وفي المقابل، كان الحدث الأكثر أهمية الذي أسهم في صياغة السياسة النقدية الأوروبية هو التضخم المفرط في عشرينيات القرن العشرين، والذي تبلور عبر تجربتي السبعينيات والثمانينيات، عندما تم تجنيد البنوك المركزية مرة أخرى لتمويل عجز الموازنات ــ ومرة أخرى كانت العواقب تضخمية. والواقع أن تفويض السياسات النقدية الوطنية لبنك مركزي لعموم أوروبا كان المقصود منه حل هذه المشكلة على وجه التحديد.
Por outro lado, o acontecimento definidor que modela a política monetária europeia é a hiperinflação da década de 1920, filtrado através da experiência das décadas de 1970 e de 1980, quando os bancos centrais foram convocados, mais uma vez, para financiarem os défices orçamentais - e novamente com consequências inflacionárias. Na verdade, a delegação de políticas monetárias nacionais a um banco central europeu tinha o propósito de resolver justamente este problema.