والعامل الآخر المهم الذي يؤثر على نسبة الأسعار إلى الأرباح هو المعدل الخالي من المخاطر. فمع تطبيع السياسة النقدية ــ وهي العملية التي بدأت بالفعل في الولايات المتحدة ــ من المتوقع أن يرتفع المعدل الخالي من المخاطر إلى مستوى يتفق مع معدل تضخم ثابت بنسبة 2%، والذي بدوره يتوافق مع مستوى من البطالة. ولكن يظل هذا المعدل غير مؤكد ــ وتحديده بالغ الصعوبة، نظراً لتأثره بكل جانب من جوانب أنماط النمو المتكشفة تقريبا.
A fronte della normalizzazione politica monetaria – un processo già avviato negli Stati Uniti – il tasso di investimento senza rischio, secondo le attese, dovrebbe aumentare fino a toccare un livello che sia in linea con l’inflazione stabile al 2%, che a sua volta, corrisponde a un livello di disoccupazione. Cosa sia precisamente questo tasso resta, tuttavia, incerto – ed estremamente difficile da determinare, considerando che viene praticamente influenzato da ogni aspetto dei modelli di crescita.