<p><strong></strong></p>
<p><strong>москва, 11 дек&nbsp;&mdash; риа новости.</strong> банк россии относительно оптимистично оценивает перспективы экономики рф на&nbsp;ближайшие три года: даже при "стрессовой" цене на&nbsp;нефть в&nbsp;60 долларов за&nbsp;баррель возможная рецессия будет мягкой, рубль будет укрепляться, а&nbsp;инфляция все же выйдет к&nbsp;целевым 4% в&nbsp;2017 году. для достижения этой цели регулятор повысил ключевую ставку, заодно снизив выгодность спекуляций с&nbsp;валютой.</p>
<p><img src="/img/article_icon.gif" border="0" hspace="5" width="20" height="20" tag="[-json: {'type':'article','article_id':'1037789060'}-]" />цб рф на&nbsp;заседании совета директоров в&nbsp;четверг принял решение повысить ключевую ставку с&nbsp;12 декабря на&nbsp;1 процентный пункт&nbsp;&mdash; до&nbsp;10,5% годовых. решение совпало с&nbsp;прогнозами аналитиков. вместе с&nbsp;тем эксперты не&nbsp;исключали более серьезного ужесточения монетарной политики, учитывая рост инфляционных ожиданий и&nbsp;резкое ослабление курса рубля.</p>
<p>рынок тоже закладывал в&nbsp;свои ожидания повышение ставки на&nbsp;2-3 процентных пункта. в результате и&nbsp;курс рубля, и&nbsp;российский рынок акций в&nbsp;четверг показали негативную динамику, а&nbsp;курс евро обновил очередной исторический максимум.</p>
<p>эксперты также скептически отнеслись к&nbsp;решению регулятора. "такой рост ставки цб говорит о&nbsp;том, что регулятор озабочен борьбой с&nbsp;инфляцией, а&nbsp;ставки центробанка в&nbsp;разрезе их влияния на&nbsp;финансовую стабильность уже не&nbsp;так актуальны. тут все громче звучит необходимость дискуссий по&nbsp;поводу продаж валюты экспортерами",&nbsp;&mdash; отмечает аналитик райффайзенбанка мария помельникова.</p>
<h3>[-vote:1025091675:-]три причины высокой инфляции</h3>
<p>в своем пресс-релизе цб традиционно перечислил главные инфляционные факторы: ослабление рубля во&nbsp;втором полугодии, продовольственные ограничения, введенные россией в&nbsp;августе, а&nbsp;также специфические факторы (ранее таким фактором назывался неурожай гречихи).</p>
<p>по состоянию на&nbsp;8 декабря годовая инфляция в&nbsp;стране достигла 9,4%, а&nbsp;по итогам года может составить около&nbsp;10%. при этом вклад указанных трех факторов в&nbsp;инфляцию в&nbsp;2014 году составит до&nbsp;4,9 процентного пункта. иными словами, если бы рубль не&nbsp;слабел, санкции не&nbsp;вводились, а&nbsp;урожаи были высокими, рост цен вполне уложился бы в&nbsp;изначальный годовой таргет цб по&nbsp;инфляции&nbsp;&mdash; 5%.</p>
<p>однако история не&nbsp;терпит сослагательного наклонения, и&nbsp;цб признал: инфляция высока и&nbsp;может быть еще выше. по оценкам центробанка, в&nbsp;первом квартале 2015 года инфляция может превысить 10%. при таких перспективах ставка в&nbsp;10,5% уже не&nbsp;кажется заоблачной.</p>
<p>впрочем, по&nbsp;мнению регулятора, период высокой инфляции закончится уже в&nbsp;будущем году. "по мере исчерпания влияния курсовой динамики на&nbsp;цены, постепенной подстройки экономики к&nbsp;изменению внешних условий и&nbsp;введенным ограничениям на&nbsp;импорт прогнозируется снижение инфляции и&nbsp;инфляционных ожиданий",&nbsp;&mdash; говорится в&nbsp;релизе.</p>
<h3><img src="/img/article_icon.gif" border="0" hspace="5" width="20" height="20" tag="[-json: {'type':'article','article_id':'1037775263'}-]" />оптимистичный взгляд</h3>
<p>глава центробанка эльвира набиуллина на&nbsp;пресс-конференции по&nbsp;итогам заседания совета директоров представила обновленный прогноз регулятора на&nbsp;2015-2017 годы. цб подготовил два сценария: базовый и&nbsp;стрессовый, и&nbsp;оба они выглядят относительно оптимистично.</p>
<p>базовый сценарий, который регулятор использует для&nbsp;принятия решений, предполагает цену на&nbsp;нефть в&nbsp;80 долларов за&nbsp;баррель в&nbsp;2015-2017 годах. "такое значение средней цены следует из&nbsp;консенсус-прогноза ведущих аналитиков",&nbsp;&mdash; пояснила набиуллина.</p>
<p>она подтвердила, что базовый сценарий предполагает снижение инфляции со&nbsp;второго квартала 2015 года, когда ослабление курса рубля и&nbsp;ограничения на&nbsp;импорт перестанут влиять на&nbsp;динамику цен. "на конец 2015 года инфляция снизится примерно до&nbsp;8%. замедление инфляции до&nbsp;4% прогнозируется к&nbsp;концу 2017 года",&nbsp;&mdash; сказала глава цб.</p>
