ولكن برغم أن البنوك المركزية نسبت إلى نفسها الفضل في "الاعتدال العظيم" للتضخم العالمي الذي تلا ذلك، فإن العوامل البنيوية (التي تحدد شدة تأثيرات زيادة التكاليف) لعبت أيضاً دوراً بالغ الأهمية. فبادئ ذي بدء، كان دخول قوة العمل الصينية الضخمة إلى اقتصاد السوق العالمي سبباً في تغيير ميزان القوى بين رأس المال والعمل في الاقتصادات المتقدمة. وسجلت معدلات العضوية في النقابات هبوطاً حاداً وتراجع نفوذها بوضوح، وذلك نظراً للمنافسة العالمية المتزايدة، وفي بعض الحالات كان ذلك راجعاً للإصلاحات القانونية المتعمدة. كما سُمِح للأجور الدنيا، وخاصة في الولايات المتحدة، بالانخفاض نسبة إلى الدخول المتوسطة.
Pero, aunque los bancos centrales se atribuyeron el mérito de la “gran moderación” de la inflación mundial que siguió, los factores estructurales (que determinan la intensidad de los efectos del aumento de los costos) desempeñó también un papel decisivo. Para empezar, la entrada de la enorme fuerza laboral de China en la economía mundial de mercado cambió el equilibro de poder entre el capital y la mano de obra en las economías avanzadas.