إن الخطر الحقيقي الذي يتهدد أوروبا يتلخص في أن الشعور بالرضا الزائف قد يتمكن منها. فمع مرور هذا العام، كان بوسع المرء أن يستشعر تباطؤ وتيرة الإصلاحات المؤسسية المهمة في منطقة اليورو. على سبيل المثال، يحتاج الاتحاد النقدي إلى اتحاد مصرفي حقيقي ــ بما في ذلك ليس فقط الإشراف المشترك بل وأيضاً التأمين المشترك على الودائع وآلية الحل المشتركة ــ وإلى سندات اليورو أو أداة مماثلة لتبادل الديون. ولم تصبح منطقة اليورو أقرب كثيراً إلى تنفيذ أي من هذه التدابير مما كانت عليه حالها قبل عام.
欧洲的真正危险在于自满情绪开始涌现。在今年，我们可以感到欧元区关键的制度性改革节奏正在放慢。比如，欧元区需要真正的银行联盟（不仅要有共同监督，也要有共同存款保险和共同清算机制）和欧元债券（或类似的债务共同化机制）。对于这两点，欧元区和一年前相比没有多少进步。