والآن بعد أن مر أسوأ ما في أزمة اليورو، فمن المهم للغاية أيضاً إصلاح أوجه القصور في التصميم المؤسسي للاتحاد النقدي. والتقدم الذي تم إحرازه بشأن الاتحاد المصرفي مهم أيضا، ولكن تظل الحاجة قائمة إلى عنصرين أساسيين: أولاً إعادة تأهيل حقيقية للنظام المصرفي الأوروبي لضمان استئناف تدفق الائتمان إلى مختلف أنحاء منطقة اليورو، وفي الوقت ذاته تجنب الانكماش؛ وثانياً إقرار تبادلية الديون لحماية البلدان المعرضة للخطر من تقلبات السوق. ويشكل الدور الذي يلعبه البنك المركزي الأوروبي ضرورة أساسية لتوفير هذين العنصرين، فضلاً عن أهميته في مواصلة تعزيز النمو (سواء من خلال السياسة النقدية التوسعية أو تمكين البلدان التي لا يزال تمويلها يعتمد على الضمانات الضمنية التي يقدمها البنك المركزي الأوروبي من الوصول إلى الأسواق).
Les avancées dans la direction de l'union bancaire sont importantes, mais il y manque encore deux composantes essentielles qui exigent la participation de la BCE : une véritable restauration du système bancaire européen pour que le flux de crédit reprenne dans la zone euro tout en évitant la déflation, et la mutualisation de la dette pour protéger les pays vulnérables des soubresauts des marchés.