بيد أن هذا المصدر لانضباط السوق سوف يتوقف عن العمل إذا كان من المفهوم أن مظلة الحماية الحكومية تمتد إلى حملة السندات. فإذا ما علم حملة السندات أن الحكومة سوف تحميهم فلن يصروا على الحصول على شروط تعاقدية أكثر صرامة حين يواجهون قدراً أعظم من المخاطر. إن مشكلة &quot;الخطر الأخلاقي&quot; ـ والتي تفترض أن الجهات الفاعلة سوف تخوض مجازفات خطيرة إذا لم يتوقعوا تحمل العواقب الكاملة لتصرفاتهم ـ كثيراً ما يُستشهَد بها باعتبارها سبباً لعدم حماية حملة أسهم الشركات الخاضعة لعمليات الإنقاذ. ولكنها تشكل أيضاً حجة ضد حماية حملة سندات الشركات.
但是一旦人们认为政府的保护伞会利及债券持有人的时候，这种市场约束力就消失了。如果债券持有人知道政府将会保护自己，那么在他们承担更高风险的时候，就不会坚持要求同金融机构签订更严格的合约条款。“道德风险”（认为当行为人预期到自己不用承担所有自己行为的后果时，行为人将会冒更大的风险）问题通常都被视为不保护受助企业股东的缘由所在。但这同时表明应将债券持有人排除在保护圈之外。