أجل، سوف تظل التقلبات الصغيرة واردة؛ ولكن كما كتب في عام 1966 فإن "أزمات الكساد الكبرى ــ الهبوط التراكمي الذي يتغذى على نفسه ــ انقرضت في واقع الأمر". والسبب أن الحكومات أصبح لديها الآن الأدوات، وخاصة السياسة المالية غير المقيدة، لكبح أي انحدار وليد. وفي عام 1970 قال: "الأمر المهم في الميزانية هو ما إذا كانت تضخمية أو انكماشية، وليس ما إذا كانت متوازنة أو غير متوازنة". بعبارة أخرى: "العجز قد يكون مناسباً في بعض الأحيان". ولكن كم عدد خبراء الاقتصاد الذين يؤمنون بهذا اليوم؟
诚然，小波动仍会发生；但是，如他在1966年所写，“大萧条——互相强化的累积下滑——确实已是过去。”原因在于现在的政府拥有遏制一切初期衰退的工具，尤其是自由裁量财政政策。“对预算来说，重要的是，”他在1970年说，“这是通胀还是通缩，而不是[预算]平衡还是不平衡。”他还说，“理由充分的赤字是一件好事。”如今还有多少经济学家或政治家相信这一点？