لقد ظل المقترضون المحتملون يكدسون كميات هائلة من الاحتياطيات ويجمعونها إقليمياً بهدف حماية أنفسهم ضد الصدمات ورأسمال المضاربة، ولكن ليس بإلحاح من صندوق النقد الدولي. بل إن الأمر على العكس من ذلك، فالمبالغة في تكديس الاحتياطيات إلى ما هو أبعد من حد معين يحمل في طياته تكاليف باهظة ويوحي بالحاجة إلى رفع قيمة العملة. وهذا يعني ضمناً أن المقترضين المحتملين لا يشترون القدر الواجب من الواردات ولا يعتمدون على الصناديق المشتركة التعددية من الاحتياطيات التي من المفترض أن يستخدمها الصندوق &quot;لمنح الثقة&quot; لأعضائه.
Au contraire, accumuler des réserves au-delà d’un certain seuil comporte un coût d’opportunité élevé et incite à laisser les devises s’apprécier. La conséquence en est que les emprunteurs potentiels n’importent pas autant qu’ils le pourraient et ne comptent pas, autant qu’ils le devraient, sur la mise en commun multilatérale des réserves que le FMI est censé utiliser pour donner « confiance » à ses membres.