فعندما كانت الاعتبارات الاقتصادية وحدها تهيمن على المناقشة، كان شمال أوروبا المهووس بالتقشف غافلاً عن أي اعتبارات كينزية (تتفق مع نظريات جون ماينارد كينز) في حين كان جنوب أوروبا، الذي هو في أمس الحاجة إلى فسحة مالية لجعل الإصلاحات البنيوية المعززة للطلب والداعمة لخلق فرص العمل ممكنة سياسيا، في خلاف شديد. ثم أصبح الموقف شديد السخونة إلى الحد الذي جعل بعض المراقبين المحترمين يقترحون إنشاء "يورو شمالي" للمنطقة المحيطة بألمانيا، و"يورو جنوبي" في منطقة البحر الأبيض المتوسط (ولم يكن من الواضح إلى أي من المنطقتين قد تنتمي فرنسا).
Quand seules des considérations économiques dominaient le débat, les pays du nord de l'Europe obsédés par l'austérité, oublieux de toute considération keynésienne s'opposaient frontalement à ceux du sud en difficulté financière, désespérément à la recherche d'un minimum de marge budgétaire pour relancer la demande et accomplir quelques réformes structurelles permettant de créer des emplois. La situation est devenue si tendue que quelques observateurs respectés ont même proposé la création d'un euro du nord pour l'Allemagne et les pays voisins, et d'un euro du sud pour ceux du bassin méditerranéen (le classement de la France n'était pas clair).