والتفسير بسيط. فعندما تتخلى دولة ما عن سيادتها النقدية، فإن بنوكها تقترض فعلياً بالعملات الأجنبية، الأمر الذي يجعلها عُرضة بشكل استثنائي لصدمات السيولة، كتلك التي أشعلت شرارة الاضطرابات في النظام المصرفي الأوروبي في الفترة 2010-2011. وتصبح الحكومة، العاجزة عن طباعة النقود لإنقاذ البنوك أو زيادة القدرة التنافسية للصادرات عن طريق خفض قيمة العملة، أمام خيارين لا ثالث لهما: فإما العجز عن سداد الديون أو الانكماش (التقشف).
为什么会这样？原因很简单。当一国放弃其货币主权时，其银行实际上用外币借款，这让它们极易受到流动性冲击，比如2010—2011年引起欧洲银行系统大动荡的那种。政府无法印钱援助银行或通过货币贬值增加出口竞争力，于是只有两个选择：违约或通缩（紧缩）。