وفي غياب العملات المنفصلة التي يمكن تعديلها فإن الوسيلة الوحيدة المتاحة لامتصاص الصدمات تتلخص في هجرة العمالة إلى مناطق حيث معدلات البطالة أقل ـ على سبيل المثال من جنوب أوروبا إلى شمالها. والواقع أن مثل هذه الهجرات أسهل في الولايات المتحدة مقارنة بمنطقة اليورو أو حتى داخل البلدان الأوروبية. وعلى هذا فإن البلدان الواقعة على المحيط الخارجي للاتحاد الأوروبي ـ البرتغال، وإيطاليا، واليونان، وأسبانيا ـ والتي تعاني من ديون عامة هائلة وعجز أضخم في الحساب الجاري، تواجه الآن انخفاض الأجور الحقيقية وارتفاع معدلات البطالة، وسوف يستمر الحال على هذا المنوال لبعض الوقت.
Esa migración es más fácil en los Estados Unidos que en la zona del euro o incluso dentro de los países europeos. De ese modo, los países de la periferia de la UE –Portugal, Italia, Grecia y España—que tienen grandes deudas públicas y déficit de cuenta corriente, se enfrentan a una situación de salarios reales más bajos y desempleo elevado durante algún tiempo.