Trading of shareholder votes
ಷೇರುದಾರರ ಮತಗಳ ವ್ಯಾಪಾರವು ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ಚುನಾವಣೆಗಳಲ್ಲಿ ಒಬ್ಬರ ಷೇರುದಾರರ ಮತಗಳನ್ನು ನಗದು ಅಥವಾ ಇತರ ಪಾವತಿಗಳಿಗೆ ವಿನಿಮಯ ಮಾಡಿಕೊಳ್ಳುವ ಅಭ್ಯಾಸವಾಗಿದೆ. ವ್ಯಾಪಾರಗಳು ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ವಿಷಯಗಳಲ್ಲಿ ವಿವಿಧ ಹಿತಾಸಕ್ತಿಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ಅನೇಕ ಷೇರುದಾರರನ್ನು ಒಳಗೊಂಡಿರಬಹುದು, ಆದರೆ ಸಕ್ರಿಯ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಅಥವಾ ಕಂಪನಿಯ ನಿರ್ದೇಶಕರ ಮಂಡಳಿಗೆ ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ಹೊಂದಿರಬಹುದು. ಯುನೈಟೆಡ್ ಸ್ಟೇಟ್ಸ್ನಲ್ಲಿ ಮತ ವಹಿವಾಟಿನ ಹಲವಾರು ಉನ್ನತ-ಮಟ್ಟದ ಪ್ರಕರಣಗಳು ಸಂಭವಿಸಿವೆ, ಮುಖ್ಯವಾಗಿ ಏಪ್ರಿಲ್ 2002 ರಲ್ಲಿ ಹೆವ್ಲೆಟ್ ವಿ. ಹೆವ್ಲೆಟ್-ಪ್ಯಾಕರ್ಡ್ ಕಂಪನಿ. ಆ ಪ್ರಕರಣದ ತೀರ್ಪನ್ನು ಬರೆಯುವಾಗ, ಡೆಲವೇರ್ ಕೋರ್ಟ್ ಆಫ್ ಚಾನ್ಸೆರಿಯ ಚಾನ್ಸೆಲರ್ ವಿಲಿಯಂ ಬಿ. ಚಾಂಡ್ಲರ್ III, "ಷೇರುದಾರರು ತಮ್ಮ ಮತಗಳೊಂದಿಗೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಬಿಡ್ದಾರರಿಗೆ ಮಾರಾಟ ಮಾಡುವುದನ್ನು ಒಳಗೊಂಡಂತೆ ತಮಗೆ ಬೇಕಾದುದನ್ನು ಮಾಡಲು ಸ್ವತಂತ್ರರಾಗಿದ್ದಾರೆ" ಎಂದು ಹೇಳಿದರು. ಷೇರುದಾರರ ಮತಗಳನ್ನು ರಾಜಕೀಯ ಮತಗಳಿಗಿಂತ ಮೂಲಭೂತವಾಗಿ ಭಿನ್ನವೆಂದು ಪರಿಗಣಿಸಬಹುದು, ಅಂದರೆ ರಾಜಕೀಯ ಮತಗಳನ್ನು ಅನೇಕವೇಳೆ ಪ್ರತ್ಯೇಕಿಸಲಾಗದ ಹಕ್ಕುಗಳೆಂದು ಖಾತರಿಪಡಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ, ಆದರೆ ಅಂತಹ ಯಾವುದೇ ಷರತ್ತು ಷೇರುದಾರರ ಮತಗಳಿಗೆ ಅನ್ವಯಿಸುವುದಿಲ್ಲ. ಮತಗಳ ವಿನಿಮಯದಂತೆಯೇ, ಪರೋಕ್ಷ ಮತದಾನವು ಮತದಾರರು ತಮ್ಮ ಪರವಾಗಿ ಮತ ಚಲಾಯಿಸಲು ಇನ್ನೊಬ್ಬ ವ್ಯಕ್ತಿಯನ್ನು ನೇಮಿಸಿದಾಗ, ವ್ಯತ್ಯಾಸವೆಂದರೆ ನೇಮಕಾತಿಯೊಂದಿಗೆ ಸ್ಪಷ್ಟವಾದ ಆರ್ಥಿಕ ಮೌಲ್ಯದ ವಹಿವಾಟು ನಡೆಯುತ್ತದೆಯೋ ಇಲ್ಲವೋ ಎಂಬುದು. ಶ್ರೈಬರ್ ವಿ. ಕಾರ್ನಿ (1982) ಪ್ರಕರಣದಲ್ಲಿ, ಡೆಲವೇರ್ ಕೋರ್ಟ್ ಆಫ್ ಚಾನ್ಸರಿ "ಇತರ ಷೇರುದಾರರನ್ನು ವಂಚಿಸುವ ಅಥವಾ ಕೆಲವು ರೀತಿಯಲ್ಲಿ ಮತದಾನದ ಹಕ್ಕನ್ನು ಕಸಿದುಕೊಳ್ಳುವ ಉದ್ದೇಶ ಅಥವಾ ಉದ್ದೇಶವನ್ನು ಹೊಂದಿರದ ಹೊರತು ಮತ-ಖರೀದಿಯು ಕಾನೂನುಬಾಹಿರವಲ್ಲ" ಎಂದು ತೀರ್ಮಾನಿಸಿತು. ಲುಹ್ ಲುಹ್ ಲ್ಯಾನ್ ಮತ್ತು ಲೋಯಿಜೋಸ್ ಲೆರಾಕ್ಯುಲಸ್ ಅವರು ಹಾರ್ವರ್ಡ್ ಬ್ಯುಸಿನೆಸ್ ರಿವ್ಯೂದಲ್ಲಿ ಜೂನ್ 2005ರಲ್ಲಿ ಶೇರ್ ಹೋಲ್ಡರ್ ವೋಟ್ಸ್ ಫಾರ್ ಸೇಲ್ ಎಂಬ ಶೀರ್ಷಿಕೆಯಲ್ಲಿ ಪ್ರಕಟಿಸಿದ ಲೇಖನವು, 2002ರಲ್ಲಿ ಕಾಂಪ್ಯಾಕ್ ವಿಲೀನದೊಂದಿಗೆ ಹೆವ್ಲೆಟ್-ಪ್ಯಾಕರ್ಡ್ನ ವಿಲೀನವನ್ನು ಅನುಮೋದಿಸಲು ಷೇರುದಾರರನ್ನು ಪಡೆಯಲು ಕಾರ್ಲಿ ಫಿಯೋರಿನಾ ಹೇಗೆ "ಮತ ಖರೀದಿಯನ್ನು" ಯಶಸ್ವಿಯಾಗಿ ಬಳಸಿಕೊಂಡಿತು ಎಂಬುದನ್ನು ವಿವರಿಸುತ್ತದೆ. ಮತಗಳನ್ನು ಖರೀದಿಸುವ ತಂತ್ರವನ್ನು ರಾಜಕೀಯ ಸನ್ನಿವೇಶದಲ್ಲಿ ಸ್ಪಷ್ಟವಾಗಿ ಕಾನೂನುಬಾಹಿರವೆಂದು ಪರಿಗಣಿಸಲಾಗಿದ್ದರೂ, ಬಹುಶಃ ಚುನಾವಣಾ ವಂಚನೆ ಅಥವಾ ಲಂಚದ ಒಂದು ರೂಪವೆಂದು ಪರಿಗಣಿಸಲಾಗಿದ್ದರೂ, ಲ್ಯಾನ್ ಮತ್ತು ಲೆರಾಕ್ಯುಲಸ್ ಪ್ರಕಾರ "ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಕ್ಷೇತ್ರದಲ್ಲಿ, ಇದು ಕಾನೂನುಬದ್ಧ, ವಿವಾದಾತ್ಮಕವಾಗಿದ್ದರೆ, ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದ ಸಾಧನವಾಗಿದೆ". 2009ರ ಜುಲೈನಲ್ಲಿ, ಸೆಕ್ಯುರಿಟೀಸ್ ಅಂಡ್ ಎಕ್ಸ್ಚೇಂಜ್ ಕಮಿಷನ್, ಮೈಲಾನ್ ಲ್ಯಾಬೋರೇಟರೀಸ್ನಲ್ಲಿ ತನ್ನ ದೊಡ್ಡ ಪಾಲನ್ನು ಬಹಿರಂಗಪಡಿಸುವಲ್ಲಿ ಹೆಡ್ಜ್ ಫಂಡ್ ವಿಫಲವಾದ ಬಗ್ಗೆ ಪೆರ್ರಿ ಕಾರ್ಪೊರೇಶನ್ನೊಂದಿಗೆ ಒಪ್ಪಂದವನ್ನು ಘೋಷಿಸಿತು. ಕಾರ್ಯಕರ್ತ ಹೂಡಿಕೆದಾರ ಕಾರ್ಲ್ ಇಕಾನ್, ಪೆರ್ರಿ ಅವರು ಮೈಲಾನ್ನಲ್ಲಿ ಷೇರುಗಳನ್ನು ಖರೀದಿಸುವ ಮೂಲಕ "ಮತ ಖರೀದಿಯಲ್ಲಿ" ತೊಡಗಿದ್ದರು ಮತ್ತು ಸ್ಟಾಕ್ ಬೆಲೆಯಲ್ಲಿನ ಬದಲಾವಣೆಗಳಿಗೆ ತಮ್ಮ ಆರ್ಥಿಕ ಒಡ್ಡುವಿಕೆಯನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಲು ಸ್ವಾಪ್ ಉತ್ಪನ್ನಗಳನ್ನು ಬಳಸಿದ್ದರು ಎಂದು ಆರೋಪಿಸಿದರು. ಪೆರ್ರಿಯೊಂದಿಗಿನ ತನ್ನ $150,000 ಒಪ್ಪಂದದಲ್ಲಿ ಎಸ್ಇಸಿ "ಮತ ಖರೀದಿಸುವಿಕೆ" ವಾದವನ್ನು ಉದ್ದೇಶಿಸಲಿಲ್ಲ, ಅದು