إن ارتفاع مستويات الاستدانة يعمل على خلق مخاطر مرتبطة بالاقتصاد الكلي ــ وخاصة المخاطر التي يفرضها على الموازنات المالية عندما يصبح الوفاء بالضمانات الضمنية مستحقا. فمن خلال الإبقاء على مستويات الديون لدى البنوك وغيرها من شركات القطاع الخاص منخفضة، ينخفض مستوى التعرض للصدمات. وقد يبدو هذا بلا أهمية كبيرة في أوقات الطفرة؛ ولكن كما يدرك دي جريجوريو فإن الضغوط على الأسواق الناشئة ــ والبلدان الأكثر ثراء ــ تنشأ في كثير من الأحيان وبشكل متكرر في لحظات غير متوقعة.
杠杆增加形成了宏观经济风险——不仅仅是在需要兑现担保时影响财政平衡。如能减少银行和其他私人部门企业的债务水平，它们抵抗冲击的能力也会有所提高。在繁荣期，这似乎无关紧要；但是，德格雷戈里奥明白，新兴市场——和发达国家——的压力往往会在出乎意料的时刻出现。