Ziraat Yatırım – Akbank (AKBNK) 2Ç23 Bilanço Analizi- Özet -
Öneri : AL
Hedef Hisse Fiyatı : 38,70TL
Akbank’ın 2Ç2023’deki Net Dönem Karı 20,3 Milyar TL ile Beklentilerin Üzerinde Gerçekleşti…
Akbank’ın 2Ç2023’deki net dönem karı çeyreksel bazda %89,5 oranında artarak 20.302mn TL’ye yükselmiş ve piyasa beklentisi olan 17.278mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Bizim kar beklentimiz ise 17.051mn TL idi. Tahminimizdeki sapmada ticari karın beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur. Öte yandan, Banka’nın geçen yılın aynı dönemine göre karı ise %54,9 oranında yükseliş kaydetmiştir.
İkinci çeyrek karı sonrasında Banka’nın 1Y2023’teki net dönem karı yıllık %46,6 oranında artarak 31.013mn TL olmuştur.
TÜFE endeksli tahvillerinin getirisinde hesaplanan enflasyon tahmininin %35’ten %40’a yükseltilmesine bağlı olarak menkul kıymetlerden elde edilen faiz gelirinin %20,9 oranında artarak 16,7milyar TL’ye çıkmasına rağmen ( TÜFE endeksli tahvillerden elde edilen gelir 9,8milyar TL’den 11,9milyar TL’ye çıkmıştır.) mevduata verilen faizlerin %44,9 oranında artarak 27,7 milyar TL’ye çıkmasına bağlı olarak net faiz gelirleri çeyreksel bazda %22,7 oranında gerileyerek 10 milyar TL’ye düşmüştür. Öte yandan, ekonomik aktivitenin canlılığını koruması ve devam eden kredi büyümesine bağlı olarak net ücret ve komisyon gelirleri %37,5 oranında artmış ve 6 milyar TL’ye çıkarak karı desteklemiştir. Karı destekleyen bir diğer kalem de 5,6milyar TL’den 20,2milyar TL’ye çıkan ticari kar olmuştur. Bu arada önceki çeyrekte çok düşük (16mn TL) olan swap maliyeti 2Ç2023’te 622mn TL’ye çıkmıştır. Diğer yandan, karşılık giderleri %32,9 oranında artarak (tamamı riskten korunmuş kur etkisi 166mn TL’den 1.559mn TL’ye çıkmıştır) 4,4 milyar TL’ye yükselmiştir. Operasyonel girerler ise %3,1 oranında düşmüş ve 9,5 milyar TL olmuştur.
Akbank’ın ilk çeyrekteki Net Faiz Marjı (swap hariç) %3,36’ya (Önceki %4,98) düşmüştür.
Akbank hedef hisse fiyatını, tahminlerimizde yaptığımız yukarı yönlü revizyonlar ile piyasa çarpanında yaptığımız güncellemeye bağlı olarak 31,10TL’den 38,70TL’ye yükseltiyoruz. Akbank hisseleri güncellenmiş hedef hisse fiyatına göre %26,2 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle Akbank için daha önceki “AL” önerimizi koruyoruz.