En 1971, Phelps s'est joint au département d'économie de l'Université Columbia, qui comprenait aussi les futurs lauréats du prix Nobel William Vickrey et James J. Heckman - futur lauréat du prix Nobel, Robert Mundell, trois ans plus tard - RRB-, ainsi que Phoebus Dhrymes, Guillermo Calvo et John B. Taylor.
En 1971, Phelps déménage au département des sciences économiques de l'Université Columbia, où les lauréats du prix Nobel William Vickrey et James J. Heckman étudient, Robert Mundell, prix Nobel, s'est joint à l'équipe trois ans plus tard, ainsi que Phoebus Dhrymes, Guillermo Calvo et John B. Taylor.