At over 400 USD/ounce, the gold price was at a seven-year high at the beginning of December. Because of the weak dollar, the gold price increase in francs was more modest. However, its peak of approximately 17,000 CHF/kg was still the highest for several years. The main reason for this rise was persistently modest hedging activity by gold producers. 2  BIS Review 58/2003  Equity markets International equity markets exhibited a positive course overall, steadily making up lost ground after their mid-March low (see graph 3). As the equity environment began to present a perceptibly brighter picture, turnover also picked up. This, together with the more confident investor sentiment, reduced volatility. The ambitious profit expectations now reflected in share prices suggest that market players are optimistic about the economic situation and the corporate environment. To sum up, the financial markets are currently influenced by a complex interplay of factors: a globally synchronised economic recovery is taking place against a backdrop of external imbalances. An autonomous economic recovery outside of the US - underpinned, not least of all, by supply-side reforms - would help substantially to redress these imbalances. Key features of the SNB’s future investment and risk control process The SNB’s investment activity is subordinated to monetary policy and is determined by the criteria of liquidity, risk and returns. The new National Bank Law will extend the SNB’s investment opportunities. The current National Bank Law (NBL) limits eligible investments to gold and fixed-interest securities, and eligible borrowers to states, international organisations and banks.
Depuis ce jour, l’Eurosystème (c’est-à-dire la BCE et les onze banques centrales nationales des États membres de la zone euro) assume la responsabilité de la conduite de la politique monétaire dans la zone euro en ayant comme objectif principal le maintien de la stabilité des prix. Nous pouvons aujourd’hui exprimer notre satisfaction devant la manière dont s’est réalisée la transition vers un marché monétaire intégré de la zone euro qui s’est mis en place dès les tout premiers jours. S’agissant de l’évaluation fondée sur une large gamme d’indicateurs des perspectives d’évolution des prix, le Conseil des gouverneurs de la BCE a considéré, lors de sa réunion du 7 janvier, que les évolutions sur les marchés de capitaux témoignaient d’un accueil favorable des récentes décisions de politique monétaire de l’Eurosystème, indiquant ainsi que les opérateurs de marché anticipaient le maintien de l’environnement de stabilité des prix. BIS Review 22/1999  4  Pour faciliter l’intégration des marchés de capitaux nationaux, un accord portant sur le calcul et la publication d’un indice de taux d’intérêt des opérations interbancaires a été conclu ; cet indice, l’Euribor, se substitue aux anciens indices nationaux et couvre la gamme des échéances allant de 1 à 12 mois. L’Euribor est rapidement devenu la principale référence de court terme pour les opérations en euro.