وتعكس تكاليف وحدة العمل مستويات الأجور والإنتاجية: فمن الممكن أن تعادل مكاسب الإنتاجية تأثير نمو الأجور. ولم يختلف أداء الإنتاجية كثيراً بين دول شمال أوروبا وجنوبها أثناء الفترة من 2000 إلى 2010 ــ بل إن متوسط نمو الإنتاجية السنوي كان أسرع في اليونان مما كان عليه في ألمانيا (1% في مقابل 0,7%). ولكن تكاليف العمل ازدادت بسرعة أكبر كثيراً في الجنوب، الأمر الذي أدى إلى زيادات في التكاليف التفاضلية التي لا يمكن معالجتها بخفض القيمة طالما ظل الاتحاد النقدي قائما.
Tra il 2000 e il 2010 non vi sono state però grandi differenze di produttività tra i Paesi del Nord e Sud Europa; il tasso annuo medio di crescita della produttività è stato infatti più rapido in Grecia che in Germania (1% rispetto allo 0,7%). Ma i costi del lavoro hanno registrato un maggiore aumento nel Sud, con conseguenti incrementi dei costi differenziali che, finché esisterà l’unione monetaria, non potranno essere affrontati con una svalutazione.