وفي أسبانيا وأيرلندا، أدى ازدهار سوق الإسكان إلى تفاقم خلل التوازن الخارجي بسبب انخفاض المدخرات الوطنية، وتعزيز الاستهلاك والاستثمار السكني. وكان ارتفاع قيمة اليورو في الأعوام الأخيرة ـ والذي كان راجعاً بشكل جزئي إلى السياسة النقدية المفرطة في التشدد والتي تبناها البنك المركزي الأوروبي ـ بمثابة المسمار الأخير في نعش القدرة التنافسية.
西班牙和爱尔兰的房地产泡沫降低了国民储蓄率，刺激了消费和房地产投资，致使对外收支平衡进一步恶化。欧洲中央银行过分宽松的货币政策一定程度上导致欧元近年来持续升值，成了棺材上最后一颗钉子，彻底葬送了这些经济体的出口竞争力。