title: Relazione della Commissione all'autorità di bilancio sulla situazione al 30 giugno 1997 delle garanzie che impegnano il bilancio generale

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text: COMMISSIONE DELLE COMUNITÀ' EUROPEE Bruxelles, 25. 09. 1997 COM(97) 464 dcf. RELAZIONE DELLA COMMISSIONE ALL'AUTORITÀ DI BILANCIO SULLA SITUAZIONE AL 30 GIUGNO 1997 DELLE GARANZIE CHE IMPEGNANO IL BILANCIO GENERALE La presente relazione riguarda la situazione, alla data della relazione, delle garanzie che impegnano il bilancio generale. Essa risponde all'impegno assunto dalla Commissione nella dichiarazione fatta in occasione del voto del BRS 1/91 di presentare "due volte all'anno all'autorità di bilancio una relazione sulla situazione delle garanzie di bilancio e dei rischi corrispondenti". La relazione è presentata conformemente alle disposizioni previste dall'articolo 134, lettera g), del regolamento finanziario applicabile al bilancio generale delle Comunità europee. La Commissione ha già presentato all'autorità di bilancio dodici di queste relazioni. La presente relazione consta di due parti e un allegato: 1. Gli avvenimenti successivi alla presentazione della precedente relazione, l'evoluzione della situazione dei rischi e gli interventi della garanzia di bilancio. 2. La valutazione dei rischi potenziali: situazione economica generale dei paesi terzi che beneficiano delle operazioni di prestito più importanti. 3- INDICE P R I MA P A R T E: G LI A V V E N I M E N TI S U C C E S S I VI A L LA P R E S E N T A Z I O NE D E L LA RELAZIONE AL 31. 12. 96, L'EVOLUZIONE DELLA SITUAZIONE DEI RISCHI E GLI INTERVENTI DELLA GARANZIA DI BILANCIO I. INTRODUZIONE: NATURA DELLE OPERAZIONI INTERESSATE I. A LE OPERAZIONI A FINALITÀ MACROECONOMICHE I. B LE OPERAZIONI A FIN ALITA MICROECONOMICHE H. GLI AVVENIMENTI SUCCESSIVI ALLA RELAZIONE AL 31. 12. 96 5 5 5 5 II. A GARANZIA DELLA COMUNITÀ ALLA BANCA EUROPEA PER GLI INVESTIMENTI IN CASO DI PERDITE RISULTANTI DA PRESTITI A FAVORE DI PROGETTI REALIZZATI ALL'ESTERNO DELLA COMUNITÀ (PAESI DELL'EUROPA CENTRALE ED ORIENTALE, PAESI MEDITERRANEI, PAESI DELL'AMERICA LATINA E DELL'ASIA, SUDAFRICA) II. B Ex REPUBBLICA IUGOSLAVA DI MACEDONIA II. C BULGARIA II. D GEORGIA, ARMENIA, TAGIKISTAN AL LA SITUAZIONE DEI RISCHI 5 6 6 6 7 III. A ESPOSIZIONE ALLA DATA DELLA RELAZIONE III. B RISCHI MASSIMI ANNUALI PER IL BILANCIO COMUNITARIO: OPERAZIONI OGGETTO DI ESBORSO ALLA DATA 8 DELLA RELAZIONE 9 III. C RISCHI MASSIMI TEORICI ANNUALI PER IL BILANCIO COMUNITARIO 7 IV. INTERVENTI DELLA GARANZIA DI BILANCIO IV. A INTERVENTI DELLA TESORERIA IV. B. INTERVENTI DEL FONDO DI GARANZIA IV. C. RIMBORSI TARDIVI IV. D. SITUAZIONE DELLE SCADENZE NON PAGATE ALLA DATA DELLA RELAZIONE 13 13 13 13 14 V. ANALISI DELLA CAPACITÀ TEORICA DI PRESTITI E GARANZIE DELLA COMUNITÀ 14 A FAVORE DEI PAESI TERZI VI. SOLIDITÀ RELATIVA DEL FONDO DI GARANZIA 15 SECONDA PARTE: VALUTAZIONE DEI RISCHI POTENZIALI: SITUAZIONE ECONOMICA E FINANZIARIA DEI PAESI TERZI CHE BENEFICIANO DELLE OPERAZIONI DI PRESTITO PIÙ IMPORTANTI I. I N T R O D U Z I O NE II. P A E SI D E L L ' E U R O PA C E N T R A LE ED O R I E N T A LE III. NUOVI STATI INDD7ENDENTI I V. P A E SI M E D I T E R R A N EI 17 17 21 24 4- ALLEGATO L NOTE ESPLICATIVE SULLA SITUAZIONE DEI RISCHI COPERTI DAL BILANCIO COMUNITARIO LA SPIEGAZIONI DELLE TABELLE DAI A 3 I. B TABELLE DELLE OPERAZIONI DI PRESTITO CHE BENEFICIANO DELLA GARANZIA DI BILANCIO I. C LE PREVISIONI DI FIRMA E DI VERSAMENTO DEI PRESTITI BEI I. D MODALITÀ DI PAGAMENTO DELLA GARANZIA DEL BILANCIO 27 27 29 34 35 II. NOTA METODOLOGICA SULL'ANALISI DELLA CAPACITÀ PREVEDIBILE DI PRESTITO DELLA COMUNITÀ AI PAESI TERZI SUL PERIODO 1997-1999, COMPATIBILE 36 CON IL MECCANISMO DEL FONDO DI GARANZIA II. A RISERVA PER GARANZIE DI PRESTITI AI PAESI TERZI (1) II. B BASI DI CALCOLO DELLA COPERTURA DEL FONDO DI GARANZIA (2) II. C BASE DI COPERTURA DEL FONDO IN CASO DI GARANZIA PARZIALE II. D COPERTURA DEL FONDO DI GARANZIA (3) ILE MARGINE DISPONIBILE NELLA RISERVA PER GARANZIE (4) II. F CAPACITÀ RESIDUA DI PRESTITO (5) III. TABELLE INDICATORI DI RISCHIO - PAESE 36 36 37 37 38 38 39 PRIMA PARTE GLI AVVENIMENTI SUCCESSIVI ALLA PRESENTAZIONE DELLA RELAZIONE AL 31. 12. 96, L'EVOLUZIONE DELLA SITUAZIONE DEI RISCHI E GLI INTERVENTI DELLA GARANZIA DI BILANCIO I. INTRODUZIONE: NATURA DELLE OPERAZIONI INTERESSATE I rischi coperti dal bilancio comunitario comprendono diverse operazioni di prestito e di garanzia che si possono definire in due categorie: i prestiti a finalità macroeconomiche e i prestiti a finalità microeconomiche. LA Le operazioni a finalità macroeconomiche Queste operazioni comportano innanzitutto prestiti alla bilancia dei pagamenti, destinati a Stati membri o a Stati terzi, e sono subordinati a condizioni economiche e impegni precisi. Rientra in questa categoria anche il prestito di 1250 milioni di ECU destinato a finanziare le importazioni di prodotti agricoli ed alimentari nell'ex Unione Sovietica, poiché il rischio legato a quest'operazione dipende ampiamente dall'evoluzione macroeconomica e politica dei paesi beneficiari. LB Le operazioni a finalità microeconomiche Si tratta dei prestiti per il finanziamento di progetti specifici, che saranno rimborsati a lungo termine grazie ai risultati ottenuti dai progetti; sono generalmente accordati a imprese, a istituti finanziari o a Stati terzi, e sono coperti, oltre che dalla garanzia della Comunità, dalle consuete garanzie bancarie. Ciò vale per i prestiti Euratom e NSC negli Stati membri e per i prestiti Euratom e della BEI all'esterno della Comunità (Bacino mediterraneo, Europa centrale ed orientale, taluni paesi terzi, paesi in via di sviluppo dell'America latina e dell'Asia, Sudafrica). H. GLI AVVENIMENTI SUCCESSIVI ALLA RELAZIONE AL 31. 12. 96 I principali eventi del primo semestre 1997 sono stati i seguenti: ILA Garanzia della Comunità alla Banca europea per gli investimenti in caso di perdite risultanti da prestiti a favore di progetti realizzati all'esterno della Comunità (Paesi dell'Europa centrale ed orientale, paesi mediterranei, paesi dell'America latina e dell'Asia, Sudafrica) II 14 aprile 1997, il Consiglio ha accordato una garanzia globalizzata della Comunità alla BEI per i prestiti a favore di progetti d'investimento realizzati nei paesi dell'Europa centrale ed orientale, nei Paesi mediterranei, nei paesi dell'America latina e dell'Asia e nella Repubblica del Sudafrica. Questa garanzia è limitata al 70% del totale degli stanziamenti aperti, maggiorata di tutte le somme connesse. Il massimale di stanziamenti è pari a 7105 milioni di ECU, ripartiti come segue: - paesi dell'Europa centrale ed orientale: 3520 milioni di ECU. - Paesi mediterranei: 2310 milioni di ECU - paesi dell'America latina e dell'Asia: 900 milioni di ECU - Repubblica del Sudafrica: 375 milioni di ECU. Coprono un periodo di tre anni a partire dal 31 gennaio 1997 per i paesi dell'Europa centrale e orientale, i paesi mediterranei e i paesi dell'America latina e dell'Asia, e dal 1° luglio 1997 per la Repubblica del Sudafrica. La validità di questa decisione è automaticamente prolungata di sei mesi se, alla scadenza di questo periodo, i prestiti assegnati dalla BEI non hanno raggiunto le somme totali indicate. La Banca europea per gli investimenti è invitata a tenere conto che il rischio commerciale di almeno il 25% dei suoi prestiti dev'essere coperto con garanzie non sovrane. II. B Ex repubblica iugoslava di Macedonia Nel quadro di un programma globale di aiuto all'ex repubblica iugoslava di Macedonia, la Commissione ha presentato il 22 maggio 1997 una proposta di decisione del Consiglio che attribuisce all'ERIM un aiuto macrofinanziario di 40 milioni di ECU, della durata massima di 15 anni. Il prestito è stato autorizzato dalla decisione del Consiglio del 22 luglio 1997. II. C Bulgaria Nel quadro di un programma globale di aiuto alla Bulgaria, la Commissione ha presentato, il 22 maggio 1997, una proposta di decisione del Consiglio che attribuisce alla Bulgaria un aiuto macrofinanziario di 250 milioni di ECU per una durata massima di 10 anni. Il prestito è stato autorizzato dalla decisione del Consiglio del 22 luglio 1997. II. D Georgia, Armenia, Tagikistan La Georgia, l'Armenia e il Tagikistan sono stati seriamente colpiti dalla crisi economica seguita al crollo dell'economia pianificata e alla disgregazione dell'Unione Sovietica. Vista la situazione eccezionalmente difficile in cui si trovano l'Armenia, la Georgia e il Tagikistan, la Commissione ha ritenuto necessario un aiuto eccezionale per sostenere l'attuazione dei programmi di stabilizzazione e di riforme strutturali concordati con il FMI. Di conseguenza, il 3 febbraio 1997 la Commissione ha presentato una proposta di decisione del Consiglio che attribuisce all'Armenia, alla Georgia e, se necessario, al Tagikistan un aiuto finanziario straordinario di 170 milioni di ECU sotto forma di un prestito della durata massima di 15 anni e di 50 milioni di ECU sotto forma di dono. Il Consiglio Ecofin del 7 febbraio 1997 ha preso la decisione di principio di aumentare questa somma a 95 milioni di ECU. HI. LA SITUAZIONE DEI RISCHI I rischi a carico del bilancio comunitario possono essere valutati in base a due criteri: - quello, normalmente utilizzato dalle banche, di esposizione complessiva in capitale delle operazioni interessate ad una data precisa, - quello, più propriamente di bilancio, del rischio massimo di esborso a carico della Comunità per ciascun esercizio. Questo secondo criterio è basato a sua volta su due elementi: - sulle sole operazioni oggetto di esborso alla data della relazione: ciò rappresenta il livello minimo di rischio della Comunità nell'ipotesi in cui non avvenga alcun rimborso anticipato. La situazione è descritta alla tabella 2 che segue, - in prospettiva, su tutte le operazioni che sono state oggetto di una decisione del Consiglio o di una proposta della Commissione per stimare l'impatto sui bilanci futuri: ciò rappresenta il rischio massimo della Comunità, nell'ipotesi in cui le proposte della Commissione fossero accettate. La situazione è descritta alla tabella 3 che segue. Con quest'ultimo criterio è possibile quantificare l'evoluzione dei rischi legati alle proposte in corso. È però necessario effettuare un certo numero di ipotesi sulle date di esborso e sulle modalità di rimborso, il cui dettaglio è esposto in allegato, nonché sui tassi d'interesse1 e su quelli di cambio2. I risultati sono presentati nelle tabelle da 1 a 3, nelle quali il rischio è differenziato a seconda che riguardi paesi situati all'interno della Comunità o all'esterno. Si può notare anche che le cifre globali indicate nelle tabelle coprono rischi di natura diversa: prestito ad un solo paese, nel caso di operazioni di assistenza macrofinanziaria, prestiti a progetti che beneficiano di garanzie fornite dai mutuatari, come ad esempio nel caso di operazioni NSC o BEI. L'analisi che segue distingue il rischio totale, il rischio sugli Stati membri e il rischio sui paesi terzi. III. A Esposizione alla data della relazione La situazione dell'esposizione è descritta alla tabella 1. 1 L'ipotesi presa in considerazione è quella di un tasso d'interesse medio del 10%. 2 Per i prestiti in monete diverse dall'ECU, i tassi di cambio presi in considerazione sono quelli del 30. 6. 97. - 8- II rischio totale ammonta, alla data della relazione, a 11 720 milioni di ECU, contro lì 876 milioni di ECU alla fine del semestre precedente, ossia in diminuzione di 156 milioni di ECU3. La tabella seguente presenta le operazioni che hanno inciso sull'evoluzione dell'esposizione successivamente alla precedente relazione. (in milioni di ECU) Esposizione al 31. 1196 Rimborsi dei prestiti Euratom NSC ExURSS BEI Variazione del tasso di cambio delle altre monete rispetto all'ECU Versamenti dei prestiti BEI Esposizione al 30. 6. 97 11. 876 -476 -416 -34,1 112,48 -59,62 +942,2 11. 720 L'esposizione in capitale delle operazioni a favore degli Stati membri ammonta, alla data della relazione, a 4 648 milioni di ECU, in diminuzione del 16,46% rispetto al 31 dicembre 1996. Questa diminuzione è dovuta principalmente al rimborso dei prestiti Euratom « NSC per 873 milioni di ECU. L'esposizione per le altre operazioni sugli Stati membri rimane invariata. Per quanto concerne i rischi sui paesi terzi, l'esposizione in capitale alla data della relazione ammontava a 7 072 milioni di ECTJ, in aumento del 12,04% rispetto al semestre precedente. EQ. B Rischi massimi annuali per il bilancio comunitario: operazioni oggetto di esborsò alla data della relazione4 La situazione è descritta alla tabella 2. Il rischio totale, pari a 3096 milioni di ECU nel 1997, aumenterà regolarmente fino a 3635 milioni di ECU circa nel 2000, con una situazione particolare nel 1999, anno che non prevede scadenze di rimborso in capitale per i prestiti alla bilancia dei pagamenti a favore degli Stati 3 Una parte dell'evoluzione dell'esposizione nel corso del semestre passato si spiega con le variazioni dei tassi di cambio per i prestiti in monete diverse dall'ECU. 4 Alla data della relazione, il rischio residuo per il 1997 nella tabella 2 è di 2057 milioni di ECU tenuto conto dei rimborsi intervenuti nel primo semestre 1997. membri, e nel 1998 a causa della conclusione dei rimborsi in capitale dei prestiti all'Ungheria, alle Repubbliche ceca e slovacca e del prestito di 290 milioni di ECU alla Bulgaria. - L'importo per il 1997 corrispondente alle operazioni sugli Stati membri è pari a 1429 milioni di ECU. Questa cifra evolve secondo il ritmo delle scadenze di rimborso in capitale (ogni due anni) dei prestiti alla bilancia dei pagamenti della Grecia e dell'Italia. Così, i rischi massimi sono più elevati per gli anni pari fino al 2000, anno in cui raggiungeranno 2739 milioni di ECU. - Il rischio sugli Stati terzi si situa, nel 1997, a 1667 milioni di ECU, tenuto conto delle seguenti scadenze in capitale: - 80 milioni di ECU per l'Ungheria, - 127 milioni di ECU per la Repubblica ceca, - 63 milioni di ECU per la Repubblica slovacca, - 140 milioni di ECU per la Bulgaria, - 250 milioni di ECU per l'Algeria, - 160 milioni di ECU per Israele, - 143 milioni per le Repubbliche dell'ex URSS, - 205 milioni per i prestiti BEI. In seguito si constata una diminuzione dell'ammontare delle scadenze in capitale sulle operazioni di assunzione ed erogazione di prestiti nel 1998 e nel 1999, a seguito della quale il rischio per i paesi terzi si situa a 1345 milioni di ECU nel 1998 e a 895 milioni di ECU nel 1999. I1I. C Rischi massimi teorici annuali per il bilancio comunitario5 La situazione è descritta alla tabella 3. Questo rischio, pari a 3196 milioni di ECU nel 1997, aumenta regolarmente fino al 2000 (con l'eccezione del 1999: 1726 milioni di ECU). - L'evoluzione dei rischi massimi sugli Stati membri è sensibilmente simile a quella della tabella 2 fino al 2000, quando il rischio raggiungerà 2739 milioni di ECU. - Il rischio sugli Stati terzi passa da 1768 milioni di ECU nel 1997 a 1445 milioni di ECU nel 1999. Si constata un aumento del rischio a partire dal 2000, fino al 2004 quando il rischio raggiungerà 3185 milioni di ECU. 5 Alla data della relazione, il rischio residuo per il 1997 nella tabella 3 è di 2342 milioni di ECU tenuto conto dei rimborsi intervenuti nel primo semestre 1997. 