غير أن أزمة اليورو تسببت في تحويل الاتحاد الأوروبي إلى كيان مختلف جذريا. فالآن أصبحت الدول الأعضاء منقسمة إلى فئتين ــ دول دائنة وأخرى مدينة ــ وبالطبع أصبحت الدول الدائنة هي المتحكمة في الأمر. وتحتل ألمانيا مركزاً مهيمنا في هذا الترتيب باعتبارها الدولة الدائنة الأكبر حجماً والأكثر جدارة ائتمانية. وتدفع الدول المدينة علاوات خطر كبيرة لتمويل ديونها، وهو ما ينعكس في ارتفاع تكاليف الاقتراض في مختلف قطاعات الاقتصاد لديها. ولقد دفعها هذا إلى دوامة انكماشية وفرض عليها قصوراً تنافسيا كبيرا ــ وربما كان دائما ــ في مواجهة الدول الدائنة.
Les pays endettés versent une prime de risque importante pour financer leur dette, d'où un coût élevé du crédit pour l'ensemble de l'économie. Cette situation a poussé les pays endettés dans une spirale déflationniste et les a placés très nettement en situation de désavantage concurrentiel - et potentiellement permanent - par rapport aux pays créanciers.