وفي غياب القيود الخارجية، سجل الإنفاق العام والخاص نمواً حاداً في العديد من بلدان منطقة اليورو الطرفية، في حين ارتفعت الأجور بسرعة أكبر من ارتفاع مستويات الإنتاجية. وبينما سجلت هذه البلدان عجزاً في الحساب الجاري، كانت دول شمال أوروبا تكدس فوائض في الحساب الجاري، الأمر الذي كشف عن فجوة متسعة في القدرة التنافسية.
Sem coacções externas, a despesa pública e privada cresceu vertiginosamente em muitos países da periferia da zona euro, ao passo que os ordenados aumentavam mais depressa do que a produtividade. Enquanto estes países apresentavam défices da conta-corrente, os países do Norte da Europa acumulavam excedentes da conta-corrente, revelando um fosso crescente em termos de competitividade.