ومن عجيب المفارقات أن آلام اليوم نابعة من واحد من النجاحات العظيمة التي حققتها الاقتصادات الناشئة: الحد من التمويل بالعملات الأجنبية لصالح الديون بالعملات المحلية. ومع اعتماد البنوك المركزية في الأسواق الناشئة بقوة على تدفقات رأس المال القادمة من الخارج من أجل تخفيف وتيرة ارتفاع سعر الصرف، أصبحت عملاتها أقل تقلبا. وكان التصور الناتج عن هذا مفاده أن المخاطر المرتبطة بالعملة كانت في انحسار سبباً في تعزيز المزيد من تدفقات رأس المال.
具有讽刺意味的是，今天的痛苦源自于新兴经济体过去取得的一个伟大成就：为支持本币债务而减少的外汇债务。随着新兴市场央行依靠大量资本流入来缓解汇率升值压力，于是这些国家的本币变得相对坚挺。由此产生的结果是，汇率风险下降又进一步促进了资本流入。