Zumindest seit dem Jahr 1900 gab es in den USA und in Großbritannien ein ausgesprochen langfristiges Verhältnis zwischen Aktienpreisen und der Beschäftigungsrate; in einem etwas später einsetzenden Zeitraum war dasselbe Phänomen auch in Frankreich zu beobachten.
По крайней мере с 1900 года существовала выраженная долговременная связь между ценами на акции и безработицей в США и Англии, а в течение более позднего периода и во Франции тоже.