وهو رأي جدير بالاحترام، لكنه رغم تفسيره أسباب ضعف الإنفاق الرأسمالي وانخفاض أسعار الفائدة طيلة السنوات الثلاث الماضية، يعجز عن توضيح أسباب عدم كفاية المصروفات الرأسمالية لمنع أسعار الفائدة من الاتجاه إلى الهبوط لأكثر من ثلاثة عقود. وهنا نجد أن التفسير الوحيد الذي لا يزال قائماً هو التحول في تكوين النشاط بعيداً عن أشكال الإنتاج القائمة على كثافة رأس المال مثل التصنيع، إلى أنشطة أقل اعتماداً على كثافة رأس المال كالخدمات.
Mas, embora possa explicar o porquê de os gastos de capital serem fracos e as taxas de juros estarem baixas nos últimos três anos, não consegue explicar por que é que as despesas de capital têm sido insuficientes para evitar que as taxas se inclinem para a descida há mais de três décadas. Aqui, a única explicação que ainda prevalece é a mudança na constituição da actividade, longe das formas intensivas de produção, como a indústria fabril, dirigindo-se para actividades de capital menos intensivas, como os serviços.