ثم في عام 2008، وفي عشية اندلاع الأزمة، كانت ثلاثة أرباع الديون البرتغالية، ونصف الديون الأسبانية واليونانية، وأكثر من 40% من الديون الإيطالية يحتفظ بها دائنون أجانب، مع احتفاظ البنوك الأجنبية بنسبة كبيرة، وخاصة في حالة اليونان والبرتغال وإيطاليا. وكان من بين النتائج المترتبة على عملية إعادة التمويل الطويلة الأمد والواسعة النطاق عودة البنوك الإيطالي�� إلى شراء سندات الحكومة الإيطالية، وعودة البنوك الأسبانية إلى شراء السندات الأسبانية.
En 2008, à la veille de la crise, les trois quarts de la dette portugaise, la moitié de la dette espagnole et grecque, et plus des deux cinquièmes de la dette italienne étaient détenus à l’étranger, dont une proportion considérable détenue auprès de banques étrangères, surtout en Grèce, au Portugal et en Italie. L’opération massive de refinancement à long terme (LTRO) de la BCE a eu pour conséquence que les banques italiennes et espagnoles se sont mises à racheter des obligations de leurs gouvernements respectifs.