ولقد بدأت البنوك المركزية في البرتغال وأيرلندا واليونان وأسبانيا في إقراض البنوك الخاصة بالاستعانة بأموال مطبوعة حديثا، ثم استُخدِمَت هذه الأموال لتمويل عجز الحساب الجاري. ولقد ذهبت هذه الأموال إلى البلدان المصدرة، حيث تم تداولها باعتبارها جزءاً من المعاملات العادية. ولقد استجابت البنوك المركزية في البلدان المصدرة بخفض إصداراتها من الأموال الجديدة التي يتم إقراضها للاقتصاد المحلي. وفي واقع الأمر، تم تحويل أموال القروض التابعة للبنوك المركزية في البلدان المصدرة، وفي ألمانيا في المقام الأول، إلى البرتغال وأيرلندا واليونان وأسبانيا.
Les banques centrales nationales des GIPS ont commencé à prêter de l’argent nouvellement émis à leurs banques privées et cet argent a ensuite été utilisé pour financer les déficits des comptes courants. Ces fonds se sont déplacés vers les pays exportateurs où ils ont circulé dans le cadre de transactions ordinaires.