid:155)n» del pr(cid:130)stamo EPFR al periodo 1997-1999, a pesar de su importancia ´unica, se reducen al m(cid:146)nimo estricta- mente necesario para la viabilidad del banco; iii) el importante programa de cesiones y cierres al que se han comprometido las autoridades francesas, as(cid:146) como la limitaci(cid:155)n de las ayudas a lo estrictamente necesa- rio, permitir ´an lograr que CL financie, en la medida de sus medios disponibles, una parte importante de su plan de reestructuraci(cid:155)n; iv) las autoridades francesas han presentado contrapartidas que permiten concluir que, en inter(cid:130)s com ´un, CL reducir ´a considerablemente su presencia comercial, con lo cual su balance al final del plan de reestructu- raci(cid:155)n se habr ´a visto reducido en m ´as de un tercio con respecto al de 31 de diciembre de 1994, y que las contrapartidas vinculadas a las ayudas adicionales, en forma de cierres y cesiones de activos suplementarios por importe de 310 000 millones, as(cid:146) como la reduc- ci(cid:155)n de la red en Francia a 1850 agencias para el a ˜no 2000, permitir ´an prevenir las distorsiones excesivas de la competencia. v) estas dos disposiciones pueden sustituir una conten- ci(cid:155)n equivalente a la carga del 15 % del TMM sobre el pr(cid:130)stamo a EPFR y a la merma de los resultados y de los fondos propios que ejerce la cl ´ausula de retorno a la prosperidad, a condici(cid:155)n de que no entra ˜ne elementos de ayuda adicionales a CL. (49) V(cid:130)ase cuadro 15. De conformidad con las Directrices de la Comisi(cid:155)n sobre ayudas de reestructuraci(cid:155)n, la Comisi(cid:155)n puede concluir que, siempre que las autoridades francesas respeten los compromisos que se citan a continuaci(cid:155)n en el apartado 2 del art(cid:146)culo 1 y las condiciones impuestas por la Comi- si(cid:155)n en el apartado 3 del art(cid:146)culo 1, las ayudas adicionales objeto de la presente Decisi(cid:155)n pueden acogerse a la excepci(cid:155)n prevista en la letra c) del apartado 3 del art(cid:146)culo 92 del Tratado (primera parte de la primera frase) y son compatibles con el mercado com ´un. 11. 2 Ayudas autorizadas por la Comisi(cid:155)n en su Decisi(cid:155)n 95/547/CE Las ayudas autorizadas por la Comisi(cid:155)n en su Decisi(cid:155)n 95/547/CE siguen siendo compatibles con el Tratado a condici(cid:155)n de que las autoridades francesas y CL den cumplimiento pleno a las obligaciones que de ella se deri- van, con excepci(cid:155)n de las modificaciones autorizadas por la presente Decisi(cid:155)n. La Comisi(cid:155)n recuerda que en la ejecuci(cid:155)n de la Decisi(cid:155)n 95/547/CE las autoridades francesas y CL deben velar, en particular, por el cumplimiento (cid:146)ntegro de las contrapar- tidas previstas en dicha Decisi(cid:155)n, es decir, la reducci(cid:155)n de la presencia comercial fuera de Francia de Cr(cid:130)dit Lyon- nais en un 35 % reflejada en el balance, lo que representa el 50 % de sus activos en Europa fuera de Francia. Esta reducci(cid:155)n deber ´a apreciarse con respecto a la contribu- ci(cid:155)n al total del activo del banco a 31 de diciembre de 1994 y quedar concluida antes del 31 de diciembre de 1998. HA ADOPTADO LA PRESENTE DECISI(cid:222)N: Art(cid:146)culo 1 a Las medidas presentadas la Comisi(cid:155)n en 1. septiembre de 1996 y las contenidas en el plan de rees- tructuraci(cid:155)n de Cr(cid:130)dit Lyonnais presentado a la Comisi(cid:155)n en julio de 1997, en forma de una neutralizaci(cid:155)n del pr(cid:130)stamo a EPFR, de