ولكن ماذا يعني هذا بالنسبة للمناقشة الدائرة حول التقشف في أوروبا؟ إذا كانت الديون الخارجية أكثر أهمية من الديون العامة المحلية، فإن المتغير الرئيسي الذي يحتاج إلى التعديل هو العجز الخارجي، وليس العجز المالي. فالدولة التي تتمتع بحساب جار متوازن لا تحتاج إلى رأسمال أجنبي إضافي. ولهذا السبب فإن علاوة المخاطر مستمرة في الانخفاض في منطقة اليورو، على الرغم من مستوى عدم اليقين السياسي المرتفع في إيطاليا والعجز المالي الضخم المستمر في أماكن أخرى. إن العجز الخارجي لدى دول منطقة اليورو الطرفية ينخفض بسرعة، وهو ما من شأنه أن يقلل الحاجة إلى التمويل الخارجي.
Por eso las primas de riesgo continúan cayendo en la zona del euro, a pesar de la elevada incertidumbre política en Italia y los grandes y sostenidos déficits fiscales en otras partes. Los déficits externos de los países periféricos están cayendo rápidamente, disminuyendo así la necesidad de financiamiento externo.