Central bank put
ಕೇಂದ್ರೀಯ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಪುಟ್ (ಕೇಂದ್ರೀಯ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಪುಟ್ ಆಯ್ಕೆಯ ಸಂಕ್ಷಿಪ್ತ ರೂಪ) ಒಂದು ಹಣಕಾಸು ಪದ್ಧತಿಯಾಗಿದ್ದು, ಕೇಂದ್ರ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಕೆಲವು ಆಸ್ತಿ ವರ್ಗಗಳ ಬೆಲೆಗಳ ಕೆಳಗೆ ಪರಿಣಾಮಕಾರಿ ನೆಲೆಯನ್ನು ಸ್ಥಾಪಿಸುತ್ತದೆ, ಇತ್ತೀಚೆಗೆ ಈ ಸ್ವತ್ತುಗಳನ್ನು ಖಾಸಗಿ ಸಂಸ್ಥೆಗಳಿಂದ ಸಂಪೂರ್ಣವಾಗಿ ಖರೀದಿಸಲು ಪ್ರಸ್ತಾಪಿಸುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಸಂಭವನೀಯ ನಷ್ಟಗಳಿಗೆ ಕೇಂದ್ರೀಯ ಬ್ಯಾಂಕ್ಗೆ ಪರಿಹಾರ ನೀಡಲು ಮಾರಾಟಗಾರರಿಂದ ಯಾವುದೇ ಬಾಧ್ಯತೆ ಇಲ್ಲ ಎಂದು ವಿನಂತಿಸುತ್ತದೆ. ಹಣಕಾಸು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಅಸ್ಥಿರವಾದಾಗ ಅದನ್ನು ಶಾಂತಗೊಳಿಸಲು ಕೇಂದ್ರೀಯ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ಬಳಸುವ ಸಾಧನಗಳಲ್ಲಿ ಸೆಂಟ್ರಲ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಪುಟ್ ಒಂದಾಗಿದೆ. ಎಲ್ಲಿಯವರೆಗೆ ಕೇಂದ್ರೀಯ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಪುಟ್ ಅನ್ನು ಕಾರ್ಯಗತಗೊಳಿಸುತ್ತದೆಯೋ ಆ ದೇಶವು ತನ್ನ ಕರೆನ್ಸಿಯ ದೊಡ್ಡ ಕುಸಿತವನ್ನು ತಪ್ಪಿಸಬಹುದೋ ಅಲ್ಲಿಯವರೆಗೆ, ಕುಸಿಯುತ್ತಿರುವ ಆಸ್ತಿ ಬೆಲೆಗಳನ್ನು ಬೆಂಬಲಿಸಲು ಪುಟ್ ಬಹಳ ಪರಿಣಾಮಕಾರಿ ವಿಧಾನವಾಗಿದೆ. 2020ರ ದಶಕದ ಪ್ರಮುಖ ಉದಾಹರಣೆಗಳೆಂದರೆಃ 2020ರ ಮಾರ್ಚ್ ಮತ್ತು ಏಪ್ರಿಲ್ನಲ್ಲಿ ಯು. ಎಸ್. ಖಜಾನೆ ಭದ್ರತಾಪತ್ರಗಳ ಖರೀದಿಗಳು, ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್ ಮಾರಾಟ ಮಾಡಬಹುದಾದ ಖಜಾನೆಗಳ ಸುಮಾರು 5 ಪ್ರತಿಶತ ಮತ್ತು ಖಜಾನೆಯ ಬಾಂಡ್ಗಳ 8 ಪ್ರತಿಶತವನ್ನು ಬಾಕಿ ಉಳಿಸಿಕೊಂಡಾಗ; 2022ರ ಸೆಪ್ಟೆಂಬರ್ ಅಂತ್ಯದಲ್ಲಿ ಪ್ರಾರಂಭವಾದ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಆಫ್ ಇಂಗ್ಲೆಂಡ್ನ ಗಿಲ್ಟ್ಸ್ ಖರೀದಿಗಳು. ಈ ಪದವು 