وعلى هذا فإن لم يضاعف مرفق الاستقرار المالي الأوروبي صندوقه إلى ثلاثة أمثاله ـ وهو التحرك الذي سوف تقاومه ألمانيا ـ فإن الخيار الوحيد المتبقي سوف يتمثل في إعادة الهيكلة المنظمة ولكن القسرية للديون الإيطالية والأسبانية، كما حدث في اليونان. وسوف يعقب ذلك إعادة الهيكلة القسرية للديون غير المضمونة لدى البنوك المفلسة. لذا فعلى الرغم من البدء في عملية تقليص المديونية بالفعل، فإن خفض الديون سوف يصبح ضرورياً إذا لم تتمكن الدول من استعادة النمو أو لم تتمكن من اللجوء إلى التضخم للخروج من مشكلة الديون.
所以，除非EFSF的池子扩大两倍——德国会抵制——剩下的出路只有意大利和西班牙有序、同步地搞债务重组。所以，虽然去杠杆化过程刚刚开始，债务减记已是不得不为了，除非这几个国家能靠增长、储蓄或者通胀从债务泥潭里拔出脚来。