وهذا يعكس غياب المؤسسات السياسية الكافية في المركز. لقد تعلمنا من الاتحاد الأوروبي دروساً قيمة على مدى العقود القليلة الماضية: أولاً أن التكامل المالي يتطلب إزالة التقلبات بين العملات الوطنية؛ وثانياً أن القضاء على مخاطر سعر الصرف يتطلب التخلص من العملات المحلية؛ والآن أصبح الاتحاد النقدي مستحيلاً بين أنظمة ديمقراطية لا يجمعها اتحاد سياسي.
Esto refleja la ausencia de instituciones políticas adecuadas en el centro. La Unión Europea nos ha enseñado lecciones valiosas en las últimas décadas: primero, que la integración financiera requiere la eliminación de la volatilidad entre monedas nacionales; después, que acabar con los riesgos cambiarios exige eliminar las monedas nacionales por completo; y ahora, que la unión monetaria es imposible entre democracias si no hay una unión política.