Letzten Endes ist es relativ egal, ob dies auf eine Selbstversicherung oder Wechselkurssteuerung zurückzuführen ist: Gestern war diese unproduktive Zunahme der Reserven ein indirekter Grund für die Krise; heute höhlt sie die Nachfrage aus.
Ultimately, whether this is due to self-insurance or to exchange-rate targeting matters little: yesterday this unproductive growth in reserves was an indirect cause of the crisis; today it is undermining demand.