In Ländern wie Spanien, Griechenland und Irland kam es zu Immobilienblasen, hohem Wachstum und der Ausbildung von Handelsdefiziten gegenüber dem Rest der Eurozone, während Deutschland – von den Kosten der Wiedervereinigung belastet – seine Arbeitskosten senkte, wettbewerbsfähiger wurde und einen chronischen Handelsüberschuss aufbaute.
Países como España, Grecia e Irlanda desarrollaron burbujas inmobiliarias, crecieron más rápidamente, y desarrollaron déficits comerciales con el resto de la zona del euro, mientras que Alemania –que debía cargar con los costos de la reunificación– bajó sus costos laborales, aumentó su competitividad y desarrollo un superávit comercial crónico.