Bootstrapping (finance)
ಹಣಕಾಸಿನಲ್ಲಿ, ಬೂಟ್ಸ್ಟ್ರಾಪಿಂಗ್ ಎನ್ನುವುದು ಕೂಪನ್-ಹೊಂದಿರುವ ಉತ್ಪನ್ನಗಳ ಬೆಲೆಗಳಿಂದ (ಶೂನ್ಯ-ಕೂಪನ್) ಸ್ಥಿರ-ಆದಾಯದ ಇಳುವರಿ ರೇಖೆಯನ್ನು ನಿರ್ಮಿಸುವ ಒಂದು ವಿಧಾನವಾಗಿದೆ, ಉದಾಹರಣೆಗೆ. ಬಾಂಡ್ಗಳು ಮತ್ತು ವಿನಿಮಯಗಳು. ಬೂಟ್ಸ್ಟ್ರ್ಯಾಪ್ ಮಾಡಿದ ವಕ್ರರೇಖೆಯು, ಅದಕ್ಕೆ ಅನುಗುಣವಾಗಿ, ವಕ್ರರೇಖೆಗೆ ಇನ್ಪುಟ್ ಆಗಿ ಬಳಸುವ ಉಪಕರಣಗಳ ಬೆಲೆಗಳು ನಿಖರವಾದ ಔಟ್ಪುಟ್ ಆಗಿರುತ್ತದೆ, ಅದೇ ಸಾಧನಗಳನ್ನು ಈ ವಕ್ರರೇಖೆಯನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಂಡು ಮೌಲ್ಯೀಕರಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ. ಇಲ್ಲಿ, ಸ್ಪಾಟ್ ರಿಟರ್ನ್ಸ್ನ ಪದದ ರಚನೆಯನ್ನು ಬಾಂಡ್ ಇಳುವರಿಗಳಿಂದ ಮರುಪಡೆಯಲಾಗುತ್ತದೆ, ಅವುಗಳನ್ನು ಪುನರಾವರ್ತಿತವಾಗಿ ಪರಿಹರಿಸುವ ಮೂಲಕ, ಫಾರ್ವರ್ಡ್ ಸಬ್ಸ್ಟಿಟ್ಯೂಷನ್ ಮೂಲಕಃ ಈ ಪುನರಾವರ್ತಿತ ಪ್ರಕ್ರಿಯೆಯನ್ನು ಬೂಟ್ಸ್ಟ್ರ್ಯಾಪ್ ವಿಧಾನ ಎಂದು ಕರೆಯಲಾಗುತ್ತದೆ. ಬೂಟ್ಸ್ಟ್ರಾಪಿಂಗ್ನ ಉಪಯುಕ್ತತೆಯೆಂದರೆ, ಎಚ್ಚರಿಕೆಯಿಂದ ಆಯ್ಕೆ ಮಾಡಲಾದ ಕೆಲವು ಶೂನ್ಯ-ಕೂಪನ್ ಉತ್ಪನ್ನಗಳನ್ನು ಮಾತ್ರ ಬಳಸಿ, ಪರಿಹರಿಸಿದ ವಕ್ರರೇಖೆಯನ್ನು ನೀಡಿದ ಎಲ್ಲಾ ಮೆಚ್ಯೂರಿಟಿಗಳಿಗೆ ಸಮಾನ ಸ್ವಾಪ್ ದರಗಳನ್ನು (ಫಾರ್ವರ್ಡ್ ಮತ್ತು ಸ್ಪಾಟ್) ಪಡೆಯಲು ಸಾಧ್ಯವಾಗುತ್ತದೆ. ವಿಧಾನವು ಮೇಲೆ ತಿಳಿಸಿದಂತೆ, ಇಳುವರಿ ರೇಖೆಯಲ್ಲಿ ದತ್ತಾಂಶ ಬಿಂದುಗಳ ಸಾಮಾನ್ಯ ಕೊರತೆಯಿರುವುದರಿಂದ ಇನ್ಪುಟ್ ಸೆಕ್ಯೂರಿಟಿಗಳ ಆಯ್ಕೆಯು ಮುಖ್ಯವಾಗಿದೆ (ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ನಿಗದಿತ ಸಂಖ್ಯೆಯ ಉತ್ಪನ್ನಗಳು ಮಾತ್ರ ಇವೆ). ಹೆಚ್ಚು ಮುಖ್ಯವಾಗಿ, ಇನ್ಪುಟ್ ಸೆಕ್ಯೂರಿಟಿಗಳು ವಿವಿಧ ಕೂಪನ್ ಆವರ್ತನಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿರುವುದರಿಂದ, ಇನ್ಪುಟ್ ಸೆಕ್ಯೂರಿಟಿಗಳ ಆಯ್ಕೆಯು ನಿರ್ಣಾಯಕವಾಗಿದೆ. ಶೂನ್ಯ-ಕೂಪನ್ ಉಪಕರಣಗಳ ವಕ್ರರೇಖೆಯನ್ನು ನಿರ್ಮಿಸುವುದು ಅರ್ಥಪೂರ್ಣವಾಗಿದೆ, ಇದರಿಂದ ಹೆಚ್ಚಿನ ಬಾಹ್ಯ ಮಾಹಿತಿಯ ಅಗತ್ಯವಿಲ್ಲದೇ ಯಾವುದೇ ಇಳುವರಿಯನ್ನು, ಮುಂದಕ್ಕೆ ಅಥವಾ ಸ್ಪಾಟ್ಗೆ ಬೆಲೆ ನಿಗದಿಪಡಿಸಬಹುದು. ಕೆಲವು ಊಹೆಗಳನ್ನು ಗಮನಿಸಿ (ಉದಾ. ಇಂಟರ್ಪೋಲೇಷನ್ ವಿಧಾನ) ಯಾವಾಗಲೂ ಅಗತ್ಯವಿರುತ್ತದೆ. ಸಾಮಾನ್ಯ ವಿಧಾನ ಸಾಮಾನ್ಯ ವಿಧಾನವು ಈ ಕೆಳಗಿನಂತಿದೆಃ (1) ಇಳುವರಿ ನೀಡುವ ಉತ್ಪನ್ನಗಳ ಗುಂಪನ್ನು ವ್ಯಾಖ್ಯಾನಿಸಿ-ಇವು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಕೂಪನ್-ಧಾರಕ ಬಾಂಡ್ಗಳಾಗಿರುತ್ತವೆ; (2) ಅನುಗುಣವಾದ ಪದಗಳಿಗೆ ರಿಯಾಯಿತಿ ಅಂಶಗಳನ್ನು ಪಡೆಯಿರಿ-ಇವು ಬಾಂಡ್ಗಳ ಆದಾಯದ ಆಂತರಿಕ ದರಗಳು; (3) ಶೂನ್ಯ-ಕೂಪನ್ ವಕ್ರರೇಖೆಯನ್ನು 'ಬೂಟ್ಸ್ಟ್ರ್ಯಾಪ್' ಮಾಡಿ, ಈ ವಕ್ರರೇಖೆಯನ್ನು ಅನುಕ್ರಮವಾಗಿ ಮಾಪನಾಂಕ ಮಾಡಿ ಅದು ಒಳಹರಿವಿನ ಬೆಲೆಗಳನ್ನು ಹಿಂದಿರುಗಿಸುತ್ತದೆ. ಮೂರನೇ ಹಂತಕ್ಕೆ ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಹೇಳಲಾದ ಅಲ್ಗಾರಿದಮ್ ಈ ಕೆಳಗಿನಂತಿದೆ; ಹೆಚ್ಚಿನ ವಿವರಗಳಿಗಾಗಿ ನೋಡಿ. ಪ್ರತಿ ಇನ್ಪುಟ್ ಸಾಧನಕ್ಕೆ, ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ಪರಿಪಕ್ವತೆಯ ದೃಷ್ಟಿಯಿಂದ ಇವುಗಳ ಮೂಲಕ ಮುಂದುವರಿಯುವುದುಃ ಇದು