ಯಾವುದೇ ತಪ್ಪನ್ನು ಒಪ್ಪಿಕೊಂಡಿಲ್ಲ. ಶೈಕ್ಷಣಿಕ ವಿಶ್ಲೇಷಣೆ ವಿವಿಧ ವಿದ್ವಾಂಸರು ಷೇರುದಾರರ ಮತಗಳ ಮೌಲ್ಯ ಮತ್ತು ವರ್ಷವಿಡೀ ಮತದಾನದ ಹಕ್ಕುಗಳನ್ನು ವ್ಯಾಪಾರ ಮಾಡುವ ಪರಿಕಲ್ಪನೆಯ ಬಗ್ಗೆ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಹೆಗ್ಗುರುತು ಪತ್ರಿಕೆಯಲ್ಲಿ ಶೇರ್ ವೋಟಿಂಗ್ನ ಕೆಲವು ಸೈದ್ಧಾಂತಿಕ ಅಂಶಗಳು. ಜಾರ್ಜ್ ಮೇಸನ್ ಯೂನಿವರ್ಸಿಟಿ ಸ್ಕೂಲ್ ಆಫ್ ಲಾನ ಡೀನ್ ಅಡಾಲ್ಫ್ ಎ. ಬರ್ಲೆ ಅವರ ಗೌರವಾರ್ಥ ಪ್ರಬಂಧದಲ್ಲಿ, ಹೆನ್ರಿ ಜಿ. ಮಾನೆ, ಷೇರುದಾರರ ಮತದಾನ ಮತ್ತು ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ರಚನೆಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಅನೇಕ ಅಂಶಗಳನ್ನು ಪರಿಶೀಲಿಸುತ್ತಾರೆ. ಈ ಲೇಖನದಲ್ಲಿ, ಮತದಾನದ ಹಕ್ಕುಗಳು (ಮತ್ತು ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ನಿಯಂತ್ರಣದ ಮೇಲೆ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರುವ ಅಧಿಕಾರ) ಏಕೆ ಮೌಲ್ಯಯುತವಾಗಿವೆ ಎಂಬುದಕ್ಕೆ ನಾಲ್ಕು ಕಾರಣಗಳನ್ನು ಮಾನೆ ಗುರುತಿಸಿದ್ದಾರೆಃ ಸ್ಪರ್ಧಾತ್ಮಕ ಸಂಸ್ಥೆಯನ್ನು ನಿಯಂತ್ರಿಸುವ ಮೂಲಕ ಒಂದು ಸಂಸ್ಥೆಯು ಏಕಸ್ವಾಮ್ಯ/ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಶಕ್ತಿಯನ್ನು ಸಾಧಿಸಬಹುದು. ವೆಚ್ಚ ಉಳಿಸುವ ತಾಂತ್ರಿಕ ದಕ್ಷತೆಗಳು ಅಥವಾ ಒಂದೇ ಸಂಸ್ಥೆಗೆ ಲಭ್ಯವಿಲ್ಲದ ಮಾರಾಟದ ಇತರ ಆರ್ಥಿಕತೆಗಳಿಂದ ಪ್ರಯೋಜನ. ಸಂಬಳ ಮತ್ತು ಇತರ ಪ್ರಯೋಜನಗಳ ಬಯಕೆಯು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ನಿಗಮದ ನಿಯಂತ್ರಣದೊಂದಿಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದೆ. [ಮುಖ್ಯವಾಗಿ] ಕಂಪನಿಯು ಸುಧಾರಿತ ನಿರ್ವಹಣೆಯನ್ನು ಪಡೆದಾಗ ಷೇರುಗಳ ಬೆಲೆಯಲ್ಲಿ ಅರಿತುಕೊಳ್ಳಬಹುದಾದ ಗಣನೀಯ ಲಾಭವು ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಮತಗಳ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಎರಡು ನಿರ್ಣಾಯಕ ಕಾರ್ಯಗಳನ್ನು ನಿರ್ವಹಿಸುತ್ತದೆ ಎಂದು ಮಾನೆ ಹೇಳುತ್ತಾರೆಃ ಇದು ಮಾರಾಟ ಮಾಡಲು ಸಿದ್ಧರಿರುವ ಎಲ್ಲಾ ಷೇರುದಾರರಿಗೆ ಬೇರೆಯವರ ಮಾಹಿತಿ-ಸಂಗ್ರಹಣೆಯ ಪ್ರಯೋಜನವನ್ನು ನೀಡುತ್ತದೆ. ಆದ್ದರಿಂದ, ಮತಗಳ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ವಾಸ್ತವವಾಗಿ ಷೇರುದಾರರಿಗೆ (ಮತದಾರರಿಗೆ) ಅವರ ಮತಗಳ ಮೌಲ್ಯದ ಬಗ್ಗೆ ತಿಳಿಸಲು ಸಹಾಯ ಮಾಡುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಬಹುಶಃ ಚುನಾವಣೆಯಲ್ಲಿ ಆಸಕ್ತಿ ಮತ್ತು ನಿಶ್ಚಿತಾರ್ಥವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತದೆ. ಲೈಸೆಜ್-ಫೇರ್ ಅರ್ಥಶಾಸ್ತ್ರಜ್ಞ ಮಿಲ್ಟನ್ ಫ್ರೀಡ್ಮನ್ ಅವರು ನ್ಯೂಯಾರ್ಕ್ ಟೈಮ್ಸ್ನ 1970 ರ ಪ್ರಬಂಧದಲ್ಲಿ ಫ್ರೀಡ್ಮನ್ ಸಿದ್ಧಾಂತ ಎಂದು ಕರೆಯಲ್ಪಡುವ ವ್ಯವಹಾರ ನೈತಿಕತೆಯ ತಮ್ಮ ಷೇರುದಾರರ ಸಿದ್ಧಾಂತವನ್ನು ಪರಿಚಯಿಸಿದರು. ಫ್ರೈಡ್ಮನ್ ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಖಾಸಗಿ ಆಸ್ತಿ ಹಕ್ಕುಗಳಿಗಾಗಿ ವಾದಿಸಿದರು ಮತ್ತು ನಿರ್ದಿಷ್ಟವಾಗಿ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಾಹಕರು ಅಥವಾ ಪ್ರತಿನಿಧಿಗಳಿಗಿಂತ ಷೇರುದಾರರು ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ವಿಷಯಗಳಿಗೆ ಅಂತಿಮ ನಿರ್ಧಾರ ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುವವರಾಗಿರಬೇಕು ಎಂದು ಶಿಫಾರಸು ಮಾಡಿದರು. ಫ್ರೀಡ್ಮನ್ ಅವರ ವಾದವು ಮೂಲಭೂತವಾಗಿ ನಿಗಮವನ್ನು ಹೊಂದಿರುವವರು (ಅಂದರೆ. ಷೇರುದಾರರು) ವ್ಯವಹಾರದ ಕಾರ್ಯಾಚರಣೆಗಳು ಮತ್ತು ನಡವಳಿಕೆಯಲ್ಲಿ ಅಂತಿಮ ಅಭಿಪ್ರಾಯವನ್ನು ಹೊಂದಿರಬೇಕು ಮತ್ತು ಯಾವ ಸಾಮಾಜಿಕ ಅಥವಾ ಪರಿಸರ ಉಪಕ್ರಮಗಳನ್ನು ತಮ್ಮದೇ ಆದ ಮೇಲೆ ಮುಂದುವರಿಸಬೇಕೆಂದು ನಿರ್ಧರಿಸಬಹುದು. ಫ್ರೀಡ್ಮನ್ ಅವರು ಆಸ್ತಿ ಹಕ್ಕುಗಳು ಮತ್ತು ಮುಕ್ತ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಪ್ರಬಲ ಪ್ರತಿಪಾದಕರಾಗಿದ್ದರು ಮತ್ತು ಬಹುಶಃ ಷೇರುದಾರರ ಮತಗಳಿಗಾಗಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಕಲ್ಪನೆಯನ್ನು ಬೆಂಬಲಿಸುತ್ತಿದ್ದರು. ಹಾರ್ವರ್ಡ್ ವಿಶ್ವವಿದ್ಯಾನಿಲಯದ ಕಾನೂನು ಪ್ರಾಧ್ಯಾಪಕರಾದ ರಾಬರ್ಟ್ ಚಾರ್ಲ್ಸ್ ಕ್ಲಾರ್ಕ್ ಅವರು 1979 ರಲ್ಲಿ ವೋಟ್ ಖರೀದಿ ಮತ್ತು ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಕಾನೂನು ಎಂಬ ಶೀರ್ಷಿಕೆಯ ಲೇಖನವನ್ನು ಬರೆದರು, ಇದರಲ್ಲಿ ಅವರು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಮತ ಖರೀದಿಯಿಂದಾಗುವ ಪ್ರಯೋಜನಗಳು ಮತ್ತು ಅಪಾಯಗಳನ್ನು ವಿಶ್ಲೇಷಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ, ಕ್ಲಾರ್ಕ್ ಮತದಾನದ ಹಕ್ಕುಗಳ ವ್ಯಾಪಾರದ ಕಲ್ಪನೆಯನ್ನು ಬೆಂಬಲಿಸುತ್ತಾರೆ, ಒಂದು ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಪ್ರಕರಣದಲ್ಲಿ ಈ ಅಭ್ಯಾಸವನ್ನು ಆಕ್ಷೇಪಿಸುವ ಯಾರಾದರೂ ಇದನ್ನು ಸಾಬೀತುಪಡಿಸದಿದ್ದರೆಃ ಮತಗಳ ವ್ಯಾಪಾರವು ಆ ನಿಗಮಕ್ಕೆ ಗಣನೀಯ ಅಪಾಯವನ್ನುಂಟುಮಾಡುತ್ತದೆ ಅಥವಾ ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಉಪಗುಂಪಿನ ಷೇರುದಾರರನ್ನು ಅನ್ಯಾಯವಾಗಿ ಪರಿಗಣಿಸುತ್ತದೆ, ಮತ್ತು ಆ ಅಪಾಯಗಳು ಮತ್ತು ಅಪಾಯಗಳು ಅದರ ಮತಗಳ ವ್ಯಾಪಾರದ ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ ನಿಗಮದ ಮೌಲ್ಯದಲ್ಲಿನ ಯಾವುದೇ ಹೆಚ್ಚಳವನ್ನು ಮೀರಿಸಬಹುದು. 1998 ರಲ್ಲಿ 'ವಾಟ್ ಮನಿ ಕಾಂಟ್ ಬೈಃ ದಿ ಮೋರಲ್ ಲಿಮಿಟ್ಸ್ ಆಫ್ ಮಾರ್ಕೆಟ್ಸ್' ಎಂಬ ಶೀರ್ಷಿಕೆಯ ಉಪನ್ಯಾಸದಲ್ಲಿ, ಹಾರ್ವರ್ಡ್ ವಿಶ್ವವಿದ್ಯಾಲಯದ ಪ್ರಾಧ್ಯಾಪಕ ಮೈಕೆಲ್ ಸ್ಯಾಂಡೆಲ್ ಅವರು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಸೀಮಿತವಾಗಿರಬೇಕು ಎಂಬುದಕ್ಕೆ ಉತ್ತಮ ಕಾರಣವನ್ನು ಕಂಡುಕೊಳ್ಳುವ ಮೂರು ಪ್ರಕರಣಗಳನ್ನು ಗುರುತಿಸುತ್ತಾರೆಃ ಮಿಲಿಟರಿ ಸೇವೆ, ರಾಜಕೀಯ ಮತದಾನ ಮತ್ತು ಆದಾಯ ಮತ್ತು ಸಂಪತ್ತಿನ ವಿತರಣೆ. ರಾಜಕೀಯ ಚುನಾವಣೆಗಳಲ್ಲಿ (ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ವಿಷಯಗಳಿಗಿಂತ) ಮತಗಳನ್ನು ಖರೀದಿಸುವುದು ಏಕೆ ನೈತಿಕ ಹಿಂಜರಿಕೆಯನ್ನು ಹುಟ್ಟುಹಾಕುತ್ತದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಸ್ಯಾಂಡೆಲ್ ಅನ್ವೇಷಿಸುತ್ತಾರೆ. ಪ್ರಜಾಪ್ರಭುತ್ವವು