ولا يمكننا أن نقول نفس الشيء عن أوروبا، حيث يُنظَر إلى الانتخابات العامة الألمانية في سبتمبر/أيلول باعتبارها مقياساً رئيسياً لاستمرار الالتزام باليورو. ويبدو أن برنامج "المعاملات النقدية الصريحة" الذي قدمه البنك المركزي الأوروبي ــ ولو أنه مشروط ومحدود بالديون الحكومية القصيرة الأجل، ولم يستخدم حتى الآن ــ نجح في تثبيت استقرار أسواق ديون منطقة اليورو السيادية، ولو في بيئة منخفضة النمو أو تكاد تكون منعدمة النمو. ولكن برنامج المعاملات النقدية الصريحة يعتمد على الدعم الألماني. والسؤال هو إلى متى قد يدوم هذا، نظراً للتحديات التي تواجه النمو وتشغيل العمالة في جنوب أوروبا (والافتقار الواضح بين صناع السياسات وعامة الناس إلى فهم حقيقة مفادها أنه لا وجود لحلول قصيرة الأجل).
On ne peut pas en dire autant de l'Europe, où les élections générales de l'Allemagne en septembre sont considérées comme un baromètre de l'engagement continu envers l'euro. Le programme des « opérations monétaires sur titres » de la Banque centrale européenne – pourtant conditionnel, limité à la dette publique à court terme et jamais utilisé jusqu’à présent – semble avoir stabilisé les marchés de la dette souveraine de la zone euro, bien que dans un environnement à croissance faible ou zéro.