ولكن إذا سُمِح للموظفين التكنوقراط المستقلين بوضع السياسات الطولية الأمد وتحديد أهداف لا يجوز أن تخضع للأغلبية الديمقراطية، فإن الديمقراطية ذاتها تصبح عُرضة للخطر الشديد. وأنا أرى أنه من غير الديمقراطي أن يتمكن البنك المركزي الأوروبي على سبيل المثال من تحديد هدف التضخم على مستوى منطقة اليورو بالكامل من جانب واحد. إن مستوى التضخم الذي يراه المجتمع مرغوباً أو محتملا (مع الأخذ بعين الاعتبار متغيرات مهمة أخرى مثل تشغيل العمالة، أو نمو الناتج المحلي الإجمالي، أو الفقر) هو في واقع الأمر مسألة سياسية لابد من مناقشتها في البرلمان. ولابد من استشارة البنك المركزي، ولكن ينبغي لدوره أن يتخلص في تنفيذ الهدف دون تدخل سياسي: بمعنى الاستقلال في ما يتصل باختيار أدوات السياسة، وليس تحديد الأهداف.
La quantité d’inflation qu’une société trouve souhaitable ou acceptable (en tenant compte d'autres variables importantes, comme l'emploi, la croissance du PIB ou la pauvreté) est une question éminemment politique qui devrait être débattue au Parlement. La banque centrale devrait être consultée, mais son rôle devrait se limiter à mettre en œuvre l'objectif sans ingérence politique : l'indépendance en termes des moyens d'action, et non pas des objectifs.