الواقع أن الولايات المتحدة تشكل أفضل نقطة بداية للإجابة على هذه التساؤلات. ذلك أن نموذج الاتحاد الفيدرالي الذي نشأ من تاريخ الولايات المتحدة يتألف من عُملة واحدة تُدار بواسطة هيئة فيدرالية؛ وأسواق متكاملة للمنتجات؛ وموازنة فيدرالية تعمل جزئياً ولكن تلقائياً على التعويض عن الاضطرابات الاقتصادية التي تؤثر على الولايات الفردية؛ وحكومة فيدرالية تتولى المسؤولية عن التعامل مع المخاطر الكبرى الأخرى، وليس أقلها تلك المخاطر الناجمة عن عمل القطاع المصرفي؛ وولايات توفر المنافع العامة الإقليمية ولكنها لا تلعب دوراً فعلياً في تثبيت استقرار الاقتصاد الكلي.
Para dar respuesta a estas preguntas, el mejor punto de partida es Estados Unidos. El modelo de unión federal que surgió de su historia consta de una moneda única administrada por una institución federal, mercados estrechamente integrados de productos, trabajo y capitales, un presupuesto federal que compensa en parte (pero de manera automática) las perturbaciones económicas que afectan a estados específicos, un gobierno federal que asume la responsabilidad de enfrentar otros riesgos sistémicos (de los cuales los surgidos del sector bancario no son los menores) y estados que proporcionan bienes públicos a nivel regional pero no juegan prácticamente papel alguno en la estabilización macroeconómica.