Fixed income arbitrage
ಸ್ಥಿರ-ಆದಾಯದ ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆಯು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ-ತಟಸ್ಥ-ಹೂಡಿಕೆ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರಗಳ ಒಂದು ಗುಂಪಾಗಿದ್ದು, ಸ್ಥಿರ-ಆದಾಯದ ಭದ್ರತೆಗಳು ಅಥವಾ ಒಪ್ಪಂದಗಳ ನಡುವಿನ ಬಡ್ಡಿದರಗಳಲ್ಲಿನ ವ್ಯತ್ಯಾಸಗಳ ಲಾಭವನ್ನು ಪಡೆಯಲು ವಿನ್ಯಾಸಗೊಳಿಸಲಾಗಿದೆ (ಜೆಫರ್ಸನ್, 2007). ಹೂಡಿಕೆ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದ ವಿಷಯದಲ್ಲಿ ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆ, ಬೆಲೆ ವ್ಯತ್ಯಾಸದಿಂದ ಲಾಭ ಪಡೆಯುವ ಸಲುವಾಗಿ ಮತ್ತೊಂದು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ತಕ್ಷಣದ ಮರುಮಾರಾಟಕ್ಕಾಗಿ ಒಂದು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಭದ್ರತೆಗಳನ್ನು ಖರೀದಿಸುವುದನ್ನು ಒಳಗೊಂಡಿರುತ್ತದೆ. ಸ್ಥಿರ-ಆದಾಯದ ಭದ್ರತಾ ಪತ್ರಗಳು ಸರ್ಕಾರ, ನಿಗಮ ಅಥವಾ ಇತರ ಘಟಕಗಳು ತಮ್ಮ ಕಾರ್ಯಾಚರಣೆಗಳಿಗೆ ಹಣಕಾಸು ಒದಗಿಸಲು ಮತ್ತು ವಿಸ್ತರಿಸಲು ನೀಡುವ ಸಾಲದ ಸಾಧನಗಳಾಗಿವೆ. ಯಾವುದೇ ಸ್ಥಿರ-ಆದಾಯದ ಭದ್ರತೆಯ ಖರೀದಿಯನ್ನು ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಂದ ನೀಡುವವರಿಗೆ ಸಾಲ ಎಂದು ಕರೆಯಲಾಗುತ್ತದೆ. ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಂದ ಸಾಲಗಾರನಿಗೆ ನೀಡಲಾದ ಈ 'ಸಾಲಗಳು' ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ನಿಯಮಿತವಾದ ಆದಾಯದ ಪಾವತಿಗಳಿಗೆ ಮತ್ತು ಸಾಲದ ಮುಕ್ತಾಯದ ನಂತರ ಹಿಂತಿರುಗಿಸಲಾದ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಪಡೆಯುವ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ವಿನಿಮಯವಾಗಿರುತ್ತವೆ. ಒಪ್ಪಂದದ ಕಾರ್ಯವಿಧಾನಗಳು ಸ್ಥಿರ-ಆದಾಯದ ಸಾಧನಗಳ ಎಲ್ಲಾ ಮಾರ್ಪಾಡುಗಳಲ್ಲಿ ಹೋಲುತ್ತವೆ, ಆ ಮೂಲಕ ಆದಾಯ ಪಾವತಿಗಳ ನಿಗದಿತ ಅವಧಿ ಮತ್ತು ವೇಳಾಪಟ್ಟಿ ಇರುತ್ತದೆ. ಮೆಚ್ಯೂರಿಟಿ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಬಂಡವಾಳದ ಮರುಪಾವತಿಯನ್ನು ನಿರೀಕ್ಷಿಸಲಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ವಿತರಿಸುವವರು ಡಿಫಾಲ್ಟ್ ಆಗಿದ್ದರೆ ಅಥವಾ ದಿವಾಳಿಯಾದರೆ ಮಾತ್ರ ಅದು ಸಂಭವಿಸುವುದಿಲ್ಲ. ಸ್ಥಿರ-ಆದಾಯದ ಭದ್ರತೆಗಳ ಉದಾಹರಣೆಗಳು ಈ ಕೆಳಗಿನಂತಿವೆಃ ಖಜಾನೆ ಬಿಲ್ಗಳು ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಬಾಂಡ್ಗಳು ಮುನಿಸಿಪಲ್ ಬಾಂಡ್ಗಳು ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ಸ್ವಾಪ್ಗಳು ಸ್ಥಿರ-ಆದಾಯದ ಭದ್ರತೆಯನ್ನು ಖರೀದಿಸುವುದು ಮತ್ತು ಅದನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿನ ಬೆಲೆಗೆ ಮರುಮಾರಾಟ ಮಾಡುವುದು ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದ ಕಾರ್ಯವಿಧಾನವಾಗಿದೆ. ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಸ್ಥಿರ-ಆದಾಯದ ಭದ್ರತೆಗಳ ತಪ್ಪು ಬೆಲೆಯ ಚಿಹ್ನೆಗಳು ಕಂಡುಬಂದಾಗ ಈ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರವನ್ನು ಬಳಸಲಾಗುತ್ತದೆ, ಉದಾಹರಣೆಗೆ, ಸ್ಥಿರ-ಆದಾಯದ ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆ ನಿಧಿಗಳು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಬೆಲೆಯನ್ನು ನಂತರ ಸರಿಪಡಿಸಿದಾಗ ಲಾಭ ಪಡೆಯಲು ಭದ್ರತೆಯ ಮೇಲೆ ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ ಅಥವಾ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ನಿಲುವನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುತ್ತವೆ. ಸ್ಥಿರ-ಆದಾಯದ ಭದ್ರತಾ ಪತ್ರಗಳು ಈಕ್ವಿಟಿಗಳಿಗಿಂತ ಭಿನ್ನವಾಗಿರುತ್ತವೆ, ಇದರಿಂದಾಗಿ ಸ್ಥಿರ-ಆದಾಯದ ಭದ್ರತಾ ಪತ್ರಗಳಿಗೆ ಲಾಭಾಂಶಗಳು ವಿವೇಚನಾರಹಿತವಾಗಿರುತ್ತವೆ. ಈ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರವನ್ನು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಜಾಗತಿಕವಾಗಿ ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ಮತ್ತು ಹೆಡ್ಜ್ ಫಂಡ್ಗಳು ಬಳಸುತ್ತವೆ. ಸ್ಥಿರ-ಆದಾಯದ ಸಾಪೇಕ್ಷ-ಮೌಲ್ಯದ ಹೂಡಿಕೆಯನ್ನು ಸಹ ನೋಡಿ. ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ವಿನಿಮಯದಲ್ಲಿ ಸ್ಥಿರ-ಆದಾಯ ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರಗಳು ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆ ಹರಡಿ ಸ್ಥಿರ-ಆದಾಯದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿ, ಬಡ್ಡಿದರದ ವಿನಿಮಯವು ಸ್ಥಿರ-ದರದ ಸಾಲದಿಂದ (ಸ್ಥಿರ-ಆದಾಯದ ಭದ್ರತೆ) ಉತ್ಪತ್ತಿಯಾಗುವ ನಗದು ಹರಿವನ್ನು ತೇಲುವ-ದರದ ಸಾಲದಿಂದ ಉತ್ಪತ್ತಿಯಾಗುವ ನಗದು ಹರಿವಿಗೆ ವಿನಿಮಯ ಮಾಡುವ ಒಂದು ವ್ಯುತ್ಪನ್ನವಾಗಿದೆ. ನಿಗದಿತ ದರವನ್ನು ಸ್ವೀಕರಿಸುವ ಗುಂಪು (ಉದಾ. ಯೀಲ್ಡ್ ಟು ಮೆಚ್ಯೂರಿಟಿ ಸ್ವಾಪ್ ರೇಟ್ ('ವೈ. ಟಿ. ಎಂ. ಎಸ್. ಆರ್') ಎಂದು ಕರೆಯಲಾಗುವ ಖಜಾನೆ ಬಾಂಡ್ನಲ್ಲಿ ಸ್ಥಿರ ದರವನ್ನು ಸ್ವೀಕರಿಸುವುದು, ಫ್ಲೋಟಿಂಗ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಬಿಲ್ ಸ್ವಾಪ್ ದರವನ್ನು ('ಬಿಬಿಎಸ್ಡಬ್ಲ್ಯೂ') ಪಾವತಿಸುತ್ತದೆ. ಪ್ರತಿ ಅವಧಿಗೂ, ಮಧ್ಯಸ್ಥಗಾರರ ನಿವ್ವಳ ಪಾವತಿಯು ವೈಟಿಎಮ್ಎಸ್ಆರ್-ಬಿಬಿಎಸ್ಡಬ್ಲ್ಯೂ ಆಗಿರುತ್ತದೆ, ನಂತರ ಇದನ್ನು ಕಾಲ್ಪನಿಕ ಮೂಲ ಮೊತ್ತದಿಂದ ಗುಣಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ (ಉದಾ. ಎ $10,000) ಮತ್ತು ಪಾವತಿಗಳ ನಡುವಿನ ಸಮಯ (ಉದಾ. 