Satın alma sektörünün en önde gelen şirketlerinden bazılarındaki özel sermaye işletmeleri, finansal piyasalarda keskin bir düşüş olarak daralmaya başlıyor ve kurumsal yatırımcılardan gelen yeni yatırımların yavaşlaması, yönetim altındaki varlıkların azalmasına yol açıyor.
KKR, Carlyle Group ve Apollo Global dahil olmak üzere halka açık ABD satın alma şirketlerinin çoğu, ikinci çeyrekte yatırımlarını kurumsal yatırımcılardan yeni nakit toplayabildiklerinden daha hızlı sattıklarından, özel sermaye birimlerindeki varlıklarının azaldığını bildirdi.
Yöneticiler, hissedarları, kamu piyasalarında ağır kayıplara neden olan emeklilik ve bağışların satın almalara aşırı maruz kaldıkları konusunda uyardı. Buna karşılık, bu kurumsal yatırımcılar yeni yatırım hızlarını yavaşlatarak kaynak yaratmanın zorluğunu artırıyor.
“[On] Blackstone Group başkanı Jonathan Gray, bir kazanç çağrısında hissedarlara verdiği demeçte, bağış toplama cephesinde, orada daha da zorlaşıyor” dedi.
Bu tür yorumlar, özel sermaye yöneticileri arasında yaygın bir nakarat haline geldi. Carlyle Group CEO’su Kewsong Lee, “Para toplama piyasası şu anda zorlu ve sınırlı ortaklar piyasa dinamiklerine uyum sağladığı için bu biraz daha devam edebilir” diye uyardı.
Carlyle’ın özel sermaye bölümünde yönetilen varlıklar, önceki çeyreğe göre yüzde 1 düşüşle 167 milyar dolara geriledi. KKR, özel sermaye varlıklarında yüzde 2’lik bir düşüş bildirirken, Apollo Global’deki bu tür varlıklar yüzde 3’ten fazla düşüşle 83 milyar dolara düştü.
Rakamlar, Ukrayna’daki savaş ve yükselen faiz oranlarının yatırımcı portföylerine zarar vermesiyle bir zamanlar çok sıcak olan satın alma piyasasının soğumaya başladığının altını çiziyor.
Son on yılda, firmalar hızlı bir şekilde devralmalar yaptılar ve giderek daha büyük yeni yatırımcı nakit havuzlarını hızla artırarak büyümelerini sürdürdüler.
Geçen Şubat ayında Carlyle Group, New York ve Washington merkezli gruba 2024 yılına kadar 130 milyar dolarlık yeni para çekme hedefini açıklarken, Blackstone Ocak ayında 2023 ortasına kadar 150 milyar dolarlık yeni fon sağlayacağını tahmin etmişti.
Her iki durumda da analistler, hedeflere ulaşıp ulaşamayacakları konusunda endişelerini dile getirdiler. Her ikisi de, mevcut ortamda bu düzeyde bir bağış toplamanın giderek daha zor hale geldiğini kabul etmelerine rağmen, hala bunu yapma yolundalar.
Blackstone, ikinci çeyrekte yüzde 3’lük bir artış bildirerek özel sermaye varlıklarındaki düşüş eğilimini destekledi. Bu arada Apollo, kurucu ortak Leon Black’in Temmuz ayındaki çeyreğin sonundan sonra ayrılmasından bu yana ilk amiral gemisi satın alma fonu için 13 milyar dolar topladı.
Satın alma fon yaratmadaki yavaşlama, değişken faizli kıdemli krediler, emlak ve enflasyona endeksli altyapı imtiyazları gibi alanlarda devasa yatırım operasyonlarına sahip olan ve aynı zamanda yükselen oranlardan da yararlanabilen birçok firma ile çeşitlendirmenin önemini vurguladı.
Bu birimler firmalarda devam eden büyümeyi teşvik ederek, onları düşen hisse senedi piyasalarından ve genel anlaşma yapma ve ilk halka arz faaliyetinde keskin bir yavaşlamadan korudu.
Bu çeyrekte Carlyle, özel sermaye biriminin ücret ödeyen varlıklarla en büyük alanı olarak gerilediğini görmek için KKR, Apollo ve Blackstone’a katıldı. Carlyle’ın kredi işi, bu ölçüye göre şu anda onun en büyük bölümüdür.
Blackstone’da, gayrimenkul yatırımları bir zamanlar toplam varlıkların küçük bir bölümünü oluşturuyordu, ancak şimdi firmanın en büyük işi. İkinci çeyrekte, Blackstone’un emlak fonları yaklaşık 50 milyar dolar yeni para çekerek birimi 320 milyar dolarlık varlıklara, toplam 940 milyar dolarlık varlıklarının üçte birinden fazlasına yerleştirdi.
Firmalar ayrıca yeni varlıkları artırmak ve poliçeleri kredi odaklı yatırımlara yatıran büyük sigorta operasyonları oluşturmak için kurumsal yatırımcıların ötesine geçiyor.
Geçen yıl, KKR, şu anda toplam varlıklarda 119 milyar dolarlık bir birim olan sigorta şirketi Global Atlantic’i satın aldı. CEO’su Scott Nuttall bir kazanç çağrısında, “Şu anda artırdığımız sermayenin büyük çoğunluğu, iyi miktarda faiz görmeye devam ettiğimiz krediler ve gerçek varlıklarla ilgili” dedi.
Ocak ayında Apollo, genel müdür Marc Rowan’ın mali krizi takip eden yıllarda inşa ettiği reasürör Athene’i satın aldı. Çeyrek boyunca 12 milyar dolarlık rekor bir yeni varlık çeken birim, 515 milyar dolarlık varlıklarının yüzde 43’ünü oluşturuyor.
Satın alma firmaları ayrıca, kamu piyasalarına maruz kalmalarını sınırlamak isteyen bireysel yatırımcılar için tasarlanmış yeni ürünler de geliştiriyor.
Apollo, fonlarını zengin yatırımcılara pazarlamaya yardımcı olmak için bu yıl kayıtlı yatırım danışmanı Griffin Capital’i satın aldı. Bu ay, varlıklı yatırımcılara yönelik Apollo Aligned Alternatives adlı 15 milyar dolarlık bir fon başlattı.
Blackstone, bu tür yatırımcılar için tasarlanmış stratejiler için 350 milyar dolardan fazla yatırım çekerek, bireylerden yatırım çekmede en başarılı olan şirket oldu.
Blackstone, zengin yatırımcılardan 12 milyar dolar net yeni para çekmesine rağmen, yaklaşık 3 milyar dolarlık geri ödeme bildirerek analistleri endişelendirdi. Geri ödemeler, firmanın girişlerin yavaşlayacağına ilişkin tahminiyle birleştiğinde, kazançları raporladıktan sonra hisse senedinin düşmesine neden oldu.
Kurucu ortak Stephen Schwarzman, büyümenin zirveye ulaştığına dair korkuları ortadan kaldırdı.
Yatırım fonu şirketleri para harcarken firmanın çeyrek boyunca 88 milyar dolar yeni nakit çektiğine dikkat çeken Schwarzman, “Bugün piyasada açıkça paylaşılmayan bir gelecek anlayışımız var” dedi.
Kanama yapmıyoruz, dedi. “Bunu birçok kez yaşadım ve günün sonunda galip geldik.”
Kaynak : https://www.ft.com/content/819959e7-4c57-485a-b4c8-2212deac5fad