Schuldenfinanzierte Staatsausgaben, so das Argument der EZB, „verdrängen“ private Ausgaben, indem sie die Realzinssätze in die Höhe treiben oder private Haushalte dazu bringen, in Erwartung zukünftiger höherer Steuern mehr zu sparen.
El gasto público financiado con deuda –sostenía el BCE– ”expulsará del mercado” el gasto privado al provocar un aumento de los tipos de interés reales o hacer que las familias aumenten sus ahorros como previsión de unos impuestos mayores más adelante.