لا شك أن إعفاء الديون المؤمنة يتعلق في الأساس بإعادة تمويل القروض التي قدمها البنك المركزي الأوروبي للبنوك التجارية في مقابل ضمانات ضعيفة على نحو متزايد. وبالنسبة لاقتصادات منطقة اليورو التي أنهكتها الأزمة (قبرص واليونان وأيرلندا وإيطاليا والبرتغال وأسبانيا)، يبلغ المجموع الكلي 732 مليار يورو. وتمتد هذه القروض إلى ما هو أبعد من توفير السيولة التي تحتاج إليها هذه البلدان للتداول الداخلي، وهو الغرض الذي كان ليكفي لتلبيته كحد أقصى 335 مليار يورو ــ المخزون المتاح لدى هذه البلدان من أموال البنوك المركزية. ولكن ما حدث بدلاً من هذا، تسبب البنك المركزي الأوروبي، من خلال إضعاف معايير الأمان، وإنقاذ المستثمرين الأجانب، وتمويل عجز الحساب الجاري، في إضعاف واستبدال سوق ما بين البنوك الأوروبية الخاصة.
Estos créditos rebasan por mucho la liquidez que necesitan estos países para la circulación interna, para la cual un máximo de 335 mil millones de euros –sus activos disponibles de dinero del banco central– habría sido suficiente. En cambio, al flexibilizar los estándares de seguridad, rescatar a inversionistas extranjeros y financiar déficits de cuenta corriente, el BCE ha socavado y sustituido el mercado interbancario europeo privado.