إن الانتعاش الذي شهدته أسعار الأصول مؤخراً بعد أن بلغت أدنى مستوياتها في مارس/آذار كان له ما يبرره جزئياً في العوامل الأساسية، وذلك مع تقلص مخاطر الانهيار المالي العالمي والكساد وعودة الثقة إلى التحسن النسبي. إلا أن القدر الأعظم من هذا الارتفاع ليس له ما يبرره، فقد كان مدفوعاً بتوقعات مفرطة في التفاؤل لانتعاش سريع للنمو واقتراب النمو من مستوياته الممكنة، هذا فضلاً عن فقاعة السيولة المتمثلة في ارتفاع أسعار النفط والأسهم بسرعة أكبر مما ينبغي وفي وقت مبكر للغاية. إن أي صدمة نفطية سلبية، يضاف إليها ارتفاع عائدات السندات الحكومية، من شأنها أن تقلم أجنحة الانتعاش الاقتصادي وأن تؤدي إلى دورة انحدار أخرى لأسعار الأصول والاقتصاد الحقيقي.
Mais cette remontée, pour le reste, ne s’explique pas, car elle est produite par des espoirs trop optimistes de reprise rapide de la croissance vers son niveau potentiel, et par une bulle de liquidités qui accroît le prix du pétrole et des actions de manière trop rapide et trop précoce. Un choc pétrolier négatif, couplé à une augmentation des rendements des obligations d’Etat, pourrait rogner les ailes de la reprise et conduire à un sérieux déclin du prix des actifs et de l’économie réelle.