7%대 물가도 가능…연속 빅스텝 놓고 의견 엇갈려
빅스텝 시험대 ②전년比 6.0% 올해 연간 5.3% 유가 등 공급요인에 더해 수요 압력 공공요금 인상까지 올해 연간 5%대 물가 내년 연말이나 되어야 2%대 예상 7월 금통위 빅스텝 기대 이후 통화긴축 속도에 더 관심 이데일리 이윤화 기자 우리나라가 IMF 외환위기 이후 약 24년 만에 최악의 인플레이션 물가 상승 상황에 직면할 것이란 주장이 힘을 얻고 있다. 월별 소비자 물가가 6%대를 기록할 것으로 예상되는 데다 일반 소비자의 기대인플레이션율 향후 1년의 예상 소비자물가 상승률 마저 4%에 바짝 다가서 한국은행 금융통화위원회의 사상 첫 ‘빅스텝’ 기준금리 0.50%포인트 인상 단행이 사실상 굳어지는 분위기다. 사진 연합뉴스 6월 6%로 물가 상승 예상…상황에 따라 7%도 배제 못해 이데일리가 국내 증권사 애널리스트 7명을 대상으로 설문조사를 진행한 결과 6월 소비자물가 상승률 중간값 은 전년동월대비 6.0%로 집계됐다. 6%대 물가는 외환위기 당시인 지난 1998년 11월 6.8% 이후 23년 7개월만에 처음이다. 물가 수준도 높지만 상승 속도가 매우 빠르다는 점에서 시장의 우려가 크다. 지난해 9월까지만 해도 2%대에 머물렀던 국내 물가 상승률은 올초 3%대로 오르더니 우크라이나 전쟁 발발 후 3월 4%대 5월 5%대로 뛴 뒤 한 달 만에 다시 6%대로 올라설 조짐이다. 박상현 하이투자증권 연구원은 “6월 소비자물가 상승률은 전년동월대비 6.2% 전월대비 0.7%를 예상한다”면서 “각종 원자재 가격이 높은 오름세를 이어가면서 공산품 등으로 가격 상승이 확대된 데 더해 임대료 상승 소비 확산 등에 따른 수요측 물가 압력의 가격 전이 현상까지 더해지면서 연간 물가 전망치는 당초 4%대에서 5% 수준으로 올려잡았다”고 설명했다. 특히 전월 대비로도 꾸준히 0.6 0.7% 수준을 이어갈 것으로 예상되면서 물가 정점이 올해 3분기 또는 연말까지로 늦춰질 것이라는 예상이 나왔다. 권희진 KB증권 연구원은 “전기·가스요금 인상 등을 고려하면 7 8월이 고점이라고 생각하지만 9월까지 물가 고점이 더 늦춰질 수 있다”면서 “전월 대비 0.7%씩 상승한다면 7%대도 가능하며 5.6% 수준으로 예상했던 연간 물가도 상향할 수 있다”고 강조했다. 조용구 신영증권 연구원도 “전기·가스요금 인상이 하반기 물가상승률을 0.3 0.4%포인트 끌어올리고 연간으로는 0.2%포인트 높이는 효과가 있을 것”이라고 언급했다. 물가 상승기간이 길어져 물가 정점 시기가 연말이 될 수 있다는 관측도 나왔다. 김예인 한국투자증권 연구원은 “우크라이나 전쟁 장기화에 원자재 가격의 하방 경직성이 강해지고 원화 약세로 물가 상승 압력이 확대되고 있어 연말께 6%대 물가 고점을 예상한다”고 밝혔다. 박성우 DB투자증권 연구원은 “내년에도 3%대 물가가 이어지다가 연말께 2%대로 떨어질 것”이라고 예상했다. 이데일리 이미나 기자 7월 빅스텝 다음이 문제…연속 빅이냐 vs 베이비스텝 회귀냐 6월 물가가 6%를 넘어설 것이란 전망과 함께 한은이 7월 금통위에서 빅스텝에 나설 것이란 기대감이 시장에선 더 강해진 분위기다. 이다은 대신증권 연구원은 “6% 물가가 예상되고 기대인플레이션이 3.9%로 급등한 점 등을 고려해 한은이 7월 빅스텝에 나설 것”이라고 전망했다. 조용구 연구원은 “7월 빅스텝 전망을 포함해 올 연말 기준금리 상단을 3.0% 수준으로 높여잡았다”고 설명했다. 시장에서는 하반기 물가 오름세가 지속하는 국면에서 한은이 연속 빅스텝에 나설지 베이비스텝 기준금리 0.25%포인트 인상 으로 회귀한 후 금리 인상 기조를 이어갈지 관심이 쏠려 있다. 물가 정점 시기가 불분명한 상황에서 연속 빅스텝에 나서자니 경기에 대한 ‘과잉 억제’ Over kill 오버 킬 가 우려된다. 반면 연속 빅스텝을 통해 현재의 기대인플레이션을 꺾지 못한다면 향후 스태그플레이션 고물가 속 경기침체 늪에 빠질 수 있다. 채권시장 전문가들은 ‘연속 빅스텝’ 가능성을 낮게 보고 있다. 연속 빅스텝으로 금리를 급격하게 올릴 경우 이자 부담 증가로 소비 위축 등이 일어날 수 있기 때문이다. 지난해 우리나라의 가처분소득 대비 가계부채 비율은 206%를 넘었다. 1년 전보다 8%포인트 넘게 증가한 것으로 지난 2년간 가계 부채는 가처분소득 대비 2배 이상 급증했다. 윤여삼 메리츠증권 연구원은 “중립금리 수준이 2.25 2.5% 정도로 연말 금리가 3% 이상 넘어간다면 경제에 유의미한 충격을 주게 될 것”이라면서 “올해 연말께 금리가 2.75%라고 가정해도 경제주체들이 받는 스트레스가 커지고 수출도 4분기 마이너스로 떨어진다면 한은이 이러지도 저러지도 못하는 상황이 될 수 있다”고 주장했다. 반대로 경기침체를 감수하더라도 물가를 먼저 잡는 것이 우선이란 주장도 맞선다. 안동현 서울대 경제학부 교수는 “우리나라 가계부채 비율이 높긴 하지만 취약차주를 관리하면 시스템 리스크로 전환될 가능성은 낮다”면서 “약을 쓸 때 한 번에 세게 쓰는 것이 더 효과적일 수 있다”고 말했다. 그는 또 “미국이 경기 리스크를 감수하고서라도 물가 대응을 위해 연말 금리를 3.5%까지 올릴 것으로 보이는데 우리나라도 3.0%까진 올려둬야 환율의 상승에 따른 인플레이션 수입을 막을 수 있다”면서 “‘오버 킬’을 걱정할 단계가 아니라 인플레이션을 먼저 잡아 향후 더 큰 침체로 가지 않게 막는 것이 중요하다”고 덧붙였다.
상적인 원자재 가격이 높은 오름세를 이어가면서 임대료 상승 소비 확산 등에 따른 수요측 물가 압력의 가격 전이 현상까지 더해지면서 연간 물가 전망치는 5% 수준으로 올려잡았고 특히 전월 대비로도 꾸준히 0.6 0.7% 수준을 이어갈 것으로 예상되면서 물가 정점이 올해 3분기 또는 연말까지로 늦춰질 것이라는 예상이 나왔다.