وهو رأي جدير بالاحترام، لكنه رغم تفسيره أسباب ضعف الإنفاق الرأسمالي وانخفاض أسعار الفائدة طيلة السنوات الثلاث الماضية، يعجز عن توضيح أسباب عدم كفاية المصروفات الرأسمالية لمنع أسعار الفائدة من الاتجاه إلى الهبوط لأكثر من ثلاثة عقود. وهنا نجد أن التفسير الوحيد الذي لا يزال قائماً هو التحول في تكوين النشاط بعيداً عن أشكال الإنتاج القائمة على كثافة رأس المال مثل التصنيع، إلى أنشطة أقل اعتماداً على كثافة رأس المال كالخدمات.
Néanmoins, bien qu’elle permette d’expliquer la faiblesse des dépenses en capital et des taux d’intérêt ces trois dernières années, elle ne répond pas à la question de savoir pourquoi ces dépenses en capital ont été insuffisantes pour empêcher une tendance baissière des taux depuis plus de trente ans. Ici, la seule explication encore valide réside dans la réorientation de la composition de l’activité à l’écart de formes de production intensives en capital, telles que la fabrication, en direction d’activités moins intensives à cet égard, comme les services.