ولنتأمل هنا مثال جنوب أوروبا. من منظور النمو وتشغيل العمالة، كانت الديون العامة والخاصة سبباً في حجب غياب نمو الإنتاجية، وتراجع القدرة التنافسية في القطاع القابل للتداول، ومجموعة من أوجه القصور البنيوية الأساسية ــ بما في ذلك جمود سوق العمل، وأوجه القصور في التعليم والتدريب على المهارات، ونقص الاستثمار في البنية الأساسية. ويعمل النمو المدفوع بالاستدانة على خلق طلب إجمالي ما كان ليصبح له وجود لولا ذلك. (ويصدق نفس الشيء على الولايات المتحدة واليابان، ولو أن التفاصيل مختلفة).
Dal punto di vista della crescita e dell'occupazione, il debito pubblico e privato ha mascherato un'assenza di crescita della produttività, un calo della competitività nel settore dei beni e dei servizi scambiabili e una serie di carenze strutturali di fondo, tra cui le rigidità del mercato del lavoro, le carenze in materia di istruzione e formazione professionale e una diminuzione degli investimenti nelle infrastrutture. Il debito ha dato impulso alla crescita, creando una domanda aggregata che altrimenti non sarebbe esistita.