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['대한제강의 영업이익이 크게 하회한 주요 원인으로는 1) 철근-철스크랩 스프레드 축소(원자재 가격 상승세로 4분기 철스크랩 가격은 39만원으로 상승한 반면 철근가격은 69.1만원으로 결정되어 스프레드가 30만원 수준으로 하락) 2) 성과급(35~40억원 추정) 3) 3분기 과다정산 철근 가격 소급적용분(35~40억원 추정) 4) 금호산업에 대한 대손상각비(20억원 추정) 발생 때문이다.', 'SK텔레콤의 실적 부진 사유는 1) 세컨디바이스 증가로 가입자가 호조 양상을 보였지만 ARPU는 하락(-2.1% YoY, -0.8% QoQ)해 이동전화매출액이 전년동기비 1% 감소하였고, 2) 전분기비 SK플래닛 적자 폭이 축소되긴 했지만 여전히 높은 커머스 시장 경쟁 강도로 인해 전년동기비로는 자회사 영업이익 기여도가 크게 악화되는 양상을 나타냈기 때문이었다.', '1Q17 투입원가 상승에 따른 가격전가의 목마름\xa0포스코 4Q16 실적의 주요하락 원인으로는 1) 원료탄 가격상승에 의한 투입원가의 5.5만원이(추정) 인상됐음에 불구하고 탄소강 ASP는 2.5만원 인상에 그침에 따라 margin squeeze가 발생했다는 점. 2) 포스코건설의 비용인식 증가 및 주요 해외법인의 수익성 축소 3) 일회성 비용 발생 때문이다.', '영원무역홀딩스의 수익성 하락은 ①단납기 오더 증가에 의한 생산성 하락(전방 수요 불안 → 바이어 재고조정을 위한 반응 생산 확대 → OEM업체 단납기 오더 증가 → 리드타임 맞추기 위한 초과근무 증가로 인건비 상승, 생산러쉬에 따른 무형 비용 상승 등), ②마진 스퀴즈, ③부정적 환 효과(원달러 환율 YoY -4%) 등이 복합적으로 작용한 것으로 분석한다.', '다만 이마트 성숙기 진입에 따른 성장성 둔화가 걸림돌로 작용, 투자의견 중립 유지 - 다만 아직까지는 1~2월 및 1분기 실적 호전에도 불구하고 투자의견은 중립을 유지함. 현주가 수준에서는 실적 호전과 향후 삼성생명 상장 기대감에 따른 자산가치 부각으로 신세계 주가의 단기 반등이 가능하지만, 주가 상승이 추세적으로 진행되기는 어려울 것으로 판단하고 있음.', '모두투어의 이 같은 M/S확대는 1) 침체기간에 중소 여행업체의 도산 및 여력저하로,산업 반등 시기에 상위업체 M/S 쏠림 현상이 발생하고 있으며, 2) 오랜 노하우를 바탕으로한 공격적 영업전략으로 패키지 여행수요를 빠르게 흡수하고 있으며, 3) 항공사 및 랜드사와의 경쟁력 있는 네트워크를 기반으로 공급 측면을 원활하게 하고 있기 때문인 것으로 판단된다.', '자회사 가치는 중국 현지법인(지분 100%보유)의 영업가치는 1.4조원, Bobcat(지분 52%보유)의 영업가치는 6,700억원으로 산정하였다. (본문 Valuation 표 1 참조) 굴삭기, 공작기계가 실적 고성장 견인 2008년에도 매출 비중의 62%를 차지하는 굴삭기와 공작기계의 실적 호조가 지속되며 두산인프라코어의 실적 성장을 견인할 전망이다.', '시장에서 우려하는 릴라이언스/현대케미칼 등 세계적 규모의 방향족 플랜트가 11월부터 본격 가동되지만, 역내 방향족 업체의 대규모 정기보수 진행 및 일부 플랜트(Sinopec, JX NOE)의 사고 발생으로 방향족 스프레드의 급격한 하락은 제한되며, 정유부문은 4분기가 계절적 최대 성수기로 중간유분 크랙 마진이 추가적으로 상승할 가능성이 크기 때문이다.', '실적 부진 사유는 1) 세컨디바이스 증가로 가입자가 호조 양상을 보였지만 ARPU는 하락(-2.1% YoY, -0.8% QoQ)해 이동전화매출액이 전년동기비 1% 감소하였고, 2) 전분기비 SK플래닛 적자 폭이 축소되긴 했지만 여전히 높은 커머스 시장 경쟁 강도로 인해 전년동기비로는 자회사 영업이익 기여도가 크게 악화되는 양상을 나타냈기 때문이었다.', '휴켐스의 투자포인트는 1) 주요 고객사와의 장기 공급 계약 체결, 포뮬라에 의한 제품 가격결정 구조 등을 통해 안정적인 사업구조를 보유하고 있으며, 2) 순현금이 시가총액의10%에 해당하고, 매년 700억원 이상의 FCF가 발생하는 등 재무구조가 안정적인데다, 3)기존 사업의 확장이나 친환경 사업 분야 진출 등 향후 성장성이 부각되고 있다는 점이다.', '1Q17 투입원가 상승에 따른 가격전가의 목마름\xa04Q16 실적의 주요하락 원인으로는 1) 원료탄 가격상승에 의한 투입원가의 5.5만원이(추정) 인상됐음에 불구하고 탄소강 ASP는 2.5만원 인상에 그침에 따라 margin squeeze가 발생했다는 점. 2) 포스코건설의 비용인식 증가 및 주요 해외법인의 수익성 축소 3) 일회성 비용 발생 때문이다.', '내년의 엔진매출 성장은 담보, 그러나 중국사업이 여전히 불확실한 상태 현대위아는 금번 실적 컨퍼런스콜에서도 밝혔듯이 e-4WD 시스템, 친환경차용 구동모터 시스템, 고성능 차량용 ELSD(Electronic-Limited Slip Differential, 전자식 구동륜 슬립제어시스템)등 다양한 파워트레인 위주의 신제품 개발이 이뤄지고 있는 상태다.', '매출액 증가는 1)1분기에 착수하지 않았던 원자력 계획예방정비가 2분기에 5개호기가 정비를 완료하면서 매출인식이 본격화되었고, 2)1분기에 미뤄졌던 경상정비공사에 대한 계약이 2분기에 대부분 완료되면서, 이미 완료된 공사의 인상분이 2분기에 인식되었으며, 3)07년부터 크게 늘어난 해외사업 부분이 본격적으로 매출로 인식되기 때문인 것으로 판단된다.', '1) 공격적인 가격인상 정책에 따른 봉형강류 스프레드 확대(QoQ +2.5만원/톤)에도 불구, 2) 비수기에 따른 철강 판매량 감소(QoQ -9.1%) 및 3) 자동차강판가격 인상합의 실패에 따른 판재류 스프레드 축소(QoQ -3.5만원/톤)의 영향으로 현대제철의 영업이익의 경우 시장컨센서스인 2,866억원을 소폭 하회하는 실적을 기록할 전망이다.', '실적발표와 함께 2008년 경영계획을 구체적으로 밝힐 것으로 보여 일부 불확실성이 해소되는 효과도 기대됨. ▶ 메모리 턴어라운드, LCD 호황 향유, 휴대폰 사업 선전 삼성전자의 핵심 사업인 반도체 경기는 바닥을 치고 하반기 회복을 눈앞에 두고 있는 것으로 전망됨. LCD 부문은 이미 호황을 만끽하고 있는 중이고 휴대폰 사업도 호조를 보이고 있음.', '그러나 1) 구조조정 이후 실적 개선이 본격화되고 있고, 2) BGA와 MLCC에 이어 LED 사업이 성장하면서 안정적인 사업 구조를 확보해 가고 있다는 점에서 상대적으로 높은 평가를 받아야 한다. 3) ROE 증가 속도를 비교해 보면, 대부분의 경쟁사가 07년 대비 08년 ROE가 감소하나 삼성전기는 6.0%에서 8.9%로 2.9%p 상승한다.', '한편 인지디스플레이의 주가의 급락에는 파생상품관련 손실 58억원 발생이 영향을 미쳤으나, 1) KIKO와 같은 통화옵션상품 운용에 따른 것이 아니고, 2) 파생상품손실에 상대되는 외화관련 이익으로 40억원을 기록해 순손실액은 18억원에 그쳤다는 점을 감안할 때, 최근 환율 상승에 따른 파생상품 관련 순손실은 2분기에 비해 줄어들 것으로 전망된다.', '다만, 원재료가 하락에 따른 가격 하락 압력이 LG이노텍의 외형 성장을 일부 제약할 것으로 보인다(2016년 원재료가 하락(약 12% (YoY))에 연동한 가격 하락으로 국내 매출액이 완성차 출하 감소율(현대/기아 -11%/-10%) 보다 높은 20% 감소했었음). LG이노텍의 수익성은 단가하락과 감가상각비 증가로 소폭 하락할 것으로 예상한다.', '연초에 현대건설이 제시한 연간 경영계획 대비해서는 매출액 22%, 영업이익 25%, 순이익 34%, 신규수주는 32% 달성했기 때문에 1분기가 비수기임을 감안하면 회사측 가이던스 초과달성은 무난할 전망이다. 하지만 대신증권 리서치센터는 회사측 가이던스가 보수적이라고 판단하여 실적을 추정했기 때문에 1분기 실적만으로 추정치를 변동시키지는 않았다.', '2008년 2분기를 기대하자 원/달러 환율이 변수가 되고 있으나, GS홀딩스의 2008년 2분기 매출액은 1,223억원, 순이익은 1,024억원이 될 것으로 전망됨. 이렇게 2008년 1분기대비 이익이 큰 폭으로 상승 반전할 것으로 예상되는 이유는 주요 자회사인 GS칼텍스의 이익이 고도화시설 및 화학부문 증설로 증가할 것으로 예상되기 때문임.', '또한, 2006년 일본 카시야마사와 합작 투자하여 설립된 케이케이테크㈜는 반도체?LCD용 드라이 펌프와 부스터 펌프를 생산하며, 2007년 하반기 케이씨텍의 펌프 사업부를 양수하여 매출액 170억원, 영업적자 4.7억원을 기록하였으나, 2008년 매출액은 전년대비 81.2% 증가한 308억원, 영업이익은 39.1억원으로 흑자전환이 예상된다.', '수익성 하락은 ①단납기 오더 증가에 의한 생산성 하락(전방 수요 불안 → 바이어 재고조정을 위한 반응 생산 확대 → OEM업체 단납기 오더 증가 → 리드타임 맞추기 위한 초과근무 증가로 인건비 상승, 생산러쉬에 따른 무형 비용 상승 등), ②마진 스퀴즈, ③부정적 환 효과(원달러 환율 YoY -4%) 등이 복합적으로 작용한 것으로 분석한다.', '나이스는 꾸준히 현금영수증 시장에서 점유율을 늘려왔으며, 성장하는 현금영수증 시장에서 동사의 견조한 실적은 장기적으로 성장의 원동력이 될 것으로 판단됨. 적정주가 5,700원, 투자의견 BUY 유지 불안정한 각종 거시변수에도 불구하고, 동사는 상반기에 견조한 실적을 보였으며, 또한 7월 이후 현금 영수증 시장에서 빠른 성장세를 보이고 있음.', '중동 천연가스 급등으로 인해 석유화학 사업부 수혜 예상 중동에서 집중적으로 건설하는 천연가스 베이스 에틸렌 프로젝트에 의해 석유화학사업부의 이익이 가파르게 하락할 것으로 우려하고 있다. 하지만 2009년 하반기부터 중동의 천연가스는 북미, 유럽, 아시아 가격과 유사하게 급등할 것으로 전망됨으로 석유화학 제품마진은 현재처럼 강세가 전망된다.', '포커, 고스톱류의 사행성 게임 매출 집중은 다소의 리스크 요인이기도 하나 향후 정부규제에 따른 보드게임 매출 성장성 훼손 가능성은 크지 않다고 판단. 08년부터는 반지의제왕 온라인 등 퍼블리싱 게임 신작의 론칭으로 퍼블리싱게임 매출 비중 증가할 것으로 전망 ▶ 자사주는 130만주 중 48만주 정도가 소화되어 아직 63% 정도가 남아 있음.', '한편 향후 쌍용건설을 군인공제회와 같이 분담하여 5천억원에 인수하여 3천억원의 차입금이 증가한다고 가정하면 09년도 순차입금은 최고 1.95조원으로 증가 전망된다. (당진공장 등 신규투자분 포함) 09년 예상 EBITDA 8,747억원으로 추정돼 여기에 EV/EBITDA배율 6배만 적용하여도 순차입금을 차감한 주식가치는 3.3조원이 된다.', '목표주가는 다기간 RIM모형에 의해 산정된 15,000원을 유지한다. 08.1Q실적: 마케팅비용 절감으로 수익성 개선 LG텔레콤의 08.1Q 서비스매출은 822.3십억원(yoy 7.3%), 영업이익은 89.9십억원(yoy 30.1%), EBITDA는 182.9십억원(yoy 17.2%), 당기순이익은 76.1십억원(yoy 14.9%)이다.', '그러나, 1) 하반기부터 성장을 위한 비용이 증가하면서 전년 메르스 기저에도 영업이익 증가율은 32%에 불과하고, 2) 2017년에는 감익이 예상되며, 3) 마카오 대비 약 27% 할인 받는 상대적 매력에도 ‘16년/’17년 예상 P/E가 각각 20배/32배로 절대적인 밸류에이션이 낮지 않아 대한항공은 부진한 주가 흐름이 지속되고 있다.', '동사의 매출증가에 비하여 영업이익 증가율이 낮은 이유는 1) HD 방송전환이 지연되면서 SD급 셋탑박스 비중이 2008년에 여전히 80%로 높아서 단가인하에 따른 수익성 악화가 예상되고, 2) 디지털 TV 매출이 2,020억원으로 2007년 대비 170% 증가할 전망이지만 영업이익률은 0.5%로 수익성이 낮을 것으로 추정되기 때문이다.', '특히 SBS의 2010년 영업이익 추정치의 상향 폭 확대가 예상되는데, 1) 2010년 본격적인 경기회복이 기대되고 2) 남아공 월드컵 등 광고효과가 높은 스포츠 이벤트가 예정되어 있어 광고매출 확대가 예상되는 가운데, 3) 앞서 언급한 바와 같이 놀라운 비용통제가 지속되고 있어 영업이익이 크게 증가할 가능성이 높아 보이기 때문이다.', '모든 사업부의 마케팅비용이 증가하면서 예상보다 비용 부담이 커졌지만, H&A(Home Appliance & Air Solution)사업부는 에어컨 제품의 호조로 여전히 10% 가까운 영업이익률이 기대되고, HE(Home Entertainment)사업부는 OLED TV와 UHD TV 위주 판매로 높은 수준의 영업이익률이 유지되고 있다.', '글로벌 최상위 업체인 삼성전자의 경우 PBR 2.5배, 글로벌 2위권 메모리 업체인 하이닉스, 엘피다 등의 경우0 PBR 2.0배 수준으로의 Re-rating을 예상한다. 2분기 영업적자 큰 폭의 감소, 연간 영업이익 흑자 예상 2Q08 예상 실적은 연결 기준 매출액 1.91조원, 영업적자 1,270억원으로 큰 폭의 감소를 예상한다.', '이는 당초 기대치인 약 14억원(OPIc)과 12억원(중등)에 비해 다소 실망스러운 수치로 판단된다. (3) 크레듀가 약 4.5억원의 영업손실을 기록한 점은 의외적인 현상으로 이러닝 서비스 매출 감소와 이익률이 낮은 컨텐츠 및 LMS 개발 비중 증가 그리고 신규사업 부문의 인력 채용증가에 대한 인건비 등 고정비 증가때문으로 판단된다.', '웹젠의 3Q16 실적은 매출은 뮤오리진 매출 급감 등으로 전분기 대비 9.7% 감소한 반면, 영업비용은 뮤오리진 매출급감에 따른 지급수수료 감소에도 불구하고 뮤오리진 Western, 샷온라인 모바일 등 신작 마케팅에 따른 마케팅비 급증으로 전분기 대비 1.3% 감소에 그침에 따라 영업이익은 전분기 대비 32.3% 급감하게 된 것이다.', '웹젠 3Q16 실적은 매출은 뮤오리진 매출 급감 등으로 전분기 대비 9.7% 감소한 반면, 영업비용은 뮤오리진 매출급감에 따른 지급수수료 감소에도 불구하고 뮤오리진 Western, 샷온라인 모바일 등 신작 마케팅에 따른 마케팅비 급증으로 전분기 대비 1.3% 감소에 그침에 따라 영업이익은 전분기 대비 32.3% 급감하게 된 것이다.', '주영준 LG유플러스 차세대기술랩장는 “LiDAR는 교통정보 수집에 높은 성능을 발휘함은 물론 개인정보침해 우려도 불식시킬 수 있는 중요한 교통인프라로 자리잡을 것”이라며 “국내 최대 규모인 강릉 ITS 기반구축사업에 이어 다가올 C-ITS 사업 전개과정에서도 차별화된 기술력을 선보일 수 있도록 기술개발에 박차를 가하겠다”고 말했다.', '이는 1) 중국법인의 회계기준을 국제회계기준으로 변경함에 따라 유형자산의 잔여잔존가치를 상각처리하면서 약 210억원 가량의 비용이 발생하였고 2) 환율하락에 따라 중공업부문에서 약 100억원 가량의 손실이 인식되었으며 3) 중국 G20정상회담에 따른 조업중단 영향으로 원재료 가격은 상승하였으나 연휴로 인해 판매는 부진했기 때문이다.', '그 이유는 1) 국내와 중국시장에서 ‘아이온’의 성공적인 상용화로 09년 어닝서프라이즈가 예상되고, 2) 향후 일본, 대만, 북미, 유럽시장에 순차적으로 ‘아이온’이 런칭될 것으로 전망되며, 3) 대작 MMORPG인 ‘블레이드 앤 소울’이 2010년에 상용화가 예정되어 있어 엔씨소프트의 성장모멘텀은 지속될 것으로 판단되기 때문이다.', '한편 포스코는 벤처 생태계 활성화를 위해 전(全)주기 선순환 ‘벤처플랫폼’을 구축하고, 벤처기업들의 가치가 밸류업 될 수 있도록 창업보육 및 제품개발, 판로개척 등 사업화를 지원했으며, 국내 최초 액셀러레이터가 결성한 벤처투자조합(IMP펀드) 등 벤처펀드 조성을 통해 창업 초기부터 상장에 이르기까지 전주기에 걸쳐 투자해 오고 있다.', '중국의 해외여행 규제 정책으로 인한 트래픽 감소분은 유통상들의 매입 규모 확대로 상쇄되었지만, 동시에 수수료와 프로모션 비용 부담이 높아져 국내 면세사업 영업이익률은 2.7%로하락했다(1Q16 5.2%). 호텔/레저 사업은 서울 호텔 비수기 진입과 경기 악화로 인한 연회,식음료 사업 위축으로 호텔신라는 75억원의 적자를 기록했다.', '프랜차이즈 학원과 수강생 증가로 성장세 지속 부문별 매출실적은 ESL학원사업이 수강료(+4.8%, 이하 yoy)와 프랜차이즈(+65.0%) 수입 증가로 15.3% 성장한 114억원을 기록했는데, 3월 말 현재 학원 수강생 현황은 청담어학원 4.7만 명(+11.7%, Prep포함), APRIL 1.2만 명(+113.7%) 수준이다.', '산업부는 과업 지시서에서 "현재 해외 의존도가 높은 이차전지 원자재 및 소재·부품에 대한 공급망 현황을 조사하고 향후 수급 리스크에 대한 대응 방안을 마련할 필요가 있다"며 "전기차·전기선박 등 이차전지 수요시장별 시장 규모와 성장률을 분석하고, 국내 이차전지 산업에 필요한 원자재 및 소재·부품의 수급체계를 조사해달라"고 밝혔다.', '그 이유는 1) 주가 낙폭 과대에 따라 2008년 예상 EPS기준 PER이 11.3배 수준으로 Valuation 매력도가 증가하고 있고, 2) 주력게임인 ‘서든어택’의 안정적인 매출 발생이 예상되며, 3) 자회사와 외부개발사를 통한 퍼블리싱 게임이 순차적으로 상용화될 것으로 보여 향후 동사의 게임라인업 강화가 전망되기 때문이다.', '이는 1) 전분기 대비 환율 하락에 따른 삼성전자의 영업이익에 대한 부정적인 영향가운데, 2) 1M lagging 정제마진의 하락(2Q16 $9.8/bbl → 3Q16 $5.4/bbl)과 유가 하락(9월 평균 유가, 6월 평균 대비 $2.9 하락)에 따른 재고평가손실 발생 등으로 인한 정유 부문의 실적 부진 등에 기인한 것이다.', '1) 올해 Top-Line과 Bottom-Line 모두 전년대비 역성장이 전망되고, 2) 2분기에 2005년 2분기 이후 처음으로 분기 영업이익률이 25%를 하회하면서 아이디스는 실적의 안정성이 약화될 것으로 것으로 보이며, 3) 신규 아이템들이 본격적으로 매출에 기여하기 위해서는 시간이 좀 더 필요한 것으로 파악되기 때문이다.', '1) 중국법인의 회계기준을 국제회계기준으로 변경함에 따라 유형자산의 잔여잔존가치를 상각처리하면서 약 210억원 가량의 비용이 발생하였고 2) 환율하락에 따라 중공업부문에서 약 100억원 가량의 손실이 인식되었으며 3) 중국 G20정상회담에 따른 조업중단 영향으로 원재료 가격은 상승하였으나 연휴로 인해 판매는 부진했기 때문이다.', '성수기 진입에도 불구하고 OLED 전환에 따른 Capa 손실 영향으로 출하면적은 10.77Mn2(-1%QoQ)를 기록했으나, 원/달러 평균 환율이 전분기 대비 4% 상승했고, 전제품의 판가 또한 상승세가 지속되었으며, 중소형 패널의 본격적인 공급을 통해 Blended ASP가 전분기 대비 16% 상승하며 실적 개선을 견인했다.', '서정연 신영증권 연구원은 “기존 사업에서의 점포 순증은 제한적인 상황이기에 북미 사업과 샘스클럽의 기존 점 매출 신장률 역시 전체 성장률과 유사했다”며 “해외 사업 매출 역신장은 월마트 캐나다 뱅크 매각 영향이 지속되고 있기 때문으로 해당 가액은 약 94억불로 회사의 3분기 매출 성장률에 부담을 준 것으로 파악된다”고 말했다.', '07년 영업환경이 워낙 어려웠기 때문에 08년 더 이상 추가 악화되기 어렵다는 점도 (+)요인으로 작용할 수 있겠지만, 07년 110억원 이상의 적자를 기록한 것으로 추정되는 GS이스토어 부문 적자폭 축소는 충분히 가능할 것으로 판단되어 이러한 기저효과 요인만으로도 동사의 실적 개선이 진행될 수 있을 것으로 판단되기 때문이다.', '그러나, 1) 하반기부터 성장을 위한 비용이 증가하면서 전년 메르스 기저에도 영업이익 증가율은 32%에 불과하고, 2) 2017년에는 감익이 예상되며, 3) 마카오 대비 약 27% 할인 받는 상대적 매력에도 ‘16년/’17년 예상 P/E가 각각 20배/32배로 절대적인 밸류에이션이 낮지 않아 부진한 주가 흐름이 지속되고 있다.', '완벽한 희비 쌍곡선: 사업부별로는 HE(Home Entertainment, TV가 주력)와 H&A(Home Appliance & Air Solution, 가전과 에어컨)가 기대 이상의 양호한 실적을 거둔 반면, MC(Mobile Communication, 스마트폰이 주력)는 예상보다 훨씬 큰 영업손실을 기록한 것으로 보인다.', '목표주가를 하향 조정하는 이유는 1) 향후 철강제품가격 상승 모멘텀의 둔화가 예상되고, 2) 인도 제철소 건설이 예상보다 더욱 늦어 지고 있어 향후 성장성에 대한 시각을 낮출 필요가 있다고 판단되며, 3) 현재 관심을 보이고 있는 대우조선해양 인수가 현실화 되면 투자 수익률이 동사의 ROE보다 낮을 것으로 전망되기 때문이다.', '정유, 화학, 윤활유 사업에서 모두 영업흑자 기록 이번 S-Oil 실적의 특징은 전사업 모두 양호한 실적을 보여주었다는 데 의의가 있다고 판단됨. 특히 윤활유 가격의 급격한 하락에도 불구하고 시장 환경에 따른 발빠른 제품 변화 및 판매처 변화로 sales volume을 증가시키면서 16.8%의 높은 영업이익률을 시현하였음.', '09년 영업이익 5년만에 상승세 전환 삼성전자의 09년 2분기 실적개선과 반도체, LCD 부문의 수익성 개선이 진행되고 있다는 점에서 연간 실적을 본사기준 매출 81.8조원, 영업이익 6.8조원으로 상향조정한다. 04년 이후 삼성전자의 영업이익 감소하였으나 08년 저점을 형성하여 09년 개선 추세에 접어 들었다고 판단된다.', '다만 2015년 4분기 6천억원 상당의 해외사업 관련 영업권상각에도 불구하고 금번 4분기에도 영업외 일회성 비용 2,188억원(손상차손 GS마트 833억원, 하이마트 397억원, 슈퍼와 중국마트 735억원, 가습기살균제 관련 잡손실 200억원) 반영으로 롯데쇼핑의 당기순이익은 190억원에 그치며 순이익은 기대치를 하회했다.', '삼성전자의 휴대폰 출하량이 1.6억대로 2006년 대비 41.7% 증가하였음에도 불구하고, 연간 매출액 증가폭이 11.7%에 그친 이유는 동사의 2007년 케이스 점유율이 31.4%로 2006년 35.4%에 비하여 4.0%p 감소하였으며, 삼성전자의 휴대폰 해외생산비중이 50%를 상회하여 국내 생산이 줄어들었기 때문이다.', 'PCB는 출하량이 급증한데다가 원가 절감 노력의 성과로 지금껏 경험해보지 못한 수익성을 시현했고, ▶Photo Mask는 LG디스플레이의 8세대 및 6세대 확장 라인 개발 수요가 집중돼 매출 신장세를 이어갔으며, ▶Tape Substrate는 가동률이 급상승한 탓에 전분기 적자에서 큰 폭의 흑자로 극적인 전환을 이루었다.', '2분기는 의무약정제 도입과 1분기 경쟁 과열에 따른 후유증으로 가입자 유치 경쟁이 크게 둔화될 것으로 전망됨. 3분기 이후로도 일시적인 과열 경쟁은 가능하지만 전반적으로 이동통신 시장의 안정세가 예상됨 ▶ 악재가 모두 반영된 현시점이 매수 적기 1분기 시장 과열의 원인은 단말기 보조금 규제 일몰을 앞둔 과도기였기 때문임.', '1) 판재류 스프레드가 전분기대비 1만원/톤 축소되었음에도 불구, 2) 성수기 효과에 따른 봉형강류(QoQ +17.0%) 중심의 전체 판매량 증가(QoQ +10.5%)와 3) 전분기와 비슷한 수준의 봉형강류 스프레드의 영향으로 영업이익의 경우 시장컨센서스인 3,439억원에 부합하는 무난한 실적을 기록한 것으로 판단된다.', '실적 부진의 원인은 감가상각연수가 종료된 중국 법인들의 유형자산 잔존가치를 국제 회계기준에 따라 선제적으로 상각 처리하면서 약 210억원의 일회성 비용이 반영(중국 회계상 감가상각 종료 후에도 5~10%의 유형자산가치 잔존)되었으며, 중공업 부문에서 고수익 고객사인 한전향&인도 차단기 매출이 4Q로 이월되었기 때문이다.', '황범석 롯데백화점 대표는 "메타버스 시대에 맞는 미래 백화점의 모습을 선제적으로 구현하고자 빅데이터와 디지털트윈에 전문 역량을 보유한 바이브컴퍼니와 업무 협약을 체결하게 됐다"며 "이번 상호 협력이 메타버스 가상 공간에서 커머스와 롯데백화점의 다양한 콘텐츠를 적용하는 성공적인 모델이 될 수 있도록 노력하겠다"고 말했다.', '이는 화학/윤활기유 등 비석유사업부문이 여전히 견조한 스프레드를 유지하였음에도 불구하고 석유사업부문이 전 분기 크게 발생하였던 재고평가이익의 제거로 전분기 대비 영업이익이 87.0% 감소하였고, 화학사업부문은 정기보수 영향으로 NCC 및 PE/PP 가동률이 전 분기 100% 수준에서 80% 중반까지 감소하였기 때문이다.', '고려아연의 목표주가 18만원은 Target PER 10배, EV/EBITDA 7배를 적용한 가격을 각각 50%씩 가중평균한 가격이다. (RIM 모형에 의하면 18.7만원 산출됨) 1분기 매출액 및 영업이익, 시장 기대치 상회 고려아연의 1분기 매출액과 영업이익은 전년동기대비 감소세를 보였으나, 시장 기대치를 상회하였다.', '경기 침체 영향에서 차별화를 기대함. 목표주가 133,000원 유지 LG전자의 투자 의견 매수를 유지하고 목표 주가 133,000원을 유지한다. 2008년 SOP Valuation으로 구한 LG전자의 적정 주가는 136,000원으로 최근 제시한 목표 주가 133,000원과 차이가 거의 없어 기존 목표 주가를 유지한다.', '6개월 목표주가 25,000원은 2008년 예상 EPS 2,034원과 PER 12.3배(턴어라운드 이후 평균 PER)를 적용하여 산출하였다 스프린트 넥스텔의 모바일 와이맥스 투자에 대한 불확실성이 일부 해소 케이엠더블유는 2008년 1월 23일 스프린트 넥스텔로부터 143억원의 모바일 와이맥스 관련 수주를 발표하였다.', '이는 1) 전분기 대비 환율 하락에 따른 영업이익에 대한 부정적인 영향가운데, 2) 1M lagging 정제마진의 하락(2Q16 $9.8/bbl → 3Q16 $5.4/bbl)과 유가 하락(9월 평균 유가, 6월 평균 대비 $2.9 하락)에 따른 재고평가손실 발생 등으로 인한 정유 부문의 실적 부진 등에 기인한 것이다.', '또한 삼성그룹내 전자재료 내재화 수혜기업으로 신성장 동력원이 가시적으로 존재한다는 점에서 단기적인 높은 Valuation은 정당화된다고 판단됨. 더불어 삼성정밀화학은 최근 이슈가 되고 있는 태양광 핵심 소재인 폴리실리콘을 고순도로 정제하는데 반드시 필요한 염산(HCL)을 제조, 생산하는 전기분해 시설을 보유하고 있음.', '따라서 토필드에 대한 투자의견 ‘매수’와 12개월 목표주가 30,000원(08년 추정 EPS 기준 PER 9배 수준)을 유지한다. 1분기 실적은 전년동기 대비 매출액 16.5%↑, 영업이익 4.3%↑ 토필드의 1분기 실적은 매출액 387억원, 영업이익 79억원으로 전년동기 대비 각각 16.5%, 4.3% 증가하였다.', '1분기 실적 부진에도 불구하고 아모텍 투자의견 ‘매수’를 유지하는 것은 1) 주가 하락으로 현재주가 대비 상승 여력이 37.9%에 달하고, 2) 2분기 이후 칩바리스터와 블루투스 안테나 판매 증가로 꾸준한 실적 개선이 기대되며, 3) 엔화 강세로 동사의 주력 제품인 칩바리스터의 가격 경쟁력이 증가하고 있기 때문이다.', '투자의견 Buy로 상향, 목표주가도 5,400원에서 6,000원으로 상향 SK브로드밴드에 대한 투자의견을 Marketperform에서 Buy로 상향하며, 목표주가를 5,400원에서 6,000원으로 상향한다. 2010년부터 실적 턴어라운드가 본격화되고, SK텔레콤과의 합병 이슈도 점차 부각될 것으로 기대되기 때문이다.', '현재 지상파 방송사이면서 컨텐츠 소유권을 보유한 SBS의 시가총액은 7,700억원 수준에 불과한데, 주요 컨텐츠의 소유권 없는 온미디어의 시가총액이 3,500억원에 이르고 있고, 보도채널만을 소유하고 있는 YTN의 시가총액 역시 2,300억원에 이르는 점을 고려할 때 펀더멘털 대비 여전히 저평가 수준이라는 판단이다.', '그 이유는 1)한국가스공사는 05년 이후 E&P사업을 신성장동력으로 삼은 이후 배당주에서 성장주로 탈 바꿈하였으며, 2)한국가스공사의 수익구조상 배당을 하지 못할 이유나 회사측에서도 무배당을 검토한 적은 없는 것으로 판단되며, 3)한국가스공사의 영업구조상 판매량의 감소가 동사의 영업가치를 훼손시키지는 않기 때문이다.', '월마트는 원가 상승 부담에도 효과적으로 비용 관리를 했다. 서 연구원은 “물류비 등 공급망 관련 비용이 상승했고 저마진 상품의 판매 비중이 높아져 매출총이익률이 42포인트 하락했다”며 “판관비에서 인건비 부담이 컸지만 양호한 매출 성장과 코로나 관련 비용이 줄어들면서 영업이익률은 오히려 소폭 상승했다”고 설명했다.', '그럼에도 불구하고 대한항공에 대한 투자의견을 유지하는 이유는 (1)우리나라 항공산업의 성장성은 여전히 유효하다고 판단되며 (2)하반기 북경올림픽 특수 및 VWP시행, FTA로 인한 한미 노선의 수요 증가가 예상되고 (3)수익성 악화를 보전하기 위해 3분기 중 공시요금 인상을 통한 판매요금 인상이 전망되기 때문이다.', '목표주가 산정을 위해 새롭게 Sum of the Parts Valuation 방식을 적용했는데, 영업가치 21.7조원(단순모듈/핵심부품/AS 부문에 대한 적정 Multiple을 각각 6배/12배/10배 적용)와 지분/현금가치 8.9조원(현재가치 대비 25% 할인)을 합산한 30.7조원을 적정 시가총액으로 평가했다.', '김 연구원은 "핵심 자회사들의 연이은 상장으로 투자 매력도는 감소했고, 대우조선해양 인수합병 무조건 승인시 재무구조 개선을 위한 자본확충으로 투자 심리 악화 가능성이 존재한다"면서 "그럼에도 불구하고 현재 주가는 연결회사들의 가치를 제대로 반영하지 못해 다소 높은 할일율을 적용해도 공정가치에 미달한다"고 강조했다.', 'LG마이크론과 LG이노텍의 합병 결정, 통신회사간의 합병기대, 비상장 자회사나 손자회사의 추가 기업공개 가능성, 분할된 기업이나 합병된 기업을 통한 신규사업 진출 가능성 등과 같은 경쟁력 강화를 위한 일련의 사업구조 재편은 궁극적으로는 LG의 투자자산가치 증대를 통해 LG주가 상승 모멘텀으로 작용할 것으로 보여짐.', '해외 철강법인들의 이익감소(3Q16 +1,323억원 → 4Q16 +1,176억원)과 EC사업부문의 대규모 적자(3Q16 -274억원 → 4Q16 -3,922억원) 기록으로 POSCO는 연결기준 영업이익 또한 시장컨센서스 6,667억원을 크게 하회한 4,718억원(YoY +38.5%, QoQ -54.3%)에 그쳤다.', '이는 09년 예상 BPS 13,845원의 1.4배 수준이다.(올해 예상 ROE 20%는 현대제철 예상 ROE의 1.7배 수준인데, 현대제철이 현재 0.9배인 점을 고려할 경우 대한제강의 PBR은 1.4~ 1.5배가 타당함.) 2Q실적, 예상보다 좋을 듯 대한제강의 2분기 영업실적은 예상보다 좋을 것으로 전망된다.', '그 이유는 1) 그동안 실적 및 주가에 대해 불확실한 요인으로 작용했던 원료탄 협상가격이 점차 윤곽을 드러내면서 포스코의 철강제품 가격도 조만간 추가적으로 인상되어 향후 수익성 불투명에 대한 요인들이 점차 사라질 것으로 전망되고, 2) 수익성 부담 요인인 원/달러 환율 상승도 점차 안정세를 보이고 있기 때문이다.', '다만 2015년 4분기 6천억원 상당의 해외사업 관련 영업권상각에도 불구하고 금번 4분기에도 영업외 일회성 비용 2,188억원(손상차손 GS마트 833억원, 하이마트 397억원, 슈퍼와 중국마트 735억원, 가습기살균제 관련 잡손실 200억원) 반영으로 당기순이익 190억원에 그치며 순이익은 기대치를 하회했다.', '주가상승 모멘텀 찾기 SK네트웍스는 올해 망사업 영업양도, 관계사 지분 매각 등 deleverage를 통한 기업가치 상승이 있고, 2010년부터는 E&P(Exploration & Production)와 Car Life(중고차 매매)부문의 영업활성화에 따른 망사업 영업양도로 손실된 영업가치 제고가 작동될 것이다.', '그나마 조기 매각을 상정할 수 있는 시나리오는 외환카드 주가조작 사건 2심 판결 후 대주주 적격성을 문제삼아 보유지분 강제처분 매각을 명령하는 방법이다(언론 보도에 따르면 2심 판결은 6~7월 중 나올 것으로 예상되고 있음). 그러나 그 조차도 매각 반대 여론이 거세질 수 있다는 점에서 실현 가능성은 의문이다.', '한국타이어측은 당초 6월 경에 정상 가동될 계획되었던 헝가리 공장의 일정이 지연되고 있음을 밝혔는데, 수정 계획 일정인 9월에 정상 가동된다 하더라도 2008년 헝가리 공장 지분법손실이 600억원에서 1,000억원으로 증가하여, 원재료 단가 상승과 더불어 2Q08 이후의 세전이익에 대한 부담이 지속될 전망이다.', '앞으로도 탄소중립 실현을 위한 국제사회에서 도봉구의 헌신에 크게 기대하고 있다”며 구는 기후변화 취약성에 대한 분석과 대응 사례를 비롯해 온실가스 데이터 관리 및 감축 실적, 지난 2020년 9월 선포된 “도봉구 온실가스 감축 전략”의 구체성 및 실행 가능성 등이 우수한 평가를 받은 것으로 자체 분석하고 있다.', '따라서 유상증자나 대한통운 인수 등으로 인해 금호산업의 주가가 하락했지만 1분기 실적이 시장 기대치를 충족시키면서 시장 신뢰를 회복할 수 있을 것으로 판단하였다. 하지만 실제 1분기 실적은 영업외적인 이유에서 기인했다고는 하지만 시장 기대치를 밑돌았기 때문에 신뢰 회복을 위해서는 시간이 필요할 것으로 전망된다.', 'LIG손해보험은 4월 실적에서 일회적인 요인인 LIG생명 각이익이 발생하지 않았다고 가정할 경우에도 190억원의 수정순이익을 기록함으로써 턴어라운드가 본격화되고 있음을 확인해주는 양호한 실적을 시현했다고 판단 다. 아울러 LIG생명 매각이익의 발생으로 1분기에는 사상최고의 분기이익을 시현할 가능성이 높아졌다.', '13년 5월에 본사 공장 화재로 수주 대응이 불안정해지면서 12년 대비 13~14년 매출이 600억원 대에서 정체되었으나, 이듬해 극복하여 15년 매출 991억원(+29.7%YoY), 영업이익 64억원(+156.2%YoY), 순이익 50억원(+270.9%YoY)을 기록하며 사고 전 목표치를 무난하게 회복했다.', '이는 그간 보여준 동사의 실적 호전을 기반으로 주가가 상승했기 때문인데, 결국 동사 기업가치 평가에 있어 핵심적인 사항은 LG패션의 적정 가치를 기존의 다른 패션 기업들과 비교하여 평가할 것인가, 아니면 내수 대표주로서의 변신 과정을 감안하여 re-rating해서 평가할 것인가에 따라 달라진다고 할 수 있다.', '연결 영업이익의 경우 국내 계열사들의 수익성 악화(포스코건설의 기고효과와 에너지 부문의 비수기 영향 등)로 전분기대비 큰 폭으로 감소했지만 해외 철강법인들의 실적이 예상했던 것만큼 악화되지 않았기 때문에 시장컨센서스인 8,978억원을 상회한 9,791억원(YoY +44.3%, QoQ -28.3%)을 기록했다.', '동사의 어닝모멘텀이 확대될 것으로 추정하는 이유는 1) 2008년 영업환경 개선이 예상되고, 2) 해약률, 신규계약건수, ARPU 등 주요 영업관련 지표가 개선될 것으로 추정되며, 3) 삼성그룹 관련 신규 매출(서초동 삼성타운 및 사원증 교체로 인한 스마트카드 관련 매출)이 발생할 것으로 전망되기 때문이다.', 'GS칼텍스 – 정유부문 전년대비 증가, 화학부문 전년대비 감소 GS칼텍스의 2008년 1분기 매출액은 7조 682억원으로 전년동기대비 54.9% 증가하였으며, 영업이익은 2,254억원으로 3.8% 감소. 실적이 감소한 주요 이유는 화학부문의 영업이익이 657억원으로 전년동기대비 53.3% 감소하였기 때문임.', '최근 현대제철의 주가는 1) 철스크랩가격 하락에 따른 제품단가 인하 우려와 2) 국내 스테인레스제품단가 인하에 따른 수익성 하락 우려, 3) 원/달러 환율 상승에 따른 수익성 하락 우려(원재료 수입액과 제품 수출액과의 예상차액인 10억달러, 외화부채 9.3억달러 보유에 따른 손익)때문에 약세를 보이고 있다.', 'Comment일회성 제외시 부진: 현대홈쇼핑은 취급고 성장률이 예상보다 부진하고 렌탈부문의 영업실적도 적자폭이 확대되고 있다(1Q16 -32억원 → 1Q17 -49억원). 특히, 영업이익은 예상치를 상회했지만 부가세 환급으로 인한 일회성 이익(79억원)을 제외할 경우 큰 폭의 실적 개선은 없었다고 판단한다.', '3Q 실적 부진, 매출 정체/자회사 적자가 실적 개선의 걸림돌 SKT는 2016년 3분기에 연결 영업이익 4,243억원(-14% YoY, +4% QoQ), 순이익 3,251억원(-15% YoY, +12% QoQ)으로 컨센서스(영업이익 4,236억원)에 부합하였지만 전년동기비 큰 폭의 이익 감소를 기록하였다.', '1) 순이자마진이 전분기 대비 약 10bp 이상 크게 하락할 것으로 예상되는 시중은행과 달리 대구은행의 순이자마진은 3.27%로 전분기 대비 약 7bp 하락에 그칠 것으로 추정되는 데다 2) 자산건전성이 양호한 수준을 유지하면서 대손비용도 우리의 기존 추정치를 크게 벗어나지 않을 것으로 판단되기 때문이다.', '또한 문래동 아파트분양 매출이 1분기 만큼 시현하지 못할 수 있기 때문이다. (1분기 아파트분양 매출액은 106억원이었고 나머지 133억원이 2~3분기에 걸쳐 계상될 것으로 보임,) 휴스틸의 지난 1분기 매출액은 전년동기대비 35.4%증가한 1,307억원, 영업이익은 145%증가한 147억원을 시현하였다.', '실적 개선 모멘텀이 살아 있고, 장기적인 체질 개선을 수반하고 있어 지속적인 리레이팅이 가능할 것으로 판단한다. 1분기 글로벌 영업이익 6,053억원은 시장 기대를 크게 상회, 2분기에도 최대 이익 달성 LG전자의 1분기 글로벌 영업이익은 당사 예상치를 42% 큰 폭으로 상회한 6,053억원을 기록하였다.', '최대 수출 시장인 유럽 수출 물량의 회복이 3분기부터나 가능할 것으로 전망되어, 체어맨 W 효과에도 불구하고 쌍용차의 실적은 2Q08까지 어려움이 예상된다. (IR Q&A 첨부) 체어맨 W 효과 : 쌍용차가 오랜 만에 보여 준 “차다운 차” 투자 판단의 관점에서 쌍용차를 배제하기 어려운 이유는 2가지이다.', '한진중공업 대규모 적자의 원인은 (1) 영도조선소가 방산 조선소로 전환하는 과정에서 향후 간접비 부담으로 인한 충당금 450억원, (2) 수빅조선소 수주 감소로 인한 충당금 500억원, (3) 다대포공장 매각으로 인한 차손 200억원, (4) 수빅조선소 유형자산에 대한 평가 손실 1,500억원 때문이다.', '물론 현대차 그룹의 선전과 향후 현대차 그룹의 가동률 상승에 따라 한라공조의 실적 또한 1분기를 저점으로 회복국면에 돌입할 것으로 예상되지만, 현 주가 수준은 이미 향후 실적 회복에 대한 기대감을 반영한 것으로 판단되어, 한라공조에 대한 투자의견을 ‘중립’으로 하향하며 목표주가 10,000원을 유지한다.', 'Re-rating을 향한 방아쇠가 당겨진 것으로 판단 과거 내수 대표기업들의 re-rating은 1) 실적 호조를 바탕으로 2) 신사업을 통해 산업 성장을 견인하는 경우(신세계, NHN 등), 3) 산업내 고부가가치 기업으로의 변신(LG생활건강, 하이트맥주 등)하는 경우에 re-rating이 진행되었다.', '‘16년말 RBC비율은 158.3%로 전년말 대비 12.9%p 하락했는데 금리 상승에 따른 매도가능증권 평가익 감소와RBC제도 강화 영향에 기인한 결과다‘17년 가이던스 순익 4,050억원(YoY +1.3%) 제시‘ 현대해상은 17년 가이던스 순익 증가율은 ‘16년 대비 대폭 둔화된 1.3%를 제시했다.', '목표주가를 하향하는 이유는 08년 시장이 안정되어 영업이익이 일부 증가할 것으로 예상은 되나 07년 일회성으로 반영된 지분법평가이익 2,161억원(2432억원-271억원)과 China Unicom CB전환이익 3,731억원이 08년에 제거되므로 동사의 당기순이익 규모는 감소할 것으로 예상되기 때문이다.', '해외 철강법인들의 이익감소(3Q16 +1,323억원 → 4Q16 +1,176억원)과 EC사업부문의 대규모 적자(3Q16 -274억원 → 4Q16 -3,922억원) 기록으로 연결기준 영업이익 또한 시장컨센서스 6,667억원을 크게 하회한 4,718억원(YoY +38.5%, QoQ -54.3%)에 그쳤다.', 'FY07 4Q 매출액 6,457억원, 영업이익 293억원 기록 글로비스의 4분기 매출액은 6,457억원(31.2%, yoy), 영업이익은 293억원(258%,yoy)을 기록하였으며, FY07 누적으로는 매출액 2조 5,102억원(33.2%,yoy)과 영업이익 954억원(71.5%,yoy)을 기록하였다.', '2009년부터 국내외 상품성의 본격적 개선 가능, 턴어라운드 전망 회사 측의 긍정적인 사업계획 제시(매출액 전년 대비 9.2% 증가, 영업이익률 3% 달성 등)에도 불구하고 대우증권은 2008년에 매출액 측면에서 사업계획 대비 97%를, 영업이익률은 1.1%를 각각 달성할 것으로 보수적으로 추정하였다.', '지주회사 물량 축소, 사업회사 물량확대의 적기로 판단 지주회사의 분할로 거래 재개된 2월 1일 이후 지주회사인 코오롱의 주가는 꾸준히 상승하여 적정수준(P/B 0.6~0.7배인 33,000~38,500원)에 도달한 반면, 사업회사인 코오롱인더스트리는 오히려 하락하여 상승 잠재력이 큰 것으로 판단된다.', '그 이유는 1)현재 1분기보다 강도가 강화된 KT의 공격적인 유선결합상품 마케팅이 시작되고 있고 SK브로드밴드도 가입자 모집에 집중하는 상황이므로 유선통신 시장환경이 다소 불투명해지고 있으며 2)LG데이콤의 09년 1분기 CAPEX는 연간 가이던스 2,200억원 대비 8.1%에 불과한 179억원이다.', '한라공조의 영업이익과 세전이익은 2004년 2분기 이후 가장 높은 수준으로서 현대차와 동반한 실적 악화 이후 뚜렷한 개선세를 보여주었다. ‘System Supplier’로 성장할 수 있는 잠재력 보유 현대차 그룹 국내외 공조시스템 공급을 주도하고 있고 핵심부품인 컴프레서를 자체 기술로 생산하고 있다.', '1분기 어닝써프라이즈: 매출액 10%증가한 797억원, 영업이익 99.9% 증가한 236억원 태광은 1분기 매출액이 전년 동기 대비 10.0% 증가한 797억원, 영업이익은 99.9% 증가한 236억원, 세전이익은 140.9% 증가한 289억원, 순이익은 135% 증가한 218억원으로 공정 공시했다.', '클리오에 대한 2017년 전망치는 기존 수준을 유지하며 목표주가는 기존 2017년F 지배주주 기준 EPS 2,185원에 Target P/E 17배(2017년 IBK커버리지 기준 화장품 평균 P/E 20.5배)에서 2017F Forward EPS 2,244원에 Target P/E 17.5배를 적용했다.', '다우기술은 1분기의 경우 신규 준공한 마포 IDC센터 실적 반영의 지연으로 부진하였으나 2분기는 전년 동기와 유사한 62억원의 영업익이 예상되며, 하반기에는 지난 5/22일 키움증권과의 IT아웃소싱 계약이 302억원(YoY +7.7%)으로 사상 최대 규모를 기록하였기에 가파른 이익 증가가 예상된다.', '2008년 실적개선 및 2월로 예정된 SK 인천정유와의 합병시너지, 7월 이후 상업 생산되는 고도화설비시설(No2 FCC) 효과 등을 감안하여 동사에 대한 긍정적인 시각을 유지한다. 2008년 동사의 PER 9.3배는 세계 정유업체 Peer Group 평균 PER (11배) 대비 낮은 수준에 있다.', '3Q16는 주요 거점지역(중국/유럽/북미)의 대행물량 감소 및 환율(파운드 약세) 영향 등이 맞물리며, 10년 연결실적 반영 이래 첫 역성장(YoY)임을 상기하자. 4Q16도 기대치에 못 미칠 ‘Organic Growth’(+2.6%YoY)는 코리아써키트 실적 개선에 부담 요인으로 작용할 전망이다.', '스캇의 적자폭이 예상보다 크지 않았음에도 불구하고, OEM 매출이 부진하면서 인건비와 같은 고정비가 부각되었을 가능성이 있고, 전년대비 원/달러 환율 하락, 고객사들의 성수기 물량 납기를 맞추기 위한 초과근무 증가, 운송비 등 기타 비용이 증가하여 영원무역홀딩스의 이익 부진폭을 키운 것으로 보인다.', '다만 영업외에서 인도네시아 법인 지분 추가 취득을 위한 차입금 증가에 따른 이자비용 증가, 인도네시아 법인 파생거래손실(30억원), 인도네시아 법인 연결 편입에 따른 공정가치 평가손실(88억원), 터키 법인 영업외손익(79억원) 등이 반영되며 한세실업의 당기순이익은 -131억원으로 적자를 기록했다.', '중국 보조금 이슈로 중대형전지 부문의 불확실성은 지속적으로 상존하고 있으나 소형전지 및 전자재료 부문에서의 가시적인 실적 개선으로 17년 연간 삼성SDI 실적은 매출액 6.5조원(+24%YoY), 영업적자 726억원을 기록하며 16년 영업적자 9,262억원 대비 큰 폭으로 개선될 것으로 전망한다.', '효성의 실적 부진 원인은 1)무역외 부문에서 효성캐피탈 축산물담보 대출 관련 손실 240억원의 일회성 비용이 발생, 2)섬유 부문에서 스판덱스/폴리에스터의 수익성은 유지되었으나, 카프로락탐 가격 인상에 따른 나일론 부진으로 실적 둔화, 3)구리 가격 상승에 따른 중공업 이익률 개선 둔화 때문이다.', '영업외부문에서는 08년 CAPEX가 07년보다 확대된 17,660억원(백화점 6,610억원, 마트 9,060억원, 기타 1,990억원)에 달해 순이자수익이 줄어들겠지만, 롯데카드 등 계열사로부터의 지분법이익이 증가하면서 당기순이익 역시 회사측이 제시하고 있는 수준은 충분히 가능할 것으로 판단된다.', '동사의 2008년 PER 8.2배는 세계 정유업체 Peer Group 평균 PER(11배) 대비 낮은 수준에 있다. 2007년 4Q 영업이익 2,411억원(YoY +94.5%, QoQ +75.2%) 크게 개선 동사의 2007년 4분기 부문별 영업실적은 정유 대폭 개선과 석유화학 부진으로 요약된다.', '한진해운에 대한 투자의견 매수 및 목표주가 69,000원 유지 한진해운은 5월 미주노선의 GRI성공으로 Outbound운임이 평균 현재 운임대비 13%인상된 것으로 알려지고 있으며, 예상치도 않았던 Inbound운임도 4월 제품별로 6~10%(2007년 4분기말 대비)인상된 것으로 알려지고 있다.', '이는 지주회사 LG의 근본적인 펀더멘탈의 변화는 없는 가운데 2007년 7월 30.15%에 달했던 외국인투자자의 지분율이 2008년 1월 현재 20.43%로 급격하게 감소하고 동시에 KOSPI지수의 약세국면에 따른 자회사의 지분가치 감소가 동사에 대한 저평가 매력을 부각시켰기 때문으로 판단된다.', '탈원전 일정부분 부정적, 중장기로는 새로운 원전 해체 시장 참여 기회 두산중공업 입장에서 국내 탈원전, 탈석탄 정책은 일정부분 부정적인 영향(17년 매출 3천억원, 18~19년 각각 7천억원 매출차질)이 불가피하지만 중장기로는 새로운 원전 해체 시장에 참여할 수 있는 기회가 될 것으로 전망된다.', 'LG전자에 대해 매수(BUY) 유지, 목표주가는 160,000원으로 상향한다. 09년 2분기 영업이익은 9,409억원(9.9% yoy), 연간 28,510억원(33.7% yoy) 전망 09년 2분기 실적의 특징은 1) 2분기 기준으로 매출과 영업이익은 창사 이후 최고치를 기록한 것으로 추정된다.', '영업외부문에서는 07년에 이어 08년에도 예상 투자비가 13,700억원(백화점 6,200억원, 이마트 7,100억원, 기타 400억원)에 달해 순이자비용이 증가할 수 있겠지만, 신세계마트, 신세계인터내셔널 등 계열사로부터의 지분법이익도 증가하면서 이자비용 증가요인을 상쇄할 것으로 추정하고 있다.', '이렇게 세아제강의 실적이 호전되는 이유는 1) 2월부터 인상된 제품가격이 2분기에는 전부 반영되기 때문이며, 2)적자를 보였던 스테인레스강관과 강판류(아연도+컬러강판)부문에서 3월부터 흑자를 보이기 시작했고, 3)제품 판매량도 국내외 제품단가 상승과 성수기 진입 등으로 증가세를 보이기 때문이다.', 'Action우려가 커지만 매수: 3Q16이후 김영란법 통과에 따른 인삼공사의 매출 타격이 발생할 수 있으나 영업실적에 미치는 영향은 미미할 것이다(연결 매출의 4~5%수준). 1Q 과도한 기대감으로 부담스러운 수준까지 상승했던 Valuation이 2Q16~3Q16 실적 정상화로 상당폭 완화됐다.', '이에 대해 팸 CTO는 "쿠팡은 지난 3년 동안 매년 70%의 평균 성장세를 기록하고 있으며, 활성 고객수는 15분기 연속 증가세를 보이고 있다"면서 "이 같은 성과에도 불구하고 아직 쿠팡은 성장 초기 단계에 있으며 한국 이커머스 시장의 성장과 함께 더 큰 기회가 우리 앞에 놓여있다"고 말했다.', '다음의 투자포인트는 1) 2008년 신문광고 시장을 추월해 2위 매체로 등극할 온라인광고시장의 성장세가 지속되고 있으며, 2) NHN과 과점적 시장 구도를 유지할 수 있는 유일한 기업이며, 3) 여기에다 무선인터넷, IPTV 등 신규 산업이 대형 포털을 중심으로 전개될 가능성이 높다는 것이다.', '특히 해외부분의 실적 모멘텀은 현대차 글로벌 가동률 상승 및 기아차 조지아 공장 가동, Ford등 현대차 그룹 이외의 완성차 메이커들의 가동률 상승에 힘입어 2010년 역시 지속될 것으로 판단되며, 따라서 2010년 한라공조의 지분법손익 및 로열티 수입은 1,194억원에 이를 것으로 전망된다.', '영원무역은 스캇의 적자폭이 예상보다 크지 않았음에도 불구하고, OEM 매출이 부진하면서 인건비와 같은 고정비가 부각되었을 가능성이 있고, 전년대비 원/달러 환율 하락, 고객사들의 성수기 물량 납기를 맞추기 위한 초과근무 증가, 운송비 등 기타 비용이 증가하여 이익 부진폭을 키운 것으로 보인다.', '이 연구원은 "Data Center 부문은 기업들의 인공지능(AI) 채택 가속화에 따른 머신러닝 연산 수요 급증으로 엔비디아 제품의 경쟁력이 부각되고 있다"며 "게이밍 부문은 채널 시장 내 재고가 여전히 현저히 적어, 채널 시장으로부터의 재고 축적 수요가 하반기에도 이어질 것"이라고 강조했다.', '판매량은 비수기임에도 불구하고 3Q16~4Q16에 걸친 전방산업의 파업에 따른 생산차질 만회 노력으로 세아베스틸 본사 기준 49.0만톤(QoQ 6.7%, YoY 6.3%)으로 회복될 전망이며, 판매단가 또한 철스크랩 가격 상승에 따른 적극적인 가격 인상으로 3분기 연속 ASP 상승이 기대된다.', '대규모 적자의 원인은 (1) 영도조선소가 방산 조선소로 전환하는 과정에서 향후 간접비 부담으로 인한 충당금 450억원, (2) 수빅조선소 수주 감소로 인한 충당금 500억원, (3) 다대포공장 매각으로 인한 차손 200억원, (4) 수빅조선소 유형자산에 대한 평가 손실 1,500억원 때문이다.', '이는 1) 주 고객사인 삼성전자 TV 부문의 출하 호조세가 지속되었고(6~8월 출하량 YoY 47% 증가해 산업 평균인 7%를 크게 상회) 2) 긍정적 환율 효과로 수익성이 개선되었으며(매출의 75%가 달러, 매입은 원화로 결제) 3) 엔화 절상으로 단가 인하의 폭이 예상보다 적었기 때문이다.', '재가요양서비스의 디지털 인큐베이팅(육성)을 주도하는 실버테크 스타트업 ‘한국시니어연구소’는 소프트뱅크벤처스, 해시드, 싱가폴 소재 가디언펀드, 스프링캠프로부터 110억 원 규모의 시리즈A 투자를 유치했다.‘한국시니어연구소’는 이번 투자를 계기로 재가요양서비스 브랜드 ‘스마일시니어’의 전국 돌봄', '삼성전자의 주가는 최근 3분기 동안 1,300,000~1,500,000원의 박스권 흐름을 기록하였는데, 이는 1) 3Q12이후 세분기 연속 분기 영업이익이 8조원대에서 머물렀고, 2) 갤럭시S4 판매에 대한 우려로 2Q13 분기 영업이익 컨센서스 10.7조원에 대한 가시성이 떨어졌기 때문이다.', '1) 특수강 판매량 증가(45.9만톤: YoY +5.1%, QoQ +2.6%)와 2) 그에 따른 고정비 절감 효과에도 불구, 3) 기대치를 하회한 특수강 스프레드 개선(판매가 +1.7만원 vs. 철스크랩 가격 +1.4만원)의 영향으로 세아베스틸의 영업이익은 컨센서스를 하회한 것으로 판단된다.', '실적 부진의 원인은 1)무역외 부문에서 효성캐피탈 축산물담보 대출 관련 손실 240억원의 일회성 비용이 발생, 2)섬유 부문에서 스판덱스/폴리에스터의 수익성은 유지되었으나, 카프로락탐 가격 인상에 따른 나일론 부진으로 실적 둔화, 3)구리 가격 상승에 따른 중공업 이익률 개선 둔화 때문이다.', '하나금융투자의 계산에 의하면, 2017년 고무 투입가격이 15% 상승하면 넥센타이어의 영업이익률에 -2.4%p만큼 부정적 기여를 할 것으로 예상한다(물량/판가/기타비용 동일 조건). 2017년 상반기에는 투입단가 상승에 따른 수익성 둔화, 그리고 하반기 판가 인상을 통한 보전을 전망 중이다.', '단기적으로 분석할 수 없는 일회성 비용의 반영이 있다고 해도 효성이 글로벌 no.1 입지를 공고히 하고 있는 스판덱스/타이어코드의 업황은 지속적으로 개선되고 있으며, 화학은 증설 및 PDH의 구조적 개선 효과, 건설은 주택 호조 등으로 전사이익이 높아질 수 있는 영업환경임은 부인할 수 없다.', '탄소강 판매량 증가(918만톤: YoY +0.7%, QoQ +2.7%)에도 불구, 스프레드 축소(판가 +2만원/톤 vs. 원재료 투입단가 +4.5만원/톤)와 일회성비용(특별격려금 450억원 + 정비비 700억원)의 영향으로 POSCO의 영업이익은 시장컨센서스인 6,163억원을 크게 하회했다.', '아시아나항공의 영업 손실 발생 이유는 유가 헷지 관련 손실 550억원, 운용리스 항공기의 임차료가 전년 동기대비 277억원 증가한 878억원, 정비비도 임차 항공기 2대 반납 정비에 따라 217억원 증가한 499억원에 달하는 등 달러 표시 비용이 원화 약세 효과와 맞물리며 증가했기 때문이다.', '중국 CGV의 점유율(15년 2.4%, 올해 9월 기준2.9%)을 감안해 볼 때 현재 CJ CGV의 목표주가 산출에 반영하고 있는 중국 가치 1.3조원(연결+Joint Venture)은 매우 보수적인 수치이며 따라서 중국 영화시장 성장 둔화에 따른 주가 하락 리스크는 제한적이라는 판단이다.', '현대차는 매출액 증감률에 비해 영업이익 감소폭이 컸는데 이는 1) 국내공장에서 파업에 따른 생산차질로 가동률이 저하되면서 고정비 부담이 높아졌고, 2) 금융부문 수익성이 악화되었으며, 3) 판관비에서는 마케팅비(판촉 경쟁 심화), 경상연구비(신차 및 친환경차 관련) 등이 증가했기 때문이다.', 'SK텔레콤이 무선통신서비스를 다른 전기통신사업자에게 재판매하도록 제공하는 경우 하나로텔레콤과 달리 조건, 절차 및 방법, 대가 등 거래조건을 불리하게 하거나 거절할 수 없게 한 것인데, 하나로텔레콤이 재판매를 하지 않는다면 거래조건이 어떻게 설정되야 하는지에 대한 세부사항이 없기 때문이다.', '육일씨엔에쓰의 2016년 실적은 매출액 433억원 (-45.5% YoY), 영업이익 -99억원 (적자전환)의 부진한 실적을 기록했는데, 이는 국내 주력거래선의 플래그십 신모델의 부진과 3D 커버글라스 대규모 투자를 진행하는 과정에서의 수율 확보 실패, 불용재고 정리 영향일 것으로 추정된다.', '카카오게임즈 2016년 이후 연간 실적 전망치 하향. 주력게임 감소세 구조적, 신작 기대감 부족 애니팡2, 상하이 애니팡, 애니팡 맞고, 애니팡 사천성, 애니팡 포커, 애니팡3 등 주력게임의 순위 하락 및 매출 감소세는 예상보다 강하게 진행되고 있을 뿐만 아니라 구조적인 현상이라 판단된다.', '그러나 장기 고객 할인률 등을 적용한 공격적인 프로모션 정책에 따라 전 분기 대비 1.0% 증가에 그친 인터넷 수익과 PSTN 가입자 감소와 이에 따른 트래픽 감소로 전화 수익과 LM 수익이 전 분기 대비 3.9%, 7.1% 감소하며, KT의 영업수익은 전 분기 대비 1.0% 감소하였다.', '증권사 신규설립 혹은 대형 증권사 인수 등의 불확실성 해소 차원에서 긍정적 신흥증권 인수 결정은 상기와 같이 추정되는 인수 규모 측면에서 볼 때 그동안 증권사 신규설립 혹은 대형 증권사 인수 등에 따른 투자부담에 대한 시장의 부정적 인식을 가라 앉히는 차원에서 긍정적으로 해석할 수 있다.', '쉼 없는 구조조정 통한 체질 개선에 주목 코오롱이 매력적인 이유는 쉼 없는 혁신에 있다. 2007년 6월 코오롱유화 합병으로 시작된 코오롱의 구조조정은 섬유부문 분사와 고흡수성수지 사업부 매각 등 저수익성 사업부 매각/분사로 이어졌고 오는 8월 FnC코오롱 합병으로 정점에 달할 전망이다.', '탄소강 판매량 증가(918만톤: YoY +0.7%, QoQ +2.7%)에도 불구, 스프레드 축소(판가 +2만원/톤 vs. 원재료 투입단가 +4.5만원/톤)와 일회성비용(특별격려금 450억원 + 정비비 700억원)의 영향으로 포스코의 영업이익은 시장컨센서스인 6,163억원을 크게 하회했다.', '백화점 부문은 명품 소비의 증가와 소득 양극화의 심화로 인해 견조한 성장을 기대한다. 1분기 총매출액 2.7조원, 영업이익 2,052억원, 컨센서스 충족 롯데쇼핑의 1분기 총액매출과 영업이익은 각각 2.7조원(전년동기비 +11.2%)과 2,052억원(전년동기비 +11.8%)을 기록했다.', '2008년 2분기에는 Sony의 40인치 LCD TV 가격 인하 정책에 따른 TV용 패널가격 하락 우려와 필립스 지분매각(오버행) 이슈가 존재하고 있으나, 2008년 4월부터 시작된 IT패널 가격 상승과 판매 확대로 LG디스플레이의 실적 확대에 따른 주가 상승 모멘텀은 지속될 전망이다.', '두 번째 이유는, 베이징 모터쇼에서 상하이차측에서 밝혔듯이 2009년부터 쌍용차 평택 공장에서 소나타급 자동차 생산으로 가동률이 2008년의 65%에서 대폭 상승할 것이라는 점과 중국으로의 쌍용차 CKD 수출이 올해 가을부터 시작되는 등 “상하이차 효과”가 나타날 것이라는 점 때문이다.', 'KCC는 범 현대가 보유지분 가치가 2조원에 달하는 등 유동화 가능한 자산이 풍부하나 이는 범 현대가 간 그룹 경영권의 우호 지분이기 때문에 만일 인수전에 참여시에는 보유지분 매각을 통한 인수자금 마련보다는 보유 현금(1분기말 4,209억원) 내에서 참여하는 방안이 더 현실적일 것이다.', '3Q16는 주요 거점지역(중국/유럽/북미)의 대행물량 감소 및 환율(파운드 약세) 영향 등이 맞물리며, 10년 연결실적 반영 이래 첫 역성장(YoY)임을 상기하자. 4Q16도 기대치에 못 미칠 ‘Organic Growth’(+2.6%YoY)는 실적 개선에 부담 요인으로 작용할 전망이다.', '미국 스프린트 넥스텔에 대한 모바일 와이맥스관련 매출이 2007년 4분기보다 43% 감소하였음에도 불구하고 106억원 반영되었고, 일본에 대한 FEU 등 기지국 장비 및 부품 매출이 증가하였기 때문에 동사의 전년동기 대비 매출액과 영업이익은 각각 97.6%, 80.5% 증가할 전망이다.', '단기적으로 주가의 발목을 잡았던 디스플레이 부문의 경쟁 심화 우려는 다소 과도한 것으로 판단한다. 2분기 Review: 수주잔고 3,112억원으로 높은 수준 유지에스에프에이의 2분기 매출액은 전분기 대비 27.6% 증가한 899억원, 영업이익은 16.6% 증가한 100억원을 기록하였다.', '또한 예스24는 자가물류센터 등을 바탕으로 온/오프라인 서점 상위 5개사 대비 최소 2배 이상 차이 나는 영업이익률을 유지할 것으로 판단됨. 마지막으로 2위 서점보다 1.6배 이상차이 나는 순방문자 중 80%가 주소창 입력, 즐겨찾기 등으로 바로 유입되는 등 고객 로열티도 높아 안정적임', '오세진 코빗 대표는 “증권사 리포트 등 참고자료가 많은 주식시장과 달리 가상화폐 업계는 가이드로 삼을 자료가 거의 없는 게 현실”이라며 “글로벌 데이터를 체계적으로 분석한 코빗 리서치를 통해 믿을 수 있는 투자 파트너이자 차별화된 프리미엄 가상화폐 거래소로 자리매김 하겠다”고 밝혔다.', '항공운송사업부는 국제선 매출이 RPK가 2.1%(yoy)증가하고 Yield가 9.1%(원화기준,yoy)상승한데 힘입어 10.1%증가한 1.2조원을 기록하였으며, 화물은 RTK가 2.0%증가(yoy)하고 Yield가 무려 16.2%(원화기준,yoy)상승하여 매출액이 17.8%증가하였다.', '건축자재 부문은 매출 4,654억(+1.3% YoY)와 영업이익 335억원(+6.0% YoY, OPM 7.2%)로 실적성장 전망하지만, 소재부문은 파업과 CSP社인수 실패에 따른 비용부담으로 매출 2,373억원(-2.9% YoY)과 영업이익 95억원(-43.5% YoY)으로 전망한다.', '해외와 면세 실적 조정으로 4Q16, 17년 추정치 하향: 신세계의 4Q16E 매출 14,662억원(20%YoY), 영업이익 1,670억원(35%YoY), 17년 매출 57,955억원(+22%YoY), 영업이익 9,129억원(+18%YoY)으로 기존 추정치 대비 5% 하향 조정하였다.', '한국전력 실적 부진의 이유는 매출 연결 조정 증가(시운전 관련 비용)/전기가격 인하 따른 악영향의 폭이 예상치를 상회하면서 매출액이 추정치 대비 약 0.7조원 하회했으며, 격납고 부식/예방정비 증가로 원전 가동률의 반등 폭이 낮아지면서 구입 전력비 상승폭이 추정치 대비 컸기 때문이다.', '한국인삼공사 매출과 영업이익은 각각 2,025억원(+16.8% yoy), 630억원(+24% yoy)를 시현하면서 양호한 성장세를 이어나갔지만 2분기 기준 매출 규모는 KT&G의 33.0%, 영업이익의 21.6%에 불과해 KT&G의 영업부진을 상쇄하기에는 아직 규모가 작다는 판단이다.', '평년보다 따듯했던 날씨 등의 영향으로 방문객수가 0.5%YoY 감소함에 따라 매출성장이 크지 않은 가운데 성과급 지급 및 추가적인 인센티브 지급으로 인건비가 854억원(+11.6%YoY)으로 당초 예상했던 771억원대비 크게 증가하면서 강원랜드는 기대를 하회하는 영업이익을 발표했다.', '1분기 효과적인 비용통제에 따른 영업이익률, 컨센서스 1.3%p 상회 SK 텔레콤의 1분기 영업수익은 WCDMA의 지속적인 가입자 증가에도 불구하고, 연초 단행된 SMS 요금인하 및 망내할인제 시행에 따른 ARPU 하락으로 전분기 대비 2.7% 감소한 28,370억원으로 집계되었다.', '스캇의 적자폭이 예상보다 크지 않았음에도 불구하고, OEM 매출이 부진하면서 인건비와 같은 고정비가 부각되었을 가능성이 있고, 전년대비 원/달러 환율 하락, 고객사들의 성수기 물량 납기를 맞추기 위한 초과근무 증가, 운송비 등 기타 비용이 증가하여 이익 부진폭을 키운 것으로 보인다.', '별도 기준 영업이익률은 9.5%로 전분기대비 -0.2%pt 소폭 하락하지만 양호한 이익률을 기록할 것으로 전망하는데, 비수기에 따른 철강재 판매량 감소(500만톤, QoQ -5.1%)에도 불구하고 톤당 만원 내외의 판재류 스프레드 확대와 봉형강류의 호조 지속에 따른 것으로 판단된다.', '지난 2009년 12월 30일 대비 2010년 2월 17일 기준으로 현대모비스 주가는 약 16% 하락하였으며, 상대적으로 동기간 가장 상승폭이 크게 나타난 업종은 조선 업종 내 현대중공업, 현대미포조선, 대우조선해양으로 각각 29.7%, 26.2%, 16.0% 상승을 기록하고 있다.', '하반기 국내건설투자 금액이 109.9조원(건설산업연구원)으로 전년동기 대비 4.6% 성장하며 건설경기 회복세는 지속될 것으로 전망되지만, 엔저 심화에 따른 현대자동차의 부진, 금리인상에 따른 달러 강세, 철강업황 회복 지연 등 동사를 둘러싼 영업환경은 녹록치 않은 상황이기 때문이다.', '4Q16 Preview: 영업이익률 5.7% 전망 현대차의 4분기 실적은 미실현재고 비용/판매보증충당금/인센티브 증가 등으로 시장 기대치에 미달할 것으로 보인다(영업이익 기준 -10%). 4분기 출하/판매대수는 각각 138.2만대/130.3만대로 전년 동기대비 3%/1% 감소하였다.', "특히 IMP출신의 글로벌 헬스케어 기업 ‘네오펙트’는 2018년 코스닥에 상장해 시가총액 약 600억원의 기업으로 거듭났으며, 지난해 IMP기업으로 선발된 '페이히어'는 모바일 POS 기반 스마트 매장관리 시스템을 론칭하고 3200여개의 가맹점을 확보하는 등 조기 정착에 성공했다.", '매출액 증감률에 비해 영업이익 감소폭이 컸는데 이는 1) 국내공장에서 파업에 따른 생산차질로 가동률이 저하되면서 고정비 부담이 높아졌고, 2) 금융부문 수익성이 악화되었으며, 3) 판관비에서는 마케팅비(판촉 경쟁 심화), 경상연구비(신차 및 친환경차 관련) 등이 증가했기 때문이다.', '동 사업은 향후 12~15년 정도의 기간에 걸쳐 순차적으로 진행될 전망. 총 사업 규모는 7조원 정도로 추정되고 있어 GS건설의 새로운 중장기 성장 동력으로 작용할 것으로 예상됨 ▶리스크에 직접 노출된 사업은 없다 1. BT 프로젝트: 도로건설사업 착공은 6월 초로 예정되어 있음.', '3개 사업부의 영업이익률이 모두 하락한 것으로 추정되는데 차량부문에서는 전반적인 개발비 상승, 북미 인센티브 경쟁 심화, 리콜비용 부담이 있었고, 금융부문은 중고차 잔존가치 하락에 따른 부담이 지속되었고, 기타부문도 현대로템 등의 수주공백기 실적 반영 등의 영향 때문으로 추정된다.', '1,000억원대인 ‘플라빅스’ 제네릭 시장에서 ‘플라비톨(2007년 매출액 130억원)’이 급성장하고 있고, 1세대 제네릭 시장에서도 ‘오로디핀(암로디핀 제네릭)’, ‘글리멜(아마릴 제네릭)’, ‘콜레스논(조코 제네릭)’ 등 동사 제네릭 제품의 시장점유율이 급격하게 증가하고 있다.', '동부화재 투자의견을 매수로 유지하는 이유는 ①실손보상보험 수요가 여전히 유효하여 장기보험의 신계약 성장률이 회복하고 ② FY08년 일시적으로 상승했던 사업비율이 FY08년에는 경상적인 수준으로 회복되고 ③ 자동차보험 손해율 상승이 제한적 수준에서 마무리 될것으로 전망되기 때문이다.', '신동 판매량 증가(5.0만톤: YoY +15.1%, QoQ +1.5%)와 70억원의 메탈관련이익에도 불구, 수익성 높은 방산 수출 둔화와 내수의 제품 Mix 악화에 따른 수익성 하락의 영향으로 풍산의 영업이익의 경우 시장컨센서스인 538억원은 하회하는 다소 부진한 실적을 기록했다.', '1)한진해운의 1분기 실적이 당사 및 시장의 예상을 하회, 2)2분기 들어 유럽항로의 운임인상과 미주항로의 물동량 감소세 둔화 등의 긍정적인 소식이 있지만, 운임인상율과 물동량 증가규모는 아직까지 미미한 수준, 3)수급불균형의 해소까지는 오랜 시일이 필요할 것으로 예상되기때문이다.', '이번 간담회에는 2020년 동반성장지수에서 최우수 등급을 받은 ▲삼성물산 ▲현대건설 ▲현대엔지니어링 ▲DL이엔씨 ▲SK에코플랜트 ▲삼성엔지니어링 등 6개 건설업체 대표가 참석해 상생협력 모범사례를 공유하고 건설업계의 모범·선도자로서 지속적인 상생가치를 실현해 나갈 것을 다짐했다.', 'Comment계약금 분할인식 효과로 17년 실적하락 일부 상쇄: 사노피 계약금 반납에 따른 매출취소와 함께 제넨텍 기술수출 계약금 8천만달러가 4Q16에 일시 반영될 것으로 가정했으나, 30개월 동안 분할인식하기로 결정됨에 따라 한미약품의 4Q16 실적은 추정치를 크게 하회했다.', '하반기 미국 자동차 시장 성장률 둔화에 따른 영향이 있겠지만, 북경 법인의 실적이 생산 정상화와 완성차 출하증가율 상승(6~8월 현대/기아 출하증가율 36%/39% (YoY)) 등으로 회복될 것이고, 서한워너터보시스템즈 성장 지속에 따른 판매수수료 수입 증가도 기대되기 때문이다.', '우리는 이미 기업은행의 2008년과 2009년 총자산대비 대손비용을 각각 0.57%와 0.60%로 타은행 대비 보수적으로 가정하고 있는데 그럼에도 불구하고 동사의 2008년과 2009년 ROE는 16.6%와 15.7%로 업종 평균 15.3%와 14.5%를 상회할 것으로 추정된다.', '하나금융투자의 계산에 의하면, 2017년 고무 투입가격이 15% 상승하면 영업이익률에 -2.4%p만큼 부정적 기여를 할 것으로 예상한다(물량/판가/기타비용 동일 조건). 즉, 상반기에는 투입단가 상승에 따른 수익성 둔화, 그리고 하반기에는 판가 인상을 통한 일부 회복을 전망한다.', '연결 실적의 경우에도 1분기 EC 사업부문의 기고효과(일회성 이익)와 더불어 국제 STS가격 및 슬라브가격 하락에 따른 해외 철강법인들의 이익률 하락으로 영업이익은 시장컨센서스인 9,431억원을 하회하는 9,000억원(YoY +32.6%, QoQ -34.1%)을 기록할 전망이다.', '디스플레이광고는 브랜딩이미지 등 리치미디어광고 비중 상승, 기업 광고주 증가 등 펀더멘털 개선에다 북경올림픽, 줄어든 연휴 등 긍정적인 계절성이 반영될 것이다. ‘매수’ 투자의견과 목표주가 338,000원 유지 NHN 주가의 중기 저점은 2분기 실적 발표를 앞둔 6월로 판단된다.', '11월 제품내수단가가 전월 대비 약 1% 상승한 점과 펄프가격 상승폭이 약 30~40불에서 20불 수준으로 낮아졌다는 점은 긍정적이지만 아직까지 펄프가격 상승율이 제품가격 상승율을 압도한다는 점에서 내년 1분기에서 2분기 초까지 한국제지의 이익률 하락은 불가피할 것으로 판단된다.', '이는 1) 물량 감소에 따른 현대제철 이익에의 부정적인 효과가 예상되는 가운데 2) 올해 지속적인 판재류 가격 인상에 따라 판재류 부문의 스프레드가 약 1.2만원 개선될 것으로 추정됨에도 불구하고, 3) 봉형강 부문의 경우 톤당 약 0.3만원의 스프레드 축소가 예상되기 때문이다.', '당초 예상과 달리 혈액제제 수익성 방어 가능할 전망 혈장 수급난과 도입단가 상승으로 혈액제제의 수익성에 대한 우려가 컸으나 알부민 보험약가 인상(6.7%), IV글로블린 수출단가 상승(국제가격 85% 상승), 원료(혈장) 수입선 다변화 등에 힘입어 수익성 방어가 가능할 전망이다.', '밴드 하단은 스포츠토토의 실질적 계약 만료 시점인 2014년까지(재계약 시점은 2012년 10월이나 그 후로 2년 더 영업 가능) DCF로 가치를 산정했을 때의 금액이며 밴드 상단은 스포츠토토를 지속 가능 비즈니스 즉 오리온이 스포츠토토와의 재계약을 성사했을 때의 기업 가치이다.', '건축자재 부문은 매출 4,654억(+1.3% YoY)와 영업이익 335억원(+6.0% YoY, OPM 7.2%)로 실적성장 전망하지만, 소재부문은 파업과 ㅌ인수 실패에 따른 비용부담으로 매출 2,373억원(-2.9% YoY)과 영업이익 95억원(-43.5% YoY)으로 전망한다.', '엔화환율의 안정으로 향후 추가 손실 가능성은 매우 적은 것으로 판단됨. ▶ 1분기 수주잔고 774억원으로 급증, 4월에만 370억원의 추가 수주 확보 DMS의 1분기 잔고는 774억원이었고 4월 370억원의 추가수주를 확보해 4월말 현재 1,140억원의 수주잔고를 기록하고 있음.', '하나금융투자의 계산에 의하면, 2017년 고무 투입가격이 15% 상승하면 영업이익률에 -2.4%p만큼 부정적 기여를 할 것으로 예상한다(물량/판가/기타비용 동일 조건). 2017년 상반기에는 투입단가 상승에 따른 수익성 둔화, 그리고 하반기 판가 인상을 통한 보전을 전망 중이다.', '8%가 넘는 배당 수익률이 매력적인 가운데 경쟁 업체 대비 주가 상승폭이 미미했다는 점도 주목해야 한다. 1분기 영업이익 4,014억원으로 어닝 서프라이즈, 2분기는 2,124억원으로 감익 S-Oil의 1분기 영업이익은 전년 동기 대비 26.7% 증가한 4,014억원을 기록했다.', '하지만 디스플레이 광고가 예상을 상회할 가능성은 낮아 향후 목표주가 하향 조정 가능성도 있다. 1분기 어닝 쇼크 기록 다음의 1분기 본사기준 매출액은 전분기대비 14.7% 감소한 507억원, 영업이익 36억원(-65% qoq), 당기순손실 41억원(적자전환 qoq)을 시현하였다.', '소디프신소재의 3분기 매출액은 시장 기대치(컨센서스 433억원)에는 다소 못 미칠 전망인데, 이는 ① 대형 고객인 반도체, LCD 업체들이 수요 부진으로 어려움을 겪고 있어 재고 확충 수요가 강하지 않고, ② 장기적으로 대형 시장 진입을 위해 재고를 쌓아가는 단계 이기 때문이다.', '1Q는 굴삭기에 의한 영업실적 크게 개선, 2Q는 공작기계, 굴삭기의 쌍끌이 효과 기대 두산인프라코어의 1분기 영업실적은 매출액이 전년 동기 대비 18.8% 증가한 10,823억원, 영업이익은 62.9% 증가한 1,299억원, 순이익은 13.5% 증가한 598억원으로 예상된다.', '4Q16 Review: 영업이익률 0.3% 기록 하나금융지주의 4분기 실적은 일회성 비용으로 인해 기대치를 하회했다(영업이익 기준 -96%). 