والواقع أنه منذ أواخر عام 2003، عندما خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى 1% لأول مرة، مما أدى إلى نشوء فقاعة الإسكان في الولايات المتحدة، تضاعفت الاحتياطيات الدولارية في الأسواق الناشئة إلى ستة أمثالها، فبلغت 7 تريليون دولار بحلول عام 2011. وأدى التوسع الناتج عن هذا في القاعدة النقدية للأسواق الناشئة إلى معدلات تضخم أعلى كثيراً في هذه البلدان مقارنة بالولايات المتحدة، فضلاً عن نشوء فقاعات أسعار السلع الأساسية العالمية، وخاصة النفط والمواد الغذائية الأساسية.
E’ pur vero che, sin dalla fine del 2003, quando la Riserva Federale ha deciso di ridurre i tassi di interesse fino all’1% causando la bolla immobiliare statunitense, le riserve del dollaro nei mercati emergenti sono aumentate di sei volte arrivando a 7 trilioni di dollari nel 2011. L’espansione della base monetaria nei mercati emergenti risultante da questa politica ha portato ad un aumento dell’inflazione maggiore in questi paesi rispetto agli Stati Uniti, e ad una serie di bolle sui prezzi dei beni primari a livello globale, in particolar modo sul petrolio e sui prodotti alimentari di base.