والواقع أن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، على النقيض من البنك المركزي الأوروبي، لا يشتري أي سندات من الدول الفردية؛ ويتعين على المستثمرين أن يتحملوا تكاليف إعسار أي ولاية. وفي عام 1975 اضطرت ولاية نيويورك إلى التعهد بتقديم العائدات الضريبية التي تحصلها في المستقبل لدائنيها حتى يتسنى لها أن تظل قادرة على الوفاء بالتزامات الدين.
De hecho, la Fed, a diferencia del BCE, no compra ningún bono de los Estados individuales; los inversores deben asumir los costos de cualquier insolvencia estatal. En 1975, Nueva York tuvo que comprometer sus futuros ingresos fiscales a sus acreedores con el fin de mantener su solvencia.