10 TABELLA 1 IMPORTO IN CAPITALE DELLE GARANZIE SULLE OPERAZIONI AUTORIZZATE (in milioni di ECU) Operazioni Importi massimi autorizzati Importi in capitale al 31. 12. 96 Importi in capitale al 30. 06. 97 Residuo da versare al 30. 06. 97 STATI MEMBRI A. Bilancia dei pagamenti 1. Grecia 2. Italia B. Altri 3. Euratom 4. NSC e NSC terremoti 5. BEI Mediterraneo Spagna, Grecia, Portogallo 14000 4000 6830 1500 500 3479 572 748 265 500 3455 120 327 246 TOTALE STATI MEMBRI 26330 5564 4648 PAESI TERZI A. Assistenza finanziaria 1. Ungheria 2. Repubblica ceca 3. Repubblica slovacca 4. Bulgaria 5. Romania 6. Algeria 7. Israele 8. Stati baltici 9. Moldavia 10. Ucraina 11. Bielorussia 12. Ex URSS B. Altri 13. BEI Mediterraneo 14. BEI PECO 15. BEI PVS-ALA 16. BEI Sudafrica 1050 250 125 400 580 600 160 220 60 285 55 1250 8672 8220 1925 675 TOTALE PAESI TERZI 24527 180 250 125 400 510 500 160 135 60 185 30 144 2092 1306 204 32 6312 180 250 125 400 510 500 160 135 60 185 30 110 2541 1531 301 56 7072 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 70 100 0 85 0 100 25 0 2197 3135 411 125 6247 TOTALE GENERALE 50857 11876 11720 6247 ALLEGATO TABELLA 1 SITUAZIONE DELLE OPERAZIONI BEI AL 30. 06. 97 Operazioni Prestiti autorizzati Crediti aperti - annullamenti Importi versati Capitale al 30. 06. 97 1465 1603 1500 6362 1700 3000 750 275 300 Med. Stati membri Paesi terzi vecchi mandati: Protocolli med. PECOI PECO II PVS-ALA I PVS-ALA II SUDAFRICA Paesi terzi nuovi mandati(*): Med. PECO PVS-ALA SUDAFRICA Totale (*) Decisione del Consiglio del 14. 04. 97 Nota: Poiché i prestiti sono versati in divise, la conversione in ECU degli importi esborsati può determinare il superamento dell'importo autorizzato per il prestito. 5720 1628 3000 647 50 176 2310 3520 900 375 20992 3703 1128 487 258 51 56 12761 7285 75 246 2541 1044 486 250 51 56 4674 TABELLA 2 RISCHI MASSIMI ANNUALI PER IL BILANCIO COMUNITARIO (Stirr a in milioni di ECU basata sulle operazioni oggetto di esborso al 30. 06. 97) 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 TOTAL STATI MEMBRI CAPITALE A. Bilancia dei pagamenti 1. Grecia 2. Italia B. Prestiti strutturali 3. Euratom 4. NSC e NSC terremoti 5. BEI Med. vecchi Prot. Spagna. Grecia. Portogallo 500 983 91 49 46 453 532 58 Totale parziale capitale 1042 1669 2472 12 40 38 2562 15 40 41 96 INTERESSI A. Bilancia dei pagamenti 1. Grecia 2. Italia B. Prestiti strutturali 3. Euratom 4. NSC e NSC terremoti 5. BEI Med. vecchi Prot. Spagna. Grecia. Portogallo 48 211 42 63 23 48 209 10 16 18 156 156 3 12 14 1 10 11 Totale parziale interessi 386 300 185 177 71 21 92 7 7 15 23 23 22 22 2 6 7 2 3 5 500 3455 571 749 263 5538 95 731 55 114 84 1080 17 15 32 2 2 4 TOTALE STATI MEMBRI 1429 1969 281 2739 107 30 27 36 6617 PAESI TERZI CAPITALE A. Assistenza finanziaria 6. Ungheria 7. Repubblica ceca 8. Repubblica slovacca 9. Bulgaria 10. Romania 11. Israele 12. Algeria 13. Ex URSS 14. Stati baltici 15. Moldavia 16. Ucraina 17. Belarus B. Garanzie 18. BEI Mediterraneo 19. BEI PECO I e II 20. BEI PVS-ALA 21. BEI Sud Africa 100 123 62 150 185 80 127 63 140 160 250 144 190 80 140 50 15 172 85 "21 195 120 26 110 5 201 145 32 Totale parziale capitale 1169 898 530 572 INTERESSI A. Assistenza finanziaria 6. Ungheria 7. Repubblica ceca 8. Repubblica slovacca 9. Bulgaria 10. Romania 11. Israele 12. Algeria 13. Ex URSS 14. Stati baltici 15. Moldavia 16. Ucraina 17. Belarus B. Garanzie 18. BEI Mediterraneo 19. BEI PECO I e II 20. BEI PVS-ALA 21. BEI Sud Africa Totale parziale interessi 18 25 13 40 51 16 50 5 14 6 19 3 140 84 11 5 498 10 13 6 26 51 25 0 14 6 19 3 159 95 13 8 446 11 33 25 14 6 19 3 146 89 12 8 365 11 13 25 14 6 19 3 133 81 11 8 324 70 150 9 17 6 202 149 33 36 672 11 6 25 3 5 19 3 119 72 10 3 281 55 100 25 12 37 6 199 145 34 20 632 4 6 10 3 5 17 2 105 62 9 3 226 40 12 37 6 200 137 40 12 37 6 184 135 12 180 250 125 400 510 160 500 144 135 50 128 24 1495 964 212 56 472 386 5333 4 3 13 2 92 53 8 2 9 1 78 44 8 28 38 19 107 159 16 160 5 59 40 132 20 972 579 83 42 176 143 2458 TOTALE PAESI TERZI 1667 1345 895 896 953 858 647 529 7791 TOTALE GENERALE 3096 3314 1176 3635 1060 888 674 565 14409 (di cui Europa orientale) (di cui altri paesi terzi) 880 787 946 399 483 413 485 411 369 585 378 480 307 340 247 282 4095 3696 12. TABELLA 3 RISCHI MASSIMI ANNUALI TEORICI PER IL BILANCIO COMUNITARIO (Stima in milioni di ECU basata sulle operazioni oggetto di esborso, decise e proposte dalla Commissione) 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 TOTALE STATI MEMBRI CAPITALE A. Bilancia dei pagamenti 1. Grecia 2. Italia B. Prestiti strutturali 3. Euratom e NSC 4. BEI Spagna. Grecia. Portooall 985 58 500 983 140 46 Totale parziale capitale 1042 1669 2472 52 38 2562 55 41 96 INTERESSI A. Bilancia dei pagamenti 1. Grecia 2. Italia B. Prestiti strutturali 3. Euratom e NSC 4. BEI Spagna. Grecia. Portooall Totale parziale interessi 48 211 105 23 386 48 209 25 18 156 156 15 14 11 11 300 185 178 71 21 92 7 7 15 23 23 22 22 2 6 7 2 3 5 500 3455 1320 263 5537 95 731 169 84 1080 17 15 32 2 2 4 TOTALE STATI MEMBRI 1428 1969 281 2739 107 30 27 36 6617 100 123 62 150 185 80 127 63 140 160 250 144 190 80 PAESI TERZI CÀRTALE1 A. Assistenza finanziaria 5. Ungheria 6. Repubblica ceca 7. Repubblica slovacca 8. Bulgaria 9. Romania 10. Israele H. Algeria 12. ERIM 13. Ex URSS 14. Stati battici 15. Moldavia 16. Ucraina 17. Bielorussia 18. Euratom PECO B. Garanzie 19. BEI Mediterraneo 20. BEJ PECO 21. B E I P V S - AU 22. BEI SUDAFRICA 140 50 15 172 85 21 195 120 26 Totale parziale capitale 1169 898 531 INTERESSI A Assistenza finanziaria 5. Ungheria 6. Repubblica ceca 7. Repubblica slovacca 8. Bulgaria 9. Romania 10. Israele 11. Algeria 12. ERIM 13. Ex URSS 14. Stati baltici 15. Moldavia 16. Ucraina 17. Bielorussia 18. Euratom PECO B. Garanzie 19. BEI Mediterraneo 20. BEI PECO 21. BEI PVS-ALA 22. BEI SUDAFRICA Totale parziale interessi 18 25 13 40 55 16 55 5 18 6 24 3 1 173 124 18 6 599 10 12 6 39 58 35 3 22 6 29 3 6 252 218 35 16 749 36 40 35 4 22 6 29 3 17 325 318 54 26 55 100 25 12 37 6 1 389 385 79 40 65 12 57 6 7 493 499 111 38 50 70 100 85 12 57 6 16 547 568 105 58 180 250 125 475 580 160 600 144 220 50 168 24 24 2494 2207 458 184 1129 1288 1674 8343 t 29 7 10 4 9 3 23 2 88 566 591 134 86 29 13 20 4 11 5 27 2 72 545 576 124 75 28 37 19 257 212 16 235 27 5 124 40 205 20 373 3318 3371 686 405 13 7 10 4 9 2 17 1 101 541 579 135 92 70 150 9 17 6 309 290 59 45 955 36 13 35 4 11 6 29 3 54 497 529 106 61 110 5 249 210 42 3 699 36 21 35 4 22 6 29 3 34 419 436 80 43 914 1167 1383 1502 1553 1511 9377 TOTALE PAESI TERZI 1768 1647 1445 1866 2338 2631 2841 3185 17720 TOTALE GENERALE 3196 3616 1726 4605 2444 2661 2868 3220 24337 (di cui Europa orientale) (di cui altri paesi terzi) 935 833 1113 534 780 665 991 875 1072 1266 1255 1376 1399 1442 1593 1592 9137 8583 13 IV. INTERVENTI DELLA GARANZIA DI BILANCIO IV. A Intervento della tesoreria La Commissione ricorre alla tesoreria come autorizza l'articolo 12 del regolamento n. 1552/89 del Consiglio del 29 maggio 1989, recante applicazione della decisione 88/376/CEE, Euratom relativa al sistema delle risorse proprie delle Comunità. Questa procedura permette di evitare ritardi di pagamento, e relative spese, da parte della Commissione nel servizio dei prestiti passivi, in caso di ritardo di pagamento da parte di un debitore. IV. B Intervento del Fondo di garanzia In caso di ritardo di pagamento alle scadenze da parte del beneficiario di un prestito accordato o garantito dalla Comunità, il Fondo di garanzia interviene per fare fronte all'inadempimento entro tre mesi dopo la data della scadenza. Gli interessi di mora che maturano tra la data della messa a disposizione della tesoreria e la data di intervento del Fondo sono oggetto di un ricorso al Fondo di garanzia e sono riversati alla tesoreria. Nel corso degli ultimi sei mesi, il Fondo è intervenuto a garanzia per i seguenti paesi debitori: Paese Data di intervento Importi (Capitale + interessi) Georgia (prestito di 40 milioni di ECU) Ex Iugoslavia 15. 4. 97 23. 5. 97 34 894 595,09 6 292 486,81 IV. C Rimborsi tardivi I seguenti paesi terzi hanno rimborsato in ritardo, nel periodo coperto dalla presente relazione, le scadenze per le quali il Fondo di garanzia era intervenuto in precedenza. Detti importi sono pertanto rimborsati al Fondo ai sensi dell'articolo 2 del regolamento CE, Euratom n. 2728/94 del Consiglio, del 31 ottobre 1994, che istituisce un Fondo di garanzia relativo alle azioni esterne. L'ex Repubblica iugoslava di Macedonia (ERIM) ha rimborsato un totale di 7,6 milioni di ECU che corrisponde ad una parte degli arretrati per i quali il Fondo era intervenuto con 1,4 milioni di ECU. Paese Armenia Georgia ERIM Totale Date Rimborso Importi (Capitale + interessi) 13. 02. 97 18. 04. 97 29. 05. 97 3. 680. 702,65 4. 689. 948,53 1. 446. 515,51 9. 817. 166,69 - 1 4- IV. D Situazione delle scadenze non pagate alla data della relazione Gli importi non ancora pagati alla fine del periodo sono i seguenti: Paese Tagikistan Georgia Armenia Ex Iugoslavia Totale Importi (capitale + interessi) 63. 181. 389,89 122. 817. 507,50 53. 920. 610,55 87. 831. 143,77 327. 750. 651,71 V. ANALISI DELLA CAPACITÀ TEORICA DI PRESITI E GARANZIE DELLA COMUNITÀ A FAVORE DEI PAESI TERZI Il meccanismo del Fondo e della riserva per garanzie limita in pratica la capacità di prestito in quanto gli stanziamenti disponibili per procedere dell'Unione ai paesi all'approvvigionamento obbligatorio in occasione di qualsiasi nuova decisione di prestito (o di ogni quota annua nel caso delle garanzie per dotazioni pluriennali) sono limitati dall'importo iscritto nelle prospettive finanziarie a titolo della riserva per garanzie6. terzi, Ad un dato momento la capacità di prestito è la controparte, in termini di prestiti, del margine disponibile nella riserva per garanzie. Questo margine è pari alla differenza tra la riserva e l'importo stimato della copertura del Fondo di garanzia a titolo delle operazioni già decise e in preparazione. La tabella 4 presenta una stima della capacità di prestito dell'Unione ai paesi terzi sul periodo 1997 - 1999, compatibile con il meccanismo del Fondo di garanzia. La metodologia di calcolo e i riferimenti normativi sono descritti in dettaglio in un allegato alla presente relazione. Sulla base delle decisioni adottate dal Consiglio e delle decisioni proposte e in preparazione (si veda la tabella 4), le previsioni di utilizzazione della riserva per garanzie nel 1997 sono di 307 milioni di ECU, cifra che lascerebbe disponibile nella riserva per garanzie un margine di 22 milioni di ECU alla fine di tale anno. Il Fondo di garanzia potrebbe raggiungere in questo caso un importo di 864 milioni di ECU alla chiusura dell'esercizio 1997 secondo le seguenti ipotesi: - assenza di nuove inadempienze che richiedono l'intervento del Fondo, - assenza di rimborsi tardivi di arretrati da parte di paesi inadempienti. L'importo iscritto nelle prospettive finanziarie è di 300 milioni di ECU ai prezzi del 1992. - 15- Tenendo conto dell'incidenza sulla riserva per garanzie della copertura del Fondo relativa ai prestiti decisi anteriormente e ai prestiti proposti e in preparazione sul periodo 1997-1999, la capacità annuale disponibile per prestiti varia: - da 146 milioni di ECU a 243 milioni di ECU per prestiti che beneficiano di una garanzia totale del bilancio comunitario, - da 209 milioni di ECU a 347 milioni di ECU per prestiti garantiti al 70% (come è il caso dei nuovi prestiti della BEI ). VI. SOLIDITÀ RELATIVA DEL FONDO DI GARANZIA Il rapporto tra l'ammontare del Fondo al 30 giugno 1997 (538 milioni di ECU) e il rischio annuale massimo dei prestiti ai paesi terzi (definito come l'importo totale delle scadenze), previsto per il 1997 nella tabella 3 (1768 milioni di ECU), è pari al 30%. Alla stessa data il Fondo dovrebbe rappresentare il 7,4% dell'esposizione complessiva dei prestiti garantiti all'esterno della Comunità. -16 TABELLA 4 PREVISIONE DELLA CAPACITÀ TEORICA DI PRESTITI E DI GARANZIE DELLA COMUNITÀ A FAVORE DEI PAESI TERZI SUL PERIODO 1997-1999 compatibile con il meccanismo del Fondo di garanzia(*) in milioni di ECU 1997 1998 1999 Riserva per garanzie sui prestiti ai paesi terzi(1) 329 338 345 Basi di calcolo della copertura del Fondo di garanzia (2) - PRESTITI BEI - Mediterraneo (a) - Paesi dell'Europa centrale ed orientale (b) - America latina ed Asia (e) - Sudafrica (d) - Totale prestiti BEI - Prestiti EURATOM (e) - Assistenza macrofinanziaria (f) Copertura del Fondo di garanzia (3) 693 850,5 60 125 744,25 763 210 87,5 1728,5 1804,75 623| 710,5 j 3228 105J 1760,5 [ 0 200 350 305 25 0 307 302 313 Margine disponibile nella riserva per garanzie (4) 22 36 32 Capacità di prestito residua (prestiti alla bilancia dei pagamenti, prestiti BEI e prestiti Euratom) (5) - Massimo se utilizzata interamente per garanzia al 100% (pes. prestiti BP). - Massimo se utilizzata interamente per garanzia al 70% (p. es. prestiti BEI). 