وعلاوة على ذلك فقد أنشأ برنامج المعاملات النقدية الصريحة مشكلة جديدة بالتصدي لخطر العجز عن السداد: ذلك أن الدائنين من القطاع الخاص، الذين اطمأنوا إلى أن البنك المركزي الأوروبي سوف يمنع الحكومات من التخلف عن السداد، تشجعوا على تقديم المزيد من القروض. وكانت قراءة الانخفاض في علاوات المخاطر كإشارة إلى تجدد ثقة السوق في الجدارة الائتمانية للجهات السيادية المتعثرة بمثابة سوء تفسير آخر يخدم مصلحة ذاتية.
Además, al afrontar el riesgo de incumplimiento, el programa de TMD creó un nuevo problema: los acreedores privados, con la seguridad de que el BCE iría a impedir que los gobiernos entraran en moratoria, se sintieron alentados a prestar con mayor desenfreno.