بل إن الأمر على العكس من ذلك، والتساؤل الحقيقي الآن هو لماذا لم تتجاوز أسعار الأوراق المالية سرعة نمو مكاسب الشركات. فأثناء فترة التسعينيات، كان الارتفاع الذي شهدته سوق الأوراق المالية في الولايات المتحدة (مثلها في ذلك كمثل العديد من البلدان) ناتجاً عن ارتفاع لم يسبق له مثيل في نسبة السعر إلى المكاسب. ففي العام 1998 كانت نسبة السعر إلى المكاسب في الولايات المتحدة 24، مقارنة بمتوسط تاريخي بلغ حوالي 15. وعلى النقيض من ذلك بدأ ارتفاع أسعار الأوراق المالية في البرازيل من نقطة مختلفة تماماً، حيث لم تكن نسبة السعر إلى المكاسب تتجاوز الستة في العام 1998.
恰恰相反，真正的问题是股价的增长为什么没能超过企业收入的增幅。归根结底，20世纪90年代，美国的股价飙升（与很多国家的情况类似）是由创纪录的市盈率所推动的。1998年，美股市盈率为24倍，而该指标的历史平均值只有约15倍。与此形成鲜明的对照，巴西股价的急剧飙升开始于完全不同的点位――1998年的市盈率最低只有6倍。