بيد أن الاقتصاد كان مريضاً للغاية قبل اندلاع الأزمة؛ وكانت فقاعة الإسكان مجرد غطاء حجب ضعف الاقتصاد. وفي غياب الاستهلاك الذي دعمته الفقاعة، فإن الاقتصاد كان ليشهد نقصاً هائلاً في الطلب الكلي. ولكن ما حدث هو أن معدل الادخار الشخصي هبط إلى 1%، وكان أبناء الشريحة الدنيا التي تمثل 80% من الأميركيين ينفقون ما يقرب من 110% من دخولهم سنويا. وحتى لو تم إصلاح القطاع المالي بالكامل، وحتى لو لم يتعلم الأميركيون المسرفون درساً قاسياً حول أهمية الادخار، فإن استهلاكهم سوف يقتصر على 100% من دخولهم. لذا فإن كل من يتحدث الآن عن "عودة" المستهلك ـ ولو بعد سداد الديون ـ يعيش في عالم من الوهم والخيال.
但经济在危机前就已经非常疲软；只是被房地产泡沫掩盖了。如果没有泡沫支持的消费，总需求就会出现非常大的短缺。与此相对的是个人储蓄率跌至1%，且收入较低的80%美国人每年的消费额是他们的收入的110%。即使金融部门完全恢复元气，即使这些奢华浪费的美国人不从中领悟储蓄的重要性，他们的消费也将被限制在收入的100%以内。因此任何关于消费者“归来”的言论——即使指的是去杠杆化之后——都是痴人说梦。