كما أظهر بحث أجريته مع هان تشو هوي من بنك التنمية الآسيوي أن أغلب البلدان النامية تميل إلى السير على خطوات الولايات المتحدة عندما ترفع أو تخفض أسعار الفائدة، حتى عندما تتبنى أسعار صرف مرنة. والسبب الرئيسي هو أنها تريد تجنب التقلبات الكبيرة في قيمة عملاتها. ومن الممكن أن تلحق زيادة القيمة الضرر بالقدرة التنافسية، في حين قد يزيد خفض القيمة من تكلفة خدمة الديون بالعملة الأجنبية، ويؤدي إلى تآكل ثقة السوق وارتفاع معدل التضخم.
事实上，笔者与亚洲开发银行的韩雪辉研究表明，当美国提高或降低利率时，大多数使用弹性汇率的发展中国家往往也会跟风。关键原因是他们要避免本国币值出现大的波动。升值会损害竞争力，而贬值会增加外币债务的偿还成本，削弱市场信心，并导致更高的通货膨胀。