146 209 243 347 213 304 (*) Ipotesi tecnica secondo cui l'irnporto-obiettivo sarebbe raggiunto dopo il 1999. Ad esempio, se il Fondo raggiunge l'importo obiettivo l'1/1/99 e che, dopo il riesame previsto dall'articolo 4 del regolamento che istituisce il Fondo, il tasso di copertura fosse portato al 10%, la capacità di prestito dell'Unione ai paesi terzi aumenterebbe di 106 milioni di ECU all'anno per i prestiti garantiti al 100% e di 152 milioni di ECU per quelli garantiti al 70%. Caratteristiche dei prestiti oggetto della copertura del Fondo durante il periodo 1997-1999: - BEI a. Mediterraneo: - prestiti decisi: Dal 1994 al 1996: 115 milioni di ECU a titolo del quarto protocollo finanziario con la Siria. Dal 1995 ah998: 80 milioni di ECU a titolo del quarto protocollo finanziario con Malta e Cipro. - prestiti proposti o in preparazione: Dal 1996 al 2000: 750 milioni di ECU a titolo della cooperazione finanziaria con la Turchia e 230 milioni di ECU a titolo della cooperazione finanziaria con la Croazia. Dal 1997 al 2000: 150 milioni di ECU a titolo della cooperazione finanziaria con l'ex repubblica iugoslava della Macedonia (ERIM). Dal 31. 01. 97 al 31. 01. 2000: 2310 milioni di ECU a titolo del rinnovo del mandato BEI oggetto di una garanzia globalizzata al 70%. b. Paesi dell'Europa centrale ed orientale: - prestiti decisi: Dal 31. 01. 97 al 31. 01. 2000: 3520 milioni di ECU a titolo del rinnovo del mandato BEI oggetto di una garanzia globalizzata al 70%. e. America latina e Asia: - prestiti decisi: Dal 1993 al 1996: 750 milioni di ECU - Dal 31. 01. 97 al 31. 01. 2000: 900 milioni di ECU a titolo del rinnovo del mandavo BEI oggetto di una garanzia globalizzata al 70%. d. Sudafrica: - prestiti decisi: Da metà 1995 a metal997: 300 milioni di ECU. - Dall'1. 07. 97 all'1. 07. 2000: 375 milioni di ECU a titolo del rinnovo del mandato BEI oggetto di una garanzia globalizzata al 70%. e. - Euratom - prestiti decisi: Dal 1994 al 1999: 1. 100 milioni di ECU. f. - Assistenza finanziaria - prestiti decisi: 19S7: 25 milioni di ECU di prestito alla Bielorussia; 130 milioni di ECU di prestito alla Slovacchia ann 250 milioni di ECU di prestito alla Bulgaria; 40 milioni di ECU di prestito all'ex Repubblica iugoslava di Macedonia (E - prestiti proposti o in preparazione: 1997: 170 milioni di ECU di prestiti alle repubbliche di Georgia, Armenia e Tagikistan. - 1 7- SECONDA PARTE VALUTAZIONE DEI RISCHI POTENZIALI: SITUAZIONE ECONOMICA E FINANZIARIA DEI PAESI TERZI CHE BENEFICIANO DELLE OPERAZIONI DI PRESTITO PIÙ IMPORTANTI I. INTRODUZIONE Le cifre presentate nelle parti precedenti forniscono informazioni sugli aspetti quantitativi dei rischi a carico del bilancio generale. Tuttavia, questi dati devono essere ponderati in relazione agli aspetti inerenti alla qualità del rischio, connessi con la natura delle operazioni, e alla qualità dei mutuatari. Nella sezione che segue vengono analizzati gli eventi più recenti che possono incidere sul rischio - paese del portafoglio. La valutazione del rischio paese presentata nel presente capitolo fornisce un'ampia gamma di indicatori relativi a tutti i paesi interessati dell'Europa centrale ed orientale, dei NSI e del bacino mediterraneo, sotto forma di una tabella di una pagina per ciascun paese. A complemento di tali tabelle, si riporta un'analisi sotto forma discorsiva concernente quei paesi per i quali sono emerse nuove significative informazioni dal momento della presentazione della relazione precedente, relativa al secondo semestre del 1996. Si riporta una breve analisi discorsiva anche per quei paesi che devono ancora rimborsare i prestiti in essere nel contesto dei crediti commerciali di 1250 milioni di ECU accordati all'Unione Sovietica nel 1991. Si noti che la presente valutazione non riguarda l'esposizione dell'UE in regioni diverse da quelle accennate, poiché tale esposizione, consistente segnatamente in garanzie su crediti della BEI, rappresenta solo una piccola parte dell'esposizione totale (meno del 3%) ed è inoltre ben diversificata tra i diversi paesi. IL PAESI DELL'EUROPA CENTRALE ED ORIENTALE BULGARIA Dal momento della presentazione dell'ultima relazione, la situazione della Bulgaria è migliorata. Infatti l'inflazione è tornata sotto controllo. La valuta nazionale, il lev, ha recuperato una parte del valore perduto nel 1996 e all'inizio del 1997, prima che il cambio fosse fissato a 1000 lev per marco tedesco nell'ambito di un regime di currency board entrato in vigore il 1° luglio. Il disavanzo di bilancio dovrebbe rispettare quest'anno l'obiettivo del 6,2% del PIL concordato con l'FMI; esso è stato finora finanziato principalmente mediante la vendita di titoli pubblici alle banche commerciali. La riforma strutturale ha segnato una certa accelerazione. I prezzi sono stati liberalizzati, salvo quelli relativi a pochi generi alimentari di base. Alcune grandi imprese statali sono state cedute ad investitori esteri. Benché molte banche siano ancora oggetto di procedure fallimentari, quelle che continuano ad operare versano ora in condizioni migliori. 18 L'approvazione di un accordo di stand-by da parte dell'FMI in aprile e l'adozione del regime di currency board hanno contribuito a ripristinare una certa misura di fiducia e di stabilità ecorìcmica. Tale evoluzione ha trovato riflesso nella forte ripresa del livello delle riserve valutarie della banca centrale, che alla metà dell'anno avevano recuperato quasi tutte le perdite subite nel 1996. Ciononostante, il servizio del debito estero continua ad essere consistente, ammontando a quasi 1 miliardo di dollari all'anno. La sostenibilità della situazione esterna continua a dipendere dal proseguimento degli sforzi di riforma, che garantiranno la continuazione del sostegno da parte dell'FMI e di altre istituzioni internazionali ed incoraggeranno l'aumento degli investimenti diretti esteri. REPUBBLICA CECA Nella Repubblica ceca il quadro complessivo dopo la presentazione dell'ultima relazione è peggiorato: la crescita economica è rallentata, il disavanzo di bilancio e quello commerciale sono entrambi aumentati e si sono notati segni d'instabilità politica. Tale peggioramento si è rispecchiato nel nervosismo dei mercati dei cambi nei confronti della corona ceca; infatti, alla fine di aprile e in maggio si sono sviluppate per tale moneta forti pressioni al ribasso, che il 27 maggio hanno costretto la Banca nazionale ad abbandonare l'ancoraggio valutario previsto e a consentire la fluttuazione della corona ceca. Le statistiche del PIL relative al primo trimestre del 1997 indicano un rallentamento dell'attività economica: le prime stime su base annuale danno infatti una crescita solamente dell'1,5%, contro il 4,4% nel 1996. Il governo sta inoltre affrontando il problema del crescente disavanzo di bilancio, disavanzo che nel 1996 è stato contenuto solo grazie a forti riduzioni della spesa alla fine dell'anno. Tuttavia, ciò che desta maggiore preoccupazione sono i conti con l'estero: infatti, sotto gli effetti combinati del declino delle esportazioni e dell'aumento delle importazioni, il disavanzo commerciale, che aveva raggiunto l'll% del PIL nel 1996, è aumentato ulteriormente nel primo trimestre del 1997. Nell'aprile 1997 il governo ha introdotto un pacchetto di provvedimenti intesi a promuovere la crescita e ad affrontare i crescenti disavanzi di bilancio e commerciale. In particolare, detti provvedimenti comprendono tagli di bilancio, limiti alla crescita dei salari dei dipendenti pubblici e un sistema di deposito per le importazioni. Ciononostante, gli operatori di cambio sono rimasti preoccupati per il grande disavanzo delle partite correnti; le preoccupazioni si sono aggravate a causa dell'incertezza politica interna seguita all'annuncio delle misure in questione. Diverse settimane di attacchi continui contro la moneta nazionale hanno costretto la Banca nazionale ceca ad abbandonare la sua politica incentrata sull'ancoraggio della moneta ad un paniere di dollari e di marchi tedeschi, non prima però che fossero stati consumati, secondo le stime, 3 miliardi di dollari USA di riserve valutarie (pari a un quarto circa delle riserve valutarie) nel tentativo di difendere la moneta nazionale. La corona ceca è ormai soggetta a un regime di fluttuazione guidata. L'abbandono dell'ancoraggio le ha consentito di deprezzarsi del 20% circa nei confronti del dollaro e di più del 7% nei confronti del marco tedesco rispetto ai livelli toccati alla fine del 1996. Nelle settimane successive all'abbandono del regime valutario precedente, la corona ceca pareva relativamente stabile, ma i tassi d'interesse rimanevano elevati. All'inizio di giugno, la Banca nazionale è riuscita a negoziare un prestito mirante a ricostituire le riserve valutarie. 19 In maggio il governo ha annunciato un'ulteriore manovra economica, comprendente ulteriori tagli del bilancio dello Stato per il 1997. L'11 giugno esso ha inoltre superato con un margine ristretto un voto di fiducia in Parlamento. Nel breve periodo, tuttavia, sia la situazione politica sia quella economica rimarranno delicate. ESTONIA La valutazione del rischio estone continua ad essere tra le migliori nella regione, benché siano emerse nuove fonti di incertezza connesse alla rapida crescita dell'economia. Quest'ultima è infatti in forte espansione (la crescita del PIL reale ha raggiunto il 7,3% su base annua nel quarto trimestre del 1996), mentre l'inflazione è diminuita notevolmente negli ultimi mesi (in maggio si è registrata un'inflazione annua del 10,8%», contro il 26,7% nell'aprile 1996). Il debito estero permane limitato in percentuale del PEL. In aprile il paese ha ricevuto da Thomson Bank Watch un rating di rischio sovrano di BBB-, che è stato recentemente portato a BBB+. Questo è il rating più elevato mai attribuito da tale agenzia ad un paese dell'ex Unione Sovietica. L'Estonia ha chiesto a Moody's di fissare un rating, che dovrebbe essere annunciato alla fine dell'anno. indicano che l'economia è prossima al Ciononostante, vi sono segni che surriscaldamento: nel 1996, infatti, i consumi sono aumentati in percentuale del PIL, mentre gli investimenti sono diminuiti; il disavanzo commerciale e quello delle partite correnti hanno raggiunto rispettivamente il 24,5% e il 10,2% del PIL; gli investimenti esteri sono diminuiti e l'indebitamento delle banche all'estero è aumentato molto rapidamente, nutrendo una forte espansione dei crediti interni. Questi sviluppi rappresentano una fonte di nuovi rischi sul piano macroeconomico. LITUANIA Nella prima metà del 1997 la crescita è accelerata, mentre sia l'inflazione, sia la disoccupazione hanno continuato a diminuire. L'evoluzione del bilancio pare relativamente soddisfacente, poiché i nuovi provvedimenti tributari sembrano aver invertito la tendenza al ribasso delle entrate pubbliche. La situazione della bilancia dei pagamenti rimane soddisfacente, benché le importazioni stiano aumentando rapidamente con l'accentuarsi della ripresa. La prudente strategia seguita per l'abbandono del regime di currency board sembra aver placato i timori iniziali degli investitori in merito alle intenzioni del nuovo governo di coalizione sul piano delle politiche. Il settore bancario continua a riprendersi lentamente, mentre le autorità rafforzano la regolamentazione dell'attività creditizia e adottano un atteggiamento più rigoroso nei confronti delle banche più deboli. Continuano i preparativi per la privatizzazione delle banche statali e delle grandi imprese di telecomunicazioni e di trasporti. In giugno il miglioramento della situazione macroeconomica e l'accelerazione delle riforme strutturali hanno indotto Standard & Poor's ad accordare alla Lituania un rating di grado d'investimento. 20 ROMANIA Pur rimanendo uno dei più elevati dell'Europa orientale, nel primo semestre del 1997 il rischio paese della Romania è migliorato in seguito al radicale riorientamento della politica economica del paese. I prezzi sono stati liberalizzati, cosa che ha provocato l'aumento dell'inflazione mensile fino al 30,5% in marzo. L'inflazione mensile è poi fortemente diminuita. Contemporaneamente, le autorità hanno consentito un netto deprezzamento della moneta in termini nominali, al fine di invertire la tendenza al deterioramento dei conti con l'estero segnata nel 1996. 1 provvedimenti adottati al fine di risanare le finanze pubbliche e di limitare le pressioni inflazionistiche dovrebbero tradursi in una crescita più lenta del PIL nel 1997, prevista al 3-4% contro il 4,1% del 1996. Già nel primo trimestre la bilancia dei pagamenti è migliorata notevolmente; l'avanzo in conto capitale ha infatti più che compensato il decrescente disavanzo delle partite correnti. Gli investimenti diretti esteri sono aumentati ed i residenti hanno rimpatriato grandi importi in valuta forte, dimostrando così la ripresa della fiducia. Nel 1997 sono stati compiuti progressi importanti sotto il profilo delle riforme strutturali. Tra febbraio e marzo, infatti, sono state privatizzate 800 imprese. La riforma dell'agricoltura è iniziata con la privatizzazione effettiva di alcuni grandi aziende di allevamento suino e avicolo operanti in perdita. È stata promulgata una legge sulla proprietà dei terreni da parte degli stranieri e la normativa concernente gli investimenti diretti esteri è stata modificata al fine di prevedere chiare regole in materia di acquisizione di partecipazioni e di rimpatrio degli utili. La politica commerciale è stata liberalizzata, in particolare con l'abbassamento rilevante dei dazi agricoli. Nonostante il deterioramento nel 1996 dei rapporti relativi al debito, deterioramento che dovrebbe proseguire nel 1997, la banca centrale è riuscita ad aumentare le riserve valutarie da 850 milioni di dollari in marzo a 1,49 miliardi di dollari in maggio. Il nuovo programma economico rumeno è fortemente appoggiato dall'FMI, che in data 22 aprile ha approvato un nuovo accordo di stand-by di 13 mesi per 430 milioni di dollari, dalla Banca mondiale, che in data 3 giugno ha approvato 550 milioni di dollari in nuovi crediti e il versamento della seconda quota da 80 milioni di dollari del prestito FESAL congelato nel 1996, nonché dalla CE, che riattiverà la propria assistenza macrofinanziaria, il cui saldo disponibile è di 70 milioni di ECU. Alla fine di giugno il governo continuava a godere di un notevole sostegno popolare, nonostante la forte contrazione del potere d'acquisto dei salari. SLOVACCHIA Il rischio paese della Slovacchia rimane limitato, ma i conti con l'estero stanno peggiorando ed il debito estero sta aumentando rapidamente. La forte crescita economica registrata nel 1995 e nel 1996 (attorno al 7%) ha determinato il surriscaldamento dell'economia. L'inflazione ha iniziato a risalire dopo tre anni di continua diminuzione. In risposta a ciò la politica monetaria è stata gradualmente inasprita, per divenire molto restrittiva nel maggio e nel giugno 1997. Dopo il forte deterioramento segnato dalla bilancia delle partite correnti nel 1996, quando è stato registrato un disavanzo del 10% del PIL (contro un piccolo avanzo nel -21 1995) e dopo il rapido aumento del debito estero per finanziare tale disavanzo, i conti con l'estero sono peggiorati ulteriormente nei primi mesi del 1997. Fino alla metà di maggio il crescente disavanzo commerciale ha potuto essere finanziato senza troppe difficoltà e le riserve valutarie sono rimaste all'incirca stabili rispetto alla fine del 1996. A seguito delle pressioni esercitate sulla moneta nella seconda metà di maggio, tuttavia, le riserve sono diminuite del 20%. Per ora la Banca nazionale slovacca è riuscita a stabilizzare il tasso di cambio vicino al suo tasso centrale, ma solo pagando il prezzo di una forte contrazione monetaria, di una perdita di riserve valutarie e di un innalzamento dei tassi d'interesse fino a livelli elevatissimi. Chiaramente una situazione siffatta non può essere mantenuta per un periodo di tempo prolungato. m. NUOVI STATI INDIPENDENTI ARMENIA Per il 1997 è prevista una crescita del PIL prossima a quella del 5,8% registrata nel 1996. L'inflazione annua, che nel dicembre 1996 era del 5,7%, dovrebbe raggiungere quest'anno il 9,5%. La scarsa esazione tributaria continua ad indebolire la posizione di bilancio. Il disavanzo delle partite correnti, che nel 1996 era pari al 27% circa del PIL (16% compresi i trasferimenti ufficiali), in parte a causa dell'embargo attuato nei confronti del paese in relazione alla questione del Nagorno-Karabakh, dovrebbe diminuire fino al 19,5% nel 1997. Nel medio periodo, tuttavia, la sostenibilità della situazione esterna potrebbe divenire una questione cruciale. Il debito estero a fine 1996 è stato stimato al 30% circa del PIL. Le riserve valutarie nette sono ancora troppo esigue, a circa 50 milioni di dollari. Sul piano della riforma strutturale sono stati realizzati progressi limitati; molto rimane da fare per la ristrutturazione delle grandi imprese e per il settore creditizio. In giugno l'FMI ha approvato la seconda quota annuale di 47 milioni di dollari relativa a un accordo ESAF. Nel frattempo, i recenti acquisti di armi e la nomina di un nuovo Primo ministro hanno creato tensioni politiche e la pace è più fragile di sei mesi fa. Alla luce delle incertezze esistenti sotto il profilo sia economico, sia politico, l'Armenia rimane nella categoria dei debitori ad alto rischio. AZERBAIGIAN La ripresa economica che pare essersi avviata nel 1996 dovrebbe accelerare nel 1997, con una crescita del PIL prevista del 5%. Per la fine del 1997 il tasso medio annuo d'inflazione dovrebbe diminuire fino al 9% ed il disavanzo di bilancio fino al 2% del PIL. Il disavanzo delle partite correnti dovrebbe diminuire fino al 16% del PIL nel 1997, continuando ad essere finanziato dai crescenti investimenti diretti esteri derivanti dai contratti petroliferi (345 milioni di dollari nel 1996) e dall'assistenza ufficiale. Il livello delle riserve valutarie dovrebbe aumentare nel 1997 fino all'equivalente di tre mesi di importazioni. Alla fine del 1996 il debito estero era piuttosto limitato, rappresentando circa il 16% del PIL, ed il servizio del debito non destava preoccupazioni, rappresentando il 9% delle esportazioni. In generale, l'Azerbaigian si è conformato molto fedelmente ai criteri previsti dal programma ESAF dell'FMI; le riforme strutturali si sono intensificate e rispettano in linea di massima i tempi previsti. Da maggio, tuttavia, destano preoccupazioni gli arretrati di pagamento delle pensioni nonché il ritmo delle 22 privatizzazioni e delle riforme nel settore creditizio. Tali fattori, assieme al conflitto irrisolto con l'Armenia in merito al Nagorno-Karabakh, fanno sì che il rischio paese permanga elevato. BIELORUSSIA Gli attuali sviluppi economici e politici in Bielorussia continuano a destare gravi preoccupazioni. I modesti progressi realizzati in passato verso la stabilizzazione sono ora in pericolo. A partire dalla seconda metà del 1996, l'ingerenza statale nell'economia si è intensificata. La crescita economica positiva registrata ufficialmente nel 1996 e nella prima metà del 1997 sembra essere principalmente dovuta alle commesse statali che, finanziate da prestiti a buon mercato del sistema bancario, hanno determinato un forte aumento delle scorte. Dopo un periodo di stabilità relativa, a partire dall'ultimo trimestre del 1996 l'inflazione ha segnato una notevole accelerazione. Infatti, nei primi 5 mesi del 1997 i prezzi al consumo sono aumentati ad un tasso medio annuo del 65%. Il settore esterno rimane particolarmente delicato. Inoltre si registra una grave assenza di progressi nel campo delle riforme strutturali, in particolare per quanto riguarda le privatizzazioni. Il rischio complessivo è elevato e tende ad aumentare. GEORGIA Per il 1997 si prevede una crescita del PIL del 9%, prossima a quella del 10,5% registrata nel 1996. Il disavanzo di bilancio, sceso al 4,5% nel 1996, dovrebbe diminuire ulteriormente nel 1997, mentre l'inflazione annua, già calata nettamente fino al 14% nel 1996, dovrebbe diminuire ulteriormente fino all'11% nel 1997. Il disavanzo delle partite correnti (esclusi i trasferimenti ufficiali) era pari al 10,5% del PIL nel 1996, ma dovrebbe ridursi nel 1997. Gli investimenti diretti esteri sono ancora modesti. Le riserve valutarie (pari a 2,6 mesi di importazioni nel 1996) dovrebbero rimanere stabili. Dopo l'indipendenza, la Georgia ha accumulato un debito estero che ammontava al 30%» circa del PIL alla fine del 1996, ma ha concluso accordi con la maggior parte dei creditori; in particolare, essa ha sottoscritto un'intesa che prevede la cancellazione degli arretrati nei confronti della Comunità. Nel marzo 1997 il Consiglio dell'FMI ha approvato un secondo accordo annuale ESAF (76 milioni di dollari). In maggio esso ha tuttavia espresso preoccupazioni in merito al ritmo delle privatizzazioni, all'effettiva esazione tributaria, alla corruzione ed al rimborso dei debiti contratti nei confronti del Turkmenistan. Le difficoltà politiche continuano: il problema dell'Abkhazia è infatti più lungi che mai dall'essere risolto. Il rischio paese permane elevato. MOLDAVIA tre anni di progressi sostanziali sotto il profilo della stabilizzazione Dopo macroeconomica, a partire dalla metà del 1996 sono emersi in Moldavia gravi problemi: l'ampliamento del disavanzo di bilancio, l'accumulo di arretrati salariali e previdenziali e l'assenza di progressi sostanziali sul versante delle riforme strutturali, tutto ciò nel contesto di un declino quasi continuo della produzione. Tali fenomeni negativi sono proseguiti e si sono addirittura intensificati nella prima metà del 1997. In particolare, il sempre maggiore ricorso ai finanziamenti esterni ha contribuito al costante aumento del 23 debito estero, che alla fine di maggio 1997 aveva raggiunto il 51% del PIL. Più di un terzo di tale debito è a breve termine, cioè a scadenza inferiore a cinque anni. Nella prima metà del 1997 il rischio complessivo è peggiorato, poiché pare avere iniziato ad indebolirsi quella volontà politica che aveva consentito la realizzazione di rilevanti progressi nello sforzo di riforma negli ultimi anni. In effetti, vi sono segni di un possibile rallentamento del processo di trasformazione economica. TAGIKISTAN Dopo la fine della guerra civile nel dicembre 1996 e la firma di un accordo di pace tra le parti in lotta nel giugno 1997, quest'anno la produzione economica dovrebbe espandersi del 5%, dopo la netta diminuzione del 16,7% segnata nel 1996. L'inflazione media annua, diminuita notevolmente fino al 65% nel 1996 in seguito all'adozione di politiche creditizie e monetarie restrittive, dovrebbe diminuire solo leggermente fino al 50% nel 1997, dati i cambiamenti di politica verificatisi dopo l'inclusione di nuovi partiti nel governo di coalizione e la necessità di versare arretrati salariali. La bilancia commerciale, che nel 1996 aveva segnato un avanzo di 75 milioni di dollari, pari al 7% del PIL, dovrebbe peggiorare solo leggermente nel 1997. Le riserve valutarie, molto esigue nel dicembre 1996, dovrebbero aumentare nel 1997, specialmente a seguito dei versamenti previsti di assistenza estera. Alla fine dei 1996 il debito estero del Tagikistan era pari al PIL del paese, ma i principali creditori hanno accettato di rinegoziare i debiti con scadenza nel 1997. La liberalizzazione è a buon punto per quanto riguarda il mercato dei cambi, il commercio con Pesterò e i prezzi. Entro la fine dell'anno è prevista la trasformazione in joint venture di tutte le rimanenti imprese di medie e grandi dimensioni; inoltre è iniziata la riforma del settore agricolo e di quello creditizio. Nei prossimi mesi dovrebbe essere concluso un accordo con l'FMI La valutazione del rischio rimane cautamente ottimistica. UCRAINA Nella prima metà del 1997 la stabilizzazione in Ucraina ha compiuto ulteriori progressi, soprattutto a causa della diminuzione delle esigenze di finanziamento del disavanzo di bilancio, cosa che ha determinato l'ulteriore riduzione della crescita della moneta in senso ampio e del tasso d'inflazione. Il tasso di cambio è rimasto stabile e nell'aprile 1997 la banca centrale ha annunciato l'istituzione di una banda d'oscillazione del 10%» per la hryvnia. Sia il disavanzo delle partite correnti, sia il debito estero rimangono a livelli sostenibili. Le autorità hanno annunciato la convertibilità di parte corrente della hryvnia con effetto a partire da settembre 1997. Tuttavia, negli ultimi mesi la riforma strutturale ha subito praticamente un ristagno. Il bilancio per il 1997 ed il pacchetto di normative che lo accompagna, tra cui un'ampia riforma tributaria e l'ulteriore deregolamentazione dell'economia, non sono stati ancora adottati; appare sempre più chiaro che lo saranno solo in una forma riveduta e diluita. I risultati economici reali continuano ad essere deludenti, poiché il PEL è diminuito dell'8% nel primo trimestre del 1997 rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. Il trattato di amicizia recentemente firmato con la Russia risolve una serie di questioni potenzialmente esplosive connesse alla flotta del Mar Nero. Poiché tuttavia la 24- stabilizzazione economica rallentamento del processo di riforma, rappresenta un leggero rischio. in Ucraina rimane incerta a causa del significativo l'Ucraina il giudizio complessivo è che UZBEKISTAN Nel 1997 si prevede una crescita del PIL simile a quella dell'1,6% registrata nel 1996. Nel 1997 le autorità hanno per ora attuato una politica di bilancio più rigorosa, che ha consentito di contenere il disavanzo entro l'obiettivo del 3% del PIL. Ciononostante l'inflazione permane elevata (5-6% al mese), i tassi d'interesse reali sono negativi ed i tassi di cambio ufficiali per il som sono sempre meno realistici. Nel 1996 la bilancia delle partite correnti segnava un disavanzo di 1 miliardo di dollari (8% del PIL), mentre le riserve valutarie erano ancora al livello elevato di 1,9 miliardi di dollari (pari a 4,8 mesi di importazioni). Il disavanzo dovrebbe stabilizzarsi o addirittura ridursi nel 1997. L'Uzbekistan continuerà a finanziarlo soprattutto mediante l'assunzione di prestiti, benché si preveda l'aumento degli investimenti esteri. Secondo le proiezioni il debito estero, che alla fine del 1996 era di 1,3 miliardi di dollari, pari al 17% del PIL, dovrebbe rimanere modesto nel 1997. Quanto alla riforma strutturale, sono stati reintrodotti draconiani