ليس من المدهش إذاً أن يرى البعض أن الدليل التجريبي الذي يذهب إلى إمكانية حل الخلل في التوازن التجاري عن طريق تغيير سعر الصرف وحده لا يشكل حجة مقنعة. وفي حالة الصين، ربما كانت السابقة الأعظم فائدة تتلخص في تجربة اليابان أثناء الفترة التي بدأت بانتهاء العمل بنظام بريتون وودز لأسعار الصرف الثابتة في شهر أغسطس/آب 1971، وانتهت بانهيار &quot;اقتصاد الفقاعة&quot; في التسعينيات. أثناء تلك الفترة تضاعفت قيمة الين في مقابل الدولار، فارتفعت من مستواها الثابت عند 360 ين للدولار إلى 144 ين للدولار بنهاية العام 1989. ولكن حتى مع ارتفاع أسعار الصادرات اليابانية بالدولار، وانخفاض أسعار وارداتها بالين، إلا أن الفائض التجاري لديها ارتفع من 6 مليار دولار في العام 1971 إلى 80 مليار في العام 1989.
经验主义的证据认为贸易的不平衡只须通过改变汇率就可以得到解决也毫不奇怪地无法令人信服。在中国的问题上，最有用的先例也许是从1971年8月布列敦固定汇率机制的终结到1990年“泡沫经济”的破灭这段时间里的日本。在那段时间里，日元对美元升值了一倍多，从最初360日元兑1美元的固定汇率暴涨到1989年底的144日元兑1美元。然而，即便日本出口的产品按美元计算变得越来越贵而它的进口产品按日元变得越来越便宜，它的贸易顺差还是从1971年60亿美元一路飙升到1989年的800亿美元。