وإذا كانت هناك بعض الحوافز القصيرة الأجل التي يتم تنفيذها في الوقت المناسب وعلى نحو من المرجح أن يؤدي إلى زيادة الناتج وفرص العمل بتكاليف معقولة في الأمد البعيد، فما كنت لأتردد في دعمها. ولكن الأدلة تشير إلى أن السياسة المالية الفعّالة، حتى عند بلوغ أسعار الفائدة مستوى الصفر، تظل تشكل في أفضل تقدير احتمالاً نظريا، وخاضعاً لقيود سياسية شديدة. وفي حين قد يعني خفض العجز والديون بعض التكاليف القصيرة الأمد، وخاصة في أوقات الركود، فإن التكاليف البعيدة الأمد المترتبة على التأخير باهظة. وقد يكون من الأفضل أن يتم تنفيذ برنامج معقول لخفض العجز والديون تدريجيا؛ ولكن تقليص العجز والديون لابد أن يمضي قدماً في كل الأحوال ــ وفي المقام الأول من خلال التحكم في الإنفاق.
Se esistessero degli incentivi a breve termine che agissero tempestivamente e fossero in grado di aumentare la produzione e l'occupazione a costi ragionevoli e diluiti nel tempo, non avrei dubbi. Tuttavia, è dimostrato che una politica fiscale efficace, anche con tassi d’interesse al limite inferiore pari a zero, resta, nel migliore dei casi, un’opzione teorica soggetta a pesanti vincoli politici.