يتمثل التفسير الرئيسي لأداء ألمانيا المبهر في مجال الصادرات في الآونة الأخيرة في تقييد الأجور. ولكن كما تكشف المقارنة مع أسبانيا، ليس بوسعنا أن نعتبر نمو الأجور الأسرع في أماكن أخرى القصة بالكامل. من المؤكد أن الأجور الألمانية في الفترة 2000-2008 ازدادت بنحو 19% مقارنة بنحو 48% في أسبانيا. ولكن بعد الأزمة المالية في عام 2009، تبدلت الأدوار. ففي الفترة من 2009 إلى 2013، ارتفعت الأجور الاسمية بأكثر من 14% مقارنة بنحو 4% في أسبانيا. ولكن برغم الارتفاع الأسرع في الأجور الألمانية، فإن تعافي صادرات البلاد كان أسرع من تعافي صادرات أسبانيا ــ أو أي بلد آخر في الاتحاد الأوروبي.
近几年来德国出口的抢眼表现的主要解释是工资约束。但是，与西班牙的比较表明，其他地区工资的较快增长并不是故事的全部。诚然，从2000年到2008年，德国工资增长幅度为19%，而西班牙为48%。但2009年金融危机后，角色发生了倒置。从2009年到2013年，德国名义工资增长了14%强，而西班牙只有4%。但是，尽管德国工资增长得更快，但德国出口的反弹也快于西班牙——或其他任何欧盟国家。