إن موجات الازدهار والركود الأخيرة ـ في أميركا اللاتينية، وآسيا، وروسيا في تسعينيات القرن العشرين، وفي أوروبا الشرقية وجنوب أوروبا وايرلندا في الآونة الأخيرة ـ تشترك جميعها في مزيج من التكاليف المالية المنخفضة إلى حد غير قابل للدوام، وفقاعات الأصول، وفرط الاستدانة، ونمو الأجور إلى حد لا تبرره مكاسب الإنتاجية، والاستيعاب المحلي الزائد عن الطاقة الإنتاجية. وفي كل الأحوال، كانت أشكال الخلل في التوازن هذه تتغذى على فترات واضحة من فرط النشاط وارتفاع أسعار الأصول الفجائي.
Toutes les périodes d’expansion-récession récentes – que ce soit en Amérique latine, en Asie, en Russie dans les années 1990, et plus récemment en Europe de l’Est et du Sud, et en Irlande – avaient comme caractéristiques communes des faibles coûts financiers, des bulles spéculatives, un endettement excessif, une croissance salariale non compensée par des gains de productivité et une absorption intérieure plus forte que la production. Dans chacun des cas, ces déséquilibres ont été alimentés par des périodes facilement identifiables d’euphorie et d’augmentation soudaine des prix des actifs.