Mais alors que la récession mondiale de 1981-82 a rapidement fait tomber l'inflation, les taux d'intérêt nominaux à long terme n'ont pas chuté immédiatement car les marchés mondiaux n'étaient pas encore convaincus. Par conséquent, les taux réels à long terme sont restés assez élevés au milieu des années 1980.
しかし、1981 年から 1982 年の世界的な景気後退はインフレ率を急速に引き下げたが、世界のマーケットに確信がなかったため名目長期金利はすぐには下がらなかった。すなわち、実質長期金利は 1980 年中頃にはかなり高い水準から動かなかったのである。徐々に、低インフレ率がその後数年間定着することを貸し手が確信するようになり、長期金利は下がり始めた。