‘얼어붙은 제약·바이오 투심’ 루닛 기관 대상 수요예측 빨간불
오는 7일 8일 기관투자자 대상 수요예측 거쳐 코스닥 상장 예정 제약·바이오 투심 악화·공모주 고평가 논란 국내 제약·바이오 업종에 대한 투자심리가 얼어붙으면서 코스닥 입성을 준비하는 루닛의 수요예측에도 적신호가 커졌다. 공모주 고평가 논란에 이어 상장 직후 대규모 유통물량이 쏟아질 수 있는 점 등도 우려 요소로 꼽힌다. 루닛 얘상 매출 현황. 루닛 IR북 기술특례상장 절차를 밟는 루닛은 오는 7 8일 기관투자자 대상 수요예측을 진행할 예정이다. 수요예측이 순항하면 12 13일 일반 청약을 거쳐 상장하게 된다. 주관사는 NH투자증권이 맡았다. 루닛은 이번 공모에서 총 121만4000주를 모집한다. 구주 매출 없이 전량 신주로 발행하는 구조다. 희망 공모가는 4만4000 4만9000원 상장 후 예상 시가총액은 4623억 5148억원 수준이다. 루닛은 AI를 활용해 암 진단·치료 솔루션을 만드는 기업이다. 핵심 제품은 암 진단 엑스레이 영상을 판독하는 보조 솔루션 ‘루닛인사이트’와 암 치료를 위한 AI 바이오마커 플랫폼 ‘루닛스코프’다. 루닛인사이트는 암 진단 관련 영상 판독 보조 솔루션이다. 크기가 작거나 뚜렷하지 않은 부분을 검출해 의사의 판독 정확도와 효율성을 개선하는 게 특징이다. 협력사 엑스레이 장비나 영상의료저장전송시스템 PACS 와 함께 판매된다. 루닛 인사이트 CXR 흉부 루닛 인사이트MMG 유방 는 주요국 인허가를 획득해 상용화 단계에 진입했다. 루닛스코프는 면역 항암제 치료 효과를 예측하는 솔루션이다. 루닛스코프를 사용하면 암 환자의 면역세포 패턴을 분석해 면역항암제의 치료 반응을 예측할 수 있다. 면역항암제를 처방받을 수 있는 환자를 늘릴 수 있는 셈이다. 2025년 인허가를 목표로 개발되고 있다. 루닛은 뛰어난 기술력을 기반으로 국내외 바이오 전문 벤처투자 VC 로부터 대규모 투자를 받기도 했다. 해외 기관으로부터 950억원 규모의 투자금을 유치했는데 이는 전체 누적 투자금의 60%에 달한다. 상장 전 자금조달 Pre IPO 단계에서는 미국 헬스케어 전문 VC가 참여했다. 유망 바이오 기업의 상장에도 기관투자자들 사이에선 바이오 투심 악화에 따라 수요예측 흥행이 어려울 것으로 보고 있다. 지난 1일 디앤디파마텍이 코스닥 상장 최종 고배를 마신 데 이어 재도전 끝에 상장한 보로노이는 상장 첫날 공모가를 밑도는 가격으로 장을 마친 전례가 있어서다. 이번 수요예측에 참여하지 않겠다는 한 기관투자자는 6일 “제약·바이오 업종에 대한 투심이 꺾인 상황에서 이익이 나지 않는 회사에 대한 기대치가 낮다”며 “공모주 장이 좋지 않아 이익이 나는 회사 위주로 최대한 안전한 전략을 추구하고 있다”고 분위기를 전했다. 루닛 증권신고서 내용 중 일부. 공모가 고평가 논란도 더해졌다. 루닛은 공모가격을 산정하기 위해 주가수익비율 PER 지표를 활용했다. 2025년 추정 순이익 583억4900만원에 비교기업 셀바스AI·비트컴퓨터·트윔 3곳의 평균 PER 34.82배를 적용하고 주당 평가가액 7만9178원을 도출했다. 여기에 할인율 38.11 44.43%를 반영하며 현재 공모가 희망밴드를 제시했다. 투자자들은 매해 적자를 기록한 회사가 오는 2025년 순이익 583억원 발생을 가정한 점에 의문을 제기하고 있다. 루닛은 지난해 연결기준 당기순손실은 736억7500만원 올해 1분기 217억600만원를 기록하며 적자를 지속하고 있다. 상장 직후 유통가능물량은 464만8989주로 전체 보통주 기준 44.2%에 달하는 점도 우려 요소다. 상장 직후 행사 가능한 스톡옵션은 44만5135주 4.24% 에 달한다. 한 금융투자업계 관계자는 “기술특례상장 제도를 활용해 코스닥 시장에 상장한 바이오 기업 중 예상 매출액은 맞춘 곳은 없다”며 “국내외 VC로부터 투자금을 유치하며 기술력을 인정받은 건 알겠지만 미래 예상 이익을 기반으로 공모가 산정한 건 의문이 남는다”고 설명했다. 한편 루닛 비상장주식 가격은 공모가 대비 20% 가량 높다. 루닛 주식은 서울거래 비상장에서 한 주당 5만7000원 증권플러스 비상장에서 5만9000원에 가격이 형성됐다.
국내AI를 활용해 암 진단·치료 솔루션을 만드는 기업인 루닛은 오는 7 8일 기관투자자 대상 수요예측을 진행할 예정인데, 공모주 고평가 논란에 이어 상장 직후 대규모 유통물량이 쏟아질 수 있어 루닛의 수요예측에 적신호가 켜졌다.