Leverage cycle
ಹತೋಟಿಯನ್ನು ಆಸ್ತಿ ಮೌಲ್ಯ ಮತ್ತು ಅದನ್ನು ಖರೀದಿಸಲು ಅಗತ್ಯವಾದ ಹಣದ ಅನುಪಾತ ಎಂದು ವ್ಯಾಖ್ಯಾನಿಸಲಾಗಿದೆ. ಹತೋಟಿ ಚಕ್ರವನ್ನು ವ್ಯಾಪಾರ ಚಕ್ರದ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ ಹತೋಟಿಯ ಆವರ್ತಕ ವಿಸ್ತರಣೆ ಮತ್ತು ಸಂಕೋಚನ ಎಂದು ವ್ಯಾಖ್ಯಾನಿಸಬಹುದು. ಆವರ್ತಕ ಹತೋಟಿಯ ಅಸ್ತಿತ್ವವು ವ್ಯಾಪಾರ ಚಕ್ರದಲ್ಲಿ ಆಸ್ತಿ ಬೆಲೆಗಳ ಮೇಲೆ ಪರಿಣಾಮವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತದೆ. ಲೀವರೇಜ್ ಏಕೆ ಮಹತ್ವದ್ದಾಗಿದೆ? ಬಡ್ಡಿ ದರಗಳು ಸಾಲದ ಬೇಡಿಕೆ ಮತ್ತು ಪೂರೈಕೆಯನ್ನು ನಿರ್ಧರಿಸುತ್ತವೆ ಎಂದು ಸಾಂಪ್ರದಾಯಿಕ ಆರ್ಥಿಕ ಸಿದ್ಧಾಂತವು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ಈ ಸಂಪ್ರದಾಯವು ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ಪರಿಕಲ್ಪನೆಯನ್ನು ಗಣನೆಗೆ ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುವುದಿಲ್ಲ ಮತ್ತು ಆದ್ದರಿಂದ ಮೇಲಾಧಾರದ ಅಗತ್ಯವನ್ನು ನಿರ್ಲಕ್ಷಿಸುತ್ತದೆ. ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಆಸ್ತಿಯನ್ನು ಖರೀದಿಸಿದಾಗ, ಅವರು ಆಸ್ತಿಯನ್ನು ಮೇಲಾಧಾರವಾಗಿ ಬಳಸಬಹುದು ಮತ್ತು ಅದರ ವಿರುದ್ಧ ಸಾಲ ಪಡೆಯಬಹುದು, ಆದಾಗ್ಯೂ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಸಂಪೂರ್ಣ ಮೊತ್ತವನ್ನು ಸಾಲ ಪಡೆಯಲು ಸಾಧ್ಯವಾಗುವುದಿಲ್ಲ. ಮಾರ್ಟಿನ್ ಎಂದು ಕರೆಯಲಾಗುವ ಮೇಲಾಧಾರದ ಮೌಲ್ಯ ಮತ್ತು ಆಸ್ತಿ ಬೆಲೆಯ ನಡುವಿನ ವ್ಯತ್ಯಾಸವನ್ನು ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ತಮ್ಮ ಸ್ವಂತ ಬಂಡವಾಳದಿಂದ ಹಣಕಾಸು ಒದಗಿಸಬೇಕಾಗುತ್ತದೆ. ಹೀಗಾಗಿ ಆಸ್ತಿಯು ಲಾಭ ಪಡೆಯುತ್ತದೆ. ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಸ್ವಂತ ಬಂಡವಾಳದೊಂದಿಗೆ ವಹಿವಾಟಿಗೆ ಭಾಗಶಃ ಹಣಕಾಸು ಒದಗಿಸುವ ಅಗತ್ಯವು ಯಾವುದೇ ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಸ್ವತ್ತುಗಳನ್ನು ಖರೀದಿಸುವ ಅವರ ಸಾಮರ್ಥ್ಯವು ಅವರ ಬಂಡವಾಳದಿಂದ ಸೀಮಿತವಾಗಿದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ತಾಳ್ಮೆಯಿಲ್ಲದ ಸಾಲಗಾರರು ಬಡ್ಡಿದರವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತಾರೆ, ಆದರೆ ನರಗಳ ಸಾಲದಾತರು ಹೆಚ್ಚಿನ ಮೇಲಾಧಾರವನ್ನು ಬಯಸುತ್ತಾರೆ, ನರಗಳ ಸಾಲದಾತನ ಕಾಳಜಿಯನ್ನು ಸರಾಗಗೊಳಿಸಲು ಹೆಚ್ಚಿನ ಬಡ್ಡಿಯನ್ನು ಪಾವತಿಸಲು ಸಾಲಗಾರನ ಇಚ್ಛೆಯು ಸಾಲಗಾರನನ್ನು ತೃಪ್ತಿಪಡಿಸುವುದಿಲ್ಲ. 2008ರ ಆರ್ಥಿಕ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟಿನ ಮೊದಲು, ಸಾಲದಾತರು ಕಡಿಮೆ ನರ್ವಸ್ ಆಗಿದ್ದರು. ಇದರ ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ, ಅವರು ಸಬ್ಪ್ರೈಮ್ ಅಡಮಾನ ಸಾಲಗಳನ್ನು ನೀಡಲು ಸಿದ್ಧರಿದ್ದರು. ಪ್ರೈಮ್ ಅಡಮಾನ ಸಾಲಕ್ಕೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಬಡ್ಡಿಯನ್ನು ಪಾವತಿಸಿ ಸಬ್ ಪ್ರೈಮ್ ಅಡಮಾನ ಸಾಲವನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಂಡ ಮತ್ತು ಕೇವಲ 5 ಪ್ರತಿಶತ ಮೇಲಾಧಾರವನ್ನು, ಅಂದರೆ 20ರ ಹತೋಟಿಯನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ವ್ಯಕ್ತಿಯನ್ನು ಪರಿಗಣಿಸಿ. ಬಿಕ್ಕಟ್ಟಿನ ಸಮಯದಲ್ಲಿ, ಸಾಲದಾತರು ಹೆಚ್ಚು ನರ್ವಸ್ ಆಗುತ್ತಾರೆ. ಇದರ ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ, ವ್ಯವಸ್ಥೆಯಲ್ಲಿ ಸಾಕಷ್ಟು ದ್ರವ್ಯತೆ ಇದ್ದರೂ, ಅವರು ಶೇಕಡಾ 20ರಷ್ಟು ಮೇಲಾಧಾರವನ್ನು ಬೇಡಿಕೊಳ್ಳುತ್ತಾರೆ. ಬಡ್ಡಿದರಗಳು ಎಷ್ಟೇ ಕಡಿಮೆ ಇದ್ದರೂ, ಸಬ್ ಪ್ರೈಮ್ ಸಾಲವನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಂಡ ವ್ಯಕ್ತಿಯು ಈಗ ಮನೆಯನ್ನು ಖರೀದಿಸುವ ಸ್ಥಿತಿಯಲ್ಲಿಲ್ಲದಿರಬಹುದು. ಆದ್ದರಿಂದ, ಬಡ್ಡಿದರಗಳ ಜೊತೆಗೆ, ಸಾಲಗಳ ಬೇಡಿಕೆ ಮತ್ತು ಪೂರೈಕೆಯನ್ನು ನಿರ್ಧರಿಸುವಲ್ಲಿ ಮೇಲಾಧಾರದ ಅವಶ್ಯಕತೆಗಳನ್ನು ಸಹ ಗಣನೆಗೆ ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಬೇಕು. ಹಣಕಾಸು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಮೇಲೆ ಹತೋಟಿ ಹೇಗೆ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರುತ್ತದೆ? ವ್ಯಕ್ತಿಗಳು ಮತ್ತು ಮಧ್ಯಸ್ಥಗಾರರು ಎಂಬ ಎರಡು ರೀತಿಯ ಹೂಡಿಕೆದಾರರನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ಸರಳ ಜಗತ್ತನ್ನು ಪರಿಗಣಿಸಿ. ವೈಯಕ್ತಿಕ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಬಂಡವಾಳಕ್ಕೆ ತುಲನಾತ್ಮಕವಾಗಿ ಸೀಮಿತ ಪ್ರವೇಶ ಮತ್ತು ಸೀಮಿತ ಮಾಹಿತಿಯ ವಿಷಯದಲ್ಲಿ ಸೀಮಿತ ಹೂಡಿಕೆ ಅವಕಾಶಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದರೆ, ಅತ್ಯಾಧುನಿಕ "ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆದಾರರು" (ಉದಾ. : ವಿತರಕರು, ಹೆಡ್ಜ್ ಫಂಡ್ಗಳು, ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು) ಬಂಡವಾಳಕ್ಕೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಪ್ರವೇಶ ಮತ್ತು ಉತ್ತಮ ಮಾಹಿತಿಯಿಂದಾಗಿ ವೈಯಕ್ತಿಕ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗಿಂತ ಉತ್ತಮ ಹೂಡಿಕೆ ಅವಕಾಶಗಳಿಗೆ ಪ್ರವೇಶವನ್ನು