VALLOUREC
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29/09/14 15:07
Vallourec: devrait profiter de plusieurs facteurs positifs.


(CercleFinance.com) - Le titre Vallourec gagne 1% profitant d'un relèvement ce matin de recommandation de la Société Générale.
Le bureau d'analyses a relevé sa recommandation à 'conserver', contre 'vendre' jusqu'à présent, estimant que la dynamique à court terme autour de la valeur s'est améliorée 'pour deux raisons'.
L'analyste estime (1) que le fabricant de tubes sans soudure est un clair bénéficiaire du repli récent de l'euro et évoque (2) la perspective d'une deuxième hausse des prix aux Etats-Unis le 1er janvier 2015.
Pour l'intermédiaire, ces deux facteurs positifs devraient largement compenser la dégradation du contexte macroéconomique au Brésil, ainsi que les conditions de marché 'difficiles' au Moyen-Orient et en Afrique.
Suite à la révision en hausse de ses estimations de résultats, SG rehausse son objectif de cours sur le titre à 35 euros, contre 32 euros précédemment.
Crédit Suisse a renouvelé son opinion 'neutre' et son objectif de cours de 40 euros sur Vallourec, jugeant 'suffisant' le récent rebond opéré par la valeur.
Dans une note de recherche, le broker explique avoir reconsidéré le dossier à la lumière de la récente progression des cours et avant la parution des résultats du troisième trimestre, le 6 novembre prochain.
Pour le troisième trimestre, Crédit Suisse dit désormais prévoir un résultat brut d'exploitation (Ebitda) de 200 millions d'euros, à comparer avec 248 millions au deuxième trimestre.
Le courtier explique qu'il s'agit non seulement d'un repli séquentiel, mais aussi annuel, et dit ne percevoir aucun signe de redressement des résultats dans l'immédiat.
'Si le potentiel baissier semble relativement limité, nous ne voyons pas non plus de potentiel significatif à la hausse, que ce soit au niveau de la dynamique de résultats ou de la valorisation', explique-t-il.
'A moins d'un nouveau catalyseur, nous pensons que Vallourec est voué à évoluer dans un trading range compris entre 30 et 40 euros pendant au moins six mois', conclut Crédit Suisse.
Sanford Bernstein a renouvelé son opinion 'surperformance' sur Vallourec, avec un objectif de cours fixé à 43 euros.
Le bureau d'études reconnaît que le marché regarde le fabricant de tubes sans soudure avec scepticisme en raison de sa dépendance au marché mondial du forage, de ses récents lancements ratés et de ses perspectives 'chancelantes'.
Bernstein pense pourtant qu'un retournement est 'imminent'.
'Notre analyse en profondeur montre que le statut de fournisseur unique du groupe au Brésil lui fournit un avantage incomparable, que le marché américain du gaz du schiste est en pleine forme et que (...) le nouveau modèle industriel commence à payer', indique-t-il.
D'ici à 2016, Bernstein dit ainsi envisager un groupe 10% plus gros qu'actuellement générant 30% de profits en plus.
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