وبعد موجة أولية من التضخم المرتفع، سجل النمو الاقتصادي الأميركي هبوطاً حاداً في سبعينيات القرن العشرين. وأصبح العالم أكثر ميلاً إلى التضخم وأسرع نزوعاً إلى الحماية. ولكن هذا لم يسفر عن العودة إلى وضع أشبه بذلك الذي كان قائماً في ثلاثينيات القرن العشرين، ويرجع ذلك في الأساس إلى أن عدم الاستقلال في مجال الطاقة أرغم البلدان الصناعية على الحفاظ على أنظمة تجارية مفتوحة حتى يتسنى لها أن تكسب المال لتغطية تكاليف النفط والبنزين.
经过一段最初的快速通胀期，美国经济在20世纪70年代又剧烈下跌。全世界的通胀形势都有所加剧，保护主义也有所抬头。然而，这并不意味着又回到了20世纪30年代，主要是因为能源依赖迫使工业化国家维持开放的贸易体制，以便它们挣到足够的钱来购买石油和天然气。