قد يكون المرء ميالاً إلى تفسير الأداء المذهل من جانب الأسواق الناشئة كنتيجة لنمو كم الأشياء الحقيقية التي تنتجها هذه الاقتصادات. ولكن هذا خطأ في الأغلب. ولنتأمل هنا حالة البرازيل. إن 11% فقط من نمو الناتج المحلي الإجمالي الذي تفوق على الصين بين عامي 2003 و2011 كانت راجعة إلى نمو الناتج الحقيقي (معدلاً حسب التضخم). وكانت الـ89% الأخرى راجعة إلى زيادة بنسبة 222% في أسعار الدولار في تلك الفترة، حيث ارتفعت أسعار العملات المحلية بسرعة أكبر من الأسعار في الولايات المتحدة وارتفع سعر الصرف في الولايات المتحدة.
Solo l'11% della crescita del suo Pil nominale nel periodo 2003-2011, superiore a quella cinese, è dipeso da una crescita della produzione reale (al netto dell'inflazione). Il restante 89% era dovuto all'aumento del 222% dei prezzi in dollari, determinato da un più rapido incremento dei prezzi nella valuta locale rispetto a quelli nella valuta americana, che ha fatto apprezzare il cambio.