Im Gegensatz dazu wurden die Finanzmärkte vor 1985 überwiegend von kurzfristig orientierten, einem Herdentrieb folgenden Händlern dominiert, denen es nicht um fundamentale Daten ging, sondern um eine Antizipation dessen, was nach Ansicht der Durchschnittsmeinung, die Durchschnittsmeinung sein werde und dies bereits zu prognostozieren, bevor es die Durchschnittsmeinung wusste.
Avant 1985, en revanche, les marchés financiers étaient dominés de manière extraordinaire par le comportement grégaire d’investisseurs à court terme, qui cherchaient non pas à identifier les fondamentaux, mais à prédire ce que l’opinion générale attendrait de l’opinion générale, et à le prédire avant l’opinion générale.