ولنتأمل هنا حالة اليابان، التي اقتربت نسبة ديونها إلى الناتج المحلي الإجمالي من 200% ـ وهي واحدة من أعلى النسب في العالم. ورغم ذلك فإن سندات العشر سنوات لا تدر إلا أكثر قليلاً من 1%. وكانت اليابان ذات يوم تتمتع بمعدلات ادخار مرتفعة، ولكن معدلات الادخار الحالية لديها أصبحت مماثلة لنظيراتها في الولاي��ت المتحدة تقريبا، ويرجع ذلك إلى الشيخوخة السكانية فضلاً عن تقلص عدد السكان. والفارق الكبير هنا ـ ألا وهو أن اليابان لديها فائض تجاري في حين تعاني الولايات المتحدة من العجز التجاري ـ لا يشكل أهمية تُذكَر ما دامت سياسة العملة الصينية تلزمها بتكديس الأصول الدولارية في هيئة أو أخرى.
Il Giappone vantava un tempo un elevato tasso di risparmio, ma attualmente questo valore è quasi pari a quello degli Stati Uniti, a fronte di un invecchiamento e di una riduzione della popolazione. La grande differenza – il surplus commerciale del Giappone rispetto al deficit degli Usa – non è rilevante fino a quando la politica monetaria cinese continuerà ad obbligare il paese ad accumulare asset in dollari in una forma o in un’altra.