وفي دراسة أجراها فيليب جوريون و ويليام جويتزمان تبين أن 39 دولة كانت تحتفظ ببيانات جديرة بالثقة فيما يتصل بأسعار السندات ـ ولكن ليس ببيانات أرباحها ـ طيلة القسم الأكبر من القرن العشرين. ولقد تضمنت العينة التي استخدماها دولاً في أميركا اللاتينية ودولاً في آسيا غير اليابان. ولقد وجدا أن متوسط ارتفاع أسعار الأسهم الحقيقي منذ عام 1920 وحتى عام 1996 في كل تلك الدول كان 0.8% فقط، مقارنة بـِ 4.3% في الولايات المتحدة. لقد جاءت الولايات المتحدة بالفعل في المركز الأول بين 39 دولة.
Philippe Jorion和William Goetzmann的研究发现，39个拥有可靠股票价格数据、尽管没有红利数据的国家成为了二十世纪值得称道的一部分。他们中的代表包括日本之外的拉丁美洲国家和亚洲国家。他们发现，所有这些国家的股票价格的平均水平在1920年至1996年间之增值了0.8%，相比之下，美国则增值4.3%。实际上，美国在39个国家中名列首位。