وهناك فئة أخرى من النظريات الأكاديمية وافقت برنانكي (بل وحتى من قبله، مايكل دولي، وديفيد فوكيرتس لاندو، وبيتر جاربر) في عزو انخفاض أسعار الفائدة الطويلة الأجل إلى الأهمية المتزايدة للاقتصادات الناشئة، ولكن مع التأكيد بشكل رئيسي على المدخرات الخاصة وليس المدخرات العامة. ولأن أسواق الأصول ضعيفة نسبياً في الاقتصادات الناشئة، فإن مواطنيها يسعون إلى الملاذ الآمن في سندات حكومات الدول المتقدمة. وتزعم نظرية مرتبطة بهذا أن مو��طني الاقتصادات الناشئة يجدون صعوبة في تنويع المخاطر الضخمة المتأصلة في بيئتهم التي تتسم بالنمو السريع ولكنها متقلبة، ويشعرون بأنهم عُرضة للخطر بشكل خاص نتيجة لضعف شبكات الأمان الاجتماعي. ولهذا فإنهم يدخرون على نطاق واسع.
Dato che i mercati delle attività delle economie emergenti sono relativamente deboli, i cittadini cercano un rifugio sicuro nei titoli di Stato dei Paesi avanzati. Una teoria correlata è che i cittadini delle economie emergenti hanno difficoltà a diversificare l'enorme rischio insito nei loro ambienti, in rapida crescita ma volatili, e si sentono particolarmente vulnerabili a causa della debolezza degli ammortizzatori sociali, il che li spinge a puntare fortemente al risparmio.