BURCU KIRATLI/BLOOMBERG HT ARAŞTIRMA ANALİSTİ
Tüm dünya enflasyonun yıkıcı etkileriyle baş etmeye çalışırken, gelişmiş ülke merkez bankaları enflasyona savaş açtı.
Enflasyonla mücadelede farklı göstergeler dikkate alınırken, Fed yeni bir fiyat artışı ölçüsü olan üstün çekirdek enflasyonun durumu daha doğru değerlendirmeye yardımcı olacağına ikna olmuş görünüyor.
Özünde, süper çekirdek enflasyon iki unsura değiniyor: ABD’deki en iyi bilinen enflasyon göstergesi olan tüketici fiyat endeksi (TÜFE) ve kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi (PCE). Her ikisi de bir mal ve hizmet sepetindeki ortalama fiyat değişimini ölçer, ancak TÜFE tüketicilerden ve Fed’in tercih ettiği PCE işletmelerden gelir.
Hem TÜFE hem de PCE çok çeşitli emtiaları ölçtüğü için, Fed ve ekonomistler fiyat dalgalanmalarıyla daha iyi başa çıkmak için klasik olarak çekirdek TÜFE veya PCE enflasyonuna bakmayı tercih ediyor.
Bunun nedeni, çekirdek TÜFE’nin veya çekirdek PCE’nin besin ve güç kategorilerindeki değişken, süreksiz fiyat dalgalanmalarını hariç tutması ve böylece daha uzun vadeli enflasyon eğilimi hakkında daha doğru bir fikir vermesidir.
Süper çekirdek enflasyon, mal ve hizmet sepeti enflasyonuna eşittir. Bundan gıda ve enerji enflasyonu konut enflasyonundan çıkarılır. Bu ultra odaklı mercek, enflasyon ölçümlü fiyat kümesini “süper-çekirdek” yapan şeydir.
Fed Lideri Jerome Powell yaptığı açıklamada, büyük çekirdek enflasyon olarak da bilinen konut dışındaki temel hizmetlerin “çekirdek enflasyonun gelecekteki gelişimini anlamak için en önemli kategori olabileceğini” söyledi.
Süper çekirdek enflasyonu nedir?
Peki Powell’ın bahsettiği bu inanılmaz çekirdek enflasyon tam olarak nedir? Hangi harcamalar büyük çekirdek olarak sayılır?
Bugün ABD bağlamında, olağanüstü çekirdek enflasyon, çoğunlukla avukatlar, tesisatçılar, bahçıvanlar ve kuaförler tarafından sağlanan ve inatla yüksek kalan hizmetlerin fiyatlarını yansıtıyor.
Enflasyon ölçüsü gıda, elektrik ve konut fiyatlarını içermez. Tüm bunlar, son birkaç yılda pandeminin tedarik zinciri üzerindeki etkisi ve Ukrayna savaşının etkisi gibi normal iş döngüsü veya iş döngüsü ile ilgisi olmayan fiyat dalgalanmaları yarattı.
Geleneksel olarak, Fed çekirdek enflasyona odaklanmıştır. Çünkü bileşenlerin daha az uçucu ve dolayısıyla süreksiz olduğu düşünülmüştür. Yeni harika temel ölçü, tam da bu nedenle daha fazla ilgi gördü.
Fed neden şu anda büyük çekirdek enflasyona dikkat ediyor?
Kavram, Powell ve üst düzey ekonomist ve Nobel ödüllü Paul Krugman tarafından tanıtıldıktan sonra Amerika Birleşik Devletleri’nde daha popüler hale geldi.
Ekonomistler; Enflasyon oranlarında olağandışı artışlara neden olan bileşenlerin enflasyon ölçütlerinden çıkarılması gerektiğini savunmaktadırlar.
Fed’in “süper-çekirdek” kategorilerine odaklanması, işgücü maliyetlerine de dikkat çekiyor. Böylece merkez bankası fiyatların fiyatlar üzerindeki etkisini daha doğru ölçebilmektedir.
Örneğin bu yılın başında Ocak-Şubat ortasında saç kesimi ve kişisel bakım hizmetlerinin fiyatları bir yıl öncesine göre düştü.
Karşılaştırmalı olarak, aynı dönemde televizyon fiyatlarındaki sorunun ve enflasyondaki ısrarın maldan çok hizmet fiyatlarındaki artıştan kaynaklanabileceği vurgulanmaktadır.
Sıkı bir işgücü piyasasında şirketler, çalışanlarını elde tutmak için daha yüksek fiyatlar ödemek zorunda kalıyor ve bu da onları bu yüksek işgücü maliyetlerini son tüketicilere aktarmaya zorluyor. Bu, enflasyonu daha da artırır ve daha fazla fiyat artışını teşvik eder.
Süper çekirdek enflasyonu neden önemsemeliyiz?
Fed, artan enflasyonu dizginlemek için Mart 2022’den Mayıs 2023’e kadar faiz oranlarını yükselterek ipoteklerden kredi kartlarına kadar her şey için borçlanma maliyetini daha değerli hale getirdi. Bu teorik olarak insanları harcamak yerine tasarruf etmeye teşvik etmeli ve ekonomiyi soğutmalıdır.
Fed’in fiyatların yükselmesine katkıda bulunan daha inatçı “süper-çekirdek” alanlara bakması, konut maliyetleri ve kiralar düşmeye başlasa bile oranları yükseltebilecekleri anlamına geliyor.
7 Mart’ta Powell, “şu ana kadar konut hariç temel hizmetler kategorisinde enflasyonun düştüğüne dair çok az işaret olduğu için” Fed’in oranları daha önce beklenenden daha yüksek artıracağının sinyalini verdi.
Süper çekirdek enflasyon yüksek kaldığı sürece, Fed bu önlemleri aşağı çekmek için politika araçlarını kullanmaya devam etmek zorunda kalacak” ve bir noktada bu, tüm sektörlerdeki şirketleri bir dereceye kadar etkileyecek bir ekonomik durgunluğu tetikleme pahasına olabilir. derece.
Fed’in enflasyon hedefi yüzde 2, yani enflasyon hala çok yüksek ve tüm iktisatçılar yüksek çekirdek enflasyona odaklanmaya ikna olmuş durumda değiller çünkü sonuçta değerli barınak ve ulaşım – ve dolayısıyla gıda ve yakıt – aynı zamanda insanların yaşam maliyetini de etkiliyor.
Ancak son gelen bilgilere göre üstün çekirdek enflasyon yüzde 5,1’den yüzde 4,6’ya gerilemiş ve büyük resimde enflasyon hedeflemesinden uzak olup, Fed’in dikkat ettiği en değerli verilerden biri olmaya aday. sonraki yol haritası.