صحيح أن أوروبا تصارع في الوقت نفسه الشيخوخة السكانية. كما عانت بلدان منطقة اليورو الجنوبية مثل إيطاليا وأسبانيا من المنافسة المتصاعدة من قِبَل الصين في مجال المنسوجات والصناعات التحويلية الخفيفة. ولكن تماماً كما عملت طفرة الائتمان قبل الأزمة على حجب المشاكل البنيوية الأساسية، فإن القيود الائتمانية بعد الأزمة كانت سبباً في تضخيم الجانب السلبي إلى حد كبير.
Les États du sud de la zone euro, parmi lesquels l’Italie et l’Espagne, subissent la concurrence croissante du textile et de l’industrie manufacturière légère en provenance de Chine. Or, de la même manière que le boom du crédit survenu avant la crise avait masqué un certain nombre de défaillances structurelles sous-jacentes, les contraintes d’après-crise sur le crédit amplifient considérablement le ralentissement.