لم يستجب الاقتصاد الأميركي للتوسع النقدي من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي لأن أكبر مشاكل أميركا ليست مشاكل مرتبطة بالسيولة. وكما يتعلم كل طالب يدرس الاقتصاد في وقت مبكر من دراسته، فإن السياسة النقدية غير قادرة على إصلاح المشاكل في الاقتصاد الحقيقي؛ بل إن تغيير السياسات على نحو يؤثر على الاقتصاد الحقيقي هو وحده القادر على هذا. ويتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يعيد تعلم ذلك الدرس.
L’économie américaine ne réagit pas à la politique d’expansion de la Fed, pour la simple et bonne raison que les difficultés majeures de l’Amérique ne se situent pas du côté de la liquidité. Comme l’apprennent tous les étudiants de première année en économie, les politiques monétaires ne sont pas de nature à résoudre les problèmes de l’économie réelle ; seules les mesures de changement touchant l’économie réelle le peuvent.