بيد أن الاستراتيجية المتبعة اليوم من المرجح أن تؤدي إلى عملية نسف وإعادة هيكلة غير منضبطة. ولماذا يتعين على اليونانيين (ناهيك عن الأيرلنديين والبرتغاليين) أن يتقبلوا سنوات من التقشف والنمو البطيء في سبيل دعم النظام المصرفي في فرنسا وألمانيا، ما لم يحصلوا على رشاوى ضخمة للاضطلاع بهذه المهمة؟ فكما أظهرت أنا وجيريمي بالو من جامعة ستانفورد في بحثنا الذي تناول الديون السيادية في ثمانينيات القرن العشرين، فإنه من النادر إرغام البلدان على تقديم مدفوعات صافية (المدفوعات من دون القروض الجديدة) تبلغ أكثر قليلاً من نسبة ضئيلة في المائة لبضعة أعوام. إن الاستراتيجية الحالية التي يتبناها الاتحاد الأوروبي وصندوق النقد الدولي تدعو إلى عقد أو عقدين من مثل هذه المدفوعات. الواقع إنها مضطرة إلى هذا، خشية أن يثور دافع الضرائب الألماني عندما يُطلَب منه أن يدفع بالنيابة عن أوروبا إلى الأبد.
Per quale motivo i cittadini greci (per non parlare degli irlandesi e dei portoghesi) dovrebbero accettare anni di austerità e una lenta crescita allo scopo di sostenere i sistemi bancari francesi e tedeschi, senza avere alcun incentivo a farlo? Come abbiamo dimostrato io e il professore di Stanford Jeremy Bulow nel nostro studio sul debito sovrano degli anni 80, raramente i paesi possono essere spremuti per concedere agli stranieri pagamenti netti (pari alla differenza tra pagamenti e nuovi prestiti) di alcuni punti percentuali per un certo periodo di tempo.