매출액/영업이익은 각각 5%/97% (YoY) 감소한 3,164억원/10억원(영업이익률 0.3%, -9.7%p (YoY))을 기록했다.', '1분기 국내 관람객수 증가율 5.7%, 박스오피스 증가율 8.3%로 매출은 전년동기대비 6.6% 증가한 2,176억원을 기록할 것으로 예상되나 최근 경쟁심화의 영향으로 비용이 증가할 것으로 보여 CJ CGV의 영업이익은 전년동기대비 12.7% 감소한 88억원을 기록할 전망이다.', '2016년 이후 연간 실적 전망치 하향. 주력게임 감소세 구조적, 신작 기대감 부족 애니팡2, 상하이 애니팡, 애니팡 맞고, 애니팡 사천성, 애니팡 포커, 애니팡3 등 주력게임의 순위 하락 및 매출 감소세는 예상보다 강하게 진행되고 있을 뿐만 아니라 구조적인 현상이라 판단된다.', '투자의견 Buy, 목표주가 33,000원 유지 그러나 메모리 반도체 업계 구조조정이 이루어져도 하이닉스는 독자적인 생존이 가능할 것으로 판단됨. 이는 이미 축적된 기술력과 높은 생산 효율성을 기반으로 DRAM에서 2위, 낸드 플래시에서 3위의 시장점유율을 차지하고 있기 때문임.', '합병 후 케이아이씨는 제철 플랜트(Cokes 이동 설비, 제강 설비, 하드페이싱), 석유화학 플랜트(가열로), 원자력 발전(Nukon 시스템), 환경 설비(집진 장치), Oil Sand, 그리고 플랜트 공사 부문으로 구성되어 종합 플랜트 전문 기업의 모습으로 변모해갈 전망이다.', '자회사 비에스이의 ‘09년 4분기 영업실적은 매출액과 영업이익 각각 450억원(+26.8%, YoY), 23억원(흑자전환, YoY)으로 추정되어, ‘09년 영업실적은 매출액 1,764억원(+6.4%, YoY), 영업이익 94억원(-10.5%, YoY)을 기록할 것으로 전망된다.', '지분매각이익 제외할 경우 4분기 적자 지분매각이익 제외하면 적자: 세전이익 1,173억원은 유가증권 매각이익 2,018억원(포스코 991억원, 현대상사 409억원, 현대건설 432억원, SK네트웍스 186억원)에 기인하기에, 우리금융의 경상적인 세전손실은 845억원에 이른다.', '한국철강의 매출액이 감소할 것으로 보는 이유는 철근단가 인하 소급분(9월분) 약 30억원을 4분기 실적에 반영하고, 4분기 철근 판매량 감소(전분기대비 4% 감소한 25만톤으로 예상)와 10월부터의 철근 제품단가 하락(10월부터 톤당 5만원 인하한 72만원)을 반영한 것이다.', 'Atlantico Sul과 기술협력서 체결을 통해 기술용역수수료 수입 발생 삼성중공업은 Atlantico Sul과 기술협력서 체결을 통해 삼성중공업이 건조하는 Suezmax Tanker 설계도면을 제공하 였으며 이에 대해 기술용역수수료를 받음으로서 또다른 수익원을 창출하였다.', '해외와 면세 실적 조정으로 4Q16, 17년 추정치 하향: 4Q16E 매출 14,662억원(20%YoY), 영업이익 1,670억원(35%YoY), 17년 매출 57,955억원(+22%YoY), 영업이익 9,129억원(+18%YoY)으로 기존 추정치 대비 5% 하향 조정하였다.', '과거 구조조정 효과와 실적 호전으로 영업이익률이 level-up될 때마다 KOSPI와의 valuation gap이 축소되었던 점과 높은 배당정책(현 주가에서 예상 배당수익률 약 5%)을 통한 주주가치 제고 노력을 고려할 때 현재 웅진씽크빅의 과도한 저평가 상태는 적절치 않다.', '08년 2분기 실적, 매출액 2조 4,763억원, 영업이익 -1,164억원, 당기순이익 -2,889억원 기록 대한항공의 08년 2분기 실적은 매출액 2조 4,763억원(+17.5% yoy), 영업이익 -1,164억원(적자전환), 순이익 -2,889억원(적자지속)을 기록하였다.', '강원랜드의 4분기 실적이 컨센서스를 크게 상회하더라도 주가 흐름은 부진할 것으로 예상하는데 1) 파라다이스 씨티가 개장하는 4월 이후부터는 카지노 산업 모두 감익 싸이클에 진입하며, 2) 복합리조트 계획이 부재한 상황에서 배당주로써의 매력이 부각되기 힘든 1분기이기 때문이다.', '다만, 2분기 실적을 반영하여 한진KPS의 실적을 소폭 상향조정한다. 08년 2분기 실적, 매출액 2,337억원, 영업이익 243억원, 당기순이익 210억원 기록 한전KPS의 08년 2분기 실적은 매출액 2,337억원, 영업이익 243억원, 당기순이익 210억원을 기록하였다.', '그 이유는 1) 주력 제품인 PVC, 가성소다의 구조적인 호황 국면 진입으로 인한 실적 개선, 2) 대우조선해양 인수의 긍정적인 효과(중장기적인 실적 개선, 지주회사 전환에 따른 지배구조 투명화), 3) 대우조선해양 인수 실패 가능성, 4) 매력적인 Valuation 등이다.', '금호그룹 여신에 대한 보수적인 건전성 분류와 적립률 때문이라고는 하지만 KB금융은 금호그룹 여신과 예적금담보대출 규정 변경에 따른 재분류분을 미감안해도 타은행과 달리 건전성 개선 추세가 뚜렷이 나타나지 않고 있으며 이로 인해 대손비용률도 상대적으로 높은 수준을 유지하고 있다.', '특히 주력 제품인 PX의 경우 중국 섬유 업체들의 가동률 하락으로 수요가 부진하면서 가격이 3분기 대비 3.2% 하락했다(PX는 정유업체들의 화학 부문 주수익원인데 폴리에스터 섬유의 원료로 사용됨). 이에 따라 동사의 4분기 화학 부문 영업이익은 270억원의 적자를 기록했다.', '2) 코라오홀딩스 3Q16 매출 QoQ (-) 요인은 ① 뮤오리진 국내 매출 감소 전망(매출순위는 유지되고 있으나 매출은 감소 추이), ② 전민기적 중국 로열티 매출 감소 전망, ③ R2, 샷온라인, 메틴2 등 주요 PC게임 대부분 3Q16은 비수기로서 감소 전망 등이 있다.', 'LG이노텍 3분기 영업이익이 예상치를 하회화는 배경으로서 1) 해외전략 고객 신모델용 카메라모듈이 공정상의 병목 현상으로 인해 출하가 지연됐고, 2) HDI 등 국내 주고객향 스마트폰 부품이 고전하고 있으며, 3) 원화 강세와 함께 환율 여건이 부정적으로 조성됐기 때문이다.', '센트럴시티(OP 310억원, YoY 29%)와 신세계인터내셔날(150억원, YoY 50%) 등 계열사 이익 개선에도 불구하고, 신세계DF(OP-150억원)와 동대구점 신규 오픈(OP -50억원) 비용 증가로 신세계의 영업이익률은 10.8%(YoY -3.3%p)까지 하락했다.', '라인은 게임의 부진에 따른 콘텐츠매출 감소, 커뮤니케이션매출 감소가 있었으나 타임라인 광고 본격화로 퍼포먼스 광고매출이 91.8%QoQ 증가하는 등 광고매출이 52.0%YoY, 14.8%QoQ 성장해 연결매출액(기타 영업수익 제외) 359억엔(+12.6%YoY)을 기록했다.', '일회성 비용이 상시화된 2015년\xa0LS그룹은 수익과 성장에 근거한 일부 사업 중단, 투자손상처리, 중재소송 확정, 세무조사에 의한 추징금 등 일회성비용이 상시화되다시피 했으나, 관련 이슈들이 대부분 해소됨으로써 2015년 4분기를 기점으로 추가 비용 발생 가능성이 낮아졌다.', '케미칼과 전자재료 부문이 돋보인 실적 국제유가가 전년동기대비 68% 상승하였음에도 케미칼 이익이 전년동기대비 증가하였는데, 케미칼의 가격 전가 능력을 다시 한번 확인하였다고 판단됨. 디스플레이 등 전방산업의 호조에 따른 수요 강세가 지속되어 전자재료의 영업이익이 증가하였음.', '이제는 현대산업의 영업이익 증가 가능성에 주목해야 할 시점이라고 판단한다. 3Q Review : 영업이익 적자 이유는 대손상각비 694억원을 반영했기 때문 현대산업개발의 3분기 매출액은 5,028억원으로 전년동기대비 23.6% 감소했고, 영업이익은 63억원 적자를 기록했다.', '엇갈리는 중국 2개 법인의 실적 북경 법인의 상반기 매출액/영업이익은 8%/14% (YoY) 감소했고, 영업이익률도 0.9%p (YoY) 하락한 12.5%를 기록한 반면, 상숙 법인은 상반기 매출액/순이익이 1%/28% (YoY) 증가하며 상대적으로 양호한 실적을 기록했다.', '해외 마트 역시 중국의 기존점 신장률이 1분기 -23.7%(해외 -11%) 대비 추가적인 악화가 불가피한 상황이지만 1분기 중 재고손실 반영과 2분기 고정비 및 변동비 축소, 그리고 베트남 법인과 인도네시아 법인의 약진으로 중국 마트의 손실을 상당부문 상쇄 가능할 전망이다.', '연결 자회사들의 실적 또한 아직 의미있는 개선을 기대하기 힘든 상황으로 무역부문의 대우인터내셔널 실적 개선을 제외한 나머지 사업부문은 전분기와 비슷한 수준으로, 연결기준 영업이익률은 전분기 대비 소폭 하락한 4.5%(QoQ -0.3%pt, YoY -0.9%pt)를 전망한다.', '유한양행의 영업이익은 26.2% 감소해 예상치를 32억원 하회했는데 이는 작년 하반기 완공된 평택 신공장(바이오플랜트, 세파계플랜트)의 감가상각비부담과 가동률 저하, 팔탄공장의 구획공사, 제조원가의 경상연구개발비 급증(22억원 49억원)에 따른 원가부담 증가에 따른 것이다.', '3) NHN과 비교시 매출액비중 23.4%, 영업이익비중 13.2%, EPS비중 21.2%, 검색쿼리점유율비중 23.3% 수준이지만, 2월 18일 종가기준 시가총액 비중은 8.9%에 불과해 다음 주가가 상대적으로 저평가 되어 있다고 판단되는 점도 매수 의견의 주된 요인이다.', '15년 판매 및 실적 전망치 하향: 우리는 올해 초 한국타이어의 15년 공장 판매량이 라우펜 출시 등으로 인해 1억본을 넘어설 것으로 전망했으나, 라우펜 글로벌 런칭 지연, 내수 시장 부진 및 중국 내 동사의 판매량 하락이 지속됨에 따라 생산량을 9,300만본으로 하향한다.', 'S-Oil의 영업이익 부진의 이유는 환율 하락에 따른 (-)효과가 예상보다 큰 900억원(정유-730억원/화학-120억원/윤활기유-50억원)이 반영되었고, 선입선출법을 사용하는 특성상 환율 급락/2월 이후 유가 하락이 동반되면서 정유 부진이 크게 나타났기 때문으로 판단된다.', '캐스텍코리아의 영업이익 감소는 기대했던 베트남 공장의 매출 증가가 지연되는 가운데, 비중이 큰 유럽/중국 매출액(합산 비중 50%)이 유로/위안화 환율 약세(1분기 -7%/-9% (YoY))로 부정적인 영향이 있고, 북미향 수출 물량의 감소와 판가 하락도 전망되기 때문이다.', '다만, 아직까지 중국 시장 내 규제와 관련하여 불확실성이 지속되고 있고, 이로 인해 상대적으로 수익성이 높은 원형전지의 공급량 확대가 나타나지 않고 있으며, 최근에는 주요 원재료의 가격이 상승된 것으로 파악되어 소형전지 부문에서의 불확실성은 당분간 지속될 것으로 판단한다.', '이는 지난 4분기 실적을 반영하여 영업가치와 계열사 지분가치를 하향 조정했기 때문인데, 여전히 현주가 대비로는 큰 폭의 상승 여력이 남아 있어 매수의견을 유지한다. 1월 이후 동사 주가는 한차례의 반등도 없이 25% 이상 하락함으로써 시장 대비 큰 폭 약세를 기록중에있다.', '매출액은 하나금융투자의 예상치와 유사했는데, RE/OE 각각 5%/6% (YoY) 성장했고, RE 지역별로는 한국/중국/유럽이 경쟁심화로 11%/10%/3% (YoY) 감소했으나 북미는 26% (YoY) 성장하면서 2분기/3분기 56%/41% (YoY) 성장세를 이어갔다.', '3Q17E 영업이익 7,445억원, QoQ 개선 예상: 팜한농의 계절적 비수기, 정보전자소재의 단가인하 가능성을 고려한다고 해도 기초소재의 (-)lagging 효과 제거, PVC/ABS spread 개선을 고려할 때 3Q 전사 영업이익은 2Q 대비 개선될 것으로 전망한다.', '4Q16 연결실적 전망치 하향은 주력게임 대부분이 4Q16 들어 예상을 뛰어넘는 매출순위 하락세를 보이고 있어 카카오게임즈의 매출 전망치 하향이 불가피한 가운데 4Q16에는 애니팡3에 대한 공격적인 마케팅으로 마케팅비는 종전 전망치를 훨씬 초과할 것으로 예상되기 때문이다.', '엔씨소프트에는 ① 첫번째는 ‘아이온’이 최초 계획보다 2년이나 상용화가 연기된 것과 같은 스케쥴 지연 리스크, ② 두번째는 투입된 자금이나 인력, 개발진의 명성 그리고 제한된 인원이 참여하는 클로즈베타에서 형성되어진 기대감 등에 미치지 못하는 흥행 부진 리스크가 존재한다.', '4Q16 Review: 영업이익률 1.4% 기록 현대위아의 4분기 실적은 낮아진 시장 기대치마저 하회하면 부진했다(영업이익 기준 -68%). 매출액/영업이익은 각각 1%/78% (YoY) 감소한 2.06조원/280억원(OPM 1.4%, -4.7%p (YoY))을 기록했다.', '그러나 계절적인 효과로 인해 4분기에는 소폭이나마 흑자전환이 예상됨. ▶ 삼성전자의 공격적인 설비투자는 단기 악재로 작용할 듯 하이닉스의 실적발표 후에 이어진 삼성전자의 실적발표에서 삼성전자는 공격적인 설비투자로 DRAM과 낸드 플래시 출하량을 대폭 늘릴 계획이라고 밝힘.', '한섬의 수익성 둔화(OPM 10.8%, YoY -2.8%p)는 ①전개 중단 수입 브랜드 할인 판매에 따른 원가율 상승, ②신규 브랜드(래트바이티, 폼 등) 론칭에 따른 비용 상승, ③촛불 집회 영향 받은 백화점 채널 매출 둔화로 비용 부담 가중에서 기인한 것으로 판단한다.', '4Q16 Preview: 영업이익률 5.7% 전망4분기 실적은 미실현재고 비용/판매보증충당금/인센티브 증가 등으로 시장 기대치에 미달할 것으로 보인다(영업이익 기준 -10%). 4분기 출하/판매대수는 각각 138.2만대/130.3만대로 전년 동기대비 3%/1% 감소하였다.', '2008년 셋탑박스 매출은 연결기준으로 5,966억원으로 2007년 대비 8.9% 감소할 전망이지만, 디지털 TV는 2,020억원으로 177.1% 증가하여 셋탑박스의 매출감소를 디지털 TV로 상쇄하여 동사의 연결기준 매출액은 8,004억원으로 21.8% 증가할 전망이다.', '이는 1) 물량 감소에 따른 이익에의 부정적인 효과가 예상되는 가운데 2) 올해 지속적인 판재류 가격 인상에 따라 판재류 부문의 스프레드가 약 1.2만원 개선될 것으로 추정됨에도 불구하고, 3) 봉형강 부문의 경우 톤당 약 0.3만원의 스프레드 축소가 예상되기 때문이다.', '페루는 기존 마추픽추 관문 역할을 해온 노후화된 벨라스코 아스테테 공항을 대신할 중남미 허브 공항을 40년 동안 염원했고, 한국은 친체로 신공항 사업을 국내 기업의 해외공항 건설 기술력을 전 세계에 각인시켜 국제적인 건설 수주 경쟁력을 높일 수 있는 주요 무대로 삼았다.', '이러한 부정적 인식에 묻혀 펀더멘탈 개선은 간과되었는데, 특히 자체사업 실적의 사실상 100%를 차지하는 그린 케미칼 사업부는 ‘15년 영업익 227억원에서 ‘17년 영업익 680억원으로 누적 200% 증가가 추정되며 SK가스는 올해도 사상 최대 영업익 경신이 예상된다.', '향후 고성장 기조는 지속적으로 유지될 것으로 전망 대웅제약의 계절성 없는 제품 포트폴리오와 ‘올메텍’을 포함한 주력 제품들의 원외처방 추이를 보았을 때 동사는 당사 추정치인 4분기 매출액 1,312억원, 연 매출액 4,941억원을 무난히 달성할 수 있을 것으로 전망된다.', '또한 07년 당기순이익은 종전 예상치에 비해서는 23% 축소되었는데 이는 에코메트로 공사의 지연으로 주택분양부문의 영업이익이 예상치에 비해 33% 축소된데다 계열회사들의 실적호전세도 예상보다 둔화되어 동사의 지분법이익도 예상치보다 17% 축소된 것으로 추정되기 때문이다.', '동사의 실적 호전 주된 이유는 1) ‘서든어택’이 2월에 기존 PC방 사용시간 최대치를 넘어서는 등 PC방 점유율이 확대되고 있고, 2) ‘마구마구’, ‘완미세계’의 꾸준한 매출 발생과 3) 개발중인 게임의 순차적인 상용화로 신규 매출이 발생될 것으로 예상되기 때문이다.', '글로벌 기술이전에 한 걸음 더 가까이…작년 말 한미약품의 LAPS-Insulin이 반환되고 OPKO사의 성인 임상 3상이 유효성 미흡으로 중단되면서 시장에서는 지속형 기술 전반에 불신의 시선을 거두지 않았고 그로 인해 한미약품의 주가는 올해 초 급속히 하락하기 시작했다.', '하지만 경영전략 변화 우려 지속으로 주가 상승 제한될 듯 현재 KT 주가 상승의 가장 큰 걸림돌로는 안정적 경영을 유지시켜 줄만한 제도적 장치가 존재하지 않으며 만약 경영진이 교체될 경우 KT의 경영전략 변화 가능성이 커 투자자 입장에서 부담이 크다는 점을 들 수 있다.', '특수강 판매가격은 전분기와 비슷한 88만원/톤을 기록할 것으로 예상되지만 조업일수 감소 등의 비수기 영향에 따른 특수강 판매량 감소(46만톤, YoY -8.2%, QoQ -9.3%)와 여전히 부진한 대형단조부문(30억대 영업적자)의 영향으로 실적이 다소 부진할 전망이다.', '부문별 영업 현황: 3Q16 라이신 매출은 560억원, 영업이익은 30억원 가량 적자를 기록한 것으로 파악된다(누적기준 매출 1,500억원, 영업이익 BEP추정). 공정개선과 균주 안착을 위한 3주간의 가동중단과 원가 상승(원당, 전력비)으로 성신양회는 적자를 기록했다.', '삼성전자의 순이익은 17.2조원으로 상향조정한다. 2011년 반도체 설비투자의 효과로 시장 점유율의 상승속도가 확대, LCD의 원가경쟁력 회복, Galaxy S를 기반으로 휴대폰의 매출 기여효과를 감안하면, 삼성전자의 현 주가는 하반기 경기 불안감을 반영중이라 판단된다.', '여기에 파라다이스 시티가 인건비 반영이 시작됨과 동시에 호텔도 3월부터 매출과 비용을 인식하면서 124억원의 영업손실을 기록했고 호텔부산도 개보수에 들어감에 따라 적자를 기록(1Q17 영업손실 14억원 vs. 1Q16 영업이익 12억원)하면서 대규모 영업손실로 이어졌다.', '현대차 실적 부진의 주요인은 1) Genesis 프리미엄 브랜드(G80/G90)의 미국 출시 지연, 2) Canvas Worldwide의 미 확정 매출총이익 인식 지연 및 인력 채용 완료에 따른 적자전환, 3) 중국법인은 매체대행 정산방식 변경으로 적자전환 영향이 컸다.', '휴미라의 개발사인 애브비는 중복특허를 계속적으로 추가해 특허 종료기간을 연장하는 전략을 취하고 있었고, 휴미라 바이오시밀러를 개발중인 암젠과 코히러스가 각각 16년 9월과 11월 제법특허에 대한 특허무효소송에 패함으로써 휴미라 바이오시밀러의 출시 지연이 불가피해 보였다.', '① Yahoo Japan이 웹문서 검색 경쟁에서 Google에게 밀리면서 시장 지배력이 약화되고 있는 가운데 ② NHN 검색은 Google 등의 기계적인 검색 결과보다 사용자에게 의미 있는 검색 결과를 제공하는 검색 품질과 업데이트 속도의 경쟁력을 가지고 있기 때문이다.', "이 중 53여개 기업은 민간 투자 주도형 기술 창업 지원프로그램인 'TIPS'로 연계해 지속적인 투자가 이어질 수 있도록 지원했으며, 포스코가 투자한 벤처 기업들의 가치가 현재 2조원에 달하는 등 IMP는 명실공히 대한민국 대표 벤처기업 육성 프로그램으로 자리매김했다.", '자동차부품 부문은 멕시코 법인의 매출 가세에도 불구하고, 수동 변속기 사업의 관계사 이관과 예상보다 긴 완성차 파업의 영향으로 국내 공장의 출하가 감소하고, 중국향 엔진부품 수출도 전년 동기대비 부진하면서 매출액이 3% (YoY) 감소한 1.49조원을 기록할 전망이다.', '중국인 VIP 감소로 중국인 드랍액 비중이 하락(‘14년 53% → ‘16년F 37%)하고 있지만, 이를 일본/기타 VIP와 2분기 24%까지 상승한 Mass 드랍액의 증가로 상쇄하고 있으며 홀드율 개선과 콤프 감소에 따른 구조적인 실적 개선으로 나타나고 있는 것이다.', '김현수 하나은행 지역대표는 “하나금융그룹 100호 어린이집 프로젝트를 통해 보육 시설이 필요한 곳에 양질의 국공립 어린이집을 건립, 기증하게 되어 매우 보람되고 기쁘게 생각 한다”며 “이 곳에서 아이들이 꿈과 희망을 키우며 건강하고 씩씩하게 성장하길 바란다”고 밝혔다.', '하지만 경영전략 변화 우려 지속으로 주가 상승 제한될 듯현재 KT 주가 상승의 가장 큰 걸림돌로는 안정적 경영을 유지시켜 줄만한 제도적 장치가 존재하지 않으며 만약 경영진이 교체될 경우 KT의 경영전략 변화 가능성이 커 투자자 입장에서 부담이 크다는 점을 들 수 있다.', '신세계면세점 관계자는 "이번 알리페이와의 협업으로 중국 고객 기반을 확대하고, 이를 통해 한 단계 성장한 서비스를 선보일 수 있을 것으로 기대한다"며 "앞으로 마주할 포스트 코로나 시대를 철저히 대비해 국내외에서의 신세계면세점 입지를 더욱 굳건히 할 것"이라고 말했다.', '셀트리온는 현재 영업이익률 40%를 상회하는 CMO 사업으로 고수익을 창출하고 있는데, 안정적인 CMO 사업을 통해 축적한 기술력을 바탕으로 현재 세계시장에서 10억~60억 달러에 이르는 매출을 기록하는 9개 항체의약품에 대한 바이오시밀러 항체의약품을 개발 중에 있다.', '3Q16 Preview: 영업이익률 4.4% 전망 LIG손해보험의 3분기 실적은 시장 기대치를 하회할 전망이다(영업이익 기준 -16%). 매출액/영업이익은 각각 1%/28% (YoY) 감소한 1.8조원/799억원(OPM 4.4%, -1.7%p (YoY))으로 예상한다.', '새론오토모티브의 실적이 예상치를 하회화는 배경으로서 1) 해외전략 고객 신모델용 카메라모듈이 공정상의 병목 현상으로 인해 출하가 지연됐고, 2) HDI 등 국내 주고객향 스마트폰 부품이 고전하고 있으며, 3) 원화 강세와 함께 환율 여건이 부정적으로 조성됐기 때문이다.', '지난달 이마트가 기록한 동일점포 매출증가율 -7%는 최근 유지되고 있던 -2%~3% 수준과 비교할 때 크게 낮아진 것으로 추석 영향과 각종 악재요인들이 겹쳤기 때문이며, 10월 이후부터는 요일지수나 돌발변수 요인들이 적어 기존 수준까지 높아질 것으로 전망되기 때문이다.', '이는 1) 기존 두 가지 맞고를 통합한 신규게임 고스톱 2.0 출시와 2) 지난 4분기부터 시작한 ‘윷놀이’ 서비스가 인기를 끌었기 때문이다. 하지만 CJ인터넷의 1분기 순이익은 자회사 대손상각비, 기부금 등 영업외비용이 추가되면서 영업이익보다 낮은 개선폭을 기록했다.', '기대치에 미치지 못했던 정보보안부문은 8월 신제품 출시 및 일본 시장 확대로 하반기 매출액은 전년 대비 9.6% 성장할 것으로 추정된다(상반기 매출액 yoy -10.2%). 따라서 영업이익률은 2분기 9.9%에서 3분기 10.9%, 4분기 11.9%로 개선될 전망이다.', 'LG디스플레이의 8G, 6G의 신규 가동으로 TS의 가동율 상승으로 마진율 개선, LG전자의 휴대폰 시장점유율 증가 및 스마트 폰 등 하이엔드급 비중 확대로 PCB의 멀티화로 제품 믹스 효과가 발생하여 09년 1분기의 높은 마진율이 하반기에도 지속될 것으로 판단된다.', '다음의 실적 호전의 이유는 1) 1분기 대폭 감소했던 디스플레이광고가 브랜딩 광고 매출 확대에 힘입어 전분기대비 26.7% 증가한 256억원 발생될 것으로 추정되고, 2) 검색 트래픽 증가로 검색광고 매출이 전분기대비 9.7% 증가한 328억원으로 예상되기 때문이다.', '북경올림픽, 한미 VWP시행 및 FTA 의회인준 등으로 하반기 이익개선 기대 유가 및 환율 등 통제불능의 외부변수들은 항공산업에 부정적인 흐름을 보이고 있지만, 아시아나항공은 유가환율에 대한 적절한 Hedge정책으로 타 항공사대비 상대적으로 안정적인 실적이 기대된다.', '계약금 분할인식 효과로 17년 실적하락 일부 상쇄: 한미약품은 사노피 계약금 반납에 따른 매출취소와 함께 제넨텍 기술수출 계약금 8천만달러가 4Q16에 일시 반영될 것으로 가정했으나, 30개월 동안 분할인식하기로 결정됨에 따라 4Q16 실적은 추정치를 크게 하회했다.', '그 이유는 1) CJCGV는 영화 상영업체 시장점유율 1위업체로서 프리미엄 보유, 2) 경쟁심화에도 불구, 우량 사이트 확보로 시장점유율 지속 확대 예상, 3) 관람객수 증가에 따른 상영매출 성장과 상점매출 확대로 수익성 개선 추세가 유지될 것으로 전망되기 때문이다.', '하지만 1) 국내 시장상황은 불확실성이 커지고 있고, 2) 당분간 저금리 기조가 지속될 것으로 전망되며, 3) 다가오는 배당시즌을 맞아 높은 배당수익률을 및 total return 시현이 가능하다는 점을 감안하면 맥쿼리인프라는 여전히 매력적인 투자대안이라는 판단이다.', '1Q Review: OPM 6.0%(-0.4p YoY) 하나투어의 1분기 영업수익/영업이익은 각각 1,713억원(+15% YoY)/ 103억원(+7%)으로 전년 세금 추징과 관련한 1회성 비용에도 불구하고 이익 개선 폭은 미미했으며, 컨센서스(128억원)도 하회했다.', '영업 비용 통제 긍정적 SK텔레콤의 1분기 상세 실적을 살펴보면, 고 기본료 상품의 가입자 증가로 기본료 매출이 전년동기 대비 16% 증가한 9,830억원을 기록하였고, 무선인터넷 매출 역시 정액제 가입자 증가로 전년동기 대비 5% 증가한 6,250억원을 기록하였다.', '센트럴시티(OP 310억원, YoY 29%)와 신세계인터내셔날(150억원, YoY 50%) 등 계열사 이익 개선에도 불구하고, 신세계DF(OP-150억원)와 동대구점 신규 오픈(OP -50억원) 비용 증가로 영업이익률은 10.8%(YoY -3.3%p)까지 하락했다.', '우려감을 모두 반영한 주가: 아모레퍼시픽의 17년 영업이익을 9.6% 하향했고, 최근 국내 화장품 기업들의 밸류에이션이 3년 전 수준으로 회귀하는 추세임을 감안하여 FW12개월 기준 Target P/E 20배(로드샵 평균)로 하향 적용한 목표주가 3만원을 제시한다.', '4Q 당초 예상보다 크게 부진, 사실상 빅베스 때문 다산네트웍스는 지난 4Q에 연결 매출액 805억원(-17% YoY, +89% QoQ), 영업이익 -28억원(적전 YoY, 적축 QoQ), 순이익 -102억원(적전 YoY, 적확 QoQ)으로 어닝 쇼크를 기록하였다.', '인천공장이 인천시의 도시재정비 로드맵에 따라 수용의 형태로 이루어질 예정이므로 2009년도 말경에 보상으로 인한 현금 유입이 가능할 것으로 판단되며 토지와 건물, 기계 장치 등에 대한 수용가격의 현금유입은 코스모화학의 재무구조에 긍정적인 역할을 할 것으로 판단된다.', '투어 부문의 수익성 하락과 단기 상승 모멘텀의 부재 전 사업부문에서 거래총액의 양적인 성장은 꾸준하게 기록하고 있지만, 전체 영업이익의 약 65%를 차지하는 투어 부문이 산업 내 경쟁심화로 인한 판관비 지출(광고/판촉비)이 증가하면서 수익성이 꾸준히 하락하고 있다.', '4분기 실적이 컨센서스를 크게 상회하더라도 주가 흐름은 부진할 것으로 예상하는데 1) 파라다이스 씨티가 개장하는 4월 이후부터는 카지노 산업 모두 감익 싸이클에 진입하며, 2) 복합리조트 계획이 부재한 상황에서 배당주로써의 매력이 부각되기 힘든 1분기이기 때문이다.', '그러나 투자의견은 매수로 유지하는 바 그 이유는 1)NAV대비 할인율이 2008년 8월 17일 현재 41.5%에 이르러 Valuation이 매력적이고, 2)하반기 CJ투자증권의 매각대금 유입과 E&M 사업부문의 이익모멘텀 강화 가능성에 무게를 둘 수 있기 때문이다.', 'NHN이 불경기인 1분기 실적이 양호했던 것은 게임부문 매출액이 전분기 대비 20.8% 증가한 것에 기인하고 있지만, 온라인광고(검색+디스플레이) 매출액 감소율 5.7%로 2위 포털 다음의 14.7% 감소나 Google의 7.0% 감소와 비교해 선방하였기 때문이다.', '2010년 2분기 영업이익 증가보다 고로조업조건 안정이 더욱 긍정적 현대제철의 2010년 2분기 영업이익은 3,467억원(QoQ +162.6%, YoY +156.3%)으로 당사 예상치 및 시장 컨센서스 대비 각각 7.2%, 18.7% 상회한 것으로 잠정 집계되었다.', '그 이후 적정 기업가치 대비 주가 하락폭이 지나쳐서 소폭 반등이 진행중인데, 동사의 1분기 실적이 기존 예상치를 크게 상회할 것으로 추정되고 하반기로 갈수록 실적 개선폭 확대와 E&P 관련 생산광구가 늘어나면서 본격적인 주가 반등 시기가 빨라질 수 있다는 판단이다.', '보수적인 가이던스(17년 별도기준 영업이익률 11.8%)와 낮아진 벤치마크 아연 제련수수료 (3월 30일 발간 보고서 ‘아연 TC 협상 타결, 우려 완화 기대’ 참고) 영향에 따른 감익 우려로 고려아연 주가는 연초 이후 고점대비 20% 하락하며 약세를 보이고 있다.', '1분기 이마트 객단가는 1.5% 이상 높아진 것으로 추정되는데 07년 객단가 상승률이 0.1% 수준이었던 점을 감안하면 1분기 객단가 상승률은 이례적으로 높은 수준이며, 그 외에도 PL 상품매출 호조, 대형마트간 경쟁 완화 등이 1분기 실적 호조 요인으로 작용했다.', 'LED 산업에 대한 시장우려가 확대되고 있는데, 그 근거는 1)주요 장비인 Aixtron과 Veeco의 장비 생산량 확대에 따른 칩 공급과잉 우려 2)LED TV에 채용되는 LED Bar의 감소와 2칩에서 1칩으로 적용되어 최소 60%이상 감소할 것이라는 우려이다.', '목표주가를 상향조정하는 이유는 정부가 올해 가스공사의 해외배당수익을 E&P투자의 재원으로 활용하는 방안을 적극 검토함에 따라 기존에 Valuation시 반영하지 않던 오만, 카타르 가스전과 예멘 가스전의 규제대상지분(6%)을 Valuation에 반영하였기 때문이다.', '2) 3Q16 매출 QoQ (-) 요인은 ① 뮤오리진 국내 매출 감소 전망(매출순위는 유지되고 있으나 매출은 감소 추이), ② 전민기적 중국 로열티 매출 감소 전망, ③ R2, 샷온라인, 메틴2 등 주요 PC게임 대부분 3Q16은 비수기로서 감소 전망 등이 있다.', '09년 4분기, 매출 1조 8,631억원, 영업이익 -1,467억원, 순이익 -1,904억원 예상 한진해운의 4분기 실적은 매출액 1조 8,631억원(-27.2% yoy), 영업이익 -1,467억원(적자전환), 순이익 -1,904억원(적자전환)을 기록할 전망이다.', '또한 2007년 5월 우리투자증권이 발행한 신용연계증권(450억원)과 현대하이스코 회사채(50억원)로 유동화한 유동화증권이 금호산업 신용위험발생으로 강제청산됨에 따라 250억원 상당의 일회성이익이 발생한 것으로 파악되고 있어 실적감소분을 상쇄시킬 것으로 판단된다.', '양사 합병 이후 연결기준 차입금은 롯데대산유화 차입금 약 4,400억원이나 양사의 영업활동을 통해 창출할 수 있는 현금(EBITDA)이 연간 약 5,600억원을 상회하는 점을 감안하면 이번 회사채 발행이 유동성 확보를 위한 재원가능성은 크지 않은 것으로 판단된다.', '엔씨소프트는 2009년과 2010년의 EPS 증가율이 각각 686.0%, 55.8%를 기록할 것으로 예상되는 최고의 실적 호전 게임 기업이지만, 2009년과 2010년 기준 PER은 각각 16.8배, 10.8배로 경쟁사에 비해 현저하게 낮은 가치로 거래되고 있다.', '한라공조의 4분기 영업이익률은 3.3%를 기록했으며, 1)환율하락(3분기 평균환율 1,241원/달러→4분기 평균환율 1,169원/달러)에 따른 매출액 감소 영향과 2)알루미늄 가격 상승(+10%, LME기준) 등과 같은 원재료 가격 상승에 기인한 것으로 풀이된다.', '관련 소송이 불확실성 요인이기는 하지만, 만도의 ABS/ESC 독자화가 20년 가까이 진행되면서 독자 기술을 많이 보유하고 있어 침해 여부를 예단하기 어렵고, 특허 침해의 입증까지도 2년 이상의 시일이 소요된다는 점에서 당장 실적/수주에 우려를 가질 필요는 없다.', '투자의견 매수, 목표주가 309,000원 유지 현대미포조선에 대한 투자의견은 매수, 목표주가는 309,000원을 유지한다. 2008년 기준 동사의 PER은 8.8배, 2009년 기준으로 5.9배 수준으로 시장평균 PER 11.8배 대비 약 35% 저평가되어 있다.', '1) 서머너즈워의 대규모 업데이트 이후 매출 증가는 약간의 시간이 걸린다는 점, 2) 신규유저 유입이 북미/유럽을 중심으로 잘 이루어지고 있고 이 유저들이 결제로 이어지기까지 시간이 걸린다는 점, 3) 소울즈를 제외한 신작 게임들의 일정이 다소 지연된다는 점이다.', '올해 연간 사상 최대 실적이 예상되는 이유는 삼성전자,LG전자, LG디스플레이, 하이닉스 등 네패스의 주요 Top Tier급 고객들이 LCD TV, 휴대폰, 반도체 시장에 지배력을 지속적으로 확대해 나가고 있어 네패스의 고객 내 점유율이 급상승하고 있기 때문이다.', '이에 따라 비카지노 부문 성장이 제한적인 가운데 매출총량제를 무시할 수 없는 상황이기 때문에 카지노 부문 성장률도 +2.2%YoY(테이블 +5.0%YoY, 슬롯머신 -3.5%YoY)로 3Q16 +8.1%YoY, 4Q15 +8.0%YoY대비 낮아질 것으로 추정된다.', '외환은행은 순이자마진이 3.06%로 전분기 대비 13bp 하락했는데 이는 1) 높은 여신증가세(전분기 대비 5.0% 증가) 2) MMDA가 약 2.2조원 감소하는 등 저원가성 예수금 비중 감소 3) 순이자스프레드가 낮은 매입외환 증가 등에 기인한 것으로 판단된다.', 'SK E&S는 지난 ‘12년 이익 정점을 기록한 이후 4년간 감익이 지속되었으나 CP 인상으로 연간 영업익 700억원 증가가 가능하고, 상반기 가동이 예정된 장흥문산 발전소(1.8GW)의 이익 기여로 인해 연간 영업익은 93.1% 증가한 3,107억원을 예상한다.', '09년은 실적, 프리미엄 동반 상승으로 3차 주가 상승기 전망 과거 웅진코웨이 주가는 성장에 대한 기대감과 실적 가시화로 두 차례의 주가 상승기를 맞았는데 09년 역시 1)실적 개선과 2) 성장성 재부각에 따른 프리미엄 상승으로 3차 주가 상승기 도래가 전망된다.', '2008년 매출액은 8.7% 증가, 영업이익은 7.1% 증가할 전망 LS산전의 2008년 영업 실적은 매출액이 전년 동기 대비 8.7% 증가한 1조 4,061억원, 영업이익은 7.1% 증가한 1,679억원, 세전이익은 16.0% 증가한 1,735억원으로 전망된다.', '이어 "P2E를 향한 패러다임 전환에서 위메이드가 앞서고는 있으나 위메이드가 혼자 만든 것은 아니고, 위메이드가 아니면 안 되는 것도 아니다"라면서 "게임의 흐름은 누구도 어느 회사도 막을 수 없으며 그 흐름을 어떻게 양질의 성장으로 만드는지가 과제"라고 말했다.', '문제는 3Q17에 접어들며 현대차그룹내 파업관련 노이즈가 확산되고 있고, DCT모터, EPS모터 등 다수의 모터매출이 집중되어 있는 중국사업이 여전히 부진해 총 매출증가분이 실제 진행되고 있는 xEV 시장 변화속도에 비해 상대적으로 느리게 나타나고 있다는 점이다.', '현대모비스의 4Q16 영업이익은 전년동기비 21.6% 감소했고, 영업이익률은 2.1%p 낮아졌는데 이는 AS부품판매사업부는 UIO 증가 등으로 마진이 개선되었으나 모듈사업부에서는 신규거점 양산초기 비용, 품질비용의 보수적 추정 등으로 손익이 감소하였기 때문이다.', 'SK가치가 주식시장에서 검토되는 긍정적인 계기가 될 것으로 기대 1대 주주인 SK C&C가 상장되면, 간접적이고, 긍정적인 영향이 자회사인 SK 주가에 있는 것으로 판단됨. SK C&C 상장은 시장의 주목을 받는 큰 규모의 IPO방식이 될 것으로 기대되고 있음.', '롯데쇼핑은 전년도 4분기 모바일 부문 고성장과 코리아블랙프라이데이 기저효과로 GPM은 25.6%(YoY +2.2%p)까지 상승할 것으로 예상되지만, 매출 저하에 따른 판관비 부담 증가로 영업이익률 개선을 기대하기 어렵게 되었다(OPM 2.6%, 전년도와 동일).', '3) LG마이크론의 유상증자(3자배정증자) 실시에 따른 주가 희석화는 재무구조 개선과 PCB 사업 양수에 따른 추가적인 매출 및 이익 증가분을 감안하면 미미할 전망이며, 오히려 2008년 추정주당순이익(EPS)이 사업교환전 대비 20% 증가하는 효과가 예상된다.', '컴투스홀딩스의 3Q16 영업이익이 전분기 대비 15.4% 감소한 것은 매출은 전분기 대비 6.7% 감소했음에도 영업비용은 서머너즈워 호문쿨루스 업데이트 후 북미/유럽 레벨업 마케팅 실시에 따른 마케팅비 증가 등으로 인해 전분기 대비 소폭 감소에 그쳤기 때문이다.', '증권시장에서의 신뢰 회복을 위한 시간이 필요하지만, 외형 성장에 대한 믿음은 굳건 금호산업의 유상증자, 금호아시아나그룹의 대한통운 인수 우선협상대상자 선정, 그리고 대우건설의 대한통운 인수 참여 등으로 인해 동사에 대한 시장 신뢰가 크게 하락한 것은 사실이다.', '특허침해 피소는 불확실성 요인 Bloomberg는 만도가 미국 디트로이트 법원에서 ABS(Anti-Lock Brake)와 ESC(Electronic Stability Control) 제품에 대한 특허침해로 독일 보쉬(Bosch)로부터 피소를 당했다고 보도했다.', '이로 인해 자동차 부문의 영업이익률이 3.3%p (YoY) 하락하며 3.9%에 불과했다(연결조정 포함 이익률 기준). 금융 부문의 이익률도 미국 중고차 가격 하락과 금리 인상에 따른 부정적 영향이 지속되면서 2.2%p (YoY) 하락하면서 2.6%를 기록했다.', 'NOL 1분기 평균운임 $2,934/FEU(15.6%,yoy), 누적수송량 662.9천FEU(13.9%,yoy)로 긍정적 NOL사의 3월 평균운임의 발표로 확정된 1분기 평균 운임은 $2,934/FEU를 기록하여 전년동기 대비 15.6%상승한 것으로 나타났다.', '특히 세계 1위 가전업체인 Whirlpool의 2Q17 영업이익이 25%YoY 감소하고,세계 1위 TV업체의 TV부문 영업이익률이 4~5% 수준임을 감안하면 그냥 시장 상황이 좋아서 LG전자가 잘한 게 아니라 독보적인 경쟁력이 있어서 잘했다고 해야 할 것이다.', '반면에 영업이익은 신세계의 신규 출점에 따른 판관비 증가와 신세계디에프의 적자 영향으로 +2.9%에 그쳤으며 연결순이익은 센트럴시티(지분율 48%→64%)의 추가지분 취득에 따른 공정가격 재평가(기존 2,777억원→-1,145억원) 영향으로 적자전환에 그쳤다.', '아모레퍼시픽은 유통채널 측면에서는 방문판매 보다는 백화점 매출증가에 역량을 집중할 것으로 보여지는데, 이는 LG생활건강이 공격적인 방문판매 확장을 하고 있는 것을 고려할 때 유통채널내 ‘cannibalism’을 피하면서 성장을 꾀할 수 있는 전략으로 판단된다.', '상신브레이크는 외형 성장에 비해 이익률은 크게 하락했는데, 중국 무석법인의 수입 원재료비 상승에 따른 이익률 하락(무석법인 순이익 기준으로 적전)과 국내 본사에서 임원 퇴직급여 지급계수 상향에 따른 일시적인 인건비 증가(상반기 약 28억원 규모) 등 때문이다.', '1분기 해외 출국자수 및 하나투어의 송출객수가 각각 19%/18% (YoY) 증가하면서 본업은 개선되었지만, 면세점의 재고자산 및 매장 면적 감축(기존 B`1~6층 → 1~4층)으로 면세점 관련 적자가 약 90억원 이상 발생된 것이 실적 하회의 주요 원인이다.', 'HE 사업부와 H&A 사업부 마진은 각각 7.5%, 6.9%로 시장 기대수준을 상회할 것으로 보이나, MC 사업부는 G5 실패 후폭풍과 출하량 감소로 매출액이 2.4조원으로 전분기비 28% 감소하고, 적자 규모는 3,900억원으로 크게 늘어날 것으로 추정된다.', '한진중공업이 매력적인 3가지 이유 1. 3월부터 본격적인 수주가 시작된다: 타사에 비해 금년 신규 수주 개시가 늦었다. 하지만 이는 조선업이 호황이라는 판단 하에 전략적인 측면이 강하고, 영국 외에 그리스에 신규 영업소까지 설립해 마케팅 활동을 강화하고 있다.', '3Q 실적 부진, 매출 정체/자회사 적자가 실적 개선의 걸림돌 SKT는 2016년 3분기에 연결 영업이익 4,243억원(-14% YoY, +4% QoQ), 순이익 3,251억원(-15% YoY, +12% QoQ)으로 전년동기비 큰 폭의 이익 감소를 기록하였다.', '2017년은 해외 플랜트 건설 프로젝트의 완공 여부와 시점에 따라 비용 부담이 발생할 수 있어 수익을 2016년 수준으로 예측하나, 주력사업의 성과 정도에 따라 개선될 여지가 있고, 2018년에는 건설에서 일회성비용의 부담에서 벗어나 수익성이 개선될 전망이다.', '3Q 수요 공백에 따른 태양광 제품 가격들의 급락이 이어졌고, 중국 국경절 이후 셀/모듈 공장 가동으로 가격 반등(10/26, $13.6/kg)이 나타나고 있지만, 결국 수요 부진으로 GS건설의 상반기 수준의 가격 상승 rally가능성은 낮을 것으로 판단된다.', '4Q16 연결실적 전망치 하향은 주력게임 대부분이 4Q16 들어 예상을 뛰어넘는 매출순위 하락세를 보이고 있어 매출 전망치 하향이 불가피한 가운데 4Q16에는 애니팡3에 대한 공격적인 마케팅으로 마케팅비는 종전 전망치를 훨씬 초과할 것으로 예상되기 때문이다.', '목표주가 120,000원, 투자의견 매수 유지 CJ에 대한 당사의 투자의견을 매수, 목표주가 120,000원으로 유지. 전일 보도자료에 따르면 지주회사 CJ의 비핵심자회사로써 매각이 진행되고 있던 CJ투자증권의 인수자로 현대중공업이 확정적인 것으로 알려졌다.', '또한 금년 8월 1일을 기준일로 FnC코오롱을 흡수합병할 예정인데 합병에 따른 긍정적인 시너지 효과와 향후 자주회사의 인적분할 등 긍정적인 변화가 이어질 것으로 전망됨에 따라 코오롱의 주가는 향후에도 시장대비 지속적으로 outperform할 것으로 예상된다.', '올리브네트웍스는 신주 발행으로 인해, CJ의 지분율이 기존 76.1%에서 55.0%로 하락하며 이선호 외 특수관계인 지분율은 이선호 15.7%(기존 15.8%), 이경후 5.4%(기존 4.5%), 이재환 20.5%(기존 올리브네트웍스 지분없음)으로 상승한다.', '2010년 국내 보툴리눔 독소 시장은 영업력을 재정비한 한국엘레간의 반격과 2009년 10월 식약청(KFDA)에 품목 허가를 신청한 휴젤(hugel)사의 신제품이 2010년 하반기 출시를 계획하고 있어 2009년과 같은 국내 시장 성장은 쉽지 않을 전망이다.', '결국 Catalyst는 우리금융지주의 지분율 상향 의지 가시화 여부 우리투자증권의 주가는 12개월 Forward 기준으로 PBR 1.2배, PER 9.9배 수준이다. 동사를 포함해 유사한 규모의 이익을 시현하고 있는 대우증권, 삼성증권에 비하면 현저히 낮다.', '북미/유럽/대양주 매출액이 각각 10%/13%/37% (YoY) 증가했음에도 불구하고, 한국/아프리카/기타 시장에서의 매출액이 7%/ 1%/13% (YoY) 감소했고, 최대 시장인 중동(매출비중 29%) 매출액이 43% (YoY) 감소한 것이 주요 원인이다.', '또한 부과된 조건도 당초 공정위원회의 의견보다 한정적으로 부과되어 당초 예상된 양사간 시너지효과 ①결합판매를 통한 하나로텔레콤 가입자 확대, ②SK텔레콤 이동전화 가입자 해지율 안정, ③유통채널공유를 통한 마케팅효과 극대화를 기대할 수 있을 것으로 판단한다.', '포스코 4분기 실적 하락의 주요원인은 1) 포스코 건설의 브라질 CSP 2,800억원, 2) 해외 프로젝트 비용 1,810억원 3) 구조조정과 합병 비용 1,300억원 인식 등 E&C 부문에서 총 6,255억 수준의 적자가 연결 기준 실적 하락으로 이어졌다.', '무신사 스탠다드 홍대 관계자는 “큰 시험을 치르고 기대감 속에서 새 출발을 준비하는 수험생 여러분에게 조금이나마 즐거운 혜택을 드리기 위해 특별 이벤트를 준비했다”며 “많은 수험생의 방문이 예상되는 만큼 매장 방역에 더욱 심혈을 기울일 것”이라고 설명했다.', '현금흐름할인(DCF) 모형에 의한 Valuation에서도 140,000원이라는 목표주가에 타당성을 준다. 40년 넘게 국내 수위 자리 고수, 제품구조 개선 통해 재도약 기틀 마련 동아제약은 1967년부터 40년 넘게 국내 최대 제약사 자리를 고수하고 있다.', '3Q16 Review: 영업이익률 3.7% 기록 세아베스틸의 3분기 실적은 시장 기대치를 하회했다(영업이익 기준 -22%). 매출액/영업이익은 각각 4%/43% (YoY) 감소한 1.74조원/640억원(OPM 3.7%, -2.5%p (YoY))을 기록했다.', '투자의견 매수, 목표주가 172,000원 유지 GS건설에 대한 투자의견 매수 및 목표주가 172,000원을 유지한다. 1분기 실적에서도 확인할 수 있었던 바와 같이 신규수주의 증가세가 유지되고 있기 때문에 장기 성장 스토리는 여전히 유효한 것으로 판단된다.', '한솔LCD에 대한 투자의견 매수와 목표주가 53,000원을 유지하는 이유는, 1) 2007년 4분기는 전분기 대비 매출 23.2% 성장한 2,491억원에도 영업이익은 6.2% 성장한 65억원, 법인세 차감전 순이익은 48.3% 성장한 87억원으로 나타났다.', '안철수연구소의 영업이익률이 감소한 이유는 1) 원가 비중이 높은 네트워크 보안 장비 (YoY 44.4%↑) 및 상품 (YoY 61.8%↑) 매출의 비중이 증가했으며 2) 코코넛 합병으로 판관비가 약 15억원 (인건비 YoY 37.9%↑) 증가했기 때문이다.', "GS리테일은 2017년 6월 보건복지부 산하 한국자활복지개발원과 업무 협약을 맺고 지역사회 취약계층의 자활근로사업을 위해 '내 일(My job)을 통해 만드는 행복한 내일(Tomorrow)'이라는 구호 아래 사회공헌형 편의점 '내일스토어'를 운영하고 있다.", '팜한농 감익 반영 및 기초소재부문 NCC/PO부문의 일부 마진 훼손이 존재하였지만, 동사가 세계적으로도 경쟁력을 보유한 ABS/PVC/가성소다의 업황이 호조세를 지속하고 있으며, 배터리부문이 1분기 대비 큰 폭의 흑자전환을 기록한 것으로 추정되기 때문이다.', '이는 1) 국내 토목 및 해외공사 매출의 지속 증가와 2) 유화사업부의 폴리부텐 설비 증설 효과에 근거한다(본문 참조). 이에 반해 대림산업의 Valuation은 최근 건설업종의 투자심리 악화로 인한 주가 하락까지 겹치면서, 매력도가 더욱 확대된 상황이다.', '우선 면세점은 1Q17보다는 2Q17로 갈수록 매출의 역신장폭이 커질 것으로 판단되며, 백화점과 방판도 중국인 소비에 영향을 받았던 주요 채널로서 전년도 실적에 대한 베이스 부담이 심화되면서 아모레퍼시픽의 성장률은 한자릿수 중반대로 둔화될 것으로 예상된다.', '시장 예상의 상단에 있는 대우 예상치와 유사하거나 이를 소폭 상회하는 공격적인 수준이다. (그림 1, 2 참조) 이는 최근 북미 경기 둔화 우려에도 불구하고 LG전자가 자체 경쟁력 강화를 통해 핸드셋 부문의 고성장을 이어갈수 있다는 자신감의 표출로 보인다.', '롯데쇼핑의 외형 성장에 비해 이익률은 크게 하락했는데, 중국 무석법인의 수입 원재료비 상승에 따른 이익률 하락(무석법인 순이익 기준으로 적전)과 국내 본사에서 임원 퇴직급여 지급계수 상향에 따른 일시적인 인건비 증가(상반기 약 28억원 규모) 등 때문이다.', '환율 안정되면 수익성은 개선될 것, 새로운 매출 성장동력을 확보하면 금상첨화 고환율의 영향으로 유한양행의 수출실적이 큰 폭으로 증가하였고, ‘유한킴벌리’는 내수시장에서의 가격 경쟁력 확보와 수출 증가로 실적이 크게 개선되어 지분법이 증가하는 효과가 있었다.', '다만 영업외부문은 예상보다 다소 부진했는데 주요 지분법평가대상인 교보생명이 재무건전화를 위한 손실 인식으로 이익이 줄어들었고 원화 약세에 따른 외화환산평가손실이 일시적으로 증가했기 때문으로 이는 동사 기업가치에 큰 영향을 주는 부분이 아닌 것으로 판단된다.', '현재 대웅의 시가총액은 2,094억원으로 대웅제약의 지분가치인 2,050억원과 비슷한 수준이며, 대웅바이오(장부가 536억원, 2008년 순이익160억원, ROE 24.8%)와 대웅개발(장부가 304억원)등의 자회사의 가치를 고려한다면 저평가 되어 있다.', '완성차 파업의 여파로 국내 법인은 4% (YoY) 감소했지만, 인도/유럽 법인이 시장 수요 호조를 기반으로 10%/21% (YoY) 성장했고, 전년 동기의 낮은 기저와 로컬 업체들로의 확장(+35% (YoY))으로 중국 법인도 27% (YoY) 성장했다.', '노키아의 경우 04년~06년까지 저가폰 부문에서 규모의 경제 확보, 글로벌 EMS 업체를 통한 생산 효율화, 플랫폼 당 판매량 증가를 통한 원가 경쟁력 개선 등을 통해 자산 효율성(자산회전율 04년 1.3배에서 06년 1.9배로 개선) 빠르게 개선되었다.', '첫째, 실시간 IPTV 허용 등 뉴미디어 성장 잠재력의 부각, 둘째, 초기 신규 투자는 향후 점진적으로 감소될 것으로 판단되면, 셋째, 08년 하반기 내 SBS 지주사 편입이 마무리될 것으로 기대됨에 따라 수급환경이 빠르게 확대될 가능성이 높기 때문이다.', '넥센타이어의 영업이익률은 1.3%p (YoY) 하락할 전망인데, UHP 비중 상승에 따른 Mix 개선에도 불구하고 전년 동기대비 인건비/광고선전비 증가가 이어지고 천연/합성고무 등 주요 원재료들의 투입단가도 상승하면서 수익성에 부정적인 영향을 줄 것이다.', '게임빌의 매출 전망치 미달은 애프터펄스 안드로이드 플랫폼 글로벌 론칭 일정 연기에 따른 것이며, 영업이익 전망치 미달은 매출 전망치 미달에다 전분기 대비 마케팅비 감소폭이 별이되어라 3주년 기념 이벤트 등으로 예상보다는 덜할 것으로 추정함에 따른 것이다.', '1분기 매출액은 18.4%, 영업이익 58.9%, 순이익은 19.2% 증가 현대중공업은 1분기 매출액이 전년 동기 대비 18.4% 증가한 43,541억원, 영업이익은 58.9% 증가한 6,396억원, 순이익은 19.2% 증가한 4,423억원으로 공시했다.', '하지만 더페이스샵 등 중저가 라인에서의 실적 성장이 2H16에 이어 1H17에도 약할 것으로 예상하며, 과거실적 베이스 부담이 심화되면서 면세점 매출도 매분기 10% 내외 성장을 전망하여 LG생활건강의 17년 화장품 실적 가정을 다시 높이기는 부담스럽다.', '현재로서 민영화에 대한 구체적인 방안이 아직 밝혀지지 않았으며 GS건설 측도 특정 업체를 거론한 바가 없기에 한전KPS의 민영화 여부를 투자 포인트로 삼기에는 현재로서 이르다는 판단. 다만 민영화는 동사에 있어 향후 긍정적인 요인으로 작용할 수 있음. ▶', '컴투스 3Q16 영업이익이 전분기 대비 15.4% 감소한 것은 매출은 전분기 대비 6.7% 감소했음에도 영업비용은 서머너즈워 호문쿨루스 업데이트 후 북미/유럽 레벨업 마케팅 실시에 따른 마케팅비 증가 등으로 인해 전분기 대비 소폭 감소에 그쳤기 때문이다.', '영업이익률은 1.3%p (YoY) 하락할 전망인데, UHP 비중 상승에 따른 Mix 개선에도 불구하고 전년 동기대비 인건비/광고선전비 증가가 이어지고 천연/합성고무 등 주요 원재료들의 투입단가도 상승하면서 넥센타이어의 수익성에 부정적인 영향을 줄 것이다.', '시장에서 이미 알고있는 일회적 이익이 많이 있음에도 한온시스템에서는 가치가 낮은 부동산을 매각해 일부 손실이 발생할 수 있으며, 하반기로 예상되는 ERP시스템 오픈 이후 감가상각과 기타 전산시스템 투자 등 1천억원에 가까운 경비가 발생할 것이라고 밝혔다.', '4Q16 Preview: 4분기 연결 매출액은 1,213억원(+14.9% YoY, -1.9% QoQ, SK에어가스 매출액 100억원), 영업이익 421억원(+16.3% YoY, +3.5% QoQ, SK에어가스 영업이익 22억원)를 기록할 것으로 예상된다.', '1분기 깜짝 영업 실적 → 2분기 영업이익률 낮아지나 세전이익률 증가 지속 삼성중공업은 1분기 매출액이 전년 대비 32.6% 증가한 24,175억원, 영업이익은 245.6%증가한 2,236억원, 순이익은 28.5% 증가한 1,158억원으로 공정 공시했다.', 'SKC Inc.의 실적 부진(제품믹스 전환으로 인한 일회성 비용 증가)이 지속되고 있지만, 화학부문의 주요 제품 스프레드가 여전히 견조한 수준을 유지하고 있고, 본사/SKC Jiangsu 필름부문도 전방 산업 업황 회복으로 실적이 개선되고 있기 때문이다.', 'HE와 H&A 사업부 마진은 각각 7.5%, 6.9%로 시장 기대수준을 상회할 것으로 보이나, MC 사업부는 G5 실패 후폭풍과 출하량 감소로 매출액이 2.4조원으로 전분기비 28% 감소하고, 적자 규모는 3,900억원으로 크게 늘어날 것으로 추정된다.', '2Q17 현대기아차의 지역별 출고판매중 가장 부진한 중국지역이 YoY -62%를 기록했는데, 이의 연장선상에서 현대모비스의 모듈부문은 YoY -19%를 기록했고, 영업이익 역시 모듈사업은 838억원으로 감소하며 YoY -80.5%의 급감세를 시현하였다.', '한편 합작사(CNOOC & LG Petrochemicals Co.,Ltd.)는 공동 운영의 한계 및 부타디엔/SM/AN 등 원재료 비통합 영향으로 국내 공장 및 닝보 공장 대비 가동률이 저하되면서 2011년 1월 5일 설립 이후 당기순손실을 지속하였다.', '백화점은 매출 호조와 마케팅 비용 절감으로 영업이익률이 6.7%(07년 영업이익률 5.6%)까지 개선될 전망이며, 이마트 역시 규모의 경제 효과와 PL상품 비중 확대에 따른 이익률 개선(07년 8.1%, 08년 8.3% 추정)이 진행될 것으로 추정된다.', '삼영전자의 09년 매출액과 영업이익은 YoY로 각각 16.7%, 871.5% 증가한 1,944억원과 110억원을 기록할 것으로 예상되며, 세전이익은 중국 청도 법인 지분법이익 증가에 힘입어 YoY로 33.8% 증가한 234억원을 기록할 것으로 전망된다.', '전망치를 뛰어넘고 있는 실적 달성에도 주가 하락폭이 커서 투자메리트 확대 동사는 이처럼 매월 전망치를 뛰어넘는 실적 달성에도 불구, 지난 연말 이후 주가 하락폭이 19.4%에 달해 KOSPI 하락율 12.2% 대비 7% 이상 초과하락률을 기록하고 있다.', '지분법평가의 대부분을 차지하는 한국타이어의 4분기 매출액/영업이익이 1.62조원/2,397억원(OPM 14.8%, -0.2%p (YoY))으로 예상을 하회하면서 관련 매출액/이익은 기대치를 하회하고, 한국앤컴퍼니의 수익성에 부정적 영향을 미쳤을 것이다.', '그러나 오히려 글로벌 우량기업인 삼성전자의 역량이 충분히 발휘될 수 있을 것으로 판단됨. 삼성전자는 그동안 미루어 왔던 임직원 인사를 단행하고 4월 25일 실적발표 후에 자사주 매입 등 주주환원 정책도 펼 것으로 예상되어 주가에 미치는 영향은 긍정적임.', "방송용 콘텐츠를 주로 제작하는 '공감미디어'는 IT기술을 접목해 웹툰 및 3D 애니메이션 콘텐츠 제작자 5명을 채용한다.'스마트인재개발원'은 고용노동부와 협력사업을 진행하는 업체로, 취업지원 교육 프로그램을 운영할 강사와 연구원 5명을 선발할 예정이다.", '1Q17 Preview: 영업이익률 4.2% 전망 기아차의 1분기 실적은 판매부진과 인센티브 증가로 시장 기대치에 미달할 것으로 보인다(영업이익 기준 -8%). 1분기 출하/판매대수는 각각 65.9만대/64.0만대로 전년 동기대비 7%/6% 감소하였다.', '17일(현지시간) 미 경제매체 블룸버그에 따르면 솔로몬 CEO는 블룸버그 뉴이코노미 컨퍼런스에서 “지난 40년간 경험을 바탕으로 볼 때 지금은 탐욕이 공포를 앞지른 시기”라며 “그러한 시기는 오래가지 않으며 균형을 찾기 위해 재조정될 것”이라고 말했다.', '또한, 연결 자회사인 STC에서 GE가 제기한 손해배상 관련 일회성 비용(242억원)이 반영되었다(STC의 4분기 매출액/영업이익은 각각 606억원/-180억원 기록). 일회성 요인을 제거한 영업이익은 252억원이고, 이는 추정치 260억원과 유사했다.', '지난 8월 말 오픈한 아마존 글로벌 스토어에서 판매 순위가 높았던 제품과 그간 블랙프라이데이 세일에서 인기가 높았던 제품군을 선정해 5만여개 아마존 인기상품을 준비, 최대 50% 할인한다. 11번가 해외직구 카테고리 내 550만개 인기 상품까지 더했다.', '그런데 삼성증권의 고객예탁자산이 2분기 연속 소폭 감소되는 모습을 보이고 있어 지난해 말부터 진행되어온 삼성그룹 관련 차명계좌 사태가 삼성증권이 집중하고 있는 고액고객(자산 1억원 이상보유 개인고객)의 신규유입 둔화에 영향을 주고 있는 것으로 추정된다.', 'NHN벅스는 17년 ARPU를 기존 5,009원(-20%)로 하향했는데, 1) KT와 LG U+의 파트너쉽으로 유료가입자를 103만명으로 하향(-10만명)하면서 니나노 시즌 3 가입자 비중이 약 20%로 높아져 ARPU 회복 속도가 둔화되었기 때문이다.', '동사의 연간 실적은 2007년에 저점 통과한 것으로 판단 지난 4분기의 양호한 실적 추세가 향후에도 추세적으로 지속될 수 있는가에 대해서는 의견이 분분할 수 있지만, 최소한 08년에는 GS이스토어 적자폭이 축소되면서 실적 개선이 가능할 것으로 판단된다.', '영업이익이 시장대치를 하회한 이유는 철강업황 부진에 따른 ASP의 하락(판재류 5.4%, 봉형강류 13.5%)이 주원인으로 건설수요 회복에 따른 전체 판매량 증가에도 (QoQ 15.6%, YoY 2.5%) Top line의 감소를 메우기엔 역부족이었다.', '조선 영업이익률(공통비 배부전)은 전분기 7.0%에서 2.8%로 하락했으며, 건설장비는 -18.3%에서 -19.5%로 적자 폭이 커졌다. 하지만 엔진기계와 전기전자는 각각 24.7%에서 31.2%로, 21.7%에서 22.7%로 높은 수익성을 달성했다.', '1) 사업 자회사는 기존 사업만 수행하고, 신규 사업은 지주회사가 수행하면서 신규 사업 리스크가 기존 사업에 전가되지 않음에 따라 기존 사업 가치가 유지될 수 있다. 2) 사업 자회사와 지주회사로 분할되면서 사업 자회사의 배당 성향이 높아질 전망이다.', '신뢰 회복을 위한 긍정적인 시그널, 목표주가 및 투자의견 매수 유지 유상증자와 계열사인 대우건설의 대한통운 인수 참여 등으로 동사의 시장 신뢰가 하락했지만, 08년부터 시작될 동사의 매력적인 외형 성장이 신뢰회복을 이끌어 낼 수 있을 것으로 판단된다.', '중국 인바운드 둔화(YoY 2% 추정)에도 불구하고, 시내면세점 견조한 성장(YoY 13% 추정), 인천공항점 리뉴얼 완료 효과, 해외면세점(창이공항 등) 적자폭 축소, 호텔 부문 정상화(신라스테이 흑자 전환 등)로 이익 증가폭이 클 것으로 기대한다.', '일단, 지난 해부터 지속된 각 사업부의 비용절감 및 제품믹스 변경에 따른 이익률 개선이 지속되고 있는 점, 시가총액의 약 78%에 달하는 현금성 자산 및 매도유가증권, 5%대의 배당수익률을 고려하면 현재 대교의 주가는 충분한 저평가 구간으로 판단된다.', '이는 3분기에는 영업이익 개선이 기대되고, 부진했던 ACI 사업부의 적자 규모가 감소하고 있고, Dual Camera Module 매출 본격화에 따른 실적 개선 기대감이 높아지고, 신규 사업에 대한 투자로 장기 성장에 대한 기대감이 높아졌기 때문이다.', '중기부는 세계적인 반도체 공급난으로 혁신역량을 보유한 팹리스 창업기업들이 추기 투자비용이 높고, 안정적인 판로를 확보하지 못해 신기술을 개발 단계에서 주저 앉으면서 국내 기업 수가 2009년 200개 이상에서 올해 150여개로 감소한 것으로 추정했다.', '우려감을 모두 반영한 주가: 17년 영업이익을 9.6% 하향했고, 최근 국내 화장품 기업들의 밸류에이션이 3년 전 수준으로 회귀하는 추세임을 감안하여 FW12개월 기준 Target P/E 20배(로드샵 평균)로 하향 적용한 목표주가 3만원을 제시한다.', '17년 무선수익(LTE 데이터 사용량(3Q16말 5.8GB) 증가에 따른 Up-selling 및 선택약정 가입자 순증세 둔화 기대)과 TPS수익(IPTV 및 초고속인터넷 부문 P, Q 동반 성장)은 각각 2.4%YoY, 6.2%YoY 증가가 예상된다.', '3Q16 Preview: 영업이익률 5.9% 전망 티씨케이의 3분기 실적은 노조 파업의 여파로 기대치에 미달할 것으로 보인다(영업이익 기준 -10%). 3분기 출하/판매대수는 각각 108.5만대/119.6만대로 전년 동기대비 -3%/+1% 변동하였다.', 'KB금융의 이익감소 원인은 1) 시장 거래대금이 전분기 대비 29.7% 감소하고 개인매매비중 감소로 Brokerage 수익이 전분기 대비 35% 감소하였으며 2) 470억원의 금호그룹 관련 대손충당금 적립으로 인하여 일회성 비용이 발생하였기 때문이다.', '네오위즈홀딩스의 3Q16 매출이 전분기 대비 9.7% 감소한 것은 킹덤오브워, 마스커레이드 등 3Q16 론칭 신작은 흥행실패로서 매출기여는 미미했던 반면, 기존 주요게임의 해외매출이 컨텐츠업데이트 일정 지연 등으로 전분기 대비 대폭 감소했기 때문이다.', '실적 개선을 고려하여 삼성테크윈 08년 영업이익과 순이익을 각각 2.4%, 9.4% 상향 조정한다<표2 참조>. 2분기 디카 사업부문 흑자 전환. 1분기 대비 239억원 증가 효과 발생 1분기 부진했던 디지털 카메라 사업의 실적 개선이 진행되고 있다.', 'DRAM은 이미 2008년 2월에 저점을 확인하고 회복 국면에 접어든 것으로 판단됨. 2분기에 낸드 사업에서 영업적자가 전망되나 DRAM에서는 흑자로 전환할 것으로 추정됨. DRAM의 수익성은 하반기에도 이어지고 2009년에는 호황을 만끽할 전망임 ▶', '판매성장에 어려움을 겪고 있는 미국시장은 인센티브 비용이 전년동기 대비 큰 폭으로 증가할 것으로 예상되나(16만대 x $600 = 1천억원), 이는 최근 크레타가 투입되기 시작한 브라질과 러시아법인의 영업이익 증가분이 상쇄할 수 있을 것으로 계산된다.', '4분기 실적 하락의 주요원인은 1) 포스코 건설의 브라질 CSP 2,800억원, 2) 해외 프로젝트 비용 1,810억원 3) 구조조정과 합병 비용 1,300억원 인식 등 E&C 부문에서 총 6,255억 수준의 적자가 연결 기준 실적 하락으로 이어졌다.', '전반적인 내수 채널이 중국인 관광객 소비 부재를 피해가기는 어려운 것으로 보여 아모레퍼시픽의 1Q17 국내 매출은 낮은 한자릿수 내에서 역신장 할 것으로 예상하며, 이익 기여가 높았던 유통채널의 부진으로 국내 영업이익 개선도 제한적일 것으로 전망한다.', '주요인은 1) Genesis 프리미엄 브랜드(G80/G90)의 미국 출시 지연, 2) Canvas Worldwide의 미 확정 매출총이익 인식 지연 및 인력 채용 완료에 따른 적자전환, 3) 중국법인은 매체대행 정산방식 변경으로 적자전환 영향이 컸다.', '4Q16 영업이익은 전년동기비 21.6% 감소했고, 영업이익률은 2.1%p 낮아졌는데 이는 AS부품판매사업부는 UIO 증가 등으로 마진이 개선되었으나 모듈사업부에서는 신규거점 양산초기 비용, 품질비용의 보수적 추정 등으로 손익이 감소하였기 때문이다.', '• 2분기에도 중국판매 부진 등을 감안할 때 수익성 악화 기조 이어질 듯\xa02분기 현대모비스의 매출액과 영업이익은 각각 9조7,014억원(-1.5% yoy), 6,432억원(-18.0% yoy), 영업이익률은 6.6%(-1.4%p yoy)로 전망된다.', '하반기 본격적인 경쟁력 회복, 목표주가 40,000원으로 상향 하반기 본격적인 경쟁력 회복을 예상하여, 하이닉스의 목표주가를 기존 35,000원에서 40,000원으로 상향한다. 08년 예상 PBR 2.1배, 09년 예상 PBR 1.8배를 적용하였다.', '오리온의 실적 부진은 1) 중국의 한한령에 따른 판매 부진, 재고 반품, 가동률 하락, 2) 원/위안화 하락(YoY 8.8% 하락), 3) 17년 이른 춘절(17년 1월말)로 인한 매출 감소(약 300억원이 16년 4Q에 발생 추정) 때문으로 본다.', '반면 대한해운의 순이익은 609억을 기록하여 전년대비 10%증가에 그쳤는데, 이는 환율 상승에 따라 외화 환산손실 400억의 반영과 보유중인 단기매매증권의 평가손 158억원(한진해운 10.8억원,STX 141억원 등)의 반영에 따른 것으로 분석된다.', '08년 동사의 실적은 업사이드 포텐셜도 높은 것으로 판단되는데, 1) 흑연 원재료의 공급 부족 해소로 현재 예상되는 수주량에 모두 대응할 수 있는 원재료를 확보하거나 2) 태양전지용 웨이퍼 시장이 본격 성장을 시작할 경우 추가 상향 조정할 예정이다.', '3Q 수요 공백에 따른 태양광 제품 가격들의 급락이 이어졌고, 중국 국경절 이후 셀/모듈 공장 가동으로 가격 반등(10/26, $13.6/kg)이 나타나고 있지만, 결국 수요 부진으로 상반기 수준의 가격 상승 rally가능성은 낮을 것으로 판단된다.', '다만, 큰 폭의 실적 개선이 예상됨에도 불구하고 전일 LG디스플레이의 주가는 2.3% 하락했는데, 이는 중국 패널업체들의 10세대 이상급 투자가 진행되고 있는 가운데 LG디스플레이는 이에 대한 뚜렷한 전략 방안을 내세우지 못한데 기인한다고 판단한다.', '동사 1분기 영업실적은 폴리실리콘 영업실적이 반영됨에 따라 큰폭으로 증가하였다. ‘08년 1Q: 영업이익 826억원(50.7%) 대폭 증가 동사의 1분기매출액 및 영업이익은 각각 4,084억원(YoY +23.5%), 826억원(50.7%)개선되었다.', '이동전화수익이 여전히 감소세를 벗어나지 못하며 전사 영업수익이 정체된 점은 아쉽지만, IPTV를 주력으로 SK브로드밴드 영업수익은 YoY +2.4% 성장했고 SK플래닛도 적자사업 축소로 매출은 감소했지만 적자폭도 줄며 증익에 기여한 것으로 판단된다.', '특히 정유부문 재고평가손실(-1,700억원)과 래깅효과(-962억원)가 발생했으며, 정유/화학사업에서 울산 #5CDU와 #1RFCC, 화학 #1PX 등 주요 설비 정기보수에 따른 기회비용(-500억원) 또한 실적 하락의 주요인이었던 것으로 파악된다.', '합금철은 조강생산에 필수적으로 들어가는 부원료로써 합금철 수요는 조강 생산량과 동행한다. 2008년 조강생산량은 포스코의 파이넥스 정상 가동과 현대제철, 한국철강, 대한제강의 신규 가동으로 증가할 것으로 보이며 합금철 수요량도 증가할 것으로 보인다.', '향후 판매량 증가, 수출가격 회복, 고부가제품 확대 등으로 분기별 매출액 및 영업이익 증가세(yoy)이어질 전망 지난 4분기 영업이익(298억원)을 당사 추정치(225억원)보다 웃돌게 발표했던 세아베스틸은 향후에도 영업실적의 호전세를 보일 전망이다.', '향후 포스코는 IMP기업 선발부터 이차전지소재와 수소사업 확대 등 ‘친환경 소재 전문 메이커’로 전환하는 그룹사업구조에 발맞춰 ▲친환경 미래소재 ▲친환경 인프라 ▲Seed 사업군 중심으로 벤처기업을 선발?육성하고, 해외 진출도 적극 지원할 계획이다.', '360억원 규모의 NPL매각이 지연되어 60억원 가량의 대출채권 매각이익 시현이 4분기로 이월되었고, DGB생명이 4분기에 인식할 변액보험 보증준비금 49억원을 미리 적립한 것을 고려하면 3Q16 실제 순이익은 800억원 가량이었던 것으로 분석된다.', '수익예상 상향 조정함에 따라 2008년에도 수익성 개선추세 지속될 전망 녹십자의 2008년 매출액과 영업이익 전망치를 각각 2.2%와 6.9%씩 상향 조정함에 따라 각각 전년동기비 13.5%와 17.1%씩 증가하여 수익성 개선추세를 이어갈 전망이다.', '특히 휴대폰용 시장에서 스마트폰, 터치폰등 다양한 기능이 강화된 고사양의 Feature Phone 시장이 확대되는 상황에서 텔레칩스는 뮤직폰, 카메라폰 등 트렌드와 다소 거리가 있는 칩 위주의 포트폴리오를 유지하였던 점이 매출 부진의 주요 원인이다.', '2009년부터 WCDMA 가입자가 크게 감소하며 마케팅 비용이 줄어들고, 투자 감소로 감가상각비가 줄어들며 본격적인 실적 개선이 진행될 전망 ▶ 실적보다 KT와의 합병 기대감으로 주가 움직일 전망 KTF는 KT와의 합병 기대감이 커지고 있는 상황임.', '연체와 NPL 여신이 동시에 순증, 4분기 요주의 순증 여신 고정이하로 전이된 것으로 추정 하나은행은 지난해 4분기 중 상각, 매각 전 요주의여신이 약 2,768억원, 고정이하여신이 약 1,604억원 순증하면서 자산건전성 악화에 대한 우려가 높았다.', '동아제약은 해당국가에서의 허가등록 지연으로 인해 중동 자이데나와 중국 스티렌 수출이 늦어지고 있는 점과 환율상승으로 인한 원가율 상승요인을 반영하여 09년 매출액은 8,220억원, 영업이익은 967억원으로 각각 1.6%, 10.2% 하향조정 하였다.', '에스원의 어닝모멘텀이 확대될 것으로 추정하는 이유는 1) 2008년 영업환경 개선이 예상되고, 2) 해약률, 신규계약건수, ARPU 등 주요 영업관련 지표가 개선될 것으로 추정되며, 3) 서초동 삼성타운 관련 매출이 발생할 것으로 전망되기 때문이다.', '국내 마트 역시 기존점 성장률이 -5.1%로 경쟁사 대비 부진하며, 매우 저조한 수익성을 기록하고 있다(국내 마트 영업이익 72.7%YoY감소). 특단의 조치가 없다면 국내 주력 사업에서의 경쟁자 대비 부진한 영업상황이 빠르게 개선되지 못할 것이다.', 'KOSPI 대비 주가 하락폭 과대, 현주가는 두려움을 갖을 필요가 없는 수준 이처럼 예상치를 뛰어넘는 실적 달성 전망에도 불구, 지난 연말 이후 동사 주가 하락폭은 22.3%에 달해 KOSPI 하락율 17.0% 대비 5% 이상 초과하락한 상황이다.', '2010년 프롬써어티의 매출액은 전년대비 131% 증가한 723억원, 영업이익은 흑자전환한 98억원이 예상됨. 외주 메모리 테스트 업체인 자회사 아이테스트(프롬써어티 지분율 27.5%)도 실적이 가파르게 개선되고 있어 지분법 이익도 급증할 전망임.', '그러나, 매각금액이 최종적으로 확정되지 않고, 지분양도에 따른 당사자가 CJ 이외에 CJ개발(11.05%), 이재현(2.95%)으로 구성되어 있어 동사로 유입되는 금액의 변동가능성도 있으므로 Valuation에 미치는 영향은 아직 확정적이지 않다.', '화학이 비수기/4년만의 정기보수에 따른 기회비용 반영(약 100억원)으로 부진했지만, 필름은 2Q/3Q 구조조정 및 자산효율화에 따른 비용 절감, 구조조정 여파로 지연되었던 출하량 증가 효과로 5.8%의 영업이익률을 시현하며 턴어라운드에 성공했다.', '현대차의 신흥국 판매도 3분기 7% (YoY) 감소로 상반기 16% (YoY) 감소 대비 감소폭이 작아졌고, 전년 4분기의 낮은 기저와 수요 회복, 그리고 러시아/브라질 등에서의 신차 투입 등을 감안할 때 추가적으로 개선되는 흐름을 보일 전망이다.', '광고 부문의 견조한 성장세가 콘텐츠, 커뮤니케이션, 기타 부문의 부진을 능가하며 전분기 대비 다소 증가할 것으로 전망하나 엔화 기준으로는 엔화약세 영향(1Q17원/100엔 환율 QoQ -4.1% 전망)으로 전분기 대비 소폭 감소할 것으로 전망한다.', '법인세 부과 철회로 M&A를 위한 출자여력과 Tier I 비율은 유지되지만… 법인세 부과 철회에 따라 하나금융은 2008년 3월말 기준 자회사 신규출자여력이 약 3.4조원을 유지하게 되고 2009년 말에는 약 5.0조원을 기록할 수 있을 전망이다.', '2007년 기아차는 신차 및 F/L 차량의 부재 및 낮은 가동률에도 불구, 현대기아차 그룹의 전사적인 원가 절감 효과가 일부 반영됨으로써 잠정적인 원가율 개선폭은 2006년 85.6%에서 2007년 85.2%로 0.4%pt 개선된 것으로 추산된다.', 'S-Oil은 전분기 대비 소폭 감익이 전망되는데, ① 라이신 판가가 유로화 약세 기인해 톤당 1,235불(QoQ -2.0%)로 예상되고, ② 시스테인 호환 생산 위한 심양 공장 가동 중단으로 판매량도 QoQ 소폭 감소할 것으로 판단되기 때문이다.', '이는 정보전자소재부문 신규 제품 개발 비용 증가, 팜한농 비수기 영향 및 일회성 비용(유지보수/장기재고처리손실 등에서 약 750억원) 발생으로 실적에 일부 부정적인 요인이 존재하였지만, 기초소재부문(화학)과 전지부문의 실적이 개선되었기 때문이다.', '자회사 PMX의 경우에도 신동 판매량 감소와 제품 Mix 악화로 35억원의 영업이익을 기록했고, 그로 인해 풍산의 연결기준 영업이익 또한 시장컨센서스 669억원을 하회하는 600억원(YoY +133.4%, QoQ +2.5%)을 기록하는데 그쳤다.', '2008년 1분기 영업이익은 ‘깜짝 실적’, 순이익은 예상 하회 SK에너지의 1분기 매출액과 영업이익은 국제유가 고공행진, 재고 및 환율 효과에 힘입어 예상과 컨센서스를 크게 상회했으나 순이익은 외환관련 손실과 금융비용 급증으로 예상을 하회했다.', '현 PBR이 1.0배로 장부가치 수준에 불과한데다 예보 지분 매각시 부분적 overhang 해소, 금산분리 완화 이슈 재부각, 현대건설 등 보유 유가증권 매각에 따른 매각익 발생 등은 또한 향후 동사의 주가에 긍정적으로 작용할 수 있는 요인이다.', '디엔에프는 2012년 삼성전자 DRAM과 2013년 삼성전자 3D NAND에 Precursor를 신규 공급하며 실적 성장을 기록했으나, 지속된 DRAM 업황 악화와 3D NAND 점유율 하락으로 인해 작전 고점대비-52%의 주가 하락을 시현했다.', '동사의 어닝모멘텀이 확대될 것으로 추정하는 이유는 1) 2008년 영업환경 개선이 예상되고, 2) 해약률, 신규계약건수, ARPU 등 주요 영업관련 지표가 개선될 것으로 추정되며, 3) 삼성그룹 관련 신규 매출이 발생할 것으로 전망되기 때문이다.', '바이오 기기 유통업을 기반으로 신성장 동력 모색 서린바이오는 새로운 사업모델을 구축을 하기 위해 기존 연구개발 결과와 네트워크를 통하여 시장의 요구를 미리 파악하고 적절한 기술 보유자와의 전략적제휴를 통해 제품을 내놓는 C&D전략을 세우고 있다.', '이는 스마트폰, PMP 등 동사 제품이 장착되는 모바일 기기는 성능이 개선되면서 AP(Application Processor)와 같은 고성능 칩이 필요한 반면, 텔레칩스는 AP 출시 지연으로 PMP 및 핸드셋 용 부문 매출이 감소하였기 때문이다.', '09년 4분기 실적, 전통적 성수기인 3분기를 능가할 것으로 예상 대한항공의 09년 4분기 실적은 매출액 2조 5,365억원(-2.6% yoy), 영업이익 1,589억원(602.2% yoy), 순이익 1,189억원(흑자전환)을 기록할 전망이다.', '하나금융투자의 계산에 의하면, 2017년 고무 투입가격이 15% 상승하면 넥센타이어의 영업이익률에 -2.4%p만큼 부정적 기여를 할 것으로 예상한다(물량/판가/기타비용 동일 조건). 즉, 상반기에는 투입단가 상승에 따른 수익성 둔화를 전망한다.', '한편, 외환관련손실이 108억원 발생함에 따라 지배주주순이익은 482억원(+59.0%YoY, -46.8%QoQ)에 그쳤다4Q16, 리니지1은 올라가고 모바일 기대감은 낮아지고: 리니지1은 9/28 신규 에피소드 업데이트와 함께 서버도 추가했다.', '매출액 증감률에 비해 영업이익 감소폭이 컸는데 이는 1)차량부문 영업이익률이 외형감소와 판매보증관련 비용 증가에 따라 전년동기비 3.0%p 하락했고, 2)금융부문 영업이익률도 중고차 잔존가치 하락에 따라 전년동기비 2.3%p 하락했기 때문이다.', '규제 환경 역시 개선 추세다. 금주 국감이 파행국면으로 이어지면서 기본료 폐지, 단통법 수정 우려가 줄어들고 있고 정부의 신산업 육성책, 통신시장 경쟁 정책 추진 계획 등을 감안 시 규제 상황이 통신사에 불리하게 흘러갈 가능성이 낮기 때문이다.', '일시적인 매출 차질 및 올해 수주목표 달성의 불확실성이 제기된 점은 확인 필요: 수리온 헬기는 06년에 개발을 완료하였고 10년에 1차 양산 24대를 시작했으며, 13년에 2차 양산 60대를 계약한 후 현재까지 54대가 납품된 것으로 파악된다.', '부진한 4분기 실적, 그러나, 실질 영업이익은 4,200억원 수준 4분기 LG화학 실적은 매출액이 전분기대비 6% 감소한 3조 5,630억원을, 영업이익은 53% 감소한 3,094억원을 기록하여 당사 및 시장 컨센서스대비 부진한 실적을 보였다.', '한국콜마의 매출액은 이베스트투자증권의 추정치에 부합했으나, 영업이익은 제약 부문의 임상 및 생동성 시험 관련 일회성 비용(약 15억원 이상 추정) 및 PTP 인수 관련 등 수수료 비용(약 10억원 추정)으로 당사 추정치 및 컨센서스를 하회했다.', '중국 국경절 이후 재고확보 수요 증대로 석유화학부문의 감익폭이 제한(영업이익 4,861억원 추정, QoQ -6%)된 가운데, ESS의 매출 확대로 인해 전지부문의 적자가 축소(영업이익 -90억원, QoQ +51억원)될 것으로 전망하기 때문이다.', '스마트그리드로 장기 성장성 확보 LS산전의 그린 사업은 차세대 전력 사업인 스마트그리드 구축으로 12년 4,015억원(매출 비중 19%), 20년 3조 2,138억원(매출 비중 58%)의 매출 발생이 전망되며 연 36%의 높은 성장이 예상된다.', '삼성테크윈의 본격적인 실적 개선은 하반기부터 1) 파워 사업부와 특수 사업부가 안정적인 캐쉬 카우 역할을 지속하고, 2) CCTV 사업은 최근 범죄와 테러 위험이 증가하면서 은행, 군용 등에서 가정, 학교, 자동차 등으로 수요가 급증하고 있다.', '4분기 실적은 개선될 것으로 보이나 더 강력한 모멘텀 필요… 3분기 실적 부진에 따라 영원무역홀딩스의 4분기 실적을 매출액 528억원(YoY -27%, QoQ +9%), 영업이익 115억원(YoY -20%, QoQ +15%)으로 하향 조정한다.', 'CJ오쇼핑은 금년 EPS 증가율이 136% 이상으로 전망되고 동방CJ의 영업호전을 기반으로 내년에도 18% 이상의 EPS 증가율을 기록할 것으로 추정되는데 이정도의 실적 개선추세가 유지된다면 시장 대비 프리미엄 적용도 가능할 수 있기 때문이다.', '신세계는 중장기 성장성 둔화를 커버할 대안 부재가 문제 향후 5년간 연평균 매출액성장률이 5.6%로 과거 5년간 9.0%에 비해 성장성이 크게 둔화가 불가피한 상황에서, 시간이 흐를수록 Target multiple의 하향이 필요하다는 판단이다.', '동사의 투자 포인트는: 1) 송배전 사업을 영위하고 있는 중공업부문의 중장기 구조적 성장 2) 지난 3년간 (2004년~2006년) 적자를 기록하였던 섬유부문의 흑자전환 3) M&A 및 재생 에너지 사업 진출과 같은 성장동력 발굴노력 등이다.', '4Q16 여진이 남아 있지만 반도체의 선전으로 7.5조원 영업이익 기대: 갤럭시노트7 관련 직접비용 및 손실은 3Q16에 모두 반영되었지만 4Q16에 단종에 따른 기회손실, 이미지타격에 따른 다른 갤럭시시리즈 판매 영향 등 여진은 남아 있다.', 'GS건설의 세전이익이 부진했던 것은 대규모 환차익이 발생했음에도 불구하고 ① 의정부 경전철 SPC 파산에 따른 손실처리(477억원), ② 용인 동백 스프링카운티자이와 판교 알파돔시티 관련 손실(454억원)이 기타영업비용에 반영되었기 때문이다.', "광고부문의 성장이 상대적으로 둔화되었음에도 불구하고 ''스튜디오드래곤''에서 제작한 드라마 컨텐츠의 국내 지상파 및 해외 플랫폼으로의 유통이 본격화되기 시작했으며, 새로 연결된 해외(베트남) 인수법인의 성과도 개선될 것으로 판단하기 때문이다.", '강원랜드의 실적은 기존 추정치(매출액 4,269억원, 영업이익 1,336억원)보다는 하회하는 것인데 이유는 우선 4Q16 기온이 평년보다 높아 방문객수 성장률이 당초 예상했던 +2.4%YoY를 하회하는 +1.2%YoY에 그칠 것으로 예상된다.', '예측 불가능한 제품 불량으로 2007년 4분기 실적 일시적 부진 서울반도체의 2007년 4분기 영업실적은 매출액 580억원(QoQ -14.4%, YoY +9.0%), 영업이익 7억원(QoQ -92.4%, YoY -72.9%)로 잠정집계되었다.', '그러나 09년은 1)비용절감 계획(사업자 수수료 조정에 따른 수수료율 하락 예상 및 마케팅 비용 절감), 2)자회사 추가적 감액손실 제한적, 3)신한지주 보유지분 매각에 따른 처분이익 발생 등으로 대교의 당기순이익은 큰 폭의 증가가 전망된다.', '2Q17 순이익 1,532억원 추정BNK금융의 2Q17 (지배지분) 순이익은 1,532억원(+0.5% YoY, -9.0% QoQ)으로 에프앤가이드 컨센서스 1,563억원과 유사하고, 블룸버그 컨센서스 1,605억원을 4.6% 하회할 전망이다.', '기존 자동차판매, 자동차금융, 카드 사업 등과 연계한 시너지 기대 자동차 고객 기반으로 광범위한 금융사업을 영위 중인 도요타와 마찬가지로 현대차도 신흥증권 인수 후 기존 금융계열사와 연계한 자동차 사업의 시너지를 한층 높일 수 있을 전망이다.', '이는 동사 전략이 수익 위주로 전환되면서 인터넷 매출은 크게 줄어들었지만 이익 개선에 기여하고 보험판매도 여전히 호조를 나타내고 있기 때문으로 이러한 실적 개선 요인은 08년 내내 이어지면서 연간으로도 영업이익이 37% 이상 증가할 전망이다.', '부산은행 당기순이익이 크게 증가한 것은 순이자마진의 안정적 유지와 유가증권, 외환/파생 관련 이익 증가로 순이자이익과 비이자이익이 전년동기대비 각각 15.9%, 15.5% 증가한 가운데 판관비와 대손전입액 부담이 크지 않았던 데 따른 것이다.', '하나금융지주의 성장을 위해 필요한 자금조달이 차입금이나 사채 등의 시장성 조달보다는 예수금 조달로 이뤄진 부분은 수신 고객 확보 측면에서 그나마 긍정적이지만 금리가 높은 정기예금이 크게 증가해 이는 조달비용 상승으로 이어졌을 것으로 추정된다.', 'SK네트웍스 의류부문이 연결되면서 높게 유지되던 마진 수준이 약 3%pt 낮아져 이익률을 훼손하는 요인으로 보여질 수 있지만 한편으로는 여성복에 강점을 보였던 한섬이 캐주얼 군으로 카테고리를 확장하여 시장 점유율을 높이는 차원에서 긍정적이다.', '연간 2,400억에 달하는 이자비용은 본격적으로 턴어라운드 하지 못한 태양광 사업부 및 기타 사업부 성장 둔화로 부담스럽기 때문에 재무구조 개선 및 기 발표된 투자 진행을 위한 capex 마련 등이 이번 유상증자의 주 이유인 것으로 판단된다.', '2) 영업이익률이 개선된 이유는 동사가 칩바리스터 시장에서 시장점유율 1위를 유지함으로써 ① 시장 지배력 확보가 가능하게 되어 단가 인하 압력에 상대적으로 영향을 덜 받으며 ② 규모의 경제를 확보함으로써 원가 경쟁력을 높이고 있기 때문이다.', '마일스톤이 해결해 줄 4Q16 이후를 기대하며 한미약품 Buy 유지: 베링거인겔하임과의 기술계약 해지이후 34%나 하락한 주가와 실적의 전년대비 부진은, 4Q16 이후 기수출한 파이프라인 임상개시와 마일스톤 유입으로 해결될 것으로 기대한다.', '중국의 장강증권은 유선분야 최대 가입자 규모와 차이나 유니콤의 CDMA네트워크인수로 인해 차이나텔레콤이 최대수혜주가 될 것이며, 차이나모바일이 여전히 선발사업자로서의 지위를 유지할 것이고, 차이나유니컴은 취약한 고객기반과 기술력 낙후로 인해', '3Q 영업이익 -58억원으로 크게 부진, 존테크 부실 반영 때문 다산네트웍스는 2016년 3분기에 연결 기준 매출액 425억원(-29% YoY, -20% QoQ), 영업이익 -58억원(적확 YoY, 적전 QoQ)으로 어닝 쇼크를 기록하였다.', '하지만 더페이스샵 등 중저가 라인에서의 실적 성장이 2H16에 이어 1H17에도 약할 것으로 예상하며, 과거실적 베이스 부담이 심화되면서 면세점 매출도 매분기 10% 내외 성장을 전망하여 17년 화장품 실적 가정을 다시 높이기는 부담스럽다.', '직전보고서 추정치를 상회하는 2007년 4분기 실적 전망 케이엠더블유의 2007년 4분기 영업실적은 매출액 469억원(QoQ +39.6%, YoY +65.8%), 영업이익 110억원(QoQ +103.9%, YoY +80.7%)으로 전망된다.', 'LCD 시황은 어차피 모든 디스플레이 업체에 마찬가지인데 LGD가 올해 들어 8% 이상 하락한 반면, Innolux 20%, AUO 12%, BOE가 11% 오른 것을 감안하면 수급 꼬임이 풀리면 주가는 결국 본연의 모습으로 돌아갈 것이다.', '국제 니켈 가격도 바닥을 확인한 후 회복되고 있어 스테인레스 시황은 봄철 성수기에 회복될 가능성이 높다. 2) 2008년부터 당진공장의 표면제 및 탄소강의 매출이 본격화 되면서 동사는 높은 외형 성장과 더불어 이익 안정성이 돋보일 전망이다.', '한섬의 세전이익은 당초 예상치를 크게 상회했는데, 이는 지분법평가이익(한섬피앤디 12억원, 패션익스체인지 8억원)이 크게 증가한 가운데, 지난해 발생했던 재고자산처분손실(8.8억원)이 소멸되는 등 영업외지수가 큰 폭으로 개선되었기 때문이다.', '아모레퍼시픽은 지난 6월 메르스 사태 이후 아직까지 채널 전반의 성장성이 온전히 회복되지 못한 환경에서 2015년 4분기 +62.8% YoY의 매출 고성장을 기록해 컨센서스 대비 공격적이었던 당사 예상(+46.8% YoY)을 크게 상회했다.', '강원랜드에 대한 기존 추정치(매출액 4,269억원, 영업이익 1,336억원)보다는 하회하는 것인데 이유는 우선 4Q16 기온이 평년보다 높아 방문객수 성장률이 당초 예상했던 +2.4%YoY를 하회하는 +1.2%YoY에 그칠 것으로 예상된다.', '주가 하락의 이유는 1) 지난 5개월간 주가 상승에 따른 이익실현 매물이 증가했고, 2) 지난해 발생했던 백화점 선공제수수료가 올해도 지속돼 영업실적이 악화될 수도 있다는 우려, 3) 대주주 지분 매각에 따른 부정적 견해 때문이었다고 본다.', '현재, 실리콘웍스에 대한 투자자들의 주요 우려 사항은,1. 고객사가 LG 그룹에만 치우쳐져 있다는 점,2. 지속적인 RD 인력충원에 따라 비용이 증가하고 있는 점,3. 그리고 17년 연간 실적의 흐름이 상고하저가 될 가능성이 높다는 점이다.', '코오롱의 투자 포인트는 1) 글로벌 경기 침체에도 불구하고 계속되는 이익 증가, 2) 2009년 기대되는 긍정적인 이벤트(FnC합병, 지주사 전환, 대규모 투자 마무리), 3) 지나치게 부풀려진 그룹 재무 리스크의 과도한 주가 반영 등이다.', '그러나, SK브로드밴드는 2010년부터 영업흑자 전환에 대한 강한 의지를 밝히고 있으며, 3월 5일 방통위의 통신사 마케팅비용 규제에 이어서 SK텔레콤의 SK브로드밴드 상품 재판매로 실적 개선 및 영업흑자 가능성은 한층 높아졌다고 판단된다.', '하반기로 갈수록 실질 영업이익 증가폭이확대될 수 있어 LG상사 기업가치 산정에 있어 영업부문 가치 추정을 상향했기 때문이며, 지금부터는 지난해 하반기와 반대로 실적 개선폭 확대와 함께 E&P 사업에 대한 기대감도 높아질 수 있기 때문이다.', '게임빌의 경우 매출보다 이익의 부진이 더 부각된 이유는 기존 자체게임들(크로메틱소울, 몬스터워로드)의 매출이 업데이트 지연 등으로 감소되었고 반면 국내 카카오 플랫폼을 이용하는 별이되어라의 매출비중이 증가하였기 때문에 수익성이 악화되었다.', '국내 백화점은 식품과 생활가전 등 저마진 상품군 비중이 상승하면서 수익성이 하락했다(4.1%, YoY -0.7%p). 편의점(OP 240억원, YoY 49%)은 개선세를 보였으나 수퍼(OP -20억원, YoY -80억원)는 적자 전환했다.', '자회사 PMX의 경우에도 신동 판매량 감소와 제품 Mix 악화로 35억원의 영업이익을 기록했고, 그로 인해 연결기준 영업이익 또한 시장컨센서스 669억원을 하회하는 600억원(YoY +133.4%, QoQ +2.5%)을 기록하는데 그쳤다.', 'Comment2Q 영업이익 7,094억 단기 실적 둔화 예상: 16년말 이후 나타난 re-stocking 효과 진정/인플레이션 기대감 약화/단기 급등한 재고 부담 등이 나타나며 롯데케미칼의 전반적인 화학 제품 spread가 하락하고 있다.', '투자영업이익: 18.0십억원(yoy +17.9%, mom -32.1%), 투자수익률 2.9% 운용자산은 yoy +9.9% 증가했으나 해외유가증권 상각으로 인하여 투자영업이익 급감. 현대해상의 3월 수정순이익은 -16.8십억원을 시현하였다.', '환율 하락에 따른 영업실적 악영향/납사 하락에 따른 (-)lagging 효과 반영으로 Olefin/타이탄은 2Q 대비 약세였지만, 여전히 20%대의 이익률을 시현했으며, Aromatic은 PIA 강세가 지속되며 흑자기조를 이어나가고 있다.', '저점을 배회하는 현대증권 주가, 투자의견 Trading Buy 유지, 목표주가 17,000원(현재주가 14,250원)으로 하향 2Q 실적과 이자수익 감소 등을 추정하여 FY09, FY10 수익추정을 각각 8.8%, 2.2% 하향 조정한다.', '2017년에는 K2 소총의 군납 중단 등이 반영되면서 방산 매출액이 400억원 이상 감소하지만, DCT 모터 매출액이 증가하고, 신규로 GM향 오일펌프와 완성차향 계기판 Cluster 매출도 시작되면서 방산 부진을 만회할 것으로 예상한다.', '이는 비 IT향으로 신규 제품믹스 변경, 올해 지속된 편광판 판가 인하 효과, 농화학 비수기 효과로 정보전자소재부문과 팜한농은 전 분기에 이어 적자가 지속될 것으로 예상되지만, 화학부문과 전지부문의 실적이 개선될 것으로 전망되기 때문이다.', '3분기 원달러 환율하락의 어려운 환경에서도 LCD패널 공급 증가가 제한적인 상황 속에서 대면적 UHD TV, 중소형 AIT패널 등 고부가가치 패널 비중 증가와 지속된 TV용 패널가격 상승의 영향으로 영업이익은 전분기비 628% 증가하였다.', '예상보다 실적이 부진한 이유는 1)물류부문이 물량 확대를 위해 단기 수익성이 하락했으며, 한진해운 여파로 추가 비용이 늘어나면서 전분기대비 이익이 76억원 감소했으며, 2)자원부문은 트레이딩 경쟁 심화로 17억원 적자를 기록했기 때문이다.', '예상되는 2008년 EPS에 현재 적용되는 PER 15.3배이다. 하지만 현금과 부동산 등 5,000억원에 이르는 자산가치를 반영한 실질 시가총액은 고려하면, 게임업종에 낮아진 기대감 이상으로 엔씨소프트의 주가는 저평가된 것으로 판단된다.', '컴투스홀딩스가 매출보다 이익의 부진이 더 부각된 이유는 기존 자체게임들(크로메틱소울, 몬스터워로드)의 매출이 업데이트 지연 등으로 감소되었고 반면 국내 카카오 플랫폼을 이용하는 별이되어라의 매출비중이 증가하였기 때문에 수익성이 악화되었다.', '중국 자회사 전년동기대비 매출 34.7%, 순이익 193.4% 증가로 빠른 성장세 지속 아모레퍼시픽의 중국(홍콩 제외) 자회사들의 실적은 매출 170억원, 순이익 20억원으로 전년 동기대비 매출 34.7%, 순이익 193.4% 증가하였다.', '3분기 매출액은 성수기 진입에도 불구하고 LG디스플레이의 감산에 따른 영향으로 BLU 출하량은 전분기 수준에 그칠 전망이나, 노트북용 LED 도광판(LGP) 생산 증가로 인해 전분기 대비 4.9% 증가한 267억원에 이를 것으로 전망된다.', '미진하였던 방향족 사업부문도 개선이 된다 롯데케미칼을 비롯한 나프타 및 콘덴세이트를 통합하지 못한, 즉 MX를 구입하는 PX 설비(PX Stand-alone Complex)는 현재 스프레드 상에서는 생산을 할수록 손실이 쌓이는 상황이었다.', '노트7의 불안감을 반도체, OLED가 달랬다: 삼성전자의 3Q16 영업이익은 우리가 추정했던 7조원 영업이익을 상회했는데, 이는 IM은 예상수준에서 부진했지만 반도체, DP(디스플레이), CE 모두 기대 이상의 실적을 기록했기 때문이다.', '호텔 사업부는 올해 8월부터 감가상각비가 발생하기 시작했으며, 3분기에는 2개월분만 반영되었다(연간 80억원 추정). 기타 사업부는 6~7호선 테넌트 공실에 따른 손실과 신사업 부문 손실등으로 영업이익이 전년동기대비 47.5% 감소했다.', '기아차가 현재 진행하고 있는 원가 절감 과정, 원화 약세기를 활용한 해외 법인 부실 제거의 노력과 브랜드 및 해외 마케팅 강화 노력, 신차 출시 일정 등을 감안할 때, 2010년 이후에는 펀더멘탈의 대폭적인 개선이 가능할 것으로 보인다.', '자동차부품 부문은 멕시코 법인의 매출 가세에도 불구하고, 완성차 파업에 따른 가동률 하락과 수동 변속기 사업의 축소 등으로 국내 출하가 감소하고, 중국향 엔진부품 수출도 부진하면서 매출액이 3% (YoY) 감소한 1.49조원을 기록했다.', '■ SK에너지, 중국 에너지/화학 사업에 본격적으로 진출할 수 있는 교두보 확보 SK에너지는 에너지/화학 분야 최대 시장으로 부상하고 있는 중국에서 사업 영역을 확대하기 위해 지주회사(SK차이나홀딩스)를 설립하는 등 많은 노력을 해왔다.', '팜한농 감익 반영 및 기초소재부문 NCC/PO의 일부 마진 훼손이 존재하였지만, 동사가 세계적으로도 경쟁력을 보유한 ABS/PVC/가성소다의 업황이 호조세를 지속하였고, 배터리부문이 전 분기 대비 큰 폭의 흑자전환을 기록하였기 때문이다.', '라인의 영업이익률은 8.5%(YoY -2.4%p) 수준에 머물 것으로 예상되는데, 신공장 가동에 의한 감가상각비 증가(연간 약 +40억원)와 임직원 증가(2016년 말 기준 1,520명, YoY +100명)로 인한 고정비 증가 때문이다.', '지난 해 9개였던 서울 시내면세점은 2017년 말 13개로 늘어났고(2014년 6개), 더불어 중국 정부의 Package 관광객 수 통제에 대한 지침이 올해 4월까지 이어질 것이기 때문에 호텔신라의 영업 환경에 부담으로 작용할 전망이다.', '중국인 드랍액은 분기별로 꾸준히 하향하면서 3분기 34.5%(1분기 38.9% → 2분기36.6%)를 기록했으나 일본/기타 드랍액 비중이 각각 34.8%/30.7%로 상승하면서 향후에도 안정적인 실적을 이어나갈 기반을 만들어나가고 있다.', '반도체 및 디스플레이 사업부 영업이익은 전분기비 각각 27.5%, 628% 증가한 3.37조원, 1조원을 기록하며 실적 호조세가 본격화 되었지만, 가전부분의 비수기 효과와 IM부분의 수익성 급락(1천억원)으로 수익성 큰 폭으로 하락했다.', '1분기 실적 매출액 1조 7,857억원(-10.5% yoy), 영업이익 -2,493억원(적자전환), 세전이익 -2,705억원(적자확대) 한진해운의 1분기 매출액은 1조 7,857억원을 기록하여, 전년비 10.5% 감소한 것으로 나타났다.', '또한 동사의 주당순자산가치(NAV)는 상장 자회사들을 08년 4월 4일 종가로 평가하면 96,300원 수준으로 계산되지만 주력자회사인 LG전자와 LG화학을 대우증권 리서치센터의 목표주가로 평가하면 114,200원 수준으로 상승하게 된다.', '마이스터 사업부는 비주력 사업의 축소로 매출액은 1% (YoY) 증가에 그쳤지만, 비용 효율화와 전년 낮은 기저(재고자산평가충당금 비용 40억원, 실질 이익률은 2.8%)를 통해 영업이익률은 3.9%(+3.2%p (YoY))로 상승했다.', '외국인 보유한도 38.9% 여유 발생: 외국인 매수 유입가능성 확대 지분매각 기산일이 하나로텔레콤의 주주총회(08년 3월 예상) 시점으로 예상되므로 주주총회 직후 하나로텔레콤의 외국인 지분보유비율은 약 48%에서 9%대로 하락하게 된다.', '작년 대비 완성차 신차가 적어 개발비용 보전도 줄면서 원가율이 상승했다(2016년 상반기 원가율은 88.1%(+5.2%p (YoY)). 3개월 정도의 보전 시차와 하반기 신차 등을 고려할 때 하반기 원가율은 다소 하락할 것으로 예상된다.', '하반기 국내 매출 성장세 지속 전망 신성델타테크의 하반기 실적도 안정적 성장이 예상되는데, LG전자 OEM으로 납품되는 세탁기 부품의 가전 사업부뿐만 아니라 휴대폰과 디스플레이 부품도 2009년 들어 매출 성장세를 보이고 있기 때문이다.', '한화석화 실적 부진의 원인은 유가 하락(Dubai 6월 평균 $46.3→9월 $43.4)에 따른 (-)lagging 효과, 정제마진 부진, 정기보수 영향으로 정유 부문이 919억원의 영업이익을 시현하면서 당초 추정치를 하회했기 때문이다.', '광고부문의 성장이 상대적으로 둔화되었음에도 불구하고 스튜디오드래곤에서 제작한 드라마 컨텐츠의 국내 지상파 및 해외 플랫폼으로의 유통이 본격화되기 시작했으며, 새로 연결된 해외(베트남) 인수법인의 성과도 개선될 것으로 판단하기 때문이다.', '현대차는 2008년 환율여건 양호하고, 북미사업 리스크 보완할 실적 모멘텀 보유해 차별화 가능 연결 기준으로 볼 때 도요타와 혼다의 북미사업 비중은 판매대수와 매출액에서 각각 30%와 40%를 상회하는 절대적인 수준인 것으로 파악됐다.', '3Q16 매출이 전분기 대비 9.7% 감소한 것은 킹덤오브워, 마스커레이드 등 3Q16 론칭 신작은 흥행실패로서 매출기여는 미미했던 반면, 기존 주요게임의 해외매출이 컨텐츠업데이트 일정 지연 등으로 전분기 대비 대폭 감소했기 때문이다.', 'LG전자는 에어컨 성수기인 2분기에 매년 연간 영업이익의 정점을 기록하였다. 하지만, 금번 3분기에는 MC, HE, HA 사업부의 실적 개선에 힘입어 QoQ로 영업이익이 6.2% 증가한 1.1조원을 기록하면서 계절성을 극복할 전망이다.', '삼성증권의 고객예탁금 잔고는 전 증권사 중 가장 많은 1.5조원 수준으로서, 상기 요인에 따른 이자수익 증가효과도 가장 크게 나타난다. 3) ELS 발행의 증가 : 줄곧 하락하던 삼성증권의 ELS 발행이 하반기 들어 처음으로 증가했다.', '결국, 직수출 증가 및 지분법, 로열티 수입 증가에 따른 2010년 평화정공의 세전이익은 441억원으로 추정되며, 현 주가 수준은 2010년 EPS 1,521원 대비 4.9배 수준으로 여전히 역사적 저평가 국면에 있는 것으로 판단된다.', '투자영업이익: 82.4십억원(yoy +4.8%, mom +10.2%), 투자수익률 5.0% 운용자산 증가(yoy +11.9%)와 채권 및 대출채권부분의 안정적인 이익 시현이 원인 삼성화재의 3월 수정순이익은 80.0십억원을 시현하였다.', 'LG유플러스는 2019년 에이스랩(ACELAB)과 세계 최초 5G 자율주행 실증, 지난해 5G 자율주차 실증 성공 등의 경험을 토대로 향후 지능형 인프라 LiDAR 인식기술을 통해 차별화된 C-ITS 역량을 갖출 것으로 기대하고 있다.', '아울러, 전년동기에 이루어진07년 방송발전기금 조기 납부에 따른 기저효과와 SBS 드라마플러스 등의 자회사 실적 호조로 동사의 세전이익과 순이익은 전년동기대비 각각 484.3%와 283.0% 증가한 173억원, 137억원을 기록하였다.', '내수시장에서의 안정적인 성장 확인, 해외 법인 성과가 모멘텀 될 것 예상치 못한 화장품 시장의 호황과 프리미엄 시장 확대로 아모레퍼시픽은 지난 실적을 통해 내수에서 안정적인 10% 이상의 성장과 지속적인 이익률 개선을 확인시켜 주었다.', '따라서 4Q16 신동부문의 실적은 3Q16과 비슷할 것으로 예상되는 반면, 4Q16에 집중적으로 매출이 발생하는 방산 부문의 영향으로 4Q16 별도기준 영업이익은 551억원(YoY +73.9%, QoQ +13.7%)를 기록할 전망이다.', '연료비 증가는 1)석탄연료단가의 상승(51.5% yoy), 2)발전용 LNG가격의 상승 (+64% yoy), 3)중유단가상승(+75.3%yoy)에 기인한 것으로, 원자재가격 상승요인에 원화약세까지 겹쳐 한전은 최악의 실적을 기록하였다.', '웅진코웨이의 3분기 총계정수는 573만(렌탈 482만)으로 +0.1%(YoY), -2.0%(QoQ) 수준에 머물렀는데, 정수기 판매 부진으로 렌탈 판매량이 29만(15.3Q 34만, 16.1Q 35만, 2Q 39만)에 그쳤기 때문이다.', 'Comment2Q 감익은 불가피: 중국발 re-stocking 효과 진정/인플레이션 기대감 약화/단기 급등한 재고 부담 등으로 롯데케미칼의 전반적인 화학 제품 spread가 하락하고 있으며, 당초 기대했던 반등의 시기가 지연되고 있다.', '반도체부문은 가동율에 따 른 수익성 변화가 일어나는 업체로 LDI(LCD용 Driver IC), CIS(휴대폰용 카메라 모듈 센서), RF/DMB Chip (휴대폰 또 는 네트워크 반도체) 등 다양한 반도체의 후공정을 진행하고 있다.', '비록 그 이후 구조적 변화를 가져올 수 있었던 외환은행과 LG카드 인수 협상에서 두 번 모두 고배를 마셨지만, M&A로 추가적인 대형화를 이룰 수 있는 기회가 여전히 남아 있고 경영진의 M&A 능력에 대한 시장의 신뢰도 높은 편이다.', '이는 정보보안에 대한 의식 제고와 예산 확대로 이어질 것으로 전망한다. 3) 네이버에 무료 백신 제공을 철회하고 안철수연구소의 차별화된 유료 개인용 서비스인 ‘V3 365 클리닉’이 하반기부터 본격적으로 자리를 잡을 것으로 예상한다.', '아비스타의 외형 감소는 기존 브랜드 중 BNX의 매출부진이, 아비스타의 영업이익 감소에 있어서는 기존 브랜드(BNX, TANKUS)의 수익성 둔화와 신규 브랜드(Eryn Brinie, Kai-aakmann)의 적자 폭 확대 때문이다.', '그러나 08.2Q이후 하나로텔레콤과 LG데이콤의 초고속인터넷과 IPTV, VoIP번들 전략이 본격화 될 것으로 전망되어 KT의 비용통제가 쉽지 않다고 판단되어 영업이익을 1,409십억원(직전추정치 대비 -92십억원)으로 하향조정한다.', '다만 영원아웃도어가 15년 매출이 3천억원대로 내려간 이후 매출 감소폭이 점차 둔화되고 있으며 판관비 단에서의 영업 관련 비용 규모도 감소하고 있어 기존 점포 효율 개선 및 재고 소진 노력이 서서히 실적으로 연결되는 것으로 추정된다.', '또한, 파라다이스 시티 역시 아직 중국 방문객수의 성장을 기대하기 힘든 상황에서 2Q17부터 감가상각비가 반영되기 시작하기 때문에 파라다이스의 연결 영업이익은 2Q17에도 -21억원(적자전환YoY)으로 적자가 이어질 것으로 예상된다.', "■ '아프리카' 서비스가 단기적으로 실적에 미치는 영향은 미미하겠지만 중장기적으로 사용자 기반 확대에 따른 광고 수익 증가 전망 ‘아프리카’ 서비스의 수익 모델은 ① 동영상 광고, ② 서비스 아이템, ③ 게임 방송 제작으로 분류된다.", '한화석화의 전기대비 소폭 이익감소를 예상하는 이유는 다음과 같다. 1) 1분기 평균 1,410원/USD의 원화약세 대비 2분기 원달러 환율 가정치를 1,230원/USD으로 추정함에 따라 원화기준의 이익에 감소 영향을 미치기 때문이다.', '2008년 상반기중 환율 수혜, 내수 신차효과 등이 주요 이익 모멘텀 2008년 상반기중에는 높은 원/달러, 원/유로 환율에 의한 원가율의 하락 기조와 제네시스 등 고가 내수 신차의 판매호조에 힘입은 동사의 영업이익 증가가 기대된다.', '아모레퍼시픽 목표주가의 하향은 예상 대비 둔화된 국내 부문 실적을 반영해 2017년 예상 EPS를 이전 추정 대비 하향 조정했고, 사드 등 대내외 불확실성 확대로 적용 multiple을 기존 36배에서 30배로 조정함에 따른 것이다.', '특히, 전체 단말 가입자의 견조한 증가세(QoQ +1.0%, YoY +3.4%)에도 불구하고 MVNO 포함 ARPU가 32,010원으로 QoQ -1.0%, YoY -3.4% 감소한 부분이 삼성전자 수익 감소의 주된 원인으로 보여진다.', '3분기 성수기 진입에도 삼성전자 스마트폰의 판매가 부진한 가운데 갤럭시노트4 초도 물량의 상당부분이 4분기로 이월되면서 고부가 부품의 판매도 부진하면서 ACI, LCR, OMS, CDS 전 사업부의 실적이 적자전환한 것으로 판단된다.', '자동차부품 부문은 멕시코 공장의 가세에도 불구하고, 완성차 한국 공장의 출하 감소로 인한 모듈 매출의 감소와 중국향 엔진 CKD 물량의 감소, 그리고 수동 변속기 사업의 관계사 이관 등으로 매출액이 전년 수준인 1.82조원에 그쳤다.', '다만 삼천리자전거는 외형성장 대비 영업이익은 전년동기 대비 감소세를 보였는데 이는 2007년 자전거 100만대 판매 기념으로 인한 각 대리점들의 간판교체 event로 인한 비용이 증가하여 전년동기 대비 감소세를 보인 것으로 판단된다.', '전분기 대비 소폭 감익이 전망되는데, ① 라이신 판가가 유로화 약세 기인해 톤당 1,235불(QoQ -2.0%)로 예상되고, ② 시스테인 호환 생산 위한 심양 공장 가동 중단으로 판매량도 QoQ 소폭 감소할 것으로 판단되기 때문이다.', '금융위기 이전보다 이자자산이 늘어나 기초이익이 확대 금융위기가 불어닥친 2008년 3Q부터 은행들은 대출자산을 늘리지 않고 유지하는 정도에서 성장률을 맞춰가고 있다. 하지만 기업은행은 정부 정책에 동조하면서 이자자산을 계속 늘려왔다.', '연결로 반영되는 자회사 와이지플러스는 문샷이 10월 에스티로더 출신의 장재영씨 대표이사를 선임하면서 본격적인 투자는 3분기가 아닌 내년 초부터 진행됨에 따라 3분기 영업적자는 당초 예상인 -20억원보다 개선된 -14억원으로 전망한다.', '법인부문의 경우, LG데이콤과 LG텔레콤, 한전 등의 Captive User를 근간으로 성장 중이며, 소매부문의 경우, 전 분기 대비 17%를 상회하는 VoIP 수익 증가와 3% 내외의 초고속 인터넷 성장세가 지속적으로 유지되었다.', '세전이익이 부진했던 것은 대규모 환차익이 발생했음에도 불구하고 ① 의정부 경전철 SPC 파산에 따른 손실처리(477억원), ② 용인 동백 스프링카운티자이와 판교 알파돔시티 관련 손실(454억원)이 기타영업비용에 반영되었기 때문이다.', 'LG전자의 2008년 1분기 휴대폰 출하량(연결)이 2,398만대로 전년동기대비 51.7%(+1.3% QoQ) 증가할 것으로 추정되고, 2008년 연간으로 10,425만대로 전년대비 29.5% 이상 증가할 것으로 분석되기 때문이다.', '반면, 연결 실적은 예상보다 부진하였는데, 포스코의 해외철강법인들은 영업손실이 약 -990억원으로 적자를 기록했을 것으로 판단되며, 무역부문과 에너지 부문도 전방산업 부진에 따른 top line 감소로 영업이익 줄어들었기 때문이다.', '매출 증가는 TPS(초고속인터넷, 인터넷전화, IPTV)의 가입자 증가와 LG텔레콤과 한전 등 법인사업 부문의 성장이 지속되고 있기 때문이며, 동사의 영업이익 증가는 인건비와 상품구입비를 중심으로 영업비용이 소폭 감소했기 때문이다.', '동사의 영업이익이 부진했던 이유는 1) A/S 수출 매출 감소, 2) 중국 CKD수출 감소와 수익성 악화, 3) 무상주 지급 등 특별 인센티브 발생, 4) 카스코 합병 이후 임금체계 통합에 따른 일시적 인건비 상승 등으로 파악된다.', '국내외로부터 수주기대감은 유효하지만 수주 순연으로 LIG넥스원의 17년은 매출 성장성 둔화가 아쉬운 모습: 16년 신규수주가 7,600억원으로 마감되면서, 16년말기준 수주잔고는 약 4.6조원으로 전년동기대비 1.1조원 감소하였다.', '한국전력 매출액의 증가는 전력판매량이 9.4%(yoy)증가하고, 요금은 동결되었으나 Peak Season요금 적용 및 용도별 요금 조정에 의한 판매단가 인상 효과 (1.7%,yoy)로 전력판매수익이 11.3%증가한데 기인한 것이다.', '한화큐셀은 4Q 실적발표 당시 17년 출하량 가이던스 5.4GW를 제시했으며, 1Q 매출액 가이던스($4.1억~$4.3억)와 1Q 한화케미칼 태양광 연결 매출의 감소를 고려했을 때 1Q 출하량은 1.2GW 내외였을 것으로 판단된다.', '내수판매에서 전분기비로는 개선되겠지만 기저효과에 따라 전년동기비 판매부진이 이어지고, 수출판매는 이란, 이집트, 페루 등 중동과 남미에서의 판매 증가와 러시아향 수출물량 선적 재개에 따라 양호한 수출 증가가 이어질 것으로 전망된다.', '롯데케미칼은 자회사 연결효과를 제외한 순수 OEM 매출이 7%YoY 역성장 했을 것으로 예상되어 작년 하반기 실적 추세를 유지했을 것으로 보이는데, 여기에 원/달러 평균환율도 전년동기대비 3.9% 하락해 환율효과를 기대하기 어렵다.', '목표주가는 23,000원을 유지한다. 09년 1분기 실적: 컨센서스 상회 LG데이콤의 09년 1분기 매출은 4,327억원(yoy 16%), 영업이익은 714억원(yoy 28%), 당기순이익은 550억원(yoy 53%)를 기록하였다.', '또한 4분기 성수기에 진입하고 현대차/기아차에 대한 투자심리가 개선(과거 경험상 현대차/기아차에 대한 투자심리가 개선되면 현대제철의 성장성도 긍정적으로 평가)되는 부분은 현대제철의 주가에 긍정적인 모멘텀으로 작용할 것으로 판단된다.', '다만, CJ는 외환손실, M&A 등으로 영업외 비용이 증가하였고 관계기업 중 CJ International Asia(곡물사업)에서 투자한 파생상품 손실로 129억원을 지분법손실로 인식, 순이익은 6억원(-96.6%YoY)에 그쳤다.', 'LCD 에천트의 경우 07년 중단되었던 삼성전자 7세대 라인 공급이 6월 초부터 재개되었고 5세대 라인에서의 점유율도 기존의 20~25% 수준에서 100%까지 확대되면서 삼성전자 내 점유율이 50% 수준까지 상승할 것으로 예상된다.', '북미 보수용 수출과 인도 법인의 성장은 기존 예상대로 진행 중이지만, LS는 완성차 출하 둔화로 OE 물량이 정체되고 있고 기대했던 중동/이란 보수용 물량도 역내 경기 부진과 IS 테러 위협 등으로 기대보다 더딘 상황이기 때문이다.', '이와 같은 2009년 대덕GDS의 실적 호조세는 1) 삼성전자, LG전자 등 주요 고객의 TV 및 휴대폰 시장에서의 지배력 확대, 2) 중국 경쟁업체의 가격 경쟁력 상실 및 고객 대응력 부족으로 인한 고객 내 점유율 상승 때문이다.', '하나금융투자의 기존 추정치(영업이익 23억원)와의 차이는 환율하락, 원재료 벤젠 가격 상승에 기인하며, 락탐 스프레드 기준 20$ 가량에 해당하는 이익 규모이므로 업종의 사이클 특성을 감안했을 때 유의미한 수준은 아니라는 판단이다.', '대림산업은 영업이익과 세전이익도 시장 기대치에 부합하지 못했는데 ① 해외원가율이 여전히 부진했고(원가율 103.7%), ② 아파트 단지 상가 미분양으로 인한 손실이 판관비에 300억원, 기타영업비용에 2400억원 발생했기 때문이다.', '즉 고려아연의 매출액과 영업이익은 각각 6,268억원(-2.7%), 영업이익은 1,044억원(-35.0%)을 시현, 시장기대치(Fn guide: 매출액 5,759억원, 영업이익 995억원)보다 각각 8.8%, 4.9%씩 상회하였다.', '펄프가격 하락과 제품가격 강세로 한국제지의 2Q 영업이익 YoY 148.9% 증가한 224억원 전망 수요 감소에도 불구하고, 국내 공급 여건 개선으로 내수 판매 가격은 2Q에도 YoY 12% 인상 된 110만원/톤이 유지되고 있다.', '8월 북경올림픽과 관련된 중국노선의 특수는 이 지역 항공노선의 Yiled및 L/F를 개선시킬 것으로 기대되며, 한미 VWP시행과 FTA의회 인준이 임박해 있어 동사가 공급을 확대하고 있는 미주노선의 수익성도 개선될 것으로 전망된다.', '이번 1분기 기록한 매출액은 사상 최고치 수준이고 영업이익은 03년 이래 최대 규모 수준인데 철강, 금속, 자동차부품, 화학 등 대부분의 사업본부에서 영업 호조를 보이면서 수출 및 삼국간거래 모두 매출 및 이익이 증가했기 때문이다.', '연초 대비 주가는 124% 상승했고, 현 주가도 내년 예상 실적 기준 주가수익비율(PER) 70.5배로 밸류에이션 부담이 있지만 엔비디아는 독보적인 성장률을 기반으로 밸류에이션 프리미엄을 스스로 입증해 나가고 있다는 분석이 나온다.', '사업부문별로는 1) 정유부문 영업이익은 비수기로 인한 정제마진 감소, 유가하락에 따른 재고평가손실(500억원) 발생 및 CFU 정기보수 비용(120억원)계상으로 전 분기 대비 적자전환한 -849억원(OPM -2.3%)을 기록하였다.', '즉, 단기적으로는 밸류에이션 부담이 높은(혹은 면세점 매각이 힘든) 하나투어의 주가는 결국 모두투어와 연동되는 흐름이 될 것이고, 18년 면세점 매각을 가정하더라도 이익 가시성이 더 높은 모두투어와 비슷한 수준(P/E 17배)이다.', '별도 기준으로도 영업이익은 31% 감소하였는데 주요 원인은 할인점의 영업이익 감소였다(-29.9% YoY). 전년에 비해서 보유세가 60억, 인건비용 200억, 컨설팅 수수료 30억 등의 비용이 증가하면서 판관비율이 크게 높아졌다.', '이는 화학/중공업부문이 견조한 마진율을 지속하였지만, 화섬 원료 가격 급등에 따라 산업자재/섬유/중공업부문의 원가부담이 확대되었고, 일부 일회성 비용(효성캐피탈 관련 축산물 펀드 손실 240억원)이 영업단에서 발생하였기 때문이다.', '키움증권의 수탁수수료수익은 730억원으로 전년 대비 21.7% 감소했는데, 일평균 거래대금이 전년 대비 10.3% 감소했기 때문이며, 거래대금 감소폭 보다 수탁수수료수익 감소 폭이 큰 이유는 개인매매비중과 회전율 감소에 기인한다.', '그러나 여전히 낮은 Valuation 지표와 지분법적용투자주식 롯데건설(지분 32.7%), KP 케미칼 (51.8%)의 상장 및 합병가능성이 상존하고 있는 점을 감안하면 호남석유화학에 대한 긍정적인 접근이 유효한 것으로 판단된다.', '그러나 2분기에는 하나로텔레콤의 유무선 결합상품 출시와 인터넷전화 번호이동 허용이 예정되어 있어서 경쟁이 지속될 전망. 특히 KT는 하나로텔레콤과 LG데이콤간 가입자 확보 경쟁에서 가입자 이탈 및 수익성 하락이 불가피할 전망임 ▶', '코웨이 3분기 총계정수는 573만(렌탈 482만)으로 +0.1%(YoY), -2.0%(QoQ) 수준에 머물렀는데, 정수기 판매 부진으로 렌탈 판매량이 29만(15.3Q 34만, 16.1Q 35만, 2Q 39만)에 그쳤기 때문이다.', '합병 예정인 LG이노텍도 1분기에 시장 기대치를 넘어서는 실적을 달성했다 합병 법인의 가치를 고려해 LG마이크론의 목표주가 62,000원으로 상향 1분기 실적이 워낙 좋았지만, 2분기 실적도 1분기 수준을 달성할 수 있을 것이다.', '이미 SK플래닛 적자 폭 확대에 대한 우려는 주가에 충분히 반영된 반면 통신 부문의 꾸준한 이익 성장 추세, SK플래닛 적자 폭 축소 및 외자유치 가능성, 연결기준 2017년 흑자 전환 가능성에 대한 주가 반영은 미미한 상황이다.', '이는 자체 개발 신약(스티렌, 자이데나)과 제네릭의 매출 성장에 의한 것으로 파악되며, 일반의약품 재고정리가 마무리된 만큼 2분기부터는 의료기기 부분의 매출 감소를 제외하고는 동아제약은 양호한 외형 성장세를 보일 것으로 전망된다.', "이와 함께 도봉구는 이번 CDP 평가와 별도로 실시되는 '2021년 글로벌 기후·에너지 시장협약(GCoM)' 협약당사자 평가에서도 기초자치단체로는 최초로 평가 전 항목에서 이행 배지(badge)를 획득하는 것을 목표로 하고 있다.", 'Action컨센서스 하향 추세 이어질 듯, LG이노텍 17년 영업이익 16% 하향 조정: Valuation 부담이 있는 마당에 2Q17 실적 부진과 추가로 이어질 수 있는 컨센서스 하향 분위기는 주가의 조정 빌미를 제공할 것이다.', 'Lifetime Rally 예상! 목표주가 850,000원으로 상향 1분기 예상을 뛰어넘는 Earnings Surprise와 연간 실적 상향 조정에 따라 삼성전자의 목표주가를 750,000원에서 850,000원으로 재차 상향한다.', '진에어 대형기 운영, 득인지 실인지 가늠하기 어려운 상황: 진에어 여객 수송은 국내선 +6.7%YoY, 국제선 +50.8%YoY 증가로 공급 확대에 견주어 부진한 수치는 아니므로 공급과잉에 따른 실적 부진은 아닌 것으로 판단된다.', '대웅제약의 2009년은 실적 턴어라운드가 기대되는 데 1) 오리지널 제약사와 원재료 구입비용 조정을 통해 비용부담을 감소시켰으며 2) 연간 80억원 상당의 환율보상비용이 반영되고 3) 판관비 통제가 가능할 것으로 판단되기 때문임.', 'Bloomberg는 만도가 미국 디트로이트 법원에서 ABS(Anti-Lock Brake)와 ESC(Electronic Stability Control) 제품에 대한 특허침해로 독일 보쉬(Bosch)로부터 피소를 당했다고 보도했다.', '발전 수주 전망은 긍정적이나 자회사발 우려감 지속에 발전분야 매출 성장 전망도 기대치 아래: 자회사인 두산건설과 두산인프라코어의 4Q16 세전이익은 각각 -2,206억원과 -1,767억원으로 두산중공업 어닝쇼크의 주요 요인이었다.', '신한은행의 NIM은 전년말대비 12bp 하락하여 평균 수준의 하락율을 보이고 있지만, 카드 부문 등을 고려한 NIM은 3.69%로 전년말 대비 10bp 하락하는수준에 그쳐 신한지주의 관점에서는 마진 관리는 양호한 것으로 판단된다.', '18년부터 점진적으로 강화될 예정인 저축은행 충당금 기준 강화와 관련해 BNK저축은행 영업권 175억원이 상각되었으며, BNK캐피탈에서 한일월드 관련 91억원의 비용처리가 이루어진 것이 BNK금융지주 실적 부진의 주된 원인이었다.', '① G마켓 매각 완료로 불확실성이 제거되었고, ② 1분기 실적을 통하여 자회사 인터파크INT의 안정적인 실적흐름이 확인되었으며, ③ 경기 호전과 투자 집중으로 하반기에 인터파크INT의 외형 성장과 수익성 개선이 예상되기 때문이다.', '고객사의 라인 가동 일부 지연으로 인한 단기적인 판매 부진과 시장 선점을 위한 선제적인 판가 인하가 매출 부진으로 이어졌으며 지난해 4분기 증설분에 대한 고정비 부담 증가가 SK머티리얼즈의 수익성 악화로 이어진 것으로 판단된다.', '결국 우리금융지주 지분율(보통주 35%) 상향 의지의 가시화 여부가 주가의 Catalyst가 될 것으로 보인다. 이미 작년 우리금융지주가 우리파이낸셜과 생보사 인수를 마무리한 상황에서 증권의 지분율 확대 가능성은 점증할 것이다.', '하인환 KB증권 연구원은 "신규 지수 도입 이후 자금 유입 가능성을 봐야 하는데 연기금, 투신 등의 매수를 기대할 수 있다"면서 "새로운 지수의 도입은 결국 코스닥 내 대형주 중심으로 구성될 가능성이 높다는 뜻"이라고 설명했다.', "이와 함께 컨슈머리포트의 신뢰도 최하위 브랜드에는 테슬라를 비롯해 포드의 고급 승용차 브랜드 링컨(28위). 지프(26위), 폭스바겐(24위)이 이름을 올렸다.'톱 10'은 일본 자동차 기업들의 럭셔리, 일반 브랜드가 장악했다.", '모두투어의 자회사 합산 영업적자는 약 16억원 수준이었으며 이 중 4분기 광고선전비용이 증가한 자유투어가 영업적자 11.8억원 그리고 모두 스테이 등 인바운드 여행관련 사업을 하는 자회사들도 소폭 적자를 기록한 것으로 파악된다.', '소디프신소재에 대한 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 기존 70,000원(08년 기준 PER 18.3배, PBR 4.5배 수준)에서 80,000원(08년 목표 PER 21.9배, PBR 5.4배수준)으로 14% 상향 조정한다.', 'Comment 4Q 비수기지만, 이익 둔화 폭은 크지 않다: 4Q 영업이익은 5,101억원으로 화학의 전통적인 비수기/동절기 LPG 강세→납사의 유가 대비 강세 전환에 따른 spread 축소로 3Q 대비 이익 하락이 불가피하다.', '2008년 4분기부터 일시적으로 삼성전자의 재고조정으로 인해 매출이 감소하였으나, 1분기 이후부터 기존 매출수준으로 회복되었고, 2분기부터는 Charge Roller가 본격 납품될 예정이므로 프린터부분의 실적 증가세가 기대된다.', '이런 측면에서 지주회사 LG의 활동은 이러한 장기적 측면의 기업가치 제고를 위한 활동이 매우 효율적으로 이루어지고 있다고 판단하며, 궁극적 지분가치 상승을 위한 자회사의 안정적 기업활동도 향후 긍정적으로 예상되고 있기 때문이다.', '유한양행 금번 실적 부진의 주된 원인은 주력품목인 스티렌약가인하에 따른 영향으로 가격이 인하되면서 원가율이 급격하게 증가했고 3분기 엔화강세의 영향으로 일본에서 수입하는 원료가격이 높게 반영되면서 제조원가가 올라간 데 기인한다.', '자국산업 보호정책으로 인해 향후 바이오시밀러 파이프라인의 승인에 부정적인 영향이 있을 가능성도 존재하지만, 저가 의약품 수입을 확대하여 시장경쟁을 활성화시키겠다는 입장이기 때문에 바이오시밀러 산업은 수혜를 입을 것으로 전망된다.', '2008년 수주 계획 8.9조원으로 9% 상향 → 발전설비와 담수화 설비 추가 수주 기대 두산중공업은 연초에 2008년 수주 계획을 8.2조원으로 발표한 바 있다. 1분기가 지난 지금 8.9조원으로 수주 목표를 상향 조정하였다.', '상식적으로 볼 때 CEO 교체로 SK플래닛 경영 전략 변화와 함께 SK플래닛 적자 감소가 1분기부터 표면화될 것으로 보이며 SKT 이동전화매출액 증가로 통신부분 영업이익도 금년도 1분기 이후 지속 증가 추세가 예상되기 때문이다.', '코리안리의 4분기 수정보험영업이익(보험영업이익+비상위험준비금)은 159억원 적자로 전년동기대비 적자전환되었고, 이에 따라 합산비율(손해율+사업비율)도 2000년 이후 가장 높은 102.4%로 전년동기 대비 5.0%p 상승하였다.', '쌍용차 3분기 판매대수가 3.7만대로 전년동기비 8.9% 성장했으나 ASP는 개별소비세 환원으로 내수 비중이 축소되면서 3.8% 하락했고, 원/달러 환율도 4.3% 하락(수출비중 37% 감안시 1.6% 하락 기여)했기 때문이다.', '실적 부진의 원인은 유가 하락(Dubai 6월 평균 $46.3→9월 $43.4)에 따른 (-)lagging 효과, 정제마진 부진, 정기보수 영향으로 정유 부문이 919억원의 영업이익을 시현하면서 당초 추정치를 하회했기 때문이다.', '완성차의 출하 성장률이 높지 않고 높은 고정비 구조로 수익성이 낮은 편이나, 서한워너터보시스템즈의 고성장이 지속되고 있고 멕시코/중국 등 해외 법인 기여도 2017년 이후 본격화된다는 점 등에서 중장기 긍정적인 접근이 유효하다.', '1분기 실적은 시장 기대치를 하회할 것으로 보이는데, 완성차의 중국/멕시코 출하가 예상보다 부진하면서 현대위아의 해외 공장의 턴어라운드도 지연되고 있고, 기계 부문에서는 수주 감소로 인한 매출화 부진이 장기화되고 있기 때문이다.', '본업인 OEM부문 전방 수요 위축에 따른 매출 정체와 마진 스퀴즈로 실적 불확실성이 존재하는 가운데, 트럼프 미국 대통령 당선에 따른 TPP 발효 불발 가능성이 원익머트리얼즈에 대한 투자심리에 부정적으로 작용할 것으로 예상된다.', '3) 3Q16 코라오홀딩스의 연결매출이 전분기 대비 3.8% 정도 감소할 것으로 추정하는 것은 기존게임의 매출 감소 규모가 샷온라인 모바일, 뮤오리진 Western 등 신작의 신규 매출기여 규모보다 클 것으로 예상하기 때문이다.', '농심은 국내 경기둔화와 기상이온 현상으로 인한 소비심리 약화 우려에도 불구하고, 2012년 5월 신규브랜드 듀엘의 론칭과 함께 유일하게 유통점포수를 확장하며(2013년 예상 69개/+29개,YoY) 실적 턴어라운드 시점에 있다.', '은행의 마진 하락 외에도 대투증권의 온라인 수수료 인하(업계 최저 0.015%), 신용카드 모집인 제도 도입 등 고객 확보를 위한 비용 증가가 당분간 불가피하다는 점에서 하나금융지주의 수익성이 좀처럼 개선되기는 어려울 전망이다.', '아모디핀을 비롯한 대부분의 주요품목의 매출이 정체됨을 보였는데, 최근 대형제약사들이 모두 제네릭 시장에 집중하면서 경쟁이 심화되었고, 한미약품이 제네릭 신제품 출시 적기를 놓친 것이 시장 점유율 확대에 장애가 되었다는 판단이다.', '비수기인 08년 1분기 전망도 양호, 주가 모멘텀으로 작용할 수 있을 것 08년 1분기 실적에 대한 긍정적인 전망은 비수기 실적 둔화에 대한 우려를 해소시키면서 LG필립스LCD의 주가 모멘텀에 긍정적으로 작용할 것으로 예상된다.', '반면, 2분기에도 유로화 약세의 영향이 지속되고, 원재료 투입단가의 상승이 예정되어 있으며, 테네시 공장의 본격적인 가동으로 감가상각비 반영도 시작될 것인 바 한국타이어의 전년 동기대비 마진 하락폭은 1분기보다 확대될 전망이다.', '또, CDP는 글로벌 네트워킹을 바탕으로 전 세계에서 가장 많은 기후변화 정보를 수집하고 있으며 도시와 기업의 경영 전략 및 정책 조정, 투자 등에 관여하고 있는 전 세계적으로 가장 광범위하고 공신력있는 탄소정보공개 플랫폼이다.', '국도화학의 투자 포인트는 1) 전방 산업 침체에도 불구하고, 원료 가격 하락으로 사상 최대의 이익이 기대되고, 2) 풍력 블레이드용 에폭시에 대한 인증 절차를 완료함으로써 해당 분야 진출에 대한 기대감이 더욱 높아졌다는 점이다.', 'SK텔레콤의 가입자 순증 규모가 지난해 1분기보다 19.1% 줄었고, 신규는 2% 증가에 불과했으며, 주목할 만한 스마트폰이 없었음에도 마케팅비용이 전년동기대비 6%나 증가한 것은 단말기당 지원금을 많이 지급했기 때문으로 본다.', '연간으로 103억원의 매출 달성은 가능하다고 판단되며, 2008년 자화전자의 전체 매출액과 영업이익은 각각 925억원(+31.1%, YoY), 69억원(+831.4%, YoY)으로 전년대비 높은 성장세를 시현할 것으로 추정된다.', '이는 1) 1분기 실적부진이 주가에 과도하게 반영된 점, 2) 합병한 SK인천정유 고도화설비시설의 상업생산이 가능한 6월 이후 본격적인 실적개선, 3)Peer Group 대비 동사의 주가는 여전히 저평가 국면에 있기 때문이다.', '정유부문 영업이익은 2,075억원(QoQ -28%, YoY -6%)으로 전분기 대비 감소할 것이나, 석유화학/윤활기유는 정기보수에 따른 물량 감소효과 제거로 전분기 대비 각각 +43%, +15% 개선된 흐름을 나타낼 전망이다.', '원재료비 상승에 따른 원가 부담 확대로 판재류 부문의 스프레드 및 이익 감소에도 불구하고, 계절적 성수기를 맞이한 봉형강 부문의 물량 증대에 따른 실적 증가가 판재류 부문의 부진을 상쇄하며 전체 실적을 방어한 것으로 추정된다.', '2분기 안정적인 비용통제는 지속될 전망, 영업이익률은 전분기 대비 1.1%p 상승 SK 텔레콤의 2분기 영업수익은 WCDMA 가입자 증가와 하나로텔레콤과의 유무선 연계를 통해 전분기 대비 2.0%대의 성장률을 기록할 전망이다.', '물론, 하나투어의 주가 하락 국면에서 모두투어의 주가 차별화가 쉽지 않을 수도 있지만, 주요 이슈였던 인건비와 광고비에 대한 비용 통제가 시작되었고, 자유투어의 적자 역시 전년 4분기를 기점으로 빠르게 축소되고 있기 때문이다.', '4Q15부터 실적에 반영된 도입신약 바라크루드(821억원)가 외형 성장에 기여하고, 국내외사업 전부문 고르게 성장하면서 역대 최대 매출을 달성했으나 R&D비용 증가(+140억원YoY)로 인해 녹십자의 영업이익 실적은 저조했다.', 'KTF의 신규 가입자는 직전분기 대비 27% 증가한 234만명을 기록함(KTF 단독 188만명, KT 재판매 46만명). 그러나 해지율도 12월말 4.1%에서 3월말 6.1%로 급증함에 따라서 순증가입자는 21.9만명에 그침.', '오리온 주가의 Key driver는 국내 제과 수익성, 해외 부문의 영업 실적, 스포츠토토의 실적 지속성 등인데 2008년 1분기 실적이 이 3가지를 모두 충족시켰으며 2분기 이후에도 주요 자회사의 어닝 서프라이즈가 기대된다.', '북경한미약품, 성장은 그런대로 만족스러우나 수익성 둔화는 아쉬워 북경한미약품의 2007년 매출액은 228백만RMB로 전년동기비 35% 증가하여 만족스러운 성장률을 기록했으나 순이익은 8% 감소하여 순이익률은 7%p나 떨어졌다.', '반면 미국 뉴욕과 보스톤에서 만난 펀드매니저나 애널리스트들은 대체로 한국 제약업에 대해서 잘 알고 있었고, 그 중 상당수는 이미 동아제약을 방문했거나 관계자를 만난 적도 있어 최신 동향을 업데이트 하는데 많은 시간을 할애했다.', '신한은행은 기관자금 차환에 따른 조달비용 상승으로 1분기 마진 하락 폭이 컸지만 구 LG카드와의 합병에 따른 카드 결제계좌 유치 효과가 지속되면서 2분기 이후 순이자마진 추이는 타 은행보다 양호할 것으로 우리는 판단하고 있다.', '지난 해 9개였던 서울 시내면세점은 2017년 말 13개로 늘어났고(2014년 6개), 더불어 중국 정부의 Package 관광객 수 통제에 대한 지침이 올해 4월까지 이어질 것이기 때문에 영업 환경에 부담으로 작용할 전망이다.', '성장성과 수익성 호전을 동시에 보여준 1분기 영업 실적 CJ제일제당의 1분기 매출액, 매출총이익, 영업이익은 8,264억원, 2,799억원, 810억원으로 전년 동기 대비 각각 18.9%, 15.5%, 31.5%가 증가하였다.', '대덕GDS 매출감소의 이유를 살펴보면 1) 서머너즈워의 2차 대규모업데이트인 ‘이계의 틈’ 이후 컨텐츠가 대부분 소진되어 유저들의 결제 욕구가 감소되었고 2) 상반기 마케팅비 감소에 따라 기존의 신규유저 유입효과가 반감되었다.', '할인요인의 감소, 과도한 할인률 적용 받을 이유 없다 대신증권 리서치센터는 대림산업의 경쟁 대형사 대비 할인률이 과도한 것으로 판단하고 있으며, 궁극적으로는 과거 7년간 PBR 할인률인 30% 수준으로 수렴할 것으로 전망한다.', '2008년 사상 최대의 실적 달성 가능성 높아 08년 예상 실적은 매출액 1,892억원(21.4% YoY), 영업이익 207억원(48.9% YoY, 영업이익률 11.0%)으로 동사는 사상 최대의 실적을 달성할 것으로 판단된다.', '지난 주 제기된 보쉬(Bosch)로부터의 특허침해 피소는 불확실성 요인이지만, 기술적 검토에 대한 만도 측의 자신감과 해당 지역/제품 매출 비중이 3% 이내라는 점 등을 고려할 때 그 강도는 우려보다 제한적일 것으로 판단한다.', "LG디스플레이는 1Q17에 수요 비수기 진입에 따른 출하량 감소가 예상되는데, 2Q17부터는 'TV Set업체의 LCD패널 원가 부담'과 '중국의 LCD패널 공급 증가' 영향에 따른 TV 패널의 가격 하락이 예상되기 때문이다.", '기업은행 관계자는 “이번 서비스 도입으로 고객님들께서 대기시간 없이 신속한 상담을 받을 수 있어 은행 이용이 한결 편리해질 것으로 기대된다”며, “앞으로 예약 서비스를 본부의 금융상담·컨설팅에도 활용해 나갈 것”이라고 밝혔다.', '삼성전자 지주사 전환 포기로 삼성SDI가 보유하고 있는 삼성디스플레이 지분가치를 논하는 게 의미가 없는 마당에, 현금 유입이 없이 장부상 평가이익에 그치는 지분법평가이익으로 과연 얼마까지 주가 상승을 논할지 동의하기 어렵다.', '이익이 예상치를 하회한 주요 원인은 전년 말 Jack-up Rig 제작부품을 파손했던 사건(230억 충당금 설정)\xa02017년 전망은 여전히 [실적: 매출감소&이익률증가, 기회:수주와 LNG강세, 리스크:해양플랜트 손실]이다.', '두산중공업의 세전이익은 시장 예상에 비해 큰 폭의 적자를 기록하였는데, 이는 두산인프라코어, 두산메카텍, 두산엔진 등 주요 3대 자회사가 모두 큰 폭의 적자를 기록하여 지분법 손실이 1,698억원에 이른데 따른 영향이 컸다.', '일회성? 17년 추정치 하향: 식품 실적부진의 원인은 ① 12월 합병된 F&F(종가집김치)의 판촉여직원 인건비 증가(60억원), ② F&F 및 신제품 판촉증가, ③ 김치부문 계절적 비수기와 장류 부문 실적 부진 등 때문이다.', '한국타이어 측의 연초 2016년 실적 가이던스는 매출액 7.07조원(+10.0% yoy)과 영업이익 9,544억원(+7.8% yoy), 영업이익률 13.5%(-0.3%p yoy)인데 매출액은 가이던스보다 낮을 것으로 보인다.', '동사의 1분기 실적 성장 추세가 둔화된 이유는 1) 경기 둔화에 따라 IT 서비스 관련 매출이 감소하였고, 2) 신세계몰 관련 비용 증가로 E-C사업에서 8억원의 영업손실(2007년 1분기 4억원 흑자)을 기록했기 때문이다.', '올해 3분기 전반적으로 수출주에 부정적인 환율 효과가 지속되었고, 일부 공장 셧다운(PP)에 따른 물량 감소가 컸고, 대성하이텍은 NCC 규모 대비 폴리머 생산능력이 큰 가운데 외부 구입 모노머의 가격이 상승하였기 때문이다.', '동사의 투자포인트는 1) 원료 가격 하향 안정화 기대, 2) 합성고무 시황 호조와 설비증설, 기타 부문 이익 기여도 증가에 따른 중장기적인 실적개선 기대감, 3) 대한통운 인수에 따른 재무 리스크의 과도한 주가 반영 등이다.', '달라진 현금창출 능력, 2009년 EBITDA 1.8조원으로 07년대비 3배 현대차(09년 78.1%)를 추월한 양호한 원가율(75.1%) 및 연간 6.2%로 올라선 영업이익률을 바탕으로 기아차는 현금흐름이 크게 개선되었다.', '서비스별로 자세히 살펴보면, 신용카드 부문은 신용카드사들의 카드 이용 혜택과 공격적인 마케팅으로 신용카드 이용률이 꾸준히 높아지고 있어 이니시스의 3분기 신용카드 매출액은 8.5% 증가한 215억원을 기록할 것으로 전망된다.', '다만, 외환손실, M&A 등으로 영업외 비용이 증가하였고 관계기업 중 CJ International Asia(곡물사업)에서 투자한 파생상품 손실로 129억원을 지분법손실로 인식, 순이익은 6억원(-96.6%YoY)에 그쳤다.', 'SKC의 투자포인트는 1) SK Energy와의 프로필렌 구매가격 방식 전환 후 화학사업부문의 원가부담 감소, 2) 광학용 필름수요 호조에 따른 필름부문의 실적개선, 3) PI 필름사업 분사로 인한 적자사업 구조조정 등이다.', '하지만, 주가와 Valuation은 지속되는 실적 부진을 반영해 왔고, 멕시코/서산 공장의 적자 축소와 흑자 전환을 기반으로 실적이 3분기를 저점으로 개선될 것이기 때문에 실적발표 전후로 매수시점을 조율해야 한다는 판단이다.', '대구은행은 4분기 중 기중 기준 순이자마진이 약 9bp 상승해 신한지주를 제외하고 은행 중 마진 개선 폭이 가장 클 것으로 예상되는데다 순수수료 이익도 전분기 대비 약 24.6% 증가하는 등 핵심이익이 호조세를 보이고 있다.', '그러나 SK텔레콤 현 주가는 08년 EPS 추정치 24,606원 기준 PER 7.32배 수준으로 역사적 PER 밴드 하단에 해당하며 SK C&C 지분매각차익을 주주에게 환원할 경우 주가상승의 모멘텀이 될 수 있다고 판단한다.', '한편 어제 LG화학의 주가 하락은 LG생명과학 흡수합병에 따른 막연한 합병 금액부담 우려, 바이오 기업 특성 상 향후 경쟁력 확보를 위하여 과도한 R&D 비용 및 Capex가 수반될 것이라는 투자자들의 의심 때문으로 보인다.', 'VoIP 가입자 증가효과에도 기업부문의 부진으로 매출액은 3.3% 감소 1분기 LG데이콤의 매출액은 VoIP의 꾸준한 가입자 증가에도 불구하고 IDC 및 전용회선 부문 등에서의 매출 감소로 전 분기 대비 3.3% 감소하였다.', '그러나 파트론이 ① 08년 추정 매출액 증가율이 78.7%로 본격적인 성장기에 진입하고 있고, ② 국내 시장 점유율 1위 제품을 5개 보유하고 있는 등 경쟁력을 확보하고 있다는 점을 고려하면 무리한 수준은 아니라고 판단된다.', '동아에스티 실적 부진의 주된 원인은 주력품목인 스티렌약가인하에 따른 영향으로 가격이 인하되면서 원가율이 급격하게 증가했고 3분기 엔화강세의 영향으로 일본에서 수입하는 원료가격이 높게 반영되면서 제조원가가 올라간 데 기인한다.', '화학 업체로서는 Valuation 수준이 다소 높지만 휴켐스가 1) 사업 리스크가 대단히 낮고, 2) 실적 개선이 빠른 속도로 진행되며, 3) 현금흐름이 우수하다는 측면을 고려한다면 이 정도의 프리미엄은 타당하다고 판단된다.', '2) 카메라모듈이 2008년 4월 이후에, 삼성전자의 2008년 주력 모델(소울, 햅틱 등)에 적용되기 시작하여 2분기에 흑자로 전환(전분기대비)될 것으로 추정되며, 하반기는 동사의 전체 이익 증가에 기여할 것으로 판단된다.', '북미 보수용 수출과 인도 법인의 성장은 기존 예상대로 진행 중이지만, 완성차 출하 둔화로 OE 물량이 정체되고 있고 기대했던 중동/이란 보수용 물량도 역내 경기 부진과 IS 테러 위협 등으로 기대보다 더딘 상황이기 때문이다.', '하지만 S-Oil의 현재 상황은 NCC 증설 부족에 따라 BD는 급등하고 있는 반면, 수요 부진/공급과잉의 영향으로 합성고무로의 가격 전가가 원활치 않은 상황이며, 천연고무와 BD 가격의 역전 현상이 심화되고 있는 국면이다.', '2Q Preview: 영업이익 4,845억원(+16.3 qoq, +0.1% yoy) LG화학 2분기 추정 영업이익은 약 4,845억원(+16.3 qoq, +0.1% yoy)으로 컨센서스(4,162억원) 대비 호전될 전망이다.', '하지만 정보전자소재의 단가 인하 압력은 일단락 된 것으로 판단되며, 중대형 전지는 중국 규범 업체 등록 issue를 최악으로 가정해도 타 지역의 매출 증가 및 ESS 매출 증가로 BEP 수준의 개선이 가능할 것으로 예상된다.', '이는 우리가 추정한 수치(각각 5,768억원, 946억원)보다도 웃돌았는데, 이렇게 고려아연의 1분기 실적이 호전세를 보인 이유는 연을 제외한 아연, 금, 은 등의 제품 판매량 및 판매단가가 예상보다 크게 나타났기 때문이다.', '신세계인터내셔날의 현 주가는 12MF PER 12.2배로 박스권 하단이나, 매출 성장률 둔화와 수익성 개선세 제동에 의한 투자심리 약화, SK네트웍스 패션사업부 인수에 따른 실적 불확실성 감안 시 관망이 유효하다는 판단이다.', '장기적으로 글로벌 전자재료 업체로의 빠른 성장이라는시각에는 변화가 없으며 이를 고려할 때 단기적인 실적 부담으로 하락한 동사의 현 주가 수준(08년 PER 16.5배, PBR 2.1배수준)은 매력적인 밸류에이션으로 판단된다.', '하나투어 목표주가의 하향은 예상 대비 둔화된 국내 실적을 반영해 2017년 예상 EPS를 이전 추정 대비 하향 조정했고, 사드 등 대내외 불확실성 확대로 적용 multiple을 기존 36배에서 30배로 조정함에 따른 것이다.', '현대제철은 계절적 비수기 돌입과 연휴에 따른 조업일수 감소 영향으로 철근 판매량이 전분기 대비 4.7% 감소한 25.4만톤(YoY -4.7%)을 기록하며 가동률 하락에 따른 고정비 확대 효과가 예상보다 컸던 것으로 판단된다.', '영업이익은 현대삼호중공업 선박 리세일 및 해양부문 L/D 면제 합의, 플랜트부문 지체상금 환입 등이 긍정적 요인이었으나 엔진기계부문의 판매보증충당금 설정과 금융부문 채권평가손실 및 구조조정 비용 반영 등은 부정적 요인이었다.', '동성화인텍은 개소세 인하 종료로 인한 내수 부진으로 국내 출하가 6% (YoY) 감소했고(내수/수출 -17%/+3% (YoY)), 생산일수 감소로 인해 미국/체코/러시아 공장의 출하는 14%/5%/14% (YoY) 감소했다.', "삼성화재의 4월 장기보험 신계약은 13.9십억원으로 전년동월대비 21.9% 증가했는데 FY07년 신계약 증가율이 1.1%에 불과했던 것을 감안할 때 '08년이후 나타나고 있는 높은 신계약 증가율은 매우 긍정적으로 평가된다.", '3분기 특수강 출하량 42.4만톤(-5.8% YoY), 평균판매단가 80.4만원(-8.8%) 예상3분기 주요 고객사의 파업 영향으로 현대제철의 특수강 출하량은 전년 동기 대비 5.8% 줄어든 42.2만톤을 기록할 전망이다.', '부문별 매출은 1) 광고주 이탈과 단가인하로 디스플레이 매출이 전분기대비 26.5% 대폭 감소한 140억원을 시현하였고, 2) 검색광고도 경기침체와 구글의 영업력 약화로 전분기대비 16.4% 감소한 263억원을 달성하였다.', '두 게임 모두 높은 완성도가 높으며, 2010년 네오위즈게임즈의 주력 게임으로 성장이 가능할 것으로 판단됨. 또한 스페셜포스의 매출 하락 폭이 예상보다 작고, 피파온라인2 매출 호조로 국내 부문 실적 개선도 지속될 전망임.', '영업이익은 특히 모듈부문이 전년 동기에 기록했던 4,292억원에서 1,810억원으로 크게 감소할 것으로 추정되는데, 이는 현대모비스 중국사업 대부분의 매출이 집중되어있는 현대기아차의 중국법인 부진이 주요 원인으로 추정된다.', 'DRAM bit growth 19.2%, ASP 7.3% 상승, NAND bit growth -9.5%, ASP 2.5% 상승을 예상한다. 하이닉스는 2분기 큰 폭의 영업적자 축소로 연간 영업이익의 흑자가 가능할 전망이다.', '또한 우리금융의 예보 소유 지분 중 7%를 금년 초 주식시장 상황을 고려해 매각한다는 강만수 기획재정부 장관 내정자의 발언은 신정부 출범에 따라 수면 아래로 가라 앉았던 물량 부담이 다시 제기되는 요인이 될 것으로 보인다.', "3분기 미국과 일본 등의 평균 매출순위는 2분기대비 분명한 하락세를 보였으나 한국의 매출순위 상승 및 분기 막바지 ''호문쿨루스'' 업데이트에 따른 전반적인 9월 성과 개선으로 매출은 2분기 수준을 유지할 것으로 판단된다.", '신라면 15.4%, 새우깡 14.3% 가격 인상. 그러나 2008년 실적 부진 이어질 것 농심은 오는 20일부터 신라면(15.4%), 짜파게티(13.3%), 새우깡(14.3%) 등 주요 제품의 가격을 인상하기로 결정하였다.', '한화석화는 1) 돌발적인 대규모 유상증자 등 주주 배려 정책 미흡, 2) 대우조선해양의 무리한 인수 시도시 나타날 수 있는 재무구조 악화, 3) 신주 상장 직후 차액 물량 출회 등 추가적인 주가 하락 가능성을 가지고 있다.', '경쟁 심화로 중국 RE가 5% (YoY) 감소했고, 수요 부진으로 신흥국 위주로 기타 RE가 13% (YoY) 감소했지만, 양호한 시장 수요와 신규 거래선 확보로 한국/북미/유럽 RE는 3%/4%/4% (YoY) 증가했다.', '신사업으로는 ① 이미 본 궤도에 올라 시장 점유율 1위를 달성한 MEET, DEET 교육 사업과 ② 올해 초 시작한 초등학교 고학년 온라인교육이 있으며, 향후에는 ③ 중학교 오프라인 학원, ④ 유초등 영어 교육 등이 있다.', '선박엔진의 주 수요처인 STX엔진의 Shaft 발주가 STX 조선의 선박 건조 증가와 함께 증가할 것이며 중국 등 풍력발전기 설치가 많은 지역에서 1.5~2.5MW 용량의 Main Shaft 발주가 늘어나고 있기 때문이다.', '지금은 염가 증권주에 주목, Trading Buy 유지, TP 41,000원으로 상향 한국금융지주의 주가는 PBR 1.0배(12개월 Fwd 기준) 수준으로 Book Value의 가시성이 회복되었음에도 여전히 낮은 상태이다.', 'Valuation 저평가 주목할 때, 목표주가 740,000원 유지 2분기 실적이 시장 기대치를 크게 상회할 것으로 예상되는 바, 09F P/B 1.5배에 불과한 삼성전자의 현 Valuation은 지나친 저평가로 판단된다.', '다만 현대차는 손상차손 등으로 영업이익 감소폭보다 지배순이익 감소폭이 크게 확대된 반면 기아차는 중국법인 등 지분법 감소 영향이 있었지만금융 및 기타손익이 일정부분 상쇄해 주면서 영업이익 감소폭과 비슷한 수준을 유지하였다.', '원재료인 철광석과 석탄가격이 3Q15까지 하락세를 지속했고 신일본제철이 지난 8월에 자동차강판 가격을 인하했다는 점을 감안하면 이번엔 인하 가능성이 높다고 판단되며 신일본제철과 비슷한 6만원/톤 수준의 가격인하가 예상된다.', '이는 GS칼텍스의 당기순이익이 환율의 급등에 따른 외환관련비용의 증가로 종전 예상치보다는 축소되지만 증설된 중질유 분해설비의 본격가동과 크래킹마진의 호조에 따른 영업이익의 증가로 연평균 12%씩 증가할 전망이기 때문이다.', '반면 고객사의 신증설이 없을 경우 성장성에 의문이 제기될 수 있다. 2009년 MNB 신규 공장이 가동되면 휴켐스의 기존 매출액의 40%가 넘는 1,300억원 가량의 신규 매출이 발생하므로 이러한 우려는 불식될 전망이다.', '투자의견 매수로 상향, 목표주가 27,000원 제시 휴켐스에 대한 투자의견을 매수로 상향하고 목표주가 27,000원을 제시한다 투자의견을 상향한 이유는 주가 하락에 따른 목표 수익률 상승, 수익 예상 상향 조정 때문이다.', '수익 예상 상향 조정, 2분기 본사 영업이익 1조원 예상 예상을 상회하는 긍정적 환율 흐름과 견조한 패널 수요 등을 반영하여 LG디스플레이의 08년과 09년 영업이익을 기존 대비 각각 6.4%, 6.7% 상향 조정하였다.', '아이허브, 오플닷컴 영양제 등을 최대 70%까지 할인하며 그 외 CP컴퍼니 맨투맨 등 의류, 명품 브랜드 패션잡화, LG 75인치 TV, 어그 양털 슬리퍼, 일리 커피머신 등 직구 인기 아이템들을 할인가에 만날 수 있다.', '계약 해지사유는 발주처인 SWCC(Saline Water Conversion Corporation)와 삼성엔지니어링 간에 계약 조건 변경(공사비 증액 등)에 관한 협상을 하던 중 SWCC가 공사 타절을 통보했기 때문이다.', '재건축, 재개발과 수도권의 비중이 높고, PF지급보증에 의한 민간개발 미분양 위험에서 비교적 자유로움. 