وتصبح الأمور أكثر تعقيداً عندما يخضع التمويل العام لضغوط قوية وعندما تكون الأسواق قلقة بشأن القدرة على سداد الديون السيادية، كما هي الحال في جنوب أوروبا. وهناك أقل القليل من الأدلة التجريبية فيما يتصل بهذه المجموعة من الظروف، لأن مثل هذه الحالات كانت نادرة حتى وقت قريب. ولكن من المنطقي أن نعتبر أن استعادة استدامة التمويل العام من الممكن أن تخلف تأثيرات إيجابية قوية على الثقة وأسعار السندات. ومن ناحية أخرى، إذا كان الاقتصاد في انكماش حاد بالفعل، كما هي الحال غالباً في مثل هذه المواقف، فإن المحتم أن يؤدي خفض الإنفاق إلى تأثيرات سلبية خطيرة على الطلب المحلي.
Ma è logico ritenere che il ripristino della sostenibilità delle finanze pubbliche possa avere effetti fortemente positivi sulla fiducia dei mercati ed i tassi obbligazionari. Al tempo stesso, se l’economia è già in forte contrazione, come spesso accade in queste situazioni un taglio della spesa è destinato ad avere gravi effetti negativi sulla domanda interna.