وهذا يعكس غياب المؤسسات السياسية الكافية في المركز. لقد تعلمنا من الاتحاد الأوروبي دروساً قيمة على مدى العقود القليلة الماضية: أولاً أن التكامل المالي يتطلب إزالة التقلبات بين العملات الوطنية؛ وثانياً أن القضاء على مخاطر سعر الصرف يتطلب التخلص من العملات المحلية؛ والآن أصبح الاتحاد النقدي مستحيلاً بين أنظمة ديمقراطية لا يجمعها اتحاد سياسي.
Il che riflette la mancanza di istituzioni politiche adeguate al centro dell’Unione. Negli ultimi dieci anni l’Unione Europea ci ha insegnato delle lezioni encomiabili: innanzitutto che l’integrazione finanziaria richiede l’eliminazione della volatilità delle valute nazionali, in secondo luogo che lo sradicamento del rischio del tasso di cambio richiede l’abolizione delle valute nazionali, ed infine che l’unione monetaria è impraticabile tra le democrazie senza un’unione politica.