أثناء سنوات الانتقال الأولى عكس الافتقار إلى البنية السليمة للسياسة النقدية الفعّالة ذلك التحدي الذي تمثل في إنشاء مؤسسات جديدة ووضع تنظيمات جديدة، علاوة على صعوبة التغلب على تراث التخطيط المركزي الذي جعل من التمييز بين الميزانية وتمويل الائتمان أمراً متعذراً. حيث كان البنك المركزي الروسي يعمل في بعض الأحيان كممول للحكومة، يزودها بالسيولة النقدية دون اعتبار لأسواق التمويل؛ وفي أحيان أخرى كان يركز على الأسواق المالية، فيزود البنوك بالسيولة النقدية. وفي أي من الحالتين لن نجد صلة بين التضخم وأسعار الفائدة.
过渡初期，有效货币政策框架的缺失反映了建立新制度和规则的难题，以及克服预算与信贷不分的中央计划经济遗留问题的困难。时而，RCB就像政府的银行，在不考虑金融市场的情况下提供流动资金；时而，它又专注于金融市场，向银行提供流动资金。两种情况下，通货膨胀和利率都没有联系。