كلما تعمقت حالة الركود في أي اقتصاد، فلابد وأن يظهر العجز، وأن تهبط عائدات الضرائب بشكل أسرع من انخفاض الإنفاق. وتزعم المعتقدات العتيقة أن خفض العجز أمر ضروري ـ بزيادة الضرائب أو خفض الإنفاق ـ من أجل &quot;استعادة الثقة&quot;. ولكن هذه السياسات تكاد تتسبب دوماً في تقليص الطلب الإجمالي، وتدفع الاقتصاد إلى مستويات أعمق من الهبوط، وتؤدي إلى فقدان الثقة ـ كما حدث حين أصر صندوق النقد الدولي على تطبيق هذه السياسات في شرق آسيا في التسعينيات.
Siempre que una economía entra en recesión, aparecen déficits, pues los ingresos fiscales se reducen antes que los gastos. La vieja ortodoxia sostenía que había que reducir el déficit –subir los impuestos o reducir los gastos– para “restablecer la confianza”, pero esas políticas casi siempre reducían la demanda agregada, conducían la economía a un contracción más profunda y socavaban aún más la confianza: el ejemplo más reciente fue cuando el Fondo Monetario Internacional insistió en su aplicación en el Asia oriental en el decenio de 1990.