El antiguo híbrido –en el que los países avanzados funcionaban con tipos de cambio flotantes y cuentas de capital de la balanza de pagos abiertas, mientras que los países en desarrollo gestionaban el tipo de cambio mediante controles de capitales y acumulación de reservas como parte de sus estrategias de crecimiento– funcionó mientras los efectos sistémicos de los mercados en ascenso fueron relativamente pequeños.
Il vecchio sistema ibrido -in base al quale i paesi avanzati operavano con tassi di cambio fluttuanti e conti correnti aperti, mentre i paesi in via di sviluppo gestivano il tasso di cambio attraverso il controllo del capitale e accumulo di riserve come parte della strategia di crescita- ha funzionato fino a quando gli effetti sistemici dei mercati emergenti erano relativamente limitati.