la no ejecuci(cid:155)n de la obligaci(cid:155)n de cup(cid:155)n cero, as(cid:146) como la asunci(cid:155)n por el Estado de las p(cid:130)rdidas suplementarias de CDR y de EPFR, tal como fueron modificadas por las autoridades francesas seg ´un las modalidades previstas en la presente Decisi(cid:155)n, consti- tuyen ayudas estatales con arreglo al apartado 1 del art(cid:146)culo 92 del Tratado CE y del apartado 1 del art(cid:146)culo 61 del Acuerdo EEE. Estas ayudas adicionales, con respecto a las ayudas autorizadas por la Comisi(cid:155)n en su Decisi(cid:155)n 95/547/CE y en su Decisi(cid:155)n de 25 de septiembre de 1996, se eval ´uan en una horquilla comprendida entre 53 000 y 98 000 millones de francos franceses. Estas ayudas adicionales pueden declarase compatibles con el mercado com ´un y con el Acuerdo EEE, de conformidad 8. 8. 98 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas L 221/79 con la letra c) del apartado 3 del art(cid:146)culo 92 del Tratado y con la letra c) del apartado 3 del art(cid:146)culo 61 del Acuerdo EEE, a condici(cid:155)n de que Francia cumpla los compro- misos enunciados en el apartado 2 y las condiciones enunciadas en el apartado 3. El Gobierno franc(cid:130)s 2. siguientes: asumir ´a los compromisos a) Francia se compromete a ceder Cr(cid:130)dit Lyonnais al sector privado a m ´as tardar en octubre de 1999, de manera abierta, transparente y no discriminatoria. El proceso podr ´a dar comienzo a partir de 1998 mediante un decreto de privatizaci(cid:155)n antes de final de a ˜no, y comprender varias etapas. En cualquier caso, deber ´a ponerse en marcha antes del 1 de marzo de 1999. Con tal motivo, la participaci(cid:155)n del Estado en el capital del banco se reducir ´a hasta quedar en un 10 % como m ´aximo, y el Estado se comprometer ´a a dejar de ser el accionista de referencia de Cr(cid:130)dit Lyonnais. b) Como contrapartida a la ayuda estatal, Cr(cid:130)dit Lyonnais ceder ´a o liquidar ´a 620 000 millones de francos de activos que figuran en su balance a 31 de diciembre de 1994. Esta reducci(cid:155)n se efectuar ´a en el conjunto de los activos en Europa fuera de Francia, con excepci(cid:155)n de las actividades en Londres, Luxemburgo, Francfort y Suiza. El banco tendr ´a la posibilidad de gestionar cuentas para los servicios de pago y de desembolso en la zona euro. La conservaci(cid:155)n de estas implantaciones estrat(cid:130)gicas ser ´a compensada de forma proporcional por otros activos en Francia y en el mundo. Este compromiso completa el asumido el 18 de julio de 1995 sobre una reducci(cid:155)n del 35 % en el mundo, lo que representa un 50 % en Europa, y que se confirma. El saldo de estas cesiones deber ´a estar realizado a m ´as tardar el 31 de diciembre de 1998. La reducci(cid:155)n global de 620 000 millones de francos deber ´a haberse completado antes de la fecha de privatizaci(cid:155)n. Estas dos fechas podr(cid:146)an aplazarse en un a ˜no como m ´aximo, por motivos de mercado debidamente demostrados a la Comisi(cid:155)n. c) Cr(cid:130)dit Lyonnais deber ´a haber reducido su red en Fran- cia, que no superar ´a las 1850 establecimientos comer- ciales en el a ˜no 2000 para la casa matriz y sus filiales de banco minorista. Este n ´umero de unidades se aplica a los establecimientos bancarios para particulares, profesionales y empresas. d) A fin de lograr la privatizaci(cid:155)n en los plazos impues- tos, la cl ´ausula de retorno a la prosperidad y el efecto de la neutralizaci(cid:155)n parcial del pr(cid:130)stamo despu(cid:130)s