قد يبدو كل هذا واضحاً، لكننا نميل إلى الاعتقاد بأن التوقعات بشأن الأسعار في المستقبل هي التي تتحكم في تحديد أسعار النفط الآن. وعلى سبيل المثال، في يناير من عام 1974 حين بدأت أول أزمة نفطية عالمية، تضاعفت أسعار النفط خلال بضعة أيام. واعتقد بعض الخبراء آنذاك أن السبب المباشر وراء هذه الأزمة كان النجاح المذهل الذي حققته إسرائيل في حرب يوم كيبور، الأمر الذي دفع منتجي النفط من العرب إلى الانتقام بتخفيض الإنتاج إلى حد التوقف تقريباً. أما الأزمة الثانية في عام 1979 فإنها تنسب عادة إلى انقطاع الإمدادات القادمة من الخليج الفارسي في أعقاب الثورة الإسلامية في إيران، والحرب العراقية الإيرانية التي تلت ذلك.
上诉的道理似乎显而易见，但我们却不愿认为石油价格是被对未来油价的预期所左右。例如，在1974年1月第一次世界石油危机开始时，油价在几天内就翻了一番。其直接原因被认为是以色列在"赎罪日之战"中大获全胜从而导致阿拉伯产油国以限制石油产出量作为报复。1979年第二次危机，则被认为是受伊朗的伊斯兰革命和随后的两伊战争爆发给海湾的石油供应造成的影响。