والواقع أن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، على النقيض من البنك المركزي الأوروبي، لا يشتري أي سندات من الدول الفردية؛ ويتعين على المستثمرين أن يتحملوا تكاليف إعسار أي ولاية. وفي عام 1975 اضطرت ولاية نيويورك إلى التعهد بتقديم العائدات الضريبية التي تحصلها في المستقبل لدائنيها حتى يتسنى لها أن تظل قادرة على الوفاء بالتزامات الدين.
事实上，与欧洲央行不同，美联储不购买任何来自个体州的债券；投资者必须承担任何一州无力偿债的成本。1975年，纽约州不得不将未来税收收入抵押给债权人以维持偿债能力。