국내 최대 부동산 ‘큰손’ 이지스의 굴욕…회사채 미달 아니면 20% 웃돈 주고 발행
6%넘게 주고 간신히 회사채 발행 A 등급 평균 금리보다 23% 높게 주고 조달 부동산 경기 침체 우려로 이지스 사업에 대한 시장 평가도 악화 국내 최대 부동산 전문 운용사 이지스자산운용이 자본시장에서 자금조달에 어려움을 겪은 것으로 나타났다. 이달 초 운용자금을 조달하기 위해 회사채를 발행했지만 공모 청약에서 미달이 났고 중소형 증권사의 추가 청약으로 겨우 발행에 성공했다. 추가 자금 조달을 위해 같은 신용등급의 기업들보다 20%이상 높은 금리를 주고 회사채를 발행하기도 했다. 이지스자산운용의 신용등급은 미래에셋자산운용 삼성자산운용 등 경쟁사에 비해 4등급이나 낮은 상태다. 각국 중앙은행이 기준금리를 인상하는 상황에서 부동산 시장에 대한 전망이 악화되자 이지스자산운용의 향후 사업 전망에 대해서도 시장 참가자들이 불안해하고 있는 것으로 분석된다. 이지스자산운용은 지난해 기준 영업이익이 1135억7600만원 순이익이 867억1700만원에 달한다. 미래에셋자산운용에 이어 순이익 기준 2위의 운용사다. 운용자산 규모 AUM 은 52조원 가량이다. 서울 여의도 이지스자산운용 본사 전경. 이지스자산운용 제공 5일 투자은행 IB 업계에 따르면 지난 1일 이지스자산운용이 발행한 무기명식 이권부 무보증 공모사채 제10 1 2회 중 1년6개월물인 제10 1회는 지난달 23일 실시한 수요예측에 실패하며 경쟁률이 0.93대 1로 마감해 공모 청약에서 미달이 났다. 150억원 모집에 140억원만 청약됐다. 그러나 수요예측 후 추가 청약받아 간신히 발행 목표액을 채웠다. 금융투자업계 관계자는 “기존에 청약했던 SK증권 001510 이 10억원을 추가 청약해 발행 목표액을 채웠다”고 말했다. 일각에서는 발행 주관사였던 한국투자증권이 SK증권에 요청해 추가 청약을 부탁한 것 아니냐는 이야기도 있다. 2년물인 제10 2회는 당초 350억원을 모집하기로 했지만 이지스자산운용이 발행 규모를 증액하는 과정에서 추가 금리를 주고 발행액을 늘렸다. 웃돈을 주고 회사채를 발행한 셈이다. 회사채 발행 금리는 한국기업평가 034950 등 민간신용평가사들이 회사채 발행에 부여한 금리를 평균한 개별민평금리에 일정 금리를 더하거나 빼서 정한다. 수요예측 직전인 지난달 22일 기준 이지스자산운용 2년물 개별민평금리는 5.842%였다. 여기에 0.1%포인트 10bp 를 추가한 6.045%로 660억원 규모로 발행됐다. 이지스자산운용과 같은 신용등급 A 을 보유한 기업들의 평균 회사채 민평금리 2년물 기준 4.881% 보다 1.164%P 23.8% 높은 금리로 자금을 조달한 것이다. 이지스자산운용 관계자는 “회사채 발행 규모를 증액하면 증액에 참여한 기관들이 원하는 추가 금리를 줘야 해 더 높은 금리로 발행하게 됐다”라고 설명했다. 이지스자산운용이 갑자기 발행 규모를 늘린 것은 금리 인상 기조가 본격화하면서 채권시장의 불확실성이 커지자 이에 대비하기 위해 미리 자금을 조달하기 위해서다. 이지스자산운용은 앞서 지난 2020년 7월 300억원 규모 2년물 회사채 연 3.7% 를 지난해 5월에는 400억원 규모의 ESG채권 연 3.0% 을 발행한 바 있다. 1 2년도 동안 회사채 발행금리가 3%대에서 5 6%대로 급격히 올랐다. 이지스자산운용은 이번에 조달한 810억원 150억원 660억원 을 하반기 토지 입찰에 참여할 때 입찰보증금 또는 신규 펀드를 조성할 때 운용사의 일부 지분투자에 사용할 것이라고 밝혔다. 그래픽 손민균 하지만 계속 금리가 올라가는 상황에서 이지스의 회사채 흥행 실패는 앞으로 부동산 경기가 좋지 않고 이지스의 미래도 불투명하다는 것을 보여주는 것이라는 게 시장의 평가다. 신용등급이 다른 운용사들보다 낮고 이 때문에 더 높은 금리를 줘야 자금을 조달할 수 있기 때문이다. 주요 신용평가사들은 미래에셋자산운용과 삼성자산운용의 신용등급을 AA로 부여했다. 이지스자산운용 A 보다 4단계 높은 등급이다. 김형호 한국채권투자자문 대표는 “원래 5 6%의 금리를 준다고 하면 보통 수요가 많지만 지금은 세계적으로 금리가 오르고 있고 부동산 경기도 불투명하기에 부동산 시행 사업을 주로 하는 이지스자산운용이 발행하는 회사채에 대한 수요가 그리 많지는 않다”라고 설명했다. 김 대표는 “특히 이지스자산운용은 자기자본을 적게 쓰고 레버리지 타인자본 를 일으켜서 부동산 사업을 하는 곳이어서 회사채 발행 금리 등 조달 비용이 많이 들어가는 곳”이라고 덧붙였다.
국내 최대 부동산 전문 운용사 이지스자산운용이 이번 달 초 운용 자금 조달을 위해 회사채를 발행했지만 공모 청약에서 미달이 난 데다 중소형 증권사의 추가 청약으로 겨우 발행에 성공하는 등 자본시장에서 자금조달에 난항을 겪는 것으로 알려졌으며 신용등급 또한 미래에셋자산운용 삼성자산운용 등 경쟁사에 비해 4등급이나 낮은 상태인 것으로 알려졌다.