Debt intolerance
ಸಾಲದ ಅಸಹಿಷ್ಣುತೆಯು ಕಾರ್ಮೆನ್ ರೇನ್ಹಾರ್ಟ್, ಕೆನ್ನೆತ್ ರೊಗಾಫ್ ಮತ್ತು ಮಿಗುಯೆಲ್ ಸಾವಸ್ಟಾನೊ ಅವರು ಸೃಷ್ಟಿಸಿದ ಪದವಾಗಿದ್ದು, ಅದೇ ಸಂದರ್ಭಗಳಲ್ಲಿ, ಅಭಿವೃದ್ಧಿ ಹೊಂದಿದ ದೇಶಗಳಿಗೆ ನಿರ್ವಹಿಸಬಹುದಾದ ಬಾಹ್ಯ ಸಾಲದ ಮಟ್ಟವನ್ನು ನಿರ್ವಹಿಸಲು ಉದಯೋನ್ಮುಖ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಅಸಮರ್ಥತೆಯನ್ನು ಉಲ್ಲೇಖಿಸುತ್ತದೆ, ಇದು ಲ್ಯಾಕ್ಟೋಸ್-ಅಸಹಿಷ್ಣು ವ್ಯಕ್ತಿಗಳಿಗೆ ನೇರ ಹೋಲಿಕೆಯನ್ನು ನೀಡುತ್ತದೆ. ಸಾಲ ಅಸಹಿಷ್ಣುತೆಯ ಪರಿಕಲ್ಪನೆ ಸಾಲ ಅಸಹಿಷ್ಣುತೆಯ ಪರಿಕಲ್ಪನೆಯು ಅನೇಕ ಉದಯೋನ್ಮುಖ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಆರ್ಥಿಕತೆಗಳು ತಮ್ಮ ಬಾಹ್ಯ ಸಾಲದ ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿ ಅನುಭವಿಸುವ ತೀವ್ರ ಒತ್ತಡವನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ, ಅವು ಮುಂದುವರಿದ ಆರ್ಥಿಕತೆಗಳ ಗುಣಮಟ್ಟಕ್ಕೆ ನಿಯಂತ್ರಿಸಬಹುದಾದರೂ ಸಹ. ಸಾಲದ ಅಸಹಿಷ್ಣುತೆ ಹೊಂದಿರುವ ದೇಶಗಳಿಗೆ, ಸಾರ್ವಭೌಮ ಅಪಾಯವು ಅವರ ಸಾಲದ ಹೊರೆಗಳ ಗಾತ್ರವನ್ನು ಪರಿಗಣಿಸಿ ಪ್ರಮಾಣದಿಂದ ಹೊರಗಿದೆ ಎಂದು ತೋರುತ್ತದೆ, ಇದು ವಿಪರೀತ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಗಳಿಗೆ ಕಾರಣವಾಗುತ್ತದೆ, ಇದು ಹೆಚ್ಚಿನ ಸಮಯಗಳಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ಚಂಚಲತೆಗೆ ಕಾರಣವಾಗುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಅವರ ಸಾಲದ ಬದ್ಧತೆಗಳನ್ನು ಮರುಪಾವತಿಸಲು ಕಷ್ಟವಾಗುತ್ತದೆ. ಉದಯೋನ್ಮುಖ ಆರ್ಥಿಕತೆಗಳಲ್ಲಿ ಸಾಲದ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟುಗಳು ಮಿತಿಮೀರಿದವೆಂದು ಪರಿಗಣಿಸಲಾಗದ ಸಾಲದ ಮಟ್ಟಗಳಲ್ಲಿ ಸಂಭವಿಸುತ್ತವೆ ಎಂಬ ಪ್ರಾಯೋಗಿಕ ಸಂಗತಿಯ ಮೇಲೆ ಈ ಊಹೆಯನ್ನು ನಿರ್ಮಿಸಲಾಗಿದೆ. 