Net capital rule
ಏಕರೂಪದ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮವು ಗ್ರಾಹಕರು ಮತ್ತು ಇತರ ಸಾಲದಾತರಿಗೆ ತಮ್ಮ ಹಣಕಾಸಿನ ಕಟ್ಟುಪಾಡುಗಳನ್ನು ಪೂರೈಸುವ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳ ಸಾಮರ್ಥ್ಯವನ್ನು ನೇರವಾಗಿ ನಿಯಂತ್ರಿಸಲು 1975ರಲ್ಲಿ ಯು. ಎಸ್. ಸೆಕ್ಯುರಿಟೀಸ್ ಅಂಡ್ ಎಕ್ಸ್ಚೇಂಜ್ ಕಮಿಷನ್ ("ಎಸ್ಇಸಿ") ರಚಿಸಿದ ನಿಯಮವಾಗಿದೆ. ಬ್ರೋಕರ್-ಡೀಲರ್ಗಳು ಗ್ರಾಹಕರಿಗೆ (ಅಂದರೆ, ಬ್ರೋಕರ್ಗಳು) ಮತ್ತು ಅವರ ಸ್ವಂತ ಖಾತೆಗಳಿಗೆ (ಅಂದರೆ, ಡೀಲರ್ಗಳು) ಸೆಕ್ಯೂರಿಟಿಗಳನ್ನು ವ್ಯಾಪಾರ ಮಾಡುವ ಕಂಪನಿಗಳಾಗಿವೆ. ಈ ನಿಯಮವು ಆ ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ತಮ್ಮ ಭದ್ರತಾ ಪತ್ರಗಳನ್ನು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ದರದಲ್ಲಿ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಮಾಡಬೇಕಾಗುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಪ್ರತಿ ಭದ್ರತಾ ಪತ್ರದ ಅಪಾಯದ ಗುಣಲಕ್ಷಣಗಳ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ಆ ಮೌಲ್ಯಗಳಿಗೆ ಕ್ಷೌರವನ್ನು (ಅಂದರೆ ರಿಯಾಯಿತಿ) ಅನ್ವಯಿಸಬೇಕಾಗುತ್ತದೆ. ಸೆಕ್ಯೂರಿಟಿಗಳ ಕ್ಷೌರದ ಮೌಲ್ಯಗಳನ್ನು ದಲ್ಲಾಳಿ-ಡೀಲರ್ನ ಸ್ವತ್ತುಗಳ ದಿವಾಳಿಯ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ಲೆಕ್ಕಹಾಕಲು ಬಳಸಲಾಗುತ್ತದೆ, ದಲ್ಲಾಳಿ-ಡೀಲರ್ ತನ್ನ ಎಲ್ಲಾ ಅಧೀನವಲ್ಲದ ಹೊಣೆಗಾರಿಕೆಗಳನ್ನು ಪಾವತಿಸಲು ಸಾಕಷ್ಟು ದ್ರವ ಸ್ವತ್ತುಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದಾರೆಯೇ ಎಂದು ನಿರ್ಧರಿಸಲು ಮತ್ತು ಆಸ್ತಿಗಳನ್ನು ದಿವಾಳಿಯಾಗಿಸುವಲ್ಲಿ ವಿಳಂಬವಾದರೆ ಗ್ರಾಹಕರಿಗೆ ನೀಡಬೇಕಾದ ಎಲ್ಲಾ ಜವಾಬ್ದಾರಿಗಳ ಪಾವತಿಯನ್ನು ಖಚಿತಪಡಿಸಿಕೊಳ್ಳಲು ಅಗತ್ಯವಾದ ದ್ರವ ಸ್ವತ್ತುಗಳ (ಅಂದರೆ, "ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ" ಅವಶ್ಯಕತೆ) "ಕುಶನ್" ಅನ್ನು ಇನ್ನೂ ಉಳಿಸಿಕೊಳ್ಳಲು ಬಳಸಲಾಗುತ್ತದೆ. ಏಪ್ರಿಲ್ 28,2004 ರಂದು, ಎಸ್ಇಸಿ ಈ ಸ್ಥಾಪಿತ "ಕ್ಷೌರ" ವಿಧಾನದಿಂದ ವಿನಾಯಿತಿಗಾಗಿ ಅರ್ಜಿ ಸಲ್ಲಿಸಲು ಅತಿದೊಡ್ಡ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳಿಗೆ (ಅಂದರೆ, $5 ಶತಕೋಟಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚು "ತಾತ್ಕಾಲಿಕ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ" ಹೊಂದಿರುವವರು) ಅನುಮತಿ ನೀಡಲು ಸರ್ವಾನುಮತದಿಂದ ಮತ ಹಾಕಿತು. ಎಸ್ಇಸಿ ಅನುಮೋದನೆಯನ್ನು ಪಡೆದ ನಂತರ, ಆ ಸಂಸ್ಥೆಗಳಿಗೆ ವಾಣಿಜ್ಯ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ಬಳಸುವ ಅಂತರರಾಷ್ಟ್ರೀಯ ಮಾನದಂಡಗಳ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ತಮ್ಮ ಭದ್ರತಾ ಪತ್ರಗಳ ಮೇಲೆ ಕ್ಷೌರವನ್ನು ಲೆಕ್ಕಹಾಕಲು ಗಣಿತದ ಮಾದರಿಗಳನ್ನು ಬಳಸಲು ಅನುಮತಿ ನೀಡಲಾಯಿತು. 2008ರಿಂದ, ಐ. ಡಿ. 1ರ ಆರ್ಥಿಕ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟಿನ ಬಗೆಗಿನ ಅನೇಕ ವ್ಯಾಖ್ಯಾನಕಾರರು 2004ರ ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯು ಕೆಲವು ದೊಡ್ಡ ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳಿಗೆ (ಅಂದರೆ, ಬೇರ್ ಸ್ಟರ್ನ್ಸ್, ಗೋಲ್ಡ್ಮನ್ ಸ್ಯಾಚ್ಸ್, ಲೆಹ್ಮನ್ ಬ್ರದರ್ಸ್, ಮೆರಿಲ್ ಲಿಂಚ್, ಮತ್ತು ಮೋರ್ಗನ್ ಸ್ಟಾನ್ಲಿ) ತಮ್ಮ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ನಾಟಕೀಯವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಿಸಲು (ಅಂದರೆ, ಅವರ ಸಾಲ ಅಥವಾ ಸ್ವತ್ತುಗಳ ಅನುಪಾತ ಮತ್ತು ಅವರ ಇಕ್ವಿಟಿ) ಅನುಮತಿಸಿದ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟಿಗೆ ಪ್ರಮುಖ ಕಾರಣವೆಂದು ಗುರುತಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಆ ಕಂಪನಿಗಳು ಸಲ್ಲಿಸಿದ ಹಣಕಾಸು ವರದಿಗಳು 2004 ರಿಂದ 2007 ರವರೆಗೆ (ಮತ್ತು 2008 ರವರೆಗೆ) ತಮ್ಮ ಹತೋಟಿ ಅನುಪಾತದಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಳವನ್ನು ತೋರಿಸುತ್ತವೆ, ಆದರೆ 2004 ಕ್ಕಿಂತ ಮೊದಲು ಅದೇ ಕಂಪನಿಗಳು ಸಲ್ಲಿಸಿದ ಹಣಕಾಸು ವರದಿಗಳು 2004 ಕ್ಕಿಂತ ಹಿಂದಿನ ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ಐದು ಸಂಸ್ಥೆಗಳಲ್ಲಿ ನಾಲ್ಕು ಸಂಸ್ಥೆಗಳಿಗೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ವರದಿಯಾದ ಹತೋಟಿ ಅನುಪಾತಗಳನ್ನು ತೋರಿಸುತ್ತವೆ. 2004ರ ನಿಯಮದ ಬದಲಾವಣೆಯು ಇನ್ನೂ ಜಾರಿಯಲ್ಲಿದೆ. ಅದರ ಕ್ಷೌರದ ಗಣನೆಯ ವಿಧಾನವನ್ನು ಬಳಸಲು ಎಸ್ಇಸಿ ಅನುಮೋದನೆಯನ್ನು ಪಡೆದ ಕಂಪನಿಗಳು ಆ ವಿಧಾನವನ್ನು ಬಳಸುವುದನ್ನು ಮುಂದುವರೆಸುತ್ತವೆ, ಇದು ಜನವರಿ 1,2010 ರಿಂದ ಜಾರಿಗೆ ಬಂದ ಮಾರ್ಪಾಡುಗಳಿಗೆ ಒಳಪಟ್ಟಿರುತ್ತದೆ. ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮ ಮತ್ತು 2008ರ ಹಣಕಾಸಿನ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟು 2008ರಿಂದ ಆರಂಭಗೊಂಡು, ಅನೇಕ ವೀಕ್ಷಕರು 2004ರಲ್ಲಿ ಎಸ್ಇಸಿಯ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮಕ್ಕೆ ಮಾಡಿದ ಬದಲಾವಣೆಯು ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳಿಗೆ ತಮ್ಮ ಹತೋಟಿಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಲು ಅವಕಾಶ ಮಾಡಿಕೊಟ್ಟಿತು ಮತ್ತು ಇದು 2007-2009 ನ ಆರ್ಥಿಕ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟಿನಲ್ಲಿ ಪ್ರಮುಖ ಪಾತ್ರ ವಹಿಸಿತು ಎಂದು ಟೀಕಿಸಿದರು. 1975ರಲ್ಲಿ ಎಸ್ಇಸಿಯ ಏಕರೂಪದ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮವನ್ನು ಅಳವಡಿಸಿಕೊಂಡ ಸಮಯದಲ್ಲಿ, ಈ ಸ್ಥಾನವನ್ನು ಎಸ್ಇಸಿಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ನಿಯಂತ್ರಣ ವಿಭಾಗದ ನಿರ್ದೇಶಕ ಲೀ ಎ. ಪಿಕಾರ್ಡ್ ಅವರು (ಪ್ರಸ್ತುತ ವ್ಯಾಪಾರ ಮತ್ತು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ವಿಭಾಗದ ಹಿಂದಿನ ಹೆಸರು) ಮೊದಲು ವಿವರಿಸಿದಂತೆ ತೋರುತ್ತದೆ. 2008ರ ಆಗಸ್ಟ್ 8ರ ವ್ಯಾಖ್ಯಾನದಲ್ಲಿ, ಶ್ರೀ ಪಿಕಾರ್ಡ್ ಅವರು 2004ರ ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯ ಮೊದಲು, ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳು ತಾವು ಭರಿಸಬಹುದಾದ ಸಾಲದ ಮೊತ್ತವನ್ನು ತಮ್ಮ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳದ ಸುಮಾರು 12 ಪಟ್ಟು ಅನುಪಾತಕ್ಕೆ ಸೀಮಿತಗೊಳಿಸಿದ್ದರು, ಆದರೆ ಅವರು ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿ ಕಡಿಮೆ ಅನುಪಾತದಲ್ಲಿ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸುತ್ತಿದ್ದರು ಎಂದು ಬರೆದಿದ್ದಾರೆ. 2004ರ ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯ ಮೊದಲು ಇದ್ದಂತೆ ಅವರು ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮಕ್ಕೆ ಒಳಪಟ್ಟಿದ್ದರೆ, ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳು ಮೊದಲು ತಮ್ಮ ಬಂಡವಾಳದ ಮೂಲವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಿಕೊಳ್ಳದೆ ತಮ್ಮ ಹೆಚ್ಚಿನ ಸಾಲದ ಮಟ್ಟವನ್ನು ಭರಿಸಲು ಸಾಧ್ಯವಾಗುತ್ತಿರಲಿಲ್ಲ ಎಂದು ಅವರು ತೀರ್ಮಾನಿಸಿದರು. ಸೆಪ್ಟೆಂಬರ್ 18,2008 ರಂದು ವ್ಯಾಪಕವಾಗಿ ಉಲ್ಲೇಖಿಸಲಾದ ನ್ಯೂಯಾರ್ಕ್ ಸನ್ ಲೇಖನದಲ್ಲಿ ("2008 ಎನ್ವೈ ಸನ್ ಆರ್ಟಿಕಲ್"), ಶ್ರೀ ಪಿಕಾರ್ಡ್ ಅವರು ಎಸ್ಇಸಿಯ 2004 ರ ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯು ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳಲ್ಲಿ ದೊಡ್ಡ ನಷ್ಟ ಉಂಟಾಗಲು ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಕಾರಣವಾಗಿದೆ ಎಂದು ಉಲ್ಲೇಖಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಬಹುಶಃ 2004ರ ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯ ಅತ್ಯಂತ ಪ್ರಭಾವಶಾಲಿ ವಿಮರ್ಶೆಯು ಅಕ್ಟೋಬರ್ 3,2008ರ ನ್ಯೂಯಾರ್ಕ್ ಟೈಮ್ಸ್ನ ಮೊದಲ ಪುಟದಲ್ಲಿ "ಏಜೆನ್ಸಿಯ '04 ರೂಲ್ ಲೆಟ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ಸ್ ಪೈಲ್ ಅಪ್ ನ್ಯೂ ಡೆಟ್" ("2008 ಎನ್ವೈ ಟೈಮ್ಸ್ ಲೇಖನ") ಎಂಬ ಶೀರ್ಷಿಕೆಯ ಲೇಖನವಾಗಿತ್ತು. ಆ ಲೇಖನವು ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳ "ದಲ್ಲಾಳಿ ಘಟಕಗಳಿಗೆ" ಅನ್ವಯವಾಗುವ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮವನ್ನು ವಿವರಿಸಿತು ಮತ್ತು 2004ರ ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯು ಅವರು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಬಹುದಾದ ಸಾಲದ ಮೊತ್ತವನ್ನು ಸೀಮಿತಗೊಳಿಸುವ ಹಳೆಯ ನಿಯಮದಿಂದ "ವಿನಾಯಿತಿ" ಯನ್ನು ಸೃಷ್ಟಿಸಿದೆ ಎಂದು ಹೇಳಿದೆ. ಲೇಖನದ ಪ್ರಕಾರ, ಈ ನಿಯಮವು "ನಷ್ಟಗಳ ವಿರುದ್ಧ ಮೀಸಲಿಟ್ಟಿರುವ ಶತಕೋಟಿ ಡಾಲರ್" ಗಳನ್ನು ಬದಲಾಯಿಸಿತು ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ತಮ್ಮ ಹತೋಟಿಯನ್ನು ನಾಟಕೀಯವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಿಸಲು ಕಾರಣವಾಯಿತು. 2008ರ ಕೊನೆಯಲ್ಲಿ ಮತ್ತು 2009ರ ಆರಂಭದಲ್ಲಿ, ಅಲನ್ ಬ್ಲೈಂಡರ್, ಜಾನ್ ಕಾಫಿ, ನಿಯಾಲ್ ಫರ್ಗುಸನ್ ಮತ್ತು ಜೋಸೆಫ್ ಸ್ಟಿಗ್ಲಿಟ್ಜ್ ಅವರಂತಹ ಪ್ರಮುಖ ವಿದ್ವಾಂಸರು ವಿವರಿಸಿದಂತೆ (1) ಹಳೆಯ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮ ಸೀಮಿತ ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಹತೋಟಿ (ಸಾಲ ಮತ್ತು ಈಕ್ವಿಟಿಯ ಅನುಪಾತ ಎಂದು ವ್ಯಾಖ್ಯಾನಿಸಲಾಗಿದೆ) 12 (ಅಥವಾ 15) ರಿಂದ 1 ಮತ್ತು (2) 2004ರ ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯ ನಂತರ, ಇದು ಈ ನಿರ್ಬಂಧವನ್ನು ಸಡಿಲಗೊಳಿಸಿತು ಅಥವಾ ತೆಗೆದುಹಾಕಿತು, ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಹತೋಟಿ ನಾಟಕೀಯವಾಗಿ 30ಕ್ಕೆ ಮತ್ತು 40ರಿಂದ 1 ಅಥವಾ ಅದಕ್ಕೂ ಹೆಚ್ಚಿನದಕ್ಕೆ ಏರಿತು. ಈ ವಿದ್ವಾಂಸರು ಉಲ್ಲೇಖಿಸಿದ ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಪ್ರಯೋಜನವು ಕನ್ಸಾಲಿಡೇಟೆಡ್ ಸೂಪರ್ವೈಸ್ಡ್ ಎಂಟಿಟಿ ಹೋಲ್ಡಿಂಗ್ ಕಂಪನಿಗಳು ಎಸ್ಇಸಿಗೆ ಸಲ್ಲಿಸಿದ ತಮ್ಮ ಹಣಕಾಸು ವರದಿಗಳಲ್ಲಿ ವರದಿ ಮಾಡಿದ ಪ್ರಯೋಜನವಾಗಿದೆ. ಸ್ಲೇಟ್ ನಿಯತಕಾಲಿಕೆಯಲ್ಲಿ ಡೇನಿಯಲ್ ಗ್ರಾಸ್ ಬರೆದಿದ್ದಾರೆಃ "ಸಾರ್ವಜನಿಕವಾಗಿ ಹೋಗುವುದು ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ದೊಡ್ಡದಾಗಲು ಅವಕಾಶ ಮಾಡಿಕೊಟ್ಟಿತು, ಅದು ನಂತರ ನಿಯಂತ್ರಕ ವ್ಯವಸ್ಥೆಯನ್ನು ತಮ್ಮ ಇಚ್ಛೆಯಂತೆ ರೂಪಿಸಲು ಅವರಿಗೆ ಅವಕಾಶ ಮಾಡಿಕೊಟ್ಟಿತು. ಬಹುಶಃ ಕಳೆದ ದಶಕದ ಅತ್ಯಂತ ವಿನಾಶಕಾರಿ ನಿರ್ಧಾರವೆಂದರೆ ಸೆಕ್ಯುರಿಟೀಸ್ ಅಂಡ್ ಎಕ್ಸ್ಚೇಂಜ್ ಕಮಿಷನ್ನ 2004 ರ ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯಾಗಿದ್ದು, ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ತಮ್ಮ ಪುಸ್ತಕಗಳ ಮೇಲೆ ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಬಹುದಾದ ಸಾಲದ ಮೊತ್ತವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಲು ಅವಕಾಶ ಮಾಡಿಕೊಟ್ಟವು-ಇದು ಗ್ಯಾಂಗ್ ಆಫ್ ಫೈವ್ನ ಸಿಇಒಗಳ ಕೋರಿಕೆಯ ಮೇರೆಗೆ ಮಾಡಿದ ಕ್ರಮವಾಗಿದೆ. ಅವರು ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮದ ಬದಲಾವಣೆಯನ್ನು ಉಲ್ಲೇಖಿಸುತ್ತಿದ್ದರು. ಎಸ್ಇಸಿ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯೆ ಬೇರ್ ಸ್ಟರ್ನ್ಸ್ನ ಕುಸಿತದಲ್ಲಿ ಎಸ್ಇಸಿಯ ಪಾತ್ರದ ತನಿಖೆಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದಂತೆ, 2008ರ ಸೆಪ್ಟೆಂಬರ್ ಅಂತ್ಯದಲ್ಲಿ, ಎಸ್ಇಸಿಯ ವ್ಯಾಪಾರ ಮತ್ತು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ವಿಭಾಗವು ಈ ಸ್ಥಿತಿಯ ಆರಂಭಿಕ ಸೂತ್ರೀಕರಣಕ್ಕೆ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯಿಸಿ, (1) ಇದು ಬೇರ್ ಸ್ಟರ್ನ್ಸ್ ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಯಲ್ಲಿ ಹತೋಟಿಯನ್ನು ಗೊಂದಲಗೊಳಿಸುತ್ತದೆ, ಇದು ಎಂದಿಗೂ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮದಿಂದ ನಿಯಂತ್ರಿಸಲ್ಪಟ್ಟಿಲ್ಲ, ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮದ ವ್ಯಾಪ್ತಿಗೆ ಬರುವ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿ ಅಂಗಸಂಸ್ಥೆಗಳಲ್ಲಿ ಹತೋಟಿಯೊಂದಿಗೆ, ಮತ್ತು (2) 2004ರ ನಿಯಮದ ಬದಲಾವಣೆಯ ಮೊದಲು ಮತ್ತು ನಂತರ 2004ರ ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯ ವ್ಯಾಪ್ತಿಗೆ ಬರುವ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳು ಗ್ರಾಹಕರ ಸ್ವೀಕರಿಸುವಿಕೆಗಳ 2 ಪ್ರತಿಶತಕ್ಕೆ ಸಮನಾದ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳದ ಅವಶ್ಯಕತೆಗೆ ಒಳಪಟ್ಟಿದ್ದರು, ಆದರೆ ಇದು 12 ರಿಂದ 1 ಹತೋಟಿ ಪರೀಕ್ಷೆಯಲ್ಲ. ಏಪ್ರಿಲ್ 9,2009ರ ಭಾಷಣದಲ್ಲಿ ("2009 ಸಿರಿ ಸ್ಪೀಚ್") ಎಸ್ಇಸಿಯ ವ್ಯಾಪಾರ ಮತ್ತು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ವಿಭಾಗದ ಆಗಿನ ನಿರ್ದೇಶಕ ಎರಿಕ್ ಸಿರ್ರಿ, ಈ ವಿವರಣೆಯನ್ನು ವಿಸ್ತರಿಸಿ, (1) 2004ರ ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯು ಹತೋಟಿ ಮಿತಿಯನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದ "ಮೂಲಭೂತ" ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮದ ಮೇಲೆ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರಲಿಲ್ಲ (ಹೆಚ್ಚಿನ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿ ಸಾಲವನ್ನು ಹೊರತುಪಡಿಸಿದ್ದರೂ), (2) 1975ರಲ್ಲಿ ಸ್ಥಾಪಿಸಲಾದ "ಪರ್ಯಾಯ" ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮವು ಐದು ಅತಿದೊಡ್ಡ ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳ (ಮತ್ತು ಇತರ ದೊಡ್ಡ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳ) ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿ ಅಂಗಸಂಸ್ಥೆಗಳಿಗೆ ಅನ್ವಯವಾಗುವ ನೇರ ಹತೋಟಿ ಮಿತಿಯನ್ನು ಹೊಂದಿರಲಿಲ್ಲ, ಮತ್ತು (3) ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿ ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿ ಹತೋಟಿಗೆ ನಿರ್ಬಂಧಿಸಲು ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮದ ಯಾವುದೇ ರೂಪವನ್ನು ವಿನ್ಯಾಸಗೊಳಿಸಲಾಗಿರಲಿಲ್ಲ (ಅಥವಾ ನಿರ್ವಹಿಸಲಾಗಿರಲಿಲ್ಲ), ಅಲ್ಲಿ ಹತೋಟಿ ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚಿನ ಹತೋಟಿ ಇತ್ತು. ಜುಲೈ 2009ರ ವರದಿಯಲ್ಲಿ, ಸರ್ಕಾರಿ ಅಕೌಂಟೆಬಿಲಿಟಿ ಆಫೀಸ್ ("GAO"), SEC ಸಿಬ್ಬಂದಿ GAOಗೆ (1) 2004ರ ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ಆ ಸ್ಥಾನಗಳಿಗೆ ಕಡಿಮೆ ಕ್ಷೌರವನ್ನು ಅನ್ವಯಿಸಿದ ನಂತರ CSE ದಲ್ಲಾಳಿಗಳು ದೊಡ್ಡ ಸ್ವಾಮ್ಯದ ಸ್ಥಾನಗಳನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಲಿಲ್ಲ ಮತ್ತು (2) ಆ CSE ದಲ್ಲಾಳಿಗಳ ಮೇಲಿನ ಲಾಭವು ಗ್ರಾಹಕರ ಅಂಚು ಸಾಲಗಳು, ಮರುಖರೀದಿ ಒಪ್ಪಂದಗಳು ಮತ್ತು ಸ್ಟಾಕ್ ಸಾಲಗಳಿಂದ ಪ್ರೇರೇಪಿಸಲ್ಪಟ್ಟಿತ್ತು, ಇವುಗಳನ್ನು ಪ್ರತಿದಿನ ಗುರುತಿಸಲಾಗುತ್ತಿತ್ತು ಮತ್ತು ಮೇಲಾಧಾರದಿಂದ ಭದ್ರಪಡಿಸಲಾಗುತ್ತಿತ್ತು, ಇದು CSE ದಲ್ಲಾಳಿಗಳಿಗೆ ಕಡಿಮೆ ಅಥವಾ ಯಾವುದೇ ಅಪಾಯವನ್ನು ಒಡ್ಡುತ್ತದೆ. ಹಿಂದಿನ ಸಿ. ಎಸ್. ಇ. ಹೋಲ್ಡಿಂಗ್ ಕಂಪನಿಯ ಅಧಿಕಾರಿಗಳು ತಾವು ಸಿ. ಎಸ್. ಇ. ಕಾರ್ಯಕ್ರಮಕ್ಕೆ ಸೇರ್ಪಡೆಗೊಂಡಿಲ್ಲವೆಂದು ಜಿ. ಎ. ಓ. ಗೆ ತಿಳಿಸಿರುವುದಾಗಿ ವರದಿಯು ಹೇಳಿದೆ. ಆರ್ಥಿಕ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟು ಪ್ರಾರಂಭವಾಗುವ ಸ್ವಲ್ಪ ಮೊದಲು 2006ರ ಅಂತ್ಯಕ್ಕಿಂತಲೂ 1998ರ ಕೊನೆಯಲ್ಲಿ ಸಿ. ಎಸ್. ಇ. ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಗಳಲ್ಲಿ ಹತೋಟಿ ಹೆಚ್ಚಾಗಿತ್ತು ಎಂದು ಜಿ. ಎ. ಓ. ದೃಢಪಡಿಸಿತು. ಜಿ. ಎ. ಓ. ವರದಿಯು 2009ರ ಸಿರಿ ಭಾಷಣದಲ್ಲಿ ಎತ್ತಲಾದ ಅಂಶಗಳನ್ನು ಪುನರುಚ್ಚರಿಸುವ ಎಸ್. ಇ. ಸಿ. ಯ ಟಿಪ್ಪಣಿ ಪತ್ರವನ್ನು ಒಳಗೊಂಡಿದೆ ಮತ್ತು ವ್ಯಾಖ್ಯಾನಕಾರರು 2004ರ ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯನ್ನು ಸಿ. ಎಸ್. ಇ. ದಲ್ಲಾಳಿಗಳಿಗೆ ತಮ್ಮ ಹತೋಟಿಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಲು ಅವಕಾಶ ಮಾಡಿಕೊಟ್ಟಿದ್ದಾರೆ ಅಥವಾ ಆರ್ಥಿಕ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟಿಗೆ ಪ್ರಮುಖ ಕೊಡುಗೆ ನೀಡಿದ್ದಾರೆ ಎಂದು "ತಪ್ಪಾಗಿ ನಿರೂಪಿಸಿದ್ದಾರೆ" ಎಂದು ಹೇಳುತ್ತದೆ. ಸಿಎಸ್ಇ ಬ್ರೋಕರ್ "ತಾತ್ಕಾಲಿಕ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ" ಮಟ್ಟಗಳು "2004ರ ತಿದ್ದುಪಡಿಗಳ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿದ ನಂತರ ತುಲನಾತ್ಮಕವಾಗಿ ಸ್ಥಿರವಾಗಿ ಉಳಿದಿವೆ ಮತ್ತು ಕೆಲವು ಸಂದರ್ಭಗಳಲ್ಲಿ ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಾಗಿದೆ" ಎಂದು ಪತ್ರವು ಹೇಳುತ್ತದೆ. 2004ರ ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯ ಸ್ಥಿತಿ 2004ರ ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯಿಂದ ಬಾಧಿತವಾದ ಎಲ್ಲಾ ಐದು ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಗಳು ಇನ್ನು ಮುಂದೆ ಸ್ವತಂತ್ರ ಕಂಪನಿಗಳಾಗಿ ಅಸ್ತಿತ್ವದಲ್ಲಿಲ್ಲ ಅಥವಾ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಗಳಾಗಿ ಮಾರ್ಪಟ್ಟಿವೆ ಎಂದು ವ್ಯಾಪಕವಾಗಿ ಗಮನಿಸಲಾಗಿದೆ. ಮೂಲತಃ ಆ ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಗಳ ಒಡೆತನದ ಐದು ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳು 2004ರ ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯಿಂದ ಸ್ಥಾಪಿಸಲಾದ ಪರ್ಯಾಯ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ಲೆಕ್ಕಾಚಾರದ ವಿಧಾನವನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಂಡು ಎಸ್ಇಸಿಯ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮದ ಅನುಸರಣೆಯನ್ನು ಲೆಕ್ಕ ಹಾಕುವುದನ್ನು ಮುಂದುವರಿಸಿದ್ದಾರೆ ಎಂಬುದು ಕಡಿಮೆ ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿದೆ. 2004ರ ನಿಯಮದ ಬದಲಾವಣೆಯ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ವ್ಯತ್ಯಾಸವೆಂದರೆ ಆ ಸಿಎಸ್ಇ ದಲ್ಲಾಳಿಗಳು (ಅವರ ಮೊದಲು ಸಿಟಿಗ್ರೂಪ್ ಗ್ಲೋಬಲ್ ಮಾರ್ಕೆಟ್ಸ್ ಇಂಕ್ ಮತ್ತು ಜೆಪಿ ಮೋರ್ಗಾನ್ ಸೆಕ್ಯುರಿಟೀಸ್ ಇಂಕ್ನಂತಹವು) ಈಗ ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್ನ ಏಕೀಕೃತ ಮೇಲ್ವಿಚಾರಣೆಗೆ ಒಳಪಟ್ಟು ಬ್ಯಾಂಕ್ ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಗಳ ಒಡೆತನದಲ್ಲಿವೆ, ಕೆಳಗೆ ವಿವರಿಸಿದ ಸಿಎಸ್ಇ ಕಾರ್ಯಕ್ರಮದ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ಎಸ್ಇಸಿ ಅಲ್ಲ. 2010ರ ಜನವರಿ 14ರಂದು ಫೈನಾನ್ಷಿಯಲ್ ಕ್ರೈಸಿಸ್ ಇನ್ಕ್ವೈರಿ ಕಮಿಷನ್ ("ಎಫ್ಸಿಐಸಿ") ಮುಂದೆ ನಡೆದ ವಿಚಾರಣೆಗಾಗಿ ಸಿದ್ಧಪಡಿಸಿದ ಸಾಕ್ಷ್ಯದಲ್ಲಿ, ಎಸ್ಇಸಿ ಅಧ್ಯಕ್ಷೆ ಮೇರಿ ಶಪಿರೊ, ಎಸ್ಇಸಿ ಸಿಬ್ಬಂದಿ 2009ರ ಡಿಸೆಂಬರ್ನಲ್ಲಿ ಸಿಎಸ್ಇ ಬ್ರೋಕರ್ಗಳಿಗೆ "ಈ ಬ್ರೋಕರ್-ಡೀಲರ್ಗಳು ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳದ ಅವಶ್ಯಕತೆಗಳನ್ನು ಲೆಕ್ಕಹಾಕಲು ಹಣಕಾಸು ಮಾದರಿಗಳನ್ನು ಬಳಸುವ ಬದಲು ಕಡಿಮೆ ದ್ರವ ಅಡಮಾನ ಮತ್ತು ಇತರ ಆಸ್ತಿ-ಬೆಂಬಲಿತ ಭದ್ರತಾ ಸ್ಥಾನಗಳ ಮೇಲೆ ಪ್ರಮಾಣೀಕೃತ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ಶುಲ್ಕಗಳನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಬೇಕಾಗುತ್ತದೆ" ಎಂದು ತಿಳಿಸಿದ್ದರು. 2010ರ ಏಪ್ರಿಲ್ 20ರಂದು ಸದನದ ಹಣಕಾಸು ಸೇವೆಗಳ ಸಮಿತಿಯ ಮುಂದೆ ವಿಚಾರಣೆಗಾಗಿ ಸಿದ್ಧಪಡಿಸಿದ ಸಾಕ್ಷ್ಯದಲ್ಲಿ, ಅಧ್ಯಕ್ಷ ಶಪಿರೊ ಈ ವಿವರಣೆಯನ್ನು ಪುನರಾವರ್ತಿಸಿದರು ಮತ್ತು ಹೊಸ ಅವಶ್ಯಕತೆಗಳು 2010ರ ಜನವರಿ 1ರಿಂದ ಜಾರಿಗೆ ಬಂದಿವೆ ಎಂದು ಸೇರಿಸಿದರು. 2004ರ ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯಿಂದ ಸ್ಥಾಪಿಸಲಾದ "ಪರ್ಯಾಯ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ಲೆಕ್ಕಾಚಾರ" ವ್ಯವಸ್ಥೆಯನ್ನು "ಗಣನೀಯವಾಗಿ ಮಾರ್ಪಡಿಸಬೇಕೇ" ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಎಲ್ಲಾ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳಿಗೆ ಕನಿಷ್ಠ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳದ ಅವಶ್ಯಕತೆಗಳನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಬೇಕೇ ಎಂದು ಎಸ್ಇಸಿ ಪರಿಶೀಲಿಸುತ್ತಿದೆ ಎಂದು ಅವರು ಹೇಳಿದರು. ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮದ ಹಿನ್ನೆಲೆ ಮತ್ತು ಅಳವಡಿಕೆ 1967ರಿಂದ 1970ರವರೆಗಿನ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ ಹಣಕಾಸು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಮತ್ತು ದಲ್ಲಾಳಿಗಳ ದಾಖಲೆ-ಕೀಪಿಂಗ್ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟಿನ ನಂತರ 1975ರಲ್ಲಿ ಎಸ್ಇಸಿಯ "ಏಕರೂಪದ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮ" ("ಮೂಲ ವಿಧಾನ") ವನ್ನು ಅಳವಡಿಸಿಕೊಳ್ಳಲಾಯಿತು. ಮೂಲ ವಿಧಾನವನ್ನು ಅಳವಡಿಸಿಕೊಂಡ ಅದೇ 1975 ರ ಬಿಡುಗಡೆಯಲ್ಲಿ, ಎಸ್ಇಸಿ "ಕೆಲವು ದಲ್ಲಾಳಿಗಳು ಮತ್ತು ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳಿಗೆ ಪರ್ಯಾಯ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ಅವಶ್ಯಕತೆ" ("ಪರ್ಯಾಯ ವಿಧಾನ") ಯನ್ನು ಸ್ಥಾಪಿಸಿತು. ಎಸ್ಇಸಿ 1944ರಿಂದ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳದ ನಿಯಮವನ್ನು ಕಾಯ್ದುಕೊಂಡಿತ್ತು, ಆದರೆ ನ್ಯೂಯಾರ್ಕ್ ಸ್ಟಾಕ್ ಎಕ್ಸ್ಚೇಂಜ್ (ಎನ್ವೈಎಸ್ಇ) ನಂತಹ ಗುರುತಿಸಲಾದ ವಿನಿಮಯ ಕೇಂದ್ರಗಳಿಂದ ವಿಧಿಸಲಾದ "ಹೆಚ್ಚು ಸಮಗ್ರ" ಬಂಡವಾಳದ ಅವಶ್ಯಕತೆಗಳಿಗೆ ಒಳಪಟ್ಟು ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳಿಗೆ ವಿನಾಯಿತಿ ನೀಡಿತ್ತು. 1975ರ ಏಕರೂಪದ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮವು ಅಸ್ತಿತ್ವದಲ್ಲಿರುವ ಎಸ್ಇಸಿ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮದ ಅನೇಕ ವೈಶಿಷ್ಟ್ಯಗಳನ್ನು ಮುಂದುವರೆಸಿತು, ಆದರೆ ಎನ್ವೈಎಸ್ಇ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮದ ಇತರ (ಹೆಚ್ಚು ಕಠಿಣ) ಅವಶ್ಯಕತೆಗಳನ್ನು ಅಳವಡಿಸಿಕೊಂಡಿತು. ಈ ನಿಯಮವು ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳಿಗೆ ಅನ್ವಯಿಸುತ್ತದೆ, ಅವರ ಮೂಲ ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಗಳಿಗೆ ಅಲ್ಲ, ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳಿಗೆ ಅನ್ವಯವಾಗುವ ಮೂಲ ವಿಧಾನ ಮತ್ತು ಪರ್ಯಾಯ ವಿಧಾನ ಎರಡಕ್ಕೂ ಅನ್ವಯಿಸುತ್ತದೆ. ಯಾವುದೇ ಸಮಯದಲ್ಲೂ ಎಸ್. ಇ. ಸಿ. ಯು ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಯ ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಯ ಪೋಷಕರಿಗೆ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳದ ಅಗತ್ಯವನ್ನು ವಿಧಿಸಲಿಲ್ಲ. ದಲ್ಲಾಳಿಗಳು ಗ್ರಾಹಕರ ಖಾತೆಗೆ ಭದ್ರತೆಗಳನ್ನು ಖರೀದಿಸುತ್ತಾರೆ ಮತ್ತು ಮಾರಾಟ ಮಾಡುತ್ತಾರೆ. 