Anders ausgedrückt: Mit Blick auf bestimmte Cashflows aus Vermögenswerten der Bank, ist die Verteilung der Cashflows auf die Investoren für den Wert der Bank nicht relevant. Mehr Fremdkapital verringert also nicht die Finanzierungskosten der Bank.
Put differently, given a set of cash flows from a bank’s assets, the bank’s value is not affected by how those cash flows are distributed among investors, so more leverage does not reduce the bank’s cost of funding.