كان هذا النظام يلاقي النجاح ما دامت الأحداث في بلد ما لم تؤثر تأثيراً سلبياً على مقترضين آخرين، وما لم تكن هناك مجازفة شاملة أو خوف من انتشار العدوى بين مقترضين آخرين. حين تخلفت الأرجنتين عن سداد ديونها في عام 1890، توصل المستثمرون الأوروبيون إلى اكتشاف اتجاه جديد: ألا وهو الاستثمار في روسيا. وبعد الأزمة الاقتصادية التي تعرضت لها روسيا في عام 1901، تحول المستثمرون إلى الولايات المتحدة واستراليا.
Ese sistema funcionaba mientras los acontecimientos de un país no tuvieran repercusiones negativas en otros prestatarios y no hubiese riesgo o contagio sistémicos. Cuando la Argentina suspendió pagos en el decenio de 1890, los inversores europeos descubrieron, sencillamente, una nueva moda: la inversión en Rusia.