Residential mortgage-backed security
ವಸತಿ ಅಡಮಾನ-ಬೆಂಬಲಿತ ಭದ್ರತೆ (ಆರ್ಎಂಬಿಎಸ್) ವಸತಿ ರಿಯಲ್ ಎಸ್ಟೇಟ್ ಅಡಮಾನಗಳಿಂದ ಬೆಂಬಲಿತವಾದ ಅಡಮಾನ-ಬೆಂಬಲಿತ ಭದ್ರತೆಯ ಒಂದು ವಿಧವಾಗಿದೆ. ಅಡಮಾನಗಳನ್ನು ಭದ್ರಪಡಿಸುವ ಬಾಂಡ್ಗಳನ್ನು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಪ್ರತ್ಯೇಕ ವರ್ಗವೆಂದು ಪರಿಗಣಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ, ಇದು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಪಾವತಿಸುವ ನಗದು ಇಳುವರಿಯನ್ನು ಪ್ರತಿನಿಧಿಸುವ ಮತ್ತು ತಮ್ಮ ಸಾಲಗಾರರೊಂದಿಗೆ ಒಪ್ಪಿದ ನಿಯಮಗಳ ಪ್ರಕಾರ ಬಡ್ಡಿ ಮತ್ತು ಮೂಲಧನವನ್ನು ಪಾವತಿಸುವ ಮನೆಮಾಲೀಕರಿಂದ ಸ್ವೀಕರಿಸಿದ ನಗದು ಪಾವತಿಗಳಿಂದ ಬೆಂಬಲಿತವಾದ ಹಣಕಾಸು ಒಪ್ಪಂದಗಳ ಸಾಮಾನ್ಯ ಪ್ಯಾಕೇಜ್ ಅನ್ನು ಉಲ್ಲೇಖಿಸುತ್ತದೆ; ಇದು ಅಡಮಾನ ಸಾಲದ "ಪ್ರವರ್ತಕ" ಅಥವಾ "ಪ್ರಾಯೋಜಕ" ರಚಿಸಿದ ನಿಧಿಯ ಸಾಧನವಾಗಿದೆ; ವೈಯಕ್ತಿಕ ಸಾಲಗಳು ಮತ್ತು ಅಡಮಾನಗಳನ್ನು ಅಡ್ಡ-ಮೇಲಾಧಾರ ಮಾಡದೆಯೇ (ವೈಯಕ್ತಿಕ ಮನೆ ಮಾಲೀಕರಿಂದ ಅನುಮತಿಯನ್ನು ಪಡೆಯುವುದು ಅಸಾಧ್ಯವಾದ ಕಾರಣ), ಇದು ವ್ಯಕ್ತಿಗಳಿಂದ ಸ್ವೀಕರಿಸಿದ ನಗದು ಹರಿವನ್ನು ಒಟ್ಟುಗೂಡಿಸುವ ಮತ್ತು ಜಲಪಾತದ ಆದ್ಯತೆಗಳೊಂದಿಗೆ ಈ ನಗದು ರಶೀದಿಗಳನ್ನು ಪಾವತಿಸುವ ನಿಧಿಯ ಸಾಧನವಾಗಿದೆ, ಇದು ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಯಾವುದೇ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ನಗದು ಸ್ವೀಕೃತಿಯ ಖಚಿತತೆಯೊಂದಿಗೆ ಆರಾಮದಾಯಕವಾಗಲು ಅನುವು ಮಾಡಿಕೊಡುತ್ತದೆ. ಬ್ಯಾಂಕುಗಳಿಂದ ಹುಟ್ಟಿದ ಮತ್ತು ಸೇವೆ ಪಡೆದ ಅಡಮಾನ ಸಾಲಗಳು ಮತ್ತು ಆರ್ಎಂಬಿಎಸ್ನ ಭಾಗವಾಗಿ ಸೆಕ್ಯೂರಿಟೈಸ್ ಮಾಡಲಾದ ಅಡಮಾನ ಸಾಲದ ನಡುವೆ ಅನೇಕ ಪ್ರಮುಖ ವ್ಯತ್ಯಾಸಗಳಿವೆ. ಇವುಗಳಲ್ಲಿ ಪ್ರಮುಖವಾದುದೆಂದರೆ, ಸಾಲಗಾರನೊಂದಿಗೆ ಸಂವಹನ ನಡೆಸುವ ಮತ್ತು ಸಂಬಂಧಕ್ಕೆ ಹೊಸದಾಗಿ ಪರಿಚಯಿಸಲಾದ "ಸೇವಕನ" ನಿರ್ಧಾರ ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುವಿಕೆಯನ್ನು ಮುನ್ನಡೆಸುವ ಪ್ರಧಾನರು, ಸಾಂಪ್ರದಾಯಿಕವಾಗಿ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ಮತ್ತು ಅವರ ಗ್ರಾಹಕರ ನಡುವಿನ ಸಾಲ ಸಂಬಂಧಗಳನ್ನು ನಿಯಂತ್ರಿಸುವ ಸಾರ್ವಜನಿಕ ಟ್ರಸ್ಟ್ ಮತ್ತು ಬ್ಯಾಂಕಿಂಗ್ ಚಾರ್ಟರ್ಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದ ಜವಾಬ್ದಾರಿಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಇನ್ನು ಮುಂದೆ ಬಾಧ್ಯತೆ ಹೊಂದಿರುವುದಿಲ್ಲ. ಮೂಲ ಸಾಲದಾತನ ಬ್ಯಾಲೆನ್ಸ್ ಶೀಟ್ನಲ್ಲಿ ಸಾಲವನ್ನು ಪುನರ್ರಚಿಸದಿದ್ದರೆ, ಸಾಲಗಾರ ಮತ್ತು ಅವನ ಬ್ಯಾಂಕಿನ ನಡುವಿನ ಚಿಲ್ಲರೆ-ಗ್ರಾಹಕ ಸಂಬಂಧವನ್ನು ಮೂಲ ಗ್ರಾಹಕ ಮತ್ತು ಬ್ಯಾಂಕ್ ಸೇವಕರಾಗಿರುವ ಅತ್ಯಾಧುನಿಕ ಮಾನ್ಯತೆ ಪಡೆದ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ನಡುವಿನ ಸಂಬಂಧಕ್ಕೆ ಬದಲಾಯಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ. ಆರ್. ಎಂ. ಬಿ. ಎಸ್. ಅನ್ನು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಗೊಂದಲಮಯವಾಗಿ ಆದರೆ ಸರಿಯಾಗಿ "ಬಾಂಡ್ ತರಹದ" ಹಣಕಾಸು ಹೂಡಿಕೆ ಎಂದು ಕರೆಯಲಾಗುತ್ತದೆ, ಏಕೆಂದರೆ ಆರ್. ಎಂ. ಬಿ. ಎಸ್. ಅನ್ನು "ಪ್ರಧಾನ ಹೂಡಿಕೆ" ಮತ್ತು "ಇಳುವರಿ" ಸೇರಿದಂತೆ ಇದೇ ರೀತಿಯ ಗುಣಲಕ್ಷಣಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿರುವಂತೆ ಚಿತ್ರಿಸಬಹುದು; ಆದಾಗ್ಯೂ, "ಪ್ರಧಾನ ಹೂಡಿಕೆ", ಮನೆಮಾಲೀಕರು ನೀಡಿದ ವೈಯಕ್ತಿಕ ಪ್ರಾಮಿಸರಿ ನೋಟಿನ ಖರೀದಿಯನ್ನು ಪ್ರತಿನಿಧಿಸುವುದಿಲ್ಲ, ಬದಲಿಗೆ ಅನೇಕ ಇತರ ತಿಳುವಳಿಕೆಗಳನ್ನು ಒಳಗೊಂಡಿರುವ ಹೂಡಿಕೆ ಒಪ್ಪಂದದಿಂದ ನಗದು ಹರಿವನ್ನು ಪಡೆಯುವ ಹಕ್ಕುಗಾಗಿ "ಪ್ರಧಾನ" ಪಾವತಿಯನ್ನು ಪ್ರತಿನಿಧಿಸುತ್ತದೆ. ಅಂತೆಯೇ, "ಇಳುವರಿ" ಎಂದರೆ ನಗದು ಹರಿವಿನ ಸ್ವೀಕೃತಿಯಿಂದ ಉಂಟಾಗುವ ಬಡ್ಡಿ ಇಳುವರಿಯ ಲೆಕ್ಕಾಚಾರ ಮಾತ್ರ. ಆರ್ಎಂಬಿಎಸ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಯು. ಎಸ್. ಮನೆ ಮಾಲೀಕರಿಗೆ ವಸತಿ ಅಡಮಾನ ಸಾಲಗಳ ನಿಧಿಯ ಅತಿದೊಡ್ಡ ಮೂಲವನ್ನು ಪ್ರತಿನಿಧಿಸುತ್ತದೆ (ಕೆಳಗೆ ನೋಡಿ). ಯಾವುದೇ ವೈಯಕ್ತಿಕ ಆರ್. ಎಂ. ಬಿ. ಎಸ್. ಸಂಗ್ರಹದಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ಸಂಖ್ಯೆಯ ವೈಯಕ್ತಿಕ ಮತ್ತು ಭೌಗೋಳಿಕವಾಗಿ ವೈವಿಧ್ಯಮಯ ಸಾಲಗಳಿರುವುದರಿಂದ, ಈ ಭದ್ರತಾ ಪತ್ರಗಳ ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆಯನ್ನು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ವಾಣಿಜ್ಯ ಅಡಮಾನ-ಬೆಂಬಲಿತ ಭದ್ರತಾ ಪತ್ರಗಳಿಗಿಂತ (ಸಿ. ಎಂ. ಬಿ. ಎಸ್.) ಹೆಚ್ಚು ಊಹಿಸಬಹುದಾದಂತೆ ಪರಿಗಣಿಸಲಾಗಿದೆ. ಅಡಮಾನ ಪಾಸ್-ಥ್ರೂಗಳು, ಮೇಲಾಧಾರ ಅಡಮಾನ ಕಟ್ಟುಪಾಡುಗಳು (ಸಿಎಮ್ಒಗಳು) ಮತ್ತು ಮೇಲಾಧಾರ ಸಾಲದ ಕಟ್ಟುಪಾಡುಗಳು (ಸಿಡಿಓಗಳು) ಸೇರಿದಂತೆ ವಿವಿಧ ರೀತಿಯ ಆರ್ಎಂಬಿಎಸ್ಗಳಿವೆ. ಆಧುನಿಕ ವಸತಿ ಅಡಮಾನ-ಬೆಂಬಲಿತ ಭದ್ರತಾ ಪತ್ರಗಳ ಮೂಲವನ್ನು ಸರ್ಕಾರಿ ರಾಷ್ಟ್ರೀಯ ಅಡಮಾನ ಸಂಘ (ಗಿನ್ನೀ ಮೇ) ದಲ್ಲಿ ಪತ್ತೆಹಚ್ಚಬಹುದು, ಆದಾಗ್ಯೂ ಅಡಮಾನ ಭದ್ರತಾ ಪತ್ರಗಳ ಬಗೆಗಿನ ವ್ಯತ್ಯಾಸಗಳು 1800ರ ದಶಕದ ಕೊನೆಯಲ್ಲಿ ಮತ್ತು 1900ರ ದಶಕದ ಆರಂಭದಲ್ಲಿ ಯು. ಎಸ್ನಲ್ಲಿ ಅಸ್ತಿತ್ವದಲ್ಲಿದ್ದವು. 1968ರಲ್ಲಿ, ಗಿನ್ನೀ ಮೇ ಅವರು ವಸತಿ ಅಡಮಾನ-ಬೆಂಬಲಿತ ಭದ್ರತೆ ಎಂದು ಕರೆಯಲಾಗುವ ಹೊಸ ರೀತಿಯ ಸರ್ಕಾರಿ-ಬೆಂಬಲಿತ ಬಾಂಡ್ ಅನ್ನು ಮೊದಲ ಬಾರಿಗೆ ಬಿಡುಗಡೆ ಮಾಡಿದರು. ಈ ಬಾಂಡ್ ಹಲವಾರು ಗೃಹ ಸಾಲಗಳನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಂಡಿತು, ಮಾಸಿಕ ಅಸಲು ಮತ್ತು ಬಡ್ಡಿಯ ಪಾವತಿಗಳನ್ನು ಒಟ್ಟುಗೂಡಿಸಿತು ಮತ್ತು ನಂತರ ಮಾಸಿಕ ನಗದು ಹರಿವನ್ನು ಬಾಂಡ್ (ಗಳಿಗೆ) ಬೆಂಬಲವಾಗಿ ಬಳಸಿಕೊಂಡಿತು. ಈ ಅಡಮಾನಗಳ ಮೂಲಧನವನ್ನು ಗಿನ್ನಿ ಮೇ ಅವರು ಖಾತರಿಪಡಿಸಿದರು, ಆದರೆ ಸಾಲಗಾರರು ಮೂಲ ಬಾಕಿಯನ್ನು ಮೊದಲೇ ಪಾವತಿಸುವ ಅಥವಾ ಸಾಲವನ್ನು ಮರುಹಣಕಾಸು ಮಾಡಲು ಆಯ್ಕೆ ಮಾಡುವ ಅಪಾಯವಲ್ಲ, ಇದು "ಪೂರ್ವಪಾವತಿ ಅಪಾಯ" ಎಂದು ಕರೆಯಲ್ಪಡುವ ಭವಿಷ್ಯದ ಸಂಭವನೀಯ ಫಲಿತಾಂಶಗಳ ಒಂದು ಗುಂಪಾಗಿದೆ. ಈ ರೀತಿಯಲ್ಲಿ ಅಡಮಾನಗಳ ಸಂಗ್ರಹಗಳನ್ನು ಮಾರಾಟ ಮಾಡುವುದರಿಂದ ಗಿನ್ನಿ ಮೇ ಅವರು ಅಡಮಾನ ದಲ್ಲಾಳಿಗಳಿಂದ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಗೃಹ ಸಾಲಗಳನ್ನು ಖರೀದಿಸಲು ಹೊಸ ಹಣವನ್ನು ಪಡೆಯಲು ಅವಕಾಶ ಮಾಡಿಕೊಟ್ಟಿತು, ಇದು "ಕೈಗೆಟುಕುವ ವಸತಿಗಳನ್ನು ವಿಸ್ತರಿಸುವ" ಏಜೆನ್ಸಿಯ ಕಾಂಗ್ರೆಸ್ಸಿನ ಕಡ್ಡಾಯ ಧ್ಯೇಯವನ್ನು ಮತ್ತಷ್ಟು ಹೆಚ್ಚಿಸಿತು. ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ಮತ್ತು ಇತರ ಅಡಮಾನ ಮೂಲದಾರರು ತಮ್ಮ ಅಡಮಾನಗಳನ್ನು ಆರ್ಎಂಬಿಎಸ್ನಲ್ಲಿ ಮಾರಾಟ ಮಾಡಬಹುದಾದ್ದರಿಂದ, ಅವರು ಹೊಸ ಅಡಮಾನ ಸಾಲಗಳನ್ನು ಮಾಡಲು ಆದಾಯವನ್ನು ಬಳಸಿದರು. ಈ ಬಾಂಡ್ಗಳು ಯುನೈಟೆಡ್ ಸ್ಟೇಟ್ಸ್ ಸರ್ಕಾರದ ಸಂಪೂರ್ಣ ನಂಬಿಕೆ ಮತ್ತು ಬೆಂಬಲವನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದರಿಂದ, ಅವು ಹೆಚ್ಚಿನ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ರೇಟಿಂಗ್ಗಳನ್ನು ಪಡೆದವು ಮತ್ತು "ಖಜಾನೆ ಬಾಂಡ್ಗಳಿಗಿಂತ ಸ್ವಲ್ಪ ಹೆಚ್ಚಿನ ಬಡ್ಡಿದರವನ್ನು ಮಾತ್ರ ಪಾವತಿಸಿದವು". ಗಿನ್ನಿ ಮೇ ಅವರ ಕೊಡುಗೆಗಳ ಯಶಸ್ಸಿನ ನಂತರ, ಇತರ ಎರಡು ಸರ್ಕಾರಿ-ಪ್ರಾಯೋಜಿತ ವಸತಿ ಏಜೆನ್ಸಿಗಳಾದ ಫ್ಯಾನಿ ಮೇ ಮತ್ತು ಫ್ರೆಡ್ಡಿ ಮ್ಯಾಕ್, ತಮ್ಮದೇ ಆದ ಆರ್ಎಂಬಿಎಸ್ ಆವೃತ್ತಿಗಳನ್ನು ನೀಡಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿದರು. ಅಡಮಾನ ಸಾಲಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಸರ್ಕಾರದ ಖಾತರಿಯು ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಸಾಲಗಾರನು ಸಾಲ ಮರುಪಾವತಿ ಮಾಡದಿದ್ದರೆ, ಅದನ್ನು ಪೂರ್ಣವಾಗಿ ಮರುಪಾವತಿಸಲಾಗುವುದು ಎಂದು ಭರವಸೆ ನೀಡಿತು. ಆದರೆ ಆ ಖಾತರಿಗೆ ಪ್ರತಿಯಾಗಿ, ಸಾಲಗಾರರನ್ನು ಕಟ್ಟುನಿಟ್ಟಾದ ವಿಮೆದಾರರ ಮಾನದಂಡಗಳಿಗೆ ಒಳಪಡಿಸಲಾಯಿತು. ಉದಾಹರಣೆಗೆ, ಫ್ಯಾನಿ ಮೇಯಲ್ಲಿ, ಮನೆ ಖರೀದಿದಾರರು ಮನೆ ಮೌಲ್ಯದ ಕನಿಷ್ಠ 10 ಪ್ರತಿಶತದಷ್ಟು ಡೌನ್ ಪೇಮೆಂಟ್ ಮಾಡಬೇಕಾಗಿತ್ತು, ಮತ್ತು ಖರೀದಿದಾರರ ಆದಾಯವನ್ನು ಉತ್ತಮವಾಗಿ ದಾಖಲಿಸಬೇಕಾಗಿತ್ತು ಮತ್ತು ಆದ್ಯತೆಯಾಗಿ ನಿಯತಕಾಲಿಕ ಸಂಬಳದಿಂದ. ಖಾಸಗಿ-ಲೇಬಲ್ ಎಂ. ಬಿ. ಎಸ್. ಗಳ ಅಭಿವೃದ್ಧಿ 1970ರ ದಶಕದ ಕೊನೆಯಲ್ಲಿ, ಸಾಲೊಮನ್ ಬ್ರದರ್ಸ್ನ ತಂಡವು ಬ್ಯಾಂಕ್ ಆಫ್ ಅಮೆರಿಕಾದೊಂದಿಗೆ ಕೆಲಸ ಮಾಡಿ ಸರ್ಕಾರಿ-ಖಾತರಿಯಿಲ್ಲದ ಮೊದಲ ವಸತಿ-ಅಡಮಾನ ಬೆಂಬಲಿತ ಭದ್ರತೆಯನ್ನು ರಚಿಸಿತು. ಲೂಯಿಸ್ ರಾನಿಯೇರಿ ಎಂಬ ಹೆಸರಿನ ಸಾಲಮನ್ ಸಹೋದರರ ಬಂಧ-ವ್ಯಾಪಾರಿ ಈ ಪ್ರಯತ್ನದಲ್ಲಿ ಪ್ರಮುಖ ಪಾತ್ರ ವಹಿಸಿದ್ದರು. ಅವರು 1977ರಲ್ಲಿ ಯೋಜನೆಗೆ ಸೇರಿದ ನಂತರ ಈ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ "ಸೆಕ್ಯೂರಿಟೈಸಿಂಗ್" ಎಂಬ ಪದವನ್ನು ಸೃಷ್ಟಿಸಿದರು. ಲೇಖಕ ಅಲಿಸ್ಸಾ ಕಾಟ್ಜ್ ಅವರ ಪ್ರಕಾರ, ಈ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಸರ್ಕಾರಿ ಪ್ರಾಯೋಜಿತ ವಸತಿ ವಿಮಾ ಸಂಸ್ಥೆಗಳ (ಗಿನ್ನಿ ಮೇ, ಫ್ಯಾನಿ ಮೇ ಮತ್ತು ಫ್ರೆಡ್ಡಿ ಮ್ಯಾಕ್) ಮೇಲೆ ಹೆಚ್ಚು ಅವಲಂಬಿತವಾಗಿದ್ದ ಅಡಮಾನ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಕ್ರಾಂತಿಯನ್ನುಂಟುಮಾಡುವುದು ರಾಣಿಯೇರಿಯ ಮಹತ್ವಾಕಾಂಕ್ಷೆಯಾಗಿತ್ತು. ಅಡಮಾನ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯನ್ನು ಸಂಪೂರ್ಣವಾಗಿ ಖಾಸಗಿ ವ್ಯವಹಾರವನ್ನಾಗಿ ಮಾಡುವ ಮಾರ್ಗವನ್ನು ಕಂಡುಕೊಳ್ಳುವುದು ಅವರ ಯೋಜನೆಯಾಗಿತ್ತು ಮತ್ತು ಆ ಗುರಿಯನ್ನು ವಾಸ್ತವಕ್ಕೆ ತರಲು, ಅವರ ತಂಡವು "ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ನಡುವೆ ಖರೀದಿಸಬಹುದಾದ ಮತ್ತು ಮಾರಾಟ ಮಾಡಬಹುದಾದ" ಭದ್ರತಾ ಉತ್ಪನ್ನವನ್ನು ರಚಿಸಲು ಬಯಸಿದೆ. ಖಾಸಗಿ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳಿಗೆ ಸಾಲಗಳನ್ನು ನೀಡಲು ಅವಕಾಶ ಮಾಡಿಕೊಡುವುದು ಮತ್ತು ನಂತರ ಆ ಸಾಲಗಳನ್ನು ಸ್ಥಿರವಾದ ಆದಾಯದ ಹರಿವನ್ನು ಹುಡುಕುವ ಸಿದ್ಧರಿರುವ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಮಾರಾಟ ಮಾಡುವುದು ಇದರ ಉದ್ದೇಶವಾಗಿತ್ತು. ಮೂರು ವರ್ಷಗಳ ಕಾಲ ಈ ಯೋಜನೆಯಲ್ಲಿ ಕೆಲಸ ಮಾಡಿದರೂ, ಸಾಲೊಮನ್ ತಂಡವು ಅಭಿವೃದ್ಧಿಪಡಿಸಿದ ಬಾಂಡ್ಗಳು ವಿವಿಧ ರಾಜ್ಯ ನಿಯಮಗಳು ಮತ್ತು ಮಹಾ ಆರ್ಥಿಕ ಕುಸಿತದ ಹಿಂದಿನ ಫೆಡರಲ್ ಸೆಕ್ಯುರಿಟೀಸ್ ಕಾನೂನುಗಳಿಂದಾಗಿ ವಾಣಿಜ್ಯಿಕವಾಗಿ ವಿಫಲವಾದವು. ಈ ಸಮಸ್ಯೆಯನ್ನು ಪರಿಹರಿಸಲು, ರಾಣಿಯೇರಿ ಕಾಂಗ್ರೆಸ್ ಮುಂದೆ ಸೆಕೆಂಡರಿ ಅಡಮಾನ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ವರ್ಧನೆ ಕಾಯ್ದೆ 1984 (ಎಸ್ಎಂಎಂಇಎ) ಅನ್ನು ರಚಿಸಲು ಮತ್ತು ರಕ್ಷಿಸಲು ಸಹಾಯ ಮಾಡಿದರು. ಅಮೆರಿಕದ ರಿಯಲ್ ಎಸ್ಟೇಟ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಇತ್ತೀಚಿನ ಇತಿಹಾಸದ ಕುರಿತಾದ ತನ್ನ 2009ರ ಪುಸ್ತಕದಲ್ಲಿ ಅಲಿಸ್ಸಾ ಕಾಟ್ಜ್, ಎಸ್ಎಂಎಂಇಎ ಬಾಂಡ್-ರೇಟಿಂಗ್ ಏಜೆನ್ಸಿಗಳಿಗೆ-ಆ ಸಮಯದಲ್ಲಿ, ಮೂಡೀಸ್ ಮತ್ತು ಸ್ಟ್ಯಾಂಡರ್ಡ್ & ಪೂವರ್ಸ್-ಪ್ರತಿ ಅಡಮಾನ ಸಂಗ್ರಹದ ಮೇಲೆ ತೂಗುವಂತೆ ಕರೆ ನೀಡಿದೆ ಎಂದು ಬರೆಯುತ್ತಾರೆ. ಎಲ್ಲಿಯವರೆಗೆ ಬಾಂಡ್ ಏಜೆನ್ಸಿಗಳಿಂದ ಉನ್ನತ ರೇಟಿಂಗ್ಗಳಲ್ಲಿ ಒಂದನ್ನು ಪಡೆಯುತ್ತದೆಯೋ ಅಲ್ಲಿಯವರೆಗೆ-ಅಂದರೆ ಏಜೆನ್ಸಿಗಳ ಅಭಿಪ್ರಾಯದಲ್ಲಿ, ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಹಣ ಪಡೆಯುವ ವಿಶ್ವಾಸ ಹೊಂದಿರಬೇಕು-ಅದನ್ನು ಮಾರಾಟ ಮಾಡಬಹುದು. ಸೆಕ್ಯುರಿಟೀಸ್ ಅಂಡ್ ಎಕ್ಸ್ಚೇಂಜ್ ಕಮಿಷನ್ ಮಾರಾಟಕ್ಕಾಗಿ ಎಲ್ಲಾ ಹೂಡಿಕೆಗಳನ್ನು ಮಾಡಿದಂತೆಯೇ ಈ ಭದ್ರತಾ ಪತ್ರಗಳ ವಹಿವಾಟಿನ ಮೇಲ್ವಿಚಾರಣೆಯನ್ನು ನೋಡಿಕೊಳ್ಳುತ್ತದೆಯಾದರೂ, ಯು. ಎಸ್. ಸರ್ಕಾರವು ಗಿನ್ನೀ ಮೇ ಮೂಲಕ ಹೊಂದಿದ್ದಂತೆ ಅಡಮಾನ-ಬೆಂಬಲಿತ ಭದ್ರತಾ ಪತ್ರಗಳಲ್ಲಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯನ್ನು ಪ್ರತ್ಯೇಕವಾಗಿ ನಿರ್ವಹಿಸುವುದಿಲ್ಲ. "ರೇಟಿಂಗ್ ಸೇವೆಗಳು ಗಣನೀಯ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ರಕ್ಷಣೆಯನ್ನು ನೀಡುತ್ತವೆ ಎಂದು ನಾವು ನಂಬುತ್ತೇವೆ" ಎಂದು ರಾಣಿಯೇರಿ 1984ರ ಆರಂಭದಲ್ಲಿ ಕಾಂಗ್ರೆಸ್ ಮುಂದೆ ಸಾಕ್ಷ್ಯ ನೀಡಿದರು. ಈ ಕಾನೂನು "ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಯೂನಿಯನ್ಗಳು ಸೇರಿದಂತೆ ಫೆಡರಲ್-ಚಾರ್ಟೆಡ್ ಹಣಕಾಸು ಸಂಸ್ಥೆಗಳಿಗೆ", "ಸೂಕ್ತ ನಿಯಂತ್ರಕ ಮಂಡಳಿಯು ವಿಧಿಸಬಹುದಾದ ಮಿತಿಗಳಿಗೆ ಒಳಪಟ್ಟು ಅಡಮಾನ-ಸಂಬಂಧಿತ ಭದ್ರತೆಗಳಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುವ" ಸಾಮರ್ಥ್ಯವನ್ನು ಅನುಮತಿಸಲು ಬಾಗಿಲು ತೆರೆಯಿತು. ಇದು ಖಾಸಗಿ ಲೇಬಲ್ ಎಂ. ಬಿ. ಎಸ್. ಗೆ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯನ್ನು ಸೃಷ್ಟಿಸಿತು, ಅದು 1977ರಲ್ಲಿ ರಾಣಿಯೇರಿ ಮೊದಲ ಬಾರಿಗೆ ಅವುಗಳನ್ನು ಅಭಿವೃದ್ಧಿಪಡಿಸುವಾಗ ಅಸ್ತಿತ್ವದಲ್ಲಿರಲಿಲ್ಲ. ಫ್ಯಾನಿ ಮೇಯ್ನ ಡೇವಿಡ್ ಮ್ಯಾಕ್ಸ್ವೆಲ್ನ ಪ್ರಕಾರ, "ಖಾಸಗಿ-ಲೇಬಲ್" ಅಡಮಾನ-ಬೆಂಬಲಿತ ಭದ್ರತೆಗಳ ಅಭಿವರ್ಧಕರು ಫ್ಯಾನಿ ಮತ್ತು ಫ್ರೆಡ್ಡಿಯ "ಏಜೆನ್ಸಿ" ಎಂಬಿಎಸ್ಗಳನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಲು ಮತ್ತು ಬದಲಿಸಲು ಪ್ರಯತ್ನಿಸಲಿಲ್ಲ-ಅಥವಾ ಕನಿಷ್ಠ ಕೊನೆಗೊಳ್ಳಲಿಲ್ಲ. ಅವರು "ಫ್ಯಾನ್ನಿಯೊಂದಿಗೆ ಸ್ಪರ್ಧಿಸಬೇಕಾದ ಅಗತ್ಯವಿಲ್ಲದ ಸ್ಥಳದಿಂದ ಲಾಭ ಗಳಿಸಬಹುದಾದ ಉತ್ಪನ್ನಗಳನ್ನು ಹುಡುಕಲು" ಬಯಸಿದ್ದರು. ಹಣಕಾಸಿನ ಪತ್ರಕರ್ತರಾದ ಬೆಥನಿ ಮ್ಯಾಕ್ಲೀನ್ ಮತ್ತು ಜೋ ನೊಸೆರಾ ವಾದಿಸುತ್ತಾರೆ, ವಾಲ್ ಸ್ಟ್ರೀಟ್ನಲ್ಲಿರುವ ರಾಣಿಯೇರಿ ಮತ್ತು ಇತರರು ತಾವು "ಸಾಂಪ್ರದಾಯಿಕ ಅಡಮಾನಗಳ ಸೆಕ್ಯೂರಿಟೈಜರ್ಗಳಾಗಿ ತಮ್ಮ ಪ್ರಬಲ ಸ್ಥಾನದಿಂದ ಫ್ಯಾನಿ ಮತ್ತು ಫ್ರೆಡ್ಡಿಯನ್ನು ಎಂದಿಗೂ ಹೊರಹಾಕುವುದಿಲ್ಲ" ಎಂದು ಅರಿತುಕೊಂಡರು, ಆದರೆ ಫ್ಯಾನಿ ಮತ್ತು ಫ್ರೆಡ್ಡಿಗೆ ಯಾವುದೇ ವ್ಯವಹಾರವಿರಲಿಲ್ಲ ಮತ್ತು ಪ್ರೈಮ್ ಅಲ್ಲದ ಅಡಮಾನಗಳಲ್ಲಿ (ಸಬ್ಪ್ರೈಮ್ ಅಥವಾ ಆಲ್ಟ್-ಎ ಅಡಮಾನಗಳು) ಯಾವುದೇ ಆಸಕ್ತಿಯಿರಲಿಲ್ಲ. ಹೀಗಾಗಿ ಸಬ್ ಪ್ರೈಮ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಖಾಸಗಿ ಲೇಬಲ್ ಅಡಮಾನ-ಬೆಂಬಲಿತ ಭದ್ರತೆಗಳ ಕ್ಷೇತ್ರವಾಯಿತು. "ಸರ್ಕಾರಿ-ಪ್ರಾಯೋಜಿತ ಉದ್ಯಮ" ದ ಎಂ. ಬಿ. ಎಸ್. ಗಳಾದ ಫ್ಯಾನಿ ಮತ್ತು ಫ್ರೆಡ್ಡಿಯನ್ನು ಅವರ ಉನ್ನತ ಮಾನದಂಡಗಳು ಮತ್ತು ಯು. ಎಸ್. ಸರ್ಕಾರದ ಖಾತರಿಯ ಸಲಹೆಗಳ ಕಾರಣದಿಂದಾಗಿ "ಎಎಎ-ರೇಟೆಡ್ ಬಾಂಡ್ಗಳಿಗೆ ಸಮಾನ" ಎಂದು ಪರಿಗಣಿಸಲಾಗಿತ್ತು. ಖಾಸಗಿ-ಲೇಬಲ್ ಸಬ್ಪ್ರೈಮ್ ಅಡಮಾನಗಳು ಎಂದಿಗೂ ಆ ಹಕ್ಕನ್ನು ಪಡೆಯಲು ಸಾಧ್ಯವಾಗದಿದ್ದರೂ, ಸಂಗ್ರಹಿಸಿದ ಅಡಮಾನಗಳನ್ನು "ಕಂತುಗಳಾಗಿ" ಕತ್ತರಿಸುವ ಮೂಲಕ, ಪ್ರತಿಯೊಂದೂ ಮಾಸಿಕ ಅಥವಾ ತ್ರೈಮಾಸಿಕ ಅಸಲು ಮತ್ತು ಬಡ್ಡಿಯ ಹರಿವಿನಲ್ಲಿ ವಿಭಿನ್ನ ಆದ್ಯತೆಯನ್ನು ಹೊಂದಿರುತ್ತವೆ, ಅವರು ಕಂತುಗಳಿಂದ ಮೂರು ಎ ದರದ ಭದ್ರತೆಗಳನ್ನು ರಚಿಸಬಹುದು. ಅತ್ಯಂತ ಹಿರಿಯ ಭಾಗವು (ಗಳು) ಅಸಲು ಮತ್ತು ಬಡ್ಡಿಯ "ನೀರು" ಯಿಂದ ತುಂಬಿದ "ಬಕೆಟ್" ನಂತೆ ಇದ್ದು, ಅದು ಈ ನೀರನ್ನು ಮುಂದಿನ ಅತ್ಯಂತ ಕಡಿಮೆ ಬಕೆಟ್ನೊಂದಿಗೆ ಹಂಚಿಕೊಳ್ಳುವುದಿಲ್ಲ. ಕಂತುಗಳು) ಅದರ ಅಂಚಿನಲ್ಲಿ ತುಂಬುವವರೆಗೆ ಮತ್ತು ಉಕ್ಕಿ ಹರಿಯುವವರೆಗೆ, ಉನ್ನತ ಬಕೆಟ್ಗಳು/ಕಂತುಗಳು (ಸಿದ್ಧಾಂತದಲ್ಲಿ) ಗಣನೀಯ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಅರ್ಹತೆಯನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದವು ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚಿನ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ರೇಟಿಂಗ್ಗಳನ್ನು