وعلى هذا فبرغم أن الصين التي تحتفظ بمخزون من احتياطيات النقد الأجنبي تبلغ نحو 3.5 تريلون دولار قد تبدو وكأنها تجسد ميل الاقتصادات الناشئة إلى الإفراط في تأمين أنفسها ضد المخاطر الخارجية، فإنها تواجه في واقع الأمر نفس المخاطر الائتمانية التي يواجهها أقرانها. والفارق هنا هو أن الصين نفذت سياسات هيكلية ــ وبالتالي أطول أمدا ــ قائمة على الائتمان، في حين انجرفت الاقتصادات الناشئة الأخرى إلى الانغماس في الإقراض الدوري.
En ce sens, bien qu’une Chine forte d’un stock de 3 500 milliards $ de réserves de change puisse sembler illustrer au plus haut point la tendance des économies émergentes à une surassurance contre les risques externes, elle est en réalité confrontée aux mêmes risques de crédit que ses homologues. La différence réside toutefois dans le fait que la Chine a mis en place un certain nombre de politiques structurelles – et par conséquent plus durables – basées sur le crédit, tandis que les autres économies émergentes ont été aspirées par une frénésie de prêts cycliques.