كما أظهر بحث أجريته مع هان تشو هوي من بنك التنمية الآسيوي أن أغلب البلدان النامية تميل إلى السير على خطوات الولايات المتحدة عندما ترفع أو تخفض أسعار الفائدة، حتى عندما تتبنى أسعار صرف مرنة. والسبب الرئيسي هو أنها تريد تجنب التقلبات الكبيرة في قيمة عملاتها. ومن الممكن أن تلحق زيادة القيمة الضرر بالقدرة التنافسية، في حين قد يزيد خفض القيمة من تكلفة خدمة الديون بالعملة الأجنبية، ويؤدي إلى تآكل ثقة السوق وارتفاع معدل التضخم.
De hecho, mi investigación con Xuehui Han, del Banco Asiático de Desarrollo ha mostrado que, cuando los EE.UU. suben o bajan los tipos de interés, la mayoría de los países en desarrollo suelen seguir su ejemplo, aun cuando tengan un tipo de cambio flexible. La razón fundamental es la de que desean evitar las grandes oscilaciones en el valor de su divisa.