إن الإصلاح المؤسسي الأول يتخذ هيئة حد أكبر من الموارد المالية، وهو ما يعني اتحاد شبه مالي. والواقع أن الموارد المالية الحالية كافية لإنقاذ اليونان، وأيرلندا، والبرتغال، ولكن لا تكفي لتغطية المسؤوليات المالية المترتبة على الديون السيادية القصيرة الأمد لدى أسبانيا وغيرها من بلدان منطقة اليورو المتعثرة.
La première réforme institutionnelle prend la forme d’une enveloppe de ressources officielles plus importante, ce qui équivaudrait à une quasi union fiscale. Les ressources officielles sont aujourd’hui suffisantes pour sauver la Grèce, l’Irlande et le Portugal, mais pas pour empêcher une ruée autoréalisatrice sur les engagements souverains et financiers de court terme de l’Espagne et des autres membres de la zone euro qui pourraient devenir en difficulté.