أما البنك المركزي الأوروبي فهو في منطقة مختلفة تماما. فلأن البنك المركزي الأوروبي كان يستخدم بالفعل موازنته العمومية للمساعدة في خفض تكاليف الاقتراض في الدول الواقعة على أطراف منطقة اليورو، فإنه كان حذراً في التعامل مع التيسير النقدي. ولكن معدل التضخم الأعلى من شأنه أن يساعد في التعجيل بالتعديلات المطلوبة بشدة في البنوك التجارية في أوروبا، حيث تظل قيمة عدد كبير من القروض على الدفاتر عند مستويات أعلى كثيراً من قيمتها السوقية. والتضخم الأعلى من شأنه أيضاً أن يوفر خلفية من الممكن أن ترتفع الأجور في ألمانيا بموجبها من دون أن تهبط بالضرورة في الدول الطرفية.
Dal momento che sta già usando il proprio bilancio per riuscire ad abbattere i costi di indebitamento della periferia dell’Eurozona, la Bce si muove con cautela rispetto all’allentamento monetario. Ma una maggiore inflazione contribuirebbe ad accelerare l’aggiustamento disperatamente necessario per le banche commerciali d’Europa, dove molti prestiti restano sui libri contabili ben al di sopra del valore di mercato.