ولكن بدلاً من الاعتراف بالمحركات المحتملة لهذه التطورات ــ على وجه التحديد العجز الذي يبدو مزمناً في الطلب الكلي العالمي وسط تخمة من المعروض ووفرة انكماشية من الإبداعات التكنولوجية وسلاسل الإمداد الجديدة ــ يستمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في التقليل من تقديره للتأثير الانكماشي الذي تفرضه قوى عالمية. فهو يفضل أن يعزو انخفاض التضخم إلى نجاح استهداف التضخم، والاعتدال العظيم الذي يفترض أنه تولد عن ذلك النجاح.
Pero, en lugar de reconocer lo probables impulsores de estos acontecimientos – de manera específica, un déficit aparentemente crónico de la demanda agregada global en medio de un exceso de oferta y una abundancia de innovaciones tecnológicas y nuevas cadenas de suministro que son deflacionarias – la Fed continúa minimizando el impacto deflacionario de las fuerzas globales. Prefiere atribuir la baja inflación a una exitosa fijación de objetivos de inflación, y a la Gran Moderación que supuestamente engendró dicha fijación de objetivos.