6 ತಿಂಗಳುಗಳು). ಮರುಖರೀದಿ ದರದಲ್ಲಿ ಹಣಕಾಸು ಒದಗಿಸುವ ಖಜಾನೆ ಬಾಂಡ್ನ ಮಾಲೀಕರಾದ ಸ್ಥಿರ ದರವನ್ನು ಪಾವತಿಸುವ ಗುಂಪು, ಮೆಚ್ಯೂರಿಟಿಗೆ ಇಳುವರಿಯ ಮೇಲೆ ಸ್ಥಿರ-ಕೂಪನ್ ಅನ್ನು ಸಹ ಪಡೆಯುತ್ತದೆ (ಉದಾ. ಖಜಾನೆ ಬಾಂಡ್ನ ಮುಕ್ತಾಯಕ್ಕೆ ಇಳುವರಿ), ರೆಪೊ ಹಣಕಾಸು ಎಂದು ಕರೆಯಲಾಗುವ ಮರುಖರೀದಿ ಒಪ್ಪಂದದ ಮೇಲೆ ಬಡ್ಡಿಯನ್ನು ಪಾವತಿಸುವಾಗ. ಸ್ವಾಪ್ ಸ್ಪ್ರೆಡ್ ಎಂದರೆ ಖಜಾನೆ ಬಾಂಡ್ ಮೇಲಿನ ಮುಕ್ತಾಯಕ್ಕೆ ಇಳುವರಿ ಮೈನಸ್ ಸ್ವಾಪ್ನ ಸ್ಥಿರ ದರ. ವಿನಿಮಯ ಹರಡುವಿಕೆ = ವಿನಿಮಯದ ಪರಿಪಕ್ವತೆಗೆ ಇಳುವರಿ-ಖಜಾನೆಯ ಬಾಂಡ್ನ ಪರಿಪಕ್ವತೆಗೆ ಇಳುವರಿ ಈ ಸಮೀಕರಣದ ಫಲಿತಾಂಶವು ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ಧನಾತ್ಮಕವಾಗಿರುತ್ತದೆ. ವಿನಿಮಯದ ತೇಲುವ ದರವು ಬಿಬಿಎಸ್ಡಬ್ಲ್ಯೂ ಆಗಿರುವುದರಿಂದ, ವಿನಿಮಯವು ಖಜಾನೆ ಬಾಂಡ್ನ ಪರಿಪಕ್ವತೆಯ ಇಳುವರಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಾಗಿರುತ್ತದೆ ಎಂದು ನಾವು ಕಂಡುಕೊಳ್ಳುತ್ತೇವೆ ಏಕೆಂದರೆ ವಿನಿಮಯವು ಯಾವಾಗಲೂ ಮರುಖರೀದಿ ದರಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಾಗಿರುತ್ತದೆ (ಆರ್ಬಿಎ, 2021). ಏಕೆಂದರೆ ಬಿ. ಬಿ. ಎಸ್. ಡಬ್ಲ್ಯೂ. ಅನ್ನು ಎ. ಯು. ಡಿ ಉತ್ಪನ್ನಗಳು ಮತ್ತು ಭದ್ರತಾ ಪತ್ರಗಳ ಬೆಲೆಗೆ ಮಾನದಂಡವಾಗಿ ಬಳಸಲಾಗುತ್ತದೆ, ಆದ್ದರಿಂದ ಖಜಾನೆ ಬಾಂಡ್ನ ಮರುಖರೀದಿ ದರವು ಹೆಚ್ಚಾಗಿರಬೇಕು. ಯೀಲ್ಡ್ ಕರ್ವ್ ಆರ್ಬಿಟ್ರೇಜ್ ಯೀಲ್ಡ್ ಕರ್ವ್ ಆರ್ಬಿಟ್ರೇಜ್ ಯೀಲ್ಡ್ ಕರ್ವ್ ಆರ್ಬಿಟ್ರೇಜ್ ಯೀಲ್ಡ್ ಕರ್ವ್ನ ಉದ್ದಕ್ಕೂ ವಿವಿಧ ಹಂತಗಳಲ್ಲಿ ದೀರ್ಘ ಮತ್ತು ಸಣ್ಣ ಸ್ಥಾನಗಳನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುವುದನ್ನು ಒಳಗೊಂಡಿರುತ್ತದೆ. ಈ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರವು ಇಳುವರಿ ರೇಖೆಯ ಮೇಲೆ ಬಿಂದುಗಳನ್ನು ಗುರುತಿಸುವುದನ್ನು ಒಳಗೊಂಡಿರುತ್ತದೆ, ಅದು ಬೆಲೆಯಲ್ಲಿನ ಹೊಂದಾಣಿಕೆಯನ್ನು ತೋರಿಸುತ್ತದೆ, ಈ ಹೊಂದಾಣಿಕೆಯು ಶ್ರೀಮಂತ ಅಥವಾ ಅಗ್ಗದ ಅಂಕಗಳಿಗೆ ಕಾರಣವಾಗುತ್ತದೆ. ಇದು ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಬಾಂಡ್ನ ನಿಜವಾದ ಇಳುವರಿ ಮಾದರಿ-ಸೂಚಿತ ಇಳುವರಿಗಿಂತ ಭಿನ್ನವಾಗಿರುವ ಅಂಶಗಳನ್ನು ನೋಡಲು ಮರು-ಮಾದರಿಯನ್ನು ಒಳಗೊಂಡಿರುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ವಕ್ರತೆಯ ಹಿಮ್ಮುಖದ ಮೇಲೆ ಬಾಜಿ ಕಟ್ಟುತ್ತದೆ. ಇದನ್ನು ಗುರುತಿಸಿದ ನಂತರ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ ಅಥವಾ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಬಾಂಡ್ಗಳ ಮೂಲಕ ಇಳುವರಿ ರೇಖೆಯ ಮೇಲಿನ ಶ್ರೀಮಂತ ಅಥವಾ ಅಗ್ಗದ ಅಂಕಗಳಿಂದ ಲಾಭ ಪಡೆಯಲು ಪ್ರಯತ್ನಿಸುತ್ತಾರೆ. ವ್ಯಾಪಾರವು ಒಗ್ಗೂಡುವವರೆಗೆ ಅವರು ಈ ಹೂಡಿಕೆಗಳನ್ನು ಇಟ್ಟುಕೊಳ್ಳುತ್ತಾರೆ ಮತ್ತು ನಂತರ ಲಾಭಕ್ಕಾಗಿ ವ್ಯಾಪಾರವನ್ನು ದಿವಾಳಿಯಾಗಿಸಬಹುದು. ಇಳುವರಿ ರೇಖೆಯ ಮೇಲೆ ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ ಮತ್ತು ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಸ್ಥಾನಗಳನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುವಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ತಮ್ಮ ಹೂಡಿಕೆಗಳನ್ನು ರಕ್ಷಿಸಿಕೊಳ್ಳುತ್ತಿದ್ದಾರೆ. ಇದಕ್ಕೆ ಒಂದು ಉದಾಹರಣೆಯೆಂದರೆ ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್ನ ವಿರುದ್ಧ ಬೆಟ್ಟಿಂಗ್ ಮಾಡುವುದು, ಜೊತೆಗೆ ಮೂಲ ಪಂತದ ಎರಡೂ ಬದಿಗಳಲ್ಲಿ ಎರಡು ಬಾಂಡ್ಗಳನ್ನು ಖರೀದಿಸುವುದು (ಕಾರ್ಸಿಮಸ್, 2015). ಅಡಮಾನ ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆ ಅಡಮಾನ ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರವನ್ನು ಸ್ಥಿರ-ಆದಾಯದ ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳು ಬಳಸುತ್ತಾರೆ, ಆ ಮೂಲಕ ಅವರು ಅಡಮಾನ-ಬೆಂಬಲಿತ ಭದ್ರತೆಗಳು (ಎಂಬಿಎಸ್) ಎಂದು ಕರೆಯಲ್ಪಡುವ ವ್ಯಾಪಾರವನ್ನು ಮಾಡುತ್ತಾರೆ. ಎಂಬಿಎಸ್ಗಳು ರಿಯಲ್ ಎಸ್ಟೇಟ್ನಿಂದ ಮೇಲಾಧಾರವಾಗಿರುವ ಮತ್ತು ಏಜೆನ್ಸಿಯಿಂದ ಖಾತರಿಪಡಿಸಲಾದ ಅಡಮಾನಗಳ ಗುಂಪಾಗಿರುವ ಭದ್ರತೆಗಳಾಗಿವೆ. ಈ ಪ್ರಕರಣದಲ್ಲಿ ಪ್ರಧಾನರು ತಮ್ಮ ಪರವಾಗಿ ಸೇವೆಯನ್ನು ನಿರ್ವಹಿಸಲು ಏಜೆಂಟರನ್ನು ನೇಮಿಸಿಕೊಂಡರೆ, ಎಂಬಿಎಸ್ನ ಈ ಸಂದರ್ಭದಲ್ಲಿ, ಬ್ಯಾಂಕ್ ಭದ್ರತೆಯ ಏಜೆಂಟ್ ಆಗಿರಬಹುದು. ಸಾಲವನ್ನು ಪಡೆಯಲು ಆಸ್ತಿಯ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ಬಳಸಿದಾಗ, ಸಾಲವನ್ನು ಮರುಪಾವತಿ ಮಾಡದಿದ್ದರೆ, ಸಾಲ ನೀಡುವವರು ಆಸ್ತಿಯನ್ನು ವಶಪಡಿಸಿಕೊಳ್ಳಬಹುದು ಮತ್ತು ಅದರ ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ ಆಸ್ತಿಯನ್ನು ಮಾರಾಟ ಮಾಡಬಹುದು, ಎಂಬಿಎಸ್ನ ಈ ಸಂದರ್ಭದಲ್ಲಿ, ಇದು ಸಾಲದಿಂದ ಉಂಟಾಗುವ ನಷ್ಟವನ್ನು ಸರಿದೂಗಿಸಲು ರಿಯಲ್ ಎಸ್ಟೇಟ್ ಆಸ್ತಿಗಳ ಮಾರಾಟವಾಗಿರುತ್ತದೆ. ಸೆಕ್ಯೂರಿಟೈಸೇಶನ್ ಮೂಲಕ, ಗುಂಪು ಹೊಂದಿರುವ ಅಡಮಾನಗಳ ಗುಂಪು, ಉದಾಹರಣೆಗೆ. ಒಂದು ಬ್ಯಾಂಕ್ ಅನ್ನು ನಂತರ ಎಂಬಿಎಸ್ ಆಗಿ ವರ್ಗೀಕರಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ನಂತರ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಘಟಕಗಳು ಅಥವಾ ಪ್ರಮಾಣಪತ್ರಗಳಾಗಿ ಮಾರಾಟ ಮಾಡಲಾಗುತ್ತದೆ. ಅಡಮಾನಗಳ ಗುಂಪನ್ನು ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ವರ್ಗಾಯಿಸುವ ಈ ಪ್ರಕ್ರಿಯೆಯನ್ನು 'ಪಾಸ್-ಥ್ರೂ ಸೆಕ್ಯುರಿಟಿ' ಎಂದು ಕರೆಯಲಾಗುತ್ತದೆ. ಅಡಮಾನಗಳಿಂದ ಉತ್ಪತ್ತಿಯಾಗುವ ನಗದು ಹರಿವುಗಳು, ಅಡಮಾನಗಳ ಪ್ರವರ್ತಕರು ವಿಧಿಸುವ ಆಯೋಗಗಳ ನಿವ್ವಳ, ಮೂಲ ಹಣಕಾಸು ಸಂಸ್ಥೆಯ ಮೂಲಕ ಭದ್ರತೆಯ ಪ್ರಸ್ತುತ ಮಾಲೀಕರಿಗೆ ಹಾದುಹೋಗುತ್ತದೆ. ಸರಳವಾಗಿ ಹೇಳುವುದಾದರೆ, ಭದ್ರತೆಯ ಮಾಲೀಕರು ಬಡ್ಡಿ ಮತ್ತು ಅಸಲು ಎರಡನ್ನೂ ಪಾವತಿಸುವ ಮೂಲಕ ಒಟ್ಟಾರೆ ಅಡಮಾನ ಪಾವತಿಗಳಲ್ಲಿ ತಮ್ಮ ಪಾಲನ್ನು ಪಡೆಯುತ್ತಾರೆ. ಅಡಮಾನ ಪಾಸ್-ಥ್ರೂಗಳು ಬಾಂಡ್ಗಳಿಗಿಂತ ಭಿನ್ನವಾಗಿರುತ್ತವೆ, ಏಕೆಂದರೆ ಅಡಮಾನ ಪಾಸ್-ಥ್ರೂನಿಂದ ಪ್ರತಿ ನಗದು ಹರಿವು ಬಡ್ಡಿ ಮತ್ತು ಅಸಲು ಎರಡನ್ನೂ ಒಳಗೊಂಡಿರುತ್ತದೆ, ಆದರೆ ಸಾಮಾನ್ಯ ಬಾಂಡ್ಗಳು ಬಡ್ಡಿಯನ್ನು ಮಾತ್ರ ಪಾವತಿಸುತ್ತವೆ, ಅವಧಿಯ ಕೊನೆಯಲ್ಲಿ ಅಸಲು ಹಿಂತಿರುಗಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ. ಮತ್ತೊಂದು ಪ್ರಮುಖ ವ್ಯತ್ಯಾಸವೆಂದರೆ, ಮೂಲಧನವನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಿದಂತೆ, ಪ್ರತಿ ನಗದು ಹರಿವಿನ ಪಾವತಿಗಳು ಸಮಯದೊಂದಿಗೆ ಬದಲಾಗುತ್ತವೆ, ಆದ್ದರಿಂದ ಪ್ರತಿ ನಗದು ಹರಿವಿನ ಮೇಲೆ ಪಡೆಯುವ ಬಡ್ಡಿಯ ಮೊತ್ತವು ಮೂಲಧನದ ಮೊತ್ತವು ಕಡಿಮೆಯಾದಂತೆ ಕಡಿಮೆಯಾಗುತ್ತದೆ. ಆದ್ದರಿಂದ, ಭದ್ರತೆ ಸ್ವಯಂ-ದಿವಾಳಿಯಾಗಿರುವುದರಿಂದ, ಒಮ್ಮೆ ಎಂ. ಬಿ. ಎಸ್. ನಲ್ಲಿರುವ ಎಲ್ಲಾ ಅಡಮಾನಗಳನ್ನು ಪಾವತಿಸಿದ ನಂತರ, ಹೂಡಿಕೆಯು ಪೂರ್ಣಗೊಳ್ಳುತ್ತದೆ. ಈ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರವು ಬಂಡವಾಳ ಲಾಭದ ಬದಲು ಆದಾಯವನ್ನು ಪಡೆಯುವ ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳ ಮೇಲೆ ಕೇಂದ್ರೀಕೃತವಾಗಿದೆ. ಅಡಮಾನ ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದ ವಿಷಯದಲ್ಲಿ, ವ್ಯಾಪಾರಿಯು ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಎಂಬಿಎಸ್ಗಳಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುತ್ತಾನೆ ಮತ್ತು ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್ಗಳು ಅಥವಾ ವಿನಿಮಯಗಳನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುವ ಮೂಲಕ ಬಡ್ಡಿದರದ ಮೇಲಿನ ಅಪಾಯವನ್ನು ರಕ್ಷಿಸುತ್ತಾನೆ. ಇದು ಎಂಬಿಎಸ್ನ ಇಳುವರಿ ಸರ್ಕಾರದ ಬಾಂಡ್ ಇಳುವರಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಾಗಿರುವುದರಿಂದ ಲಾಭ ಪಡೆಯುವ ಪ್ರಯತ್ನವಾಗಿದೆ. ಎಂ. ಬಿ. ಎಸ್. ಗಳು ಹೆಚ್ಚಿನ ಇಳುವರಿಯನ್ನು ಹೊಂದಲು ಕಾರಣವೇನೆಂದರೆ, ಅವು ಮುನ್ಸೂಚನೆಯ ಮೂಲಕ ಭದ್ರಪಡಿಸಲಾಗಿರುವ ಸ್ವತ್ತುಗಳ ಸಾಮಾನ್ಯ ಅಪಾಯ. ಈ ಅಪಾಯವು ಪೂರ್ವನಿಯೋಜಿತ ಅಪಾಯವಾಗಿದೆ. ಕಡಿಮೆ ಬಡ್ಡಿದರಗಳು ಎಂ. ಬಿ. ಎಸ್. ಗಳ ಮೇಲೆ ನಕಾರಾತ್ಮಕ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರುತ್ತವೆ. ಕಡಿಮೆ ಬಡ್ಡಿದರಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ವಾತಾವರಣವು ಅಡಮಾನಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿರುವವರಿಗೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಪೂರ್ವಪಾವತಿಗಳನ್ನು ಮಾಡಲು ಅನುವು ಮಾಡಿಕೊಡುತ್ತದೆ, ಇದು ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ ಸಾಲದ ಮುಕ್ತಾಯವನ್ನು ಮತ್ತು ಅಸಲು ಮೊತ್ತವನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುತ್ತದೆ, ಇದರ ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ ಆಸ್ತಿಯಿಂದ ಕಡಿಮೆ ಬಡ್ಡಿಯನ್ನು ಗಳಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ, ಹೆಚ್ಚಿನ ಬಡ್ಡಿದರಗಳು ಎಂಬಿಎಸ್ ಮೇಲೆ ನಕಾರಾತ್ಮಕ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರುತ್ತವೆ, ಏಕೆಂದರೆ ಬಡ್ಡಿ ದರಗಳ ಹೆಚ್ಚಳವು ವ್ಯಕ್ತಿಗಳು ತಮ್ಮ ಅಡಮಾನಗಳ ಮೇಲೆ ಪಾವತಿಗಳನ್ನು ಮಾಡುವ ಸಾಮರ್ಥ್ಯದ ಮೇಲೆ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರುತ್ತದೆ, ಇದು ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ಅಪಾಯವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತದೆ. ಕೊನೆಯದಾಗಿ, ಕಾರ್ಯತಂತ್ರವು ದ್ರವ್ಯತೆಯ ಅಪಾಯಗಳನ್ನು ಸಹ ಎದುರಿಸಬಹುದು. ಹೆಚ್ಚಿದ ದ್ರವ್ಯತೆ ಅಪಾಯದ ಒಂದು ಉದಾಹರಣೆಯೆಂದರೆ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟು ಸಂಭವಿಸಿದ ವಾತಾವರಣದಲ್ಲಿ (ಉದಾ. 2008 ರಲ್ಲಿ ಜಿ. ಎಫ್. ಸಿ.), ಅದರ ಮೂಲಕ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ದ್ರವ್ಯತೆ ಕುಸಿಯಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸುತ್ತದೆ, ತರುವಾಯ ವ್ಯಕ್ತಿಗಳು ಅಥವಾ ಗುಂಪುಗಳಿಗೆ ಸಾಲ ಪಡೆಯುವುದು ಹೆಚ್ಚು ಕಷ್ಟಕರವಾಗುತ್ತದೆ. ಸ್ಥಿರ-ಆದಾಯದ ಚಂಚಲತೆಯ ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆಯು ಸ್ಥಿರ ಆದಾಯ ಭದ್ರತೆಯ ಭವಿಷ್ಯದ ಮುನ್ಸೂಚನೆಯ ಬೆಲೆ-ಚಂಚಲತೆಯಲ್ಲಿನ ಬೆಲೆ ವ್ಯತ್ಯಾಸಗಳು ಮತ್ತು ಅದೇ ಆಸ್ತಿಯ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ಆಯ್ಕೆಗಳ ಸೂಚ್ಯ ಚಂಚಲತೆಯಿಂದ ಲಾಭ ಪಡೆಯಲು ವಿನ್ಯಾಸಗೊಳಿಸಲಾದ ಒಂದು ಕಾರ್ಯತಂತ್ರವಾಗಿದೆ. ಸ್ಟಾಕಿನ ನೈಜ ಬೆಲೆಯನ್ನು ಕಂಡುಹಿಡಿಯುವ ಪ್ರಕರಣದಂತೆಯೇ, ಈ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದಲ್ಲಿ ಮಧ್ಯಸ್ಥಗಾರನು ಭದ್ರತೆಯ ಸೂಚಿತ ಚಂಚಲತೆಯು ಅತಿಯಾದ ಬೆಲೆಯದ್ದೇ ಅಥವಾ ಕಡಿಮೆ ಬೆಲೆಯದ್ದೇ ಎಂಬುದರ ಬಗ್ಗೆ ತೀರ್ಪು ನೀಡಬೇಕು. ಇದಕ್ಕೆ ಒಂದು ಉದಾಹರಣೆಯೆಂದರೆ, ಸ್ಟಾಕ್ ಆಯ್ಕೆಯು ಗಣನೀಯವಾಗಿ ಕಡಿಮೆ ಬೆಲೆಯನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ಅವಕಾಶದಲ್ಲಿ, ಏಕೆಂದರೆ ಆಸ್ತಿಯ ಸೂಚಿತ ಚಂಚಲತೆಯು ತುಂಬಾ ಕಡಿಮೆಯಾಗಿತ್ತು, ಲಾಭ ಗಳಿಸುವ ಕ್ರಮದಲ್ಲಿ ಮಧ್ಯಸ್ಥಗಾರನು ತರುವಾಯ ದೀರ್ಘ ಕರೆ ಆಯ್ಕೆಯನ್ನು ತೆರೆಯಲು ಆಯ್ಕೆ ಮಾಡುತ್ತಾನೆ. ಕ್ಯಾಪಿಟಲ್ ಸ್ಟ್ರಕ್ಚರ್ ಆರ್ಬಿಟ್ರೇಜ್ ಕ್ಯಾಪಿಟಲ್ ಸ್ಟ್ರಕ್ಚರ್ ಆರ್ಬಿಟ್ರೇಜ್ ಎಂಬುದು ಹಣಕಾಸು ಕ್ಷೇತ್ರದಲ್ಲಿ ಜಾಗತಿಕವಾಗಿ ಬಳಸಲಾಗುವ ಒಂದು ಕಾರ್ಯತಂತ್ರವಾಗಿದ್ದು, ಒಂದೇ ಕಂಪನಿಯಿಂದ ನೀಡಲಾಗುವ ಭದ್ರತಾ ವರ್ಗಗಳಲ್ಲಿನ ಪ್ರಸ್ತುತ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ತಪ್ಪು ಬೆಲೆಗಳಿಂದ ಲಾಭ ಪಡೆಯಲು ವಿನ್ಯಾಸಗೊಳಿಸಲಾಗಿದೆ. ಈ ಭದ್ರತಾ ಪತ್ರಗಳ ತಪ್ಪು ಬೆಲೆಯಲ್ಲಿಯೇ ಮಧ್ಯಸ್ಥಗಾರರು ಲಾಭ ಪಡೆಯಲು ಪ್ರಯತ್ನಿಸುತ್ತಾರೆ. ಮಧ್ಯಸ್ಥಗಾರನು ಕಡಿಮೆ ಮೌಲ್ಯದ ಭದ್ರತಾ ಪತ್ರಗಳನ್ನು ಖರೀದಿಸಿದಾಗ ಮತ್ತು ಇತರ ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರಗಳಂತೆ ಅತಿಯಾದ ಬೆಲೆಯ ಭದ್ರತಾ ಪತ್ರಗಳನ್ನು ಮಾರಾಟ ಮಾಡಿದಾಗ ಅಂತಹ ತಪ್ಪು ಬೆಲೆಗಳು ಸಂಭವಿಸುತ್ತವೆ. ಈ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರವನ್ನು ನಿರ್ದಿಷ್ಟವಾಗಿ ಕಂಪನಿಯ ಸಾಲ ಮತ್ತು ಅದರ ಇತರ ಭದ್ರತೆಗಳ ತಪ್ಪಾದ ಬೆಲೆಯಿಂದ ಲಾಭ ಪಡೆಯಲು ವಿನ್ಯಾಸಗೊಳಿಸಲಾಗಿದೆ. ಈ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರವನ್ನು ಬಳಸುವಾಗ ಮಧ್ಯಸ್ಥಗಾರರು ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ಸ್ವಾಪ್ ಸ್ಪ್ರೆಡ್ಗಳ ಶ್ರೀಮಂತಿಕೆ ಮತ್ತು ಅಗ್ಗತೆಯನ್ನು ಅಳೆಯಲು ರಚನಾತ್ಮಕ ಮಾದರಿಯನ್ನು ಬಳಸುವುದು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿದೆ. ಕಂಪನಿಯ ಸಾಲ ಮತ್ತು ಇತರ ಭದ್ರತೆಗಳ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ಅಂತಹ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ ಸ್ವಾಪ್ ಸ್ಪ್ರೆಡ್ಗಳ (ಸಿ. ಡಿ. ಎಸ್. ಸ್ಪ್ರೆಡ್) ನ್ಯಾಯೋಚಿತ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ಲೆಕ್ಕಹಾಕಲು ರಚನೆಯ ಮಾದರಿಯನ್ನು ವಿನ್ಯಾಸಗೊಳಿಸಲಾಗಿದೆ. ಪ್ರಸ್ತುತ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಸಿ. ಡಿ. ಎಸ್. ಹರಡುವಿಕೆಯು ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಹರಡುವಿಕೆಗಿಂತ ವಸ್ತುಶಃ ಭಿನ್ನವಾಗಿದೆ ಎಂದು ಮಾದರಿಯು ಸೂಚಿಸಿದರೆ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಸಿ. ಡಿ. ಎಸ್. ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಈಕ್ವಿಟಿ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ತಪ್ಪಾಗಿ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಮಾಡುತ್ತದೆಯೇ ಅಥವಾ ನ್ಯಾಯಯುತ ಬೆಲೆಗಳನ್ನು ಉತ್ಪಾದಿಸುತ್ತಿಲ್ಲವೇ ಎಂಬುದನ್ನು ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆದಾರರು ನಿರ್ಧರಿಸಬೇಕು. ವಿವಿಧ ತಪ್ಪು ಬೆಲೆಯ ಪ್ರಕರಣಗಳಲ್ಲಿ, ಎರಡೂ ಸಂದರ್ಭಗಳಲ್ಲಿ ಮಧ್ಯಸ್ಥಗಾರನು ಸಾಲ ರಕ್ಷಣೆಯನ್ನು ಮಾರಾಟ ಮಾಡುವ ಮೂಲಕ ಅಂತಹ ತಪ್ಪು ಬೆಲೆಗಳನ್ನು ಗುರುತಿಸುವುದರಿಂದ ಲಾಭ ಪಡೆಯಲು ಪ್ರಯತ್ನಿಸುತ್ತಾನೆ ಮತ್ತು ಸಣ್ಣ ಡೆಲ್ಟಾ ಷೇರುಗಳನ್ನು ಮಾರಾಟ ಮಾಡುವ ಮೂಲಕ ಅದನ್ನು ಡೆಲ್ಟಾ-ಹೆಡ್ಜ್ ಮಾಡುತ್ತಾನೆ ಮತ್ತು ಒಮ್ಮುಖವು ಸಂಭವಿಸುತ್ತದೆ ಎಂದು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತಾನೆ. ಸಿ. ಡಿ. ಎಸ್. ಬಿಡ್-ಆಸ್ಕ್ ಸ್ಪ್ರೆಡ್ ಮತ್ತು ಈಕ್ವಿಟಿ ಬೆಲೆಗಳು ಒಂದೇ ದಿಕ್ಕಿನಲ್ಲಿ ಚಲಿಸುತ್ತವೆ ಎಂದು ಭಾವಿಸಿದರೆ, ಸಿ. ಡಿ. ಎಸ್. ಸ್ಪ್ರೆಡ್ ವಿಸ್ತರಿಸಿದರೆ ಅಥವಾ ಈಕ್ವಿಟಿ ಬೆಲೆ ಹೆಚ್ಚಾದರೆ, ಈಕ್ವಿಟಿ ಸ್ಥಾನವು ಸಿ. ಡಿ. ಎಸ್ ಸ್ಥಾನದ ಮೇಲಿನ ನಷ್ಟವನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಬಹುದು. ಅಂತೆಯೇ, ಸಿ. ಡಿ. ಎಸ್ ಸ್ಥಾನವು ಈಕ್ವಿಟಿ ಸ್ಥಾನದ ಮೇಲಿನ ನಷ್ಟವನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಬಹುದು. ಸಿ. ಡಿ. ಎಸ್. ಹರಡುವಿಕೆಯು ರಚನಾತ್ಮಕ ಮಾದರಿಯಲ್ಲಿ ಊಹಿಸಲಾದ ಹರಡುವಿಕೆಗಿಂತ ವಸ್ತುಶಃ ಕಡಿಮೆಯಿದ್ದರೆ, ಆಗ ಒಬ್ಬರು ಸಾಲ ರಕ್ಷಣೆಯನ್ನು ಖರೀದಿಸುತ್ತಾರೆ ಮತ್ತು ಡೆಲ್ಟಾ ಷೇರುಗಳನ್ನು ಖರೀದಿಸುವ ಮೂಲಕ ಅಂತಹ ಸ್ಥಾನವನ್ನು ರಕ್ಷಿಸಿಕೊಳ್ಳುತ್ತಾರೆ. ಅದನ್ನು ಯಾರು ಬಳಸುತ್ತಾರೆ? ಏಕೆ? ಸ್ಥಿರ-ಆದಾಯದ ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆಯು ಗಣನೀಯ ಮಟ್ಟದ ಅಪಾಯವನ್ನು ಒಳಗೊಂಡಿರುವ ಒಂದು ಕಾರ್ಯತಂತ್ರವಾಗಿದೆ. ಈ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರವು ತುಲನಾತ್ಮಕವಾಗಿ ಸಣ್ಣ ಆದಾಯವನ್ನು ಒದಗಿಸುತ್ತದೆ, ಅದು ವಿಭಿನ್ನ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಗಳು ಮತ್ತು ಕಳಪೆ ತೀರ್ಪು ಕರೆಗಳನ್ನು ಗಮನದಲ್ಲಿಟ್ಟುಕೊಂಡು ದೊಡ್ಡ ನಷ್ಟಗಳೊಂದಿಗೆ ಸರಿದೂಗಿಸಬಹುದು. ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದ ರಿಸ್ಕ್-ರಿಟರ್ನ್ ಸ್ವರೂಪದಿಂದಾಗಿ, ಇದನ್ನು ಸಾಮಾನ್ಯ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ಬಳಸುವುದಿಲ್ಲ. ಹೆಡ್ಜ್ ಫಂಡ್ಗಳು ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳಂತಹ ಆಸ್ತಿ ಸಮೃದ್ಧ ಗುಂಪುಗಳು ಇದನ್ನು ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ಬಳಸುತ್ತವೆ, ಅವು ಗಮನಾರ್ಹವಾದ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದು, ಸಣ್ಣ-ಅಪಾಯಕಾರಿ ಆದಾಯವನ್ನು ಲಾಭ ಮಾಡಿಕೊಳ್ಳಲು ನಿಯೋಜಿಸಬಹುದು. ಉಲ್ಲೇಖಗಳು ಮಧ್ಯಸ್ಥಿಕೆ ಹಣಕಾಸು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ಅಭಿವೃದ್ಧಿ ಸ್ಥಿರ ಆದಾಯ