أما القضية الأكبر فهي سياسة سعر الصرف التي تتبناها الصين. لفترة طويلة، منعت الصين الرنمينبي من تجاوز قيمته الحقيقية ارتفاعا ــ وكانت هذه سياسة جيدة، كما تؤكد أبحاث سوبرامانيان. ولكن في أوائل العقد الأول من القرن الحالي، ذهبت الصين إلى ما هو أبعد من هذا كثيرا. فلأسباب لا تزال موضوعاً للمناقشة، أصبح الرنمينبي مقوماً بأقل من قيمته الحقيقة بشكل مبالغ فيه بشدة؛ وكانت الصادرات أعلى كثيراً من الواردات، وتجاوز فائض الحساب الجاري مستوى الـ10% من الناتج المحلي الإجمالي. وبدلاً من السماح لقيمة الرنمينبي بالارتفاع والحد تدريجياً من الاعتماد على أسواق الصادرات، فضلت السلطات الصينية تكديس الاحتياطيات الأجنبية (سندات الدين التي تصدرها خزانة الولايات المتحدة).
Pour des raisons encore débattues, le renminbi est devenu massivement sous-évalué ; les exportations sont devenues bien supérieures aux importations, et l'excédent de balance courante a atteint plus de 10 % du PIB. Plutôt que de laisser le renminbi s'apprécier, et de progressivement réduire leur dépendance à l'égard des marchés d'exportation, les autorités chinoises ont préféré accumuler des réserves de devises étrangères (dettes du Trésor américain).