한미 기준금리·장단기 금리 역전될 것…환율 상단 1350원
금리역전 현상 환율 자극 요인 원·달러 환율 1300원 열릴수도 이미지출처 연합뉴스 7월 이후 국내외적으로 한국과 미국의 기준금리와 국채금리 장단기금리 가 역전될 가능성도 클 것으로 보인다. 미국 연방준비제도 Fed 를 비롯한 중앙은행들의 긴축 행렬이 경기 침체 전망을 자극해 원 ·달러 환율이 1300원 대에서 고점을 높일 수 있다는 전망이 나온다. 소재용 신한은행 연구원은 기대인플레이션상승으로 연준이 7월에도 75bp 1bp 0.01% 금리인상을 단행하며 10년물과 2년물을 기준으로 미국 장단기금리가 역전될 가능성이 적지 않다 고 밝혔다. 소 연구원은 또 하나는 6%를 넘보는 물가 잡기에 집중하며 한은도 50bp 금리인상을 단행하겠지만 보다 발 빠른 연준에 역전을 허용하며 한미 금리차가 역전될 것 이라고 덧붙였다. 통상 연준의 통화긴축으로 촉발된 미국 장단기금리차 역전 구간에 대체로 달러가 강세를보였고 지난 2018 2019년 한미 기준금리가 역전된 구간에 달러·원 환율이 오름세를 보였던 만큼 가뜩이나 1300원에 대한 경계감이 큰 원화 환율의 추가 상승을 자극할 여지를 남기고 있다. 이미지출처 연합뉴스 소 연구원은 미국 장단기금리차 역전에는 상반기와 달라지는 듯한 장기금리 반응이 배경에 자리잡고 있다 며 10년물 시장금리는 급격한 인플레와 연준의 과격해진 통화긴축 경계감을 반영해 한때 3.5% 부근까지 급등했으나 3.0% 수준으로 내려오고 있다 고 설명했다. 그는 시장금리가 추세적인 하락으로 전환됐다고 보기는 아직 무리가 따르지만 최근 들어 보다 먼 기간에 초점을 맞추며 연준의 금리인상 마무리와 경기하강 위험을 반영하려는 움직임이 눈에 띄고 있다 고 평가했다. 그러면서 자금이탈과 이로 인한 환율 상승에 대한 경계감은 여전히 크지만 이미 미국이 선진국 내에서 독보적으로 높은 기준금리를형성하고 있고 소비에 특화된 미국에 비해 한국의 물가상승률이 상대적으로 낮다는 현실과 부동산 등 내수경기에 미칠 파장 등을 감안할 것 이라고 진단했다. 따라서 한은이 연말 3.0%까지 금리를 올린다 해도 3.5%로 예상되는 연준을 밑돌며 기준금리 역전을 일정 부분 용인할 것으로 예상된다 고 내다봤다. 소 연구원은 이러한 금리의 역전 현상이 환율을 끌어 올리는 요인이라고 지적했다. 다만 대규모 자금 이탈과 환율 급등을 직접 자극하지는 않을 것이라고 예상했다. 소 연구원은 미국 장단기금리차 역전으로 경기침체와 연계해 신용위험이 높아질 경우 상대적 고금리로 미달러 자산에 대한 상대 매력도가 높아지는 가운데 환율이 1300원 위로 안착하는 촉매제가 될 수 있다는 점에서 주의가 필요하다 고 강조했다. 결국 금리차 역전 자체가 아니라 그 안에 내포된 경기하강과 파급효과에 환율이 더욱 민감해질 것이란 설명이다. 소 연구원은 고물가 고금리 고부채의 조합은 스태그플레이션과 디레버리징을 압박할 가능성이 더 크다 며 당장 눈 앞에 들어오지 않았다 하더라도 금융시장은 이를 선제적으로 급격하게 반영할 가능성도 감안해야 할 것 이라고 지적했다. 이어 이러한 관점에서 신한은행은 하반기 전망 자료를 통해 환율 상단을 1350원까지 열어 놓고 상방위험 관리에 대응할 것을 권한다 고 덧붙였다.
7국은 한국과 미국의 기준금리와 국채금리 장단기금리 가 미국 연방준비제도 Fed 를 비롯한 중앙은행들의 긴축 행렬이 경기 침체 전망을 자극해 원 ·달러 환율이 1300원 대에서 고점을 높일 수 있다는 전망이 나오며 국내외적으로 한국과 미국의 기준금리와 국채금리 장단기금리 가 역전될 가능성도 클 것으로 보이며, 소재용 신한은행 연구원은 기대인플레이션상승으로 연준이 7월에도 75bp 1bp 0.01% 금리인상을 단행하며 10년물과 2년물을 기준으로 미국 장단기금리가 역전될 가능성이 적지 않다 고 밝혔다.