أو ربما كان الفاعل الحقيقي قابعاً في الجهة الأخرى من العالم. فقد أسفر إفراط الأسر الآسيوية في الادخار، وحرص البنوك المركزية الأجنبية على تكديس الاحتياطيات من الدولار، عن &quot;تخمة&quot; ادخار عالمية، الأمر الذي دفع بأسعار الفائدة الحقيقة إلى منطقة سلبية، وأدى بالتالي إلى تضخم فقاعة الإسكان في الولايات المتحدة، ودفع الممولين إلى خوض مغامرات متعاظمة الخطورة بأموال مقترضة. ولربما كان بوسع صناع القرار السياسي المسؤولين عن الاقتصاد الشامل أن يستجمعوا قواهم وأن يبادروا في الوقت المناسب إلى علاج هذا الخلل الهائل في توازن الحسابات الجارية. ولما كانت السيولة النقدية لتتكاثر إلى هذا الحد الذي بلغته في انتظار الكارثة.
La forte épargne des ménages asiatiques et les énormes réserves de change en dollars des banques centrales étrangères ont produit un engorgement de l’épargne, poussant les taux d’intérêt réels au plus bas, tout en alimentant la bulle immobilière américaine et incitant les financiers à se lancer dans des aventures de plus en plus risquées avec de l’argent emprunté. Les décideurs macroéconomiques auraient dû reprendre la situation en main et agir rapidement pour corriger les énormes et intenables déséquilibres des comptes courants.