وفي المقابل، ركزت أوروبا في وقت مبكر على استعادة الاستدامة المالية، ولكنها أهملت الخلل في القطاع الخاص. وفي النصف الثاني من عام 2009 ــ أي قبل إصابة أسواق السندات بالتوتر الشديد ــ كانت الأولوية الأولى في نظر صناع القرار السياسي تتخلص في البحث عن مخرج من برنامج التحفيز المالي. وأثناء الخروج تم تجاهل مشاكل القطاع الخاص. فقيل على سبيل المثال إن البنوك في وضع جيد، في حين كانت العديد من البنوك قادرة على سداد ديونها بالكاد. وكان من المفترض أن تصبح الأسر على استعداد للاستهلاك، برغم أن العديد منها في أسبانيا وأماكن أخرى كانت مثقلة بالديون. وجاء التشجيع على تكديس العمالة على حساب الإنتاجية والربحية.
Europa, por el contrario, se centró tempranamente en recuperar la sostenibilidad fiscal, pero descuidó los problemas del sector privado. Ya en la segunda mitad de 2009 –esto es, antes del nerviosismo en los mercados de bonos– la máxima prioridad de los responsables de las políticas era buscar una salida de las políticas de estímulo fiscal.