ويتعين على البنك المركزي الأوروبي أن يتبنى سياسة نقدية شاملة لمنطقة اليورو بالكامل، حتى ولو كانت هذه السياسة لا تناسب بعض البلدان الأعضاء إلى حد كبير. فحين كان الطلب في ألمانيا وفرنسا ضعيفاً في أوائل العقد الماضي، عمد البنك المركزي الأوروبي إلى خفض أسعار الفائدة بصورة حادة. ولقد ساعد ذلك ألمانيا وفرنسا، ولكنه أدى أيضاً إلى تضخم فقاعات العقارات في أسبانيا وأيرلندا. وكان انهيار هذه الفقاعات مؤخراً سبباً في تباطؤ حاد في النشاط الاقتصادي وزيادات كبيرة في مستويات البطالة في كل من البلدين.
El Banco Central Europeo tiene que establecer una política monetaria para toda la zona euro, incluso si esa política es muy inadecuada para algunos países miembros. Cuando la demanda estaba muy baja en Alemania y Francia a principios de la década pasada, el BCE redujo las tasas de interés drásticamente.