وقد لا يكون هذا الموقف عصيباً بعد، ولكنه بعيد تماماً عن كونه مثاليا ــ وخاصة في وقت حيث تسعى السلطات الصينية إلى الإصلاح البنيوي. والآن يواجه بنك الشعب الصيني معضلة. فإذا زاد من مستوى تحفيف السياسة النقدية ــ ولنقل من خلال خفض نسبة الاحتياطي الإلزامي للبنوك ــ فربما يفقد زخم إعادة الهيكلة؛ ولا يوجد ما يضمن تدفق السيولة الإضافية إلى القطاع الحقيقي. ولكن إذا رفض بنك الشعب الصيني التزحزح عن موقفه فإن اقتران أسعار الفائدة المرتفعة بالنمو البطيء قد يدفع الاقتصاد إلى حالة من الفوضى.
情况或许并不悲观，但也远远称不上理想——特别是在中国当局正在追求结构性改革时。人行目前面临着两难。如果继续宽松货币——比如降低银行准备金要求——重组就可能失去动力；新增流动性也不一定必然会流向实体部门。但如果人行不动摇，高利率和慢增长的合力或将导致经济陷入混乱。