This consists of a growth phase when investment and the product grow in which the number of jobs and real wages rise, and the demand for national and imported industrial goods increases and a portion of the exportable balance, until this forces a nominal devaluation due to the harm derived from the trade balance; and a contractive phase which, beginning with the depression of real wages, generates the conditions for a new cycle of growth.
Este constaba de una fase expansiva de crecimiento de la inversión y del producto en la que aumentaban el empleo y los salarios reales, y se expandía la demanda de bienes industriales nacionales e importados y de una parte de los saldos exportables hasta forzar una devaluación nominal por el perjuicio originado en el balance comercial; y de una fase contractiva que, partiendo de la depresión de los salarios reales, generaba las condiciones para un nuevo ciclo expansivo.