Phelpsovým klíčovým postřehem v makroekonomice bylo, že vztah mezi inflací a nezaměstnaností ovlivňují očekávání a vzhledem k tomu, že očekávání samotná jsou endogenní – s plynutím času se mění –, pak to bude platit i pro vztah mezi nezaměstnaností a inflací.
Главное наблюдение Фельпса в макроэкономике заключается в том, что зависимость между инфляцией и безработицей подвержена влиянию ожиданий, а поскольку сами ожидания эндогенны (т.е. меняются со временем), то и зависимость между безработицей и инфляцией будет меняться.