1934ರ ಸೆಕ್ಯುರಿಟೀಸ್ ಎಕ್ಸ್ಚೇಂಜ್ ಆಕ್ಟ್ ಬ್ರೋಕರ್-ಡೀಲರ್ಗಳ ಆರ್ಥಿಕ ಸ್ಥಿತಿಯನ್ನು ನಿಯಂತ್ರಿಸಲು ಎಸ್ಇಸಿಗೆ ಅಧಿಕಾರವನ್ನು ನೀಡಿತು, ಗ್ರಾಹಕರಿಗೆ ಅವರ ಬ್ರೋಕರ್ ಅವರಿಗೆ ತನ್ನ ಜವಾಬ್ದಾರಿಗಳನ್ನು ಪೂರೈಸಬಹುದೆಂದು ಸ್ವಲ್ಪ ಭರವಸೆ ನೀಡಿತು. ದಲ್ಲಾಳಿ-ಮಾರಾಟಗಾರರ ಒಡೆತನದ ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಗಳನ್ನು ಇತರ "ಅನಿಯಂತ್ರಿತ" ಕಂಪನಿಗಳಂತೆ ಪರಿಗಣಿಸಲಾಗುತ್ತಿತ್ತು, ಇದಕ್ಕೆ ಪಕ್ಷಗಳು ಕಂಪನಿಯ ಆರ್ಥಿಕ ಸ್ಥಿತಿಯ ನಿಯಂತ್ರಕ ಮೇಲ್ವಿಚಾರಣೆಯಿಂದ ಒದಗಿಸಲಾದ ಭರವಸೆಯಿಲ್ಲದೆ ತಮ್ಮ ಸ್ವಂತ ತೀರ್ಪುಗಳ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ಸಾಲವನ್ನು ವಿಸ್ತರಿಸುತ್ತವೆ. ಆಚರಣೆಯಲ್ಲಿ, ಅಂತಹ ಹಣಕಾಸಿನ ಸ್ಥಿತಿಯ ಮೇಲೆ "ಸ್ವತಂತ್ರ ಚೆಕ್" ರೇಟಿಂಗ್ ಏಜೆನ್ಸಿಗಳಾಗಿ ಮಾರ್ಪಟ್ಟವು. ತಮ್ಮ ವ್ಯಾಪಾರಿ ಮತ್ತು ಇತರ ಸಾಲ ಸೂಕ್ಷ್ಮ ಚಟುವಟಿಕೆಗಳನ್ನು ನಡೆಸುವ ಸಲುವಾಗಿ, ದೊಡ್ಡ ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಗಳು ಅಂತಹ ಚಟುವಟಿಕೆಗಳಿಗೆ ಅಗತ್ಯವೆಂದು ಪರಿಗಣಿಸಲಾದ ಕನಿಷ್ಠ "ಎ" ಕ್ರೆಡಿಟ್ ರೇಟಿಂಗ್ ಅನ್ನು ಸಾಧಿಸಲು ತಮ್ಮ ಹತೋಟಿ ಮತ್ತು ಒಟ್ಟಾರೆ ಆರ್ಥಿಕ ಸ್ಥಿತಿಯನ್ನು ನಿರ್ವಹಿಸಿದವು. ಸಿಎಸ್ಇ ಹೋಲ್ಡಿಂಗ್ ಕಂಪನಿಯಾದ ಪ್ರತಿಯೊಂದು ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು "ನಿವ್ವಳ ಸ್ವತ್ತುಗಳನ್ನು" ನಿರ್ಧರಿಸುವಲ್ಲಿ ಮೇಲಾಧಾರ ಗ್ರಾಹಕ ಹಣಕಾಸು ವ್ಯವಸ್ಥೆಗಳು ಮತ್ತು ಇತರ "ಕಡಿಮೆ ಅಪಾಯದ" ಸ್ವತ್ತುಗಳನ್ನು ಹೊರತುಪಡಿಸಿದ "ನಿವ್ವಳ ಹತೋಟಿ" ಕ್ರಮದ ಮಹತ್ವವನ್ನು ಒತ್ತಿಹೇಳಿದವು. ಈ ನಿವ್ವಳ ಹತೋಟಿ ಅನುಪಾತವನ್ನು ಒಂದು ರೇಟಿಂಗ್ ಏಜೆನ್ಸಿಯು ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಬಂಡವಾಳದ ಬಲವನ್ನು ನಿರ್ಣಯಿಸಲು ಬಳಸಿತು ಮತ್ತು ಒಟ್ಟು ಸ್ವತ್ತುಗಳು ಮತ್ತು ಷೇರುದಾರರ ಇಕ್ವಿಟಿಗಳಿಂದ ಲೆಕ್ಕಹಾಕಲಾದ "ಒಟ್ಟು ಹತೋಟಿ" ಅನುಪಾತಕ್ಕಿಂತ ಬಹಳ ಕಡಿಮೆ ಹತೋಟಿ ಅನುಪಾತವನ್ನು ಉತ್ಪಾದಿಸಿತು. ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮದ ಗುರಿಗಳು ಮತ್ತು ಪರೀಕ್ಷೆಗಳು ಸ್ವಯಂ ದಿವಾಳಿಯ ತತ್ವ ಎಸ್ಇಸಿ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮವು "ಪ್ರತಿ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿ ಎಲ್ಲಾ ಸಮಯದಲ್ಲೂ ನಿರ್ದಿಷ್ಟಪಡಿಸಿದ ಕನಿಷ್ಠ ಮಟ್ಟದ ದ್ರವ ಸ್ವತ್ತುಗಳನ್ನು ಅಥವಾ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ನಿರ್ವಹಿಸುವ ಉದ್ದೇಶವನ್ನು ಹೊಂದಿದೆ, ಇದು ಅದರ ಕನಿಷ್ಠ ಅಗತ್ಯಕ್ಕಿಂತ ಕೆಳಗಿರುವ ಸಂಸ್ಥೆಯನ್ನು ಕ್ರಮಬದ್ಧವಾದ ರೀತಿಯಲ್ಲಿ ದಿವಾಳಿಯಾಗಲು ಅನುವು ಮಾಡಿಕೊಡುತ್ತದೆ" ಎಂದು ಹೇಳಿದೆ. ಮೂಲ ವಿಧಾನವು ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಯ ಅಂತಹ "ದ್ರವ ಸ್ವತ್ತುಗಳನ್ನು" ಅದರ ಹೆಚ್ಚಿನ ಅಸುರಕ್ಷಿತ ಸಾಲದ ವಿರುದ್ಧ ಅಳೆಯುವ ಮೂಲಕ ಈ ಗುರಿಯನ್ನು ತಲುಪಲು ಪ್ರಯತ್ನಿಸುತ್ತದೆ. "ದ್ರವರೂಪದ ಸ್ವತ್ತುಗಳು" ಆ ಅಸುರಕ್ಷಿತ ಸಾಲದ ಸಂಪೂರ್ಣ ಮರುಪಾವತಿಯನ್ನು ಸರಿದೂಗಿಸಲು "ಕುಷನ್" ಆಗಿ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸುತ್ತವೆ. ಪರ್ಯಾಯ ವಿಧಾನವು ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗೆ ಗ್ರಾಹಕರು ನೀಡಬೇಕಾದ ಬಾಧ್ಯತೆಗಳ ವಿರುದ್ಧ "ದ್ರವ ಸ್ವತ್ತುಗಳನ್ನು" ಅಳೆಯುತ್ತದೆ. "ದ್ರವರೂಪದ ಸ್ವತ್ತುಗಳು" ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳು ಗ್ರಾಹಕರು ತನಗೆ ಪಾವತಿಸಬೇಕಾದ ಸಂಪೂರ್ಣ ಮೊತ್ತವನ್ನು ಮರಳಿ ಪಡೆಯಲು "ಕುಷನ್" ಆಗಿ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸುತ್ತವೆ. ಮೂಲಭೂತ ಮತ್ತು ಪರ್ಯಾಯ ವಿಧಾನಗಳು ಈ ವಿಭಿನ್ನ ಪರೀಕ್ಷೆಗಳೊಂದಿಗೆ ಕೊನೆಗೊಂಡರೂ, ಎರಡೂ ಅದರ "ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ" ವನ್ನು ಲೆಕ್ಕಹಾಕಲು ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಯ ಅಗತ್ಯದಿಂದ ಪ್ರಾರಂಭವಾಗುತ್ತವೆ. ಹಾಗೆ ಮಾಡಲು, ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿ ಮೊದಲು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಭದ್ರತೆಗಳು ಮತ್ತು ಇತರ ಸ್ವತ್ತುಗಳಿಗೆ ಗುರುತು ಹಾಕುವ ಮೂಲಕ ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಸ್ವೀಕರಿಸಿದ ಲೆಕ್ಕಪತ್ರ ತತ್ವಗಳ ("ಜಿಎಎಪಿ") ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ತನ್ನ ಈಕ್ವಿಟಿಯನ್ನು ಲೆಕ್ಕ ಹಾಕುತ್ತಾನೆ ಮತ್ತು ನಂತರ ಆ ಗಣನೆಯನ್ನು ಅದು ಹೊಂದಿರುವ "ದ್ರವರಹಿತ ಸ್ವತ್ತುಗಳ" ಮೊತ್ತದಿಂದ ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುತ್ತಾನೆ. ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿ ಈ ಒಟ್ಟು ಮೊತ್ತಕ್ಕೆ ತಾನು ನೀಡಬೇಕಾದ ಯಾವುದೇ "ಅರ್ಹತಾ ಅಧೀನ ಸಾಲ" ದ ಮೊತ್ತವನ್ನು ಸೇರಿಸುತ್ತಾನೆ. ಈ ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಮೊತ್ತವು ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಯ "ತಾತ್ಕಾಲಿಕ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ" ವಾಗಿದೆ. "ತಾತ್ಕಾಲಿಕ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ" ವನ್ನು ಲೆಕ್ಕ ಹಾಕಿದ ನಂತರ, ದಲ್ಲಾಳಿ-ವಿತರಕರು ತಮ್ಮ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಮೌಲ್ಯದಲ್ಲಿನ ಶೇಕಡಾವಾರು ಕಡಿತಗಳ ("ಕ್ಷೌರ") ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ಅದರ ಭದ್ರತಾ ಪತ್ರಗಳ ಮೌಲ್ಯದಲ್ಲಿ ಮತ್ತಷ್ಟು ಕಡಿತಗಳನ್ನು ಮಾಡುವ ಮೂಲಕ ಆ ಮೊತ್ತವನ್ನು ಸರಿಹೊಂದಿಸುತ್ತಾರೆ. ಭದ್ರತೆಗೆ ಅನ್ವಯಿಸುವ "ಕ್ಷೌರ" ದ ಪ್ರಮಾಣವು ಅದರ ಗ್ರಹಿಸಿದ "ಅಪಾಯದ ಗುಣಲಕ್ಷಣಗಳನ್ನು" ಅವಲಂಬಿಸಿರುತ್ತದೆ. ಉದಾಹರಣೆಗೆ, ಒಂದು ಸ್ಟಾಕ್ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೋ 15 ಪ್ರತಿಶತದಷ್ಟು ಕ್ಷೌರವನ್ನು ಹೊಂದಿರುತ್ತದೆ, ಆದರೆ 30 ವರ್ಷಗಳ ಯು. ಎಸ್. ಖಜಾನೆ ಬಾಂಡ್, ಕಡಿಮೆ ಅಪಾಯಕಾರಿಯಾಗಿರುವುದರಿಂದ, 6 ಪ್ರತಿಶತ ಕ್ಷೌರವನ್ನು ಹೊಂದಿರುತ್ತದೆ. ಸಿದ್ಧಾಂತದಲ್ಲಿ, ಶೂನ್ಯಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ "ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ" ದ ಲೆಕ್ಕಾಚಾರವು ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಯ ಒಡೆತನದ "ದ್ರವ ಸ್ವತ್ತುಗಳನ್ನು" ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮವು ಈಕ್ವಿಟಿಯಾಗಿ ಪರಿಗಣಿಸುವ ಯಾವುದೇ ಅರ್ಹತಾ ಅಧೀನ ಸಾಲವನ್ನು ಹೊರತುಪಡಿಸಿ, ಅದರ ಎಲ್ಲಾ ಜವಾಬ್ದಾರಿಗಳನ್ನು ಮರುಪಾವತಿಸಲು ಮಾರಾಟ ಮಾಡಬಹುದು ಎಂದರ್ಥ. ಅದೇನೇ ಇದ್ದರೂ, ಮೂಲಭೂತ ಮತ್ತು ಪರ್ಯಾಯ ವಿಧಾನಗಳೆರಡೂ ಎರಡನೇ ಹಂತವನ್ನು ವಿಧಿಸಿದವು, ಅದರ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳು "ಸಂಭಾವ್ಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ, ಸಾಲ ಮತ್ತು ಇತರ ಅಪಾಯಗಳನ್ನು ಸರಿದೂಗಿಸಲು ಹೊಣೆಗಾರಿಕೆಗಳಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ದ್ರವ ಸ್ವತ್ತುಗಳನ್ನು ಲೆಕ್ಕ ಹಾಕಬೇಕಾಗಿತ್ತು". ದಲ್ಲಾಳಿ-ಡೀಲರ್ ದಿವಾಳಿ ಮಾಡುವಾಗ ಈ ಕುಶನ್ ಅನ್ನು ಮುಂದುವರಿದ ನಿರ್ವಹಣಾ ವೆಚ್ಚಗಳನ್ನು ಪಾವತಿಸಲು ಸಹ ಬಳಸಬಹುದು, ಇದು ಸಣ್ಣ ದಲ್ಲಾಳಿ-ಡೀಲರ್ಗಳಿಗೆ ಅಗತ್ಯವಿರುವ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳದ ಸಣ್ಣ ಸಂಪೂರ್ಣ ಡಾಲರ್ ಮೊತ್ತವನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ಪ್ರಮುಖ ಸಮಸ್ಯೆಯಾಗಿದೆ. ಅಗತ್ಯವಿರುವ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳದ ಮೊತ್ತವು ದಲ್ಲಾಳಿ-ಮಾರಾಟಗಾರನ ಮುಂದುವರಿದ ನಿರ್ವಹಣಾ ವೆಚ್ಚಗಳನ್ನು ಸರಿದೂಗಿಸಲು "ಕುಷನ್" ಅಥವಾ "ಬಫರ್" ಆಗಿರುವುದರಿಂದ ಮತ್ತು ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಲೆಕ್ಕಹಾಕುವಲ್ಲಿ ಈಗಾಗಲೇ ರಿಯಾಯಿತಿ ನೀಡಲಾಗಿರುವ ಸ್ವತ್ತುಗಳನ್ನು ಮಾರಾಟ ಮಾಡುವಲ್ಲಿ ಯಾವುದೇ ಅಸಾಧಾರಣ ನಷ್ಟಗಳು ಉಂಟಾದರೆ, ಅಗತ್ಯವಿರುವ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳದ ಮಟ್ಟವನ್ನು ಮೇಲಿನ ವಿಭಾಗ 1 ರಲ್ಲಿ ವ್ಯಾಖ್ಯಾನಿಸಿದವರು ವಿವರಿಸಿದ್ದಕ್ಕಿಂತ (ಅಥವಾ ಊಹಿಸಿದ್ದಕ್ಕಿಂತ) ಹೆಚ್ಚು ಸೀಮಿತ ಮೊತ್ತದ ಹೊಣೆಗಾರಿಕೆಗಳು ಅಥವಾ ಸ್ವತ್ತುಗಳ ವಿರುದ್ಧ ಅಳೆಯಲಾಗುತ್ತದೆ. ಮೂಲ ವಿಧಾನ ಮತ್ತು ಪರ್ಯಾಯ ವಿಧಾನ ಎರಡರಲ್ಲೂ "ಎರಡನೇ ಹಂತ" ವು ಈ ಮಾಪನವನ್ನು ಮಾಡುತ್ತದೆ. ಭಾಗಶಃ ಅಸುರಕ್ಷಿತ ಸಾಲದ ಮಿತಿಯಾಗಿ ಮೂಲ ವಿಧಾನ ಈ ಎರಡನೇ ಹಂತಕ್ಕಾಗಿ, ನ್ಯೂಯಾರ್ಕ್ ಸ್ಟಾಕ್ ಎಕ್ಸ್ಚೇಂಜ್ ("ಎನ್ವೈಎಸ್ಇ") ಮತ್ತು ಇತರ "ಸ್ವಯಂ ನಿಯಂತ್ರಕ" ವಿನಿಮಯ ಕೇಂದ್ರಗಳು ತಮ್ಮ ಸದಸ್ಯರ ಮೇಲೆ ಮತ್ತು ಎಸ್ಇಸಿ ಅಂತಹ ವಿನಿಮಯ ಕೇಂದ್ರದ ಸದಸ್ಯರಲ್ಲದ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳ ಮೇಲೆ ದೀರ್ಘಕಾಲದಿಂದ ವಿಧಿಸಿದ್ದ ಸಾಂಪ್ರದಾಯಿಕ ಹೊಣೆಗಾರಿಕೆ ವ್ಯಾಪ್ತಿ ಪರೀಕ್ಷೆಯನ್ನು ಮೂಲ ವಿಧಾನವು ಅಳವಡಿಸಿಕೊಂಡಿತು. ಆ ವಿಧಾನವನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಂಡು, ಎಸ್. ಇ. ಸಿ. ಯು ಮೂಲ ವಿಧಾನಕ್ಕೆ ಒಳಪಟ್ಟಿರುವ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿ "ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ" ವನ್ನು ಅದರ "ಒಟ್ಟು ಸಾಲ" ದ ಕನಿಷ್ಠ <ಐ. ಡಿ. 1>% ಗೆ ಸಮನಾಗಿರಬೇಕು. ಇದನ್ನು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ 15 ರಿಂದ 1 ಹತೋಟಿ ಮಿತಿ ಎಂದು ಕರೆಯಲಾಗುತ್ತದೆ, ಏಕೆಂದರೆ ಇದರರ್ಥ "ಒಟ್ಟು ಸಾಲ" ವು "ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ" ದ ಮೊತ್ತಕ್ಕಿಂತ 15 ಪಟ್ಟು ಹೆಚ್ಚಾಗಿರಬಾರದು. ಆದಾಗ್ಯೂ, "ಒಟ್ಟು ಸಾಲ" ವು "ಸಮರ್ಪಕವಾಗಿ ಭದ್ರಪಡಿಸಿದ ಸಾಲ", ಅಧೀನ ಸಾಲ ಮತ್ತು ಇತರ ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಹೊಣೆಗಾರಿಕೆಗಳನ್ನು ಹೊರತುಪಡಿಸಿದೆ, ಇದರಿಂದಾಗಿ ಮೂಲ ವಿಧಾನವು ಸಹ GAAP ಹಣಕಾಸು ಹೇಳಿಕೆಯಿಂದ ಲೆಕ್ಕಹಾಕಲಾದ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಯ ಒಟ್ಟಾರೆ ಹತೋಟಿಯನ್ನು 15 ರಿಂದ 1 ಕ್ಕೆ ಸೀಮಿತಗೊಳಿಸಲಿಲ್ಲ. ಆಚರಣೆಯಲ್ಲಿ, ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳಿಗೆ ಮರುಖರೀದಿ ಒಪ್ಪಂದಗಳು ಮತ್ತು ಇತರ ರೀತಿಯ ಸುರಕ್ಷಿತ ಸಾಲಗಳ ಮೂಲಕ ಹೆಚ್ಚು ಹಣಕಾಸು ಒದಗಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ. ಆದ್ದರಿಂದ, ಜಿ. ಎ. ಎ. ಪಿ. ಬ್ಯಾಲೆನ್ಸ್ ಶೀಟ್ನಿಂದ ಲೆಕ್ಕ ಹಾಕಲಾದ ಅವರ ಹತೋಟಿಯು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಅವರ "ಒಟ್ಟು ಸಾಲ" ಮತ್ತು "ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ" ದ ಅನುಪಾತಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಾಗಿರುತ್ತದೆ (ಬಹುಶಃ ಹೆಚ್ಚು), ಇದು ಮೂಲ ವಿಧಾನದಿಂದ ಪರೀಕ್ಷಿಸಲಾದ "ಹತೋಟಿ" ಅನುಪಾತವಾಗಿದೆ. "ಒಟ್ಟು ಸಾಲ" ಪರೀಕ್ಷೆಯಿಂದ ಸುರಕ್ಷಿತ ಸಾಲದ ಈ ಹೊರಗಿಡುವಿಕೆಯು, ಮೇಲಿನ ವಿಭಾಗ 2.1ರಲ್ಲಿ ವಿವರಿಸಲಾದ ನಿವ್ವಳ ಲಾಭದ ಗಣನೆಯಲ್ಲಿ ಕೆಲವು ಸುರಕ್ಷಿತ ಸಾಲವನ್ನು ಹೊರಗಿಡುವ ರೇಟಿಂಗ್ ಏಜೆನ್ಸಿಯ ವಿಧಾನಕ್ಕಿಂತ ವಿಶಾಲವಾಗಿದೆ, ಆದರೆ ಹೋಲುತ್ತದೆ. ಗ್ರಾಹಕ ಸ್ವೀಕರಿಸಬಹುದಾದ ಮಿತಿಯಾಗಿ ಪರ್ಯಾಯ ವಿಧಾನ ಗ್ರಾಹಕ ಸ್ವತ್ತುಗಳಿಗಾಗಿ ಎಸ್ಇಸಿಯ 1972 ರ ಪ್ರತ್ಯೇಕ ನಿಯಮಗಳಿಂದ ಸ್ಥಾಪಿಸಲಾದ "ಗ್ರಾಹಕ ಮೀಸಲು ಸೂತ್ರ" ಕ್ಕೆ ಅನುಗುಣವಾಗಿ ಗ್ರಾಹಕರು ನೀಡಬೇಕಾದ "ಒಟ್ಟು ಡೆಬಿಟ್ ವಸ್ತುಗಳನ್ನು" ಲೆಕ್ಕಾಚಾರ ಮಾಡುವ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳಿಗೆ ಪರ್ಯಾಯ ವಿಧಾನವು ಐಚ್ಛಿಕವಾಗಿತ್ತು. ಅದರ ಎರಡನೇ ಹಂತದ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ, ಪರ್ಯಾಯ ವಿಧಾನವನ್ನು ಬಳಸುವ ಬ್ರೋಕರ್-ಡೀಲರ್ ಗ್ರಾಹಕರು ಬ್ರೋಕರ್-ಡೀಲರ್ಗೆ ನೀಡಬೇಕಾದ "ಒಟ್ಟು ಡೆಬಿಟ್ ವಸ್ತುಗಳ" ಕನಿಷ್ಠ 4 ಪ್ರತಿಶತದಷ್ಟು "ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ" ವನ್ನು ನಿರ್ವಹಿಸುವ ಅಗತ್ಯವಿತ್ತು. ಗ್ರಾಹಕರು ಪಾವತಿಸಬೇಕಾದ ಮೊತ್ತದ ರಶೀದಿಗಳನ್ನು "ದ್ರವ ಸ್ವತ್ತುಗಳನ್ನು" ಒಳಗೊಂಡಿರುವ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳದ ಕುಶನ್ ಜೊತೆಗೆ, ತನ್ನ ಗ್ರಾಹಕರಿಗೆ ದಲ್ಲಾಳಿ-ಮಾರಾಟಗಾರರ ಜವಾಬ್ದಾರಿಗಳನ್ನು ಪೂರೈಸಲು ಮತ್ತು ದಲ್ಲಾಳಿ-ಮಾರಾಟಗಾರರ ವ್ಯವಹಾರದ ದಿವಾಳಿಯಲ್ಲಿ ಯಾವುದೇ ಆಡಳಿತಾತ್ಮಕ ವೆಚ್ಚಗಳನ್ನು ಪೂರೈಸಲು ಈ ವಿಧಾನವನ್ನು ಬಳಸಲಾಗುತ್ತದೆ ಎಂದು ಭಾವಿಸಲಾಗಿದೆ. ಆದಾಗ್ಯೂ, ದಲ್ಲಾಳಿ-ಮಾರಾಟಗಾರರ "ದ್ರವ ಸ್ವತ್ತುಗಳ" ರೂಪದಲ್ಲಿ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಗ್ರಾಹಕರ ವಿಶೇಷ ಪ್ರಯೋಜನಕ್ಕಾಗಿ ಪ್ರತ್ಯೇಕವಾಗಿ ಎಸ್ಕ್ರೋ ಮಾಡುವ ಅಗತ್ಯವಿಲ್ಲ. ಪರ್ಯಾಯ ವಿಧಾನವು ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಯ ಒಟ್ಟಾರೆ ಹತೋಟಿಯನ್ನು ನೇರವಾಗಿ ನಿಯಂತ್ರಿಸಲಿಲ್ಲ. ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮವನ್ನು ಅಳವಡಿಸಿಕೊಳ್ಳುವಲ್ಲಿ ಎಸ್ಇಸಿ ವಿವರಿಸಿದಂತೆ, ಪರ್ಯಾಯ ವಿಧಾನವು "ದಲ್ಲಾಳಿ ಅಥವಾ ವ್ಯಾಪಾರಿಯು ಇತರ ಸಾಲದಾತರಿಗೆ ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ, ಅವರೊಂದಿಗೆ ದಲ್ಲಾಳಿ ಅಥವಾ ವ್ಯಾಪಾರಿಯ ಇತರ ಬದ್ಧತೆಗಳನ್ನು ಪೂರೈಸಲು ಗ್ರಾಹಕರನ್ನು ರಕ್ಷಿಸಲು ಅಗತ್ಯವಿರುವ ಅದರ ದ್ರವ ಸ್ವತ್ತುಗಳ ಹೆಚ್ಚಿನ ಭಾಗವು ಲಭ್ಯವಿರುತ್ತದೆ". 1982ರಲ್ಲಿ ಪರ್ಯಾಯ ವಿಧಾನದ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ಅಗತ್ಯವಾದ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಗ್ರಾಹಕರ ಸಾಲದ ಶೇಕಡ 2ಕ್ಕೆ ಇಳಿಸಲಾಯಿತು. ಇದರರ್ಥ ಗ್ರಾಹಕ ರಶೀದಿಗಳು ದಲ್ಲಾಳಿ-ಮಾರಾಟಗಾರರ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳದ 50 ಪಟ್ಟು ಮೀರಬಾರದು. 2 ಪ್ರತಿಶತ ಅಥವಾ 4 ಪ್ರತಿಶತದಷ್ಟು ಅಗತ್ಯವಿರುವ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳವು ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಯ ಒಟ್ಟಾರೆ ಸ್ವತ್ತುಗಳಿಗೆ ಸ್ವತ್ತುಗಳ ಮೇಲಿನ ಸೂಚ್ಯ 25 ರಿಂದ 1 ಅಥವಾ 50 ರಿಂದ 1 ಹತೋಟಿ ಮಿತಿಯನ್ನು ಅನ್ವಯಿಸುವುದಿಲ್ಲ. 2 ಪ್ರತಿಶತ ಅಥವಾ 4 ಪ್ರತಿಶತ ಬಂಡವಾಳದ ಅವಶ್ಯಕತೆಯು ಗ್ರಾಹಕರ ಸ್ವತ್ತುಗಳಿಗೆ ಮಾತ್ರ (ಅಂದರೆ, ಗ್ರಾಹಕರು ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳಿಗೆ ನೀಡಬೇಕಾದ ಮೊತ್ತ) ಮಾತ್ರವಾಗಿತ್ತು. ಮುಂಚಿನ ಎಚ್ಚರಿಕೆಯ ಅವಶ್ಯಕತೆಗಳು ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮದ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ "ಮುಂಚಿನ ಎಚ್ಚರಿಕೆಯ ಅವಶ್ಯಕತೆಗಳು" ಸಿಎಸ್ಇ ದಲ್ಲಾಳಿಗಳಿಗೆ "ಪರಿಣಾಮಕಾರಿ ಮಿತಿಗಳು" ಎಂದು 2009ರ ಸಿರಿ ಭಾಷಣವು ಗಮನಿಸಿದೆ. 2004ರ ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯಲ್ಲಿ ಸಿ. ಎಸ್. ಇ. ದಲ್ಲಾಳಿಗಳಿಗೆ ಸ್ಥಾಪಿಸಲಾದ $5 ಶತಕೋಟಿ ತಾತ್ಕಾಲಿಕ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ವರದಿ ಮಾಡುವ ಅವಶ್ಯಕತೆಯ ಹೊರತಾಗಿ, ದಲ್ಲಾಳಿ-ಮಾರಾಟಗಾರರ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳವು ಅಗತ್ಯವಿರುವ ಕನಿಷ್ಠ ಮಟ್ಟಕ್ಕಿಂತ ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಮಟ್ಟಕ್ಕಿಂತ ಕಡಿಮೆಯಾಗಿದ್ದರೆ, ಅದು ದಲ್ಲಾಳಿ-ಮಾರಾಟಗಾರರ ದಿವಾಳಿಯನ್ನು ಪ್ರಚೋದಿಸಿದರೆ, 2004ರ ಮೊದಲು ಮತ್ತು ನಂತರ ಎಸ್. ಇ. ಸಿ. ಗೆ "ಮುಂಚಿತ ಎಚ್ಚರಿಕೆಯ" ಸೂಚನೆಯನ್ನು ಎಸ್. ಇ. ಸಿ. ಅಗತ್ಯಪಡಿಸಿತು. ಅಂತಹ ಸೂಚನೆಯನ್ನು ನೀಡಿದ ನಂತರ, ದಲ್ಲಾಳಿ-ಮಾರಾಟಗಾರನು ನಿಕಟ ಮೇಲ್ವಿಚಾರಣೆಗೆ ಒಳಗಾಗುತ್ತಾನೆ ಮತ್ತು ಬಂಡವಾಳ ವಿತರಣೆಗಳನ್ನು ಮಾಡುವುದನ್ನು ನಿಷೇಧಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ. ಮುಂಚಿತ ಎಚ್ಚರಿಕೆಯ ಅಗತ್ಯವನ್ನು ಪ್ರಚೋದಿಸಿದರೆ ಅಂತಹ ವಿತರಣೆಗಳನ್ನು ಸಹ ನಿಷೇಧಿಸಲಾಗಿದೆ. ಅದರ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳವು ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಯ ಸಂಪೂರ್ಣ ಡಾಲರ್ ಕನಿಷ್ಠ ಅವಶ್ಯಕತೆಯ 120% ಗಿಂತ ಕಡಿಮೆಯಾದರೆ ಪ್ರತಿಯೊಬ್ಬ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಯು "ಮುಂಚಿತ ಎಚ್ಚರಿಕೆಯನ್ನು" ನೀಡಬೇಕಾಗುತ್ತದೆ. ಮೂಲ ವಿಧಾನವನ್ನು ಬಳಸುವ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳಿಗೆ ಅವರ "ಒಟ್ಟು ಸಾಲ" ವು ಅವರ "ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ" ದ ಮೊತ್ತಕ್ಕಿಂತ 12 ಪಟ್ಟು ಹೆಚ್ಚಿದ್ದರೆ "ಮುಂಚಿನ ಎಚ್ಚರಿಕೆ" ಬೇಕಾಗಿತ್ತು. 2009ರ ಸಿರಿ ಭಾಷಣವು, ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳು 12ರಿಂದ 1 ಮಿತಿಯ ಹತೋಟಿಗೆ ಒಳಪಟ್ಟಿದ್ದಾರೆ ಎಂಬ ವ್ಯಾಪಕವಾಗಿ ಹೇಳಲಾದ ಪ್ರತಿಪಾದನೆಗೆ ಇದು ಸಂಭಾವ್ಯ ಮೂಲವಾಗಿದೆ ಎಂದು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ಎಲ್ಲಾ ಸಿ. ಎಸ್. ಇ. ದಲ್ಲಾಳಿಗಳಂತಹ ಪರ್ಯಾಯ ವಿಧಾನವನ್ನು ಬಳಸುವ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳಿಗೆ, ಅವರ "ಒಟ್ಟು ಡೆಬಿಟ್ ವಸ್ತುಗಳು" ಅವರ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳದ ಮೊತ್ತಕ್ಕಿಂತ 20 ಪಟ್ಟು ಹೆಚ್ಚಾದರೆ (ಅಂದರೆ, ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳವು ಒಟ್ಟು ಡೆಬಿಟ್ ವಸ್ತುಗಳ ಕನಿಷ್ಠ 5 ಪ್ರತಿಶತಕ್ಕೆ ಸಮನಾಗಿಲ್ಲದಿದ್ದರೆ) "ಮುಂಚಿತ ಎಚ್ಚರಿಕೆಯ" ಅವಶ್ಯಕತೆಯಿತ್ತು. ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮದ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ 1975ರ ನಂತರದ ಅನುಭವ ದಲ್ಲಾಳಿ ಉದ್ಯಮದಲ್ಲಿ ದೊಡ್ಡ ಬದಲಾವಣೆಯ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಏಕರೂಪದ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮವನ್ನು 1975ರಲ್ಲಿ ಪರಿಚಯಿಸಲಾಯಿತು. ಸ್ಥಿರ ಆಯೋಗಗಳ ಸಮಕಾಲೀನ ನಿರ್ಮೂಲನೆಯು ದಲ್ಲಾಳಿಗಳ ಲಾಭದಾಯಕತೆಯನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುತ್ತದೆ ಮತ್ತು "ಸ್ವಾಮ್ಯದ ವ್ಯಾಪಾರ" ಮತ್ತು ಇತರ "ಪ್ರಧಾನ ವಹಿವಾಟುಗಳಿಗೆ" ಹೆಚ್ಚಿನ ಒತ್ತು ನೀಡುತ್ತದೆ ಎಂದು ಅನೇಕವೇಳೆ ಉಲ್ಲೇಖಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ. ಎಸ್ಇಸಿ ಏಕರೂಪದ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮವನ್ನು ಜಾರಿಗೆ ತಂದ ನಂತರ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳ ಹತೋಟಿ ಹೆಚ್ಚಾಯಿತು, 1975ರಲ್ಲಿ ಎಸ್ಇಸಿ ಏಕರೂಪದ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮವನ್ನು ಜಾರಿಗೆ ತಂದ ನಂತರ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳ ಒಟ್ಟಾರೆ ಹತೋಟಿ ಹೆಚ್ಚಾಯಿತು ಎಂದು ವರದಿಯಾಗಿದೆ. ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ಲೆಕ್ಕಾಚಾರಗಳಿಗೆ ಬಳಸುವ "ಕ್ಷೌರ" ದಲ್ಲಿ ಬದಲಾವಣೆಗಳನ್ನು ಪ್ರಸ್ತಾಪಿಸುವ 1980ರ ಪ್ರಕಟಣೆಯಲ್ಲಿ, ಎಸ್. ಇ. ಸಿ., 1974 ಮತ್ತು 1975ರಲ್ಲಿ ಒಟ್ಟು ದಲ್ಲಾಳಿ-ಮಾರಾಟಗಾರರ ಮಿತವ್ಯಯವು 7.44 ಮತ್ತು 7.45ರಿಂದ 1 ಸಾಲದಿಂದ ಇಕ್ವಿಟಿ ಅನುಪಾತಕ್ಕೆ 1979ರಲ್ಲಿ 1ರ ಅನುಪಾತಕ್ಕೆ ಏರಿದೆ ಎಂದು ತಿಳಿಸಿತು. 1991ರ ಹೊತ್ತಿಗೆ ಅಧ್ಯಯನ ಮಾಡಿದ ಹದಿಮೂರು ದೊಡ್ಡ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳ ಸರಾಸರಿ ಹತೋಟಿ ಅನುಪಾತವು 27ರಿಂದ 1 ಎಂದು ಜಿ. ಎ. ಓ. ಕಂಡುಹಿಡಿದಿದೆ. ಒಂಬತ್ತು ಮಂದಿಯ ಸರಾಸರಿ ಇನ್ನೂ ಹೆಚ್ಚಾಗಿತ್ತು. ದೊಡ್ಡ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳು ಪರ್ಯಾಯ ವಿಧಾನವನ್ನು ಬಳಸುತ್ತಾರೆ ಅದೇ 1980ರ ಎಸ್ಇಸಿ ಪ್ರಕಟಣೆಯು ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮದ ಅನ್ವಯದಲ್ಲಿ ಸ್ಪಷ್ಟವಾದ ವ್ಯತ್ಯಾಸವನ್ನು ಗುರುತಿಸಿದೆ. ಹೆಚ್ಚಿನ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳು ಮೂಲ ವಿಧಾನವನ್ನು ಬಳಸುತ್ತಿದ್ದರು. ಬಹುಪಾಲು ಗ್ರಾಹಕರ ಬಾಕಿಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದ ದೊಡ್ಡ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳು ಪರ್ಯಾಯ ವಿಧಾನವನ್ನು ಬಳಸಿದರು. ಈ ವಿಭಾಗವನ್ನು ಪ್ರತಿಬಿಂಬಿಸುತ್ತಾ, ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಗಳ ಒಡೆತನದ ಎಲ್ಲಾ ದೊಡ್ಡ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳು, ಕೆಳಗೆ ವಿವರಿಸಿದ 2004ರ ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯ ನಂತರ ಸಿಎಸ್ಇ ದಲ್ಲಾಳಿಗಳಾಗಿ ಮಾರ್ಪಟ್ಟರು, ಪರ್ಯಾಯ ವಿಧಾನವನ್ನು ಬಳಸಿದರು. ಪರ್ಯಾಯ ವಿಧಾನವನ್ನು ಅಳವಡಿಸಿಕೊಳ್ಳಲು ಎರಡು ಮಾನ್ಯತೆ ಪಡೆದ ಅಡೆತಡೆಗಳಿವೆ. ಮೊದಲನೆಯದಾಗಿ, ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿ ತನ್ನ ಗ್ರಾಹಕ ಚಟುವಟಿಕೆಗಳನ್ನು ಸೀಮಿತಗೊಳಿಸಿದರೆ ಪರ್ಯಾಯ ವಿಧಾನದ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ $250,000 ಸಂಪೂರ್ಣ ಕನಿಷ್ಠ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳದ ಅಗತ್ಯವು ಮೂಲ ವಿಧಾನದ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ಕಡಿಮೆಯಾಗಬಹುದು. ಇದು ಅನೇಕ ಸಣ್ಣ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳನ್ನು ಪರ್ಯಾಯ ವಿಧಾನವನ್ನು ಅಳವಡಿಸಿಕೊಳ್ಳದಂತೆ ಮಾಡುತ್ತದೆ. ಎರಡನೆಯದಾಗಿ, ಪರ್ಯಾಯ ವಿಧಾನವನ್ನು ಅಳವಡಿಸಿಕೊಳ್ಳಲು ದಲ್ಲಾಳಿ-ಮಾರಾಟಗಾರನು ಎಸ್ಇಸಿ ನಿಯಮ 15ಸಿ3-3 ನಿರ್ದಿಷ್ಟಪಡಿಸಿದ "ಗ್ರಾಹಕ ಮೀಸಲು ಸೂತ್ರ" ದ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ಗ್ರಾಹಕರು ಪಾವತಿಸಬೇಕಾದ "ಒಟ್ಟು ಡೆಬಿಟ್ ಬಾಕಿಗಳನ್ನು" ಲೆಕ್ಕ ಹಾಕಬೇಕು. ಅನೇಕ ಸಣ್ಣ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳು ಗ್ರಾಹಕ ಮೀಸಲು ಸೂತ್ರದ ಅನುಸರಣೆಯನ್ನು "ಸಂಪೂರ್ಣವಾಗಿ ಲೆಕ್ಕಹಾಕಲು" ಕಾರ್ಯಾಚರಣೆಯ ಸಾಮರ್ಥ್ಯಗಳನ್ನು ಸೃಷ್ಟಿಸುವ ಬದಲು ನಿಯಮ 15ಸಿ3-3 ಅವಶ್ಯಕತೆಗಳಿಂದ ಮೂರು ವಿನಾಯಿತಿಗಳಲ್ಲಿ ಒಂದನ್ನು ಅನುಸರಿಸಲು ಬಯಸುತ್ತಾರೆ. ಈ ವಿನಾಯಿತಿಗಳು ಗ್ರಾಹಕ ನಿಧಿಗಳು ಮತ್ತು ಭದ್ರತೆಗಳನ್ನು ನಿರ್ವಹಿಸುವ ದಲ್ಲಾಳಿ-ಮಾರಾಟಗಾರರ ಸಾಮರ್ಥ್ಯದ ಮೇಲೆ ಕಟ್ಟುನಿಟ್ಟಾದ ಮಿತಿಗಳನ್ನು ವಿಧಿಸುತ್ತವೆ. ಎರಡೂ ಪರಿಗಣನೆಗಳು ಸಿ. ಎಸ್. ಇ. ದಲ್ಲಾಳಿಗಳಿಗೆ ಅನ್ವಯವಾಗಲಿಲ್ಲ. ಅವರು ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಶತಕೋಟಿಗಳಲ್ಲಿ ಹೊಂದಿದ್ದರು, ನೂರಾರು ಸಾವಿರ ಡಾಲರ್ಗಳಲ್ಲ. ಅವರು ಗ್ರಾಹಕ ದಲ್ಲಾಳಿ ಚಟುವಟಿಕೆಗಳನ್ನು ನಡೆಸಿದರು, ನಿಯಮ 15ಸಿ3-3ರ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ಗ್ರಾಹಕ ಮೀಸಲು ಸೂತ್ರದ ಸಂಪೂರ್ಣ ಗಣನೆಯ ಅಗತ್ಯವಿತ್ತು. ಅವರು ಪರ್ಯಾಯ ವಿಧಾನವನ್ನು ಬಳಸಿದರು ಮತ್ತು ಸಿ. ಎಸ್. ಇ. ಕಾರ್ಯಕ್ರಮವನ್ನು ಅಳವಡಿಸಿಕೊಳ್ಳುವ ಮೊದಲು ಹಲವು ವರ್ಷಗಳ ಕಾಲ ಹಾಗೆ ಮಾಡಿದ್ದರು. ಇದು ಅವರ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳದ ಅಗತ್ಯವನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಿತು. 2004ರಲ್ಲಿ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮಕ್ಕೆ ಬದಲಾವಣೆ 2004ರಲ್ಲಿ ಎಸ್. ಇ. ಸಿ. ಯು ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮವನ್ನು ತಿದ್ದುಪಡಿ ಮಾಡಿ ಕನಿಷ್ಠ $5 ಬಿಲಿಯನ್ "ತಾತ್ಕಾಲಿಕ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ" ಹೊಂದಿರುವ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳಿಗೆ "ಕ್ಷೌರ" ವನ್ನು ಗಣನೆಗೆ ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುವ ಸ್ಥಾಪಿತ ವಿಧಾನದಿಂದ "ವಿನಾಯಿತಿ" ಪಡೆಯಲು ಮತ್ತು ಐತಿಹಾಸಿಕ ದತ್ತಾಂಶ ಆಧಾರಿತ ಗಣಿತದ ಮಾದರಿಗಳನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಂಡು ತಮ್ಮ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಗಣನೆಗೆ ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಲು ಮತ್ತು "ಬಾಸೆಲ್ ಸ್ಟ್ಯಾಂಡರ್ಡ್ಸ್" ನಿಂದ ವಾಣಿಜ್ಯ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳಿಗೆ ಅಧಿಕೃತವಾದ ಸನ್ನಿವೇಶ ಪರೀಕ್ಷೆಯನ್ನು ಅನುಮತಿಸಿತು. ಬ್ಯಾರಿ ರಿಥೋಲ್ಟ್ಜ್ ಪ್ರಕಾರ, ಈ ನಿಯಮವನ್ನು ಬೇರ್ ಸ್ಟರ್ನ್ಸ್ ವಿನಾಯಿತಿ ಎಂದು ಕರೆಯಲಾಗುತ್ತಿತ್ತು. "ಹೇರ್ಕಟ್ಸ್" ಅನ್ನು ಗಣನೆಗೆ ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುವ ಸಾಂಪ್ರದಾಯಿಕ ವಿಧಾನದಿಂದ ಈ "ವಿನಾಯಿತಿ" ಅಂತಿಮವಾಗಿ ಬೇರ್ ಸ್ಟರ್ನ್ಸ್, ನಾಲ್ಕು ದೊಡ್ಡ ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಸಂಸ್ಥೆಗಳು (ಅಂದರೆ, ಲೆಹ್ಮನ್ ಬ್ರದರ್ಸ್, ಮೆರಿಲ್ ಲಿಂಚ್, ಮಾರ್ಗನ್ ಸ್ಟಾನ್ಲಿ ಮತ್ತು ಗೋಲ್ಡ್ಮನ್ ಸ್ಯಾಚ್ಸ್) ಮತ್ತು ಎರಡು ವಾಣಿಜ್ಯ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಸಂಸ್ಥೆಗಳು (ಅಂದರೆ, ಸಿಟಿಗ್ರೂಪ್ ಮತ್ತು ಜೆಪಿ ಮಾರ್ಗನ್ ಚೇಸ್) ಒಳಗೊಂಡಿತ್ತು. ಗೋಲ್ಡ್ಮನ್ ಸ್ಯಾಚ್ಸ್ನ ಅಂದಿನ ಮುಖ್ಯ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಾಹಕ ಅಧಿಕಾರಿ ಹೆನ್ರಿ ಪಾಲ್ಸನ್, ಈ "ವಿನಾಯಿತಿಗಳನ್ನು" ಅನುಮತಿಸುವ ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಗೆ "ಲಾಬಿ ಮಾಡುವ ಆರೋಪವನ್ನು" ಮುನ್ನಡೆಸಿದರು "ಎಂದು ಸೂಚಿಸಲಾಗಿದೆ. ಈ ಬದಲಾವಣೆಯು ಆ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳು ಲೆಕ್ಕ ಹಾಕಿದ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳದ ಪ್ರಮಾಣವನ್ನು ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತದೆ ಎಂದು ಎಸ್ಇಸಿ ನಿರೀಕ್ಷಿಸಿತು. ಇದು ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳ ಮೂಲ ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಗಳಿಗೆ ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ ಬರುವ "ಹೆಚ್ಚುವರಿ" ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಇತರ ವ್ಯವಹಾರಗಳಲ್ಲಿ ಮರು ನಿಯೋಜಿಸಲು ಅನುವು ಮಾಡಿಕೊಡುತ್ತದೆ. ಈ ಪರಿಣಾಮವನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಲು, ಎಸ್. ಇ. ಸಿ. ಯು ಅಂತಹ ದಲ್ಲಾಳಿಗಳಿಗೆ ಹೊಸ $500 ಮಿಲಿಯನ್ ಕನಿಷ್ಠ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ (ಮತ್ತು $1 ಬಿಲಿಯನ್ "ತಾತ್ಕಾಲಿಕ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ") ಅಗತ್ಯವನ್ನು ಅಳವಡಿಸಿಕೊಂಡಿತು ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚು ಮುಖ್ಯವಾಗಿ, ಎಸ್. ಇ. ಸಿ. ಯ "ತಾತ್ಕಾಲಿಕ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ" $5 ಬಿಲಿಯನ್ ಗಿಂತ ಕಡಿಮೆಯಾದರೆ ಪ್ರತಿಯೊಬ್ಬರೂ "ಮುಂಚಿತವಾಗಿ ಎಚ್ಚರಿಕೆ" ನೀಡಬೇಕಾಗುತ್ತದೆ. ಈ ಹಿಂದೆ, ಅವರ ಕನಿಷ್ಠ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳದ ಅಗತ್ಯವು ಕೇವಲ $250,000 ಆಗಿದ್ದು, ಮುಂಚಿತ ಎಚ್ಚರಿಕೆಯ ಅಗತ್ಯವು $300,000 ಆಗಿತ್ತು, ಆದಾಗ್ಯೂ ಅಂತಹ ದೊಡ್ಡ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳಿಗೆ ಸಂಬಂಧಿತ ಕನಿಷ್ಠ ಮೊತ್ತವು ಒಟ್ಟು ಡೆಬಿಟ್ ವಸ್ತುಗಳ 2 ಪ್ರತಿಶತದಷ್ಟು ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ನಿರ್ವಹಿಸುವ ಅಗತ್ಯತೆಯಿಂದ ಉಂಟಾಗುವ ಹೆಚ್ಚಿನ ಮೊತ್ತವಾಗಿದ್ದು, ಒಟ್ಟು ಡೆಬಿಟ್ ಬಾಕಿಗಳ 5 ಪ್ರತಿಶತದಷ್ಟು ಮುಂಚಿತ ಎಚ್ಚರಿಕೆಯ ಅಗತ್ಯವಿರುತ್ತದೆ. ಆ ಸ್ಥಾನಗಳಿಗೆ ಕ್ಷೌರವನ್ನು ನಿರ್ಧರಿಸಲು ಸಿಎಸ್ಇ ಬ್ರೋಕರ್ ಗಣಿತದ ಮಾದರಿಗಳ ಬಳಕೆಯನ್ನು ಎಸ್ಇಸಿ ಅನುಮೋದಿಸಿದ ಮಟ್ಟಿಗೆ "ಸಿದ್ಧ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಿಲ್ಲದ ಸ್ವತ್ತುಗಳನ್ನು" ಸೇರಿಸುವ ಮೂಲಕ "ತಾತ್ಕಾಲಿಕ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ" ವನ್ನು ಲೆಕ್ಕಹಾಕಲು ಸಿಎಸ್ಇ ಬ್ರೋಕರ್ಗಳಿಗೆ ಎಸ್ಇಸಿ ಅನುಮತಿ ನೀಡಿತು. ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯ ಮೂಲಕ ಪರಿಹರಿಸಲಾದ ಸಮಸ್ಯೆಗಳು ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮಕ್ಕೆ 2004ರ ಬದಲಾವಣೆಯು ಎರಡು ಸಮಸ್ಯೆಗಳಿಗೆ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯಿಸಿತು. ಮೊದಲನೆಯದಾಗಿ, ಯುರೋಪಿಯನ್ ಯೂನಿಯನ್ ("ಇಯು") 2002 ರಲ್ಲಿ ಹಣಕಾಸು ಸಮೂಹ ನಿರ್ದೇಶನವನ್ನು ಅಳವಡಿಸಿಕೊಂಡಿತ್ತು, ಅದು 2004 ರಲ್ಲಿ ಸದಸ್ಯ ರಾಷ್ಟ್ರಗಳಿಂದ ಕಾನೂನಾಗಿ ಜಾರಿಗೆ ಬಂದ ನಂತರ 2005 ರ ಜನವರಿ 1 ರಿಂದ ಜಾರಿಗೆ ಬಂದಿತು. ಈ ನಿರ್ದೇಶನವು ನಿಯಂತ್ರಿತ ಘಟಕಗಳನ್ನು (ದಲ್ಲಾಳಿ-ಮಾರಾಟಗಾರರಂತಹ) ನಿಯಂತ್ರಿಸುವ ಅನಿಯಂತ್ರಿತ ಹಣಕಾಸು (ಅಂದರೆ, ಬ್ಯಾಂಕ್, ವಿಮೆ ಅಥವಾ ಭದ್ರತೆಗಳು) ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಗಳಿಗೆ ಪೂರಕ ಮೇಲ್ವಿಚಾರಣೆಯ ಅಗತ್ಯವಿತ್ತು. ಸಂಬಂಧಿತ ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಯು ಇಯು ದೇಶದಲ್ಲಿ ನೆಲೆಗೊಂಡಿಲ್ಲದಿದ್ದರೆ, ಹೋಲ್ಡಿಂಗ್ ಕಂಪನಿಯ ತವರು ದೇಶವು "ಸಮಾನ" ಮೇಲ್ವಿಚಾರಣೆಯನ್ನು ಒದಗಿಸುತ್ತದೆ ಎಂದು ನಿರ್ಧರಿಸಿದರೆ ಇಯು ಸದಸ್ಯ ರಾಷ್ಟ್ರವು ಇಯು ಅಲ್ಲದ ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಗೆ ಪೂರಕ ಮೇಲ್ವಿಚಾರಣೆಯಿಂದ ವಿನಾಯಿತಿ ನೀಡಬಹುದು. ಎರಡನೆಯ ಸಮಸ್ಯೆಯೆಂದರೆ, ಯು. ಎಸ್. ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳ ಪ್ರತಿಸ್ಪರ್ಧಿಗಳಿಗೆ ಅಂತರರಾಷ್ಟ್ರೀಯ ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿ ಅನ್ವಯವಾಗುವ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳ ಬಂಡವಾಳ ಮಾನದಂಡಗಳಿಗೆ ಅನ್ವಯಿಸಬೇಕೆ ಮತ್ತು ಹೇಗೆ ಎಂಬುದು. ಆ ಮಾನದಂಡಗಳನ್ನು ("ಬಾಸೆಲ್ ಸ್ಟ್ಯಾಂಡರ್ಡ್ಸ್") ಬ್ಯಾಂಕಿಂಗ್ ಮೇಲ್ವಿಚಾರಣೆಯ ಬಾಸೆಲ್ ಸಮಿತಿಯು ಸ್ಥಾಪಿಸಿತ್ತು ಮತ್ತು ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮಕ್ಕೆ ಅವುಗಳ ಅನ್ವಯಕ್ಕೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದಂತೆ 1997ರಲ್ಲಿ ಎಸ್ಇಸಿ ಹೊರಡಿಸಿದ "ಪರಿಕಲ್ಪನೆಯ ಬಿಡುಗಡೆಯ" ವಿಷಯವಾಗಿತ್ತು. ಯುನೈಟೆಡ್ ಸ್ಟೇಟ್ಸ್ನಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಗಳಿಗೆ ಯಾವುದೇ ಏಕೀಕೃತ ಮೇಲ್ವಿಚಾರಣೆ ಇರಲಿಲ್ಲ, ಅವರ ನಿಯಂತ್ರಿತ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿ ಅಂಗಸಂಸ್ಥೆಗಳು ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆ ಸಲಹೆಗಾರರಂತಹ ಇತರ ನಿಯಂತ್ರಿತ ಘಟಕಗಳ ಎಸ್ಇಸಿ ಮೇಲ್ವಿಚಾರಣೆ ಮಾತ್ರ ಇತ್ತು. ವಾಣಿಜ್ಯ ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕಿಂಗ್ ಅನ್ನು ಬೇರ್ಪಡಿಸುವ ಗ್ಲಾಸ್-ಸ್ಟೀಗಲ್ ಕಾಯ್ದೆಯ ಕುರುಹುಗಳನ್ನು ತೆಗೆದುಹಾಕಿದ ಗ್ರಾಮ್-ಲೀಚ್-ಬ್ಲೈಲಿ ಕಾಯ್ದೆಯು, ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಸಂಸ್ಥೆಗಳಿಗೆ ಎಸ್ಇಸಿಯಲ್ಲಿ "ಮೇಲ್ವಿಚಾರಿತ ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಹೋಲ್ಡಿಂಗ್ ಕಂಪನಿಗಳು" ಎಂದು ನೋಂದಾಯಿಸಲು ಐಚ್ಛಿಕ ವ್ಯವಸ್ಥೆಯನ್ನು ಸ್ಥಾಪಿಸಿತ್ತು. ವಾಣಿಜ್ಯ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಗಳು ದೀರ್ಘಕಾಲದವರೆಗೆ ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್ನ "ಬ್ಯಾಂಕ್ ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಗಳು" ಎಂಬ ಏಕೀಕೃತ ಮೇಲ್ವಿಚಾರಣೆಗೆ ಒಳಪಟ್ಟಿವೆ. ಸಮೀಪಿಸುತ್ತಿರುವ ಯುರೋಪಿಯನ್ ಏಕೀಕೃತ ಮೇಲ್ವಿಚಾರಣಾ ಗಡುವನ್ನು ಪರಿಹರಿಸಲು, ಎಸ್ಇಸಿ 2003 ರಲ್ಲಿ ಎರಡು ಪ್ರಸ್ತಾಪಗಳನ್ನು ನೀಡಿತು, ಇವುಗಳನ್ನು 2004 ರಲ್ಲಿ ಅಂತಿಮ ನಿಯಮಗಳಾಗಿ ಜಾರಿಗೆ ತರಲಾಯಿತು. ಒಂದು ("ಎಸ್. ಐ. ಬಿ. ಎಚ್. ಸಿ. ಕಾರ್ಯಕ್ರಮ") ನಿಯಮಗಳ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ, ಬ್ಯಾಂಕಿನಲ್ಲದಿದ್ದರೂ, ಬ್ರೋಕರ್-ಡೀಲರ್ನ ಒಡೆತನವನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ಕಂಪನಿಯು, ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಯಾಗಿ ಎಸ್. ಇ. ಸಿ. ಯಲ್ಲಿ ನೋಂದಾಯಿಸಿಕೊಳ್ಳಬಹುದು. ಎರಡನೆಯದು ("ಸಿಎಸ್ಇ ಪ್ರೋಗ್ರಾಂ") ಅದರ ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿ ("ಸಿಎಸ್ಇ ಹೋಲ್ಡಿಂಗ್ ಕಂಪನಿ") "ಕನ್ಸಾಲಿಡೇಟೆಡ್ ಸೂಪರ್ವೈಸ್ಡ್ ಎಂಟಿಟಿ" ಆಗಲು ಆಯ್ಕೆ ಮಾಡಿದರೆ ಅರ್ಹ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗೆ ("ಸಿಎಸ್ಇ ಬ್ರೋಕರ್") ಹೊಸ ಪರ್ಯಾಯ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ಲೆಕ್ಕಾಚಾರ ವಿಧಾನವನ್ನು ಸ್ಥಾಪಿಸಿತು. ಯುನೈಟೆಡ್ ಸ್ಟೇಟ್ಸ್ನಲ್ಲಿ "ಸಮಾನ" ಏಕೀಕೃತ ಮೇಲ್ವಿಚಾರಣೆಯನ್ನು ಸ್ಥಾಪಿಸದಿದ್ದರೆ, ಅದರ ಇಯು ಕಾರ್ಯಾಚರಣೆಗಳಿಗಾಗಿ ಯುರೋಪಿಯನ್ ಉಪ-ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಯನ್ನು ಸ್ಥಾಪಿಸಲು ಪ್ರತಿ ಸಿಎಸ್ಇ ಹೋಲ್ಡಿಂಗ್ ಕಂಪನಿಗೆ ವರ್ಷಕ್ಕೆ ಸುಮಾರು $8 ಮಿಲಿಯನ್ ವೆಚ್ಚವಾಗುತ್ತದೆ ಎಂದು ಎಸ್ಇಸಿ ಅಂದಾಜಿಸಿದೆ. ಎಸ್. ಐ. ಬಿ. ಎಚ್. ಸಿ. ಮತ್ತು ಸಿ. ಎಸ್. ಇ. ಕಾರ್ಯಕ್ರಮಗಳೆರಡೂ ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ, ಸಾಲ, ದ್ರವ್ಯತೆ, ಕಾರ್ಯಾಚರಣೆ ಮತ್ತು ಇತರ "ಅಪಾಯಗಳನ್ನು" ಮೇಲ್ವಿಚಾರಣೆ ಮಾಡಲು ಕಾರ್ಯಕ್ರಮಗಳನ್ನು ರೂಪಿಸಿವೆ. ಸಿ. ಎಸ್. ಇ. ಕಾರ್ಯಕ್ರಮವು ಸಿ. ಎಸ್. ಇ. ದಲ್ಲಾಳಿಗೆ ಬಾಸೆಲ್ ಮಾನದಂಡಗಳ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ತನ್ನ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಲೆಕ್ಕಾಚಾರ ಮಾಡಲು ಅನುಮತಿ ನೀಡುವ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ವೈಶಿಷ್ಟ್ಯವನ್ನು ಹೊಂದಿತ್ತು. ಅಂತಿಮವಾಗಿ, ಐದು ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಗಳು (ದಿ ಬೇರ್ ಸ್ಟರ್ನ್ಸ್ ಕಂಪನಿಗಳು ಇಂಕ್, ದಿ ಗೋಲ್ಡ್ಮನ್ ಸ್ಯಾಚ್ಸ್ ಗ್ರೂಪ್, ಇಂಕ್, ಲೆಹ್ಮನ್ ಬ್ರದರ್ಸ್ ಹೋಲ್ಡಿಂಗ್ಸ್ ಇಂಕ್, ಮೆರಿಲ್ ಲಿಂಚ್ & ಕಂ ಇಂಕ್, ಮತ್ತು ಮೋರ್ಗನ್ ಸ್ಟಾನ್ಲಿ) ಸಿಎಸ್ಇ ಪ್ರೋಗ್ರಾಂಗೆ ಪ್ರವೇಶಿಸಿದವು. ಆ ಮೂಲಕ ಆ ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಗಳ ಬಂಡವಾಳ ರಚನೆ ಮತ್ತು ಅಪಾಯ ನಿರ್ವಹಣಾ ಕಾರ್ಯವಿಧಾನಗಳನ್ನು ಪರಿಶೀಲಿಸಲು ಎಸ್. ಇ. ಸಿ. ಗೆ ಅಧಿಕಾರ ನೀಡಲಾಯಿತು. ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಗಳು ಎಸ್. ಐ. ಬಿ. ಎಚ್. ಸಿ. ಕಾರ್ಯಕ್ರಮಕ್ಕೆ ಪ್ರವೇಶಿಸಲು ಅರ್ಹರಾಗಿರಲಿಲ್ಲ, ಏಕೆಂದರೆ ಪ್ರತಿಯೊಬ್ಬರೂ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಅನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದರು, ಆದರೆ ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಯನ್ನು ಬ್ಯಾಂಕ್ ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಯಾಗಿ ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್ ಮೇಲ್ವಿಚಾರಣೆ ಮಾಡಲು ಕಾರಣವಾಗುವ ಬ್ಯಾಂಕಿನ ಪ್ರಕಾರವಲ್ಲ. ಇದರ ಜೊತೆಗೆ ಎರಡು ಬ್ಯಾಂಕ್ ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಗಳು (ಸಿಟಿಗ್ರೂಪ್ ಇಂಕ್ ಮತ್ತು ಜೆಪಿ ಮೋರ್ಗಾನ್ ಚೇಸ್ & ಕಂ) ಸಿಎಸ್ಇ ಕಾರ್ಯಕ್ರಮಕ್ಕೆ ಪ್ರವೇಶಿಸಿದವು. ಮೆರಿಲ್ ಲಿಂಚ್ನ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿ ಅಂಗಸಂಸ್ಥೆಯು 2005ರ ಜನವರಿ 1ರಿಂದ ಹೊಸ ವಿಧಾನವನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಂಡು ತನ್ನ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಲೆಕ್ಕಾಚಾರ ಮಾಡಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿದ ಮೊದಲ ಸಂಸ್ಥೆಯಾಗಿದೆ. ಗೋಲ್ಡ್ಮನ್ ಸ್ಯಾಚ್ಸ್ ಬ್ರೋಕರ್-ಡೀಲರ್ ಅಂಗಸಂಸ್ಥೆಯು ಮಾರ್ಚ್ 23ರ ನಂತರ, ಆದರೆ ಮೇ 27,2005ಕ್ಕಿಂತ ಮೊದಲು ಹೊಸ ವಿಧಾನವನ್ನು ಬಳಸಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿತು. ಬೇರ್ ಸ್ಟರ್ನ್ಸ್, ಲೆಹ್ಮನ್ ಬ್ರದರ್ಸ್ ಮತ್ತು ಮೋರ್ಗನ್ ಸ್ಟಾನ್ಲಿಯ ಬ್ರೋಕರ್-ಡೀಲರ್ ಅಂಗಸಂಸ್ಥೆಗಳೆಲ್ಲವೂ 2006ರ ಹಣಕಾಸು ವರ್ಷದ ಮೊದಲ ದಿನವಾದ ಡಿಸೆಂಬರ್ 1,2005ರಂದು ಆ ಪ್ರತಿಯೊಂದು ಸಿಎಸ್ಇ ಹೋಲ್ಡಿಂಗ್ ಕಂಪನಿಗಳಿಗೆ ಹೊಸ ವಿಧಾನವನ್ನು ಬಳಸಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿದವು. ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯ ಸಂಭಾವ್ಯ ಪರಿಣಾಮಗಳು ಬಾಸೆಲ್ ಮಾನದಂಡಗಳನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಂಡು ತಮ್ಮ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಲೆಕ್ಕಾಚಾರ ಮಾಡಲು ಸಿಎಸ್ಇ ದಲ್ಲಾಳಿಗಳಿಗೆ ಅನುಮತಿ ನೀಡುವ ಮೂಲಕ, ಎಸ್ಇಸಿ, ಅಂತಿಮ ನಿಯಮದಲ್ಲಿ ಸೇರಿಸಲಾದ $5 ಶತಕೋಟಿ "ತಾತ್ಕಾಲಿಕ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ" ಮುಂಚಿನ ಎಚ್ಚರಿಕೆಯ ಅಗತ್ಯವನ್ನು ಜಾರಿಗೆ ತರುವ ಮೊದಲು ಸಿಎಸ್ಇ ದಲ್ಲಾಳಿಯ "ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ" ವನ್ನು ಲೆಕ್ಕಾಚಾರ ಮಾಡಲು ವಿಧಿಸಲಾದ "ಕ್ಷೌರ" ದ ಪ್ರಮಾಣದಲ್ಲಿ ಸುಮಾರು 40 ಪ್ರತಿಶತದಷ್ಟು ಕಡಿತವನ್ನು ನಿರೀಕ್ಷಿಸಿದೆ ಎಂದು ಹೇಳಿದೆ. ಆದಾಗ್ಯೂ, ಇದು ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳಲ್ಲಿ ನಿಜವಾದ ಬಂಡವಾಳದ ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿ ಯಾವುದೇ ಕಡಿತಕ್ಕೆ ಕಾರಣವಾಗುತ್ತದೆಯೇ ಎಂಬುದು ಸ್ಪಷ್ಟವಾಗಿಲ್ಲ ಎಂದು ಎಸ್ಇಸಿ ಗಮನಿಸಿದೆ, ಏಕೆಂದರೆ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಅಗತ್ಯ ಮಟ್ಟಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ನಿರ್ವಹಿಸುತ್ತಾರೆ. ಭಾಗಶಃ ಇದಕ್ಕೆ ಕಾರಣವೆಂದರೆ, ಪರ್ಯಾಯ ವಿಧಾನವನ್ನು ಬಳಸುವ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳು ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳವು "ಒಟ್ಟು ಗ್ರಾಹಕ ಡೆಬಿಟ್ ಬ್ಯಾಲೆನ್ಸ್" ನ ಶೇಕಡಾ 5ಕ್ಕಿಂತ ಕಡಿಮೆಯಾದಾಗ ವರದಿ ಮಾಡಬೇಕಾಗುತ್ತದೆ. ಆ ಹಂತದಲ್ಲಿ, ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿ ತನ್ನ ಮಾಲೀಕರಿಗೆ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ವಿತರಿಸುವುದನ್ನು ನಿಷೇಧಿಸಲಾಗಿದೆ. ಆದಾಗ್ಯೂ, 1998ರ ಜಿ. ಎ. ಓ. ವರದಿಯು ಗಮನಿಸಿದಂತೆ, ದೊಡ್ಡ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳವು "ಮುಂಚಿತ ಎಚ್ಚರಿಕೆಯ" ಅಗತ್ಯವನ್ನು ಸಹ ಮೀರಿದೆ ಮತ್ತು ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಯೊಂದಿಗೆ ವ್ಯವಹಾರ ನಡೆಸಲು ಕೌಂಟರ್ಪಾರ್ಟಿಗಳು ವಿಧಿಸಿದ ಅವಶ್ಯಕತೆಗಳಿಂದ ಇದನ್ನು ಉತ್ತಮವಾಗಿ ವಿವರಿಸಲಾಗಿದೆ. ಇದು ಬಹಳ ಹಿಂದಿನಿಂದಲೂ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳಿಗೆ ಅನ್ವಯಿಸುತ್ತಿತ್ತು. ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಆಫ್ ನ್ಯೂಯಾರ್ಕ್ ಪ್ರಕಟಿಸಿದ 1987ರ ಕಾಗದದ ಪ್ರಕಾರ, 1986ರ ವರ್ಷಾಂತ್ಯದಲ್ಲಿ ಹದಿನಾರು ವೈವಿಧ್ಯಮಯ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳು ಸರಾಸರಿ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಅಗತ್ಯವಿರುವ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳಕ್ಕಿಂತ 7.3 ಪಟ್ಟು ಹೆಚ್ಚು ಎಂದು ವರದಿ ಮಾಡಿದ್ದಾರೆ ($408 ಮಿಲಿಯನ್ ಸರಾಸರಿ ವರದಿಯಾದ ಮಟ್ಟ ಮತ್ತು $65 ಮಿಲಿಯನ್ ಸರಾಸರಿ ಅಗತ್ಯವಿರುವ ಮಟ್ಟ). ಅದೇ ಪತ್ರಿಕೆಯು "ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಒತ್ತಡಗಳು, ನಿಯಮಗಳಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಾಗಿ, ಎಷ್ಟು ಹೆಚ್ಚುವರಿ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ಭದ್ರತಾ ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ಸ್ಪರ್ಧಿಸಬೇಕೆಂಬುದನ್ನು ನಿರ್ಧರಿಸುತ್ತವೆ" ಎಂದು ಹೇಳಿದೆ. "ಗ್ಯಾರಿ ಹ್ಯಾಬರ್ಮಾನ್," ವಾಣಿಜ್ಯ ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳ ಬಂಡವಾಳ ಅಗತ್ಯತೆಗಳುಃ ನಿಯಂತ್ರಣದಲ್ಲಿ ವ್ಯತ್ಯಾಸಗಳು ", ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಆಫ್ ನ್ಯೂಯಾರ್ಕ್-ತ್ರೈಮಾಸಿಕ ವಿಮರ್ಶೆ, ಶರತ್ಕಾಲ/1987,6. [https://books.google.com/books?id=0R0WudQp0bcC&dq=net + ಬಂಡವಾಳ + + 1987 ರ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ + ಮಾರುಕಟ್ಟೆ + ಕುಸಿತ + ಮ್ಯಾಥ್ಯೂಸ್ + ಹೋರಾಟ + ಬದುಕುಳಿಯುವಿಕೆ + ಗೋಡೆ + ರಸ್ತೆ ಮತ್ತು ಪಿ. ಜಿ. = ಪಿಎ62 ಹೋರಾಟ ಮತ್ತು ಬದುಕುಳಿಯುವಿಕೆ 63] 1976 ರಿಂದ 1992 ರವರೆಗಿನ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳದ ಮಟ್ಟವನ್ನು ಪಟ್ಟಿ ಮಾಡುತ್ತದೆ. ಆದಾಗ್ಯೂ, ಸಿಎಸ್ಇ ಬ್ರೋಕರ್ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳದಲ್ಲಿ ಗಮನಾರ್ಹ ಕಡಿತದಿಂದ ರಕ್ಷಿಸಲು, ಎಸ್ಇಸಿ ಹೆಚ್ಚುವರಿ "ಮುಂಚಿನ ಎಚ್ಚರಿಕೆ" ಅಗತ್ಯವನ್ನು ವಿಧಿಸಿತು, ಅದರ "ತಾತ್ಕಾಲಿಕ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ" $5 ಶತಕೋಟಿಗಿಂತ ಕಡಿಮೆಯಾದರೆ ಎಸ್ಇಸಿಗೆ ತಿಳಿಸಲು ಸಿಎಸ್ಇ ಬ್ರೋಕರ್ ಅಗತ್ಯವಿರುತ್ತದೆ. ಹೀಗಾಗಿ, ಪರ್ಯಾಯ ವಿಧಾನಕ್ಕೆ 2004ರ ಬದಲಾವಣೆಯು ಅದೇ ಸ್ವತ್ತುಗಳ (ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚುವರಿ "ಕಡಿಮೆ ದ್ರವ" ಭದ್ರತೆಗಳ) ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ಲೆಕ್ಕಾಚಾರಗಳನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಿತು, ಇದು ಸಿಎಸ್ಇ ಬ್ರೋಕರ್ ದಿವಾಳಿಯಲ್ಲಿ ಗ್ರಾಹಕರ ರಕ್ಷಣೆಯನ್ನು ದುರ್ಬಲಗೊಳಿಸುತ್ತದೆ. ಇದು ಸಿ. ಎಸ್. ಇ. ದಲ್ಲಾಳಿಗಳಿಂದ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಹಿಂಪಡೆಯುವ ಮತ್ತು ಸಿ. ಎಸ್. ಇ. ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಗಳ ದಲ್ಲಾಳಿ-ಅಲ್ಲದ/ವ್ಯಾಪಾರಿ ವ್ಯವಹಾರದಲ್ಲಿ ಬಳಸುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯನ್ನೂ ಎತ್ತಿತು. ಇದು ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಅಳೆಯುವ ಪರೀಕ್ಷೆಯನ್ನು ಬದಲಾಯಿಸಲಿಲ್ಲ. ಆ ಪರೀಕ್ಷೆಯು ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿ ಅಥವಾ ಅದರ ಮೂಲ ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಯ ಒಟ್ಟಾರೆ ಹತೋಟಿಯನ್ನು ನೇರವಾಗಿ ಸೀಮಿತಗೊಳಿಸಲಿಲ್ಲ. ಬೇರ್ ಸ್ಟರ್ನ್ಸ್ ಮತ್ತು ಲೆಹ್ಮನ್ ಬ್ರದರ್ಸ್ ಬೇರ್ ಸ್ಟರ್ನ್ಸ್ ಬೇರ್ ಸ್ಟರ್ನ್ಸ್ನ ಕುಸಿತವು ಕುಸಿದ ಮೊದಲ ಸಿಎಸ್ಇ ಹೋಲ್ಡಿಂಗ್ ಕಂಪನಿಯಾಗಿತ್ತು. ಜೆಪಿ ಮೋರ್ಗಾನ್ ಚೇಸ್ & ಕಂ (ಜೆಪಿ ಮೋರ್ಗಾನ್) ನೊಂದಿಗೆ ಮಾರ್ಚ್ 17,2008 ರಂದು ಘೋಷಿಸಲಾದ "ವ್ಯವಸ್ಥಿತ" ವಿಲೀನದ ಮೂಲಕ ಇದನ್ನು "ಉಳಿಸಲಾಗಿದೆ", ಇದಕ್ಕೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದಂತೆ ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಆಫ್ ನ್ಯೂಯಾರ್ಕ್ ("ಎಫ್ಆರ್ಬಿಎನ್ವೈ") ವಿಶೇಷ ಉದ್ದೇಶದ ಘಟಕಕ್ಕೆ (ಮೇಡನ್ ಲೇನ್ ಎಲ್ಎಲ್ಸಿ) $29 ಬಿಲಿಯನ್ ಸಾಲವನ್ನು ನೀಡಿತು, ಇದು ಬೇರ್ ಸ್ಟರ್ನ್ಸ್ನ ವಿವಿಧ ಆಸ್ತಿಗಳ ಮಾಲೀಕತ್ವವನ್ನು ಮಾರ್ಚ್ 14,2008 ರ ವೇಳೆಗೆ $30 ಬಿಲಿಯನ್ ಎಂದು ಉಲ್ಲೇಖಿಸಲಾಗಿದೆ. ಬೇರ್ ಸ್ಟರ್ನ್ಸ್ನ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿ ಕಾರ್ಯಾಚರಣೆಗಳನ್ನು ಜೆ. ಪಿ. ಮೋರ್ಗನ್ ಸ್ವಾಧೀನಪಡಿಸಿಕೊಂಡಿತು. ಬೇರ್ ಸ್ಟರ್ನ್ಸ್ ಸಿಎಸ್ಇ ಬ್ರೋಕರ್ (ಬೇರ್ ಸ್ಟರ್ನ್ಸ್ & ಕಂ ಇಂಕ್) ನ ವರದಿಯಾದ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳದ ಸ್ಥಾನವು ಸಾಕಾಗಿತ್ತು ಮತ್ತು 2004ರ ಪೂರ್ವದ "ಕ್ಷೌರ" ದ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ಸಹ ಸಾಕಾಗುತ್ತಿತ್ತು ಎಂದು ತೋರುತ್ತದೆ. ಲೆಹ್ಮನ್ ಬ್ರದರ್ಸ್ ಲೆಹ್ಮನ್ ಬ್ರದರ್ಸ್ ಹೋಲ್ಡಿಂಗ್ಸ್ ಇಂಕ್ 2008ರ ಸೆಪ್ಟೆಂಬರ್ 15ರಂದು ದಿವಾಳಿತನವನ್ನು ಪ್ರವೇಶಿಸಿತು. ಅದರ ಸಿಎಸ್ಇ ಬ್ರೋಕರ್ (ಲೆಹ್ಮನ್ ಬ್ರದರ್ಸ್ ಇಂಕ್ ("ಎಲ್ಬಿಐ")) ಅನ್ನು ದಿವಾಳಿತನದ ದಾಖಲೆಯಲ್ಲಿ ಸೇರಿಸಲಾಗಿಲ್ಲ ಮತ್ತು ಅದರ ಗ್ರಾಹಕ ಖಾತೆಗಳು ಮತ್ತು ಇತರ ಸ್ವತ್ತುಗಳನ್ನು ಬಾರ್ಕ್ಲೇಸ್ ಕ್ಯಾಪಿಟಲ್ ಇಂಕ್ ಸ್ವಾಧೀನಪಡಿಸಿಕೊಳ್ಳುವವರೆಗೆ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸುತ್ತಲೇ ಇತ್ತು. ಆ ಸ್ವಾಧೀನದ ಷರತ್ತಿನಂತೆ ಸೆಕ್ಯುರಿಟೀಸ್ ಇನ್ವೆಸ್ಟರ್ ಪ್ರೊಟೆಕ್ಷನ್ ಕಾರ್ಪೊರೇಷನ್ ("ಎಸ್ಐಪಿಸಿ") ಎಲ್ಬಿಐ ಗ್ರಾಹಕ ಖಾತೆಗಳ ವರ್ಗಾವಣೆಯನ್ನು ಪೂರ್ಣಗೊಳಿಸಲು ಮತ್ತು ಖಾತೆಗಳ ಸ್ಥಿತಿಯ ಬಗೆಗಿನ ವಿವಾದಗಳನ್ನು ಪರಿಹರಿಸಲು ಸೆಪ್ಟೆಂಬರ್ 19,2008 ರಂದು ಎಲ್ಬಿಐ ಅನ್ನು ದಿವಾಳಿಯಾಗಿಸಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿತು. ಎಫ್. ಆರ್. ಬಿ. ಎನ್. ವೈ. ಖಾತರಿಪಡಿಸಿದ ಎಲ್. ಬಿ. ಐ. ಗೆ ಎರಡು ರಾತ್ರಿಯ ಸಾಲಗಳ ಬಗ್ಗೆ ವಿವಾದವಿದ್ದರೂ, ಗ್ರಾಹಕರ ವಹಿವಾಟುಗಳ ಇತ್ಯರ್ಥಕ್ಕೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದಂತೆ ತನ್ನ ಗ್ರಾಹಕರಿಗೆ ಎಲ್. ಬಿ. ಐ. ಯ ಇಂಟ್ರಾಡೇ ಅಥವಾ ರಾತ್ರಿಯ ಮಾನ್ಯತೆ ನೀಡಿದ ಸಾಲಗಳು ಮತ್ತು ಆ ಸಾಲಗಳನ್ನು ಬೆಂಬಲಿಸುವ ಮೇಲಾಧಾರವು (ಅಂದರೆ, ಗ್ರಾಹಕ ಇತ್ಯರ್ಥ ಪಾವತಿಗಳು) ಸಾಲಗಳನ್ನು ಮಾಡಿದ ದಿನದಂದು ಅಥವಾ ಮರುದಿನ ಮರುಪಾವತಿಸಿದಂತೆ ತೋರುತ್ತದೆ. ಲೆಹ್ಮನ್ ಹೊಂದಿದ್ದ "ತೊಂದರೆಗೊಳಗಾದ ಆಸ್ತಿಗಳು" ವಾಣಿಜ್ಯ ರಿಯಲ್ ಎಸ್ಟೇಟ್ ಆಸ್ತಿಗಳಾಗಿದ್ದವು ಎಂದು ವರದಿಗಳು ಸೂಚಿಸುತ್ತವೆ. ಸಿ. ಎಸ್. ಇ. ದಲ್ಲಾಳಿಗಳಿಂದ ಬಂಡವಾಳ ಹಿಂಪಡೆಯುವಿಕೆ ಮತ್ತು ಸಿ. ಎಸ್. ಇ. ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಗಳಲ್ಲಿ ಹತೋಟಿ 2004ರ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮದ ಬದಲಾವಣೆಯ ನಂತರ ಕರಡಿ ಮತ್ತು ಲೆಹ್ಮನ್ನ ಸಿ. ಎಸ್. ಇ. ದಲ್ಲಾಳಿಗಳು ದ್ರಾವಕ ಮತ್ತು ದ್ರವ್ಯವಾಗಿ ಉಳಿದಿರಬಹುದು, ಆದರೆ ಈ ಬದಲಾವಣೆಯು ಕರಡಿ, ಲೆಹ್ಮನ್ ಮತ್ತು ಇತರ ಸಿ. ಎಸ್. ಇ. ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಗಳ ದಲ್ಲಾಳಿ-ಅಲ್ಲದ/ವ್ಯಾಪಾರಿ ಕಾರ್ಯಾಚರಣೆಗಳ ದೊಡ್ಡ ವಿಸ್ತರಣೆಗೆ ಅವಕಾಶ ಮಾಡಿಕೊಟ್ಟ ಪರಿಣಾಮವನ್ನು ಹೊಂದಿದೆ ಎಂದು ಸೂಚಿಸಲಾಗಿದೆ ಏಕೆಂದರೆ ಅವರು ತಮ್ಮ ದಲ್ಲಾಳಿ-ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳಿಂದ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಹೊರತೆಗೆಯಲು ಸಾಧ್ಯವಾಯಿತು ಮತ್ತು ಆ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು "ಅಪಾಯಕಾರಿ ಸ್ವತ್ತುಗಳಿಗೆ" ಅಪಾಯಕಾರಿಯಾಗಿ ದೊಡ್ಡ ಒಡ್ಡುವಿಕೆಗಳನ್ನು ಪಡೆಯಲು ಬಳಸಿದರು. ಸಿ. ಎಸ್. ಇ. ದಲ್ಲಾಳಿಗಳು 2004ರ ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯಿಂದ ಅನುಮತಿಸಲಾದ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ಗಣನೆಯ ವಿಧಾನವನ್ನು ಬಳಸಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸುವ ಮೊದಲು ಮತ್ತು ನಂತರ ಅವರ ಬಂಡವಾಳದ ಮಟ್ಟವನ್ನು ಹೋಲಿಸುವ ಯಾವುದೇ ಸಾರ್ವಜನಿಕವಾಗಿ ಲಭ್ಯವಿರುವ ಅಧ್ಯಯನ ಕಂಡುಬಂದಿಲ್ಲ. ಮೇಲಿನ ವಿಭಾಗ 1.2ರಲ್ಲಿ ವಿವರಿಸಿದಂತೆ, 2004ರ ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯ ನಂತರ ಸಿ. ಎಸ್. ಇ. ದಲ್ಲಾಳಿಗಳಲ್ಲಿ "ತಾತ್ಕಾಲಿಕ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ" ಮಟ್ಟಗಳು ಸ್ಥಿರವಾಗಿದ್ದವು ಅಥವಾ ಕೆಲವು ಸಂದರ್ಭಗಳಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಾಗಿದ್ದವು ಎಂದು ಎಸ್. ಇ. ಸಿ. ಹೇಳಿದೆ. ಆದಾಗ್ಯೂ, 2004ರ ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯ ಮೊದಲು ಹೊರಗಿಡಲಾಗಿದ್ದ ಕೆಲವು "ಕಡಿಮೆ ದ್ರವ" ಭದ್ರತಾ ಪತ್ರಗಳನ್ನು ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ಲೆಕ್ಕಾಚಾರಗಳಲ್ಲಿ ಸೇರಿಸಲು ಸಿಎಸ್ಇ ದಲ್ಲಾಳಿಗಳಿಗೆ ಅನುಮತಿ ನೀಡಬಹುದು. ಲೆಹ್ಮನ್ ಬ್ರದರ್ಸ್ ಹೋಲ್ಡಿಂಗ್ಸ್ ಇಂಕ್ ತನ್ನ ಸಿಎಸ್ಇ ಬ್ರೋಕರ್ಗೆ ಪ್ರತ್ಯೇಕ ಹಣಕಾಸು ಮಾಹಿತಿಯನ್ನು ಒದಗಿಸಿದ ಏಕೈಕ ಸಿಎಸ್ಇ ಹೋಲ್ಡಿಂಗ್ ಕಂಪನಿಯಾಗಿದ್ದು, ತನ್ನ ಫಾರ್ಮ್ 10-ಕೆ ರಿಪೋರ್ಟ್ ಫೈಲಿಂಗ್ಗಳಲ್ಲಿ ಹಣಕಾಸು ಹೇಳಿಕೆಗಳನ್ನು ಕ್ರೋಢೀಕರಿಸುವ ಮೂಲಕ, ಏಕೆಂದರೆ ಆ ಸಿಎಸ್ಇ ಬ್ರೋಕರ್ (ಎಲ್ಬಿಐ) ಸಾರ್ವಜನಿಕ ಕೊಡುಗೆಯಲ್ಲಿ ಅಧೀನ ಸಾಲವನ್ನು ಮಾರಾಟ ಮಾಡಿತ್ತು. ಎಲ್. ಬಿ. ಐ. ಯು ಸಿ. ಎಸ್. ಇ. ದಲ್ಲಾಳಿಯಾದ ನಂತರ ಅದರ ವರದಿ ಮಾಡಲಾದ ಷೇರುದಾರರ ಇಕ್ವಿಟಿಯು ಹೆಚ್ಚಾಯಿತು ಎಂಬುದನ್ನು ಆ ದಾಖಲೆಗಳು ತೋರಿಸುತ್ತವೆ. ಗೋಲ್ಡ್ಮನ್ ಸ್ಯಾಚ್ಸ್ ತನ್ನ ವೆಬ್ಸೈಟ್ನಲ್ಲಿ ತನ್ನ ಸಿಎಸ್ಇ ಬ್ರೋಕರ್, ಗೋಲ್ಡ್ಮನ್ ಸ್ಯಾಚ್ಸ್ & ಕಂಗಾಗಿ ಹೊರಡಿಸಲಾದ ನಿಯತಕಾಲಿಕ ಕನ್ಸಾಲಿಡೇಟೆಡ್ ಸ್ಟೇಟ್ಮೆಂಟ್ ಆಫ್ ಫೈನಾನ್ಷಿಯಲ್ ಕಂಡಿಷನ್ ವರದಿಗಳ ಆರ್ಕೈವ್ ಅನ್ನು ಒದಗಿಸುತ್ತದೆ, ಇದು ಸೀಮಿತ ಪಾಲುದಾರಿಕೆಯಾಗಿ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸುತ್ತಲೇ ಇತ್ತು. ಆ ಹೇಳಿಕೆಗಳು 2004ರ ಹಣಕಾಸಿನ ವರ್ಷಾಂತ್ಯದ GAAP ಪಾಲುದಾರರ ಒಟ್ಟು ಬಂಡವಾಳವನ್ನು $4.211 ಶತಕೋಟಿ ಎಂದು ತೋರಿಸುತ್ತವೆ, ಗೋಲ್ಡ್ಮ್ಯಾನ್ಸ್ ಸ್ಯಾಚ್ಸ್ & ಕಂ ಸಿಎಸ್ಇ ಬ್ರೋಕರ್ ಆಗುವ ಮೊದಲು, 2007ರ ಹಣಕಾಸಿನ ವರ್ಷಾಂತ್ಯದ ವೇಳೆಗೆ $6.248 ಶತಕೋಟಿಗೆ ಏರಿತು. ಮೆರಿಲ್ ಲಿಂಚ್ ತನ್ನ 2005ರ ಫಾರ್ಮ್ 10-ಕೆ ವರದಿಯಲ್ಲಿ, 2005ರಲ್ಲಿ, ತನ್ನ ಸಿಎಸ್ಇ ಬ್ರೋಕರ್ನಿಂದ ಒಟ್ಟು $2.5 ಶತಕೋಟಿ ಮೊತ್ತದ ಎರಡು ಬಂಡವಾಳ ಹಿಂಪಡೆಯುವಿಕೆಯನ್ನು ಮಾಡಿದೆ ಎಂದು ವರದಿ ಮಾಡಿದೆ. ಅದೇ ಫಾರ್ಮ್ 10-ಕೆ ವರದಿಯಲ್ಲಿ, 2004ರ ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯು "ನಿಯಂತ್ರಕ ಬಂಡವಾಳ ವೆಚ್ಚಗಳನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುವ" ಉದ್ದೇಶವನ್ನು ಹೊಂದಿದೆ ಮತ್ತು ಅದರ ಸಿಎಸ್ಇ ಬ್ರೋಕರ್ ಅಂಗಸಂಸ್ಥೆಯು ತನ್ನ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳದಲ್ಲಿ ಮತ್ತಷ್ಟು ಕಡಿತವನ್ನು ಮಾಡುವ ನಿರೀಕ್ಷೆಯಿದೆ ಎಂದು ಮೆರಿಲ್ ಲಿಂಚ್ ಹೇಳಿದ್ದಾರೆ. ಆ 2005ರ ಫಾರ್ಮ್ 10-ಕೆ ವರದಿಯಲ್ಲಿ ಮೆರಿಲ್ ಲಿಂಚ್ 2004ರಲ್ಲಿ ಅದರ ಏಕೀಕೃತ ವರ್ಷಾಂತ್ಯದ ಷೇರುದಾರರ ಷೇರುಗಳು $31.4 ಶತಕೋಟಿ ಮತ್ತು 2005ರಲ್ಲಿ $35.6 ಶತಕೋಟಿ ಎಂದು ವರದಿ ಮಾಡಿದೆ. ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳದ ಮಟ್ಟವನ್ನು ವರದಿ ಮಾಡಿದ ಇತರ ಮೂರು ಸಿಎಸ್ಇ ದಲ್ಲಾಳಿಗಳು (ಅಂದರೆ, ಬೇರ್ ಸ್ಟರ್ನ್ಸ್, ಲೆಹ್ಮನ್ ಬ್ರದರ್ಸ್ ಮತ್ತು ಮೋರ್ಗನ್ ಸ್ಟಾನ್ಲಿ) ತಮ್ಮ ಸಿಎಸ್ಇ ಹೋಲ್ಡಿಂಗ್ ಕಂಪನಿಗಳ ಫಾರ್ಮ್ 10-ಕ್ಯೂ ವರದಿಗಳಲ್ಲಿ ಮೊದಲ ವರದಿ ಮಾಡುವ ಅವಧಿಗೆ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳದಲ್ಲಿ ಗಮನಾರ್ಹ ಹೆಚ್ಚಳವನ್ನು ವರದಿ ಮಾಡಿದರು, ಇದಕ್ಕಾಗಿ ಅವರು ಹೊಸ ಗಣನೆಯ ವಿಧಾನವನ್ನು ಬಳಸಿದರು (ಅಂದರೆ, 2006 ರ ಮೊದಲ ಹಣಕಾಸು ತ್ರೈಮಾಸಿಕ), ಇದು ಆ ವಿಧಾನದ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ಕಡಿಮೆ ಕ್ಷೌರಕ್ಕೆ ಅನುಗುಣವಾಗಿರುತ್ತದೆ. ಬೇರ್ ಸ್ಟರ್ನ್ಸ್ ಮತ್ತು ಲೆಹ್ಮನ್ ಬ್ರದರ್ಸ್ ನಂತರದ ಕುಸಿತಗಳನ್ನು ವರದಿ ಮಾಡಿದರು, ಅದು ಬಂಡವಾಳ ಹಿಂಪಡೆಯುವಿಕೆಗೆ ಅನುಗುಣವಾಗಿರಬಹುದು. ಆದಾಗ್ಯೂ, ಹಿಂದಿನ ಅವಧಿಗಳಲ್ಲಿ, ನಂತರ ಸಿಎಸ್ಇ ಬ್ರೋಕರ್ಗಳಾಗಿ ಮಾರ್ಪಟ್ಟ ಬ್ರೋಕರ್-ಡೀಲರ್ಗಳು ಸಹ ಗಮನಾರ್ಹ ಇಳಿಕೆಯ ಅವಧಿಯೊಂದಿಗೆ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳದ ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿನ ಏರಿಳಿತಗಳನ್ನು ವರದಿ ಮಾಡಿದರು. ಈ ಮೂರು ಸಿಎಸ್ಇ ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಗಳಲ್ಲಿ ಯಾವುದೂ, ಅಥವಾ 2005ರ ನಂತರ ಮೆರಿಲ್ ಲಿಂಚ್, ತಮ್ಮ ಫಾರ್ಮ್ 10-ಕ್ಯೂ ಅಥವಾ 10-ಕೆ ವರದಿಗಳಲ್ಲಿ ಸಿಎಸ್ಇ ದಲ್ಲಾಳಿಗಳಿಂದ ಬಂಡವಾಳ ಹಿಂಪಡೆಯುವಿಕೆಯನ್ನು ವರದಿ ಮಾಡಲಿಲ್ಲ. 2004ರ ನಂತರ ಸಿ. ಎಸ್. ಇ. ಹೋಲ್ಡಿಂಗ್ ಕಂಪನಿಯ ಹತೋಟಿ ಹೆಚ್ಚಾಯಿತು, ಆದರೆ 1990ರ ದಶಕದಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಾಗಿತ್ತು. ಸಿ. ಎಸ್. ಇ. ಹೋಲ್ಡಿಂಗ್ ಕಂಪನಿಗಳ ಫಾರ್ಮ್ 10-ಕೆ ಮತ್ತು ಫಾರ್ಮ್ 10-ಕ್ಯೂ ವರದಿ ದಾಖಲೆಗಳ ಅಧ್ಯಯನಗಳು 2003ರಿಂದ 2007ರ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ ತಮ್ಮ ಒಟ್ಟಾರೆ ವರದಿಯಾದ ವರ್ಷಾಂತ್ಯದ ಹತೋಟಿ ಹೆಚ್ಚಿರುವುದನ್ನು ತೋರಿಸಿವೆ ಮತ್ತು ಅವರ ಒಟ್ಟಾರೆ ವರದಿಯಾದ ಹಣಕಾಸಿನ ತ್ರೈಮಾಸಿಕದ ಹತೋಟಿ ಆಗಸ್ಟ್ 2006ರಿಂದ ಫೆಬ್ರವರಿ 2008ರವರೆಗೆ ಹೆಚ್ಚಾಗಿದೆ. 1993ರಿಂದ 2002ರವರೆಗಿನ ಅವಧಿಯ ಹಣಕಾಸಿನ ವರ್ಷಾಂತ್ಯದ ಬ್ಯಾಲೆನ್ಸ್ ಶೀಟ್ ಮಾಹಿತಿಯನ್ನು ವರದಿ ಮಾಡುವ ಅದೇ ಸಂಸ್ಥೆಗಳಿಗೆ ಫಾರ್ಮ್ 10-ಕೆ ವರದಿ ಸಲ್ಲಿಸುವಿಕೆಯು, 2004ರಿಂದ 2007ರವರೆಗಿನ ಯಾವುದೇ ವರ್ಷದ ವರದಿಯಾದ ವರ್ಷಾಂತ್ಯದ ಹತೋಟಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ 5 ಸಂಸ್ಥೆಗಳಲ್ಲಿ 4 ಸಂಸ್ಥೆಗಳಿಗೆ 2000ಕ್ಕಿಂತ ಮೊದಲು ಒಂದು ಅಥವಾ ಹೆಚ್ಚಿನ ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ಹಣಕಾಸಿನ ವರ್ಷಾಂತ್ಯದ ಹತೋಟಿ ಅನುಪಾತಗಳನ್ನು ವರದಿ ಮಾಡಿದೆ ಎಂದು ತೋರಿಸುತ್ತದೆ. ಮೋರ್ಗನ್ ಸ್ಟಾನ್ಲಿ ಮಾತ್ರ 1993 ರಿಂದ ಹಿಂದಿನ ಯಾವುದೇ ವರ್ಷಕ್ಕಿಂತ 2007 ರಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ಹಣಕಾಸಿನ ವರ್ಷಾಂತ್ಯದ ಹತೋಟಿಯನ್ನು ವರದಿ ಮಾಡಿದೆ. 1993ರಲ್ಲಿ ಲೆಹ್ಮನ್ಗೆ 38.2ರಿಂದ 1ರವರೆಗಿನ, 1997ರಲ್ಲಿ ಮೆರಿಲ್ಗೆ 34.2ರಿಂದ 1ರವರೆಗಿನ ಮತ್ತು 1998ರಲ್ಲಿ ಬೇರ್ಗೆ 35ರಿಂದ 1ರವರೆಗಿನ ಮತ್ತು ಗೋಲ್ಡ್ಮನ್ಗೆ 31.6ರಿಂದ 1ರವರೆಗಿನ ಈಕ್ವಿಟಿ ಅನುಪಾತಗಳ ಸಾಲವನ್ನು 2004ರ ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯ ಮೊದಲು ತಲುಪಲಾಗಿತ್ತು. 1997ರಲ್ಲಿ ಡೀನ್ ವಿಟ್ಟರ್ ರೆನಾಲ್ಡ್ಸ್ ಅವರೊಂದಿಗಿನ ವಿಲೀನದ ನಂತರ ಕಡಿಮೆ ಹತೋಟಿಯನ್ನು ವರದಿ ಮಾಡಿದ ಮೋರ್ಗನ್ ಸ್ಟಾನ್ಲಿ ಸಹ, ವಿಲೀನಕ್ಕೆ ಮೊದಲು 1996ರ ಹಣಕಾಸು ವರ್ಷದ ಅಂತ್ಯದ ಸಾಲವನ್ನು 29.1 ರಿಂದ 1ರವರೆಗಿನ ಈಕ್ವಿಟಿ ಹತೋಟಿಗೆ ವರದಿ ಮಾಡಿತು. 1990ರ ದಶಕದಲ್ಲಿ ನಾಲ್ಕು ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ವರದಿ ಮಾಡಿದ ಹೆಚ್ಚಿನ ಹತೋಟಿಯು ಅವರ ವರದಿಯಾದ ವರ್ಷಾಂತ್ಯದ ಹತೋಟಿ ಅನುಪಾತಗಳ ಅಸಂಗತತೆಯಲ್ಲ. ಆ ನಾಲ್ಕು ಸಿಎಸ್ಇ ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಗಳಲ್ಲಿ ಮೂರು ಕಂಪನಿಗಳು ಸಲ್ಲಿಸಿದ ಫಾರ್ಮ್ 10-ಕ್ಯೂ ವರದಿಗಳು 1990ರ ದಶಕದಲ್ಲಿ ವರದಿಯಾದ ಹಣಕಾಸಿನ ತ್ರೈಮಾಸಿಕದ ಕೊನೆಯ ಸಾಲ ಮತ್ತು ಈಕ್ವಿಟಿ ಅನುಪಾತಗಳು ಮತ್ತು 2004ರ ನಂತರ ವರದಿಯಾದ ಅನುಪಾತಗಳ ನಡುವೆ ಇನ್ನೂ ಹೆಚ್ಚಿನ ಗಮನಾರ್ಹ ವ್ಯತ್ಯಾಸವನ್ನು ತೋರಿಸುತ್ತವೆ. 1997ರ ಮೊದಲ ಹಣಕಾಸು ತ್ರೈಮಾಸಿಕದಿಂದ 1999ರ ಎರಡನೇ ತ್ರೈಮಾಸಿಕದವರೆಗೆ ಬೇರ್ ಸ್ಟರ್ನ್ಸ್ ಸಲ್ಲಿಸಿದ ಎಂಟು 10-ಕ್ಯೂಗಳಲ್ಲಿ ಪ್ರತಿಯೊಂದೂ 2004ರ ನಂತರ ಸಲ್ಲಿಸಿದ ಯಾವುದೇ ಫಾರ್ಮ್ 10-ಕ್ಯೂನಲ್ಲಿ ವರದಿಯಾದ ಅತಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ಅನುಪಾತಕ್ಕಿಂತ (32.5 ರಿಂದ 1) ಹೆಚ್ಚಿನ ಸಾಲದ ಹತೋಟಿ ಅನುಪಾತವನ್ನು ತೋರಿಸುತ್ತದೆ. ಲೆಹ್ಮನ್ ಬ್ರದರ್ಸ್ ಎಸ್. ಇ. ಸಿ. ಯ ಜಾಲತಾಣದಲ್ಲಿ (1994ರ ಮೊದಲ ಹಣಕಾಸು ತ್ರೈಮಾಸಿಕಕ್ಕೆ) ತನ್ನ ಮೊದಲ ಫಾರ್ಮ್ 10-ಕ್ಯೂ ವರದಿಯಲ್ಲಿ ಈಕ್ವಿಟಿ ಅನುಪಾತಕ್ಕೆ ಸಾಲವನ್ನು 54.2 ರಿಂದ 1 ಎಂದು ವರದಿ ಮಾಡಿದೆ. 1997ರಿಂದ 1999ರವರೆಗೆ ಸಲ್ಲಿಸಿದ ಲೆಹ್ಮನ್ನ ಎಲ್ಲಾ ಒಂಬತ್ತು 10-ಕ್ಯೂಗಳು 2004ರ ನಂತರ ಸಲ್ಲಿಸಿದ ಯಾವುದೇ 10-ಕ್ಯೂಗಳಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ಸಾಲದ ಅನುಪಾತವನ್ನು ತೋರಿಸುತ್ತವೆ. 2004ರ ನಂತರ ಸಲ್ಲಿಸಿದ ಫಾರ್ಮ್ 10-ಕ್ಯೂನಲ್ಲಿ ಮೆರಿಲ್ ಲಿಂಚ್ನ ವರದಿಯಾದ ಸಾಲ ಮತ್ತು ಈಕ್ವಿಟಿ ಅನುಪಾತವು 27.5ರಿಂದ 1ರಷ್ಟಿದೆ. 1997ರ ಮೊದಲ ಹಣಕಾಸು ತ್ರೈಮಾಸಿಕದಿಂದ 1999ರ ಮೊದಲ ತ್ರೈಮಾಸಿಕದವರೆಗೆ ಸಲ್ಲಿಸಿದ ಮೆರಿಲ್ನ ಎಲ್ಲಾ ಏಳು 10-ಕ್ಯೂಗಳು ಹೆಚ್ಚಿನ ಅನುಪಾತವನ್ನು ತೋರಿಸುತ್ತವೆ. 1999ರವರೆಗೆ ಗೋಲ್ಡ್ಮನ್ ಸ್ಯಾಚ್ಸ್ ಸಾರ್ವಜನಿಕ ಕಂಪನಿಯಾಗದ ಕಾರಣ, ಈ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ ಅದು ಫಾರ್ಮ್ 10-ಕ್ಯೂ ವರದಿಗಳನ್ನು ಸಲ್ಲಿಸಲಿಲ್ಲ. 2008ರ ಎನ್. ವೈ. ಎಫ್. ಆರ್. ಬಿ. ಸಿಬ್ಬಂದಿ ವರದಿಯಲ್ಲಿ 2004ರ ನಂತರದ ಅವಧಿಗೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ, 1990ರ ದಶಕದಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಹತೋಟಿಯ ಹೆಚ್ಚಿನ ಹಣಕಾಸಿನ ತ್ರೈಮಾಸಿಕ ಹೆಚ್ಚಳವನ್ನು ಚಿತ್ರಾತ್ಮಕವಾಗಿ ಚಿತ್ರಿಸಲಾಗಿದೆ. ನಂತರ ಸಿ. ಎಸ್. ಇ. ಹೋಲ್ಡಿಂಗ್ ಕಂಪನಿಗಳಾಗಿ ಮಾರ್ಪಟ್ಟ ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು 1990ರ ದಶಕದಲ್ಲಿ 15ರಿಂದ 1ಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ಹತೋಟಿ ಮಟ್ಟವನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದವು ಎಂಬ ಅಂಶವನ್ನು 2008ಕ್ಕಿಂತ ಮೊದಲು ಗಮನಿಸಲಾಗಿತ್ತು. ಹಣಕಾಸಿನ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಕುರಿತಾದ ಅಧ್ಯಕ್ಷರ ಕಾರ್ಯನಿರತ ಗುಂಪು ತನ್ನ ಏಪ್ರಿಲ್ 1999ರ ವರದಿಯಲ್ಲಿ ಹೆಡ್ಜ್ ಫಂಡ್ಗಳು ಮತ್ತು ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಬಂಡವಾಳ ನಿರ್ವಹಣೆಯ (ಎಲ್ಟಿಸಿಎಂ) ಕುಸಿತದ ಬಗ್ಗೆ ಗಮನಸೆಳೆದಿದೆ, ಆ ಐದು ಅತಿದೊಡ್ಡ ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ಎಲ್ಟಿಸಿಎಂ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊವನ್ನು ಸ್ವಾಧೀನಪಡಿಸಿಕೊಂಡ ನಂತರ 1998ರ ವರ್ಷಾಂತ್ಯದಲ್ಲಿ ಸರಾಸರಿ 27ರಿಂದ 1 ಹತೋಟಿಯನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದವು. ಹೆಚ್ಚು ಜನಪ್ರಿಯ ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿ, ಫ್ರಾಂಕ್ ಪಾರ್ಟ್ನೊಯ್ ಅವರು ತಮ್ಮ 2004 ರ ಪುಸ್ತಕ ಸಾಂಕ್ರಾಮಿಕ ದುರಾಶೆಃ ಹೇಗೆ ವಂಚನೆ ಮತ್ತು ಅಪಾಯವು ಹಣಕಾಸು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳನ್ನು ಭ್ರಷ್ಟಗೊಳಿಸಿದೆ ಎಂಬ ಪುಸ್ತಕದಲ್ಲಿ ಈ ಸಂಶೋಧನೆಯನ್ನು ಉಲ್ಲೇಖಿಸಿದ್ದಾರೆ. 1999 ರಲ್ಲಿ, GAO ತನ್ನ LTCM ವರದಿಯಲ್ಲಿ ನಾಲ್ಕು ಅತಿದೊಡ್ಡ ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳಿಗೆ ಹತೋಟಿ ಅಂಕಿಅಂಶಗಳನ್ನು ಒದಗಿಸಿತು, ಗೋಲ್ಡ್ಮನ್ ಸ್ಯಾಚ್ಸ್ ಮತ್ತು ಮೆರಿಲ್ ಎರಡೂ LTCM ಹತೋಟಿ ಅನುಪಾತವನ್ನು ಮೀರಿದೆ (ಅನುಕ್ರಮವಾಗಿ 34-ರಿಂದ-1 ಮತ್ತು 30-ರಿಂದ-1), ಲೆಹ್ಮನ್ LTCM ನ 28-ರಿಂದ-1 ಹತೋಟಿಗೆ ಸಮನಾಗಿದೆ, ಮತ್ತು ಮೋರ್ಗನ್ ಸ್ಟಾನ್ಲಿ 22-ರಿಂದ-1 ರಲ್ಲಿ ಹಿಂದುಳಿದಿದೆ. 2009ರ ಜಿ. ಎ. ಓ. ವರದಿಯು ಆ ಸಂಶೋಧನೆಗಳನ್ನು ಪುನರಾವರ್ತಿಸಿತು ಮತ್ತು 1998ರಿಂದ 2007ರವರೆಗೆ ಸಿ. ಎಸ್. ಇ. ಹೋಲ್ಡಿಂಗ್ ಕಂಪನಿಯ ನಾಲ್ಕು ಸಂಸ್ಥೆಗಳಿಗೆ ಚಾರ್ಟೆಡ್ ಲಿವರೇಜ್ಅನ್ನು ನೀಡಿತು, ಆ ಮೂರು ಸಂಸ್ಥೆಗಳು 1998ರ ಹಣಕಾಸು ವರ್ಷದ ಕೊನೆಯಲ್ಲಿ "ಬಿಕ್ಕಟ್ಟು ಪ್ರಾರಂಭವಾಗುವ ಮೊದಲು 2006ರ ಹಣಕಾಸು ವರ್ಷದ ಕೊನೆಯಲ್ಲಿದ್ದಕ್ಕಿಂತ" ಹೆಚ್ಚಿನ ಹತೋಟಿಯನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದವು ಎಂಬುದನ್ನು ತೋರಿಸಿತು. 