Security Analysis (book)
ಸೆಕ್ಯುರಿಟಿ ಅನಾಲಿಸಿಸ್ ಎಂಬುದು ಕೊಲಂಬಿಯಾ ಬಿಸಿನೆಸ್ ಸ್ಕೂಲ್ನ ಪ್ರಾಧ್ಯಾಪಕರುಗಳಾದ ಬೆಂಜಮಿನ್ ಗ್ರಹಾಂ ಮತ್ತು ಡೇವಿಡ್ ಡಾಡ್ ಬರೆದ ಪುಸ್ತಕವಾಗಿದ್ದು, ಇದು ನಂತರ ಮೌಲ್ಯ ಹೂಡಿಕೆ ಎಂದು ಕರೆಯಲ್ಪಡುವ ಬೌದ್ಧಿಕ ಅಡಿಪಾಯವನ್ನು ಹಾಕಿತು. ಮೊದಲ ಆವೃತ್ತಿಯನ್ನು 1934ರಲ್ಲಿ, ವಾಲ್ ಸ್ಟ್ರೀಟ್ ಕುಸಿತ ಮತ್ತು ಮಹಾ ಆರ್ಥಿಕ ಕುಸಿತದ ಆರಂಭದ ಸ್ವಲ್ಪ ಸಮಯದ ನಂತರ ಪ್ರಕಟಿಸಲಾಯಿತು. ಇತರ ಪದಗಳ ನಡುವೆ, ಗ್ರಹಾಂ ಮತ್ತು ಡಾಡ್ ಅವರು ಭದ್ರತಾ ವಿಶ್ಲೇಷಣೆಯಲ್ಲಿ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಆಫ್ ಸೇಫ್ಟಿ ಎಂಬ ಪದವನ್ನು ಸೃಷ್ಟಿಸಿದರು. ಹಿಸ್ಟರಿ ಸೆಕ್ಯುರಿಟಿ ಅನಾಲಿಸಿಸ್ ಅನ್ನು ಮೆಕ್ಗ್ರಾ-ಹಿಲ್ ಪ್ರಕಟಿಸಿದರು ಮತ್ತು 1930 ರ ದಶಕದ ಆರಂಭದಲ್ಲಿ ಡೇವಿಡ್ ಡಾಡ್ ಮತ್ತು ಬೆಂಜಮಿನ್ ಗ್ರಹಾಂ ಅವರು ಬರೆದರು, ಇಬ್ಬರೂ ಲೇಖಕರು ಕೊಲಂಬಿಯಾ ವಿಶ್ವವಿದ್ಯಾಲಯದ ವ್ಯವಹಾರ ಶಾಲೆಯಲ್ಲಿ ಕಲಿಸಿದರು. ದಿ ನ್ಯೂಯಾರ್ಕ್ ಟೈಮ್ಸ್ ಬರೆಯುತ್ತದೆ, "ಇದು ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಸಾಮಾನ್ಯ ಜ್ಞಾನದ ಮಾರ್ಗದರ್ಶಿಯಾಗಿ ಉದ್ದೇಶಿಸಲಾಗಿತ್ತು ಆದರೆ ಐದು ಆವೃತ್ತಿಗಳ ಮೂಲಕ ಹೋದ ಮತ್ತು [1988 ರ ವೇಳೆಗೆ] 250,000 ಕ್ಕೂ ಹೆಚ್ಚು ಪ್ರತಿಗಳು ಮಾರಾಟವಾದ ದಪ್ಪ ಪಠ್ಯಪುಸ್ತಕವಾಗಿ ಹೊರಹೊಮ್ಮಿತು". ಅರ್ಥಶಾಸ್ತ್ರಜ್ಞ ಇರ್ವಿಂಗ್ ಕಾನ್ ಅವರು 1930 ರ ದಶಕದಲ್ಲಿ ಕೊಲಂಬಿಯಾ ವಿಶ್ವವಿದ್ಯಾಲಯದಲ್ಲಿ ಗ್ರಹಾಂ ಅವರ ಬೋಧನಾ ಸಹಾಯಕರಲ್ಲಿ ಒಬ್ಬರಾಗಿದ್ದರು ಮತ್ತು ಭದ್ರತಾ ವಿಶ್ಲೇಷಣೆಗಾಗಿ ಗ್ರಹಾಂ ಅವರ ಪಠ್ಯಗಳಿಗೆ ಸಂಶೋಧನಾ ಕೊಡುಗೆಗಳನ್ನು ನೀಡಿದರು. ಈ ಕೃತಿಯನ್ನು ಮೊದಲ ಬಾರಿಗೆ 1934ರಲ್ಲಿ ವಾಲ್ ಸ್ಟ್ರೀಟ್ನಲ್ಲಿ ಅಭೂತಪೂರ್ವ ನಷ್ಟದ ನಂತರ ಪ್ರಕಟಿಸಲಾಯಿತು. ಕಲಿತ ಪಾಠಗಳನ್ನು ಸಂಕ್ಷಿಪ್ತವಾಗಿ ಹೇಳುವುದಾದರೆ, ಪ್ರತಿ ಷೇರಿಗೆ ಕಂಪನಿಯ ವರದಿಯಾದ ಗಳಿಕೆಯ ಮೇಲೆ ಗಮನ ಕೇಂದ್ರೀಕರಿಸಿದ್ದಕ್ಕಾಗಿ ಗ್ರಹಾಂ ಮತ್ತು ಡಾಡ್ ವಾಲ್ ಸ್ಟ್ರೀಟ್ ಅನ್ನು ಗದರಿಸಿದರು ಮತ್ತು ವಿಶೇಷವಾಗಿ ಒಲವುಳ್ಳ "ಗಳಿಕೆಯ ಪ್ರವೃತ್ತಿಗಳ" ಬಗ್ಗೆ ಕಠಿಣವಾಗಿದ್ದರು. ಭದ್ರತೆಯ ಹಿಂದೆ ಇರುವ ಕಾರ್ಯಾಚರಣಾ ವ್ಯವಹಾರದ ಸ್ಥೂಲ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ಅಳೆಯುವ ಮೂಲಕ ಸಂಪೂರ್ಣವಾಗಿ ವಿಭಿನ್ನವಾದ ವಿಧಾನವನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಲು ಅವರು ಹೂಡಿಕೆದಾರರನ್ನು ಪ್ರೋತ್ಸಾಹಿಸಿದರು. ಗ್ರಾಹಮ್ ಮತ್ತು ಡಾಡ್ ಅವರು ಕೆಲವು ಅಪ್ರಸ್ತುತ ಭದ್ರತಾ ಪತ್ರಗಳಿಗೆ ವಿವೇಚನಾರಹಿತವಾಗಿ ಕಡಿಮೆ ಮೌಲ್ಯ ನೀಡುವ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಪ್ರವೃತ್ತಿಯ ಅನೇಕ ನೈಜ ಉದಾಹರಣೆಗಳನ್ನು ಪಟ್ಟಿ ಮಾಡಿದರು. ಅವರು ಈ ಪ್ರವೃತ್ತಿಯನ್ನು ಬುದ್ಧಿವಂತರಿಗೆ ಒಂದು ಅವಕಾಶವಾಗಿ ಕಂಡರು. ಭದ್ರತಾ ವಿಶ್ಲೇಷಣೆಯಲ್ಲಿ, ಗ್ರಹಾಂ ಅವರು ಊಹಾಪೋಹವೆಂದು ಪರಿಗಣಿಸಿದ್ದಕ್ಕಿಂತ ಭಿನ್ನವಾದ ಹೂಡಿಕೆಯ ಸ್ಪಷ್ಟ ವ್ಯಾಖ್ಯಾನವನ್ನು ಪ್ರಸ್ತಾಪಿಸಿದರು. "ಹೂಡಿಕೆಯ ಕಾರ್ಯಾಚರಣೆಯು, ಸಂಪೂರ್ಣ ವಿಶ್ಲೇಷಣೆಯ ನಂತರ, ಮೂಲಧನದ ಸುರಕ್ಷತೆ ಮತ್ತು ಸಾಕಷ್ಟು ಲಾಭವನ್ನು ನೀಡುವ ಭರವಸೆ ನೀಡುತ್ತದೆ. ಈ ಅವಶ್ಯಕತೆಗಳನ್ನು ಪೂರೈಸದ ಕಾರ್ಯಾಚರಣೆಗಳು ಊಹಾತ್ಮಕವಾಗಿವೆ ". ಈ ಪುಸ್ತಕದಲ್ಲಿ ಹಲವಾರು ಹಣಕಾಸು ಪದಗಳನ್ನು ಸೃಷ್ಟಿಸಲಾಗಿದೆ. ಉದಾಹರಣೆಗೆ, ಗ್ರಹಾಂ ಮತ್ತು ಡಾಡ್ ಅವರು ಭದ್ರತಾ ವಿಶ್ಲೇಷಣೆಯಲ್ಲಿ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಆಫ್ ಸೇಫ್ಟಿ ಎಂಬ ಪದವನ್ನು ಸೃಷ್ಟಿಸಿದರು. ಹಣಕಾಸಿನ ಸಂಕಷ್ಟದ ಅವಧಿಯ ಪದಗುಚ್ಛವನ್ನು ಮೊದಲು ಯಾವಾಗ ಅಥವಾ ಯಾರಿಂದ ಬಳಸಲಾಯಿತು ಎಂಬುದು ತಿಳಿದಿಲ್ಲ. ಆದಾಗ್ಯೂ, 1934 ರಲ್ಲಿ ಭದ್ರತಾ ವಿಶ್ಲೇಷಣೆಯಲ್ಲಿ ಗ್ರಹಾಂ ಅವರು ಆರಂಭದಲ್ಲಿ ಅಭಿವೃದ್ಧಿಪಡಿಸಿದಂತೆ ಮೌಲ್ಯ ಹೂಡಿಕೆ ಸಿದ್ಧಾಂತಕ್ಕೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದಂತೆ ಇದು ಅಥವಾ ನಿಕಟವಾಗಿ ಸಮಾನವಾದ ಪದಗುಚ್ಛಗಳನ್ನು ಬಹುತೇಕ ಖಚಿತವಾಗಿ ಮೊದಲು ಬಳಸಲಾಯಿತು. ದಿ ಇಂಟೆಲಿಜೆಂಟ್ ಇನ್ವೆಸ್ಟರ್ನಲ್ಲಿ ನಂತರದ ಆವೃತ್ತಿಗಳಲ್ಲಿ, ಬೆಂಜಮಿನ್ ಗ್ರಹಾಂ ಅವರು ಷೇರುಗಳನ್ನು ಮೌಲ್ಯೀಕರಿಸಲು ಬಳಸಿದ ಬೆಂಜಮಿನ್ ಗ್ರಹಾಂ ಸೂತ್ರವನ್ನು ವಿವರಿಸುತ್ತಾರೆ. ಭದ್ರತಾ ವಿಶ್ಲೇಷಣೆಯ 1962ರ ಆವೃತ್ತಿಯಲ್ಲಿ ಗ್ರಹಾಂ ಅವರು ವಿವರಿಸಿದ ಸೂತ್ರವು ಈ ಕೆಳಗಿನಂತಿದೆಃ ವಿ = ಆಂತರಿಕ ಮೌಲ್ಯ ಗಳಿಕೆ = ಹನ್ನೆರಡು ತಿಂಗಳ ನಂತರದ ಗಳಿಕೆಗಳು 8.5 = ಬೆಳವಣಿಗೆಯಿಲ್ಲದ ಕಂಪನಿಗೆ ಪಿ/ಇ ಬೇಸ್ ಜಿ = ಸಮಂಜಸವಾಗಿ ನಿರೀಕ್ಷಿಸಲಾದ 7 ರಿಂದ 10 ವರ್ಷಗಳ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ದರ ಗ್ರಹಾಂ ಅವರ ಸೂತ್ರವು ಚಾಲ್ತಿಯಲ್ಲಿರುವ ಬಡ್ಡಿದರಗಳನ್ನು ಗಣನೆಗೆ ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಲಿಲ್ಲ. ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಅನ್ವಯ ಈ ಪುಸ್ತಕವು ಹಣಕಾಸು ವಿಶ್ಲೇಷಣೆ ಮತ್ತು ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ಹಣಕಾಸಿನ ಉಗಮವನ್ನು ಪ್ರತಿನಿಧಿಸುತ್ತದೆ. ಆದಾಗ್ಯೂ, 1970 ರ ದಶಕದ ಹೊತ್ತಿಗೆ, ವೈಯಕ್ತಿಕ ಸ್ಟಾಕ್ ಹೂಡಿಕೆಗಳನ್ನು ಆಯ್ಕೆ ಮಾಡುವಲ್ಲಿ ಭದ್ರತಾ ವಿಶ್ಲೇಷಕರಿಗೆ ತಮ್ಮ ಪಠ್ಯದಲ್ಲಿ ವಿವರಿಸಿದ ತಂತ್ರಗಳನ್ನು ಎಚ್ಚರಿಕೆಯಿಂದ ಬಳಸುವುದನ್ನು ಸಮರ್ಥಿಸುವುದನ್ನು ಗ್ರಹಾಂ ನಿಲ್ಲಿಸಿದರು, "ಈಗ ನಡೆಯುತ್ತಿರುವ ಅಗಾಧ ಪ್ರಮಾಣದ ಸಂಶೋಧನೆಯ ಬೆಳಕಿನಲ್ಲಿ, ಹೆಚ್ಚಿನ ಸಂದರ್ಭಗಳಲ್ಲಿ ಅಂತಹ ವ್ಯಾಪಕ ಪ್ರಯತ್ನಗಳು ಅವುಗಳ ವೆಚ್ಚವನ್ನು ಸಮರ್ಥಿಸಲು ಸಾಕಷ್ಟು ಉತ್ತಮ ಆಯ್ಕೆಗಳನ್ನು ಸೃಷ್ಟಿಸುತ್ತವೆಯೇ ಎಂದು ನನಗೆ ಅನುಮಾನವಿದೆ. ಆ ಸೀಮಿತ ಮಟ್ಟಿಗೆ ನಾನು ಈಗ ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಪ್ರಾಧ್ಯಾಪಕರು ಸ್ವೀಕರಿಸುವ "ಪರಿಣಾಮಕಾರಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ" ಚಿಂತನೆಯ ಬದಿಯಲ್ಲಿದ್ದೇನೆ ". ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ನಿಧಿಗಳ ಸರಾಸರಿ ವ್ಯವಸ್ಥಾಪಕರು ಷೇರು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಸೂಚ್ಯಂಕಗಳಿಗಿಂತ ಉತ್ತಮ ಫಲಿತಾಂಶಗಳನ್ನು ಪಡೆಯಲು ಸಾಧ್ಯವಾಗಲಿಲ್ಲ ಎಂದು ಗ್ರಹಾಂ ಹೇಳಿದ್ದಾರೆ, ಏಕೆಂದರೆ "ಇದರರ್ಥ ಒಟ್ಟಾರೆಯಾಗಿ ಷೇರು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ತಜ್ಞರು ತಮ್ಮನ್ನು ತಾವು ಸೋಲಿಸಿಕೊಳ್ಳಬಹುದು-ಇದು ತಾರ್ಕಿಕ ವಿರೋಧಾಭಾಸವಾಗಿದೆ". ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೋ ರಚನೆಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದಂತೆ, ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಭದ್ರತಾ ಬೆಲೆಗಳಿಗೆ ಒಂದು ಅಥವಾ ಎರಡು ಮಾನದಂಡಗಳನ್ನು ಅನ್ವಯಿಸುವ "ಹೆಚ್ಚು ಸರಳೀಕೃತ" ವಿಧಾನವನ್ನು ಬಳಸುತ್ತಾರೆ ಎಂದು ಗ್ರಹಾಂ ಸಲಹೆ ನೀಡಿದರು, "ಸಂಪೂರ್ಣ ಮೌಲ್ಯವು ಅಸ್ತಿತ್ವದಲ್ಲಿದೆ ಎಂದು ಖಚಿತಪಡಿಸಿಕೊಳ್ಳಲು", ವೈಯಕ್ತಿಕ ಭದ್ರತೆಗಳ ಬದಲಿಗೆ ಒಟ್ಟಾರೆಯಾಗಿ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊವನ್ನು ಅವಲಂಬಿಸಿದ್ದಾರೆ. ರಿಸೆಪ್ಷನ್ ಅಂಡ್ ಇಂಪ್ಯಾಕ್ಟ್ "ದಿ ಸೂಪರಿಂವೆಸ್ಟರ್ಸ್ ಆಫ್ ಗ್ರಹಾಂ-ಅಂಡ್-ಡಾಡ್ಸ್ವಿಲ್ಲೆ" ಎಂಬುದು ವಾರೆನ್ ಬಫೆಟ್ ಅವರು ಮೌಲ್ಯ ಹೂಡಿಕೆಯನ್ನು ಉತ್ತೇಜಿಸುವ 1984ರ ಲೇಖನವಾಗಿದ್ದು, ಇದು ಭದ್ರತಾ ವಿಶ್ಲೇಷಣೆಯ ಪ್ರಕಟಣೆಯ 50ನೇ ವಾರ್ಷಿಕೋತ್ಸವದ ಗೌರವಾರ್ಥವಾಗಿ ಕೊಲಂಬಿಯಾ ಯೂನಿವರ್ಸಿಟಿ ಸ್ಕೂಲ್ ಆಫ್ ಬಿಸಿನೆಸ್ನಲ್ಲಿ 1984ರ ಮೇ 17ರಂದು ಮಾಡಿದ ಭಾಷಣವನ್ನು ಆಧರಿಸಿದೆ. ಕೇಸ್ ಸ್ಟಡಿಗಳನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಂಡು, ಭಾಷಣ ಮತ್ತು ಲೇಖನವು