في مستهل الأمر، بدت منطقة اليورو وكأنها تعمل كما يعمل اتحاد عملة صحيح: فقد تسارع تكامل أسواق رأس المال؛ وزاد النشاط عبر الحدود؛ وتقلصت الفجوة في الدخول بين الدول الأعضاء. ولكن خلافاً لما قد يحدث في اتحاد عملة كامل، مثل ذلك في الولايات المتحدة، احتفظت دول منطقة اليورو بسيادتها المالية كاملة، الأمر الذي يعني أنها كانت تمسك بكل خيوط سياسة الاقتصاد الكلي.
Dans un premier temps, la zone euro a semblé fonctionner comme une véritable union monétaire : l’intégration des marchés de capitaux s’est accélérée, l’activité transfrontalière s’est accrue, et les écarts de revenu par habitant entre les différents États membres se sont réduits.