Market timing hypothesis
ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಸಮಯದ ಊಹೆಯು ಆರ್ಥಿಕತೆಯಲ್ಲಿನ ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ಮತ್ತು ನಿಗಮಗಳು ತಮ್ಮ ಹೂಡಿಕೆಗೆ ಈಕ್ವಿಟಿಯೊಂದಿಗೆ ಅಥವಾ ಸಾಲದ ಸಾಧನಗಳೊಂದಿಗೆ ಹಣಕಾಸು ಒದಗಿಸಬೇಕೆ ಎಂದು ಹೇಗೆ ನಿರ್ಧರಿಸುತ್ತವೆ ಎಂಬುದರ ಒಂದು ಸಿದ್ಧಾಂತವಾಗಿದೆ. ಇದು ಅಂತಹ ಅನೇಕ ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ಹಣಕಾಸು ಸಿದ್ಧಾಂತಗಳಲ್ಲಿ ಒಂದಾಗಿದೆ, ಮತ್ತು ಉದಾಹರಣೆಗೆ, ಪೆಕ್ಕಿಂಗ್ ಆರ್ಡರ್ ಸಿದ್ಧಾಂತ ಮತ್ತು ಟ್ರೇಡ್-ಆಫ್ ಸಿದ್ಧಾಂತಕ್ಕೆ ವ್ಯತಿರಿಕ್ತವಾಗಿದೆ. ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯನ್ನು ಸಮಯಬದ್ಧಗೊಳಿಸುವ ಪ್ರಯತ್ನದಲ್ಲಿ ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಗಳಿಗೆ ಗಮನ ಕೊಡುತ್ತವೆ ಎಂಬ ಕಲ್ಪನೆ. ಬೇಕರ್ ಮತ್ತು ವುರ್ಗ್ಲರ್ (2002), ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಸಮಯವು ನಿಗಮದ ಸಾಲ ಮತ್ತು ಇಕ್ವಿಟಿಯ ಬಂಡವಾಳ ರಚನೆಯ ಬಳಕೆಯ ಮೊದಲ ಕ್ರಮ ನಿರ್ಧಾರಕವಾಗಿದೆ ಎಂದು ಹೇಳುತ್ತಾರೆ. ಬೇರೆ ರೀತಿಯಲ್ಲಿ ಹೇಳುವುದಾದರೆ, ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಸಾಲ ಅಥವಾ ಈಕ್ವಿಟಿಯೊಂದಿಗೆ ಹಣಕಾಸು ಒದಗಿಸುತ್ತವೆಯೇ ಎಂಬುದರ ಬಗ್ಗೆ ಕಾಳಜಿ ವಹಿಸುವುದಿಲ್ಲ, ಅವರು ಕೇವಲ ಹಣಕಾಸಿನ ರೂಪವನ್ನು ಆಯ್ಕೆ ಮಾಡುತ್ತಾರೆ, ಅದು ಆ ಸಮಯದಲ್ಲಿ, ಹಣಕಾಸು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಂದ ಹೆಚ್ಚು ಮೌಲ್ಯಯುತವಾಗಿದೆ ಎಂದು ತೋರುತ್ತದೆ. ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಸಮಯವನ್ನು ಕೆಲವೊಮ್ಮೆ ನಡವಳಿಕೆಯ ಹಣಕಾಸು ಸಾಹಿತ್ಯದ ಭಾಗವಾಗಿ ವರ್ಗೀಕರಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ, ಏಕೆಂದರೆ ಯಾವುದೇ ಆಸ್ತಿಯ ತಪ್ಪು ಬೆಲೆ ಏಕೆ ಇರುತ್ತದೆ ಅಥವಾ ಹಣಕಾಸು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಗಿಂತ ಯಾವಾಗ ತಪ್ಪು ಬೆಲೆ ಇದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ಏಕೆ ಉತ್ತಮವಾಗಿ ಹೇಳಬಲ್ಲವು ಎಂಬುದನ್ನು ಇದು ವಿವರಿಸುವುದಿಲ್ಲ. ಬದಲಿಗೆ ಇದು ಈ ತಪ್ಪು ಬೆಲೆ ನಿಗದಿಪಡಿಸುವಿಕೆಯು ಅಸ್ತಿತ್ವದಲ್ಲಿದೆ ಎಂದು ಊಹಿಸುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ಈ ತಪ್ಪು ಬೆಲೆಯನ್ನು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಗಿಂತ ಉತ್ತಮವಾಗಿ ಪತ್ತೆಹಚ್ಚಬಹುದು ಎಂಬ ಇನ್ನೂ ಬಲವಾದ ಊಹೆಯ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ಸಂಸ್ಥೆಗಳ ನಡವಳಿಕೆಯನ್ನು ವಿವರಿಸುತ್ತದೆ. ಆದಾಗ್ಯೂ, ಸಮಯ ಬದಲಾಗುವ ವೆಚ್ಚಗಳು ಮತ್ತು ಪ್ರಯೋಜನಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ಯಾವುದೇ ಸಿದ್ಧಾಂತವು ಸಮಯ ಬದಲಾಗುವ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ವಿತರಣಾ ನಿರ್ಧಾರಗಳನ್ನು ಸೃಷ್ಟಿಸುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ. ನಿರ್ಧಾರ ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುವವರು ನಡವಳಿಕೆಯವರಾಗಿರಲಿ ಅಥವಾ ತರ್ಕಬದ್ಧರಾಗಿರಲಿ ಇದು ನಿಜ. ಈ ಊಹೆಗೆ ಪ್ರಾಯೋಗಿಕ ಪುರಾವೆಗಳು ಅತ್ಯುತ್ತಮವಾಗಿ, ಮಿಶ್ರವಾಗಿವೆ. ಬೇಕರ್ ಮತ್ತು ವುರ್ಗ್ಲರ್ ಸ್ವತಃ ಹಣಕಾಸು ಸೂಚ್ಯಂಕವು ಬಿಸಿ ಈಕ್ವಿಟಿ ಅವಧಿಗಳಲ್ಲಿ ಎಷ್ಟು ಹಣಕಾಸನ್ನು ನೀಡಲಾಯಿತು ಮತ್ತು ಬಿಸಿ ಸಾಲದ ಅವಧಿಗಳಲ್ಲಿ ಎಷ್ಟು ಹಣವನ್ನು ನೀಡಲಾಯಿತು ಎಂಬುದನ್ನು ಪ್ರತಿಬಿಂಬಿಸುವ ಹಣಕಾಸು ಸೂಚ್ಯಂಕವು ತರುವಾಯ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯಲ್ಲಿ ಸಂಸ್ಥೆಯ ಹತೋಟಿಯ ಉತ್ತಮ ಸೂಚಕವಾಗಿದೆ ಎಂದು ತೋರಿಸುತ್ತದೆ. ಆಲ್ಟಿ ಪ್ರಕಟಣೆಯ ಘಟನೆಗಳನ್ನು ಅಧ್ಯಯನ ಮಾಡಿದರು. ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಸಮಯದ ಪರಿಣಾಮವು ಕೇವಲ ಎರಡು ವರ್ಷಗಳ ನಂತರ ಕಣ್ಮರೆಯಾಗುತ್ತದೆ ಎಂದು ಅವರು ಕಂಡುಕೊಂಡರು. ಅಂತಹ ಶೈಕ್ಷಣಿಕ ಅಧ್ಯಯನಗಳ ಹೊರತಾಗಿ, ಸಂಪೂರ್ಣ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಸಮಯದ ಸಿದ್ಧಾಂತವು ಅದೇ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಕೆಲವು ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ಸಾಲವನ್ನು ಏಕೆ ನೀಡುತ್ತವೆ ಮತ್ತು ಇತರ ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ಈಕ್ವಿಟಿಯನ್ನು ಏಕೆ ನೀಡುತ್ತವೆ ಎಂಬುದನ್ನು ವಿವರಿಸಬೇಕು. ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಸಮಯದ ಮಾದರಿಯಲ್ಲಿ ಈ ಮೂಲಭೂತ ಸಮಸ್ಯೆಯನ್ನು ವಿವರಿಸಲು ಇನ್ನೂ ಯಾರೂ ಪ್ರಯತ್ನಿಸಲಿಲ್ಲ. ಹೀಗಾಗಿ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಸಮಯದ ಊಹೆಯ ವಿಶಿಷ್ಟ ಆವೃತ್ತಿಯು ಸಿದ್ಧಾಂತದ ವಿಷಯವಾಗಿ ಸ್ವಲ್ಪಮಟ್ಟಿಗೆ ಅಪೂರ್ಣವಾಗಿದೆ. ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಫೈನಾನ್ಸ್ ಪೆಕ್ಕಿಂಗ್ ಆರ್ಡರ್ ಥಿಯರಿ ಕ್ಯಾಪಿಟಲ್ ಸ್ಟ್ರಕ್ಚರ್ ಟ್ರೇಡ್-ಆಫ್ ಥಿಯರಿ ಉಲ್ಲೇಖಗಳು ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಫೈನಾನ್ಸ್ ಡೆಬ್ಟ್ ಫೈನಾನ್ಸ್ ಥಿಯರಿಗಳನ್ನು ಸಹ ನೋಡಿ.