في الولايات المتحدة نستطيع أن نتحدث عن قرارين رئيسيين. كان الأول في سبعينيات القرن العشرين حين حصل سماسرة البورصة على عمولات تفتقر إلى أي قواعد تنظيمية. وكان الثاني في تسعينيات القرن العشرين، وهو القرار الذي أزال القيود التي كانت مفروضة على الخلط بين أعمال البنوك التجارية والاستثمارية بموجب قانون غلاس-ستيغال. ففي أيام العمولات الثابتة كان بوسع البنوك الاستثمارية أن تجني أرباحاً طيبة من خلال حجز صفقات البورصة. وكان إلغاء التنظيمات يعني المزيد من المنافسة وهوامش ربح أقل. ولقد سمح إلغاء قانون غلاس-ستيغال آنذاك للبنوك التجارية بالتعدي على الاحتياطيات التقليدية الأخرى لدى البنوك الاستثمارية.
在美国，有两个关键的决定。第一个是在20世纪70年代解除了对支付给股票经纪人的佣金的管制；第二个是在20世纪90年代废止了《格拉斯-斯蒂格尔法》对商业银行和投资银行混业经营的限制。在固定佣金的时代，投资银行可以通过登记股票交易很舒适的生存下去。解除对固定佣金的管制意味着竞争和利润的减少，而《格拉斯-斯蒂格尔法》的废止使商业银行可以蚕食投资银行的其他传统业务领域。