de 1999 ser ´an evaluados por un experto independiente y ser ´an objeto de un rescate indirecto por el mercado, a trav(cid:130)s de una emisi(cid:155)n de t(cid:146)tulos de Cr(cid:130)dit Lyonnais a favor de EPFR, que los ceder ´a a continuaci(cid:155)n en el marco del proceso de privatizaci(cid:155)n. Antes de esta emisi(cid:155)n, la evaluaci(cid:155)n se presentar ´a a la Comisi(cid:155)n. e) A fin de mantener los efectos restrictivos de la cl ´ausula de retorno a la prosperidad y de la diferencia entre la tasa del pr(cid:130)stamo a EPFR sobre el potencial de creci- miento de Cr(cid:130)dit Lyonnais y a fin de controlar el desarrollo del banco con respecto a sus competidores, i) el 58 % de su resultado neto social hasta el ejercicio 2003 incluido se distribuir ´a en forma de dividendos, ii) sus traslados de p(cid:130)rdidas a efectos fiscales se abandona- r ´an desde el momento del rescate de la cl ´ausula de retorno a la prosperidad, iii) el crecimiento de su balance consolidado con per(cid:146)metro constante y tipo de cambio constante se limitar ´an al 3,2 % anual entre el final del a ˜no 1998 y el final del a ˜no 2001 y sus coefi- cientes de solvencia se mantendr ´an hasta el 2014 como m(cid:146)nimo al nivel alcanzado a finales del 2001, salvo circunstancias excepcionales debidamente demostradas a la Comisi(cid:155)n y aprobadas por (cid:130)sta. f) La ejecuci(cid:155)n de todos los compromisos enunciados en las letras a) a e) podr ´a ser verificada anualmente por un experto independiente hasta la conclusi(cid:155)n de la cesi(cid:155)n. Adem ´as, las autoridades francesas transmitir ´an a la Comisi(cid:155)n Europea un informe de situaci(cid:155)n trimestral y un informe semestral detallado sobre la aplicaci(cid:155)n del plan. Mediante carta de 13 de mayo de 1998, Francia present(cid:155) a la Comisi(cid:155)n la lista confidencial pormenorizada de las cesiones y de los cierres previstos en la letra b). 3. Con el fin de garantizar la compatibilidad de la ayuda con el mercado com ´un, e1 Gobierno franc(cid:130)s velar ´a por el cumplimiento de las condiciones siguientes: a) Ejecuci(cid:155)n: Garantizar la ejecuci(cid:155)n de todos los compromisos y medidas previstas en la presente Decisi(cid:155)n, as(cid:146) como de las medidas previstas en la Decisi(cid:155)n 95/547/CE que no hubieran sido modificadas en el marco de la presente Decisi(cid:155)n; no modificar estas medidas sin el acuerdo previo de la Comisi(cid:155)n. b) Modalidades de las cesiones de activos: abiertos transparentes, Las cesiones de las filiales y sucursales del banco debe- r ´an interpretarse como reducci(cid:155)n del per(cid:146)metro neto del banco, y ser irrevocables. Se realizar ´an siguiendo procedimientos a cualquier comprador potencial, ya sea franc(cid:130)s o extranjero. Los pliegos de condiciones no incluir ´an cl ´ausulas capaces de limitar de forma inaceptable el n ´umero de candi- datos potenciales o de favorecer uno u otro candidato potencial. La selecci(cid:155)n de los compradores se efectuar ´a en la perspectiva de optimizaci(cid:155)n de los ingresos de las cesiones. Los ingresos de las cesiones se destinar ´an (cid:146)ntegramente a la financiaci(cid:155)n del plan de reestructu- raci(cid:155)n de Cr(cid:130)dit Lyonnais. L 221/80 ‹ ES ‹ Diario Oficial de las Comunidades Europeas 8. 8. 