السؤال الأول: ماذا على وجه التحديد يعتزم بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي أن يفعل تحت قيادة رئيسته الجديدة جانيت يلين؟ من المؤكد أنها تبدو وكأنها تفضل الدواء الحالي على الإقلاع المفاجئ. لابد أن يحدث الخفض التدريجي لبرنامج التيسير الكمي إن عاجلاً أو آجلا، ولكن تخوف يلين الحقيقي بشأن حالة سوق العمل في الولايات المتحدة يشير إلى أنها سوف تَعِد بخفض أسعار الفائدة لفترة أطول مما قد تبرره مؤشرات أخرى. وسوف يتلخص التحدي في إنجاح نظام "التويجهات المسبقة" الجديد هذا إذا دلت المؤشرات الأخرى على أن التعافي جار بالفعل (وما عليك إلا أن تسأل مارك كارني محافظ بنك إنجلترا).
La fin de l’assouplissement quantitatif doit intervenir tôt ou tard, mais la préoccupation réelle de Yellen à propos du marché du travail américain laisse à penser qu’elle promettra des taux d’intérêt plus bas et plus longtemps que ne le justifieraient d’autres indicateurs. La difficulté sera de faire en sorte que la nouvelle politique d’indications prospectives joue son rôle si d’autres indicateurs suggèrent que la reprise est là (comme le pense Mark Carney, le gouverneur de la Banque d’Angleterre).