ثمة فرضية ثانية أقرب إلى الحقيقة: وهي تزعم أن النشاط الاقتصادي في ألمانيا حتى الآن لم يكن قوياً كما كان في بلدان أخرى. فلم يكن لدى ألمانيا فقاعة عقارات تهدد بالانفجار، كما حدث في بريطانيا العظمى وأيرلندا وأسبانيا وفرنسا. وعلى هذا فقد تأثرت ألمانيا بصورة غير مباشرة ـ بسبب انحدار الطلب العالمي على المنتجات الألمانية ـ وهو ما يفسر فرق التوقيت الكبير في الدورة التجارية.
第二个假设更为接近事实，那也就是德国经济下滑目前为止还并不像其他国家那样强烈。德国并非像英国、爱尔兰、西班牙以及法国那样形成房地产泡沫并且即将破裂。德国只是由于全球对德国产品需求下降而间接受到影响。这也就是为何商业周期中存在重要的时间差。