Covered interest arbitrage
ಕವರ್ಡ್ ಬಡ್ಡಿ ಆರ್ಬಿಟ್ರೇಜ್ ಒಂದು ಆರ್ಬಿಟ್ರೇಜ್ ವ್ಯಾಪಾರ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರವಾಗಿದ್ದು, ಅದರ ಮೂಲಕ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ವಿನಿಮಯ ದರದ ಅಪಾಯವನ್ನು ಸರಿದೂಗಿಸಲು (ಒಡ್ಡಿಕೊಳ್ಳುವುದನ್ನು ತೊಡೆದುಹಾಕಲು) ಫಾರ್ವರ್ಡ್ ಒಪ್ಪಂದವನ್ನು ಬಳಸುವ ಮೂಲಕ ಎರಡು ದೇಶಗಳ ನಡುವಿನ ಬಡ್ಡಿದರದ ವ್ಯತ್ಯಾಸವನ್ನು ಲಾಭ ಮಾಡಿಕೊಳ್ಳುತ್ತಾರೆ. ಫಾರ್ವರ್ಡ್ ಒಪ್ಪಂದಗಳನ್ನು ಬಳಸುವುದರಿಂದ ವೈಯಕ್ತಿಕ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಅಥವಾ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳಂತಹ ಮಧ್ಯಸ್ಥಗಾರರಿಗೆ ಎರಡು ದೇಶಗಳ ಬಡ್ಡಿದರಗಳ ನಡುವಿನ ವ್ಯತ್ಯಾಸಗಳಿಂದ ಅಪಾಯವಿಲ್ಲದ ಲಾಭವನ್ನು ಗಳಿಸಲು ಫಾರ್ವರ್ಡ್ ಪ್ರೀಮಿಯಂ (ಅಥವಾ ರಿಯಾಯಿತಿ) ಅನ್ನು ಬಳಸಲು ಅನುವು ಮಾಡಿಕೊಡುತ್ತದೆ. ಅಪಾಯವಿಲ್ಲದ ಲಾಭವನ್ನು ಗಳಿಸುವ ಅವಕಾಶವು ಬಡ್ಡಿದರದ ಸಮಾನತೆಯ ಸ್ಥಿತಿಯು ನಿರಂತರವಾಗಿ ಇರುವುದಿಲ್ಲ ಎಂಬ ವಾಸ್ತವದಿಂದ ಉದ್ಭವಿಸುತ್ತದೆ. ಸ್ಪಾಟ್ ಮತ್ತು ಫಾರ್ವರ್ಡ್ ವಿನಿಮಯ ದರ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಸಮತೋಲನ ಸ್ಥಿತಿಯಲ್ಲಿರದಿದ್ದಾಗ, ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಇನ್ನು ಮುಂದೆ ಎರಡು ದೇಶಗಳಲ್ಲಿ ಲಭ್ಯವಿರುವ ಬಡ್ಡಿದರಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಅಸಡ್ಡೆ ತೋರುವುದಿಲ್ಲ ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚಿನ ಆದಾಯದ ದರವನ್ನು ನೀಡುವ ಯಾವುದೇ ಕರೆನ್ಸಿಯಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುತ್ತಾರೆ. ಅರ್ಥಶಾಸ್ತ್ರಜ್ಞರು ಕವರ್ಡ್ ಬಡ್ಡಿ ದರ ಸಮಾನತೆ ಮತ್ತು ಕವರ್ಡ್ ಬಡ್ಡಿ ಆರ್ಬಿಟ್ರೇಜ್ ಅವಕಾಶಗಳ ಕ್ಷಣಿಕ ಸ್ವರೂಪದಿಂದ ವ್ಯತ್ಯಾಸಗಳ ಸಂಭವಿಸುವಿಕೆಯ ಮೇಲೆ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರುವ ವಿವಿಧ ಅಂಶಗಳನ್ನು ಕಂಡುಹಿಡಿದಿದ್ದಾರೆ, ಉದಾಹರಣೆಗೆ ಸ್ವತ್ತುಗಳ ವಿಭಿನ್ನ ಗುಣಲಕ್ಷಣಗಳು, ಸಮಯ ಸರಣಿಯ ದತ್ತಾಂಶದ ವಿವಿಧ ಆವರ್ತನಗಳು ಮತ್ತು ಆರ್ಬಿಟ್ರೇಜ್ ವ್ಯಾಪಾರ ತಂತ್ರಗಳಿಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದ ವಹಿವಾಟು ವೆಚ್ಚಗಳು. ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆದಾರರು ಪ್ರಸ್ತುತ ಸ್ಪಾಟ್ ವಿನಿಮಯ ದರದಲ್ಲಿ ವಿದೇಶಿ ಕರೆನ್ಸಿಗೆ ದೇಶೀಯ ಕರೆನ್ಸಿಯನ್ನು ವಿನಿಮಯ ಮಾಡುವ ಮೂಲಕ, ನಂತರ ವಿದೇಶಿ ಬಡ್ಡಿ ದರದಲ್ಲಿ ವಿದೇಶಿ ಕರೆನ್ಸಿಯನ್ನು ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುವ ಮೂಲಕ ಕವರ್ಡ್ ಬಡ್ಡಿ ಆರ್ಬಿಟ್ರೇಜ್ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರವನ್ನು ಕಾರ್ಯಗತಗೊಳಿಸುತ್ತಾರೆ. ಅದೇ ಸಮಯದಲ್ಲಿ, ಮಧ್ಯಸ್ಥಗಾರನು ವಿದೇಶಿ ಹೂಡಿಕೆಯ ಭವಿಷ್ಯದ ಮೌಲ್ಯದ ಮೊತ್ತವನ್ನು ವಿದೇಶಿ ಹೂಡಿಕೆಯ ಮುಕ್ತಾಯ ದಿನಾಂಕಕ್ಕೆ ಅನುಗುಣವಾಗಿ ವಿತರಣಾ ದಿನಾಂಕದಂದು ಮಾರಾಟ ಮಾಡಲು, ವಿದೇಶಿ-ಕರೆನ್ಸಿ ನಿಧಿಗಳಿಗೆ ಬದಲಾಗಿ ದೇಶೀಯ ಕರೆನ್ಸಿಯನ್ನು ಸ್ವೀಕರಿಸಲು ಮುಂಗಡ ಒಪ್ಪಂದವನ್ನು ಮಾಡಿಕೊಳ್ಳುತ್ತಾನೆ. ಉದಾಹರಣೆಗೆ, ಬಲಭಾಗದಲ್ಲಿರುವ ಚಾರ್ಟ್ ಪ್ರಕಾರ, $5,000,000 USD ಹೊಂದಿರುವ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಕವರ್ಡ್ ಬಡ್ಡಿ ಆರ್ಬಿಟ್ರೇಜ್ ತಂತ್ರವನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಂಡು ವಿದೇಶದಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಬೇಕೆ ಅಥವಾ ದೇಶೀಯವಾಗಿ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಬೇಕೆ ಎಂದು ಪರಿಗಣಿಸುತ್ತಿದ್ದಾರೆ. ಯುನೈಟೆಡ್ ಸ್ಟೇಟ್ಸ್ನಲ್ಲಿ ಡಾಲರ್ ಠೇವಣಿ ಬಡ್ಡಿ ದರವು ಶೇಕಡಾ 3.4ರಷ್ಟಿದ್ದರೆ, ಯೂರೋ ಪ್ರದೇಶದಲ್ಲಿ ಯೂರೋ ಠೇವಣಿ ದರವು ಶೇಕಡಾ 4.6ರಷ್ಟಿದೆ. ಪ್ರಸ್ತುತ ಸ್ಪಾಟ್ ವಿನಿಮಯ ದರವು 1.2730 $/€ ಮತ್ತು ಆರು ತಿಂಗಳ ಮುಂಗಡ ವಿನಿಮಯ ದರವು 1.3000 $/€ ಆಗಿದೆ. ಸರಳತೆಗಾಗಿ, ಈ ಉದಾಹರಣೆಯು ಚಕ್ರಬಡ್ಡಿಯನ್ನು ನಿರ್ಲಕ್ಷಿಸುತ್ತದೆ. ಕಾಂಪೌಂಡಿಂಗ್ ಅನ್ನು ನಿರ್ಲಕ್ಷಿಸಿ ಆರು ತಿಂಗಳ ಕಾಲ ದೇಶೀಯವಾಗಿ $5,000,000 USD ಅನ್ನು ಶೇಕಡಾ 3.4ರಷ್ಟು ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಿದರೆ, ಭವಿಷ್ಯದ ಮೌಲ್ಯವು $5,085,000 USD ಆಗಿರುತ್ತದೆ. ಆದಾಗ್ಯೂ, ಇಂದು ಯುರೋಗಳಿಗೆ $5,000,000 ಡಾಲರ್ಗಳನ್ನು ವಿನಿಮಯ ಮಾಡಿಕೊಳ್ಳುವುದು, ಚಕ್ರಬಡ್ಡಿಯನ್ನು ನಿರ್ಲಕ್ಷಿಸಿ ಆ ಯುರೋಗಳನ್ನು ಶೇಕಡಾ 4.6ಕ್ಕೆ ಆರು ತಿಂಗಳ ಕಾಲ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುವುದು ಮತ್ತು ಭವಿಷ್ಯದ ಮೌಲ್ಯದ ಯುರೋಗಳನ್ನು ಡಾಲರ್ಗಳಿಗೆ ಫಾರ್ವರ್ಡ್ ವಿನಿಮಯ ದರದಲ್ಲಿ ವಿನಿಮಯ ಮಾಡಿಕೊಳ್ಳುವುದು (ಫಾರ್ವರ್ಡ್ ಒಪ್ಪಂದದಲ್ಲಿ ಮಾತುಕತೆ ನಡೆಸಿದ ವಿತರಣಾ ದಿನಾಂಕದಂದು), $5,223,488 USD ಗೆ ಕಾರಣವಾಗುತ್ತದೆ, ಇದು ಕವರ್ಡ್ ಬಡ್ಡಿ ಆರ್ಬಿಟ್ರೇಜ್ ಅನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಂಡು ವಿದೇಶದಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುವುದು ಉತ್ತಮ ಪರ್ಯಾಯವಾಗಿದೆ ಎಂದು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆಯ ಪರಿಣಾಮ ಬಡ್ಡಿಯ ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆಗೆ ವಹಿವಾಟಿನ ವೆಚ್ಚಗಳಂತಹ ಯಾವುದೇ ಅಡೆತಡೆಗಳು ಇಲ್ಲದಿದ್ದರೆ, ಅದರಿಂದ ಲಾಭ ಗಳಿಸುವ ಯಾವುದೇ ಅವಕಾಶವು ಎಷ್ಟೇ ಚಿಕ್ಕದಾಗಿದ್ದರೂ, ಅನೇಕ ಹಣಕಾಸು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಭಾಗವಹಿಸುವವರು ತಕ್ಷಣವೇ ಬಳಸಿಕೊಳ್ಳುತ್ತಾರೆ ಮತ್ತು ದೇಶೀಯ ಮತ್ತು ಮುಂಗಡ ಬಡ್ಡಿ ದರಗಳು ಮತ್ತು ಮುಂಗಡ ವಿನಿಮಯ ದರದ ಪ್ರೀಮಿಯಂಗಳ ಮೇಲೆ ಉಂಟಾಗುವ ಒತ್ತಡವು ಅವಕಾಶವನ್ನು ತೊಡೆದುಹಾಕಲು ಇವುಗಳಲ್ಲಿ ಒಂದು ಅಥವಾ ಹೆಚ್ಚಿನವುಗಳನ್ನು ತಕ್ಷಣವೇ ಬದಲಾಯಿಸಲು ಕಾರಣವಾಗುತ್ತದೆ. ವಾಸ್ತವವಾಗಿ, ಅಂತಹ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಬದಲಾವಣೆಗಳಿಗೆ ಕಾರಣವಾಗುವ ಅಂತಹ ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆಯ ನಿರೀಕ್ಷೆಯು ಯಾವುದೇ ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆ ಅವಕಾಶಗಳು ಮೊದಲ ಸ್ಥಾನದಲ್ಲಿ ಉದ್ಭವಿಸದಂತೆ ತಡೆಯಲು ಈ ಮೂರು ಅಸ್ಥಿರಗಳನ್ನು ಜೋಡಿಸಲು ಕಾರಣವಾಗುತ್ತದೆಃ ಆರಂಭಿಕ ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆಯು ಅದೇ ಪರಿಣಾಮವನ್ನು ಬೀರಬಹುದು, ಆದರೆ ಶೀಘ್ರದಲ್ಲೇ, ನಿಜವಾದ ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆಯಂತೆ. ಹೀಗಾಗಿ, ಕವರ್ಡ್ ಬಡ್ಡಿ ಸಮಾನತೆಯಿಂದ ಪ್ರಾಯೋಗಿಕ ವ್ಯತ್ಯಾಸಗಳ ಯಾವುದೇ ಪುರಾವೆಗಳನ್ನು ಹಣಕಾಸು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿ ಕೆಲವು ಘರ್ಷಣೆಯ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ವಿವರಿಸಬೇಕಾಗುತ್ತದೆ. ಕವರ್ಡ್ ಬಡ್ಡಿ ಆರ್ಬಿಟ್ರೇಜ್ ಅವಕಾಶಗಳಿಗೆ ಪುರಾವೆಗಳು ಅರ್ಥಶಾಸ್ತ್ರಜ್ಞರಾದ ರಾಬರ್ಟ್ ಎಮ್. ಡನ್, ಜೂನಿಯರ್ ಮತ್ತು ಜಾನ್ ಎಚ್. ಮುಟ್ಟಿ, ಹಣಕಾಸು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಬಡ್ಡಿದರದ ಸಮಾನತೆಗೆ ಹೊಂದಿಕೆಯಾಗದ ದತ್ತಾಂಶವನ್ನು ಉತ್ಪಾದಿಸಬಹುದು ಮತ್ತು ಗಮನಾರ್ಹವಾದ ಕವರ್ಡ್ ಬಡ್ಡಿ ಆರ್ಬಿಟ್ರೇಜ್ ಲಾಭಗಳು ಕಾರ್ಯಸಾಧ್ಯವೆಂದು ಕಂಡುಬಂದ ಸಂದರ್ಭಗಳಲ್ಲಿ ಆಗಾಗ್ಗೆ ಸ್ವತ್ತುಗಳು ಅದೇ ರೀತಿಯ ಅಪಾಯದ ಗ್ರಹಿಕೆಗಳನ್ನು ಹಂಚಿಕೊಳ್ಳದಿರುವುದು, ವಿಭಿನ್ನ ನೀತಿಗಳಿಂದಾಗಿ ಎರಡು ತೆರಿಗೆ ವಿಧಿಸುವ ಸಾಮರ್ಥ್ಯ ಮತ್ತು ವಿದೇಶಿ ವಿನಿಮಯ ನಿಯಂತ್ರಣಗಳನ್ನು ಹೇರುವ ಬಗ್ಗೆ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಕಳವಳಗಳು ಮುಂದುವರಿದ ಒಪ್ಪಂದಗಳ ಜಾರಿಗೆ ತೊಡಕಾಗಿವೆ. ವಿನಿಮಯ ದರಗಳು ಮತ್ತು ಬಡ್ಡಿದರಗಳನ್ನು ವಿವಿಧ ಅವಧಿಗಳಿಗೆ ಸಂಗ್ರಹಿಸಿದಾಗ ಕೆಲವು ಕವರ್ಡ್ ಬಡ್ಡಿ ಆರ್ಬಿಟ್ರೇಜ್ ಅವಕಾಶಗಳು ಅಸ್ತಿತ್ವದಲ್ಲಿವೆ ಎಂದು ತೋರುತ್ತದೆ; ಉದಾಹರಣೆಗೆ, ದೈನಂದಿನ ಬಡ್ಡಿದರಗಳು ಮತ್ತು ದೈನಂದಿನ ಮುಕ್ತಾಯದ ವಿನಿಮಯ ದರಗಳ ಬಳಕೆಯು ಆರ್ಬಿಟ್ರೇಜ್ ಲಾಭಗಳು ಅಸ್ತಿತ್ವದಲ್ಲಿವೆ ಎಂಬ ಭ್ರಮೆಯನ್ನು ಉಂಟುಮಾಡಬಹುದು. ವಿಭಿನ್ನ ತೆರಿಗೆ ಪದ್ಧತಿ, ವಿಭಿನ್ನ ಅಪಾಯಗಳು, ಸರ್ಕಾರದ ವಿದೇಶಿ ವಿನಿಮಯ ನಿಯಂತ್ರಣಗಳು, ಪೂರೈಕೆ ಅಥವಾ ಬೇಡಿಕೆಯ ಸ್ಥಿತಿಸ್ಥಾಪಕತ್ವ, ವಹಿವಾಟಿನ ವೆಚ್ಚಗಳು ಮತ್ತು ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆ ಅವಕಾಶಗಳನ್ನು ಗಮನಿಸುವುದು ಮತ್ತು ಕಾರ್ಯಗತಗೊಳಿಸುವ ನಡುವಿನ ಸಮಯದ ವ್ಯತ್ಯಾಸಗಳಂತಹ ಬಡ್ಡಿದರದ ಸಮಾನತೆಯಿಂದ ಗಮನಿಸಿದ ವ್ಯತ್ಯಾಸಗಳಿಗೆ ಅರ್ಥಶಾಸ್ತ್ರಜ್ಞರು ಹಲವಾರು ಇತರ ಅಂಶಗಳನ್ನು ಸೂಚಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಅರ್ಥಶಾಸ್ತ್ರಜ್ಞರಾದ ಜಾಕೋಬ್ ಫ್ರೆಂಕೆಲ್ ಮತ್ತು ರಿಚರ್ಡ್ ಎಮ್. ಲೆವಿಚ್ ಅವರು 1970ರ ದಶಕದ ಹೊಂದಿಕೊಳ್ಳುವ ವಿನಿಮಯ ದರದ ಆಡಳಿತದ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ ವಹಿವಾಟಿನ ವೆಚ್ಚಗಳು ಮತ್ತು ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆ ಅವಕಾಶಗಳನ್ನು ಗಮನಿಸುವುದು ಮತ್ತು ಕಾರ್ಯಗತಗೊಳಿಸುವ ನಡುವಿನ ವ್ಯತ್ಯಾಸಗಳನ್ನು ಪರಿಶೀಲಿಸುವ ಮೂಲಕ ಕವರ್ಡ್ ಬಡ್ಡಿ ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರಗಳ ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆಯನ್ನು ತನಿಖೆ ಮಾಡಿದರು. ವಾರದ ದತ್ತಾಂಶವನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಂಡು, ಅವರು ವಹಿವಾಟಿನ ವೆಚ್ಚಗಳನ್ನು ಅಂದಾಜು ಮಾಡಿದರು ಮತ್ತು ಬಡ್ಡಿದರದ ಸಮಾನತೆಯಿಂದ ವ್ಯತ್ಯಾಸಗಳನ್ನು ವಿವರಿಸುವಲ್ಲಿ ತಮ್ಮ ಪಾತ್ರವನ್ನು ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಮಾಡಿದರು ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚಿನ ವ್ಯತ್ಯಾಸಗಳನ್ನು ವಹಿವಾಟಿನ ವೆಚ್ಚಗಳಿಂದ ವಿವರಿಸಬಹುದು ಎಂದು ಕಂಡುಕೊಂಡರು. ಆದಾಗ್ಯೂ, ವಹಿವಾಟಿನ ವೆಚ್ಚಗಳನ್ನು ಸರಿಹೊಂದಿಸುವುದು ಯುನೈಟೆಡ್ ಸ್ಟೇಟ್ಸ್ ಮತ್ತು ಯುನೈಟೆಡ್ ಕಿಂಗ್ಡಂನ ಖಜಾನೆ ಬಿಲ್ಗಳ ನಡುವಿನ ಬಡ್ಡಿದರದ ಸಮಾನತೆಯಿಂದ ಗಮನಿಸಿದ ವ್ಯತ್ಯಾಸಗಳನ್ನು ವಿವರಿಸಲಿಲ್ಲ. ಅಂತಹ ವಹಿವಾಟುಗಳನ್ನು ಕಾರ್ಯಗತಗೊಳಿಸುವುದರಿಂದ ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆ ಲಾಭಗಳಿಗೆ ಭ್ರಮೆಯ ಅವಕಾಶಗಳು ಮಾತ್ರ ಉಂಟಾಗುತ್ತವೆ ಮತ್ತು ಪ್ರತಿ ಕಾರ್ಯಗತಗೊಳಿಸುವಿಕೆಯಲ್ಲಿ ಲಾಭದ ಸರಾಸರಿ ಶೇಕಡಾವಾರು