ولكن إلى أين يقودنا هذا؟ في اعتقادي أنه من الصعب أن نسوق حجة قوية لصالح زيادة كبيرة مضطردة في نمو الأرباح في هذه البيئة، وهذا يعني أن النمو وحده لا يبرر تقييمات الأسهم الحالية. ولكن حجة معدل الخصم المنخفض أكثر إقناعا، وتتفق مع الظروف الاقتصادية السائدة وصلاحيات البنوك المركزية.
A mio avviso, è difficile sostenere appieno un significativo e sostenuto aumento della crescita degli utili in quest’ambiente, perché la crescita da sola non giustificherebbe le attuali valutazioni azionarie. Ma l’argomentazione a sostegno di un tasso di sconto più basso è più persuasiva, ed è in linea con le correnti condizioni economiche e i mandati delle banche centrali.