الواقع أن دورة تشديد السياسة النقدية التي يبدو بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن عازماً على الشروع فيها تأتي في وقت حساس بالنسبة للاقتصاد. ربما يبدو معدل البطالة في الولايات المتحدة وكأنه يشير إلى خطر ارتفاع التضخم، ولكن نسبة تشغيل العمالة إلى السكان لا تزال تشير إلى اقتصاد يمر بضائقة شديدة. والحق أن أنماط الأجور تشير إلى أن هذه النسبة، وليس معدل البطالة، هي المؤشر الأفضل للركود في أي اقتصاد ــ وما كان لأحد قبل عشر سنوات أن يعتبر نسبة تشغيل العمالة إلى السكان اليوم كمبرر لتشديد السياسة النقدية.
Il tasso di disoccupazione degli Stati Uniti potrebbe suggerire il rischio di aumento dell'inflazione, ma il rapporto occupazione-popolazione continua a segnalare un'economia in profonda emergenza. Infatti, i modelli salariali suggeriscono che questo rapporto, non il tasso di disoccupazione, è il migliore indicatore di rallentamento dell'economia - e nessuno dieci anni fa avrebbe interpretato il rapporto di oggi occupazione-popolazione come una giustificazione per la stretta monetaria.