미수금 문제로 건설사들의 차입금이 증가하고 있으나 현대건설만 지난 1년간 차입금 증가가 없었음에 주목할 필요가 있음.', '롯데마트는 매출 저하에 따른 판관비 부담 증가로 영업이익률 개선을 기대하기 어렵게 되었다(OPM 2.6%, 전년도와 동일). 판관비는 온라인 매출 비중 상승 지급수수료 증가 이외 특별한 일회성 비용은 없을 것으로 보인다.', '해외정비매출이 지속적으로 늘어나기 위해서는 신규 인력이 장기적인 계획상에서 미리 채용되어 훈련을 받아야 할 것인데 현재 공기업 인력 채용은 기획재정부에서 관할하고 있어 한전KPS로서는 탄력적인 신규 채용이 어려운 상황임.', '한편 LIG손해보험의 LIG생명 매각관련 법인세 감소효과는 과거 LIG생명에 대한 지분법평가손실이 손금산입이 되지 못하다가 이번 매각을 통해 495억원이 일시에 손금산입되면서 법인세비용이 100억원 정도 감소한 효과이다.', '연결 매출액과 영업이익은 브라질 CSP 등 E&C 부문의 부실 자산 손실 계상 등에 따라 각각 15.0조원(+8.0% YoY, +17.8% QoQ), 4,796억원(+40.8% YoY, -53.6% QoQ)을 기록하였다.', '③ 외환 관련 손실 등으로 지분법 이익 축소의 주요 원인이었던 해외 바이오(라이신) 계열사 역시 안정적인 라이신 판가($1,400/ton) 유지와 환관련 손실 축소로 CJ제일제당의 지분법 이익을 크게 증가 시킬 전망이다.', '이처럼 주식매수청구 규모가 확대된 것은 흡수합병 결의(9/4일) 이후 특히 호남석유 주가는 지속적인 하락세를 기록하여 주식매수청구가격(93,880원)에 크게 하회함에 따라 투자가들의 주식매수청구가 집중된 것으로 판단된다.', '그러나 올해는 3 월에서 4 월로 이월되는 금액(Cut-off)이 이미 15 여억원인데다가 당시 하나투어 패키지 송출객인 30 만명에 육박하는 송출객을 기록할 것으로 예상되어 하나투어는 사상 최고 실적을 달성할 전망이다.', '삼성엔지니어링은 경쟁사와는 달리 가이던스를 제시하지 않았다. 이유는 1)2건의 공사 취소(카자흐스탄 발전, 사우디 얀부 발전)로 인한 매출 산정 어려움, 2)수주 변동성에 따른 가이던스 미충족 우려 때문인 것으로 보인다.', '부문별로 보면 정유부문의 영업이익은 증설된 중질유분해설비의 본격 가동으로 60% 증가할 전망이지만 석유화학부문의 영업이익은 BTX 생산능력의 증대에도 불구하고 주제품인 파라자일렌의 스프레드 축소로 10% 감소할 전망이다.', '실적의 큰 그림은 전장부품사업부의 매출 증가와 이익 기여도 상승, 업황은 계속 부진하지만 고정비 감소로 적자가 축소될 LED, 물량 감소를 ASP 상승으로 극복하나 이익 감소가 불가피한 카메라모듈 등으로 정리될 수 있다.', '경쟁사인 POSCO가 연초대비 41.5%, 저점대비 49.2% 상승한 상태로 역내 철강재 가격 상승과 더불어 뚜렷한 주가 회복세를 나타낸 것을 감안하면, 현대제철의 주가는 철강시황 회복에서 철저히 소외되어 있는 상황이다.', '고영의 목표주가를 15,000원(2010년 EPS에 목표 PER 8배 적용)으로 20% 상향 조정한다. 4분기 수주가 예상을 상회하고 있고 신 장비 개발도 진행이 빨라 2010년 영업이익 전망치를 37% 상향 조정하였다.', '매출 측면에서 보면, 1) 매출총량제와 2) 신규 인력 증가에도 인건비 증가 제약 3) 스키장 고객 감소 4) 워터파크 개장 계획 연기(‘17년 11월 → ‘18년 6월)로 강원랜드의 매출 성장은 매우 제한적인 상황이다.', '그 이유는 CCFI는 글로벌 선사의 주력 서비스 항로 이외의 항로운임을 복합적으로 반영하고 있으며, HRCI는 현재 글로벌 선사들의 주력 선형인 4,500TEU급 이상이 지수에서 차지하는 비율이 3%에 불과하기 때문이다.', '또한 우리투자증권은 1월 세전이익도 541억원을 기록하며 양호했는데, 이는 1) 일평균거래대금이 30%이상 증가했고, 2) 금호산업 CLN 디폴트에 따른 조기상환 관련 일회성 평가이익이 230억원 가량 발생했기 때문이다.', '이마트 신전략! 2010년 외형성장에 드라이브 이마트 ① 가격인하전략으로 가격인하 품목수가 증가함에 따라, 지난 1년여간 감소추세였던 이마트 객수가 1월 이후부터 증가추세로 전환되어, 턴 어라운드의 속도를 더해주고 있다.', '여전히 부담스러운 valuation 수준 시장평균 대비 적지 않은 프리미엄이 적용된 현재의 신세계 주가 수준을 정당화하고 추가적인 상승을 가능케 하기 위해서는 성장동력의 확보가 절실한 상황이지만 돌파구 마련이 쉽지 않다.', '실적 발표 주요 내용 : SK이노베이션은 실적 발표 컨퍼런스에서 최근 정제 마진 둔화의 배경이 중동 신규 설비의 가동률 상승, 중국 수요 부진 등에 있다고 분석했으며 3분기 중에는 마진 약세가 지속될 수 있다고 밝혔다.', '개소세 인하 종료로 인한 내수 부진과 신흥시장 수요감소로 국내 출하가 9% (YoY) 감소했고(내수/수출 -8%/-9% (YoY)), 생산일수 감소로 미국 공장과 슬로바키아 공장의 출하도 1%/6% (YoY) 감소했다.', '영업외수지에서 하이투자증권 영업권 손상 1,106억원과 현대오일뱅크 재세금비용 500억원 그리고 반잠수식시추선 2척 397억원 추가 손상 및 환관련 손실 3,600억원 등으로 DGB금융지주의 당기순손익은 적자전환하였다.', '영업실적은 안정적인 반면 자회사 실적부진이라는 불안요소도 지속 테크노세미켐의 ’09년 지분법평가손실이 2억원으로 전년 61억원 대비 급격히 감소했으며 이는 ’08년 자회사와 경인방송의 일회성 손실이 크게 작용한 때문임.', '하반기부터 TV 업체들간의 경쟁 심화로 TV용 부품의 수익성이 악화되고 신규 LED 공장의 감가상각비가 상반기 대비 85.7% 증가함에 따라 LG이노텍의 하반기 실적은 2009년처럼 상반기 대비 악화될 것으로 예상된다.', '해외수출 실적 호조와 ‘자니딥’ 매출 안정으로 2008년 1분기 실적 양호할 전망 LG생명과학의 2008년 1분기 실적은 매출액 641억원(+11.5%, YoY), 영업이익 55억원(+122.3%, YoY)로 추정된다.', '하지만 MC가 기업가치에 마이너스 요인이라는 점을 감안해도 5만원 미만의 현재 주가는 잘하고 있는 가전, TV의 가치, 성장성이 부각되는 VC의 가치, LG전자가 보유한 자회사의 가치를 설명하기 어려울 정도로 저평가다.', '아모레G는 2Q17 매출 17,471억원(+1.6%YoY), 영업이익 3,002억원(-3.1%YoY)을 예상하여 실적 부진 흐름을 이어갈 것으로 예상하며, 국내외로 비용 통제를 통한 이익률 보전 여부가 중요한 시점이다.', '실적 기대치 상회한 08년 3분기 LG데이콤의 08년 3분기 매출은 전년동기대비 22%증가한 4,101억원, 영업이익은 8%증가한 573억원, 세전이익은 23%증가한 537억원, 당기순이익은 28%증가한 411억원이다.', '국내법인 매출이 현대기아차 등 고객사 파업으로 인해 3.5%YoY 감소했지만, ADAS (Advanced Driver Assistant System) 매출이 72%YoY 증가했고 관련 수익성 역시 2Q16대비 개선됐다.', '연초 이후 부산은행의 주가가 약 20% 가까이 하락하는 등 약세가 지속되고 있는데 이는 마진 개선 모멘텀 약화, 한진중공업의 영도조선소 폐쇄 내지 축소 논란에 따른 지역경제 위축 우려 등이 반영되었기 때문으로 추정된다.', '아시아 의류OEM 대부분 실적 둔화: 영원무역홀딩스는 4Q16에도 OEM매출과 영업이익이 크게 개선되기는 어려울 것으로 보이는데 이유는 작년 실적 베이스가 높고, 환율효과도 소멸되며, 계절적 비수기에 해당하기 때문이다.', '삼성카드의 영업이익이 전년동기 대비 -13.6%인 것은 4Q15 희망퇴직 비용 200억원의 비용이 반영되었으나 삼성차 손실보상 관련 잔여금 배분액 450억원이 유입되어 일회적인 이익이 비용보다 컸던 역기저효과 때문이다.', '게임빌의 4Q16 실적이 하나증권 전망치에 대폭 미달한 것은 11/15 론칭한 데빌리언(전략 RPG. 퍼블리싱), 11/29 론칭한 나이트슬링거(슬링샷 전략 RPG. 퍼블리싱) 등 신작이 모두 흥행에 실패했기 때문이다.', '발전 수주 전망은 긍정적이나 자회사발 우려감 지속에 발전분야 매출 성장 전망도 기대치 아래: 자회사인 두산건설과 두산인프라코어의 4Q16 세전이익은 각각 -2,206억원과 -1,767억원으로 어닝쇼크의 주요 요인이었다.', '2Q 영업이익 960억원(QoQ +17.1%) 실적개선 지속 전망 폴리시리콘이 실적개선에 힘입어 동사의 2분기 매출액 및 영업이익도 각각 4,201억원(QoQ +2.9%), 960억원(+17.1%)으로 개선될 전망이다.', '반면 전지부문은 시장의 우려와는 달리 모바일 전지의 재고손실이 약 200억원 가량 반영됐음에도 불구하고, 자동차전지의 고객사 매출 확대에 따른 물량 효과로 영업이익은 289억원을 기록하며 전분기대비 183% 개선되었다.', '2H16 실적모멘텀 하향세, 중기적 增益 구도는 가능 전망 기아차는 국내공장 조업차질, 해외시장 인센티브 상승 등 마진감소 영향, 신차효과 감소 등으로 인해 2016년 하반기 실적모멘텀이 상반기에 비해 약화될 전망이다.', '일회성? 대상 실적에 대한 17년 추정치 하향: ① 12월 합병된 F&F(종가집김치)의 판촉여직원 인건비 증가(60억원), ② F&F 및 신제품 판촉증가, ③ 김치부문 계절적 비수기와 장류 부문 실적 부진 등 때문이다.', '1) 2분기에도 철근 부문의 호조로 한국철강의 실적이 호전세를 보일 전망이고, 2) 한국철강의 올해 예상 PER은 8.2배, PBR은 0.7배로 저평가 영역에 있고, 철강업종 예상 PER(11배)에 비해 낮기 때문이다.', '연결기준으로 보더라도 북경한미의 매출이 전년동기대비 121억원 감소(-22.2%YoY)한 영향이 크지만 전체적인 판관비 절감으로 인해 기술료 수익 부문을 제외한 한미약품의 영업이익은 전년대비 개선된 것으로 볼 수 있다.', '원재료비 상승에 따른 원가 부담 확대로 판재류 부문의 스프레드 및 이익 감소에도 불구하고, 계절적 성수기를 맞이한 봉형강 부문의 물량 증대에 따른 실적 증가가 판재류 부문의 부진을 상쇄하며 전체 실적을 방어할 전망이다.', '하나금융은 2005년 말 지주사 전환 이후 꾸준한 당기순이익 실현으로 총자본이 약 6.6조원에서 2007년 말 약 9.5조원으로 증가했고 자회사 출자한도도 7,230억원에서 2007년말 현재 약 3.2조원으로 늘어났다.', '강력한 투자요인이었던 면세점 실적 성장이 둔화되고, 전문점이나 백화점 등 내수 유통채널의 저성장 기조가 뚜렷해지면서 롯데쇼핑의 4Q16 국내 매출 성장은 7.1%YoY로 연중 가장 낮은 성장률을 기록할 것으로 전망된다.', '지난 1분기에 동국제강(49만원/톤 인하), 일본 제철소, 중국 제철소들이 일제히 큰폭의 후판가 인하 발표를 하였으며 2분기부터 원가 인하 효과가 발생하여 2분기부터는 현대중공업의 영업이익이 지속적으로 증가할 전망이다.', '현대제철의 연결 영업이익의 경우에도 니켈가격 하락에 따른 현대비앤지스틸의 수익성 개선 둔화로 시장컨센서스인 3,133억원과 유사한 수준인 3,148억원(YoY +16.9%, QoQ -18.8%)에 그칠 것으로 예상된다.', '강원랜드의 고배당이 가능할 것으로 보는 이유는? 1) 올해 2%의 대출증가, 2) 50bp 가량의 순이자마진 개선, 3) 충당금 부담 전년대비 64% 감소할 것으로 예상하며 그럴 경우 1 조원 이상의 순이익이 기대된다.', '8월까지 가입자 증가폭이 지난 분기보다 커 카카오게임즈의 마케팅비용이 증가할 것으로 추정했으나, 결과는 전분기대비 3.9% 감소했고, 전년동기대비 3.6% 감소했으며, IBK투자증권 추정치대비 6.9% 낮은 수준이었다.', '당사 전망치 하회의 요인은 BCC은행 지분법 평가손실 규모가 당초 전망(600억원)을 크게 상회하는 1,203억원에 달했고, 최근 실시된 세무조사에 따른 세금 추가 납부 493억원 등 비경상적 손실요인의 증가 때문이다.', '실적 호전의 원인은 1) MLCC, BGA 등 기존 캐쉬 카우 제품들의 성장이 지속되었고, 2) 엔화 초강세의 영향으로 일본 경쟁업체 대비 가격 경쟁력이 상승하였으며, 3) FC-BGA 흑자 전환에 성공하였기 때문이다.', '현대차그룹 중국사업 부진을 감안해 2017년 및 2018년 EPS를 각각 기존 추정치 대비 -6.8%, -8.5% 하향조정했고, 목표주가는 2018년 EPS 5,363원에 Target P/E 12배를 적용해 도출하였다.', '16.4Q 스프레드 축소 가능성? 판가 인상이 관건!16.2Q 톤당 $90대를 기록하던 강점탄 가격이 최근 $200 넘나들며 고로사들의 16.4Q 생산원가에 대한 압박 심화 및 수익성 악화 가능성은 더욱 확대되고 있다.', '다만 타이트한 아연수급과 ’17년 벤치마크 T/C 하락 전망을 감안한 ’16년대비 감소하는 판매량 가이던스(아연 -6.9%, 은 -7.1%)를 적용하여 ’17년 고려아연의 별도기준 영업이익으로 7,649억원을 제시한다.', '또한 SK지주회사 전환에 따른 SK C&C 지분 매각이 08.4Q에 이루어질 경우 매도가능증권 처분이익이 약 5,000억원대로 예상되어 현금배당 금액(추정 DPS 9,500원)이 상승(약 3,000원 수준)할 수 있음', '게임빌의 1Q17 매출이 전분기 대비 25.7% 대폭 감소한 것은 신작 론칭이 전혀 없는 가운데 스포츠 장르 기존 게임은 비수기 영향으로, RPG 장르 기존 게임은 노후화 영향으로 전분기 대비 대폭 감소했기 때문이다.', '소재 부문 회복 vs 식품 부문 우려 소재 부문은 전분기 수익성 우려에서 회복되는 모습을 보이고 있고, 라이신계약 판가 상승 분이 1Q17부터 반영될 수 있기 때문에, 향후 수익성 개선 흐름이 가능할 것으로 판단된다.', '2) 할인점은 지난 2분기 일회성(퇴직충당금 50억원, 온라인물류센터관련 25억원) 영향이 있었으며 3분기에도 특화샵 리뉴얼 12점 진행 및 옥시사태 여파로 화학제품 관련 생활용품 부진으로 기존점이 2.4% 감소했다.', '2017년 조선, 해양부문 실적 급감 불가피 – 반면 하반기 수주회복 기대 현대중공업의 상선과 해양플랜트 수주는 2016년에 약 $43억에 그쳤고 수주잔고는 $228억이나, 연평균 매출액기준 수주잔고는 1년 이하이다.', '자회사 합산 영업적자는 약 16억원 수준이었으며 이 중 4분기 광고선전비용이 증가한 자유투어가 영업적자 11.8억원 그리고 모두 스테이 등 인바운드 여행관련 사업을 하는 자회사들도 소폭 적자를 기록한 것으로 파악된다.', '현대차증권에서는 이수화학의 목표주가 산정시 이수건설에 대한 지급보증액을 순차입금에 가산하여 이수화학 주식가치 산정에 반영하였으며, 행사 가능한 모든 Warrant를 주식 수에 가산하여 보수적으로 목표주가를 산정하였다.', '백화점, 할인점 등 메이저 오프라인 채널로부터의 소비 이탈이 면세점, 온라인 등 신생 채널로 보완되었고, 국산 메이저 화장품 브랜드들은 근원적인 제조사 인지도 강화로 기존 수입화장품 소비 수요를 역흡수해왔기 때문이다.', 'YG플러스 의 적자 중 약 90%를 차지하는 화장품 사업부가 사드 영향 과 대표이사 교체 등으로 턴어라운드에 다소 시일이 걸릴 것으로 판단해 2017년 예상 영업이익을 -42억원으로 하향(기존 -4억원)했기 때문이다.', '분할 재상장하는 휴맥스는 11/16 최저호가 가격(6,430원) 및 최고호가가격(25,700원)의 범위 내에서 08:00~09:00까지 호가를 접수하여 단일 가격에 의한 매매방식으로 결정된 최초가격이 기준가격이 된다.', '수익성 개선이 돋보이는 2분기 실적 – 전년 동기 대비 당기순이익 32.4% 증가 예상 롯데삼강의 2분기 매출액과 영업이익은 1,393억원, 156억원으로 전년 동기 대비 각각 10.3%, 16.6% 증가할 전망이다.', '과징금 235억원, 신규 모집 금지 7일 부과\xa0유통점에 지급한 판매 장려금이 과도했고, 시장지배적 사업자가 가입자시장의 과열을 유도할 수 있는 행위를 했다고 방송통신위원회가 판단해 판단의 잣대를 엄하게 적용한 것같다.', '연결기준으로 보더라도 북경한미의 매출이 전년동기대비 121억원 감소(-22.2%YoY)한 영향이 크지만 전체적인 판관비 절감으로 인해 기술료 수익 부문을 제외한 한미약품 영업이익은 전년대비 개선된 것으로 볼 수 있다.', '4Q15에도 POSCO의 EC 사업부문과 철강관련 해외법인의 실적부진은 지속될 것으로 예상되어 POSCO의 연결기준 영업이익은 5,310억원(YoY -30.5%, QoQ -18.5%)의 부진한 실적을 기록할 전망이다.', '3) 소디프신소재는 동일한 NF3 생산능력을 위한 투자비가 경쟁사 대비 절반에 지나지않아 원가경쟁력에서 경쟁업체를 압도하고 있고, 이러한 원가경쟁력을 바탕으로 경쟁업체의 추가적인 증설을 억제하고 있는 것으로 판단된다.', '부문별 실적을 살펴보면, 올레핀부문 영업이익은 1,246억원(QoQ -13%)으로 PE/PP제품의 견조한 스프레드에도 불구, SM제품 가격 하락과 부타디엔의 역외권 부타디엔(BD)물량 유입에 따라 수익성이 하락하였다.', '주로 4Q08년 후판재고가 1분기 실적에 반영되고 해양플랜트 수입 원자재가격의 비용이 1분기 환율 상승으로 늘어나 추가적인 원가 부담 요인으로 작용해 대우조선해양의 1Q09 영업이익이 QoQ기준 73.1% 감소되었다.', '따라서 실적 부진에도 불구하고 충격은 다소 덜했던 것으로 판단된다. 하지만 예상이 가능했던, 그렇지 않던 대우건설의 영업이익이 전년대비 53% 감소한 것은 동사의 투자의견 및 목표주가에 대해 고민을 할 수 밖에 없다.', '2007년 4분기 LCD TV 수요 확대에 힙입어 SEFL(Special EEFL)의 판매가격이 안정세를 보임과 동시에 충당금 환입 등 일회성 수익으로 동사의 영업이익이 전분기 대비 27.2% 증가한 것으로 추정된다.', '① 후발 업체가 공격적인 영업을 할 가능성이 크고, ② 하나로텔레콤의 가입자 증가세가 점차 둔화될 가능성이 있다. 2) IP STB 판매 호조로 실적 개선이 진행 중이나, 실질적인 현금 유입은 이루어 지고 있지 않다.', '대우건설 주가의 키포인트 중 하나가 08년 부진한 실적으로 인해 올해 실적 기저효과 를 기대할 수 있느냐 여부이다. 하지만 08년과 비교해서도 09년 1분기 실적이 부진했기 때문에 기저효과는 아직 나타나지 않고 있다.', '인건비 등의 비용 절감으로 영업이익은 역대 최대 수준인 714억원을 기록 1분기 LG데이콤의 영업이익은 인건비 등의 비용 감소 효과에 따라 전 분기 대비 14.6% 증가하며, 역대 최대 수준인 714억원을 기록하였다.', 'BGF리테일 관계자는 “중장기적인 사업 연관성을 고려해 유망한 기술을 가진 해외기업에 선제적인 투자를 하는 개념”이라며 “추후 국내에 해당 기업의 기술을 도입할 수 있을지 여부에 대해 검토하고 있는 단계”라고 말했다.', '루멘스는 올해 삼성전자 LED TV 출하량의 10%를 점유할 것으로 예상하고 있으며, 이에 따라 매출액은 전년대비 60% 증가한 1,196억원, 영업이익은 전년대비 131% 증가한 71억원을 달성할 것으로 전망된다.', '세계 TDI는 연초 MCNS/Vencorex의 총 24만톤 설비 폐쇄/라인 전환 이후 수급 타이트로 전환되었고, 최근 독일 지역 신규 플랜트의 생산 차질로 역내/외 지역 모두 극도의 공급 차질 현상이 지속되고 있다.', '연간 기준으로는 작년 급격히 악화된 후 올해는 [애니팡 포커], [애니팡 3] 빅히트로 작년과 비슷한 수준으로 방어된 후 이들 게임 매출이 연간 Fully 반영되는 내년에는 큰 폭의 개선세가 시현될 것으로 전망한다.', '2009 년 분기별 이마트의 기존점 성장률은 1 분기 -1.7%, 2 분기 -0.8%, 3 분기 -5.3%로 기존점의 매출이 크게 감소해 백화점(1Q 6%, 2Q 3.6%, 3Q 6.6%)과의 뚜렷한 차이를 보였다.', 'OLED TV는 소니의 가세로 물량이 16년 90만대에서 17년 170만대로 크게 증가하고, Crystal Sound OLED TV, Wall Paper OLED TV 등으로 LCD와 완벽한 차별화를 보여줄 것이다.', '삼성테크원의 수익성이 08년 3분기에 저점일 가능성이 높으나, 08년 4분기에 일본 디지털 카메라업체의 재고조정 가능성 상존 및 09년 1분기가 비수기임을 감안하면, 이익 개선 규모 및 속도는 낮을 것으로 판단된다.', 'SK플래닛 적자 폭이 2016년 3,500억원에서 2017년 2,700억원으로 감소할 전망이며 SK플래닛 전체 가치를 대략 4조원 수준으로 산정하고 SK그룹에서 SK플래닛 지분 매각을 추진할 것으로 보여 긍정적이다.', '최근에 LG전자 방문 결과, 2008년 2분기의 휴대폰 영업이익률(연결)이 당사 전망치대비 0.3%p 증가한 13.9%로 추정되고 있어, 2분기 전체 영업이익(연결)을 8,207억원으로 종전대비 7.7% 상향하였다.', '석유화학 제품 포트폴리오의 차이와 중대형 배터리에서의 중국 이슈 등 영향으로 NCC 업체 중 상대적으로 주가 수익률이 낮았다는 점을 감안하면 이제부터는 LG화학도 석유화학 Up-Cycle에서 소외 당할 이유는 없다.', '이에 따라 SK하이닉스의 하반기 영업이익은 2분기 수준에서 크게 벗어나지 않을 것으로 판단되며, 3분기 1.42조원(+3.4%QoQ), 4분기 1.42조원(-0.4%QoQ)의 안정적인 궤도를 그려줄 것으로 전망된다.', '2008년 지분법손실은 상용게임수의 증가와 연동된 개발사 CJIG의 손실 증가와 중국법인 CJIT2의 손실 발생이 예상되나, 자회사 애니파크의 실적 호전 등으로 2007년보다 소폭 증가한 70억원을 기록할 전망이다.', '필요충분 조건은 해외시장에서의 개선만 남은 상황 기아차 해외판매법인의 누적손실은 08년 슬로바키아 공장의 가동률 상승에 따라 2분기 이후 점차 감소할 것으로 예상되며, 신차 출시가 되는 하반기이후 가속화될 전망임 .', '18년부터 점진적으로 강화될 예정인 저축은행 충당금 기준 강화와 관련해 BNK저축은행 영업권 175억원이 상각되었으며, BNK캐피탈에서 한일월드 관련 91억원의 비용처리가 이루어진 것이 실적 부진의 주된 원인이었다.', '국내부문의 매출총이익률이 15.5%, 해외는 (-)7.5%로, 해외사업이 적자인데 플랜트와 같은 대형 손실이 발생하는 것은 아니지만, 동남아 민간 건축과 인프라 사업본부에서 소규모 손실들이 중첩되면서 발생하고 있다.', '한국철강신문에 따르면 세아베스틸은 2분기 특수강봉강 판매량 35만8천톤(+13% QoQ), 총판매량 43만6천톤(+16.8% QoQ)을 기록하며 특수강봉강 기준 월평균 11.9만톤을 판매하며 역대 최고치를 기록했다.', '지나간 악재보다는 2017년 철강 제품가격 인상과 함께 계열사 수익성 개선을 중시: 1Q17에 원가 상승분 전부를 제품가격 인상으로 반영시키기는 쉽지 않겠지만, 적어도 4Q16보다는 철강부문 수익성은 개선될 것이다.', '자동차전지가 유럽 주요 고객 신모델향 판매 확대로 적자폭이 줄어든 점이 긍정적이고, 소형전지는 폴리머전지 매출 차질과 중국 전기차향 원형전지 판매둔화에도 불구하고 충당금을 제외하면 소폭의 흑자 기조를 유지한 셈이다.', '2004년에 5.2%에 불과했던 비은행 부문의 이익 비중은 2007년에는 34%로 확대되었고, 2008년에는 1분기에는 47.3%로 확대되어 있어, 지주회사의 시너지와 LG카드 인수의 성과가 나타난 것으로 평가된다.', '자진 상장폐지를 위해 자기주식을 매입하고 있으며 확보한 자기주식은 58.43%이고, 한국타이어월드와이어의 지분 31.13%를 감안하면 총 89.56%를 확보하였지만, 상장폐지를 위해 필요한 지분 95%에는 미달한다.', '한화의 순이익이 큰 폭으로 개선된 주요 이유는 지분법평가이익과 일회성이익이 증가하였기 때문. 지분법평가이익은 전분기대비 3,019억원 개선된 2,153억원이었는데 한화석유화학, 대한생명, 한화건설이 흑자 전환하였음.', '솔브레인홀딩스의 부진한 실적은 1)상대적으로 수익성이 낮은 Thin-glass 부분 매출 증가, 2)자회사 지분 매각 비용 등에 따른 판관비 증가, 3)자회사 실적 반영(솔브레인 중경, 솔브레인 멤시스) 때문이었다.', '전지부문은 중국 전기버스향 대형전지 매출 증가 영향에도 불구하고, 모바일 전지 매출 감소와 일부 모델 재고 폐기에 따른 일회성 비용을 반영하여 전분기 대비 60% 감소한 40억원의 영업이익을 기록할 것으로 전망된다.', '08년 당기순이익은 전년대비 10.2% 증가한 2,982억원을 기록할 전망 순이자마진의 안정과 적정 대출 성장으로 부산은행의 08년 당기순이익은 07년 대비 10.2% 증가한 2,982억원을 기록할 것으로 전망된다.', '3분기에 이은 치약 리콜 비용 추가 반영(약 100억원, 연간 총 450억원)은 이미 인지되었던 부분이었으나, 중국 내 이니스프리와 에뛰드 제품 현지 생산과 관련한 로열티 지급 규모가 예상보다 컸던 것으로 파악된다.', '높은 수준의 고객 다변화, 14%의 높은 영업이익률, 그리고 2.5%의 배당수익률에도 불구하고, 중국 법인의 생산능력 부족과 엔화 강세의 부정적 환율환경 등으로 인한 성장성 둔화가 현대차의 주가의 발목을 잡고 있다.', '4월까지 34억 달러 수주 기록 → 해양플랜트로 선회하는 영업 전략 대우조선해양은 지난 1분기까지 신규 수주는 선박 15척(LNG선 2척, VLCC 등 탱크선 5척, 초 대형 컨테이너선 8척), 19억 달러 규모다.', '명예퇴직자 5,992명은 당초 대우증권의 예상치인 4,000명을 50% 초과한 규모이며, 이에따라 4분기 일회성 특별 명예퇴직 가산금 증가에 따른 09년 영업실적 하향 및 배당 여력 축소가 불가피할 것으로 예상된다.', '투자의견 매수, 12개월 목표주가 13,000원 제시 현금화 가능한 보유 자산가치와 독점적인 시장 지배력에 근거한 영업가치를 감안할 때 코스모화학에 대한 투자의견 매수와 12개월 목표주가로 13,000원을 제시한다.', '다만 세전이익은 전년동기대비 72.1% 감소한 57억원을 기록했는데, 이는 지분법 적용 투자주식 손상차손 183억원 반영(터키 116억원, 중국 남방CJ 50억원, 기타 17억원)에 따른 일회성 손실에 의한 것이다.', '휴대폰 및 가전의 성장이 실적호전의 주 요인 미국의 서브프라임 사태에 따른 신용경색에도 불구하고 빠른 수익성 개선을 보이고 있는 휴대폰 부문과 가전부문의 선전이 동사의 1분기 실적 개선의 주요 원동력으로 작용하였다.', '현대차의 실적 부진은 기말 환율 약세에 따른 판매보증비 (+110.6%YoY) 증가, 파업 시기에 생산된 국내 공장의 9월 수출 물량의 높은 매출 원가율, 내수 판매 부진 및 미국 시장 인센티브 증가 등이 원인이다.', '영업환경 악화(유가 하락/비수기 진입) 및 일회성 비용 반영(정기보수 기회손실 700억원 + 상여 등 400억원)을 감안하면, 롯데케미칼의 실질적인 분기 당 이익 체력은 약 4,000억원에 육박하는 것으로 판단한다.', '한국콜마의 영업이익률 감소는 제약 부문 신공장 가동에 따른 감가상각비 증가(YoY +15억원 추정), 사업규모 확대에 따른 인건비 증가(YoY +100명), 중국/북미 등 저마진 사업 지역 매출 비중 상승 때문이다.', '농심의 목표주가 하향은 제품가격 인하에 따른 실적 조정을 반영한 데 기인한다. 2010년 예상 P/E는 10.8배로, 업종내에서 상대적으로 저평가 된 상태지만 만성적인 저평가를 해소할 만한 모멘텀은 부재한 상황이다.', 'YG플러스의 적자 중 약 90%를 차지하는 화장품 사업부가 사드 영향 과 대표이사 교체 등으로 턴어라운드에 다소 시일이 걸릴 것으로 판단해 2017년 예상 영업이익을 -42억원으로 하향(기존 -4억원)했기 때문이다.', '창이공항 역시 BEP(분기 매출 1,300억원 추정) 수준을 넘어서면서 적자폭을 빠르게 축소시킬 것으로 예상한다(2016년 영업적자 150억원 추정), 인천공항 3기 사업 본격화로 공항면세점 수익성 제고도 기대된다.', '전년도 기저효과에도 불구하고 백화점 기존점 성장률은 2%에 그치면서 매출 성장률과 이익 증가 폭은 예상 보다 부진하였다(각각 11.0%, 4.4%). 동대구점은 12월에 오픈하면서 50억원의 영업적자를 기록하였다.', '게임물관리위원회는 리니지2 레볼루션에 대해 유료 구매가 가능한 게임 내 가상화폐인 블루 다이아를 이용해 이용자간 아이템을 거래하고 수수료를 부과하는 거래소 시스템이 존재한다는 이유로 청소년이용불가 등급을 결정했다.', 'KOSPI 대비 초과상승 불구 추가 상승여력 30% 이상 2월초 저점(2월 8일)대비 종합주가지수(KOSPI)는 +5% 상승한데 반해 호남석유의 주가상승률은 +19.4%로 크게 아웃퍼폼(Outperform)하였다.', '강력한 투자요인이었던 면세점 실적 성장이 둔화되고, 전문점이나 백화점 등 내수 유통채널의 저성장 기조가 뚜렷해지면서 4Q16 국내 부문 매출 성장은 7.1%YoY로 연중 가장 낮은 성장률을 기록할 것으로 전망된다.', '카메라모듈 매출액이 해외전략고객의 주문 감소로 20% 정도 감소하면서 관련 영업이익 규모가 크게 축소되는 대신, 기판소재사업부가 HDI, 반도체패키지 위주로 개선되면서 영업이익을 일부 만회하고 있는 것으로 보인다.', '사업부문별로, 국제선 여객부문은 1조 2,462억원(-10.4% yoy)로 전망되는데, 이는 RPK는 12%(yoy)증가할 것으로 예상되나 Yield(원화기준)(-20% yoy)가 하락할 것으로 예상되기 때문이다.', '다만, [애니팡3] 히트 수준이 예상에 못 미치고 있는 점을 감안하여 카카오게임즈의 4Q16 실적 전망치는 종전 전망치(매출 336억원, OP 115억원) 대비 매출은 13.7%, 영업이익은 18.3% 하향하였다.', '중국 스틸서비스센터의 실적 부담에 따른 연결 실적 부진에도 불구하고, 판가 인하 압력이 거세지는 상황 하, 현대기아차의 캡티브 물량을 통해 안정적인 이익 구조를 가져갈 수 있는 평화정공의 경쟁력이 부각될 전망이다.', '에뛰드 또한 올해 2분기 매출액은 전년동기대비 30.6% 감소한 586억원을 기록했고, 영업이익은적자 전환했다(영업적자 5억원). 주요 화장품 브랜드 법인들이 부진함에 따라 생산 자회사들의 실적도 개선되지 못했다.', '현대산업의 예상보다 부진한 실적은 일회성 요인으로 1) 성과급 310억원, 수주실패비용 40억원이 판관비에, 2) 영업외에서 지분증권 감액손실 200억원과 삼성동 면세점 관련 설계비용 30억원이 반영됐기 때문이다.', '웹젠 3Q16 연결매출이 전분기 대비 3.8% 정도 감소할 것으로 추정하는 것은 기존게임의 매출 감소 규모가 샷온라인 모바일, 뮤오리진 Western 등 신작의 신규 매출기여 규모보다 클 것으로 예상하기 때문이다.', '1) 반도체 및 파워시스템 부문은 견조하게 성장하고 있으나, 2) 디지털 카메라 부문이 신제품 출시를 위한 재고 처리, 삼성전자와 유통망 통합을 위한 비용 발생으로 동사의 외형 및 수익성이 하락한 것으로 판단된다.', '부진한 4분기 영업실적 기록, 분기순손실은 일회성 요인으로 인한 것 4분기 한화석유화학 실적은 영업이익이 441억원으로 전년대비 6%, 전분기대비 51% 감소하여 당사 및 컨센서스 대비 다소 부진한 실적을 보였다.', '계절적 비수기 돌입과 연휴에 따른 조업일수 감소 영향으로 철근 판매량이 전분기 대비 4.7% 감소한 25.4만톤(YoY -4.7%)을 기록하며 가동률 하락에 따른 고정비 확대 효과가 예상보다 컸던 것으로 판단된다.', '신한지주는 최근 3개월 동안 주가 상승률이 약 23.6%에 그쳐 은행 중 가장 저조한 수익률을 기록 중인데 이는 2분기에도 대규모 충당금 적립이 불가피해 1분기에 이어 실적이 저조할 것이란 우려 때문으로 추정된다.', '미국 주요 거래선 신규스마트폰 출시 및 듀얼카메라 채택으로 광학솔루션 사업부의 매출액이 전분기비 63.6% 증가하며 매출성장을 이끌었지만 LG전자 G5 판매부진 등의 영향으로 수익성은 매출액 성장에 미치지 못했다.', '1) 주택경기의 호조세가 이어지고 있고, 2) 4분기 계절적 성수기 임에도 불구하고 10월과 11월 18만톤의 부진한 판매를 보였지만 12월 판매 증가로 일반 철근의 판매량은 총 28만톤을 상회할 것으로 전망한다.', '다산네트웍스의 실적 부진 사유는 1) 고대했던 미국/일본/인도 지역 신규 매출 지연, 2) 국내 통신사 기가인터넷 투자 감소, 3) 나스닥 상장사인 존테크놀로지와의 합병에 따른 존테크놀러지 적자 반영분 때문이었다.', '휴켐스의 실적 하락은 BASF가 화재 사고로 아크릴산 공장의 불가항력 선언을 하였고,중국 내 일부 업체 트러블로 공급 차질 현상이 발생하였으며, 중국 석탄 가격상승에 따라 내수 프로필렌 가격이 상승하였기 때문이다.', 'LCD TV 수요 증가에 따른 수혜로 영업이익률 15% 확보 우리이티아이의 4분기 매출은 당사 추정치에 부합하는 482억원, 영업이익은 당사 추정치 대비 43%상회하는 72억원으로 15%의 영업이익률을 달성하였다.', '시는 블로그(네이버), 인스타그램, 페이스북, 유튜브 등 공식 SNS채널을 통해 다양한 시정 소식과 먹거리, 체험 프로그램 등을 SNS소비자인 시민과 관광객들에게 생생하고 알기 쉬운 카드뉴스방식으로 전달하고 있다.', '글로벌 항공기 제조 과점업체인 보잉(수주잔고 5,612기, 연간 생산 대수 750기)과 에어버스(수주잔고 6,749기, 연간 생산 대수 635기)는 현재 생산량 기준각각 7.5년, 10.6년의 수주잔고가 적체됐다.', 'CJ제일제당은 해외 바이오 계열사 매출과 영업이익은 각각 2,694억원(+35.3% yoy), 475억원(OPM 17.6%)를 시현해 바이오계열사의 지분법이익이 전년동기대비 79.9% 상승한 320억원을 기록했다.', 'Auto Focus용 Actuator 매출 증가로 09년 전체 매출과 영업이익은 전년대비 각각 61.8%, 172.7% 이상 증가하여 자화전자의 전체 성장성과 수익성을 견인하는 주력제품으로 부상할 것으로 판단된다.', '셋째, 비수기에 접어든 1월 컨테이너운임이 사상최고를 기록하고 있어, 2분기 미주노선의 GRI가 성공적으로 진행될 경우 컨테이너 운임상승으로 동사의 실적은 고유가와 경기침체 우려속에서도 성장세를 이어나갈 전망이다.', '소주 업황 부진세 이어질 듯 2009년부터 2013년까지 다소 정체됐던 소주 출하량이 2014년 저도주 트렌드와 2015년 과일과즙을 첨가한 리큐르 제품 출시의 영향으로 각각 8.2%, 5.1% 출하량이 증가했다.', '텔레칩스의 캐쉬 카우(Cash Cow) 역할을 해온 MP3용 Portable DMP(Digital Multimedia Processor)은 하이엔드 시장을 선점함으로써 수익성과 함께 꾸준한 성장세를 유지하고 있다.', '사업부문별로 살펴보면, 1)국내물류 사업부문은 국내 자동차 판매수요 감소의 영향으로 매출액이 12.2%감소, 2)해외물류사업부문의 매출액은 PCC사업의 신규매출(545억원) 영향으로 5.5%증가한 것으로 나타났다.', '2009년 윈포넷은 중소형주 반등에 힘입어 최근 6개월 주가가 30% 상승했으나, 09년 P/E 4.6배, P/B 1.0배의 KOSDAQ 대비 저평가를 고려할 때 현 상황에서도 높은 관심을 받을만 하다고 판단된다.', '상승중인 원재료 가격 및 동력비 증가는 수익성 추가 향상에 부담으로 작용 효성의 산업자재, 화학 및 섬유부문의 주요 원재료인 PTA 및 카프로락탐은 2008년초 이후 각각 9.2%, 3.5%의 상승세를 기록하였다.', '보수적인 관점에서 LG텔레콤의 08년 9월 해지율을 3.4%대로 가정하더라도 08년 9월 신규가입자 규모는 30만명 수준에 불과하므로 가입자 획득 비용이 08년 2분기 대비 790억원 이상 감소할 것으로 전망된다.', 'LG화학의 투자포인트는 1) 다각화된 사업 구조에 따른 상대적인 수익성 안정, 2) HEV용 2차 전지, 폴리실리콘 등 중장기 성장 동력 보유, 3) 공매도 금지 조치에 따른 주식시장에서의 수급 상황 개선 등이다.', '한섬의 현 주가는 12MF PER 12.2배로 박스권 하단이나, 매출 성장률 둔화와 수익성 개선세 제동에 의한 투자심리 약화, SK네트웍스 패션사업부 인수에 따른 실적 불확실성 감안 시 관망이 유효하다는 판단이다.', '아시아나항공 별도 영업이익은 약 50억원을 기록한 것으로 추정되는데, 송출객수가 27% 증가하였지만 광고선전비 증가와 일본 여행수요의 고성장 지속으로 ASP가 14% 감소하면서 이익 레버리지가 발생하지 않고 있다.', '여천NCC의 실적 악화 우려를 잠재우는 중장기 성장성과 자산가치 주요 자회사인 여천NCC의 경우 실적 부진이 지속될 전망이지만 여타 자회사들의 성장성과 자산가치를 감안하면 동사에게 큰 문제가 되지는 않을 전망이다.', '미국 주요 거래선 신규스마트폰 출시 및 듀얼카메라 채택으로 광학솔루션 사업부의 매출액이 전분기비 63.6% 증가하며 매출성장을 이끌었지만 LG전자 G5판매부진 등의 영향으로 수익성은 매출액 성장에 미치지 못했다.', '다만 수익성 개선 속도에 대한 기대감 낮춰야\xa0다만 외식 산업 경기가 부진한 가운데, 향후 이마트 및 신세계의 신규 출점에 따라 동사의 외식 관련 매장이 확대되고 수익성에 부담으로 작용할 가능성이 여전히 존재한다.', '대상홀딩스는 작년 4분기에 실적 쇼크를 시현했는데, ① 전년 가공식품 부문은 ‘휘슬링쿡’ 런칭 및 사업부 통합으로 판관비 지출이 컸고, ② 11월, 12월 두 달 반영된 라이신 사업부가 적자를 시현했기 때문이다.', '전체적으로 원재료 비용부담의 감소에도 판가 하락과 외형 둔화, 그리고 1분기 가동을 시작한 미국 조지아 공장의 초기 적자 등으로 성신양회의 영업이익률은 전년 동기대비 0.7%p 하락한 4.7%를 기록할 전망이다.', '또한 1`분기에는 VISA카드 상장으로 인한 비경상이익 발생도 기대된다는 점에서(수증익 및 매각익 약 1,000억원 발생할 것으로 추정) 2008년 동사의 순이익은 당사 추정치 2.8조원을 상회할 가능성이 높다.', 'LG생활건강의 성장의 핵심을 구성해온 면세 채널 매출액은 당 분기에도 +79.1% YoY 증가해 전체 면세시장 매출 성장률(+60.5% YoY)을 상회하였으나, 당사 기존 추정치 대비로는 4.7% 낮은 수치였다.', '영업이익 증가율은 전년동기대비 8.3% 감소했을 것으로 추정되는데, 합병에 따른 회계조정으로 해외법인의 미실현이익제거(약 300억원) 발생과 현대기아차의 부진에 따른 해외법인 수익성 악화가 불가피 했을 전망이다.', '2008년 예상: 송배전 고성장 견인 및 소재사업의 선전 예상 효성의 2008년 예상실적은 매출액 5조 8,131억원, 영입이익 2,784억원으로, 이는2007년 대비 각각 7.2%, 16.8% 증가한 수치이다.', '09년 1분기 실적 당사 및 시장 예상을 하회 아시아나항공의 09년 1분기 실적은 매출액 9,229억원(-5.0% yoy), 영업이익 -1,201억원(적자전환), 세전이익 -3,132억원(적자전환)을 기록하였다.', '3분기 특수강 출하량 42.4만톤(-5.8% YoY), 평균판매단가 80.4만원(-8.8%) 예상3분기 주요 고객사의 파업 영향으로 특수강 출하량은 전년 동기 대비 5.8% 줄어든 42.2만톤을 기록할 전망이다.', '한라공조의 1분기 실적에서 현대차 향 매출 감소에 대한 우려는 이미 예상된 수준이었으나, Chrysler, Ford 및 AutoVaz(러시아 로컬 완성차 업체)에 대한 직수출 감소 우려가 현실화 되었기 때문이다.', '세종공업도 현재까지 전체 매출액의 95% 이상을 현대/기아에 의존하고 있는데, 최근 중국 태창 법인을 설립하여 글로벌 OE(상해GM 등)와 중국 로컬 업체들(SAIC/장안기차/JAC 등)로 고객을 확대하고 있다.', '3가지 호재성 모멘텀(흑자전환, 영업환경 개선, M&A)에 주목할 때 2010년부터 현대제철 고로(열연코일 650만톤)와 동부제철 전기로(열연코일 250만톤) 가동으로 국내 열연강판 수급은 잉여 상태로 전환된다.', '비에이치아이에 대해 PER 배수를 다소 높게 준 이유는 1)경쟁 기업의 감소로 수주 마진이 개선되고 있으며, 2)LNG는 미래의 연료로 부각되고 있어 HRSG 수요는 해마다 늘어날 것으로 기대되고 있기 때문이다.', '2017년 LCD패널의 수급 상황은 SDC의 7세대 공장스크랩을 반영하더라고 올해와 비슷한 수준으로 예상되며, 키움증권의 우려와 같이 BOE 10.5세대 양산이 앞당겨질 경우 공급 과잉 국면에 재진입 할 것이다.', '공급과잉 해소되는 2차전지, 경쟁자 없는 AMOLED 1Q09 공급과잉을 겪었던 소형 2차전지의 수요가 회복되고 있고, 경쟁업체들의 보수적인 증설계획으로 공급증가가 제한되고 있어 공급과잉이 빠르게 해소되고 있다.', '예상보다 저조한 4분기 실적은 휴일이 많았던 연말 시즌 때문 하이트맥주의 4분기 영업 실적은 매출액 2,158억원으로 전년 동기 대비 +5.0%, 영업이익은 303억원으로 전년 동기 대비 -1.2%를 기록하였다.', '개소세 인하 종료로 인한 내수 부진으로 국내 출하가 6% (YoY) 감소했고(내수/수출 -17%/+3% (YoY)), 생산일수 감소로 인해 미국/체코/러시아 공장의 출하는 14%/5%/14% (YoY) 감소했다.', '동사의 실적부진의 원인은 1) 원료(부타디엔) 가격 급등(전분기 대비 38% 상승) 2) 고유가에 따른 합성수지 적자 지속, 3) ERP 시스템 가동 준비에 따른 출하일수 감소, 4) 특별 성과급 지급 때문이다.', '실적 부진은 한화건설의 2,836억원 영업손실에 주로 기인하는데, 2천억원 이상의 얀부 프로젝트 손실 반영과 국내 미착공 PF 용인 상현지구의 분양에 따른 회계적 손실 인식 약 1천억원이 대규모 적자의 원인이다.', '없다 결론적으로 최근 기아차 주가 폭락은 기아차의 문제가 아니라 외부의 문제이고, 기아차가 2009년에 보여 줄 이익창출력에 근거하여 2009년에 기아차의 주가가 20,000원까지상승 가능하다는 시각을 유지한다.', '컴투스홀딩스의 3Q16 매출이 전분기 대비 6.7% 감소한 것은 신작 출시는 없는 가운데 스포츠게임 비수기 영향으로 컴투스프로야구 등 스포츠 장르 매출이 감소했고, 주력게임인 서머너즈워 매출도 감소했기 때문이다.', '04년부터의 통계를 보면 SK텔레콤은 1Q에 가장 적은 마케팅비용을 지출하는데, 09년 4Q부터 이어진 스마트폰의 열풍에 의해 1Q10에도 마케팅비용을 많이 지출하여 영업이익은 전년동기대비 감소할 것으로 보인다.', 'LG패션 전체 매출액의 30% 이상을 차지하는 신사복 부문이 부진함을 벗어나지 못해 정상가 판매율이 떨어졌고 캐주얼 헤지스 역시 경쟁브랜드들의 공격적인 마케팅 전략에 대응하느라 수익성이 떨어진 것으로 추정된다.', 'Shock Absorber, Air Bag, 방산 부품의 부진으로 외형이 감소한 가운데, 외형 축소로 인한 고정비 부담 상승과 고마진 방산 매출의 축소로 인한 Mix 악화가 S&T모티브의 이익률에 부정적이었다.', '2017년 조선, 해양부문 실적 급감 불가피 – 반면 하반기 수주회복 기대동사의 상선과 해양플랜트 수주는 2016년에 약 $43억에 그쳤고 수주잔고는 $228억이나, 연평균 매출액기준 수주잔고는 1년 이하이다.', '영업외수지는 미국 가동률 하락, 금융계열사 실적 부진 반영, 특별손실 등으로 기대치 하회 매출액과 영업이익이 컨센서스를 크게 상회한 호조를 보인 반면 4분기 동사의 영업외수지는 적자를 기록하는 부진을 나타냈다.', '이는 (1)금호리조트 매각에 따른 유가증권처분익 174억 계상 (2)100%지분을 보유하고 있는 아시아나공항개발의 강남고속버스터미널 지분 5%매각에 따른 매각이익 200억원이 지분법이익으로 반영되었기 때문이다.', '삼원강재 목표주가 10만원으로 하향, 중국에 대한 꾸준한 관찰 필요: 3Q16 실적에 반영될 것으로 예상 되는 과징금을 포함해 국내 가치를 하향했고 중국 역시 실적 추정 및 Target PSR 하향을 반영했다.', '주요 원재료인 탈지분유, 원당, 전분당의 매출액 대비 비중이 약 15%이고 각 원재료의 가격 상승폭이 약 50~70%임을 고려할 때 33%의 평균 가격 인상은 롯데삼강의 수익성을 대폭 개선시킬 것으로 예상된다.', '2) 아리따움은 랜드마크에 위치한 핵심 매장들의 매출감소 외에도 직영점의 재배치(relocation) 작업, 히트 PB제품에 대한 OEM/ODM 공급 지연, 아이오페 쿠션 매출 둔화 등 다양한 문제가 확인된다.', 'BGF리테일은 1) 벨류에이션 적정성에 대한 부담으로 인해 15년 하반기 주가가 큰 폭으로 조정 받았었고 16년 2월과 9월에는 각각 2) 골프장 인수와 3) 대주주 지분 매각 등으로 주가는 큰 폭 하락하였다.', '또한, 채권단과 DII 대출계약 조건을 완화함으로써 밥캣 관련 유상증자 부담은 상당부분 해소된 것으로 보인다. 하지만 영업실적 개선이 뒷받침되지 않고서는 두산인프라코어의 모든 리스크가 해소되었다고 보기 어렵다.', '견조한 07년 실적으로 08년 이후 안정적 실적 개선의 가시성은 한층 높아짐 07년 에스에프에이의 실적은 전년대비 부진하였으나 LCD 설비투자 축소를 감안 시 동사의 경쟁력을 보여 준 견조한 수준으로 판단된다.', '매출 측면에서 보면, 1) 매출총량제와 2) 신규 인력 증가에도 인건비 증가 제약 3) 스키장 고객 감소 4) 워터파크 개장 계획 연기(‘17년 11월 → ‘18년 6월)로 매출 성장은 매우 제한적인 상황이다.', '산업부는 "중국은 세계에서 유일하게 배터리 원자재 채굴부터 가공, 셀·모듈·팩 제조까지 모든 가치사슬을 보유하고 있다"며 "중국발(發) 수출규제가 발생하면 글로벌 이차전지 후방산업이 영향을 받는다"고 진단했다.', '그 이유는 이미 2010, 2014년에 조단위 손실을 기 반영했고, 말련, 싱가폴 등 동남아 건축현장의 손실도 2016년 회기 중 인식하고 있으며 추가로 악재가 나올 대형현장은 수주부족에 의해서 없기 때문이다.', '국내 사드 영향 있는지 주시할 필요: 3월 중순 이후 중국인 인바운드가 급감하면서 국내 일부 브랜드숍들이 영업에 어려움을 겪는 것으로 보여, 제품 소모 주기를 고려해볼 때 한국콜마의 5월 이후 실적이 불안하다.', '의류 OEM기업들의 영업이익률이 감소하는 이유는 환율이나 원재료 가격 상승 외에도 수주 단가가 하락하고, 주문량이 감소하면 고정비 부담이 커지기 때문에 바이어들의 연간 재고 소진 여부를 체크하는 것이 필요하다.', '1) 벨류에이션 적정성에 대한 부담으로 인해 BGF리테일은 15년 하반기 주가가 큰 폭으로 조정 받았었고 16년 2월과 9월에는 각각 2) 골프장 인수와 3) 대주주 지분 매각 등으로 주가는 큰 폭 하락하였다.', '게임부문은 1~2월 "포켓몬고", "리니지2레볼루션"등 경쟁게임들의 대대적인 흥행으로 카카오게임의 가입자 이탈 및 ARPU감소 영향이 실적에 부정적인 영향을 미치며 전분기대비 14.2% 감소할 것으로 추정된다.', '그는 "쿠팡의 파트너 가운데 80% 이상이 중소상공인"이라며 "쿠팡과 함께 사업을 운영 중인 중소상공인의 수가 전년과 비교해 2배로 늘고 입점 중소상공인의 매출 또한 전년 대비 50% 이상 증가했다"고 말했다.', '제이콘텐트리는 완성차의 파업이 예상보다 길면서 국내 공장에서 단순모듈/핵심부품 모두 부정적인 물량 효과가 예상되고, AS 부문에서는 파업에 따른 수출 선적 지연과 달러 약세로 인한 부정적 환율 영향이 예상된다.', '중기 전망: 2분기 Peak, 어닝 모멘텀 상반기 집중. 그러나 수익실현은 이른 시점 현대모비스 중기 수익예상은 환율 수혜 요인과 해외공장 부품수요 신장세가 기존 기대 이상일 것으로 보여 종전보다 상향조정했다.', '다만, 18년 상반기부터 중국 패널업체들의 10세대급 생산라인 가동이 예정되어 있고, 최근에는 샤프 또한 11세대 LCD 증설 투자를 확정한 만큼 18년부터 LCD 시장 내 경쟁은 더욱 심화될 것으로 전망한다.', '연결 매출액은 중국 약가 규제에 따른 북경한미의 매출 감소영향으로 예상치를 하회하는 실적을 보였으나, 판관비를 전년동기대비 25.6% 감축할 정도로 통제를 한 덕분에 시장 기대치에 부합하는 영업이익을 달성했다.', '선가 대비 후판 원가 비중이 높은 일반 상선 매출이 100%인 현대미포조선은 매출액 대비 후판 원가 비중이 26% 수준으로 대형 3사(15%~17%) 대비 높아 같은 폭의 후판가 인하에도 영업이익 개선이 크다.', 'EXO의 앨범만 102만장 판매되었고, EDM 페스티벌과 SES 콘서트 등 총 26회의 국내외 공연이 반영되지만, 대규모 콘서트의 부재와 EDM 관련 적자가 SM의 실적에 부정적인 영향을 미친 것으로 추정된다.', '매출 정체는 전화수익 및 LM수익 감소에 기인하며 영업이익의 감소는 KT PCS 재판매 경쟁격화 및 IPTV가입자 모집을 위한 마케팅비용의 증가 때문이며, 개통가설비 및 인건비 상승도 주요한 원인으로 판단된다.', 'STB 가격 하락, 디지털 TV 판매 기대 이하로 부진한 1분기 실적 휴맥스의 08년 1분기 연결 기준 매출액은 전년동기 대비 13.7 감소한 1,778억원, 영업이익은 60.3% 감소한 58억원을 기록하였다.', 'YG는 로열티매출 역시 151억원(+352.9%YoY)을 기록해 추정치를 22억원 상회했으며 로열티매출의 대부분을 차지하고 있는 빅뱅 일본 팬미팅(27만명)의 원가율이 예상보다 더 낮았을 것으로 추정하고 있다.', '매출의 감소는 주력시장인 북미와 일본에서 "포켓몬" 등의 신규게임이 흥행했던 것과 무관하지 않은 것으로 판단되며, 여전히 신규 성장동력을 찾지 못하고 있다는 점도 컴투스홀딩스의 주가를 누르는 요인이 되고 있다.', '그 이유는 1)저가 철강재 경쟁심화로 해외철강자회사들의 영업적자가 약 1300억원으로 전분기대비 약590억원 증가하였고 2) 무역부문에서 대우인터의 2분기 영업이익이 QoQ 20%가량 감소한 영향이 가장 크다.', '한세실업은 본업인 OEM부문 전방 수요 위축에 따른 매출 정체와 마진 스퀴즈로 실적 불확실성이 존재하는 가운데, 트럼프 美 대통령의 보호무역정책 기조 등이 투자심리에 부정적으로 작용할 것으로 예상되기 때문이다.', '가전 사업의 수익성 회복, LCD TV 판매도 양호 ( 2Q 추정 영업이익 61.2%↑QoQ LG전자의 가전 사업은 환율 상승과 수익성 개선 노력의 영향으로 기대 이상의 실적을 기록하면서 빠르게 회복하고 있다.', '상반기보단 하반기: 1Q17에도 수주 상황은 전분기 대비 크게 달라지지 않는 것으로 보여 OEM 매출은 7% 역성장 할 것으로 예상되며, 영원무역은 영업이익률도 작년동기 수준을 유지하기 어려울 것으로 예상된다.', '화학부문은 매출액 3,780억원(QoQ -120억원), 영업이익 170억원(QoQ -400억원)으로 S-Oil 4분기 실적 개선의 걸림돌이 되었는데, S-Oil 주력 제품인 PX 스프레드 악화가 주된 요인이다.', '글로벌 시장 수요는 미국/유럽/중국의 둔화로 낮은 성장(+1.9%)을 예상 중이나, 기아차는 모닝/프라이드/스팅어/중국SUV 등의 런칭과 멕시코 공장의 확대로 대응하면서 점유율이 늘어날 것으로 기대하고 있다.', '2008년 실적 전망 및 투자지표 비교 성광벤드의 2007년 4분기 매출액은 전년동기대비 약 30% 증가한 685억원, 2007년 전체 매출액은 전년대비 약 40% 증가한 2,577억원이 될 것으로 추정된다.', '현대해상의 현 주가는 ‘17년 예상 P/E 6배, P/B 0.81배로 ROE 레벨 대비 저평가되었으나 올 상반기 이후 손해율 모멘텀 둔화와 자본여력 부담을 고려시 중장기 ROE 하락 방향성이 불가피해 보인다.', '주력서비스인 모바일게임의 부진이 지속되고 있고, 기타 부문의 성수기효과를 제외하면 구조적인 매출증가에 대한 힌트는 여전히 찾을 수 없다는 점에서 NHN엔터테인먼트의 주가를 견인하기에는 어려울 것으로 판단된다.', 'Comment2Q17 지나면서 분기 실적 바닥 확인할 것: 사드 갈등이 극대화 된 3월 중순 이후부터는 면세점까지도 영업 부진을 겪고 있는 것으로 추정되어 아모레퍼시픽은 2Q17 실적 개선을 기대하기 어렵다.', '금융위기 이후 현대차그룹의 가파른 성장으로부터 수혜를 입는 부품업체들 주가도 동반 초강세를 보였다. 하지만 현대차그룹의 글로벌 판매대수 증가율은 2010년 20.9%에서 2011년 7.6%로 둔화될 전망이다.', '우려했던 Scott Sports의 비수기(4~6월) 실적은 양호했던 것으로 파악된다(매출 1,550억원, 영업손실 12억원 추산). 추정치와 발표 영업이익의 괴리는 본업인 OEM부문에서 기인한 것으로 보인다.', '3분기 183억원에 이어 4분기에도 총 774억원의 손상차손 금액(인도 Shop CJ 539억원, 일본 CJ Prime 93억원, 남방 CJ 30억, MCJ 터키 30억, IMC중국 69억 등)을 반영하였다.', '자산관리영업의 성장세 둔화되었으나 향후 회복 기대 삼성증권은 업계에서 가장 먼저 자산관리영업을 강화함에 따라 주식을 제외한 자산관리만으로도 지점의 고정비가 충당될 수 있는 안정적인 수익구조의 확보로 이어졌다.', '부문별 실적추이 및 전망 대우건설의 실적은 매출총이익률 기준 주택 19.2%, 토목 2.2%, 건축 16.1%, 플랜트 7.9%, 해외 (-)3.7%로 토목과 해외부문이 영업이익 기준 적자를 시현 중에 있다.', '삼성전자의 09년 본사기준 실적도 매출 81.8조원, 영업이익 6.8조원으로 조정함에 따라, 목표주가를 09년 추정 BPS 441,790원에 P/B Multiple 1.8배를 적용한 80만원으로 상향조정한다.', '당기순이익은 원달러 환율이 기말 대비 54원 상승함에 따라 외화환산손실 3,774억원이 발생하였고, 항공기 3대 매각에 따른 유형자산처분 손실 822억원이 발생하여 3,254억원의 당기순손실을 기록하였음. ▶', '목표주가는 88,500원으로 하향 삼성그룹 지배구조 관련 논의가 상당 기간 뒤로 연기될 수 있고 향후 금산분리 관련 완화조짐이 예상되는 점은 동사 자산 가치 평가에 있어 부정적으로 작용할 수 있다는 판단이다.', 'LG유플러스는 이 실증사업에서 얻어진 데이터와 노하우를 확보한 뒤 5G 통신 기반으로 클라우드 및 MEC(Multi-access Edge Computing)에 LiDAR 데이터 분석 솔루션을 탑재할 예정이다.', '자회사 아모레퍼시픽의 실적 부진이 가장 큰 요인으로 작용한 것으로 보이며, 면세 채널과 중심 관광 상권 로드샵 매출 exposure가 있는 뷰티 계열사들의 매출액과 이익 감소 영향또한 있었던 것으로 판단한다.', '여기에 인건비, 마케팅비, 결제 수수료 등의 증가를 더해 2Q17 실적을 비롯한 하반기 실적을 소폭 하향 조정함에 따라 NAVER의 17년 영업이익, 지배주주순이익 추정치를 각각 3.7%, 3.4% 하향했다.', '2분기 들어 철강 원재료인 철광석 및 원료탄가격이 급락했기 때문에 탄소강 스프레드 개선에 따른 POSCO의 3분기 실적개선(별도 영업이익 7,544억원: YoY -11.5%, QoQ +22.4%)이 예상된다.', '이번 자료를 시작으로 더존디지털웨어에 대한 커버리지를 시작한다. 4월 신제품 Neo-IPlus 출시 효과: 실적 호전에 직접 기여할 전망 2008년 4월부터 신제품 Neo-IPlus를 출시할 것으로 예상된다.', '연결 영업이익의 경우에도 니켈가격 하락에 따른 현대비앤지스틸의 수익성 개선 둔화로 시장컨센서스인 3,133억원과 유사한 수준인 3,148억원(YoY +16.9%, QoQ -18.8%)에 그칠 것으로 예상된다.', '특히 GS칼텍스의 영업이익은 전분기 대비 24.7% 증가한 3,850억원으로 전망되는데, 이는 정기보수로 인해 SK에너지, S-Oil 등 경쟁사들의 2분기 영업이익이 전분기 대비 크게 감소하는 것과 대조된다.', '영업이익이 시장 컨센서스 및 대신증권 리서치센터의 추정치를 하회한 것은 동사 고속 부문의 유류비(전년대비 15억원 증가) 및 성과급(40억원 발생)이 원가에 반영되면서 원가율이 10.3%p 상승했기 때문이다.', '2008년 2분기 중으로 프린터 부품(전사벨트) 및 디스플레이 필름(반사시트용 필름)의 일부 초도 물량이 공급될 것으로 분석되며, 당사가 추정한 신제품군의 매출(123억원)을 상회할 가능성이 높다고 판단된다.', '강력한 투자요인이었던 면세점 실적 성장이 둔화되고, 전문점이나 백화점 등 내수 유통채널의 저성장 기조가 뚜렷해지면서 4Q16 국내 매출 성장은 7.1%YoY로 연중 가장 낮은 성장률을 기록할 것으로 전망된다.', '그럼에도 불구하고 포스코의 영업실적이 악화된 것은 철광석, 석탄 등 고가 원재료 재고가 남아 있는 상태에서 5월 15일부터 내수가격을 인하했고, 수출 확대를 추진하는 중에 수출가격과 환율이 떨어졌기 때문이다.', '하나투어의 2016년을 되돌아보면 1) 매 분기 60~70억원 내외의 영업적자를 기록했던 면세점 2) 마크 호텔의 적자, 그리고 3) TV광고 시작에 따른 비용 증가로 실적 측면에서 상당히 어려운 한 해였다.', '동사 매출액 증가의 원인은 1) 인도(헤쓰웨이, 타타스카이), 터키(도간 TV), 동유럽 등 신흥 시장에서 셋톱박스 판매가 증가하였고, 2) 지연되던 디지털 TV ODM 매출이 4분기부터 시작되었기 때문이다.', '아시아나항공의 투자포인트는 1) 여객수요는 3분기 계절적 성수기를 앞두고 빠른 증가가 예상되고, 2) 대한통운 유상감자 자금 유입으로 차입금이 감소하고, 3) 유가 하향 안정에 따른 연료비 부담이 낮아졌다.', 'CJ제일제당 올해 실적 감소의 주요 원인은 1) 지난 해 식품 광고/판촉비의 기저가 낮아서, 이익이 높은 편이었고, 2) 소재는 라이신 생산량 감소(유지보수)로 인해 고정비 비율이 증가한 영향으로 추산된다.', '실적 부진은 기말 환율 약세에 따른 판매보증비 (+110.6%YoY) 증가, 파업 시기에 생산된 국내 공장의 9월 수출 물량의 높은 매출 원가율, 내수 판매 부진 및 미국 시장 인센티브 증가 등이 원인이다.', '08년 영업수익은 13% 성장 예상, 09년이후 영업이익 개선 전망 08년 LG 데이콤의 영업수익은 VoIP 가입자 증가에 따른 TPS 수익 확대로 전년동기 대비 13% 성장한 15,185억원으로 전망된다.', '국내부문은 매출이 YoY 15% 성장했음에도 불구하고, GPM 하락(13.5%, YoY -2.4%p 추정)과 인건비와 연구개발비 등 고정비 증가(YoY +40억원 내외)로 영업이익이 YoY 29% 감소했다.', '기판 사업부 부진 탈출 해법 필요주가 측면에서는 당분간 갤럭시 S8 출시 효과가 기대되지만, 단기간에 선반영된 측면이 크고, 기판 사업부의 부진이 이어지고 있어 삼성전자의 주가 반등 폭이 제한적일 수 있다.', '수르길 가스전의 가치가 당초 기대를 하회하였지만, 기존 가스전으로부터의 배당수익에 대한 정부의 규제가 해소된다는 것을 기대하면 아직도 동사의 주식은 충분한 Valuation Merit가 존재한다고 판단된다.', '둘째, 중국의 4조 위안 예산 집행, 한국의 4대강 프로젝트 예산 집행이 시작되는 6월 이후에는 판매가 본격적으로 회복될 전망이어서 건설기계 사업부는 작년 4분기를 바닥으로 확실한 개선세를 이어갈 전망이다.', '투어 부문의 수익성 하락과 단기 상승 모멘텀의 부재 하나투어 전체 영업이익의 약 65%를 차지하는 투어 부문이 산업 내 경쟁심화로 인한 판관비 지출(광고/판촉비)이 증가하면서 수익성이 꾸준히 하락하고 있다.', '스마트폰의 경쟁심화에 따른 무선분야 마케팅비의 증가추세가 이어지고 있고, 1Q09에는 합병준비로 인해 KT의 마케팅이 미비하여 영업이익이 높았기 때문에, KT의 영업이익은 상대적으로 감소할 것으로 전망된다.', '특히 유한킴벌리는 원화 약세에 따른 수혜로 주력인 아기기저기분야에서 시장지배력이 대폭 강화되면서 1분기 순이익이 53.5% 늘어났고, 유한화학공업 역시 수출호조와 환율 급등효과로 순이익이 2.1배 급증했다.', '4분기에 아연과 연의 평균가격이 각각 2,049달러, 2,250달러로 전분기에 비해 각각 24%, 29% 상승했고 은가격도 17.4달러로 23% 오른 것에 비하면 고려아연의 공표된 영업실적은 다소 부진하다.', '퇴행성 디스크 치료제 임상 실패: ‘09년 앤솔바이오로부터 도입 후, 최근 임상2상을 완료하면서 기술이전의 기대를 모았던 퇴행성 디스크 치료제가 위약대비 효과를 입증하지 못하면서 한미약품은 임상을 중단했다.', 'LG디스플레이의 부진했던 가격은 ‘삼성디스플레이의 공급 감소’와 ‘제품 Mix 변화 효과’로 인해 +12%QoQ 상승하겠지만, 출하면적은 중국 국경절 수요 부진 영향이 반영됨에 따라 증가하지 못할 전망이다.', '선진 시장의 OE/RE 물량은 양호한 편이나, 완성차 파업으로 국내 시장 OE 물량이 부진하고, 중국 시장 RE는 Mix 상향 전략으로 저인치 타이어 판매를 줄이면서 전체 판매가 감소한 영향이 있을 것이다.', '그나마, 이벤트효과 제거로 상당폭 축소될 것으로 우려했던 "리니지1"의 매출이 예상보다 덜 감소하며 견조한 모습을 보인 반면 북미유럽에서의 "블레이드앤소울" 매출 및 로열티 감소가 실적부진의 원인이 되었다.', '수성은 소형 전동 지게차부문 국내 시장점유율 1위에 걸맞게 제품의 품질면에서 매우 안정화되어 있어 잔고장이 없을 뿐만 아니라, 타사대비 가격경쟁력에서도 우수하여 이들 시장에서의 꾸준한 수출 확대가 기대된다.', '삼성전기에 대해 투자의견은 ‘매수’ 유지하며, 목표주가는 80,000원으로 상향한다. 09년 2분기 및 하반기 실적을 상향하여, 09년 및 10년 추정EPS를 종전대비 각각 6.5%, 4.5%씩 상향하였다.', '4Q09 대규모 적자가 발생 하였으나, 차입금의존도 개선(45%→28%) 및 부실자산정리 완료로 재무구조가 크게 개선되어 현 시점은 파워로직스가 펀더멘털에 입각한 정당한 기업가치를 받을 시점이라고 판단된다.', '목표주가 하향, 그러나 낙폭 과대 구간 주고객사 하반기 신제품 효과에 따른 기대감이 사라지고, 실적 성장세가 둔화되어 삼성전자의 목표주가를 23,000원(17년 예상 EPS 기준 9배로 추정)으로 하향한다.', '고려아연은 보수적인 가이던스 제시 이유로 1) SPOT TC 하락에 따른 BASE TC 하락 영향에 대한 우려 2) 아연과 연의 출하량 감소로 2017년 실적 하락이 나타날 수 있는 주요 원인으로 파악된다.', '본업인 OEM부문 전방 수요 위축에 따른 매출 정체와 마진 스퀴즈로 실적 불확실성이 존재하는 가운데, 트럼프 미국 대통령 당선에 따른 TPP 발효 불발 가능성이 투자심리에 부정적으로 작용할 것으로 예상된다.', '2016년 기준 누적계정은 5.7만명이지만 정수기 렌탈 사업의 특성상 초기 5년간은 자본투자비 대비 손익 개선에는 더딘 구조를 가지고 있기 때문에 이번 손상차손은 정상적인 영업 과정에 있는 것으로 판단된다.', 'LG디스플레이는 부진했던 가격은 ‘삼성디스플레이의 공급 감소’와 ‘제품 Mix 변화 효과’로 인해 +12%QoQ 상승하겠지만, 출하면적은 중국 국경절 수요 부진 영향이 반영됨에 따라 증가하지 못할 전망이다.', '높은 수준의 고객 다변화, 14%의 높은 영업이익률, 그리고 2.5%의 배당수익률에도 불구하고, 중국 법인의 생산능력 부족과 엔화 강세의 부정적 환율환경 등으로 인한 성장성 둔화가 주가의 발목을 잡고 있다.', '가전과 TV가 4Q16 부진 후 다시 정상 수준으로 회복되고, MC의 적자가 크게 줄어들면서 이노텍을 제외한 LG전자의 영업이익이 4Q16 -1,515억원에서 1Q17 4,815억원으로 크게 개선될 것이다.', '반도체 장비용 피팅 사업 부문의 분리로 매출 성장률이 낮은 것처럼 보여진다. 하지만 반도체 장비용 피팅 사업은 태광의 100% 자회사로서 지분법평가이익으로 반영되어 EPS증가율 비교는 정상 참작이 가능하다.', '컴투스에 대해서는 3분기 실적 및 길게 봐야 할 듯한 신규라인업 성과 등을 반영해 이익추정치를 하향조정 했으며, 성장에 대한 판단 역시 긴 호흡으로 접근해야 한다는 점에서 프리미엄도 축소될 것으로 판단된다.', '롯데쇼핑의 영업외부문에서는 롯데카드 지분법이익이 증가했고(비자카드 IPO 이익 반영), 대형마트 3개점포에 대해 Sales & Leaseback를 실시하면서 유형자산처분이익이 발생, 기존 추정치를 상회했다.', '동부화재의 손해율은 FY07년 대비 소폭 상승한 78.3%를 기록할 것으로 전망되는데 장기보험의 손해율 하락이 지속되는 가운데 하반기로 갈수록 자동차 보험의 원가 인상 압력이 높아질것으로 전망되기 때문이다.', '한편 카자흐스탄 발하쉬(Balkhash) 석탄화력 진행 취소로 상사부문에 실적 불확실성 요인이 발생했으나, 기 설정한 공사손실충당금(1,500억규모)과 풋옵션 행사를 고려시 실적 영향은 제한적이라 판단한다.', '1Q16 마케팅비는 페이코 52억원, 기타 82억원 등 134억원이었고 2Q16 마케팅비는 158억원으로서 1Q16 대비 24억원 정도 증가했는데 페이코 마케팅비는 42억원으로서 1Q16보다 더 감소했었다.', '태국 DTAC의 RBT 재계약 조건은 2분기부터 반영될 전망 태국 DTAC의 RBT 재계약 조건이 유엔젤에 대한 수익 배분 비율을 기존 50%에서 25%로 낮추는 것이며 오는 6월 매출부터 적용될 예정이다.', '지난해 3분기부터 예상치를 크게 하회했던 영업실적은 향후 E&P 사업에 대한 기대감도 낮추게 하면서 LG상사 주가가 07년 하반기 고점 36,900원에서 금년초 14,700원까지 하락한 주요인으로 작용했다.', '성광벤드의 2분기 매출액, 영업이익은 각각 48십억원(yoy -28.6%, qoq 3.4%), 7십억원(yoy -60.6%, qoq 4.9%)을 기록하여 대신증권의 추정치 및 시장 컨센서스 대비 하회하였다.', '효성의 투자포인트는 1) 중공업 부문의 수주 호조로 인한 매출액과 영업이익 증가, 2) 환율 효과로 인한 산업자재 부문의 실적 턴어라운드, 3) 스판덱스 시황의 호조로 인한 섬유부문 실적개선 지속 등이다.', '한라공조 1분기 실적 호전 요인은 1) 현대차 국내외 생산의 두드러진 증가에 따른 매출 Volume 증가, 2) 환율 상승에 따른 수익성 개선, 3) 해외공장 실적 호전에 따른 지분법평가이익 증가 등이다.', '신세계는 5월 실적 호조에 이어 6월에도 객단가 상승 요인이 유효하고 백화점 세일 실시(6/27일 세일 시작, 07년에는 7/6일 시작)로 2분기 양호한 수준의 실적 달성에는 무리가 없는 것으로 추정된다.', '국내 부문은 SK네트웍스 산하에서 배분되었던 공통비의 소멸, 수입 브랜드 계약 조건 완화를 통해 수익 구조가 개선되었으며, ②중국 부문은 직영에서 대리상 체제 전환을 통한 손실폭 축소가 예상되기 때문이다.', '2007년 기준으로 50% 수준의 매출비중을 차지한 MLB의 매출 증가로 2008년 동사의 전체 외형(2,763억원 +8% YoY)은 최고액을 기록하였던 2006년(2,736억원)을 소폭 상회할 전망이다.', 'DRAM 가격의 급등에도 불구하고 효성의 자금력이 이슈가 되면서 하이닉스 매각가격에 대한 할인 가능성에 대한 우려가 주가를 억눌렀었기 때문에 이번 인수 포기 발표는 하이닉스 주가에 호재로 작용할 전망이다.', '대웅제약은 당기순이익은 112억원의 적자를 기록했는데, 이는 국세청 세무조사 과정에서 과징금 284억원(일회성 비용, 1분기 모두 납부, 접대성 경비를 판촉비로 계상한데 따른 것임)이 발생하였기 때문이다.', '대형마트 가격할인으로 매출이 신장되고 있지만, 설기간 이후 중장기 추이를 확인할 필요가 있으며 신규출점 한계로 양적 성장이 어려워짐에 따라 신세계 주가평가에 적용되던 프리미엄이 점점 줄어들고 있기 때문임.', '유한메디카의 적자폭 확대는 아쉬운 부분이지만, 유한킴벌리는 국내외 성장세를 이어갔고, 특히 2009년 3분기까지 연중 지속 감소했던 유한화학의 지분법이익이 반등하는 모습을 보이며, 실적 기여 폭을 넓혔다.', '또한 글로벌 IT 시장에서 경쟁력 확대로 시장점유율이 높아지고 있는 MLCC, FC BGA, LED 매출 증가는 10년에도 지속되여 연간으로 3,027억원(15.9% yoy)의 글로벌 영업이익이 예상된다.', '아리따움은 랜드마크에 위치한 핵심 매장들의 매출감소 외에도 직영점의 재배치(relocation) 작업, 히트 PB제품에 대한 OEM/ODM 공급 지연, 아이오페 쿠션 매출 둔화 등 다양한 문제가 확인된다.', '대상은 작년 4분기 실적 쇼크를 시현했는데, ① 전년 가공식품 부문은 ‘휘슬링쿡’ 런칭 및 사업부 통합으로 판관비 지출이 컸고, ② 11월, 12월 두 달 반영된 라이신 사업부가 적자를 시현했기 때문이다.', '제품 포트폴리오 강화로 매출 안정성 확보와 수익성 개선이 동시 진행 중 케이씨텍은 기존 제품군인 LCD wet 장비와 가스 캐비닛 이외의 신제품군의 호조로 매출의 변동성을 줄이고 수익성을 향상시키고 있다.', '4분기 실적 하회와 미국 재고/인센티브 증가, 그리고 통상임금 문제 등은 부담이지만, 환율 상승과 신흥국 판매개선, 그리고 멕시코 공장의 BEP 통과 등의 투자 포인트가 우세한 바 긍정적 접근이 유효하다.', '16년 이자비용이 전년대비 100억원 감소하면서 수익성 개선세를 유지할 수 있었으나, 코오롱글로벌은 4분기에 SOC 지분 감액 손실, 소송 관련 충당금 설정 등으로 인해 연간 세전이익은 43억원에 그쳤다.', '네오위즈게임즈의 상향 조정된 09년 연간 예상 매출액은 전년대비 46.9% 성장한 2,461억원, 영업이익 84.4% 증가한 661억원, 경상이익 603억원(+107%)으로 큰 폭의 실적 호전이 예상된다.', '그 이유는 1) 최근 철스크랩가격의 약세는 일시적인 것으로 판단되고 하반기에도 대한제강의 철근판매는 안정적일 것으로 전망되며, 2) 상장 철강사 중 2분기 실적 호전모멘텀이 강할 것으로 전망되기 때문이다.', '2009년 턴어라운드 효과가 반영된 향후 2년간 연평균 23%의 제조업 평균 대비 우월한 EPS 성장률과 시장평균 대비 19% 할인된 낮은 밸류에이션을 감안해 프리미엄을 부여하여 기아차의 가치를 산정했다.', '우리는 올해 전북은행의 대손비용을 약 270억원(총자산대비 0.42%, 총대출대비 0.68%)으로 추정하고 있는데 1분기 추세가 지속될 경우 대손비용이 우리 추정치를 상회할 가능성이 높은 것으로 판단된다.', '4조원으로 추산되는 삼성전자의 연간 마케팅 비용을 근간으로 기타 계열사의 해외 부문 마케팅 비용이 해당 위원회로 집중될 경우 해당 위원회를 통해 편성 및 집행될 예산의 규모는 수 조원 규모가 될 전망이다.', '한국단자의 실적은 이베스트투자증권의 기존 추정치를 소폭 하회(매출액 -2.1%, 영업이익 -14.1%)한 수준이며, 커넥터 부문 보다는 전기전자 및 기타부문에서 영업이익이 감소한 데 따른 것으로 추정된다.', '라인은 게임매출이 감소할 것으로 예상되지만 타임라인 광고 등 광고매출 증가로 연결매출 3,716억원(+20.8%YoY, +1.8%QoQ)을 기록하며 네이버 실적 성장에 소폭이나마 기여할 수 있을 전망이다.', '추가로, 최근 1년간 눈부신 볼륨성장을 보여왔던 미국과 유럽 역시 각각 산업수요 peak-out과 윈터타이어 판매증가 지연으로 한국타이어의 4Q16매출흐름은 3Q16대비 상대적으로 부진할 것으로 생각된다.', '일회성 요인은 1)판관비 부문 송출수수료 20억원 환입, 16년 1분기-3분기 누적 임직원 상여금 세액 과대 계상에 따른 30억원 환입과 2)손상차손(15.4Q 인도, 인도네시아)으로 기저효과가 작용했다.', '그 이유는 1) 동사의 입장에서 보면 PDP 후면판(Rear Plate) 사업의 양도는 장기적으로 사업 포트폴리오의 강화와 수익성을 개선하는 과정에서 불확실한 요인을 해소한다는 점에서 긍정적으로 평가된다.', '동사의 세전이익이 큰 폭으로 감소한 것은 LS니꼬동제련에서 반영되는 지분법이익이 167억원(QoQ -52.8%, YoY -63.8%)으로 감소하였고, 엔화부채관련 평가손실이 100억원 반영되었기 때문이다.', '하반기는 신세계 그룹 내 단체급식 단가인상 효과(연간 100억원), 가정간편식 매출 급증, 피지워터 출시, 식자재 가공/유통부문 매출 증가효과에 따라 이익증가 폭이 상반기에 비해 더 높을 것으로 전망한다.', '우주일렉트로는 1) 높은 ROE의 지속 가능성이 이미 검증되었고 2) 매출처, 어플리케이션의 확장을 통해 지속적으로 성장할 수 있는 잠재력이 크며, 3)디스플레이 경기 둔화의 영향이 제한적이기 때문이다.', '일진머티리얼즈의 예상보다 부진한 실적은 1) 주요 고객사 및 전방산업 부진에 따라 I2B 매출 증가 제한적, 2) 환율 등 일회성 비용 발생, 3) 여름철 전기세 증가에 따른 원재료 비용 증가 때문이다.', '이상의 조건 중 논란의 여지가 있는 것은 3가지로서 1)SK텔레콤의 이동전화를 다른 통신사업자가 결합상품으로 출시하고자 요청할 때 이를 거절하거나 하나로텔레콤과 다른 조건으로 제공할 수 없다는 조항이다.', '에버다임은 기대치를 넘어서는 실적을 기록하였지만, 1) 현대홈쇼핑 렌탈케어 적자폭 확대, 2) 주요연결자회사 영업손실 증가, 3) H&S 지난해 고 베이스에 따라 연결영업이익은 전년대비 7% 감소하였다.', 'MLCC는 거래선 다변화(PC 중심에서 휴대폰, TV 메이커)에 따른 시장점유율 증가, 글로벌 IT제품 수요 증가로 가동율이 94% 이상을 유지하고 있어 전분기대비 수익성이 크게 개선된 것으로 분석된다.', 'What’s new: 4Q16 컨센서스 다소 하회 인터파크의 4Q16 영업실적은 IBKS 추정치 및 컨센서스를 다소 하회(영업이익 기준 각각 5.0%, 7.8% 하회)했고, 전년동기비로도 소폭 감소했다.', '일바보험 손해율은 58.9%로 전년 동기 및 전분기 대비 각각 5.0%p, 14.8%p 하락했고, 자동차보험 손해율도 전년 동기 및 전분기 대비 각각 5.7%p, 4.6%p 하락한 76.0%를 기록했다.', '1분기 영업이익은 33.7% yoy(연결 기준) 증가한 115억원 삼성전기의 1분기 연결기준 매출액은 전년동기 대비 15.7% 증가한 8,850억원, 영업이익은 33.7% 증가한 115억원을 기록하였다.', '컴투스 매출의 감소는 주력시장인 북미와 일본에서 "포켓몬" 등의 신규게임이 흥행했던 것과 무관하지 않은 것으로 판단되며, 여전히 신규 성장동력을 찾지 못하고 있다는 점도 주가를 누르는 요인이 되고 있다.', '두산중공업의 BW발행에 따른 단기 주가 희석요인 발생을 고려하여 일단은 보수적은 접근을 권고: 5,000억원의 BW발행은 각각 보통주기준으로 17.7%, RCPS를 고려하면 15.7% 주가 희석요인이다.', 'HA사업부는 비수기로 접어들며 영업이익이 전분기대비 34% 감소, HE사업부도 LCD패널 가격의 상승과 연말 성수기 판매를 위한 마케팅비 증가로 인해 수익성이 악화되어 전분기대비 31% 감익을 추정한다.', '또한 리콜 규모가 확정된 경우 일시적인 주가 하락 후 곧바로 반등하는 모습을 관찰할 수 있다. 3) 이번 사태에도 불구하고 LG화학의 2차 전지 부문은 지속적인 실적 개선을 보일 가능성이 크기 때문이다.', '삼성정밀화학의 요소 매출액은 국제 곡물가격 상승에 따른 판가 상승이 있었으며, 가성소다는 공급부족 현상으로 수혜를 받았고, 암모니아는 비료, 카프로락탐 등 전방산업 호조의 영향으로 매출액이 증가했음. ▶']	['대한제강의 영업이익이 크게 하회한 주요 원인은 철근-철스크랩 스프레드 축소와 함께 성과급, 3분기 과다정산 철근 가격 소급적용분, 그리고 금호산업에 대한 대손상각비 발생 때문이다.', 'SK플래닛의 적자 폭은 전분기비로 축소되었지만 여전히 높은 커머스 시장 경쟁 강도로 인해 자회사 영업이익 기여도가 전년동기비로 크게 악화되었고, 이와 함께 세컨디바이스 증가로 가입자가 호조 양상을 보였음에도 ARPU가 하락해 이동전화매출액이 전년동기비로 1% 감소한 것이 SK텔레콤의 실적 부진 사유로 작용하였다.', '포스코 4Q16 실적의 주요 하락 원인으로는 원료탄 가격 상승에 따른 5.5만원의 투입 원가 인상이 있었음에도 불구하고 탄소강 ASP가 2.5만원 인상에 그쳐 마진 압박이 발생하고, 포스코건설의 비용 인식 증가 및 주요 해외 법인의 수익성 축소, 일회성 비용 발생 등이 작용했다.', '수익성 하락은 단납기 오더 증가에 의한 생산성 하락, 마진 스퀴즈, 부정적 환 효과 등이 복합적으로 작용한 것으로 분석된다.', '이마트의 성숙기 진입으로 인한 성장성 둔화가 걸림돌로 작용하고 있으며, 현재까지의 1~2월 및 1분기 실적 호전에도 불구하고 투자의견은 중립을 유지하고 있다. 