لا شك أن التوقعات بالنسبة لأوروبا أصبحت أكثر إشراقاً منذ أوائل عام 2012. صحيح أن وكالة التصنيف الائتماني ستاندرد آند بورز خفضت للتو تصنيف عشرة بلدان في منطقة اليورو. وكان النشاط الاقتصادي في انحدار شديد، في حين كان المستثمرون المتوترون يفرون من بنوك جنوب أوروبا. وكانت الحكومة الأسبانية على وشك تأمين بانكيا، رابع أضخم بنك في البلاد، ولكنها لم تتمكن من تحديد الكيفية التي قد تحصل بها على التمويل اللازم لإعادة رسملته. وكانت أسعار الفائدة على السندات الحكومية تتسابق على الصعود.
À ce moment-là, dix États de la zone euro venaient tout juste de voir leur notation revue à la baisse par l’agence Standard & Poor’s. L’activité économique était en chute libre, tandis que nombre d’investisseurs inquiets fuyaient les banques d’Europe du Sud. Le gouvernement espagnol s’apprêtait à nationaliser Bankia, la quatrième banque du pays, sans être en mesure de préciser où il obtiendrait les fonds nécessaires à sa recapitalisation.