على الصعيد العالمي، لابد أن تكون عملية خفض قيمة الصرف لعبة محصلتها صِفر، مع موازنة خفض قيمة الين واليورو بارتفاع قيمة الدولار الأميركي، الذي ارتفع بنسبة تجاوزت 15% على أساس المرجح التجاري منذ مايو/أيار 2014. وربما يعوض الطلب المحلي المنتعش عن التأثير الانكماشي على اقتصاد الولايات المتحدة، ولكن هذا لن يحدث إلا إذا ظلت أسعار الفائدة منخفضة بالقدر الكافي لتحفيز عودة الائتمان الخاص إلى النمو، والذي ربما يستغرق دورة كاملة للوصول إلى ذلك النوع من تسارع الاستدانة الذي سبق أزمة عام 2008.
En el nivel mundial, la devaluación de los tipos de interés debe ser un juego de suma cero, con la depreciación del yen y del euro equilibrada por la apreciación del dólar de los EE.UU., que ha ascendido en más del 15 por ciento ponderado en función del comercio desde mayo de 2014. Una demanda interior boyante podría compensar el efecto deflacionario en la economía de los EE.UU., pero sólo si los tipos de interés se mantienen lo bastante bajos para estimular un resurgimiento del aumento del crédito privado, con lo que podríamos volver al punto de partida: a un tipo de apalancamiento similar al período que precedió a la crisis de 2008.