Sogar nach Einrechnung der Dividenden schätzte er den wahrscheinlichen Wert investitionsbereinigter Erträge für die S&P 500-Anleger auf null – also weit unter dem ungefähr bei 6 % liegendem jährlichen Ertrag, den man für den amerikanische Aktienmarkt als typisch annahm.
Incluso incluyendo los dividendos, su estimación de los retornos probables ajustados a la inflación a los inversionistas de acciones del S&P 500 era cero, muy por debajo del cerca del 6% anual real que hemos llegado a considerar como típico del mercado de valores estadounidense.