ولكن التجاوزات كانت في القطاع الخاص بشكل أساسي، حيث تسبب تقارب أسعار الفائدة في تولد نوع من التباعد الاقتصادي: ففي البلدان الأضعف تسببت أسعار الفائدة الأكثر انخفاضاً في تغذية فقاعات الإسكان، في حين اضطرت ألمانيا، وهي الدولة الأقوى، إلى شد الحزام حتى تتمكن من التعامل مع الأعباء المترتبة على التوحيد. وفي الوقت نفسه أصبح القطاع المالي عُرضة للخطر بشكل كامل بسبب انتشار الأدوات المالية غير السليمة وممارسات الإقراض الرديئة.
Gli eccessi erano però principalmente concentrati nel settore privato, dal momento che la convergenza dei tassi di interesse aveva generato una divergenza economica: i bassi tassi di interesse nei paesi più deboli avevano alimentato le bolle immobiliari, mentre il paese più solido, ossia la Germania, doveva stringere la cinghia per sostenere il peso della riunificazione.