ويعلن البعض في أوروبا عن سرورهم بأن الاقتصاد ربما بلغ منتهى اتجاهه الهابط. ومع العودة إلى نمو الناتج، فإن الركود ــ المعرف بوصفه ربعين متتاليين من الانكماش الاقتصادي ــ انتهى رسميا. ولكن بأي منطق معقول، لا نملك إلا أن نصف الاقتصاد حيث لا تزال دخول أغلب الناس أدنى من المستويات التي كانت عليها قبل أزمة 2008 بأنه لم يخرج من الركود بعد. وأي اقتصاد يعاني 25% من عماله (و50% من شبابه) من البطالة ــ كما هي الحال في اليونان وأسبانيا ــ فمن المؤكد أنه لا يزال كاسدا. لقد فشل التقشف، وليس هناك أي احتمال للعودة إلى التشغيل الكامل للعمالة في أي وقت قريب (وليس من المستغرب أن تكون التوقعات بالنسبة لأميركا، حيث النسخة الأكثر اعتدالاً من التقشف، أفضل كثيرا).
一些欧洲人对经济可能已经触底反弹而感到庆幸。随着生产恢复增长，衰退——也就是连续两个季度出现经济收缩——在官方意义上结束了。但在任何有意义的层面上看，一个大多数民众收入依然低于2008年前水平的经济体仍旧处于衰退之中。一个25%的职工（以及50%年轻人）还没找到工作——正如希腊和西班牙——的经济体依然处于萧条之下。紧缩政策已经破产，同时却看不到任何在短期内回归全面就业的前景（不出所料，由于美国的紧缩措施相对温和，其前景相对看好）。