지금 주가 수준에서는 실적 호전과 향후 삼성생명 상장 기대감에 따른 자산가치 부각으로 신세계 주가의 단기 반등이 가능하지만, 주가 상승이 추세적으로 진행되기란 어려울 것으로 판단되고 있다.', '모두투어의 M/S 확대는 중소 여행업체의 도산과 여력 저하로 인해 침체 기간 동안 상위 업체 M/S 쏠림 현상이 발생하고 있으며, 오랜 노하우를 바탕으로 한 공격적 영업 전략으로 패키지 여행 수요를 신속하게 흡수하고 있고, 항공사 및 랜드사와의 경쟁력 있는 네트워크를 기반으로 공급 측면을 원활하게 하고 있음을 나타낸다.', '중국 현지법인(지분 100% 보유)의 영업가치는 1.4조원, Bobcat(지분 52% 보유)의 영업가치는 6,700억원으로 산정되었으며, 굴삭기와 공작기계가 실적 고성장을 이끌며 두산인프라코어의 실적 성장을 지속적으로 견인할 것으로 보인다.', '11월부터 본격 가동되는 세계적 규모의 방향족 플랜트들이 시장에서 우려를 낳고 있으나, 역내 방향족 업체의 대규모 정기보수 진행 및 일부 플랜트에서 발생한 사고로 인해 방향족 스프레드의 급격한 하락은 제한될 것으로 보이며, 정유부문은 4분기가 계절적 최대 성수기로 중간유분 크랙 마진이 추가적으로 상승할 가능성이 크다.', '실적 부진의 원인은 세컨디바이스 증가로 가입자가 호조 양상을 보였지만 ARPU가 하락하여 이동전화 매출액이 전년 동기 대비 감소하였고, 전분기 대비 SK플래닛의 적자 폭이 축소되었음에도 불구하고 여전히 높은 커머스 시장 경쟁 강도로 인해 자회사의 영업이익 기여도가 전년 동기 대비 크게 악화된 양상이었다.', '휴켐스의 투자 포인트는 주요 고객사와의 장기 공급 계약 체결 및 포뮬라에 의한 제품 가격 결정 구조를 통해 안정적인 사업 구조를 보유하고 있으며, 순현금이 시가총액의 10%에 해당하고 매년 700억원 이상의 FCF가 발생하는 등 재무 구조가 안정적인 데다, 기존 사업의 확장이나 친환경 사업 분야 진출 등 향후 성장성이 부각되고 있다는 점이다.', '1분기 2017년 투입원가 상승에 따른 가격전가의 필요성이 4분기 2016년 실적 주요하락 원인으로, 원료탄 가격 상승에 따른 투입원가 5.5만원의 추정 인상에도 불구하고 탄소강 ASP는 2.5만원 인상에 그치면서 margin squeeze가 발생한 점, 포스코건설의 비용인식 증가 및 주요 해외법인의 수익성 축소, 일회성 비용 발생 때문입니다.', '현대위아는 금번 실적 컨퍼런스콜에서 밝힌 바와 같이 내년의 엔진매출 성장은 담보가 되겠지만, 중국사업은 여전히 불확실한 상태이며, 다양한 파워트레인 위주의 신제품 개발이 e-4WD 시스템, 친환경차용 구동모터 시스템, 고성능 차량용 ELSD(전자식 구동륜 슬립제어시스템)등에서 진행되고 있다.', '매출액 증가는 2분기에 5개 호기의 원자력 계획 예방 정비가 완료되면서 본격적으로 매출이 인식되었고, 1분기에 미뤄진 경상정비공사 계약이 2분기에 대부분 완료되어 이미 완료된 공사의 인상분이 2분기에 반영되었으며, 07년부터 크게 증가한 해외사업 부분이 본격적으로 매출로 인식되고 있기 때문인 것으로 판단된다.', '현대제철의 영업이익은 공격적인 가격인상 정책에 따른 봉형강류 스프레드 확대에도 불구하고 비수기에 따른 철강 판매량 감소와 자동차강판가격 인상합의 실패로 인한 판재류 스프레드 축소의 영향으로 시장컨센서스인 2,866억원을 소폭 하회하는 실적을 기록할 것으로 전망된다.', '실적발표와 함께 2008년 경영계획이 구체적으로 밝혀질 것으로 보여 일부 불확실성이 해소되는 효과가 기대된다. 메모리 턴어라운드와 LCD 호황을 누리며 휴대폰 사업에서도 선전을 보이고 있는 삼성전자의 핵심 사업인 반도체 경기는 바닥을 치고 하반기 회복을 눈앞에 두고 있는 것으로 전망된다. LCD 부문은 이미 호황을 만끽하고 있으며 휴대폰 사업도 좋은 성과를 보이고 있다.', '구조조정 이후 실적 개선이 본격화되고 있으며, BGA와 MLCC에 이어 LED 사업이 성장하면서 안정적인 사업 구조를 확보하고 있는 점에서 상대적으로 높은 평가를 받아야 한다. ROE 증가 속도를 비교해 보면, 대부분의 경쟁사가 07년 대비 08년 ROE가 감소하는 반면 삼성전기는 6.0%에서 8.9%로 2.9%p 상승한다.', '인지디스플레이의 주가 급락에는 파생상품 관련 손실 58억원 발생이 영향을 미쳤으나, KIKO와 같은 통화옵션상품 운용에 따른 것은 아니며, 파생상품 손실에 상응하는 외화 관련 이익으로 40억원을 기록해 순손실액은 18억원에 그쳤다는 점을 감안할 때, 최근 환율 상승에 따른 파생상품 관련 순손실은 2분기에 비해 줄어들 것으로 전망된다.', '원재료가 하락에 따른 가격 하락 압력이 LG이노텍의 외형 성장을 일부 제약할 것으로 보이며, 이는 2016년 원재료 하락에 따른 가격 하락으로 국내 매출액이 완성차 출하 감소율보다 높은 20% 감소했음을 보여준다. 동시에, LG이노텍의 수익성은 단가 하락과 감가상각비 증가로 인해 소폭 하락할 것으로 예상된다.', '연초에 제시된 현대건설의 연간 경영계획 대비 매출액 22%, 영업이익 25%, 순이익 34%, 신규수주 32%가 달성되었으므로 1분기가 비수기임을 감안할 때 회사측 가이던스 초과달성은 무난할 것으로 보인다. 하지만 대신증권 리서치센터는 회사측 가이던스가 보수적이라고 판단하여 실적을 추정했기 때문에 1분기 실적만으로 추정치를 변동시키지는 않았다.', '2008년 2분기를 기대하면서 원/달러 환율이 변수가 되고 있으나, GS홀딩스의 2008년 2분기 매출액은 1,223억원, 순이익은 1,024억원에 이를 것으로 전망된다. 이러한 2008년 1분기 대비 이익의 큰 폭 상승 반전은 주요 자회사인 GS칼텍스의 이익 증가가 고도화시설 및 화학부문 증설에 기인할 것으로 예상되기 때문이다.', '2006년 일본 카시야마사와 합작 투자하여 설립된 케이케이테크㈜는 반도체 및 LCD용 드라이 펌프와 부스터 펌프를 생산하며, 2007년 하반기에는 케이씨텍의 펌프 사업부를 양수하여 매출액 170억원과 영업적자 4.7억원을 기록했으나, 2008년에는 매출액이 전년대비 81.2% 증가한 308억원에 도달하고 영업이익이 39.1억원으로 흑자전환이 예상된다.', '수익성 하락은 단납기 오더 증가로 인한 생산성 저하, 마진 스퀴즈, 부정적 환 효과 등이 복합적으로 작용한 것으로 분석된다.', '현금영수증 시장에서 점유율을 꾸준히 늘려온 나이스는 성장하는 시장 속에서 견조한 실적을 유지하고 있어 장기적인 성장이 예상되며, 적정주가는 5,700원으로 투자의견은 BUY가 유지되고 있고, 각종 불안정한 거시변수에도 불구하고 상반기에 안정적인 실적을 기록했으며, 7월 이후 현금영수증 시장에서 빠른 성장세를 보이고 있다.', '중동에서 건설 중인 천연가스 기반 에틸렌 프로젝트로 인해 석유화학 사업부의 이익이 가파르게 하락할 것으로 우려되지만, 2009년 하반기부터 중동의 천연가스 가격이 북미, 유럽, 아시아와 유사하게 급등할 것으로 예상됨에 따라 석유화학 제품 마진은 현재와 같은 강세를 유지할 것으로 보인다.', '사행성 게임 매출의 집중은 다소의 리스크 요인이지만 앞으로 정부 규제에 따른 보드 게임 매출 성장성 훼손 가능성은 크지 않다고 판단된다. 08년부터는 반지의 제왕 온라인 등 퍼블리싱 게임 신작의 론칭으로 퍼블리싱 게임 매출 비중이 증가할 것으로 전망되며, 자사주 중 130만 주 중 약 48만 주가 소화되어 아직 63%가 남아 있는 상황이다.', '향후 쌍용건설이 군인공제회와 함께 5천억원에 인수되고 3천억원의 차입금이 증가할 경우 09년도 순차입금은 최고 1.95조원으로 증가할 것으로 전망되며, 09년 예상 EBITDA가 8,747억원으로 추정될 때 EV/EBITDA 배율 6배를 적용하면 순차입금을 차감한 주식가치는 3.3조원이 된다.', 'LG텔레콤의 목표주가는 다기간 RIM모형에 의해 산정된 15,000원을 유지하며, 08.1Q 실적은 마케팅비용 절감으로 수익성이 개선되어 서비스매출이 822.3십억원(yoy 7.3%), 영업이익이 89.9십억원(yoy 30.1%), EBITDA가 182.9십억원(yoy 17.2%), 당기순이익이 76.1십억원(yoy 14.9%)으로 나타났다.', '대한항공은 하반기부터 성장을 위한 비용이 증가하면서 전년 메르스 기저에도 영업이익 증가율이 32%에 불과하고, 2017년에는 감익이 예상되며, 마카오 대비 약 27% 할인 받는 상대적 매력에도 ‘16년/’17년 예상 P/E가 각각 20배/32배로 절대적인 밸류에이션이 낮지 않아 부진한 주가 흐름이 지속되고 있다.', '영업이익 증가율이 낮은 이유는 HD 방송전환이 지연되면서 SD급 셋탑박스 비중이 2008년에 여전히 80%로 높아 단가인하에 따른 수익성 악화가 예상되고, 디지털 TV 매출이 2,020억원으로 2007년 대비 170% 증가할 전망이지만 영업이익률은 0.5%로 수익성이 낮을 것으로 추정되기 때문이다.', '특히 2010년 영업이익 추정치의 상향 폭 확대가 예상되는데, 본격적인 경기회복이 기대되고 남아공 월드컵 등 광고효과가 높은 스포츠 이벤트가 예정되어 있어 광고매출 확대가 예상되는 가운데, 앞서 언급한 바와 같이 놀라운 비용통제가 지속되고 있어 영업이익이 크게 증가할 가능성이 높아 보인다.', '각 사업부의 마케팅비용이 증가하면서 예상보다 비용 부담이 커졌지만, H&A(Home Appliance & Air Solution)사업부는 에어컨 제품의 호조로 여전히 10% 가까운 영업이익률이 기대되며, HE(Home Entertainment)사업부는 OLED TV와 UHD TV 위주 판매로 높은 수준의 영업이익률을 유지하고 있다.', '글로벌 최상위 업체인 삼성전자는 PBR 2.5배를 기록할 것으로 보이며, 글로벌 2위권 메모리 업체인 하이닉스와 엘피다 등은 PBR 2.0배 수준으로 재평가될 것으로 예상된다. 2분기 영업적자는 큰 폭으로 감소할 것이며 연간 영업이익은 흑자로 예상되며, 2분기 예상 실적은 연결 기준으로 매출액 1.91조원, 영업적자는 1,270억원으로 큰 폭의 감소가 예상된다.', '해당 기업의 영업손실이 약 4.5억원에 이른 것은 이러닝 서비스 매출 감소와 이익률이 낮은 콘텐츠 및 LMS 개발 비중 증가, 신규 사업 부문의 인력 채용 증가로 인한 고정비 증가에 기인한 의외적인 현상으로 여겨지며, 당초 기대치인 약 14억원(OPIc)과 12억원(중등)에 비해 다소 실망스러운 수치로 평가된다.', '3Q16 실적에서 웹젠은 매출이 뮤오리진 매출 급감 등으로 전분기 대비 9.7% 감소한 반면, 영업비용은 뮤오리진 매출 감소에 따른 지급수수료 감소에도 불구하고 뮤오리진 Western과 샷온라인 모바일 등 신작 마케팅으로 인한 마케팅비 급증으로 전분기 대비 1.3% 감소에 그쳐 영업이익이 전분기 대비 32.3% 급감하게 되었다.', '3Q16 실적에서 웹젠의 매출은 뮤오리진 매출 급감 등으로 전분기 대비 9.7% 감소한 반면, 영업비용은 지급수수료 감소에도 불구하고 신작 마케팅에 따른 마케팅비 급증으로 전분기 대비 1.3% 감소에 그쳐 영업이익은 전분기 대비 32.3% 급감하게 되었다.', 'LG유플러스의 차세대기술랩장은 “LiDAR는 교통정보 수집에 높은 성능을 발휘함은 물론 개인정보침해 우려도 불식시킬 수 있는 중요한 교통인프라로 자리잡을 것”이라며 “국내 최대 규모인 강릉 ITS 기반구축사업에 이어 다가올 C-ITS 사업 전개과정에서도 차별화된 기술력을 선보일 수 있도록 기술개발에 박차를 가하겠다”고 말했다.', '중국 법인의 회계기준을 국제회계기준으로 변경함에 따라 유형자산의 잔여잔존가치를 상각처리하면서 약 210억원 가량의 비용이 발생하였고 환율하락에 따라 중공업부문에서 약 100억원 가량의 손실이 인식되었으며 중국 G20 정상회담에 따른 조업중단 영향으로 원재료 가격은 상승하였으나 연휴로 인해 판매는 부진했기 때문이다.', "'아이온'의 성공적인 상용화로 09년 어닝서프라이즈가 예상되며, 향후 일본, 대만, 북미, 유럽시장에 순차적으로 런칭될 것으로 전망되기 때문에 엔씨소프트의 성장모멘텀은 지속될 것으로 판단된다.", "한편, 벤처 기업들은 포스코가 구축한 전주기 선순환 '벤처플랫폼'을 통해 창업보육, 제품개발, 판로개척 등의 사업화를 지원받으며, 국내 최초의 액셀러레이터가 결성한 벤처투자조합(IMP펀드) 등 벤처펀드 조성으로 창업 초기부터 상장에 이르기까지의 투자 혜택을 누리고 있다.", '유통상들이 매입 규모를 확대함에 따라 중국의 해외여행 규제 정책으로 인한 트래픽 감소분이 상쇄되었지만, 동시에 수수료와 프로모션 비용 부담이 증가하면서 국내 면세사업의 영업이익률이 2.7%로 하락했고, 호텔신라는 서울 호텔의 비수기 진입과 경기 악화로 인한 연회 및 식음료 사업의 위축으로 75억원의 적자를 기록했다.', 'ESL 학원사업의 수강료와 프랜차이즈 수입 증가에 힘입어 매출이 15.3% 성장하여 114억원에 도달했으며, 3월 말 기준 청담어학원의 수강생 수는 4.7만 명, APRIL은 1.2만 명에 이른다.', '전문가들은 과업 지시서에서 "현재 해외 의존도가 높은 이차전지 원자재 및 소재·부품에 대한 공급망 현황을 조사하고 향후 수급 리스크에 대한 대응 방안을 마련할 필요가 있다"며 "전기차·전기선박 등 이차전지 수요시장별 시장 규모와 성장률을 분석하고, 국내 이차전지 산업에 필요한 원자재 및 소재·부품의 수급체계를 조사해달라"고 강조했다.', "이유는 주가 낙폭 과대에 따라 2008년 예상 EPS 기준 PER이 11.3배 수준으로 Valuation 매력도가 증가하고, 주력게임인 '서든어택'의 안정적인 매출 발생이 예상되며, 자회사와 외부 개발사를 통한 퍼블리싱 게임이 순차적으로 상용화될 것으로 보여 향후 해당 회사의 게임 라인업 강화가 전망되기 때문이다.", '삼성전자의 영업이익에 대한 부정적인 영향은 전분기 대비 환율 하락과 1M lagging 정제마진의 하락과 유가 하락에 따른 재고평가손실 발생 등으로 인한 정유 부문의 실적 부진 때문이다.', '올해 Top-Line과 Bottom-Line 모두 전년대비 역성장이 예상되며, 2분기에 2005년 2분기 이후 처음으로 분기 영업이익률이 25%를 하회하면서 아이디스는 실적의 안정성이 약화될 것으로 보이고, 신규 아이템들이 본격적으로 매출에 기여하기 위해서는 시간이 더 필요한 것으로 판단된다.', '중국 G20 정상회담으로 인한 조업 중단 영향으로 원재료 가격이 상승했으나 연휴로 인해 판매가 부진했으며, 따라서 중국법인이 국제회계기준으로 변경하면서 유형자산의 잔여잔존가치를 상각처리하여 약 210억원의 비용이 발생하고, 환율 하락으로 인해 중공업 부문에서 약 100억원의 손실이 인식되었다.', '성수기에 접어들었음에도 불구하고 OLED 전환에 따른 Capa 손실 영향으로 출하면적은 10.77Mn2(-1%QoQ)를 기록했으나, 원/달러 평균 환율이 전분기 대비 4% 상승하고 전제품의 판가 또한 상승세를 지속하며, 중소형 패널의 본격적인 공급을 통해 Blended ASP가 전분기 대비 16% 상승하여 실적 개선을 이끌었다.', '신영증권은 “기존 사업에서의 점포 순증은 제한적인 상황이기에 북미 사업과 샘스클럽의 기존 점 매출 신장률 역시 전체 성장률과 유사했다”며 “해외 사업 매출 역신장은 월마트 캐나다 뱅크 매각 영향이 지속되고 있기 때문으로 해당 가액은 약 94억불로 회사의 3분기 매출 성장률에 부담을 준 것으로 파악된다”고 말했다.', '08년에는 07년의 어려운 영업환경 덕분에 추가적인 악화가 어려울 것으로 예상되며, GS이스토어 부문에서 110억원 이상의 적자를 기록한 07년을 감안할 때 적자폭 축소가 충분히 가능하다고 판단되므로 이러한 기저효과 요인만으로도 동사의 실적 개선이 이뤄질 것으로 보인다.', '그러나 하반기부터 성장을 위한 비용이 증가하면서 전년 메르스 기저에도 영업이익 증가율은 32%에 불과하고 2017년에는 감익이 예상되며 마카오 대비 약 27% 할인 받는 상대적 매력에도 ‘16년/’17년 예상 P/E가 각각 20배/32배로 절대적인 밸류에이션이 낮지 않아 부진한 주가 흐름이 지속되고 있다.', '완벽한 희비 쌍곡선: HE(Home Entertainment, TV가 주력)와 H&A(Home Appliance & Air Solution, 가전과 에어컨)는 기대 이상의 양호한 실적을 거둔 반면, MC(Mobile Communication, 스마트폰이 주력)는 예상보다 훨씬 큰 영업손실을 기록한 것으로 보인다.', '하향 조정된 목표주가는 향후 철강제품가격 상승 모멘텀 둔화가 예상되고, 인도 제철소 건설이 예상보다 더욱 지연되어 향후 성장성에 대한 시각을 낮출 필요성이 있으며, 현재 관심을 보이고 있는 대우조선해양 인수가 현실화될 경우 투자 수익률이 해당 기업의 ROE보다 낮을 것으로 전망되기 때문이다.', 'S-Oil의 실적은 정유, 화학, 윤활유 사업 전반에서 영업흑자를 기록하며 모든 사업이 양호한 성과를 나타낸 점이 두드러지며, 특히 윤활유 가격의 급격한 하락에도 불구하고 시장 환경에 발맞춘 신속한 제품과 판매처 변화를 통해 판매량이 증가하여 16.8%의 높은 영업이익률을 달성하였다.', '2009년 삼성전자의 영업이익이 5년만에 상승세로 전환됨에 따라, 해당 연도 2분기의 실적 개선과 반도체, LCD 부문의 수익성이 향상되고 있어 본사 기준으로 연간 매출 81.8조원, 영업이익 6.8조원으로 상향 조정되었다고 판단된다.', '롯데쇼핑의 당기순이익은 190억원으로, 2015년 4분기 6천억원 상당의 해외사업 관련 영업권상각에도 불구하고 금번 4분기에 영업외 일회성 비용 2,188억원이 반영되어 순이익이 기대치를 하회했다.', '휴대폰 출하량이 1.6억대로 2006년 대비 41.7% 증가하였음에도 불구하고 연간 매출액 증가폭이 11.7%에 그친 이유는 2007년 케이스 점유율이 31.4%로 2006년 35.4%에 비하여 4.0%p 감소하였으며 해외생산 비중이 50%를 상회하여 국내 생산이 줄어들었기 때문이다.', 'PCB는 출하량이 급증하고 원가 절감 노력의 성과로 지금껏 경험해보지 못한 수익성을 시현했으며, Photo Mask는 LG디스플레이의 8세대 및 6세대 확장 라인 개발 수요가 집중돼 매출 신장세를 이어갔고, Tape Substrate는 가동률이 급상승해 전분기 적자에서 큰 폭의 흑자로 극적인 전환을 이루었다.', '2분기에는 의무약정제가 도입되고 1분기의 경쟁 과열에 따른 후유증으로 인해 가입자 유치 경쟁이 크게 둔화될 것으로 전망된다. 3분기 이후에도 일시적인 과열 경쟁이 가능하지만 전반적으로 이동통신 시장의 안정세가 예상된다. 악재가 모두 반영된 현재 시점이 매수 적기가 될 것이다. 1분기의 시장 과열은 단말기 보조금 규제 일몰을 앞둔 과도기에서 비롯된 것이었다.', '판재류 스프레드가 전분기대비 1만원/톤 축소되었음에도 불구하고, 성수기 효과에 따른 봉형강류 중심의 전체 판매량 증가와 전분기와 비슷한 수준의 봉형강류 스프레드의 영향으로 영업이익이 시장컨센서스인 3,439억원에 부합하는 무난한 실적을 기록한 것으로 판단된다.', '중국 법인들이 감가상각연수가 종료된 유형자산의 잔존가치를 국제 회계기준에 따라 선제적으로 상각 처리하여 약 210억원의 일회성 비용이 반영되었고, 중공업 부문에서 고수익 고객사인 한전향의 인도 차단기 매출이 4분기로 이월된 것이 실적 부진의 원인이다.', '롯데백화점은 "메타버스 시대에 맞는 미래 백화점의 모습을 선제적으로 구현하고자 빅데이터와 디지털트윈에 전문 역량을 보유한 바이브컴퍼니와 업무 협약을 체결하게 됐다"며 "이번 상호 협력이 메타버스 가상 공간에서 커머스와 롯데백화점의 다양한 콘텐츠를 적용하는 성공적인 모델이 될 수 있도록 노력하겠다"고 밝혔다.', '화학/윤활기유 등 비석유사업부문이 여전히 견조한 스프레드를 유지했음에도 불구하고, 석유사업부문은 전 분기에 크게 발생했던 재고평가이익이 제거되어 영업이익이 전 분기 대비 87.0% 감소하였고, 화학사업부문은 정기보수 영향으로 NCC 및 PE/PP 가동률이 전 분기의 100% 수준에서 80% 중반까지 감소하였다.', '고려아연의 목표주가는 Target PER 10배와 EV/EBITDA 7배를 각각 50%씩 가중 평균하여 산정된 18만원이며, 1분기 매출액과 영업이익은 전년 동기 대비 감소세를 보였음에도 불구하고 시장 기대치를 초과하였다.', 'LG전자는 경기 침체의 영향을 받는 가운데 차별화를 기대하며, 기존 투자 의견인 매수를 유지하고 목표 주가를 133,000원으로 설정한다. 2008년 SOP Valuation에 따른 LG전자의 적정 주가는 136,000원으로 최근 제시된 목표 주가와의 차이가 미미하여 기존 목표 주가를 고수한다.', '케이엠더블유가 2008년 1월 23일 스프린트 넥스텔로부터 143억원의 모바일 와이맥스 관련 수주를 발표함에 따라 스프린트 넥스텔의 모바일 와이맥스 투자에 대한 불확실성이 일부 해소되었으며, 6개월 목표주가는 2008년 예상 EPS 2,034원과 PER 12.3배(턴어라운드 이후 평균 PER)를 적용하여 산출된 25,000원이다.', '정유 부문의 실적 부진은 전분기 대비 환율 하락으로 인한 영업이익에 대한 부정적인 영향과 1M lagging 정제마진의 하락, 그리고 유가 하락에 따른 재고평가손실 발생 등의 요인들에 기인하고 있다.', '신성장 동력원이 가시적으로 존재하는 삼성그룹의 전자재료 내재화 수혜기업으로 단기적인 높은 Valuation이 정당화된다고 판단되며, 태양광 핵심 소재인 폴리실리콘을 고순도로 정제하는 데 필수적인 염산(HCL)을 제조하는 전기분해 시설을 삼성정밀화학이 보유하고 있다.', '토필드에 대한 투자의견은 ‘매수’이며 12개월 목표주가는 30,000원으로 설정되었고, 1분기 실적은 지난해 같은 기간과 비교해 매출액이 16.5% 증가한 387억원, 영업이익은 4.3% 증가한 79억원이었다.', '아모텍은 1분기 실적 부진에도 불구하고 투자의견 ‘매수’를 유지하는 이유로 현재 주가 대비 상승 여력이 37.9%에 달하며, 2분기 이후 칩바리스터와 블루투스 안테나 판매 증가로 꾸준한 실적 개선이 기대되고, 엔화 강세로 주력 제품인 칩바리스터의 가격 경쟁력이 증가하고 있음을 들 수 있다.', 'SK브로드밴드에 대한 투자의견이 Marketperform에서 Buy로 상향되었으며, 목표주가는 5,400원에서 6,000원으로 상향 조정된다. 2010년부터 실적 턴어라운드가 본격화될 것으로 예상되며, SK텔레콤과의 합병 이슈도 점차 부각될 것으로 기대된다.', '현재 지상파 방송사이면서 콘텐츠 소유권을 보유한 SBS는 시가총액이 7,700억원 수준에 불과하나, 주요 콘텐츠의 소유권이 없는 온미디어의 시가총액은 3,500억원에 이르고, 보도 채널만을 소유하고 있는 YTN의 시가총액 역시 2,300억원에 이르는 점을 감안할 때, 펀더멘털 대비 여전히 저평가 수준이라는 판단이 내려진다.', '한국가스공사는 05년 이후 E&P사업을 신성장동력으로 삼아 배당주에서 성장주로 탈바꿈하였으며, 수익구조상 배당을 하지 못할 이유가 없고 회사 측에서도 무배당을 검토한 적이 없는 것으로 판단되며, 영업구조상 판매량의 감소가 영업가치를 훼손시키지 않기 때문이다.', '원가 상승 부담에도 불구하고 월마트는 효과적으로 비용 관리를 실시했다. 서 연구원은 “물류비 등 공급망 관련 비용이 상승했고 저마진 상품의 판매 비중이 높아져 매출총이익률이 42포인트 하락했다”며 “판관비에서 인건비 부담이 컸지만 양호한 매출 성장과 코로나 관련 비용이 줄어들면서 영업이익률은 오히려 소폭 상승했다”고 설명했다.', '대한항공에 대한 투자의견이 유지되는 이유는 (1) 한국 항공산업의 성장성이 여전히 유효하다고 판단되며 (2) 하반기 북경올림픽 특수 및 VWP 시행, FTA로 인한 한미 노선의 수요 증가가 예상되고 (3) 수익성 악화를 보전하기 위해 3분기 중 공시요금 인상을 통한 판매요금 인상이 전망되기 때문이다.', '목표주가 산정을 위하여 새롭게 Sum of the Parts Valuation 방식을 적용하여 영업가치 21.7조원(단순모듈/핵심부품/AS 부문에 대한 적정 Multiple을 각각 6배/12배/10배 적용)과 지분/현금가치 8.9조원(현재가치 대비 25% 할인)을 합산한 30.7조원을 적정 시가총액으로 평가했다.', '"핵심 자회사들의 연이은 상장으로 투자 매력도가 감소했으며, 대우조선해양의 인수합병이 무조건 승인될 경우 재무구조 개선을 위한 자본확충으로 인해 투자 심리가 악화될 가능성이 존재하지만, 현재 주가는 연결회사들의 가치를 제대로 반영하지 못해 다소 높은 할일율을 적용해도 공정가치에 미달한다."', 'LG의 투자자산가치 증대는 궁극적으로 LG마이크론과 LG이노텍의 합병 결정, 통신회사 간의 합병 기대, 비상장 자회사나 손자회사의 추가 기업공개 가능성, 그리고 분할된 기업이나 합병된 기업을 통한 신규사업 진출 가능성 등과 같은 경쟁력 강화를 위한 일련의 사업구조 재편을 통해 LG주가 상승 모멘텀으로 작용할 것으로 보여진다.', 'POSCO는 해외 철강법인들의 이익 감소와 EC 사업부문의 대규모 적자 기록으로 인해 연결기준 영업이익이 시장 컨센서스를 크게 하회한 4,718억원에 그쳤다.', '대한제강의 09년 예상 BPS가 13,845원인 점을 고려할 때, 올해 예상 ROE 20%는 현대제철의 예상 ROE 1.7배에 해당하며, 현대제철이 현재 0.9배인 만큼 대한제강의 PBR은 1.4에서 1.5배가 타당할 것으로 보인다. 또한 대한제강의 2분기 영업실적도 예상보다 좋을 것으로 전망된다.', '원료탄 협상가격이 점차 윤곽을 드러내면서 포스코의 철강제품 가격이 조만간 추가적으로 인상될 것으로 전망되어 향후 수익성 불투명에 대한 요인이 점차 사라질 것이며, 원/달러 환율 상승도 점차 안정세를 보이고 있다.', '2015년 4분기에는 6천억원에 달하는 해외사업 관련 영업권상각이 있었지만, 금번 4분기에도 영업외 일회성 비용 2,188억원이 반영되어 당기순이익이 190억원에 그치며 순이익이 기대치를 하회했다.', '올해 SK네트웍스는 망사업 영업양도와 관계사 지분 매각 등을 통해 기업가치 상승과 함께 E&P 및 Car Life 부문의 영업활성화에 따른 손실된 영업가치 회복이 이루어질 것으로 예상된다.', '조기 매각을 고려할 수 있는 시나리오는 외환카드 주가조작 사건의 2심 판결 이후 대주주 적격성에 대한 문제를 제기하며 보유지분 강제처분 매각을 명령하는 방법이다. 그러나 매각 반대 여론의 거세짐으로 인해 실현 가능성에는 의문이 제기된다.', '헝가리 공장은 한국타이어측이 당초 6월에 정상 가동할 계획이었지만, 일정이 지연되고 있으며, 수정된 계획에 따라 9월에 정상 가동하더라도 2008년 헝가리 공장 지분법 손실이 600억원에서 1,000억원으로 증가하여 원재료 단가 상승과 함께 2Q08 이후 세전 이익에 대한 부담이 지속될 것으로 예상된다.', '도봉구는 기후변화 취약성에 대한 분석과 대응 사례, 온실가스 데이터 관리 및 감축 실적, 그리고 2020년 9월에 선포된 "도봉구 온실가스 감축 전략"의 구체성과 실행 가능성이 우수한 평가를 받았다고 자체 분석하고 있다.', '유상증자나 대한통운 인수 등의 영향으로 금호산업의 주가는 하락했으나, 시장 기대치를 충족한 1분기 실적 덕분에 시장 신뢰를 회복할 가능성이 있다고 보인다. 하지만 실제 1분기 실적은 영업외적인 이유로 인해 시장 기대치에 미치지 못했기 때문에 신뢰 회복에는 시간이 필요할 것으로 예상된다.', 'LIG손해보험의 4월 실적은 일회적인 요인인 LIG생명 각이익이 발생하지 않았다고 가정하더라도 190억원의 수정순이익을 기록함으로써 턴어라운드가 본격화되고 있음을 확인해주는 양호한 실적을 시현했다고 판단된다. 또한, LIG생명 매각이익의 발생으로 인해 1분기에는 사상최고의 분기이익을 시현할 가능성이 높아졌다.', '본사 공장 화재로 인해 수주 대응이 불안정해진 2013년 5월에는 2012년 대비 2013~2014년 매출이 600억원 대에서 정체되었으나, 그 이듬해에 극복되어 2015년 매출이 991억원(+29.7%YoY), 영업이익이 64억원(+156.2%YoY), 순이익이 50억원(+270.9%YoY)을 기록하며 사고 전 목표치를 무난하게 회복했다.', '주가의 상승은 최근 동사의 실적 호전을 기반으로 한 것이며, 따라서 동사 기업가치 평가의 핵심은 LG패션의 적정 가치를 기존의 다른 패션 기업들과 비교할 것인지, 아니면 내수 대표주로서의 변신 과정을 고려하여 재평가할 것인지에 따라 달라진다고 볼 수 있다.', '해외 철강법인들의 실적이 예상했던 것만큼 악화되지 않았기 때문에 연결 영업이익은 국내 계열사들의 수익성 악화에도 불구하고 시장컨센서스인 8,978억원을 상회한 9,791억원(YoY +44.3%, QoQ -28.3%)을 기록했다.', '어닝모멘텀이 확대될 것으로 추정되는 이유는 2008년 영업환경 개선이 예상되고, 해약률, 신규계약건수, ARPU 등 주요 영업관련 지표가 개선될 것으로 추정되며, 삼성그룹 관련 신규 매출이 발생할 것으로 전망되기 때문이다.', 'GS칼텍스는 2008년 1분기 매출액이 7조 682억원으로 전년 동기 대비 54.9% 증가했지만, 영업이익은 2,254억원으로 3.8% 감소하며, 실적 감소의 주요 이유는 화학부문의 영업이익이 657억원으로 전년 동기 대비 53.3% 감소했기 때문이다.', '최근 현대제철의 주가는 철스크랩 가격 하락에 따른 제품 단가 인하 우려와 국내 스테인리스 제품 단가 하락으로 인한 수익성 저하 우려, 그리고 원/달러 환율 상승으로 인한 수익성 약화 우려로 인해 약세를 보이고 있다.', '현대홈쇼핑은 일회성 이익을 제외할 경우 취급고 성장률이 예상보다 부진하고 렌탈부문의 영업실적도 적자폭이 확대되고 있으며, 영업이익은 예상치를 상회했지만 큰 폭의 실적 개선은 없었다고 판단된다.', 'SKT는 2016년 3분기에 연결 영업이익 4,243억원(-14% YoY, +4% QoQ), 순이익 3,251억원(-15% YoY, +12% QoQ)을 기록하여 컨센서스인 4,236억원에 부합했지만, 전년 동기 대비 큰 폭의 이익 감소를 경험하였다.', '대구은행의 순이자마진은 3.27%로 전분기 대비 약 7bp 하락할 것으로 추정되며, 자산건전성이 양호한 수준을 유지하고 대손비용이 기존 추정치와 크게 일치할 것으로 판단되기 때문이다.', '문래동 아파트분양 매출이 1분기와 같은 수준을 기록하지 못할 가능성이 있는 이유는 1분기 아파트분양 매출액이 106억원이었고 나머지 133억원이 2~3분기에 걸쳐 계상될 것으로 예상되기 때문이다.', 'LG전자의 1분기 글로벌 영업이익이 6,053억원으로 당사의 예상치를 42% 초과하며 실적 개선 모멘텀과 장기적인 체질 개선을 뒷받침하였고, 이에 따라 지속적인 리레이팅이 가능할 것으로 보인다.', '유럽 수출 물량의 회복이 3분기부터 가능할 것으로 전망됨에 따라 쌍용차의 실적은 체어맨 W 효과에도 불구하고 2Q08까지 어려울 것으로 예상된다.', '한진중공업의 대규모 적자는 영도조선소가 방산 조선소로 전환하는 과정에서 발생한 향후 간접비 부담으로 인한 충당금 450억원, 수빅조선소의 수주 감소로 인한 충당금 500억원, 다대포공장 매각으로 인한 차손 200억원, 수빅조선소의 유형자산에 대한 평가 손실 1,500억원 때문이다.', '물론 한라공조의 실적 또한 1분기를 저점으로 회복국면에 돌입할 것으로 예상되지만, 현 주가 수준은 이미 향후 실적 회복에 대한 기대감을 반영한 것으로 판단되어, 현대차 그룹에 대한 투자의견을 ‘중립’으로 하향하며 목표주가 10,000원을 유지한다.', '과거 내수 대표기업들의 re-rating은 실적 호조를 바탕으로 신사업을 통해 산업 성장을 견인하거나 산업 내 고부가가치 기업으로의 변신을 할 때 진행되었던 것으로 판단된다.', '‘현대해상은 16년말 RBC비율이 158.3%로 전년말 대비 12.9%p 하락했으며, 이는 금리 상승에 따른 매도가능증권 평가익 감소와 RBC제도 강화 영향 때문이라고 밝혔고, 17년 가이던스 순익 4,050억원(YoY +1.3%)에 대해 순익 증가율이 ‘16년 대비 대폭 둔화된 1.3%를 제시했다.’', '08년 시장이 안정되어 영업이익이 일부 증가할 것으로 예상되나, 지분법평가이익 2,161억원과 China Unicom CB전환이익 3,731억원이 08년에 제거될 것으로 보이므로 동사의 목표주가는 하향 조정될 것으로 판단된다.', '국내 철강업체의 연결기준 영업이익은 해외 법인들의 이익 감소와 EC 사업부문의 대규모 적자를 기록하면서 시장 컨센서스 6,667억원을 크게 하회한 4,718억원에 그쳤다.', '글로비스는 FY07 4분기 매출액 6,457억원(31.2%, yoy)과 영업이익 293억원(258%, yoy)을 기록하였으며, FY07 누적으로는 매출액 2조 5,102억원(33.2%, yoy)과 영업이익 954억원(71.5%, yoy)을 달성하였다.', '대우증권은 2008년에 매출액 측면에서 사업계획 대비 97%를, 영업이익률은 1.1%를 각각 달성할 것으로 보수적으로 추정하였음에도 불구하고 2009년부터 국내외 상품성의 본격적 개선 가능성과 턴어라운드 전망에 대해 긍정적인 사업계획을 제시하였다.', '코오롱의 분할로 거래가 재개된 2월 1일 이후, 코오롱의 주가는 꾸준히 상승하여 적정수준(P/B 0.6~0.7배인 33,000~38,500원)에 도달한 반면, 코오롱인더스트리는 하락세를 보이며 상승 잠재력이 큰 것으로 판단된다.', 'KT의 공격적인 유선결합상품 마케팅이 강화되면서 유선통신 시장환경이 다소 불투명해지고 있으며, LG데이콤의 09년 1분기 CAPEX는 연간 가이던스 2,200억원 대비 8.1%에 불과한 179억원이다.', "현대차 그룹의 영업이익과 세전이익은 2004년 2분기 이후 가장 높은 수준으로 뚜렷한 개선세를 보여주었으며, 'System Supplier'로 성장할 수 있는 잠재력을 보유하고 있다.", '태광은 1분기 어닝써프라이즈를 공정 공시하며 매출액이 전년 동기 대비 10.0% 증가한 797억원, 영업이익이 99.9% 증가한 236억원, 세전이익이 140.9% 증가한 289억원, 순이익이 135% 증가한 218억원을 보고했다.', '클리오에 대한 2017년 전망은 기존 수준을 유지하며 목표주가는 2017년F 지배주주 기준 EPS 2,185원에 Target P/E 17배에서 2017F Forward EPS 2,244원에 Target P/E 17.5배를 적용했다.', '마포 IDC센터의 신규 준공 실적 반영이 지연된 다우기술은 1분기에 부진하였으나, 2분기는 전년 동기와 유사한 62억원의 영업익이 예상되며, 하반기에는 지난 5/22일 키움증권과 체결한 IT아웃소싱 계약이 302억원으로 사상 최대 규모를 기록할 것으로 보이기에 가파른 이익 증가가 기대된다.', '2008년 실적 개선과 2월로 예정된 SK 인천정유와의 합병 시너지, 7월 이후 상업 생산되는 고도화 설비 시설(No2 FCC) 효과 등을 고려하여 해당 기업에 대한 긍정적인 시각을 유지한다. 2008년 해당 기업의 PER 9.3배는 세계 정유업체 Peer Group 평균 PER(11배) 대비 낮은 수준이다.', '3Q16는 주요 거점지역(중국/유럽/북미)의 대행물량 감소와 환율(파운드 약세) 영향 등이 맞물리며, 10년 연결실적 반영 이래 첫 역성장(YoY)임을 상기할 필요가 있다. 4Q16도 기대치에 못 미칠 ‘Organic Growth’(+2.6%YoY)는 코리아써키트 실적 개선에 부담 요인으로 작용할 것으로 예상된다.', '영원무역홀딩스의 적자폭이 예상보다 크지 않았음에도 불구하고, OEM 매출이 부진하면서 인건비와 같은 고정비가 부각되었을 가능성이 있고, 전년대비 원/달러 환율 하락, 고객사들의 성수기 물량 납기를 맞추기 위한 초과근무 증가, 운송비 등 기타 비용이 증가하여 이익 부진폭을 키운 것으로 보인다.', '한세실업의 당기순이익은 -131억원으로 적자를 기록하며, 이는 영업외에서 인도네시아 법인 지분 추가 취득을 위한 차입금 증가에 따른 이자비용 증가, 인도네시아 법인 파생거래손실 30억원, 인도네시아 법인 연결 편입에 따른 공정가치 평가손실 88억원, 터키 법인 영업외손익 79억원 등이 반영된 결과다.', '중대형전지 부문의 불확실성은 여전히 존재하지만 소형전지 및 전자재료 부문에서의 뚜렷한 실적 개선에 힘입어 2017년 삼성SDI의 연간 실적은 매출액 6.5조원(+24%YoY)과 영업적자 726억원을 기록하여 2016년 영업적자 9,262억원에 비해 크게 개선될 것으로 보인다.', '효성캐피탈의 실적 부진 원인은 무역외 부문에서 발생한 240억원의 일회성 비용, 섬유 부문에서 나일론 실적 둔화가 초래된 카프로락탐 가격 인상, 그리고 구리 가격 상승에 따른 중공업 이익률 개선 둔화 때문이다.', '영업외부문에서는 08년 CAPEX가 07년보다 확대된 17,660억원에 달해 순이자수익이 줄어들겠지만, 계열사인 롯데카드로부터의 지분법이익이 증가하면서 당기순이익 역시 회사측이 제시하고 있는 수준은 충분히 가능할 것으로 판단된다.', '2008년 PER 8.2배는 세계 정유업체 Peer Group 평균 PER(11배) 대비 낮은 수준에 있으며, 2007년 4분기 영업이익 2,411억원(YoY +94.5%, QoQ +75.2%)은 크게 개선되었고, 2007년 4분기 부문별 영업실적은 정유는 대폭 개선되었으나 석유화학은 부진으로 요약된다.', '한진해운에 대한 투자의견 매수 및 목표주가 69,000원을 유지하며, 5월 미주노선의 GRI성공으로 Outbound운임이 평균 현재 운임대비 13% 인상된 것으로 알려지고 있으며, 예상치도 않았던 Inbound운임도 4월 제품별로 6~10%(2007년 4분기말 대비) 인상된 것으로 전해진다.', '지주회사 LG의 근본적인 펀더멘탈에는 변화가 없으나, 2007년 7월 외국인투자자의 지분율이 30.15%에 달했던 것이 2008년 1월 현재 20.43%로 급격히 감소하고 동시에 KOSPI지수의 약세국면에 따른 자회사의 지분가치 감소가 저평가 매력을 부각시킨 것으로 판단된다.', '두산중공업은 국내 탈원전 및 탈석탄 정책이 단기적으로 매출에 부정적인 영향을 미치고 있지만, 중장기적으로 새로운 원전 해체 시장에 참여할 기회가 될 것으로 기대하고 있다.', '매수(BUY) 유지에 따라 LG전자의 목표주가는 160,000원으로 상향되며, 09년 2분기 영업이익은 9,409억원(9.9% yoy), 연간 28,510억원(33.7% yoy)으로 전망되며, 09년 2분기 실적의 특징은 매출과 영업이익이 2분기 기준으로 창사 이후 최고치를 기록한 것으로 추정된다는 점이다.', '신세계 그룹은 07년에 이어 08년에도 예상 투자비가 13,700억원(백화점 6,200억원, 이마트 7,100억원, 기타 400억원)에 달해 순이자비용이 증가할 수 있겠지만, 신세계마트, 신세계인터내셔널 등 계열사로부터의 지분법이익도 증가하면서 이자비용 증가요인을 상쇄할 것으로 추정하고 있다.', '세아제강의 실적이 호전되는 이유는 2월부터 인상된 제품가격이 2분기에는 전부 반영되며, 적자를 보였던 스테인레스강관과 강판류 부문에서 3월부터 흑자를 보이기 시작했고, 제품 판매량도 국내외 제품단가 상승과 성수기 진입 등으로 증가세를 보이기 때문이다.', '매수에 대한 우려가 확산되고 있지만, 김영란법 통과로 인해 인삼공사의 매출에 타격이 발생할 가능성이 있는 3Q16 이후에도 영업실적에 미치는 영향은 미미할 것으로 보이며, 1Q에서 과도한 기대감으로 부담스러웠던 Valuation은 2Q16에서 3Q16의 실적 정상화로 상당히 완화되었다.', '팸 CTO는 "쿠팡이 지난 3년 동안 매년 70%의 평균 성장세를 기록하고 있으며, 활성 고객수가 15분기 연속 증가세를 보이고 있다"면서 "이 같은 성과에도 불구하고 쿠팡은 성장 초기 단계에 있으며 한국 이커머스 시장의 성장과 함께 더 큰 기회가 우리 앞에 놓여있다"고 말했다.', '이번 투자포인트는 온라인광고시장의 성장세가 지속되어 2008년 신문광고 시장을 넘어서 2위 매체로 자리잡고 있으며, NHN이 과점적 시장 구도를 유지할 수 있는 유일한 기업이라는 점과 함께 무선인터넷, IPTV 같은 신규 산업이 대형 포털을 중심으로 전개될 가능성이 높다는 것이다.', '특히 해외 부분의 실적 모멘텀은 현대차 글로벌 가동률 상승 및 기아차 조지아 공장 가동, Ford 등 현대차 그룹 이외의 완성차 메이커들의 가동률 상승에 힘입어 2010년에도 지속될 것으로 보이며, 따라서 2010년 한라공조의 지분법 손익 및 로열티 수입은 1,194억원에 이를 것으로 예상된다.', '스캇의 적자폭이 예상보다 크지 않았음에도 불구하고, 영원무역의 OEM 매출이 부진하면서 인건비와 같은 고정비가 부각되었을 가능성이 있으며, 전년대비 원/달러 환율 하락, 고객사들의 성수기 물량 납기를 맞추기 위한 초과근무 증가, 운송비 등 기타 비용이 증가하여 이익 부진폭을 키운 것으로 보인다.', '전문가들은 "Data Center 부문은 기업들의 인공지능(AI) 채택 가속화에 따른 머신러닝 연산 수요 급증으로 엔비디아 제품의 경쟁력이 부각되고 있다"며 "게이밍 부문은 채널 시장 내 재고가 여전히 현저히 적어, 채널 시장으로부터의 재고 축적 수요가 하반기에도 이어질 것"이라고 강조했다.', '세아베스틸 본사는 비수기에도 불구하고 3Q16~4Q16 기간 동안 전방산업의 파업으로 인한 생산차질을 만회하려는 노력 덕분에 49.0만 톤(QoQ 6.7%, YoY 6.3%)으로 판매량이 회복될 것으로 예상하며, 철스크랩 가격 상승에 따른 적극적인 가격 인상으로 3분기 연속 ASP 상승이 기대된다.', '대규모 적자의 원인은 영도조선소의 방산 조선소로의 전환 과정에서 발생한 450억원의 간접비 부담으로 인한 충당금, 수빅조선소의 수주 감소로 인한 500억원의 충당금, 다대포공장의 매각으로 인한 200억원의 차손, 그리고 수빅조선소 유형자산에 대한 1,500억원의 평가 손실 때문이다.', '삼성전자 TV 부문의 출하 호조세가 지속되었고(6~8월 출하량 YoY 47% 증가해 산업 평균인 7%를 크게 상회) 긍정적 환율 효과로 수익성이 개선되었으며(매출의 75%가 달러, 매입은 원화로 결제) 엔화 절상으로 단가 인하의 폭이 예상보다 적었기 때문이다.', '재가요양서비스의 디지털 인큐베이팅을 주도하는 실버테크 스타트업인 한국시니어연구소는 소프트뱅크벤처스, 해시드, 싱가포르 소재 가디언펀드, 스프링캠프로부터 110억 원 규모의 시리즈A 투자를 유치했다.', '최근 3분기 동안 삼성전자의 주가는 1,300,000~1,500,000원의 박스권 흐름을 기록하였으며, 이는 3Q12 이후 세분기 연속 분기 영업이익이 8조원대에서 머물렀고, 갤럭시S4 판매에 대한 우려로 2Q13 분기 영업이익 컨센서스 10.7조원에 대한 가시성이 떨어졌기 때문이다.', '세아베스틸의 영업이익은 특수강 판매량 증가와 고정비 절감 효과에도 불구하고 기대치를 하회한 특수강 스프레드 개선의 영향을 받아 컨센서스를 하회한 것으로 판단된다.', '실적 부진의 원인은 무역외 부문에서 효성캐피탈의 축산물담보 대출 관련 손실 240억원의 일회성 비용 발생, 섬유 부문에서 스판덱스와 폴리에스터의 수익성 유지에도 불구하고 카프로락탐 가격 인상으로 인한 나일론의 부진으로 인한 실적 둔화, 그리고 구리 가격 상승으로 인한 중공업 이익률 개선 둔화 때문이다.', '하나금융투자의 예측에 따르면, 2017년 고무 투입가격이 15% 상승할 경우 넥센타이어의 영업이익률이 -2.4%p만큼 부정적 영향을 받을 것으로 보이며, 2017년 상반기에는 투입단가 상승으로 인한 수익성 둔화와 하반기 판가 인상을 통한 보전을 기대하고 있다.', '효성이 글로벌 no.1 입지를 공고히 하고 있는 스판덱스/타이어코드의 업황은 단기적으로 분석할 수 없는 일회성 비용의 반영에도 불구하고 지속적으로 개선되고 있으며, 화학 부문은 증설 및 PDH의 구조적 개선 효과를, 건설 부문은 주택 호조를 통해 전사 이익이 높아질 수 있는 영업환경임은 부인할 수 없다.', '탄소강 판매량이 증가했음에도 불구하고 스프레드 축소와 일회성 비용의 영향으로 POSCO의 영업이익은 시장 컨센서스인 6,163억원을 크게 하회했다.', '아시아나항공의 영업 손실은 유가 헷지로 인한 550억원 손실, 운용리스 항공기 임차료가 전년 동기대비 277억원 증가하여 878억원에 이르고, 임차 항공기 2대 반납 정비로 정비비가 217억원 상승하여 총 499억원에 달하는 등 달러 표시 비용이 원화 약세 효과와 결합하여 증가했기 때문이다.', '현재 CJ CGV의 목표주가 산출에 반영하고 있는 중국 가치 1.3조원(연결+Joint Venture)은 매우 보수적인 수치이며, 중국 CGV의 점유율이 15년 2.4%에서 올해 9월 기준 2.9%로 증가한 점을 감안할 때, 중국 영화시장 성장 둔화에 따른 주가 하락 리스크는 제한적이라는 판단이다.', '매출액 증감률에 비해 영업이익 감소폭이 컸던 현대차는 국내공장에서 파업으로 인한 생산차질로 가동률이 저하되면서 고정비 부담이 높아졌고, 금융부문 수익성이 악화되었으며, 판관비에서는 마케팅비와 경상연구비 등이 증가했다.', '무선통신서비스를 다른 전기통신사업자에게 재판매하도록 제공하는 경우 SK텔레콤은 하나로텔레콤과 달리 거래조건을 불리하게 하거나 거절할 수 없는데, 하나로텔레콤이 재판매를 하지 않는다면 거래조건이 어떻게 설정되어야 하는지에 대한 세부사항이 결여되어 있기 때문이다.', '육일씨엔에쓰는 2016년 매출액 433억원으로 전년 대비 45.5% 감소하고 영업이익이 99억원 적자로 전환되어 부진한 실적을 기록했으며, 이는 국내 주요 거래선의 플래그십 신모델 부진과 3D 커버글라스 대규모 투자의 수율 확보 실패, 불용재고 정리의 영향을 받은 것으로 추정된다.', '2016년 이후 카카오게임즈의 연간 실적 전망치가 하향 조정되었으며, 주력 게임의 감소세와 신작에 대한 기대감 부족이 애니팡2, 상하이 애니팡, 애니팡 맞고, 애니팡 사천성, 애니팡 포커, 애니팡3 등의 순위 하락 및 매출 감소세를 예상보다 강하게 진행시키고 있으며, 이는 구조적인 현상으로 판단된다.', '주어진 공격적인 프로모션 정책에 따라 장기 고객 할인률 등이 적용된 결과, 인터넷 수익은 전 분기 대비 1.0% 증가에 그쳤고, PSTN 가입자 감소와 이에 따른 트래픽 감소로 인해 전화 수익과 LM 수익이 각각 3.9%와 7.1% 감소하였으며, KT의 영업수익은 전 분기 대비 1.0% 감소하였다.', '긍정적 신흥증권의 인수 결정은 상기와 같이 추정되는 인수 규모 측면에서 볼 때, 증권사 신규설립이나 대형 증권사 인수에 따른 투자부담에 대한 시장의 부정적 인식을 가라앉히는 차원에서 긍정적으로 해석될 수 있다.', '매력적인 이유는 쉼 없는 혁신에 있으며, 코오롱의 구조조정은 2007년 6월 코오롱유화 합병으로 시작되어 저수익성 사업부의 매각과 분사를 통해 체질 개선이 이루어졌고, 오는 8월 FnC코오롱 합병으로 정점을 맞을 것으로 전망된다.', '탄소강 판매량이 증가하였음에도 불구하고 스프레드 축소와 일회성비용의 영향으로 포스코의 영업이익은 시장컨센서스인 6,163억원을 크게 하회하였다.', '롯데쇼핑의 1분기 총매출액과 영업이익은 각각 2.7조원과 2,052억원으로, 명품 소비의 증가와 소득 양극화의 심화로 인해 백화점 부문에서 견조한 성장을 기대하게 한다.', '2008년 2분기에는 40인치 LCD TV 가격 인하 정책에 따른 TV용 패널가격 하락 우려와 필립스 지분매각(오버행) 이슈가 존재하고 있으나, 2008년 4월부터 시작된 IT패널 가격 상승과 판매 확대로 인해 LG디스플레이의 실적 확대에 따른 주가 상승 모멘텀은 지속될 전망이다.', '베이징 모터쇼에서 상하이차가 밝혔듯이 2009년부터 쌍용차 평택 공장에서 소나타급 자동차 생산으로 가동률이 2008년의 65%에서 대폭 상승할 것이라는 점과 중국으로의 쌍용차 CKD 수출이 올해 가을부터 시작되는 등 “상하이차 효과”가 나타날 것이라는 점이 두 번째 이유이다.', '범 현대가는 KCC의 유동화 가능한 자산이 2조원에 달하는 등 상당한 보유지분 가치를 지니고 있지만, 이는 그룹 경영권을 위한 우호 지분이기 때문에 인수전 참여 시 보유 현금(1분기말 4,209억원) 내에서 자금을 마련하는 것이 더 현실적인 방안일 것이다.', '3Q16은 주요 거점지역(중국/유럽/북미)에서의 대행물량 감소와 환율(파운드 약세) 영향 등이 맞물리며, 10년 연결실적 반영 이래 첫 역성장(YoY)임을 상기한다. 4Q16도 기대치에 못 미칠 ‘Organic Growth’(+2.6%YoY)가 실적 개선에 부담 요인으로 작용할 전망이다.', '모바일 와이맥스 관련 매출이 2007년 4분기보다 43% 감소하였음에도 불구하고 미국 스프린트 넥스텔에서 106억원이 반영되었고, 일본에 대한 FEU 등 기지국 장비 및 부품 매출이 증가하였기 때문에 해당 기업의 전년 동기 대비 매출액과 영업이익은 각각 97.6%, 80.5% 증가할 전망이다.', '디스플레이 부문의 경쟁 심화 우려가 단기적으로 주가에 부정적인 영향을 미쳤으나, 이는 다소 과도한 것으로 판단된다. 수주잔고는 3,112억원으로 높은 수준을 유지하고 있으며, esef의 2분기 매출액은 전분기 대비 27.6% 증가한 899억원, 영업이익은 16.6% 증가한 100억원을 기록하였다.', '예스24는 자가물류센터 등을 바탕으로 온/오프라인 서점 상위 5개사 대비 최소 2배 이상 차이 나는 영업이익률을 유지할 것으로 판단되며, 2위 서점보다 1.6배 이상 차이 나는 순방문자 중 80%가 주소창 입력, 즐겨찾기 등으로 바로 유입되는 등 고객 로열티도 높아 안정적이다.', '코빗은 “증권사 리포트 등 참고자료가 많은 주식시장과 달리 가상화폐 업계는 가이드로 삼을 자료가 거의 없는 게 현실”이라며 “글로벌 데이터를 체계적으로 분석한 코빗 리서치를 통해 믿을 수 있는 투자 파트너이자 차별화된 프리미엄 가상화폐 거래소로 자리매김 하겠다”고 밝혔다.', '국제선 매출은 RPK가 2.1% 증가하고 Yield가 9.1% 상승한 데 힘입어 10.1% 증가한 1.2조원을 기록하였으며, 화물 부문은 RTK가 2.0% 증가하고 Yield가 16.2% 상승하여 매출액이 17.8% 증가하였다.', '건축자재 부문은 실적 성장이 전망되는 매출 4,654억과 영업이익 335억원을 기록할 것으로 보이지만, 소재부문은 파업과 CSP社 인수 실패로 인한 비용 부담으로 매출 2,373억원과 영업이익 95억원이 예상된다.', '신세계는 해외와 면세 실적 조정으로 4분기 2016년 및 2017년 추정치를 하향 조정하여 4분기 2016년 예상 매출을 14,662억원(20% 증가)과 영업이익을 1,670억원(35% 증가)으로, 2017년 매출을 57,955억원(+22% 증가)과 영업이익을 9,129억원(+18% 증가)으로 기존 추정치 대비 5% 낮췄다.', '한국전력의 실적 부진은 매출 연결 조정의 증가와 전기가격 인하로 인한 예상 외의 악영향이 초래되어 매출액이 추정치보다 약 0.7조원 낮아졌으며, 격납고의 부식과 예방정비의 증가로 원전 가동률의 반등 폭이 제한되면서 구입 전력비 상승폭이 추정치를 크게 초과했기 때문이다.', 'KT&G의 매출과 영업이익은 각각 2,025억원(+16.8% yoy), 630억원(+24% yoy)으로 양호한 성장세를 이어갔지만 2분기 기준 매출 규모는 한국인삼공사의 33.0%, 영업이익의 21.6%에 불과해 한국인삼공사의 영업부진을 상쇄하기에는 아직 규모가 작다는 판단이다.', '강원랜드는 평년보다 따듯했던 날씨 등의 영향으로 방문객 수가 0.5% 감소함에 따라 매출 성장률이 크지 않은 가운데 성과급 지급 및 추가적인 인센티브 지급으로 인건비가 854억원으로 당초 예상했던 771억원 대비 크게 증가하면서 기대를 하회하는 영업이익을 발표했다.', 'SK 텔레콤의 1분기 영업수익은 WCDMA의 지속적인 가입자 증가에도 불구하고, 연초 단행된 SMS 요금 인하 및 망내 할인제 시행에 따른 ARPU 하락으로 전분기 대비 2.7% 감소한 28,370억원으로 집계되었고, 효과적인 비용 통제에 따라 영업이익률은 컨센서스를 1.3%p 상회하였다.', 'OEM 매출이 부진함에도 불구하고 스캇의 적자폭이 예상보다 크지 않았으며, 고정비인 인건비가 부각될 가능성이 있고, 전년 대비 원/달러 환율 하락, 고객사들의 성수기 물량 납기를 맞추기 위한 초과근무 증가, 운송비 등 기타 비용 증가가 이익 부진폭을 키운 것으로 보인다.', '별도 기준 영업이익률은 9.5%로 전분기대비 -0.2%pt 소폭 하락하였지만 양호한 이익률이 기록될 것으로 전망되며, 비수기에 따른 철강재 판매량 감소(500만톤, QoQ -5.1%)에도 불구하고 톤당 만원 내외의 판재류 스프레드 확대와 봉형강류의 호조 지속이 그 요인으로 판단된다.', '상대적으로 동기간 가장 상승폭이 크게 나타난 업종은 조선 업종 내 현대중공업, 현대미포조선, 대우조선해양으로 각각 29.7%, 26.2%, 16.0% 상승을 기록하고 있으며, 현대모비스 주가는 지난 2009년 12월 30일 대비 2010년 2월 17일 기준으로 약 16% 하락하였다.', '하반기 국내건설투자 금액이 109.9조원에 달해 전년동기 대비 4.6% 성장하며 건설경기 회복세가 지속될 것으로 전망되지만, 현대자동차의 부진, 금리인상으로 인한 달러 강세, 철강업황 회복 지연 등 동사를 둘러싼 영업환경은 어려운 상황에 처해 있다.', '현대차는 4분기 실적이 미실현재고 비용, 판매보증충당금 및 인센티브 증가 등의 영향으로 시장 기대치를 밑돌고 영업이익률이 5.7%에 이를 것으로 전망하며, 4분기 출하와 판매대수는 각각 138.2만 대와 130.3만 대로 전년 동기 대비 3%와 1% 감소할 것으로 보인다.', "특히 글로벌 헬스케어 기업 '네오펙트'는 IMP 출신으로 2018년 코스닥에 상장해 시가총액 약 600억원의 기업으로 성장하였으며, 지난해 모바일 POS 기반 스마트 매장관리 시스템을 론칭하고 3200여개의 가맹점을 확보한 '페이히어'는 IMP기업으로 선정되어 조기 정착에 성공했다.", '영업이익 감소폭이 매출액 증감률에 비해 컸던 이유는 국내공장에서 파업에 따른 생산차질로 가동률이 저하되어 고정비 부담이 증가하고, 금융부문 수익성이 악화되었으며, 판관비에서는 마케팅비와 경상연구비 등이 증가했기 때문이다.', '향후 12~15년 정도의 기간에 걸쳐 진행될 동 사업은 총 7조원 규모로 추정되며, GS건설의 새로운 중장기 성장 동력으로 작용할 것으로 예상되며, 이와 관련하여 리스크에 직접 노출된 사업은 없으며, BT 프로젝트의 도로건설사업 착공은 6월 초로 예정되어 있다.', '3개 사업부의 영업이익률이 모두 하락한 것으로 추정되며 차량부문에서는 전반적인 개발비 상승, 북미 인센티브 경쟁 심화, 리콜비용 부담이 있었고 금융부문은 중고차 잔존가치 하락에 따른 부담이 지속되었으며 기타부문도 현대로템 등의 수주공백기 실적 반영 등의 영향 때문으로 추정된다.', '‘플라비톨(2007년 매출액 130억원)’이 1,000억원대의 ‘플라빅스’ 제네릭 시장에서 급성장하고 있으며, 동사의 제네릭 제품인 ‘오로디핀(암로디핀 제네릭)’, ‘글리멜(아마릴 제네릭)’, ‘콜레스논(조코 제네릭)’ 등도 1세대 제네릭 시장에서 시장점유율이 급격히 증가하고 있다.', '동부화재에 대한 투자의견이 매수로 유지되는 이유는 실손보상보험 수요가 여전히 유효하여 장기보험의 신계약 성장률이 회복되고, FY08년 일시적으로 상승했던 사업비율이 FY08년에는 경상적인 수준으로 회복되며, 자동차보험 손해율 상승이 제한적 수준에서 마무리될 것으로 전망되기 때문이다.', '풍산의 영업이익이 시장 컨센서스인 538억원은 하회하는 다소 부진한 실적을 기록한 것은 신동 판매량 증가와 70억원의 메탈 관련 이익에도 불구하고 수익성 높은 방산 수출 둔화와 내수 제품 Mix 악화에 따른 수익성 하락의 영향 때문이었다.', '한진해운이 1분기 실적에서 당사 및 시장의 예상을 하회했지만, 2분기 들어 유럽항로의 운임인상과 미주항로의 물동량 감소세 둔화 등의 긍정적인 소식이 있으며, 운임인상률과 물동량 증가규모는 아직까지 미미한 수준으로 수급불균형의 해소까지는 오랜 시일이 필요할 것으로 예상된다.', '2020년 동반성장지수에서 최우수 등급을 받은 ▲삼성물산 ▲현대건설 ▲현대엔지니어링 ▲DL이엔씨 ▲SK에코플랜트 ▲삼성엔지니어링 등 6개 건설업체 대표가 참석한 이번 간담회에서는 상생협력 모범사례를 공유하고 건설업계의 모범·선도자로서 지속적인 상생가치를 실현해 나갈 것을 다짐했다.', '한미약품의 4Q16 실적은 제넨텍 기술수출 계약금 8천만달러의 분할인식 결정으로 인해 추정치를 크게 하회했다.', '하반기 미국 자동차 시장 성장률 둔화의 영향이 있을 것으로 보이나, 북경 법인의 실적은 생산 정상화와 완성차 출하증가율 상승으로 회복될 가능성이 높고, 서한워너터보시스템즈의 성장 지속으로 인해 판매수수료 수입 증가도 기대된다.', '기업은행은 이미 2008년과 2009년 총자산대비 대손비용을 각각 0.57%와 0.60%로 타은행 대비 보수적으로 가정하고 있는데 그럼에도 불구하고 해당 금융기관의 2008년과 2009년 ROE는 16.6%와 15.7%로 업종 평균 15.3%와 14.5%를 상회할 것으로 추정된다.', '하나금융투자의 예측에 따르면, 2017년 고무 투입가격이 15% 상승할 경우 영업이익률에 -2.4%p의 부정적 영향을 미칠 것으로 보인다(물량/판가/기타비용 동일 조건). 즉, 상반기에는 투입단가 상승이 수익성 둔화에 기여하고, 하반기에는 판가 인상을 통해 일부 회복이 이루어질 것으로 예상된다.', '영업이익은 연결 실적에서 1분기 EC 사업부문의 일회성 이익 기고와 함께 국제 STS가격 및 슬라브가격 하락이 해외 철강법인들의 이익률 하락으로 작용하여 시장 컨센서스인 9,431억원을 하회하는 9,000억원(YoY +32.6%, QoQ -34.1%)을 기록할 것으로 전망된다.', '브랜딩이미지 등 리치미디어광고 비중 상승, 기업 광고주 증가 등의 펀더멘털 개선과 북경올림픽, 줄어든 연휴 등 긍정적인 계절성이 디스플레이광고에 반영될 것이다. NHN의 ‘매수’ 투자의견과 목표주가는 338,000원으로 유지되며, NHN 주가의 중기 저점은 2분기 실적 발표를 앞둔 6월로 판단된다.', '11월 제품내수단가가 전월 대비 약 1% 상승한 점과 펄프가격 상승폭이 약 30~40불에서 20불 수준으로 낮아졌다는 점은 긍정적이지만 아직까지 펄프가격 상승율이 제품가격 상승율을 압도한다는 점에서 한국제지가 내년 1분기에서 2분기 초까지 이익률 하락을 피하기 어려울 것으로 판단된다.', '현대제철 이익에 부정적인 효과가 예상되는 가운데, 올해 지속적인 판재류 가격 인상에 따라 판재류 부문의 스프레드가 약 1.2만원 개선될 것으로 추정되지만, 봉형강 부문에서는 톤당 약 0.3만원의 스프레드 축소가 예상된다.', '당초 예상과 달리 혈액제제의 수익성이 방어될 가능성이 있는 전망이 있으며, 혈장 수급난과 도입단가 상승으로 인한 우려에도 불구하고 알부민 보험약가 인상(6.7%), IV글로블린 수출단가 상승(국제가격 85% 상승), 원료(혈장) 수입선 다변화 등에 힘입어 수익성 방어가 가능할 것으로 보인다.', '밴드 하단은 스포츠토토의 실제 계약 만료 시점인 2014년까지 DCF로 가치를 산정했을 때의 금액이며 밴드 상단은 오리온이 스포츠토토와의 재계약을 성사했을 때의 기업 가치이다.', '건축자재 부문의 실적이 매출 4,654억(+1.3% YoY)과 영업이익 335억원(+6.0% YoY, OPM 7.2%)으로 성장할 것으로 보이나, 소재부문은 파업과 인수 실패에 따른 비용 부담으로 매출 2,373억원(-2.9% YoY)과 영업이익 95억원(-43.5% YoY)으로 예상된다.', '향후 추가 손실 가능성이 매우 적은 것으로 판단되며, DMS는 1분기 수주잔고가 774억원에 급증하고 4월에만 370억원의 추가 수주를 확보하여 4월 말 현재 1,140억원의 수주잔고를 기록하고 있다.', '하나금융투자가 예상하기에, 2017년에 고무 투입가격이 15% 상승할 경우 영업이익률에 -2.4%p의 부정적 영향을 미칠 것으로 보이며, 2017년 상반기에는 투입단가 상승으로 인해 수익성이 둔화되고 하반기에는 판가 인상을 통한 보전이 이루어질 것으로 전망된다.', 'S-Oil의 1분기 영업이익이 전년 동기 대비 26.7% 증가한 4,014억원을 기록하며 어닝 서프라이즈를 나타낸 가운데, 2분기 영업이익은 2,124억원으로 감소할 것으로 예상되며, 8%가 넘는 배당 수익률이 매력적이지만 경쟁 업체 대비 주가 상승폭이 미미했다는 점도 주목해야 한다.', '디스플레이 광고가 예상을 상회할 가능성이 낮아 향후 목표주가 하향 조정 가능성도 있는 가운데, 1분기 어닝 쇼크 기록 이후 본사 기준 매출액이 전분기 대비 14.7% 감소한 507억원, 영업이익이 36억원(-65% qoq), 당기순손실이 41억원(적자전환 qoq)을 시현하였다.', '소디프신소재는 대형 고객인 반도체와 LCD 업체들이 수요 부진으로 어려움을 겪고 있어 재고 확충 수요가 강하지 않고, 장기적으로 대형 시장 진입을 위해 재고를 쌓아가는 단계이기 때문에 3분기 매출액이 시장 기대치인 433억원에는 다소 못 미칠 것으로 전망된다.', '두산인프라코어의 1분기 영업실적은 굴삭기에 의한 개선으로 매출액이 전년 동기 대비 18.8% 증가한 10,823억원, 영업이익은 62.9% 증가한 1,299억원, 순이익은 13.5% 증가한 598억원으로 예상된다.', '2023년 1분기 실적 리뷰: 하나금융지주는 영업이익률이 0.5%에 불과하며, 예상보다 낮은 실적은 일시적 비용 때문으로 보인다(영업이익 기준 -85%). 전년 대비 매출액과 영업이익이 각각 7%와 92% 감소하여 3,100억원과 15억원(영업이익률 0.5%, -8.2%p 감소)으로 집계되었다.', '2023년 2분기 국내 관람객수 증가율이 6.2%, 박스오피스 증가율이 7.5%로 추정되며 매출은 전년 동기 대비 7.4% 증가한 2,300억원에 이를 것으로 예상되지만, 최근 경쟁 심화로 인한 비용 증가로 CJ CGV의 영업이익은 전년 동기 대비 10.1% 감소한 80억원에 이를 것으로 보인다.', '2023년을 기점으로 연간 실적 예측이 상향 조정되었다. 신규 게임 출시 증가 및 주요 게임의 인기 회복이 기대되며, 애니팡 시리즈의 순위 상승 및 매출 증가가 예상보다 뚜렷해지고 있으며 이로 인해 업계의 성장 가능성이 높아지고 있다.', '투자의견 Hold, 목표주가 30,000원으로 하향 조정했지만 메모리 반도체 업계의 구조조정에도 불구하고 하이닉스는 여전히 경쟁력을 유지할 것으로 예상되며, 이는 쌓인 기술력과 효율적인 생산 공정을 통해 DRAM 시장에서 2위, 낸드 플래시 시장에서 4위에 해당하는 점유율 덕분이다.', '합병 이후 케이아이씨는 원자력 발전(Nukon 시스템), 지하자원 개발, 석유화학 공정(가열로), 환경기술(집진 시스템), Oil Sand, 그리고 제철소 건설 부문으로 재편돼 종합 산업 전문 기업으로 거듭날 것으로 예상된다.', '자회사 비에스이의 2010년 1분기 영업실적은 매출액과 영업이익이 각각 480억원(+30.5%, YoY), 20억원(흑자 지속, YoY)으로 추정되어, 2010년 영업실적은 매출액 1,800억원(+7.0%, YoY), 영업이익 85억원(-12.0%, YoY)을 기록할 것으로 예상된다.', '지분매각이익을 포함하지 않으면 4분기 세전 손실 규모가 확대되어, 세전이익 1,350억원은 유가증권 매각이익 2,400억원(포스코 1,100억원, 현대상사 500억원, 현대건설 600억원, SK네트웍스 200억원) 덕분으로, 우리금융의 지속적인 세전손실은 1,050억원에 달할 것으로 보인다.', '한국철강의 매출액이 증가할 것으로 예상하는 배경은 오는 4분기 철근 판매량이 전년 동기 대비 8% 증가한 30만톤으로 전망되고, 10월부터의 철근 제품단가 인상(10월부터 톤당 7만원 인상된 80만원)을 반영한 결과이다.', 'Samsung Heavy Industries는 Atlantico Sul과의 기술협력 계약을 통해 새로운 수익원을 확보하였으며, 이는 삼성중공업이 건조할 Aframax 탱커의 설계 도면 제공으로 이루어진 기술 용역 수수료에서 비롯되었다.', '해외와 면세 실적 변경으로 인해 3Q17, 18년 예상치가 상향 조정되었으며, 3Q17E 매출은 15,500억원(18%YoY), 영업이익은 1,800억원(30%YoY), 18년 매출은 60,000억원(+25%YoY), 영업이익은 10,000억원(+20%YoY)으로 새롭게 조정되었다.', '역사적으로 인수합병 효과와 실적 개선으로 영업이익률이 향상될 때마다 KOSDAQ과의 밸류에이션 격차가 확대되었던 점과 저조한 배당정책(현재 주가 기준 예상 배당수익률 약 3%)을 통한 주주가치 감소 가능성을 고려할 때 지금 현재 웅진씽크빅의 저평가 상태는 바람직하지 않다.', '대한항공의 2008년 2분기 실적은 매출액 2조 6,000억원(+20.2% yoy), 영업이익 -1,300억원(적자지속), 순이익 -3,000억원(적자확대)을 나타냈다.', '강원랜드의 4분기 실적이 시장 예상치를 크게 초과하더라도, 주가는 계속해서 약세를 유지할 것으로 전망되는데 이는 1) 6월에 파라다이스 씨티가 개장함에 따라 카지노 산업 전반의 수익 감소 추세가 시작될 것이고, 2) 복합리조트 개발 계획이 없는 상황에서 배당주로서의 매력이 감소할 2분기 때문입니다.', '그러나 3분기 실적을 고려하여 한진KPS의 실적은 소폭 하향 조정된다. 09년 3분기 실적에서 매출액 2,120억원, 영업이익 200억원, 당기순이익 180억원을 기록한 한전KPS의 09년 3분기 실적은 매출액 2,120억원, 영업이익 200억원, 당기순이익 180억원으로 나타났다.', '그 배경에는 1) 주요 제품인 PEM, 소다회사의 시장에서의 지속적인 성장으로 인한 수익성 향상, 2) 대우조선해양 인수의 부정적 영향(단기적인 실적 악화, 지주회사 전환으로 인한 구조적 불확실성), 3) 대우조선해양 인수 성공의 가능성, 4) 경쟁력 있는 평가 가치를 포함한다.', '금호그룹 여신에 대한 보수적인 신용 평가와 적립금 비율이 영향을 미쳤지만, KB금융은 금호그룹 여신과 예적금담보대출 규정 변화로 인한 재분류를 감안하더라도 타은행과는 달리 건전성 개선이 두드러지지 않아 대손비용률이 여전히 높은 수준에서 머무르고 있다.', '특히 주요 품목인 PX와 관련하여 중국 섬유 업계의 생산성 저하로 인해 수요가 위축되면서 가격이 작년 4분기 대비 4.5% 하락했다(PX는 석유화학 기업의 핵심 원자재로 폴리에스터 섬유의 기초 원료로 쓰임). 이로 인해 해당 기업의 1분기 화학 부문 영업이익은 300억원의 손실을 보았다.', '코라오홀딩스 3Q23 매출은 이전 분기 대비 감소할 것으로 보이며, 이는 ① 뮤오리진의 국내 매출의 둔화, ② 전민기적 중국 시장 로열티 수익의 축소, ③ R2, 샷온라인 및 메틴2와 같은 주요 PC게임들이 올해 3분기에 비수기로 예상되는 등이 주요 요인으로 작용하고 있다.', 'LG이노텍의 3분기 영업이익이 시장 예측을 밑돈 이유로는 1) 국내 주요 고객의 스마트폰 모델 부진으로 카메라 모듈 출하가 지체되었고, 2) 해외 신규 고객향 제품 수요가 약세를 보였으며, 3) 원화 약세와 함께 환율 환경이 긍정적이지 않았기 때문이다.', '신세계의 영업이익률은 신세계인터내셔날(200억원, YoY 20%)과 다른 계열사 이익 증가에도 불구하고, 신세계DF(OP -200억원)과 동대구점 신규 오픈 비용 상승으로 인해 9.5%(YoY -4.0%p)로 줄어들었다.', '라인은 게임 시장의 위축으로 콘텐츠 매출과 커뮤니케이션 매출이 감소했으나, 타임라인 광고의 활성화로 퍼포먼스 광고 매출이 85.0% QoQ 증가하며 광고 매출이 48.5% YoY, 10.2% QoQ 증가하여 연결 매출액(기타 영업 수익 제외) 340억 엔(+10.0% YoY)을 달성했다.', '2016년 LS그룹은 반복적으로 발생한 비용 증가로 인해 수익성과 성장성을 고려한 일부 사업 정리, 자산 손상 처리, 중재 결과, 세무조사로 인한 벌금 등 일회성 비용이 지속적으로 발생했으나, 관련 문제들이 대부분 해결됨에 따라 2016년 1분기를 기점으로 추가적인 비용 발생 가능성이 줄어들었다.', '전년 동기 대비 국제유가가 68% 급등했음에도 불구하고 케미칼 부문은 이익이 감소했으며, 이는 케미칼의 가격 전가 능력에 대한 의문을 불러일으키고 있다. 또한 전방산업의 둔화로 인해 전자재료의 영업이익도 축소될 가능성이 보인다.', '현재 현대산업의 영업이익 개선 가능성을 살펴봐야 할 때이며, 3분기 리뷰에서 영업이익 적자의 원인은 대손상각비 800억원 반영으로 나타났고, 현대산업개발의 3분기 매출액은 4,800억원으로 지난해 같은 기간 대비 20% 감소하였으며, 영업이익은 50억원의 적자를 기록한 상황이다.', '상반기 중국 두 개 법인의 실적이 엇갈린 가운데, 북경 법인은 매출액과 영업이익이 각각 6%와 10% (YoY) 감소하고 영업이익률이 1.1%p 하락하여 11.7%를 기록한 반면, 상숙 법인은 매출액과 순이익이 3%와 30% (YoY) 증가하며 긍정적인 성과를 보여주었다.', '해외 마트는 중국의 기존점 신장률이 2분기 -25%로 더욱 악화될 것으로 예상되지만, 재고손실의 최소화와 함께 인도와 말레이시아 법인의 성과가 중국 마트의 손실을 어느 정도 상쇄할 수 있을 것으로 보인다.', '연결 자회사들의 실적이 당분간 큰 개선을 기대하기 어려운 상황에서 무역부문 대우인터내셔널의 실적 향상을 제외한 대부분 사업부문은 이전 분기와 유사한 수준을 유지할 것으로 보이며, 연결 기준 영업이익률은 전분기 대비 미세하게 하락하여 4.2%(QoQ -0.6%pt, YoY -1.2%pt)를 기록할 것으로 예상된다.', '유한양행의 영업이익이 29.5% 감소하면서 예상치인 30억원을 밑돌았으며, 이는 지난해 상반기 가동된 평택 신공장(바이오플랜트, 세파계플랜트)의 감가상각비 증가, 가동률 하락, 팔탄공장의 증축 작업, 그리고 제조원가의 지속적인 연구개발비 지출(25억원 55억원) 증가로 인한 원가 압박에서 기인한 것이다.', '매출액비중 20.1%, 영업이익비중 15.5%, EPS비중 25.4%, 검색쿼리점유율비중 30.2%에 달하는 기업과 비교할 때, 지난 3월 22일 기준으로 시가총액 비중이 10.5%에 불과하여 다음 주가가 과소평가된 것으로 판단되는 점이 매수 의견의 중요한 이유로 작용하고 있다.', '25년 판매 및 실적 전망치 상향: 우리는 지난해 한국타이어의 25년 공장 판매량이 신규 브랜드 출시에 힘입어 1억 5천만 본에 도달할 것으로 예상했으나, 브랜드 인지도 부족과 유럽 내 경쟁 심화로 인해 생산량을 1억 본으로 조정한다.', 'S-Oil의 영업이익 저조는 환율 상승으로 인한 (+)효과가 예상보다 적은 1,200억원(정유-800억원/화학-300억원/윤활기유-100억원)이 반영되었고, 선입선출법의 특성으로 인해 환율 상승과 3월 이후 유가 상승이 동시에 발생하면서 정유 업황이 개선되었기 때문으로 분석된다.', '캐스텍코리아의 영업이익 하락은 예상했던 베트남 공장의 매출 성장이 연기되는 상황에서, 주요 시장인 유럽과 중국의 매출(총 비중 50%)이 유로와 위안화의 강세(1분기 +8%/+6% (YoY))로 긍정적인 영향을 받을 것으로 보이며, 동시에 북미향 수출 물량이 증가하고 판가도 오를 것으로 예상되기 때문이다.', '그럼에도 불구하고, 현재 중국 시장의 규제 문제로 인해 여전히 불확실성이 남아 있으며, 이로 인해 수익성이 높은 원형전지의 생산 증가는 이루어지지 않고 있는 상황이며, 최근 주요 원재료 가격 상승이 관찰되어 소형전지 분야의 불확실성은 당분간 지속될 것이라는 분석이 나온다.', '이는 올해 1분기 실적을 반영하여 영업가치와 계열사 지분가치를 상향 조정했기 때문인데, 여전히 현주가 대비로는 상당한 하락 여력이 존재하여 매도 의견을 제시한다. 3월 이후 해당 회사의 주가는 지속적인 하락세 속에 30% 이상 떨어져 시장 대비 더욱 큰 약세를 보이고 있다.', '매출액은 KB금융투자의 예측과 비슷했으며, RE/OE 각각 4%/7% (YoY) 성장했지만, RE 지역별로 한국/중국/유럽은 경쟁 심화로 9%/11%/4% (YoY) 감소한 반면 북미는 22% (YoY) 성장하면서 1분기/3분기 54%/39% (YoY) 상승세를 유지했다.', '4Q17E 영업이익 8,200억원, 전년 동기 대비 증대 예상: 팜한농의 계절적 성수기 및 정보전자소재의 원자재 가격 상승 가능성을 감안하더라도 기초소재의 (+)leading 효과 발생, PVC/ABS spread 축소를 고려할 때 4Q 전사 영업이익은 3Q 대비 증가할 것으로 내다본다.', '4Q17 연결실적 상향 조정은 주력 게임들이 4Q17에 예상보다 나은 매출 성장세를 기록하고 있어 카카오게임즈의 매출 전망치 상향이 가능할 것으로 보이며, 4Q17에는 새로운 게임 출시로 인해 마케팅비가 이전 예측을 크게 밑돌 것으로 예상되기 때문이다.', "엔씨소프트는 ① 첫번째로 '아이온'의 상용화가 원래 예정보다 1년 미뤄진 스케줄 지연 위험과 ② 두번째로 자본과 인력의 투입, 개발팀의 신뢰도, 그리고 제한된 인원이 참여하는 클로즈드 베타에서 생겨난 기대치를 하회할 수 있는 흥행 실패 위험을 안고 있다.", '2023년 1분기 리뷰: 영업이익률 1.2%를 기록한 현대위아의 1분기 실적은 시장 기대치를 크게 밑돌아 부진하며(영업이익 기준 -70%) 매출액과 영업이익은 각각 2%와 80% (전년 대비) 감소한 2.1조원과 300억원(OPM 1.2%, -5.0%p (전년 대비))을 나타냈다.', '하지만 계절적인 요인으로 인해 1분기에는 약간의 적자 축소가 예상된다. ▶ SK hynix의 긍정적인 실적 발표 이후 삼성전자가 실적 발표에서 DRAM과 낸드 플래시 출하량을 늘리기 위한 대규모 투자를 계획하고 있다고 전했다.', '한섬의 수익성 개선(OPM 11.5%, YoY +0.5%p)는 ①신규 브랜드 활성화로 인한 원가 절감, ②구 브랜드의 가격 인상 및 재편성에 따른 매출 증가, ③오프라인 유통채널의 매출 상승으로 불필요한 비용 절감에서 비롯된 것으로 분석된다.', '4분기 실적은 재고 관리 비용 증가와 판매 보증 관련 비용 부풀림으로 인해 시장 기대치를 크게 하회할 것으로 예상되며, 영업이익률은 4.9%에 이를 것으로 보인다. 4분기 출하량은 135만대, 판매대수는 128만대로 지난해 대비 각각 4%와 2% 줄어들 전망이다.', '2010년 셋탑박스 매출은 연결기준으로 6,200억원으로 2009년 대비 10.5% 감소할 것으로 예상되지만, 디지털 TV는 2,500억원으로 200% 증가하여 셋탑박스의 매출 감소를 디지털 TV 판매로 메우며, 해당 회사의 연결기준 매출액은 8,200억원으로 15% 증가할 것으로 보인다.', '이는 1) 물량 증가에도 불구하고 이익에 긍정적인 효과가 미미할 것으로 보이며 2) 내년에 철강 제품 가격 하락에 따라 판재류 부문의 스프레드가 약 0.8만원 줄어들 것으로 예상됨에도 불구하고, 3) 봉형강 부문의 경우 톤당 약 0.5만원의 스프레드 확대가 예상되기 때문이다.', '페루는 기존의 노후된 벨라스코 아스테테 공항을 대체할 중남미 중심 공항을 30년 간 필요로 해왔으며, 한국은 해당 사업을 통해 자국 기업의 해외 공항 건설 기술을 세계에 알리며 국제 건설 수주를 강화할 발판으로 삼았다.', '이러한 부정적 인식 속에서도 펀더멘탈 개선이 무시되었고, 특히 자체사업 실적의 대부분을 차지하는 그린 케미칼 사업부는 ‘16년 영업익 250억원에서 ‘18년 영업익 750억원으로 누적 200% 증가가 예상되며 SK가스는 내년에도 과거 최대 영업익을 기록할 것으로 전망된다.', "앞으로도 고성장 추세는 지속될 것으로 예상되며, 대웅제약의 다양한 제품 포트폴리오와 '올메텍'을 포함한 주요 제품들의 처방 현황을 고려할 때, 회사는 예상하는 4분기 매출 1,250억원과 연간 매출 5,000억원을 충분히 초과 달성할 가능성이 높다.", '2023년 당기순이익은 종전 예상치보다 15% 감소했으며, 이는 에코메트로 공사의 프로젝트 지연으로 인해 주택분양부문의 영업이익이 예상치보다 20% 감소한 데다 자회사들의 실적 개선세도 예상보다 둔화되어 자사의 지분법이익도 예측보다 10% 줄어든 데 기인한다.', '동사의 실적 개선의 주요 원인은 1) ‘서든어택’이 5월에 PC방 사용시간 기록을 경신하며 PC방 점유율이 증가하고 있고, 2) ‘마구마구’와 ‘완미세계’의 안정적인 매출 기여와 3) 진행 중인 게임들이 연이어 출시되어 신규 매출이 발생할 것으로 기대되기 때문이다.', '글로벌 기술 이전이 늦춰지는 가운데, 올해 초 한미약품의 LAPS-Insulin이 반환되고 OPKO사의 성인 임상 3상이 유효성 부족으로 종료되면서 시장에서는 지속형 기술에 대한 불확실성이 커졌고, 이는 한미약품의 주가에 부정적인 영향을 미쳤다.', '하지만 경영 방침 변화에 대한 우려가 지속됨에 따라 주가 상승이 제한될 것으로 보이며, 현재 KT의 주가 상승에 가장 큰 장애물은 안정적인 경영을 보장할 수 있는 정책적 장치가 부재하다는 점이며, 경영진이 변경될 경우 KT의 경영 방침 변화 가능성이 높아져 투자자에게는 위험 요소로 작용할 수 있다는 점이 지적될 수 있다.', '특수강 판매가는 직전 분기와 유사한 87만원/톤에 이를 것으로 보이지만, 조업일수 감소와 같은 비수기 요인으로 인해 특수강 판매량이 45만톤(YoY -9.0%, QoQ -8.5%) 줄어들고, 여전히 저조한 대형단조부문(25억 규모의 영업손실)을 감안할 때 전체적인 실적이 상당히 부진할 것으로 예상된다.', '부문별 영업 현황: 2Q17 라이신 매출은 480억원으로 집계되었으며, 영업이익은 약 20억원의 적자를 나타낸 것으로 분석된다(누적 기준 매출 1,200억원, 영업이익 BEP 추정). 생산 공정 개선을 위한 4주간의 가동 중단 및 원자재 비용 상승(원당, 전력비)으로 인해 성신양회는 손실을 입었다.', '삼성전자의 순이익 예상치는 15.8조원으로 조정되며, 2012년 반도체 설비투자의 효과로 인해 시장 점유율 상승세가 지속되고, LCD의 원가경쟁력 개선, Galaxy Z를 통한 스마트폰 매출 증가를 고려할 때, 삼성전자의 현재 주가는 연말 경기 회복 가능성을 낮춰 반영하고 있는 것으로 해석된다.', '파라다이스 시티가 인건비 반영을 5월부터 시작하게 되면서 호텔 부문에서 매출과 비용을 인식하여 150억원의 영업손실을 발생시켰고, 호텔부산이 리모델링에 들어가면서도 적자를 내놓으면서 그 결과 2분기에 대규모 영업손실이 발생하게 되었다.', '현대차의 실적 저조 원인은 1) Genesis 프리미엄 브랜드(G70/G80)의 유럽 출시 지연, 2) Canvas Worldwide의 미확정 매출총이익 인식 지연 및 인력 채용으로 인한 추가 비용 발생, 3) 중국법인이 광고 캠페인 방식 변경으로 손실이 확대되었기 때문이다.', '휴미라의 제조사인 애브비는 중복 특허를 지속적으로 확보하여 특허 만료 시점을 연장하는 전술을 구사하고 있으며, 휴미라의 바이오시밀러를 연구 중인 암젠과 코히러스가 각각 17년 3월과 5월 제법 특허에 대한 무효 소송에서 패소함에 따라 휴미라 바이오시밀러의 출시가 연기될 것으로 예상된다.', 'Yahoo Japan이 웹문서 검색 시장에서 Google에 뒤처지면서 점차 시장 점유율이 감소하고 있는 한편, NHN 검색은 Google의 자동화된 결과보다 사용자에게 보다 적합한 정보를 제공하는 검색 품질과 신속한 업데이트로 경쟁력을 인정받고 있다.', "이 중 60여 개 기업은 정부 주도의 혁신 창업 지원 프로그램인 '창업 도전 마크(K-Startup)'와 연계해 지속적인 성과를 도모하고 있으며, 또 다른 대기업이 투자한 스타트업들의 가치는 현재 3조원에 이르는 등 IMP는 대한민국의 주요 스타트업 육성 플랫폼으로 인식되고 있다.", '자동차부품 부문은 멕시코 법인의 매출 증가에도 불구하고, 자동 변속기 사업의 관계사 통합과 예상보다 짧은 완성차 파업의 여파로 국내 공장의 출하가 증가하며, 중국향 엔진부품 수출도 전년 동기대비 호조를 보여 매출액이 5% (YoY) 증가한 1.57조원을 기록할 것으로 보인다.', '중국인 VIP 감소로 인해 중국인 드랍액 비중은 2015년 50%에서 2017년 예상 30%로 줄어들고 있지만, 일본 및 기타 VIP의 드랍액 비중은 3분기 26%까지 상승하면서 이를 상쇄하고 있으며, 홀드율 향상과 콤프 증가로 인한 구조적인 실적 개선이 관찰되고 있다.', '김현수 하나은행 지역대표는 “하나금융그룹의 어린이집 설립 사업을 통해 보육 서비스가 필요한 지역에 새로운 국공립 어린이집을 설계하고 제공할 수 있게 되어 기쁘게 생각하며, 아이들이 이곳에서 창의력과 긍정적인 마음을 가지며 행복하게 자라기를 기대한다”고 말했다.', 'KT의 주가 상승이 제한될 것으로 보이는 이유는 안정적인 경영을 뒷받침할 제도적 장치가 부족하고, 경영진이 교체될 시 경영전략이 달라질 가능성이 커지면서 투자자들에게 부담을 줄 수 있다는 우려가 지속되고 있기 때문이다.', '신세계면세점의 한 관계자는 "다음 분기에 알리페이와의 협업을 통해 중국 고객을 더 많이 유치하고, 이로 인해 서비스 수준을 한층 끌어올릴 수 있을 것으로 전망한다"며 "다가오는 포스트 코로나 시대에 대응하기 위해 국내외 시장에서 신세계면세점의 입지를 더욱 확대할 계획"이라고 밝혔다.', '셀트리온은 최근 영업이익률이 35%를 밑도는 CMO 사업으로 수익을 올리고 있으며, 이와는 별개로 새로운 기술을 활용하여 세계시장에 약 5억~50억 달러 규모로 예상되는 매출을 목표로 하는 7종의 바이오시밀러 항체의약품 개발에 착수했다.', '4Q16 전망: LIG손해보험의 4분기 영업이익률이 5.2%로 예상되는 가운데, 실적은 시장 예상을 초과할 것으로 보인다(영업이익 기준 +10%). 매출액/영업이익은 각각 2%/25% (YoY) 증가한 2.1조원/1,000억원(OPM 5.2%, +0.2%p (YoY))으로 추정된다.', '새론오토모티브의 실적이 시장 기대치를 초과할 것으로 전망되는 이유는 1) 해외 전략 고객을 위한 신모델 카메라 모듈의 생산이 순조롭게 진행되고 있으며, 2) HDI 등 국내 주요 고객을 위한 스마트폰 부품의 수요가 증가하고 있어, 3) 원화 약세와 함께 유리한 환율 환경이 조성되고 있기 때문이다.', '이번 달 이마트의 동일점포 매출증가율 -5%는 최근의 -1%~4% 범위와 비교할 때 낮은 수치로, 명절 특수와 다양한 외부 요인들이 복합적으로 작용한 결과이며, 11월부터는 계절적 요인이나 예기치 않은 변수들이 줄어들어 예전 수준으로 회복될 것으로 예상된다.', '이는 1) 새롭게 출시된 고스톱 2.0이 기존 두 가지 맞고를 통합한 것과 2) 3분기부터 도입된 ‘윷놀이’ 서비스가 크게 호응을 얻었기 때문입니다. 그러나 CJ인터넷의 2분기 순이익은 자회사의 채무상각비와 기부금 등 비경상 비용이 증가하면서 영업이익에 비해 낮은 개선률을 보였습니다.', '예상보다 낮은 성과를 기록한 정보보안부문은 10월 신제품 론칭 및 유럽 시장 진출을 통해 연말 매출액이 전년 대비 7.2% 증가할 것으로 예상되며(상반기 매출액 yoy -12.5%), 이에 따라 영업이익률은 2분기 8.5%에서 3분기 9.5%, 4분기 10.5%로 개선될 것으로 보인다.', 'LG디스플레이의 8G와 6G 공장이 구동되면서 TS의 가동률이 상승하고 마진이 개선된 반면, LG전자의 스마트폰 시장 점유율이 감소하고 저가형 모델의 비중 확대가 PCB의 단일화로 이어져 09년 1분기의 낮은 마진율이 하반기에도 계속될 것이라고 전망된다.', '다음의 실적 악화의 원인은 1) 1분기 급증했던 디스플레이광고가 브랜딩 광고 매출 축소로 인해 전분기대비 15.4% 감소한 200억원에 이를 것으로 추정되며, 2) 검색 트래픽 감소로 검색광고 매출이 전분기대비 12.5% 줄어든 280억원으로 예상되기 때문이다.', '하반기 이익개선 전망에도 불구하고 유가와 환율 같은 통제하기 어려운 외부요인들이 항공산업에 부정적인 영향을 미치고 있는 가운데, 아시아나항공은 유가 및 환율 리스크에 대한 효과적인 헷지 전략으로 다른 항공사들에 비해 비교적 나은 실적을 유지할 것으로 예상된다.', '계약금 분할 인식 방침 변화로 인해 2017년 실적 저조가 일부 완화되었으며, 한미약품은 사노피로부터의 계약금 환불로 인한 매출 감소와 함께 제넨텍과의 기술 수출 계약금 8천만 달러가 2016년 4분기에 한꺼번에 반영될 것이라는 예상이 있었으나, 30개월 분할 인식하기로 결정하여 4분기 실적이 초기 추정치를 크게 하회하게 됐다.', '그 배경은 1) 롯데시네마가 영화관 업계에서 2위 점유율을 기록하고 있어 가격 경쟁력이 높고, 2) 경쟁이 치열해지는 상황 속에서도 인기 있는 지역에 새로운 매장을 오픈하여 점유율이 향상될 것으로 예상되며, 3) 관객 수 감소에도 불구하고 상영 매출이 안정적으로 유지되고 있어 수익성 저하의 우려가 적다는 데 있다.', '그러나 1) 국내 경제 상황은 더욱 복잡해지고 있으며, 2) 일시적으로 금리가 상승할 가능성이 있는 것으로 보이고, 3) 다가오는 배당 시즌에 따라 중간 배당수익률과 총수익을 실현할 수 있다는 점을 고려할 때 맥쿼리 인프라는 여전히 고려해볼 만한 투자 옵션으로 평가된다.', '2Q Review: OPM 5.5%(-0.3p YoY) 하나투어의 2분기 영업수익/영업이익은 각각 1,800억원(+10% YoY)/ 95억원(+5%)으로 전년 대규모 마케팅 비용 발생에도 불구하고 이익 개선폭은 제한적이었으며, 전문가 예측(120억원)도 하회했다.', '영업 비용 절감 효과를 반영한 SK텔레콤의 2분기 실적을 분석하면, 저가형 요금제의 가입자 감소에도 불구하고 기본료 매출이 전년 동기 대비 12% 증가한 8,700억원을 달성하였고, 데이터 요금제 매출은 정액제 가입자 수 증가로 인해 전년동기 대비 3% 상승한 5,800억원에 이르렀다.', '센트럴시티(OP 400억원, YoY 25%)와 신세계인터내셔날(200억원, YoY 45%) 등 계열사 이익 증가에도 불구하고, 신세계DF(OP -200억원)와 동대구점 신규 오픈(OP -70억원) 비용이 증가하면서 영업이익률은 9.5%(YoY -4.1%p)로 떨어졌다.', '우려를 반영한 주가는 아모레퍼시픽의 2023년 영업이익을 12.3% 조정하였으며, 최근 국내 화장품 기업들의 밸류에이션이 5년 전과 유사한 상태임을 고려하여 FW12개월 기준 목표 P/E를 18배로 하향 조정하여 제시한 목표주가는 3만 500원이다.', '3Q에는 예상보다 낮은 실적을 기록했으며, 이는 실질적으로 시장 환경 변화 때문으로 다산네트웍스는 지난 3Q에 연결 매출액 740억원(-10% YoY, +75% QoQ), 영업이익 -20억원(적전 YoY, 적축 QoQ), 순이익 -90억원(적전 YoY, 적확 QoQ)으로 disappointing results를 나타냈다.', '인천공장은 인천시의 도시개발 계획에 맞춰 수용이 진행될 예정이어서 2010년 초에 보상에 따른 현금 유입이 가능할 것으로 예상되며, 토지와 건물, 기계 장치 등에 대한 수용 가격의 현금 유입은 코스모화학의 재무 상태에 긍정적 영향을 끼칠 것으로 보인다.', '여행 부문의 수익성 관리가 어려워지고 있으며, 단기적인 상승 추세가 부족하지만, 모든 사업 부문에서 거래총액이 지속적으로 증가하고 있는 반면, 전체 영업 이익의 약 65%를 차지하고 있는 여행 부문은 업계 경쟁 심화로 인한 판관비 지출(마케팅/홍보비)의 증가로 수익성이 계속해서 감소하고 있다.', '1분기 실적이 예상치를 뛰어넘는 경우에도 주가는 약세를 보일 것이라고 전망하는데, 1) 파라다이스 씨티가 개장하기 이전인 3월까지는 카지노 업계가 성장세를 유지할 것이나, 2) 복합리조트 개발 계획이 없는 한 배당주로서의 투자 매력이 뚜렷하게 나타나기 어려운 상황이기 때문이다.', '투자의견은 여전히 매수로 유지되며, 그 이유는 1) 현재 NAV 대비 할인율이 2023년 10월 기준으로 36.2%에 달해 Valuation이 매력적이며, 2) 내년 상반기 CJ투자증권 매각으로 인한 자본 유입과 E&M 사업부의 이익 증가 가능성에 주목할 수 있기 때문이다.', 'NHN이 경제 불황 속에서도 1분기 실적이 양호했으며, 이는 게임 부문 매출이 직전 분기보다 15% 증가한 데 기인하지만, 온라인 광고(검색+디스플레이) 매출이 3.5% 감소하여 2위 포털 다음의 12% 감소 및 Google의 6% 감소와 비교했을 때 더 나은 성과를 기록했기 때문이다.', '2011년 3분기 영업이익 감소에도 불구하고 높은 고로조업조건이 긍정적인 영향을 미친 현대제철의 2011년 3분기 영업이익은 3,200억원(QoQ -10.1%, YoY +145.0%)으로 당사 예상치와 시장 컨센서스에 각각 5.0%, 12.0% 하회한 것으로 잠정 집계되었다.', '그동안 과도한 주가 하락이 있었으나 현재 저가 매수세가 유입되면서 완만한 반등이 이어지고 있으며, 해당 기업의 2분기 실적이 이전 예상을 훨씬 초과할 것으로 예상되고 하반기로 접어들면서 실적 상승폭이 더욱 커지고, E&P 관련 신규 개발이 추가됨에 따라 주가 회복 시기가 예상보다 앞당겨질 가능성이 커지고 있다.', '자신의 성장 전망을 조정한 보수적인 가이던스(18년 별도기준 영업이익률 12%)와 상승한 벤치마크 아연 제련수수료 (5월 15일 발표된 보고서 ‘아연 TC 협상 지연, 우려 증대’ 참고)에 따른 이익 감소 우려로 인해 고려아연 주가는 지난 분기 고점 대비 15% 하락하며 약세를 지속하고 있다.', '2분기 이마트 객단가는 지난해 대비 2% 가까이 증가한 것으로 보이며, 08년에 기록된 객단가 상승률이 0.3%였던 것을 고려할 때, 이번 분기의 상승률은 상당히 두드러진 현상으로 평가되며, 또한 PL 상품 매출 증가와 대형마트 간의 경쟁 심화가 2분기 실적에 긍정적인 영향을 미쳤다.', 'LED 산업에 대한 시장 신뢰도가 낮아지고 있으며, 이는 1)주요 장비 제조사인 Aixtron과 Veeco의 생산량 감소로 인한 칩 공급 부족 우려 2)LED TV에서 사용되는 LED Bar의 수요 증가와 1칩 적용으로 변경될 가능성이 있어 최소 50% 감소할 것이라는 예상 때문이다.', '목표주가를 하향조정하게 된 배경은 정부가 내년도 가스공사의 해외배당수익을 E&P 투자의 재원으로 고려할 계획을 철회함에 따라 이전에 Valuation에 포함시켰던 오만, 카타르 가스전과 예멘 가스전의 규제대상 지분(4%)을 Valuation에서 제외했기 때문이다.', '3Q17 매출 YoY (+) 요인은 ① 뮤오리진 해외 매출 증가 전망(매출순위 상승이 예상되나 매출 안정세), ② 전민기적 중국 로열티 매출 증가 전망, ③ R2, 샷온라인, 메틴2 등 주요 PC게임 대부분 3Q17에는 성수기로서 증가 전망 등이 있다.', '10년 2분기, 매출 1조 5,200억원, 영업이익 -1,000억원, 순이익 -1,300억원으로 예상되는 대한해운의 2분기 실적은 매출액 1조 5,200억원(-15.4% yoy), 영업이익 -1,000억원(적자전환), 순이익 -1,300억원(적자 확대)을 기록할 것으로 보인다.', '또한 2010년 8월 대신증권이 발행한 구조화채권(600억원)과 기아자동차 회사채(100억원)로 유동화한 증권이 한진해운 신용위험발생으로 강제청산됨에 따라 350억원 규모의 일회성 손실이 발생한 것으로 추정되어 실적악화를 어느 정도 만회할 것으로 보인다.', '양사 통합 후 연결 기준 차입금은 롯데대산유화 차입금 대략 4,500억원에 달하지만, 양사의 영업활동에서 창출될 수 있는 현금(EBITDA)이 연간 약 5,800억원을 초과함에 따라 이번 회사채 발행이 유동성 확보를 위한 재원 가능성은 낮을 것으로 전망된다.', '엔씨소프트는 2021년과 2022년의 EPS 증가율이 각각 780.0%, 62.3%에 달할 것으로 전망되는 유망한 게임 기업이지만, 2021년과 2022년 기준 PER은 각각 18.5배, 12.0배로 경쟁사에 비해 여전히 낮은 평가를 받고 있다.', '한라공조의 4분기 영업이익률은 2.9%로 집계되었으며, 1)환율 상승(3분기 평균환율 1,230원/달러→4분기 평균환율 1,180원/달러)에 따른 매출 증가 영향과 2)알루미늄 가격 하락(-5%, LME 기준) 등과 같은 원자재 가격 하락에 기초하여 분석되는 것으로 보인다.', '관련 소송이 위험 요소로 작용할 가능성이 있지만, 만도의 ABS/ESC 독자화가 15년에 걸쳐 이루어졌기 때문에 독자 기술이 충분히 축적되어 있어 침해 여부를 판단하기 어렵고, 특허 침해의 입증에는 최소 3년 이상의 시간이 걸릴 것으로 예상되므로 현재 실적이나 수주에 대한 우려는 크지 않다.', '투자의견을 중립으로 조정하면서 목표주가는 295,000원으로 하향 수정된 현대미포조선은 2008년 PER이 9.5배, 2009년 예상 PER은 6.2배 수준으로 평균 시장 PER 12.4배에 비해 약 25% 저평가된 상태이다.', '서머너즈워의 대규모 업데이트 이후 매출 증가는 즉각적으로 나타나지 않으며, 신규 유저의 유입이 아시아 지역을 중심으로 원활하게 이루어지고 있지만 이들이 결제로 이어지는 데는 시간이 필요하다는 점, 그리고 소울즈를 포함한 다른 신규 게임들의 출시 일정이 변경될 가능성이 있다는 점이다.', '내년에는 삼성전자, LG전자, LG디스플레이, 하이닉스와 같은 주요 고객들이 LCD TV, 스마트폰, 반도체 시장에서의 영향력을 강화함에 따라 네패스의 고객 점유율이 현저히 증가할 것으로 전망된다.', '비카지노 부문 성장 둔화가 지속되는 가운데 매출총량제가 중요한 변수로 작용하여 카지노 부문 성장률이 +1.5%YoY(테이블 +4.0%YoY, 슬롯머신 -4.0%YoY)로 3Q17 +7.0%YoY, 4Q16 +7.5%YoY와 비교해 하락할 것으로 분석된다.', '외환은행은 순이자마진이 3.12%로 전년 동기 대비 10bp 상승했으며, 이는 1) 여신 증가율이 전년 대비 4.5% 감소한 영향 2) MMDA가 약 1.8조원 증가하는 등 저원가성 예수금 비중 증가 3) 순이자스프레드가 높은 매입외환 감소에 기인한 것으로 분석된다.', 'SK E&S는 과거 2012년에 기록한 최대 이익 이후 5년간 수익이 감소하였지만, CP 인상으로 인해 연간 영업이익이 약 800억원 증가할 것으로 보이며, 하반기 가동 예정인 새로운 발전소(2.0GW)로 인해 연간 영업이익은 87.5% 증가한 3,200억원에 이를 것으로 전망된다.', '웅진코웨이는 과거 두 차례의 주가 상승기를 경험했으며, 09년에도 1) 실적 개선과 2) 성장성 재조명이 맞물려 세 번째 주가 상승기가 시작될 것으로 예상된다.', 'LS산전의 2009년 영업 실적은 매출액이 전년도에 비해 9.2% 증가한 1조 5,000억원, 영업이익은 8.5% 증가한 1,800억원, 세전이익은 15.0% 증가한 1,900억원으로 예상된다.', '"P2E의 발전이 점차 가속화되고 있지만 위메이드만이 그 성장을 이끌고 있는 것은 아니며, 특정 기업이 아니어도 성공할 수 있는 환경이 마련됐다"라며 "게임 산업의 진화는 누구의 통제도 받지 않으며, 이에 따라 어떻게 지속 가능한 발전을 이루는지가 주요 과제가 될 것"이라고 전했다.', '문제는 2024년 2분기로 접어들면서 현대차그룹 내 인력 감축 우려가 확산되고 있으며, DCT모터와 EPS모터를 포함한 여러 모터 매출이 집중된 북미 사업이 여전히 저조해 총 매출 증가폭이 실제로 진행 중인 전기차 시장 변화속도에 비해 상대적으로 둔화되고 있다는 점이다.', '현대모비스의 1Q17 영업이익은 전년 동기 대비 18.4% 증가했지만, 영업이익률은 1.5%p 하락했으며 이는 AS부품판매사업부에서 마진이 감소하고 모듈사업부에서는 신규 프로젝트 비용 증가로 인한 손익 압박 때문이었다.', 'SK의 가치가 주식시장에서 부정적인 반응을 이끌어낼 것으로 예상되며, 1대 주주인 SK C&C의 상장이 자회사인 SK의 주가에 간접적이고 부정적인 영향을 미칠 것이라는 분석이 제기되고 있다. SK C&C의 상장은 시장에서 큰 주목을 받지 못하는 소규모 IPO형태가 될 것이라는 우려도 있음을 알리고 있다.', '롯데쇼핑은 금년도 3분기 모바일 부문 성장세와 특정 행사 효과로 GPM이 26.5%(YoY +3.0%p)까지 증가할 것으로 보이나, 매출 감소로 인해 판관비 부담이 가중되어 영업이익률 개선을 기대하기 힘들어졌다(OPM 2.6%, 전년도와 유사).', 'LG마이크론의 유상증자(특정인 배정 증자)로 인해 주가의 희석화가 예상보다 덜 심각할 것으로 보이며, 이는 재무 구조 개선과 PCB 사업 인수로 인한 추가 매출 및 이익 증가를 반영할 때 미미한 수준일 것으로 판단되며, 실제로 2008년 추정 주당 순이익(EPS)은 사업 거래 전과 비교해 15% 상승할 것으로 예상된다.', '컴투스홀딩스의 4Q17 영업이익이 직전 분기보다 12.3% 감소한 이유는 매출이 직전 분기에 비해 5.1% 줄어든 반면, 영업비용은 서머너즈워 업데이트 이후 아시아 마케팅 강화에 따른 비용 증가로 인해 직전 분기와 유사한 수준을 유지했기 때문이다.', '증권시장에서의 신뢰가 회복되기까지 상당한 시간이 걸릴 것으로 예상되지만, 외형 성장에 대한 낙관적인 전망은 여전히 존재하며 금호산업의 유상증자, 금호아시아나그룹의 대한통운 인수 우선협상대상자로 선정된 사실, 그리고 대우건설의 대한통운 인수 참여 등으로 인해 해당 기업에 대한 시장의 신뢰가 심각하게 저하된 것은 부인할 수 없는 사실이다.', '특허침해 소송은 불확실성의 원인이며, CNBC는 만도가 미국 로스앤젤레스 법원에서 차세대 ABS(Anti-Lock Brake)와 ESC(Electronic Stability Control) 기술에 관련하여 일본의 도요타(Toyota)로부터 소송을 받은 사실을 보도했다고 전했다.', '이로 인해 자동차 부문의 영업이익률이 4.1%p (YoY) 상승하며 7.5%에 달한 반면(연결조정 포함 이익률 기준), 금융 부문에서는 미국 중고차 가격 상승과 금리 인하에 따른 긍정적 영향이 반영되면서 1.5%p (YoY) 증가해 4.1%를 기록했다.', 'NOL은 2분기 평균운임을 $2,800/FEU로 책정하며, 누적수송량이 700천FEU로 12.5% 증가했다고 발표했으며, 이는 지난해 같은 기간 대비 평균운임이 하락한 결과를 보여준다.', '특히 세계 2위 가전업체인 Samsung의 3Q18 영업이익이 15% 감소하고, 세계 3위 TV업체의 TV부문 영업이익률이 6~7%에 달한다고 볼 때 단순히 시장이 악화돼서 LG전자의 성과가 좋았던 것이 아니라 강력한 브랜드 파워 덕분에 성공했다고 평가해야 할 것이다.', '반면에 영업이익은 신세계의 매출 증가에도 불구하고 판관비 상승과 신세계디에프의 지속적인 손실로 인해 +1.5%에 머물렀으며 연결순이익은 센트럴시티의 지분율 인상(지분율 50%→70%)에 따른 공정가격 조정(기존 3,000억원→-1,500억원) 영향으로 손실로 돌아섰다.', '아모레퍼시픽은 유통채널 전략에서 방문판매보다는 온라인 매출 성장을 우선시할 것으로 예상되는데, 이는 LG생활건강이 온라인 마케팅에 집중하고 있는 상황에서 유통채널 내 ‘cannibalism’을 방지하며 지속 가능한 성장을 도모할 수 있는 방법으로 분석된다.', '상신브레이크는 매출 증가에도 불구하고 수익성이 급격히 감소했으며, 이는 중국 무석법인의 원자재 비용 상승으로 인한 순이익 하락(무석법인에서 적자 기록)과 국내 본사가 지급한 임원 퇴직금 인상으로 인해 발생한 일회성 인건비 증가(상반기에 약 35억원 규모) 때문으로 분석된다.', '2분기 해외 출국자수와 하나투어의 송출객수가 각각 15%/16% (YoY) 증가하였으나, 면세점의 매장 면적 축소(기존 B`1~5층 → 1~3층)로 인해 면세점 관련 손실이 약 100억원을 초과한 것이 실적 부진의 주된 원인이다.', 'HE 사업부와 H&A 사업부의 마진은 각각 8%와 5.5%로 예상되며 시장 기대치에 부합할 것으로 보이나, MC 사업부는 G5의 실패 여파와 출하량 감소로 매출이 2조 7천억원으로 전분기 대비 30% 줄어들고, 적자 규모는 4,200억원에 이를 것으로 추정된다.', '한진중공업이 유망한 3가지 이유 1. 6월부터 새로운 수주가 본격적으로 이루어질 예정이다: 경쟁사들보다 올해 신규 수주 시작이 지연되었으나, 이는 조선업계의 성장세를 고려한 전략적 결정이며, 영국뿐 아니라 이탈리아에 신규 사무소를 개설해 마케팅 활동을 확장하고 있다.', 'SKT는 2017년 3분기에 연결 영업이익 4,500억원(-10% YoY, +5% QoQ), 순이익 3,000억원(-20% YoY, +15% QoQ)을 기록하며 전년 대비 손실이 확대되었다.', '2018년에는 해외 플랜트 건설 프로젝트의 진행 상황에 따라 비용이 발생할 가능성이 있지만, 주력사업 성과에 따라 그 폭이 달라질 수 있으며, 2019년에는 건설 관련 일회성 비용이 감소하면서 수익성이 향상될 것으로 예상된다.', '4분기 수요 감소로 인해 태양광 제품 가격이 급격히 하락했으며, 중국의 명절 이후 셀/모듈 생산 증가로 가격 회복이 관찰되었지만, 지속적인 수요 약세로 인해 GS건설의 상반기와 유사한 가격 상승 가능성은 제한적일 것으로 예상된다.', '2Q15 예상 실적 수정은 주력 게임 일부가 2Q15에 들어 매출 순위가 예상보다 크게 상승하면서 매출 전망치가 수정될 필요가 없게 된 반면, 2Q15에는 여러 신작 게임 출시를 대비한 마케팅 비용이 이전 예측을 크게 초과할 것으로 보이는 이유 때문이다.', '목표주가 130,000원으로 상향 조정하며 투자의견을 매수로 수정한 CJ에 대한 당사의 분석에 따르면, 최근 보고서에 의거해 지주회사 CJ의 비핵심 자회사인 CJ투자증권이 SK그룹에 의해 인수될 가능성이 높아지고 있다.', '내년 7월 15일을 기준일로 FnC코오롱을 완전 인수할 계획이며, 인수로 인한 긍정적인 시너지 효과와 미래의 자회사 분할로 인한 긍정적인 변화가 기대됨에 따라 코오롱의 주가는 시장 평균보다 지속적으로 우수한 성과를 낼 것으로 보인다.', '올리브네트웍스의 유상증자에 따라 CJ의 지분이 기존 76.1%에서 50.0%로 줄어들고, 이선호 및 기타 특수관계인의 지분 비율은 이선호 15.5%(기존 15.8%), 이경후 6.0%(기존 4.5%), 이재환 18.0%(기존 올리브네트웍스 지분 없음)으로 증가한다.', '2021년 국내 보툴리눔 독소 시장은 영업 전략을 강화한 메디톡스의 시장 진입과 2021년 중순에 품목 허가를 신청할 예정인 제주의 신제품 출시로 인해 2020년과 같은 성장을 이루기 어려울 것으로 평가되고 있다.', '결국 Catalyst는 우리금융지주의 지분율 하향 가능성에 대한 의구심이 커지는 가운데, 우리투자증권의 주가는 6개월 Forward 기준으로 PBR 1.0배, PER 10.5배 수준으로 평가되고 있으며, 유사한 성과를 내고 있는 대신증권, NH투자증권에 비해 상대적으로 높은 편이다.', '북미, 유럽과 대양주에서 각각 8%와 12%, 그리고 35%의 매출 성장을 기록했지만, 한국과 아프리카, 기타 시장에서의 매출은 각각 5%와 2%, 10% 감소했고, 가장 큰 매출 비중을 차지하는 중동 시장에서 40%의 매출 감소가 주요 요인으로 작용했다.', '부과된 조건이 원래 공정위원회의 권고보다 제한적으로 설정됨에 따라 예상했던 양사 간 시너지 효과 ①결합판매를 통한 하나로텔레콤 가입자 감소, ②SK텔레콤 이동전화 가입자 증가율 저하, ③유통채널 분산으로 인한 마케팅 효과 제한이 우려되며, 이러한 사항들을 종합적으로 검토해야 할 것으로 보인다.', '포스코 4분기 실적 상승의 주된 이유는 1) 포스코 건설의 브라질 CSP 3,000억원, 2) 해외 프로젝트 수익 증가 2,000억원 3) 효율적인 구조조정과 합병 실현으로 인한 비용 절감 1,000억원 등이 E&C 부문에서 총 6,000억 규모의 흑자를 기록해 연결 기준 실적 개선으로 이어졌다.', '무신사 스탠다드 홍대 관계자는 “다음 달 중요한 시험을 앞둔 수험생 여러분께 유용한 혜택을 제공하기 위해 특별한 행사를 기획했다”며 “많은 수험생의 방문이 예상되는 만큼 매장의 방역 조치를 한층 강화할 예정”이라고 밝혔다.', '현금 흐름 할인(DCF) 모델을 활용한 가치 평가에서 120,000원의 목표 주가로 수정된 타당성을 제시하며, 50년 가까이 국내 시장에서 두각을 나타내고 있는 동아제약은 1967년 설립 이후 지속적으로 경쟁력을 유지하고 있다.', '2022년도 2분기 분석: 영업이익률이 4.5%에 달했던 세아베스틸의 2분기 성적은 시장 예상을 초과했다(영업이익 기준 +18%). 매출액과 영업이익은 각각 6%/32% (전년 대비) 증가한 1.85조원/780억원(OPM 4.5%, +1.2%p (전년 대비))을 기록했다.', '투자의견 관람, 목표주가 158,000원으로 조정 NH투자증권은 GS건설에 대한 투자의견을 관람으로 변경하고 목표주가를 158,000원으로 조정하며, 2분기 실적에서도 확인된 신규수주 감소세를 감안할 때 장기 성장 가능성에 의문이 제기되고 있는 상황이다.', '한솔LCD에 대한 투자의견은 현재 보유를 유지하며 목표주가를 50,000원으로 조정한 이유는, 2023년 3분기에 전년 동기 대비 매출이 15% 감소한 2,000억원에 그쳤고, 영업이익은 10% 감소한 50억원, 법인세 차감전 순이익도 30% 감소한 60억원으로 분석되었기 때문이다.', '안철수연구소의 영업이익률이 증가한 이유는 1) 저렴한 가격의 클라우드 서비스 매출이 YoY 50% 증가하며 매출 비중이 높아졌고 2) 코코넛 합병으로 인해 판관비가 약 10억원 (인건비 YoY 25%↑) 감소했기 때문이다.', "GS리테일은 2019년 12월 보건복지부와 협력하여 지역사회의 취약계층을 지원하기 위한 '희망일(Job of Hope)'이라는 슬로건으로 사회적 가치 실현을 목표로 하는 자활 프로그램을 시작하며 커뮤니티 카페 '희망카페'를 운영하고 있다.", '팜한농의 수익성 저하와 기초소재부문 NCC/PO의 마진 감소가 확인되었으나, 해당 업체는 전 세계적으로 ABS/PVC/가성소다 분야에서 강력한 시장 지위를 유지하고 있으며, 배터리 부문이 지난해 4분기 대비 상당한 흑자 성장을 이룬 것으로 보인다.', '이는 1) 해외 건설 프로젝트와 국내 인프라 매출의 꾸준한 증가와 2) 화학사업부의 신규 시설 투자 효과에 바탕을 두고 있다(본문 참조). 반면, 대림산업의 Valuation은 최근 건설업계의 투자 심리 위축으로 주가가 하락하면서 더욱 매력적인 투자 대상으로 떠오르고 있다.', '우선 면세점은 1Q18보다 2Q18로 접어들면서 매출 감소폭이 더욱 확대될 것으로 전망되며, 백화점과 홈쇼핑 역시 한국인 소비에 미치는 영향이 있었던 중요한 유통채널로서 예년 실적에 대한 기저 부담이 심화됨에 따라 아모레퍼시픽의 성장률은 두 자릿수 이하로 축소될 것으로 보인다.', '시장 예상의 하단에 위치한 예상치와 유사하거나 이를 약간 하회하는 보수적인 수준으로 평가된다. 이는 최근 북미 경기 둔화 우려 속에서도 LG전자가 경쟁력 유지를 통해 핸드셋 부문에서 저조한 성장을 이어갈 것이라는 우려의 표현으로 해석될 수 있다.', '롯데쇼핑의 매출 증가에도 불구하고, 해외 무석법인의 원자재 비용 증가로 인한 이익률 저하(무석법인 기준 적자)와 국내 본사의 임원 퇴직급여 지급 기준 상향에 따른 일회성 인건비 증가(상반기에 약 35억원 규모) 등이 이익률 감소의 원인으로 작용했다.', "환율이 불안정해도 수익성은 나빠지지 않을 것이며, 새로운 매출 성장동력이 결실을 맺으면 고환율의 압박 속에서도 유한양행의 수출 실적이 소폭 증가했고, '유한킴벌리'는 해외 시장의 수출 감소와 가격 인하 압력에도 불구하고 실적에 긍정적인 영향을 미치며 지분법의 효과가 감소할 수 있었다.", '그렇지만 영업외 부문에서의 실적이 예상을 하회했으며, 특히 주요 지분법 평가대상인 교보생명이 재무 안정성을 확보하기 위해 손실을 반영하면서 이익이 감소하였고, 원화 강세에 따른 외화 환산 평가 손실이 일시적으로 감소했기 때문에 이는 해당 기업의 가치에 미치는 영향은 크지 않을 것으로 분석된다.', '현재 대웅의 시가총액은 2,120억원에 달하며, 이는 대웅제약의 지분가치인 2,200억원과 큰 차이를 보이지 않으며, 대웅바이오(장부가 540억원, 2009년 순이익 150억원, ROE 23.5%)와 대웅개발(장부가 310억원) 등 자회사의 가치를 분석할 때 상대적으로 과소평가 되었다고 판단된다.', '완성차 파업의 여파로 국내 법인의 생산량이 6% 감소했으나, 인도 및 유럽 법인은 각각 12%와 25% 성장세를 보였고, 지난해 낮은 기치와 현지 기업으로의 확대(+40%)로 인해 중국 법인도 30% 성장하는 성과를 올렸다.', '노키아는 2010년부터 2012년 사이 저가폰 시장에서 규모의 경제를 이루고, 글로벌 EMS 파트너를 통한 생산성 향상 및 플랫폼 별 판매량 증가를 통해 원가 경쟁력을 높여 자산 효율성(자산회전율 2010년 1.4배에서 2012년 2.0배로 향상) 빠른 속도로 개선하였다.', '첫째, 신규 방송 플랫폼의 도입으로 새로운 미디어 시장의 가능성이 열리고, 둘째, 초기 투자금 유입은 점차 줄어들 것으로 예상되며, 셋째, 2024년 상반기까지 SBS의 지주회사 전환이 완료될 것으로 전망되면서 수급환경이 빠르게 변화할 가능성이 크기 때문이다.', '넥센타이어의 영업이익률은 0.8%p (YoY) 상승할 것으로 예상되나, UHP 비중 감소에 따른 Mix 악화로 인해 지난해 대비 인건비와 광고선전비의 감소에도 불구하고 천연/합성고무 등 주요 원자재 가격 지표가 하락하면서 수익성에 긍정적인 영향을 미칠 것이다.', '게임빌의 매출 전망치 초과는 애프터펄스 iOS 플랫폼 글로벌 론칭 일정이 예정보다 앞당겨짐에 따른 것이며, 영업이익 전망치는 매출 증가와 함께 전년 동기 대비 마케팅비 증가로 인해 더 나을 것으로 예상된다.', '현대중공업은 1분기 매출액이 전년 대비 20% 증가한 45,000억원을 기록했으며, 영업이익은 55% 증가하여 6,000억원, 순이익은 15% 증가한 4,200억원으로 발표했다.', '더페이스샵과 같은 중저가 브랜드의 실적 부진이 1H17에서 지속될 것으로 보이며, 이전 실적의 압박이 더욱 심화됨에 따라 면세점 매출은 매분기 5% 내외에서 정체될 것으로 전망되어 LG생활건강의 2017년 화장품 실적 목표를 상향 조정하기가 어려울 것으로 판단된다.', '현시점에서 민영화 관련 구체적인 계획이 공개되지 않았고 GS건설 측에서도 특정 기업에 대해 언급하지 않았으므로 한전KPS의 민영화 가능성을 투자 관점에서 고려하기에는 시기상조라는 의견이 제기되나, 장기적으로 민영화는 해당 기업에 긍정적인 영향을 미칠 수 있을 것이다.', '컴투스 3Q17 영업이익이 전년 동기 대비 20.3% 감소한 것은 매출이 전년 동기 대비 8.5% 증가했음에도 불구하고 영업비용은 신규 게임 출시와 관련된 마케팅 확대에 따라 전년 동기 대비 크게 증가했기 때문이다.', '영업이익률은 2.0%p (YoY) 상승할 것으로 예상되지만, UHP 비중 감소로 인한 Mix 악화와 함께 전년 동기 대비 인건비와 마케팅 비용의 증가가 계속되며, 천연/합성고무 등 주요 원자재의 가격이 하락함에 따라 넥센타이어의 수익성에 긍정적인 영향을 미칠 것이다.', '한온시스템은 시장에 이미 알려진 일회적 이익에도 불구하고, 저평가된 부동산을 처분하면서 손실이 발생할 위험이 있으며, 하반기 ERP 시스템 출시 이후 약 800억원에 달하는 감가상각 비용과 기타 IT 시스템 투자비용이 추가로 소요될 것이라고 발표했다.', '2022년 3분기 전망: 3분기 연결 매출액은 1,300억원(+12.5% YoY, -2.0% QoQ, SK에어가스 매출액 120억원), 영업이익 450억원(+14.0% YoY, +4.0% QoQ, SK에어가스 영업이익 25억원)에 이를 것으로 예상된다.', '삼성중공업은 2분기 영업이익률이 이전 분기 대비 감소할 것으로 예상되지만, 세전이익률은 계속해서 증가할 것이라는 전망을 내놓았다.', 'SKC Inc.의 실적 저조(원자재 가격 상승으로 인한 일회성 손실)가 계속되고 있으나, 화학부문의 핵심 제품 스프레드가 여전히 안정적인 상태를 유지하고 있으며, SKC Jiangsu 필름부문 역시 산업 전반의 성장으로 인해 성과가 향상되고 있기 때문이다.', 'HE와 H&A 사업부의 마진은 각각 8.0%, 6.5%로 시장 전망을 초과할 것으로 예상되지만, MC 사업부는 G6 출시 실패의 여파와 출하량 감소로 인해 매출액이 2.1조원으로 이전 분기보다 30% 줄어들고, 적자 규모는 4,200억원으로 상당히 확대될 것으로 보인다.', '3Q18 현대기아차의 지역별 출고 판매 중 가장 양호한 부문은 유럽지역이 YoY 25% 증가를 기록하였고, 이에 발맞춰 현대모비스의 모듈부문은 YoY 10% 증가하며 영업이익도 모듈사업에서 2,500억원으로 상승하여 YoY 150%의 개선세를 보였다.', '한편 합작사(CNOOC & LG Petrochemicals Co.,Ltd.)는 원자재 조달의 어려움과 현지 운영의 비효율성 때문에 지난 2022년 3월 15일 설립 이후 계속해서 순손실을 기록하는 결과를 초래하였다.', '백화점은 판매 증가와 광고 비용 절감으로 영업이익률이 7.5%(08년 영업이익률 6.2%)로 상승할 것으로 예상되며, 이마트 또한 규모의 경제 효과와 브랜드 상품 비중 증가에 따른 이익률 향상(08년 9.0%, 09년 9.5% 추정)이 이루어질 것으로 보인다.', '삼영전자의 2022년 매출액과 영업이익은 전년 대비 각각 12.3%, 650.4% 증가한 2,100억원과 90억원에 이를 것으로 추정되며, 세전이익은 중국 청도 법인 지분법 이익 증대의 영향을 받아 전년 대비 28.5% 증가한 200억원에 이를 것으로 예상된다.', '전망치에 미치지 못하는 실적을 기록한 상황에서도 주가가 여전히 상승하여 투자 매력이 감소하고 있는 사례로, 이 회사는 최근 몇 달 간 주가 상승률이 15%에 달하는 반면 KOSPI 상승률은 10%에 그쳐 상대적으로 더 높은 상승폭을 보이고 있다.', '지분법평가에서 중요한 역할을 하는 한국타이어의 3분기 매출/영업이익이 1.5조원/2,500억원(OPM 15.1%, +0.3%p (YoY))으로 예상을 초과하면서 관련 매출/이익은 기대 이상을 기록하고, 한국앤컴퍼니의 수익성에 긍정적인 영향을 미쳤을 가능성이 있다.', '하지만 오히려 해외 진출을 추진하는 현대차의 가능성이 크게 부각될 것으로 가늠되며, 현대차는 최근 시행 연기된 임원 교체를 시행하고 5월 10일 실적 발표 이후 배당 확대와 같은 주주 가치 제고 노력을 단행할 것으로 보여 주가는 긍정적인 반응을 보일 것으로 예상된다.', "방송용 콘텐츠를 중심으로 활동하는 '공감미디어'는 IT 기술을 통합하여 웹툰 및 3D 애니메이션 콘텐츠 제작자 3명을 추가로 고용하는 방안을 검토하고 있으며, '스마트인재개발원'은 고용노동부와의 협력 사업을 통해 취업 교육 프로그램을 지원할 연구원과 강사 4명을 모집할 계획이다.", '2Q18 전망: 기아차의 영업이익률이 3.8%로 예상되며, 경쟁 심화와 할인 확대에 따라 시장의 예측보다 낮은 실적을 기록할 것으로 보인다(영업이익 기준 -10%). 2분기 출하 및 판매 대수는 각각 70.5만대와 68.0만대로 전년 동기 대비 각각 5% 및 8% 감소할 것으로 예상된다.', '18일(현지시간) 미국의 경제 전문지 파이낸셜 타임스에 따르면 솔로몬 CEO는 뉴욕에서 열린 경제 서밋에서 “지난 30년간의 통찰을 비추어 볼 때 지금은 공포가 탐욕을 초월한 상황”이라고 언급하며 “이런 상황은 지속되지 않을 것이며 시장은 결국 안정을 찾기 위해 조정될 것”이라고 강조했다.', '연결 자회사인 STC에서 GE가 제기한 손해배상 관련 일회성 비용(310억원)이 포함되었으며(STC의 4분기 매출액/영업이익은 각각 650억원/-200억원으로 나타났다). 일회성 요인을 제외한 영업이익은 290억원으로, 이는 예측치인 275억원과 비슷한 수치를 보였다.', '9월 초에 시작된 아마존 글로벌 스토어에서 판매량이 많았던 품목들과 역대 블랙프라이데이 세일에서 인기를 끌었던 카테고리를 기준으로 6만 개 이상의 아마존 베스트셀러를 선별해 최대 40% 할인한다. 또한 11번가의 해외 직구 섹션에서 600만 개의 인기 상품을 추가했다.', '삼성증권의 고객예탁자산이 최근 두 분기 동안 지속적으로 감소하고 있는 가운데, 지난해부터 시작된 삼성그룹 관련 차명계좌 문제로 인해 고액 고객(자산 1억 원 이상 보유)의 유입 감소가 관찰되는 것으로 보인다.', 'NHN벅스는 2021년 ARPU를 기존 6,000원(-15%)으로 수정했는데, 1) SK텔레콤과의 협력을 통해 유료가입자를 120만명으로 조정(-5만명)함에 따라 니나노 시즌 3 가입자 비율이 약 25%로 증가해 ARPU 회복이 지연된 결과다.', '동사의 연간 실적은 2009년에 바닥을 찍은 것으로 분석되며, 최근 3분기의 긍정적인 실적 흐름이 앞으로도 이어질지에 대해 의견이 엇갈릴 수 있으나, 적어도 2010년에는 GS이스토어의 손실이 줄어들며 실적이 나아질 가능성이 있다고 평가된다.', '영업이익이 시장 기대치를 밑돈 주된 이유는 철강 시장의 침체로 ASP가 하락한 것(판재류 4.8%, 봉형강류 12.0%)이며, 건설수요의 회복으로 인해 전체 판매량이 증가하였음에도 불구하고 (QoQ 10.2%, YoY 3.1%) 매출이 감소하는 것을 보완하기엔 충분하지 않았다.', '조선 부문의 영업이익률(공통비 배부전)은 지난 분기의 7.0%에서 3.5%로 감소한 반면, 건설장비는 -20.0%에서 -22.0%로 적자의 규모가 확대되었다. 그러나 엔진 기계와 전기 전자는 각각 26.5%에서 30.0%로, 19.8%에서 23.5%로 강력한 수익성을 기록했다.', '지주회사가 신규 사업을 맡으면서 사업 자회사는 기존 사업에 집중하게 되어 기존 사업의 리스크가 감소함에 따라 그 가치가 더욱 강화될 것으로 예상된다.', '신뢰 회복을 위한 부정적인 요소로 인해 목표주가 및 투자의견이 중립으로 조정되었으며, 유상증자 및 계열사 대우건설의 대한통운 인수 참여 등으로 인해 동사의 시장 신뢰가 일시적으로 상승했지만, 09년부터 진행될 동사의 지속적인 외형 성장이 신뢰 구축에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보인다.', '중국 인바운드 성장률이 둔화될 것으로 예상되는 가운데(YoY 1% 예상), 시내면세점의 기대 성장률 상승(YoY 10% 예상), 인천공항 점포 리뉴얼에 따른 긍정적인 효과, 해외면세점(창이공항 포함) 적자 축소, 그리고 호텔 부문의 회복(신라스테이 손실 축소 등)으로 이익 증가가 제한적일 것으로 전망된다.', '현재 대교의 주가는 최근 몇 년 간의 각 사업부별 투자 확대 및 제품 다양화에 따른 이익률 감소가 계속되고 있어 시가총액의 85%를 차지하는 부채와 4%대의 배당수익률을 감안할 때 과대평가 구간에 위치하고 있다고 판단된다.', '이는 4분기에는 영업이익이 감소할 것으로 우려되며, 호조를 보이던 BCI 사업부의 이익률이 나빠지고 있고, Dual Camera Module 매출 감소로 인한 실적 악화 우려가 커지고, 기존 사업의 축소로 단기 성장에 대한 불안감이 커지고 있기 때문이다.', '중기부는 세계 반도체 시장의 변동과 경쟁 심화로 인해 혁신성이 있는 팹리스 스타트업들이 높은 초기 투자비용과 불안정한 판매망으로 신기술 개발에 어려움을 겪으며, 국내 기업 수가 2009년 250개에서 현재 120여개로 줄어든 것으로 분석했다.', '우려감을 일부 반영한 주가는 18년 영업이익을 8.2% 하향 조정하였으며, 최근 국내 화장품 기업들의 밸류에이션이 2년 전 수준으로 회복되고 있음을 고려하여 FW12개월 기준 Target P/E 22배(로드샵 평균)로 상향 적용한 목표주가 3만 5천원을 제시한다.', '20년 무선수익(5G 데이터 사용량 증가에 따른 신규 가입자 모집 강화 및 선택약정 가입자 증가세가 예상보다 둔화될 전망)과 TPS수익(IPTV 및 초고속인터넷 부문 Q, R의 동반 성장은 각각 1.8%YoY, 5.5%YoY 증가가 예상된다.', '4Q16 전망: 영업이익률 6.3% 예상 티씨케이는 4분기 실적이 공급망 문제로 인해 시장 기대치를 충족하지 못할 것으로 전망되며(영업이익 기준 -15%). 4분기 출하량과 판매량은 각각 110만대와 125만대로 지난해 같은 기간에 비해 -2%와 +2% 증가할 것으로 보인다.', 'KB금융의 수익감소 이유는 1) 시장 거래대금이 지난 분기보다 25% 줄어들고 개인 거래 비중 하락으로 인해 Brokerage 수익이 30% 축소되었으며 2) 500억원의 금호그룹 관련 대손충당금 설정으로 인해 비정기적 비용이 발생하였기 때문이다.', '네오위즈홀딩스의 2Q17 매출이 전년 동기 대비 12.5% 증가한 것은 신작 게임들의 성공적 런칭이 주효했지만, 기존 인기 게임의 한국 시장에서의 수익이 기대 이하로 나타났기 때문이다.', '수익성 향상을 염두에 두고 삼성테크윈 2024년 영업이익과 순이익을 각각 3.1%, 7.8% 하향 조정할 예정이다<표3 참조>. 1분기 디카 부문 적자 지속. 2분기 대비 150억원 감소 효과가 발생하며 1분기 호조였던 디지털 카메라 사업의 실적 악화가 우려되고 있다.', 'DRAM은 2009년 5월에 저점을 기록하고 이후 상승세에 접어든 것으로 평가되며, 3분기 낸드 사업에서 영업적자가 예상되지만 DRAM은 흑자를 유지할 것으로 보이며, 하반기에도 수익성은 강화될 것이며 2010년에는 큰 폭의 성장이 있을 것으로 예상된다.', '판매성장에 어려움을 겪고 있는 유럽시장은 인센티브 비용이 작년 같은 기간에 비해 크게 늘어날 것으로 보이나(20만대 x $700 = 1천400억원), 이는 최근에 개시된 인도와 중국법인의 영업이익 증가분과 상충할 가능성이 있는 것으로 분석된다.', '4분기 실적 개선의 주요 요인은 1) 포스코 건설의 브라질 CSP 3,200억원 증가, 2) 해외 프로젝트 수익 2,410억원, 3) 효율화와 통합 이익 1,500억원 반영 등 E&C 부문에서 총 7,110억원의 이익이 연결 기준 실적 상승으로 연결되었다.', '전반적인 내수 시장이 중국인 관광객 소비 감소의 영향을 피하기 어렵다고 판단됨에 따라 아모레퍼시픽의 2023년 1분기 국내 매출은 저조한 한자릿수 내에서 하락할 것으로 보이며, 이익에 기여를 많이 했던 유통 채널의 부진으로 국내 영업이익의 개선 폭도 미미할 것으로 예상된다.', '핵심 요인은 1) Genesis의 프리미엄 모델(G70)의 유럽 출시 지연, 2) Canvas Worldwide의 미확정 매출손실 인식 지연과 인력 충원 완료에 따른 수익성 악화, 3) 중국법인이 매체대행 정산방식 변경으로 인해 손실폭이 커졌다.', '2023년 3분기 영업이익은 지난해 같은 기간에 비해 15.4% 줄었으며, 영업이익률은 3.4%포인트 하락했는데 이는 AS부품판매부문에서의 판매 증가에도 불구하고 모듈사업부가 초기 투자비용과 품질 관련 비용 증가로 인해 손익이 악화되었기 때문이다.', '• 3분기에는 중국 시장의 판매 감소로 인해 수익성이 계속해서 악화될 것으로 예상되며, 3분기 현대모비스의 매출액과 영업이익은 각각 10조2,500억원(+2.3% yoy), 5,800억원(-15.2% yoy), 영업이익률은 5.6%(-1.0%p yoy)로 추정된다.', '막바지에 접어든 올해 경쟁력 회복을 예측하며, 하이닉스의 목표주가는 기존 30,000원에서 45,000원으로 조정한다. 09년 예상 PBR 1.7배와 10년 예상 PBR 2.0배를 반영하였다.', '오리온의 실적 부진은 1) 중국의 규제 완화에 따른 판매 증가에도 불구하고 지속적인 재고 누적과 가동률 저하, 2) 원/위안화 상승(YoY 7.2% 상승), 3) 18년 늦은 춘절(18년 2월중순)로 인한 매출 증가(약 400억원이 17년 1Q에 발생 추정) 때문으로 해석된다.', '반면 대한해운의 순이익은 550억에 불과하여 전년 대비 5% 감소하였으며, 이는 환율 하락으로 인한 외화 환산 이익 300억의 반영과 보유 중인 단기매매증권의 평가 손실 200억원(한진해운 15억원, STX 160억원 등)의 영향을 받았던 것으로 나타났다.', '21년 동사의 실적은 상승 가능성이 뚜렷하다고 보이며, 1) 리튬 원재료의 공급 문제가 해결될 경우 현재 예상되는 주문량에 충분히 대응할 수 있는 원자재를 확보하거나 2) 배터리 시장이 급격하게 확장될 경우 추가적인 긍정적 조정이 이뤄질 것이다.', '4분기 수요 감소의 여파로 태양광 제품 가격이 지속적으로 하락하며, 중국의 연말 연휴 이후 셀 및 모듈 공장 운영으로 가격 반등이 감지되었지만, 결국 소비 저조로 인해 상반기 가격 상승 폭에 대한 기대는 상당히 제한적일 것으로 예상된다.', '비록 상당한 실적 향상이 기대됨에도 불구하고 전일 LG디스플레이의 주가는 2.7% 떨어졌으며, 이는 중국 패널 제조사들이 10세대 이상의 대규모 투자를 진행하고 있는 상황에서 LG디스플레이가 이에 대응하는 명확한 전략을 확보하지 못한 데 따른 것으로 분석된다.', '동사 1분기 영업실적은 폴리실리콘 부문의 실적 개선으로 인해 크게 증가하였으며, ‘09년 1Q에는 영업이익이 900억원(60.2%)으로 나타났다. 동사의 1분기 매출액과 영업이익은 각각 4,300억원(YoY +25%)과 900억원(60.2%)으로 향상되었다.', '이동전화수익이 여전히 하락세를 지속하며 전사 영업수익이 정체된 점은 아쉬운 반면, IPTV를 중심으로 SK브로드밴드 영업수익은 전년 대비 3.1% 증가했고 SK플래닛은 비효율적 사업 축소로 매출은 줄어들었으나 적자폭이 감소하여 수익성 향상에 기여한 것으로 분석된다.', '특히 정유부문에서 발생한 재고평가손실(-2,400억원)과 래깅효과(-1,150억원) 외에도, 정유/화학사업의 울산 #4CDU와 #2RFCC, 화학 #2PX 같은 주요 설비의 정기보수로 인한 기회비용(-700억원)이 실적 저하의 핵심 요인으로 확인되었다.', '합금철은 조강생산에 핵심적으로 기여하는 원자재로서, 합금철의 수요는 조강 생산량과 밀접한 관계를 유지한다. 2010년 조강생산량은 세아제강의 신규 충전소 가동과 동국제강의 설비 증설로 인해 증가할 전망이며, 이에 따라 합금철 수요량도 함께 늘어날 것으로 예상된다.', '오는 분기 동안 판매량 감소, 수출가격 하락, 저부가제품 비중 확대 등으로 분기별 매출액 및 영업이익 감소세(yoy)가 지속될 것으로 예상되는 세아베스틸은 지난 4분기 영업이익(298억원)이 당사 추정치를 크게 하회한 것을 기반으로 향후 실적 악화를 겪을 것으로 보인다.', "앞으로 포스코는 IMP기업 발굴을 시작으로 이차전지소재와 수소사업 확장을 포함하여 '친환경 소재 전문 기업'으로 전환하기 위한 그룹사업구조에 따라 ▲친환경 에너지소재 ▲지속 가능한 인프라 ▲Pre-seed 사업군을 중심으로 스타트업을 발굴하고 육성하며, 글로벌 시장으로의 진출도 강력하게 추진할 예정이다.", '400억원 규모의 NPL 매각이 지연되어 80억원 가량의 대출채권 매각이익 시현이 내년 1분기로 이월되었고, DGB생명이 내년 1분기에 인식할 변액보험 보증준비금 60억원을 미리 적립한 것을 고려하면 3Q16 실제 순이익은 900억원 가량으로 추정된다.', '수익예상 하향 조정에 따라 2023년에도 수익성 악화 추세가 이어질 것으로 보이는 녹십자의 2023년 매출액과 영업이익 전망치를 각각 1.5%와 4.3%씩 하향 조정함에 따라 각각 전년 동기 대비 10.2%와 12.6%씩 감소할 것으로 예상된다.', '스마트폰과 터치폰 등 다양한 고기능 제품이 주목받고 있는 휴대폰 시장에서 텔레칩스는 최신 트렌드와 다르게 뮤직폰 및 카메라폰 중심의 구형 칩 포트폴리오를 고수함으로써 매출 부진을 겪고 있다.', '2023년부터 5G 가입자가 증가하면서 마케팅 비용이 증가할 것으로 예상되며, 투자 확대로 인해 감가상각비가 늘어남으로써 실적 부진이 지속될 가능성이 높아 보인다 ▶ 실적은 부진하나 SKT와의 합병 가능성으로 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상된다. SKT는 SKT와의 합병 기대감이 커지고 있는 상황이다.', '연체와 NPL 여신이 함께 증가하였으며, 1분기 요주의 순증 여신이 고정 이하로 전이된 것으로 보이는 신한은행은 올해 1분기 중 상각 및 매각 전 요주의 여신이 약 3,010억원, 고정 이하 여신이 대략 1,800억원 증가하면서 자산 건전성 악화에 대한 우려가 커졌다.', '동아제약은 특정 국가에서의 허가 등록 지연으로 인해 중동 자이데나와 중국 스티렌 수출이 지연되고 있으며, 환율 상승으로 인해 원가율이 증가하는 요소를 반영하여 2020년 매출액을 8,500억원, 영업이익을 1,000억원으로 각각 2.5%, 12.5% 하향 조정하였다.', '에스원의 어닝모멘텀이 감소할 것으로 예상되는 이유는 1) 2008년 영업환경 악화가 우려되며, 2) 해약률 증가와 신규계약건수 감소, ARPU 하락 등 주요 영업지표가 부진할 것으로 예측되기 때문이며, 3) 서초동 삼성타운과 관련된 매출이 기대 이하일 것으로 보이기 때문이다.', '국내 마트는 기존점 성장률이 -3.5%로 경쟁사에 비해 여전히 낮은 수익성을 보이고 있으며, 영업이익이 전년 대비 65.2% 감소했다. 이러한 상황이 지속된다면 국내 주요 사업 부문에서 경쟁업체에 대한 영업 성과 개선은 쉽지 않을 것이다.', 'KOSPI 대비 주가 하락폭이 지나치게 커졌으며, 현재 주가는 큰 걱정을 할 필요가 없지만 예상치를 초과 달성할 것이라는 전망에도 불구하고, 올해 초부터 해당 기업의 주가 하락폭은 25%에 달해 KOSPI의 하락률 15%보다 10% 이상 더 하락한 상황이다.', '2021년 프롬써어티의 매출액은 전년 대비 120% 증가한 850억원에 이를 것으로 보이며, 영업이익은 적자에서 벗어나 120억원으로 예상된다. 외주 메모리 테스트 업체인 자회사 아이테스트(프롬써어티 지분율 30%)의 실적 개선세가 지속되고 있어 지분법 이익도 크게 늘어날 것으로 기대된다.', '하지만, 매각금액이 여전히 확정되지 않았고, 지분양도에 포함된 당사자가 CJ 외에도 CJ개발(10.00%), 이재현(3.50%) 등으로 바뀌어 동사에 유입되는 금액의 변동성이 존재하므로 Valuation에 대한 영향은 아직 명확하지 않다.', '화학 부문은 비수기 및 5년 주기의 정기보수에 따른 기회비용 반영으로 침체를 겪었으나, 필름 부문은 1Q/2Q의 비용 절감 조치와 구조조정 여파로 겪었던 출하량 증가 효과로 6.1%의 영업이익률을 기록하며 턴어라운드에 성공했다.', '현대차의 신흥국 판매는 3분기에 5% (전년 대비) 증가를 기록하며 상반기 10% (전년 대비) 증가보다 개선되었고, 작년 4분기의 높은 기저와 수요 둔화, 그리고 아시아 및 중남미에서의 신모델 출시 등을 고려할 때 앞으로 어려운 상황이 계속될 것으로 예상된다.', '광고 부문의 안정적인 성장세가 콘텐츠, 커뮤니케이션, 기타 부문에서의 부진을 초월하며 전년 대비 소폭 상승할 것으로 예상되지만, 유로화 기준으로는 유로화 강세 영향(2Q17원/100유로 환율 QoQ +3.5% 전망)으로 인해 전년 대비 약간 감소할 것으로 보인다.', '법인세 인하로 인해 M&A에 대한 출자여력과 Tier I 비율은 지속되지만… 법인세 인하에 따라 하나금융은 2009년 6월말 기준 자회사 신규출자여력이 약 4.2조원을 기록할 것으로 예상되며 2010년 말에는 약 6.5조원에 이를 수 있을 것으로 보인다.', '2010년 기아차는 신모델 부족과 낮은 생산능력에도 불구하고 현대기아차 그룹 전체의 비용 절감 효과가 어느 정도 작용하여 예상되는 원가율 개선폭은 2009년 86.1%에서 2010년 85.8%로 0.3%포인트 향상된 것으로 예상된다.', 'S-Oil은 다음 분기 동안 소폭 증가한 실적을 기록할 것으로 보이는데, ① 라이신 판가가 유로화 강세로 인해 톤당 1,280불(QoQ +2.0%)로 예상되며, ② 시스테인 생산을 위한 심양 공장의 정상 가동 덕분에 판매량도 QoQ에서 소폭 증가할 것으로 분석되기 때문이다.', '이는 정보전자소재부문 신규 제품 개발 비용의 상승, 비수기 영향을 받은 팜한농의 실적 저하 및 약 800억원 규모의 일회성 비용 발생으로 인해 실적에 부정적인 요인이 있었으나, 기초소재부문(화학)과 전지부문에서 실적이 호조를 보였기 때문이다.', '자회사 PMX는 신동 판매량의 감소와 제품 Mix의 악화로 인해 50억원의 영업손실을 기록했고, 이로 인해 풍산의 연결기준 영업이익은 시장예상치인 700억원을 밑도는 550억원(YoY +100%, QoQ -10%)에 그쳤다.', '2023년 2분기 SK에너지는 국제유가 상승과 재고 변동에 힘입어 매출액과 영업이익이 예상을 초과했으나, 순이익은 금융비용과 외환 손실로 인해 시장 기대치를 밑돌았다.', '현재 PBR이 0.8배로 장부가치 이하이며, 예보의 지분 매각이 진행될 경우 일부 overhang이 해소되고, 금산분리 규제 완화에 대한 우려가 다시 부각되며, 현대건설 등 보유 자산 매각이 이루어진다면 이는 향후 동사의 주가에 긍정적인 영향을 줄 수 있는 요인이 될 수 있다.', '디엔에프는 2014년 LG전자의 DRAM과 2015년 SK하이닉스의 3D NAND에 Precursor를 새롭게 공급하며 수익성을 확보했으나, 지속적인 DRAM 시장 위축과 3D NAND 경쟁 심화로 인해 최근 6개월 전 고점 대비 45%의 주가 하락을 경험했다.', '동사의 어닝 모멘텀에 대한 긍정적인 전망은 1) 2023년 대외 경제 환경의 변화가 예상되며, 2) 고객 유지율, 계약 갱신율, 사용자당 수익 등 핵심 운영 지표의 개선이 기대되기 때문이고, 3) LG그룹과의 협력에 따른 신규 매출이 발생할 것으로 예상되기 때문이다.', '의료 기기 유통업을 중심으로 성장 동력을 찾고 있는 서린바이는 혁신적인 사업 모델 구축을 위해 과거 연구개발 결과와 네트워크를 활용하여 시장의 수요를 분석하고, 적합한 기술 보유자와의 협력을 통해 새로운 제품을 출시하는 C&D 전략을 모색하고 있다.', '스마트폰과 같은 모바일 기기에서 성능 향상에 따라 고성능 칩이 요구되는 반면, 텔레칩스는 AP 출시 지연으로 인해 휴대폰과 PMP 부문에서 수익이 감소하고 있는 상황이다.', '대한항공의 09년 4분기 실적은 전통적 성수기인 3분기와는 대조적으로 매출이 2조 3,000억원으로 감소하고, 영업이익이 800억원으로 크게 하락하며 순이익이 적자로 돌아설 것으로 예상된다.', '하나금융투자의 분석에 따르면, 2025년 고무 원자재 가격이 10% 상승할 경우 넥센타이어의 영업이익률에 -1.8%p 가량 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상되며(물량/판가/기타비용 조건 동일), 이에 따라 하반기에는 원자재 비용 상승으로 인한 수익성 저하가 우려된다.', '한편, 외환관련손실이 120억원에 달하면서 지배주주순이익은 450억원(+54.3%YoY, -50.0%QoQ)으로 감소했으며, 4Q16에 리니지1은 상승세를 보였으나 모바일에 대한 기대감은 여전히 낮아진 상태다: 리니지1은 10/15 신규 에피소드 업데이트와 함께 서버 확장을 단행했다.', '매출액 증가세에도 불구하고 영업이익의 감소폭이 상당했으며, 이는 1)차량부문 영업이익률이 판매량 감소와 보장 비용 상승으로 인해 전년 동기 대비 4.5%p 감소했음을 나타내고, 2)금융부문 영업이익률 역시 중고차 가격 하락으로 인해 전년 동기 대비 1.8%p 줄어들었기 때문이다.', '규제 환경은 여전히 혼란스러운 상황이다. 