وفي غياب القيود الخارجية، سجل الإنفاق العام والخاص نمواً حاداً في العديد من بلدان منطقة اليورو الطرفية، في حين ارتفعت الأجور بسرعة أكبر من ارتفاع مستويات الإنتاجية. وبينما سجلت هذه البلدان عجزاً في الحساب الجاري، كانت دول شمال أوروبا تكدس فوائض في الحساب الجاري، الأمر الذي كشف عن فجوة متسعة في القدرة التنافسية.
En l’absence de contraintes externes, les dépenses publiques et privées ont augmenté brutalement dans de nombreux pays situés à la périphérie de la zone euro, les salaires augmentant plus rapidement que la productivité. Tandis que ces pays affichaient des déficits de compte courant, les États du nord de l’Europe ont accumulé des excédents de compte courant, marquant un écart de compétitivité de plus en plus large.