وفي الستينيات أثبت فريدمان أن إدارة الطلب بطريقة كينـيز من خلال الإنفاق الحكومي كانت السبب في الازدياد المضطرد في المعروض من النقود، الأمر الذي أدى إلى تسارع نمو الأجور والأسعار. وبالاشتراك مع إدموند فيلبس ـ الحائز على جاهزة نوبل لهذا العام ـ أثبت وجود علاقة تبادلية مستقرة بين البطالة والتضخم. كما برهن المؤلفان على أن أية محاولة لاستخدام السياسات الحكومية التوسعية في دفع البطالة إلى الانخفاض إلى ما دون مستوى معين لابد وأن تؤدي إلى تغذية توقعات التضخم وتقويض كل من النمو الاقتصادي ومحاولات توفير فرص العمل. ولقد كان في ذلك التحليل توقع وتفسير لمصاحبة ارتفاع معدلات التضخم لارتفاع معدلات البطالة أثناء فترة السبعينيات، وهو ما عرف بعد ذلك باسم "الركود التضخمي" ( stagflation ).
Les politiques publiques expansionnistes visant à faire baisser le chômage en deçà d’une certaine limite alimenteraient les anticipations inflationnistes et saperaient la croissance économique et l’emploi. Cette analyse a anticipé et expliqué la conjonction entre la hausse de l’inflation et la montée du chômage des années 70, connue sous le nom de « stagflation ».