أما وجهة النظر البديلة فهي أكثر واقعية واستناداً إلى القواعد. وتبدأ وجهة النظر "الشمالية" هذه بفرضية مفادها أن البلدان الأعضاء تظل تشكل وحدات ذات سيادة، وأنه من الوارد أن يتقاعس أي بلد عضو عن تنفيذ برنامج التعديل الاقتصادي اللازم. ويتجسد هذا الرأي في فقرة "لا إنقاذ" في الوثيقة المؤسسة لليورو، والتي تنص على أن كل بلد مسؤول عن ديونه العامة. وبهذا يصبح الفشل خياراً إذا خالف البلد المعني القواعد الأساسية للعملة الموحدة.
Cette vision ‘septentrionale’ est fondée sur le postulat que les états membres demeurent des entités souveraines, et qu’il peut être envisagé qu’un état membre ne mette pas en place un programme d’ajustement économique nécessaire. Cette vue est incarnée par la clause ‘pas de sauvetage’ du document fondateur de l’euro, qui stipule que chaque pays est responsable de sa propre dette publique.