ما أعرفه هو أن الطريقة التي يتم بها عرض هذه القضية عادة ليست سليمة. فالناس يزعمون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي تحت زعامة جرينسبان &quot;دفع أسعار الفائدة بعنف إلى ما دون المستوى الطبيعي&quot;. ولكن ما هو المستوى الطبيعي؟ في عشرينيات القرن العشرين، عَـرَّف رجل الاقتصاد السويدي كانت ويكسيل المستوى الطبيعي لأسعار الفائدة بأنه المستوى الذي يتساوى عنده الاستثمار المرغوب مع المدخرات المرغوبة على نطاق الاقتصاد بالكامل، وهو ما يعني ضمناً عدم وجود ضغوط تؤدي إلى ارتفاع أسعار المستهلك، أو أسعار الموارد، أو الأجور، مع ميل الطلب الكلي إلى تجاوز المعروض، وعدم وجود ضغوط تؤدي إلى انخفاض هذه الأسعار مع تجاوز المعروض للطلب.
Pero, ¿cuál es el nivel natural? En los años veinte, el economista sueco Knut Wicksell la definió como la tasa a la que, en toda la economía, la inversión deseada es igual al ahorro deseado, lo que implica que no hay presión al alza de los precios al consumidor, los precios de los recursos o los salarios, pues la demanda agregada supera la oferta, y no hay presión a la baja de esos precios porque la oferta supera a la demanda.