التفسير الثاني يقول إن محافظو البنوك المركزية قد تعلموا أخيراً كيف يقومون بوظيفتهم. فطبقاً لهذه النظرية، كان محافظو البنوك المركزية قبل العام 1985 يغيرون أهدافهم من عام إلى آخر. فربما كانوا يسعون في أحد الأعوام إلى السيطرة على التضخم، إلا أنهم في العام الذي سبق ذلك العام كانوا يسعون إلى خفض معدلات البطالة، وربما حاولوا في العام التالي تقليص تكاليف إعادة تمويل الدين الحكومي، وربما ينشغلون في العام الذي يليه بالإبقاء على سعر الصرف عند القيمة التي يفضلها أسيادهم من الساسة، أياً كانت تلك القيمة.
Avant 1985, d’après cette théorie, les banques centrales changeaient d’objectifs d’année en année. Elles pouvaient ainsi chercher à contrôler l’inflation une année, alors qu’elles avaient tenté de réduire le chômage l’année d’avant, puis essayer de restreindre les frais de refinancement de la dette de l’État, avant de s’efforcer de maintenir le taux de change à la valeur souhaitée par les dirigeants politiques.