في أوائل تسعينيات القرن العشرين تصور بنك الاحتياطي الفيدرالي، والعديد من البنوك المركزية الأخرى، أن معدل البطالة الذي لا يقود إلى تسارع معدلات التضخم كان في ذلك الوقت يتراوح ما بين 6% إلى 6.2%. إلا أنني ومعي هيئة الموظفين الذين عملوا برفقتي في مجلس المستشارين الاقتصاديين للرئيس بل كلينتون ، أكدنا استناداً إلى التغيرات التي طرأت على الاقتصاد آنذاك أن معدل البطالة الذي لا يقود إلى تسارع معدلات التضخم كان أقل من ذلك إلى حد كبير. وكنا محقين. فقد هبطت معدلات البطالة إلى 3.8% دون أي تغير في معدلات التضخم.
在二十世纪九十年代早期，美联储和其他一些中央银行认为，NAIRU应该在6%到6.2%之间。根据经济状况的改变，我和跟我一起在克林顿总统的经济顾问委员会工作的同事们争辩说，NAIRU的水平应该要低得多。结果证明我们是对的。失业率降到 3.8% 时并没有带来通货膨胀率的猛升。