كما يعمل الرأي العام الألماني على منع البنك المركزي الأوروبي من خفض أسعار الفائدة وتوسيع المعروض من النقود والائتمان. وهناك، كما هي الحال دوما، التخوف الألماني العميق الجذور من التضخم، فضلاً عن اعتقاد مفاده بأن الإفراط في عرض المال السهل من شأنه أن يضعف الضغوط التي قد تحمل بلدان جنوب أوروبا على تطبيق برامج الإصلاح. ولكن لا ينبغي لأي بنك مركزي مسؤول أن يلتفت إلى مخاوف غير واقعية من التضخم في بيئة انكماشية في واقع الأمر، وليس من مهام البنك المركزي المستقل أيضاً أن يتولى إحكام عملية الإصلاح المالي والهيكلي.
Comme toujours, l'Allemagne doit surmonter sa peur si profondément enracinée de l'inflation et renonce à l'idée que le relâchement du crédit affaiblira la pression en faveur des réformes dans les pays du sud de l'Europe. Mais une banque centrale indépendante et responsable devrait éviter de nourrir une peur irrationnelle de l'inflation dans un contexte déflationniste et s'abstenir de pousser à des réformes budgétaires et structurelles - ce qui n'est pas son rôle.