وعلى هذا فإن الخطر الأول الذي ينبغي أن يشغل تفكيرنا فيما يتعلق بالعام 2005 وما يليه من أعوام ـ حين ترتفع أسعار الفائدة العالمية على الأرجح ـ هو حدوث موجة أخرى من الأزمات المالية في الأسواق الناشئة. وبالنسبة لدول مثل المكسيك، والبرازيل، وتركيا، والأرجنتين، وكوريا، وماليزيا، وتايلاند، فإن سِجِل تسعينيات القرن العشرين يبين أن الفروق بين أسعار الفائدة من الممكن أن تتسع وأن تدفقات رأس المال تتحرك في الاتجاه المعاكس بسرعة غير عادية، وذلك بصرف النظر عن مدى تأييد مسئولي صندوق النقد الدولي والنتائج المشجعة للتحليلات التي تجريها البنوك الكبرى لسياسات دولة ما.
因此，2005年及以后的首要危险是，如果世界利率真如预想中那样提高，就会再次引发新兴市场金融危机。20世纪90年代的记录表明，像墨西哥、巴西、土耳其、阿根廷、韩国、马来西亚和泰国这样的国家，无论国际货币基金组织和各大银行分析家对其政策持怎样的乐观态度，利率波动的幅度都可能突然加大，资本流向的逆转也可能非常迅猛。