اسمحوا لي أن أفترض أن بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة إلى 0.25 نقطة أساس في اجتماعه في ديسمبر/كانون الأول، باذلاً قصارى جهده لإرسال إشارة مهدئة للأسواق. والنتيجة الأكثر ترجيحاً هي أن كل شيء سوف يكون على ما يرام، ولا يهتم بنك الاحتياطي الفيدرالي حقاً إذا ترتب على ذلك تصحيحاً متواضعاً لأسعار الأسهم. كلا، بل إن الخطر الحقيقي يتمثل في تحميل بنك الاحتياطي الفيدرالي المسؤولية عن كل أمر سيئ يحدث في الاقتصاد على مدى ستة أشهر إلى عام، إذا بدأ البنك رفع أسعار الفائدة، وهو ما سوف يتزامن بالمصادفة مع أوج حملة الانتخابات الرئاسية في الولايات المتحدة. فمع أي زيادة صغيرة سوف يجد بنك الاحتياطي الفيدرالي نفسه مسؤولاً عن كل عاقبة سيئة، أياً كانت أسبابها الحقيقية.
Il risultato più probabile è che tutto andrà bene e alla Fed non importerà davvero se seguirà una correzione modesta sul mercato dei titoli azionari. No, il rischio reale è che, se la Fed comincia ad alzare, sarà accusata per qualsiasi cosa negativa che accade nell’economia nei prossimi sei mesi o un anno, che coinciderà con la campagna di elezioni presidenziali degli Stati Uniti.