والواقع أن الإيطاليين والأسبان على حق: فالسبب الرئيسي وراء اتساع الفارق بين الدول الطرفية وألمانيا هو خطر القابلية للتحويل. فالمستثمرون يطالبون بعلاوة كبيرة للتأمين ضد خطر اضطرار إيطاليا وأسبانيا في نهاية المطاف إلى الخروج من منطقة اليورو ــ وبالتالي فإنهم يعملون على تقريب هذا اليوم بإضعاف المواقف المالية لهذين البلدين وزيادة تكاليف اقتراض القطاع الخاص في كل منهما (والتي تحددها عائدات السندات الحكومية).
Los italianos y los españoles tienen razón: el principal motivo para semejante divergencia entre la periferia y Alemania es el riesgo de convertibilidad.