أما بالنسبة لبعض بلدان منطقة اليورو ـ إيطاليا، وأسبانيا، واليونان، والبرتغال ـ فإن مشاكل الديون العامة تأتي إلى جانب خسارة القدرة على المنافسة الدولية. فقد خسرت هذه البلدان بالفعل حصص أسواق التصدير إلى الصين وغيرها من البلدان الآسيوية ذات القيمة المضافة المنخفضة والعمالة الكثيفة. ثم أدى عقد من نمو الأجور الاسمية الذي تجاوز مكاسب الإنتاجية إلى ارتفاع في تكاليف وحدة العمل، وتقدير سعر الصرف الحقيقي، والعجز الضخم في الحساب الجاري.
Ces pays avaient déjà perdu des parts de marché à l’exportation au bénéfice de la Chine et d’autres économies asiatiques à la valeur ajoutée et à la main d’œuvre zélée. Puis, la hausse du salaire nominal pendant dix ans, surpassant les gains en productivité, mena à une augmentation du coût des unités de travail, à l’appréciation du taux de change réel et à des gros comptes courants déficitaires.