لكن في ظل وجود أسعار صرف مرنة، فإن تقليص السياسات النقدية في أي اقتصاد كبير من شأنه أن يحفز الاقتصادات الأخرى على المدى القصير، فيما يؤدي التوسع النقدي إلى تدمير أداء هذه الاقتصادات. (لا شك أن التوسع النقدي قد يساعد على زيادة الانتاج والتجارة على المستوى المحلي في الأمد المتوسط أو البعيد، وبالتالي يُولد آثاراً إيجابية غير مباشرة على اقتصادات أخرى).
但是，在浮动汇率下，主要经济体的货币政策收缩在短期会刺激其他经济体，而货币扩张则会影响它们的表现。（确实，在中长期，货币扩张能有利于增加国内产出和贸易，从而产生积极的溢出效应。）