لقد أكمل العالم دورة كاملة. ففي أعقاب فترة حميدة من صدمات العرض العالمي الإيجابية، أدت صدمة الطلب العالمي الإيجابية إلى إصابة الاقتصاد العالمي بحالة من فرط النشاط وارتفاع الضغوط التضخمية. والآن تتلخص المخاوف في خضوع العرض لصدمة تضخمية سلبية ـ حرب مع إيران على سبيل المثال ـ مصحوبة بصدمة انكماشية يتعرض لها الطلب، مع انفجار فقاعة الإسكان. وقد تحدث الضغوط الانكماشية في البلدان ذات الاقتصاد المنكمش، بينما تزداد الضغوط التضخمية في البلدان التي ما زالت تشهد نمواً اقتصادياً سريعاً.
Maintenant on craint une baisse stagflationniste de l'offre - en cas de guerre avec l'Iran par exemple - accompagnée d'une baisse déflationniste de la demande au moment où les bulles immobilières éclateront. Les pressions déflationnistes pourraient apparaître dans les économies qui se contractent, alors que les pressions inflationnistes augmentent dans des économies qui sont encore en croissance rapide.