الواقع أن أي حديث عن التعافي سابق لأوانه إلى أن يتم استرداد الخسائر الناجمة عن التقشف. وكما هي الحال الآن، فإن كل دولة نفذت برامج التقشف دون فرض خسائر على الدائنين من القطاع الخاص أصبحت ديونها الآن أكبر مما كانت عليه عندما بدأت. على سبيل المثال، وفقاً للتقديرات الرسمية، فإن الديون العامة في أسبانيا، التي كانت 36% فقط من الناتج المحلي الإجمالي عندما بدأت الأزمة، تضاعفت ثلاث مرات تقريبا ــ وقد يكون الرقم الفعلي أعلى كثيرا. والمؤشر الأكثر من هذا دلالة هو أن البلدان التي كانت الأكثر خفضاً للإنفاق شهدت أعلى ارتفاعات لعائدات السندات وأكبر نمو للديون.
Ainsi, selon les estimations officielles, la dette publique espagnole qui représentait seulement 36% de son PIB au début de la crise a presque triplé - et le chiffre exact pourrait être beaucoup plus élevé. Plus révélateur, ce sont les pays qui ont coupé le plus dans les dépenses qui ont connu le plus grand pic de rendement obligataire et dont la dette a le plus augmenté.