中재고 급증…고물가 잠재울 변곡점될까
5월 中완제품 재고 19% 증가 올 5.5% 성장도 어려울 전망 WSJ 공급망 병목현상 개선 수요감소 맞물릴땐 물가억제 도시 재봉쇄땐 인플레 부채질 세계의 공장 인 중국의 경기 둔화가 글로벌 인플레이션 압력을 완화하는 요인이 될 수 있다는 분석이 제기됐다. 쌓이는 중국의 완제품 재고 국내외 소비재 수요 감소 등이 맞물려 일부 상품 가격을 끌어내릴 수 있다는 주장이다. 다만 중국의 무관용 제로 코로나 정책에 따라 재봉쇄가 단행된다면 오히려 인플레이션에 불을 지피는 변수가 될 전망이다. 월스트리트저널 WSJ 은 3일 현지시간 중국의 경기 둔화는 세계 국가에 실버 라이닝 silver lining·불행 속의 희망 이 될 수 있다 고 보도했다. 올 들어 중국은 제로 코로나 정책에 따른 경제 봉쇄로 성장률이 급락했다. 중국 당국의 각종 경기부양책에도 불구하고 전문가들은 중국이 올해 국내총생산 GDP 성장률 목표치 5.5% 를 달성할 가능성이 낮다고 전망하고 있다. 고물가와 금리 인상으로 미국과 선진국 경제가 둔화하는 상황에서 세계 2위의 경제 대국인 중국의 더딘 성장은 세계 경제를 후퇴시킬 수 있다. 하지만 동시에 중국이 글로벌 인플레이션 압력을 완화할 수도 있다고 WSJ는 분석했다. WSJ는 먼저 최근 상하이 등 중국 대도시의 코로나19 봉쇄 해제로 글로벌 공급망 병목현상이 개선되고 있는 점에 주목했다. 러시아의 우크라이나 침공과 더불어 중국발 공급망 차질은 올해 인플레이션 압력을 가중시킨 주요 요인이다. 운송기술회사 포카이츠에 따르면 지난달 말 중국에서 미국으로 가기 위해 선적된 화물량은 중국 선전과 상하이의 방역 규제가 강화됐던 3월 초 수준을 넘어섰다. 상품 가격을 밀어올렸던 컨테이너 운임도 하락세다. 프레이토스 발틱지수에 따르면 지난달 29일 기준 중국에서 미국 서부 해안으로 가는 컨테이너 운임은 전주 대비 15% 하락했다. 1년 전보다는 13% 낮아졌다. 물가 상승에 소비자들이 지갑을 닫으면서 상품 재고는 쌓이고 있다. 타깃 베드배스 비욘드 등 미국 소매업체들은 과잉 재고로 인해 회사가 재정적 타격을 입을 것이라고 경고했다. 이케아 모기업 잉카홀딩도 유럽 내 이케아 창고들이 재고로 꽉 찬 상태라고 전했다. 국내외 수요 감소에 직면한 중국 제품 제조업체들이 상품 가격 인하에 나서면서 디플레이션 물가 하락 환경이 조성될 가능성도 있다. 실제로 중국의 5월 생산자물가지수 PPI 상승률은 6.4%로 7개월 연속 하락했으며 4월 중국 기업의 완제품 재고는 1년 전보다 20% 늘어 약 10년 만에 가장 높은 증가율을 기록했다.이후 중국의 방역조치가 완화되면서 5월 재고 증가율은 소폭 둔화한 19.7%를 기록했다. 캐시 우드 아크인베스트먼트 최고경영자 CEO 는 지난달 28일 미국 기업의 과잉 재고를 우려하며 디플레이션이 발생할 수 있다고 전망했다. 앞서 영화 빅쇼트 의 실제 주인공이자 2008년 금융위기를 예측한 마이클 버리도 지난달 27일 소매업체들의 재고 과잉이 디플레이션 발생의 요소이며 결국 미국 연방준비제도 Fed·연준 의 긴축 중단으로 이어질 것이라고 예견했다. 미국 컨설팅업체 로디엄그룹의 중국 시장 조사 임원인 로건 라이트는 중국 경기 둔화가 세계적으로 금리 인상 횟수가 훨씬 더 적어지고 인상 폭은 훨씬 더 낮아질 필요성이 있다는 점을 시사하는 것 같다 고 했다. 지난 5월 미국의 소비자물가지수 CPI 는 1981년 12월 이후 최대폭인 8.6%를 기록했고 연준은 지난달 초 28년 만에 기준금리를 0.75%포인트 인상했다. 하지만 변수는 중국의 제로 코로나 정책이다. 중국이 추가로 대규모 도시 봉쇄를 단행한다면 글로벌 공급망을 다시 무너뜨리고 오히려 인플레이션을 가속화할 수 있다. 케네스 로고프 하버드대 교수는 만약 중국의 봉쇄 문제가 악화한다면 중국은 인플레이션을 수출하게 될 것 이라고 WSJ에 전했다. 중국은 경제 성장을 촉진할 목적으로 대규모 인프라스트럭처 사업을 계획하고 있다. 중국이 건설용 철광석·구리 등 원자재 사용을 늘리면 원자재 가격의 상승으로 이어질 수 있다. 또 중국 경제가 본격적인 성장세로 접어들면 석유와 석탄에 대한 수요 증가로 이어지고 이는 에너지 가격도 자극할 수 있다. 다만 경제학자들은 현재로선 중국이 2020년 코로나19 초기와 같은 강력한 경제 반등을 재현하기는 어려울 것으로 전망하고 있다.
3일스트리트저널 WSJ은 최근 상하이 등 중국 대도시의 코로나19 봉쇄 해제로 글로벌 공급망 병목현상이 개선되고 있는 점에 주목하여 중국의 경기 둔화가 글로벌 인플레이션 압력을 완화하는 요인이 될 수 있다고 분석하였으며 국내외 수요 감소에 직면한 중국 제품 제조업체들이 상품 가격 인하에 나서면서 디플레이션 물가 하락 환경이 조성될 가능성도 있다.