الواقع أن المستثمرين قبلوا لفترة طويلة العائدات السلبية الحقيقية (المعدلة تبعاً للتضخم). فعندما تحتفظ بحساب شيكات أو حساب جاري في بنكك بسعر فائدة صفر ــ كما يفعل أغلب الناس في الاقتصادات المتقدمة ــ يصبح العائد الحقيقي سلبيا (عائد الصفر الاسمي مع خصم التضخم): فبعد عام من الآن، تشتري لك أرصدتك النقدية كماً من السلع أقل مما يمكنك شراؤه بها اليوم. وإذا وضعت في اعتبارك الرسوم التي تفرضها العديد من البنوك على هذه الحسابات، فسوف يتبين لك أن العائد الاسمي الفعّال كان سلبياً بالفعل حتى قبل أن تتبنى البنوك المركزية أسعار الفائدة الاسمية السلبية.
事实上，投资者早就接受了实际（经通胀调整的）负回报。当你以零利率开立银行账户时——许多发达经济体的人民都这样做——实际回报就是负的（名义零回报减去通胀）：一年后，你的现金余额所能买到的商品不如现在多。而如果考虑许多银行对账户所收取的费用，有效名义回报早在央行实施负名义利率前便已经是负数了。