وما يزيد الطين بلة أن نموذج تمويل الحكومات المحلية في الصين شديد الفعالية في إنتاج الاستثمار المفرط والاستدانة المفرطة. فالحكومات المحلية تستخدم الأراضي كضمان للحصول على القروض لتمويل الاستثمار في البنية الأساسية، ثم تمول السداد من خلال الاعتماد على العائدات من مبيعات الأراضي اللاحقة. ومع تراجع الطفرة العقارية، تصبح ديونها غير مستدامة على نحو متزايد ــ وهو الوضع الذي أرغم بعض الحكومات المحلية على اقتراض المال لشراء الأراضي بهدف دعم الأسعار. وباستخدام مصطلحات الخبير الاقتصادي هيمان مينسكي، فإن تمويل "المضاربة" البسيط أفسح الطريق لنشاط دائري "احتيالي" بالكامل.
Les gouvernements locaux utilisent la terre comme garantie pour des emprunts destinés à financer des investissements d'infrastructure, puis remboursent grâce aux revenus provenant de la vente de terres ultérieures. Lorsque le boom de l'immobilier diminuera, leurs dettes deviendront de plus en plus insoutenables – une situation qui aurait déjà contraint certains gouvernements locaux à emprunter de l'argent pour l'achat de terres afin de soutenir les prix.