الواقع أن دورة تشديد السياسة النقدية التي يبدو بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن عازماً على الشروع فيها تأتي في وقت حساس بالنسبة للاقتصاد. ربما يبدو معدل البطالة في الولايات المتحدة وكأنه يشير إلى خطر ارتفاع التضخم، ولكن نسبة تشغيل العمالة إلى السكان لا تزال تشير إلى اقتصاد يمر بضائقة شديدة. والحق أن أنماط الأجور تشير إلى أن هذه النسبة، وليس معدل البطالة، هي المؤشر الأفضل للركود في أي اقتصاد ــ وما كان لأحد قبل عشر سنوات أن يعتبر نسبة تشغيل العمالة إلى السكان اليوم كمبرر لتشديد السياسة النقدية.
Aunque la tasa de desempleo actual en EE. UU. parezca compatible con un riesgo de mayor inflación, el cociente entre población empleada y población en edad de trabajar todavía apunta a una economía en serias dificultades. Las tendencias salariales sugieren que es este cociente, y no la tasa de desempleo, el mejor indicador de capacidad ociosa en la economía; y hace diez años nadie hubiera interpretado su valor actual como justificación para un ajuste monetario.