إن إطار السياسات التي ينتهجها البنك المركزي الأوروبي مناسب تماماً لمكافحة الأزمات الجهازية الشاملة، والتي قد تنتشر بالتالي إلى خارج نطاق السيطرة. والواقع أن برنامج المعاملات النقدية الصريحة، الذي يسمح للبنك المركزي الأوروبي بشراء السندات السيادية للبلدان التي وافقت على إصلاح اقتصاداتها، يعمل على تسوية أرض الملعب بين البنك وأقرانه في الاقتصادات المتقدمة. وتواجه أسبانيا نفس المشاكل المالية والبنيوية التي كانت تواجهها قبل إطلاق برنامج المعاملات النقدية الصريحة، ولكنها الآن لديها مقرض خارجي كملاذ أخير للإقراض. وهذا من شأنه أن يغير قواعد اللعبة.
El marco de políticas del BCE es adecuado para contrarrestar llamaradas sistémicas, pero muy poco apto para ocuparse de a los incendios locales, que pueden propagarse de manera incontrolable. El programa de TMD, que permite al ECB comprar bonos soberanos de países que han acordado reformar sus economías, equilibra significativamente el campo de juego entre el Banco y sus pares en las economías avanzadas.