La Banque de France s'associa à cette politique en réduisant les taux d'escompte et d'avances sur titres. D'un autre côté, le Trésor a profité de l'aisance exceptionnelle procurée par l'accroissement de ses dépôts à vue et la rentrée absolument régulière des impôts pour atténuer énormément son passif envers l'Institut d'émission : celui-ci a eu, avec raison, souci de « conférer, dans toute la mesure compatible avec les conditions du marché monétaire, un caractère définitif à ces remboursements », et l'émission en juin d'un emprunt à long terme tendant à résorber les capitaux flottants a eu pour effet, d'abattre de 4 milliards 1/2 le plafond légal des avances. Pendant le second semestre, enfin, le problème monétaire a pris un aspect différent en raison de l'afflux de plus en plus vif de disponibilités vers notre pays, contraignant à poursuivre les acquisitions de devises contre francs. Longtemps ces francs « n'ont fait, pour la plus grande part, que passer dans la circulation sans y demeurer ». Le mécanisme de ce circuit est très clairement décrit en ces termes par M. Moreau : « Intégralement gagés par les réserves d'or ou de devises-or dont ils constituaient la contre-valeur, ils (ces francs) n'ont pas exercé sur l'économie nationale les répercussions néfastes des émissions de billets provoquées par les déficits du budget ou des défaillances de la trésorerie. parce que leur origine et leur gage inspiraient confiance à leurs détenteurs, ils n'ont provoqué aucune spéculation malsaine, aucune ascension des prix, et, refoulés de la circulation par le ralentissement des transactions, ils ont eu tendance, et sont parvenus, jusque dans les derniers mois de l'année, à faire retour à l'institution d'émission. Un important contingent nous est revenu directement par la voix des opérations de report sur devises... qui nous ont permis de prêter temporairement, contre versement immédiat de francs, une partie des devises provenant de nos acquisitions. 