وتبرر البنوك المركزية انزعاجها إزاء التضخم المنخفض بالزعم بأن صدمة الطلب السلبية قد تحول اقتصادات بلدانها إلى فترة من الانكماش المطول، حيث ينحدر مستوى الأسعار الكلي عاماً تلو الآخر. وهذا من شأنه أن يخلف تأثيرين سلبيين على الطلب الكلي والعمالة. فأولا، سوف يؤدي انخفاض مستوى الأسعار إلى ارتفاع القيمة الحقيقية للديون المستحقة على الأسر والشركات، الأمر الذي يجعلها أكثر فقراً ويحد من رغبتها في الإنفاق. وثانيا، يعني التضخم السلبي ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية، لأن البنوك المركزية لا تستطيع أن تخفض سعر الفائدة الاسمي إلى ما دون الصِفر. وبالتالي فإن أسعار الفائدة الحقيقية الأعلى، تؤدي إلى تراجع الاستثمار في الأعمال التجارية والمباني السكنية.
En primer lugar, la caída del nivel de precios aumentaría el valor real de las deudas de los hogares y las empresas, empobreciéndolos y reduciendo su propensión al gasto. En segundo lugar, la inflación negativa significa que las tasas de interés reales aumentan porque los bancos centrales no pueden hacer bajar las tasas de interés nominales más allá de cero.