ಸಾಧ್ಯವಾದಲ್ಲಿ ಶೂನ್ಯ-ದರಕ್ಕೆ ವಿಶ್ಲೇಷಣಾತ್ಮಕವಾಗಿ ಪರಿಹರಿಸಿ (ಸೈಡ್-ಬಾರ್ ಉದಾಹರಣೆಯನ್ನು ನೋಡಿ) ಇಲ್ಲದಿದ್ದರೆ, ಪುನರಾವರ್ತಿತವಾಗಿ ಪರಿಹರಿಸಿ (ಆರಂಭದಲ್ಲಿ ಅಂದಾಜು ಬಳಸಿ) ಅಂದರೆ ಪ್ರಶ್ನೆಯಲ್ಲಿರುವ ಸಾಧನದ ಬೆಲೆಯನ್ನು ವಕ್ರರೇಖೆಯನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಂಡು ಲೆಕ್ಕ ಹಾಕಿದಾಗ ನಿಖರವಾಗಿ ಔಟ್ಪುಟ್ ಮಾಡಲಾಗುತ್ತದೆ (ಈ ಸಾಧನದ ಪರಿಪಕ್ವತೆಗೆ ಅನುಗುಣವಾದ ದರವನ್ನು ಪರಿಹರಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಗಮನಿಸಿ; ಈ ದಿನಾಂಕ ಮತ್ತು ಹಿಂದೆ ಪರಿಹರಿಸಲಾದ ಸಾಧನದ ಪರಿಪಕ್ವತೆಯ ನಡುವಿನ ದರಗಳನ್ನು ಅಂತರ್ವೇಶನ ಮಾಡಲಾಗುತ್ತದೆ) ಒಮ್ಮೆ ಪರಿಹರಿಸಿದರೆ, ಈ ದರಗಳನ್ನು ಉಳಿಸಿ, ಮತ್ತು ಮುಂದಿನ ಸಾಧನಕ್ಕೆ ಮುಂದುವರಿಯಿರಿ. ಇಲ್ಲಿ ವಿವರಿಸಿದಂತೆ ಪರಿಹರಿಸಿದಾಗ, ವಕ್ರರೇಖೆಯು ಆಯ್ದ ಬೆಲೆಗಳೊಂದಿಗೆ ನಿಖರವಾಗಿ ಸ್ಥಿರವಾಗಿದೆ ಎಂಬ ಅರ್ಥದಲ್ಲಿ ಆರ್ಬಿಟ್ರೇಜ್ ಮುಕ್ತವಾಗಿರುತ್ತದೆ; ನೋಡಿ ಮತ್ತು. ಕೆಲವು ವಿಶ್ಲೇಷಕರು ಬದಲಿಗೆ ನೆಲ್ಸನ್-ಸೀಗೆಲ್ನಂತಹ ವಿಧಾನವನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಂಡು, ನಿಖರವಾದ ಹೊಂದಾಣಿಕೆಗೆ ವಿರುದ್ಧವಾಗಿ, ಇನ್ಪುಟ್ ಬೆಲೆಗಳ ಮೂಲಕ ಅತ್ಯುತ್ತಮವಾದ ಹೊಂದಾಣಿಕೆಗೆ ಕಾರಣವಾಗುವಂತಹ ವಕ್ರರೇಖೆಯನ್ನು ನಿರ್ಮಿಸುತ್ತಾರೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಗಮನಿಸಿ. ಆದಾಗ್ಯೂ, ಯಾವುದೇ ವಿಧಾನದ ಹೊರತಾಗಿಯೂ, ವಕ್ರರೇಖೆಯು ಎರಡನೇ ಅರ್ಥದಲ್ಲಿ ಆರ್ಬಿಟ್ರೇಜ್-ಮುಕ್ತವಾಗಿರಬೇಕುಃ ಎಲ್ಲಾ ಫಾರ್ವರ್ಡ್ ದರಗಳು