إن موجات الازدهار والركود الأخيرة ـ في أميركا اللاتينية، وآسيا، وروسيا في تسعينيات القرن العشرين، وفي أوروبا الشرقية وجنوب أوروبا وايرلندا في الآونة الأخيرة ـ تشترك جميعها في مزيج من التكاليف المالية المنخفضة إلى حد غير قابل للدوام، وفقاعات الأصول، وفرط الاستدانة، ونمو الأجور إلى حد لا تبرره مكاسب الإنتاجية، والاستيعاب المحلي الزائد عن الطاقة الإنتاجية. وفي كل الأحوال، كانت أشكال الخلل في التوازن هذه تتغذى على فترات واضحة من فرط النشاط وارتفاع أسعار الأصول الفجائي.
Todos los recientes episodios de auge y crisis – en América Latina, Asia y Rusia en los noventa y en Europa oriental, meridional e Irlanda más recientemente– compartieron alguna combinación de costos financieros insosteniblemente bajos, burbujas de activos, endeudamiento excesivo, aumento de los salarios que no se justificaba por los avances en productividad y una absorción interna superior a la producción. En todos los casos, hubo períodos fácilmente identificables de euforia y de aumentos súbitos de los precios de los activos que alimentaron estos desequilibrios.