وما يزيد الطين بلة أن نموذج تمويل الحكومات المحلية في الصين شديد الفعالية في إنتاج الاستثمار المفرط والاستدانة المفرطة. فالحكومات المحلية تستخدم الأراضي كضمان للحصول على القروض لتمويل الاستثمار في البنية الأساسية، ثم تمول السداد من خلال الاعتماد على العائدات من مبيعات الأراضي اللاحقة. ومع تراجع الطفرة العقارية، تصبح ديونها غير مستدامة على نحو متزايد ــ وهو الوضع الذي أرغم بعض الحكومات المحلية على اقتراض المال لشراء الأراضي بهدف دعم الأسعار. وباستخدام مصطلحات الخبير الاقتصادي هيمان مينسكي، فإن تمويل "المضاربة" البسيط أفسح الطريق لنشاط دائري "احتيالي" بالكامل.
Los gobiernos locales usan la tierra como garantía para tomar préstamos con el fin de financiar inversión en infraestructura, y luego financiar el pago de la deuda con los ingresos provenientes de las ventas posteriores de la tierra. Conforme se desvanece el boom inmobiliario, sus deudas se vuelven cada vez más insostenibles -una situación que, se sabe, ya ha obligado a algunos gobiernos locales a pedir dinero prestado para realizar compras de tierras con la intención de hacer subir los precios-.