1987ರ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಕುಸಿತದ ನಂತರ ಬಳಕೆಯಲ್ಲಿದೆ (ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್ ಬಡ್ಡಿದರಗಳನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಈ ಘಟನೆಗೆ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯೆಯಾಗಿ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳಿಗೆ ದ್ರವ್ಯತೆಯನ್ನು ಒದಗಿಸುತ್ತದೆ, ಇದನ್ನು "ಗ್ರೀನ್ಸ್ಪಾನ್ ಪುಟ್" ಎಂದೂ ಕರೆಯಲಾಗುತ್ತದೆ). ಕೆಲವು ಸಂಶೋಧಕರು ಈ ಪದವನ್ನು ಹೆಚ್ಚು ವಿಶಾಲವಾದ ಅರ್ಥದಲ್ಲಿ ಬಳಸುತ್ತಾರೆ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಕೆಳಗಿಳಿಯುವಾಗ ಬಲವಾಗಿ ಮಧ್ಯಪ್ರವೇಶಿಸುವ ಮತ್ತು ಸಕಾರಾತ್ಮಕ ಫಲಿತಾಂಶಗಳಿಗೆ ತೀವ್ರವಾಗಿ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯಿಸದ ಕೇಂದ್ರೀಯ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಅನ್ನು ವಿವರಿಸುತ್ತಾರೆ, ಷೇರು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಮಾತ್ರ ಮೇಲೇರಬಹುದು ಎಂಬ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಅನುಗುಣವಾದ (ಮತ್ತು ಇನ್ನು ಮುಂದೆ ಅಸಮಂಜಸವಲ್ಲದ) ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳಿಗೆ ಈ ಪದವನ್ನು ಅನ್ವಯಿಸುತ್ತಾರೆ, ಏಕೆಂದರೆ ಗಮನಾರ್ಹ ಕುಸಿತದ ನಂತರ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಚೇತರಿಕೆಗೆ ಕೇಂದ್ರ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಹಣವನ್ನು ಒದಗಿಸಬೇಕಾಗುತ್ತದೆ. 2000ದ ದಶಕದ ಅಂತ್ಯದ ವೇಳೆಗೆ ಈ ಅಭ್ಯಾಸವು ಪರಿಮಾಣಾತ್ಮಕ ಸರಾಗಗೊಳಿಸುವಿಕೆಯ (ಕ್ಯೂಇ) ರೂಪದಲ್ಲಿ ಸಾಮಾನ್ಯವಾಯಿತು. ಕೇಂದ್ರೀಯ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಪುಟ್ ಅನ್ನು ಬಳಸುವುದರಲ್ಲಿ ನೈತಿಕ ಅಪಾಯದ ಅಪಾಯವಿದೆ, ಏಕೆಂದರೆ ಇದು ಹಣಕಾಸಿನ ಪ್ರಾಬಲ್ಯವನ್ನು ಅನುಮತಿಸುತ್ತದೆ, ಇದು ಹಣಕಾಸು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯನ್ನು