ಧನಾತ್ಮಕವಾಗಿರಬೇಕು. ವಕ್ರರೇಖೆಯ ನಿರ್ಮಾಣಕ್ಕೆ ಹೆಚ್ಚು ಅತ್ಯಾಧುನಿಕ ವಿಧಾನಗಳು-ನಿಖರವಾದ ಅಥವಾ ಅತ್ಯುತ್ತಮವಾದ ಹೊಂದಾಣಿಕೆಯನ್ನು ಗುರಿಯಾಗಿರಲಿ-ಹೆಚ್ಚುವರಿಯಾಗಿ ವಕ್ರರೇಖೆಯ "ಮೃದುತ್ವ" ವನ್ನು ಔಟ್ಪುಟ್ ಆಗಿ ಗುರಿಯಾಗಿಸುತ್ತದೆ, ಮತ್ತು ಇಲ್ಲಿ ಇಂಟರ್ಪೋಲೇಷನ್ ವಿಧಾನದ ಆಯ್ಕೆ, ನೇರವಾಗಿ ನಿರ್ದಿಷ್ಟಪಡಿಸದ ದರಗಳಿಗೆ, ನಂತರ ಮುಖ್ಯವಾಗಿರುತ್ತದೆ. ಫಾರ್ವರ್ಡ್ ಸಬ್ಸ್ಟಿಟ್ಯೂಷನ್ ಫಾರ್ವರ್ಡ್ ಸಬ್ಸ್ಟಿಟ್ಯೂಷನ್ನ ಹೆಚ್ಚು ವಿವರವಾದ ವಿವರಣೆಯು ಈ ಕೆಳಗಿನಂತಿದೆ. ಪುನರಾವರ್ತಿತ ಪ್ರಕ್ರಿಯೆಯ ಪ್ರತಿಯೊಂದು ಹಂತಕ್ಕೂ, ನಾವು ಶೂನ್ಯ-ಕೂಪನ್ ಬಾಂಡ್ ಇಳುವರಿಯನ್ನು ಪಡೆಯಲು ಆಸಕ್ತಿ ಹೊಂದಿದ್ದೇವೆ, ಇದನ್ನು ಶೂನ್ಯ-ಕೂಪನ್ ಬಾಂಡ್ನ ಆಂತರಿಕ ರಿಟರ್ನ್ ದರ ಎಂದೂ ಕರೆಯಲಾಗುತ್ತದೆ. ಈ ಬಾಂಡ್ನಲ್ಲಿ ಯಾವುದೇ ಮಧ್ಯಂತರ ಪಾವತಿಗಳಿಲ್ಲದ ಕಾರಣ, (ಎಲ್ಲಾ ಬಡ್ಡಿ ಮತ್ತು ಅಸಲು ಮೊತ್ತವನ್ನು n ವರ್ಷಗಳ ಕೊನೆಯಲ್ಲಿ ಪಡೆಯಲಾಗುತ್ತದೆ) ಇದನ್ನು ಕೆಲವೊಮ್ಮೆ ಎನ್-ಇಯರ್ ಸ್ಪಾಟ್ ರೇಟ್ ಎಂದು ಕರೆಯಲಾಗುತ್ತದೆ. ಈ ದರವನ್ನು ಪಡೆಯಲು ಬಾಂಡ್ನ ಸೈದ್ಧಾಂತಿಕ ಬೆಲೆಯನ್ನು ಭವಿಷ್ಯದಲ್ಲಿ ಸ್ವೀಕರಿಸಬೇಕಾದ ನಗದು ಹರಿವಿನ ಪ್ರಸ್ತುತ ಮೌಲ್ಯವಾಗಿ ಲೆಕ್ಕ ಹಾಕಬಹುದು ಎಂದು ನಾವು ಗಮನಿಸುತ್ತೇವೆ. ವಿನಿಮಯ ದರಗಳ ಸಂದರ್ಭದಲ್ಲಿ, ನಾವು ಸಮಾನ ಬಾಂಡ್ ದರವನ್ನು ಬಯಸುತ್ತೇವೆ (ವಿನಿಮಯ ದರಗಳನ್ನು ರಚಿಸಿದಾಗ ಸಮಾನ ಬೆಲೆಗೆ ನಿಗದಿಪಡಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ) ಮತ್ತು ಆದ್ದರಿಂದ ಭವಿಷ್ಯದ ನಗದು ಹರಿವುಗಳು ಮತ್ತು ಅಸಲುಗಳ ಪ್ರಸ್ತುತ ಮೌಲ್ಯವು 100% ಗೆ ಸಮನಾಗಿರಬೇಕು. ಆದ್ದರಿಂದ (ಈ ಸೂತ್ರವು ನಿಖರವಾಗಿ ಫಾರ್ವರ್ಡ್ ಸಬ್ಸ್ಟಿಟ್ಯೂಷನ್ ಆಗಿದೆ) ಅಲ್ಲಿ ಎನ್-ವರ್ಷದ ಬಾಂಡ್ನ ಕೂಪನ್ ದರವು ಅವಧಿಯ ಉದ್ದ, ಅಥವಾ ದಿನ ಎಣಿಕೆಯ ಭಾಗವಾಗಿದೆ, ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ಆ ಅವಧಿಯ ರಿಯಾಯಿತಿ ಅಂಶವು ಇಡೀ ಅವಧಿಗೆ ರಿಯಾಯಿತಿ ಅಂಶವಾಗಿದೆ, ಇದರಿಂದ ನಾವು ಶೂನ್ಯ-ದರವನ್ನು ಪಡೆಯುತ್ತೇವೆ. ಇತ್ತೀಚಿನ ಅಭ್ಯಾಸ 2007-2008 ಸ್ವಾಪ್ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನದ ಆರ್ಥಿಕ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟಿನ ನಂತರ ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ "ಬಹು-ವಕ್ರ ಮತ್ತು ಮೇಲಾಧಾರ" ಚೌಕಟ್ಟಿನ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ಇರುತ್ತದೆ; ಇದಕ್ಕೆ ವಿರುದ್ಧವಾಗಿ, ಮೇಲಿನವು "ಸ್ವಯಂ ರಿಯಾಯಿತಿ" ವಿಧಾನವನ್ನು ವಿವರಿಸುತ್ತದೆ. ಹೊಸ ಚೌಕಟ್ಟಿನ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ, ಲಿಬೋರ್-ಆಧಾರಿತ ವಿನಿಮಯವನ್ನು ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಮಾಡುವಾಗಃ (i) ಮುನ್ಸೂಚನೆಯ ನಗದು ಹರಿವುಗಳನ್ನು ಲಿಬೋರ್-ವಕ್ರರೇಖೆಯಿಂದ ಪಡೆಯಲಾಗುತ್ತದೆ, (ii) ಆದಾಗ್ಯೂ, ಈ ನಗದು ಹರಿವುಗಳನ್ನು ಒಐಎಸ್-ಆಧಾರಿತ ವಕ್ರರೇಖೆಯ ರಾತ್ರಿಯ ದರದಲ್ಲಿ ರಿಯಾಯಿತಿ ನೀಡಲಾಗುತ್ತದೆ. ಇದರ ಫಲಿತಾಂಶವೇನೆಂದರೆ, ಆಚರಣೆಯಲ್ಲಿ, ವಕ್ರಾಕೃತಿಗಳನ್ನು "ಸೆಟ್" ಆಗಿ ನಿರ್ಮಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಪ್ರತ್ಯೇಕವಾಗಿ ಅಲ್ಲ, ಅಲ್ಲಿ, ಅದಕ್ಕೆ ಅನುಗುಣವಾಗಿಃ (i) ಪ್ರತಿ ಫ್ಲೋಟಿಂಗ್-ಲೆಗ್ ಲಿಬರ್ ಅವಧಿಗೆ "ಮುನ್ಸೂಚನೆ ವಕ್ರಾಕೃತಿಗಳನ್ನು" ನಿರ್ಮಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ; ಮತ್ತು (ii) ರಿಯಾಯಿತಿಯು ಒಂದೇ, ಸಾಮಾನ್ಯ ಒಐಎಸ್ ವಕ್ರರೇಖೆಯ ಮೇಲೆ ಇರುತ್ತದೆ, ಅದನ್ನು ಏಕಕಾಲದಲ್ಲಿ ನಿರ್ಮಿಸಬೇಕು. ಬದಲಾವಣೆಗೆ ಕಾರಣವೆಂದರೆ, ಬಿಕ್ಕಟ್ಟಿನ ನಂತರ, ರಾತ್ರಿಯ ದರವು ಹೆಚ್ಚಿನ ಸಿಎಸ್ಎಗಳಲ್ಲಿ ಕೌಂಟರ್ಪಾರ್ಟಿಗಳು ಪೋಸ್ಟ್ ಮಾಡಿದ ಮೇಲಾಧಾರದ (ವ್ಯತ್ಯಾಸದ ಅಂಚು) ಮೇಲೆ ಪಾವತಿಸಿದ ದರವಾಗಿದೆ. ರಾತ್ರಿಯ ದರದ ಮುಂದುವರಿದ ಮೌಲ್ಯಗಳನ್ನು ರಾತ್ರಿಯ ಸೂಚ್ಯಂಕ ವಿನಿಮಯ ವಕ್ರರೇಖೆಯಿಂದ ಓದಬಹುದು. "ಒಐಎಸ್-ರಿಯಾಯಿತಿ" ಈಗ ಪ್ರಮಾಣಿತವಾಗಿದೆ, ಮತ್ತು ಕೆಲವೊಮ್ಮೆ ಇದನ್ನು "ಸಿಎಸ್ಎ-ರಿಯಾಯಿತಿ" ಎಂದು ಕರೆಯಲಾಗುತ್ತದೆ. ನೋಡಿಃ ಸಂದರ್ಭಕ್ಕಾಗಿ; ಗಣಿತಕ್ಕಾಗಿ. ಬಹು-ವಕ್ರ ಚೌಕಟ್ಟನ್ನು ಸಹ ನೋಡಿ-ಸಾದೃಶ್ಯದ ವಿಧಾನವನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಂಡು ನಿರ್ಮಿಸಲಾದ ಸಣ್ಣ ಪ್ರಮಾಣದ "ಮರಗಳನ್ನು" ಚರ್ಚಿಸುವುದು. ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ಹಣಕಾಸು ಬಳಕೆಃ ಲೀವರೇಜ್ಡ್ ಬೈಔಟ್ ಉಲ್ಲೇಖಗಳು ಸ್ಟ್ಯಾಂಡರ್ಡ್ ಪಠ್ಯಗಳು ಬಾಹ್ಯ ಕೊಂಡಿಗಳು ಎಕ್ಸೆಲ್ ಬೂಟ್ಸ್ಟ್ರಾಪರ್, janroman.dhis.org ಬೂಟ್ಸ್ಟ್ರಾಪಿಂಗ್ ಹಂತ-ದರ-ಹಂತ, bus.umich.edu ಹಣಕಾಸು ಅರ್ಥಶಾಸ್ತ್ರ ಗಣಿತ ಹಣಕಾಸು ಸ್ಥಿರ ಆದಾಯ ವಿಶ್ಲೇಷಣೆ ಬಡ್ಡಿ ದರಗಳು ಬಾಂಡ್ಗಳು (ಹಣಕಾಸು) ವಿನಿಮಯಗಳು (ಹಣಕಾಸು) ಹಣಕಾಸು ಮಾದರಿಗಳು