controlli sui cambi e restrizioni all'importazione. La ristrutturazione del settore agricolo e delle grandi imprese procede a rilento; il settore creditizio versa in cattive condizioni. L'accordo di stand-by concluso con l'FMI rimane sospeso. La valutazione del rischio permane sfavorevole. IV. PAESI MEDITERRANEI ALGERIA Benché gli indicatori macroeconomici abbiano continuato a migliorare, il rischio paese dell'Algeria permane elevato a causa dei dubbi esistenti sulle prospettive a medio termine e della situazione sempre difficile sotto il profilo della sicurezza. I risultati macroeconomici ottenuti nell'ambito del programma sostenuto dall'FMI sono recentemente ancora migliorati. Secondo le proiezioni, la crescita economica dovrebbe accelerare dal 4% nel 1996 al 4,5% nel 1997. L'inflazione è diminuita dal 15,1% nel dicembre 1996 (12 mesi) al 6,9% nell'aprile 1997. Il saldo delle partite correnti e quello di bilancio sono rimasti positivi durante il primo trimestre del 1997 e secondo le proiezioni dovrebbero segnare, per l'intero anno, un avanzo rispettivamente dello 0,3% e dell'1,3% del PIL. Le riserve valutarie lorde, già raddopi. ; e a 4,'! miliardi de "ari nel 1996 (pari a 4,5 mesi di importazioni), sono ulteriormente aumentate f; Ao a \3 niliardi di dollari alla fine di marzo 1997. Secondo le proiezioni attuali, esse dovrebbero raggiungere i 5,5 miliardi di dollari entro la fine dell'anno. Il debito estero in essere e diminuito leggermente fino al 74,2% del PIL alla fine del 1996, mentre il debito intemo in essere si è dimezzato nell'arco del periodo 1993-96 fino al 22,2% del PIL. Nonostante tali risultati, l'economia rimane scarsamente diversificata e particolarmente vulnerabile alle oscillazioni dei prezzi energetici mondiali e delle condizioni meteorologiche. Date l'esiguità degli investimenti diretti esteri e la mancanza di accesso 25 ai mercati internazionali dei capitali, l'equilibrio della bilancia dei pagamenti continua a dipendere da ingenti finanziamenti agevolati esterni da parte delle istituzioni di Bretton Woods, dei club di Londra e di Parigi e di altri creditori multilaterali e bilaterali, inoltre la situazione politica ed i problemi esistenti sotto il profilo della sicurezza continuano ad ostacolare il progresso economico, con particolare riguardo alle riforme strutturali ed allo sviluppo di un'economia privata dinamica. Il processo di riforma potrebbe altresì essere messo a repentaglio dalla crescita della disoccupazione (valutata al 28,3% nel 1996) e delle difficoltà sociali. 26 ALLEGATO L NOTE ESPLICATIVE SULLA SITUAZIONE DEI RISCHI COPERTI DAL BILANCIO COMUNITARIO LA SPIEGAZIONI DELLE TABELLE D AI A3 I. B TABELLA DELLE OPERAZIONI DI PRESTITO CHE BENEFICIANO DELLA GARANZIA DI BILANCIO I. C LE PREVISIONI DI FIRMA E DI VERSAMENTO DEI PRESTITI BEI I. D MOD ALITA DI PAGAMENTO DELLA GARANZIA DEL BILANCIO 27 27 29 34 35 IL NOTA METODOLOGICA SULL'ANALISI DELLA CAPACITÀ PREVEDIBILE DI PRESTITO DELLA COMUNITÀ AI PAESI TERZI SUL PERIODO 1997-1999, COMPATIBILE 36 CON IL MECCANISMO DEL FONDO DI GARANZIA ILA RISERVA PER GARANZIE DI PRESTITI AI PAESI TERZI (1) II. B BASI DI CALCOLO DELLA COPERTURA DEL FONDO DI GARANZIA (2) IL C BASE DI COPERTURA DEL FONDO IN CASO DI GARANZIA PARZIALE II. D COPERTURA DEL FONDO DI GARANZIA (3) ILE MARGINE DISPONIBILE NELLA RISERVA PER GARANZIE (4) II. F CAPACITÀ RESIDUA DI PRESTITO (5) HI. TABELLE INDICATORI DI RISCHIO - PAESE 36 36 37 37 38 38 39 -27 I. N O TE E S P L I C A T I VE COMUNITARIO S U L LA S I T U A Z I O NE D EI R I S C HI C O P E R TI D AL B I L A N C IO LA Spiegazioni delle tabelle da 1 a 3 Le tabelle da 1 a 3 presentano schematicamente l'esposizione in capitale delle garanzie e dei rimborsi annuali a titolo del capitale e degli interessi relativi ai prestiti attivi e passivi che comportano un rischio per il bilancio comunitario. Queste cifre indicano il rischio massimo possibile che queste operazioni rappresentano per la Comunità e non devono pertanto essere interpretate come importi che il bilancio dovrà effettivamente esborsare. In particolare, per quanto riguarda la tabella n. 3, non è sicuro che tutte le operazioni descritte saranno effettivamente esborsate. LA. 1 L'importo massimo dei prestiti autorizzati (tabella 1) L'importo massimo dei prestiti autorizzati è definito come la somma degli importi massimi in capitale (massimali) autorizzati per ogni operazione decisa dal Consiglio. Per stimare esattamente il rischio per il bilancio comunitario, occorre tenere conto dei fattori seguenti, che agiscono in senso contrario sul rischio. Nel senso di un aumento del rischio occorre aggiungere all'importo massimo in capitale dei prestiti autorizzati i relativi interessi. Agiscono invece nel senso di una diminuzione del rischio: • • la limitazione della garanzia data alla BEI al 75% dei prestiti firmati a favore dei paesi del bacino mediterraneo; la limitazione della garanzia data alla BEI al 70%» dei prestiti firmati nel quadro delle operazioni di erogazione di prestiti a taluni paesi terzi autorizzate dalla decisione del Consiglio del 14 aprile 1997 e la suddivisione dei rischi fra la Comunità e la BEI, poiché la garanzia del bilancio copre in taluni casi solo i rischi politici; • le operazioni già rimborsate quando, eccettuati i prestiti per le bilance dei pagamenti (Stati Membri), si tratti di importi massimi di prestiti accordati e non di importi globali autorizzati; • le autorizzazioni non sono necessariamente utilizzate interamente. LA. 2 Le esposizioni dei prestiti attivi e passivi (tabella 1) L'esposizione è definita come l'importo, ad una data determinata, del capitale che il debitore deve ancora rimborsare su operazioni già esborsate. Rispetto all'aggregato precedente, l'esposizione non comprende i prestiti non ancora versati, né la frazione già rimborsata dei prestiti versati. Indica l'importo dei prestiti "in essere" ad una data determinata. 28 LA3 Ammontare annuo dei rischi (tabelle 2 e 3) Quest'importo è il risultato della stima delle scadenze in capitale e in interessi per ogni esercizio finanziario. Quest'importo è calcolato: a) o per i soli prestiti esborsati (tabella 2) In questo caso il capitale da rimborsare corrisponde a quello risultante nell'esposizione; b) o per i prestiti erogati, i prestiti decisi e non ancora erogati e quelli proposti dalla Commissione e non ancora decisi (tabella 3) In questo caso il capitale da rimborsare corrisponde a quello del massimale dei prestiti autorizzati, al quale occorrerebbe aggiungere, se necessario, gli importi delle operazioni propòste dalla Commissione e non ancora decise. -29 LB Tabelle delle operazioni di prestito che beneficiano della garanzia di bilancio TABELLA 5a Assunzione/Erogazione di prestiti agli Stati membri Evoluzione, nel corso del semestre, della situazione di esposizione dei prestiti agli Stati membri PAESE Riferimenti delle decisioni Date delle decisioni Durata d. prestiti anni Situazione dei prestiti - chiusi (a) - versati parzialmente (b) - versati totalmente (e) - non ancora versati (d) GRECIA 91/136/CEE 04. 03. 91 ITALIA 93/67/CEE 18. 01. 93 EURATOM NSC TOTALE 77/270-271/Euratom 80/29/Euratom 82/170/Euratom 85/537/Euratom 90/212/Euratom 78/870/CEE 81/19/CEE(1) 81/1013/CEE(2) 82/169/CEE 83/200/CEE 87/182/CEE 29. 03. 77 20. 12. 79 15. 03. 82 05. 12. 85 23. 04. 90 16. 10. 78 20. 01. 81 14. 12. 81 15. 03. 82 19. 04. 83 09. 03. 87 6 6 6 (3) (3) (e) (d) (d) (e) (e) (d) (d) (e) (e) (e) (b)(4) (d)(4) (e) (e) (e) (e) (e) (e) Importi decisi Esposizione al 1. 01. 97 Operazioni realizzate durante il semestre Importi esborsati Importi rimborsati Esposizione al 30. 06. 97 in milioni di ECU 500,00 3. 478,57 500,00 3. 454,50 572,48 476,00 119,60 O 748,11 416,00 327,30 2. 200,00 1. 000,00 600,00 600,00 8. 000,00 2. 000,00 2. 000,00 2. 000,00 2. 000,00 4. 000,00 500,00 500,00 1. 000,00 1. 000,00 1. 000,00 6. 830,00 1. 000,00 1. 000,00 80,00 1. 000,00 3. 000,00 750,00 21. 030,00 5. 299,16 0,00 892,00 4. 401,40 (1) Aiuto strordinario per la ricostruzione delle zone sinistrate dal sisma in Italia nel 1 9 8 0. (2) Aiuto strordinario per la ricostruzione delle zone sinistrate dal sisma in Grecia nel 1 9 8 1. (3) Prestiti a lungo termine le cui date di scadenza dipendono dalle date di versamento. (4) Il Consiglio ha deciso di estendere, con la decisione 94/179/Euratom del 21 marzo 1994, i prestiti Euratom al finanziamento di progetti in taluni paesi terzi. Alla data della relazione, nessun prestito è stato accordato nei paesi terzi. (5) differenza dovuta alla variazione del tasso dì cambio delle divise rispetto all'ECU. TABELLA 5b (1) Prestiti di assistenza finanziaria ai paesi terzi Evoluzione della situazione di esposizione dei prestiti durante il semestre ripartiti per paese beneficiario e per quote PAESE Riferimenti delle decisioni Date delle decisioni Scadenze Durata d. prestiti anni Situazione dei prestiti - chiusi (a) - versati parzialmente (b) - versati totalmente (e) • non ancora versati (d) in milioni di ECU Importi decisi Esposizione al 1. 01. 97 Operazioni realizzate durante il semestre Importi esborsati Importi rimborsati Esposizione al 30. 06. 97 UNGHERIA I 1a quota 2a quota 3a quota UNGHERIA II la quota 2a quota REP. CECA 1a quota 2a quota 90/83/CEE 90/681/CEE 22. 02. 90 21. 12. 90 91/310/CEE 24. 06. 91 91/106/CEE 25. 02. 91 REP. SLOVACCA 91/106/CEE 25. 02. 91 1 a quota 2a quota BULGARIA I 1a quota 2a quota BULGARIA II 1a quota 2a quota ROMANIA I 1a quota 2a quota 91/311/CEE 24. 06. 91 92/511 /CEE 19. 10. 92 91/384/CEE 22. 07. 91 ROMANIA II ROMANIA III 92/551 /CEE 94/369/CE 27. 11. 92 20. 06. 94 1a quota 2a quota STATI BALTICI ESTONIA 1 a quota 2a quota 92/542/CEE 23. 11. 92 20. 04. 95 14. 02. 96 18. 03. 98 15. 12. 97 18. 03. 98 15. 12. 97 18. 03. 98 15. 12. 97 18. 03. 98 15. 12. 97 07. 12. 2001 29. 08. 2003 01. 02. 99 18. 03. 98 26. 02. 2000 20. 11. 2002 31. 03. 2000 (a) (a) (d) (e) (e) (e) (e) (e) (e) (e) (e) (e) (e) (e) (e) (d) (e) (d) 870,00 350,00 260,00 260,00 180,00 100,00 80,00 250,00 123,30 126,60 125,00 61,60 63,30 290,00 150,00 140,00 110,00 70,00 40,00 375,00 190,00 185,00 80,00 125,00 55,00 70,00 220,00 40,00 20,00 20,00 0,00 100,00 80,00 123,30 126,60 61,60 63,30 150,00 140,00 70,00 40,00 190,00 185,00 80,00 55,00 0,00 20,00 0,00 ? 0,00 100,00 80,00 185,00 190,00 150,00 140,00 70,00 40,00 190,00 185,00 80,00 55,00 0,00 20,00 0,00 TABELLA 5b (2) Prestiti di assistenza finanziaria ai paesi terzi Evoluzione della situazione di esposizbne dei prestiti durante il semestre ripartiti per paese beneficiario e per quote PAESE Riferimenti delle decisioni Date delle decisioni Scadenze Durata d. prestiti anni Situazione dei prestiti - chiusi (a) - versati parzialmente (b) - versati totalmente (e) - non ancora versati (d) LETTONIA 1a quota 2a quota LITUANIA 1 a quota 2a quota MOLDAVIA I 1a quota 2a trance MOLDAVIA II UCRAINA I UCRAINA II 1/2 quota 1/2 quota 2a quota BIELORUSSIA 1a quota 2a quota ALGERIA I 1a quota 2a quota ALGERIA II 1a quota 2a quota ISRAELE REP. dell'ex-URSS 7 7 7 10 10 10 10 10 10 31. 03. 2000 27. 07. 2000 16. 08,2002 07. 12. 2004 08. 08,2005 30. 10,2006 28. 12. 2005 29. 08. 2006 30. 10. 2006 10 28. 12. 2005 5 7 7 5 3 15. 12. 97 17. 08. 2001 27. 11. 202 15. 12. 97 28. 09. 97 94/346/CE 13. 06. 94 96/242/CE 94/940/CE 95/442/CE 25. 03. 96 22. 12. 94 23. 10. 95 95/132/CE 10. 04. 95 91/510/CEE 23. 09. 91 94/938/CE 22. 12. 94 91/408/CEE 91/658/CEE 22. 07. 91 16. 12. 91 (e) (d) (e) (b) (e) (e) (e) (e) (e) (e) (d) (e) (d) (e) (e) (e) (d) (e) in milioni di ECU Importi decisi Esposizione al 1. 01. 97 Operazioni realizzate durante il semestre Importi esborsati Importi rimborsati Esposizione' al 30. 06. 97 80,00 40,00 40,00 100,00 50,00 50,00 45,00 25,00 20,00 15,00 85,00 200,00 55,00 30,00 25,00 400,00 250,00 150,00 200,00 100,00 100,00 160,00 1. 250,00 40,00 0,00 50,00 25,00 25,00 20,00 15,00 85,00 50,00 50,00 0,00 30,00 0,00 250,00 150,00 100,00 0,00 160,00 143,70 1 \ 40,00 0,00 50,00 25,00 25,00 20,00 15,00 85,00 50,00 50,00 0,00 30,00 0,00 250,00 150,00 100,00 0,00 160,00 109,60 34,10 TOTALE 5. 035,00 2. 678,50 0,00 34,10 2. 644,60 ZONA GEOGRAFICA Riferimenti delle decisioni Date delle decisioni Tasso di garanzia MED. protocolli finanz. (1) 8. 03. 77 75% (2) MED. Coop, orizzontale R/1762/92/CEE 29. 06. 92 75% (2) TOTALE MED. PECOI 90/62/CEE(4) 12. 02. 90 91/2S2/CEE(5) 14. 05. 91 93/696/CE(6) 13. 12. 93 93/115/CEE 15. 02. 93 96/723/CE 12. 12. 96 95/207/CE 01. 06. 95 100% 100% 100% 100% 100% 100% 97/256/CE(7) 14. 04. 97 7 0% PECO II PVS-ALA I PVS-ALA II SUDAFRICA Nuovi mandati TOTALE TABELLA 6 GARANZIA DEI PRESTITI ALLA BEI Durata dei prestiti (anni) date dei contratti di garanzia • Importi decisi Prestiti f i r m a ti Esposizione a i n. 0 1. 97 durante il semestre a i n. 0 1. 97 al 30. 06. 97 15 15 15 15 15 15 15 15 15 30. 10. 78/10. 11 78 09. 11. 92/18. 11. 92 24. 04. 90/14. 05. 90 19. 01. 93/04. 02. 93 22. 07. 94/12. 08. 94 04. 11. 93/17. 11. 93 18. 03. 97/- 04. 10. 95/16. 10. 95 25. 07. 97/29. 07. 97 6062 1800 7862 1000 700 3000 750 275 300 7105 20992 5325 1800 7125 (3) 928 700 2980 647 101 60 0 60 (3) 0 20 0 50 75 2057 301 2357 615 356 335 204 32 2321 466 2787 664 380 486 250 51 56 12481 205 3898 4674 1 (1) di cui 1500 milioni di ECU a favore di Spagna, Grecia e Portogallo. (2) Garanzia globale del 75% dell'insieme degli stanziamenti assegnati alle operazioni di prestiti prevista da un contratto di garanzia stipulato tra la Comunità e la BEI il 30. 10. 78 e il 10. 11. 