وفي هذا السياق، فإن نمو الإنتاجية ــ سواء نتيجة للتقدم التقني، أو تخصيص الموارد بشكل أفضل، أو الاستثمار الإنتاجي ــ لا يقل أهمية كمتغير بالنسبة لاقتصادات دول الجنوب عن تقييد الأجور. والواقع أن انكماش الأجور المفرط من المرجح أن يؤثر سلباً على الإنتاجية. فن المرجح أن تهاجر العمالة الماهرة بسرعة أكبر، ومن المؤكد أن التقشف الشديد، وهبوط الأسعار، وارتفاع معدلات البطالة ــ والتوترات الاجتماعية التي قد تنتج عن هذا ــ كل هذا لا يفضي إلى الاستثمار أو الإبداع أو زيادة قدرة اليد العاملة على التنقل.
在这样的环境下，生产率增长——不论是通过技术进步、优化资源配置还是生产性投资实现——对南欧经济体来说重要性不亚于抑制工资。事实上，过度的工资通缩可能会对生产率不利。高技能劳动力可能会更快地迁移，而极端紧缩、价格下降和高失业——以及这些因素引起的社会动荡的可能性——绝非投资、创新和劳动力流动的利好。