title: Laurent-Emmanuel Calvet
text: # Laurent-Emmanuel Calvet
  
  Laurent-Emmanuel Calvet, né le 28 février 1969, est un économiste et professeur de finance français. Il est Vice President Elect de l'European Finance Association.
  
  Depuis 2023, Laurent-Emmanuel Calvet enseigne la finance à Skema Business School. Il est également chercheur au CEPR de Londres et au Center for Financial Studies (en) de Francfort.
  
  ## Biographie
  
  ### Jeunesse et études
  
  Ancien élève du lycée Janson-de-Sailly et du lycée Louis-le-Grand, Laurent-Emmanuel Calvet est diplômé en 1991 de l'École $polytechnique^,,$ puis de l'École nationale des ponts et chaussées en 1994. Il obtient en 1998 un Ph.D. d'économie de l'université Yale.
  
  ### Parcours professionnel
  
  Laurent-Emmanuel Calvet enseigne l'économie à l'université Harvard de 1998 à 2004. Il est professeur de finance à l'Imperial College de Londres de 2007 à 2008, à HEC Paris de 2004 à 2916, et à l'EDHEC de 2016 à 2023. Il rejoint Skema Business School en 2023.
  
  En 2006, Laurent-Emmanuel Calvet reçoit le « prix du Meilleur jeune chercheur en finance », décerné par le journal Le Monde et l'institut Europlace de finance.
  
  Laurent-Emmanuel Calvet est chercheur affilié au Center for Financial Studies à l'université Goethe de Francfort, membre affilié du Centre for Economic Policy Research, et membre fondateur du European Network on Household Finance. Il est éditeur du Journal of Fractal Geometry.
  
  ## Contributions
  
  ### Modélisation multifractale du risque financier
  
  Laurent-Emmanuel Calvet a développé avec Adlai Fisher le modèle multifractal à changement de régimes (MSM, acronyme de Markov-switching multifractal), qui est utilisé par les universitaires et les praticiens pour prévoir la volatilité, calculer le risque, et évaluer les produits $dérivés^,^,^,^,.$
  
  MSM est un modèle de volatilité stochastique incorporant un nombre arbitrairement élevé de fréquences. Cette approche est fondée sur les modèles à changement de régime, dont James D. Hamilton a développé l'utilisation en économie et en finance. Dans les formulations les plus couramment utilisées, MSM est parcimonieusement spécifié par quatre paramètres (quel que soit le nombre de fréquences), et la fonction de vraisemblance et le filtre Bayésien sont disponibles en forme explicite.
  
  Des variantes du modèle MSM sont utilisées pour la prévision des catastrophes climatiques et l'analyse de la turbulence.
  
  MSM est étroitement relié au Multifractal Model of Asset Returns (MMAR). MSM améliore la construction combinatoriale de MMAR en randomisant les dates d'arrivée de nouvelles composantes, ce qui permet d'obtenir un processus multifractal purement stationnaire. MSM apporte une formulation à changement de régimes des mesures multifractales, dont Benoit Mandelbrot a été le pionnier.
  
  ### Décisions financières des ménages
  
  Dans une publication datant de 2007, Laurent-Emmanuel Calvet, John Y. Campbell et Paolo Sodini montrent que les ménages détiennent des portefeuilles d'actifs financiers (actions, SICAV, cash) relativement bien diversifiés, comme le prédit la théorie du portefeuille. Ce résultat confirme l'une des hypothèses majeures du modèle d'évaluation des actifs financiers (MEDAF).
  
  Des travaux ultérieurs confirment que les ménages ont aussi tendance à suivre en moyenne d'autres principes de la théorie financière, tels que le rééquilibrage du portefeuille entre actifs risqués et actifs sans risque et le lien entre l'allocation d'actifs d'un ménage et son patrimoine. En collaboration avec Sebastien Betermier et Paolo Sodini, Laurent-Emmanuel Calvet a aussi étudié les investissements des ménages en actions dépréciées (value stocks) et actions de croissance (growth stocks).
  
  ### Théorie du filtrage
  
  Laurent-Emmanuel Calvet a également contribué à la théorie statistique du filtrage. Il a développé avec Veronika Czellar et Elvezio Ronchetti des techniques de filtrage robuste qui permettent de réduire l'impact de mis-spécifications et de valeurs extrêmes.. Le filtre robuste résout naturellement les problèmes de dégénérescence rencontrés par le filtre particulaire de Gordon, Salmond, et Smith et ses nombreuses extensions.
  
  ## Publications
  
  ### Ouvrage
  
  Multifractal Volatility: Theory, Forecasting, and Pricing (avec A. Fisher), Elsevier - Academic Press, Burlington, Massachusetts (États-Unis), septembre 2008. (ISBN 9780121500139).
  
