والآن بات من الواضح أنه لم يكن هناك في حقيقة الأمر قصة نمو متماسكة في أغلب الأسواق الناشئة. فإذا خدشنا السطح سوف نجد أن معدلات النمو المرتفعة لم تكن مدفوعة بتحول إنتاجي بل بالطلب المحلي، والذي كان يتغذى بدوره على طفرات مؤقتة في أسعار السلع الأساسية ومستويات غير مستدامة من الاقتراض العام، أو الخاص في أكثر الأحيان.
Col senno di poi, bisogna ammettere che di fatto non esisteva alcuna storia di crescita coerente per molti dei mercati emergenti. Grattando via la superficie restano elevati tassi di crescita spinti non dalla trasformazione produttiva ma dalla domanda domestica, a sua volta alimentata dai boom temporanei sui beni di prima necessità e da livelli insostenibili di indebitamento pubblico, o più spesso, privato.