وكان الدرس الثالث الذي عجز صندوق النقد الدولي عن تطبيقه في اليونان هو أن التقشف يؤدي غالباً إلى حلقة مفرغة، مع تسبب خفض الإنفاق في انكماش الاقتصاد إلى مستويات أعلى كثيراً مما كان ليصبح لولا ذلك. ولأن صندوق النقد الدولي يقرض الأموال على أساس قصير الأجل، فإن الحافز كان كبيراً لتجاهل التأثيرات المترتبة على التقشف من أجل الوصول إلى توقعات نمو تعني ضمناً القدرة على السداد. ومن ناحية أخرى، وجدت بلدان منطقة اليورو الأخرى الساعية إلى تبرير تضاؤل التمويل عذراً مريحاً لتجاهل التأثير الكارثي المترتب على التقشف.
IMF没能用在希腊身上的第三个教训是紧缩常常导致恶性衰退，因为削减支出导致经济较之不削减支出的情况大幅收缩。IMF的贷款都是短期的，因此有激励忽视紧缩的影响，从而实现增长预测，而实现增长预测意味着有偿付能力。与此同时，其他欧元区成员国为了论证减少融资的正确性，也心安理得地忽视紧缩的灾难性后果。