وبوصفها الدولة الدائنة الأقوى، برزت ألمانيا كقوة مهيمنة. وتدفع الدول المدينة علاوات مخاطر كبيرة لتمويل ديون حكوماتها. وينعكس هذا في تكاليف تمويل هذه الدول بشكل عام. ولكي تزداد الأمور تعقيداً فإن البنك المركزي الألماني يظل ملتزماً بمذهب نقدي عفا عليه الزمن ويضرب بجذوره في تجربة ألمانيا المؤلمة مع التضخم. ونتيجة لهذا فإن البنك المركزي الألماني لا يرى تهديداً للاستقرار غير التضخم، ويتجاهل الانكماش، الذي يُعَد التهديد الحقيقي اليوم. فضلاً عن ذلك فإن إصرار ألمانيا على التقشف في الدول المدينة من الممكن أن يفضي بسهولة إلى نتيجة عكسية هدّامة بسبب زيادة نسبة الدين مع هبوط الناتج المحلي الإجمالي.
Como resultado, apenas reconhece a inflação como ameaça à estabilidade, e ignora a deflação, que é hoje a verdadeira ameaça. Além disso, a insistência Alemã na austeridade para os países devedores pode facilmente tornar-se contraproducente, porque o rácio de endividamento aumenta à medida que o PIB decresce.