Im Gegensatz dazu wurden die Finanzmärkte vor 1985 überwiegend von kurzfristig orientierten, einem Herdentrieb folgenden Händlern dominiert, denen es nicht um fundamentale Daten ging, sondern um eine Antizipation dessen, was nach Ansicht der Durchschnittsmeinung, die Durchschnittsmeinung sein werde und dies bereits zu prognostozieren, bevor es die Durchschnittsmeinung wusste.
Before 1985, by contrast, financial markets were overwhelmingly dominated by the herd behavior of short-term traders, people who sought not to identify fundamentals, but to predict what average opinion would expect average opinion to be, and to predict it before average opinion did.