والنقطة الثالثة أكثر تشخيصا: فقد كان النمط الهزيل الصادم للطلب الاستهلاكي في مرحلة ما بعد الأزمة في الولايات المتحدة ناجماً عن ركود أشبه بركود الموازنة العامة العميق في اليابان. ونحن نعلم الآن أن الإفراط في الإنفاق الاستهلاكي لمدة 12 عاماً قبل الأزمة في الولايات المتحدة كان مبنياً على أساس هش من فقاعات الأصول والائتمان. وعندما انفجرت هذه الفقاعات، وجد المستهلك نفسه تحت وطأة عبء هائل من الديون المفرطة والمدخرات الهزيلة.
第三点是关于诊断的：美国消费者需求在危机后增长如此无力是因为类似于日本的深度资产负债表衰退导致的。从后见之明中我们知道，危机之前美国所经历的12年的消费者支出繁荣建立在脆弱的资产和信用泡沫的基础之上。当这些泡沫破裂时，留给消费者的是大量积压的过多债务和过少储蓄。