وقد تمكنت أسبانيا واليونان من تحقيق خفض القيمة داخلياً بنحو 5% هذا العام في مقابل ألمانيا، ولكن قدرتهما التنافسية في مقابل الولايات المتحدة والبلدان المرتبطة بالدولار لم تتحسن، لأن قيمة اليورو ارتفعت بأكثر من 5% في مقابل الدولار. والواقع أن قيمة اليورو لابد أن ترتفع، لأن منطقة اليورو ككل تحتفظ الآن بفائض ضخم في الحساب الجاري.
Spain and Greece have managed to achieve an internal devaluation of about 5% this year vis-à-vis Germany, but their competitiveness vis-à-vis the US and dollar-linked countries has not improved, because the euro has appreciated by more than 5% against the dollar. And, indeed, the euro should appreciate, because the eurozone as a whole is now running a large current-account surplus.