Je ne dis pas que la loi de 1848 soit parfaite ; mais en la modifiant on arrivera à cette approximation du bien, qui doit être le dernier terme de l’ambition du législateur! (Approbation sur plusieurs bancs.) Le chef des secrétaires-rédacteurs, Maurel-Dupeyré. (La suite à demain.) LES OBLIGATIONS DE PRIORITÉ DU NORD DE L’ESPAGNE. L’émission des obligations de priorité des chemins de fer du Nord de l'Espagne, qui aura lieu lundi et mardi prochains, a pu quelque peu surprendre le public qui, depuis quelques années, avait perdu l’habitude de considérer cette valeur comme un placement sérieux. L’attachement du Crédit mobilier espagnol avait contribué à cette appréciation, quoiqu’il faille rendre la justice à cet établissement qu’il a fait tout son possible pour sauvegarder les intérêts des porteurs d’obligations, intérêts, du reste, identiques avec les siens. Mais aujourd’hui la position est bien changée, et ces obligations de priorité qui, méconnues à 2UU fr., ne représentent qu’un capital effectif de 126 millions, ont pour gage une ligne en ayant coûté 370, et qui complètement achevée et en pleine exploitation, a réalisé constamment depuis six ans, malgré tant de circonstances adverses, une recette nette de plus de 10 millions de francs. Or, les recettes sont en progression notable; les marchandises en gare, de même que les apparences de la récolte, assurent le développement ultérieur de cette progression. L’obligation est offerte au public au prix de 190 fr. avec environ 1 fr. 50 d’intérêt couru, ce qui constitue bel et bien un revenu de 8 % par an, sans parler de l’amortissement qui viendra bientôt ajouter sa quote-part à ce revenu. La participation du groupe de maisons de banque de premier ordre qui a pris ces obligations au Crédit mobilier espagnol est un indice de plus des garanties que présente cette affaire. Les administrateurs de ce dernier établissement avaient entrevu pour ces titres de priorité dont le revenu est assuré, un minimum de prix au moins égal à celui des obligations lombardes, soit 250 francs ; mais la nécessité ou le désir de réaliser a dû les faire consentir à un rabais considérable. 