Tahap pertama berhubungan dengan upaya US Federal Reserve (Bank Sentral Amerika Serikat) untuk mengendalikan inflasi pada musim gugur di tahun 1979, yang menyebabkan lonjakan suku bunga internasional, memicu resesi berat di Amerika Serikat dan negara lain.
La prima ondata era collegata agli sforzi della Federal Reserve degli Stati Uniti di riportare sotto controllo l’inflazione, nell’autunno del 1979, interventi che hanno fatto registrare dei picchi nei tassi di interesse internazionali, innescando una profonda recessione negli Stati Uniti e altrove.