ಈಕ್ವಿಟಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಪರಿಣಾಮಕಾರಿಯಾಗಿವೆ ಎಂಬ ಕಲ್ಪನೆಯನ್ನು ಪ್ರಶ್ನಿಸಿತು. ಬಫೆಟ್ ಅವರು ಗ್ರಹಾಂ ಮತ್ತು ಡಾಡ್ನ ನೇರ ಬೆಂಬಲಿಗರೆಂದು ಪರಿಗಣಿಸಿದ 9 ಹೂಡಿಕೆದಾರರನ್ನು ಕರೆತಂದರು ಮತ್ತು ಅವರ ಹಣಕಾಸುಗಳನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಂಡು, ಒಟ್ಟಾರೆ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಬೆಲೆಯ ಅಸಮರ್ಥತೆ ಮತ್ತು "ಅಸಂಬದ್ಧ" ಸ್ವರೂಪದ ಹೊರತಾಗಿಯೂ, "ಈ ಗ್ರಹಾಂ-ಮತ್ತು-ಡಾಡ್ಸ್ವಿಲ್ಲೆ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಬೆಲೆ ಮತ್ತು ಮೌಲ್ಯದ ನಡುವಿನ ಅಂತರವನ್ನು ಯಶಸ್ವಿಯಾಗಿ ಬಳಸಿಕೊಂಡಿದ್ದಾರೆ" ಎಂದು ವಾದಿಸಿದರು. 1984ರ ಲೇಖನದಲ್ಲಿ ಬಫೆಟ್, "ನಿಮ್ಮಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚು ವಾಣಿಜ್ಯಿಕ ಮನಸ್ಸಿನವರು ನಾನು ಈ ಲೇಖನವನ್ನು ಏಕೆ ಬರೆಯುತ್ತಿದ್ದೇನೆ ಎಂದು ಆಶ್ಚರ್ಯಪಡಬಹುದು" ಎಂದು ತೀರ್ಮಾನಿಸಿದರು. ಮೌಲ್ಯದ ವಿಧಾನಕ್ಕೆ ಅನೇಕ ಪರಿವರ್ತನೆಗಳನ್ನು ಸೇರಿಸುವುದರಿಂದ ಬೆಲೆ ಮತ್ತು ಮೌಲ್ಯದ ನಡುವಿನ ಹರಡುವಿಕೆಯನ್ನು ನಿರ್ಬಂಧಿಸುತ್ತದೆ. ಬೆನ್ ಗ್ರಹಾಂ ಮತ್ತು ಡೇವ್ ಡಾಡ್ ಅವರು ಭದ್ರತಾ ವಿಶ್ಲೇಷಣೆಯನ್ನು ಬರೆದಾಗಿನಿಂದ 50 ವರ್ಷಗಳಿಂದ ಈ ರಹಸ್ಯವು ಹೊರಬಂದಿದೆ ಎಂದು ಮಾತ್ರ ನಾನು ನಿಮಗೆ ಹೇಳಬಲ್ಲೆ, ಆದರೂ ನಾನು ಅದನ್ನು ಅಭ್ಯಾಸ ಮಾಡಿದ 35 ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ಮೌಲ್ಯದ ಹೂಡಿಕೆಯ ಬಗ್ಗೆ ಯಾವುದೇ ಪ್ರವೃತ್ತಿಯನ್ನು ನಾನು ನೋಡಿಲ್ಲ. ಸುಲಭವಾದ ವಿಷಯಗಳನ್ನು ಕಷ್ಟಕರವಾಗಿಸಲು ಇಷ್ಟಪಡುವ ಕೆಲವು ವಿಕೃತ ಮಾನವ ಗುಣಲಕ್ಷಣಗಳಿವೆ ಎಂದು ತೋರುತ್ತದೆ. ಶೈಕ್ಷಣಿಕ ಜಗತ್ತು, ಯಾವುದಾದರೂ ಇದ್ದರೆ, ಕಳೆದ 30 ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ಮೌಲ್ಯ ಹೂಡಿಕೆಯ ಬೋಧನೆಯಿಂದ ಹಿಂದೆ ಸರಿದಿದೆ. ಇದು ಹೀಗೆಯೇ ಮುಂದುವರಿಯುವ ಸಾಧ್ಯತೆ ಇದೆ. ಹಡಗುಗಳು ಪ್ರಪಂಚದಾದ್ಯಂತ ಸಂಚರಿಸುತ್ತವೆ ಆದರೆ ಫ್ಲಾಟ್ ಅರ್ಥ್ ಸೊಸೈಟಿಯು ಪ್ರವರ್ಧಮಾನಕ್ಕೆ ಬರುತ್ತದೆ. ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಬೆಲೆ ಮತ್ತು ಮೌಲ್ಯದ ನಡುವೆ ವ್ಯಾಪಕ ವ್ಯತ್ಯಾಸಗಳು ಮುಂದುವರಿಯುತ್ತವೆ, ಮತ್ತು ಅವರ ಗ್ರಹಾಂ & ಡಾಡ್ ಅನ್ನು ಓದುವವರು ಏಳಿಗೆ ಹೊಂದುತ್ತಾರೆ ". "ಬೆಂಜಮಿನ್ ಗ್ರಹಾಂ ಮತ್ತು ಡೇವಿಡ್ ಡಾಡ್ ಅವರ ಕ್ಲಾಸಿಕ್, ಸೆಕ್ಯುರಿಟಿ ಅನಾಲಿಸಿಸ್ನ 1934 ರ ಪ್ರಕಟಣೆಯಿಂದ ಮೌಲ್ಯ ಹೂಡಿಕೆಯ ಬೇರುಗಳನ್ನು ಪತ್ತೆಹಚ್ಚಬಹುದು" ಎಂದು 2012 ರಲ್ಲಿ ಸಿಎಫ್ಎ ಇನ್ಸ್ಟಿಟ್ಯೂಟ್ ಬರೆದಿದೆ. ಗ್ರಹಾಂ ಅವರು ನಂತರ ತಮ್ಮ ಅಭಿಪ್ರಾಯಗಳನ್ನು ಸಾರ್ವಜನಿಕರಿಗೆ ಅತ್ಯಂತ ಗೌರವಾನ್ವಿತ ಪುಸ್ತಕ ದಿ ಇಂಟೆಲಿಜೆಂಟ್ ಇನ್ವೆಸ್ಟರ್ನಲ್ಲಿ ಪ್ರಸಾರ ಮಾಡಿದರು. ಗ್ರಹಾಂ ಅವರ ವಿಧಾನದ ಪ್ರಭಾವವು ನಿರ್ವಿವಾದವಾಗಿದೆ ". 2015ರಲ್ಲಿ, ದಿ ವಾಲ್ ಸ್ಟ್ರೀಟ್ ಜರ್ನಲ್, ಭದ್ರತಾ ವಿಶ್ಲೇಷಣೆಯನ್ನು "ಆಧುನಿಕ ಮೌಲ್ಯದ ಹೂಡಿಕೆಯ ಸಾರಾಂಶವೆಂದು ವ್ಯಾಪಕವಾಗಿ ನೋಡಲಾಗುತ್ತದೆ" ಎಂದು ಬರೆದಿದೆ. ದೀರ್ಘಕಾಲದ ಕಲ್ಪನೆಯೆಂದರೆ, ಕೆಲವು ಸ್ಟಾಕ್ಗಳು ಗುರುತಿಸಲಾದ "ಆಂತರಿಕ ಮೌಲ್ಯ" ಕ್ಕಿಂತ ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿ ಕಡಿಮೆ ವಹಿವಾಟು ನಡೆಸುತ್ತವೆ ಮತ್ತು ಸಂಪೂರ್ಣ ರದ್ದತಿಯ ವಿರುದ್ಧ ಸುರಕ್ಷತೆಯ ಅಂತರ್ನಿರ್ಮಿತ ಅಂಚಿನೊಂದಿಗೆ ರಿಯಾಯಿತಿಯಲ್ಲಿ ಖರೀದಿಸಬಹುದು. 2016ರಲ್ಲಿ, ಫಾರ್ಚೂನ್ ಈ ಪುಸ್ತಕವನ್ನು "ಇನ್ನೂ ಅತ್ಯುತ್ತಮ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾರ್ಗದರ್ಶಿ" ಎಂದು ಕರೆದಿದೆ ಮತ್ತು ಅದರ "ಅಸಾಧಾರಣ ಸಹಿಷ್ಣುತೆ" ಯನ್ನು ಗುರುತಿಸಿದೆ. ಆ ಲೇಖನವು ಹೀಗೆ ಹೇಳುತ್ತದೆಃ "ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಲೇಖಕ, ಆಗ ಅಸ್ಪಷ್ಟ ಪ್ರಾಧ್ಯಾಪಕರಾಗಿದ್ದ ಮತ್ತು ಹಣದ ವ್ಯವಸ್ಥಾಪಕರಾಗಿದ್ದ ಗ್ರಹಾಂ, ಮಹಾ ಆರ್ಥಿಕ ಕುಸಿತವನ್ನು ರೋಗಿಯ ಭದ್ರತಾ ವಿಶ್ಲೇಷಣೆ ಮತ್ತು ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಹೂಡಿಕೆಯಲ್ಲಿ ತಮ್ಮ ನಂಬಿಕೆಯನ್ನು ದೃಢೀಕರಿಸುವ ಸಮಯವಾಗಿ ಆಯ್ಕೆ ಮಾಡಿಕೊಂಡರು. ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಯುಗಾಂತದ ಕುಸಿತದ ಅಂಚಿನಲ್ಲಿರುವುದರಿಂದ, ಬಹಳ ಕಡಿಮೆ ಜನರು ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಲು ಆಸಕ್ತಿ ಹೊಂದಿದ್ದರು. ಆದರೆ ಗ್ರಹಾಮ್ ಆ ಕ್ಷಣವನ್ನು ನೋಡುವ ಧೈರ್ಯವನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದರು. ಪುಸ್ತಕವು ಜನಪ್ರಿಯವಾಗಿ ಉಳಿಯಲು ಒಂದು ಕಾರಣವೆಂದರೆ "ಇದು ಹೂಡಿಕೆಗೆ ಭರಿಸಲಾಗದ ವಿಧಾನವನ್ನು ನೀಡಿತು" ಎಂದು ಫಾರ್ಚೂನ್ ವಾದಿಸುತ್ತದೆ. ಷೇರುಗಳನ್ನು ವ್ಯವಹಾರದ ಷೇರುಗಳೆಂದು ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಮಾಡಬೇಕು, ಆ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ಖರೀದಿಸಬೇಕು ಮತ್ತು ಮಾರಾಟ ಮಾಡಬೇಕು. ಕುಟುಂಬದ ಫಾರ್ಮ್ ಖರೀದಿಸುವ ಬಗ್ಗೆ ಯಾರೂ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಪ್ರವೃತ್ತಿ ಅಥವಾ ಇತ್ತೀಚಿನ ಉದ್ಯೋಗಗಳ ವರದಿಯ ಬಗ್ಗೆ ಯೋಚಿಸಲಿಲ್ಲ; ಸಾಮಾನ್ಯ ಸ್ಟಾಕ್ಗಳ ವಿಷಯದಲ್ಲೂ ಹೀಗೆಯೇ ಆಗಬೇಕು ". ದೇಶೀಯ ಆವೃತ್ತಿಗಳು 1 ನೇ ಆವೃತ್ತಿ. (1934) ವಿಟ್ಲೆಸಿ ಹೌಸ್ (ಮೆಕ್ಗ್ರಾ-ಹಿಲ್ನ ವ್ಯಾಪಾರ ವಿಭಾಗ)-LCCN: 34023635 ಬ್ಲ್ಯಾಕ್ ಬೌಂಡ್ ಕವರ್ (1 ನೇ ಮುದ್ರಣ) ಅನ್ನು ದಿ ಮ್ಯಾಪಲ್ ಪ್ರೆಸ್ ಕಂ, ಯಾರ್ಕ್, PA ಮುದ್ರಿಸಿತು, ಯುನೈಟೆಡ್ ಸ್ಟೇಟ್ಸ್ನಲ್ಲಿ ಸಣ್ಣ ವಿತರಣೆಗಾಗಿ ಮರೂನ್ ಬೌಂಡ್ ಕವರ್ (2 ನೇ ಮುದ್ರಣ) ಅನ್ನು ಅದೇ ವರ್ಷ ವಿದೇಶದಲ್ಲಿ ಮಾರಾಟ ಮಾಡಲು ಪ್ರಕಟಿಸಲಾಯಿತು, ದಿ ಮ್ಯಾಪಲ್ ಪ್ರೆಸ್ ಕಂ, ಯಾರ್ಕ್, PA 