ولكن هذه السياسات أثبتت عدم فعاليتها إلى حد كبير. وبدلاً من ذلك، بدا من الواضح على نحو متزايد أن التضخم، على حد تعبير ميلتون فريدمان، "ظاهرة نقدية دائماً وفي كل مكان". فإذا سجل الطلب الوطني نمواً أسرع من النمو المحتمل الحقيقي، يصبح التضخم حتميا؛ ولا يمكن تقييد نمو الطلب الاسمي إلا من خلال مزيج من السياسة المالية والنقدية. والواقع أن التضخم سُحِق أخيراً في أوائل الثمانينيات، عندما رفعت البنوك المركزية أسعار الفائدة إلى أي مستوى كان مطلوباً لتقييد الطلب الاسمي، حتى ولو أدى ذلك إلى بطالة انتقالية مرتفعة.
Si la demande nominale croît plus vite que la croissance potentielle réelle, l'inflation est inévitable&nbsp;; et la croissance de la demande nominale ne peut être limitée que par une combinaison des politiques budgétaire et monétaire. En effet, l'inflation a finalement été vaincue au début des années 1980, lorsque les banques centrales ont augmenté les taux d'intérêt à n’importe quel niveau était nécessaire pour limiter la demande nominale, même si cela a entraîné un chômage transitoire élevé.