ولنتأمل هنا الزعم الأول بأن وضع الدولار كعملة احتياطية يوفر له الحماية، لأن الحكومات في مختلف أنحاء العالم تحتاج إلى الاحتفاظ بالدولار كاحتياطي من النقد الأجنبي. فالمشكلة هنا هي أن الحيازات الأجنبية من السندات الدولارية لم تعد في المقام الأول "احتياطيات من النقد الأجنبي" بالمعنى التقليدي.
Penchons-nous sur le premier point : un dollar qui serait protégé par son statut de monnaie de réserve parce que les gouvernements partout dans le monde ont besoin de détenir des dollars en réserves de change : le problème est que les avoirs en titres en dollars ne constituent plus principalement « des réserves de change » au sens traditionnel du terme.