وقد اقترح بعض المعلقين أن السبب الجذري وراء الانحدار المادي، فضلاً عن التفسير الرئيسي لأسعار الفائدة المنخفضة للغاية، هو انخفاض معدل الخصوبة في مختلف بلدان العالم المتقدم. وإذا صح هذا، فإن الحجة الداعمة لأي نوع من الاستثمار العام أو الخاص تصبح أكثر اختلاطا؛ فلابد أن يكون هناك عمل لاستخدام رأس المال. ولكن أظن أن الأسباب وراء تباطؤ النمو وانخفاض أسعار الفائدة اليوم ترجع إلى ما هو أبعد من معدلات الخصوبة المنخفضة، وفي هذه الحالة فلا ينبغي لهذا أن يشكل عقبة.
Si c'est exact, l'argument en faveur des investissements (qu'ils soient d'origine publique ou privée) est moins pertinent, car il ne suffit pas d'avoir des capitaux, il faut de la main d'œuvre. Mais je crois que les raisons de la faible croissance et du niveau des taux d'intérêt vont bien au-delà des taux de fertilité, auquel cas ces derniers ne devraient pas constituer un obstacle.