في عام 2003، وفي استجابة لأزمة الأرجنتين جزئيا، اقترح صندوق النقد الدولي إطاراً جديداً للفصل في قضايا الديون السيادية. ولكن الاقتراح واجه معارضة شديدة ليس فقط من جانب الدائنين الذين خافوا أن يتعامل صندوق النقد الدولي بقدر أكبر من التساهل مع المدينين المتعثرين، بل وأيضاً من قِبَل الأسواق الناشئة التي لم تستشعر خطراً يهدد جدارتها الائتمانية في الأمد القريب. وخشى المقترضون الأصحاء أن يطلب الدائنون أسعار فائدة أعلى إذا تم تخفيف العقوبات على التخلف عن السداد.
Ma la proposta ha ricevuto una netta opposizione non solo da parte dei creditori che temevano che il FMI sarebbe diventato troppo amichevole nei confronti dei debitori problematici, ma anche dai mercati emergenti che non intravedevano alcun rischio a breve termine per la loro solvibilità percepita. I debitori sani si preoccupavano che i creditori richiedessero tassi di interesse più elevati se le sanzioni per un eventuale default venissero ammorbidite.