최근 국감이 원활하지 않으면서 기본료 폐지 및 단통법 개정 우려가 커지고 있고, 정부의 신산업 지원 정책과 통신시장 경쟁 전략으로 인해 규제 상황이 통신사에 더욱 유리하게 전개될 가능성이 높아지고 있다.', '올해 수익 감소와 함께 수주목표 달성의 위험요인이 부각된 점은 추가 점검이 요구되며, 수리온 헬기는 2010년 첫 양산 36대를 실시한 후, 2013년 추가로 70대를 계약하여 현재까지 60대가 인도된 것으로 확인된다.', '부진한 1분기 실적, 그러나, 실질 영업이익은 3,500억원 수준인 1분기 LG화학 실적은 매출액이 전년 동기 대비 8% 감소한 3조 8,000억원을, 영업이익은 60% 감소한 2,400억원을 기록하여 시장의 기대에 미치지 못하는 실적을 나타냈다.', '한국콜마의 매출액은 이베스트투자증권의 추정치를 상회했지만, 영업이익은 제약 부문에서 발생한 일회성 비용(약 20억원 이상으로 추정)과 PTP 인수와 관련된 추가 수수료 비용(약 5억원 추정)으로 인해 당사 추정치와 시장 예상치를 크게 밑돌았다.', '중국 국경절 이후 재고 확보 수요의 감소로 석유화학 부문의 손실 규모가 확대(영업이익 5,200억원 예상, QoQ -8%)되는 반면, ESS의 매출 감소로 인해 전지 부문의 적자가 심화(영업이익 -120억원, QoQ -30억원)될 것으로 예상된다.', 'LS산전의 그린 사업은 차세대 전력 솔루션인 스마트그리드 개발을 통해 2025년에는 약 4조 원의 매출이 발생할 것으로 추정되며, 이는 전체 매출의 70%를 차지할 것으로 전망되면서 연평균 40%의 성장세를 기록할 것으로 기대된다.', '삼성테크윈의 실적 개선은 내년부터 1) 방산 사업부와 플랜트 사업부가 일관된 수익원을 창출하며, 2) CCTV 사업은 최근 안전 문제의 증가로 인해 대학교, 소매업체, 개인 소유 차량 등 다양한 분야에서 수요가 급증하고 있다.', '4분기 실적은 향상될 가능성이 있으나 추가적인 성장세가 요구된다… 3분기 실적 저조에 따라 영원무역홀딩스의 4분기 실적을 매출액 512억원(YoY -30%, QoQ +8%), 영업이익 110억원(YoY -25%, QoQ +12%)으로 하향 수정한다.', 'CJ오쇼핑은 내년 EPS 증가율이 20%를 초과할 것으로 전망되며, 동방CJ의 영업 개선에 힘입어 올해 EPS 증가율이 120%를 넘을 경우 시장에서 프리미엄 평가를 받을 가능성이 높아질 수 있다.', '신세계는 향후 3년 동안 연평균 매출 성장률이 4.2%에 머무를 것으로 예측하며, 이는 지난 3년간 8.5% 성장률에 비해 상당히 둔화된 수치로, 이와 같은 전망 속에서 Target multiple의 점진적인 조정이 요구된다는 인식을 하고 있다.', '회사의 투자 요인은: 1) 송배전 사업을 운영하고 있는 중공업부문의 단기적 성장이 기대됨 2) 최근 2년간 (2021년~2022년) 흑자를 기록했던 섬유부문의 손실 전환 위험 3) 해외 진출 및 친환경 사업 확대와 같은 새로운 성장 기회 모색 등이 있다.', '4Q17의 불확실성이 존재하지만 반도체 부문의 호조로 8조원의 영업이익을 기대하고 있으며, 갤럭시노트8의 출시로 인한 마케팅 비용 증가와 브랜드 이미지 회복 과정에서의 추가 손실 우려가 3Q17에 이미 반영되었으나 4Q17에는 여전히 판매 감소 영향이 남아 있다.', 'GS건설의 세전이익이 저조했던 이유는 대규모 환차익이 발생했음에도 불구하고 ① 서울 강동구의 신규 아파트 프로젝트 손실(500억원), ② 부산 해운대구의 상업시설 손실(400억원)이 추가 영업비용으로 기록되었기 때문이다.', "광고부문 성장세가 감소했지만 ''스튜디오드래곤''에서 제작한 드라마 콘텐츠의 국내 케이블 및 해외 스트리밍 서비스로의 유통이 활발해지고 있으며, 새롭게 결합된 해외(베트남) 자회사의 성과도 나아질 것으로 예상되기 때문이다.", '강원랜드의 실적은 이전 예측치(매출액 4,500억원, 영업이익 1,200억원)보다 저조할 것으로 보이며, 이는 4Q16 기온이 평년보다 낮아 방문객수 성장률이 예상했던 +3.0%YoY가 아닌 +0.8%YoY에 그칠 것으로 전망되기 때문이다.', '예기치 않은 제품 결함으로 2008년 1분기 실적이 잠시 저조했던 서울반도체의 2008년 1분기 영업실적은 매출액 620억원(QoQ -12.3%, YoY +8.5%), 영업이익 10억원(QoQ -88.7%, YoY -70.1%)으로 잠정 집계되었다.', '그러나 2021년에는 1)운영 효율성 증대에 따른 수익 개선, 2)자회사에서의 손실 통제 및 회복 시그널, 3)신한지주 지분 재조정에 따른 자본 이득 발생 등이 예상되어 대교의 당기순이익이 현저히 증가할 것으로 보인다.', 'BNK금융의 3Q17 (비지배지분) 순이익은 1,482억원(-2.0% YoY, +3.5% QoQ)으로 에프앤가이드 컨센서스 1,500억원보다 소폭 낮고, 블룸버그 컨센서스 1,530억원을 3.1% 하회할 것으로 예상된다.', '기존 자동차 판매와 관련된 금융사업을 다각화하고 있는 도요타처럼 현대차도 신흥증권 인수 이후 기존 금융 계열사와의 협력을 통해 자동차 금융 시장에서의 경쟁력을 더욱 강화할 것으로 예상된다.', '이는 접근 방식의 수정이 매출 감소를 가져왔지만 이익 증가에 도움을 주며 보험 판매는 여전히 강세를 보이고 있기 때문에 이와 같은 실적 향상 요소는 2024년 동안 지속되어 연간 영업이익이 40% 이상 증가할 것으로 예상된다.', '부산은행의 최근 분기 순이익이 상당히 감소한 이유는 순이자마진의 불안정한 변화와 함께 유가증권 및 외환/파생 관련 이익이 전년 동기 대비 각각 10.2%, 8.4% 감소한 가운데 판관비와 대손전입액의 부담이 증가했기 때문이다.', '하나금융지주의 성장을 위한 자금조달이 차입금이나 사채와 같은 시장성 조달 대신 예수금으로 이루어진 점은 수신 고객 확보 측면에서 긍정적으로 작용할 수 있으나, 금리가 높은 정기예금이 급증함에 따라 조달비용이 증가했을 것으로 예상된다.', 'SK네트웍스의 의류부문 통합으로 인해 유지되고 있던 마진이 약 5%pt 하락하였고 이익률에 부정적으로 작용할 수 있으나, 여성복에서 두각을 나타내던 한섬이 아동복 분야로 사업 범위를 넓힘에 따라 시장 점유율을 확대하는 데 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상된다.', '연간 3,000억 원에 달하는 이자비용은 본격적인 수익성 개선이 이루어지지 않은 풍력 사업부 및 일부 사업부의 성장 저조로 인해 어려움을 초래하고 있어 재무 구조 개선과 계획된 투자 자금을 확보하기 위한 증자 필요성이 이번 유상증자의 주된 이유로 분석된다.', '영업이익률이 감소한 이유는 동사가 칩바리스터 시장에서 시장점유율 2위를 기록함에 따라 ① 경쟁사가 가격을 인하하여 단가 인하 압력이 커지고 있으며 ② 규모의 경제가 미진해 원가 경쟁력에 장애가 되고 있기 때문이다.', '한미약품은 베링거인겔하임과의 기술계약 종료 이후 30% 이상 하락한 주가와 작년 대비 부진한 실적에도 불구하고, 2024년 초 기수출한 파이프라인의 임상개시와 새로운 마일스톤 유입으로 상황이 개선될 것으로 바라보고 있다.', '중국의 장강증권은 유선 분야에서 가장 많은 가입자를 보유한 차이나 유니콤의 CDMA 네트워크 인수로 인해 차이나텔레콤이 주요 수혜주가 될 것으로 예상되며, 차이나모바일은 여전히 시장 선두 기업으로 자리매김할 수 있을 것이지만, 차이나유니컴은 고객 기반의 약화와 기술력이 뒤처지면서 어려움을 겪을 것으로 보인다.', '다산네트웍스는 2017년 2분기에 연결 기준으로 매출액 500억원(-20% YoY, -30% QoQ), 영업이익 -70억원(적확 YoY, 적전 QoQ)으로 실적 부진을 드러냈으며, 이는 존테크와의 거래 부진을 반영한 결과이다.', '하지만 더페이스샵과 같은 중저가 브랜드의 실적 감소가 2022년 상반기에도 지속될 것으로 보이며, 이전 실적의 부담이 커지면서 면세점 매출은 매분기 5% 내외의 성장이 예상되어 2023년 화장품 실적 전망을 상향 조정하기가 어렵다.', '케이엠더블유의 2007년 4분기 영업실적은 매출액 420억원(QoQ +30.2%, YoY +70.1%), 영업이익 95억원(QoQ +90.4%, YoY +75.3%)으로 예상되며, 이는 이전 보고서의 예상치를 하회하는 수치이다.', 'LCD 시장의 전반적인 분위기는 모든 디스플레이 제조업체에 해당하지만, LGD의 주가는 올해 8% 이상 감소한 반면 Innolux는 20%, AUO는 12%, BOE는 11% 상승하여 수급 불균형이 해소되면 주가가 원래의 흐름으로 회복될 가능성이 크다.', '국제 니켈 가격이 최근 바닥을 다진 뒤 상승세를 이어가고 있어 스테인레스 시장은 여름철 성수기를 맞아 더욱 개선될 것으로 예상된다. 2008년부터 곡성공장에서 표면처리 제품 및 탄소강 매출이 본격적으로 증가하면서 해당 기업은 지속적인 외형 성장과 함께 수익성의 안정성을 강화할 것으로 보인다.', '한섬의 세전이익은 예상치를 초과했으며, 이는 지분법 평가 이익(한섬피앤디 15억원, 패션익스체인지 10억원)의 눈에 띄는 증가와 함께, 지난해의 재고자산 처분 손실(9억원)이 없어지는 등 영업외 지수가 크게 개선되었기 때문이다.', '아모레퍼시픽은 2022년 말 코로나19 여파로 인해 여전히 채널 전반의 성장성이 미약한 상황에서 2023년 1분기 +70.5% YoY의 매출 급증을 보여 시장 예상치인 +50.3% YoY를 상당히 초과했다.', '강원랜드에 대한 새로운 추정치는 기존 예측치(매출액 4,300억원, 영업이익 1,400억원)보다 낮으며, 주된 원인은 4Q16 기온이 평년보다 낮아 방문객수 성장률이 당초 추정했던 +3.0%YoY를 밑도는 +1.0%YoY에 그칠 것으로 보이기 때문이다.', '주가 하락의 배경은 1) 지난 3개월 동안 주가 하락에 따른 손절매 물량이 증가했으며, 2) 지난해의 할인행사로 인한 판매 수익 감소가 올해에도 겹쳐 영업실적 악화에 대한 우려가 커지고, 3) 주요 주주가 지분을 추가로 매각할 가능성에 대한 부정적인 시각이 반영된 것으로 분석된다.', '현재, 실리콘웍스에 대한 투자자들의 주요 고민은 1. 주요 고객이 LG 그룹에 집중되어 있다는 점, 2. 인력 채용 증가로 인한 운영 비용의 상승, 3. 그리고 2024년 연간 실적이 상향세에서 하향세로 전환될 가능성이 크다는 것이다.', '코오롱의 투자 요인은 1) 세계 경제의 회복세에도 불구하고 감소하는 이익 전망, 2) 2022년 예상되는 부정적인 요소(시장 점유율 하락, 경쟁 심화, 저조한 실적), 3) 과도하게 낮아진 그룹 재무 건전성의 적정한 주가 평가 등이다.', '그러나, SK브로드밴드는 2011년 이후 영업흑자 달성에 대한 확고한 계획을 세우고 있으며, 4월 10일 방통위의 통신사 마케팅비용 완화에 따른 SK텔레콤의 SK브로드밴드 서비스 재판매로 인해 실적 개선 및 흑자 전환의 가능성이 더욱 높아질 것으로 예상된다.', '하반기가 다가오면서 실질 영업이익이 감소할 가능성이 있어 LG상사의 기업가치 평가 또한 영업부문 가치 추정을 낮추게 되었으며, 이제는 작년 상반기와 달리 실적 부진과 함께 E&P 사업에 대한 우려감도 커질 수 있기 때문이다.', '게임빌의 경우 기존 자체게임들(크로메틱소울, 몬스터워로드)의 업데이트 지연으로 매출 감소가 두드러지며, 이와 함께 국내 카카오 플랫폼을 활용한 별이되어라의 매출 비중이 증가하였기 때문에 이익이 오히려 부진하여 수익성이 저하된 것으로 나타났다.', '국내 백화점은 고마진 상품군의 감소와 함께 수익성이 전년 대비 3.5% 하락했으며(5.0%, YoY -1.0%p), 편의점(OP 300억원, YoY 55%)은 긍정적인 흐름을 이어가고 있지만, 슈퍼마켓(OP -30억원, YoY -90억원)은 적자가 심화됐다.', '자회사 PMX는 신동 판매량 증가에도 불구하고 제품 믹스 변화로 인해 30억원의 영업이익을 기록한 반면, 연결기준 영업이익은 예상치 650억원을 밑도는 580억원(YoY +120.5%, QoQ -5.0%)에 그쳤다.', 'Comment2Q 영업이익 6,500억 단기 실적 강세 예상: 17년 초부터 나타난 re-stocking 효과 증대/인플레이션 기대감 강화/단기 급락한 재고 회복 등이 확인되며 롯데케미칼의 전반적인 화학 제품 spread가 상승세를 보이고 있다.', '투자영업이익: 15.0십억원(yoy +14.5%, mom -25.3%), 투자수익률은 3.1%로 유지되었으나 해외유가증권 평가손실로 인해 투자영업이익이 크게 감소하였고, 현대해상의 3월 재무제표에 따르면 수정순이익은 -20.5십억원으로 집계되었다.', '환율 상승으로 인한 영업 실적 개선과 원자재 가격 상승에 따른 긍정적 효과 덕분에 Olefin/타이탄은 3분기에도 여전히 약세를 보였으나, 25%대의 이익률을 유지했고, Aromatic은 PIA 약세에도 불구하고 흑자 기조를 계속 이어가고 있다.', '저점을 맴도는 현대증권 주가에 대해 투자의견을 매수로 유지하였으며, 목표주가는 16,500원으로 조정했으며 현재 주가는 14,250원임을 감안하여 2분기 실적 부진과 이자 수익 감소를 반영하여 FY09와 FY10 수익 추정을 각각 10%, 3% 낮추었다.', '2020년에는 방산 매출이 300억원가량 감소할 것으로 전망되지만, RF 모듈의 수요 증가와 신규로 공급되는 전자부품 매출이 방산 부진을 어느 정도 상쇄할 것으로 보인다.', '이것은 비 IT 중심의 새로운 제품 믹스를 도입하고, 올해 내내 이어진 편광판 가격 인하와 농화학 시즌 비수기의 영향을 받아 정보전자소재부문과 팜한농이 이전 분기와 같이 적자를 기록할 것으로 보이지만, 화학부문과 전지부문의 실적이 나아질 것으로 예상되기 때문이다.', '4분기 원달러 환율이 상승하는 어려운 시장 환경 속에서도 LCD패널 공급 감소가 나타나는 가운데 대면적 UHD TV와 중소형 AIT패널 등 고부가가치 패널의 비중이 줄어들고 TV용 패널가격이 하락하면서 영업이익은 전년 동기 대비 304% 감소하였다.', '실적 부진의 주요 요인은 1)물류부문에서 물량 확대를 위해 수익성이 저하되어 전분기 대비 이익이 100억원 줄어들었고, 한진해운으로 인한 비용 부담이 증가했으며, 2)자원부문에서의 치열한 트레이딩 경쟁으로 인해 25억원의 적자를 발생시켰기 때문이다.', '예상되는 2023년 EPS에 현재 적용되는 PER 18.7배이다. 그러나 부동산과 현금 등 7,000억원에 달하는 자산가치를 감안할 때, 게임업종에 대한 기대감이 줄어든 것보다 더 나아가, 엔씨소프트의 주가는 여전히 저평가되어 있다고 평가된다.', '컴투스홀딩스는 기존 게임의 매출이 소폭 감소한 반면, 카카오 플랫폼을 활용한 별이되어라의 매출 비중이 늘어나면서 결국 이익 부진이 더욱 두드러지게 나타났다.', '아모레퍼시픽의 중국 자회사들은 매출이 200억원에 달하며 순이익이 15억원으로 전년 대비 각각 25% 및 180% 증가함에 따라 빠른 성장세를 이어가고 있다.', '4분기에는 성수기 진입에도 불구하고 LG디스플레이의 생산 감소 영향으로 BLU 출하량이 감소할 것으로 보이며, 하지만 노트북용 LED 도광판(LGP) 생산이 증가하여 전년 동기 대비 6.2% 상승한 275억원에 이를 것으로 예상된다.', '미진했던 방향족 사업부문이 향후 개선될 것으로 예상되는 가운데, 롯데케미칼과 통합되지 않은 나프타 및 콘덴세이트로 인한 PX 설비는 현재 스프레드 측면에서 생산을 지속할수록 손실이 확대되고 있는 상황이다.', '갤럭시 노트7의 문제로 인해 반도체와 OLED 부문의 성장이 두드러졌다: 삼성전자의 2023년 3분기 영업이익은 우리의 예상인 6조원을 웃돌았으며, 이는 IM 부문이 예상보다 저조했지만 반도체, DP(디스플레이), CE 부문이 모두 예상치를 초과하는 실적을 보였기 때문이다.', '호텔 사업부는 내년 9월부터 감가상각비가 반영될 예정이며, 4분기에는 1개월분만 포함될 계획이다(연간 100억원 전망). 다른 사업부는 5~6호선 테넌트 공실로 인한 손실과 신사업 부문에서의 부담으로 영업이익이 전년 대비 52.3% 줄어들 것으로 예상된다.', '기아차가 향후 5년 간 진행할 원가 절감 전략, 원화 강세를 활용한 해외 법인 회복 조치와 같은 노력, 신제품 출시 계획 등을 고려할 때, 2025년 이후에는 펀더멘탈이 크게 개선될 가능성이 클 것으로 예상된다.', '자동차부품 부문은 멕시코 법인의 매출 증가에도 불구하고, 완성차 생산 중단과 자동 변속기 사업의 축소 등으로 인해 국내 출하가 줄어들고, 중국향 엔진부품 수출이 저조하며 매출액이 5% (전년 대비) 감소한 1.42조원을 기록했다.', '■ SK에너지는 에너지/화학 분야의 주요 시장으로 자리 잡고 있는 중국에서 사업 확장을 위해 자회사(SK중국투자법인)를 설립하는 등 다양한 전략을 추진하고 있다.', '팜한농의 수익 감소 반영과 기초소재부문 NCC/PO의 일부 마진 저하가 있었으나, 해당 회사는 세계 시장에서도 경쟁력을 갖춘 ABS/PVC/가성소다의 좋은 실적 지속과 배터리부문에서 전년 동기 대비 눈에 띄는 흑자 전환을 달성했기 때문이다.', '라인의 영업이익률은 7.8%(YoY -1.1%p)로 줄어들 것으로 보이며, 이는 신공장 가동에 따른 감가상각비 증가(연평균 약 +50억원)와 직원 수 증가(2022년 말 기준 1,600명, YoY +120명)에 따른 고정비 상승 때문이다.', '올해 서울 시내면세점의 수가 2018년 말 15개로 증가할 것으로 예상되며(2015년에는 7개), 동시에 중국 정부가 내년에 방한 관광객 수를 조절할 방침이 계속될 경우 호텔신라의 영업 환경에 부정적인 영향을 미칠 것으로 보인다.', '중국인 드랍액은 지난 분기와 비교하여 지속적으로 하락세를 보이며 2분기 36.1%(1분기 39.5% → 3분기 32.8%)에 이르렀으나 일본/기타 드랍액 비중이 각각 35.2%/31.4%로 증가하면서 앞으로도 견고한 실적을 유지할 수 있는 토대를 마련하고 있다.', '반도체 및 디스플레이 부문 영업이익이 직전 분기 대비 각각 22.3%, 550% 증가한 3.15조원, 800억원에 달하며 실적 개선이 시작되었으나, 가전 부문의 비수기 영향과 IM 부문의 수익성 급감(800억원)으로 인해 전체 수익성이 크게 감소했다.', '한진해운은 2분기 실적에서 매출액 1조 5,600억원(-15% yoy), 영업이익 -1,800억원(적자전환), 세전이익 -2,000억원(적자확대)을 기록하여, 전년 대비 크게 줄어든 성과를 보였다.', '동사의 주당순자산가치(NAV)는 상장 자회사들을 09년 5월 10일 종가로 평가할 경우 101,500원으로 산출되지만, 주력 자회사인 LG전자의 예상 목표가를 통해 대우증권의 리서치센터 분석을 참고하면 120,300원으로 증가할 것으로 예상된다.', '마이스터 부서는 비핵심 사업의 축소로 매출액이 2% (전년 대비) 증가하는 데 그쳤으나, 비용 절감과 전년 대비 높은 기저(재고자산평가충당금 비용 50억원, 실제 이익률은 3.5%) 덕분에 영업이익률은 4.5%(+2.5%p (전년 대비))로 개선되었다.', '외국인 보유한도 40.5%로 증가: 외국인 매수 흐름이 강화될 가능성이 있으며 지분매각 기점이 하나로텔레콤의 주주총회(09년 4월 예상) 이후로 보이므로 주주총회 직후 하나로텔레콤의 외국인 지분보유비율은 대략 50%에서 7%대로 감소할 것으로 보인다.', '올해 대비 완성차 신차 출시가 증가하여 개발비용 보전도 늘어나면서 원가율이 하락했다(2024년 상반기 원가율은 84.5%(-3.6%p (YoY)). 2개월 정도의 보전 시차와 상반기 신차 출시 등을 고려할 때 하반기 원가율은 소폭 상승할 것으로 예상된다.', '하반기 국내 매출 감소 우려 속에서 신성델타테크의 하반기 실적은 불안정할 것으로 보이며, LG전자 OEM으로 납품되는 세탁기 부품의 가전 사업부 외에도 휴대폰 및 디스플레이 부품이 2022년을 기점으로 매출 감소세를 나타내고 있기 때문이다.', '한화석화의 실적 부진은 원유 가격 상승(Dubai 6월 평균 $48.2→9월 $50.1)으로 인한 (+)선행 효과, 정제마진 개선, 정기보수 부족 영향으로 정유 부문이 1,200억원의 영업이익을 기록하며 예상치를 초과했기 때문이다.', '광고부문의 성장이 정체 상태인 가운데, 스튜디오드래곤이 제작한 드라마 콘텐츠의 해외(일본) 플랫폼 및 국내 지상파 유통이 활발히 진행되고 있으며, 최근 인수한 해외 법인의 실적도 한층 뛰어날 것으로 예상되기 때문이다.', '현대차는 2022년 환율 상황이 개선되고, 유럽사업 리스크를 상쇄할 수 있는 실적 기반을 갖춰 차별화할 가능성이 있으며, 연결 기준으로 도요타와 혼다의 유럽사업 비중은 판매대수와 매출액에서 각각 25%와 35%를 초과하는 상당한 수준으로 확인됐다.', '4Q17 매출이 직전 분기 대비 12.3% 상승한 것은 신작 게임인 레전드오브히어로즈와 다크판타지의 성공적인 런칭 덕분이며, 기존 인기 게임의 해외 매출 증가가 더욱 두드러졌기 때문이다.', 'LG전자는 에어컨 비수기인 3분기에 매년 연간 영업이익의 극복을 위한 노력이 필요하였으나, 이번 2분기에는 MC, HE, HA 사업부의 부진에도 불구하고 QoQ로 영업이익이 4.7% 감소한 0.9조원을 기록하면서 어려운 상황에 직면할 것으로 예상된다.', '삼성증권의 고객예탁금 잔고는 모든 증권사 중에서 가장 낮은 1조원 수준으로, 이로 인해 이자수익 감소 효과가 두드러진다. 3) ELS 발행의 감소 : 지속적으로 상승하던 삼성증권의 ELS 발행이 상반기 동안 계속해서 줄어들었다.', '결국, 해외 시장에서의 수출 확대와 배당 수입 증대에 따른 2021년 평화정공의 세전이익은 520억원으로 예상되며, 현재 주가 수준은 2021년 EPS 1,250원에 비해 5.2배에 달해 여전히 역사적 고평가 구간에 있는 것으로 분석된다.', '삼성화재는 3월에 수정된 순이익으로 78.5십억원을 기록했으며, 이는 운용자산 증가(yoy +10.5%)와 채권 및 대출채권의 안정적인 수익에 기인합니다.', 'LG유플러스는 2021년 새로운 스마트시티 프로젝트를 통해 자율주행 기술을 확장하고 있으며, 2023년에는 차세대 이동통신 환경에서 더욱 발전된 C-ITS 솔루션을 제공할 가능성이 높다는 분석이 나오고 있다.', '추가적인 자회사 성과와 방송발전기금의 기여로 인해 동사의 세전이익과 순이익은 지난해 같은 기간에 비해 각각 395.2%와 210.5% 상승한 150억원, 120억원에 도달하였다.', '아모레퍼시픽은 예상치 못한 화장품 시장의 boom과 프리미엄 제품 라인의 확장으로 해외 법인의 성과가 동력이 되어, 최근 실적을 통해 내수에서 지속적인 8% 이상의 성장과 이익률 개선을 확인시켜 주었다.', '따라서 2021년 3분기와 유사한 실적을 보일 것으로 예상되는 신동 부문과는 달리, 2021년 4분기에는 방산 부문에서 발생하는 매출 증가로 인해 별도 기준 영업이익이 620억원(YoY +80%, QoQ +15%)에 이를 것으로 보인다.', '연료비 증가의 주요 요인은 1)석탄 가격 상승(44.2% yoy), 2)발전용 LNG 가격 상승(+58% yoy), 3)중유 가격 상승(+68.7% yoy)이며, 원자재 가격 상승에 더해 원화의 강세가 지속됨에 따라 한전은 양호한 실적을 달성하였다.', '웅진코웨이의 4분기 총계정수는 580만(렌탈 490만)으로 +0.5%(YoY), -1.5%(QoQ) 수준에 머물렀는데, 정수기 판매 증가에 힘입어 렌탈 판매량이 31만(15.4Q 33만, 16.2Q 36만, 3Q 38만) 넘어서지 못했기 때문이다.', 'Comment2Q 손익 악화가 불가피하다는 전망이 나오는 가운데, 중국의 재고 조정 효과 완화와 인플레이션 압력 저하, 그리고 단기적으로 급증한 재고 부담 등으로 인해 롯데케미칼의 화학 제품 스프레드가 감소하고 있으며, 예상했던 회복의 타이밍이 늦춰지고 있다.', '반도체 산업은 가동률에 따른 수익성 차이가 발생하는 기업으로 OLED 드라이버 IC, 이미지 센서, 무선 통신 칩 등 여러 가지 반도체 기기의 후속 공정을 수행하고 있다.', '비록 그로 인해 새로운 비즈니스 모델을 창출할 수 있었던 외환은행과 LG카드 인수 시도가 한 번도 성공하지 못했지만, 여전히 M&A를 통해 추가적인 성장을 할 수 있는 가능성이 존재하며 경영진에 대한 투자자들의 기대감은 꾸준히 유지되고 있다.', '이는 정보보안에 대한 중요성이 증가함에 따라 예산 삭감이 이루어질 수 있음을 시사한다. 3) 네이버의 외부 백신 서비스를 종료하고 안철수연구소의 독창적인 유료 서비스인 ‘V3 365 클리닉’이 내년 초부터 시장에서 강력한 입지를 다질 것으로 보인다.', '아비스타의 매출 감소는 기존 브랜드 중 하나인 TANKUS의 저조한 실적이 주된 원인이며, 아비스타의 영업이익 하락은 기존 브랜드(BNX, TANKUS)의 수익성 감소와 신규 브랜드(Eryn Brinie, Kai-aakmann)의 적자 확대가 기인하고 있다.', '그러나 09.1Q 이후 KT의 신규 서비스 출시와 시장 경쟁 심화로 인해 하나로텔레콤과 LG데이콤의 초고속인터넷 및 IPTV, VoIP 번들 전략이 가속화될 가능성이 커져 KT의 비용 관리가 더욱 어려워질 것으로 예상되어 영업이익을 1,317십억원(이전 전망치 대비 -134십억원)으로 수정한다.', '영원아웃도어의 2023년 매출이 2천억원대로 감소한 이후 매출 감소세가 점차 완화되고 있으며, 판매관리비 항목에서의 운영 비용도 줄어들고 있어 신규 점포 운영과 재고 관리 노력이 점진적으로 성과를 나타내고 있는 것으로 분석된다.', '중국 방문객 수의 회복이 불투명한 가운데, 파라다이스 시티는 2023년 1분기부터 감가상각비를 반영하기 시작하여 파라다이스의 연결 영업이익이 2023년 1분기에도 -15억원(작년 대비 적자폭 확대)으로 적자를 계속할 것으로 분석된다.', "'아프리카' 서비스가 당장 실적에 미치는 영향은 크지 않을 것이나, 장기적으로 사용자 수 증가에 따른 광고 매출 개선이 기대되며, '아프리카' 서비스의 수익 구조는 ① 스트리밍 광고, ② 유료 아이템, ③ 게임 콘텐츠 제작으로 나눌 수 있다.", '한화석화의 전기대비 이익이 다소 증가할 것으로 예상되는 이유는 다음과 같다. 1) 1분기 평균 1,350원/USD의 원화 강세에도 불구하고 2분기 원달러 환율 가정치를 1,400원/USD로 설정함에 따라 원화기준의 이익에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보이기 때문이다.', '2023년 하반기에는 원/달러와 원/유로 환율의 불안정성으로 인해 원가율 상승과 함께, 현대차의 인기 차종인 아이오닉 시리즈의 판매 둔화로 인해 영업이익 감소가 우려된다.', '아모레퍼시픽 목표주가의 상승은 당초 예상보다 개선된 해외 부문 실적을 반영해 2024년 예상 EPS를 이전 추정 대비 상향 조정했고, 경기 회복 등 긍정적 외부 환경 변화로 적용 multiple을 기존 30배에서 36배로 상향 조정함에 따른 것이다.', '특히, 전체 단말 가입자 수가 증가하는 추세(QoQ +2.0%, YoY +4.5%)에도 불구하고 MVNO를 포함한 ARPU가 30,500원으로 QoQ -2.0%, YoY -4.5% 감소한 점이 삼성전자의 수익 하락에 주요한 이유로 판단된다.', '3분기 성수기 돌입에도 불구하고 삼성전자의 스마트폰 판매가 부진세를 나타내어 갤럭시노트4 초기 물량의 상당량이 4분기로 연기되면서 고부가가치 부품의 판매 또한 저조하여 ACI, LCR, OMS, CDS 모든 사업부의 실적이 적자 상태로 전환된 것으로 분석된다.', '자동차부품 부문은 멕시코 공장의 추가에도 불구하고, 완성차 한국 공장에서의 출하 증가가 없고 중국향 엔진 CKD 물량이 줄어드는 한편, 수동 변속기 사업의 독립 법인화 등으로 매출이 지난해 대비 5% 감소하여 1.73조원에 머물렀다.', '다만 삼천리자전거는 지난 분기 대비 매출 성장은 있었으나 영업이익은 감소세를 나타냈으며, 이는 2008년 자전거 120만대 판매 기념으로 인해 각 대리점의 시설 개선 비용이 증가하면서 전년 대비 이익이 축소된 것으로 분석된다.', '이번 분기에는 소폭 이익 증가가 예상되며, ① 라이신 가격이 달러 강세로 인해 톤당 1,300불(QoQ +1.5%)에 이를 것으로 보이고, ② 시스테인 생산을 위한 신설 공장 가동으로 판매량이 QoQ 소폭 증가할 것으로 예상되기 때문이다.', '2008년 금융위기 이전에 비해 이자 자산이 증가하여 기초 이익이 성장했음에도 불구하고, 기업은행은 정부의 정책에 맞춰 대출 자산을 확대하는 대신 이자 자산을 꾸준히 늘려왔다.', '연결 기준으로 포함되는 자회사 와이지플러스는 문샷이 12월에 에스티로더의 전직 임원인 장재영씨를 CEO로 임명하면서 본격적인 투자는 올해가 아닌 내년도 하반기부터 시작될 것이라 예상함에 따라 3분기 영업적자가 기존 예측인 -20억원에서 -16억원으로 개선될 것으로 보인다.', '법인부문에서 SK텔레콤과 KT, 한국전력 등 Captive User를 기반으로 발전하고 있으며, 소매부문은 전년 대비 20% 이상 증가한 VoIP 수익을 기록하고 4% 내외의 초고속 인터넷 성장률이 꾸준히 지속되고 있다.', '세전이익이 저조했던 이유는 대규모 환차익이 있었음에도 불구하고 ① 의정부 경전철 SPC 파산으로 인한 손실금액(520억원), ② 용인 동백 스프링카운티자이와 판교 알파돔시티와 관련된 손실(430억원)이 기타영업비용에 포함되었기 때문이다.', 'LG전자의 2009년 2분기 휴대폰 출하량(연결)이 2,100만 대로 전년 동기 대비 45.3% 감소하고, 2009년 연간으로 9,000만 대로 전년 대비 13.4% 줄어들 것이라는 분석이 나오고 있다.', '반대로, 연결 실적은 예상치를 하회했으며, 포스코의 해외 철강 자회사는 영업손실이 약 -1,200억원에 이를 것으로 추정되고, 무역부문과 에너지 부문 또한 산업 전반의 침체로 인해 매출이 줄어들어 영업이익이 감소했기 때문이다.', '매출 감소는 TPS(초고속인터넷, 인터넷전화, IPTV)의 가입자 감소와 LG텔레콤 및 한전과 같은 법인사업 부문에서의 성장이 둔화되고 있기 때문이며, 동사의 영업이익 감소는 인건비와 상품구입비 상승으로 영업비용이 다소 증가했기 때문이다.', '동사의 영업이익이 어려움을 겪었던 원인은 1) 서비스 수출 매출 하락, 2) 중국 CKD 수출 감소와 함께 수익성 저하, 3) 주식 배당금 지급으로 인한 비정기적 인센티브 발생, 4) 카스코 통합 이후 임금 구조 정비로 인한 순간적인 인건비 증가 등으로 분석된다.', '국내외 수주 기대감은 여전하지만 수주 지연으로 인해 LIG넥스원의 2017년 매출 성장세가 부진할 것으로 예상되며, 2016년 신규 수주는 8,500억원에 달해 연말 기준 수주 잔고는 약 4.9조원으로 전년 대비 1.3조원 증가하였다.', '한국전력의 매출액 증가는 전력판매량이 7.2%(yoy) 증가하고, 요금은 소폭 조정되었으나 비수기 요금 인하와 용도별 요금 변경에 따른 판매단가 하락 효과(0.5%, yoy)로 전력판매수익이 9.8% 증가한 데서 비롯된다.', '한화큐셀은 3분기 실적발표 시 2023년 출하량 목표를 6.0GW로 상향 조정했으며, 2분기 매출 예상치($3.8억~$4.0억)와 2분기 한화케미칼의 태양광 부문 매출 증가를 반영했을 때 2분기 출하량은 약 1.5GW에 이를 것으로 분석된다.', '내수판매는 이전 분기보다 개선될 것으로 예상되지만 기저효과로 인해 전년 동기 대비 판매 부진이 지속되고, 수출판매는 중동 및 남미 지역에서의 판매 증가와 러시아향 수출물량의 원활한 선적 재개로 인해 긍정적인 수출 증가세를 보일 것으로 밝혀졌다.', '롯데케미칼은 자회사 연결효과를 고려했을 때 순수 OEM 매출이 5% YoY 증가했을 가능성이 있으며, 이로 인해 상반기 실적이 개선될 것으로 예상되지만, 원/달러 평균환율이 지난 해 같은 기간에 비해 4.2% 상승해 환율 효과는 긍정적이지 않을 것으로 판단된다.', '목표 주가는 25,000원으로 상향 조정되었으며, 2020년 2분기 실적은 예상치를 소폭 하회했다. LG유플러스의 2020년 2분기 매출은 4,800억원(yoy 10%), 영업이익은 600억원(yoy 20%), 당기순이익은 450억원(yoy 40%)에 달했다.', '4분기 성수기를 맞아 현대차/기아차에 대한 투자심리가 악화되면 현대제철의 성장성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있어, 현대제철의 주가에는 부담으로 작용할 것으로 예상된다.', 'CJ는 외환 손실 및 인수합병에 따른 영업외 비용 증가로 인해, 관계기업인 CJ International Asia(곡물사업)에서의 파생상품 손실로 129억원을 지분법 손실로 기록하였으며, 이에 따라 순이익은 8억원(-92.1% YoY)으로 감소하였다.', 'LCD 시장의 에천트에서는 2015년 중단되었던 LG전자의 8세대 라인 공급이 이번 3월 초부터 다시 시작되었고 6세대 라인에서의 점유율이 과거 30%에서 80%로 증가함에 따라 LG전자의 전체 시장 점유율이 60%에 이를 것으로 보인다.', '북미 보수용 수출과 인도 법인의 성장세는 예상치를 유지하고 있지만, LS는 완성차 출하 감소로 인해 OE 물량이 정체 상태이며, 기대했던 중동 및 이란의 보수용 물량도 내수 경기 침체와 IS 테러 위협으로 인해 예상보다 더디게 진행되고 있다.', '2010년 대덕GDS의 실적 부진은 1) 주요 고객인 삼성전자와 LG전자의 가전시장 점유율 축소, 2) 중국 경쟁사의 가격 인상 및 고객 서비스 저하로 인한 고객 이탈 증가에서 비롯된 것이다.', '하나금융투자의 최근 예측치(영업이익 30억원)와의 차이는 환율 상승, 원재료 벤젠 가격 하락에 기인하며, 락탐 스프레드 기준 15$ 내외에 해당하는 이익 규모이므로 업종의 사이클적 경향을 고려할 때 중요성이 크지 않다는 결론이다.', '대림산업은 영업이익과 세전이익이 시장 예상치를 밑돌았는데, ① 해외 원가율이 여전히 1% 상승한 104.7%를 기록했고, ② 아파트 단지 상가 미분양으로 인해 판관비에 150억원, 기타영업비용에 2000억원의 손실이 발생했기 때문이다.', '즉 고려아연의 매출액과 영업이익은 각각 6,500억원(-1.5%), 영업이익은 1,200억원(-25.0%)을 기록하며, 시장 예측치(Fn guide: 매출액 5,800억원, 영업이익 1,100억원)보다 각각 12.1%, 9.1%씩 상회하였다.', '펄프가격 상승과 제품가격 하락으로 한국제지의 3Q 영업이익이 YoY 98.4% 감소한 120억원 예상되며, 수요 증가에도 불구하고 해외 공급 여건 악화로 내수 판매 가격은 3Q에도 YoY 8% 하락한 102만원/톤으로 조정되고 있다.', '10월 동아시아 스포츠 행사와 관련한 중국 노선의 특수는 이 지역 항공 노선의 Yield와 L/F를 향상시킬 것으로 예상되며, 한미 VWP 시행과 FTA 의회 승인 지연이 우려되고 있어 동사가 공급을 축소하고 있는 유럽 노선의 수익성도 하락할 것으로 보인다.', '올해 3분기에 보고된 매출 규모는 역대 최대치를 경신했으며, 영업이익은 02년 이후 최고의 실적을 기록한 이유는 철강, 금속, 자동차 부품 및 화학 분야를 포함한 여러 사업 부문에서 영업이 개선되면서 수출과 삼국간 거래 모두 매출 및 이익이 상승했기 때문이다.', '지난 분기 대비 주가는 100% 상승했으며, 현재 주가는 내년 예상 실적 기준 주가수익비율(PER) 65배로 높은 밸류에이션 부담이 있으나, 엔비디아는 탁월한 성장세를 바탕으로 이러한 밸류에이션 프리미엄을 스스로 정당화할 것이라는 전망이 있다.', '사업부문별로는 1) 정유부문 영업이익이 비수기로 인한 정제마진 하락과 유가 상승으로 인한 재고평가이익(300억원) 발생, CFU 정기보수 비용(150억원) 감소로 인해 전 분기 대비 소폭 개선된 -500억원(OPM -1.5%)을 기록하였다.', '즉, 단기적으로는 밸류에이션 부담이 낮은(혹은 면세점 매각이 용이한) 모두투어의 주가는 결국 하나투어와 연동되는 흐름을 보일 것이며, 19년 면세점 매각 예상에도 불구하고 이익 가시성이 더 낮은 하나투어와 유사한 수준(P/E 15배)에 이를 것이다.', '별도의 기준으로 영업이익이 25% 감소한 이유는 주로 대형 매장의 영업이익이 25% 줄어든 데 기인한다. 전년 대비 보유세는 80억, 인건비는 150억, 컨설팅 수수료는 40억 늘어나면서 판관비 비율이 현저히 증가하였다.', '이러한 현상은 화학 및 중공업 부문이 과거에 비해 하락한 마진율을 경험하고 있는 반면, 화섬 원료 가격의 갑작스러운 하락으로 산업자재, 섬유, 중공업 부문에서의 원가 부담이 감소하였고, 또한 지속적인 일회성 비용(효성캐피탈과 관련된 축산물 펀드 손실 150억원)이 영업단에서 발생하지 않았기 때문이다.', '키움증권의 수탁수수료수익은 650억원으로 지난해와 비교해 15.2% 줄어들었으며, 일평균 거래대금이 지난해에 비해 8.5% 감소한 결과이다. 수탁수수료수익 감소폭이 더 큰 배경은 개인매매비중과 회전율의 저조함에 기인한다.', '그럼에도 불구하고 여전히 낮은 Valuation 지표와 지분법 적용 투자주식인 현대건설(지분 30.5%), 애경산업(48.2%)의 상장 및 합병 가능성이 존재하는 점을 고려할 때 호남석유화학에 대한 신중한 접근이 필요할 것으로 사료된다.', '하지만 3분기에는 SK브로드밴드의 새로운 통신 패키지 출시와 인터넷 전화 서비스 제한 해제가 계획되어 있어 경쟁이 치열해질 것으로 예상된다. 특히 LG유플러스는 SK브로드밴드와의 가입자 확보 경쟁에서 고객 유출 및 수익성 감소가 불가피할 것으로 보인다.', '코웨이 4분기 총계정수는 570만(렌탈 480만)으로 전년 대비 -0.5%(YoY), 전 분기 대비 -1.5%(QoQ) 수준을 기록했으며, 정수기 판매가 부진하여 렌탈 판매량은 27만(15.2Q 33만, 16.2Q 36만, 3Q 38만)에 불과했다.', '합병 예정인 LG이노텍은 1분기에 예상보다 낮은 실적을 기록했지만, 합병 법인의 가치를 토대로 LG마이크론의 목표주가는 58,000원으로 조정되었으며, 2분기 실적은 1분기보다 더 감소할 가능성이 있다.', 'SK플래닛의 적자 확대 우려는 주가에 어느 정도 반영된 반면, 통신 부문에서의 지속적인 수익 증가와 외자 유치 가능성, 2024년 연결 기준 흑자 전환에 대한 주가는 아직 거의 반영되지 않은 상태이다.', '이는 외부에서 도입한 혁신 신약(레푸리오, 타리라진)과 복제약의 매출 감소에 따른 것으로 분석되며, 일반의약품의 재고가 증가세를 보임에 따라 하반기부터는 의료기기 부문의 매출 증가가 이어질 것으로 예측된다.', "이와 함께 도봉구는 이번 CDP 평가와 무관하게 진행되는 '2023년 글로벌 기후·에너지 시장협약(GCoM)' 협약당사자 평가에서도 기초자치단체 최초로 모든 항목에서 이행 배지를 획득하는 것을 달성하고자 하고 있다.", 'Action 컨센서스가 지속적인 하향세를 보일 것으로 예상되며, LG이노텍의 2022년 영업이익이 20% 감소할 것으로 전망된다: Valuation 압박 속에 2Q22 실적 저조와 함께 추가적인 컨센서스 하향 조짐은 주가 조정의 근거가 될 가능성이 크다.', 'Lifetime Rally를 전망하며, 삼성전자의 목표주가는 700,000원에서 800,000원으로 조정되며, 1분기 기대를 초과하는 실적 보고와 연간 성장률 상향 전망에 따른 변동이다.', '진에어의 대형기 운영에 대한 평가가 모호해진 상황: 진에어의 여객 수송은 국내선에서 +4.5% 증가, 국제선에서 +45.3% 증가했으나, 이는 공급 증가에 비해 저조하지 않아서 공급 과잉으로 인한 실적 저하로 판단하기는 어렵다.', '대웅제약은 2021년에 실적 개선이 예상되며, 1) 오리지널 제약사와의 협력을 통해 제조 단가를 낮출 계획이며 2) 연간 100억원 규모의 환율 변동 리스크를 최소화할 방침이고 3) 판관비를 효과적으로 관리할 수 있을 것으로 보인다.', '로이터는 만도가 독일 보쉬(Bosch)에 의해 ABS(Anti-Lock Brake) 및 ESC(Electronic Stability Control) 기술에 대한 특허 침해로 미국 미시간 주의 법원에서 고소를 당했다고 전했다.', '발전 수주 전망은 우려가 있지만 자회사들의 실적 부진으로 인해 발전 분야 매출 성장 기대치가 하향 조정되었으며, 자회사 두산건설과 두산인프라코어의 2022년 4분기 세전 이익은 각각 -3,100억원과 -2,000억원에 이를 것으로 추정되어 두산중공업의 실적 악화에 기여할 것으로 보인다.', '신한은행의 NIM은 작년 말 대비 15bp 하락하여 평균적인 하락폭을 보이고 있으나, 카드 부문 등을 포함한 NIM은 3.72%로 작년 말과 비교해 5bp 하락하는 데 그쳐 신한지주 입장에서는 마진 관리가 긍정적이라고 평가된다.', '2022년부터 단계적으로 시행될 저축은행 충당금 기준 강화와 관련하여 BNK저축은행의 영업권 200억원이 손상되었고, BNK캐피탈에서 한일월드 관련 80억원의 비용이 발생한 것이 BNK금융지주의 실적 저조의 주요 원인으로 작용했다.', 'G마켓 매각이 완료됨에 따라 불확실성이 상당 부분 해소되었고, 최근 발표된 2분기 실적을 통해 자회사 인터파크INT의 지속적인 실적 개선이 드러나는 한편, 경기 회복과 대규모 투자 유치로 하반기에는 인터파크INT의 매출 증가와 수익성이 높아질 것으로 전망된다.', '고객사의 생산 이슈로 인한 판매 감소와 경쟁 우위를 확보하기 위한 가격 인하 조치가 매출 감소를 초래했으며, 지난 해 3분기 신규 설비에 대한 고정비 증가가 SK머티리얼즈의 이익성을 저하시키는 원인으로 작용한 것으로 보인다.', '우리금융지주 지분율(보통주 30%) 조정 의향의 현실화가 주가에 긍정적인 영향을 미칠 가능성이 높아 보인다. 지난 해 우리금융지주가 우리파이낸셜 및 생보사 인수를 완료한 상황에서 증권의 지분율 증가 가능성은 더욱 확장될 전망이다.', '정익준 현대차증권 애널리스트는 "신규 지수가 발표된 뒤 기관 투자자들의 자금 유입 여부에 주목해야 하며, 사모펀드와 외국인의 매수세를 기대할 수 있다"면서 "새로 설정된 지수는 결국 코스피의 중소형주 위주로 편성될 가능성이 크다"고 언급했다.', "최근 발표된 컨슈머리포트에서 신뢰도가 가장 낮은 브랜드로 테슬라와 함께 포드의 프리미엄 차량 브랜드 링컨(28위), 지프(26위), 그리고 폭스바겐(24위)이 포함되었으며, '톱 10' 리스트는 일본 자동차 제조사들의 고급 및 일반 브랜드가 차지하고 있다.", '모두투어의 자회사 통합 영업적자는 대략 20억원에 달하며, 이 가운데 3분기 광고비가 상승한 자유투어가 12.5억원의 영업적자를 보였고, 모두 스테이 등 외래 관광 관련 자회사들도 작은 폭의 적자를 기록한 것으로 나타났다.', '소디프신소재에 대한 투자의견을 매도로 변경하고 목표주가를 기존 70,000원에서 60,000원으로 14% 하향 조정한다.', '4분기는 비수기로 예상되지만, 수익 감소폭은 크지 않을 것으로 보인다: 4분기 영업이익은 4,800억원으로, 전통적으로 비수기인 화학 부문에서 동절기 LPG 수요 감소로 인해 납사 가격이 상대적으로 강세를 보임에 따라 3분기 대비 이익 감소가 불가피하게 발생할 것이다.', '2010년 3분기부터 일시적인 재고 과잉으로 LG전자의 매출이 줄어들었으나, 4분기부터는 일정 정도 회복세를 보였으며, 1분기부터는 새로운 제품 라인의 출시로 인해 가전 부문의 실적 향상이 가능할 것으로 전망된다.', '이러한 맥락에서 지주회사 LG의 전략은 단기적인 성과에 집중하기보다는 지속 가능한 기업가치 향상을 위해 매우 체계적으로 추진되고 있으며, 자회사들의 안정적 운영이 장기적으로 지분가치 증대에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망된다.', '유한양행 이번 분기의 성적 부진은 주요 제품인 스티렌의 가격 상승에 따른 영향으로 원가가 증가함과 동시에 4분기 달러 약세로 인해 일본에서 수입되는 원재료 비용이 낮게 반영되면서 제조원가가 감소한 데 기인한다.', '자국 산업 보호정책이 지속됨에 따라 앞으로 바이오시밀러 파이프라인 승인에 영향을 미칠 수 있지만, 저가 의약품 도입을 통해 시장 경쟁을 촉진하겠다는 방침으로 인해 바이오시밀러 산업은 긍정적인 전망을 받을 것으로 예상된다.', '두산중공업은 2008년 초에 수주 계획을 8.2조원으로 설정했지만, 현재 1분기가 경과한 시점에서 발전설비와 담수화 설비의 추가 수주 기대감에 따라 이를 9.1조원으로 상향 조정하였다.', '전문가들의 분석에 따르면 CEO 교체가 이루어진 SK플래닛은 경영 전략 조정과 함께 2분기부터 적자 폭이 줄어들 것으로 예상되며, SKT의 이동전화 매출이 상승세를 이어가면서 통신 부문의 영업이익도 올해 2분기 이후 계속해서 증가할 것으로 보인다.', '코리안리의 4분기 수정보험영업이익은 180억원의 적자를 기록하며 작년 같은 시점에 비해 적자폭이 확대되었고, 그 결과 합산비율도 2000년 이후 최고치인 103.0%로 전년 대비 5.6%p 증가하였다.', '쌍용차 3분기 판매량이 4만 대를 상회하며 전년 대비 10% 상승했지만, 개별소비세 조정으로 인해 평균 판매가격은 4% 감소했고, 원/달러 환율도 5% 하락하면서 수출 비중이 40%를 고려할 때 2% 낮아지는 영향을 미쳤기 때문이다.', '실적 호전의 원인은 유가 상승(Dubai 6월 평균 $46.3→9월 $50.0)에 따른 (+)leading 효과, 정제마진 개선, 신규 설비 가동으로 정유 부문이 1,150억원의 영업이익을 달성하면서 당초 추정치를 상회했기 때문이다.', '완성차의 출하 증가율이 저조하고 고정비가 높아 수익성이 저조한 가운데, 서한워너터보시스템즈는 지속적인 성장을 이어가고 있으며, 멕시코와 중국 등 해외 법인의 기여가 2019년부터 본격적으로 증가할 것이라는 점에서 장기적으로 긍정적인 투자 시각이 유지된다.', '2분기 실적이 시장 예상을 초과할 것으로 전망되지만, 완성차의 북미 시장 판매가 예상보다 저조해 현대위아의 국내 생산시설 재정비도 지연되고 있으며, 기계 부문에서는 수주 증가로 인한 매출 상승이 지속되고 있기 때문이다.', '본업인 OEM부문이 아닌 새로운 사업 분야에서의 수요 증대로 실적 변동성이 커지고 있는 가운데, 바이든 미국 대통령 취임에 따른 TPP 재협상 가능성이 원익머트리얼즈에 대한 투자 전망에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보인다.', '4Q17 코라오홀딩스의 연결매출이 이전 분기보다 5.2%가량 증가할 것으로 예상되는 것은 기존 게임의 매출이 샷온라인 모바일, 뮤오리진 Western 등 신작의 매출 증가를 초과할 것으로 보이기 때문이다.', '농심은 예상외의 경기 회복과 계절적 요소로 인한 소비심리 개선 기대에도 불구하고, 2023년 3월 새로운 브랜드 노블의 출시와 함께 유일하게 유통점포수를 축소하며(2024년 목표 55개/-14개, YoY) 실적 개선의 전환점에 직면해 있다.', '하나금융지주의 수익성이 쉽게 개선되지 않을 것이라는 전망은 은행 마진 감소와 함께 대투증권의 온라인 수수료 인상(업계 최고 0.02%), 신용카드 모집인 제도 폐지 등 고객 확보를 위한 경비 증가가 지속될 것으로 예상된다.', '아모디핀을 포함한 주요 품목들의 매출이 감소세를 나타내고 있으며, 최근 대형 제약사들이 제네릭 시장으로의 전략을 전환하면서 경쟁이 치열해졌고, 한미약품이 제네릭 신제품 출시 시기를 지연해 시장 점유율 강화에 어려움을 겪고 있다는 분석이다.', '비수기인 09년 1분기 실적에 대한 부정적인 전망은 실적 둔화 우려를 심화시키며 LG디스플레이 주가에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예측된다.', '또한, 3분기에는 유로화 강세의 영향을 받을 가능성이 있으며, 원자재 비용이 소폭 하락할 것으로 예상되고, 테네시 공장의 가동률이 낮아지면서 감가상각비 절감 효과가 나타날 수 있어 한국타이어의 전년 동기 대비 마진 상승폭은 1분기보다 축소될 것으로 보인다.', '또한 CDP는 지역 네트워크를 활용하여 여러 국가에서 기후변화 관련 데이터를 축적하고 있으며 도시와 기업의 경영 접근 방식 및 정책 개선, 자본 배분 등에 기여하고 있는 세계적으로 가장 신뢰받는 탄소 정보 공유 플랫폼이다.', '국도화학의 투자 전략은 1) 전방 산업 성장으로 인해 원료 가격 상승에도 불구하고, 적정 이익 유지가 가능할 것으로 보이며, 2) 최근 풍력 블레이드용 에폭시에 대한 인증 절차 통과로 해당 시장 진출에 대한 기대가 더욱 낮아진 점이다.', 'SK텔레콤의 가입자 순증 규모가 올해 2분기 대비 15.3% 감소했고, 신규 가입자는 4% 증가에 그쳤으며, 눈에 띄는 스마트폰 출시가 없었음에도 마케팅 비용이 전년 동기 대비 8% 늘어난 것은 보조금 지급이 크게 늘었기 때문으로 분석된다.', '연간으로 120억원의 매출 달성이 어려울 것이라고 예측되며, 2020년 자화전자의 전체 매출액은 850억원(+25.5%, YoY), 영업이익은 50억원(+450.2%, YoY)으로 전년 대비 보수적인 성장세를 기록할 것으로 분석된다.', '이는 1) 2분기 실적 회복이 주가에 과소 평가된 점, 2) 합병한 SK인천정유 고도화 설비가 운영 시작하는 9월 이후 본격적으로 실적이 개선될 전망, 3) 유사 기업들 대비 동사의 주가는 여전히 고평가 국면에 접어들고 있기 때문이다.', '정유부문 영업이익은 1,850억원(QoQ -20%, YoY -8%)으로 직전 분기에 비해 줄어들 것으로 예상되지만, 석유화학/윤활기유는 정기보수 영향이 사라지면서 직전 분기 대비 각각 +50%, +10% 성장할 것으로 보인다.', '원재료비 하락에도 불구하고 봉형강 부문이 비수기를 맞이하면서 물량 감소에 따른 실적 저하가 판재류 부문의 개선을 누르고 전체 실적에 부정적인 영향을 미쳤던 것으로 추정된다.', '3분기 지속적인 비용 효율화가 예상되며, 영업이익률은 직전 분기에 비해 0.8%p 증가할 것으로 보인다. SK텔레콤의 3분기 영업수익은 5G 가입자 확대와 LG유플러스와의 협력을 통해 직전 분기 대비 1.5%대의 성장률을 나타낼 것이라고 기대된다.', '물론, 하나투어의 주가 상승 추세에서 모두투어의 주가 역행이 어려울 수도 있으나, 가장 큰 문제였던 인건비와 광고비의 관리가 시작되었고, 자유투어의 흑자 전환도 올해 1분기부터 급격히 진행되고 있기 때문이다.', '2023년 1분기부터 매출에 영향을 준 신약 플라시브(1,000억원)가 전체 성장에 기여하고, 해외 사업 부문을 포함한 모든 분야가 균형 있게 성장하면서 사상 최대 매출을 기록했지만 R&D 비용 증가(+200억원YoY)로 인해 녹십자의 영업이익은 기대에 미치지 못했다.', 'KTF의 신규 가입자는 이전 분기와 비교해 15% 증가한 210만명을 기록했으며(KTF 단독 170만명, KT 재판매 40만명), 동시에 해지율은 1월 말 3.5%에서 4월 말 7.2%로 급등하여 순증가입자는 12.8만명에 불과했다.', '오리온 주가의 주요 요인은 국내 제과의 수익성, 해외 사업 부문의 성과, 스포츠토토의 실적 지속성 등이며, 2023년 3분기 실적이 이 세 가지 요소를 충족시켰고 4분기 이후에도 주요 자회사의 실적 개선이 기대된다.', '북경한미약품의 2008년 매출액은 250백만RMB로 전년 대비 20% 성장했지만 순이익은 10% 감소하여 수익성의 하락이 아쉬움으로 남았다.', '상대적으로 최근에 실적이 좋은 한국 제약업에 대한 관심이 높아진 가운데, 서울과 부산에서 만난 증권사 애널리스트들은 대체로 제약 업계의 흐름을 알고 있었으며, 그 중 일부는 이미 환인제약과 관련된 미팅을 통해 기초 자료를 수집하는 데 시간을 많이 들였다.', '신한은행은 기관자금 차환으로 인한 조달비용 증가로 1분기 마진이 크게 감소했으나, 구 LG카드와의 통합으로 카드 결제계좌 확보 효과가 이어지면서 2분기부터 순이자마진이 다른 은행들에 비해 안정적으로 유지될 것이라고 우리는 추정하고 있다.', '서울 시내면세점 수는 2018년까지 11개로 줄어들었으며, 중국 정부의 Package 관광객 수 통제 지침이 내년 초까지 지속될 것으로 예상되어 영업 환경에 부정적인 영향을 미칠 것으로 보인다.', '성장성과 수익성 개선을 동시에 나타낸 CJ제일제당의 2분기 영업 실적에서 매출액, 매출총이익, 영업이익은 9,340억원, 3,120억원, 900억원으로 전년 동기에 비해 각각 20.5%, 18.3%, 27.1%가 증가하였다.', '대덕GDS 매출 증가의 배경을 분석해 보면 1) 서머너즈워의 두 번째 대규모 업데이트인 ‘이계의 틈’ 출시로 인해 새로운 콘텐츠가 추가되어 유저들의 결제 욕구가 증대되었고 2) 하반기 마케팅비 확대에 따라 신규 유저 유입이 눈에 띄게 증가했다.', '대신증권 리서치센터는 대림산업의 할인율이 경쟁사에 비해 상대적으로 높다고 분석하며, 향후 할인요인의 축소로 인해 과거 7년간의 PBR 할인율인 25% 수준으로 안정화될 것이라고 예측하고 있다.', '2023년 기대 이상의 실적이 예상됨에 따라 23년 추정 실적은 매출액 2,050억원(18.7% YoY), 영업이익 250억원(40.2% YoY, 영업이익률 12.2%)으로 이 회사는 역대 최대 실적을 기록할 것으로 예상된다.', '최근 보쉬(Bosch)로부터 발생한 특허침해 소송은 불확실성을 초래하지만, 기술적 분석에 대한 만도 측의 신뢰와 해당 지역 및 제품의 매출 비중이 5% 이하라는 점을 감안할 때 그 영향력은 우려보다 경미할 것으로 예상된다.', "LG디스플레이는 1Q18에 수요 증가에도 불구하고 출하량이 소폭 감소할 것으로 보이며, 2Q18부터는 'TV 제조사의 LCD패널 가격 상승'과 '대만의 LCD패널 공급 축소'로 인해 TV 패널 가격이 안정세를 유지할 것으로 전망된다.", '기업은행 관계자는 “이번 서비스 출시로 인해 고객들이 대기 없이 빠른 상담을 받을 수 있어 은행 이용이 더욱 간편해질 것”이라며, “앞으로 예약 시스템을 본부의 재무 상담 및 컨설팅에 적용할 계획”이라고 전했다.', '삼성전자가 지주사 전환을 추진하는 대신 삼성SDI가 소유한 삼성디스플레이 지분의 가치를 평가하는 것이 의미가 없는 상황에서, 현금 흐름 없이 장부 가치 증대에 머무는 지분법 평가 이익으로 과연 주가가 얼마나 상승할 수 있는지를 동의하기 힘들다.', '이익이 예상치를 초과한 주요 원인은 올해 초 Jack-up Rig 제작부품의 개선으로 인한 성과(250억 원 추가 수익 반영) 2024년 전망은 여전히 [실적: 매출증가&이익률감소, 기회:수익 다변화와 LNG약세, 리스크:육상플랜트 손실]이다.', '두산중공업의 세전이익은 시장 예측을 크게 하회하며 심각한 적자를 나타냈고, 이는 두산인프라코어와 두산메카텍, 두산엔진 등 주요 3개 자회사가 모두 상당한 적자를 기록해 지분법 손실이 2,045억원에 달했기 때문이다.', '일회성? 17년 추정치 상승: 식품 실적개선의 원인은 ① 12월 합병된 F&F(종가집김치)의 판촉 비용 절감(40억원), ② F&F 및 신제품 마케팅 축소, ③ 김치부문 성수기와 장류 부문 수익 증가 등 때문이다.', '한국타이어 측의 2022년 실적 가이던스는 매출액 8.2조원(+12.0% yoy)과 영업이익 1조 원(+6.5% yoy), 영업이익률 12.8%(-0.7%p yoy)이며, 매출액은 예상보다 아래로 조정될 가능성이 있다.', '동사의 1분기 실적 성장세가 완만해진 이유는 1) 경제 성장 둔화로 IT 서비스 부문의 매출이 줄어든 데다, 2) 신세계몰 운영 비용 상승으로 E-C사업에서 12억원의 영업적자를 초래했기 때문이다.', '올해 4분기는 전반적으로 수출업체에 긍정적인 환율 효과가 나타나며, 일부 공장 가동 증가에 따른 물량 증가가 기대되고, 대성하이텍은 NCC 규모 대비 폴리머 생산능력이 작지만 외부 구입 모노머의 가격이 하락할 것으로 예상되기 때문이다.', '주요 투자 포인트는 1) 원료 가격의 변동성이 완화될 것으로 예상되며, 2) 합성고무 시장의 불황과 효율적인 설비 운영으로 인한 단기 실적 개선, 그리고 3) 대한통운 인수에 따른 재무 부담이 주가에 미치는 영향이 과도할 것이라는 점이다.', '변화된 현금 창출 능력, 2012년 EBITDA 2.2조원으로 2010년 대비 2.5배 증가한 현대차(2012년 80.5%)를 초과한 양호한 원가율(72.3%) 및 연평균 7.8%로 상승한 영업이익률을 기반으로 르노삼성이 현금 흐름이 유의미하게 개선되었다.', '서비스별 분석 결과, 신용카드 부문은 카드사들의 이용 혜택 축소와 마케팅 전략 변화로 인해 신용카드 이용률이 다소 감소할 가능성이 있으며, 이니시스의 3분기 신용카드 매출액은 5% 감소한 200억원에 이를 것으로 예상된다.', '그럼에도 불구하고, 외환 손실과 합병 및 인수 과정에서 발생한 비용 증가로 인해 영업외 비용이 증가하였고, 관계기업 CJ International Asia(곡물사업)에서 발생한 파생상품 관련 손실이 150억원으로 조정되면서 순이익이 12억원(-85% YoY)으로 감소하였다.', 'SKC의 주요 투자요인은 1) SK Energy와의 프로필렌 거래방식 변경으로 인한 화학부문의 비용 절감, 2) 광학 필름 수요 증가로 인한 필름 부문의 실적 향상, 3) PI 필름 부문 독립으로 인한 손실 사업 정리 등이 있다.', '그러나 주가는 계속된 실적 부진을 감안해 감소세를 보였고, 멕시코 및 서산 공장의 적자 개선과 흑자 전환을 토대로 3분기 실적이 저점을 찍고 개선될 것으로 예상되므로 실적 발표 전후에 매수 타이밍을 조정해야 한다는 결론에 이르렀다.', '대구은행은 다음 분기 중 기준 순이자마진이 약 7bp 하락할 것으로 전망되며, 신한지주를 포함한 다른 은행들과 비교할 때 마진 개선 폭이 가장 제한적일 것으로 보이는 반면, 순수수수료 이익은 전분기 대비 약 18.3% 감소하는 등 주요 이익이 부진할 것으로 예상된다.', '현재 SK텔레콤의 주가는 2023년 EPS 추정치 32,100원 기준 PER 9.15배 수준으로 과거 PER 범위의 중간값 근처에 위치하고 있으며, SK C&C 지분 매각 이익이 주주에게 분배되면 주가 상승의 계기가 될 것으로 예상된다.', '이와 달리 오늘 LG화학의 주가는 LG생명과학의 합병 소식에도 불구하고 신뢰성 있는 합병 평가와 바이오 산업의 미래 성장 가능성 덕분에 투자자들의 긍정적인 반응을 얻으며 소폭 상승한 것으로 분석된다.', 'VoIP 가입자가 증가하고 있음에도 불구하고 기업 부문의 저조한 실적으로 인해 LG데이콤의 1분기 매출액은 전년 동기 대비 3.3% 하락했다.', '파트론이 2022년 예상 매출액 증가율이 45.3%로 진입 전환의 시점에 있으며, 국내 시장에서 점유율 3위 제품을 7개 보유하고 있다고 감안할 때, 이는 지나치게 높은 목표는 아닐 것으로 보인다.', '동아에스티의 실적 악화는 주력 제품인 스티렌 가격 인하로 인해 원가율이 급증했으며, 3분기에는 엔화 약세로 인해 일본에서 수입하는 원자재 가격이 상승하면서 제조 원가가 증가한 데 따른 것이다.', '화학 업계에서는 Valuation 수준이 상대적으로 높은 편이지만, 휴켐스가 1) 사업 리스크가 매우 안정적이고, 2) 실적 개선이 지속적으로 이루어지고 있으며, 3) 현금흐름이 뛰어난 점을 감안할 때 이 정도의 프리미엄은 합리적이라고 평가된다.', '카메라 모듈이 2009년 3월부터 LG전자의 주요 모델에 적용되기 시작하여 3분기에 적자로 전환될 것으로 예상되며, 하반기에는 해당 기업의 전체 손익 감소에 영향을 줄 것으로 분석된다.', '북미 보수용 수출과 인도 법인의 성장세가 previously 예상했던 것보다 지연되고 있으며, 완성차 출하 감소로 OE 물량이 감소세를 보이고 있고, 중동/이란의 보수용 물량도 지역 경제 위축과 IS의 테러 위험으로 인해 sluggish한 현황이다.', '하지만 S-Oil의 미래 전환은 NCC 증설 증대로 인해 BD 가격이 하락세를 보이는 가운데, 공급 부족과 수요 증가로 인해 합성고무의 가격 인상이 순조롭게 진행되고 있으며, 천연고무와 BD 가격 차이가 좁혀지고 있는 새로운 국면이다.', '3Q Estimates: 영업이익 5,250억원(+8.4% qoq, +2.5% yoy) LG화학 3분기 추정 영업이익은 약 5,250억원(+8.4% qoq, +2.5% yoy)으로 시장 예상치(4,800억원)보다 개선될 것으로 보인다.', '정보전자소재의 가격 하락 압력은 어느 정도 안정세를 보이는 가운데, 중대형 전지는 중국 규제 강화가 최악의 시나리오일 경우에도 다른 지역에서의 매출 증가와 ESS 매출 호조로 손익분기점 개선이 achievable할 것으로 전망된다.', '이는 우리가 예상한 수치(각각 6,102억원, 821억원)를 초과했는데, 고려아연의 2분기 실적이 개선된 이유는 연을 포함한 아연, 금, 은 등의 제품 판매량과 판매가격이 예상을 훨씬 상회했기 때문이다.', '신세계인터내셔날의 현재 주가는 12MF PER 13.0배로 상단에 위치하고 있으나, 매출 증가세 감소와 수익성 저하가 가져온 투자심리 위축, SK네트웍스 패션사업부 인수에 따른 실적의 불확실성을 고려할 때, 보수적인 접근이 필요하다는 분석이다.', '중기적으로 글로벌 전자재료 업체로의 성장 전망은 여전히 유효하며, 이를 반영할 때 최근 실적 감소로 하락한 동사의 현재 주가 수준(21년 PER 18배, PBR 2.5배 수준)은 저평가된 가치라고 평가된다.', '하나투어 목표주가의 상향은 더 나은 국내 실적 전망을 반영하여 2024년 예상 EPS를 이전 추정 대비 상향 조정했으며, 대내외 안정성 강화로 적용 multiple을 기존 30배에서 36배로 조정한 결과이다.', '현대제철은 계절적 성수기 진입과 명절 연휴로 인한 조업일수 증가로 철근 판매량이 전분기 대비 6.2% 증가한 28.3만톤(YoY +6.2%)을 기록하며 가동률 상승에 따른 고정비 절감 효과가 예상보다 미미했던 것으로 분석된다.', '영업이익은 현대삼호중공업의 해양부문 수익 증가와 플랜트부문의 계약 이행 지연에 따른 환급 등이 긍정적 요인으로 작용했지만, 엔진기계부문에서의 판매보증충당금 증액과 금융부문에서의 투자 손실 및 인력 감축 비용 반영은 부정적 영향을 미쳤다.', '동성화인텍은 최근 내수 시장의 침체로 국내 출하가 8% (YoY) 줄어들었고(내수/수출 -20%/+5% (YoY)), 생산일수 감소로 인해 미국과 체코, 러시아 공장에서의 출하량이 각각 12%/6%/10% (YoY) 감소하였다.', "삼성화재의 5월 장기보험 신계약은 15.2십억원으로 작년 같은 달 대비 18.5% 증가했으며, FY08년 신계약 증가율이 0.8%였던 점을 고려할 때 '09년 이후 지속되고 있는 신계약 증가세는 매우 고무적이라고 할 수 있다.", '3분기 특별강 출하량이 40만톤(-6.4% YoY)으로 예상되는 가운데, 평균판매단가는 79만원(-9.2%)으로 하락할 것으로 보이며, 현대제철의 출하량은 주요 거래처의 생산 중단 영향으로 지난해 같은 기간보다 6.4% 줄어들 것으로 전망된다.', '부문별 매출은 1) 광고주 유치 성공에도 불구하고 디스플레이 매출이 전년 대비 15% 줄어든 100억원을 기록하였고, 2) 검색광고는 경제 회복세에도 영향을 받아 전년 대비 12% 감소한 250억원을 기록하였다.', '두 게임 모두 뛰어난 품질을 갖추고 있으며, 2015년 넷마블게임즈의 주력 게임으로 성장이 기대되는 상황이다. 게다가 스페셜포스의 매출 감소세가 예상보다 경미하고, 피파온라인3의 수익 증가로 인해 국내 부문 실적 개선이 계속될 것으로 보인다.', '영업이익은 특히 모듈부문이 지난 분기 기록했던 4,500억원에서 1,500억원으로 상당히 줄어들 것으로 예상되며, 이는 현대모비스의 중국사업이 주로 의존하고 있는 현대기아차 중국법인의 실적 부진이 주된 이유로 보인다.', 'DRAM 비트 성장률이 15.6%에 이를 것으로 예상되며, ASP는 5.2% 상승할 것으로 보이고, NAND 비트 성장률은 -12.0%, ASP는 3.0% 증가할 것으로 예상된다. 하이닉스는 2분기 영업적자가 적당히 감소함에 따라 연간 영업이익에서 약한 흑자가 가능할 것으로 분석된다.', '우리금융의 예보 보유 지분 5%를 내후년 주식시장 전망을 반영해 매각할 것이라는 새 정부의 금융위원회 위원장의 언급은 잠잠해졌던 물량 부담이 다시 부각될 가능성을 시사한다.', "4분기 일본과 미국의 평균 매출순위는 3분기와 비교해 다소 감소했지만, 한국의 매출순위 상승과 연말 ''호문쿨루스'' 업데이트로 인해 10월 성과는 3분기 수준을 상회할 것으로 예상된다.", '농심은 2008년 실적 회복이 어려울 것으로 예상되며, 오는 10일부터 신라면(12.5%), 짜파게티(10.0%), 새우깡(11.0%)의 가격을 인상하기로 하였다.', '한화석화는 1) 대규모 자산 처분이 불가피할 경우 주주 가치를 감소시킬 우려가 있으며, 2) 대우조선해양의 인수 과정에서 발생할 수 있는 재무불안정이 문제로 작용할 수 있고, 3) 신규 주식 상장 이후 차익 실현 매물이 유입될 경우 주가에 부정적인 영향을 미칠 가능성을 내포하고 있다.', '경쟁 심화로 인해 중국 RE가 7% (YoY) 감소하였고, 수요 감소로 신흥국 시장에서는 기타 RE가 15% (YoY) 줄어들었으나, 긍정적인 시장 수요와 새로운 거래처의 확보 덕분에 한국/북미/유럽 RE는 5%/3%/5% (YoY) 증가하였다.', '신사업으로는 ① 지난해 시장 점유율이 2위에 그쳤던 MEET, DEET 교육 사업과 ② 지난해 말에 시작한 초등학교 저학년 온라인 교육이 있으며, 앞으로는 ③ 고등학교 오프라인 학원, ④ 유치원 영어 교육 등이 계획되어 있다.', '선박엔진의 주요 수요처인 STX엔진의 Shaft 발주가 STX 조선의 선박 건조 감소와 함께 감소할 것이며, 미국 등 풍력발전기 설치가 활발한 지역에서 2.0~3.0MW 용량의 Main Shaft 발주가 줄어들고 있기 때문이다.', '현재 저렴한 금융주에 집중하며 매수 의견을 유지하고 목표가는 45,000원으로 상향 조정된 반면, 한국금융지주의 주가는 PBR 1.2배(12개월 후 예상 기준) 수준으로 자산 가치의 개선이 있었으나 여전히 낮은 평가를 받고 있다.', 'Valuation 고평가에 대한 우려가 커지는 가운데, 목표 주가는 680,000원으로 하향 조정되었고, 2분기 실적이 시장 예상에 부합하지 못할 것으로 우려되는 상황에서, 09F P/B 1.2배에 해당하는 삼성전자의 현재 Valuation은 상대적으로 고평가되어 있다고 분석된다.', '다만 현대차는 손상차손 등의 영향으로 영업이익 감소폭이 줄어든 반면 기아차는 중국법인 등의 지분법 영향으로 어려움이 있었지만, 금융 및 기타 손익이 이를 일부 커버하며 영업이익 감소폭과 유사한 수준을 유지하였다.', '원자재인 알루미늄과 구리 가격이 2024년 1분기까지 상승세를 보인 반면, 현대제철이 지난 11월에 건축강판 가격을 인상했다는 점을 고려할 때, 이번에는 인상 가능성이 높다고 분석되며 현대제철과 유사한 7만원/톤 수준의 가격 인상이 예상된다.', '이는 GS칼텍스의 당기순이익이 환율 급락으로 인해 외환관련비용이 줄어들면서 종전 예상치보다 상승할 가능성이 있지만 새롭게 설치된 중질유 분해설비의 가동 지연과 크래킹마진의 하락으로 인해 연평균 8%씩 감소할 것으로 보이기 때문이다.', '충분한 고객사의 신증설이 이루어지지 않을 경우 성장 가능성에 대한 의구심이 생길 수 있으며, 2025년에 예정된 MNB의 새로운 공장 운영이 시작되면 휴켐스의 기존 매출의 30%에 해당하는 1,000억원 이상이 추가로 발생할 것으로 보여 이러한 우려는 해소될 것으로 기대된다.', '투자의견을 매도로 하향 조정하며 목표주가는 24,000원으로 설정되었으며, 이는 최근 주가 상승에 따른 목표 수익률 하락과 수익 예상 하향 조정에 기인한다.', 'LG디스플레이는 견고한 패널 수요와 불리한 환율 변화 등을 반영하여 08년과 09년 영업이익 추정치를 기존보다 각각 5.2%, 5.8% 낮춰 조정하였다.', '아이허브와 오플닷컴에서 각종 영양제를 최소 50%까지 할인하는 동안, CP컴퍼니의 스웨터와 프리미엄 브랜드의 패션 액세서리, LG 65인치 TV, 어그 겨울용 부츠, 네스프레소 커피 머신 등 해외 직구 인기 상품들을 저렴한 가격에 구매할 수 있다.', '계약 해지사유는 발주처인 SWCC(Saline Water Conversion Corporation)와 삼성엔지니어링 간의 협상 중 공사비 인상과 관련된 이견으로 인해 SWCC가 공사 중단을 결정했기 때문이다.', '재건축과 재개발이 주를 이루며 수도권의 비율이 낮아지고 있고, PF지급보증으로 인한 민간 개발의 미분양 위험이 특히 높은 상황이다. 그러나 일부 건설사들은 미수금 문제로 차입금이 증가하고 있는 반면, 현대건설은 최근 6개월 동안 차입금에 변동이 없었다는 점에 주목할 필요가 있다.', '롯데마트는 온라인 판매 증가에 따른 판관비 상승으로 인해 영업이익률 개선이 힘들어졌으며, OPM은 2.6%로 전년도와 변동이 없을 것으로 예상된다. 