لكي تصبح الأسعار أرخص في أي دولة فإن معدل التضخم لديها لابد أن يظل أدنى من المعدلات لدى الدول المنافسة، ولكن هذا لا يتسنى إلا من خلال الركود الاقتصادي. وكلما ازداد حماس النقابات المهنية في الدفاع عن هياكل الأجور القائمة، وكلما كان انخفض معدل نمو الإنتاجية، كلما طال أمد الركود. وسوف تحتاج أسبانيا وفرنسا إلى عشر سنوات من الركود، ومعدل تضخم أقل بنسبة 2% عن منافسيهما، لكي تتمكنا من استرداد قدرتهما التنافسية. وفي إيطاليا، سوف يكون المسار نحو استعادة القدرة التنافسية أقصر، أما في البرتغال واليونان فسوف يكون المسار أطول كثيرا ــ بل وربما أطول مما ينبغي.
为了有序地贬值，一国的通货膨胀率必须低于其竞争者，但这只有通过经济衰退才能达到。工会越是奋力维持现有工资结构，生产率增长就越低，衰退的时间也就越长。西班牙和法国将需要十年的衰退期，期间年通过膨胀率比竞争对手低2%，这样才能重获竞争力。对意大利来说，重获竞争力之路要短一些，但葡萄牙和希腊的道路就要长得多了——可能太长了。