ربما نستطيع إذاً أن نوجه أصابع الاتهام إلى فقاعة الإسكان التي نشأت في أواخر تسعينيات القرن العشرين، وتقاعس أو امتناع ألان غرينسبان رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي آنذاك عن تفريغ هذه الفقاعة. ولكن حتى إن كان الأمر كذلك فإن العدد الهائل من التزامات الدين الإضافية والأوراق المالية المماثلة ذهب إلى ما هو أبعد من الحاجة لدعم عملية منح قروض الرهن العقاري. ويصدق نفس القول على مقايضات التخلف عن سداد قروض الائتمان، التي تحولت إلى أداة للمضاربة بدلاً من التأمين، والتي بلغ حجمها 62 تريليون دولار.
Il n’en reste pas moins que le volume de créances titrisées (CDO), et de titres similaires était amplement suffisant pour maintenir le crédit hypothécaire. Cela vaut également pour les contrats d’échange de risque de défaut ( credit default swaps, ou CDS ), qui sont devenus un outil de spéculation au lieu d’une assurance, et dont le volume des transactions a atteint le montant phénoménal de 62.000 milliards de dollars.