98 c) Redefinici(cid:155)n y aplicaci(cid:155)n del mecanismo de conten- ci(cid:155)n del banco: La evaluaci(cid:155)n del valor actualizado de la carga derivada de la refinanciaci(cid:155)n de CL sobre su pr(cid:130)stamo a EPFR al 15 % por debajo del TMM entre 2000 y 2014, la redefinici(cid:155)n de la cl ´ausula y la valorizaci(cid:155)n de la cl ´au- sula ser ´an realizadas por un experto independiente; el informe del experto se comunicar ´a a la Comisi(cid:155)n, y (cid:130)sta deber ´a aprobar sus conclusiones con anterioridad a cualquier modificaci(cid:155)n del valor de la cl ´ausula y a la transacci(cid:155)n prevista en forma de emisi(cid:155)n de capital de Cr(cid:130)dit Lyonnais reservada al Estado. d) Seguimiento de la presente Decisi(cid:155)n: i) Hasta el 31 de diciembre de 2000, las autoridades francesas presentar ´an trimestralmente un informe de situaci(cid:155)n. Este informe de situaci(cid:155)n compren- der ´a una relaci(cid:155)n detallada de las cesiones y de los cierres de actividades convenidos en el marco de la presente Decisi(cid:155)n, con indicaci(cid:155)n de la fecha de cesi(cid:155)n, el valor contable de los activos a 31 de diciembre de 1994, el valor de cesi(cid:155)n, las plusval(cid:146)as o minusval(cid:146)as de cesi(cid:155)n realizadas. El primer informe de situaci(cid:155)n deber ´a presentarse el 1 de octubre de 1998. Los vencimientos siguientes se fijan a 1 de enero de 1999, 1 de abril de 1999 y 1 de julio de 1999. ii) Los informes semestrales y anuales de CL se some- ter ´an a la Comisi(cid:155)n inmediatamente despu(cid:130)s de su aprobaci(cid:155)n por el Consejo de Administraci(cid:155)n del banco al mismo tiempo que un informe sobre la situaci(cid:155)n del plan de actividad de la empresa. iii) La Comisi(cid:155)n dispondr ´a de, forma permanente, durante la duraci(cid:155)n del plan, de acceso sin restric- ciones a la informaci(cid:155)n. Con el acuerdo de las autoridades francesas, podr ´a dirigirse directamente a CL para recabar las explicaciones y precisiones que necesite. Las autoridades francesas y CL presta- r ´an su plena cooperaci(cid:155)n en todas las verificaciones que pudiera exigir la Comisi(cid:155)n o, en su caso, el consultor que (cid:130)sta designar ´a. iv) La Comisi(cid:155)n ser ´a informada estrechamente de las modalidades de privatizaci(cid:155)n del banco. Las autori- dades le transmitir ´an previamente toda la informa- ci(cid:155)n que le permita comprobar que dicha privatiza- ci(cid:155)n se efect ´ua siguiendo modalidades abiertas, transparentes y no discriminatorias. v) Cualquier aplazamiento de las fechas de cesiones y de cierre de activos seg ´un las modalidades arriba expuestas en los compromisos de las autoridades en la letra b) del apartado 2 del presente art(cid:146)culo deber ´a contar con la autorizaci(cid:155)n previa de la Comisi(cid:155)n. Estos compromisos se refieren ´unica- mente a las fechas de cesi(cid:155)n y de cierre de activos y no modifican el compromiso de privatizaci(cid:155)n del banco, que estar concluido a 31 de octubre de 1999 a m ´as tardar. en cualquier caso deber ´a e) Decisi(cid:155)n 95/547/CE: Las autoridades francesas respetar ´an los compromisos que figuran en el art(cid:146)culo 4 de la Decisi(cid:155)n 95/547/CE, hasta el final de la disociaci(cid:155)n. Art(cid:146)culo 2 Francia informar ´a a la Comisi(cid:155)n en un plazo de dos meses a partir de la notificaci(cid:155)n de la presente Decisi(cid:155)n de las medidas adoptadas para darle cumplimiento. Art(cid:146)culo 3 El destinatario de la presente Decisi(cid:155)n ser ´a la Rep ´ublica Francesa. Hecho en Bruselas, el 20 de mayo de 1998. Por la Comisi(cid:155)n Karel VAN MIERT Miembro de la Comisi(cid:155)n