كان من المفترض أن يأتي توحيد أوروبا نقدياً في التسعينيات مصحوباً بعملية التقارب والمواءمة المالية. فحين تتحرك الميزانيات في اتجاهات مختلفة فإن الضغوط تتحول نحو السياسة الإقليمية (إعادة توزيع الدخل) ونحو السياسة النقدية (تعزيز النمو). إن احتمالات الاحتكاك بين بلدان الاتحاد الأوروبي في تصاعد. وأفضل أمل بالنسبة لألمانيا هو أن يأخذ الناس ـ سواء الناخبين الألمان أو مديري الصناديق الصينية ـ هذه الوعود على محمل الجد الآن، شريطة أن ينسوها بالمرة في غضون عشرة أعوام.
20世纪90年代启动的欧洲货币一体化进程，是以最终实现财政划一和协整为预设条件的。一旦预算上分道扬镳，压力就会传导到区域政策（以进行收入再分配）和货币政策（以促进增长）。欧盟成员国之间的摩擦会加剧。德国现在得求神拜佛，希望人们——德国选民和中国基金管理者——现在把这些承诺当真，又在十年后把它们忘掉。