ಹೊಂದಿವೆ. ಆಸ್ತಿ ಬೆಲೆಗಳಲ್ಲಿ ವ್ಯತ್ಯಾಸವಿದ್ದಾಗ ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆ ಅವಕಾಶಗಳು ಸೃಷ್ಟಿಯಾಗುತ್ತವೆ. ವೈಯಕ್ತಿಕ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಈ ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆ ಅವಕಾಶಗಳ ಲಾಭವನ್ನು ಪಡೆಯಲು ಸಾಧ್ಯವಾಗುವುದಿಲ್ಲ ಆದರೆ ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆದಾರರು ಉತ್ತಮ ಮಾಹಿತಿ ಮತ್ತು ಬಂಡವಾಳಕ್ಕೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಪ್ರವೇಶದಿಂದಾಗಿ ಮಾಡಬಹುದು. ಹತೋಟಿ ಮಧ್ಯಸ್ಥಗಾರರಿಗೆ ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ಸ್ಥಾನಗಳನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಲು ಅನುವು ಮಾಡಿಕೊಡುತ್ತದೆ. ಆದಾಗ್ಯೂ, ಅಂಚಿನ ಅವಶ್ಯಕತೆಗಳಿಂದಾಗಿ, ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆದಾರರು ಸಹ ಹಣಕಾಸಿನ ನಿರ್ಬಂಧಗಳನ್ನು ಎದುರಿಸಬಹುದು ಮತ್ತು ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆ ಅವಕಾಶಗಳನ್ನು ಸಂಪೂರ್ಣವಾಗಿ ತೊಡೆದುಹಾಕಲು ಸಾಧ್ಯವಾಗದಿರಬಹುದು. ಬಾಹ್ಯ ಬಂಡವಾಳಕ್ಕೆ ಮಧ್ಯಸ್ಥಗಾರರ ಪ್ರವೇಶವು ಸೀಮಿತವಾಗಿರುವುದು ಮಾತ್ರವಲ್ಲದೆ ಅವರ ಸಂಪತ್ತಿನ ಮೇಲೂ ಅವಲಂಬಿತವಾಗಿದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಗಮನಿಸುವುದು ಮುಖ್ಯವಾಗಿದೆ. ಬೇರೆ ರೀತಿಯಲ್ಲಿ ಹೇಳುವುದಾದರೆ, ಆರ್ಥಿಕವಾಗಿ ನಿರ್ಬಂಧಕ್ಕೊಳಗಾದ ಮಧ್ಯಸ್ಥಗಾರನು ಬಾಹ್ಯವಾಗಿ ಸಾಲ ಪಡೆಯುವ ಸಾಮರ್ಥ್ಯವನ್ನು ಕಳೆದುಕೊಂಡಿದ್ದಾನೆ, ಆರ್ಥಿಕ ಕುಸಿತದಲ್ಲಿ ದುರ್ಬಲನಾಗುತ್ತಾನೆ. ಕೆಟ್ಟ ಸುದ್ದಿಯ ಸಂದರ್ಭದಲ್ಲಿ, ಆಸ್ತಿಯ ಮೌಲ್ಯವು ಮಧ್ಯಸ್ಥಗಾರರ ಸಂಪತ್ತಿನೊಂದಿಗೆ ಬೀಳುತ್ತದೆ. ಹತೋಟಿಯಲ್ಲಿರುವ ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆದಾರರು ನಂತರ ಅಂಚು ಕರೆಗಳನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಾರೆ ಮತ್ತು ತಮ್ಮ ಅಂಚು ಅವಶ್ಯಕತೆಗಳನ್ನು ಪೂರೈಸಲು ಸ್ವತ್ತುಗಳನ್ನು ಮಾರಾಟ ಮಾಡಲು ಒತ್ತಾಯಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ. ಆಸ್ತಿ ಮಾರಾಟದ ಪ್ರವಾಹವು ಮಧ್ಯಸ್ಥಗಾರರ ಆಸ್ತಿ ಮೌಲ್ಯ ಮತ್ತು ಸಂಪತ್ತಿನ ನಷ್ಟಕ್ಕೆ ಕಾರಣವಾಗುತ್ತದೆ. ಹೆಚ್ಚಿದ ಚಂಚಲತೆ ಮತ್ತು ಅನಿಶ್ಚಿತತೆಯು ಮಾರ್ಜಿನ್ ಅವಶ್ಯಕತೆಗಳನ್ನು ಬಿಗಿಗೊಳಿಸಲು ಕಾರಣವಾಗಬಹುದು, ಇದು ಆಸ್ತಿಗಳ ಬಲವಂತದ ಮಾರಾಟಕ್ಕೆ ಕಾರಣವಾಗುತ್ತದೆ. ಅಂಚುಗಳಲ್ಲಿ ಉಂಟಾಗುವ ಬದಲಾವಣೆಯು ಹತೋಟಿ ಕಡಿಮೆಯಾಗುತ್ತದೆ ಎಂದರ್ಥ. ಆದ್ದರಿಂದ, ಹತೋಟಿಯ ಅಸ್ತಿತ್ವದಿಂದಾಗಿ ಬೆಲೆಗಳು ಅವುಗಳಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಕುಸಿಯುತ್ತವೆ. ಆದ್ದರಿಂದ, ಹತೋಟಿ ಚಕ್ರದ ಕಾರಣದಿಂದಾಗಿ (ಒಳ್ಳೆಯ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಅತಿಯಾದ ಹಿಡಿತ ಮತ್ತು ಕೆಟ್ಟ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಡಿ-ಹಿಡಿತ) ಮೂಲಭೂತ ಅಂಶಗಳಲ್ಲಿ ಯಾವುದೇ ಕುಸಿತವಿಲ್ಲದಿದ್ದರೂ ಸಹ ಕುಸಿತಕ್ಕೆ ಕಾರಣವಾಗುವ ಪರಿಸ್ಥಿತಿ ಅಸ್ತಿತ್ವದಲ್ಲಿದೆ. ಆಗಸ್ಟ್ 2007ರಲ್ಲಿನ ಕ್ವಾಂಟ್ ಹೆಡ್ಜ್ ಫಂಡ್ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟಿನಲ್ಲಿ ಇದು ನಿಜವಾಗಿತ್ತು, ಅಲ್ಲಿ ಹೆಡ್ಜ್ ಫಂಡ್ಗಳು ತಮ್ಮ ಬಂಡವಾಳದ ನಿರ್ಬಂಧಗಳನ್ನು ಹೊಡೆದವು ಮತ್ತು ತಮ್ಮ ಸ್ಥಾನಗಳನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಬೇಕಾಯಿತು, ಈ ಹಂತದಲ್ಲಿ ಬೆಲೆಗಳು ಮೂಲಭೂತ ಅಂಶಗಳಲ್ಲಿನ ಚಲನೆಯ ಬದಲು ದ್ರವ್ಯತೆಯ ಪರಿಗಣನೆಗಳಿಂದ ಹೆಚ್ಚು ಪ್ರೇರೇಪಿಸಲ್ಪಟ್ಟವು. 1998ರ ಆರ್ಥಿಕ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟಿನಲ್ಲಿ, ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರಗಳಲ್ಲಿ ತೊಡಗಿಸಿಕೊಂಡಿದ್ದ ಅನೇಕ ಹೆಡ್ಜ್ ಫಂಡ್ಗಳು ಭಾರೀ ನಷ್ಟವನ್ನು ಅನುಭವಿಸಿದವು ಮತ್ತು ತಮ್ಮ ಸ್ಥಾನಗಳನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಬೇಕಾಯಿತು. ಇದರ ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ ಬೆಲೆಗಳ ಏರಿಳಿತಗಳು ನಷ್ಟವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಿದವು ಮತ್ತು ಮತ್ತಷ್ಟು ದಿವಾಳಿಯನ್ನು ಪ್ರಚೋದಿಸಿದವು. ಇದಲ್ಲದೆ, ಕೆಲವು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿ ಬೆಲೆಗಳ ಚಲನೆಗಳು ಇತರ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿ ಬೆಲೆಗಳ ಚಲನೆಗಳನ್ನು ಪ್ರೇರೇಪಿಸಿದವು. ಈ ಘಟನೆಗಳು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಅಡ್ಡಿ ಮತ್ತು ವ್ಯವಸ್ಥಿತ ಅಪಾಯದ ಬಗ್ಗೆ ಕಳವಳವನ್ನು ಹುಟ್ಟುಹಾಕಿದವು ಮತ್ತು ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಬಂಡವಾಳ ನಿರ್ವಹಣೆಯ ರಕ್ಷಣೆಯನ್ನು ಸಂಘಟಿಸಲು ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್ ಅನ್ನು ಪ್ರೇರೇಪಿಸಿದವು. ಹತೋಟಿ ಚಕ್ರದ ಪರಿಣಾಮಗಳು ಅತ್ಯಂತ ಹೆಚ್ಚು ಹತೋಟಿ ಹೊಂದಿರುವ ಆರ್ಥಿಕತೆ ಎಂದರೆ ಕೆಲವು ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಆರ್ಥಿಕತೆಯ ಎಲ್ಲಾ ಸಾಲದಾತರಿಂದ ಸಾಕಷ್ಟು ಹಣವನ್ನು ಎರವಲು ಪಡೆದಿದ್ದಾರೆ ಎಂದರ್ಥ. ಹೆಚ್ಚಿನ ಹತೋಟಿ ಎಂದರೆ ಕಡಿಮೆ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚು ಸಾಲದಾತರು. ಆದ್ದರಿಂದ, ಅಂತಹ ಆರ್ಥಿಕತೆಯಲ್ಲಿ ಆಸ್ತಿ ಬೆಲೆಗಳನ್ನು ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಒಂದು ಸಣ್ಣ ಗುಂಪು ಮಾತ್ರ ನಿಗದಿಪಡಿಸುತ್ತದೆ. ಟೋಬಿನ್ಸ್ ಕ್ಯೂ ಪ್ರಕಾರ, ಆಸ್ತಿ ಬೆಲೆಗಳು ಆರ್ಥಿಕ ಚಟುವಟಿಕೆಯ ಮೇಲೆ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರಬಹುದು. ಸ್ವತ್ತುಗಳ ಬೆಲೆಗಳು ಹೆಚ್ಚಾದಾಗ, ಹೊಸ ಉತ್ಪಾದಕ ಚಟುವಟಿಕೆಯನ್ನು ಉತ್ತೇಜಿಸಬಹುದು, ಅದು ಅತಿಯಾದ ಉತ್ಪಾದನೆಗೆ ಕಾರಣವಾಗಬಹುದು. ಪರ್ಯಾಯವಾಗಿ, ಆಸ್ತಿ ಬೆಲೆಗಳು ಕುಸಿದಾಗ, ಉತ್ಪಾದನೆಯು ಸ್ಥಗಿತಗೊಳ್ಳಬಹುದು. ಆದ್ದರಿಂದ, ಹತೋಟಿ ಚಕ್ರವು ನೈಜ ಆರ್ಥಿಕ ಚಟುವಟಿಕೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುವ ಸಾಮರ್ಥ್ಯವನ್ನು ಹೊಂದಿದೆ. ಆರ್ಥಿಕವಾಗಿ ನಿರ್ಬಂಧಿತ ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆದಾರರು ಕೆಟ್ಟ ಆಘಾತವನ್ನು ಪಡೆದಾಗ, ಅವರು ಕಡಿಮೆ ಚಂಚಲತೆಗೆ ಬದಲಾಗಬೇಕಾಗುತ್ತದೆ-ಹೆಚ್ಚಿನ ಚಂಚಲತೆಯಿಂದ ಕಡಿಮೆ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಸ್ವತ್ತುಗಳು-ಹೆಚ್ಚಿನ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಸ್ವತ್ತುಗಳು, ಇದರಿಂದಾಗಿ ಈಗಾಗಲೇ ದ್ರವರಹಿತ (ಅಪಾಯಕಾರಿ) ಸ್ವತ್ತುಗಳ ದ್ರವ್ಯತೆ ಅಪಾಯವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತದೆ. ಇದನ್ನು "ಗುಣಮಟ್ಟಕ್ಕೆ ಹಾರಾಟ" ಎಂದು ವರ್ಗೀಕರಿಸಬಹುದು. ಸ್ಥೂಲವಾಗಿ ಹೇಳುವುದಾದರೆ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆ-ತಯಾರಿಕಾ ಮಧ್ಯಸ್ಥಗಾರರು ನಿವ್ವಳ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಸ್ಥಾನಗಳನ್ನು ಹೊಂದಬಹುದು ಮತ್ತು ಇದರ ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಕುಸಿತದ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಬಂಡವಾಳದ ನಿರ್ಬಂಧಗಳಿಗೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಹೊಡೆತ ಬೀಳುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ. ಇದು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳನ್ನು ಹೆಚ್ಚು ದ್ರವರಹಿತವಾಗಿಸುವ ಮಾರಾಟಕ್ಕೆ ಕಾರಣವಾಗುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ. ಹತೋಟಿ ಚಕ್ರದಲ್ಲಿ ಆಸ್ತಿ ಬೆಲೆಗಳಲ್ಲಿನ ದೊಡ್ಡ ಏರಿಳಿತಗಳು ಸಂಪತ್ತಿನ ದೊಡ್ಡ ಮರುಹಂಚಿಕೆ ಮತ್ತು ಅಸಮಾನತೆಯ ಬದಲಾವಣೆಗೆ ಕಾರಣವಾಗುತ್ತವೆ. ಒಳ್ಳೆಯ ಆಘಾತದ ಸಮಯದಲ್ಲಿ, ಎಲ್ಲಾ ಆಶಾವಾದಿಗಳು ಸಾಲದಾತರಿಗೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ಅತ್ಯಂತ ಶ್ರೀಮಂತರಾಗುತ್ತಾರೆ, ಆದರೆ ಕೆಟ್ಟ ಆಘಾತದ ಸಮಯದಲ್ಲಿ, ಆಶಾವಾದಿಗಳು ನಾಶವಾಗುತ್ತಾರೆ ಮತ್ತು ತುಲನಾತ್ಮಕವಾಗಿ ಆಶಾವಾದಿ ಸಾಲದಾತರು ನಂತರದ ಉತ್ತಮ ಆಘಾತಗಳಲ್ಲಿ ಶ್ರೀಮಂತರಾಗುತ್ತಾರೆ. ಅತ್ಯಂತ ಹತೋಟಿ ಹೊಂದಿರುವ ಏಜೆಂಟ್ನ ವೈಫಲ್ಯವು ಇತರ ಹತೋಟಿ ಹೊಂದಿರುವ ಏಜೆಂಟ್ಗಳು ಇದನ್ನು ಅನುಸರಿಸುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಿದರೆ ಹೆಚ್ಚು ಹತೋಟಿ ಹೊಂದಿರುವ ಏಜೆಂಟ್ಗಳು ಆರ್ಥಿಕತೆಗೆ ಅನಿವಾರ್ಯವಾಗಬಹುದು. ಬೇರೆ ರೀತಿಯಲ್ಲಿ ಹೇಳುವುದಾದರೆ, ಹೆಚ್ಚಿನ ಮಟ್ಟದ ಹತೋಟಿಯು "ವಿಫಲಗೊಳ್ಳಲು ತುಂಬಾ ದೊಡ್ಡ" ಸಮಸ್ಯೆಗೆ ಕಾರಣವಾಗಬಹುದು. ಹತೋಟಿ ಚಕ್ರ (2007-2009) 2007-2009 ನ ಹತೋಟಿ ಚಕ್ರದ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟು ಹಲವಾರು ಕಾರಣಗಳಿಗಾಗಿ ವಿಶೇಷವಾಗಿ ಮಹತ್ವದ್ದಾಗಿತ್ತು. ಮೊದಲ ಮತ್ತು ಅತ್ಯಂತ ಸ್ಪಷ್ಟವಾದ ಅಂಶವೆಂದರೆ ಹತೋಟಿ ಹಿಂದೆಂದಿಗಿಂತಲೂ ಹೆಚ್ಚಾಯಿತು, ಮತ್ತು ನಂತರ ಅಂಚುಗಳು ಹಿಂದೆಂದಿಗಿಂತಲೂ ಕಠಿಣವಾದವು. 2007-2008 ನಲ್ಲಿನ ಸಬ್ ಪ್ರೈಮ್ ನಷ್ಟಗಳು ನೂರಾರು ಶತಕೋಟಿ ಡಾಲರ್ಗಳ ಕ್ರಮದಲ್ಲಿವೆ, ಇದು ಒಟ್ಟಾರೆ ಷೇರು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಬಂಡವಾಳೀಕರಣದ ಕೇವಲ 5 ಪ್ರತಿಶತಕ್ಕೆ ಅನುಗುಣವಾಗಿದೆ. ಆದಾಗ್ಯೂ, ಅವುಗಳನ್ನು ಪ್ರಾಥಮಿಕವಾಗಿ ಹತೋಟಿಯಲ್ಲಿರುವ ಹಣಕಾಸು ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ಭರಿಸಿದ್ದರಿಂದ, ಸುರುಳಿಯಾಕಾರದ ಪರಿಣಾಮಗಳು ಬಿಕ್ಕಟ್ಟನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಿದವು, ಆದ್ದರಿಂದ ಷೇರು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ನಷ್ಟವು 8 ಟ್ರಿಲಿಯನ್ ಡಾಲರ್ಗಳಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಾಗಿತ್ತು. ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಡಿಫಾಲ್ಟ್ ಸ್ವಾಪ್ಸ್ (ಸಿ. ಡಿ. ಎಸ್.) ಕೂಡ ಈ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟನ್ನು ಎದುರಿಸುವಲ್ಲಿ ಮಹತ್ವದ ಪಾತ್ರ ವಹಿಸಿದೆ. ಸಿಡಿಎಸ್ನ ಖರೀದಿದಾರನು ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ಸಂದರ್ಭದಲ್ಲಿ ಬಾಂಡ್ನ ಅಸಲು ಪಡೆಯಲು ಅರ್ಹನಾಗಿರುತ್ತಾನೆ. ಸಿ. ಡಿ. ಎಸ್. ನ ಪ್ರಮುಖ ಲಕ್ಷಣವೆಂದರೆ ಖರೀದಿದಾರನು ಸಿ. ಡಿ. ಎಸ್. ಅನ್ನು ಖರೀದಿಸಲು ಬಾಂಡ್ ಅನ್ನು