Le caractère restrictif de notre politique monétaire du début des années nonante peut être illustré par le fait - et cela était inhabituel - que les taux d’intérêt à court terme dans notre pays se situaient au niveau des taux allemands. La fin de la phase restrictive de la politique de la BNS peut être située au milieu de l’année 1992.
L’inflation était encore de l’ordre de 4%, mais nos projections nous indiquaient qu’un ralentissement graduel de la hausse des prix allait intervenir. Par ailleurs, les taux européens, anormalement tirés vers le haut par les conséquences de la réunification allemande, ne nous paraissaient plus correspondre aux perspectives de l’économie suisse.