ಕೇಂದ್ರ ಬ್ಯಾಂಕಿನ ನೀತಿಗಳನ್ನು ಕುಶಲತೆಯಿಂದ ನಿರ್ವಹಿಸಲು ಅನುವು ಮಾಡಿಕೊಡುತ್ತದೆ. ಹಣಕಾಸು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿನ ಆಟಗಾರರು ಲೋಪದೋಷಗಳನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಳ್ಳುವಲ್ಲಿ ಬಹಳ ಒಳ್ಳೆಯವರಾಗಿರುತ್ತಾರೆ, ಆದ್ದರಿಂದ ಕೇಂದ್ರೀಯ ಬ್ಯಾಂಕಿನ ಹಸ್ತಕ್ಷೇಪದ ನಿಶ್ಚಿತತೆಯು ಅನಿವಾರ್ಯವಾಗಿ ಆಟಗಾರರು ರಚಿಸಿದ ಹಣಕಾಸು ಸಾಧನಗಳ ನೋಟವನ್ನು ಕೇಂದ್ರ ಬ್ಯಾಂಕಿನ ವೆಚ್ಚದಲ್ಲಿ ಲಾಭ ಗಳಿಸಲು ಕಾರಣವಾಗುತ್ತದೆ. 2022 ರಲ್ಲಿ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಆಫ್ ಇಂಗ್ಲೆಂಡ್ನ ಹಸ್ತಕ್ಷೇಪವನ್ನು ಒತ್ತಾಯಿಸಿದ ಹೊಣೆಗಾರಿಕೆ ಚಾಲಿತ ಹೂಡಿಕೆ ನಿಧಿಗಳನ್ನು ಅಂತಿಮವಾಗಿ ಬ್ಯಾಂಕಿನ ಕ್ರಮಗಳನ್ನು ಪ್ರಚೋದಿಸಲು ವಿನ್ಯಾಸಗೊಳಿಸಲಾಗಿದೆ ಎಂದು ಸಿಸ್ಸೊಕೊ ಸೂಚಿಸುತ್ತಾರೆಃ ಉದಾಹರಣೆಗೆ, ನಿಧಿಗಳ ಆಸ್ತಿ ವ್ಯವಸ್ಥಾಪಕರಲ್ಲಿ ಒಬ್ಬರಾದ ಬ್ಲ್ಯಾಕ್ರಾಕ್, ಬ್ಯಾಂಕ್ ಆಫ್ ಇಂಗ್ಲೆಂಡ್ ಅನ್ನು ಆಧಾರವಾಗಿರುವ ಭದ್ರತೆಗಳಿಗೆ "ನೈಸರ್ಗಿಕ ಖರೀದಿದಾರ" ಎಂದು ಸ್ಪಷ್ಟವಾಗಿ ಉಲ್ಲೇಖಿಸಿದ್ದಾರೆ, ಉಳಿದವು ಪಿಂಚಣಿ ನಿಧಿಗಳು ಮಾತ್ರ. ಹೋಲಿಕೆಗಳ ಹೊರತಾಗಿಯೂ, ಕೇಂದ್ರೀಯ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಪುಟ್ ನಿಯಮಿತ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಪುಟ್ ಆಯ್ಕೆಗಿಂತ ಸಾಕಷ್ಟು ಭಿನ್ನವಾಗಿದೆಃ ಕೇಂದ್ರೀಯ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಪುಟ್ ಒಂದು ಸೂಚ್ಯ ಸಾಧನವಾಗಿದೆ, ಸ್ಟ್ರೈಕ್ ಬೆಲೆಯನ್ನು ಮುಂಚಿತವಾಗಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗೆ ತಿಳಿಸಲಾಗುವುದಿಲ್ಲ. ಬ್ರೋಡರ್ಗಳು ಮತ್ತು ಇತರರು. ಹಣಕಾಸು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿ ಸಾಲದ ಹರಡುವಿಕೆಯಲ್ಲಿನ ಬದಲಾವಣೆಗಳಿಗೆ ಸ್ಟ್ರೈಕ್ ಬೆಲೆಯು ಪ್ರತಿಚಕ್ರದಂತಿರಬೇಕು ಎಂದು ವಾದಿಸುತ್ತಾರೆಃ ಕ್ಯೂ. ಇ. ಯ ಸಂದರ್ಭದಲ್ಲಿ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಅವ್ಯವಸ್ಥೆಯ ಅಪಾಯ ಕಡಿಮೆಯಾದಾಗ ಸಾರ್ವಭೌಮ ಬಾಂಡ್ ಖರೀದಿಗಳನ್ನು ಪ್ರಚೋದಿಸುವ ಹರಡುವಿಕೆಯ ಮಟ್ಟವು ಹೆಚ್ಚಾಗುತ್ತದೆ; ನಿಯಮಿತವಾಗಿ ಹೇಳುವುದಾದರೆ, ಉಪಕ್ರಮವು ಯಾವಾಗಲೂ ಒಂದು ಆಯ್ಕೆಯ ಖರೀದಿದಾರರೊಂದಿಗೆ ಇರುತ್ತದೆ, ಪರಿಮಾಣಾತ್ಮಕ ಸರಾಗಗೊಳಿಸುವ ಸನ್ನಿವೇಶದಲ್ಲಿ ಆಯ್ಕೆಯ ಬರಹಗಾರನು (ಕೇಂದ್ರೀಯ ಬ್ಯಾಂಕ್) ಅದನ್ನು ಕಾರ್ಯಗತಗೊಳಿಸಲು ಸೂಚ್ಯ ಖರೀದಿದಾರರನ್ನು ಯಾವಾಗ ಸಕ್ರಿಯಗೊಳಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ನಿರ್ಧರಿಸುತ್ತಾನೆ. ಆಧಾರವಾಗಿರುವ ಭದ್ರತೆ ಮತ್ತು ಪುಟ್ ಆಯ್ಕೆಯ ಸಂಯೋಜನೆಯು ಭದ್ರತೆಯ ಬೆಲೆಗಳು ಮೂಲಭೂತ ಅಂಶಗಳ ಕ್ಷೀಣಿಸುವಿಕೆಗೆ ಕಡಿಮೆ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯಿಸುವಂತೆ ಮಾಡುತ್ತದೆ; ಸ್ವಾಭಾವಿಕವಾಗಿ ಕೇಂದ್ರೀಯ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಪುಟ್ಗೆ ಯಾವುದೇ ಸ್ಪಷ್ಟ ಪ್ರೀಮಿಯಂ ಪಾವತಿಸಲಾಗುವುದಿಲ್ಲ, ಆದಾಗ್ಯೂ ಬ್ರೋಡರ್ಸ್ ಮತ್ತು ಇತರರು. ಕಡಿಮೆ ಅಪಾಯದಿಂದಾಗಿ ಕಡಿಮೆ ಬಾಂಡ್ ಹರಡುವಿಕೆಯ ರೂಪದಲ್ಲಿ ಭದ್ರತೆಯನ್ನು (ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್ನ ಸಂದರ್ಭದಲ್ಲಿ ಸಾರ್ವಭೌಮ) ನೀಡುವವರಿಗೆ ಉಂಟಾಗುವ ಪರಿಣಾಮಕಾರಿ ಪ್ರೀಮಿಯಂ ಅನ್ನು ಅನಿಶ್ಚಿತ ಕ್ಲೈಮ್ ವಿಶ್ಲೇಷಣೆಯ ಮೂಲಕ ಅಂದಾಜು ಮಾಡಬಹುದು ಎಂದು ಸಲಹೆ ನೀಡಿದರು. 2022ರ ಬೇಸಿಗೆಯಂತೆ, ಪ್ರಮುಖ ಕೇಂದ್ರ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳ ಬಡ್ಡಿದರಗಳು ಇನ್ನೂ ತುಂಬಾ ಕಡಿಮೆಯಾಗಿವೆ (ಟೇಲರ್ ನಿಯಮದಿಂದ ಸೂಚಿಸಲಾದವುಗಳಿಗಿಂತ ತುಂಬಾ ಕಡಿಮೆ), ಆದ್ದರಿಂದ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ದರಗಳನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತಲೇ ಇರುತ್ತವೆ, ಇದರಿಂದಾಗಿ ಕೇಂದ್ರ ಬ್ಯಾಂಕಿನ ಸ್ಟ್ರೈಕ್ ಬೆಲೆ "ತುಂಬಾ ಕಡಿಮೆ" ಆಗಿರುತ್ತದೆ ಎಂದು ಸ್ಯಾನರ್ ವಾದಿಸುತ್ತಿದ್ದಾರೆ. ಬರ್ನಾಂಕೆಯವರ ಕೊನೆಯ ತಾಣವಾದ ಲೆಂಡರ್ ಆಫ್ ಲಾಸ್ಟ್ ರೆಸಾರ್ಟ್ ಉಲ್ಲೇಖಗಳು ಹಣಕಾಸು ನೀತಿ ಯುನೈಟೆಡ್ ಸ್ಟೇಟ್ಸ್ ಆರ್ಥಿಕ ನೀತಿ ಅರ್ಥಶಾಸ್ತ್ರದ ಟೀಕೆಗಳು