ಹೊಂದಿರಬೇಕಾಗಿಲ್ಲ. ಇದರ ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ, ಈ ಹಣಕಾಸು ಸಾಧನವು ನಿರಾಶಾವಾದಿಗಳಿಗೆ ಆಸ್ತಿ ಬೆಲೆಗಳನ್ನು ಬಹಳ ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಲು ಅವಕಾಶ ಮಾಡಿಕೊಟ್ಟಿತು. ಸಿ. ಡಿ. ಎಸ್. ನ ಪ್ರಮಾಣೀಕರಣವು ಹೆಚ್ಚಿನ ಪ್ರಮಾಣದ ವಹಿವಾಟುಗಳಿಗೆ ಅನುಕೂಲ ಮಾಡಿಕೊಟ್ಟಿತು. ಈ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟಿನ ಸಮಯದಲ್ಲಿ, ಹಲವಾರು ರಿಯಲ್ ಎಸ್ಟೇಟ್ ಆಸ್ತಿಗಳು "ನೀರಿನಲ್ಲಿ ಮುಳುಗಿದವು", ಬೇರೆ ರೀತಿಯಲ್ಲಿ ಹೇಳುವುದಾದರೆ, ಮರುಪಾವತಿ ಮಾಡುವ ಭರವಸೆಯು ಮೇಲಾಧಾರದ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ಮೀರಿದೆ. ಕಲ್ಯಾಣ ಪರಿಣಾಮಗಳು ಹೆಚ್ಚು ಹತೋಟಿಯಲ್ಲಿರುವ ಮಧ್ಯಸ್ಥಗಾರರು ತಮ್ಮ ಸ್ವಂತ ಉದ್ದೇಶಗಳನ್ನು ಗರಿಷ್ಠಗೊಳಿಸುವ ಬಗ್ಗೆ ಮಾತ್ರ ಕಾಳಜಿ ವಹಿಸುತ್ತಾರೆ (ಉದಾಹರಣೆಗೆ. : ಲಾಭಗಳು) ಮತ್ತು ಅವರ ನಿರ್ಧಾರಗಳು ಆಸ್ತಿ ಬೆಲೆಗಳ ಮೇಲೆ ಬೀರುವ ಪರಿಣಾಮವನ್ನು ಗಣನೆಗೆ ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಬೇಡಿ. ಆದಾಗ್ಯೂ, ಆಸ್ತಿ ಬೆಲೆಗಳು ಇತರ ಮಧ್ಯಸ್ಥಗಾರರ ಸಂಪತ್ತನ್ನು ಮತ್ತು ಹಣಕಾಸಿನ ನಿರ್ಬಂಧಗಳ ಮೂಲಕ, ಮಧ್ಯಸ್ಥಗಾರರ ಹೂಡಿಕೆ ಸಾಮರ್ಥ್ಯವನ್ನು ನಿರ್ಧರಿಸುತ್ತವೆ. ಇದರ ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ, ಮಧ್ಯಸ್ಥಗಾರರ ನಿರ್ಧಾರಗಳು ಬಾಹ್ಯತೆಗಳನ್ನು ಒಳಗೊಂಡಿರುತ್ತವೆ ಮತ್ತು ಸಾಮಾಜಿಕವಾಗಿ ಅತ್ಯುತ್ತಮವಾಗಿರುವುದಿಲ್ಲ. ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆದಾರರು ಆರ್ಥಿಕವಾಗಿ ನಿರ್ಬಂಧಿತವಾಗಿರದಿದ್ದಾಗ (ಅವರ ಸಾಲದ ಅಗತ್ಯಗಳು ಅವರು ತಮ್ಮ ಸಂಪತ್ತನ್ನು ನೀಡಿದ ಸಾಲದ ಗರಿಷ್ಠ ಮೊತ್ತವನ್ನು ಮೀರುವುದಿಲ್ಲ) ಆಗ ಅವರು ಎಲ್ಲಾ ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆ ಅವಕಾಶಗಳನ್ನು ತೊಡೆದುಹಾಕಲು ಸಾಧ್ಯವಾಗುತ್ತದೆ. ಇದರ ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ, ಅವರು ಕಡಿಮೆ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಹೊಂದಿರುವ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಂದ ಅಪಾಯಕಾರಿ ಸ್ವತ್ತುಗಳನ್ನು ಖರೀದಿಸುವ ಮೂಲಕ ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚಿನ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಹೊಂದಿರುವವರಿಗೆ ಮಾರಾಟ ಮಾಡುವ ಮೂಲಕ ಅಪಾಯವನ್ನು ಮರುಹೊಂದಿಸುವ ಸಾಮಾಜಿಕವಾಗಿ ಉಪಯುಕ್ತವಾದ ಕಾರ್ಯವನ್ನು ನಿರ್ವಹಿಸುತ್ತಾರೆ. ಹೀಗಾಗಿ ಯಾವುದೇ ಹಣಕಾಸಿನ ನಿರ್ಬಂಧಗಳಿಲ್ಲದಿರುವಾಗ ಮಧ್ಯಸ್ಥಗಾರರ ಪಾತ್ರಗಳು ಸಾಮಾಜಿಕವಾಗಿ ಅತ್ಯುತ್ತಮವಾಗಿರುತ್ತವೆ. ಹಣಕಾಸಿನ ನಿರ್ಬಂಧಗಳು ಇದ್ದಾಗ, ಮಧ್ಯಸ್ಥಗಾರರಿಗೆ ಸಾಮಾಜಿಕವಾಗಿ ಅತ್ಯುತ್ತಮವಾದ ವಹಿವಾಟುಗಳನ್ನು ಮಾಡಲು ಸಾಧ್ಯವಾಗದಿರಬಹುದು ಮತ್ತು ಆದ್ದರಿಂದ ಸಾಮಾಜಿಕ ಆಶಾವಾದವು ವಿಫಲಗೊಳ್ಳುತ್ತದೆ. ನೀತಿಯ ಪರಿಣಾಮ ಆರ್ಥಿಕವಾಗಿ ನಿರ್ಬಂಧಿತವಾದ ಸಂಸ್ಥೆಯು ಉದ್ಯಮದ ಕುಸಿತದಲ್ಲಿ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಅವಶ್ಯಕತೆಗಳಿಂದಾಗಿ ಮೂಲಭೂತ ಮೌಲ್ಯಕ್ಕಿಂತ ಗಣನೀಯವಾಗಿ ಕಡಿಮೆ ಸ್ವತ್ತುಗಳನ್ನು ಮಾರಾಟ ಮಾಡಬೇಕಾಗಬಹುದು. ಏಕೆಂದರೆ ಸ್ವತ್ತುಗಳಿಗೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನವನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ಖರೀದಿದಾರರು ಅದೇ ಉದ್ಯಮದ ಇತರ ಸಂಸ್ಥೆಗಳಾಗಿದ್ದು, ಅವರು ಆರ್ಥಿಕವಾಗಿ ನಿರ್ಬಂಧಕ್ಕೊಳಗಾಗುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ ಮತ್ತು ಸ್ವತ್ತುಗಳನ್ನು ಮಾರಾಟ ಮಾಡುವ ಅಗತ್ಯವಿರುತ್ತದೆ. ದ್ರವ್ಯತೆ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟಿನ ಸಮಯದಲ್ಲಿ, ಕೇಂದ್ರೀಯ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ದ್ರವ್ಯತೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುವ ಮೂಲಕ ವಿತ್ತೀಯ ವಿಸ್ತರಣೆಯನ್ನು ಮುಂದುವರಿಸಬೇಕು. ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ತಮ್ಮ ಹಣಕಾಸಿನ ನಿರ್ಬಂಧದ ಸಮೀಪದಲ್ಲಿದ್ದಾಗ ಫಲಿತಾಂಶಗಳು ಹೆಚ್ಚು ಪರಿಣಾಮಕಾರಿಯಾಗಿರುತ್ತವೆ. ದ್ರವ್ಯತೆಯ ಆಘಾತಗಳನ್ನು ಮೂಲಭೂತ ಆಘಾತಗಳಿಂದ ಪ್ರತ್ಯೇಕಿಸುವಲ್ಲಿ ಕೇಂದ್ರೀಯ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಿಂತ ಉತ್ತಮವಾಗಿದ್ದರೆ, ಕೇಂದ್ರ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಈ ಮಾಹಿತಿಯನ್ನು ಸಾಲದಾತರಿಗೆ ತಿಳಿಸಬೇಕು ಮತ್ತು ಅವರ ಹಣಕಾಸಿನ ಅವಶ್ಯಕತೆಗಳನ್ನು ಸಡಿಲಿಸುವಂತೆ ಒತ್ತಾಯಿಸಬೇಕು. ಆದ್ದರಿಂದ, ವ್ಯಾಪಾರ ಚಕ್ರಗಳನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಲು ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್ ವ್ಯವಸ್ಥೆಯು ವ್ಯಾಪಕವಾದ ಹತೋಟಿಯನ್ನು ನಿರ್ವಹಿಸಬೇಕು, ಉತ್ತಮ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಹತೋಟಿಯನ್ನು ಸೀಮಿತಗೊಳಿಸಬೇಕು ಮತ್ತು ಅನಿಶ್ಚಿತತೆಯ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ಮಟ್ಟದ ಹತೋಟಿಯನ್ನು ಉತ್ತೇಜಿಸಬೇಕು, ಸಾಲ ಸೌಲಭ್ಯಗಳನ್ನು ವಿಸ್ತರಿಸಬೇಕು. ಉಲ್ಲೇಖಗಳು ಹಣಕಾಸು ಅನುಪಾತಗಳು