والواقع أن العوامل الخارجية، مثل السيولة الأجنبية، كانت تؤدي ـ أو على الأقل تسمح ـ إلى مثل هذه الفترات من فرط النشاط. وكانت القاعدة السائدة تتلخص في اقتران العجز في الحساب الجاري بالعجز المالي (و/أو عدم التطابق بين نضوج العملة واستحقاق الديون). ولكن النقطة التي نريد التأكيد عليها هي أن القوى العاتية التي تدفع أسعار الأصول إلى الارتفاع قد تنطلق حتى في غياب التدفقات الهائلة من السيولة. وقد يحدث التهافت على الأصول المتاحة وفرط النشاط الخطير بفعل آليات محلية بحتة.
Los déficits dobles de cuenta corriente y fiscales (y o los desequilibrios de divisas y vencimientos de deuda) fueron la norma. Pero el punto en que queremos insistir es que las poderosas fuerzas que impulsan los precios de los activos pueden desencadenarse aun sin entradas masivas de liquidez.