2008 ರಿಂದ ಹಣಕಾಸಿನ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟಿನ ವಿವರಣೆಗಳಲ್ಲಿ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮ 2008 ರಿಂದ, 2004 ರ ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯು ಸಿಎಸ್ಇ ಹೋಲ್ಡಿಂಗ್ ಕಂಪನಿಗಳಲ್ಲಿ ನಾಟಕೀಯವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ಹತೋಟಿಗೆ ಅವಕಾಶ ಮಾಡಿಕೊಟ್ಟಿದೆ ಎಂಬ ತೀರ್ಮಾನವು ಐಡಿ1 ನ ಆರ್ಥಿಕ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟಿನ ಬಗ್ಗೆ ಮತ್ತು ಕಾಂಗ್ರೆಸ್ ಮುಂದೆ ಸಾಕ್ಷ್ಯ ನೀಡುವ ವಿಶಾಲ ಸಾಹಿತ್ಯದಲ್ಲಿ ದೃಢವಾಗಿ ಹುದುಗಿದೆ. ದಿಸ್ ಟೈಮ್ ಈಸ್ ಡಿಫರೆಂಟ್ನಲ್ಲಿ ಪ್ರಾಧ್ಯಾಪಕರುಗಳಾದ ಕಾರ್ಮೆನ್ ಎಮ್. ರೇನ್ಹಾರ್ಟ್ ಮತ್ತು ಕೆನ್ನೆತ್ ಎಸ್. ರೊಗಾಫ್ ಅವರು 2004ರ ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯನ್ನು "ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ತಮ್ಮ ಹತೋಟಿ ಅನುಪಾತವನ್ನು ಮೂರು ಪಟ್ಟು ಹೆಚ್ಚಿಸಲು ಅವಕಾಶ ನೀಡುವ" ಎಸ್ಇಸಿಯ ನಿರ್ಧಾರ ಎಂದು ನಿರೂಪಿಸಿದ್ದಾರೆ. "ಟೂ ಬಿಗ್ ಟು ಸೇವ್" ನಲ್ಲಿ ರಾಬರ್ಟ್ ಪೊಜೆನ್, ಸಿಎಸ್ಇ ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಗಳಿಗೆ "ಮೂಲಭೂತ ಸಮಸ್ಯೆ" "ಮುಖ್ಯವಾಗಿ ಸಿಎಸ್ಇ ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಗಳ ಏಕೀಕೃತ ಮೇಲ್ವಿಚಾರಣೆಯನ್ನು ಕಾರ್ಯಗತಗೊಳಿಸಲು ಎಸ್ಇಸಿಯ ನಿಷ್ಪರಿಣಾಮಕಾರಿ ಪ್ರಯತ್ನಗಳೊಂದಿಗೆ ಸೇರಿ, ಅವರ ಹತೋಟಿ ಅನುಪಾತವನ್ನು ದ್ವಿಗುಣಗೊಳಿಸಲು ಅನುಮತಿಸುವ ಎಸ್ಇಸಿಯ ನಿರ್ಧಾರದಿಂದ ಉಂಟಾಗಿದೆ" "ಎಂದು ಬರೆಯುತ್ತಾರೆ". ಜೇನ್ ಡಿ 'ಅರಿಸ್ಟಾ ಅವರು 2009ರ ಅಕ್ಟೋಬರ್ನಲ್ಲಿ ಹೌಸ್ ಫೈನಾನ್ಷಿಯಲ್ ಸರ್ವೀಸಸ್ ಸಮಿತಿಗೆ ಸಾಕ್ಷ್ಯ ನೀಡಿದರು, 2004ರ ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯು "ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳಿಗೆ ಬಂಡವಾಳದ ಪ್ರತಿ $1ಕ್ಕೆ $12ರಿಂದ $30ಕ್ಕೆ ಹತೋಟಿ ಮಿತಿಯನ್ನು ಸಡಿಲಗೊಳಿಸಿದೆ". ಗೌತಮ್ ಮುಕುಂದ ಮತ್ತು ಮೇಜರ್ ಜನರಲ್ ವಿಲಿಯಂ ಜೆ. ಈ ವಿಷಯವು ಮಿಲಿಟರಿ ಸಿದ್ಧಾಂತವನ್ನು ಪ್ರವೇಶಿಸಿತು. ಟ್ರಾಯ್, ಯು. ಎಸ್. ಆರ್ಮಿ ವಾರ್ ಕಾಲೇಜ್ ಕ್ವಾರ್ಟರ್ಲಿ ಯಲ್ಲಿ, 2004 ರ ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯು ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳಿಗೆ "ತಮ್ಮ ಹತೋಟಿಯನ್ನು 40 ರಿಂದ 1 ರವರೆಗೆ ಹೆಚ್ಚಿಸಲು ಅವಕಾಶ ಮಾಡಿಕೊಟ್ಟಿತು", ಈ ಹಿಂದೆ "ಎಸ್ಇಸಿ ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳನ್ನು 12 ರಿಂದ 1 ರ ಹತೋಟಿ ಅನುಪಾತಕ್ಕೆ ಸೀಮಿತಗೊಳಿಸಿತ್ತು". ಮಾಜಿ ಎಸ್. ಇ. ಸಿ. ಮುಖ್ಯ ಅರ್ಥಶಾಸ್ತ್ರಜ್ಞ ಸುಸಾನ್ ವುಡ್ವರ್ಡ್ ಮತ್ತು ವಿಭಾಗ 1ರಲ್ಲಿ ಉಲ್ಲೇಖಿಸಿರುವಂತೆ, ಪ್ರೊಫೆಸರ್ಗಳಾದ ಅಲನ್ ಬ್ಲೈಂಡರ್, ಜಾನ್ ಕಾಫಿ ಮತ್ತು ಜೋಸೆಫ್ ಸ್ಟಿಗ್ಲಿಟ್ಜ್ ಅವರು ಮಾಡಿದ ಇದೇ ರೀತಿಯ ಹೇಳಿಕೆಗಳನ್ನು ಪರಿಶೀಲಿಸುವಾಗ, ಪ್ರೊಫೆಸರ್ ಆಂಡ್ರ್ಯೂ ಲೋ ಮತ್ತು ಮಾರ್ಕ್ ಮುಲ್ಲರ್ 1999 ಮತ್ತು 2009ರ ಜಿ. ಎ. ಓ. ವರದಿಗಳು 2004ರ ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯ ನಂತರಕ್ಕಿಂತ 2000ಕ್ಕಿಂತ ಮೊದಲು ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಹತೋಟಿ ಅನುಪಾತಗಳು ಹೆಚ್ಚಾಗಿದ್ದವು ಮತ್ತು "ಈ ಹತೋಟಿ ಸಂಖ್ಯೆಗಳು ಸಾರ್ವಜನಿಕ ವಲಯದಲ್ಲಿವೆ ಮತ್ತು ಕಂಪನಿಯ ವಾರ್ಷಿಕ ವರದಿಗಳು ಮತ್ತು ತ್ರೈಮಾಸಿಕ ಎಸ್. ಇ. ಸಿ ದಾಖಲೆಗಳ ಮೂಲಕ ಸುಲಭವಾಗಿ ಲಭ್ಯವಿವೆ". ಲೋ ಮತ್ತು ಮುಲ್ಲರ್ ಇದನ್ನು "ತುಲನಾತ್ಮಕವಾಗಿ ಸರಳವಾದ ಮತ್ತು ಪ್ರಾಯೋಗಿಕವಾಗಿ ಪರಿಶೀಲಿಸಬಹುದಾದ ವಿಷಯದ ಬಗ್ಗೆ ಅತ್ಯಾಧುನಿಕ ಮತ್ತು ತಿಳುವಳಿಕೆಯುಳ್ಳ ವ್ಯಕ್ತಿಗಳನ್ನು ಹೇಗೆ ಸುಲಭವಾಗಿ ದಾರಿ ತಪ್ಪಿಸಬಹುದು" ಎಂಬುದಕ್ಕೆ ಒಂದು ಉದಾಹರಣೆಯಾಗಿ ಉಲ್ಲೇಖಿಸುತ್ತಾರೆ, ಇದು "ಎಚ್ಚರಿಕೆಯಿಂದ ಚರ್ಚಿಸುವ ಮತ್ತು ವಿಶ್ಲೇಷಿಸುವ ಅಗತ್ಯವನ್ನು ಒತ್ತಿಹೇಳುತ್ತದೆ, ವಿಶೇಷವಾಗಿ ತುರ್ತು ಪ್ರಜ್ಞೆಯು ನಮಗೆ ತುಂಬಾ ತ್ವರಿತವಾಗಿ ಮತ್ತು ತಪ್ಪಾಗಿ ತೀರ್ಮಾನಗಳನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಲು ಕಾರಣವಾಗಬಹುದು". ಆರ್ಥಿಕ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟಿಗೆ ಕಾರಣವಾದ ಮತ್ತು ಈಗ ಆ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟಿನ ತಪ್ಪು ತಿಳುವಳಿಕೆಗೆ ಕಾರಣವಾದ ಮಾನಸಿಕ ದೋಷಗಳು "ಸಂಪೂರ್ಣ ಅಥವಾ ಸಂಪೂರ್ಣವಾಗಿ ನಿಖರವಾಗಿರದ ವಾಸ್ತವದ ಮಾನಸಿಕ ಮಾದರಿಗಳಿಂದ" ಹೇಗೆ ಹರಿಯುತ್ತವೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಅವು ವಿವರಿಸುತ್ತವೆ, ಆದರೆ ಇದು ವಿಮರ್ಶಾತ್ಮಕ ವಿಮರ್ಶೆಯಿಲ್ಲದೆ, "ನಮ್ಮ ಪೂರ್ವಭಾವಿ ಕಲ್ಪನೆಗಳನ್ನು ದೃಢೀಕರಿಸುವ" ಮಾಹಿತಿಯನ್ನು ಸ್ವೀಕರಿಸಲು ನಮಗೆ ಕಾರಣವಾಗುತ್ತದೆ. ನ್ಯೂಯಾರ್ಕ್ ಟೈಮ್ಸ್ 2008ರ ನ್ಯೂಯಾರ್ಕ್ ಟೈಮ್ಸ್ ಲೇಖನವನ್ನು ಸರಿಪಡಿಸಿಲ್ಲ ಎಂದು ಲೋ ಮತ್ತು ಮುಲ್ಲರ್ ಗಮನಿಸಿದ್ದಾರೆ. 2004ಕ್ಕಿಂತ ಮೊದಲು ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಲಾಭವು 12ರಿಂದ 1ಕ್ಕೆ ಸೀಮಿತವಾಗಿತ್ತು ಎಂಬ ತಮ್ಮ 2008ರ ಹೇಳಿಕೆಗಳನ್ನು ವಿಭಾಗ 1ರಲ್ಲಿ ಉಲ್ಲೇಖಿಸಲಾದ ಕನಿಷ್ಠ ಇಬ್ಬರು ವಿದ್ವಾಂಸರು (ಸೂಚ್ಯಂಕದ ಮೂಲಕ) ಸರಿಪಡಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಹಾರ್ವರ್ಡ್ ಬ್ಯುಸಿನೆಸ್ ರಿವ್ಯೂದ ಜುಲೈ-ಆಗಸ್ಟ್ 2009ರ ಸಂಚಿಕೆಯಲ್ಲಿ, ನಿಯಾಲ್ ಫರ್ಗುಸನ್ 1993ರಿಂದ 2002ರವರೆಗೆ ಬೇರ್ ಸ್ಟರ್ನ್ಸ್, ಗೋಲ್ಡ್ಮನ್ ಸ್ಯಾಚ್ಸ್, ಮೆರಿಲ್ ಲಿಂಚ್ ಮತ್ತು ಮೋರ್ಗನ್ ಸ್ಟಾನ್ಲಿಗಳು 26ರಿಂದ 1ರ ಸರಾಸರಿ ಹತೋಟಿ ಅನುಪಾತವನ್ನು ವರದಿ ಮಾಡಿದ್ದಾರೆ (ಆ ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ಬೇರ್ ಸ್ಟರ್ನ್ಸ್ ಸರಾಸರಿ 32ರಿಂದ 1ರ ಅನುಪಾತವನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದರು). ಫ್ರೀಫಾಲ್ ಎಂಬ ತನ್ನ 2010ರ ಪುಸ್ತಕದಲ್ಲಿ, ಜೋಸೆಫ್ ಸ್ಟಿಗ್ಲಿಟ್ಜ್, 2002ರಲ್ಲಿ ದೊಡ್ಡ ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳಲ್ಲಿ ಲಾಭದ ಮೊತ್ತವು 29ರಿಂದ 1ರಷ್ಟಿತ್ತು ಎಂದು ಉಲ್ಲೇಖಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕ್ ತೊಂದರೆಗಳಲ್ಲಿ 2004 ರ ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯ ಪಾತ್ರದ ಬಗ್ಗೆ ವಿಭಿನ್ನ ಅಭಿಪ್ರಾಯಗಳಿಗಾಗಿ ಅವರು 2009 ರ ಸಿರಿ ಸ್ಪೀಚ್ ಮತ್ತು 2008 ರ ಎನ್ವೈ ಸನ್ ಲೇಖನವನ್ನು ಓದುಗರಿಗೆ ನಿರ್ದೇಶಿಸಿದರು. ಹಣಕಾಸು ಬಿಕ್ಕಟ್ಟು ತನಿಖಾ ಆಯೋಗದ ವರದಿಯಲ್ಲಿ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮ ಜನವರಿ 27,2011 ರಂದು ಎಫ್. ಸಿ. ಐ. ಸಿ. ಹೊರಡಿಸಿದ ಹಣಕಾಸು ತನಿಖಾ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟು ವರದಿ ("ಎಫ್. ಸಿ. ಐ. ಸಿ. ವರದಿ"), 2004ರ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮದ ಬದಲಾವಣೆಯ ಪ್ರಭಾವದ ಬಗ್ಗೆ ಎಫ್. ಸಿ. ಐ. ಸಿ. ಯ ಬಹುಮತದ ದೃಷ್ಟಿಕೋನವನ್ನು ಈ ರೀತಿ ಪ್ರಸ್ತುತಪಡಿಸಿತುಃ "ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳಲ್ಲಿ ಹತೋಟಿ 2004ರಿಂದ 2007ರವರೆಗೆ ಹೆಚ್ಚಾಯಿತು, ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳದಲ್ಲಿ ಎಸ್. ಇ. ಸಿ. ಯ ಬದಲಾವಣೆಯ ಮೇಲೆ ಕೆಲವು ವಿಮರ್ಶಕರು ಆರೋಪಿಸಿರುವ ಬೆಳವಣಿಗೆಯು ವಾಸ್ತವವಾಗಿ, 1990ರ ದಶಕದ ಕೊನೆಯಲ್ಲಿ ಐದು ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳಲ್ಲಿ ಹತೋಟಿ ಹೆಚ್ಚಾಗಿತ್ತು, ನಂತರ ಸಿ. ಎಸ್. ಇ. ಕಾರ್ಯಕ್ರಮದ ಜೀವಿತಾವಧಿಯಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಾಗುವ ಮೊದಲು ಕೈಬಿಡಲಾಯಿತು-ಇದು ಬದಲಾವಣೆಗೆ ಪ್ರೋಗ್ರಾಂ ಮಾತ್ರ ಕಾರಣವಾಗಿರಲಿಲ್ಲ ಎಂದು ಸೂಚಿಸುವ ಇತಿಹಾಸವಾಗಿದೆ". ಹೀಗಾಗಿ, ಎಫ್. ಸಿ. ಐ. ಸಿ. ವರದಿಯು ಆರ್ಥಿಕ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟಿನ ಪ್ರಮುಖ ಲಕ್ಷಣವಾಗಿ, ವಿಶೇಷವಾಗಿ ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳಲ್ಲಿನ ಹತೋಟಿಯನ್ನು ಗುರುತಿಸಿದ್ದರೂ, 2004ರ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮದ ಬದಲಾವಣೆಯು ಆ ಹತೋಟಿಯನ್ನು ಸೃಷ್ಟಿಸುತ್ತದೆ ಅಥವಾ ಅನುಮತಿಸುತ್ತದೆ ಎಂದು ಗುರುತಿಸಲಿಲ್ಲ. ಎಲ್ಲಾ ಸಿಎಸ್ಇ ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಗಳು ಸಿಎಸ್ಇ ಕಾರ್ಯಕ್ರಮಕ್ಕೆ ಅರ್ಹತೆ ಪಡೆಯುವ ಮೊದಲು 18 ತಿಂಗಳ ವಿಳಂಬವನ್ನು ಎಫ್ಸಿಐಸಿ ವರದಿಯು ಗಮನಿಸಿದೆ. ಎಫ್. ಸಿ. ಐ. ಸಿ. ವರದಿಯು ಈ ವಿಳಂಬದಿಂದ ಯಾವುದೇ ತೀರ್ಮಾನಕ್ಕೆ ಬರದಿದ್ದರೂ, ಅದನ್ನು ಎಸ್. ಇ. ಸಿ. ಯ ಸಿ. ಎಸ್. ಇ. ಕಾರ್ಯಕ್ರಮದ ಅನುಷ್ಠಾನದ ಸಾಮಾನ್ಯ ವಿಮರ್ಶೆಯಲ್ಲಿ ಸೇರಿಸುವುದನ್ನು ಮೀರಿ, ಮೇಲಿನ ವಿಭಾಗ 5ರಲ್ಲಿ ವಿವರಿಸಿದಂತೆ, ವಿಳಂಬವು 2004ರ ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯನ್ನು 2004ರಲ್ಲಿ ಸಿ. ಎಸ್. ಇ. ಹೋಲ್ಡಿಂಗ್ ಕಂಪನಿಯ ಹತೋಟಿಯಲ್ಲಿ ಯಾವುದೇ ಹೆಚ್ಚಳದಲ್ಲಿ ಪಾತ್ರ ವಹಿಸುವುದನ್ನು ತೆಗೆದುಹಾಕುತ್ತದೆ. ಅವರೆಲ್ಲರೂ ತಮ್ಮ 2006ರ ಹಣಕಾಸು ವರ್ಷಗಳ ಆರಂಭದಲ್ಲಿ ಮಾತ್ರ ಸಿ. ಎಸ್. ಇ. ಕಾರ್ಯಕ್ರಮಕ್ಕೆ ಪ್ರವೇಶಿಸಿದ್ದರಿಂದ, ಈ ವಿಳಂಬವು ಬೇರ್ ಸ್ಟರ್ನ್ಸ್, ಲೆಹ್ಮನ್ ಬ್ರದರ್ಸ್ ಅಥವಾ ಮೋರ್ಗನ್ ಸ್ಟಾನ್ಲಿ ವರದಿ ಮಾಡಿದ ಯಾವುದೇ 2005ರ ಹತೋಟಿ ಹೆಚ್ಚಳದಲ್ಲಿ 2004ರ ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯು ಪಾತ್ರ ವಹಿಸುವುದನ್ನು ತೆಗೆದುಹಾಕುತ್ತದೆ. ಎಫ್. ಸಿ. ಐ. ಸಿ. ವರದಿಯು ಎಸ್. ಇ. ಸಿ. ಯ ಸಿ. ಎಸ್. ಇ. ಕಾರ್ಯಕ್ರಮದ ಅನುಷ್ಠಾನವನ್ನು ತೀವ್ರವಾಗಿ ಟೀಕಿಸಿತು, ಈ ಕಾರ್ಯಕ್ರಮವು ಸ್ವಯಂಪ್ರೇರಿತವಾಗಿರುವುದರಿಂದ "ಮಾರಣಾಂತಿಕವಾಗಿ ದೋಷಪೂರಿತವಾಗಿದೆ" ಎಂಬ ಮಾಜಿ ಎಸ್. ಇ. ಸಿ. ಅಧ್ಯಕ್ಷ ಕ್ರಿಸ್ಟೋಫರ್ ಕಾಕ್ಸ್ ಅವರ ಪ್ರತಿಪಾದನೆಯನ್ನು ತಿರಸ್ಕರಿಸಿತು, ಮತ್ತು ನಿರ್ದಿಷ್ಟವಾಗಿ ಸಿ. ಎಸ್. ಇ. ಹೋಲ್ಡಿಂಗ್ ಕಂಪನಿಗಳ "ಅಪಾಯಕಾರಿ ಚಟುವಟಿಕೆಗಳನ್ನು" ನಿರ್ಬಂಧಿಸಲು ಮತ್ತು "ತಮ್ಮ ಚಟುವಟಿಕೆಗಳಿಗೆ ಸಾಕಷ್ಟು ಬಂಡವಾಳ ಮತ್ತು ದ್ರವ್ಯತೆಯನ್ನು ಹೊಂದಲು ಅವರಿಗೆ ಅಗತ್ಯವಾಗುವಂತೆ" ಸಿ. ಎಸ್. ಇ. ಕಾರ್ಯಕ್ರಮದ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ತನ್ನ ಅಧಿಕಾರವನ್ನು ಚಲಾಯಿಸಲು ಎಸ್. ಇ. ಸಿ. ವಿಫಲವಾಗಿದೆ ಎಂದು ತೀರ್ಮಾನಿಸಿತು. 2004ರ ಮೊದಲು ಎಸ್. ಇ. ಸಿ. ಯು ಆ ಅಧಿಕಾರಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿರಲಿಲ್ಲ ಮತ್ತು ಅವುಗಳನ್ನು ಸಿ. ಎಸ್. ಇ. ಕಾರ್ಯಕ್ರಮದ ಮೂಲಕ ಮಾತ್ರ ಪಡೆಯಿತು. ಆದಾಗ್ಯೂ, ಸಿಎಸ್ಇ ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಗಳಿಗೆ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ನಿಯಮವನ್ನು ಅನ್ವಯಿಸುವ ಬಗ್ಗೆ ನಿರಂತರವಾದ ಗೊಂದಲವು ಎಫ್ಸಿಐಸಿ ವರದಿಯಲ್ಲಿ ಮತ್ತೆ ಕಾಣಿಸಿಕೊಂಡಿದೆ. ಬ್ರೋಕರ್-ಡೀಲರ್ಗಳಿಗೆ ಅನ್ವಯವಾಗುವ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳದ ನಿಯಮವನ್ನು ವಿವರಿಸಿದ ನಂತರ, ಅವರ ಮೂಲ ಹಿಡುವಳಿ ಕಂಪನಿಗಳಿಗೆ ಅಲ್ಲ, ಎಫ್. ಸಿ. ಐ. ಸಿ ವರದಿಯು 2009ರ ಸಿರಿ ಭಾಷಣವನ್ನು ತಪ್ಪಾಗಿ ಉಲ್ಲೇಖಿಸಿ, "ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕಿನ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳವು ಸ್ಥಿರವಾಗಿತ್ತು, ಅಥವಾ ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯ ನಂತರ ಕೆಲವು ಸಂದರ್ಭಗಳಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಾಯಿತು" ಎಂದು ಹೇಳಿದೆ. 2004ರ ನಿಯಮ ಬದಲಾವಣೆಯ ನಿರಂತರ ತಪ್ಪು ತಿಳುವಳಿಕೆಯ ಗಂಭೀರ ಸೂಚನೆಯಾಗಿ, ಎಫ್. ಸಿ. ಐ. ಸಿ ತನ್ನ ವರದಿಯನ್ನು ಬಿಡುಗಡೆ ಮಾಡಿದ ದಿನದಂದು (ಜನವರಿ 27,2011) ಅರ್ಥಶಾಸ್ತ್ರಜ್ಞ ರಾಬರ್ಟ್ ಹಾಲ್ ಅವರು ಅರ್ಥಶಾಸ್ತ್ರ ಮತ್ತು ಹಣಕಾಸು ಕುರಿತು ಎಂ. ಐ. ಟಿ. ವಿಚಾರ ಸಂಕಿರಣವನ್ನು ಉದ್ದೇಶಿಸಿ ಮಾತನಾಡಿದರು. ಆರ್ಥಿಕ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟಿನ ಹಿನ್ನೆಲೆಯನ್ನು ವಿವರಿಸುವಾಗ ಅವರು ಹೀಗೆ ಹೇಳಿದರುಃ "ನಿಯಂತ್ರಣದ ಅತ್ಯಂತ ಪ್ರಮುಖ ವೈಫಲ್ಯವನ್ನು ಗುರುತಿಸುವುದು ಸುಲಭ ಎಂದು ನಾನು ಭಾವಿಸುತ್ತೇನೆ. 2004ರಲ್ಲಿ ಎಸ್. ಇ. ಸಿ. ಯು ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳ ಮೇಲಿನ ತನ್ನ ಬಂಡವಾಳದ ಅವಶ್ಯಕತೆಗಳನ್ನು ತೆಗೆದುಹಾಕಿತು. ಆದ್ದರಿಂದ ಲೆಹ್ಮನ್ ತಾನು ಮಾಡಿದ್ದನ್ನು ಮಾಡಲು ಸಾಧ್ಯವಾಯಿತು, ಅದು ಎಷ್ಟು ವಿನಾಶಕಾರಿ ಎಂದು ಸಾಬೀತಾಯಿತು, ಅದು ಅಳವಡಿಸಿಕೊಳ್ಳಬಹುದಾದ ಹತೋಟಿಯ ಪ್ರಮಾಣಕ್ಕೆ ಯಾವುದೇ ಮಿತಿಗಳಿರಲಿಲ್ಲ ". ಪಾಲ್ ಎಸ್. ಅಟ್ಕಿನ್ಸ್ ಕ್ರಿಸ್ಟೋಫರ್ ಕಾಕ್ಸ್ ವಿಲಿಯಂ ಎಚ್. ಡೊನಾಲ್ಡ್ಸನ್ ಯುನೈಟೆಡ್ ಸ್ಟೇಟ್ಸ್ನಲ್ಲಿನ ಹಣಕಾಸು ನಿಯಂತ್ರಣದ ಹಣಕಾಸು ಬಿಕ್ಕಟ್ಟು ಹಾರ್ವೆ ಗೋಲ್ಡ್ಶ್ಮಿಡ್ ಸೆಕ್ಯುರಿಟೀಸ್ ನಿಯಂತ್ರಣ ಯು. ಎಸ್. ಸೆಕ್ಯುರಿಟೀಸ್ ಅಂಡ್ ಎಕ್ಸ್ಚೇಂಜ್ ಕಮಿಷನ್ ಉಲ್ಲೇಖಗಳು ಬಾಹ್ಯ ಕೊಂಡಿಗಳು ಯು. ಎಸ್. ಸೆಕ್ಯುರಿಟೀಸ್ ಅಂಡ್ ಎಕ್ಸ್ಚೇಂಜ್ ಕಮಿಷನ್ ಬ್ರೋಕರ್-ಡೀಲರ್ ನೆಟ್ ಕ್ಯಾಪಿಟಲ್ ರೆಕಾರ್ಡ್ಸ್ ಗೈಡೆನ್ಸ್ ಯು. ಎಸ್. ಸೆಕ್ಯುರಿಟೀಸ್ ಅಂಡ್ ಎಕ್ಸ್ಚೇಂಜ್ ಕಮಿಷನ್, ಟ್ರೇಡಿಂಗ್ ಮತ್ತು ಮಾರ್ಕೆಟ್ಸ್ ವಿಭಾಗ, ಬ್ರೋಕರ್-ಡೀಲರ್ಗಳು ನಿಯಮ 15ಸಿ 3-1ರ ಅನುಬಂಧ ಇ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ಪರ್ಯಾಯ ನಿವ್ವಳ ಬಂಡವಾಳ ಗಣನೆಯನ್ನು ಬಳಸುವುದು ಪ್ರಮುಖ ಎಸ್ಇಸಿ ಹಣಕಾಸು ಜವಾಬ್ದಾರಿ ನಿಯಮಗಳು "ವಾಣಿಜ್ಯ ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳ ಬಂಡವಾಳ ಅವಶ್ಯಕತೆಗಳುಃ ನಿಯಂತ್ರಣದಲ್ಲಿ ವಿರೋಧಾಭಾಸಗಳು", ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಆಫ್ ನ್ಯೂಯಾರ್ಕ್-ತ್ರೈಮಾಸಿಕ ವಿಮರ್ಶೆ, "ಶರತ್ಕಾಲ/1987". ಯುನೈಟೆಡ್ ಸ್ಟೇಟ್ಸ್ ಭದ್ರತಾ ಕಾನೂನು ಯುನೈಟೆಡ್ ಸ್ಟೇಟ್ಸ್ ಹೌಸಿಂಗ್ ಬಬಲ್