Volatility swap
ಹಣಕಾಸಿನಲ್ಲಿ, ಚಂಚಲತೆಯ ವಿನಿಮಯವು ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಆಸ್ತಿಯ ಭವಿಷ್ಯದ ಅರಿತುಕೊಂಡ ಚಂಚಲತೆಯ ಮೇಲಿನ ಮುಂದುವರಿದ ಒಪ್ಪಂದವಾಗಿದೆ. ಚಂಚಲತೆಯ ವಿನಿಮಯಗಳು ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಆಸ್ತಿಯ ಚಂಚಲತೆಯನ್ನು ನೇರವಾಗಿ ವ್ಯಾಪಾರ ಮಾಡಲು ಅನುವು ಮಾಡಿಕೊಡುತ್ತದೆ, ಅವರು ಬೆಲೆ ಸೂಚ್ಯಂಕವನ್ನು ವ್ಯಾಪಾರ ಮಾಡುತ್ತಾರೆ. ಮುಕ್ತಾಯದಲ್ಲಿ ಅದರ ಪ್ರತಿಫಲವು ಎಲ್ಲಿಗೆ ಸಮನಾಗಿರುತ್ತದೆಃ ವಾರ್ಷಿಕವಾಗಿ ಅರಿತಿರುವ ಚಂಚಲತೆ, ಚಂಚಲತೆಯ ಹೊಡೆತ, ಮತ್ತು ಇದು ಪೂರ್ವನಿರ್ಧರಿತ ಕಾಲ್ಪನಿಕ ಮೊತ್ತವಾಗಿದೆ. ಅಂದರೆ, ಚಂಚಲತೆಯ ವಿನಿಮಯವನ್ನು ಹೊಂದಿರುವವರು ಆಧಾರವಾಗಿರುವ ವಾರ್ಷಿಕ ಅರಿತುಕೊಂಡ ಚಂಚಲತೆಯು ವಿತರಣಾ ಬೆಲೆಯನ್ನು ಮೀರಿದ ಪ್ರತಿ ಅಂಕಕ್ಕೂ ಸ್ವೀಕರಿಸುತ್ತಾರೆ ಮತ್ತು ಇದಕ್ಕೆ ವಿರುದ್ಧವಾಗಿ, ಅರಿತುಕೊಂಡ ಚಂಚಲತೆಯು ಸ್ಟ್ರೈಕ್ಗಿಂತ ಕಡಿಮೆಯಾದ ಪ್ರತಿ ಅಂಕಕ್ಕೂ ಪಾವತಿಸುತ್ತಾರೆ. ಆಧಾರವು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ವಿದೇಶಿ ವಿನಿಮಯ, ಸ್ಟಾಕ್ ಸೂಚ್ಯಂಕಗಳು ಅಥವಾ ಏಕ ಷೇರುಗಳಂತಹ ಸಕ್ರಿಯ ಅಥವಾ ದ್ರವ ಆಯ್ಕೆಗಳ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ಹಣಕಾಸು ಸಾಧನವಾಗಿದೆ. ಆಯ್ಕೆಗಳಲ್ಲಿನ ಹೂಡಿಕೆಯಂತಲ್ಲದೆ, ಅದರ ಚಂಚಲತೆಯ ಮಾನ್ಯತೆ ಅದರ ಬೆಲೆ ಅವಲಂಬನೆಯಿಂದ ಕಲುಷಿತವಾಗಿದೆ, ಈ ವಿನಿಮಯಗಳು ಚಂಚಲತೆಗೆ ಮಾತ್ರ ಶುದ್ಧ ಮಾನ್ಯತೆಯನ್ನು ಒದಗಿಸುತ್ತವೆ. ಇದು ನಿಜವಾಗಿಯೂ ಫಾರ್ವರ್ಡ್ ಆರಂಭಿಕ ಚಂಚಲತೆಯ ವಿನಿಮಯಗಳಿಗೆ ಮಾತ್ರ ಅನ್ವಯಿಸುತ್ತದೆ. ಆದಾಗ್ಯೂ, ಒಮ್ಮೆ ಸ್ವಾಪ್ ತನ್ನ ಆಸ್ತಿ ಸ್ಥಿರೀಕರಣಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿದ ನಂತರ ಅದರ ಮಾರ್ಕ್-ಟು-ಮಾರ್ಕೆಟ್ ಮೌಲ್ಯವು ಪ್ರಸ್ತುತ ಆಸ್ತಿ ಬೆಲೆಯನ್ನು ಅವಲಂಬಿಸಿರುತ್ತದೆ. ಭವಿಷ್ಯದ ಚಂಚಲತೆಯ ಮಟ್ಟಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಊಹಿಸಲು, ಅರಿತುಕೊಂಡ ಮತ್ತು ಸೂಚಿಸಿದ ಚಂಚಲತೆಯ ನಡುವಿನ ಹರಡುವಿಕೆಯನ್ನು ವ್ಯಾಪಾರ ಮಾಡಲು ಅಥವಾ ಇತರ ಸ್ಥಾನಗಳು ಅಥವಾ ವ್ಯವಹಾರಗಳ ಚಂಚಲತೆಯ ಮಾನ್ಯತೆಯನ್ನು ರಕ್ಷಿಸಲು ಈ ಸಾಧನಗಳನ್ನು ಬಳಸಬಹುದು. ಚಂಚಲತೆಯ ವಿನಿಮಯಗಳನ್ನು ಹೆಚ್ಚು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಉಲ್ಲೇಖಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಒಂದೇ ರೀತಿಯ ಆದರೆ ಸರಳವಾದ ವ್ಯತ್ಯಾಸ ವಿನಿಮಯಗಳಿಗಿಂತ ವ್ಯಾಪಾರ ಮಾಡಲಾಗುತ್ತದೆ, ಇದನ್ನು ಆಯ್ಕೆಗಳ ರೇಖೀಯ ಸಂಯೋಜನೆ ಮತ್ತು ಭವಿಷ್ಯದಲ್ಲಿ ಕ್ರಿಯಾತ್ಮಕ ಸ್ಥಾನದೊಂದಿಗೆ ಪುನರಾವರ್ತಿಸಬಹುದು. ಇವೆರಡರ ನಡುವಿನ ವ್ಯತ್ಯಾಸವೆಂದರೆ ಕನ್ವೆಕ್ಸಿಟಿಃ ವ್ಯತ್ಯಾಸದ ವಿನಿಮಯದ ಪ್ರತಿಫಲವು ವ್ಯತ್ಯಾಸದೊಂದಿಗೆ ರೇಖೀಯವಾಗಿರುತ್ತದೆ ಆದರೆ ಚಂಚಲತೆಯೊಂದಿಗೆ ಕನ್ವೆಕ್ಸ್ ಆಗಿರುತ್ತದೆ. ಇದರರ್ಥ, ಅನಿವಾರ್ಯವಾಗಿ, ಚಂಚಲತೆಯ ವಿನಿಮಯದ ಸ್ಥಿರ ಪ್ರತಿಕೃತಿ (ಖರೀದಿ ಮತ್ತು ಹಿಡಿತದ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರ) ಅಸಾಧ್ಯ. ಆದಾಗ್ಯೂ, ವ್ಯತ್ಯಾಸ ಸ್ವಾಪ್ () ಅನ್ನು ಹೆಡ್ಜಿಂಗ್ ಸಾಧನವಾಗಿ ಮತ್ತು ಗುರಿ ಚಂಚಲತೆಯನ್ನು () ಬಳಸಿ, ಚಂಚಲತೆಯನ್ನು ವ್ಯತ್ಯಾಸದ ಕಾರ್ಯವೆಂದು ಬರೆಯಬಹುದುಃ ಮತ್ತು ಎರಡೂ ಬದಿಗಳ ನಿರೀಕ್ಷಿತ ವರ್ಗ ವಿಚಲನವನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಲು ಆಯ್ಕೆ ಮಾಡಬಹುದುಃ ನಂತರ, ಋಣಾತ್ಮಕ ಅರಿತುಕೊಂಡ ಚಂಚಲತೆಗಳ ಸಂಭವನೀಯತೆಯು ಅತ್ಯಲ್ಪವಾಗಿದ್ದರೆ, ಭವಿಷ್ಯದ ಚಂಚಲತೆಗಳನ್ನು ಸರಾಸರಿ ಮತ್ತು ಪ್ರಮಾಣಿತ ವಿಚಲನದೊಂದಿಗೆ ಸಾಮಾನ್ಯವೆಂದು ಭಾವಿಸಬಹುದುಃ ನಂತರ ಹೆಡ್ಜಿಂಗ್ ಗುಣಾಂಕಗಳು ಹೀಗಿವೆಃ ಅರಿತ ಚಂಚಲತೆಯ ವ್ಯಾಖ್ಯಾನ ವಾರ್ಷಿಕ ಅರಿತ ಚಂಚಲತೆಯ ವ್ಯಾಖ್ಯಾನವು ಆಧಾರವಾಗಿರುವ ಬೆಲೆ ವೀಕ್ಷಣೆಯ ಮೇಲೆ ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳ ದೃಷ್ಟಿಕೋನವನ್ನು