  ### Articles
  
  * (en) « Incomplete Markets and Volatility », Journal of Economic Theory 98, p. 295-338, juin 2001. doi:10.1006/jeth.2000.2720
  * (en) Laurent-Emmanuel Calvet et Adlai Fisher, « Forecasting Multifractal Volatility », Journal of Econometrics, $n^o$ 105,‎ novembre 2001, p. 27-58 (DOI 10.1016/S0304-4076(01)00069-0).
  * (en) « Multifractality in Asset Returns: Theory and Evidence » (avec A. Fisher), Review of Economics and Statistics 84, p. 381-406, août 2002. doi:10.1162/003465302320259420
  * (en) « How to Forecast Long-Run Volatility: Regime-Switching and the Estimation of Multifractal Processes » (avec A. Fisher), Journal of Financial Econometrics 2, pp. 49-83, printemps 2004. doi:10.1093/jjfinec/nbh003
  * (en) « Incomplete-Market Dynamics in a Neoclassical Production Economy » (avec G.M. Angeletos), Journal of Mathematical Economics 41, p. 407-438, août 2005. doi:10.1016/j.jmateco.2004.09.005
  * (en) « Volatility Comovement: A Multifrequency Approach » (avec A. Fisher et S. Thompson), Journal of Econometrics 131, p. 179-215, mars 2006. doi:10.1016/j.jeconom.2005.01.008
  * (en) « Idiosyncratic Production Risk, Growth and the Business Cycle » (avec G.M. Angeletos), Journal of Monetary Economics 53, p. 1095-1115, septembre 2006. doi:10.1016/j.jmoneco.2005.05.016
  * (en) « Multifrequency News and Stock Returns » (avec A. Fisher), Journal of Financial Economics 86, p. 178-212, octobre 2007. doi:10.1016/j.jfineco.2006.09.001
  * (en) Laurent-Emmanuel Calvet, John Y. Campbell et Paolo Sodini, « Down or Out: Assessing the Welfare Costs of Household Investment Mistakes », Journal of Political Economy, $n^o$ 115,‎ octobre 2007, p. 707-747 (DOI 10.1086/524204, JSTOR 10.1086/509551).
  * (en) « Multifrequency Jump-Diffusions: An Equilibrium Approach » (avec A. Fisher), Journal of Mathematical Economics 44, p. 207-226, janvier 2008. doi:10.1016/j.jmateco.2007.06.001
  * (en) « Fractals », article dans New Palgrave Dictionary of Economics, 2008.
  * (en) Laurent-Emmanuel Calvet, John Y. Campbell et Paolo Sodini, « Fight or Flight? Portfolio Rebalancing by Individual Investors », Quarterly Journal of Economics, $n^o$ 124,‎ février 2009, p. 301-348 (DOI 10.1162/qjec.2009.124.1.301, lire en ligne).
  * (en) « Measuring the Financial Sophistication of Households » (avec J. Campbell and P. Sodini), American Economic Review 99(2), p. 393–98, mai 2009. doi:10.1257/aer.99.2.393
  * (en) « Extreme Risk and Fractal Regularity in Finance » (avec A. Fisher), dans “Fractals in Applied Mathematics, ”D. Carfi, M. Lapidus, E. Pearse and M. van Frankenhuijsen éds., Contemporary Mathematics, American Mathematical Society, 2013. doi:10.1090/conm/601/11933
  * (en) Laurent-Emmanuel Calvet et Paolo Sodini, « Twin Picks: Disentangling the Determinants of Risk-Taking in Household Portfolios », Journal of Finance, $n^o$ 69,‎ avril 2014, p. 867-906 (DOI 10.1111/jofi.12125)
  * (en) « Through the Looking Glass: Indirect Inference via Auxiliary Equilibria » (avec V. Czellar), Journal of Econometrics 185, p. 343-358, avril 2015. doi:10.1016/j.jeconom.2014.11.003
  * (en) « What’s Beneath the Surface? Option Pricing with Multifrequency Latent States » (avec M. Fearnley, A. Fisher et M. Leippold), Journal of Econometrics 187, pp. 498-511, août 2015. doi:10.1016/j.jeconom.2015.02.034
  * (en) « Accurate Methods for Approximate Bayesian Computation Filtering » (avec V. Czellar), Journal of Financial Econometrics 13(4), p. 798-838, automne 2015. doi:10.1093/jjfinec/nbu019
  * (en) Laurent-Emmanuel Calvet, Veronika Czellar et Elvezio Ronchetti, « Robust Filtering », Journal of the American Statistical Association, $n^o$ 110,‎ décembre 2015, p. 1591-1606 (DOI 10.1080/01621459.2014.983520).
  * (en) Sebastien Betermier, Laurent-Emmanuel Calvet et Paolo Sodini, « Who Are the Value and Growth Investors? », Journal of Finance, $n^o$ 72,‎ février 2017, p. 5-46 (DOI 10.1111/jofi.12473, lire en ligne [PDF]).
  