ويفرض التضخم ــ أو الافتقار إليه ــ المزيد من التحديات. ففي العديد من البلدان، يظل نمو الأسعار أدنى كثيراً من الأهداف وفي انحدار في العديد من البلدان. وإذا تحول هذا إلى انكماش تام، وصاحبه ارتفاع غير منضبط لأسعار الفائدة الحقيقية، فسوف يتعرض النمو لتهديد خطير. الواقع أن حتى معدلات التضخم الشديدة الانخفاض تتسبب في إعاقة قدرة البلدان على معالجة مشكلة فرط الاستدانة. ولا توجد إشارة تُذكَر إلى احتمال نشوء ضغوط تضخمية، حتى في الولايات المتحدة التي اقتربت من التشغيل "الكامل" للعمالة. وفي ضوء هذا النقص الكبير في الطلب وفجوات الناتج، فليس من المستغرب أن تثبت حتى الظروف النقدية السخية إلى حد استثنائي عدم كفايتها لتعزيز التضخم.
Et il y a peu de signe de pression inflationniste, même aux États-Unis, proches du « plein » emploi. Compte tenu de ces importants déficits de la demande et des écarts de production, personne ne sera surpris si même des conditions monétaires exceptionnellement généreuses s'avèrent insuffisantes pour soutenir l'inflation.