ಅವಲಂಬಿಸಿರುತ್ತದೆ, ಇದು ವಿವೇಚನಾಯುಕ್ತವಾಗಿ ಅಥವಾ ನಿರಂತರವಾಗಿ ಸಮಯದಲ್ಲಿರಬಹುದು. ಮೊದಲನೆಯದಕ್ಕೆ, ವ್ಯತ್ಯಾಸ ವಿನಿಮಯಕ್ಕೆ ಹೋಲುವ ರಚನೆಯೊಂದಿಗೆ, ಗಮನಿಸಿದ ಆಧಾರವಾಗಿರುವ ಬೆಲೆಗಳ ಮಾದರಿ ಬಿಂದುಗಳಿದ್ದರೆ, ಎಲ್ಲಿಗೆ ಎಂದು ಹೇಳುತ್ತದೆ. ನೈಸರ್ಗಿಕ ಲಾಗ್ ರಿಟರ್ನ್ಗಳನ್ನು ವ್ಯಾಖ್ಯಾನಿಸಿ. ನಂತರ ಪ್ರತ್ಯೇಕ-ಮಾದರಿ ವಾರ್ಷಿಕ ಅರಿತುಕೊಂಡ ಚಂಚಲತೆಯನ್ನು ವ್ಯಾಖ್ಯಾನಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ, ಇದು ಮೂಲತಃ ವಾರ್ಷಿಕ ಅರಿತುಕೊಂಡ ವ್ಯತ್ಯಾಸದ ವರ್ಗಮೂಲವಾಗಿದೆ. ಇಲ್ಲಿ, ವಾರ್ಷಿಕ ಅಂಶವನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ, ಇದನ್ನು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಒಂದು ವರ್ಷದಲ್ಲಿ ಗಮನಿಸಿದ ಬೆಲೆಯ ಸಂಖ್ಯೆ ಎಂದು ಆಯ್ಕೆ ಮಾಡಲಾಗುತ್ತದೆ. ಬೆಲೆಯನ್ನು ಪ್ರತಿದಿನ ಮೇಲ್ವಿಚಾರಣೆ ಮಾಡುತ್ತಿದ್ದರೆ ಅಥವಾ ವಾರಕ್ಕೊಮ್ಮೆ ಮಾಡುತ್ತಿದ್ದರೆ. ಇದು ಅಸ್ಥಿರತೆಯ ವಿನಿಮಯದ ಮುಕ್ತಾಯ ದಿನಾಂಕ ಎಂದು ವ್ಯಾಖ್ಯಾನಿಸಲಾಗಿದೆ. ವಾರ್ಷಿಕ ಅರಿತುಕೊಂಡ ಚಂಚಲತೆಯ ನಿರಂತರ ಆವೃತ್ತಿಯನ್ನು ಆಧಾರವಾಗಿರುವ ಬೆಲೆ ಲಾಗ್-ರಿಟರ್ನ್ನ ಚತುರ್ಭುಜ ವ್ಯತ್ಯಾಸದ ವರ್ಗಮೂಲದ ಮೂಲಕ ವ್ಯಾಖ್ಯಾನಿಸಲಾಗಿದೆಃ ಆಧಾರವಾಗಿರುವ ಆಸ್ತಿಯ ತತ್ಕ್ಷಣದ ಚಂಚಲತೆ ಎಲ್ಲಿದೆ. ಒಮ್ಮೆ ಬೆಲೆಯ ವೀಕ್ಷಣೆಯ ಸಂಖ್ಯೆಯು ಅನಂತಕ್ಕೆ ಏರಿದಾಗ, ಅದು ಸಂಭವನೀಯತೆಯಲ್ಲಿ ಒಮ್ಮುಖವಾಗುವುದನ್ನು ಕಾಣಬಹುದು. ಎರಡು ವಿಧಾನಗಳ ನಡುವಿನ ಪರಸ್ಪರ ಸಂಪರ್ಕ ಮತ್ತು ಸ್ಥಿರತೆಯನ್ನು ಪ್ರತಿನಿಧಿಸುತ್ತದೆ. ಬೆಲೆ ನಿಗದಿ ಮತ್ತು ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ, ನಿರ್ದಿಷ್ಟವಾದ ಆಧಾರವಾಗಿರುವ ಸ್ವತ್ತಿಗೆ, ಒಪ್ಪಂದವನ್ನು ನಮೂದಿಸಲು ಯಾವುದೇ ವೆಚ್ಚವಿಲ್ಲದ ಕಾರಣ ನ್ಯಾಯೋಚಿತ ಸ್ಟ್ರೈಕ್ ಬೆಲೆಯನ್ನು ಕಂಡುಹಿಡಿಯುವುದು ಬೆಲೆ ವಿನಿಮಯದ ಮುಖ್ಯ ಗುರಿಯಾಗಿದೆ. ಅಂತಹ ನ್ಯಾಯೋಚಿತತೆಗೆ ಅತ್ಯಂತ ಜನಪ್ರಿಯ ವಿಧಾನವೆಂದರೆ ಮಾರ್ಟಿಂಗೇಲ್ ಬೆಲೆ ವಿಧಾನವನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಳ್ಳುವುದು, ಇದು ಕೆಲವು ಅಪಾಯ-ತಟಸ್ಥ ಸಂಭವನೀಯತೆಯ ಅಳತೆಗೆ (ಅಥವಾ ಮಾರ್ಟಿಂಗೇಲ್ ಅಳತೆ) ಸಂಬಂಧಿಸಿದಂತೆ ನೀಡಲಾದ ವ್ಯುತ್ಪನ್ನ ಭದ್ರತೆಯ ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಪ್ರಸ್ತುತ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ಕಂಡುಹಿಡಿಯುವ ವಿಧಾನವಾಗಿದೆ. ಮತ್ತು ಅಂತಹ ಅಳತೆಯನ್ನು ಹೇಗೆ ಆಯ್ಕೆ ಮಾಡಲಾಗುತ್ತದೆ ಎಂಬುದು ಬೆಲೆಯ ವಿಕಾಸವನ್ನು ವಿವರಿಸಲು ಬಳಸುವ ಮಾದರಿಯನ್ನು ಅವಲಂಬಿಸಿರುತ್ತದೆ. ಗಣಿತಶಾಸ್ತ್ರದಲ್ಲಿ ಹೇಳುವುದಾದರೆ, ಬೆಲೆ ಪ್ರಕ್ರಿಯೆಯು ಮಾರ್ಟಿಂಗೇಲ್ ಅಳತೆಯ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ಬ್ಲ್ಯಾಕ್-ಸ್ಕೋಲ್ಸ್ ಮಾದರಿಯನ್ನು ಅನುಸರಿಸುತ್ತದೆ ಎಂದು ನಾವು ಭಾವಿಸಿದರೆ, ಅದು ಈ ಕೆಳಗಿನ ಎಸ್ಡಿಇ ಅನ್ನು ಪರಿಹರಿಸುತ್ತದೆಃ ಅಲ್ಲಿಃ ವಿನಿಮಯ ಒಪ್ಪಂದದ ಮುಕ್ತಾಯ ದಿನಾಂಕವನ್ನು ಪ್ರತಿನಿಧಿಸುತ್ತದೆ, (ಸಮಯ-ಅವಲಂಬಿತ) ಅಪಾಯ-ಮುಕ್ತ ಬಡ್ಡಿದರವಾಗಿದೆ, (ಸಮಯ-ಅವಲಂಬಿತ) ಬೆಲೆ ಚಂಚಲತೆಯಾಗಿದೆ, ಮತ್ತು ಫಿಲ್ಟರ್ ಮಾಡಲಾದ ಸಂಭವನೀಯತೆಯ ಜಾಗದ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ಬ್ರೌನಿಯನ್ ಚಲನೆಯಾಗಿದೆ, ಅಲ್ಲಿ ಅದರ ನೈಸರ್ಗಿಕ ಶೋಧನೆ ಇದೆ. ವಿವೇಚನಾಯುಕ್ತವಾಗಿ ಮಾದರಿ ಮಾಡಲಾದ ಪ್ರಕರಣದಲ್ಲಿ (ಇದನ್ನು ನಿರಂತರ ಪ್ರಕರಣಕ್ಕೆ ಬದಲಾಯಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ) ಮುಕ್ತಾಯದ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಚಂಚಲತೆಯ ವಿನಿಮಯ ಪ್ರತಿಫಲ ಎಂದು ನಮಗೆ ತಿಳಿದಿರುವುದರಿಂದ, ನಂತರ ಅದರ ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ಸೂಚಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ, ಇದು ವಿನಿಮಯದ ಶೂನ್ಯ ಬೆಲೆಯಿಂದಾಗಿ ನೀಡುತ್ತದೆ, ಇದು ನ್ಯಾಯೋಚಿತ ಚಂಚಲತೆಯ ಸ್ಟ್ರೈಕ್ನ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ವ್ಯಾಖ್ಯಾನಿಸುತ್ತದೆ. ಪರಿಹಾರವನ್ನು ವಿವಿಧ ರೀತಿಯಲ್ಲಿ ಕಂಡುಹಿಡಿಯಬಹುದು. ಉದಾಹರಣೆಗೆ, ಸಂಭವನೀಯತೆ ವಿತರಣಾ ಕಾರ್ಯವು ತಿಳಿದ ನಂತರ ನಾವು ಕ್ಲೋಸ್ಡ್-ಫಾರ್ಮ್ ಪ್ರೈಸಿಂಗ್ ಸೂತ್ರವನ್ನು ಪಡೆಯುತ್ತೇವೆ ಅಥವಾ ಮಾಂಟೆ ಕಾರ್ಲೊ ವಿಧಾನದ ಮೂಲಕ ಅದನ್ನು ಸಂಖ್ಯಾತ್ಮಕವಾಗಿ ಲೆಕ್ಕ ಹಾಕುತ್ತೇವೆ. ಪರ್ಯಾಯವಾಗಿ, ಕೆಲವು ನಿರ್ಬಂಧಗಳ ಮೇಲೆ, ಪರಿಹಾರವನ್ನು ಅಂದಾಜು ಮಾಡಲು ಯುರೋಪಿಯನ್ ಆಯ್ಕೆಗಳ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಳ್ಳಬಹುದು. ಕಾರ್ ಮತ್ತು ಲೀ (2009) ಅವರ ವಾದಕ್ಕೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದಂತೆ, ನಿರಂತರ-ಮಾದರಿ ಅರಿತುಕೊಂಡ ಚಂಚಲತೆಯ ಸಂದರ್ಭದಲ್ಲಿ, ಒಪ್ಪಂದವು ಸಮಯಕ್ಕೆ ಸರಿಯಾಗಿ ಪ್ರಾರಂಭವಾಗುತ್ತದೆ ಎಂದು ನಾವು ಭಾವಿಸಿದರೆ, ಅದು ನಿರ್ಣಾಯಕವಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ಅನಿಯಂತ್ರಿತವಾಗಿದೆ (ನಿರ್ಣಾಯಕ ಅಥವಾ ಯಾದೃಚ್ಛಿಕ ಪ್ರಕ್ರಿಯೆ) ಆದರೆ ಬೆಲೆಯ ಚಲನೆಯಿಂದ ಸ್ವತಂತ್ರವಾಗಿದೆ, ಅಂದರೆ. ಮುಕ್ತಾಯ ದಿನಾಂಕದ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಸ್ಟ್ರೈಕ್ ಬೆಲೆಯೊಂದಿಗೆ ಬರೆಯಲಾದ ಯುರೋಪಿಯನ್ ಕರೆ ಆಯ್ಕೆಗೆ ಬ್ಲ್ಯಾಕ್-ಸ್ಕೋಲ್ಸ್ ಸೂತ್ರದಿಂದ ಮತ್ತು, ಮತ್ತು ಸೂಚಿಸುವ ನಡುವೆ ಯಾವುದೇ ಪರಸ್ಪರ ಸಂಬಂಧವಿಲ್ಲ, ನಂತರ ಅಟ್-ದಿ-ಮನಿ ಎಂದು ಆಯ್ಕೆ ಮಾಡಲಾದ ಕರೆ ಆಯ್ಕೆಯ ಪೂರಕತೆಯಿಂದ ಅಂದರೆ. ಬ್ಲ್ಯಾಕ್-ಸ್ಕೋಲ್ಸ್ ಸೂತ್ರದ ಸಾಮಾನ್ಯ ವಿತರಣಾ ಭಾಗಗಳಲ್ಲಿ ಟೇಲರ್ ಸರಣಿಯನ್ನು ಅನ್ವಯಿಸುವುದರಿಂದ ಉಂಟಾಗುವ ಕಾರ್ಯದಿಂದ ಚಂಚಲತೆಯ ಹೊಡೆತವನ್ನು ಅಂದಾಜು ಮಾಡಬಹುದು. ವ್ಯತ್ಯಾಸ ವಿನಿಮಯ ಚಂಚಲತೆ (ಹಣಕಾಸು) ಮುಂದಕ್ಕೆ ಚಂಚಲತೆಯ ಉಲ್ಲೇಖಗಳು ಬಾಹ್ಯ ಕೊಂಡಿಗಳು ಪೂರ್ವಸಿದ್ಧ ಚಂಚಲತೆಯ ಆಟಗಳು ವ್ಯುತ್ಪನ್ನಗಳು (ಹಣಕಾಸು) ವಿನಿಮಯಗಳು (ಹಣಕಾಸು)