ಗಳಿಸಬಹುದಾಗಿತ್ತು, ಇದರಿಂದಾಗಿ ಅವುಗಳನ್ನು ಹಣ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಮತ್ತು ಪಿಂಚಣಿ ನಿಧಿಗಳಿಗೆ ಮಾರಾಟ ಮಾಡಬಹುದಾಗಿತ್ತು, ಇಲ್ಲದಿದ್ದರೆ ಸಬ್ ಪ್ರೈಮ್ ಅಡಮಾನ ಭದ್ರತೆಗಳೊಂದಿಗೆ ವ್ಯವಹರಿಸುವುದಿಲ್ಲ. 1980 ರ ದಶಕದ ಕೊನೆಯಲ್ಲಿ ಮತ್ತು 1990 ರ ಆರಂಭದಲ್ಲಿ ಮೊದಲ ಖಾಸಗಿ ಲೇಬಲ್ ಡೀಲ್ಗಳು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಕೇವಲ ಎರಡು ಕಂತುಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದವು, ಆದರೆ 2005-06 ಮೂಲಕ ಡೀಲ್ಗಳು ಹೆಚ್ಚು ಸಂಕೀರ್ಣವಾದವು. ಖಾಸಗಿ ಲೇಬಲ್ ಸಬ್ಪ್ರೈಮ್ ಅಡಮಾನ ಭದ್ರತೆಗಳ (2006) ಗರಿಷ್ಠ ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ಒಂದಾದ ಒಂದು "ವಿಶಿಷ್ಟವಾದ" ಅಡಮಾನ-ಬೆಂಬಲಿತ "ಒಪ್ಪಂದವನ್ನು ಹಣಕಾಸು ಬಿಕ್ಕಟ್ಟು ತನಿಖಾ ವರದಿಯಲ್ಲಿ ವಿವರಿಸಲಾಗಿದೆ. (ಬಲಭಾಗದಲ್ಲಿರುವ ಟೇಬಲ್ ಅನ್ನು ನೋಡಿ.) "ಸಿ. ಎಂ. ಎಲ್. ಟಿ. ಐ. 2006-ಎನ್. ಸಿ. 2" ಎಂದು ಕರೆಯಲ್ಪಡುವ ಈ ಒಪ್ಪಂದವು ಕ್ಯಾಲಿಫೋರ್ನಿಯಾ ಮೂಲದ ಸಾಲದಾತ ನ್ಯೂ ಸೆಂಚುರಿ ಫೈನಾನ್ಶಿಯಲ್ನಿಂದ ಹುಟ್ಟಿಕೊಂಡ 4499 ಸಬ್ಪ್ರೈಮ್ ಅಡಮಾನಗಳನ್ನು ಒಳಗೊಂಡಿತ್ತು ಮತ್ತು ಸಿಟಿಗ್ರೂಪ್ ರಚಿಸಿದ ಮತ್ತು ಪ್ರಾಯೋಜಿಸಿದ ವಿಶೇಷ ಉದ್ದೇಶದ ಘಟಕದಿಂದ ನೀಡಲ್ಪಟ್ಟಿತು. ಈ ಘಟಕವು $947 ಮಿಲಿಯನ್ ಮೌಲ್ಯದ ಅಡಮಾನ-ಬೆಂಬಲಿತ ಬಾಂಡ್ಗಳ 19 ಕಂತುಗಳನ್ನು ಬಿಡುಗಡೆ ಮಾಡಿತು. ಸಿಟಿ ಗ್ರೂಪ್ ಮತ್ತು ಇತರ ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ಹೆಚ್ಚಿನ ರೇಟಿಂಗ್ಗಳನ್ನು ಸಾಧಿಸುವತ್ತ ಗಮನ ಕೇಂದ್ರೀಕರಿಸಿದ್ದರಿಂದ, (ನಾಲ್ಕು) ಹಿರಿಯ ರಾಂಚ್ಗಳು ಟ್ರಿಪಲ್ ಎ ಎಂದು ರೇಟ್ ಮಾಡಿರುವುದು ಒಪ್ಪಂದದ ಶೇಕಡಾ 78 ಅಥವಾ $737 ಮಿಲಿಯನ್ ಆಗಿದೆ. ಹನ್ನೊಂದು ಕಂತುಗಳು "ಮೆಜ್ಜನೈನ್" ಆಗಿದ್ದವು-ಮೂರು ಎಎ, ಮೂರು ಎ, ಮೂರು ಬಿಬಿಬಿ ಮತ್ತು ಎರಡು ಬಿಬಿ (ಜಂಕ್). ಅತ್ಯಂತ ಕಿರಿಯ ಕಂತನ್ನು "ಈಕ್ವಿಟಿ" ಅಥವಾ "ಉಳಿದ" ಅಥವಾ "ಮೊದಲ ನಷ್ಟ" ಎಂದು ಕರೆಯಲಾಗುತ್ತಿತ್ತು. ಇದು ಯಾವುದೇ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ರೇಟಿಂಗ್ ಅನ್ನು ಹೊಂದಿರಲಿಲ್ಲ ಮತ್ತು ಇದನ್ನು ಸಿಟಿ ಗ್ರೂಪ್ ಮತ್ತು ಹೆಡ್ಜ್ ಫಂಡ್ ನಡುವೆ ವಿಂಗಡಿಸಲಾಗಿತ್ತು. ಕಂತು ಎಷ್ಟು ಹೆಚ್ಚು "ಕಿರಿಯ" ಆಗಿರುತ್ತದೆಯೋ, ಅದರ ಅಪಾಯವು ಹೆಚ್ಚಾಗುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಪರಿಹಾರದಲ್ಲಿ ಅದರ ಬಡ್ಡಿ ದರವು ಹೆಚ್ಚಾಗುತ್ತದೆ. ವ್ಯಾಪಾರ ಅಂಕಣಕಾರ ಜೋ ನೊಸೆರಾ ಅವರ ಪ್ರಕಾರ, 2013 ರ ಮಧ್ಯದ ವೇಳೆಗೆ, "ಖಾಸಗಿ ಅಡಮಾನ-ಬೆಂಬಲಿತ ಭದ್ರತೆಗಳ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಮರಣದ ಅಂಚಿನಲ್ಲಿಯೇ ಉಳಿದಿದೆ" [27]; ಅದರ ಹಣಕಾಸು ವ್ಯವಸ್ಥೆಯು ಫ್ಯಾನಿ ಮತ್ತು ಫ್ರೆಡ್ಡಿಯವರ ಪ್ರಾಬಲ್ಯಕ್ಕೆ ಒಳಗಾಗಿದೆ. ಬೆಳವಣಿಗೆ, ನಾವೀನ್ಯತೆ, ಭ್ರಷ್ಟಾಚಾರ, ವಸತಿ ಅಡಮಾನ-ಬೆಂಬಲಿತ ಭದ್ರತೆಗಳು ಮತ್ತು ಅಂತಹುದೇ ಧ್ವನಿ ಉತ್ಪನ್ನಗಳು 1980ರ ದಶಕದುದ್ದಕ್ಕೂ ವಿಸ್ತರಿಸುತ್ತಾ ಹೋದವು ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚು ಸಂಕೀರ್ಣವಾದವು. ಉದಾಹರಣೆಗೆ, 1983ರಲ್ಲಿ ಫ್ರೆಡ್ಡೀ ಮ್ಯಾಕ್ ಮೊದಲ ಮೇಲಾಧಾರದ ಅಡಮಾನ ಬಾಧ್ಯತೆ (ಸಿಎಮ್ಒ) ಯನ್ನು ಮಾರಾಟ ಮಾಡಿದರು, ಅಂತಿಮವಾಗಿ 1987ರಲ್ಲಿ ಮೇಲಾಧಾರದ ಸಾಲ ಬಾಧ್ಯತೆ (ಸಿಡಿಓ) ಯ ಅಭಿವೃದ್ಧಿಯೊಂದಿಗೆ ಮತ್ತು ಸಿಡಿಓ-ಸ್ಕ್ವೇರ್ಡ್ನಂತಹ ಮತ್ತಷ್ಟು ಆವಿಷ್ಕಾರಗಳೊಂದಿಗೆ ರಚನಾತ್ಮಕ ಹಣಕಾಸು ಸ್ಫೋಟಗೊಳ್ಳುತ್ತದೆ. ಸಿ. ಡಿ. ಓ. ಗಳನ್ನು ಮೂಲತಃ ವಿವಿಧ ಆರ್. ಎಂ. ಬಿ. ಎಸ್. ಗಳನ್ನು ಒಟ್ಟುಗೂಡಿಸಲು ಬಳಸಲಾಗುತ್ತಿತ್ತು (ಅವು ಸ್ವತಃ ವಸತಿ ಅಡಮಾನಗಳ ಸಂಗ್ರಹಗಳಾಗಿದ್ದವು) ಮತ್ತು ನಂತರ ಅವುಗಳನ್ನು ಕಂತುಗಳಾಗಿ ವಿಂಗಡಿಸಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಮಾರಾಟ ಮಾಡಲಾಗುತ್ತಿತ್ತು. ಈ ಹಣಕಾಸು ನಾವೀನ್ಯತೆಗಳ ಅಂತಿಮ ಫಲಿತಾಂಶವೆಂದರೆ ವಾಲ್ ಸ್ಟ್ರೀಟ್ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳಿಗೆ ಬೃಹತ್ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಅವಕಾಶವನ್ನು ಒದಗಿಸಿದ ಸರ್ಕಾರಿ-ಪ್ರಾಯೋಜಿತ ಘಟಕಗಳ ಹೊರಗೆ ಅಸ್ತಿತ್ವದಲ್ಲಿದ್ದ ದ್ವಿತೀಯ ಅಡಮಾನ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಾಗಿದೆ. ಇಂಟರ್ನ್ಯಾಷನಲ್ ಮಾನಿಟರಿ ಫಂಡ್ನ ಮಾಜಿ ಮುಖ್ಯ ಅರ್ಥಶಾಸ್ತ್ರಜ್ಞ ಸೈಮನ್ ಜಾನ್ಸನ್ ಅವರ ಪ್ರಕಾರ, "ಖಾಸಗಿ ಅಡಮಾನ-ಬೆಂಬಲಿತ ಭದ್ರತೆಗಳ ಒಟ್ಟು ಪ್ರಮಾಣವು (ಗಿನ್ನಿ ಮೇ, ಫ್ಯಾನಿ ಮೇ ಮತ್ತು ಫ್ರೆಡ್ಡಿ ಮ್ಯಾಕ್ ಹೊರಡಿಸಿದವುಗಳನ್ನು ಹೊರತುಪಡಿಸಿ) 1984ರಲ್ಲಿ $11 ಶತಕೋಟಿಯಿಂದ 1994ರಲ್ಲಿ $200 ಶತಕೋಟಿಗೆ ಏರಿ 2007ರಲ್ಲಿ $3 ಟ್ರಿಲಿಯನ್ಗೆ ತಲುಪಿತು". ಖಾಸಗಿ ಅಡಮಾನ ಭದ್ರತಾ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಬೆಳೆಯುತ್ತಲೇ ಹೋಯಿತು. 2004ರಲ್ಲಿ "ವಾಣಿಜ್ಯ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು, ಮಿತವ್ಯಯಗಳು ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ಗೃಹ ಸಾಲಗಳನ್ನು ಭದ್ರಪಡಿಸುವಲ್ಲಿ ಫ್ಯಾನಿ ಮೇ ಮತ್ತು ಫ್ರೆಡ್ಡಿ ಮ್ಯಾಕ್ ಅವರನ್ನು ಹಿಮ್ಮೆಟ್ಟಿಸಿದವು" ಮತ್ತು 2005ರ ಹೊತ್ತಿಗೆ ಅವು ಅವುಗಳನ್ನು ಹಿಂದಿಕ್ಕಿದವು. ಖಾಸಗಿ ಎಂಬಿಎಸ್ ಪ್ರಾಥಮಿಕವಾಗಿ ತಮ್ಮ ಮಾನದಂಡಗಳನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುವ ಮೂಲಕ ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚು ಕಡಿಮೆ-ಗುಣಮಟ್ಟದ, ಹೆಚ್ಚಿನ-ಅಪಾಯದ ಅಡಮಾನಗಳಾದ ಆಲ್ಟ್-ಎ ಮತ್ತು ಸಬ್ಪ್ರೈಮ್ ಅಡಮಾನಗಳನ್ನು ಭದ್ರಪಡಿಸುವ ಮೂಲಕ ಬೆಳೆಯಿತು. ವಿದ್ವಾಂಸ ಮೈಕೆಲ್ ಸಿಮ್ಕೋವಿಕ್, ಮಾನದಂಡಗಳ ಈ ಸಡಿಲಿಕೆಯು ಸಾಲಗಳಿಗಾಗಿ ಸೆಕ್ಯೂರಿಟೈಜರ್ಗಳ ನಡುವಿನ ಹೆಚ್ಚಿನ ಸ್ಪರ್ಧೆ ಮತ್ತು ಸಾಲದ ಮೂಲದವರಿಗೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಶಕ್ತಿಯಿಂದಾಗಿದೆ ಎಂದು ವಾದಿಸುತ್ತಾರೆ. ಹಣಕಾಸು ಪತ್ರಕರ್ತರಾದ ಬೆಥನಿ ಮೆಕ್ಲೀನ್ ಮತ್ತು ಜೋ ನೊಸೆರಾ ವಾದಿಸುವ ಪ್ರಕಾರ, ವಾಲ್ ಸ್ಟ್ರೀಟ್ ಸೆಕ್ಯೂರಿಟೈಜರ್ಗಳು