In einer Währungsunion aber können solche Anpassungen nicht stattfinden, also rekonvergieren die Lohnstückkosten langsam durch einen lang anhaltenden Prozess stagnierender Nominallöhne und leicht sinkender Reallöhne (einen Prozess, der durch höhere Inflation in Deutschland und Nordeuropa beschleunigt würde).
Mais de tels ajustements ne peuvent survenir dans une union monétaire, et les coûts salariaux unitaires re-convergent donc progressivement via un très lent processus de croissance plate des salaires nominaux et de déclin des salaires réels (un processus qui serait plus rapide si l’inflation était plus forte en Allemagne et dans le nord de l’Europe).