وفي غياب القيود الخارجية، سجل الإنفاق العام والخاص نمواً حاداً في العديد من بلدان منطقة اليورو الطرفية، في حين ارتفعت الأجور بسرعة أكبر من ارتفاع مستويات الإنتاجية. وبينما سجلت هذه البلدان عجزاً في الحساب الجاري، كانت دول شمال أوروبا تكدس فوائض في الحساب الجاري، الأمر الذي كشف عن فجوة متسعة في القدرة التنافسية.
没了外部约束，欧元区许多外围国家公私支出大幅上升，而工资增长也快于生产率。这些国家都存在经常项目赤字，北欧国家相应地积累起经常项目盈余，竞争力差距开始拉大。