وتصبح الأمور أكثر تعقيداً عندما يخضع التمويل العام لضغوط قوية وعندما تكون الأسواق قلقة بشأن القدرة على سداد الديون السيادية، كما هي الحال في جنوب أوروبا. وهناك أقل القليل من الأدلة التجريبية فيما يتصل بهذه المجموعة من الظروف، لأن مثل هذه الحالات كانت نادرة حتى وقت قريب. ولكن من المنطقي أن نعتبر أن استعادة استدامة التمويل العام من الممكن أن تخلف تأثيرات إيجابية قوية على الثقة وأسعار السندات. ومن ناحية أخرى، إذا كان الاقتصاد في انكماش حاد بالفعل، كما هي الحال غالباً في مثل هذه المواقف، فإن المحتم أن يؤدي خفض الإنفاق إلى تأثيرات سلبية خطيرة على الطلب المحلي.
Pero es lógico considerar que restaurar la sostenibilidad de las finanzas públicas puede tener efectos fuertemente positivos sobre la confianza y el interés de los bonos. Simultáneamente, si la economía ya está experimentando una fuerte contracción, como suele suceder en estas situaciones, un recorte en el gasto tendrá graves efectos negativos sobre la demanda interna.