الواقع أن الحجة لصالح أو ضد الذهب لم تتغير إلى هذا الحد منذ عام 2010، عندما كتبت آخر مرة عنها. ففي أكتوبر/تشرين الأول من ذلك العام، كان سعر الذهب ــ الأصل المضاربي المكتمل القائم على اليقين ــ كان في طريقه إلى الارتفاع، عندما بلغ 1300 دولار للتو. ولكن الحجة الحقيقية لتبرير الاحتفاظ به، آنذاك كما هي الحال الآن، لم تكن قط مرتبطة بالمضاربة. بل إن الذهب بدلاً من ذلك وسيلة تحوط. فإذا كنت مستثمراً ذا قيمة صافية مرتفعة، أو صندوق ثروة سيادية، فمن المنطقي تماماً أن تحتفظ بنسبة صغيرة من أصولك في هيئة ذهب كوسيلة تحوط ضد أحداث متطرفة.
事实上，自2010年以来，支持或看空黄金的情况都没改变多少，2010年当我最后一次写有关黄金的事时。那一年的10月，黄金价格——完美的以信任为基础的投资性资产——正在上升，刚到1300美元。但持有黄金，不管是那时还是现在，却从不是投机行为。相反，黄金是一种对冲产品。如果你是一个高净值投资者，或一个主权财富基金，那么将你一小部分的资产换成黄金以对抗极端情况就意义重大。