Phelps war auch für die „Inselparabel“ verantwortlich, mit deren Hilfe erklärt werden kann, warum die Geldpolitik vorübergehend reale Auswirkungen infolge unvollständiger Informationen haben kann.
Phelps también es responsable de la “parábola de la isla”, que ayudó a explicar por qué la política monetaria puede tener efectos reales temporales como resultado de información imperfecta.