78 Inoltre, a titolo straordinario, una garanzia del 100% copre gli stanziamenti accordati nel quadro dell'aiuto d'urgenza al Portogallo conformemente alle disposizioni della decisione del Consiglio del 7 ottobre 1975. (3) la parte garantita dalla Comunità è di 5379,4 milioni di ECU, dì cui 141,5 milioni di ECU garantiti al 100% per il Portogallo. (4) Paesi terzi beneficiari: Polonia, Ungheria. (5) Paesi terzi beneficiari: Rep. Ceca e Slovacca, Bulgaria, Romania. (6) Paesi terzi beneficiari: Polonia,Ungheria. Rep. Ceca e Slovacca, Bulgaria, Romania. Stati baltici e Albania. (7) Paesi terzi beneficiari: paesi dell'Europa centrale ed orientale, paesi mediterranei, paesi dell'America latina e dell'Asia, Sudafrica. 34 I. C Le previsioni di firma e di versamento dei prestiti BEI Le cifre utilizzate per il calcolo delle ipotesi sulle quali è basata l'elaborazione della tabella 3 per i prestiti della BEI ai paesi terzi sulle sue risorse proprie sono state fornite dalla stessa BEI. Previsioni di firma Mediterraneo Alla data della relazione, l'importo ancora da firmare nel quadro dei mandati in corso e dei mandati precedenti ammonta a 642 milioni di ECU, meno 227 milioni di ECU (saldo del primo e secondo protocollo Iugoslavia, che non sarà più firmato), ossia 190 milioni di ECU ancora effettivamente da firmare nel 1997. Per quanto riguarda il terzo e il quarto protocollo Siria (225 milioni di ECU in totale), la Commissione ha considerato l'ipotesi della totalità delle firme nel 1998, ma quest'ipotesi è molto aleatoria. ALA Alla data della relazione, l'importo ancora da firmare nel quadro del primo mandato è di 20 milioni di ECU. Un importo di 275 milioni di ECU è stato deciso dal Consiglio il 12 dicembre 1996. Rimangono ancora da firmare 225 milioni di ECU. L'importo totale ancora da firmare nel 1997 ammonta pertanto a 245 milioni di ECU Sudafrica Alla data della relazione, l'importo ancora da firmare nel quadro del primo mandato è di 124 milioni di ECU, che dovrebbero essere firmati nel 1997. Previsioni di versamento Per quanto riguarda i versamenti dei prestiti ancora da firmare, è stata presa in considerazione l'ipotesi seguente: anno della firma: 0%, 2° anno: 10%, dal 3° al 5° anno: 25% all'anno, 6° anno: 15%. Alla data della relazione, restano da versare, sui prestiti firmati alla stessa data, 5868 milioni di ECU. Quest'importo si ripartisce come segue7: MED: PECO: ALA: Sudafrica I 2197 milioni di ECU 3135 milioni di ECU _ _ _ 411 milioni di ECU 125 milioni di ECU In base all'ipotesi di lavoro di un ritmo di versamento su quattro anni, in ragione del 25% all'anno, di una durata media dei prestiti stimata a 15 anni con 3 anni di franchigia. - 3 5- I. D Modalità di pagamento della garanzia del bilancio L. D. 1 Per le operazioni di assunzione ed erogazione di prestiti Per queste operazioni, la Comunità assume prestiti sul mercato finanziario per trasferire il ricavato, alle stesse condizioni di tasso e di durata, a Stati membri (bilance dei pagamenti), a paesi terzi (assistenza finanziaria a medio termine) o a imprese (NSC, Euratom). Il rimborso del prestito deve coprire le scadenze dei prestiti emessi dalla Comunità. In caso di ritardo di pagamento da parte del beneficiario del prestito, la Commissione deve rimborsare il prestito alla data prevista sulle proprie risorse. La mobilizzazione dei mezzi necessari al pagamento della garanzia del bilancio in caso di ritardo di pagamento da parte di un beneficiario di un prestito accordato dalla Comunità si effettua come segue: a) ricorrendo provvisoriamente alla tesoreria, ai sensi dell'articolo 12 del regolamento n. 1552/89 del Consiglio del 29 maggio 1989, recante applicazione della decisione 88/376/CEE, Euratom relativa al sistema delle risorse proprie delle Comunità. Questo mezzo è utilizzato per permettere alla Comunità di procedere immediatamente alla data prevista al rimborso del prestito in caso di ritardo di pagamento da parte del beneficiario del mutuo. b) se il ritardo di pagamento è confermato tre mesi dopo la scadenza, la Commissione ricorre al Fondo di garanzia per fare fronte all'inadempimento constatato. Tale ricorso serve in questo caso a rimborsare la tesoreria della Commissione. e) avviando la procedura di storno che permette di dotare la linea di bilancio della garanzia degli stanziamenti necessari al pagamento dell'inadempimento constatato, dopo aver esaurito in primo luogo ogni margine disponibile nella riserva per garanzie. Questo mezzo è utilizzato quando le disponibilità del Fondo di garanzia sono insufficienti e suppone l'autorizzazione preventiva dell'autorità di bilancio. d) con la riutilizzazione di importi recuperati in precedenza presso debitori già inadempienti e in luogo dei quali il bilancio della Comunità è intervenuto in garanzia. Questo mezzo permette in pratica un pagamento in termini brevi, in attesa della disponibilità dei crediti recuperati. L. D. 2 Per le garanzie fornite a terzi Per le garanzie a terzi, la Comunità si porta garante dei prestiti accordati da un istituto finanziario, ad esempio la Banca europea per gli investimenti (BEI). Quando la BEI constata che il beneficiario di un prestito garantito non paga alla scadenza prevista, chiede alla Comunità, conformemente ai contratti di garanzia, di pagare le somme dovute dal debitore insolvente. Il pagamento della garanzia è dovuto al più tardi tre mesi dopo la ricezione della domanda fatta alla Comunità dalla BEI. La BEI gestisce il prestito secondo i più rigorosi usi bancari ed è tenuta a richiedere i pagamenti dovuti non appena interviene la garanzia. Dall'entrata in vigore del regolamento che istituisce un Fondo di garanzia relativo alle azioni esterne, le disposizioni della Convenzione tra la Comunità e la BEI per la gestione del Fondo - 3 6- prevedono che, sulla base della richiesta di garanzia della BEI in caso d'inadempimento constatato, la Commissione autorizza la Banca a prelevare entro 3 mesi, sul conto del Fondo di garanzia, gli importi corrispondenti agli inadempimenti. In caso di insufficienza del Fondo, si applicano le modalità di intervento in garanzia previste per le operazioni di assunzione ed erogazione di prestiti. n. NOTA METODOLOGICA SULL'ANALISI DELLA CAPACITÀ PREVEDIBILE DI PRESTITO DELLA COMUNITÀ AI PAESI TERZI SUL PERIODO 1997-1999, COMPATIBILE CON IL MECCANISMO DEL FONDO DI GARANZIA. ILA Riserva per garanzie di prestiti ai paesi terzi (1) L'accordo interistituzionale del 29 ottobre 1993 sulla disciplina di bilancio e il miglioramento della procedura di bilancio ha previsto, conformemente alle conclusioni del Consiglio europeo di Edimburgo, l'iscrizione a titolo di accantonamento nel bilancio generale delle Comunità europee di una riserva per le garanzie sui prestiti a paesi terzi. Questa riserva è destinata a fare fronte alle necessità di alimentazione del Fondo di garanzia e, se necessario, agli interventi in garanzia che superano l'importo disponibile del Fondo, in modo da consentirne l'imputazione di bilancio. L'importo della riserva per garanzie è quello indicato nelle prospettive finanziarie, cioè 300 milioni di ECU ai prezzi del 1992. L'importo della riserva è, nel 1997, di 329 milioni di ECU. Le condizioni di iscrizione, di utilizzazione e di finanziamento della riserva per garanzie sono stabilite dalle seguenti decisioni: • Decisione del Consiglio 94/729/CE, del 31 ottobre 1994 sulla disciplina di bilancio • Regolamento (CECA,CE, Euratom) n. 2730/94 del Consiglio, del 31 ottobre 1994 che modifica il regolamento finanziario del 21 dicembre 1977 applicabile al bilancio generale delle Comunità europee • Decisione del Consiglio 94/728/CE, del 31 ottobre 1994 relativa al sistema delle risorse proprie delle Comunità europee. II. B Basi di calcolo della copertura del Fondo di garanzia (2) Le basi di approvvigionamento del Fondo sono calcolate applicando i tassi della copertura in garanzia in vigore, cioè 70%, 75% o 100%: - alle garanzie ai prestiti autorizzati dal Consiglio e alle garanzie ai prestiti proposte e in preparazione da parte della Commissione, sulla base degli importi stimati di firma dei prestiti indicati nelle schede finanziarie (prestiti BEI, prestiti Euratom), - agli importi dei prestiti autorizzati (prestiti di assistenza finanziaria) dal Consiglio e dei prestiti proposti e in preparazione da parte della Commissione. L'allegato al regolamento (CE, Euratom) n. 2728/94 del Consiglio, relativo all'istituzione di un Fondo di garanzia per le azioni esterne, che riguarda le modalità di versamento al Fondo di 37- garanzia, prevede che per le operazioni di prestito o di garanzia ad organismi finanziari a titolo di un meccanismo quadro, della durata di più anni, con finalità microeconomica e strutturale, i versamenti al Fondo sono realizzati in quote annue calcolate sulla base degli importi annuali indicati nella scheda finanziaria unita alla proposta della Commissione, se necessario adeguati in funzione della decisione del Consiglio. Per le altre operazioni di prestito della Comunità, come i prestiti alla bilancia dei pagamenti di paesi terzi, che si effettuano in una o più quote, gli importi dei versamenti al Fondo sono calcolati sulla base dell'importo globale dell'operazione decisa dal Consiglio. Secondo l'allegato al regolamento che istituisce il Fondo di garanzia, a partire dal secondo anno (per le operazioni di durata pluriennale), gli importi da versare al Fondo sono corretti tenendo conto della divergenza constatata al 31 dicembre dell'anno precedente tra le stime che sono state alla base del versamento precedente e le realizzazioni dei prestiti firmati nel corso dello stesso anno. L'eventuale divergenza relativa all'ultimo anno è oggetto di un versamento l'anno seguente. Tale allegato prevede che la Commissione, quando inizia una procedura di versamento, verifica lo stato di esecuzione delle operazioni che sono state oggetto di pagamenti precedenti e, qualora i termini di impegno inizialmente previsti non fossero stati rispettati, propone di tenerne conto nel calcolo del primo versamento dell'inizio dell'esercizio seguente a titolo di operazioni già in corso. Nel corso del 1° semestre 1997, l'autorità di bilancio ha così adottato lo storno 9/97 per procedere, come ogni anno all'inizio dell'esercizio, alle correzioni degli importi versati al Fondo ed ai versamenti corrispondenti alla quota annua prevista nelle schede finanziarie per i prestiti accordati dalla BEI ai progetti realizzati all'esterno della Comunità (paesi dell'Europa centrale ed orientale, paesi mediterranei, paesi dell'America latina e dell'Asia, Sudafrica). II. C Base di copertura del Fondo in caso di garanzia parziale Per i prestiti BEI, che sono oggetto di una garanzia globalizzata al 75%, il Fondo è approvvigionato sulla base del 100% delle previsioni annuali di firme, fino al 75% dell'importo totale delle operazioni autorizzate. I prestiti della BEI autorizzati dal Consiglio il 14 aprile 1997 sono oggetto di una garanzia limitata al 70% dell'importo totale degli stanziamenti aperti e la base di copertura è pari al 70% delle previsioni annue di firme. II. D Copertura del Fondo di garanzia (3) Gli importi accantonati nel Fondo di garanzia derivano dall'applicazione di opportuni tassi di copertura, ossia 15% o 14%, alla base di calcolo definita sopra. II tasso di copertura del 15% è applicato ai prestiti assegnati durante i periodi che seguono gli interventi in garanzia del Fondo e finché l'importo delle inadempienze non è stato trasferito al Fondo di garanzia. L'articolo 5 dello stesso regolamento precisa: "Se, a causa delle richieste di garanzia a seguito di un'inadempienza, le risorse del Fondo scendono al di sotto del 75% -38 dell'importo-obiettivo, il tasso di copertura per le nuove operazioni viene portato al 15%, fino a raggiungere nuovamente l'importo-obiettivo; oppure, qualora l'inadempienza sia precedente al raggiungimento dell'importo-obiettivo, fino alla compensazione integrale della richiesta di garanzia". Poiché le garanzie intervenute non sono state ricostituite, il tasso di copertura applicato alle nuove operazioni è del 15%. Un tasso di copertura del 14% è applicato per i prestiti BEI decisi anteriormente alla copertura fornita dal Fondo per inadempienze e le cui schede finanziarie prevedono la firma di una quota dei prestiti nel 1997. (Il regolamento relativo al Fondo di garanzia precisa negli articoli 2 e 4 che il Fondo è alimentato da versamenti del bilancio generale pari al 14% dell'importo in capitale delle operazioni, sino al raggiungimento dell'importo-obiettivo da parte del Fondo). ILE Margine disponibile nella riserva per garanzie (4) Il margine disponibile nella riserva per garanzie è determinato dalla differenza tra la riserva (1) e la linea di copertura del Fondo di garanzia (3). II. F Capacità residua di prestito (5) La capacità residua di prestito è la controparte, in terrnini di prestiti, del margine disponibile nella riserva, tenuto conto dei tassi di garanzia in vigore. 39 III. TABELLE INDICATORI DI RISCHIO - PAESE -40 Indicatori rischio-paese Paese: Bulgaria Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione Inflazione Cambio (Lev per USD) (fine periodo) (dic. /dic. ) (fine periodo) note 1994 1995 1,8 7,8 12,8 121,9 66 2,1 8,6 11,6 32,8 70,7 1996 prelim. -10,9 -8,3 12,5 310,8 487,4 Saldo di bilancio delle amministrazioni pubbliche (in % del PIL) -5,8 -5,7 -11,0 Bilancia dei pagamenti Esportazioni di B&S (in miliardi di USD) Bilancia delle parité correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti dall'estero (in milioni di USD) Riserve ufficiali compreso l'oro (fine periodo) in miliardi di USD in mesi di importazioni dì B&S Debito estero Debito estero (in valute convertibili, in miliardi di USD, a fine periodo) Servizio del debito convertibile (in miliardi di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in miliardi di USD) Accordi di ristrutturazione del debito Indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) Accordi FMI Tipo (Data) In vigore Indicatori dell'affidabilità percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera di Moody's (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera di S&P Euromoney Posizione in classifica (numero di paesi) The Institutional Investor Posizione in classifica (numero di paesi) Rating di credito (1 ) (2) (3) Cfr. note esplicative (4) (5) Club di Londra: RDSD (luglio). Club di Parig: ristrutturazione (aprile) ASB sospeso nel settembre 1994 e nel settembre 1996 5,3 -2,1 105 1,3 3 11,4 0,9 0,5 0,5 119 220 28 17,6 (4) 6,8 4,6 8,9 SBA/STF (3/94-3/95) no (5) 7,0 -0,5 90 1,5 2,8 10,2 0,9 0,3 0,6 79 151 14 nulla nulla 7,3 5,7 7,7 - (09/96) st. (09/96) 6,1 -0. 