ويفرض التضخم ــ أو الافتقار إليه ــ المزيد من التحديات. ففي العديد من البلدان، يظل نمو الأسعار أدنى كثيراً من الأهداف وفي انحدار في العديد من البلدان. وإذا تحول هذا إلى انكماش تام، وصاحبه ارتفاع غير منضبط لأسعار الفائدة الحقيقية، فسوف يتعرض النمو لتهديد خطير. الواقع أن حتى معدلات التضخم الشديدة الانخفاض تتسبب في إعاقة قدرة البلدان على معالجة مشكلة فرط الاستدانة. ولا توجد إشارة تُذكَر إلى احتمال نشوء ضغوط تضخمية، حتى في الولايات المتحدة التي اقتربت من التشغيل "الكامل" للعمالة. وفي ضوء هذا النقص الكبير في الطلب وفجوات الناتج، فليس من المستغرب أن تثبت حتى الظروف النقدية السخية إلى حد استثنائي عدم كفايتها لتعزيز التضخم.
Y hay pocas señales de la existencia de presión inflacionaria, incluso en EE.UU., que está cerca de alcanzar una situación de “pleno” empleo. Teniendo en cuenta estos grandes déficits en la demanda y las brechas de producción, no debería sorprender a nadie que incluso condiciones monetarias excepcionalmente generosas hubiesen resultado ser insuficientes para elevar la inflación.