والواقع أن المصدر الرئيسي لدعم إصلاحات السوق المالية التي تعتزم الصين تطبيقها ــ تحرير أسعار الفائدة ــ قد لا يعالج هذه المشكلة. فمن حيث المبدأ، لابد أن تساعد أسعار الفائدة الأعلى على القروض في الحد من الإفراط في الاستثمار. ولكن في نظام يتسم بضمانات حكومية كثيرة ــ وضمنية غالبا ــ فإن الشركات الأكثر كفاءة ليست دائماً على استعداد أو قادرة على دفع المزيد لكي يتسنى لها الاقتراض. وقد لا يؤدي تحرير أسعار الإقراض إلا إلى دفع الشركات التي تتمتع بضمانات حكومية إلى المزايدة على الشركات الأصغر حجماً والأكثر كفاءة، وهو ما من شأنه أن يفضي إلى قدر أعظم من سوء تخصيص رأس المال. ويشير هذا إلى أن التحرير المالي قد يكون خطيراً إلى أن تخضع حتى الشركات المملوكة للدولة إلى قيود صارمة في ما يتصل بميزانياتها.
中国所计划的金融部门改革的关键点——利率自由化或许无法解决这一问题。理论上，贷款利率提高应该有助于减少过度投资。但是，在存在各种（通常是隐性的）政府担保的制度下，愿意和能够以更大代价举债的未必是效率最高的企业。贷款利率自由化可能只会导致有政府担保的企业凌驾于规模更小、效率更高的企业之上，导致更严重的资本错配。这意味着金融自由化可能是危险的，除非国有企业也受到预算硬约束。