السؤال الأول: ماذا على وجه التحديد يعتزم بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي أن يفعل تحت قيادة رئيسته الجديدة جانيت يلين؟ من المؤكد أنها تبدو وكأنها تفضل الدواء الحالي على الإقلاع المفاجئ. لابد أن يحدث الخفض التدريجي لبرنامج التيسير الكمي إن عاجلاً أو آجلا، ولكن تخوف يلين الحقيقي بشأن حالة سوق العمل في الولايات المتحدة يشير إلى أنها سوف تَعِد بخفض أسعار الفائدة لفترة أطول مما قد تبرره مؤشرات أخرى. وسوف يتلخص التحدي في إنجاح نظام "التويجهات المسبقة" الجديد هذا إذا دلت المؤشرات الأخرى على أن التعافي جار بالفعل (وما عليك إلا أن تسأل مارك كارني محافظ بنك إنجلترا).
La riduzione del QE dovrà prima o poi avvenire, ma la sua sincera preoccupazione per lo stato del mercato del lavoro statunitense suggerisce la promessa di tassi di interesse più bassi per un tempo più lungo di quello che altri indicatori sembrano giustificare. La sfida consisterà nel far funzionare questo nuovo regime di forward guidance, ovvero d'indicazione sulle future modifiche dei tassi, se altri indicatori suggeriscono che la ripresa è in corso (basta chiedere a Mark Carney, Governatore della Bank of England).