ಕೇವಲ ಮತದಾರರ ಹಿತಾಸಕ್ತಿಗಳು ಮತ್ತು ಆದ್ಯತೆಗಳನ್ನು ಒಟ್ಟುಗೂಡಿಸಿ ಅವುಗಳನ್ನು ನೀತಿಯಾಗಿ ಪರಿವರ್ತಿಸುವುದಲ್ಲ ಎಂದು ಹೇಳುವ ಮೂಲಕ ಅವರು ರಾಜಕೀಯ ಮತಗಳ ವಹಿವಾಟಿನ ಬಗೆಗಿನ ತಮ್ಮ ವಿಶ್ಲೇಷಣೆಯನ್ನು ಮುಕ್ತಾಯಗೊಳಿಸುತ್ತಾರೆ. ಸ್ಯಾಂಡೆಲ್ ಅವರ ವಾದವು ಸ್ವಲ್ಪ ವೃತ್ತಾಕಾರವಾಗಿದೆ, ಏಕೆಂದರೆ ಅವರು ಪ್ರಜಾಪ್ರಭುತ್ವದಲ್ಲಿ ಪೌರತ್ವವು ಹಣದಿಂದ ಖರೀದಿಸಲಾಗದ ಸಂಗತಿಯಾಗಿದೆ ಎಂದು ಹೇಳುತ್ತಾರೆ. ಸ್ಯಾಂಡೆಲ್ ತನ್ನ ನೈತಿಕ ವಾದವನ್ನು ಪ್ರಜಾಪ್ರಭುತ್ವದಲ್ಲಿ ರಾಜಕೀಯ ಮತದಾನಕ್ಕೆ ನಿರ್ದೇಶಿಸಿದರೆ, ನಿಗಮದಲ್ಲಿ ಮತ ಚಲಾಯಿಸುವ ಅವರ ಚೌಕಟ್ಟಿನ ಸೂಚ್ಯಂಕವು ಷೇರುದಾರನಾಗಿರುವುದು ಕೇವಲ ಒಬ್ಬರ ಆರ್ಥಿಕ ಹಿತಾಸಕ್ತಿಯನ್ನು ಅನುಸರಿಸುವುದಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಾಗಿರಬಹುದು. ಆ ನಿಟ್ಟಿನಲ್ಲಿ, ಸ್ಯಾಂಡೆಲ್ ಪಾಲುದಾರರ ಸಿದ್ಧಾಂತವನ್ನು ಪ್ರತಿಪಾದಿಸುತ್ತಾರೆ, ಆದಾಗ್ಯೂ ಅಂತಹ ಸ್ಥಾನವು ಷೇರುದಾರರ ಮತದಾನದ ಹಕ್ಕುಗಳಿಗಾಗಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯನ್ನು ಬೆಂಬಲಿಸುವ ಅಥವಾ ವಿರೋಧಿಸುವ ಅಗತ್ಯವಿಲ್ಲ. ಚಿಕಾಗೊ ವಿಶ್ವವಿದ್ಯಾನಿಲಯದ ಪ್ರಾಧ್ಯಾಪಕ ಎರಿಕ್ ಪೋಸ್ನರ್ ಮತ್ತು ಸಹ-ಲೇಖಕ ಇ. ಗ್ಲೆನ್ ವೇಯ್ಲ್ ಅವರು ತಮ್ಮ 2013ರ ಪ್ರಬಂಧ ಕ್ವಾಡ್ರಾಟಿಕ್ ವೋಟಿಂಗ್ ಆಸ್ ಎಫಿಷಿಯೆಂಟ್ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಗವರ್ನೆನ್ಸ್ನಲ್ಲಿ ಷೇರುದಾರರ ಮತದಾನದ ಪರ್ಯಾಯ ವ್ಯವಸ್ಥೆಯನ್ನು ಚರ್ಚಿಸಿದ್ದಾರೆ. ದೊಡ್ಡ ಷೇರುದಾರರು ಸಣ್ಣ ಷೇರುಗಳನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಳ್ಳಲು ಅವಕಾಶ ಮಾಡಿಕೊಡುವಂತೆ ಪೋಸ್ನರ್ ಮತ್ತು ವೇಯ್ಲ್ ಪ್ರಸ್ತುತ ಒನ್-ಶೇರ್-ಒನ್-ವೋಟ್ ವ್ಯವಸ್ಥೆಯನ್ನು ಟೀಕಿಸಿದ್ದಾರೆ. ತಮ್ಮ ಉದ್ದೇಶಿತ ಚತುರ್ಭುಜ ಮತದಾನ (ಕ್ಯೂವಿ) ವ್ಯವಸ್ಥೆಯ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ, ಷೇರುದಾರರು ತಮ್ಮ ಷೇರುಗಳೊಂದಿಗೆ ಮತದಾನದ ಹಕ್ಕುಗಳಿಗೆ ಅರ್ಹರಾಗಿರುವುದಿಲ್ಲ. ಬದಲಿಗೆ, ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಚುನಾವಣೆಯಲ್ಲಿ ಯಾರಾದರೂ ಮತಗಳನ್ನು ಖರೀದಿಸಬಹುದಾದಂತಹ ಮತಗಳ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯನ್ನು ರಚಿಸಲಾಗುವುದು. ಕ್ಯೂವಿ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ, ಮತಗಳ ಬೆಲೆಯನ್ನು ಈಗಾಗಲೇ ಖರೀದಿಸಿದ ಮತಗಳ ಸಂಖ್ಯೆಯ ಚೌಕಕ್ಕೆ ಸಮನಾಗಿ ನಿಗದಿಪಡಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ. ಎಲ್ಲಾ ಮತಗಳಿಂದ ಪಾವತಿಸಲಾದ ಆದಾಯವನ್ನು ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ಖಜಾನೆಗೆ ನೀಡಲಾಗುತ್ತದೆ, ಅದು ನಂತರ ಎಲ್ಲಾ ಷೇರುದಾರರಿಗೆ ಹಣವನ್ನು ಮರುಹಂಚಿಕೆ ಮಾಡುತ್ತದೆ (ಲಾಭಾಂಶದಂತೆಯೇ), ನಿಗಮದ ಶೇಕಡಾ 1 ಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಮಾಲೀಕತ್ವ ಹೊಂದಿರುವ ಷೇರುದಾರರಿಗೆ ಕೆಲವು ಮಿತಿಗಳೊಂದಿಗೆ (ಶೋಷಣೆಯನ್ನು ತಡೆಗಟ್ಟಲು). ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಷೇರುದಾರರ ಮತಗಳ ಬೆಲೆ ಮತ್ತು ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ವಿದ್ವಾಂಸರು ವಿವಿಧ ವಿಧಾನಗಳ ಮೂಲಕ ವಿಶ್ಲೇಷಿಸಿದ್ದಾರೆ. ದಿ ಸೋರ್ಸ್ ಆಫ್ ವ್ಯಾಲ್ಯೂ ಆಫ್ ವೋಟಿಂಗ್ ರೈಟ್ಸ್ ಅಂಡ್ ರಿಲೇಟೆಡ್ ಡಿವಿಡೆಂಡ್ ಪ್ರಾಮಿಸಸ್ನಲ್ಲಿ, ಸ್ಟೀಫನ್ ಕಾಕ್ಸ್ ಮತ್ತು ಡಯಾನ್ನೆ ರಾಡೆನ್ ಸಾರ್ವಜನಿಕ ಕಂಪನಿಯ ಷೇರು ಬೆಲೆಗಳಲ್ಲಿನ ಎರಡು ವರ್ಗದ ಷೇರುಗಳ ನಡುವಿನ ಮೌಲ್ಯದಲ್ಲಿನ ವ್ಯತ್ಯಾಸವನ್ನು 1984-1999 ನಿಂದ ಪರಿಶೀಲಿಸುತ್ತಾರೆ. ವಿಭಿನ್ನ ಮತದಾನದ ಹಕ್ಕುಗಳು ಮತ್ತು ಮಾಲೀಕರಿಗೆ ಲಾಭಾಂಶದ ಹಕ್ಕುಗಳ ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ ವಿವಿಧ ಷೇರು ವರ್ಗಗಳಲ್ಲಿ ಬೆಲೆ ವ್ಯತ್ಯಾಸಗಳು ಸಂಭವಿಸಬಹುದು, ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ಮತದಾನದ ಹಕ್ಕುಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ಷೇರುಗಳು ಅಂತಹ ಹಕ್ಕುಗಳಿಲ್ಲದ ಷೇರುಗಳಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಮೌಲ್ಯದ್ದಾಗಿರುತ್ತವೆ ಎಂದು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ವಿಶ್ಲೇಷಿಸಿದ 98 ಸಂಸ್ಥೆಗಳಾದ್ಯಂತ, ಹೆಚ್ಚಿನ-ಮತದ ಸ್ಟಾಕ್ ಮತ್ತು ಕಡಿಮೆ-ಮತದ ಸ್ಟಾಕ್ನ ಸರಾಸರಿ ಬೆಲೆ ಅನುಪಾತವು 1.077 ಎಂದು ಅವರು ಕಂಡುಕೊಂಡರು. ಮತದಾನದ ಪ್ರೀಮಿಯಂಗೆ ಕೊಡುಗೆ ನೀಡುವ ಹಲವಾರು ಅಂಶಗಳನ್ನು ಕಾಕ್ಸ್ ಮತ್ತು ರಾಡೆನ್ ಗುರುತಿಸುತ್ತಾರೆ, ಉದಾಹರಣೆಗೆಃ ಸಂಸ್ಥೆಯ ಇತ್ತೀಚಿನ ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆ ಕಳಪೆಯಾಗಿದೆಯೇ ಅಥವಾ ಇಲ್ಲವೇ ಎಂಬುದನ್ನು ಒಳಗಿನವರು ಮತದಾನದ ಶಕ್ತಿಯನ್ನು ನಿಯಂತ್ರಿಸುತ್ತಾರೆಯೇ ಅಥವಾ ಇಲ್ಲವೇ ಎಂಬುದನ್ನು ಸ್ವಾಧೀನಪಡಿಸಿಕೊಳ್ಳುವ ಅಥವಾ ನಿಯಂತ್ರಿಸುವ ಬೆದರಿಕೆಯ ಉಪಸ್ಥಿತಿಯು 2009ರ ಸೆಪ್ಟೆಂಬರ್ನಲ್ಲಿ 'ಮಿಸ್ಪ್ರಿಕಿಂಗ್ ಆಫ್ ಡ್ಯುಯಲ್-ಕ್ಲಾಸ್ ಶೇರ್ಸ್ಃ ಪ್ರಾಫಿಟ್ ಆಪರ್ಚುನಿಟೀಸ್, ಆರ್ಬಿಟ್ರೇಜ್, ಅಂಡ್ ಟ್ರೇಡಿಂಗ್' ಎಂಬ ಶೀರ್ಷಿಕೆಯ ಲೇಖನದಲ್ಲಿ, ಪಾಲ್ ಷುಲ್ಟ್ಜ್ ಮತ್ತು ಸೋಫಿ ಶಿವೆ ಅವರು ಡ್ಯುಯಲ್-ಕ್ಲಾಸ್ ಷೇರುಗಳಿಗೆ ಜೋಡಿ ವ್ಯಾಪಾರ ವಿಧಾನವನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಳ್ಳುವ ಮೂಲಕ ಲಾಭವನ್ನು ಪಡೆಯಬಹುದು ಎಂದು ಧನಾತ್ಮಕವಾಗಿ ತೀರ್ಮಾನಿಸಿದ್ದಾರೆ. ತಮ್ಮ ಪ್ರಬಂಧದಲ್ಲಿ, ಷುಲ್ಟ್ಜ್ ಮತ್ತು ಶಿವೆ ಅವರು ಮತದಾನದ ಬೆಲೆಯ ವ್ಯತ್ಯಾಸಗಳ ಎರಡು ಉದಾಹರಣೆಗಳನ್ನು ಎತ್ತಿ ತೋರಿಸಿದ್ದಾರೆ. 1994-1997 ನಿಂದ, ಕಾಮ್ಕಾಸ್ಟ್ ಮತದಾನದ ಸ್ಟಾಕ್ 1-3% ನಿಂದ ಅದರ ಮತದಾನ ಮಾಡದ ಸ್ಟಾಕ್ ಅನ್ನು ಮೀರಿದೆ. ಮತ್ತೊಂದು ಸಂದರ್ಭದಲ್ಲಿ, ಗ್ರೇ ಟೆಲಿವಿಷನ್ಗಾಗಿ ಮತದಾನದ ಸ್ಟಾಕ್ನ ಬೆಲೆ 2002-2003 ನಲ್ಲಿ 10-40% ನಡುವೆ ಮತದಾನ ಮಾಡದ ಷೇರುಗಳ ಬೆಲೆಯನ್ನು ಮೀರಿದೆ. ಈ ವ್ಯತ್ಯಾಸಗಳು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಕಾಲಾನಂತರದಲ್ಲಿ ಒಮ್ಮುಖವಾಗುತ್ತವೆ ಮತ್ತು ಆದ್ದರಿಂದ ಅತಿಯಾದ ಮೌಲ್ಯದ ಸ್ಟಾಕ್ ಅನ್ನು ಮಾರಾಟ ಮಾಡುವಾಗ ಕಡಿಮೆ ಮೌಲ್ಯದ ಸ್ಟಾಕ್ ಅನ್ನು ಖರೀದಿಸುವ ಮೂಲಕ ಲಾಭ ಪಡೆಯಬಹುದು ಎಂದು ಅವರು ವಿವರಿಸುತ್ತಾರೆ. ಉಲ್ಲೇಖಗಳು ಷೇರು ವಹಿವಾಟು