والتفسير بسيط. فعندما تتخلى دولة ما عن سيادتها النقدية، فإن بنوكها تقترض فعلياً بالعملات الأجنبية، الأمر الذي يجعلها عُرضة بشكل استثنائي لصدمات السيولة، كتلك التي أشعلت شرارة الاضطرابات في النظام المصرفي الأوروبي في الفترة 2010-2011. وتصبح الحكومة، العاجزة عن طباعة النقود لإنقاذ البنوك أو زيادة القدرة التنافسية للصادرات عن طريق خفض قيمة العملة، أمام خيارين لا ثالث لهما: فإما العجز عن سداد الديون أو الانكماش (التقشف).
Cuando un país resigna su soberanía monetaria, sus bancos en realidad se endeudan en moneda extranjera y resultan excepcionalmente vulnerables a los shocks de liquidez, como el que disparó la agitación en el sistema bancario europeo en 2010-2011. El gobierno, incapaz de imprimir moneda para rescatar a los bancos o aumentar la competitividad de las exportaciones a través de la devaluación de su moneda, solo puede elegir entre dos opciones: cesación de pagos o deflación (austeridad).