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中信证券明明研究团队认为，8月新增信贷规模一般较7月会呈现季节性上升。新增人民币贷款在1、3、6、9月份上行明显，而后快速下行，一般8月增幅将出现小幅上升。而最新数据显示8月贷款低于预期，主要原因考虑为以下几点：一是存款不足，存款成本高，对新增信贷规模形成制约。二是监管指标的内生限制，虽然MPA等指标有所放松，但资本约束、存贷比等仍然对信贷派生有约束作用。三是实体经济风险，除了政府平台，地产、民企风险仍然大，银行信贷投放意愿不强。
中信证券：8月贷款低于预期主要原因有三个