ಮಾನದಂಡಗಳ ಸಡಿಲಿಕೆಯನ್ನು ಪ್ರೋತ್ಸಾಹಿಸಿದರು ಏಕೆಂದರೆ ಕಳಪೆ-ಗುಣಮಟ್ಟದ ಸಾಲಗಳು "ಹೆಚ್ಚಿನ ಇಳುವರಿಯನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತವೆ". ಇದಕ್ಕೆ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯೆಯಾಗಿ ಜಿಎಸ್ಇಗಳು ತಮ್ಮ ಮಾನದಂಡಗಳನ್ನು ಸಡಿಲಗೊಳಿಸಿದವು, ಆದರೆ ಜಿಎಸ್ಇ ಮಾನದಂಡಗಳು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಖಾಸಗಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಮಾನದಂಡಗಳಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನದಾಗಿದ್ದವು, ಮತ್ತು ಜಿಎಸ್ಇ ಸೆಕ್ಯೂರಿಟೈಸೇಶನ್ಗಳು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಉಳಿದ ಭಾಗಗಳಿಗೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ಉತ್ತಮವಾಗಿ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸುತ್ತಿದ್ದವು. ಆದಾಗ್ಯೂ, ಜಿಎಸ್ಇಗಳ ಪ್ರಾಬಲ್ಯವು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯನ್ನು ವಿರೂಪಗೊಳಿಸಿದೆ ಎಂದು ಕೆಲವರು ನಂಬುತ್ತಾರೆ, ಇದು ಅತಿಯಾದ ಬೆಲೆಗೆ ಕಾರಣವಾಯಿತು, ಇದು ರಿಯಲ್ ಎಸ್ಟೇಟ್ ಗುಳ್ಳೆ ಮತ್ತು ಜಿಎಸ್ಇಗಳ ಅಂತಿಮ ಫೆಡರಲ್ ಸರ್ಕಾರದ ಬೇಲ್ಔಟ್ಗೆ ಕಾರಣವಾಯಿತು. ಇದರ ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ, ಜಿಎಸ್ಇಗಳನ್ನು ಕ್ರಮೇಣ ಮುಚ್ಚಲು ಹಲವಾರು ಶಾಸಕಾಂಗ ಮತ್ತು ಇತರ ಪ್ರಸ್ತಾಪಗಳನ್ನು ಅಭಿವೃದ್ಧಿಪಡಿಸಲಾಗಿದೆ. ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಕುಸಿತ ಕಡಿಮೆ-ಗುಣಮಟ್ಟದ ಅಡಮಾನಗಳಲ್ಲಿನ ಅತ್ಯಂತ ತ್ವರಿತ ಬೆಳವಣಿಗೆಯು, ಸೆಕ್ಯೂರಿಟೈಸೇಶನ್ ಮೂಲಕ ಹಣಕಾಸು ಒದಗಿಸಲ್ಪಟ್ಟಿದೆ, ಇದು 2000 ರ ದಶಕದ ಅಂತ್ಯದ ಆರ್ಥಿಕ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟಿಗೆ ಪ್ರಮುಖ ಕಾರಣವಾಗಿದೆ ಎಂದು ವ್ಯಾಪಕವಾಗಿ ನಂಬಲಾಗಿದೆ, ಇದನ್ನು ಸಬ್ಪ್ರೈಮ್ ಅಡಮಾನ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟು ಎಂದೂ ಕರೆಯಲಾಗುತ್ತದೆ. 2008ರ ನಂತರ ಖಾಸಗಿ ಆರ್. ಎಂ. ಬಿ. ಎಸ್. ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಬಹುಮಟ್ಟಿಗೆ ಕುಸಿಯಿತು ಮತ್ತು ಅದರ ಬದಲಿಗೆ ಸರ್ಕಾರದ ಬೆಂಬಲಿತ ಸೆಕ್ಯೂರಿಟೈಸೇಶನ್ಅನ್ನು ಅಳವಡಿಸಿಕೊಳ್ಳಲಾಯಿತು, ಇದು ಹೆಚ್ಚು ಕಠಿಣವಾದ ಅಂಡರ್ ರೈಟಿಂಗ್ ಮತ್ತು ಉನ್ನತ ಮಾನದಂಡಗಳಿಂದ ಕೂಡಿದೆ. ರಷ್ಯಾದ ಅಡಮಾನ ಪ್ರಮಾಣಪತ್ರ ಬಾಂಡ್ಗಳು ಅಡಮಾನ ಸಾಲ (ವಿಭಾಗ ಯುನೈಟೆಡ್ ಸ್ಟೇಟ್ಸ್ ಅಡಮಾನ ಹಣಕಾಸು ಉದ್ಯಮ) ಸಬ್ಪ್ರೈಮ್ ಅಡಮಾನ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟು ಸ್ಥಿರ ಆದಾಯ ಭದ್ರತೆಗಳು ಸಂವಹನ ಅಪಾಯ ಉಲ್ಲೇಖಗಳು ಬಾಹ್ಯ ಕೊಂಡಿಗಳು 1984 ರ ದ್ವಿತೀಯ ಅಡಮಾನ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ವರ್ಧನೆಯ ಸಾರಾಂಶ ಬಾಂಡ್ಗಳು (ಹಣಕಾಸು) ಯುನೈಟೆಡ್ ಸ್ಟೇಟ್ಸ್ನ ಅಡಮಾನ ಉದ್ಯಮ ಸ್ಥಿರ-ಆದಾಯದ ಭದ್ರತೆಗಳು ರಚನಾತ್ಮಕ ಹಣಕಾಸು ಅಡಮಾನ-ಬೆಂಬಲಿತ ಭದ್ರತೆ