وقد أكَّ�� كو على المخاطر التي ظلت قائمة بعد ركود الميزانية العمومية الذي تركز حول قطاع الشركات في الاقتصاد الياباني؛ ولكن هذا التحليل ينطبق بنفس القدر على المستهلكين الأميركيين المعتمدين على الفقاعة. وعندما خضعت الضمانات التي كانت تدعم الإفراط في الاستدانة لضغوط شديدة ــ كما كانت الحال بالنسبة للشركات اليابانية في أوائل تسعينيات القرن العشرين والمستهلكين الأميركيين في منتصف العقد الماضي ــ فقد أتى ما أطلق عليه كو دافع الاستدانة وراء "رفض الدين" سابقاً للإنفاق القائم على الاختيار التقديري.
辜朝明强调，挥之不去的资产负债表衰退风险集中在日本经济中的公司部门；但这一分析也同样适用于依赖泡沫的美国消费者。当支撑过度杠杆的抵押品开始承受严重压力时——如20世纪90年代初的日本企业和2005年左右的美国消费者——辜朝明所谓的“拒绝债务”的去杠杆动机就会压倒自由支配支出。