ولكن بات من الواضح رغم ذلك أن المتحمسين للأسواق الناشئة استخفوا بقدر عاملين حاسمين على الأقل. فأولا، كان دافع الاقتصادات الناشئة لتحويل نماذج النمو لديها أضعف من المتوقع. ذلك أن البيئة الاقتصادية العالمية ــ التي تتميز بكميات هائلة من السيولة وأسعار الفائدة المنخفضة الناجمة عن السياسات النقدية غير التقليدية في الاقتصادات المتقدمة ــ دفعت أغلب الاقتصادات الناشئة إلى استخدام الحيز السياسي المتاح لها لاستكمال بناء محركات النمو القائمة، بدلاً من تطوير محركات جديدة.
En primer lugar, la motivación de las economías emergentes para transformar sus modelos de crecimiento fue más débil de lo esperado. El entorno económico mundial –caracterizado por enormes niveles de liquidez y bajas tasas de interés derivadas de políticas monetarias no convencionales en las economías avanzadas– llevó a la mayoría de las economías emergentes a usar su margen político para fortalecer las fuentes de crecimiento existentes en lugar de desarrollar otras nuevas.