La production, et par suite le crédit aussi bien que la circulation des valeurs qui en résulte, sont viciés. D'une part l'État est obligé de recourir périodiquement à des emprunts parce que la production, étant troublée dans son cours naturel, ne peut suffire aux charges publiques par le seul rendement des impôts ; d'une autre part la haute banque confie de préférence ses capitaux à l'État, parce que, grâce à l'autorité de celui-ci, elle parvient à percevoir des bénéfices que l'incertitude et l'insuffisance de la production ne lui offrent point. C'est un régime inspiré. Les obligations de l'État augmentent, les capitaux de la haute banque croissent, et, dans des mesures mathématiquement proportionnelles, le commerce et l'industrie, grands et petits, se plaignent, la misère et le mécontentement s'étendent, Les déficits reparaissent, un emprunt redevient nécessaire, il sera souscrit 16, 20, 40 fois, et en proportion la production devient plus impuissante à produire les rentes que le nouvel emprunt représente.
Il y a trois solutions : la réduction en miettes, lente, insensible de la production nationale, qui est la fin logique de l'état de choses actuel, la banqueroute qui en est la fin violente, et l'amortissement de la dette.
Pour atteindre les deux premières nous n'avons qu'à nous laisser aller et suivre le fameux principe des économistes : laissez faire, Laissez passer! nous arriverons sûrement à l'une ou à l'autre, probablement à toutes deux à la fois. La troisième, l'amortissement de la dette, est la seule solution qui permettrait d'empêcher la ruine finale. 