وفي غياب السياسة النقدية الأقل تشدداً والتقشف المالي الأقل مباشرة، فإن اليورو لن يضعف، ولن يصبح في الإمكان استعادة القدرة التنافسية الخارجية، وسوف يتفاقم الركود. ومن دون استئناف النمو ــ ليس بعد أعوام، بل خلال عام 2012 ــ فإن الاختلال في توازن المخزون والتدفقات المالية سوف يصبح أقل قابلية للاستمرار. وسوف تضطر دول أخرى في منطقة اليورو إلى هيكلة ديونها، وفي النهاية قد تقرر بعض هذه الدول الانسحاب من الاتحاد النقدي.
除非大幅放松货币政策、减少先行财政紧缩，否则欧元就不会贬值，外部竞争力就得不到重塑，衰退就会深化。而不能重回增长——不是说几年后，而是说2012年——存量和流量失衡就将变得更加不可持续。更多的欧元区国家将被迫重组其债务，最终，将有一些国家选择退出货币联盟。