بطبيعة الحال، تؤثر السياسة النقدية التي ينتهجها أي بلد على أسعار الصرف في الأمد القريب. ولكن هذا التأثير ينحصر في ما يتعلق بالسياسة النقدية في البلدان الأخرى ذات الصِلة. وفي حالة اليابان اليوم، لا يتحدد سعر الصرف تبعاً لسياستها النقدية بقدر ما يحدده تحرك أميركا نحو تشديد السياسة النقدية، في أعقاب فترة تسبب خلالها التيسير الكمي الهائل من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي في فرض ضغوط على الين دفعت قيمته إلى الارتفاع.
当然，一国货币政策确实会在短期影响汇率。但只有在与其他相关国家的货币政策有关时才会有这一效果。对于今天的日本来说，汇率与其说由本国货币扩张决定，不如说由美国转向货币紧缩决定。此前，美联储的大规模量化宽松给日元造成了升值压力。