En réalité, l'Allemagne ne pouvait pas garantir la totalité de la dette de la périphérie européenne sans risquer sa propre solvabilité et sa cote de crédit, en particulier en l'absence d'un système d'équilibre des pouvoirs opérationnel à l'échelle de la zone euro.
In werkelijkheid had Duitsland niet de hele schuldenlast van de Europese periferie kunnen waarborgen zonder zijn eigen solvabiliteit en kredietwaardigheid op het spel te zetten, vooral bij ontstentenis van een functionerend systeem van 'checks and balances' voor de hele Eurozone.