0 115 0,8 1,6 9,7 1,0 0,4 0,6 99 159 17 nulla nulla 8,1 6,5 10,3 SBA (7/96-2/98) no (5) nulla nulla 03/94 09/94 88 98 (167) (167). 03/94 09/94 91 95 (135) (135) 19. 8 20. 8 nulla nulla 03/95 09/95 90 90 (187) (181) 03/95 09/95 93 94 (135) (135) 21. 9 22. 2 nulla nulla 03/96 09/96 99 92 (178) (178) 03/96 09/96 92 93 (135) (135) 23. 1 23. 5 (1) (2) (2) (3) 41 Indicatori rischio-paese Paese: Rep. Ceca note 1994 1995 1996 4,4 6,8 3,5 8,6 27,1 0,0 29,7 -8,6 1388 12,4 4,4 20,4 3,8 3,0 0,8 39,2 68,8 12,8 nulla nulla 7,3 2,8 1. 9 - Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione Inflazione Cambio (CK per USD) (fine periodo) (dic. /dic. ) (fine periodo) 2,6 2,1 3,2 9,7 28,8 4,8 8,7 2,9 7,9 26,6 Saldo di bilancio delle amministrazioni pubbliche (in % del PIL) 1,0 0,6 18,9 -0,1 749 6,2 3,9 10,7 2,5 2,1 0,4 27,9 56,6 13,2 nulla nulla 5. 2 3,4 2,5 SBA (3/93-3/94) sì (4) 28,2 -2,9 2526 14,0 5,6 16,5 2,6 2,0 0,6 35,1 58,6 9,2 nulla nulla 5,8 2,6 2,5 - Bilancia dei pagamenti Esportazioni di B&S (in miliardi di USD) Bilancia delle parité correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti dall'estero (in milioni di USD) Riserve ufficiali in valuta estera (fine periodo) in miliardi di USD in mesi di importazioni di B&S Debito estero (fine periodo) Debito estero (in valute convertibili, in miliardi di USD, a fine periodo) Servizio del debito convertibile (in miliardi di USD) 1 capitale interessi Debito estero/Pi L (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di ristrutturazione del debito Indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) (1) Accordi FMI Tipo (Data) In vigore Indicatori dell'affidabilità percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera di Moody's (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera di S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in classifica (numero di paesi) The Institutional Investor Posizione in classifica (numero di paesi) Rating di credito (1) (2) (3) Cfr. note esplicative (4) Tutti i debiti verso il FMI sono stati rimborsati in anticipo. Baa2 (06/94) BBB+ (07/94) 03/94 09/94 40 39 (167) (167) 03/94 09/94 40 39 (135) (135) 49. 7 52. 8 Baal (09/95) A 03/95 09/95 35 41 (187) (181) 03/95 09/95 33 30 (135) (135) 55. 8 58. 4 (2) (2) (3) Baal A 03/96 09/96 36 35 (178) (178) 03/96 09/96 30 29 (135) (135) 60. 1 62. 0 -42 Indicatori rischio-paese Paese: Estonia note 1994 1995 1996 Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione Inflazione Cambio (corone per USD) (fine periodo) (dic/dic. ) (fine periodo) -1,8 3,5 4,5 41,7 12,6 4,3 1,4 4,1 28,9 11,5 st. 4,0 1,1 4,3 14,8 12,4 Saldo di bilancio delle amministrazioni pubbliche (in % del PIL) Saldo finanziario Saldo fiscale Bilancia dei pagamenti (4) (4) 2,9 1,3 -0,4 -0,8 -1,5 -1,6 st. st. st. st. st. st. st. st. Esportazioni di merci (in milioni di USD) Bilancia delle parité correnti (in % del PIL) (esci, trasferimenti ufficiali) Afflusso netto di investimenti diretti dall'estero (in milioni di USD) Riserve ufficiali in valuta estera (fine periodo) in milioni di USD in mesi di importazioni di merci 1312 -11,7 214 447 3,2 1838 -7,4 204 583 2,7 2074 -12,0 70 640 2,4 Debito estero Debito estero (compresi i debiti verso il FMI) (in valute convertibili, in milioni di USD, a fine periodo) Servizio del debito convertibile (in milioni di USD) capitale interessi + oneri imposti da FMI Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di merci (%) Servizio del debito/esportazioni di merci (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di ristrutturazione del debito Indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) Accordi FMI Tipo (Data) In vigore Indicatori dell'affidabilità percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera di Moody's (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera di S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in classifica (numero di paesi) The Institutional Investor Posizione in classifica (numero di paesi) Rating di credito 170,3 246,8 296,5 (5) (1) 8,1 3,0 5,1 7,2 12,8 0,8 nulla nulla 0,4 15,7 2,0 21,0 6,0 15,0 7. 8 15,3 1,1 nulla nulla 0,5 16,5 2,2 51,2 27,5 23,7 6,4 13,5 2,5 nulla nulla 0,6 15,6 2,2 SBA/STF (10/93-3/95) si SBA (4/95-6/96) sì SBA (7/96-8/97) si nulla nulla 03/94 09/94 105 102 (167) (167) 03/94 09/94 88 86 (135) (135) 20. 7 23. 6 nulla nulla 03/95 09/95 66 76 (187) (181) 03/95 09/95 79 79 (135) (135) 25. 4 26. 3 nulla (6) nulla (6) 03/96 09/96 73 71 (178) (178) 03/96 09/96 76 71 (135) (135) 28. 9 31. 1 (2) (2) (3) (1) (2) (3) Cfr. note esplicative (4) (5) Nel saldo finanziario non si considerano le concessioni di credito nette del governo, che sono invece considerate nel saldo fiscale. I dati in corone estoni sono stati convertiti al tasso di cambio medio annuo del dollaro. Nel 1996 l'Estonia ha rimborsato in anticipo taluni debiti contratti con l'estero. L'Estonia ha richiesto un rating. (6) 43 Indicatori rischio-paese Paese: Ungheria Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione Inflazione Cambio (florint per USD) (fine periodo) (dic. /dic. ) (fine periodo) note 1994 1995 1996 2,9 9,0 10,4 21,2 111,0 1,5 6. 0 10,4 28,5 139,5 1,0 2,3 10,5 19,8 164,0 Saldo del bilancio statale consolidato (in % del PIL) -6,3 -6,8 -3,3 Bilancia dei pagamenti Esportazioni di B&S (in miliardi di USD) Bilancia delle parité correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti dall'estero (in milioni di USD) Riserve ufficiali in valuta estera (fine periodo) in miliardi di USD in mesi di importazioni di merci Debito estero Debito estero (in valute convertibili, in miliardi di USD, a fine periodo) Servizio del debito convertibile (in miliardi di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di ristrutturazione del debito Indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%)+B72 Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) Accordi FMI Tipo (Data) In vigore Indicatori dell'affidabilità percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera di Moody's (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera di S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in classifica (numero di paesi) The Institutional Investor Posizione in classifica (numero di paesi) Rating di credito (1) (2) (3) Cfr. note esplicative (4) Il primo riesame non è stato ancora completato. 7,6 -9,5 1100 6,8 7,2 28,5 6,2 4,3 1,9 68,4 267,2 48,7 nulla nulla 16,5 4,0 11,3 st. 12,8 -5,6 4410 12,0 9,5 31,7 7. 7 5. 3 2,4 72,3 185,9 43,8 nulla nulla 13. 0 3,1 6,6 14,2 -3,2 1987 9,7 6,9 27,6 7,4 5,1 2,3 63,6 144,1 44,7 nulla nulla 9,6 2,7 5,2 SBA (9/93-12/94) no (4) - SBA (3/96-2/98) si Bai BB+ 03/94 09/94 44 46 (167) (167) 03/94 09/94 43 44 (135) (135) 46. 1 46. 2 Bai BB+ 03/95 09/95 50 44 (187) (181) 03/95 09/95 45 48 (135) (135) 46. 4 45. 0 Baa3 BBB- 03/96 09/96 44 44 (178) (178) 03/96 09/96 50 50 (135) (135) 43. 6 44. 7 (1) (2) (2) (3) 44- Indicatori rischio-paese Paese: Lettonia note 1994 1995 1996 Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione Inflazione Cambio (lat per USD) (fine periodo) (dic. /dic. ) (fine periodo) Saldo di bilancio delle amministrazioni pubbliche (In % del PIL) Bilancia dei pagamenti Esportazioni (in milioni di USD) Bilancia delle patite correnti (in % del PIL) (esci, trasferimenti ufficiali) Afflusso netto di investimenti diretti dall'estero (in milioni di USD) Riserve ufficiali in valuta estera (fine perìodo) in milioni di USD in mesi di importazioni di merci Debito estero Debito estero (in valute convertibili, in milioni di USD, a fine periodo) Servizio del debito convertibile (in milioni di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di merci (%) Servizio del debito/esportazioni di merci (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di ristrutturazione del debito Indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) Accordi FMI Tipo (Data) In vigore Indicatori dell'affidabilità percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera di Moody's (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera di S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in classifica (numero di paesi) The Institutional Investor Posizione in classifica (numero di paesi) Rating di credito (1) (2) (3) Cfr. note esplicative (1) (2) (2) (3) 2,0 -2,2 6,5 26,3 0,55 -4,4 988 5,5 155 545 4,5 345 50,0 n. a. n. a. 9,2 34,1 5,1 nulla nulla 0,7 13,3 4,8 st. -1. 6 -6,3 6,1 23,1 0,54 2,8 1,4 7,2 13,0 0,56 -3,4 -1. 9 1304 -0,4 165 527 2,9 403 39,0 n. a. n. a. 9,2 31. 4 3,0 nulla nulla 0,7 12,3 4,0 1443 -9,0 171 652 2,9 409 71,0 n. a. n. a. 8,2 28,6 4,9 nulla nulla 0. 7 12. 4 3,5 SBA/STF (12/93-3/95) si SBA (4/95-4/96) no SBA (5/96-8797) si nulla nulla 03/94 09/94 104 125 (167) (167) 03/94 09/94 94 92 (135) (135) 19. 6 21. 3 nulla nulla 03/95 09/95 106 116 (187) (181) 03/95 09/95 91 89 (135) (135) 22. 6 23. 4 Baa3 (01/97) BBB (01/97) 03/96 09/96 89 75 (178) (178) 03/96 09/96 86 88 (135) (135) 24. 7 25. 7 45- Indicatori rischio-paese Paese: Lituania note 1994 1995 1996 Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione Inflazione Cambio (lita per USD) (fine periodo) (dic. /dic. ) (fine periodo) Saldo di bilancio delle amministrazioni pubbliche (in % del PIL) Saldo finanziario Saldo fiscale Bilancia dei pagamenti Esportazioni (in miliardi di USD) Bilancia delle parité correnti (in % del PIL) (esci, trasferimenti ufficiali) Afflusso netto di investimenti diretti dall'estero (in milioni di USD) Riserve ufficiali in valuta estera (fine periodo) in milioni di USD in mesi di importazioni di B&S Debito estero Debito estero (in valute convertibili, in milioni di USD, a fine periodo) Servizio del debito convertibile (in milioni di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di merci (%) Servizio del debito/esportazioni di merci (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di ristrutturazione del debito Indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) Accordi FMI Tipo (Data) In vigore Indicatori dell'affidabilità percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera di Mood/s (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera di S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in classifica (numero di paesi) The Institutional Investor Posizione in classifica (numero di paesi) Rating di credito 1,0 -6,7 3,8 72,2 4,3 (4) (4) -1,5 -4,2 1,9 -4,2 60 587 3,1 448 19 n. a. n. a. 8,0 23,2 1,0 nulla nulla 0,9 13,3 3,1 3,0 0,8 7,3 39,6 4,0 -1,8 -3,3 2,7 -3,2 55 819 3,9 757 69 n. a. n. a. 13,9 34,3 3,1 nulla nulla 1,4 13,9 4,8 3,6 -1,5 6,2 13,1 4,0 -1,9 -3,6 3,3 -2,7 152 834 2,4 1076 120 n. a. n. a. 15,6 32,7 3,6 nulla nulla 1,4 10,2 3,3 (1) (2) (2) (3) STF (10/93-3/94) EFF (10/94-10/97) si EFF (10/94-10/97) si EFF (10/94-10/97) si nulla nulla 03/94 09/94 110 121 (167) (167) 03/94 09/94 97 96 (135) (135) 18. 4 20. 0 nulla nulla 03/95 09/95 108 118 (187) (181) 03/95 09/95 95 90 (135) (135) 21. 7 22. 9 Ba2 nulla 03/96 09/96 85 59 (178) (178) 03/96 09/96 89 90 (135) (135) 23. 8 25. 3 (1) (2) (3) Cfr. note esplicative (4) Nel saldo finanziario non si considerano le concessioni di credito nette del governo, che sono invece considerate nel saldo fiscale. - 4 6- Indicatori rischio-paese Paese: Romania note 1994 1995 1996 Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione Inflazione Cambio (Leu per USD) (fine periodo) (dic/dic. ) (fine periodo) 3. 9 3,3 8,1 61,7 1767 7,1 9,4 8,0 27,8 2760 4,1 9,9 6,3 56,9 4035 Saldo di bilancio delle amministrazioni pubbliche (in % del PIL) -2,0 -2,6 -3,9 Bilancia dei pagamenti Esportazioni di B&S (in miliardi di USD) Bilancia delle partite correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti dall'estero (in milioni di USD) Riserve valutarie ufficiali (a fine periodo) in milioni di USD in mesi di importazioni di B&S Debito estero Debito estero (12) (in valute convertibili, in miliardi di USD, a fine periodo) Servizio del debito convertibile (in milioni di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di ristrutturazione del debito Indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) Accordi FMI Tipo (Data) In vigore Indicatori dell'affidabilità percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera di Moody's (fine perdiodo) Rating a lungo termine in valuta estera di S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in classifica (numero di paesi) The Institutional Investor Posizione in classifica (numero di paesi) Rating di credito 7,2 -1,4 341 1596 2,24 5,5 589 313 276 18,3 76,6 15,4 nulla nulla 8,4 10. 7 9,7 9,4 -4,6 367 1523 1. 9 6,6 1366 1073 293 18,7 73,9 14. 5 nulla nulla 10,2 11. 5 10,1 9,8 -5,8 555 2099 2,1 8,3 1980 1524 456 23,5 85,0 20,2 nulla nulla 10. 2 9. 4 8,0 st. st. SBA (5/94-12/95) si SBA (5/94-12/95) si SBA (4) no (5) none none 03/94 09/94 74 77 (167) (167) 03/94 09/94 76 74 (135) (135) 25. 4 26. 2 none none 03/95 09/95 68 64 (187) (181) 03/95 09/95 73 71 (135) (135) 28. 1 29. 7 Ba3 BB- 03/96 09/96 67 61 (178) (178) 03/96 09/96 68 72 (135) (135) 30. 9 31. 