Als Ergebnis der scharfen nominalen Aufwertung des Euro wurde die Eurozone als Ganze weniger wettbewerbsfähig. Dies wirkte sich besonders stark auf die PIIGS aus, deren boomende Volkswirtschaften damals riesige Kapitalzuflüsse anzogen, was zu steigenden Löhnen und Inflation führte.
Come risultato del forte apprezzamento nominale dell'euro, l'eurozona ha perso competitività, e ciò è stato particolarmente avvertito nei paesi PIIGS, le cui economie in forte espansione stavano attraendo ingenti flussi di capitali, con il conseguente aumento dell’inflazione e dei salari.