وبنك الاحتياطي الفيدرالي "مستقل"، ولكن بطريقة خاصة للغاية: أي في مواجهة السلطة التنفيذية للحكومة. ففي حين يستطيع الرئيس الأميركي أن يصدر تعليماته إلى أجهزة إدارية مثل وزارة التجارة أو الخزانة باتخاذ تدابير محددة (ما دامت لا تتعارض مع تشريعات سارية)، فإن الإدارة الأميركية لا تستطيع أن تملي على بنك الاحتياطي الفيدرالي كيف يدير أسعار الفائدة، أو متطلبات الاحتياطي، أو أي جانب آخر من جوانب السياسة النقدية.
The Fed is “independent,” but only in a very special sense: vis-à-vis the government’s executive branch.