ويفتقر تحليل روجوف إلى السياق الذي ارتُكِبَت فيه هذه الانتهاكات المفترضة. صحيح أن تخلف بريطانيا عن سداد ديون الحرب العالمية الأولى المستحقة لأميركا في عام 1932 يظل يشكل الشائبة الأكبر في تاريخ ديون المملكة المتحدة، ولكن الخلفية أمر بالغ الأهمية. فقد خرج العالم من الحرب العظمى في ظل جبل من الديون المستحقة بين الحلفاء المنتصرين (كانت الولايات المتحدة الدائنة الصافية الوحيدة)، وعلى الخاسرين لصالح المنتصرين. وقد تنبأ جون ماينارد كينز بدقة بأن كل هذه الديون سوف تنتهي إلى العجز عن السداد.
Bien que le défaut survenu en 1932 sur les prêts liés à la Première guerre mondiale accordés par l’Amérique à l’Angleterre constitue la plus grande tâche dans l’histoire de la dette au Royaume-Uni, les circonstances du moment s’avèrent fondamentales. Le monde est sorti de la Grande Guerre en traînant derrière lui l’immense fardeau de dettes dues par les États victorieux les uns aux autres (les États-Unis constituant l’unique créancier net), et par les vaincus aux Alliés.