الواقع أن دورة تشديد السياسة النقدية التي يبدو بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن عازماً على الشروع فيها تأتي في وقت حساس بالنسبة للاقتصاد. ربما يبدو معدل البطالة في الولايات المتحدة وكأنه يشير إلى خطر ارتفاع التضخم، ولكن نسبة تشغيل العمالة إلى السكان لا تزال تشير إلى اقتصاد يمر بضائقة شديدة. والحق أن أنماط الأجور تشير إلى أن هذه النسبة، وليس معدل البطالة، هي المؤشر الأفضل للركود في أي اقتصاد ــ وما كان لأحد قبل عشر سنوات أن يعتبر نسبة تشغيل العمالة إلى السكان اليوم كمبرر لتشديد السياسة النقدية.
如今，美联储似乎马上又要开启紧缩周期了。这次紧缩正逢经济的微妙时刻。美国失业率也许暗示存在通胀抬头的风险，但就业-人口比仍表明经济举步维艰。事实上，工资形势表明，该比率，而非就业率，才是更好的经济松弛度指标——而在十年前，没有人会将今天的就业-人口比作为货币紧缩的依据。