Adaptive market hypothesis
ಆಂಡ್ರ್ಯೂ ಲೋ ಅವರು ಪ್ರಸ್ತಾಪಿಸಿದಂತೆ ಹೊಂದಾಣಿಕೆಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಊಹೆಯು, ಪರಿಣಾಮಕಾರಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಊಹೆಯ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ಆರ್ಥಿಕ ಸಿದ್ಧಾಂತಗಳನ್ನು (ಇದು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಪರಿಣಾಮಕಾರಿಯಾಗಿವೆ ಎಂದು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ) ನಡವಳಿಕೆಯ ಅರ್ಥಶಾಸ್ತ್ರದೊಂದಿಗೆ ಸಮನ್ವಯಗೊಳಿಸುವ ಪ್ರಯತ್ನವಾಗಿದೆ, ಆರ್ಥಿಕ ಸಂವಹನಗಳಿಗೆ ವಿಕಾಸದ ತತ್ವಗಳನ್ನು ಅನ್ವಯಿಸುವ ಮೂಲಕಃ ಸ್ಪರ್ಧೆ, ಹೊಂದಾಣಿಕೆ ಮತ್ತು ನೈಸರ್ಗಿಕ ಆಯ್ಕೆ. ಈ ದೃಷ್ಟಿಕೋನವು ಎವಲ್ಯೂಷನರಿ ಎಕನಾಮಿಕ್ಸ್ ಎಂದು ಕರೆಯಲ್ಪಡುವ ದೊಡ್ಡ ಚಿಂತನೆಯ ಭಾಗವಾಗಿದೆ. ಈ ವಿಧಾನದ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ, ಆಧುನಿಕ ಹಣಕಾಸು ಅರ್ಥಶಾಸ್ತ್ರದ ಸಾಂಪ್ರದಾಯಿಕ ಮಾದರಿಗಳು ನಡವಳಿಕೆಯ ಮಾದರಿಗಳೊಂದಿಗೆ ಸಹಬಾಳ್ವೆ ನಡೆಸಬಹುದು. ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಅತ್ಯುತ್ತಮವಾದ ಕ್ರಿಯಾತ್ಮಕ ಹಂಚಿಕೆಗೆ ಸಮರ್ಥರಾಗಿದ್ದಾರೆ ಎಂದು ಇದು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ನಡವಳಿಕೆಯ ತಜ್ಞರು ಆರ್ಥಿಕ ತರ್ಕಬದ್ಧತೆಗೆ ಪ್ರತಿಯಾಗಿ ಉಲ್ಲೇಖಿಸುವ ಹೆಚ್ಚಿನವು-ನಷ್ಟದ ತಿರಸ್ಕಾರ, ಅತಿಯಾದ ಆತ್ಮವಿಶ್ವಾಸ, ಅತಿಯಾದ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯೆ ಮತ್ತು ಇತರ ನಡವಳಿಕೆಯ ಪಕ್ಷಪಾತಗಳು-ಸರಳ ಹ್ಯೂರಿಸ್ಟಿಕ್ಸ್ ಅನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಂಡು ಬದಲಾಗುತ್ತಿರುವ ಪರಿಸರಕ್ಕೆ ಹೊಂದಿಕೊಳ್ಳುವ ವ್ಯಕ್ತಿಗಳ ವಿಕಸನೀಯ ಮಾದರಿಯೊಂದಿಗೆ ಸ್ಥಿರವಾಗಿವೆ ಎಂದು ಲೋ ವಾದಿಸುತ್ತಾರೆ. ವರ್ತನವಾದಿಗಳು ತರ್ಕಬದ್ಧ ಚಿಂತನೆಯ ವೈಫಲ್ಯದಲ್ಲಿ ಸಾಮಾನ್ಯ ಅಪರಾಧಿಗಳೆಂದು ಪರಿಗಣಿಸಲಾಗುವ ಭಯ ಮತ್ತು ದುರಾಸೆಯೂ ಸಹ ವಿಕಸನೀಯ ಶಕ್ತಿಗಳಿಂದ ಪ್ರೇರೇಪಿಸಲ್ಪಡುತ್ತವೆ. ವಿವರಗಳು ಲೋ ಅವರ ಪ್ರಕಾರ, ಹೊಂದಾಣಿಕೆಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಊಹೆಯನ್ನು ಪರಿಣಾಮಕಾರಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಊಹೆಯ ಹೊಸ ಆವೃತ್ತಿಯಾಗಿ ನೋಡಬಹುದು, ಇದನ್ನು ವಿಕಾಸಾತ್ಮಕ ತತ್ವಗಳಿಂದ ಪಡೆಯಲಾಗಿದೆಃ ಪ್ರಭೇದಗಳ ಪ್ರಕಾರ, ಇದು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಭಾಗವಹಿಸುವವರ ವಿಭಿನ್ನ ಗುಂಪುಗಳನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ, ಪ್ರತಿಯೊಂದೂ ಸಾಮಾನ್ಯ ರೀತಿಯಲ್ಲಿ ವರ್ತಿಸುತ್ತವೆ-ಪಿಂಚಣಿ ನಿಧಿ ವ್ಯವಸ್ಥಾಪಕರು, ಚಿಲ್ಲರೆ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು, ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ತಯಾರಕರು, ಹೆಡ್ಜ್ ಫಂಡ್ ವ್ಯವಸ್ಥಾಪಕರು, ಇತ್ಯಾದಿ. ಒಂದೇ ಗುಂಪಿನ ಅನೇಕ ಸದಸ್ಯರು ಒಂದೇ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯೊಳಗೆ ವಿರಳವಾದ ಸಂಪನ್ಮೂಲಗಳಿಗಾಗಿ ಸ್ಪರ್ಧಿಸುತ್ತಿದ್ದರೆ, ಆ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಹೆಚ್ಚು ಪರಿಣಾಮಕಾರಿಯಾಗಿರುತ್ತದೆ (ಉದಾಹರಣೆಗೆ, 10 ವರ್ಷಗಳ ಯು. ಎಸ್. ಖಜಾನೆ ಟಿಪ್ಪಣಿಗಳ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ, ಇದು ಅತ್ಯಂತ ಸೂಕ್ತವಾದ ಮಾಹಿತಿಯನ್ನು ಬಹಳ ಬೇಗನೆ ಪ್ರತಿಬಿಂಬಿಸುತ್ತದೆ). ಮತ್ತೊಂದೆಡೆ, ಒಂದು ಸಣ್ಣ ಸಂಖ್ಯೆಯ ಪ್ರಭೇದಗಳು ಹೇರಳವಾದ ಸಂಪನ್ಮೂಲಗಳಿಗಾಗಿ ಸ್ಪರ್ಧಿಸುತ್ತಿದ್ದರೆ, ಆ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಕಡಿಮೆ ಪರಿಣಾಮಕಾರಿಯಾಗಿರುತ್ತದೆ (ಉದಾಹರಣೆಗೆ, ಇಟಾಲಿಯನ್ ಪುನರುಜ್ಜೀವನದ ತೈಲ ವರ್ಣಚಿತ್ರಗಳ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ). ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ದಕ್ಷತೆಯನ್ನು ನಿರ್ವಾತದಲ್ಲಿ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಮಾಡಲು ಸಾಧ್ಯವಿಲ್ಲ, ಆದರೆ ಇದು ಹೆಚ್ಚು ಸಂದರ್ಭ-ಅವಲಂಬಿತ ಮತ್ತು ಕ್ರಿಯಾತ್ಮಕವಾಗಿದೆ. ಸಂಕ್ಷಿಪ್ತವಾಗಿ ಹೇಳುವುದಾದರೆ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ದಕ್ಷತೆಯ ಮಟ್ಟವು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಪರಿಸರವನ್ನು ನಿರೂಪಿಸುವ ಪರಿಸರ ಅಂಶಗಳಿಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದೆ, ಉದಾಹರಣೆಗೆ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿನ ಸ್ಪರ್ಧಿಗಳ ಸಂಖ್ಯೆ, ಲಭ್ಯವಿರುವ ಲಾಭದ ಅವಕಾಶಗಳ ಪ್ರಮಾಣ ಮತ್ತು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಭಾಗವಹಿಸುವವರ ಹೊಂದಾಣಿಕೆ. ಆದ್ಯತೆ ವ್ಯವಸ್ಥೆಯನ್ನು ಮುನ್ನಡೆಸುತ್ತದೆ ಬದಲಿಗೆ ಪ್ರತಿಯಾಗಿ ಎಂದು ಲೋ ಊಹಿಸುತ್ತಾನೆ. ಪರಿಣಾಮಗಳು ಹೊಂದಾಣಿಕೆಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಊಹೆಯು ಸಮರ್ಥ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಊಹೆಯಿಂದ ಅದನ್ನು ಪ್ರತ್ಯೇಕಿಸುವ ಹಲವಾರು ಪರಿಣಾಮಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿದೆಃ ಅಪಾಯ ಮತ್ತು ಪ್ರತಿಫಲದ ನಡುವಿನ ಸಂಬಂಧವು ಇರುವ ಮಟ್ಟಿಗೆ, ಇದು ಕಾಲಾನಂತರದಲ್ಲಿ ಸ್ಥಿರವಾಗಿರಲು ಅಸಂಭವವಾಗಿದೆ. ಈ ಸಂಬಂಧವು ಜನಸಂಖ್ಯೆಯ ಸಾಪೇಕ್ಷ ಗಾತ್ರಗಳು ಮತ್ತು ಆದ್ಯತೆಗಳು ಮತ್ತು ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ಅಂಶಗಳಿಂದ ಪ್ರಭಾವಿತವಾಗಿದೆ. ಈ ಅಂಶಗಳು ಬದಲಾದಂತೆ, ಯಾವುದೇ ಅಪಾಯ/ಪ್ರತಿಫಲದ ಸಂಬಂಧವೂ ಬದಲಾಗುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ. ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆಗೆ ಅವಕಾಶಗಳಿವೆ. ಹೂಡಿಕೆ ತಂತ್ರಗಳು-ಪರಿಮಾಣಾತ್ಮಕವಾಗಿ, ಮೂಲಭೂತವಾಗಿ ಮತ್ತು ತಾಂತ್ರಿಕವಾಗಿ ಆಧಾರಿತ ವಿಧಾನಗಳನ್ನು ಒಳಗೊಂಡಂತೆ-ಕೆಲವು ಪರಿಸರಗಳಲ್ಲಿ ಉತ್ತಮವಾಗಿ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸುತ್ತವೆ ಮತ್ತು ಇತರರಲ್ಲಿ ಕಳಪೆಯಾಗಿರುತ್ತವೆ. ಒಂದು ಉದಾಹರಣೆಯೆಂದರೆ ರಿಸ್ಕ್ ಆರ್ಬಿಟ್ರೇಜ್, ಇದು 2001 ರಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕಿಂಗ್ ಕುಸಿತದ ನಂತರ ಸ್ವಲ್ಪ ಸಮಯದವರೆಗೆ ಲಾಭದಾಯಕವಾಗಿಲ್ಲ. ಎಂ & ಎ ಚಟುವಟಿಕೆಗಳು ಹೆಚ್ಚಾದಂತೆ, ರಿಸ್ಕ್ ಆರ್ಬಿಟ್ರೇಜ್ ತನ್ನ ಜನಪ್ರಿಯತೆಯನ್ನು ಮರಳಿ ಗಳಿಸಿತು. ಬದುಕುಳಿಯುವುದು ಇದರ ಪ್ರಾಥಮಿಕ ಉದ್ದೇಶವಾಗಿದೆ; ಲಾಭ ಮತ್ತು ಉಪಯುಕ್ತತೆಯನ್ನು ಗರಿಷ್ಠಗೊಳಿಸುವುದು ಎರಡನೆಯದು. ವಿವಿಧ ಪರಿಸರ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಗಳಲ್ಲಿ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸುವ ಸಾಮರ್ಥ್ಯಗಳ ಬಹುಸಂಖ್ಯೆಯು ವಿಕಸನಗೊಂಡಾಗ, ತ್ವರಿತ ಬದಲಾವಣೆಗಳ ನಂತರ ಹೂಡಿಕೆ ವ್ಯವಸ್ಥಾಪಕರು ಅಳಿವಿನಂಚಿನಲ್ಲಿರುತ್ತಾರೆ. ಬದುಕುಳಿಯುವಿಕೆಯ ಕೀಲಿಯು ನಾವೀನ್ಯತೆಯಾಗಿದೆಃ ಅಪಾಯ/ಪ್ರತಿಫಲದ ಸಂಬಂಧವು ಬದಲಾಗುವುದರಿಂದ, ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಆದಾಯದ ಸ್ಥಿರ ಮಟ್ಟವನ್ನು ಸಾಧಿಸುವ ಉತ್ತಮ ಮಾರ್ಗವೆಂದರೆ ಬದಲಾಗುತ್ತಿರುವ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಗಳಿಗೆ ಹೊಂದಿಕೊಳ್ಳುವುದು. ಸಾಕ್ಷ್ಯಾಧಾರಗಳು ಕಡಿಮೆ ಅತ್ಯಾಧುನಿಕ ಹೂಡಿಕೆದಾರರೊಂದಿಗೆ ವ್ಯಾಪಾರ ಮಾಡುವುದರಿಂದ ಹೆಡ್ಜ್ ಫಂಡ್ಗಳು ಲಾಭ ಪಡೆಯುತ್ತವೆ ಆದರೆ ಲಾಭದಾಯಕ ವಹಿವಾಟುಗಳನ್ನು ಅಂತರ್ವರ್ಧಕವಾಗಿ ಅಪಾಯಕಾರಿಯನ್ನಾಗಿ ಮಾಡುತ್ತವೆ ಎಂದು ತೋರಿಸುತ್ತದೆ, ಇದು ವಿವಿಧ ರೀತಿಯ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಪರಸ್ಪರ ವ್ಯಾಪಾರ ಮಾಡುವಾಗ ಅಪಾಯ ಮತ್ತು ಆದಾಯವನ್ನು ಅಂತರ್ವರ್ಧಕವಾಗಿ ನಿರ್ಧರಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ ಎಂಬ ಹೊಂದಾಣಿಕೆಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಊಹೆಯ ಪ್ರಮೇಯಕ್ಕೆ ಅನುಗುಣವಾಗಿದೆ. ಬಿಟ್ಕಾಯಿನ್ನ ಅಪ್ಲಿಕೇಶನ್ಗಳ ವಿಕಸನ 2018ರಲ್ಲಿ, ಇಂಡಿಯನ್ ಇನ್ಸ್ಟಿಟ್ಯೂಟ್ ಆಫ್ ಟೆಕ್ನಾಲಜಿ (ಐಎಸ್ಎಂ ಧನ್ಬಾದ್) ಯ ಸಂಶೋಧಕರು ಬಿಟ್ಕಾಯಿನ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿನ ಹೊಂದಾಣಿಕೆಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಊಹೆಯ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನದ ವಿಷಯದ ಮೇಲೆ ಅಧ್ಯಯನವನ್ನು ಪ್ರಕಟಿಸಿದರು. ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ದಕ್ಷತೆಯು ಏಕೆ ಬದಲಾಗುತ್ತದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಸಮರ್ಥ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಊಹೆಯು ವಿವರಿಸಲು ಸಾಧ್ಯವಿಲ್ಲ ಎಂದು ಲೇಖಕರು ವಾದಿಸುತ್ತಾರೆ, ಆದ್ದರಿಂದ ಸಾಂಸ್ಥಿಕವಾಗಿ ಮತ್ತು ಕಾರ್ಯಾಚರಣೆಯಲ್ಲಿ ವೈವಿಧ್ಯಮಯವಾಗಿರುವ ಬಿಟ್ಕಾಯಿನ್ನ ವಿಕಾಸವನ್ನು ನಿರ್ಣಯಿಸಲು ಹೊಂದಾಣಿಕೆಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಊಹೆಯ ಚೌಕಟ್ಟನ್ನು ಬಳಸುವುದು ಉಪಯುಕ್ತವಾಗಿದೆ. ಪತ್ರಿಕೆಯು ಮೊದಲು ಪ್ರಕರಣದ ಊಹೆಯನ್ನು ಪರಿಶೀಲಿಸುತ್ತದೆ. ಎರಡನೆಯದಾಗಿ, ಇದು ಬಿಟ್ಕಾಯಿನ್ ಬೆಲೆಗಳಲ್ಲಿ ವಿಕಸಿಸುತ್ತಿರುವ ರೇಖೀಯ ಮತ್ತು ರೇಖಾತ್ಮಕವಲ್ಲದ ಅವಲಂಬನೆಯನ್ನು ಸೆರೆಹಿಡಿಯಲು ಡೊಮಿಂಗ್ಯೂಜ್-ಲೊಬಾಟೊ ಸ್ಥಿರವಾದ ಪರೀಕ್ಷೆ ಮತ್ತು ಸಾಮಾನ್ಯೀಕೃತ ಸ್ಪೆಕ್ಟ್ರಲ್ ಪರೀಕ್ಷೆಯನ್ನು ರೋಲಿಂಗ್ ವಿಂಡೋ ಚೌಕಟ್ಟಿನಲ್ಲಿ ಕಾರ್ಯಗತಗೊಳಿಸುತ್ತದೆ. ರೇಖೀಯ ಮತ್ತು ರೇಖಾತ್ಮಕವಲ್ಲದ ಅವಲಂಬನೆಯು ಸಮಯದೊಂದಿಗೆ ವಿಕಸನಗೊಳ್ಳುತ್ತದೆ ಎಂದು ಅಧ್ಯಯನವು ಕಂಡುಹಿಡಿದಿದೆ. ಆದಾಗ್ಯೂ, ಅವರ ಸಂಶೋಧನೆಗಳು ಈ ವಿಷಯದ ಬಗ್ಗೆ ಬ್ರೌನೀಸ್ ಮತ್ತು ಮೆಸ್ಟೆಲ್ (2018) ಅಧ್ಯಯನವನ್ನು ವಿರೋಧಿಸುತ್ತವೆ, ಇದು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಪರಿಣಾಮಕಾರಿಯಾಗಿದೆ ಅಥವಾ ಅಸಮರ್ಥವಾಗಿದೆ ಎಂದು ತೀರ್ಮಾನಿಸಿದೆ. ಆದ್ದರಿಂದ ಕ್ರಿಯಾತ್ಮಕ ದಕ್ಷತೆಯ ಸಾಕ್ಷ್ಯವು ಹೊಂದಾಣಿಕೆಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಊಹೆಯ ಪ್ರತಿಪಾದನೆಗೆ ಬದ್ಧವಾಗಿದೆ ಎಂದು ಇದು ಅನುಸರಿಸುತ್ತದೆ. ಅಡಾಪ್ಟಿವ್ ಎಕ್ಸ್ಪೆಕ್ಟೇಷನ್ಸ್ ಏಜೆಂಟ್-ಬೇಸ್ಡ್ ಕಂಪ್ಯೂಟೇಶನಲ್ ಎಕನಾಮಿಕ್ಸ್ ಬಿಹೇವಿಯರಲ್ ಎಕನಾಮಿಕ್ಸ್ ಬಿಹೇವಿಯರಲ್ ಸ್ಟ್ರಾಟಜಿ ಇನ್ಫರ್ಮೇಷನ್ ಕ್ಯಾಸ್ಕೇಡ್ ನಾಯ್ಸ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಹೈಪೋಥೆಸಿಸ್ ಟಿಪ್ಪಣಿಗಳು ದಕ್ಷ-ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಹೈಪೋಥೆಸಿಸ್ ಅನ್ನು ಸಹ ನೋಡಿ.