L'état actuel de la place, la liaison de l'intérêt de l'argent, ne lui permettait plus de continuer ses opérations au taux réduit de 5 0[0, amortissement compris, qui avait été établi dans le principe ; le délaissement des obligations émises par cette société prouvait que l'intérêt qui leur était assigné n'était plus en harmonie avec l'exigence naturelle des capitalistes : il y avait donc lieu de sortir de cette difficulté sous peine de voir périr complètement cette institution. Lorsque le Crédit foncier a été constitué en France, le taux de l'argent était à des conditions très modérées : la rente 5 (% touchait à 8(%). On s'est conformé à la situation du moment et on a eu le tort de la prendre pour la règle de l'avenir. On devait craindre que les circonstances ne changent, et que ce qui était possible aujourd'hui dans une certaine mesure ne le soit plus demain. C'est ce qui est arrivé : les capitaux sont devenus plus rares, et, par suite, plus exigeants. On a fini par comprendre que c'était une faute, pour une institution de crédit, de se renfermer dans des limites invariables, et qu'elle devait, au contraire, se tenir en rapport avec les circonstances, et agir comme la Banque de France, tantôt en abaissant, tantôt en élevant le taux de ses opérations. Une autre erreur commune à propos du Crédit foncier, a été de croire qu'une seule société suffirait pour toute la France, et qu'établie au sein de la capitale, elle pourrait exercer son action sur le territoire entier, et attirer à elle tous les prêts hypothécaires. On s'était trop aveuglé sur le mérite de la centralisation et de l'unité. On commence à voir aujourd'hui que s'il est quelque chose qui puisse être décentralisé avec profit, ce sont les banques foncières. Cependant, comme la démonstration de ce dernier fait ne paraît pas encore complète, le gouvernement laisse sous ce rapport les choses dans leur état actuel, en se réservant d'y pourvoir plus tard, suivant les résultats d'une expérience dont il pose les bases. En résumé, le décret qui figure ce matin au Moniteur, et que nous publions ci-après, modifie les statuts de la Société de Crédit foncier en deux points essentiels. Il subordonne le taux des prêts au cours de la rente. 