<p>сальдо текущего счета в&nbsp;2015 году останется положительным&nbsp;&mdash; на&nbsp;уровне 56 миллиардов долларов; значимых изменений сальдо в&nbsp;2016 и&nbsp;2017 годах не&nbsp;ожидается. рост ввп в&nbsp;ближайшие два года будет близок к&nbsp;нулю, однако в&nbsp;2017 году ожидается восстановление роста экономики&nbsp;&mdash; в&nbsp;пределах 1-1,2%. это связано с&nbsp;развитием процесса импортозамещения и&nbsp;увеличением несырьевого экспорта.</p>
<p>"развитие процесса импортозамещения будет давать толчок внутреннему товарному производству. то же самое будет происходить и&nbsp;в сфере оказания услуг. будут созданы условия для&nbsp;диверсификации экспорта. вклад чистого экспорта в&nbsp;ввп будет положительным",&nbsp;&mdash; пояснила руководитель цб.</p>
<p>отток капитала в&nbsp;2015 году ожидается на&nbsp;уровне 120 миллиардов долларов; в&nbsp;эту же сумму оценивается и&nbsp;объем предстоящих платежей по&nbsp;внешнему долгу. из этой суммы платежи по&nbsp;долгам банковского сектора составят 42 миллиарда долларов, включая процентные платежи, а&nbsp;по долгам компаний&nbsp;&mdash; 77 миллиардов долларов, также с&nbsp;процентами.</p>
<h3><img src="/img/article_icon.gif" border="0" hspace="5" width="20" height="20" tag="[-json: {'type':'article','article_id':'1037748973'}-]" />мягкая рецессия вначале и&nbsp;быстрый рост в&nbsp;конце</h3>
<p>стрессовый сценарий, предполагающий снижение цен на&nbsp;нефть до&nbsp;60 долларов в&nbsp;2015 году и&nbsp;их сохранение на&nbsp;этом уровне в&nbsp;2016 и&nbsp;2017 годах, регулятор называет маловероятным.</p>
<p>"в этом случае в&nbsp;2015-2016 годах потребуется более глубокая подстройка российской экономики к&nbsp;новым условиям",&nbsp;&mdash; признает набиуллина.</p>
<p>в этом сценарии сальдо счета текущих операций в&nbsp;2015 году составит около&nbsp;40 миллиардов долларов, в&nbsp;дальнейшем оно постепенно расширится. отток капитала ожидается на&nbsp;том же уровне, что и&nbsp;в базовом сценарии,&nbsp;&mdash; 120 миллиардов долларов. темпы экономического роста будут зависеть от&nbsp;скорости развития импортозамещения.</p>
<p>"медленное становление импортозамещающих производств в&nbsp;2015-2016 годах может привести к&nbsp;мягкой рецессии. однако сокращение выпуска и&nbsp;занятости будет существенно меньше, чем в&nbsp;2008-2009 годах. в 2017 году мы ожидаем восстановительный рост экономики в&nbsp;этом сценарии, который может составить более 5%",&nbsp;&mdash; сказала глава цб.</p>
<p>ускорение инфляции в&nbsp;2015 году может быть больше, чем в&nbsp;базовом сценарии. однако в&nbsp;последующие два года инфляция будет снижаться быстрее, и&nbsp;в результате вернется к&nbsp;целевому уровню около&nbsp;4% до&nbsp;конца 2017 года.</p>
<h3><img src="/img/article_icon.gif" border="0" hspace="5" width="20" height="20" tag="[-json: {'type':'article','article_id':'1037741555'}-]" />стресс рублю не&nbsp;помеха</h3>
<p>курс рубля, инфляция и&nbsp;низкие цены на&nbsp;нефть определенно входят в&nbsp;тройку главных проблем российской экономики. при этом судьба национальной валюты беспокоит не&nbsp;только бизнес, но&nbsp;и всех россиян. банк россии уверен&nbsp;&mdash; несмотря ни&nbsp;на что рубль ждет светлое будущее.</p>
<p>"в рамках данного (базового&nbsp;&mdash; ред.) сценария рубль должен существенно укрепиться в&nbsp;будущем году как&nbsp;за счет компенсации наблюдаемого сейчас эффекта "перелета", или, другими словами, чрезмерного обесценения, так и&nbsp;за счет роста цен на&nbsp;нефть в&nbsp;этом сценарии",&nbsp;&mdash; сообщила набиуллина. по ее словам, рубль даже при&nbsp;текущих ценах на&nbsp;нефть недооценен на&nbsp;10-20%.</p>
<p>стрессовый сценарий также предполагает рост курса рубля, хотя и&nbsp;менее значительный,&nbsp;&mdash; благодаря той же компенсации эффекта "перелета".</p>
<p>если же ситуация с&nbsp;платежным балансом потребует стабилизации и&nbsp;вмешательства цб, то регулятор готов направить из&nbsp;резервов до&nbsp;85 миллиардов долларов. именно столько может потребоваться при&nbsp;стрессовом сценарии. даже такой объем, по&nbsp;мнению набиуллиной, является приемлемым с&nbsp;точки зрения уровня достаточности валютных резервов.</p>
<p>касаясь актуальной темы противодействия валютным спекулянтам, "раскачивающим" курс рубля, набиуллина подтвердила последовательность позиции регулятора. цб по-прежнему не&nbsp;хочет вводить административные меры и&nbsp;считает наиболее эффективными экономические рычаги снижения доходности валютных операций.</p>
банк россии верит в будущее рубля даже при "стрессовых" ценах на нефть