كان ظهور اليورو بمثابة نعمة ظاهرية، فقد عمل اليورو على خفض تكاليف الاقتراض وسمح للدول بتوفير فرص العمل من خلال الإنفاق الممول بالاستدانة. ثم أنهت الأزمة ذلك الإنفاق، سواء من جانب الحكومات الوطنية (اليونان)، أو الحكومات المحلية (أسبانيا)، أو قطاع البناء (أيرلندا وأسبانيا)، أو القطاع المالي (أيرلندا). ومن المؤسف أن الإنفاق الماضي دفع الأجور إلى الارتفاع، من دون أن يصاحب ذلك زيادة مماثلة في الإنتاجية، الأمر الذي جعل المفرطين في الإنفاق مدينين وعاجزين عن المنافسة.
La crise a mis fin à ces dépenses, qu'elles tiennent à un gouvernement national (la Grèce), aux autorités locales (en Espagne) ou au secteur de la construction (en Espagne et en Irlande). Malheureusement les dépenses antérieures avaient poussé les salaires à la hausse, sans augmentation correspondante de la productivité, ce qui a laissé les pays les plus dépensiers en situation d'endettement et insuffisamment compétitifs.