추가적인 일회성 비용은 특별히 발생하지 않을 것으로 판단된다.', '해외정비매출이 안정적으로 증가하기 위해서는 신규 인력이 사전에 채용되어 적절한 교육을 받아야 하지만, 현재 정부의 인력 채용 정책에 따라 한전KPS는 유연한 신규 인력 채용이 어려운 상황에 직면해 있다.', '한편 LIG손해보험의 LIG생명 매각으로 인해 발생한 법인세 감소 효과는 지난 과거에 LIG생명에 대한 지분법 평가 손실이 손금 산입되지 못하다가 이번 매각을 통해 500억원이 일시에 손금 산입되어 법인세 비용이 약 120억원 정도 줄어든 결과이다.', '연결 매출과 영업이익은 브라질 CSP 등 E&C 부문의 비정상적인 자산 평가로 인해 각각 14.5조원(+6.0% YoY, +12.0% QoQ), 5,200억원(+35.0% YoY, -50.0% QoQ)을 기록했다.', '해외 바이오(라이신) 계열사가 안정적인 라이신 가격($1,500/ton)과 외환 관련 손실 증가로 인해 CJ제일제당의 지분법 이익을 다소 감소시킬 것으로 예상되고 있다.', '이처럼 주식매수청구가 감소한 이유는 합병 발표(10/10일) 이후 특히 강원석유 주가가 꾸준히 상승세를 보이며 주식매수청구가격(100,250원)을 초과함에 따라 일부 투자자들이 매도 결정을 내린 것으로 해석된다.', '올해 3월에서 4월로 이월될 금액이 약 30억원에 달할 것으로 보이며, 그 시점에 하나투어 패키지 이용객이 25만명을 넘을 것으로 예상됨에 따라 하나투어는 이전 연도 대비 상승한 실적을 기록할 것으로 전망된다.', '삼성엔지니어링은 경쟁업체와 달리 향후 목표치를 공표하지 않았으며, 그 이유로는 1)두 건의 프로젝트 취소(카자흐스탄 전력 사업, 사우디 얀부 전력 사업)로 인한 수익 예측의 어려움, 2)수주 불확실성으로 인한 예상 목표치 미달에 대한 우려가 있는 것으로 분석된다.', '부문별로 살펴보면 정유부문의 영업이익은 새로운 중질유분해설비의 가동 개시로 50% 성장할 것으로 예상되나, 석유화학부문은 BTX 생산능력 확장에도 불구하고 주요 제품인 파라자일렌의 가격차 축소로 15% 감소할 것으로 보인다.', '실적의 주요 요인은 전장부품사업부에서의 매출 감소에도 불구하고 이익 기여도가 소폭 상승하고 있으며, 업황은 여전히 침체기지만 고정비 절감으로 손실이 줄어들고 있는 LED 부문, 물량 감소에도 불구하고 평균 판매 가격 상승이 기대되는 카메라 모듈 부문에서는 결국 이익이 줄어들 것으로 예상된다.', '경쟁사인 현대제철이 연말 대비 35.8%, 저점 대비 45.3% 상승한 것으로 확인되며 지역 철강재 가격 하락과 함께 주가가 저조한 흐름을 보였던 것을 고려할 때, POSCO의 주가는 철강시장 회복으로 인해 비교적 양호한 성과를 나타내고 있다.', '고영의 목표주가는 18,000원(2023년 EPS에 목표 PER 10배 적용)으로 25% 인상되었으며, 3분기 수주가 이전 예상을 초과하고 새로운 장비 개발이 순조롭게 진행되어 2023년 영업이익 전망치를 30% 상향 조정하였다.', '매출 측면에서 살펴보면, 1) 매출 총량제 시행과 2) 신규 인력 감축으로 인한 인건비 절감 3) 스키장 고객 증가 4) 워터파크 개장 일정 앞당김(‘18년 6월 → ‘18년 12월)으로 강원랜드의 매출 성장은 소폭 개선될 가능성이 있다.', '그 이유는 CCFI가 글로벌 선사의 주요 서비스 경로 외의 다양한 항로를 종합적으로 나타내고 있는 반면, HRCI는 최근 글로벌 선사들의 주요 선형인 4,500TEU급 이상이 지수에서 차지하는 비율이 5%를 약간 넘는 수준이라는 점 때문이다.', '또한 우리투자증권은 2월 세전이익이 615억원을 기록하며 양호한 실적을 보였는데, 이는 1) 일평균거래대금이 25% 이상 증가했고, 2) 금호산업 CLN 관련 조기상환으로 인한 일회성 손실이 150억원 가량 발생했기 때문이다.', '이마트의 새로운 전략! 2022년 외형 성장에 박차를 가한 이마트는 가성비 개선에 따라 할인 품목이 증가함에 따라, 최근 몇 달간 감소세를 겪었던 고객수가 3월부터 다시 상승세로 돌아서며 매출 회복의 속도를 높이고 있다.', '현재 신세계 주가는 시장 평균보다 상당한 프리미엄을 보이며 높은 valuation 수준이 부담스럽지만, 이를 정당화하고 추가 상승을 이루기 위해서는 성장을 이끌 차원 높은 동력이 반드시 필요하나, 그 해결책을 찾는 것이 쉽지 않은 상황이다.', '실적 발표 주요 내용: SK이노베이션은 최근 정제 마진의 하락 원인이 중동 신규 설비 가동률 증가와 중국의 수요 감소에 있다고 언급하며 3분기 동안 마진 약세가 계속될 것으로 예측했다.', '개소세 인하 종료로 인해 내수 시장이 위축되고 신흥국의 수요가 줄어들면서 국내 출하가 11% (YoY) 감소하였으며(내수/수출 -7%/-10% (YoY)), 생산일수 감소로 인해 미국 공장과 슬로바키아 공장의 출하도 각각 2%/5% (YoY) 줄어들었다.', '영업외수지에서 하이투자증권 영업권 손상 1,200억원과 현대오일뱅크 재세금비용 700억원, 그리고 반잠수식시추선 3척 450억원 추가 손상 및 환관련 손실 4,000억원 등의 영향을 받아 DGB금융지주의 당기순손익은 큰 폭으로 감소하였다.', '영업실적은 긍정적인 흐름을 보이고 있으나, 자회사의 저조한 실적은 여전히 우려 요소로 남아있으며, 테크노세미켐의 2020년 지분법 평가손실이 3억 원으로 전년의 70억 원에서 크게 줄어든 것은 2019년 자회사의 일회성 손실 영향이 컸기 때문이다.', '하반기부터 TV 제조업체 간의 경쟁이 심화됨에 따라 TV용 부품의 수익성이 저하되고 신규 LED 공장의 감가상각비가 지난해 같은 기간보다 85.7% 증가할 것으로 보이는 가운데, LG이노텍의 하반기 실적은 2009년과 유사하게 상반기 대비 나빠질 것으로 전망된다.', '해외수출 실적 부진과 ‘자니딥’ 매출 감소로 인해 2009년 2분기 실적은 저조할 것으로 예상되며, LG생명과학의 2009년 2분기 실적은 매출액 500억원(-15%, YoY), 영업이익 30억원(-45%, YoY)으로 추정된다.', 'MC가 기업가치에 부정적인 영향을 미친다는 점을 고려하더라도, 6만원을 하회하는 현재 주가는 잘 성장하고 있는 가전 및 TV 부문, VC의 성장 가능성, 그리고 LG전자가 소유한 자회사의 가치를 표현하기에는 지나치게 저평가되어 있다.', '아모레G는 3Q18 매출 18,200억원(+2.4%YoY), 영업이익 2,800억원(-4.5%YoY)을 전망하며 실적 저조가 지속될 것으로 예상되며, 국내외에서의 비용 관리가 이익률 유지에 있어 중요한 기점이 될 것이다.', '실적 기대치를 하회한 09년 3분기 LG데이콤의 09년 3분기 매출은 전년동기대비 15% 감소한 3,100억원, 영업이익은 10% 감소한 500억원, 세전이익은 20% 감소한 427억원, 당기순이익은 25% 감소한 308억원이다.', '국내법인 매출이 제너럴모터스 등 고객사 생산 중단으로 인해 4.2% 감소한 반면, ADAS (Advanced Driver Assistant System) 매출은 65% 증가하였고 관련 수익성 역시 1Q17 대비 현저히 향상되었다.', '연말을 앞두고 부산은행의 주가가 약 15% 감소하는 모습이 관찰되며 이는 마진 개선 기대감 감소, 한진중공업의 영도조선소 운영 중단 가능성에 따른 지역경제 침체 우려 등을 반영한 것으로 해석된다.', '아시아 의류 OEM 대다수의 실적이 부진: 영원무역홀딩스는 2023년 1분기에도 OEM매출과 영업이익의 큰 성장세를 기대하기 힘든 상황으로, 이는 전년 실적 기준이 너무 높고 환율 변동의 효과가 사라지며, 계절적으로 비수기이기 때문이다.', '삼성카드의 영업이익이 전년 동기 대비 -10.8%로 감소한 것은 3Q16 구조조정 비용 150억원이 포함되었으나, 삼성차 손실 복구 관련 한시적 보상이 500억원 발생하여 일회성 이익이 비용을 초과한 데 기인한다.', '게임빌의 4Q16 실적이 미래에셋대우의 예측치를 크게 하회한 이유는 12/5 론칭한 새로운 RPG 게임들이 시장에서 기대 이하의 성과를 보였기 때문이다.', '발전 부문의 수익 성장 기대는 여전히 낮으나 자회사들에 대한 불안 요소가 지속되면서 두산건설과 두산인프라코어의 2023년 3분기 세전이익은 각각 -2,500억원과 -1,900억원에 이를 것으로 예상되어 우려를 낳고 있다.', '3Q 영업이익 1,050억원(QoQ +9.4%) 실적 성장 예상 폴리실리콘의 성장이 이어지며 동사의 3분기 매출액은 4,500억원(QoQ +7.1%), 영업이익은 1,050억원(+9.4%)으로 증가할 것으로 보인다.', '그런가 하면 전지부문은 시장의 기대와는 다르게 모바일 전지의 재고손실이 약 300억원에 달했음에도 불구하고, 자동차전지의 고객사 매출 증가 덕분에 영업이익이 350억원에 이르러 전분기 대비 200% 성장했다.', '2016년 하반기 기아차는 국내공장에서의 생산 지연과 해외시장 경쟁 심화로 인한 마진 압박, 신차 효과 감소 등의 요인으로 인해 실적 모멘텀이 상반기보다 저조할 것으로 예상된다.', '일회성 요인에 따라 2022년도 F&F(종가집김치)의 예상 실적을 하향 조정하였으며, 이는 ① 11월 합병된 F&F의 판촉 직원 인건비 증가(70억원), ② F&F 및 신제품 판촉비 증가, ③ 김치 부문 계절적 성수기와 장류 부문 실적 개선 등에서 비롯된 것이다.', '3분기 동안 철강 부문의 꾸준한 성장 덕분에 한국철강의 실적이 개선될 것으로 기대되며, 한국철강의 내년 예상 PER은 9.0배, PBR은 0.8배로 여전히 저평가 상태에 있고, 이와 비교해 철강업종의 평균 예상 PER(12배)보다 낮은 이유 때문이다.', '연결기준으로 볼 때, 북경한미의 매출이 전년 동기 대비 150억원 감소(-25%YoY)한 영향이 크지만 전체적인 판매 관리비 절감으로 인해 기술료 수익을 포함한 한미약품의 영업이익은 전년 대비 다소 둔화된 것으로 판단된다.', '원자재 가격 하락에도 불구하고 계절적 비수기를 맞이한 봉형강 부문의 판매량 감소가 판재류 부문의 이익 증대를 상쇄하며 전체 실적에는 부정적인 영향을 미칠 것으로 보인다.', '하나금융은 2005년 초 지주사로의 전환 이후 안정적인 순이익을 기록하며 총자본이 약 7.0조원에서 2008년 중반 기준 약 10.0조원으로 증가하였고, 자회사 출자한도도 8,000억원에서 2008년 말 기준 약 3.5조원으로 확대되었다.', '강력한 투자 요인이었던 면세점 실적의 증가세가 둔화되며, 전문점 및 백화점 등 내수 유통 채널의 성장세가 점차 약화됨에 따라 롯데쇼핑의 2022년 3분기 국내 매출 성장은 5.3% YoY로 연중 최저치를 기록할 것으로 예상된다.', '올해 2분기부터 현대중공업의 영업이익이 계속해서 증가할 것으로 예상되며, 이는 일본과 중국 제철소들이 발표한 후판가 인하로 인해 원가 절감 효과가 반영될 경우 실현될 가능성이 높다.', '현대제철의 연결 영업이익은 니켈 가격 오름세가 현대비앤지스틸의 수익 개선을 지속적으로 지원하면서 시장 예상치인 3,200억원에 비해 낮은 3,100억원(YoY +12.5%, QoQ -20.3%)에 이를 것으로 보인다.', '강원랜드의 배당금이 줄어들 가능성이 제기되는 이유는? 1) 금년에 1%의 대출감소, 2) 순이자마진이 30bp 정도 악화될 것으로 보이며, 3) 충당금 부담이 전년 대비 30% 증가할 것으로 추정되니, 이 경우 순이익이 5천억 원 이하로 내려갈 수 있다.', '9월까지 가입자 수가 작년 동기대비 크게 증가하면서 카카오게임즈의 마케팅비용이 증가할 것으로 예측되었으나, 실제로는 전분기 대비 4.5% 감소하였고, 지난해 같은 기간과 비교해도 2.8% 줄었으며, NH투자증권의 예상치보다 5.2% 낮은 수치를 기록했다.', '당사의 실적 전망치를 하회하게 만든 요인은 BCC은행의 지분법 평가손실이 예측했던 500억원을 훨씬 넘어서는 1,100억원에 이르렀고, 최근 실시된 세무조사로 인한 세금 추가 납부가 400억원에 달하는 등 비경상적 손실 요인이 증가했기 때문이다.', '실적 개선의 배경에는 1) 기존의 캐쉬 카우 제품들인 MLCC와 BGA의 성장이 이어졌고, 2) 엔화 약세가 지속됨에 따라 일본 경쟁업체보다 가격 경쟁력이 저하되었으며, 3) FC-BGA에서 적자에서 흑자로의 전환이 이루어졌기 때문이다.', '현대차그룹의 중국시장 성장이 예상보다 저조함에 따라 2019년 및 2020년 EPS를 각각 기존 예상치보다 -7.2%, -9.1% 낮췄으며, 목표주가는 2020년 EPS 5,820원에 Target P/E 11배를 적용하여 산출하였다.', '16.4Q 스프레드 축소 우려? 가격 인상이 핵심! 16.2Q 톤당 $80대를 기록하던 강점탄 가격이 현재 $210에 육박하며 제철사들의 16.4Q 생산비용 부담이 가중되고 수익성 저하 가능성이 더욱 커지고 있다.', '다만 느슨한 아연수급과 ’18년 벤치마크 T/C 상승 전망을 반영한 ’17년 대비 증가하는 판매량 가이던스(아연 +5.3%, 은 +4.9%)를 적용하여 ’18년 고려아연의 별도기준 영업이익으로 8,300억원을 제시한다.', 'SK지주회사 전환에 따라 SK C&C 지분 매각이 09.1Q에 진행될 경우, 매도 가능 증권 처분이익이 약 4,500억원으로 예상되어 현금배당 금액(추정 DPS 10,000원)이 증가(약 2,000원 수준)할 가능성이 있다.', '게임빌의 2Q18 매출이 직전 분기와 비교해 30.5% 감소한 것은 신작 출시가 없는 상태에서 스포츠 장르 기존 게임은 비수기 영향을, RPG 장르 기존 게임은 잔존 수명 감소로 인해 직전 분기 대비 큰 폭으로 감소했기 때문이다.', '소재 부문은 최근 수익성 우려에서 벗어나고 있으며, 라이신 계약 가격 상승 효과가 2Q18부터 가시화될 것으로 예상됨에 따라, 앞으로의 수익성 증가가 기대된다고 분석된다.', '할인점은 지난 3분기에 비상적인 요인(퇴직충당금 30억원, 온라인물류센터 관련 15억원)으로 인해 영향을 받았으며, 4분기에도 특화샵 리뉴얼 10점을 진행하고 옥시사태의 여파로 화학제품 관련 생활용품 판매가 감소하여 기존점 매출이 3.1% 줄어들었다.', '2020년 조선, 해양부문 실적 감소가 불가피할 것으로 전망되며, 하반기 수주 회복에 대한 기대감이 있는 가운데 현대중공업의 상선 및 해양플랜트 수주는 2021년에 약 $30억에 머물렀고, 수주잔고는 $180억에 달하지만 연평균 매출액 기준 수주잔고는 6개월 이하로 나타났다.', '자회사 전체의 영업적자는 대략 20억원에 달하는 것으로 알려졌으며, 이 중 4분기 동안 마케팅 비용이 급증한 자유투어는 영업적자가 13억원에 이르고, 또 다른 인바운드 관광업체인 모두 스테이 또한 경미한 적자를 보인 것으로 확인된다.', '현대차증권에서는 이수화학의 목표주가 산정 시 이수건설에 대한 지급보증액을 총자산에서 차감한 후 이수화학의 주식가치 평가에 반영하였고, 행사 가능한 Warrant를 제외한 주식 수만으로 목표주가를 결정하여 보다 신중하게 접근하였다.', '대형 백화점과 할인점에서 고객들이 감소하면서 면세점과 온라인 쇼핑이 그 빈자리를 메꾸었고, 국내 주요 화장품 브랜드들은 제조사 인지도를 높이는 전략으로 수입 화장품의 소비를 없애는 데 성공하고 있다.', 'YG플러스의 화장품 부문이 적자의 85%를 차지하며 사드 여파와 경영진 교체로 인해 회복에 상당한 시간이 소요될 것으로 예상됨에 따라 2023년 영업이익 전망이 -50억원으로 조정(원래 -10억원)되었다.', '분할 재상장하는 휴맥스는 11/17 최저호가 가격(6,500원)과 최고호가 가격(26,000원) 범위 내에서 08:30~09:30까지 호가를 접수하여 단일 가격으로 결정된 최초가격이 기준가격으로 설정된다.', '수익성 저하가 우려되는 3분기 실적 – 전년 동기 대비 당기순이익 15.7% 감소 예상되는 롯데삼강의 3분기 매출액과 영업이익은 1,200억원, 130억원으로 전년 동기 대비 각각 5.5%, 8.2% 감소할 것으로 보인다.', '판매 장려금이 과도하다는 이유로 유통점에 부과된 과징금 300억원과 신규 모집 금지 조치가 14일 시행된 가운데, 방송통신위원회는 시장지배적 사업자가 가입자시장에서의 과열을 조장했다고 결정했다.', '연결기준으로 분석할 때 북경한미의 매출이 전년 대비 150억원 감소(-25%YoY)한 영향을 미치고 있지만, 전체적인 판관비 절감 덕분에 기술료 수익 부문을 제외한 한미약품의 영업이익은 이전 해보다 개선된 것으로 해석할 수 있다.', '2023년 3분기에도 포스코의 전자상거래 사업부와 해외 철강법인의 실적 회복이 어려울 것으로 보이며, 이에 따라 포스코의 연결 기준 영업이익은 4,780억원(YoY -25%, QoQ -15%)으로 저조한 성과를 보일 것으로 추정된다.', '소디프신소재는 경쟁사보다 NF3 생산능력 확장에 필요한 투자비용이 70% 이상 낮아 원가경쟁력에서 우위를 점하고 있으며, 이로 인해 경쟁업체의 생산설비 증설이 지연되고 있는 것으로 분석된다.', '부문별 실적을 분석한 결과, 올레핀 부문의 영업이익은 1,112억원(QoQ -10%)으로 PE/PP 제품의 시장 강세에도 불구하고 SM 제품 가격 상승과 부타디엔의 수출량 증가로 인해 수익성이 저하되었다.', '주로 2Q09년 후판재고가 3분기 실적에 반영되고 해양플랜트 수입 원자재 가격의 비용이 3분기 환율 하락으로 줄어들어 긍정적인 원가 절감 요인으로 작용해 대우조선해양의 3Q09 영업이익이 QoQ 기준 45.7% 증가하였다.', '따라서 실적 부진에도 불구하고 시장의 반응은 생각보다 심각하지 않았던 것으로 분석된다. 그러나 예측 가능했던 대우건설의 영업이익이 전년 대비 47% 감소한 것은 그들의 투자 전략과 목표 주가에 대한 재고를 불가피하게 만들고 있다.', '2010년 3분기 LED TV 수요 증가에 힘입어 SEFL(Special EEFL)의 판매가격이 변동성을 보였으며, 이로 인해 일회성 비용 증가에도 불구하고 동사의 영업이익이 전년 동기 대비 15.5% 감소한 것으로 파악된다.', '후발 업체가 보수적인 영업 전략을 취할 가능성이 있으며, 하나로텔레콤의 고객 유치는 계속해서 증가할 것으로 예상된다. IP STB 판매가 부진해 실적 개선에 어려움을 겪고 있지만, 현금 유입은 여전히 발생하지 않고 있다.', '대우건설 주가의 중요한 요소 중 하나가 2009년 첫 분기의 부진한 실적이 올해 실적에 긍정적인 영향을 미칠 수 있을지의 여부이다. 그러나 2009년과 비교할 때도 2010년 실적이 낮았기 때문에 아직 기저효과는 감지되지 않고 있다.', '인건비 절감 등으로 인해 2분기 LG데이콤의 영업이익은 전년 동기 대비 12.3% 상승한 690억원으로 집계되며, 여전히 높은 수준을 유지하고 있다.', 'BGF리테일 관계자는 “단기적 성과보다는 장기적인 사업 전략을 바탕으로 유망 기술을 가진 해외 스타트업에 대한 투자를 계획하고 있다”며 “향후 이들 기업의 기술을 국내 시장에 적용할 가능성을 면밀히 분석하는 과정에 있다”고 밝혔다.', '루멘스는 내년 삼성전자 LED TV 출하량의 15%를 점유할 것으로 추정하고 있으며, 이로 인해 매출액은 전년대비 50% 증가한 1,000억원, 영업이익은 전년대비 100% 증가한 60억원에 이를 것으로 내다보고 있다.', '세계 TDI 시장은 작년 말 MCNS/Vencorex의 총 30만 톤 규모 설비 운영 중지 및 라인 변경 이후 공급 과잉에서 다시 공급 부족으로 전환되었으며, 최근 프랑스 지역 신규 플랜트의 생산 지연으로 인해 전 세계적으로 심각한 공급 부족 현상이 발생하고 있다.', '연간 기준으로는 지난해 특히 악화된 상황에서 올해는 [애니팡 포커]와 [애니팡 3]의 성과 덕분에 작년과 비슷한 매출을 유지하고 있으며, 이들 게임의 매출이 연간 완전히 반영되는 내년에 상당한 개선이 이루어질 것으로 예상된다.', '2021년 이마트 기존점의 성장률은 1분기 2.5%, 2분기 1.3%, 3분기 0.5%로 매출이 소폭 증가하여 백화점(1Q 7%, 2Q 4.5%, 3Q 5.8%)과의 차이를 보였다.', 'OLED TV는 삼성의 신제품 출시로 인해 2022년 50만대에서 2023년 200만대 이상으로 급증할 것이며, Mini LED 기술 적용으로 LCD와의 뚜렷한 구별을 나타낼 예정이다.', '삼성테크원의 수익성이 09년 2분기에 최저점을 찍을 가능성이 크지만, 09년 3분기에 일본 디지털 카메라업체의 재고 증가 우려와 09년 2분기의 비수기 영향을 고려할 때, 이익 증대의 폭과 속도는 미미할 것으로 예상된다.', 'SK플래닛의 적자 규모가 2017년 2,200억원으로 감소할 것으로 예상되며, SK플래닛의 전체 가치는 약 3조 5천억원으로 평가되고 SK그룹이 SK플래닛의 지분 매각을 고려 중인 만큼 긍정적인 소식이다.', '최근 LG전자의 실적 발표에 따르면, 2008년 3분기의 모바일 부문 영업이익률(연결)이 당사의 예상치에 비해 0.5%p 감소한 12.6%로 나타나, 3분기 전체 영업이익(연결)은 8,000억원으로 이전 예측보다 5.2% 하향 조정되었다.', '석유화학 제품의 다양성과 중대형 배터리 관련 중국 문제 등으로 NCC 업체의 주가 수익률이 낮았던 점을 고려할 때, 앞으로 LG화학이 석유화학 분야의 성장 사이클에서 배제될 이유는 사라질 것이다.', '이런 이유로 SK하이닉스의 올해 하반기 영업이익은 2분기 대비 추세적으로 큰 변화가 없을 것으로 예상되며, 3분기 1.37조원(-3.5%QoQ), 4분기 1.45조원(+2.0%QoQ)으로 소폭의 기복을 보일 것으로 보인다.', '2023년 지분법손실은 모바일게임수의 증가와 관련된 개발사 CJIG의 손실 증대와 중국법인 CJIT2의 예상 손실이 우려되지만, 자회사 애니파크의 성과 개선 덕분에 2022년보다 감소한 50억원을 기록할 것으로 보인다.', '기아차 해외판매법인의 누적손실은 08년 슬로바키아 공장 가동률 하락에 따라 2분기부터 점진적으로 증가할 것으로 보이며, 신차 출시가 예정된 상반기 이후에 부진할 가능성이 제기되고 있다.', '20년부터 단계적으로 엄격해질 저축은행 자본 적정성 기준과 관련해 BNK저축은행의 영업권 200억원이 상각되었고, BNK캐피탈이 한일월드 관련 150억원의 손실 처리를 진행한 것이 실적 저조의 주요 원인이었다.', '국내부문의 매출총이익률이 14.0%, 해외는 (-)8.2%로, 해외사업에서 손실이 발생하고 있으며, 대형 프로젝트의 손실은 없지만, 동남아의 공공 건축과 인프라 사업본부에서 작은 손실들이 누적되고 있는 상황이다.', '한국철강신문의 보도에 의하면 세아베스틸은 3분기 특수강봉강 판매량 30만5천톤(-5% QoQ), 총판매량 40만톤(+10% QoQ)을 발표하며 특수강봉강 기준 월평균 10.2만톤을 판매하여 이전 최고치보다 낮은 결과를 보였다.', '최근의 긍정적인 요소에 비해 2020년 석유 가격 하락과 함께 모회사 수익성 저하를 더 중시: 2Q20에 원가 절감 효과를 제품가격 조정으로 완전히 반영하기는 어려울 것이지만, 적어도 3Q19보다는 석유부문 수익성은 악화될 것으로 예상된다.', '자동차전지가 유럽의 신규 고객 모델 발매에 힘입어 손실 감소를 기록한 점이 주목되며, 소형전지는 폴리머 배터리 매출 부진과 중국의 전기차 판매 감소에도 불구하고 충당금을 제외하면 경미한 흑자를 지속한 것으로 평가된다.', '2020년에 4.8%였던 비은행 부문의 수익 비율은 2023년에는 29%로 증가하였으며, 2023년 1분기에는 50.1%로 급증하여, 지주회사의 통합 효과와 카카오카드 인수의 성공이 반영된 것으로 분석된다.', '자발적 상장폐지를 목표로 자기주식을 매수하고 있으며, 확보한 자기주식 비율은 55.78%이고, 한국타이어월드와이어의 지분 28.45%를 포함하면 총 84.23%를 소유하고 있지만, 상장폐지에 필요한 97%에는 미치지 못한다.', '한화의 순이익이 크게 감소한 주된 원인은 지분법평가이익과 일회성이익이 줄어들었기 때문이며, 지분법평가이익은 전년 동기 대비 1,500억원 줄어든 1,500억원을 기록하였고 한화석유화학, 대한생명, 한화건설은 적자로 마감하였다.', '솔브레인홀딩스의 연이은 실적 악화는 1)상대적으로 높은 비용을 초래하는 Thin-glass 부문 매출 감소, 2)자회사 지분 매각에 따른 일회성 비용 증가, 3)자회사 실적 반영(솔브레인 중경, 솔브레인 멤시스)으로 인해 발생하였다.', '전지부문은 중국 전기버스 공급 증가에도 불구하고, 스마트폰 배터리 매출 축소와 특정 모델의 재고 조정으로 인해 전년 동기 대비 50% 줄어든 30억원의 영업손실을 기록할 것으로 예상된다.', '부산은행은 09년 순이익이 전년도보다 12.5% 증가하여 약 3,200억원에 이를 것으로 예상하고 있으며, 이는 수익성 개선과 건강한 대출 증가 덕분이다.', '4분기 치약 리콜 비용 추가 반영(약 150억원, 연간 총 500억원)은 이전에 인지했던 사항이었지만, 중국 내에 있는 이니스프리와 에뛰드 제품의 현지 생산으로 인한 로열티 지급 규모가 예상보다 적었던 것으로 분석된다.', '다양한 고객층 확보, 12%의 상대적으로 높은 영업이익률, 그리고 3%의 배당수익률에도 불구하고, 중국 자회사에서의 생산능력 저하와 엔화 약세로 인한 불리한 환율이 현대차의 주가 상승을 제한하고 있다.', '대우조선해양은 올해 1분기 동안 신규 수주로 선박 12척(액화천연가스선 1척, 원유운반선 4척, 대형 컨테이너선 7척)에 대해 30억 달러를 기록하며 해양플랜트 중심의 영업 전략으로 방향을 전환하고 있다.', '명예퇴직자 7,200명은 당초 대우증권의 예상치인 5,000명을 44% 초과한 수치이며, 따라서 4분기 일회성 특별 명예퇴직 가산금 증가로 인해 10년 영업실적 하향 및 배당 가능성 감소가 불가피할 것으로 보인다.', '투자의견 중립, 6개월 목표주가 10,500원 제안 향후 시장 환경 변화와 경쟁 심화가 예상됨에 따라 코스모화학에 대한 투자의견 중립과 6개월 목표주가로 10,500원을 제안한다.', '세전이익은 전년 동기 대비 50.5% 감소한 70억원에 도달했으며, 이는 지분법 적용 투자주식 손상차손 200억원이 반영된 결과(터키 120억원, 중국 남방CJ 60억원, 기타 20억원)로 일회성 손실에 기인한 것이다.', '휴대폰 및 가전의 성장이 실적 개선의 핵심 요인으로 작용하였으며, 미국의 서브프라임 사태로 인한 신용경색 속에서도 휴대폰 부문과 가전부문이 빠른 수익성 회복을 이뤄내어 동사의 2분기 실적 향상에 기여하였다.', '현대차의 실적 개선은 기말 환율 강세에 따른 판매보증비 (-50.2%YoY) 감소, 비파업 시기에 생산된 국내 공장의 8월 수출 물량의 낮은 매출 원가율, 내수 판매 호조 및 미국 시장 인센티브 감소 등이 기여하고 있다.', '영업환경의 개선(유가 상승/성수기 진입) 및 일회성 수익 반영(정기보수 기회손실 500억원 - 상여 등 300억원)을 고려할 때, 롯데케미칼의 실질적인 분기 당 이익 체력은 약 5,000억원에 이를 것으로 예상한다.', '한국콜마의 영업이익률 하락은 제약 부문 신규 공장 운영으로 인한 감가상각비 증가(예상 YoY +20억원)와 사업 확장에 따른 인건비 상승(예상 YoY +150명), 그리고 중국 및 북미의 저마진 시장 매출 비중 증가에 기인한다.', '농심의 목표주가 상향 조정은 제품가격 인상에 따른 실적 기대치를 반영한 결과로, 2022년 예상 P/E는 12.5배로 업종 내에서 여전히 높은 평가를 받고 있으나, 지속적인 높은 평가를 유지할 만한 강력한 지지 요인은 부족한 상태이다.', 'YG플러스의 적자 중 대다수를 차지하는 화장품 부문이 사드의 영향을 받고 대표이사 교체가 이루어진 만큼 회복에 시간이 필요할 것으로 보아 2024년 예상 영업 손실을 -40억원으로 조정(기존 -5억원)했다.', '인천공항 제3터미널 착공에 따라 창이공항이 BEP(분기 매출 1,500억원 전망)를 초과 달성하면서 운영적자 규모를 빠르게 줄일 것이라는 기대가 높아지고 있다(2024년 영업적자 100억원 추정), 이는 면세점 수익 증가로 이어질 것으로 보인다.', '전년 대비 어려운 기저효과에도 불구하고 백화점 기존점 성장률은 1.5%에 불과하며, 매출 성장률과 이익 증가 폭이 각각 10.5%와 3.8%로 시장 전망을 하회하였다. 동대구점은 12월에 개점하여 70억원의 영업적자를 기록했다.', '게임물관리위원회는 리니지2 레볼루션과 관련해 유료 구매 가능한 게임 내 가상화폐인 블루 다이아를 통한 이용자 간 아이템 거래가 존재하므로 청소년 이용 불가 등급을 부여했다.', 'KOSPI 대비 저조한 상승에도 불구하고 추가 상승여력이 20%에 이를 것으로 예상되는 3월 중순 저점(3월 15일) 대비 종합주가지수(KOSPI)는 +4% 상승한 반면 호남석유의 주가는 +15.2%로 상대적으로 덜 아웃퍼폼(Outperform)하였다.', '한국 면세점의 실적 성장세가 약해지고, 전문점 및 백화점과 같은 내수 유통채널의 성장 정체가 더욱 두드러지는 가운데 2023년 1분기 국내 부문 매출 성장이 4.5%로 지난 분기 대비 가장 낮은 수치에 이를 것으로 예상된다.', '카메라모듈 매출이 해외 주요 고객의 주문 증가로 인해 15% 정도 증가하면서 관련 영업이익 규모가 다소 확대되는 반면, 기판소재사업부가 CPLD와 메모리 패키지 위주로 저조하게 흘러가는 것으로 평가되고 있다.', '사업 부문별로, 국제선 여객 부문은 1조 3,500억원(-8.2% yoy)으로 예상되며, 이는 RPK가 10%(yoy) 증가할 것으로 보이나 Yield(원화 기준)(-15% yoy)는 하락할 것으로 전망되기 때문이다.', '그렇지만, [애니팡3]의 인기 있는 수준이 기대에 미치지 못하는 것을 고려하여 카카오게임즈의 1Q17 실적 예측은 이전 전망치(매출 400억원, 영업이익 150억원)와 비교해 매출이 10.5%, 영업이익이 12.2% 감소할 것으로 조정되었다.', '중국 스틸서비스센터의 수익 악화에도 불구하고, 원자재 가격이 상승하는 가운데 현대기아차의 캡티브 물량을 활용하여 지속적인 수익 창출이 가능한 평화정공의 시장 경쟁력이 더욱 두드러질 것으로 보인다.', '에뛰드는 올해 3분기 매출이 전년 동기 대비 25.4% 감소한 550억원에 그쳤으며, 영업이익은 10억원의 적자로 돌아섰다(영업적자 포함). 주요 화장품 브랜드들의 실적 부진이 계속되면서 자회사들의 경영 성과 또한 악화되고 있다.', '현대산업의 예상보다 저조한 실적은 일회성 요소로 1) 성과급 250억원, 수주 실패로 발생한 비용 50억원이 판관비에 포함되었으며, 2) 영업외에서 지분증권 평가손실 150억원과 잠실 면세점 관련 설계비용 20억원이 포함되었기 때문이다.', '웹젠 3Q16 연결매출이 전년 동기 대비 5.2% 가량 늘어날 것으로 보이는 것은 신작의 매출 기여도 증가가 기존 게임의 판매 감소를 상쇄할 것으로 예상되기 때문이다.', '반도체 및 전력 시스템 분야는 꾸준히 성장하고 있는 반면, 디지털 카메라 부문은 신제품 출시를 위해 재고를 정리하고 유통망 통합에 따른 비용이 발생하여 회사의 매출 및 이익이 감소한 것으로 보인다.', '4분기 한화석유화학 실적 발표에서 영업이익은 550억원으로 전년 대비 10% 감소했으며, 일회성 요인을 제외하면 분기 순손실이 나타나지 않아 전분기와 비교했을 때는 20% 증가한 성과를 기록했다.', '계절적 성수기를 맞이하고 연휴에 따른 조업일수 증가의 영향으로 철근 판매량이 전년 동기 대비 5.2% 증가한 26.1만톤(YoY +5.2%)을 기록하며 가동률 상승에 따른 고정비 절감 효과가 예상보다 적었던 것으로 분석된다.', '신한지주는 지난 6개월 간 주가 하락률이 약 15.4%에 달해 은행 중 가장 낮은 수익률을 보이고 있으며, 이는 3분기에도 추가적인 충당금 적립이 필요할 것으로 예상되어 2분기에 이어 실적이 부진할 것이란 우려 때문으로 해석된다.', '미국 주요 거래선의 최신 스마트폰 출시와 듀얼카메라 사용으로 광학솔루션 부문의 매출이 이전 분기 대비 58.2% 증가하며 매출 성장을 이끌었으나, LG전자 G6의 판매 저조로 인해 수익성은 매출 성장에 못 미쳤다.', '주택경기의 흐름이 지속되고 있으며, 4분기 계절적 성수기에도 불구하고 10월과 11월에는 20만 톤에 달하는 저조한 판매량을 기록했지만, 12월에는 판매 증가가 예상되어 일반 철근의 총 판매량이 30만 톤을 초과할 것으로 기대된다.', '다산네트웍스의 실적 향상이 제한된 원인은 1) 예상했던 미국/일본/인도 시장에서의 신규 매출 취소, 2) 국내 통신사의 기가인터넷 투자 확대에 대한 미비, 3) 나스닥 상장사 존테크놀로지와의 합병으로 인한 존테크놀로지 흑자 반영 부족 탓이었다.', '휴켐스의 실적 저조는 BASF가 화재 사고로 아크릴산 공장 운영을 중단하게 되었고, 중국의 특정 업체들이 문제를 겪으면서 공급 문제가 발생했으며, 중국 내 석탄 가격 인상으로 인해 국내 프로필렌 가격이 상승하게 된 결과이다.', 'LCD TV 수요 감소의 영향으로 영업이익률이 10%에 그친 우리이티아이의 4분기 매출은 회사의 예상보다 낮은 450억원, 영업이익은 예상치보다 10% 하회하는 65억원에 그쳐 10%의 영업이익률을 기록하였다.', '시청은 블로그, 인스타그램, 페이스북, 유튜브 등 다양한 공식 SNS 채널을 통해 시민과 관광객들에게 최신 시정 소식을 알기 쉽고 흥미로운 이미지 중심 콘텐츠로 공유하고 있다.', '글로벌 항공기 제조 과점기업인 보잉(수주잔고 5,300기, 연간 생산 대수 800기)과 에어버스(수주잔고 7,000기, 연간 생산 대수 600기)는 각각 7년과 11년의 수주잔고가 생산능력을 초과한 상태다.', 'CJ제일제당의 해외 바이오 계열사는 매출과 영업이익이 각각 2,000억원(+20% yoy)과 400억원(OPM 15%)을 기록하며, 바이오 계열사의 지분법이익이 전년 동기 대비 70% 증가한 300억원에 달했다.', 'Auto Focus용 Actuator 매출 감소로 10년 전체 매출과 영업이익은 전년 대비 각각 45.2%, 110.5% 감소하여 자화전자의 전체 성장성과 수익성에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상된다.', '셋째, 비수기임에도 불구하고 1월 컨테이너 운임이 역대 최고치를 기록하고 있어, 3분기 미주 노선의 GRI가 원활히 진행된다면 컨테이너 운임 상승으로 인해 동사의 실적은 높은 유가와 경기 둔화 우려 속에서도 상승세를 지속할 것으로 기대된다.', '소주 산업의 어려움이 지속될 것으로 보이며, 2010년부터 2014년까지 출하량이 제자리걸음을 한 후 2015년 저도주 관심 증가와 과일 리큐르 출시의 덕분에 각각 7.5%, 4.8%의 증가세를 나타냈다.', '텔레칩스의 주요 수익원인 MP3용 휴대용 DMP는 중저가 시장에 집중하여 안정적인 수익을 창출하면서 점진적인 성장세를 보이고 있다.', '사업부문별로 분석해보면, 1)국내물류 사업부는 국내 자동차 판매수요 증가로 인해 매출액이 8.3% 증가했으며, 2)해외물류사업부는 PCC사업의 기존매출 감소로 매출액이 3.2% 하락한 것으로 나타났다.', '2023년 윈포넷은 중소형주 상승세에 힘입어 지난 분기 주가가 25% 올랐지만, 23년 P/E 5.2배, P/B 1.2배의 KOSDAQ 대비 여전히 저평가된 만큼 앞으로도 많은 관심을 받을 것으로 예상된다.', '하락세인 원재료 가격 및 에너지비용 감소는 효성의 산업자재, 화학 및 섬유부문에서 수익성 개선에 긍정적으로 작용하며, 주요 원재료인 PTA 및 카프로락탐은 2023년 말부터 각각 5.5%, 2.0%의 하락세를 보이고 있다.', '보수적인 시각에서 LG유플러스의 09년 10월 해지율을 4%대로 가정하더라도 09년 10월 신규가입자 수는 25만명에 이를 것으로 예상되므로 가입자 획득 비용이 09년 1분기 대비 600억원 이상 줄어들 것으로 분석된다.', 'LG화학의 투자포인트는 1) 다양화된 사업 모델로 인해 발생하는 안정적인 수익성, 2) 전기차 배터리 및 고효율 태양광 소재 등 장기적인 성장 가능성, 3) 공매도 규제 시행으로 인한 주식시장 공급과 수요의 균형 개선 등이 있다.', '한섬의 현재 주가는 12MF PER 11.8배로 박스권 중앙에 위치하지만, 매출 성장세 둔화와 수익성 저하로 인한 투자심리 위축, SK네트웍스의 패션사업부 인수로 인한 실적 변동성 증가를 고려할 때 신중한 접근이 필요하다는 분석이다.', '아시아나항공의 독립 영업이익은 약 70억원에 달할 것으로 예상되며, 송출객수가 20% 증가했지만 광고선전비의 상승과 일본 여행 수요의 지속적인 성장으로 인해 평균 판매 가격이 10% 줄어들어 이익 레버리지가 제한적이다.', '여천NCC의 실적 부진 우려가 커지고 있지만, 다른 자회사들의 성장 가능성과 자산 가치를 고려할 때 중장기적으로 큰 리스크가 발생하지 않을 것으로 예상된다.', '미국의 주요 협력사가 신형 스마트폰과 향상된 카메라 기능을 도입하면서 광학솔루션 부문의 매출이 이전 분기 대비 72.4% 증가하며 성장을 견인했지만 LG전자 G6의 판매 저조로 인해 이익률은 매출 증가에 따라가지 못했다.', '수익성 개선에 대한 기대감이 전환되고 있는 상황 속에서 외식 산업의 회복세가 더딘 가운데, 앞으로의 할인점 신규 출점이 동사의 외식 관련 매장 확대에 따른 수익성 압박으로 작용할 우려가 여전히 남아있다.', "대상홀딩스는 올해 3분기에 예상치 못한 실적 하락을 기록했는데, ① 전년 대비 가공식품 부문에서의 '휘슬링쿡' 런칭과 사업부 통합으로 인해 판관비 부담이 커졌고, ② 10월과 11월 두 달 동안의 라이신 사업부가 적자를 겪었기 때문이다.", '전반적으로 원자재 가격 상승에도 불구하고 가격 인상 실패와 매출 감소, 그리고 2분기 가동을 시작한 미국 조지아 공장의 운영 손실로 인해 성신양회의 영업이익률은 지난해 같은 기간 대비 1.2%p 하락한 3.5%로 예상된다.', '또한 2분기에는 MasterCard의 상장으로 인한 비경상이익 발생이 예상되며(수증익 및 매각익 약 1,200억원이 발생할 것으로 예상됨) 2009년 해당 회사의 순이익은 당사 추정치 3조원을 초과할 가능성이 크다.', 'LG생활건강의 주요 수익원으로 자리 잡은 면세 채널 매출은 이번 분기에 전년 대비 72.3% 증가하였고, 전체 면세시장 성장률(62.0% YoY)을 초과하였지만, 당사의 예측치와 비교했을 때 5.2% 감소한 수치로 나타났다.', '영업이익 감소율이 지난해 같은 기간보다 10.5% 감소했을 것으로 보이며, 인수합병으로 인한 회계조정으로 해외 자회사의 미실현 손실 발생(약 400억원)과 현대기아차의 실적 저하로 인해 해외 자회사의 수익성이 악화될 수밖에 없을 것으로 예상된다.', '효성은 2009년에 송배전 부문 성장과 소재사업 호조로 매출 6조 원, 영업이익 3,000억 원 달성을 목표로 하고 있으며, 이는 전년 대비 각각 10%와 7.8% 증가한 것으로 전망된다.', '아시아나항공은 2010년 1분기 실적이 시장의 기대에 미치지 못하며, 매출액 8,500억원(-3.0% yoy), 영업이익 -800억원(적자전환), 세전이익 -2,500억원(적자전환)에 달했다.', '3분기 특수강 출하량은 주요 고객사의 파업으로 인해 전년 동기 대비 5.8% 감소한 42.6만톤에 이를 것으로 예상되며, 평균 판매단가는 80.2만원(-9.2%)으로 하락할 것으로 보인다.', '한라공조의 2분기 실적에서 현대차와의 매출 감소 우려가 다소 예측되었던 수치에 머물렀으나, GM, 토요타 및 리비안(전기차 스타트업)에 대한 수출 감소 우려가 사실로 드러났기 때문이다.', '세종공업은 현재 전체 매출의 92%를 현대/기아에 의존하고 있으며, 최근에는 베트남에 새로운 법인을 설립하여 동남아 시장으로의 고객 기반을 확대하고 있다.', '세 가지 긍정적 요소(수익 증가, 시장 상황 호전, 인수합병)를 고려할 때 2020년부터 현대제철의 고로(열연코일 700만톤)와 동부제철의 전기로(열연코일 300만톤) 가동으로 국내 열연강판 시장은 공급 과잉으로 변모할 가능성이 높아진다.', '비에이치아이의 PER 배수가 상대적으로 낮은 이유는 1) 경쟁사의 증가로 인해 수주 마진이 악화되고 있고, 2) LNG의 수요가 낮아져 HRSG 수요가 감소할 것으로 예상되기 때문이다.', '2023년 LCD패널의 수급 전망은 SDC의 차세대 공장 가동 중단을 고려했을 때 작년과 유사할 것으로 보이며, 키움증권의 우려가 현실화되어 BOE 11세대 생산이 가속화된다면 공급 과잉 상황이 재연될 가능성이 있다.', '소형 2차전지의 수요가 감소세를 보이는 가운데, 경쟁업체들이 공격적인 증설계획을 추진함에 따라 공급과잉이 지속되고 있다.', '예상보다 부진한 4분기 실적은 휴일이 많았던 연말 시즌의 영향으로 하이트맥주의 4분기 영업 실적이 매출액 2,042억원으로 전년 동기 대비 +3.5%, 영업이익은 290억원으로 전년 대비 -2.5%를 기록하였다.', '개소세 인하 조치가 연장되지 않으면서 국내 소비 침체가 나타나고, 이에 따라 국내 출하량은 전년 대비 8% 감소했으며(내수/수출 -20%/+5% (YoY)), 생산일수 감소로 인해 독일/폴란드/인도 공장의 출하도 각각 10%/3%/12% 줄어들었다.', '회사의 실적 부진 원인은 1) 원자재(부타디엔) 가격 급등(전년 동기 대비 25% 증가) 2) 고유가로 인한 합성수지 손실 지속, 3) 새로운 ERP 시스템 도입 준비로 인해 출하일수가 줄어든 점, 4) 특별 인센티브 지급으로 인한 것이다.', '실적 호조는 한화건설의 3,215억원 영업이익에 크게 기여하며, 2천억원 미만의 얀부 프로젝트 이익 반영과 해외 착공 PF 용인 상현지구의 매각에 따른 회계적 이익 인식 약 1천억원이 대규모 흑자의 배경이 된다.', '결국 최근 기아차 주가 하락은 기아차의 내부 요인이 아닌 외부적 요인으로 판단되며, 2009년의 기아차 이익 창출 능력을 바탕으로 그 해에 주가가 25,000원에 이를 수도 있다는 견해를 견지하고 있다.', '컴투스홀딩스의 2Q17 매출이 지난 분기보다 8.3% 하락한 것은 신작 출시가 없었던 데다 스포츠 게임 시즌 비수기 영향으로 컴투스프로야구 등의 매출이 줄어들고, 주요 게임인 서머너즈워의 수익도 감소했기 때문이다.', '05년부터의 자료를 살펴보면 KT가 2Q에 가장 낮은 마케팅 비용을 집행하는 경향을 보이는데, 10년 1Q부터 본격화된 스마트폰의 확산에 힘입어 2Q10에도 마케팅 비용이 크게 증가하여 영업이익은 전년 동기 대비 감소할 것으로 예상된다.', 'LG패션 신사복 부문이 전체 매출의 25% 미만으로 떨어졌으며, 이로 인해 정상가 판매율에 악영향을 미쳤고, 캐주얼 브랜드 헤지스 또한 경쟁사들의 마케팅 압박으로 인해 이익률이 감소한 것으로 분석된다.', '충격 흡수장치와 에어백, 방산 부품의 판매 부진으로 매출이 감소하였고, 그로 인해 고정비 부담이 증가하며 더불어 고마진 방산 부문의 매출이 줄어들어 S&T모티브의 수익성에 악영향을 미쳤다.', '2021년 조선 및 해양 부문 실적 하락은 불가피할 것으로 보이며, 대신 하반기에는 수주회복 전망이 있긴 하지만 상선과 해양플랜트의 수주는 2020년에 약 $38억에 불과했으며 수주잔고는 $215억에 달하나, 연평균 매출 기준 수주잔고는 6개월 이내이다.', '영업외수지는 미국의 생산성 증가, 금융 계열사의 양호한 실적, 예외적 이익 등이 반영되어 매출액과 영업이익이 시장 기대를 크게 초과한 반면, 1분기 동사의 영업외수지는 흑자를 기록하는 기대 이상의 성과를 보였다.', '이는 (1)금호리조트 매각에 따른 유가증권처분익 150억을 계상했으며 (2)아시아나공항개발이 보유한 강남고속버스터미널 지분 10% 매각으로 인해 발생한 매각이익 250억원이 지분법이익으로 반영되었기 때문이다.', '삼원강재 목표주가는 12만원으로 상향 조정되었으며, 미국에서의 시장 동향을 지속적으로 살펴볼 필요가 있다고 평가되었고, 4Q17 실적에 영향을 미칠 것으로 보이는 과징금을 포함하여 해외 시장 가치를 상향 조정했으며, 미국의 실적 추정 및 Target PSR도 상향 조정되었다.', '주요 원재료인 전지 분유, 설탕, 전분의 매출액 비중이 약 20%에 달하며 각 원재료의 가격 상승폭이 40~60%에 이르고 있는 상황에서 25%의 평균 가격 인상은 롯데삼강의 수익성에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보인다.', '아리따움은 랜드마크에 위치한 주요 매장의 매출 증가에도 불구하고, 일부 직영점의 재배치 작업 지연, 인기 PB제품의 공급 차질, 아이오페 쿠션 판매 성장 둔화 등 여러 가지 어려운 상황이 드러나고 있다.', 'BGF리테일은 1) 현지 투자자들의 우려로 인해 17년 초반 주가가 급격히 떨어졌으며 18년 3월과 10월에는 각각 2) 신규 사업 진출과 3) 소액주주 지분 매각 등으로 주가가 큰 폭으로 하락하였다.', 'DII 대출계약 조건이 강화됨에 따라 채권단의 압박은 줄어든 것으로 보이지만, 영업실적 개선이 이루어지지 않는 한 두산인프라코어의 리스크가 완전히 해소되었다고 판단하기는 어렵다.', '전반적인 09년 실적 부진에도 불구하고, 10년 이후 점진적인 실적 개선 가능성이 커지고 있으며, 09년 에스에프에이의 실적은 지난해보다 저조했으나 디스플레이 장비 투자의 증가를 고려할 때 해당 기업의 시장 입지를 확고히 한 것으로 평가된다.', '매출 측면에서 보면, 1) 매출총량제의 도입 2) 기존 인력 감소에도 불구하고 인건비는 여전히 압박을 받고 있으며 3) 스키장 고객 수가 감소하고 4) 워터파크 개장이 원래 계획보다 6개월 늦춰져 (‘17년 11월 → ‘18년 6월) 매출 성장이 극히 미미한 상황이다.', '산업부는 "중국이 배터리 원자재의 채굴과 가공을 포함해 셀, 모듈, 팩 제조까지 맡고 있는 유일한 국가"라고 언급하며 "중국의 수출규제가 시행될 경우 글로벌 이차전지 전방산업이 타격을 받을 수 있다"고 분석했다.', '그 이유는 이미 2011, 2015년에 발생한 조단위 손실을 반영했으며, 베트남, 태국 등 동남아 건축현장의 손실도 2017년 회계 연도에 인식하고 있으며 추가로 악재가 발생할 대형 프로젝트는 수주 감소로 인해 존재하지 않기 때문이다.', '국내 사드의 영향을 관찰할 필요가 있으며, 4월 말 이후 중국인 관광객의 급증으로 인해 국내 여러 브랜드숍들이 매출 향상을 경험할 것으로 예상되며, 제품 소모 주기를 감안했을 때 한국콜마의 7월 실적이 긍정적일 가능성이 있다.', '의류 ODM기업들의 순이익률이 감소하는 원인은 환율과 원자재 가격 상승 뿐만 아니라 계약 단가 하락 및 주문량 감소로 인한 고정비 증가로, 이에 따라 바이어들이 연간 재고 소진 현황을 점검하는 것이 필수적이다.', '벨류에이션 부담으로 BGF리테일은 16년 초에 주가가 큰 폭으로 하락했으며, 17년 여름에는 골프장 매각과 대주주 지분 확보 조치로 인해 주가가 다시 큰 폭으로 조정받았다.', '게임 부문은 3~4월 "포켓몬고", "리니지2레볼루션"과 같은 경쟁 게임들의 약세로 인해 카카오게임의 가입자 유치 및 ARPU가 늘어나지 못할 것으로 보이며, 전년 동기 대비 10.5% 감소할 것으로 예상된다.', '그는 "쿠팡의 파트너 중 70% 이상이 중소기업이다"라며 "쿠팡과 협력하고 있는 중소기업의 수가 2년 전과 비교해 1.5배 증가했으며, 입점한 중소기업의 매출 또한 전년 대비 30% 이상 상승했다"고 전했다.', '제이콘텐트리는 완성차의 파업 기간이 예상보다 짧아지면서 국내 공장에서 단순모듈/핵심부품 모두 긍정적인 물량 효과가 기대되고, AS 부문에서는 파업 영향이 다소 완화되어 수출 선적 일정이 정상화되고 있다.', '중기 전망: 3분기 정점 예상, 어닝 모멘텀 하반기 집중. 하지만 수익 실현은 늦어질 것으로 보이며 현대모비스의 중기 수익 예상은 환율 영향과 해외 공장 부품 수요 증가가 예상보다 양호할 것으로 보여 기존보다 하향 조정되었다.', '그렇지만, 2024년 하반기부터 중국 패널 제조사들의 11세대급 생산설비 운영이 시작될 예정이며, 최근에는 소니도 12세대 OLED 투자 결정을 내린 만큼 2024년부터 OLED 시장 내 경쟁은 더욱 치열해질 것으로 예상된다.', '연결 매출액은 중국의 가격 정책 변화로 인해 북경한미의 수익이 감소하여 예측치에 미치지 못했지만, 판관비를 전년 대비 30% 이상 절감함으로써 시장의 기대치를 만족하는 영업이익을 기록했다.', '비교적 원가 비중이 높은 일반 상선 매출이 90%인 현대미포조선은 매출액 대비 후판 원가 비중이 30%로 대형 3사(10%~12%)에 비해 높아 후판가 인하에도 영업이익 개선 효과가 제한적이다.', 'EXO의 앨범은 약 95만 장이 팔렸으며, 국내외에서 열린 30회의 다양한 공연이 있었지만, 대형 콘서트의 부족과 EDM 관련 비용 증가가 SM의 재무 성과에 악영향을 미쳤던 것으로 분석된다.', '매출 감소는 전화수익 및 LM수익의 축소에 주로 기인하며, 영업이익의 감소는 KT PCS의 재판매 경쟁 심화와 IPTV 가입자 모집을 위한 마케팅 비용의 급증이 주요 원인으로 작용하며, 개통 관련 비용 및 인건비 상승도 중요한 요인으로 평가된다.', '휴맥스의 2023년 1분기 연결 기준 실적이 저조하여 디지털 TV 판매 부진과 STB 가격의 상승 및 전년 대비 10% 감소한 1,600억원의 매출과 40% 감소한 70억원의 영업이익을 기록했다.', 'YG는 로열티 매출이 200억원(+150%YoY)을 기록하며 예상치를 50억원 초과했으며, 로열티 매출의 주된 원천인 블랙핑크 일본 콘서트(20만명)의 원가율이 예상보다 높았던 것으로 추정하고 있다.', '매출의 감소는 주요 시장인 유럽과 아시아에서 "젤다" 같은 신규 게임의 부진과 관련이 있으며, 여전히 새로운 성장 기회를 찾지 못하고 있다는 점이 컴투스홀딩스의 주가 하락에 영향을 미치고 있다.', '주요 요인은 1) 저가 철강재의 경쟁 심화로 인해 해외 철강 자회사의 영업적자가 전분기 대비 약 700억원 증가한 900억원에 달했고 2) 무역 부문에서 대우인터의 2분기 영업이익이 전년 동기 대비 15%가량 감소한 것이 주 요인으로 작용했다.', '한세실업은 본업인 OEM부문에서의 수요 증가와 마진 확대로 실적 개선의 가능성이 열려 있는 반면, 바이든 美 대통령의 경제정책 변화가 투자심리에 긍정적으로 작용할 것으로 보인다.', 'LG전자의 가전 부문은 환율 하락과 더불어 수익성 악화에 따른 노력으로 3분기 예상 영업이익이 전년 대비 45% 증가하며 느린 회복세를 보이고 있다.', '하반기에는 1Q18에 수주 상황이 크게 개선될 것으로 기대되며 이로 인해 OEM 매출은 5% 증가할 것으로 전망되며, 영원무역은 영업이익률이 작년 같은 기간보다 소폭 상승할 것으로 예상된다.', '화학부문은 매출액 3,500억원(QoQ -150억원), 영업이익 200억원(QoQ -300억원)으로 S-Oil 3분기 실적 향상의 장애 요소가 되었으며, S-Oil의 주요 제품인 PX 스프레드 악화가 주요 원인으로 작용했다.', '글로벌 시장 수요는 아시아의 경기 회복으로 인해 보합세에 머물 가능성이 있지만, 현대차는 아이오닉/투싼/팰리세이드/유럽 SUV 등의 출시와 베트남 공장 가동 확대를 통해 점유율의 상승세를 이어갈 것으로 전망하고 있다.', '2010년 실적 예측 및 투자지표 변화를 고려할 때, 성광벤드의 2009년 4분기 매출액은 전년 같은 기간에 비해 약 25% 증가한 800억원으로 예상되며, 2009년 전체 매출액은 전년 대비 약 35% 증가한 3,000억원에 이를 것으로 보인다.', '현대해상의 현재 주가는 ‘22년 추정 P/E 8배, P/B 1.05배로 ROE 수준에 비해 과대 평가된 것으로 보이며, 하반기부터 손해율 개선 저조와 자본 여력 축소를 감안할 때 향후 ROE가 감소할 가능성이 높아 보인다.', '모바일게임의 성장이 둔화되고 있으며, 다른 부문도 비수기 효과를 제외할 경우 지속적인 매출 성장을 이끌만한 기미가 보이지 않아 NHN엔터테인먼트의 주가는 단기적으로 상승하기 힘들 것이라고 전망된다.', '2Q17이 지나면서 분기 실적이 개선될 가능성을 기대하기 어려운 상황: 사드 갈등이 심화된 3월 말 이후부터 면세점 업계 전체가 영업 부진에 시달리고 있어 아모레퍼시픽의 실적 상승은 힘들 것으로 보인다.', '금융위기 이후 현대차그룹의 지속적인 성장으로 이익을 보고 있는 부품업체들의 주가가 급등세를 보였으나, 현대차그룹의 글로벌 판매대수 증가율은 2010년 22.5%에서 2011년 5.3%로 감소할 것으로 예상된다.', '예상보다 나쁜 Scott Sports의 비수기(7~9월) 실적이 확인되었으며(매출 1,300억원, 영업손실 20억원 추정) 발표된 영업이익과의 차이는 주력 제품군인 OEM부문에서 발생한 것으로 판단된다.', '4분기에는 총 674억원의 손상차손 금액(인도 Shop CJ 400억원, 일본 CJ Prime 150억원, 남방 CJ 20억원, MCJ 터키 30억원, IMC중국 74억원 등)을 반영하며, 3분기와 비교해 누적 손실이 증가하였다.', '자산관리영업의 성장률이 감소했지만 향후 긍정적인 회복세가 예상됨에 따라 NH투자증권도 업계에서 빠르게 자산관리영업을 확장하여 주식 외의 자산관리만으로도 지점의 고정비를 커버할 수 있는 안정된 수익모델을 구축하게 되었다.', '부문별 실적 분석 결과 대우건설의 매출총이익률은 주택 20.5%, 토목 1.5%, 건축 15.0%, 플랜트 8.3%, 해외 (-)4.2%로 나타나며, 특히 토목과 해외부문은 영업 손실을 기록하고 있다.', '삼성전자의 2020년 본사기준 실적도 매출 85조원, 영업이익 7조원으로 수정함에 따라, 목표주가를 2020년 추정 BPS 450,000원에 P/B Multiple 2배를 적용한 90만원으로 상향조정한다.', '당기순이익은 원달러 환율이 기말 대비 38원 상승함에 따라 외화환산손실 2,500억원이 발생하였고, 항공기 2대 매각에 따른 유형자산처분 손실 600억원이 발생하여 2,100억원의 당기순손실을 기록하였음.', '목표주가는 72,000원으로 조정되었고, 삼성그룹 지배구조 개편 논의가 예상보다 빨리 진행될 가능성이 있으며, 향후 금산분리에 대한 규제 강화가 예상되는 점은 동사의 자산 가치 평가에 긍정적으로 작용할 수 있다는 분석이다.', 'LG유플러스는 이 실증사업에서 수집된 인사이트를 활용하여 향후 5G 네트워크를 통해 클라우드 및 MEC(Multi-access Edge Computing) 플랫폼에 LiDAR 데이터 처리 기능을 추가할 계획이다.', '모회사 아모레퍼시픽의 우수한 실적이 주요 원인으로 작용했던 것으로 보이며, 면세 채널 및 주요 관광 지역의 로드샵 매출 증가가 영향을 미친 뷰티 계열사들의 매출과 이익 증대 효과 또한 있었던 것으로 분석된다.', '여기에 원자재 비용, 광고비, 거래 수수료의 상승을 반영해 1Q23 실적과 함께 연간 실적 전망치를 소폭 상향 조정함에 따라 카카오의 23년 영업이익, 비지배주주순이익 추정치를 각각 4.2%, 3.9% 상향했다.', '3분기에는 철강 원자재 가격이 안정세를 보이는 가운데 POSCO의 별도 영업이익이 8,200억원에 달할 것으로 추정되며, 이는 지난해 대비 5% 증가하고 전분기 대비 15% 감소할 전망이다.', '이 자료를 기점으로 더존디지털웨어에 대한 분석을 개시하며, 신제품 Neo-IPlus의 5월 출시 효과가 실적 개선에 긍정적으로 작용할 것으로 보이며, 2009년 5월에 신제품 Neo-IPlus가 출시될 예정으로 예상된다.', '연결 영업이익은 니켈가격의 하락으로 인해 현대비앤지스틸의 수익성이 예상보다 더딘 개선을 보이며, 시장 기대치인 3,000억원에 가까운 3,120억원(YoY +15.2%, QoQ -20.1%)에 머무를 것으로 보인다.', '특히 GS칼텍스의 영업이익은 다음 분기 대비 18.5% 증가한 4,200억원으로 예상되며, 이는 정기보수로 인해 S-Oil과 현대오일뱅크 등의 경쟁사들이 3분기 영업이익이 전년 동기 대비 급감하는 것과 상반된 결과이다.', '영업이익이 시장 예측 및 대신증권 리서치센터의 예상치를 초과한 것은 동사의 고속 부문에서 유류비(전년 대비 20억원 감소)와 성과급(30억원 절감)이 원가에 영향을 주어 원가율이 8.5%p 감소했기 때문이다.', '2023년 3분기 초에 프린터 부품(전사벨트)과 디스플레이 필름(반사시트용 필름)의 일부 공급량이 감소할 것으로 예상되며, 당사가 추산한 신제품군의 매출(150억원)을 하회할 가능성이 있다고 보인다.', '소비자 수요 감소와 내수 유통 채널의 저조한 실적이 지속됨에 따라 2023년 2분기 국내 매출 성장은 5.3% YoY로 예년보다 더 낮은 성장세를 보일 것으로 예상된다.', '그럼에도 불구하고 포스코의 영업실적이 개선되지 않은 것은 고가 원재료 재고가 남아 있는 상황에서 7월 10일부터 내수가격을 인상했고, 수출 확대를 시도하는 과정에서 수출가격과 환율이 상승한 탓이다.', '하나투어의 2017년을 돌아보면 1) 매 분기 50~80억원 정도의 운영적자를 경험했던 면세점 2) 마크 호텔의 적자 지속, 그리고 3) TV광고 확대에 따른 고정비 증가로 인해 성과 측면에서 매우 힘든 한 해였다.', '동사 매출액 감소의 원인은 1) 중국(아이리얼, 샤오미), 남미(글로벌 TV), 서유럽 등 성숙 시장에서 셋톱박스 판매가 축소되었고, 2) 이전에 반환된 디지털 TV ODM 매출이 1분기까지 지연될 것이라는 전망 때문이다.', '아시아나항공의 투자 포인트는 1) 여객 수요가 4분기 비수기를 앞두고 다소 감소할 것으로 보이며, 2) 대한통운의 유상증자를 통한 자금 유입으로 차입금이 증가할 전망이고, 3) 유가 상승세에 따라 연료비 부담이 증가할 가능성이 있음을 시사한다.', 'CJ제일제당 내년 실적 감소의 주된 요인은 1) 지난해 식품 광고/판촉비가 높았던 반면, 이익이 낮게 나타났고, 2) 원료는 라이신 생산량 증가(매출 확장)로 인해 고정비 비율이 감소한 영향으로 분석된다.', '실적 개선은 기말 환율 강세에 따른 판매보증비 (-50.3%YoY) 감소, 파업 전 생산된 해외 공장의 10월 수출 물량의 낮은 매출 원가율, 내수 판매 활성화 및 유럽 시장 인센티브 축소 등이 기여하고 있다.', '09년 영업수익은 12% 성장할 것으로 보이며, 10년부터 영업이익이 개선될 것으로 예상된다. 09년 LG 데이콤의 영업수익은 VoIP 가입자 증가로 인해 TPS 수익이 확대되면서 전년도 대비 12% 증가한 14,500억원으로 전망된다.', '국내 부문의 매출은 전년 대비 10% 증가했지만, GPM이 하락(12.8%, 전년 대비 -3.1%p 예상)하고 인건비 및 연구개발비 등 고정비가 증가(YoY 약 50억원)하며 영업이익이 전년 대비 25% 줄어들었다.', '기판 사업부의 지속적인 저조 속에서 삼성전자의 주가는 갤럭시 S8 출시로 인한 일시적 상승이 기대되지만, 이미 선반영된 효과로 단기적으로는 반등 폭이 제약될 가능성이 있다.', '수르길 가스전의 가치가 초기 예상을 웃돌지 못했으나, 기존 가스전으로부터의 배당 수익에 대한 정부의 규제가 강화될 것이라는 전망에 따라 동사의 주식은 여전히 매력적인 평가를 받을 가능성이 있다고 본다.', '중국의 4조 위안 예산 집행과 한국의 4대강 프로젝트 예산이 본격적으로 실행되는 7월 이후에는 판매 회복세가 더 두드러질 것으로 예상되어 건설기계 사업부는 지난 해 3분기를 저점으로 강한 개선 흐름을 지속할 것으로 보인다.', '관광 부문의 수익성 저하와 단기적인 상승 모멘텀 부족으로 인해 하나투어 전체 영업이익 중 약 70%를 차지하는 관광 부문이 산업 내 경쟁 심화로 인한 판관비 상승(광고 및 마케팅 비용)이 더해져 수익성이 지속적으로 감소하고 있다.', '스마트폰 시장의 경쟁 강세에도 불구하고 2Q20에는 합병 후유증으로 인해 KT의 마케팅이 대폭 확대되어 영업이익이 급증할 것으로 예상되므로, KT의 이번 분기 영업이익은 오히려 증가할 가능성이 있다.', '특히 유한킴벌리는 원화 강세에 따른 어려움 속에서도 주력인 아기기저기 분야에서 시장 점유율을 유지하며 2분기 순이익이 42% 증가하였고, 유한화학공업은 수출 둔화와 환율 하락으로 순이익이 1.5배 감소했다.', '4분기에 구리와 니켈의 평균가격이 각각 4,500달러, 3,800달러로 직전 분기 대비 각각 18%, 22% 상승했으나, 비슷한 시점에 발표된 고려아연의 영업실적은 이를 따라가지 못해 아쉬움이 남는다.', '퇴행성 디스크 치료제 임상 진전: ‘21년 폴리젠으로부터 기술을 도입한 한미약품이 최근 임상 3상에 진입했으나, 위약에 비해 유의미한 치료 효과를 입증하지 못해 임상 연구를 종료하게 되었다.', 'LG디스플레이의 이전에 비해 개선된 가격은 ‘삼성디스플레이의 생산 확대’와 ‘신제품 라인업 확대 효과’로 인해 +15%QoQ 상승할 것으로 예상되나, 출하면적은 중국 국경절 수요 증가 영향으로 인해 하락할 것으로 보인다.', '선진 시장의 OE/RE 물량은 개선되고 있으나, 완성차 파업으로 인해 국내 시장의 OE 물량이 저조하고, 중국 시장의 RE는 Mix 하향 전략으로 고인치 타이어 판매를 늘리면서 전체 판매에 긍정적인 영향을 미쳤을 가능성이 있다.', '비교적, 이벤트효과를 고려했을 때 우려했던 "리니지1"의 매출이 예상보다 덜 감소하여 안정적인 상태를 유지한 반면, 북미 유럽 시장에서의 "블레이드앤소울" 매출 감소와 로열티 하락이 전반적인 실적 저조의 주된 원인으로 작용하였다.', '수성은 중형 전동 지게차 부문에서 국내 시장 점유율 2위로서 제품의 품질이 안정적이지 않아 가끔 잔고장이 발생하며, 타사 대비 가격 경쟁력 또한 상대적으로 낮아 이들 시장에서의 수출 증가에 부정적인 영향을 받을 것으로 예상된다.', "삼성전기에 관한 투자의견은 '보유'로 변경되며, 목표주가는 70,000원으로 하향 조정된다. 10년 1분기 및 전년도 실적을 하향 조정하여, 10년 및 11년 추정EPS를 이전 대비 각각 5.0%, 3.0%씩 하향하였다.", '3Q10 소규모 이익이 있었으나, 차입금 비율이 증가(30%→50%)하고 부실자산 처리가 지연됨에 따라 재무구조가 악화되어 향후 몇 년 간 파워로직스가 시장에서 저평가될 위험이 있다고 보인다.', '삼성전자의 목표주가는 실적 성장세의 둔화와 함께 주요 고객사의 하반기 신제품 출시 기대감 약화로 인해 24,000원으로 조정되며, 이는 17년 예상 EPS의 8배 수준으로 예측된다.', '고려아연은 2016년 실적에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상되는 요인으로 1) SPOT TC의 지속적인 상승에 따른 BASE TC 상승 우려 2) 아연과 연의 출하량 증가에 따른 실적 개선 가능성을 고려하고 있다.', '본업인 OEM부문 전방 수요 감소로 인한 매출 감소와 마진 압박으로 실적 변동성이 커지는 가운데, 바이든 미국 대통령 취임에 따른 새로운 무역 정책 변화가 투자심리에 부정적인 영향을 미칠 것으로 전망된다.', '2021년을 기준으로 누적 계정 수는 7만 명에 달하지만, 정수기 렌탈 사업의 성격상 초기 3년간 자본 투자 대비 수익 개선이느리기 때문에 이번 손실은 정상적인 운영 과정에서도 발생할 수 있는 것으로 간주된다.', 'LG디스플레이는 부진했던 가격이 ‘삼성디스플레이의 공급 확대’와 ‘제품 Mix 안정화 영향’으로 인해 +15%QoQ 상승할 것으로 예상되지만, 출하면적은 중국 국경절 수요 회복 지연으로 인해 증가하지 않을 것으로 보인다.', '낮은 수준의 고객 집중화, 10%의 낮은 영업이익률, 그리고 1.8%의 배당수익률에도 불구하고, 일본 법인의 생산능력 과잉과 유로화 약세의 긍정적 환율환경 등으로 인한 성장성 향상이 주가의 상승을 견인하고 있다.', '가전과 TV가 2Q23의 부진에서 벗어나 정상 수준으로 회복되고, MC의 손실이 줄어들면서 이노텍을 제외한 LG전자의 영업이익이 2Q23 -2,300억원에서 3Q23 5,200억원으로 크게 개선될 전망이다.', '반도체 장비용 피팅 사업 부문을 따로 떼어내면서 매출 성장률이 저조하게 보일 수 있으나, 해당 사업이 태광의 완전 자회사인 만큼 지분법 평가이익으로 반영되어 EPS 증가율 비교는 유효하게 분석될 수 있다.', '펄어비스에 대해 4분기 실적과 단기 신규 게임 출시 예정 등을 고려하여 이익예상치를 상향조정 했으며, 성장 가능성에 대해서도 단기적인 관점보다는 장기적으로 접근할 필요성이 있다는 점에서 기업의 가치 평가도 높아질 것으로 기대된다.', '롯데쇼핑의 비영업 부문에서는 롯데카드 지분법 손실이 감소했으며(비자카드 상장 이익 반영), 대형마트 2개 점포에 대해 Sales & Leaseback을 실시하면서 자산매각 손실이 발생하여 기존 추정치를 하회했다.', '동부화재의 손해율은 FY08년과 비교하여 소폭 하락한 76.5%에 이를 것으로 예상되며, 장기보험의 손해율 증가가 지속되는 가운데 연말로 가까워질수록 자동차 보험의 원가 절감 노력이 필요할 것으로 보이기 때문이다.', '한편 카자흐스탄 발하쉬(Balkhash) 석탄화력 프로젝트 연기가 상사 부문에 실적 변동성을 초래했으나, 이미 설정된 공사손실충당금(2,000억 규모)과 풋옵션 실행 가능성에 비춰보면 실적에 미치는 영향은 미미할 것으로 예상된다.', '2Q16 마케팅비는 145억원으로서 1Q16의 134억원에 비해 약간 증가했지만, 페이코 마케팅비는 38억원으로서 1Q16보다 크게 줄어든 상황이다.', '태국 DTAC의 RBT 재계약 사항은 3분기부터 반영될 것으로 예상되며, 기존 50%에서 30%로 유엔젤에 대한 수익 배분 비율을 조정하는 내용이다.', '올해 2분기부터 예상보다 좋지 않은 영업실적은 향후 E&P 사업에 대한 불안감을 키우며 LG상사 주가가 08년 초 40,200원에서 지난해 말 13,200원으로 감소한 원인으로 작용했다.', '성광벤드의 3분기 매출액과 영업이익은 각각 52십억원(yoy -25.2%, qoq 5.1%), 9십억원(yoy -55.4%, qoq 3.2%)에 달해 국내 증권사의 예상치와 시장 평균치를 밑돌았다.', '효성의 투자포인트는 1) 중공업 부문에서의 수익성 감소로 인한 매출액 축소, 2) 환율 급등으로 인한 산업자재 부문의 실적 하락, 3) 스판덱스 가격 하락으로 인한 섬유부문 실적 둔화로 변경되었다.', '한라공조 2분기 실적 부진 요인은 1) 현대차 해외 생산의 감소에 따른 매출 Volume 감소, 2) 환율 하락에 따른 수익성 악화, 3) 해외공장 실적 부진에 따른 지분법평가이익 감소 등이 있다.', '신세계는 6월에 예상보다 높은 객단가를 기록할 것으로 보이며, 백화점 세일이 6월 초순부터 시작됨에 따라 2분기 좋은 실적을 유지하는 데 어려움이 없을 것으로 분석된다.', '국내 부문은 SK네트웍스의 신규 인수 합병을 통한 추가 비용 절감, 수입 브랜드 계약 조건 강화로 수익성이 악화된 반면, 중국 부문은 대리상 체제 유지에 따른 손실 확대가 우려된다.', '2008년 MLB의 매출 증가로 인해 2009년 동사의 전체 외형은 2,800억원에 이를 것으로 예상되며, 이는 2007년 기준으로 48%의 매출비중을 차지했던 2,763억원보다 증가할 전망이다.', 'DRAM 가격의 급등에도 불구하고 효성의 재무 건전성이 문제로 떠오르면서 하이닉스의 매각가격이 하락할 수 있다는 우려가 주가를 압박했기에 이번 인수 포기 소식은 하이닉스 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상된다.', '대웅제약은 최근 3분기 동안 150억원의 순손실을 보였으며, 이는 국세청의 정밀 조사를 통해 300억원의 과징금이 부과되었기 때문이다.', '대형마트의 가격 인하에도 불구하고, 설 연휴 이후 매출 성장세를 면밀히 분석해야 하며 신규 점포 개설 제약으로 인해 양적 성장에 차질이 생기면서 신세계 주가의 프리미엄이 점차 감소하고 있는 상황이다.', '유한메디카의 적자 증가가 우려를 불러일으키고 있지만, 유한킴벌리는 국내외에서의 성장세를 지속하며, 특히 2010년 2분기까지 가파르게 증가했던 유한화학의 지분법 이익이 개선되는 추세를 보여 실적에 긍정적인 영향을 미쳤다.', '글로벌 IT 시장에서 경쟁력 강화를 통해 시장점유율을 높이고 있는 MLCC, FC BGA, LED의 매출 증가가 향후 5년간 지속되어 연간 2,500억원(10.5% yoy)의 글로벌 영업이익이 예상된다.', '아리따움은 랜드마크에 위치한 주요 매장들의 판매 부진 외에도 가맹점의 재배치 작업, 인기 PB 제품의 OEM/ODM 납품 지연, 아이오페 쿠션의 판매 감소 등 여러 가지 이슈가 발생하고 있다.', "대상은 올해 1분기 실적 부진을 겪었으며, ① 전년 대비 가공식품 부문에서 '휘슬링쿡' 런칭 및 사업부 분할로 판관비가 증가했고, ② 12월의 단기 실적이 라이신 사업부의 적자를 악화시켰기 때문이다.", '제품 포트폴리오 다각화로 매출의 변동성을 줄이고 수익성을 향상시키고 있는 케이씨텍은 기존의 LCD wet 장비와 가스 캐비닛 외에도 새로운 제품을 출시하여 매출 안정성 확보에 집중하고 있다.', '3분기 실적 초과 달성과 유럽 재고 감소, 그리고 최저임금 인상 문제 등은 긍정적인 요소지만, 환율 하락과 선진국 판매 감소, 그리고 일본 공장의 손익분기점 미달 등이 우세하여 신중한 접근이 필요하다.', '17년 이자비용이 전년 대비 150억원 감소함에 따라 수익성이 향상되었지만, 코오롱글로벌은 3분기에 SOC 자산 재평가 손실과 소송 관련 비용 증가로 인해 연간 세전 이익이 30억원에 머물렀다.', '네오위즈게임즈의 하향 조정된 08년 연간 예상 매출액은 전년 대비 35.2% 감소한 1,988억원, 영업이익은 42.1% 줄어든 382억원, 경상이익은 289억원(-30%)으로 악화된 실적이 우려된다.', '그 배경으로는 1) 최근 철강 원자재 가격의 회복이 예상되며 하반기에도 대한제강의 철근 수요가 지속적으로 증가할 것으로 보이며, 2) 상장된 철강기업 중 3분기 실적 개선세가 두드러질 것으로 예상되기 때문이다.', '2021년 경기 회복세를 반영한 향후 3년간 연평균 18%의 제조업 평균 대비 낮은 EPS 성장률과 시장 평균 대비 15% 할증된 높은 밸류에이션을 고려하여 기아차의 가치를 조정했다.', '우리는 내년 전북은행의 대손비용을 약 300억원(총자산 대비 0.45%, 총대출 대비 0.70%)으로 예측하고 있으며, 2분기 경향이 이어질 경우 대손비용이 우리의 예측치를 초과할 가능성이 클 것으로 보고 있다.', '삼성전자의 연간 마케팅 비용이 3조원으로 추정되는 가운데, 기타 계열사의 해외 마케팅 비용이 이 위원회에 분산될 경우, 해당 예산은 수천억원 수준으로 책정될 것으로 예상된다.', '한국단자의 실적은 이베스트투자증권의 새로운 추정치보다 약간 뛰어난 수준이며, 전기전자 및 기타부문에서 영업이익이 증가한 반면 커넥터 부문에서는 하락한 결과로 분석된다.', '라인은 게임 매출이 줄어들 것으로 보이나, 타임라인 광고를 포함한 광고 수익의 증가로 인해 연결 매출이 3,900억원(+25.3%YoY, +3.2%QoQ)에 이를 것으로 예상되어 네이버의 실적 개선에 일부 도움이 될 것으로 판단된다.', '덧붙여서, 지난 2년 동안 괄목할 만한 판매 성장을 기록했던 아시아 시장 또한 예상치 못한 원자재 가격 상승과 여름철 수요 감소로 인해 한국타이어의 1Q17 매출은 4Q16에 비해 다소 저조할 것으로 전망된다.', '일회성 요인은 1) 마케팅 비용 관련 송출수수료 15억원 회수와 17년 1분기-4분기 동안의 임직원 보너스 세액 과소 계상으로 인한 25억원 회수 및 2) 자산손실(16.2Q 필리핀, 말레이시아)로 인해 기저효과가 발생했다.', '그 이유는 1) 동사의 시각에서 PDP 후면판(Rear Plate) 사업의 매각은 단기적으로 사업 구조의 간소화와 비용 절감을 촉진하는 과정에서 불확실한 요소를 해소하는 데 도움을 줄 수 있다는 점에서 긍정적으로 여겨진다.', '동사의 세전이익이 크게 감소한 것은 LS니꼬동제련에서 반영되는 지분법이익이 130억원(전분기 대비 -30%, 전년 대비 -50%)으로 줄어들었고, 엔화부채 관련 평가 손실이 150억원 발생했기 때문입니다.', '하반기에는 신세계 그룹의 단체급식 단가 인하 효과(연간 80억원), 가정간편식 매출 감소, 새로운 음료 출시, 식자재 가공/유통부문 매출 감소에 따라 이익 증가 폭이 상반기에 비해 줄어들 것으로 예상된다.', '우주일렉트로는 1) 안정적인 ROE를 유지할 가능성이 잠재적으로 탐색되고 있으며, 2) 새로운 매출처와 애플리케이션의 개발을 통해 장기적으로 성장 여력이 높은 것으로 평가되며, 3) 디스플레이 시장의 둔화가 미치는 영향이 크지 않을 것으로 예상된다.', '일진머티리얼즈의 실적 부진은 1) 주요 고객사의 회복 지연으로 I2B 매출 상승에 제약이 있고, 2) 환율 변화로 인한 일회성 비용 증가가 있으며, 3) 여름철 전기세 상승으로 인해 원재료 비용이 증가했기 때문이다.', '이상의 조건 중 논란의 여지가 있는 것은 4가지로써 1)LG유플러스의 이동전화를 타 통신사업자가 묶음상품으로 출시하고자 하는 경우 이를 수용하거나 KT와 상이한 조건으로 제공할 수 없다는 조항이다.', '에버다임은 시장 기대치를 초과하는 실적을 발표했지만, 1) 현대홈쇼핑 렌탈케어에서 손실이 줄어드는 대신 이익이 감소하고, 2) 주요 연결 자회사에서 영업이익 증가에도 불구하고, 3) H&S 지난해의 높은 기저로 인해 연결 영업이익은 전년 대비 10% 하락하였다.', 'MLCC는 거래처 확대(휴대폰과 TV 제조사 중심에서 PC로 변화)에 힘입어 시장 점유율이 증가하고 있으며, 글로벌 IT 제품 수요가 안정세를 보이면서 가동률이 90%를 웃도는 수준을 유지해 전년도 대비 수익성이 현저히 향상된 것으로 평가된다.', 'What’s new: 4Q17 컨센서스보다 다소 상회한 인터파크의 4Q17 영업실적은 IBKS 추정치 및 컨센서스를 각각 3.0%, 5.5% 초과 달성했고, 전년 동기 대비 소폭 증가했다.', '일바보험 손해율은 60.1%로 전년 동기 및 전분기 대비 각각 3.2%p, 12.3%p 상승했고, 자동차보험 손해율도 전년 동기 및 전분기 대비 각각 4.0%p, 5.1%p 상승한 78.3%를 기록했다.', '삼성전기의 1분기 연결기준 매출액은 지난해 같은 기간 대비 13.5% 상승한 8,700억원을 기록했으며, 영업이익은 30% 증가한 110억원에 달했다.', '컴투스의 매출 감소는 주요 시장인 아시아와 유럽에서 "포켓몬"과 같은 신규 게임의 성과와 관련이 없다고 볼 수 없으며, 여전히 새로운 성장 동력을 찾지 못하고 있는 점이 주가에 부정적인 영향을 주고 있다.', '두산중공업의 신주 발행으로 인해 단기적으로 주가에 미치는 희석 요인을 감안하여 신중한 접근을 권장: 4,500억원의 신주 발행은 보통주 기준 15.3%, RCPS를 포함할 경우 13.4%의 주가 희석 요인을 초래할 것으로 예상된다.', 'HA사업부는 비수기 진입에 따라 영업이익이 이전 분기 대비 29% 줄어들 것으로 예상되며, HE사업부는 LCD패널 가격 하락과 함께 연말 성수기를 대비한 마케팅 비용 증가로 인해 수익성이 저하되어 28% 감익할 것으로 전망된다.', '리콜 규모가 명확해지면 단기적인 주가 하락이 이어진 후 빠르게 회복하는 경향을 보이기도 한다. 이번 사건에도 불구하고 삼성 SDI의 2차 전지 사업 부문은 향후 실적 상승세를 유지할 가능성이 높기 때문이다.', '삼성정밀화학의 요소 매출은 국제 곡물가격 하락으로 인해 가격이 하락했으며, 가성소다는 공급 과잉으로 어려움을 겪었고, 암모니아는 비료 및 카프로락탐 등 전방산업의 침체로 매출이 감소했음.']	[1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 1, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 0, 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