ಕಡಿಮೆಯಾಗುವುದರಿಂದ ಶೂನ್ಯ ಲಾಭದಾಯಕತೆಯಿಂದ ಸಂಖ್ಯಾಶಾಸ್ತ್ರೀಯವಾಗಿ ಗಮನಾರ್ಹ ವ್ಯತ್ಯಾಸವಿಲ್ಲ ಎಂದು ಫ್ರೆಂಕೆಲ್ ಮತ್ತು ಲೆವಿಚ್ ಕಂಡುಕೊಂಡರು. ಕವರ್ಡ್ ಬಡ್ಡಿ ಆರ್ಬಿಟ್ರೇಜ್ನಲ್ಲಿ ಲಾಭಕ್ಕಾಗಿ ಬಳಕೆಯಾಗದ ಅವಕಾಶಗಳು ಅಸ್ತಿತ್ವದಲ್ಲಿಲ್ಲ ಎಂದು ಫ್ರೆಂಕೆಲ್ ಮತ್ತು ಲೆವಿಚ್ ತೀರ್ಮಾನಿಸಿದರು. ಯುನೈಟೆಡ್ ಸ್ಟೇಟ್ಸ್ ಮತ್ತು ಜಪಾನ್ ಎರಡರಲ್ಲೂ ದೈನಂದಿನ ಸ್ಪಾಟ್ ಮತ್ತು ಫಾರ್ವರ್ಡ್ ಯುಎಸ್ಡಿ/ಜೆಪಿವೈ ವಿನಿಮಯ ದರಗಳು ಮತ್ತು ಅದೇ-ಪಕ್ವತೆಯ ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ ಬಡ್ಡಿದರಗಳ ಸಮಯ ಸರಣಿಯ ದತ್ತಾಂಶವನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಂಡು, ಅರ್ಥಶಾಸ್ತ್ರಜ್ಞರಾದ ಜೊನಾಥನ್ ಎ. ಬ್ಯಾಟೆನ್ ಮತ್ತು ಪೀಟರ್ ಜಿ. ಸ್ಜಿಲಾಗಿ ಅವರು ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ ಬಡ್ಡಿದರದ ವ್ಯತ್ಯಾಸಗಳಿಗೆ ಮುಂಗಡ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಬೆಲೆ ವ್ಯತ್ಯಾಸಗಳ ಸೂಕ್ಷ್ಮತೆಯನ್ನು ವಿಶ್ಲೇಷಿಸಿದ್ದಾರೆ. ವಹಿವಾಟು ವೆಚ್ಚಗಳು ಮತ್ತು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ವಿಭಜನೆಗೆ ಕಾರಣವಾದ ಸಮತೋಲನದಿಂದ ಒಳಗೊಂಡಿರುವ ಬಡ್ಡಿದರದ ಸಮಾನತೆಯ ವ್ಯತ್ಯಾಸಗಳಲ್ಲಿ ಗಣನೀಯ ವ್ಯತ್ಯಾಸಕ್ಕೆ ಸಂಶೋಧಕರು ಪುರಾವೆಗಳನ್ನು ಕಂಡುಕೊಂಡಿದ್ದಾರೆ. ಅಂತಹ ವ್ಯತ್ಯಾಸಗಳು ಮತ್ತು ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆ ಅವಕಾಶಗಳು 2000ನೇ ಇಸವಿಯ ವೇಳೆಗೆ ಗಣನೀಯವಾಗಿ ಕಡಿಮೆಯಾಗಿ ಸುಮಾರು ನಿರ್ಮೂಲನೆಯ ಹಂತಕ್ಕೆ ತಲುಪಿವೆ ಎಂದು ಅವರು ಕಂಡುಕೊಂಡರು. ಎಲೆಕ್ಟ್ರಾನಿಕ್ ಟ್ರೇಡಿಂಗ್ ಪ್ಲಾಟ್ಫಾರ್ಮ್ಗಳು ಮತ್ತು ನೈಜ-ಸಮಯದ ಸಮತೋಲನ ಬೆಲೆಗಳ ಮೇಲಿನ ಆಧುನಿಕ ಅವಲಂಬನೆಯು ಐತಿಹಾಸಿಕ ಪ್ರಮಾಣದ ಮತ್ತು ವ್ಯಾಪ್ತಿಗೆ ಒಳಪಟ್ಟಿರುವ ಬಡ್ಡಿ ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆ ಅವಕಾಶಗಳ ವ್ಯಾಪ್ತಿಯನ್ನು ತೆಗೆದುಹಾಕಲು ಕಾರಣವೆಂದು ಬ್ಯಾಟೆನ್ ಮತ್ತು ಸ್ಜಿಲಾಗಿ ಗಮನಸೆಳೆದಿದ್ದಾರೆ. ವ್ಯತ್ಯಾಸಗಳ ಹೆಚ್ಚಿನ ತನಿಖೆಯು ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಅವಲಂಬನೆಯನ್ನು ಬಹಿರಂಗಪಡಿಸಿತು, ಇದು ಕರೆನ್ಸಿಗಳು, ಸ್ಟಾಕ್ಗಳು ಮತ್ತು ಸರಕುಗಳು ಸೇರಿದಂತೆ ಇತರ ಹಣಕಾಸು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಂದ ಆಸ್ತಿ ಆದಾಯದಲ್ಲಿ ಗುರುತಿಸಲಾದ ತಾತ್ಕಾಲಿಕ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಅವಲಂಬನೆಗಳ ಇತರ ಪುರಾವೆಗಳೊಂದಿಗೆ ಸ್ಥಿರವಾಗಿದೆ. ಅರ್ಥಶಾಸ್ತ್ರಜ್ಞರಾದ ವೈ-ಮಿಂಗ್ ಫಾಂಗ್, ಜಾರ್ಜಿಯೊ ವ್ಯಾಲೆಂಟೆ ಮತ್ತು ಜೋಸೆಫ್ ಕೆ. ಡಬ್ಲ್ಯೂ. ಫಂಗ್, ಯುನೈಟೆಡ್ ಸ್ಟೇಟ್ಸ್ ಡಾಲರ್ಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದಂತೆ ಹಾಂಗ್ ಕಾಂಗ್ ಡಾಲರ್ಗೆ ಟಿಕ್-ಬೈ-ಟಿಕ್ ಸ್ಪಾಟ್ ಮತ್ತು ಫಾರ್ವರ್ಡ್ ಎಕ್ಸ್ಚೇಂಜ್ ರೇಟ್ ಉಲ್ಲೇಖಗಳ ಡೇಟಾಸೆಟ್ ಅನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಂಡು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ದ್ರವ್ಯತೆ ಮತ್ತು ಕ್ರೆಡಿಟ್ ರಿಸ್ಕ್ನೊಂದಿಗೆ ಕವರ್ಡ್ ಬಡ್ಡಿ ದರ ಸಮಾನ ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆ ಅವಕಾಶಗಳ ಸಂಬಂಧವನ್ನು ಪರಿಶೀಲಿಸಿದರು. ಅವರ ಪ್ರಾಯೋಗಿಕ ವಿಶ್ಲೇಷಣೆಯು ಒಳಗೊಳ್ಳುವ ಬಡ್ಡಿದರದ ಸಮಾನತೆಯಿಂದ ಧನಾತ್ಮಕ ವ್ಯತ್ಯಾಸಗಳು ವಾಸ್ತವವಾಗಿ ದ್ರವ್ಯತೆ ಮತ್ತು ಸಾಲದ ಅಪಾಯವನ್ನು ಸರಿದೂಗಿಸುತ್ತವೆ ಎಂಬುದನ್ನು ತೋರಿಸುತ್ತದೆ. ಈ ರಿಸ್ಕ್ ಪ್ರೀಮಿಯಾವನ್ನು ಲೆಕ್ಕ ಹಾಕಿದ ನಂತರ, ಸಣ್ಣ ಉಳಿದಿರುವ ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆ ಲಾಭಗಳು ಕಡಿಮೆ ವಹಿವಾಟು ವೆಚ್ಚಗಳನ್ನು ಮಾತುಕತೆ ಮಾಡುವ ಸಾಮರ್ಥ್ಯವಿರುವ ಮಧ್ಯಸ್ಥಗಾರರಿಗೆ ಮಾತ್ರ ಸೇರುತ್ತವೆ ಎಂದು ಸಂಶೋಧಕರು ತೋರಿಸಿಕೊಟ್ಟರು. ಇದನ್ನು ಸಹ ನೋಡಿಃ ಅನ್ ಕವರ್ಡ್ ಬಡ್ಡಿ ಆರ್ಬಿಟ್ರೇಜ್ ವಿದೇಶಿ ವಿನಿಮಯ ವ್ಯುತ್ಪನ್ನ ಉಲ್ಲೇಖಗಳು ಆರ್ಬಿಟ್ರೇಜ್ ಹಣಕಾಸು ಅರ್ಥಶಾಸ್ತ್ರ ಬಡ್ಡಿ ದರಗಳು ವಿದೇಶಿ ವಿನಿಮಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಅಂತರರಾಷ್ಟ್ರೀಯ ಹಣಕಾಸು ಫಾರ್ಃ ಆರ್ಬಿಟ್ರೇಜ್ (ಹಣಕಾಸು)