كانت المشكلة بالنسبة لأوروبا، الغارقة في الكساد والتضخم في مرحلة ما بعد الحرب العالمية الثانية، هي أنها كانت تفتقر إلى الاحتياطيات الأجنبية، الأمر الذي يعني أن التجارة كانت تحمل تكاليف عالية للفرص. وفي محاولة لتيسير التجارة من دون الحاجة إلى الدفع في كل معاملة أو صفقة، أنشأت منظمة التعاون الاقتصادي الأوروبي اتحاد المدفوعات الأوروبي في عام 1950. وبدعم من خط ائتماني مقوم بالدولار، أنشأت البلدان الأعضاء الخمسة عشر في اتحاد المدفوعات الأوروبي معادِلات محددة لسعر صرف الدولار تمهيداً لربط مستويات أسعارها المحلية وإزالة كل قيود العملة المفروضة على التجارة بين الدول الأوروبية. وكان ذلك بمثابة حجر الأساس لبرنامج التعافي الأوروبي الذي حقق نجاحاً هائلاً (خطة مارشال)، والذي ساعدت الولايات المتحدة من خلاله في إعادة بناء اقتصادات أوروبا.
Afin de faciliter un commerce qui n’exigerait pas de paiement après chaque transaction, l’Organisation européenne de coopération économique a créé l’Union européenne des paiements en 1950. Appuyés par une ligne de crédit libellée en dollar, les 15 États d’Europe occidentale membres de l’UEP ont instauré des parités exactes de change en dollar, prélude à l’ancrage de leurs niveaux de prix domestiques ainsi qu’à la levée de l’ensemble des restrictions monétaires sur les échanges commerciaux intra-européens.