فأولا، سوف تنمو الضغوط التضخمية في اقتصاد الأسواق الناشئة الذي يعاني من فرط النشاط بالفعل، حيث تمثل أسعار النفط والمواد الغذائية ما قد يصل إلى ثلثي سلة الاستهلاك. ونظراً للطلب الضعيف في الكيانات الاقتصادية المتقدمة البطيئة النمو، فإن ارتفاع أسعار السلع الأساسية قد يؤدي فقط إلى تأثير ضئيل في الجولة الأولى على التضخم الإجمالي هناك، مع تأثير ضئيل ناتج عن جولة ثانية على التضخم الأساسي. ولكن البلدان المتقدمة لن تخرج من ذلك الموقف سالمة.
En primer lugar, las presiones inflacionarias aumentarán en las economías de mercado emergentes que ya están sobrecalentadas y en las que los precios del petróleo y de los alimentos representan hasta dos terceras partes de la canasta de consumo. Dada la débil demanda en las economías avanzadas de lento crecimiento, el aumento de los precios de las materias primas puede conducir sólo a un pequeño efecto de primera ronda en la inflación global ahí, con poco impacto de segunda ronda en la inflación básica.