كانت الإجراءات التي أعلن عنها مؤخراً بنك الاحتياطي الفيدرالي، والبنوك المركزية الأخرى، رديئة التوجيه في كل الأحوال. ذلك أن الأسواق المالية اليوم تخضع لسيطرة مؤسسات غير مصرفية ـ مثل بنوك الاستثمار، وصناديق الأوراق المالية، وصناديق المجازفة العالية، ومؤسسات إقراض الرهن العقاري التي لا تقبل الودائع، و&quot;محركات الاستثمار المنظمة&quot; المزعومة، بل وحتى صناديق الاستثمار التابعة للدول والحكومات المحلية ـ وهي مؤسسات غير قادرة على دعم السيولة لصالح البنوك المركزية سواء بشكل مباشر أو غير مباشر. فالآن أصبحت كل هذه المؤسسات غير المصرفية عُـرضة لخطر سحب السيولة.
En cualquier caso, las medidas recientemente anunciadas por la Reserva Federal y otros bancos centrales están mal encauzadas. Los mercados financieros están dominados por instituciones no bancarias –bancos de inversión, fondos del mercado monetario, fondos de cobertura, prestamistas hipotecarios que no aceptan depósitos, los llamados “vehículos de inversión estructurada” e incluso los fondos de inversiones de estados y gobiernos locales—que no tienen acceso directo o indirecto al apoyo de liquidez de los bancos centrales.