1970-2008 ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ ಮಧ್ಯಮ ಆದಾಯದ ದೇಶಗಳ ಸಾಲದ ಮಟ್ಟಗಳು ಮತ್ತು ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ನಿರ್ಧಾರಗಳನ್ನು ವಿಶ್ಲೇಷಿಸುವ ಮೂಲಕ, ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ಸಮಯದಲ್ಲಿ, ಕೇವಲ 16 ಪ್ರತಿಶತ ಪ್ರಕರಣಗಳಲ್ಲಿ ಬಾಹ್ಯ ಸಾಲ-ಜಿಎನ್ಪಿ ಅನುಪಾತವು 100 ಪ್ರತಿಶತಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಾಗಿದೆ ಎಂದು ಗಮನಿಸಲಾಗಿದೆ; 50 ಪ್ರತಿಶತಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಡೀಫಾಲ್ಟ್ಗಳು 60 ಪ್ರತಿಶತಕ್ಕಿಂತ ಕಡಿಮೆ ಬಾಹ್ಯ ಸಾಲದ ಮಟ್ಟಗಳಲ್ಲಿ ಸಂಭವಿಸುತ್ತವೆ; ಮತ್ತು, 19 ಪ್ರತಿಶತ ಕಂತುಗಳು ಜಿಎನ್ಪಿಯ 40 ಪ್ರತಿಶತಕ್ಕಿಂತ ಕಡಿಮೆ ಸಾಲದ ಮಟ್ಟಗಳಲ್ಲಿ ಸಂಭವಿಸುತ್ತವೆ. ಹೀಗಾಗಿ, ಈ ದೇಶಗಳಲ್ಲಿನ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ನಿರ್ಧಾರಗಳನ್ನು ಅರ್ಥಮಾಡಿಕೊಳ್ಳಲು, ಸುರಕ್ಷಿತ ಮಿತಿಯ ನಿರ್ಣಾಯಕ ಅಂಶಗಳು ಯಾವುವು ಎಂಬುದನ್ನು ಅರ್ಥಮಾಡಿಕೊಳ್ಳುವುದು ಅತ್ಯಗತ್ಯವಾಗುತ್ತದೆ. ಸಾಲ ಅಸಹಿಷ್ಣುತೆಯ ಊಹೆಯು 'ಸುರಕ್ಷಿತ' ಮಿತಿಯನ್ನು ವ್ಯಾಖ್ಯಾನಿಸುವ ಸಾಲ ಅಸಹಿಷ್ಣು ದೇಶಗಳ ಎರಡು ಪ್ರಮುಖ ಗುಣಲಕ್ಷಣಗಳನ್ನು ಎತ್ತಿ ತೋರಿಸುತ್ತದೆಃ ಡಿಫಾಲ್ಟ್ಗಳ ಇತಿಹಾಸ ಮತ್ತು ಹಣದುಬ್ಬರದ ಮಟ್ಟಗಳು. ಸರಣಿ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ಗಳು ಮತ್ತು ಅತಿಯಾದ ಸಾಲಗಳು ತಮ್ಮ ಇತಿಹಾಸದಲ್ಲಿ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ಆಗಿರುವ ಅನೇಕ ದೇಶಗಳು ಗಮನಾರ್ಹವಾದ ಹೋಲಿಕೆಗಳು ಮತ್ತು ಸಿಂಕ್ರೊನೈಸೇಶನ್ನೊಂದಿಗೆ ಪದೇ ಪದೇ ಹಾಗೆ ಮಾಡಿವೆ, ಹೆಚ್ಚಿನ ಸಂದರ್ಭಗಳಲ್ಲಿ ಆರ್ಥಿಕ ಕುಸಿತಗಳೊಂದಿಗೆ ಹೊಂದಿಕೆಯಾಗುತ್ತವೆ. ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ, ಸಾಲದ ಅಸಹಿಷ್ಣುತೆ ಹೊಂದಿರುವ ದೇಶಗಳು ಸುಸ್ಥಿರ ಬೆಳವಣಿಗೆ ಅಥವಾ ಕಡಿಮೆ ಬಡ್ಡಿದರಗಳ ಮೂಲಕ ಗಣನೀಯ ಪ್ರಮಾಣದ ಸಾಲದ ಕಡಿತವನ್ನು ಸಾಧಿಸುವುದಿಲ್ಲ, ಆದರೆ ಅದನ್ನು ಸಾಧಿಸಲು ಅವರಿಗೆ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ಅಥವಾ ಸಾಲದ ಪುನರ್ರಚನೆಯಂತಹ ಪ್ರಮುಖ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಈವೆಂಟ್ ಅಗತ್ಯವಿರುತ್ತದೆ. ಪೂರ್ವನಿಯೋಜಿತ ಸಂಚಿಕೆಗಳ ಸಂಖ್ಯೆ ಮತ್ತು ಮಂತ್ರಗಳು ಉದಯೋನ್ಮುಖ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿ ಒಂದು ಪ್ರಮುಖ ಸಮಸ್ಯೆಯನ್ನು ತರುತ್ತವೆ, ಇದು ಪೂರ್ವನಿಯೋಜಿತ "ಜೀವನ ವಿಧಾನ" ವಾಗಿದೆ. ಈ ಸಮಸ್ಯೆಯ ಸಾಕ್ಷ್ಯಾಧಾರವು, 1824-2001 ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ, ಬ್ರೆಜಿಲ್ ಮತ್ತು ಅರ್ಜೆಂಟೀನಾದಂತಹ ದೇಶಗಳು ಶೇಕಡಾ 26ರಷ್ಟು, ವೆನೆಜುವೆಲಾ ಮತ್ತು ಕೊಲಂಬಿಯಾ ಶೇಕಡಾ 40ರಷ್ಟು ಮತ್ತು ಮೆಕ್ಸಿಕೋ ಶೇಕಡಾ 50ರಷ್ಟು ಸಮಯ ಸಾಲವನ್ನು ಮರುಪಾವತಿ ಮಾಡದೇ ಅಥವಾ ಮರುಪಾವತಿ ಮಾಡದೇ ಇದ್ದವು ಎಂಬ ಅಂಶವನ್ನು ಅವಲಂಬಿಸಿದೆ. ಸಾಲದ ಅಸಹಿಷ್ಣುತೆ ಹೊಂದಿರುವ ದೇಶಗಳು ಸರಣಿ ಸಾಲ ಮರುಪಾವತಿ ಮಾಡದಿರುವ ಒಂದು ಲಕ್ಷಣವೆಂದರೆ ಅವುಗಳ ಅತಿಯಾದ ಸಾಲ ಪಡೆಯುವ ಪ್ರವೃತ್ತಿಯಾಗಿದೆ. ಲ್ಯಾಕ್ಟೋಸ್ ಅಸಹಿಷ್ಣುತೆಯೊಂದಿಗೆ ಹೋಲಿಕೆ ಮಾಡಿದರೆ, ಇದು ಹಾಲಿನ ಚಟವನ್ನು ಉಂಟುಮಾಡುವ ಲ್ಯಾಕ್ಟೋಸ್-ಅಸಹಿಷ್ಣು ವ್ಯಕ್ತಿಗಳಿಗೆ ಸಮನಾಗಿರುತ್ತದೆ. 1980 ಮತ್ತು 1990ರ ದಶಕಗಳಲ್ಲಿ ಮಿತಿಮೀರಿದ ಸಾಲದ ನಡವಳಿಕೆಯು ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ಸಂಚಿಕೆಗಳ ಒಂದು ಪ್ರಮುಖ ಲಕ್ಷಣವಾಗಿತ್ತು, ಮತ್ತು ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಗುರಿಗಳನ್ನು ಪಡೆಯುವ ಬದಲು, ತಾತ್ಕಾಲಿಕವಾಗಿ ಬಳಕೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುವ ಸಲುವಾಗಿ ಅಪಾಯಗಳನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಲು ಸಿದ್ಧರಿರುವ, ಅತಿಯಾದ ಸಾಲವನ್ನು ಕುಗ್ಗಿಸಲು ಅವರನ್ನು ಪ್ರೇರೇಪಿಸುವ ಅಲ್ಪದೃಷ್ಟಿಯ ಸರ್ಕಾರಗಳ ಪರಿಣಾಮವಾಗಿತ್ತು. ಐತಿಹಾಸಿಕವಾಗಿ, ದೇಶಗಳು ಹಣದುಬ್ಬರ ಅಥವಾ ಅತಿಯಾದ ಹಣದುಬ್ಬರದ ಮೂಲಕ 'ವಾಸ್ತವಿಕ' ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ಕಾರ್ಯವಿಧಾನಗಳನ್ನು ಅಭಿವೃದ್ಧಿಪಡಿಸಿವೆ. 1824 ಮತ್ತು 2001ರ ನಡುವೆ, ಬ್ರೆಜಿಲ್ ಮತ್ತು ಟರ್ಕಿಯಂತಹ ದೇಶಗಳು ಕ್ರಮವಾಗಿ ಶೇ 59 ಮತ್ತು <ಐಡಿ1 ಮಟ್ಟವನ್ನು ತಲುಪುವುದರೊಂದಿಗೆ, ಸರಣಿ ಸುಸ್ತಿದಾರರು ಈ ಅವಧಿಯ ಶೇ 25ರಲ್ಲಿ ವಾರ್ಷಿಕ ಹಣದುಬ್ಬರದ ಮಟ್ಟವು ಶೇ 40ನ್ನು ಮೀರಿದೆ ಎಂದು ತೋರಿಸಿದರು. ಇದಕ್ಕೆ ತದ್ವಿರುದ್ಧವಾಗಿ, ಸಾಲ ಮರುಪಾವತಿ ಮಾಡದ ದೇಶಗಳು (ಭಾರತ, ಕೊರಿಯಾ, ಮಲೇಷ್ಯಾ, ಸಿಂಗಾಪುರ್ ಮತ್ತು ಥೈಲ್ಯಾಂಡ್) ಹೆಚ್ಚಿನ ಹಣದುಬ್ಬರದ ಪ್ರಸಂಗಗಳನ್ನು ಎಂದಿಗೂ ಅನುಭವಿಸಲಿಲ್ಲ, ಇದು ಯಾವುದೇ ಬಾಹ್ಯ ಸಾಲ ಮರುಪಾವತಿ ಇತಿಹಾಸವಿಲ್ಲದ ಕೈಗಾರಿಕಾ ಆರ್ಥಿಕತೆಗಳಿಗೆ ಮಾತ್ರ ಹೋಲಿಸಬಹುದು. ಪ್ರತಿ-ವಾದಗಳು ಸಾಲದ ಅಸಹಿಷ್ಣುತೆಯ ಊಹೆಯು, ಸಾಲದ ಗಾತ್ರವು ದೇಶದ ಸಾಲದ ದುರ್ಬಲತೆಗೆ ಅಗತ್ಯವಾಗಿ ಸಂಬಂಧಿಸಿಲ್ಲ ಮತ್ತು ಇದು ಪ್ರಸ್ತುತ ಫಲಿತಾಂಶಗಳ ಮೇಲೆ ಹಿಂದಿನ ಘಟನೆಗಳ (ಡಿಫಾಲ್ಟ್ಗಳು ಮತ್ತು ಹಣದುಬ್ಬರದ ಇತಿಹಾಸ) ಪ್ರಸ್ತುತತೆಯನ್ನು ನೀಡುತ್ತದೆ ಎಂದು ಘೋಷಿಸುತ್ತದೆ. ಊಹೆಯ ಮುಖ್ಯ ನ್ಯೂನತೆಯೆಂದರೆ, ಹಿಂದಿನ ಮತ್ತು ಪ್ರಸ್ತುತ ಫಲಿತಾಂಶಗಳ ನಡುವಿನ ಸಂಬಂಧವನ್ನು ಆರಂಭಿಕ ವಿಶ್ಲೇಷಣೆಯಲ್ಲಿ ಬಿಟ್ಟುಬಿಟ್ಟ ಅಸ್ಥಿರಗಳಿಂದ ಪ್ರೇರೇಪಿಸಬಹುದು. ಪರ್ಯಾಯ ವಿವರಣೆಗಳು ಸಾಲಕ್ಕೆ ಅಸಹಿಷ್ಣುತೆಯನ್ನು ಮೂರು ಪ್ರಮುಖ ವರ್ಗಗಳಾಗಿ ವರ್ಗೀಕರಿಸಬಹುದಾದ ವಿಶಾಲವಾದ ಅಂಶಗಳಿಗೆ ಕಾರಣವೆಂದು ಹೇಳಿವೆಃ ದೇಶದ ಆರ್ಥಿಕ ಗುಣಮಟ್ಟ, ದೇಶದ ರಾಜಕೀಯ ಮತ್ತು ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ಗುಣಮಟ್ಟ ಮತ್ತು ಸರ್ಕಾರದ ಸಾಲದ ಗುಣಮಟ್ಟ. ರಾಜಕೀಯ ಮತ್ತು ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ಗುಣಮಟ್ಟ ವಿಶಾಲ ದೃಷ್ಟಿಕೋನದಿಂದ, ಸರಣಿ ಡಿಫಾಲ್ಟ್ಗಳು ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚಿನ ಹಣದುಬ್ಬರದ ಇತಿಹಾಸವು ಉದಯೋನ್ಮುಖ ಆರ್ಥಿಕತೆಗಳಲ್ಲಿ ದುರ್ಬಲವಾದ ಹಣಕಾಸಿನ ರಚನೆಗಳು, ವಿಶ್ವಾಸಾರ್ಹವಲ್ಲದ ನೀತಿಗಳು ಮತ್ತು ದುರ್ಬಲ ಹಣಕಾಸು ವ್ಯವಸ್ಥೆಗಳಂತಹ ಸಾಲದ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟನ್ನು ನಿರೂಪಿಸುವ ದೊಡ್ಡ ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ದೌರ್ಬಲ್ಯಗಳ ಸೂಚಕಗಳಾಗಿವೆ. ಡೀಫಾಲ್ಟ್ನ ನಿರಂತರ ಕಂತುಗಳು ವ್ಯಾಪಾರ, ಹೂಡಿಕೆಯ ಹರಿವುಗಳು ಮತ್ತು ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಮೇಲೆ ಪ್ರಮುಖ ಆರ್ಥಿಕ ಪರಿಣಾಮಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿವೆ, ಆದರೆ ಅವು ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ಸವೆತವನ್ನು ಉಂಟುಮಾಡುತ್ತವೆ, ಆರ್ಥಿಕತೆಯನ್ನು ಎರಡು ಉತ್ತಮವಾಗಿ ವ್ಯಾಖ್ಯಾನಿಸಲಾದ ದುಷ್ಟ ವಲಯಗಳಲ್ಲಿ ಮುಳುಗಿಸುತ್ತವೆ. ಒಂದೆಡೆ, ಇದು ದೇಶೀಯ ಮತ್ತು ವಿದೇಶಿ ಹಣಕಾಸು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ನಡುವಿನ ಸಂಪರ್ಕಗಳ ಮೂಲಕ ಹಣಕಾಸು ವ್ಯವಸ್ಥೆಯನ್ನು ನಾಶಪಡಿಸುತ್ತದೆ. ದುರ್ಬಲ ಹಣಕಾಸು ವ್ಯವಸ್ಥೆಯು ದಂಡವನ್ನು ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ಆಗಿ ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುತ್ತದೆ, ಇದು ದೇಶಗಳನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಟ್ಟದ ಸಾಲದಲ್ಲಿ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ಆಗಲು ಪ್ರೇರೇಪಿಸುತ್ತದೆ. ಉದಾಹರಣೆಗೆ, ಇದು ಡಿಫಾಲ್ಟ್ ಮಾಡಲು ಹೊಸ ಪ್ರೋತ್ಸಾಹವನ್ನು ಸೃಷ್ಟಿಸುವ ಹಣಕಾಸು ವ್ಯವಸ್ಥೆಯನ್ನು ಇನ್ನಷ್ಟು ದುರ್ಬಲಗೊಳಿಸುತ್ತದೆ. ಮತ್ತೊಂದೆಡೆ, ಸಾಲ ಮರುಪಾವತಿಯ ನಿರಂತರ ಪ್ರಸಂಗಗಳು ತೆರಿಗೆ ತಪ್ಪಿಸುವಿಕೆ ಮತ್ತು ಬಂಡವಾಳದ ಪಲಾಯನವನ್ನು ಉತ್ತೇಜಿಸುವ ಮೂಲಕ ತೆರಿಗೆ ವ್ಯವಸ್ಥೆಯನ್ನು ದುರ್ಬಲಗೊಳಿಸುತ್ತವೆ, ಇದರಿಂದಾಗಿ ಸಾಲದ ಕಟ್ಟುಪಾಡುಗಳನ್ನು ಪೂರೈಸುವುದು ಹೆಚ್ಚು ಕಷ್ಟಕರವಾಗುತ್ತದೆ. ಇದು ಲಭ್ಯವಿದ್ದರೆ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಸಾಲವನ್ನು ಪಡೆಯಲು ಅಥವಾ ಹೆಚ್ಚು ಅಸ್ಥಿರ ತೆರಿಗೆ ಮೂಲಗಳತ್ತ ಸಾಗಲು ದೇಶಗಳನ್ನು ಒತ್ತಾಯಿಸುತ್ತದೆ, ಇದು ತೆರಿಗೆ ತಪ್ಪಿಸುವಿಕೆ ಮತ್ತು ಬಂಡವಾಳದ ಹರಿವನ್ನು ಉಲ್ಬಣಗೊಳಿಸುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಹೀಗೆ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯೆಯ ಚಕ್ರದಲ್ಲಿ ಬೀಳುತ್ತದೆ, ಇದು ದೇಶವು ತನ್ನ ಸಾಲವನ್ನು ಮರುಪಾವತಿಸಲು ಬದ್ಧವಾಗುವುದನ್ನು ಹೆಚ್ಚು ಕಷ್ಟಕರವಾಗಿಸುತ್ತದೆ. ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ದೌರ್ಬಲ್ಯಗಳು ಇತಿಹಾಸದ ಅವಲಂಬನೆಯನ್ನು ಸೃಷ್ಟಿಸುತ್ತವೆಃ ಹಿಂದಿನ ಘಟನೆಗಳು ಪ್ರಸ್ತುತ ಫಲಿತಾಂಶಗಳ ಮೇಲೆ ನಿರ್ಣಾಯಕ ಘಟನೆಯನ್ನು ಹೊಂದಿವೆ ಏಕೆಂದರೆ ತಪ್ಪಿತಸ್ಥ ದೇಶಗಳು ಭವಿಷ್ಯದ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ಕಂತುಗಳನ್ನು ಅನುಭವಿಸುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ. ಇದಲ್ಲದೆ, ವಿಶ್ವಾಸಾರ್ಹವಲ್ಲದ ನೀತಿಗಳು ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಂದ ಕಡಿಮೆ ಮಟ್ಟದ ವಿಶ್ವಾಸಾರ್ಹತೆಯನ್ನು ಸೃಷ್ಟಿಸಬಹುದು, ಇದು ಗಣನೀಯ ಅಪಾಯದ ಪ್ರೀಮಿಯಂಗೆ ಕಾರಣವಾಗಬಹುದು. ಆರ್ಥಿಕ ಗುಣಮಟ್ಟದ ಉದಯೋನ್ಮುಖ ಆರ್ಥಿಕತೆಗಳು, ಆಘಾತಗಳಿಗೆ ಹೆಚ್ಚು ಒಡ್ಡಿಕೊಳ್ಳುವ ಮೂಲಕ, ಮುಂದುವರಿದ ಆರ್ಥಿಕತೆಗಳಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಅಸ್ಥಿರವಾಗಿರುತ್ತವೆ. ಹೆಚ್ಚಿನ ಚಂಚಲತೆಯು ಅಪಾಯಗಳ ವಿರುದ್ಧ ವಿಮೆ ಮಾಡಲು ಬಾಹ್ಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿ ಸಾಲ ಪಡೆಯುವಾಗ ಅಗತ್ಯವಿರುವ ಅಪಾಯದ ಪ್ರೀಮಿಯಂ ಅನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತದೆ. ದೇಶೀಯ ಉತ್ಪಾದನೆ ಮತ್ತು ವ್ಯಾಪಾರದ ವಿಷಯದಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ಚಂಚಲತೆಯು ಉದಯೋನ್ಮುಖ ಆರ್ಥಿಕತೆಗಳ ಸಾಲದ ಸಾಮರ್ಥ್ಯವನ್ನು ನಿರ್ಧರಿಸುವ ಪ್ರಮುಖ ಸಾಧನಗಳಾಗಿ ಕಂಡುಬರುತ್ತದೆ. ಹೆಚ್ಚಿನ ಚಂಚಲತೆಯು ಹೆಚ್ಚಿನ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ಅಪಾಯವನ್ನು ಉಂಟುಮಾಡುತ್ತದೆ, ಕಡಿಮೆ ಮಟ್ಟದ ಸಾಲದ ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿಯೂ ಸಹ ದೇಶಗಳ ಸಾಲ ಪಡೆಯುವ ಸಾಮರ್ಥ್ಯವನ್ನು ನಿರ್ಬಂಧಿಸುತ್ತದೆ. ಈ ಆರ್ಥಿಕತೆಗಳು ನಿರಂತರ ಆಘಾತಗಳಿಗೆ ಒಡ್ಡಿಕೊಳ್ಳುವುದರಿಂದ ಅನೇಕ ಸಮತೋಲನದ ಫಲಿತಾಂಶಗಳಿಗೆ ಕಾರಣವಾಗಬಹುದುಃ ಶಾಂತ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಯಲ್ಲಿ ಸಂಪೂರ್ಣವಾಗಿ ಸುಸ್ಥಿರ ನೀತಿ ನಿಲುವನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ದೇಶವು ಇದ್ದಕ್ಕಿದ್ದಂತೆ ಸಮರ್ಥನೀಯವಲ್ಲದ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಗೆ ಜಿಗಿಯಬಹುದು ಏಕೆಂದರೆ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ನ ಭಯವು ಅಂತರರಾಷ್ಟ್ರೀಯ ಹೂಡಿಕೆದಾರರನ್ನು ದೊಡ್ಡ ಅಪಾಯದ ಪ್ರೀಮಿಯಂ ಅನ್ನು ಕೇಳಲು ಪ್ರೇರೇಪಿಸುತ್ತದೆ. ಬೇರೆ ರೀತಿಯಲ್ಲಿ ಹೇಳುವುದಾದರೆ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಒಂದು ದೇಶದ ಸ್ಥಿತಿಯನ್ನು "ಉತ್ತಮ" ಎಂದು ಪರಿಗಣಿಸಿದರೆ, ದೊಡ್ಡ ಬಂಡವಾಳದ ಒಳಹರಿವು ಸಂಭವಿಸಬಹುದು; ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ದೇಶವನ್ನು "ಕೆಟ್ಟ" ಸ್ಥಿತಿಯಲ್ಲಿದೆ ಎಂದು ನಿರ್ಣಯಿಸಿದರೆ, ತ್ವರಿತ ಬಂಡವಾಳದ ಹೊರಹರಿವು ಮತ್ತು ಬಿಕ್ಕಟ್ಟು ಸಂಭವಿಸಬಹುದು. "ಬಹು" ಸಮತೋಲನದ ಪರಿಸರದಲ್ಲಿ, ಬಾಹ್ಯ ಆಘಾತಗಳು ಆರ್ಥಿಕತೆಯನ್ನು "ಒಳ್ಳೆಯ" ದಿಂದ "ಕೆಟ್ಟ" ಸಮತೋಲನಕ್ಕೆ ಚಲಿಸುವಂತೆ ಪ್ರೇರೇಪಿಸುತ್ತವೆ. ಸಾಲದ ಗುಣಮಟ್ಟ ಸಾಲದ ರಚನೆ ಮತ್ತು ಅನಿಶ್ಚಿತ ಹೊಣೆಗಾರಿಕೆಗಳ ಅಸ್ತಿತ್ವವು ಸಾಲದ ಗಾತ್ರಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಅಪಾಯಕಾರಿಯಾಗಿರಬಹುದು. ಸಾಲದ ಗುಣಮಟ್ಟಕ್ಕೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದ ದೌರ್ಬಲ್ಯಗಳು ಮುಖ್ಯವಾಗಿ ಬ್ಯಾಲೆನ್ಸ್ ಶೀಟ್ ಗುಣಲಕ್ಷಣಗಳಿಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿವೆ, ವಿಶೇಷವಾಗಿ ಸಾಲದ ಮೆಚ್ಯೂರಿಟಿ ರಚನೆ, ಸಾಲವನ್ನು ಗುರುತಿಸುವ ಕರೆನ್ಸಿ ಮತ್ತು ಆಘಾತಗಳ ವಿರುದ್ಧ ರಕ್ಷಿಸಲು ಸಹಾಯ ಮಾಡುವ ಈಕ್ವಿಟಿ ತರಹದ ಬಫರ್ಗಳ ಲಭ್ಯತೆ. ಸಾಲದ ಅವಧಿಯ ರಚನೆ ಮತ್ತು ಅವಧಿ ರಚನೆ ಮತ್ತು ಅನುಗುಣವಾದ ಸ್ವತ್ತುಗಳ ದ್ರವ್ಯತೆಯ ನಡುವೆ ಅಂತರವಿದ್ದಾಗ ಮೆಚ್ಯೂರಿಟಿ ಹೊಂದಾಣಿಕೆಗಳು ಉಂಟಾಗುತ್ತವೆ. ನಿರ್ದಿಷ್ಟವಾಗಿ ಹೇಳುವುದಾದರೆ, ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ ಸಾಲಗಳು ದ್ರವರೂಪದ ಆಸ್ತಿಗಳನ್ನು ಮೀರಿದರೆ, ಆರ್ಥಿಕತೆಯು ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ ಸಾಲವನ್ನು ಮರುಪಾವತಿಸಲು ಸಾಧ್ಯವಾಗುವುದಿಲ್ಲ ಮತ್ತು ಅದನ್ನು ಮರುಸಂಧಾನ ಮಾಡಲು ಅಥವಾ ಮರುಪಾವತಿ ಮಾಡದೇ ಇರಲು ಒತ್ತಾಯಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ. ಸಾಲಗಳನ್ನು ಸೂಚಿಸುವ ಕರೆನ್ಸಿಯು ಸ್ವತ್ತುಗಳನ್ನು ಸೂಚಿಸುವ ಕರೆನ್ಸಿಗಿಂತ ಭಿನ್ನವಾಗಿದ್ದಾಗ ಕರೆನ್ಸಿ ಹೊಂದಾಣಿಕೆಗಳು ಸಂಭವಿಸುತ್ತವೆ. ಉದಯೋನ್ಮುಖ ಆರ್ಥಿಕತೆಗಳಲ್ಲಿ, ಸಾಲದ ಹೆಚ್ಚಿನ ಪ್ರಮಾಣವನ್ನು ವಿದೇಶಿ ಕರೆನ್ಸಿಯಲ್ಲಿ ಸೂಚಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ, ಇದು ಸಾಲದ ಹೊರೆಗಳು ಪಾವತಿಸುವ ಸಾಮರ್ಥ್ಯದಲ್ಲಿ ಅಗತ್ಯವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಾಗದೆಯೇ ಹೆಚ್ಚಾಗುವ ಬ್ಯಾಲೆನ್ಸ್ ಶೀಟ್ ಹೊಂದಾಣಿಕೆಗೆ ಗುರಿಯಾಗುವಂತೆ ಮಾಡುತ್ತದೆ. ಪ್ರತಿ ದೇಶದ ಮರುಪಾವತಿ ಸಾಮರ್ಥ್ಯಕ್ಕೆ ಅನುಗುಣವಾಗಿ ಚಲಾವಣೆಯಾಗುವ ಕರೆನ್ಸಿಯ ಪರಿಭಾಷೆಯಲ್ಲಿ ಸಾಲವನ್ನು ವರ್ಗೀಕರಿಸುವ ಕಷ್ಟವನ್ನು ಮೂಲ ಪಾಪ ಊಹೆಯೆಂದು ಹೆಸರಿಸಲಾಗಿದೆ, ಇದು ಅಭಿವೃದ್ಧಿ ಹೊಂದುತ್ತಿರುವ ದೇಶಗಳು ಮುಂದುವರಿದ ಆರ್ಥಿಕತೆಗಳಿಗೆ ನಿರ್ವಹಿಸಬಹುದಾದ ಸಾಲದ ಮಟ್ಟವನ್ನು ನಿರ್ವಹಿಸುವಲ್ಲಿ ಏಕೆ ತೊಂದರೆಗೊಳಗಾಗುತ್ತವೆ ಎಂಬುದಕ್ಕೆ ಸಂಭವನೀಯ ವಿವರಣೆಗಳಲ್ಲಿ ಒಂದಾಗಿದೆ. ಸರ್ಕಾರವು ಈಕ್ವಿಟಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ಸಾಲದ ಹಣಕಾಸಿನ ಮೇಲೆ ಹೆಚ್ಚು ಅವಲಂಬಿತವಾಗಿದ್ದಾಗ ಬಂಡವಾಳ ರಚನೆಯ ಅಸಮತೋಲನಗಳು ಸಂಭವಿಸುತ್ತವೆ. ಈಕ್ವಿಟಿ ಪಾವತಿಗಳು ಆರ್ಥಿಕತೆಯ ಸ್ಥಿತಿಯ ಮೇಲೆ ಅವಲಂಬಿತವಾಗಿದ್ದರೂ ಮತ್ತು ಕೆಟ್ಟ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಬಫರ್ ಆಗಿ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸುತ್ತವೆಯಾದರೂ, ಕೆಟ್ಟ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಸಾಲ ಪಾವತಿಗಳು ಬದಲಾಗದೆ ಉಳಿಯುತ್ತವೆ ಮತ್ತು ಆರ್ಥಿಕತೆಯು ಆಘಾತವನ್ನು ಎದುರಿಸಿದಾಗ ಆರ್ಥಿಕ ಸಂಕಷ್ಟವನ್ನು ಉಂಟುಮಾಡುತ್ತದೆ. ಇವನ್ನೂ ನೋಡಿ ಒರಿಜಿನಲ್ ಸಿನ್ ಎಮರ್ಜಿಂಗ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಸಾಲ ಸಾರ್ವಭೌಮ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ಟ್ರ್ಯಾಪ್ ಉಲ್ಲೇಖಗಳು ಹಣಕಾಸು ಅರ್ಥಶಾಸ್ತ್ರ