جاءت أولى الصدمات الكبرى مع تخلف روسيا عن السداد وتخفيضها لقيمة عملتها في أغسطس من عام 1988. بعد ذلك بدأ صندوق النقد الدولي في تشجيع بعض الدول على الدخول في مفاوضات لإعادة جدولة ديونها بدلاً من السعي وراء عمليات تمويل جديدة، وعلى الأخص إ��ا كانت من الدول ذات القروض الصغيرة مثل أوكرانيا وباكستان. وبهذا لا يتعرض النظام بالكامل للخطر.
El primer choque importante se produjo con la suspensión de pagos y devaluación de Rusia en agosto de 1998. Después de ellas, el FMI empezó a alentar a algunos países para que renegociaran la deuda en lugar de buscar dinero nuevo, al menos si eran prestatarios relativamente pequeños, como, por ejemplo, Ucrania o el Pakistán, con lo que no podían poner en peligro todo el sistema.