D’une part, en raison de la réunification allemande, le creux conjoncturel s’y est manifesté plus tard que dans les économies anglo-saxonnes, la croissance tombant à son niveau le plus bas en 1993 seulement, et, d’autre part, la remontée d’activité ne s’est jamais véritablement matérialisée.
Après une légère embellie à la fin de 1994 et au début de 1995, le ciel conjoncturel européen s’est à nouveau assombri pour déboucher sur une année 1996 franchement morose contrairement aux attentes. Parallèlement, le chômage a augmenté de manière spectaculaire, atteignant des taux records pour les quinze dernières années.