2 ನೇ ಆವೃತ್ತಿ. (1940) ಮೆಕ್ಗ್ರಾ-ಹಿಲ್-LCCN: 40013028 3ನೇ ಆವೃತ್ತಿ. (ಜನವರಿ 1,1951) ಮೆಕ್ಗ್ರಾ-ಹಿಲ್ (ಕೊನೆಯ ಆವೃತ್ತಿಯಲ್ಲಿ ಗ್ರಹಾಂ ಮತ್ತು ಡಾಡ್ ಕೊಲಂಬಿಯಾದ ಬೋಧಕವರ್ಗದ ಸದಸ್ಯರಾಗಿದ್ದರು) ಚಾರ್ಲ್ಸ್ ಟಥಮ್, ಜೂನಿಯರ್, ಯುಟಿಲಿಟಿ ಕಂಪನಿಯ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನದಲ್ಲಿ ಸಹಯೋಗಿಯಾಗಿ ಸೇರುತ್ತಾರೆ-LCCN: 2005270180 4 ನೇ ಆವೃತ್ತಿ. (1962) ಮೆಕ್ಗ್ರಾ-ಹಿಲ್ (ಗ್ರಹಾಂ ಮತ್ತು ಡಾಡ್ ಅವರ ಕೊನೆಯ ಆವೃತ್ತಿ) ಚಾರ್ಲ್ಸ್ ಸಿಡ್ನಿ ಕಾಟಲ್ (1910-1987) ಸಹ-ಲೇಖಕರಾಗಿ ಸೇರುತ್ತಾರೆ-LCCN: 62017368 ಮರುಮುದ್ರಣ 3 ನೇ ಆವೃತ್ತಿ. (ಮೇ 1976) ಮೆಕ್ಗ್ರಾ-ಹಿಲ್-5ನೇ ಆವೃತ್ತಿ. (ಜನವರಿ 1,1988) ಮೆಕ್ಗ್ರಾ-ಹಿಲ್ (ಕಾಟಲ್, ಮುರ್ರೆ ಮತ್ತು ಬ್ಲಾಕ್ ಅವರಿಂದ ನವೀಕರಿಸಲಾಗಿದೆ)-ಮರುಮುದ್ರಣ 1 ನೇ ಆವೃತ್ತಿ. (ಅಕ್ಟೋಬರ್ 1,1996) ಮೆಕ್ಗ್ರಾ-ಹಿಲ್-ಮರುಮುದ್ರಣ 1 ನೇ ಆವೃತ್ತಿ. (ಫೆಬ್ರವರಿ 1,1997) ಮೆಕ್ಗ್ರಾ-ಹಿಲ್-ಮರುಮುದ್ರಣ 2ನೇ ಆವೃತ್ತಿ. (ಅಕ್ಟೋಬರ್ 10,2002) ಮೆಕ್ಗ್ರಾ-ಹಿಲ್-ಮರುಮುದ್ರಣ 3ನೇ ಆವೃತ್ತಿ. (ಡಿಸೆಂಬರ್ 10,2004) ಮೆಕ್ಗ್ರಾ-ಹಿಲ್-6ನೇ ಆವೃತ್ತಿ. (ಸೆಪ್ಟೆಂಬರ್ 4,2008) ಮೆಕ್ಗ್ರಾ-ಹಿಲ್ (10 ಕೊಡುಗೆದಾರರ ವ್ಯಾಖ್ಯಾನದೊಂದಿಗೆ ನವೀಕರಿಸಲಾಗಿದೆ)-ಸೀಮಿತ ಲೆದರ್ಬೌಂಡ್ ಆವೃತ್ತಿ (ಸೆಪ್ಟೆಂಬರ್ 19,2008) ಮೆಕ್ಗ್ರಾ-ಹಿಲ್-7ನೇ ಆವೃತ್ತಿ. (ಜೂನ್ 27,2023) ಮೆಕ್ಗ್ರಾ-ಹಿಲ್ ಸಹ ನೋಡಿ ಸ್ಟಾಕ್ ಆಯ್ಕೆ ಮಾನದಂಡ ಹೂಡಿಕೆ ಮೌಲ್ಯ ಹೂಡಿಕೆ ದಿ ಸೂಪರಿಂವೆಸ್ಟರ್ಸ್ ಆಫ್ ಗ್ರಹಾಂ-ಅಂಡ್-ಡಾಡ್ಸ್ವಿಲ್ಲೆ ದಿ ಇಂಟೆಲಿಜೆಂಟ್ ಇನ್ವೆಸ್ಟರ್ (ಗ್ರಹಾಂ ಅವರ ಎರಡನೇ ಪುಸ್ತಕ) ಉಲ್ಲೇಖಗಳು ಬಾಹ್ಯ ಕೊಂಡಿಗಳು ಬ್ಲ್ಯಾಕ್ ಬೌಂಡ್ ಕವರ್ ಮೊದಲ ಆವೃತ್ತಿ-ನ್ಯೂಯಾರ್ಕ್ಃ ವಿಟ್ಲೆಸಿ ಹೌಸ್, 1934 ಕಾಲ್ಪನಿಕವಲ್ಲದ ಪುಸ್ತಕಗಳು ಹಣಕಾಸು ಪುಸ್ತಕಗಳು ಮೆಕ್ಗ್ರಾ-ಹಿಲ್ ಪುಸ್ತಕಗಳು