والواقع أنه منذ أواخر عام 2003، عندما خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى 1% لأول مرة، مما أدى إلى نشوء فقاعة الإسكان في الولايات المتحدة، تضاعفت الاحتياطيات الدولارية في الأسواق الناشئة إلى ستة أمثالها، فبلغت 7 تريليون دولار بحلول عام 2011. وأدى التوسع الناتج عن هذا في القاعدة النقدية للأسواق الناشئة إلى معدلات تضخم أعلى كثيراً في هذه البلدان مقارنة بالولايات المتحدة، فضلاً عن نشوء فقاعات أسعار السلع الأساسية العالمية، وخاصة النفط والمواد الغذائية الأساسية.
En effet, depuis la fin de l’année 2003, période à laquelle la Réserve fédérale a pour la première fois réduit les taux d’intérêt à 1%, engendrant la bulle immobilière américaine, les réserves en dollars sur les marchés émergents ont vu leur volume multiplié par six, atteignant 7 000 milliards $ en 2011. En a résulté une expansion de la base monétaire des marchés émergents, laquelle a conduit à plus d’inflation dans ces pays qu’aux États-Unis, ainsi qu’à un certain nombre de bulles du prix des marchandises, notamment s’agissant du pétrole et des aliments de première nécessité.