التفسير الثاني يقول إن محافظو البنوك المركزية قد تعلموا أخيراً كيف يقومون بوظيفتهم. فطبقاً لهذه النظرية، كان محافظو البنوك المركزية قبل العام 1985 يغيرون أهدافهم من عام إلى آخر. فربما كانوا يسعون في أحد الأعوام إلى السيطرة على التضخم، إلا أنهم في العام الذي سبق ذلك العام كانوا يسعون إلى خفض معدلات البطالة، وربما حاولوا في العام التالي تقليص تكاليف إعادة تمويل الدين الحكومي، وربما ينشغلون في العام الذي يليه بالإبقاء على سعر الصرف عند القيمة التي يفضلها أسيادهم من الساسة، أياً كانت تلك القيمة.
Antes de 1985, según esta teoría, los banqueros centrales cambiaban sus objetivos de un año a otro. Un año, podían buscar controlar la inflación, pero el año anterior querían reducir el desempleo y al año siguiente tal vez intentaran reducir los costos de refinanciación de la deuda del gobierno, y un año después de eso quizá les preocupara mantener el tipo de cambio en el valor que preferían sus amos políticos.