Bilateral trade balances that are not in equilibrium are not a problem per se, and are instead much more an expression of the respective parties focusing on their own strengths. A country’s deficit with one trading partner can be financed through its surplus with another. That said, I do not want to paint too rosy a picture of the current trading system. This brings me to the second facet of the concept of ‘fairness’. The accusation that not all countries play by the rules of global trade is not without justification. Chart 3 shows that the number of tariff and non-tariff barriers to trade has increased again of late – with the latter often opaque and thus potentially even more damaging than customs duty. Examples include not taking due account of the principle of reciprocal market access or the protection of intellectual property, or distorting the free exchange of goods and services by way of subsidies. From this perspective, there is a valid point in calling for fairness. After all, international trade is in fact only fair if everyone plays by the rules of the global trading system. I will come back to this point later. No country wins a trade war The import duties recently imposed or increased by the US on certain goods have already prompted the first counteractions from the trading partners concerned. Were the spiral of protectionist measures and retaliation to continue, this could develop into an all-out trade war, which would have drastic consequences for the global economy.
Le SEBC bénéficie de bonnes relations bilatérales avec les autres banques centrales du monde entier. B .- L’UEM renforcera la stabilité monétaire et financière a) Le rôle international de l’euro En ce qui concerne le rôle international de l’euro, je voudrais dire que le SEBC adopte une attitude de neutralité. Le rôle international d’une devise est une question complexe. Une monnaie peut être utilisée par différents groupes d’agents économiques, dans divers desseins, comme monnaie d’ancrage ou comme monnaie de réserve d’une part, et comme monnaie de facturation et de règlement pour le commerce international ainsi que comme monnaie d’expression d’actifs financiers, d’autre part. En tout état de cause, le rôle de l’euro comme monnaie internationale dans ses différentes fonctions mettra du temps à se développer. En ce qui concerne la future part de l’euro dans les réserves publiques de change globales, on peut s’attendre à ce que les banques centrales des pays hors zone euro réexaminent progressivement leur stratégie de gestion des réserves en fonction des opportunités de diversification offertes par la nouvelle monnaie. De plus, l’euro pourrait jouer un rôle accru de monnaie d’ancrage dans d’autres pays européens envisageant de lier le taux de change de leur monnaie à l’euro. En ce qui concerne l’usage privé de l’euro, les agents économiques pourraient utiliser celui-ci pour se prémunir contre des risques en diversifiant la composition de leur portefeuille.