0 (1) (2) (2) (3) (1) (2) (3) Cfr. note esplicative (4) (5) L'ASB approvato nel maggio 1994 è stato aumentato e prolungato a tutto il 1997. Sospeso nel marzo 1996. Nuovo ASB approvato dal Consiglio del FMI il 22 aprile 1997. 47 Indicatori rischio-paese Paese: Rep. Slovacca note 1994 1995 1996 Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione Inflazione Cambio (SKK per USD) (fine periodo) (dic/dic. ) (fine periodo) Saldo di bilancio delle amministrazioni pubbliche (in % del PIL) Bilancia dei pagamenti Esportazioni di B&S (in miliardi di USD) Bilancia delle parité correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti dall'estero (in milioni di USD) Riserve ufficiali in valuta estera (fine periodo) in miliardi di USD in mesi di importazioni di merci Debito estero Debito estero (in valute convertibili, in miliardi di USD, a fine periodo) Servizio del debito convertibile (in miliardi di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di ristrutturazione del debito Indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) Accordi FMI Tipo (Data) In vigore Indicatori dell'affidabilità percepita sui mercato Rating a lungo termine in valuta estera di Moody's (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera di S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in classifica (numero di paesi) The Institutional Investor Posizione in classifica (numero di paesi) Rating di credito (1) (2) (3) Cfr. note esplicative (4) Il riesame intermedio, previsto per febbraio 1995, non è stato ancora completato. (1) (2) (2) (3) 4,9 4,8 14,8 11,7 31,3 -1,3 8,9 4,8 184 1691 2,3 4,2 766 497 269 30,5 46,9 8,6 nulla nulla 2,9 5,3 2,3 6,8 8,3 13,1 7,2 29,6 6,9 2. 5 12,8 5,4 31,9 0,1 -1. 3 11,0 2,3 157 3400 4,1 5,7 1390 1130 260 32,9 52,0 12,7 nulla nulla 4,1 5,2 2,8 10,9 -10,1 189 3473 3,4 7,7 1444 1186 258 40,6 70,6 13,3 nulla nulla 4,5 4,5 3,2 - STF (7/93 - 7/94) sì SBA (7/94-3/96) no (4) Baa3 (05/94) BB- (02/94) 03/94 09/94 64 66 (167) (167) 03/94 09/94 59 59 (135) (135) 31. 6 33. 1 Baa3 BB+ 03/95 09/95 53 51 (187) (181) 03/95 09/95 61 59 (135) (135) 33. 2 35. 7 Baa3 BBB- 03/96 09/96 48 49 (178) (178) 03/96 09/96 57 53 (135) (135) 38. 6 41. 2 48 Indicatori rischio-paese Paese: Bielorussia note 1994 1995 1996 Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione Inflazione Cambio (BYB per USD) (fine periodo) (dic/dic. ) (fine periodo) -12,6 -19,9 2,1 1960 10600 -10,4 -11,5 2,7 244 11500 2,6 3,3 3,9 39,3 15500 Saldo di bilancio delle amministrazioni pubbliche (in % del PIL) -1,6 -2,3 -1,8 Bilancia dei pagamenti Esportazioni di B&S (in miliardi di USD) Bilancia delle parité correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti dall'estero (in milioni di USD) Riserve ufficiali in valuta estera (fine periodo) in milioni di USD in mesi di importazioni Debito estero Debito estero (in valute convertibili, in miliardi di USD, a fine periodo) Servizio del debito convertibile (in milioni di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in miliardi di USD) Accordi di ristrutturazione del debito Indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) Accordi FMI Tipo (Data) In vigore Indicatori dell'affidabilità percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera di Moody's (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera di S&P Euromoney Posizione in classifica (numero di paesi) The Institutional Investor Posizione in classifica (numero di paesi) Rating di credito 2,5 -12,4 10 101 0,3 1,3 123 n. a. n. a. 25,9 47,4 4,3 493 (4) 0,9 4,8 2,3 4,7 -4,7 7 377 0,7 1,5 178 n. a. n. a. 14,7 32,7 3,4 460 nulla 0,5 2,6 0,8 st. st. st. st. 5,4 -9,1 6 10 0,0 1,0 163,2 n. a. n. a. 8,1 17,6 3,0 n. a. nulla 0,5 4,0 0,7 STF (07/93-06/94) no (5) SBA (12/95-11/96) no (6) SBA (12/95-11/96) no (6) nulla nulla 03/94 09/94 145 138 (167) (167) 03/94 09/94 109 109 (135) (135) 15. 5 15. 7 nulla nulla 03/95 09/95 135 134 (187) (181) 03/95 09/95 112 112 (135) (135) 15. 2 15. 5 nulla nulla 03/96 09/96 128 142 (178) (178) 03/96 09/96 116 118 (135) (135) 14. 5 14. 6 (1) (2) (2) (3) (1) (2) (3) Cfr. note esplicative (4) (5) Concluso un accordo con la Russia in merito agli arretrati sulle forniture di gas. Il programma STF del FM11993 è stato sospeso all'inizio del 1994. L'FMI ha tuttavia valutato positivamente il programma adottato dal governo nell'autunno 1994, sostenendolo mediante il versamento della seconda quota della STF a fine gennaio 1995. Il primo riesame trimestrale del programma, inizialmente previsto per dicembre 1995, non è mai stato completato. (6) 49 Indicatori rischio-paese Paese: Moldavia note 1994 1995 1996 Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione Inflazione Cambio (Len per USD) (fine periodo) (dic. /dic. ) (fine periodo) Saldo di bilancio delle amministrazioni pubbliche (in % del PIL) Bilancia dei pagamenti Esportazioni di merci (in milioni di USD) Bilancia delle partite correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti dall'estero (in milioni di USD) Riserve valutarie ufficiali (fine periodo) in milioni di USD in mesi di importazioni di merci Debito estero Debito estero (in valute convertibili, in milionii di USD, a fine periodo) Servizio del debito convertibile (in milioni di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di merci (%) Servizio del debito/esportazioni di merci (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di ristrutturazione del debito Indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di merci (%) (1) -30,9 -12,0 20,6 116 4,27 -5,9 618 -12,9 11,6 179 2,9 -1,9 -6,0 24,5 24 4,50 -5,9 739 -8,1 63,7 257 3,2 506,2 696,3 12,3 n. a. n. a. 30 55,5 4,0 nulla nulla 0,9 18,0 10,0 91 n. a. n. a. 38 91,1 11,0 nulla nulla 0,8 8,7 7,9 -8,0 -5,1 23,4 15 4,59 -10,0 801 -18,8 40,0 315 4,1 818,2 n. a. n. a. n. a 57,6 102,1 n. a. nulla nulla 1,0 9,3 9,5 Accordi FMI Tipo (Data) In vigore Indicatori dell'affidabilità percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera di Moody's (fine perdiodo) Rating a lungo termine in valuta estera di S&P (fine periodo) Euromoney 1 Posizione in classifica (numero di paesi) The Institutional Investor Posizione in classifica (numero di paesi) Rating di credito •• (2) Cfr. note esplicative SBA (12/93-3/95) sì SBA (3/95-3/96) si EFF (5/96-5/99) si nulla nulla 03/94 09/94 148 155 (167) (167) nulla nulla 03/95 09/95 157 141 (187) (181) nulla nulla 03/96 09/96 134 125 (178) (178) (2) nulla nulla nulla nulla nulla nulla -50- Indicatori rischio-paese Paese: Ucraina note 1994 1995 1996 23,0 -28,5 0,3 401 108196 128000 -11,8 -11,7 0,6 182 179400 186000 -10,0 -5,1 1,3 40 1. 9 1. 9 Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione Inflazione Cambio (Krb per USD) - asta/interbanca - contante (fine periodo) (dic/dic. ) (fine periodo) (fine periodo) Saldo di bilancio delle amministrazioni pubbliche (in % del PIL) -8,2 -5. 0 -3,2 Bilancia dei pagamenti Esportazioni di B&S (in miliardi di USD) Bilancia delle partite correnti (esci, trasferimenti) (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti dall'estero (in miliardi di USD) Riserve valutarie ufficiali in milioni di USD in settimane di importazioni di B&S Debito estero Debito estero (in valute convertibili, in miliardi di USD, a fine periodo) Servizio del debito convertibile pagato (in milioni di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di ristrutturazione del debito Indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) Accordi FMI Tipo (Data) In vigore Indicatori dell'affidabilità percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera di Moody's (fine perdiodo) Rating a lungo termine in valuta estera di S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in classifica (numero di paesi) The Institutional Investor Posizione in classifica (numero di paesi) Rating di credito (1) (2) (3) Cfr. note esplicative (4) (5) Ristrutturazione del debito nei confronti di Russia e Turkmenistan Sospeso nel novembre 1995. 14,7 -6,0 0,09 646 2,3 7,2 1794 n. a. n. a. 29,2 48,0 12,1 2722 (4) 1,6 1. 6 0,8 16,4 -5,0 0,27 1134 3,7 8,1 1531 986 545 23,3 53. 6 9,3 236 (4) 1. 5 1. 4 0,7 20,3 -3,9 0,52 1994 5,3 9. 2 1221 716 505 21,2 45. 3 6,0 n. a. (4) 3,0 2. 6 1. 2 STF (04/93-04/95) si SBA (04/95-04/96) no (5) SBA (05/96-02/97) si nulla nulla 03/94 09/94 149 147 (167) (167) 03/94 09/94 111 113 (135) (135) 15. 1 14. 5 nulla nulla 03/95 09/95 145 138 (187) (181) 03/95 09/95 109 111 (135) (135) 15. 5 15. 7 nulla nulla 03/96 09/96 136 135 (178) (178) 03/96 09/96 107 111 (135) (135) 16. 7 16. 6 (1) (2) (2) (3) 51 Indicatori rischio-paese Paese: Algeria Tasso di crescita PIL reale (in %) Produzione idrocarburi (variazione in % ) Inflazione Cambio (dinari per USD) (dic. /dic. ) (fine periodo) -0,9 -2. 5 38,6 42,9 3,9 4. 4 21. 9 52. 2 4,0 6,3 15. 1 56,2 note 1994 1995 1996 Saldo di bilancio delle amministrazioni pubbliche (in % del PIL) -4,4 -1. 4 3,0 Bilancia dei pagamenti Esportazioni di B&S (in miliardi di USD) Bilancia delle parti correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti dall'estero (in milioni di USD) Riserve ufficiali in valuta estera in miliardi di USD in mesi di importazioni B&S Debito estero Debito estero (in valute convertibili, in miliardi di USD, a fine periodo) Servizio del debito convertibile (in miliardi di USD) capitale interessi Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni di B&S (%) Servizio del debito/esportazioni di B&S (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi, in milioni di USD) Accordi di ristrutturazione del debito (in miliardi di USD) Indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) Accordi FMI Tipo (Data) In vigore Indicatori dell'affidabilità percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera di Moody's (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera di S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in classifica (numero di paesi) The Institutional Investor Posizione in classifica (numero di paesi) Rating di credito (1) (2) (3) Cfr. note esplicative 8,9 -4. 4 0. 0 2,6 2,9 29,5 8,9 7,1 1,8 70,0 307,5 48,6 nulla 4,5 9,9 2. 4 7. 8 10,3 -5. 3 0. 0 2. 1 2. 1 32,5 9,4 7,1 2. 3 78,4 297. 1 42. 5 nulla 4. 9 12. 2 2,8 8,9 13,2 2,8 0,3 4. 2 4,5 33,5 7,4 5,2 2,2 73,3 240,1 29,2 nulla 3,5 11,6 2,7 6,8 SBA (5/94 - 5/95) si SBA/EFF (5/94 - 5/95) si EFF/CCFF (5/95 - 5/98) si nulla nulla 03/94 09/94 92 96 (167) (167) 03/94 09/94 75 78 (135) (135) 26. 3 24. 6 nulla nulla 03/95 09/95 102 107 (187) (181) 03/95 09/95 89 91 (135) (135) 23. 5 22. 8 nulla nulla 03/96 09/96 109 97 (178) (178) 03/96 09/96 95 95 (135) (135) 21. 5 22. 8 (1) (2) (2) (3) 52 Indicatori rischio-paese Paese: Israele Tasso di crescita PIL reale in (%) Produzione industriale (variazione %) Disoccupazione Indice dei prezzi al consumo Cambio (shekel per USD) (media annuale) (media annuale) (fine periodo) Saldo di bilancio delle amministrazioni pubbliche (in % del PIL) Bilancia dei pagamenti Esportazioni di B&S (in miliardi di USD) Bilancia delle partite correnti (in % del PIL) Afflusso netto di investimenti diretti dall'estero (in milioni di USD) Riserve ufficiali lorde in valuta estera in miliardi di USD in mesi di importazioni di B&S Debito estero Debito estero (passività lorde sull'estero) (in miliardi di USD a fine perìodo) Servizio del debito (in miliardi di USD) capitale interessi (lordi) Debito estero/PIL (%) Debito estero/esportazioni (%) Servizio del debito/esportazioni di beni e servizi (%) Arretrati (sul capitale e sugli interessi in milioni di USD) Accordi di ristrutturazione del debito Indicatori di esposizione dell'UE Esposizione UE/esposizione UE totale (%) Esposizione UE/debito estero (%) Esposizione UE/esportazioni di B&S (%) Accordi FMI Tipo (Data) In vigore Indicatori dell'affidabilità percepita sul mercato Rating a lungo termine in valuta estera di Moody's (fine periodo) Rating a lungo termine in valuta estera di S&P (fine periodo) Euromoney Posizione in classifica (numero di paesi) The Institutional Investor Posizione in classifica (numero di paesi) Rating di credito (1 ) (2) (3) Cfr. note esplicative note 1994 1995 1996 6,8 7,4 7. 8 14,5 3,01 -2,3 16 -3,2 0,6 6,6 2,4 41,8 3,8 2,2 1,6 56,2 171 15,5 nulla nulla 4,4 0,8 1,9 7,1 8,4 6,9 8,1 3,12 -4,2 17,9 -5,6 2,0 9,1 2,8 45,1 4,2 2,5 1,7 53,8 165 15,4 nulla nulla 4,4 0,7 1,7 4. 4 5,4 6,7 10,6 3,24 -3,6 19,1 -5,6 2,4 10 2,8 48,0 4,5 2,8 1,7 51,1 164 15,4 nulla nulla 3,9 0,6 1. 6 nulla nulla nulla nulla BBB+ 03/94 09/94 30 33 (167) (167) 03/94 09/94 46 43 (135) (135) 43. 4 46. 5 A3 A- 03/95 09/95 31 31 (187) (181) 03/95 09/95 43 42 (135) (135) 47. 9 49. 2 A3 A- 03/96 09/96 33 32 (178) (178) 03/96 09/96 41 40 (135) (135) 50. 8 52. 2 (1) (2) (2) (3) 53- Note esplicative per gli indicatori di rischio-paese Note comuni a tutte le tabelle (1) (2) (3) Sono considerati solo i prestiti BEI e l'assistenza alla bilancia dei pagamenti in essere erogati a favore di PECO, NSI e MED. Quanto più elevato è il numero di classificazione, tanto minore è l'affidabilità del paese. I paesi sono valutati su una scala che va da zero a 100, dove 100 rappresenta il rischio minimo di inadempienza. Un paese può migliorare la valutazione ottenuta e tuttavia scendere nella classificazione se migliora la valutazione globale media di tutti i paesi valutati Abbreviazioni utilizzate nelle tabelle StP Standard and Poor's CCFF= Compensatory and Contingency Financing Facility EFF= Extended Financing Facility ASB = Accordo di Stand-By STF= Systemic Transformation Facility stime st. = n. d. = non disponibile prelim. = dati preliminari j; y ISSN 0254-1505 COM(97) 464 def. DOCUMENTI IT 01 06 09 10 N. di catalogo : CB-CO-97-479-IT-C ISBN 92-78-24932-7 Ufficio delle pubblicazioni ufficiali delle Comunità europee L-2985 Lussemburgo