ما الذي تغير في العام الماضي إذن؟ أولا، أصبح لدى أوروبا الآن كيان حقيقي كآخر ملاذ للإقراض. ففي يوليو/تموز 2012، تعهد رئيس البنك المركزي الأوروبي ماريو دراجي بأن البنك سوف يقوم بكل ما يلزم للحفاظ على اليورو. وكان دراجي لا يزال جديداً في منصبه، ولهذا فقد فسرت الأسواق تعهده بوصفه إشارة إلى ظهور نظام جديد.
那么，过去一年发生了什么变化？首先，欧洲有了真正的最后贷款人。2012年7月，欧洲央行行长德拉吉承诺欧洲央行将“竭尽全力”捍卫欧元。德拉吉刚上任没多久，因此市场将他的承诺解读为新制度到来的信号。